Forex Magazine №55 (14 февраля 2005)

Åæåíåäåëüíîå èíòåðíåò èçäàíèå

1

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ñîäåðæàíèå Âûñòàâêà - ôîðóì "Ôèíòåõ 2005" ............................................................................................................. 3 Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ ........................................................................... 5 Îáçîð ðûíêà îò FIBO ................................................................................................................................. 6 "Ñëàáûé äîëëàð íèêîìó íå íóæåí". Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J................................................. 10 Äâà êëþ÷åâûõ ñîáûòèÿ íåäåëè. Îáçîð ðûíêà Ôîðåêñ îò Mabico ....................................................... 12 Ñóäüáà þàíÿ â Ãîä Ïåòóõà ïîêðûòà ìðàêîì, êàê âñåãäà ....................................................................... 13 Íåäåëÿ Ãðèíñïåíà: Ðûíêó îáúÿñíÿò, êóäà åìó èäòè .............................................................................. 15 Îáçîð EUR/USD íà 14.02.2005 ................................................................................................................ 20 Òîðãîâûå ïëàíû ïî 4-÷àñîâîé ñòðàòåãèè Silver-channel ....................................................................... 24 Âçãëÿä íà USD/JPY: åñòü ëè øàíñû äàëüøå íàâåðõ? ............................................................................ 31 Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ: çà è ïðîòèâ ................................................................................................................ 33 Ãîä Èåíû .................................................................................................................................................... 38 Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Âàõàí Äæåíèãàí ............................................................................................... 40 1-2-3 òîðãîâëÿ íà Ôîðåêñ ......................................................................................................................... 42 Ñîñêàëüçûâàíèå ïî íàêëîíó .................................................................................................................... 44 Òðîéíîå îñíîâàíèå (ðàçâîðîò)................................................................................................................. 48

Ãåíåðàëüíûé ñïîíñîð æóðíàëà “FOREX MAGAZINE” Äèëèíãîâûé öåíòð “Àëüïàðè” www.alpari.org (095) 29-111-29

Ðåäàêöèÿ íå íåñ¸ò îòâåòñòâåííîñòü çà ñîäåðæàíèå ðåêëàìíûõ ìàòåðèàëîâ. Ïðè èñïîëüçîâàíèè ëþáûõ ìàòåðèàëîâ ýëåêòðîííîé âåðñèè æóðíàëà "FOREX MAGAZINE" ðàçðåøåíèå èçäàòåëüñòâà è ññûëêà íà ýëåêòðîííóþ âåðñèþ îáÿçàòåëüíû.

2

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Âûñòàâêà - ôîðóì "Ôèíòåõ 2005"

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Âûñòàâêà - ôîðóì "Ôèíòåõ 2005" C 9 ïî 11 ôåâðàëÿ 2005 ãîäà Äèëèíãîâûé öåíòð "Àëüïàðè" ïðèíÿë ó÷àñòèå â I Ìåæäóíàðîäíîì ôèíàíñîâîì ôîðóìå "Ôèíòåõ", ïðîâîäèìûì êîìïàíèè "Äåëîâûå ëèíèè" â ã. Êèåâ. Ôîðóì áûë ïîñâÿùåí íàëàæèâàíèþ èíôîðìàöèîííûõ ñâÿçåé ìåæäó ó÷àñòíèêàìè ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ è íàñåëåíèåì Óêðàèíû. È õîòÿ ñàìà èäåÿ îðãàíèçîâàòü ïîäîáíîå ìåðîïðèÿòèå áûëà âåñüìà ïåðñïåêòèâíà, ñàìà ôîðìà ïðîâåäåíèÿ äàííîãî ôîðóìà îñòàâëÿëà æåëàòü ëó÷øåãî. Âî ìíîãîì âÿëûé õîä âñåõ çàïëàíèðîâàííûõ ìåðîïðèÿòèé, ïðîâîäèìûõ â ðàìêàõ ôîðóìà, îáúÿñíÿëñÿ î÷åíü íåöåëåâîé ðåêëàìíîé êàìïàíèåé, óñòðîåííîé îðãàíèçàòîðàìè âûñòàâêèôîðóìà è êðàéíå íåïîäãîòîâëåííûìè íà èíôîðìàöèîííîì óðîâíå ïðèøåäøèõ íà âûñòàâêó ïîñåòèòåëåé.  êîíå÷íîì ñ÷åòå, ýòî îòðàçèëîñü íà ñîñòàâå ó÷àñòíèêîâ, èõ áûëî òîëüêî ÷åòûðíàäöàòü èç çàÿâëåííûõ òðèäöàòè îäíîãî, è íà ïîòîêå ïîñåòèòåëåé, åñëè ïîòîêîì ìîæíî íàçâàòü ïðàêòè÷åñêè ñëó÷àéíî çàáðåäøèõ íà âûñòàâêó ëþäåé.  ðåçóëüòàòå òàêîé ïëîõîé îðãàíèçàöèè âûñòàâêè, ïðåäñòàâèòåëÿì êîìïàíèè "Àëüïàðè" ïðèøëîñü ïåðåñìîò-

3

ðåòü íàìå÷åííûé ïëàí ðàáîòû íà âûñòàâêå â ñòîðîíó ïðîâåäåíèÿ îáçîðíûõ áåñåä î ðûíêå FOREX îòäåëüíî ñ êàæäûì ïîñåòèòåëåì ñòåíäà êîìïàíèè. Ñëåäóåò çàìåòèòü òàêóþ îñîáåííîñòü ïîñåòèòåëåé âûñòàâêè, êàê êðàéíå ïîëèòèçèðîâàííîñòü ëþäåé, ÷òî ñîâñåì íåóäèâèòåëüíî, åñëè âñïîìíèòü, ÷òî Óêðàèíà òîëüêî-òîëüêî ïåðåæèëà ýòàï áåñêðîâíîé "îðàíæåâîé" ðåâîëþöèè, êàê ïðèíÿòî ñåé÷àñ ãîâîðèòü â Êèåâå. Êîíå÷íî, ýòîò ôàêò íå ìîã íå ñêàçàòüñÿ íà ñîçíàíèè è íàñòðîåíèè óêðàèíñêîãî îáùåñòâà è òîæå ïîâëèÿë íà æåëàíèå êèåâëÿí ïîñåòèòü ïîäîáíîå ìåðîïðèÿòèå. Êàê áû òî íè áûëî, âûñòàâêà ñîñòîÿëàñü è òå íåìíîãèå ïîñåòèòåëè, ÷òî ïðèøëè íà òåìàòè÷åñêèé ñåìèíàð èìåëè âîçìîæíîñòü ïîñëóøàòü èíòåðåñíûé è óâëåêàòåëüíûé äîêëàä Ïàâåëêî Ðîìàíà, àíàëèòèêà êîìïàíèè "Àëüïàðè", à íåïîñðåäñòâåííî íà ñòåíäå êîìïàíèè ïîëó÷èòü èíôîðìàöèþ î ïëàíàõ Äèëèíãîâîãî öåíòðà íà áóäóùåå.  ñâî¸ì äîêëàäå Ðîìàí çàòðîíóë òåìó ãëîáàëüíûõ ïåðñïåêòèâ ðàçâèòèÿ ìèðîâîé ôèíàíñîâîé ñèñòåìû è îñîáåííî ìíîãî âðåìåíè óäåëèë ïðåäïîñûëêàì ñîçðåâàíèÿ ìèðîâîãî êðèçèñà. Î÷åíü èíòåðåñíûå ìûñëè è ïðåäïîëîæåíèÿ ïðîçâó÷àëè îòíîñèòåëüíî ðàçâèòèÿ ñûðüåâûõ ðûíêîâ è ðûíêà çîëîòà.

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Âûñòàâêà - ôîðóì "Ôèíòåõ 2005"

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ïîñëå îêîí÷àíèÿ ëåêöèè, äîêëàä÷èêà áóêâàëüíî çàáðîñàëè âîïðîñàìè ïî ìåòîäàì àíàëèçà ãðàôèêîâ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ è ìåòîäèêàì îöåíêè ñîñòîÿíèÿ ýêîíîìèêè íå òîëüêî âåäóùèõ ñòðàí ìèðîâîé ýêîíîìèêè, íî è Óêðàèíû. Îäèí èç ïðèñóòñòâóþùèõ íà äîêëàäå ïîñåòèòåëåé âûñòàâêè, íå ñäåðæàâøèñü îò ïåðåïîëíÿâøèõ åãî ÷óâñòâ, âûñòóïèë ïðÿìî èç çàëà ñ î÷åíü çàæèãàòåëüíîé ðå÷üþ íà ðîäíîì ÿçûêå. Äîêëàä÷èê, íåñìîòðÿ íà ïîëíóþ íåçàïëàíèðîâàííîñòü òàêîãî õîäà ðàçâèòèÿ ñîáûòèé, ñóìåë àäåêâàòíî îòðåàãèðîâàòü è ïåðåâ¸ë î÷åíü áóðíûé è ýêñïðåññèâíûé ìîíîëîã î áóäóùåì ðàçâèòèè ýêîíîìèêè Óêðàèíû â êîíñòðóêòèâíîå ðóñëî áåñåäû ïî âîïðîñàì èíòåãðàöèè ñòðàíû â ìèðîâóþ ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó. Ñòîëü áóðíûå äåáàòû åùå ðàç ïîêàçàëè äàëåêî íå ïîëíîå îñòûâàíèå ãîëîâ ïîñëå óêðàèíñêèõ âûáîðîâ è íàëè÷èå â ýòèõ ãîëîâàõ ìûñëåé, âûðàæàþùèõ îáùåå íàñòðîåíèå êîëëåêòèâíîãî ðàçóìà â óêðàèíñêîì îáùåñòâå. Íà ôîòîãðàôèÿõ ïðåäñòàâëåíû îñíîâíûå ìåðîïðèÿòèÿ, ïðîâîäèìûå êîìïàíèåé "Àëüïàðè" âî âðåìÿ ôîðóìà-âûñòàâêè. Ïîäðîáíåå î âûñòàâêå è õîäå ïðîâåäåíèÿ ñåìèíàðà, â ðàìêàõ ýòîãî ôîðóìà, âû ìîæåòå îçíàêîìèòüñÿ íà ñàéòå êîìïàíèè "Àëüïàðè" (www.alpari.org) â ðàçäåëå "Íîâîñòè êîìïàíèè". Òàì æå âûëîæåíà ïîëíàÿ âåðñèÿ ôîòîðåïîðòàæà ñ âûñòàâêè-ôîðóìà "Ôèíòåõ 2005".

4

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Êàëåíäàðü ñ êîììåíòàðèÿìè íà ïðåäñòîÿùóþ íåäåëþ

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Êàëåíäàðü îò FOREX Review Время Индикатор Период Страна Предыдущее Прогноз (msk) 14/02/2005 7.30 Пром. производство (уточн.) Декабрь Япония -1.2 % -1.2 % 15/02/2005 10.00 ВВП (предв.) Q/Q 4 кв. Германия +0.1 % +0.2 % 15/02/2005 10.00 ВВП (предв.) Y/Y 4 кв. Германия +1.3 % +1.2 % 15/02/2005 12.30 HICP Y/Y Январь Британия +1.6 % +1.5 % 15/02/2005 13.00 ВВП (предв.) Q/Q 4 кв. ЕС +0.3 % +0.3% 15/02/2005 13.00 ВВП (предв.) Y/Y 4 кв. ЕС +1.8 % +1.6 % 15/02/2005 13.00 Индекс экон. настроений ZEW Февраль Германия 26.9 27.0 15/02/2005 16.30 Розничные продажи M/M Январь США +1.2 % -0.4 % 15/02/2005 16.30 Розничные продажи без авто M/M Январь США +0.3 % +0.4 % 15/02/2005 16.30 Индекс ФРБ Нью-Йорка Февраль США 20.1 20.0 15/02/2005 17.00 Нетто-приток иностр. капитала Декабрь США +81.0 млрд. +60.0 млрд. 15/02/2005 18.00 Коммерческие запасы M/M Декабрь США +1.0 % +0.3 % 16/02/2005 2.50 ВВП (предв.) Q/Q 4 кв. Япония +0.1 % +0.1 % 16/02/2005 12.30 Число безработных M/M Январь Британия -6,300 -3,000 16/02/2005 16.30 Новое строительство Январь США 2.004 млн. 1.940 млн. 16/02/2005 16.30 Разрешения на строительство Январь США 2.021 млн. 2.000 млн. 16/02/2005 17.15 Промышленное производство M/M Январь США +0.8 % +0.3 % 16/02/2005 17.15 Загрузка произв. мощностей Январь США 79.2 % 79.3 % 16/02/2005 18.00 Выступление А.Гринспена США Главным событием станет ежегодное выступление Гринспена в Сенате в среду и в Палате представителей в четверг. Речи идентичны, но они сопровождаются сессиями вопросов-ответов, которые могут отличаться. При необходимости во второй день своего выступления Гринспен обычно дает понять рынку, что тот ошибся, если неправильно интерпретировал речь первого дня. Мы прогнозируем сохранение широкого диапазона в главных парах вплоть до среды. Отсутствие черных пятен в речи Гринспена вернет доллару к той точке, где он оступился 17/02/2005 12.30 Розничные продажи M/M Январь Британия -1.0 % +0.5 % 17/02/2005 12.30 Розничные продажи Y/Y Январь Британия +3.2 % +4.5 % 17/02/2005 13.00 Заказы пром. предприятий M/M Декабрь ЕС +1.7 % -0.5 % 17/02/2005 13.00 Заказы пром. предприятий Y/Y Декабрь ЕС +12.2 % +5.0 % 17/02/2005 13.00 Промышленное производство M/M Декабрь ЕС -0.3 % +0.5 % 17/02/2005 13.00 Промышленное производство Y/Y Декабрь ЕС +0.5 % +1.0 % 17/02/2005 16.30 Первичные обращения 7-12.02 США 303,000 315,000 17/02/2005 18.00 Опережающие индикаторы M/M Январь США +0.2 % -0.2 % 17/02/2005 18.00 Выступление А.Гринспена США 17/02/2005 20.00 Индекс ФРБ Филадельфии Февраль США 13.2 17.5 18/02/2005 16.30 PPI M/M Январь США -0.7 % +0.2 % 18/02/2005 16.30 PPI без прод. и энерг. M/M Январь США +0.1 % +0.2 % 18/02/2005 17.45 Michigan Sentiment (предв.) Февраль США 95.5 95.0 M/M Данные приведены по отношению к прошлому месяцу Q/Q Данные приведены по отношению к прошлому кварталу Y/Y Данные приведены по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Дата

www.forexreview.ru äëÿ Forex Magazine

5

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

Îáçîð ðûíêà FOREX îò FIBO Íåñìîòðÿ íà ñâîå ïàäåíèå, îòíîñèòåëüíî îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò âî âòîðîé ïîëîâèíå íåäåëè, êóðñ äîëëàðà âñå æå íåìíîãî óêðåïèëñÿ. Î÷åðåäíîå ïîâûøåíèå ñòàâîê ÔÐÑ ÑØÀ, óâåëè÷åíèå çàíÿòîñòè è ñíèæåíèå óðîâíÿ áåçðàáîòèöû ÿâëÿþòñÿ òåìè ôóíäàìåíòàëüíûìè ôàêòîðàìè, êîòîðûå óêàçûâàþò íà íåîñïîðèìîå ïðåèìóùåñòâî àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè âûñîêîèíäóñòðèàëüíûìè ñòðàíàìè ìèðà. Òåì íå ìåíåå, ïðîáëåìû äîëëàðà íîñÿò õðîíè÷åñêèé õàðàêòåð. Èíûå ñòàíäàðòû æèçíè è áîëåå âûñîêèé óðîâåíü ïîòðåáëåíèÿ â ñî÷åòàíèè ñ áîëåå íèçêèì, ïî èñòîðè÷åñêèì ìåðêàì, óðîâíåì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê óâåëè÷èëè îòðèöàòåëüíîå ñàëüäî âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà ÑØÀ â 2004 ãîäó äî ðåêîðäíûõ 617 ìëðä. äîëëàðîâ. Ýòî ïî÷òè íà 25% âûøå ðåêîðäíîãî óðîâíÿ 2003 ãîäà. Ðåàêöèÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ íà äàííûå ïî òîðãîâîìó áàëàíñó ÑØÀ çà äåêàáðü ñ áóðíîãî ýíòóçèàçìà, ñâÿçàííîãî ñ ñîêðàùåíèåì äåôèöèòà ñ 59.33 ìëðä. äîëëàðîâ â íîÿáðå äî 56.4 ìëðä., ñìåíèëîñü ðàçî÷àðîâàíèåì. Îñíîâíîé ïðè÷èíîé óìåíüøåíèÿ äåôèöèòà ñòàëî ñíèæåíèå çàêóïî÷íûõ öåí íà èìïîðòèðóåìóþ íåôòü íà 4.52 äîëëàðà çà áàððåëü ïðèòîì, ÷òî îáúåì àìåðèêàíñêîãî ýêñïîðòà âûðîñ íà 3.2% ïî ñðàâíåíèþ ñ íîÿáðüñêèì óðîâíåì, â òî âðåìÿ êàê èìïîðò âûðîñ âñåãî íà 0.1%. Ñ ó÷åòîì ðîñòà ìèðîâûõ öåí â ÿíâàðå ñèòóàöèÿ ñ òîðãîâûì áàëàíñîì âðÿä ëè ïðåòåðïèò ñóùåñòâåííûõ èçìåíåíèé â ëó÷øóþ ñòîðîíó. Êóðñ äîëëàðà, âçëåòåâøèé äî ìíîãîìåñÿ÷íûõ ìàêñèìóìîâ ïðîòèâ êîðçèíû îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò, óïàë äî óðîâíåé íåäåëüíîãî ìèíèìóìà. È òîëüêî óâåðåííûé ðîñò àêöèé àìåðèêàíñêèõ êîìïàíèé íà ôîíäîâûõ ðûíêàõ îãðàíè÷èë ïàäåíèå äîëëàðà. Ïåðåä ôèíàíñîâûìè ðûíêàìè ñ íîâîé îñòðîòîé âñòàëà ïðîáëåìà "äâîéíîãî äåôèöèòà" ÑØÀ, êîòîðûé âêëþ÷àåò â ñåáÿ äåôèöèò áþäæåòà è äåôèöèò òåêóùåãî ñ÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Èìåííî åãî îãðîìíûå ðàçìåðû ïðèâåëè ê ïàäåíèþ êóðñà äîëëàðà äî äåñÿòèëåòíåãî ìèíèìóìà ê êîíöó ïðîøëîãî ãîäà. Îäíàêî ðàçìåðåííîå ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ÔÐÑ âêóïå ñ ñèëüíûìè ìàêðîýêîíîìè÷åñêèìè ïîêàçàòåëÿìè ïîñëåäíèõ íåäåëü ïîçâîëèëè êóðñó äîëëàðà óêðåïèòüñÿ. Èíäåêñ äîëëàðà, êàê îòðàæåíèå äèíàìèêè êóðñà äîëëàðà ê êîðçèíå îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò, ñìîã íà ýòîé íåäåëå äîñòèãíóòü 85.44, ñàìîãî âûñîêîãî óðîâíÿ çà ïîñëåäíèå òðè ìåñÿöà.

6

Î÷åðåäíûì ñâèäåòåëüñòâîì óâåðåííîãî ðîñòà àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè ñòàëè íåäåëüíûå ïîêàçàòåëè ïî ðûíêó òðóäà. Çà íåäåëþ èñòåêøóþ 5 ôåâðàëÿ ÷èñëî ïåðâè÷íûõ çàÿâîê íà ïîñîáèÿ ïî áåçðàáîòèöå ñîêðàòèëîñü íà 13,000 äî 303,000, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ìèíèìàëüíûì çíà÷åíèåì äàííîãî ïîêàçàòåëÿ çà ïîñëåäíèå ÷åòûðå ãîäà. Êîëè÷åñòâî ïåðâè÷íûõ òðåáîâàíèé íà ïîñîáèÿ ïî áåçðàáîòèöå ìåíåå 350,000 ðàñöåíèâàåòñÿ ýêîíîìèñòàìè, êàê óëó÷øåíèå ñèòóàöèè íà ðûíêå òðóäà è óâåëè÷åíèå çàíÿòîñòè â ýêîíîìèêå. Ðûíîê òðóäà ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç îñíîâíûõ ïðèîðèòåòîâ â ïðîâåäåíèè äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ÔÐÑ ÑØÀ, êàê è îáåñïå÷åíèå ñáàëàíñèðîâàííûõ òåìïîâ èíôëÿöèè. Åñëè ïîòðåáèòåëüñêèé ñïðîñ áóäåò îñòàâàòüñÿ âûñîêèì, îá ýòîì ñòàíåò èçâåñòíî ïîñëå ïóáëèêàöèè äàííûõ ïî ðîçíè÷íûì ïðîäàæàì, à ïðîìûøëåííîñòü ñîõðàíèò ïîñòóïàòåëüíîå ðàçâèòèå, òî âåðîÿòíîñòü ïîâûøåíèÿ ñòàâîê â ìàðòå îñòàåòñÿ âûñîêîé. Ìíîãîå áóäåò òàêæå çàâèñåòü îò ïîêàçàòåëåé èíôëÿöèè çà ÿíâàðü. Íå ìåíåå ïðèñòàëüíîå âíèìàíèå ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ âûçûâàåò, ïîìèìî ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé ÑØÀ è âûñòóïëåíèå ïåðåä áàíêîâñêèì êîìèòåòîì Ñåíàòà ãëàâû Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû À.Ãðèíñïåíà â êîíöå ñëåäóþùåé íåäåëè. Ëþáîé íàìåê î íåñáàëàíñèðîâàííîñòè ðèñêîâ èíôëÿöèè èëè æå íåäîñòàòî÷íîé àêòèâíîñòè ïðîöåññà ñíèæåíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà, êàê îäíîé èç ìåð, íàïðàâëåííûõ íà óâåëè÷åíèå äîëè ñáåðåæåíèé, ìîæåò óñèëèòü îæèäàíèÿ î÷åðåäíîãî ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ìàðòå.  ýòîì ñëó÷àå ðîñò êóðñà äîëëàðà ïðîòèâ êîðçèíû îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò ìîæåò âîçîáíîâèòüñÿ. Ñëàáûå äàííûå ïî àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå è âåðîÿòíîñòü ïàóçû â äåéñòâèÿõ ÔÐÑ ÑØÀ ïîñëå øåñòèêðàòíîãî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê çà ìèíóâøèå ïîëãîäà ìîæåò óäàðèòü ïî äîëëàðó, ðàçâåðíóâ òåíäåíöèþ óêðåïëåíèÿ êóðñà äîëëàðà ïðîòèâ êîðçèíû îñíîâíûõ ìèðîâûõ âàëþò â ïðîòèâîïîëîæíóþ ñòîðîíó. Íå ìåíåå âàæíûì ïîêàçàòåëåì, êîòîðûé ìîæåò îêàçàòü ñèëüíîå âëèÿíèå íà äèíàìèêó êóðñà äîëëàðà ñòàíóò äàííûå ïî ïîòîêàì êàïèòàëà â ÑØÀ çà äåêàáðü ïðîøëîãî ãîäà. Åñëè ïðèòîê êàïèòàëà îêàæåòñÿ âûøå 60.0 ìëðä. äîëëàðîâ, òî ýòî áóäåò îçíà÷àòü, ÷òî âíåøíèå èíâåñòèöèè â àìåðèêàíñêóþ ýêîíîìèêó äîñòàòî÷íû äëÿ ïîêðûòèÿ äåôèöèòà òîðãîâîãî áàëàíñà. Òåì ñàìûì ïåðñïåêòèâû ðîñòà äîëëàðà ìîãóò îêàçàòüñÿ ïðåäïî÷òèòåëüíåå åãî ïàäåíèÿ, à çíà÷åíèÿ èíäåêñà äîëëàðà ìîãóò âïëîòíóþ

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

ïðèáëèçèòüñÿ ê 86.35, óðîâíþ 50% Fibonacci retrecement îò ïàäåíèÿ ñ 92.29 äî 80.40, èëè äàæå ïðåâçîéòè åãî. Åâðî. Ïîëîæèòåëüíûé õàðàêòåð äàííûõ ïî ýêîíîìèêå Ãåðìàíèè è Ôðàíöèè, âûøåäøèõ íà ýòîé íåäåëå îêàçàëè ïîääåðæêó åâðî è ñïîñîáñòâîâàëè åãî îòñêîêó îò ìèíèìàëüíûõ çíà÷åíèé ïðîòèâ äîëëàðà â ýòîì ãîäó 1.2732 äî 1.2870. Îáúåì ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà âûðîñ â äåêàáðå â îáåèõ ñòðàíàõ. Âî Ôðàíöèè ðîñò ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà ñîñòàâèë 0.7% ïî ñðàâíåíèþ ñ íîÿáðåì è íà 2.1% ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì ïðîøëîãî ãîäà. Íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî â Ãåðìàíèè ðîñò áûë áîëåå ñóùåñòâåííûì è ñîñòàâèë 1.2% â äåêàáðå ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ìåñÿöåì, îäíàêî â íîÿáðå ñïàä ïðîèçâîäñòâà ñîñòàâèë 1.5%, â òî âðåìÿ êàê âî Ôðàíöèè â òîì æå ìåñÿöå îí âûðîñ íà 0.3%. Ðîñò ýêîíîìèêè â ïîñëåäíåì ìåñÿöå ïðîøåäøåãî ãîäà âñåëÿåò îïòèìèçì â ñîõðàíåíèå ïîñòóïàòåëüíîãî äâèæåíèÿ ýêîíîìèêè EZ â íà÷àëå ãîäà, ÷åìó â íåìàëîé ñòåïåíè äîëæíî áûëî ñïîñîáñòâîâàòü ïàäåíèå êóðñà åâðî îòíîñèòåëüíî äîëëàðà íà 4.8% ñ óðîâíÿ èñòîðè÷åñêîãî ìàêñèìóìà 1.3666 äî 1.3000 â ÿíâàðå. Äàæå òåêóùèé óðîâåíü êóðñà åâðî ïðîòèâ äîëëàðà âñå åùå ÿâëÿåòñÿ îáðåìåíèòåëüíûì äëÿ åâðîïåéñêîé ýêîíîìèêè è, ïðåæäå âñåãî Ãåðìàíèè, ðîñò êîòîðîé â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ ëåò îáåñïå÷èâàëñÿ â îñíîâíîì çà ñ÷åò ðîñòà ýêñïîðòà. Ïî îáúåìó ýêñïîðòà áîëåå 750 ìëðä. åâðî Ãåðìàíèÿ âòîðîé ãîä ïîäðÿä óäåðæèâàåò ìèðîâîå ëèäåðñòâî, ïîòåñíèâ ñ ýòîãî ìåñòî ÑØÀ. Îäíàêî ðîñò êóðñà â äåêàáðå äî èñòîðè÷åñêîãî ìàêñèìóìà âûçâàë ñíèæåíèå îáúåìîâ ýêñïîðòà â ýòîì ìåñÿöå íà 4.0% äî 59.5 ìëðä. åâðî, à ïîëîæèòåëüíîãî ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà äî 10.7 ìëðä. åâðî ñ 12.0 ìåñÿöåì ðàíåå. Âî Ôðàíöèè îñíîâíîé ïðèðîñò ýêîíîìèêè îáåñïå÷èâàëñÿ çà ñ÷åò óâåëè÷åíèÿ âíóòðåííåãî ñïðîñà. Ïî ïðåäâàðèòåëüíîé îöåíêå òåìïû ðîñòà ýêîíîìèêè â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå ñîñòàâèëè 0.7-0.8%, ÷òî âûøå ïðîãíîçîâ ýêîíîìèñòîâ â 0.5%. Ýòî ïðîèçîøëî áëàãîäàðÿ óâåëè÷åíèþ ïîêóïàòåëüñêîãî ñïðîñà ôðàíöóçîâ â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè ãîäà ïîñëå âÿëîñòè ñ èõ ñòîðîíû â òðåòüåì êâàðòàëå. Ïî èòîãàì ãîäà ðîñò ýêîíîìèêè Ôðàíöèè ìîæåò äîñòè÷ü 2.3%.  òî æå âðåìÿ âíåøíåòîðãîâûé áàëàíñ ñòðàíû áûë â 2004 ãîäó ñâåäåí ñ äåôèöèòîì â 7.7 ìëðä. åâðî ïðîòèâ ïðîôèöèòà â 1.7 ìëðä. åâðî ãîäîì ðàíåå.

7

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Îäíàêî çàìåäëåíèå òåìïîâ ðîñòà ýêîíîìèêè EZ âîâñå íå îçíà÷àåò îòñóòñòâèå ïåðñïåêòèâ óêðåïëåíèÿ êóðñà åâðî ïðîòèâ äîëëàðà. Áîëüøóþ ðîëü â ôîðìèðîâàíèè äèíàìèêè êóðñà åâðî ïðîòèâ äîëëàðà èãðàþò òàêèå ôàêòîðû, êàê óëó÷øåíèå äåëîâîãî êëèìàòà è ïîòðåáèòåëüñêèõ íàñòðîåíèé, êîòîðûå çàòåì òðàíñôîðìèðóþòñÿ â óâåëè÷åíèå ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà, ñîêðàùåíèå áåçðàáîòèöû è ïîâûøåíèå ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà. Åñëè ïðè ýòîì ïðîáëåìû ñòðóêòóðíîãî õàðàêòåðà â ýêîíîìèêå ÑØÀ ñîõðàíÿòñÿ, òî âåðîÿòíîñòü óâåëè÷åíèÿ èíâåñòèöèé â åâðîïåéñêèå àêòèâû è, ñëåäîâàòåëüíî, ïîâûøåíèÿ êóðñà åâðî âîçðàñòåò. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå â öåíòðå âíèìàíèþ îêàæóòñÿ äàííûå ïî òåìïàì ðîñòà ýêîíîìèêè Ãåðìàíèè è EZ â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå, à òàêæå èíäåêñà ýêîíîìè÷åñêèõ óñëîâèé ïî Ãåðìàíèè íåìåöêîãî ýêîíîìè÷åñêîãî èíñòèòóòà ZEW. Êîððåêöèÿ ââåðõ êóðñà åâðî ïðîòèâ äîëëàðà ïîñëå åãî ïàäåíèÿ â òå÷åíèå ïîëóòîðà ìåñÿöåâ ìîæåò ïðèâåñòè ê ðîñòó åâðî äî 1.3090, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ óðîâíåì 38.2% Fibonacci retracement îò ïàäåíèÿ ñ 1.3666 äî 1.2732. Îäíàêî íà ïóòè ýòîãî ðîñòà êóðñà EUR/USD ðàñïîëîæåíû óðîâíè ñîïðîòèâëåíèÿ 1.2920/50 è âàæíûé â ïñèõîëîãè÷åñêîì ïëàíå óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ 1.3000. Ñèëüíûå äàííûå ïî ýêîíîìèêå ÑØÀ è óñèëåíèå ðûíî÷íûõ îæèäàíèé ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÔÐÑ ñïîñîáíû óðîíèòü êóðñ åâðî ê íîâûì ìèíèìóìàì ãîäà 1.2600, ÷åðåç êîòîðûé ïðîõîäèò ëèíèÿ âîñõîäÿùåãî òðåõëåòíåãî òðåíäà êóðñà EUR/USD. Çà ïðîðûâîì ëèíèè òðåíäà ìîæåò ïîñëåäîâàòü è ñíèæåíèå êóðñà EUR/USD äî 1.2470/80, ãäå ðàñïîëîæåí óðîâåíü 61.8% Fibonacci retracement îò ðîñòà åâðî ïðîòèâ äîëëàðà ñ 1.1762 äî 1.3666. Ôóíò. Õîðîøèå ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè ïî Âåëèêîáðèòàíèè îêàçàëè ïîääåðæêó áðèòàíñêîìó ôóíòó, êîòîðûé ïîñëå ïàäåíèÿ â òå÷åíèå äâóõ ìåñÿöåâ áîëåå ÷åì íà 5.3% ñòàáèëèçèðîâàëñÿ íà óðîâíÿõ âûøå 1.8600. Êàê è îæèäàëîñü, â ÷åòâåðã áûëî ïðèíÿòî ðåøåíèå î ñîõðàíåíèè ñòàâêè ðåïî Áàíêà Àíãëèè íà óðîâíå 4.75%. Ïîñëå ýòîãî ðåøåíèÿ íà ðûíêå íå æäóò ïîâûøåíèÿ ñòàâîê äî êîíöà ìàÿ, êîãäà äîëæíû ñîñòîÿòüñÿ ïàðëàìåíòñêèå âûáîðû. Îäíàêî èìåííî íåîïðåäåëåííîñòü èõ èòîãîâ ìîæåò îêàçàòü äàâëåíèå íà êóðñ ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà. Íåñìîòðÿ íà ðîñò â ïîñëåäíèå äíè, êóðñ ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà íèæå, ÷åì áûë íåäåëþ íàçàä.

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî â Âåëèêîáðèòàíèè çà äåêàáðü âûðîñëî íà 0.6%, è â ñòîðîíó óâåëè÷åíèÿ äî 0.2% áûëè ïåðåñìîòðåíû ïîêàçàòåëè çà íîÿáðü, ÷òî îçíà÷àåò çàâåðøåíèå ãîäà ýêîíîìèêîé ñòðàíû íà ìàæîðíîé íîòå. Óëó÷øåíèå âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà Âåëèêîáðèòàíèè çà äåêàáðü, äåôèöèò ñîêðàòèëñÿ äî 4.4 ìëðä. ñòåðëèíãîâ ñ 4.8 ìëðä. ìåñÿöåì ðàíåå, ïîçâîëÿþò ðàññ÷èòûâàòü, ÷òî óòî÷íåííûå äàííûå ïî òåìïàì ðîñòà áðèòàíñêîé ýêîíîìèêè çà ÷åòâåðòûé êâàðòàë áóäóò âûøå ïðåäâàðèòåëüíûõ äàííûõ ðîñòà íà 0.7% ïî ñðàâíåíèþ ñ òðåòüèì. Òåì íå ìåíåå, ïåðñïåêòèâû ðîñòà êóðñà ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà íå ñòîëü î÷åâèäíû, òàê êàê ýêîíîìèñòû ñ÷èòàþò, ÷òî êóðñ áðèòàíñêîé âàëþòû ïðîòèâ äîëëàðà ÑØÀ ïåðåîöåíåí, êàê ìèíèìóì íà 40%.  óñëîâèÿõ ïîñòîÿííîãî ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ÔÐÑ ÑØÀ áîëåå âûñîêèå ñòàâêè Áàíêà Àíãëèè óæå íå îáåñïå÷èâàþò áûëîé ïðèâëåêàòåëüíîñòè èíâåñòèöèé â ñòåðëèíãîâûå àêòèâû.  òî æå âðåìÿ äèíàìèêà êóðñà ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà áóäóò îïðåäåëÿòüñÿ ðûíî÷íûìè îæèäàíèÿ âåðîÿòíîñòè ïîâûøåíèÿ èëè ñíèæåíèÿ ñòàâîê Áàíêà Àíãëèè è, êàê ñëåäñòâèå, ñèëüíî çàâèñåòü îò äàííûõ ïî èíôëÿöèè, óðîâíÿ áåçðàáîòèöû, Âîçìîæíûé äèàïàçîí òîðãîâîãî êîðèäîðà êóðñà ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà 1.8500-1.8940. Âûõîä çà ïðåäåëû ýòîãî êîðèäîðà ìîæåò ñóùåñòâåííî èçìåíèòü êàðòèíó âñåé ïîñëåäóþùåé äèíàìèêè êóðñà ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà íà áëèæàéøóþ ïåðñïåêòèâó. Îäíàêî äàæå äëÿ äîñòèæåíèÿ âåðõíåé ãðàíèöû êîðèäîðà êóðñó GBP/USD áóäåò íåîáõîäèìî ïðîëîìèòü ëèíèþ ñîïðîòèâëåíèÿ ñðåäíåñðî÷íîãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà, êîòîðàÿ ïðîõîäèò â ðàéîíå 1.8790. Áîëåå òîãî, âðÿä ëè ñòîèò ãîâîðèòü î ðîñòå ñòåðëèíãà ïðîòèâ äîëëàðà âûøå 1.9000, åñëè òîëüêî äàííûå ïî ýêîíîìèêå ÑØÀ íå áóäóò ñòîëü ðàçî÷àðîâûâàþùèìè äëÿ ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, ÷òî ðåçêî èçìåíÿò îòíîøåíèå èíâåñòîðîâ ê äîëëàðîâûì àêòèâàì. Êàê áû òî íè áûëî, ãîñïîäñòâóþùèå íà ðûíêå îæèäàíèÿ ðàçìåðåííîãî ïîâûøåíèÿ ñòàâîê ÔÐÑ ÑØÀ áóäóò îêàçûâàòü ïîääåðæêó äîëëàðó. Îáâàë äîëëàðà ïðîòèâ ñòåðëèíãà, è, ñëåäîâàòåëüíî, âçëåò GBP/USD ìàëîâåðîÿòåí.  òîæå âðåìÿ íèæíÿÿ ãðàíèöà êàíàëà íèñõîäÿùåãî ñðåäíåñðî÷íîãî òðåíäà ïðîõîäèò â ðàéîíå 1.8180. Åñëè ïàäåíèå äî ýòîãî óðîâíÿ ìîæåò ïðîèçîéòè, òî òîëüêî â ñëó÷àå ïðîðûâà ñèëüíûõ óðîâíåé ïîääåðæè â ðàéîíå 1.8510 è 18385. Ýòî âîçìîæíî ïðè ðåçêîì ñíèæåíèè ïîêàçàòåëÿ óðîâíÿ èíôëÿöèè, à òàêæå â ñëó÷àå âûõîäà òàêèõ ñèëüíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé ïî ÑØÀ, êîòîðûå ìîãëè áû çàòìèòü ðûíî÷íûå ñòðàõè ïåðåä ïðîáëåìîé "äâîéíîãî äåôèöèòà" ÑØÀ.

8

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Îáçîð ðûíêà îò FIBO

Éåíà. Éåíà, òàêæå êàê è îñòàëüíûå îñíîâíûå ìèðîâûå âàëþòû, èñïûòàëà íà ñåáå äàâëåíèå ñî ñòîðîíû äîëëàðà.  ÷åòâåðã éåíà óïàëà ïðîòèâ äîëëàðà äî ñâîåãî òðåõìåñÿ÷íîãî ìèíèìóìà 106.90. Ïðè÷èíîé îñëàáëåíèÿ éåíû ñòàëè ñèëüíûå äàííûå ïî ýêîíîìèêå ÑØÀ. Ïîìèìî ýòîãî äàííûå ïî ÿïîíñêîé ýêîíîìèêå, êîòîðûå ìîãëè áû ïîìåíÿòü îòíîøåíèå èíâåñòîðîâ ê ïåðñïåêòèâàì åå ðîñòà îêàçàëèñü ñëàáûìè. Íà ñëåäóþùåé íåäåëå âûõîäÿò ïðåäâàðèòåëüíûå ïîêàçàòåëè ïî òåìïàì ðîñòà ÿïîíñêîé ýêîíîìèêè â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå ïðîøëîãî ãîäà. Ïî îöåíêàì ýêñïåðòîâ òåìïû ðîñòà ïî ñðàâíåíèþ ñ òðåòüèì êâàðòàëîì ñîñòàâÿò 0.1%. Ñóùåñòâåííî ðàçíÿùèåñÿ ïîêàçàòåëè ïî òåìïàì ðîñòà ýêîíîìèêè ÑØÀ è ßïîíèè, êàê è ðàçíèöà â ïðîöåíòíûõ ñòàâêàõ Öåíòðîáàíêîâ ýòèõ ñòðàí ïðåïÿòñòâóåò óêðåïëåíèþ éåíû ïðîòèâ äîëëàðà, íåñìîòðÿ íà âûñîêèé ñïðîñ íà éåíû ñî ñòîðîíû ÿïîíñêèõ ýêñïîðòåðîâ. Ïðåäïî÷òåíèÿ èíâåñòîðîâ ïåðåêëþ÷àþòñÿ íà åâðîïåéñêèå è àìåðèêàíñêèå ðûíêè, òîìó ñâèäåòåëüñòâîì ÿâëÿåòñÿ, íà äàííûé ìîìåíò, ïàäåíèå éåíû ïðîòèâ äîëëàðà è åâðîïåéñêèõ âàëþò.

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Îäíàêî ñþðïðèçû âñåãäà âîçìîæíû, îñîáåííî, îò âîñòî÷íûõ ñòðàí, è ßïîíèÿ â ýòîì îòíîøåíèè íå èñêëþ÷åíèå. Âûñîêèå òåìïû ðîñòà ýêîíîìèêè ìîãóò âíîâü ïðèâëå÷ü âíèìàíèå èíâåñòîðîâ. Óâåëè÷åíèå ñïðîñà íà ÿïîíñêóþ âàëþòó ñî ñòîðîíû èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ ìîæåò ïðèâåñòè ê ñíèæåíèþ êóðñà USD/JPY äî 103.40, ÷åðåç êîòîðûé ïðîõîäèò ëèíèÿ ïîääåðæêè êðàòêîñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà. Ðóøàí Çåéíåòäèíîâ Íà÷àëüíèê àíàëèòè÷åñêîãî îòäåëà FIBO GROUP (095) 780 30 53 (52) http://www.fibo-forex.ru

Ïðîðûâ êóðñîì USD/JPY ëèíèè ñðåäíåñðî÷íîãî âîñõîäÿùåãî òðåíäà â ðàéîíå 104.15 óñêîðèë òåìïû åå ðîñòà ê ìàêñèìóìàì ãîäà. È õîòÿ êóðñ USD/JPY ñîõðàíÿåò ïåðñïåêòèâû íå òîëüêî òåñòèðîâàíèÿ óðîâíÿ 106.90, íî è ðîñòà äî 107.30, òåì íå ìåíåå, äàæå ïðè íåáëàãîïðèÿòíî õàðàêòåðå äàííûõ ïî ßïîíèè, óâåëè÷åíèå äàâëåíèÿ íà äîëëàð ñî ñòîðîíû ýêñïîðòåðîâ, à òàêæå èíñòèòóöèîíàëüíûõ èíâåñòîðîâ, ðåïàòðèèðóþùèõ ïðèáûëü, ìîãóò ïîäîðâàòü ðîñò êóðñà USD/JPY è ïðèâåñòè ê ïàäåíèþ.

9

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

"Ñëàáûé äîëëàð íèêîìó íå íóæåí". Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J.

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J. "Ñëàáûé äîëëàð íèêîìó íå íóæåí". Îòêðûòèå ïðîøåäøåé íåäåëè îçíàìåíîâàëîñü íàïðÿæ¸ííûì îæèäàíèåì âûõîäà äàííûõ ïî òîðãîâîìó áàëàíñó ÑØÀ â äåêàáðå. Áîëüøèíñòâî ó÷àñòíèêîâ ðûíêà óæå ïðåáûâàëè â óâåðåííîñòè, ÷òî äåôèöèò âíåøíåé òîðãîâëè â äåêàáðå ñíèçèòñÿ è êàê ñëåäñòâèå îêàæåò ïîääåðæêó äîëëàðó íà áëèæàéøóþ ïåðñïåêòèâó. Íåñìîòðÿ íà îòñóòñòâèå âàæíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ íîâîñòåé â ïîíåäåëüíèê îñíîâíóþ ïîääåðæêó äîëëàðó ïðîäîëæàëî îêàçûâàòü îïòèìèñòè÷íîå âûñòóïëåíèå À.Ãðèíñïåíà â Ëîíäîíå íà êîíôåðåíöèè è ïðåäëîæåííûé ïðåçèäåíòîì ÑØÀ Äæ. Áóøåì ïëàí áþäæåòà íà 2005, ïðåäóñìàòðèâàþùèé ñîêðàùåíèå áþäæåòíîãî äåôèöèòà. Êóðñ EUR/USD â õîäå òîðãîâ äîñòèã óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ íà $1.2867, íî, íå ñóìåâ åãî ïðåîäîëåòü, óïàë äî îòìåòêè $1.2730. Âàëþòíàÿ ïàðà GBP/USD â õîäå òîðãîâ óïàëà íà äâå ôèãóðû ê çàêðûòèþ àìåðèêàíñêèõ òîðãîâ äî óðîâíÿ $1.8540. Íà÷àâøèéñÿ ðîñò êóðñà USD/JPY â ïÿòíèöó îò îòìåòêè 103.45 ïðîäîëæèëñÿ è â ïîíåäåëüíèê. Êóðñ âûðîñ äî êëþ÷åâîãî ñîïðîòèâëåíèÿ Y105.20. Âûøåäøèå âî âòîðíèê íà åâðîïåéñêîé ñåññèè äàííûå çàìåòíîãî âëèÿíèÿ íà ðûíîê íå îêàçàëè. Îáú¸ì ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â Ãåðìàíèè âûðîñ â äåêàáðå 2004 ãîäà íà 1.2% ïî ñðàâíåíèþ ñ íîÿáð¸ì òîãî æå ãîäà.  ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî óâåëè÷èëîñü íà 0.9%. Îäíîé èç êëþ÷åâûõ ïðè÷èí óñêîðåíèÿ ðîñòà ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â äåêàáðå ñòàëî çíà÷èòåëüíîå ñíèæåíèå öåí íà íåôòü.

ÑØÀ â 2005 ã. êóðñ îïóñòèëñÿ äî óðîâíÿ 1.8507, ãäå è äîñòèã äíåâíîãî ìèíèìóìà ïðîòèâ äîëëàðà.  ñðåäó íàèáîëåå àêòèâíîå äâèæåíèå íà ðûíêå íàáëþäàëîñü ïî êóðñó GBP/USD. Óêðåïëåíèå ñòåðëèíãà áûëî âûçâàíî ïóáëèêàöèåé äîñòàòî÷íî ñèëüíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ, êîòîðûå ñâèäåòåëüñòâóþò î ðîñòå òåìïîâ ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â Âåëèêîáðèòàíèè, à òàê æå ñîêðàùåíèå äåôèöèòà òîðãîâîãî áàëàíñà. Ñîãëàñíî èì, â äåêàáðå îòìå÷àåòñÿ ðîñò ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà â ñòðàíå íà 0.5% ïî ñðàâíåíèþ ñ íîÿáð¸ì. Ïî èòîãàì 2004 ã. îáú¸ì ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà âûðîñ íà 0.3% ïî ñðàâíåíèþ ñ 2003 ãîäîì. Äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà ñíèçèëñÿ â äåêàáðå äî 4.428 ìèëëèàðäà ôóíòîâ ñòåðëèíãîâ ïðîòèâ ïåðåñìîòðåííûõ â áîëüøóþ ñòîðîíó äî 4.711 ìèëëèàðäîâ â ïðåäûäóùåì ìåñÿöå. Òàê, âàëþòíàÿ ïàðà GBP/USD ïîñëå ïóáëèêàöèè ýêîíîìè÷åñêèõ äàííûõ çà 15 ìèíóò âûðîñëà íà 75 ïóíêòîâ äî óðîâíÿ $1.8636. Îäíàêî îðäåðà íà ïðîäàæó â äàííîì ðàéîíå ñòàëè ïðè÷èíîé ñíèæåíèÿ êóðñà â ðàéîí $1.8545. ×åòâåðã îçíàìåíîâàëñÿ îïóáëèêîâàíèåì äàííûõ ïî âíåøíåé òîðãîâëå çà äåêàáðü. Äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà ÑØÀ, êàê è îæèäàëîñü, ñîêðàòèëñÿ â äåêàáðå 2004 ãîäà äî $56,40 ìèëëèàðäà ñ ïåðåñìîòðåííîãî íîÿáðüñêîãî çíà÷åíèÿ $59,33 ìèëëèàðäà. Àíàëèòèêè, â ñðåäíåì, ïðîãíîçèðîâàëè, ÷òî â äåêàáðå òîðãîâûé äåôèöèò ñîêðàòèòñÿ äî $57,00 ìèëëèàðäà, îñíîâûâàÿñü íà ïåðâîíà÷àëüíîì çíà÷åíèè çà íîÿáðü, êîòîðîå ñîñòàâëÿëî $60,30 ìèëëèàðäà.

Êóðñ EUR/USD ñ îòêðûòèåì òîðãîâ ñòàáèëèçèðîâàëñÿ ìåæäó óðîâíÿìè $1.2728-$1.2800 ó òðåõìåñÿ÷íûõ ìèíèìóìîâ.

Äîïîëíèòåëüíóþ ïîääåðæêó äîëëàðó îêàçàëè äàííûå ñ ðûíêà òðóäà: ÷èñëî æèòåëåé ÑØÀ, âïåðâûå îáðàòèâøèõñÿ çà ïîñîáèåì ïî áåçðàáîòèöå, ñîêðàòèëîñü çà íåäåëþ, çàâåðøèâøóþñÿ 5 ôåâðàëÿ 2005 ãîäà, äî 303Ê ñ 316Ê íåäåëåé ðàíåå. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî çà ïîñëåäíèå íåäåëè ñòàëà ÷åòêî âûðèñîâûâàòüñÿ òåíäåíöèÿ íà ñíèæåíèå ïîêàçàòåëÿ Jobless claims.

GBP/USD â íà÷àëå òîðãîâîé ñåññèè óñòàíîâèëñÿ â äèàïàçîíå $1.8550-$1.86. Íà âîëíå ýíòóçèàçìà èíâåñòîðîâ ïî ïîâîäó îæèäàåìîãî ñîêðàùåíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà

Îäíàêî è ýòî åùå íå âñå ïîçèòèâíûå äàííûå ïî àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå, îïóáëèêîâàííûå â ÷åòâåðã. Êàê ñîîáùèëî ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ ÑØÀ, ïðîôèöèò áþäæåòà

10

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Îáçîð ðûíêà îò TeleTRADE D.J.

ñòðàíû â ÿíâàðå 2005 ãîäà ñîñòàâèë $8,67 ìëðä., ïðåâûñèâ îæèäàíèÿ àíàëèòèêîâ. Êàê è ïðåäïîëàãàëîñü, ïîñëå ïóáëèêàöèè äàííûõ, äîëëàð ðåçêî âûðîñ ïðîòèâ îñíîâíûõ âàëþò íà 50 - 80 ïóíêòîâ. Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà âñå ïîçèòèâíûå äàííûå, äîëëàð ïîñëå ðåçêîãî ðîñòà êðóòî ðàçâåðíóëñÿ è íà÷àë ïàäàòü ñ åùå áîëüøåé ñêîðîñòüþ. Îáúÿñíåíèé çäåñü ìîæåò áûòü íåñêîëüêî. Ñ îäíîé ñòîðîíû, îñíîâíîé ïðè÷èíîé ñîêðàùåíèÿ äåôèöèòà íàçûâàþò çíà÷èòåëüíîå ñíèæåíèå öåí íà íåôòü íà ìèðîâîì ðûíêå, à çíà÷èò, íå ôàêò, ÷òî òåíäåíöèÿ íà ñíèæåíèå äåôèöèòà ïðîäîëæèòñÿ â ñëåäóþùåì ìåñÿöå. Îäíàêî ýòè äàííûå íå ãîâîðÿò î òîì, ÷òî äåôèöèò ñòàáèëèçèðîâàëñÿ. Äëÿ ýòîãî ýêñïîðò äîëæåí ðàñòè âäâîå áûñòðåå, ÷åì èìïîðò, à ýòîãî ïîêà íå ïðîèñõîäèò è âåðîÿòíî íå ïðîèçîéä¸ò â ñêîðîì âðåìåíè. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, äîñòèæåíèå êóðñîì äîëëàðà íåäåëüíûõ ìàêñèìóìîâ äàëî õîðîøóþ âîçìîæíîñòü ó÷àñòíèêàì ðûíêà óäà÷íî åãî ïðîäàòü. Êðîìå òîãî, åñòü è òåõíè÷åñêèé ìîìåíò: òåñòèðîâàíèå ëèíèè ñîïðîòèâëåíèÿ ïî êóðñó äîëëàð/ôðàíê òðåõëåòíåãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà ÿâëÿåòñÿ î÷åíü ñåðüåçíîé ïðåãðàäîé íà ïóòè äàëüíåéøåãî ðîñòà êóðñà àìåðèêàíñêîé âàëþòû.  ïÿòíèöó äâèæåíèå íà ðûíêå áûëè îãðàíè÷åíû íå î÷åíü øèðîêèìè äèàïàçîíàìè, ÷òî ÿâëÿåòñÿ õàðàêòåðíûì ïîñëå àêòèâíûõ äâèæåíèé íàêàíóíå. Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî íà÷àëî 2005 ãîäà îçíàìåíîâàëîñü îïòèìèñòè÷íûìè íàñòðîåíèÿìè îòíîñèòåëüíî àìåðèêàíñêîé âàëþòû. Îäíàêî ãîâîðèòü î äàëüíåéøåì íàïðàâëåíèè äâèæåíèÿ àìåðèêàíñêîé âàëþòû ïîêà çàòðóäíèòåëüíî, ïîñêîëüêó ôàêòè÷åñêèå äàííûå ÷àñòî íå îïðàâäûâàþò îæèäàíèÿ ðûíêà, è óãàäàòü äàëüíåéøóþ ñóäüáó äîëëàðà äîâîëüíî ñëîæíî.

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

4.5% â 2003 ãîäó. Èòàê, ìû âèäèì, ÷òî, íåñìîòðÿ íà ñîêðàùåíèå äåôèöèòà â äåêàáðå è äàæå ïåðåñìîòðåííûé â ñòîðîíó ïîíèæåíèÿ äåôèöèò â íîÿáðå â ãîäîâîì ñîîòíîøåíèè åãî çíà÷åíèå ðåçêî óâåëè÷èëîñü, äîñòèãíóâ ðåêîðäíî âûñîêîãî óðîâíÿ. Ðåêîìåíäàöèè íà íåäåëþ 14.02 - 18.02 Íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå ñòîèò îáðàòèòü âíèìàíèå íà ïóáëèêàöèþ ñëåäóþùèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé ïî ÑØÀ: • Èíäåêñ äåëîâîé àêòèâíîñòè â ïðîèçâîäñòâåííîì ñåêòîðå Íüþ-Éîðêà â ôåâðàëå; • Îáúåì ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ çà ÿíâàðü; • Ïðîìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî çà ÿíâàðü; • Èíäåêñ ïðîìûøëåííûõ öåí çà ÿíâàðü; • Èíäåêñ íàñòðîåíèÿ ïîòðåáèòåëåé Ìè÷èãàíñêîãî Óíèâåðñèòåòà â ôåâðàëå.

Ïîñëå ïóáëèêàöèè äàííûõ ïî òîðãîâîìó áàëàíñó çà äåêàáðü âñå âíèìàíèå ðûíêà íà ïðåäñòîÿùåé íåäåëå áóäåò íàïðàâëåíî íà ïóáëèêàöèþ îò÷¸òà ïî ïðèòîêó êàïèòàëà â ÑØÀ (TIC) çà äåêàáðü. Ïðèòîê êàïèòàëà ïî äàííûì Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ äîëæåí çàìåòíî ïðåâûñèòü 60 ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ, ÷òîáû ïðåäîòâðàòèòü ïàäåíèå äîëëàðà ïîñëå íåîæèäàííî áîëüøîãî ïðèòîêà â 81 ìèëëèàðä äîëëàðîâ â íîÿáðå. Ñåé÷àñ äîëëàðó íóæåí áîëüøèé ïðèòîê êàïèòàëà, ïîñêîëüêó áîëüøèíñòâî àíàëèòèêîâ ñ÷èòàþò, ÷òî äåôèöèò âíåøíåé òîðãîâëè íèæå ïðîãíîçîâ â 56,4 ìèëëèàðäà äîëëàðîâ â äåêàáðå ñêîðåå ÿâëÿåòñÿ ïðîñòî êðàòêîñðî÷íûì êîëåáàíèåì. Êîêîâèíà Ëàðèñà, ôèíàíñîâûé àíàëèòèê Àíàëèòè÷åñêèé îòäåë Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêîãî ïðåäñòàâèòåëüñòâà êîìïàíèè Teletrade D.J. e-mail: [email protected]

 öåëîì â 2004 ãîäó äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà â ÑØÀ ñîñòàâèë $617.7 ìëðä., ÷òî íà $121.2 ìëðä. áîëüøå, ÷åì äåôèöèò 2003 ãîäà.  ïðîöåíòíîì îòíîøåíèè ê ÂÂÏ â 2004 ãîäó ïðîèçîøëî ðåçêîå óâåëè÷åíèå äåôèöèòà äî 5.3% ñ

11

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Äâà êëþ÷åâûõ ñîáûòèÿ íåäåëè. Îáçîð ðûíêà Ôîðåêñ îò Mabico

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

ÄÂÀ ÊËÞ×ÅÂÛÕ ÑÎÁÛÒÈß ÍÅÄÅËÈ Îáçîð ðûíêà Ôîðåêñ îò Mabico Êëþ÷åâûì ñîáûòèåì äàííîé íåäåëè ìîæíî áåç ïðåóâåëè÷åíèé íàçâàòü ïðåäñòîÿùåå â ñðåäó âûñòóïëåíèå ïðåäñåäàòåëÿ ÔÐÑ ÑØÀ Ãðèíñïåíà ïåðåä áàíêîâñêèì êîìèòåòîì Ñåíàòà ÑØÀ. Íàïîìíèì, ÷òî ïîñëåäíåå âûñòóïëåíèå Ãðèíñïåíà îêàçàëî êóðñó äîëëàðà ìîùíóþ ïîääåðæêó, â ðåçóëüòàòå ÷åãî êóðñ åâðî/ äîëëàðà óâåðåííî ïðåîäîëåë êëþ÷åâîå ñîïðîòèâëåíèå íà ïñèõîëîãè÷åñêè âàæíîì óðîâíåì 1,30. Òîãäà Ãðèíñïåí, íåîæèäàííî äëÿ áîëüøèíñòâà ó÷àñòíèêîâ ðûíêà, âûðàçèë áîëüøîé îïòèìèçì â ïîñòåïåííîì è óñòîé÷èâîì óìåíüøåíèè äåôèöèòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà ñòðàíû. Ïðè÷åì, â ñâîåé ðå÷è îí ïðåäïîëîæèë, ÷òî äåôèöèò ìîæåò ñíèçèòüñÿ áåç ðåçêîãî ñíèæåíèÿ êóðñà äîëëàðà. Êàê çàìåòèë îäèí èç ñòðàòåãîâ ABN-AMRO Àçèç Ìàêìàõîí: "Ýòî áûëî ñêàçàíî ñ öåëüþ ïîâûøåíèÿ èíòåðåñà èíâåñòîðîâ, îäíàêî îíè ìîãóò âûéòè èç àìåðèêàíñêèõ àêòèâîâ, åñëè Ãðèíñïåí ïîêàæåò êàêîé-ëèáî ñèãíàë òîãî, ÷òî åãî ìíåíèå èçìåíèëîñü. Ïîýòîìó âûñòóïëåíèå ãëàâû ÔÐÑ ïåðåä Êîíãðåññîì íà ñëåäóþùåé íåäåëå áóäåò î÷åíü âàæíûì". Ýêîíîìèñòû, çàèíòðèãîâàííûå òàêîé óâåðåííîñòüþ Ãðèíñïåíà, òåïåðü íàäåþòñÿ óñëûøàòü îò ïðåäñåäàòåëÿ ÔÐÑ ÑØÀ ïîäòâåðæäåíèÿ, äåéñòâèòåëüíî ëè ìîæíî ðàññ÷èòûâàòü íà îïòèìèñòè÷íûé ñöåíàðèé ðàçâèòèÿ ñèòóàöèè.  ïðîòèâíîì æå ñëó÷àå, ìíîãèå ýêñïåðòû ðûíêà îïàñàþòñÿ ðàçî÷àðîâàíèé, ïîñêîëüêó ïîñëå ñòîëü îáåùàþùåãî âûñòóïëåíèÿ Ãðèíñïåíà, ïðîãíîçèðîâàâøåãî ñíèæåíèè äåôèöèòà òåêóùåãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÑØÀ, îòñóñòâèå òàêèõ ñèãíàëîâ ìîãóò ïîäîðâàòü äîâåðèå ðûíêà. Ñëåäóåò òàêæå âñïîìíèòü, ÷òî íà ïðîøåäøåé íåäåëå â ÷åòâåðã, ïîçèòèâíûå äàííûå ïî òîðãîâîìó áàëàíñó ÑØÀ çà äåêàáðü íå ñìîãëè ïîääåðæàòü äîëëàð.  ñâÿçè ñ ýòèì, íàì êàæóòñÿ èíòåðåñíûìè íåêîòîðûå êîììåíòàðèè ðûíî÷íûõ ýêñïåðòîâ. Òàê, àíàëèòèêè èç Citigroup çàìå÷àþò, ÷òî "ýêîíîìèêà ÑØÀ ðàñòåò áûñòðåå, ÷åì ýêîíîìèêè òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ, ïîýòîìó íå ñòîèò îæèäàòü, ÷òî èìïîðò áóäåò ñîêðàùàòüñÿ". Ïðè ýòîì Äæåéìñ Íàéòëè èç ING Financial Markets ñ÷èòàåò, ÷òî "äåêàáðüñêèå äàííûå ïî òîðãîâîìó áàëàíñó îòðàæàþò íå òîëüêî ñíèæåíèå öåí íà íåôòü". Êðîìå ýòîãî "ýêñïîðò ðàñòåò, ÷òî ãîâîðèò î òîì, ÷òî ðîñò ÂÂÏ çà 4 êâàðòàë áóäåò ïåðåñìîòðåí â ñòîðîíó ïîâûøåíèÿ". Îäíàêî, äðóãèå àíàëèòèêè áîëåå ñäåðæàííû â îöåíêàõ âëèÿíèÿ äåøåâîãî äîëëàðà íà ðîñò ýêñïîðòà. Òàê, ýêñïåðò Áàðò èç

12

Citigroup çàìå÷àåò, ÷òî "íåäàâíåå ñíèæåíèå êóðñà äîëëàðà íå ñäåëàëî àìåðèêàíñêèé ýêñïîðò íàìíîãî áîëåå êîíêóðåíòîñïîñîáíûì. Òåêóùèå îáìåííûå êóðñû ïî-ïðåæíåìó áóäóò óõóäøàòü ñèòóàöèþ, äîëëàð äîëæåí ïðîäîëæèòü ñíèæåíèå" Äðóãîé æå ýêîíîìèñò èç IXIS Corporate and Investment Bank, Íîðäèí Íààì ïðåäîñòåðåãàåò, ÷òî "äåôèöèò òåêóùåãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÑØÀ â òåêóùåì ãîäó ìîæåò äîñòèãíóòü $527 ìëðä. äîëë., à â ñëåäóþùåì ìîæåò âîîáùå âûðàñòè äî $800 ìëðä. Ýòî ïîòðåáóåò åùå áîëüøèé ïðèòîê çàðóáåæíûõ èíâåñòèöèé, èíà÷å äîëëàð ïðîäîëæèò îáâàë". Êðîìå ýòîãî, ðûíî÷íûå àíàëèòèêè óæå ñåé÷àñ ôîêóñèðóþòñÿ íà ïðåäñòîÿùåì íà ýòîé íåäåëå îò÷åòå î ïðèòîêå çàðóáåæíûõ ñðåäñòâ â àìåðèêàíñêèå àêòèâû (TIC), íàäåÿñü â íåì óâèäåòü îòâåò íà ñòîëü òðåâîæíûé âîïðîñ. Èòàê, àíàëèòèêè ïðåäïîëàãàþò, ÷òî ïðèòîê êàïèòàëà â ðàçìåðå $60 ìëðä. è áîëåå íàâåðíÿêà ïîääåðæèò äîëëàðîâûõ ïîêóïàòåëåé è ïðèâåäåò êóðñ àìåðèêàíñêîé âàëþòû ê íîâûì âûñîòàì, êëþ÷åâàÿ èç êîòîðûõ, îòìåòêà 1,2350 ïî åâðî/äîëëàðó. Öèôðà æå íèæå $60 ìëðä. äîëë. ñêîðåå âñåãî ïðèâåäåò ê íîâîé âîëíå êîððåêòèðóþùåãî äâèæåíèÿ åâðîïåéñêèõ âàëþò ïðîòèâ äîëëàðà. Ýòî òî÷êà çðåíèÿ åùå áîëåå óñèëèâàåòñÿ, åñëè âñïîìíèòü î òîì, ÷òî â ÷åòâåðã ðûíîê ñ ñîìíåíèåì âîïðèíÿë ïîçèòèâíûé îò÷åò ïî òîðãîâîìó áàëàíñó ÑØÀ. Èíâåñòîðû õîòÿò óáåäèòüñÿ â òîì, ÷òî íîÿáðüñêèé ïðèòîê â $81 ìëðä. áûë íå ñëó÷àåí.  èòîãå, ìîæíî ñäåëàòü âûâîä, ÷òî ëèøü íàãëÿäíûé ïîçèòèâíûé ñþðïðèç â äàííûõ TIC ïîìîæåò äîëëàðó ïåðåëîìèòü íàìå÷åííîå â ÷åòâåðã òåêóùåå îñëàáëåíèå äîëëàðà. Èòàê, íå ïðîïóñòèòå âûñòóïëåíèå Ãðèíñïåíà â ñðåäó, à òàêæå îò÷åò TIC. Èìåííî ýòè äâà ñîáûòèÿ ñòàíóò âåêòîðîîáðàçóþùèìè â áëèæàéøåé ðûíî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Áîëåå ïîäðîáíóþ èíôîðìàöèþ è ÷òî íåìàëîâàæíî êîíêðåòíûå ðåêîìåíäàöèè ïî Ôîðåêñ Âû ìîæåòå åæåäíåâíî ïîëó÷àòü, ïîñåòèâ íàø ñàéò www.mabico.ru Âû òàêæå ìîæåòå îçíàêîìèòüñÿ ñ ðåçóëüòàòèâíîñòüþ íàøèõ ïðîãíîçîâ, çàéäÿ ïî ññûëêå "ðåçóëüòàòèâíîñòü" http://www.mabico.ru/ru/news/stats/. Âñ¸ ðåêîìåíäàöèè äàþòñÿ â ñâîáîäíîì äîñòóïå. Ôèíàíñîâûé Àíàëèòèê www. Mabico.ru Ðèíàò Ìåùåðîâ Äëÿ Forex Magazine

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ñóäüáà þàíÿ â Ãîä Ïåòóõà ïîêðûòà ìðàêîì, êàê âñåãäà

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ñóäüáà þàíÿ â Ãîä Ïåòóõà ïîêðûòà ìðàêîì, êàê âñåãäà Dow Jones Newswires, Ðîáåðò Ôëèíò ÍÜÞ-ÉÎÐÊ /DJ FOREX/ --  Êèòàå çàêîí÷èëñÿ Ãîä Îáåçüÿíû è íà÷àëñÿ Ãîä Ïåòóõà, à ñóäüáà þàíÿ òàê æå î÷åâèäíà, èëè òàê æå ïîêðûòà ìðàêîì, êàê è âñåãäà. Ñêîëüêî îñîáåííîñòåé æèâîòíûõ â êèòàéñêîì êàëåíäàðå, ñòîëüêî è âîçìîæíûõ ïðîòèâîðå÷èâûõ èíòåðïðåòàöèé.  ñàìîì äåëå, íè äëÿ êîãî áû íå ñòàëî ñþðïðèçîì, åñëè â òå÷åíèå ñëåäóþùèõ 12 ìåñÿöåâ âàëþòíàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ ïðåòåðïåëà ðÿä èçìåíåíèé. Íî ýòî íå îáÿçàòåëüíî áóäåò ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ, êîòîðóþ, ïîõîæå, îæèäàþò ìíîãèå èíâåñòîðû.  òî âðåìÿ, ïîêà êèòàéñêèå ÷èíîâíèêè âñå áîëüøå ðàññóæäàþò î ãèáêîñòè ñâîåé âàëþòû, êàêèõ-òî äåéñòâèòåëüíûõ ïðèçíàêîâ òîãî, ÷òî ãðÿäóò áîëüøèå èçìåíåíèÿ, ïîêà íå âèäíî. Êàê âñåãäà, îòâåòñòâåííîñòü çà ïðèíÿòèå ðåøåíèÿ îá èçìåíåíèè âàëþòíîé ïîëèòèêè âîçëàãàåòñÿ íà Ãîñóäàðñòâåííûé ñîâåò, âûñøèé îðãàí èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè ñòðàíû, è ýòî ðåøåíèå áóäåò îñíîâûâàòüñÿ íà ïîëèòè÷åñêèõ, à íå ýêîíîìè÷åñêèõ ôàêòîðàõ. Íî åñëè ðóêîâîäèòåëè Êèòàÿ ñîáèðàþòñÿ ïðåäïðèíÿòü ëèøü ïîâåðõíîñòíûå ìåðû â îòíîøåíèè ôàêòè÷åñêîé æåñòêîé ïðèâÿçêè þàíÿ ê äîëëàðó, Ãîä Ïåòóõà ìîã áû ñòàòü äëÿ ýòîãî áëàãîïðèÿòíûì âðåìåíåì. Èç 12 æèâîòíûõ êèòàéñêîãî çîäèàêà ãîðäàÿ ïòèöà áîëüøå âñåãî àññîöèèðóåòñÿ ñî ñòðåìëåíèåì íà÷àòü âñå çàíîâî, è ãîäû Ïåòóõà ñ÷èòàþòñÿ áëàãîïðèÿòíûìè äëÿ áèçíåñà. Ïîñëå áîëüøå ÷åì äåñÿòèëåòíåãî óñòîé÷èâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà è ôèíàíñîâîé ðåôîðìû, Êèòàé äîëæåí áûòü ãîòîâ äàòü ñâîåé âàëþòå áîëåå ñâîáîäíî êîëåáàòüñÿ, òàê, ïî êðàéíåé ìåðå, ãîâîðÿò ìíîãèå âëèÿòåëüíûå ëþäè çà ïðåäåëàìè Ïîäíåáåñíîé. Ìåæäóíàðîäíûé âàëþòíûé ôîíä è âåäóùèå òîðãîâûå ïàðòíåðû Êèòàÿ - îñîáåííî ÑØÀ -íàñòîÿòåëüíî ïðîñÿò äàòü þàíþ áîëüøå ñâîáîäû, âîçìîæíî, äëÿ òîãî, ÷òîáû îí ìîã óêðåïèòüñÿ. Ñèëüíûé þàíü ïîçâîëèë áû áîëåå ðàâíîìåðíî ðàñïðåäåëèòü áðåìÿ îáåñöåíèâàþùåãîñÿ äîëëàðà. Îí òàêæå íåñêîëüêî îñëàáèë áû äèïëîìàòè÷åñêîå äàâëåíèå, îêàçûâàåìîå íà Ïåêèí, ñ òðåáîâàíèåì "ñäåëàòü ÷òî-íèáóäü" ñî ñâîåé âàëþòîé. Çàíèæåííûé êóðñ þàíÿ íàíîñèò óùåðá ïðîìûøëåííîìó ïðîèçâîäñòâó è ñòîèò ëþäÿì ðàáî÷èõ ìåñò, ãîâîðÿò êðèòèêè ôèêñèðîâàííîãî êóðñà þàíÿ. ÃÈÁÊÎÑÒÜ ÆÅËÀÒÅËÜÍÀ ÑÅÃÎÄÍß ÊÀÊ ÍÈÊÎÃÄÀ Âíåøíå, çà ïîñëåäíåå âðåìÿ èçìåíèëîñü íåìíîãîå.  îôèöèàëüíîì êîììþíèêå ñîñòîÿâøåéñÿ â ïðîøëûå âûõîäíûå âñòðå÷è

13

ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ è ãëàâ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ Áîëüøîé ñåìåðêè, à òàêæå â êîììåíòàðèÿõ ñòîðîííèõ ëèö, îòìå÷àëîñü, ÷òî áîëüøàÿ ãèáêîñòü âàëþòû ñåé÷àñ òàê æå æåëàòåëüíà, êàê è âñåãäà. Âûñòóïàÿ ïåðåä êèòàéñêèìè ñðåäñòâàìè ìàññîâîé èíôîðìàöèè â Ëîíäîíå, ïðåäñåäàòåëü Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ ×æîó Ñÿî÷óàíü ñêàçàë â îòâåò íà ïðèçûâ Áîëüøîé ñåìåðêè ê áîëüøåé ãèáêîñòè, ÷òî âàëþòíàÿ ðåôîðìà â öåëîì èäåò ïî ïëàíó. ×æîó òàêæå ïîâòîðèë äàâíî èçâåñòíóþ ôðàçó î òîì, ÷òî ñòàáèëüíàÿ ýêîíîìèêà è çäîðîâàÿ ôèíàíñîâàÿ ñèñòåìà - íåîáõîäèìûå óñëîâèÿ äëÿ ãèáêîñòè þàíÿ. Ìèíèñòð ôèíàíñîâ ÑØÀ Äæîí Ñíîó, íå ïðèñóòñòâîâàâøèé íà âñòðå÷å Áîëüøîé ñåìåðêè, çàÿâèë âî âòîðíèê â ñâîåì âûñòóïëåíèè ïåðåä Êîíãðåññîì ÑØÀ, ÷òî ïðàâèòåëüñòâî Êèòàÿ "ñîãëàñèëîñü, ÷òî èì íóæíî äâèãàòüñÿ ê áîëåå ãèáêîé âàëþòå, íî îíè íå ìîãóò ýòîãî ñäåëàòü, ïîêà íå ìîäåðíèçèðóþò ñâîþ ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó". Ñíîó òàêæå îòìåòèë, ÷òî "íàø (àäìèíèñòðàöèè Áóøà) êóðñ ñïîêîéíîé äèïëîìàòèè ëó÷øå, ÷åì äðóãèå ñïîñîáû, ðàññ÷èòàí íà äîñòèæåíèå æåëàòåëüíûõ ðåçóëüòàòîâ ".  ÷èñëå ýòèõ "äðóãèõ ñïîñîáîâ" - çàêîíîïðîåêò, âíåñåííûé íà ïðîøëîé íåäåëå ñåíàòîðîì-äåìîêðàòîì èç Íüþ-Éîðêà ×àðëüçîì Øóìåðîì è ñåíàòîðîì-ðåñïóáëèêàíöåì èç Þæíîé Êàðîëèíû Ëèíäñè Ãðýìîì, â êîòîðîì ïðåäóñìàòðèâàþòñÿ ïåðåãîâîðû ñ Êèòàåì ïî âîïðîñó êóðñà åãî íàöèîíàëüíîé âàëþòû, è ïî êîòîðîìó íà èìïîðò èç Êèòàÿ áóäåò ââåäåíà ïîøëèíà â ðàçìåðå 27,5%, åñëè â ðåçóëüòàòå ýòèõ ïåðåãîâîðîâ íå óäàñòñÿ ïðèáëèçèòü þàíü ê åãî "ñïðàâåäëèâîé ðûíî÷íîé öåíå". Çàêîíîïðîåêò âñòðåòèë âîçðàæåíèÿ ñî ñòîðîíû ðóêîâîäñòâà ðåñïóáëèêàíñêîé ïàðòèè è àäìèíèñòðàöèè Áóøà. Ïîäîáíàÿ ìåðà íå âñòðåòèëà îäîáðåíèÿ è â ïðåäûäóùåì Êîíãðåññå. Ó çàïàäíûõ àíàëèòèêîâ åñòü íåñêîëüêî êðóïíûõ òî÷åê ñîïðèêîñíîâåíèÿ. Êàêèå áû íè ïðîèñõîäèë èçìåíåíèÿ, îíè, ñêîðåé âñåãî, áóäóò íåçíà÷èòåëüíûìè. Ðåçêîãî ïåðåõîäà ê ïîëíîé êîíâåðòèðóåìîñòè ïî ñ÷åòó äâèæåíèÿ êàïèòàëà èëè äàæå çíà÷èòåëüíîãî ïîâûøåíèÿ ñòîèìîñòè þàíÿ âðÿä ëè ìîæíî îæèäàòü. Âìåñòî ýòîãî Êèòàé ìîæåò îñëàáèòü ïðåäåë êîëåáàíèé êóðñà, óäåðæèâàþùèé äîëëàð â ðàéîíå 8,2770 þàíÿ, èëè ïåðåéòè ê îïðåäåëåíèþ êóðñà þàíÿ ÷åðåç êîðçèíó âàëþò. ÍÈÊÀÊÎÃÎ ÍÀÌÅÊÀ ÍÀ ÒÎ, ÊÎÃÄÀ ÊÈÒÀÉ ÈÇÌÅÍÈÒ ÂÀËÞÒÍÓÞ ÏÎËÈÒÈÊÓ Îäíàêî, íèêàêîãî íàìåêà íà òî, êîãäà Êèòàé ìîæåò ïðåäïðèíÿòü òàêîé øàã, ñäåëàíî íå áûëî - ðàçâå ÷òî òîëüêî â íåîïðåäåëåííûé ìîìåíò â áóäóùåì.

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ñóäüáà þàíÿ â Ãîä Ïåòóõà ïîêðûòà ìðàêîì, êàê âñåãäà

Ðóêîâîäñòâî Êèòàÿ "íå õî÷åò äåëàòü âèä, ÷òî îíî ïðîãèáàåòñÿ ïîä äàâëåíèåì, ïîëèòè÷åñêèì èëè ðûíî÷íûì", ñêàçàë Äæåéñîí Êèíäîïï, àíàëèòèê ïî àçèàòñêîìó ðåãèîíó Ãðóïïû Åâðàçèÿ â Íüþ-Éîðêå. "Ïåêèí çàíèìàåò òâåðäóþ ïîçèöèþ êàæäûé ðàç, êîãäà åãî ïðèíóæäàþò ê êàêîìó-òî äåéñòâèþ". Íî, ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå ðàçìåðû âàëþòíûõ çàïàñîâ, êîòîðûìè ñåé÷àñ ðàñïîëàãàåò ñòðàíà - îêîëî 610 ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ íà êîíåö 2004 ãîäà, - à òàêæå "êðåïíóùåå ÷óâñòâî óâåðåííîñòè, ÷òî ðîñò ïðèáëèæàåòñÿ ê ñòàäèè ñòàáèëüíîñòè" è íà÷èíàåò îïèðàòüñÿ íà âíóòðåííåå ïîòðåáëåíèå, à íå òîëüêî íà ýêñïîðò, Êèòàé ìîæåò áûòü ãîòîâ âçÿòüñÿ çà ðåøåíèå ïðîáëåìû îñâîáîæäåíèÿ ñâîåé âàëþòû, ñêàçàë îí. Êèíäîïï, òîëüêî ÷òî âåðíóâøèéñÿ èç ïîåçäêè â Êèòàé, ñêàçàë, ÷òî îí áû óäèâèëñÿ, åñëè áû ðóêîâîäñòâî Ïîäíåáåñíîé "âûäåðæàëî áîëüøå 6-9 ìåñÿöåâ", íå ïðåäïðèíÿâ õîòÿ áû "êðîøå÷íîãî øàãà" ê îñëàáëåíèþ ôèêñèðîâàííîãî êóðñà þàíÿ. Ó Êàðëà Âåéíáåðãà, ãëàâíîãî ýêîíîìèñòà High Frequency Economics â Âàëëàõå, Íüþ-Éîðê, ñîâåðøåííî äðóãîé ïîäõîä. Îí íå ñ÷èòàåò, ÷òî æåñòêàÿ ïðèâÿçêà þàíÿ ê äîëëàðó êàê-ëèáî èçìåíèòñÿ, ò.ê. äëÿ ýòîãî Êèòàþ íóæåí ñòèìóë.

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Íåêîòîðûå àíàëèòèêè ðàññìàòðèâàþò êîììåíòàðèè êèòàéñêèõ ÷èíîâíèêîâ ïî âîïðîñó ãèáêîñòè âàëþòíûõ êóðñîâ êàê ïîïûòêó çàìåäëèòü ïîòîê "ãîðÿ÷èõ" äåíåã â ñòðàíó, êîòîðûé â ÷åòâåðòîì êâàðòàëå 2004 ãîäà îöåíèâàëñÿ â ðàçìåðå 100 ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ. Ïðèòîê ýòèõ äåíåã ñâÿçàí ñ òåì, ÷òî èíâåñòîðû óâåðåíû â ñêîðîé ðåâàëüâàöèè êèòàéñêîé âàëþòû. Âåéíáåðã ðàññìàòðèâàåò ýòî êàê ïîïûòêó "óòèõîìèðèòü" êðèòèêó èç-çà ðóáåæà. Äðóãèå ïðåäïîëàãàþò, ÷òî Êèòàé ìîã áû ââåñòè â ñèñòåìó òåõíè÷åñêèå ìåðû, êîòîðûå ïîìîãóò åé ïðèîáðåñòè áîëüøóþ ãèáêîñòü â ïîíÿòèÿõ òîðãîâëè, íî íå îáÿçàòåëüíî ïðèâåäóò ê ïîâûøåíèþ êóðñà þàíÿ. Êèòàé óæå äàâíî òîðæåñòâåííî îáåùàåò êîãäà-íèáóäü ñäåëàòü þàíü ïîëíîñòüþ êîíâåðòèðóåìûì è îäíîâðåìåííî ñ ýòèì ïðîäîëæàòü ðåôîðìèðîâàíèå âàëþòíîé ñèñòåìû. Ïðîáëåìà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî íèêòî, âîçìîæíî, äàæå ÷ëåíû Ãîñóäàðñòâåííîãî ñîâåòà, íå çíàþò, êîãäà íàñòóïèò ïîäõîäÿùåå âðåìÿ äëÿ ñëåäóþùåãî èçìåíåíèÿ. DJ FOREX www.djforex.ru Äëÿ Forex Magazine

"Ôèêñèðîâàíèå êóðñà þàíÿ ïî îòíîøåíèþ ê àìåðèêàíñêîìó äîëëàðó îçíà÷àåò ñòàáèëèçàöèþ ðèñêà èìïîðòíûõ öåí è ýêñïîðòíûõ äîõîäîâ", ïèøåò Âåéíáåðã â ñâîåì ïîñëåäíåì åæåíåäåëüíîì ýëåêòðîííîì ïîñëàíèè. "Ýòî áîëüøîé èñòî÷íèê ñòàáèëüíîñòè äëÿ ñòðàíû ñ ðàçâèâàþùåéñÿ ðûíî÷íîé ýêîíîìèêîé".

14

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Íåäåëÿ Ãðèíñïåíà: Ðûíêó îáúÿñíÿò, êóäà åìó èäòè

ÍÅÄÅËß ÃÐÈÍÑÏÅÍÀ: ÐÛÍÊÓ ÎÁÚßÑÍßÒ, ÊÓÄÀ ÅÌÓ ÈÄÒÈ Òðåéäåð Êàðëî - ðóêîâîäèòåëü Èíòåðíåò-ïðîåêòà “Øêîëà óñïåøíîãî òðåéäåðà” (www.forextrader.ru), àâòîð óíèêàëüíîé òîðãîâîé ìåòîäèêè, îñíîâàííîé íà èñïîëüçîâàíèè ôðàêòàëüíîãî àíàëèçà è èíäèêàòîðîâ Áèëëà Âèëüÿìñà. Êàðëî - êàíäèäàò ýêîíîìè÷åñêèõ íàóê, ïðàêòè÷åñêèé òðåéäåð ðûíêà Forex.

ÊÀËÅÍÄÀÐÜ ÀÊÒÈÂÍÎÑÒÈ FOREX ÍÀ 14-18.02.2005 Äåíü íåäåëè

Âðåìÿ àêòèâíîñòè íà FOREX, MSK

Ïîíåäåëüíèê

12:30-15:00 16:30-22:00

Âòîðíèê

10:00-15:00 16:30-22:00

Ñðåäà

12:30-15:30 16:30-18:30 22-00-23-30

×åòâåðã

12:00-15:00 16:30-21:00 22:00-23:30

Ïÿòíèöà

10:00-15:00 16:30-22:30

Íà ïðîøëîé íåäåëå äîëëàð âñòðåòèë ðåøèòåëüíîå ñîïðîòèâëåíèå Åâðî íà óðîâíå 1,2730. Ïî ñëóõàì äåðæàòåëè îïöèîíîì ïðåäïðèíÿëè îò÷àÿííóþ è âåñüìà óñïåøíóþ ïîïûòêó çàùèòû ñâîèõ áàñòèîíîâ.  ðåçóëüòàòå ìàññà òðåéäåðîâ, íå óñïåâøèõ ïîñëåäîâàòü çà ðûíêîì è çàêðûòü ñâîè ëîíãè ïî äîëëàðó, ïîíåñëè îùóòèìûå ïîòåðè è ïðåáûâàþò íûíå â óíûíèè è ïîëíîé ðàñòåðÿííîñòè. Ýòî ìîæåò ïðèâåñòè ê òîìó, ÷òî äî òåõ ïîð, ïîêà ðûíêó (òðåéäåðàì) íå ñòàíåò ÿñíî, êóäà äàëåå èäòè, âîçìîæíû íåðâíûå è íå âïîëíå îáîñíîâàííûå ïîïûòêè äâèæåíèÿ â îáå ñòîðîíû. Îäíàêî, â ñðåäó-÷åòâåðã ðûíêó îáúÿñíÿò, ÷òî íóæíî äåëàòü äàëåå. Àëàí Ãðèíñïåí âûñòóïàåò ïåðåä Ñåíàòîì è Ïàëàòîé ïðåäñòàâèòåëåé ÑØÀ ñ åæåãîäíûì ïîñëàíèåì. Ðûíîê óæå çàìåð â îæèäàíèè ýòîãî âûñòóïëåíèÿ, è, ñëåäîâàòåëüíî, ìîæåò îòðåàãèðîâàòü âåñüìà áóðíî. Ñëåäóþùóþ íåäåëþ ìû îæèäàåì çíà÷èòåëüíî áîëåå äèíàìè÷íîé, ÷åì ïðåäûäóùàÿ. Ïðè ïðîáèòèè ñîïðîòèâëåíèÿ äåðæàòåëåé îïöèîíîâ Åâðî ìîæåò ðóõíóòü äî ñëåäóþùåé ôèãóðû. À âïåðåäè ó Åâðî åùå íå òîëüêî 1,26, íî è çíà÷èòåëüíî áîëåå ñåðüåçíàÿ è ïðèâëåêàòåëüíàÿ öåëü íà 1,25. Âïðî÷åì, èñêëþ÷èòü òîãî, ÷òî äî èñòå÷åíèÿ ñðîêîâ îïöèîíîâ âñå ïîïûòêè ðàçîðèòü èõ äåðæàòåëåé îêàæóòñÿ áåçóñïåøíûìè, òîæå íåëüçÿ.

15

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

ÍÀ ÒÅÊÓÙÅÉ ÍÅÄÅËÅ:

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

EUR

 Ïîíåäåëüíèê â 12-30 äàííûå ïî Àíãëèè ìîãóò ïðèâåñòè ê íåçíà÷èòåëüíîìó âñïëåñêó àêòèâíîñòè ïî ôóíòó. Âî âòîðíèê ñ 10 äî 13 ÷àñîâ ìàññà äàííûõ ïî EZ è Àíãëèè. Ñ 16-30 - äàííûå ïî ÑØÀ, â òîì ÷èñëå NY Fed Empire State manufacturing index. Æäåì àêòèâèçàöèè àêòèâíîñòè ðûíêà, äâèæåíèÿ ìîãóò áûòü íåðâíûìè è ðàçíîíàïðàâëåííûìè.  ñðåäó ãëàâíîå ñîáûòèå äíÿ - âûñòóïëåíèå Àëàíà Ãðèíñïåíà ïåðåä Ñåíàòîì ÑØÀ. 12-3013-30 äàííûå ïî Àíãëèè + êâàðòàëüíûé îò÷åò ïî èíôëÿöèè BoE. Ìîæíî îæèäàòü äâèæåíèÿ ïî ôóíòó. À âîò âå÷åðîì âíèìàíèå ó÷àñòíèêîâ ðûíêà âíà÷àëå ñîñðåäîòî÷èòñÿ íà äàííûõ èç ÑØÀ 16-30-17-15, ïîñëå ÷åãî ðûíîê áóäåò æäàòü âûñòóïëåíèå Ãðèíñïåíà, êîòîðîå ìîæåò îêàçàòü äîëëàðó ïîääåðæêó.

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê òåïåðü ÿñíî ïîêàçûâàåò öåëè ÷åòâåðòîé âîëíû: 1.2415-1,1715 è äàæå 1,1000. Òîëüêî ïîñëå îêîí÷àíèÿ 4 âîëíû, Åâðî íà÷íåò çàêëþ÷èòåëüíûé öèêë âîëíîâîãî äâèæåíèÿ â 5 âîëíå. Äîëãîñðî÷íûå öåëè ðîñòà â 5 âîëíå - 1.5570-1.7585.

 ÷åòâåðã - ãëàâíîå ñîáûòèå äíÿ - åùå îäíî âûñòóïëåíèå Àëàíà Ãðèíñïåíà ïåðåä Ïàëàòîé ïðåäñòàâèòåëåé ÑØÀ.  12-30-13-00 äàííûå ïî EZ è Àíãëèè + çàñåäàíèå ECB. 16-30-20-00 äàííûå ïî àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå, âêëþ÷àÿ äàííûå ïî áåçðàáîòèöå. Íî ñàìîå âàæíîå - âòîðîå âûñòóïëåíèå Ãðèíñïåíà, â êîòîðîì îí îáû÷íî äàåò ïîÿñíåíèÿ â îñíîâíîì íå Ïàëàòå ïðåäñòàâèòåëåé, ïåðåä êîòîðûìè âûñòóïàåò, à ðûíêó, åñëè òîò "íåïðàâèëüíî åãî ïîíÿë".  ïÿòíèöó - ñ 10 äî 10-45 äàííûå ïî Ãåðìàíèè è Ôðàíöèè, â 12-30 - äàííûå ïî Àíãëèè, â 16-30-17-45 äàííûå ïî àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêå, âêëþ÷àÿ Michigan sentiment index çà ÿíâàðü. Ñêîðåå âñåãî, â ïÿòíèöó áóäåò ïîäâåäåíû èòîãè äâèæåíèÿ, íà÷àëî êîòîðîìó áóäåò ïîëîæåíî â ñðåäó-÷åòâåðã. Ìû ïðåäïîëàãàåì, ÷òî äîëëàð ïðîäîëæèò ñâîé ðîñò â 4 âîëíå.

16

Âîëíîâûå öåëè Åâðî íà äíåâíîì ãðàôèêå ïðàêòè÷åñêè íå èçìåíèëèñü: ïî-ïðåæíåìó öåëè 4 âîëíû âíèç 1,2735-1,2455. Ïîêà öåëè ðîñòà â 5-é âîëíå - 1,3965-1,4600.

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

CHF

Ïðîãíîç ïî Åâðî íà ÷àñîâîì ãðàôèêå ïî ñîñòîÿíèþ íà 13.02.05.

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê Øâåéöàðñêîãî ôðàíêà ïîêàçûâàåò òåïåðü öåëè 4 âîëíû íàâåðõ 1,2645-1,4050, è çàòåì - äëèòåëüíàÿ 5 âîëíà âíèç ê 0,3057.

Øâåéöàðñêèé ôðàíê íà äíåâíîì ãðàôèêå òåïåðü èìååò î÷åâèäíûå öåëè 4 âîëíû 1,2180-1,2425 êàê ìèíèìóì, âîçìîæíî è âûøå 1,25. È ëèøü ïîòîì - âíèç â 5 âîëíå ê 1,0855-1,0095.

Ïðîãíîç èçìåíåíèÿ CHF ïî ÷àñîâîìó ãðàôèêó ïî ñîñòîÿíèþ íà 13.02.05.

17

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

GBP

Íà ìåñÿ÷íîì âîëíîâîì ãðàôèêå òåïåðü òàêæå î÷åâèäíî, ÷òî ôóíò îêîí÷àòåëüíî ïåðåøåë ê âûïîëíåíèþ 4 âîëíû âíèç ê öåëÿì 1.8225 -1.7400 è äàæå 1,6400. È òîëüêî ïîñëå ýòîãî 5 âîëíà íàâåðõ ê íîâûì áîëåå âûñîêèì öåëÿì 2,1665-2,3755.

Ó àíãëèéñêîãî ôóíòà íà äíåâíîì ãðàôèêå ïî-ïðåæíåìó âïåðåäè îêîí÷àíèå 4 âîëíû âíèç ê 1,8285, õîòÿ ýòî è íå âûðàæåíî ñòîëü ÿâíî êàê íà ìåñÿ÷íîì.

JPY

GBP íà ÷àñîâîì ãðàôèêå 13.02.05 â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ.

18

Ìåñÿ÷íûé âîëíîâîé ãðàôèê ÿïîíñêîé âàëþòû ïîêàçûâàåò, ÷òî Éåíà ïîêà åùå íå ïîòåðÿëà îêîí÷àòåëüíî íàäåæä, ïðîäîëæèâ 3 âîëíó, äîéòè äî åå ôèíàëüíîé öåëè 96,00. Öåëè 4 âîëíû íàâåðõ ê 109,35-117,50. È ëèøü ïîñëå ýòîãî - 5 âîëíà âíèç ê 89,35-77,00.

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Àíàëèç è ïðîãíîç îò ForexTrader

JPY íà äíåâíîì ãðàôèêå ñåé÷àñ ïîêàçûâàåò íîâûé âîëíîâîé îòñ÷åò. Âîçìîæíî ïðîäîëæåíèå 3 âîëíû ê 105,65-107,75.

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

JPY íà ÷àñîâîì ãðàôèêå 13.02.05 â êîððåêöèîííûõ âîëíàõ. ÊÀÐËÎ, FOREXTRADER.RU E-mail: [email protected]

Íà Èíòåðíåò-êóðñ îáó÷åíèÿ â ØÊÎËÅ ÓÑÏÅØÍÎÃÎ ÒÐÅÉÄÅÐÀ, ðåêîìåíäàöèè è òîðãîâûå ñèãíàëû FOREXTRADER ìîæíî ïîäïèñàòüñÿ íà ñàéòå http://www.forextrader.ru/ .

19

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Îáçîð EUR/USD íà 14.02.2005

ЕЖЕДНЕВНЫЙ ОБЗОР НА 14 февраля 2005 Обзор подготовил Антонов Владислав (A_Vlad) www.viac.ru понедельник МА каналы (вариант 1)

Прошлая неделька был полна сюрпризов, как и предыдущая. Волновая структура очень сложна для интерпритации, поэтому приходится работать с моделями на больших тайм-фреймах, чтобы с прогнозировать движение на понедельник. Ниже вы прочитаете, почему я прогнозирую понедельник на снижение курса евро, а также значимые события текущей недели.

20

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Îáçîð EUR/USD íà 14.02.2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

МА каналы (вариант 2)

Основным событием прошлой недели стала публикация данных по торговому балансу США, который показал снижение дефицита с 59.33 млрд. долларов в ноябре до 56,4 млрд. В первые минуты после публикации данных доллар укрепил свои позиции против основных валют, но последующее движение напоминало пятницу 04.02.05, когда был опубликован рынок труда и речь А.Гринспена. Что же не устроило в данных по торговому балансу участников рынка? Как выяснилось из комментариев аналитиков к торговому балансу, основной причиной уменьшения дефицита стало снижение закупочных цен на нефть, и пока такая зависимость сильна, торговый баланс вряд ли изменится в лучшую сторону. Очень интересно конечно получается, что данные выходят лучше прогнозируемых значений, а реакция рынка на них прямо противоположная. Курс евро почти достиг своего верхнего канала МА линии U3 – 1.2905, и в течение пятницы медленно снижался. Торговая неделя закрывается на 1,2868, и отсутствие повторных попыток преодолеть уровень 1.2900 наводит на мысль об обратном снижение курса на 1,2800. Снижение, на мой взгляд, может произойти по нескольким причинам: 1. Публикация данных Казначейства США по притоку капитала (TICS), которые в последнее время оказывают сильное влияние на динамику валютного курса. И для продолжения укрепления данных приток капитала должен составить выше 60 млрд. долларов.

21

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Îáçîð EUR/USD íà 14.02.2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Временные эллипсы

2. С четверга по пятницу двухдневное выступление главы ФРС США Алана Гринспена перед банковским комитетом Сената в среду и перед финансовым комитетом Палаты представителей. Ожидается, что в своих комментариях Гринспен затронет вопрос о монетарной политике, в частности касательно фразы об «Умеренности» в повышении ставки ФРС. 3. В пятницу будут опубликованы инфляционные показатели PPI за январь. Учитывая выше сказанное, волновую структуру движения на понедельник прогнозирую на снижение, и роста не рассматриваю только по одной причине, что на рисунке «Временные эллипсы и Астрологические аспекты» найдены похожие ценовые модели. Посмотрите на выделенные участки, где рост сопровождается резким возвратом к своему началу. Эта модель может сработать и сейчас, т.к. цена находится у линии тренда нисходящего движения. Далее необходимо обратиться к рисунку «Астрологические аспекты», на котором построены ценовые линии основных планет Меркурия, Сатурна, Венеры, Нептуна и Юпитера. Синим баром на графике выделен день, в который было новолуние, и красным баром полнолуние. А теперь посмотрите на выделенные места, ценовая модель состоит из пяти баров и начинается она днем, в котором было новолуние, и 5 бар заканчивается резким снижением. В последней модели не хватает пятого бара, который сформируется только в понедельник, и мне хочется рискнуть выдвинуть предположение, что в понедельник будет резкое падение к уровню 1,2750. Обратите внимание на то, что сейчас все события развиваются на линии Меркурия, Юпитера и Нептуна, которые выступают для цены линиями поддержки. Пересечение линий планет обозначены цифрами, это дни в которых были образованы аспекты между планетами. Чтобы вас не перегружать этими данными, приведу лишь только аспекты, которые определяют важность дня.

22

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Îáçîð EUR/USD íà 14.02.2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Астрологические аспекты

Аспекты планет: 1. 08.02.05 – Новолуние, Меркурий в соединении с Нептуном. Именно в этот день началась формироваться 5-ти барная повторяющаяся модель. 2. 10.02.05 – Меркурий 120 гр. Юпитер ( тригон) 3. 15.02.05 – Венера 0 гр. Нептуном (соединение), и Марс 60 Уран (секстиль) 4. 17.02.05 – Венера 120 гр. Юпитер (тригон) Мой прогноз на понедельник вниз, на неделю из значимых экономических данных делать не стоит. Необходимо смотреть на настроение рынка.

Подписка на ежедневные обзоры Ежедневный обзор по Евро выходит каждый день, и публикуется на аналитическом портале www.viac.ru в платном разделе. С условиями подписки можно ознакомиться на сайте в разделе «Оплата и подключение», а также свободный доступ к Счёту от A_Vlad, Платный раздел «Аналитика от А_Vlad», Платный раздел «Аналитика по Евро». С уважением, Владислав Антонов e-mail: [email protected]

23

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Òîðãîâûå ïëàíû ïî 4-÷àñîâîé ñòðàòåãèè Silver-channel

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

EURUSD Íåäåëÿ: ïðîòåñòèðîâàëè Êèäæóí 1,2827, íî íå çàêðåïèëèñü ïîä íèì, ò.å. åù¸ óäåðæèâàåìñÿ â ðàìêàõ êîððåêöèè âíèç âîñõîäÿùåãî òðåíäà. Äåíü: êàíàëû â îáëàêå - ôëýò. Ïðîòåñòèðîâàëè Sky-low 1,2863, MACD ââåðõ. 4-÷àñà: ïîêðóòèëèñü âîêðóã Silverlow 1,2870, ââåðõ íå ïîøëè... Ïîëàãàþ âîçìîæíûì äåðæàòü ñåëë ïî òðåíäîâûì ïðàâèëàì îò 1,2882 ñ öåëüþ Future-low 1,2485 è ñòîïîì íà Silverhigh 1,2954. Âïðî÷åì öåëü ìîæíî ïåðåñòàâèòü íà 1,2508...

EURJPY Íåäåëÿ: ïðîäîëæàåì äâèæåíèå ââåðõ îò Sky-low 133,89. Êèäæóí íåäàëåêî - 136,58 - ôëýòîâàÿ ñòðóêòóðà ðûíêà. Äåíü: êàíàëû è öåíà ïîä îáëàêîì. Ïðîáèëè Êèäæóí 135,78. Îòðàçèëèñü îò Silver-high 136,34, íî äåíü çàêðûëè âûøå Êèäæóí - ôëýò. 4-÷àñà: è öåíà è êàíàëû â îáëàêå ôëýò. Ïî ôëýòîâûì ïðàâèëàì òî÷åê âõîäà â ðûíîê íåò. Ïðè çàêðûòèè ïåðèîäà íèæå Sky-high 135,69 ìîæíî ðàññìîòðåòü âîçìîæíîñòü âõîäà â ðûíîê ñåëë ïî ôëýòîâûì ïðàâèëàì ñ öåëüþ Sky-low 134,20 è ñòîïîì íàä Zen 136,36

24

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Òîðãîâûå ïëàíû ïî 4-÷àñîâîé ñòðàòåãèè Silver-channel

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

EURCHF Íåäåëÿ: êàíàëû â îáëàêå - ôëýò ââåðõ. Äåíü: çàâåðøàåòñÿ êîððåêöèÿ â ðàìêàõ âîñõîäÿùåãî òðåíäà ê Futurehigh 1,5641. Îò Silver-high 1,5545 îòðàçèëèñü, âïåðåäè Sky-high 1,5580 4-÷àñà: çàâåðøàåòñÿ êîððåêöèÿ âîñõîäÿùåãî òðåíäà ê Future-high 1,5756. Ïîçèöèþ áàé, îòêðûòóþ ïî òðåäîâûì ïðàâèëàì îò 1,5574ñ öåëüþ Future-high 1,5742 è ñòîïîì íà Silver-low 1,5512 äåðæèì.

EURGBP Íåäåëÿ: êàíàëû â îáëàêå - ôëýò ââåðõ. Îòðàçèëèñü îò Silver-low 0,6845. Êèäæóí 0,6896 ïðåîäîëåòü íå ñìîãëè. Äåíü: ôëýò âíèç. Ïðîòåñòèðîâàëè è Òåíêàí è Sky-low, íî îòêàòèëèñü íàçàä. 4-÷àñà: Êèäæóí 0,6896 (ñðâïàäàþùèé ñ Êèäæóí íà íåäåëÿõ) óñòîÿë öåíà íå ñìîãëà åãî ïðåîäîëåòü. Ïîýòîìó ïîçèöèþ ïî òðåíäîâûì ïðàâèëàì ñåëë îò 0,6884 ñ öåëüþ Future-low 0,6821 è ñòîïîì íà Silver-high 0,6918 äåðæèì.

25

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Òîðãîâûå ïëàíû ïî 4-÷àñîâîé ñòðàòåãèè Silver-channel

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

AUDUSD Íåäåëÿ: îáëàêî ìåæäó êàíàëàìè ôëýòîâàÿ ñòðóêòóðà ðûíêà. Ìîùíîå äâèæåíèå ââåðõ. Äåíü: ðåçêî ïðûãíóëè ââåðõ, íî ñòðóêòóðà ðûíêà âñ¸ åù¸ ôëýòîâàÿ îáëàêî ìåæäó êàíàëàìè. 4-÷àñà: îáëàêî ìåæäó êàíàëàìè ôëýòîâàÿ ñòðóêòóðà ðûíêà. Ïî ôëýòîâûì ïðàâèëàì òî÷åê âõîäà â ðûíîê íåò.

GBPUSD Íåäåëÿ: êàíàë â îáëàêå - ôëýò. Ïðîòåñòèðîâàëè Êèäæóí 1,8626, íî íå çàêðåïèëèñü ïîä íèì. Äåíü: êàíàëû è öåíà ïîä îáëàêîì íèñõîäÿùåå äâèæåíèå. Íàðèñîâàëè äîæè - ðàçâîðîòíûé ñèãíàë, õîòÿ è íå èç ñàìûõ ñèëüíûõ. Òåíêàí1,8714 ðÿäîì ñ Êèäæóí 1,8721 è ïðåîäîëåòü èõ íå óäàëîñü - âåñüìà ïîõîæå íà çàâåðøåíèå êîððåêöèè ââåðõ íèñõîäÿùåãî òðåíäà. 4-÷àñà: êàíàëû â îáëàêå - ôëýò. Ïðîòåñòèðîâàëè Êèäæóí 1,8713, íî îòêàòèëèñü ê Òåíêàí 1,8619. Ïî ôëýòîâûì ïðàâèëàì òî÷åê âõîäà â ðûíîê íåò - âíå ðûíêà.

26

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Òîðãîâûå ïëàíû ïî 4-÷àñîâîé ñòðàòåãèè Silver-channel

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

GBPCHF Íåäåëÿ: ïðîòåñòèðîâàëè Sky-high 2.2655, íî íå çàêðåïèëèñü íàä íèì. È öåíà è êàíàëû ïîä îáëàêîì, íî ñèòóàöèþ ðàñöåíèâàþ êàê ôëýòîâóþ. Äåíü: çàâåðøàåòñÿ êîððåêöèÿ âíèç â ðàìêàõ âîñõîäÿùåãî òðåíäà. Îòñêî÷èëè îò Sky-high 2,2570 è ïðîäîëæàåì äâèæåíèå ââåðõ. È öåíà è êàíàëû íàä îáëàêîì. 4-÷àñ: âîøëè â ðûíîê áàé ïî òðåíäîâûì ïðàâèëàì îò 2,2599 ñ öåëüþ 2,3137 è ñòîïîì íà 2,2489. Ïîçèöèþ äåðæèì.

GBPJPY Íåäåëÿ: è öåíà è êàíàëû â îáëàêå ôëýò â ïðåäåëàõ îáëàêà 193,71 - 199,24. Ïîêà Êèäæóí ðÿäîì 197,11 - "÷èñòûé" ôëýò è ñ ðàâíîé âåðîÿòíîñòüþ ìîæåò óéòè è ââåðõ, è âíèç. Äåíü: öåíà óæå â îáëàêå. Ôëýò â ïðåäåëàõ ãðàíèö îáëàêà: 197,29 - 198,48 4 ÷àñà: è öåíà è êàíàëû íàä îáëàêîì - âîñõîäÿùèé òðåíä. Ïî òðåíäîâûì ïðàâèëàì òî÷åê âõîäà â ðûíîê íåò. Õîòÿ âîçìîæíîñòü áûëà ïðè îòêàòå ê Òåíêàí 196,80...

27

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Òîðãîâûå ïëàíû ïî 4-÷àñîâîé ñòðàòåãèè Silver-channel

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

USDCAD Íåäåëÿ: îòòîëêíóëèñü îò Êèäæóí 1,2477 è ïðîäîëæàåì íèñõîäÿùèé òðåíä ê 1,0407 (Future-low) Äåíü: ôëýòîâàÿ ñòðóêòóðà ðûíêà. Îáëàêî ìåæäó êàíàëàìè. Èìååì ñèãíàë ñåëë ïî ôëýòîâûì ïðàâèëàì. 4-÷àñ: è öåíà è êàíàëû åù¸ íàä îáëàêîì, íî ñèòóàöèþ ðàñöåíèâàþ êàê ôëýò èëè äàæå êàê íà÷àëî íèñõîäÿùåãî òðåíäà. Âïåðåäè âåðõíÿÿ ãðàíèöà îáëàêà 1,2332 - ñèëüíûé óðîâåíü ïîääåðæêè/ñîïðîòèâëåíèÿ. Íà ìëàäøåì (1-÷) òàéì-ôðåéìå è öåíà, è êàíàëû óæå â îáëàêå - "÷èñòûé" ôëýò. Òî÷åê âõîäà â ðûíîê ïîêà íåò, íî çà ïàðîé ñëåäèì.

USDCHF Íåäåëÿ: è öåíà è êàíàëû åù¸ ïîä îáëàêîì, íî óæå íå òðåíä - öåíà çàêðåïèëàñü íàä Êèäæóí 1,2066 - äâèæåíèå ââåðõ â ðàìêàõ ôëýòà Äíè: îòðàçèëèñü îò Òåíêàí 1,2058 è âîçîáíîâëÿåòñÿ äâèæåíèå ââåðõ â ðàìêàõ âîñõîäÿùåãî òðåíäà. 4-÷àñ: öåíà îòñêî÷èëà îò Êèäæóí 1,2058 è âîñõîäÿùèé òðåíä âîçîáíîâèëñÿ. Ïîçèöèþ áàé îò 1,2074 ñ öåëüþ 1,2588 è ñòîïîì íà 1,1987, îòêðûòóþ ïî òðåíäîâûì ïðàâèëàì, äåðæèì.

28

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Òîðãîâûå ïëàíû ïî 4-÷àñîâîé ñòðàòåãèè Silver-channel

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

USDJPY Íåäåëÿ: ïðîòåñòèðîâàëè Êèäæóí íà 106,69, íî îòñêî÷èëè âíèç. Êàíàëû íàïðàâëåíû âíèç, íî Sky-high åù¸ â îáëàêå - ôëýò ïî îïðåäåëåíèþ. Äåíü: êàíàëû â îáëàêå - ôëýò. 4-÷àñ: òðåíäîâàÿ ñòðóêòóðà ðûíêà. Èìåå ñèãíàë áàé ïî òðåíäîâûì ïðàâèëàì, îäíàêî âõîäèòü â ðûíîê áóäåò öåëåñîîáðàçíî ïðè îòêàòå äî óðîâíÿ 105,05/15

29

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Òîðãîâûå ïëàíû ïî 4-÷àñîâîé ñòðàòåãèè Silver-channel

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

GOLD Íåäåëÿ: îòðàçèëèñü îò Sky-low 408,80 è óøëè ââåðõ. Õîòÿ è öåíà, è êàíàëû íàä îáëàêîì, íî ïîêà íå çàêðåïèëèñü íàä Êèäæóí 425,33 - èìååì ôëýò. Íà íåäåëÿõ èìååì 425,80 - Êèäæóí è Òåíêàí ïîäõîäèò ê íåìó ñâåðõó, âîçìîæíî ôîðìèðîâàíèå ìåðòâîãî êðåñòà. Íå èñêëþ÷àþ, ÷òî 425,80 ñòàíåò ñîïðîòèâëåíèåì, õîòÿ íå èñêëþ÷åíû âíóòðèíåäåëüíûå çàõîäû è âûøå ýòîãî óðîâíÿ. Äåíü: çàêðûëèñü íàä Êèäæóí 419,23, ïîýòîìó óæå íåëüçÿ ãîâîðèòü î íèñõîäÿùåì òðåíäå, èìååì äâèæåíèå ñíèçó-ââåðõ â ðàìêàõ ôëýòà. Äà è äèâåð íà äíÿõ íàäî áû äîðàáîòàòü. 4-÷àñà: õîòÿ è öåíà è êàíàëû ïîä îáëàêîì, íî èìååì ôëýò, èëè äàæå ïåðåõîä îò ôëýòà ê âîñõîäÿùåìó òðåíäó. Îäíàêî âïåðåäè íèæíÿÿ ãðàíèöà îáëàêà 424,45 - ñèëüíûé óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ. Ïî ôëýòîâûì ïðàâèëàì òî÷åê âõîäà â ðûíîê íåò. Òåêñò ïîäãîòîâëåí Gbobr (Åâãåíèé Áîðèñîâè÷ Ãîðíîñòàé), ãðàôèêè AlexSilver Ñïåöèàëüíî äëÿ Forex Magazine Àíàëèòèêà, ïðîãíîçû, äåòàëüíûå òîðãîâûå ïëàíû ïî ðûíêó Forex, ñîãëàñíî ñòðàòåãèè Silver-channel (11 âàëþòíûõ ïàð è çîëîòî-ñïîò) "Ñ 11 äåêàáðÿ ïîÿâèëèñü íîâûå òðè ðàçäåëà, â êîòîðûõ áóäóò ðåãóëÿðíî ïóáëèêîâàòüñÿ ïîäðîáíûå òîðãîâûå ïëàíû ïî âñåì ÷åòûðåì ñòðàòåãèÿì" Àíàëèòèêà è ðåêîìåíäàöèè ïî ñòðàòåãèè Silver-channel Òåñòîâûé ñ÷åò ïî ñòðàòåãèè Silver-channel Daily Óñïåøíîãî òðåíäà! Òåñòîâûé ñ÷åò ïî ñòðàòåãèè Silver-channel Weekly AlexSilver Òåñòîâûé ñ÷åò ïî CFD íà êîðïîðàòèâíûå àêöèè www.viac.ru Îïèñàíèå ñòðàòåãèè Silver-channel â ñâîáîäíîì äîñòóïå Îí-ëàéí òðåíèíã "Òîðãîâëÿ ïî ñòðàòåãèè Silver-channel" Äëÿ ðàáîòû ïî ñòðàòåãèÿì Silver-channel Âàì íåîáõîäèìî âûáðàòü ñòðàòåãèþ ïî îäíîìó èç òàéìôðåéìîâ è èñïîëüçîâàòü òîëüêî òàêîå êîëè÷åñòâî âàëþòíûõ ïàð è ñèãíàëîâ íà îòêðûòèå, êîòîðûå ïîçâîëÿåò âàø äåïîçèò. Ïðè ìàëåíüêèõ äåïîçèòàõ èìååò ñìûñë ðàáîòàòü òîëüêî ïî îäíîé ïàðå è èñïîëüçîâàòü òîðãîâûå ñèãíàëû ñ ìèíèìàëüíûìè ðèñêàìè. Òîðãîâëÿ ïî îòäåëüíûì ðåêîìåíäàöèÿì îò ñëó÷àÿ ê ñëó÷àþ çíà÷èòåëüíî ïîâûøàåò âàøè ðèñêè.

30

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Âçãëÿä íà USD/JPY: åñòü ëè øàíñû äàëüøå íàâåðõ?

Âçãëÿä íà USD/JPY: åñòü ëè øàíñû äàëüøå íàâåðõ?  îáçîðå äàåòñÿ ÷èñòî òåõíè÷åñêèé âçãëÿä íà ñðåäíåñðî÷íûå êîëåáàíèÿ êóðñà USD/JPY. Îñíîâûâàÿñü íà òðåíäîâîì, ôðàêòàëüíîì è ëèíåéíîì ìåòîäàõ àíàëèçà íåäåëüíîãî ãðàôèêà, ïðèâîäÿòñÿ îæèäàåìûå ñöåíàðèè äàëüíåéøèõ êîëåáàíèé, à òàêæå îòìå÷àþòñÿ îñíîâíûå ñðåäíåñðî÷íûå óðîâíè ïîääåðæêè è ñîïðîòèâëåíèÿ. Îáçîð ìîæåò áûòü ïîëåçåí óçêîìó êðóãó ÷èòàòåëåé òîðãóþùèõ ïî USD/JPY èëè èíòåðåñóþùèõñÿ äèíàìèêîé äàííîãî èíñòðóìåíòà. Îáçîð ïðîäîëæàåò ãðóïïó ðàíåå îïóáëèêîâàííûõ ñòàòåé ïîä íàçâàíèåì "Âçãëÿä íà USD/JPY" â ïðåäûäóùèõ íîìåðàõ æóðíàëà FOREX MAGAZINE, à òàêæå ìîèõ âîñêðåñíûõ ïóáëèêàöèé íà ñàéòå "Âèðòóàëüíîãî ÈíôîðìàöèîííîÀíàëèòè÷åñêîãî Öåíòðà" www.VIAC.ru. Âñå íàïèñàííîå â îáçîðå - åñòü ëè÷íûå ðàçìûøëåíèÿ è ìûñëè åãî àâòîðà, à ïðèâåäåííûå îæèäàíèÿ è ñöåíàðèè ñîâåðøåííî íå ÿâëÿþòñÿ ïîáóæäåíèåì ê òîðãîâûì äåéñòâèÿì ÷èòàòåëÿ.

Àíàëèç íåäåëüíîãî ãðàôèêà USD/JPY: âûõîä íàâåðõ Íàêîëîâ âåðõíþþ ëèíèþ ñðåäíåñðî÷íîãî òðåóãîëüíèêà íåäåëþ íàçàä, êóðñ USD/JPY îêîí÷àòåëüíî çàêðåïèëñÿ íàä íåé íà ïðîøëîé íåäåëå. Âîñõîäÿùèé èìïóëüñ áûë íàñòîëüêî ñèëüíûì, ÷òî ðàçîì áûëè âçÿòû äâà âàæíûõ óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ - ÿíâàðñêèé è äåêàáðüñêèé ìàêñèìóìû 105.20 è 106.20. Ïîäîáíàÿ äèíàìèêà ìîæåò ïðåäïîëàãàòü äàëüíåéøåå ðàçâèòèå èìïóëüñà ñ äîñòèæåíèåì è ïðåîäîëåíèåì íîÿáðüñêîãî ñîïðîòèâëåíèÿ â ðàéîíå 107.00-30, êîòîðîå ïðàêòè÷åñêè óæå áûëî äîñòèãíóòî øèïîì â ÷åòâåðã. Öåëüþ âîñõîäÿùåãî äâèæåíèÿ ìîæåò ñëóæèòü ðàéîí 108.70-109.20, ãäå ïðîõîäèò òðåíäîâàÿ äîëãîñðî÷íàÿ ëèíèÿ ñîïðîòèâëåíèÿ ñ 2002 ãîäà (êðàñíàÿ). Òàêæå ýòî áûë ðàéîí ïîääåðæêè àâãóñòà-ñåíòÿáðÿ 2004 ãîäà. Äîñòèæåíèå ýòîé öåëè áóäåò âûãëÿäåòü âïîëíå ðåàëüíî, åñëè êóðñ çàêðåïèòñÿ âûøå ïðîåêöèè ëèíèè ñ íèçèí 1995 ãîäà (ñèíÿÿ), êîòîðàÿ âûñòóïàåò ñîïðîòèâëåíèåì ñ íîÿáðÿ 2004 ãîäà, ïîñëå å¸ ïðåîäîëåíèÿ âíèç. Íå ñìîòðÿ íà îïèñàííóþ ðåçêóþ âîñõîäÿùóþ äèíàìèêó, êóðñ ïàðû çàêðûë íåäåëþ íèæå 106.00, ÷òî ÿâëÿåòñÿ íèæå îïèñàííîé äîëãîñðî÷íîé ñèíåé ëèíèè, à òàêæå íèæå äåêàáðüñêîãî ìàêñèìóìà 106.20. Ïîêà ýòî åñòü îäèí èç ñèãíàëîâ âîçìîæíîãî îòêàòà ñ òåêóùèõ óðîâíåé â ðàéîí âåðõíåé ëèíèè îòðàáîòàâøåãî òðåóãîëüíèêà. À ýòî äèàïàçîí 103.80-104.10 íà ñëåäóþùåé íåäåëå. Îæèäàåìûå ñöåíàðèè êóðñîâîé äèíàìèêè íà íåäåëþ ïðèâîæó íà ãðàôèêå â âèäå ñòðåëî÷åê, à óïîìèíàåìûå óðîâíè ïîääåðæåê è ñîïðîòèâëåíèÿ ñîáðàíû â òàáëèöå íèæå, ãäå òàêæå äàåòñÿ èõ îïèñàíèå.

106.00-20 107.30 108.90 109.80

31

Ñîïðîòèâëåíèÿ: Ïðîåêöèÿ äîëãîñðî÷íîé ëèíèè è äåêàáðüñêèé ìàêñèìóì Íîÿáðüñêèé ìàêñèìóì Äîëãîñðî÷íîå ñîïðîòèâëåíèå ñ 2002-2003 ãîäà Óðîâåíü ïðîáèòèÿ âíèç ãîäîâîãî òðåóãîëüíèêà 2004

105.20 103.80104.10 103.10 101.70

Ïîääåðæêè: Ïðåîäîëåííûé ÿíâàðñêèé ìàêñèìóì, òåïåðü ïðîìåæóòî÷íàÿ ïîääåðæêà Çîíà ïîääåðæêè âåðõíåé ãðàíèöû íåäàâíåãî ïðîáèòîãî òðåóãîëüíèêà Ïðîåêöèÿ íèæíåé ëèíèè òðåóãîëüíèêà Ìíîãîëåòíèé ÿíâàðñêèé ìèíèìóì 2005 ãîäà

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Âçãëÿä íà USD/JPY

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ñïåöèàëüíî äëÿ æóðíàëà FOREX MAGAZINE îáçîð è ìàòåðèàëû ïîäãîòîâèë: Ìèõàèë Àíàëèòèê VIAC.ru http://www.viac.ru/ Ñ âîïðîñàìè, çàìå÷àíèÿìè è êîììåíòàðèÿìè ïèøèòå: [email protected]

32

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ: çà è ïðîòèâ

Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ: çà è ïðîòèâ www.refconews.com  íàñòîÿùèé ìîìåíò, êàæåòñÿ, ÷òî âñå ñòðàíû ìèðà âî ãëàâå ñ ÑØÀ ñòàðàþòñÿ óáåäèòü Êèòàé â íåîáõîäèìîñòè ðåâàëüâàöèè þàíÿ, è òîëüêî Êèòàé íå æåëàåò ñäàâàòüñÿ. Êîíå÷íî, åñòü î÷åíü ñèëüíûå àðãóìåíòû, ïîääåðæèâàþùèå îáå ñòîðîíû. Ó÷èòûâàÿ ðàçëè÷íûå ýêîíîìè÷åñêèå ôàêòîðû, âðîäå èíôëÿöèè, áàëàíñà òåêóùåãî ñ÷åòà è îáùåãî ðîñòà, ýêîíîìèñòû îöåíèâàþò, ÷òî þàíü íåäîîöåíåí ïðèìåðíî íà 10% - 40%. Íà îñíîâå ïàðèòåòà ïîêóïàòåëüñêîé ñïîñîáíîñòè âàëþòû â îòíîñèòåëüíûõ öåíàõ òîâàðîâ, ÷òîáû áûòü óðîâíåííûì ñ îñòàëüíîé ÷àñòüþ ìèðà, êèòàéñêèé þàíü â íàñòîÿùèé ìîìåíò ñëèøêîì äåøåâûé. Ãëÿäÿ íà ïîñëåäíèé èíäåêñ öåí "Big Mac", îí íåäîîöåíåí ïðîòèâ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà ïðèìåðíî íà 57%. Çà ïåðèîä ôèêñèðîâàííîãî êóðñà, ýòî çàñòàâèëî ìíîãèõ ëîááèñòîâ âûñòóïàòü çà ââåäåíèå òîðãîâûõ áàðüåðîâ ïðîòèâ êèòàéñêèõ òîâàðîâ. Ñàìûé íåäàâíèé ñïîð áûë ïî ïðåäïîëàãàåìîìó äåìïèíãó êèòàéñêîé ìåáåëè íà àìåðèêàíñêîì ðûíêå. Êîíå÷íî, ìû íå ìîæåì çàáûâàòü î äåøåâîé ðàáî÷åé ñèëå, ÿâëÿþùåéñÿ èñòî÷íèêîì ïîñòîÿííîãî ðàçäðàæåíèÿ ñî ñòîðîíû àìåðèêàíñêèõ ïðîèçâîäèòåëåé.  äåéñòâèòåëüíîñòè, êèòàéñêàÿ çàðàáîòíàÿ ïëàòà íå ñòîëü óæ íèçêà, êàê ýòî ìîæåò ïîêàçàòüñÿ íà ïåðâûé âçãëÿä, åñëè åå ñîïîñòàâèòü ñ ïðîèçâîäèòåëüíîñòüþ òðóäà. Íåñìîòðÿ íà ýòî, ñóùåñòâóåò êîíòðàðãóìåíò, ÷òî ïî÷òè âñå áåäíûå ñòðàíû ìèðà íàõîäÿòñÿ â ïîäîáíîé ñèòóàöèè ñ ó÷åòîì ïàðèòåòà ïîêóïàòåëüñêîé ñïîñîáíîñòè ñâîåé âàëþòû. Êðîìå òîãî, ðåàëüíûé îáìåííûé êóðñ Êèòàÿ íåäàâíî ïîâûñèëñÿ èç-çà âíóòðåííåé èíôëÿöèè, îçíà÷àÿ ïîòåðþ öåíîâîé êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè. Äðóãîé øèðîêî èñïîëüçóåìûé àðãóìåíò â ïîëüçó ðåâàëüâàöèè ñâÿçàí ñ îãðîìíûì òîðãîâûì ïðîôèöèòîì ñ Àìåðèêîé. Îäíàêî, îáùèé òîðãîâûé áàëàíñ Êèòàÿ ñ îñòàëüíûìè ñòðàíàìè èç-çà ïðîâîäèìîé èíäóñòðèàëèçàöèè ôàêòè÷åñêè èìååò â ýòîì ãîäó íåêîòîðûé åæåìåñÿ÷íûé äåôèöèò. Íà îñíîâàíèè ïëàò¸æíîãî áàëàíñà, àíàëèòèêè îòìå÷àþò, ÷òî Êèòàé íàêîïèë îãðîìíûå çàïàñû èíîñòðàííîé âàëþòû, íî ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî áîëüøàÿ èõ ÷àñòü, âåðîÿòíî, ñâÿçàíà ñî ñïåêóëÿòèâíûì ïðèòîêîì êàïèòàëà. Âêëþ÷åíèå äàííûõ â ýêîíîìè÷åñêèå ìîäåëè äëÿ âû÷èñëåíèÿ "ïðàâèëüíîãî" êóðñà þàíÿ, êàê ìîæåò ïîêàçàòüñÿ, áóäåò áîëåå ëåãêèì ñïîñîáîì âûñòðîèòü ñèëüíóþ ïîääåðæêó äëÿ ðåâàëüâàöèè, íî ôàêò ñîñòîèò â òîì, ÷òî ðåçóëüòàòû îìðà÷åíû áîëüøîé íåóâåðåííîñ-

33

òüþ. Ïîìèìî ëþáûõ îøèáîê èëè èñêëþ÷åíèé äëÿ ìîäåëåé, ñóùåñòâóåò òàêæå áîëåå ñåðüåçíàÿ ïðîáëåìà íåíàäåæíîñòè êèòàéñêèõ ñòàòèñòè÷åñêèõ äàííûõ. Äàæå öèôðû âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà Êèòàÿ áûëè ïîäâåðãíóòû ñîìíåíèþ - è ñáîð äàííûõ, è ìåòîäû âû÷èñëåíèÿ çà ïðîøëûå 2 ãîäà áûëè ïåðåñìîòðåíû.  îñíîâíîì, ñàìûé ñèëüíûé àðãóìåíò, êîòîðûé ñóùåñòâóåò â íàñòîÿùåå âðåìÿ äëÿ ðåâàëüâàöèè - ýòî, âåðîÿòíî, ïðèòîê êàïèòàëà, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ ðåçóëüòàòîì ñïåêóëÿöèé î ðåâàëüâàöèè. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ è ýêîíîìèêà íå ïðèñïîñîáëåíû, ÷òîáû óïðàâëÿòü òàêèì áîëüøèì êîëè÷åñòâîì ëèêâèäíîñòè. Ðàçíèöà ìåæäó ñïåêóëÿòèâíûì äàâëåíèåì, ñ êîòîðûì ñòàëêèâàåòñÿ Êèòàé, è äàâëåíèåì íà ñíèæåíèå âàëþòû, ïîäîáíà àðãåíòèíñêîìó ïåñî - îíè ÿâëÿþòñÿ âîñõîäÿùèì, à íå íèñõîäÿùèì äàâëåíèåì. Öåíòðàëüíûé áàíê Êèòàÿ íå èñïûòûâàåò îïàñíîñòè èç-çà íåäîñòàòêà ðåçåðâîâ äëÿ ïîääåðæàíèÿ ïîçèöèé þàíÿ, òàê êàê íåîáõîäèìûå äëÿ ýòîãî ðåçåðâû îíè ìîãóò íàïå÷àòàòü ñàìîñòîÿòåëüíî. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, äîïîëíèòåëüíàÿ ëèêâèäíîñòü ïèòàåò êðåäèòíûé áóì è ñòðàòåãèÿ ñòåðèëèçàöèè Öåíòðàëüíîãî áàíêà ïóòåì âûïóñêà áîíäîâ ñòàíîâèòñÿ âñå ìåíåå è ìåíåå ýôôåêòèâíîé.  çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè íåèçáåæíî, ÷òî Êèòàé, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïðîâåäåò ðåâàëüâàöèþ þàíÿ. Ãëàâíûé âîïðîñ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, êîãäà, êàê è íà ñêîëüêî? Ïîâûøåíèå äîëæíî áûëî áû ñîñòàâèòü ïðèáëèçèòåëüíî 10% - 20%, ÷òîáû óäîâëåòâîðèòü àïïåòèòû ñïåêóëÿíòîâ. Åñëè íà÷àëüíîå ïîâûøåíèå ñòîèìîñòè áóäåò ñëèøêîì ìàëåíüêèì, òî ýòî ìîæåò òîëüêî ñòèìóëèðîâàòü åùå áîëüøå ñïåêóëÿíòîâ ó÷àñòâîâàòü â ýòîì, ÷òî ïðèâåäåò ê åùå áîëüøåìó äàâëåíèþ íà þàíü. Çà è ïðîòèâ ðåâàëüâàöèè Çà 1. Áîëåå äåøåâûé èìïîðò 2. Áîëüøå èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé è ïðàâèòåëüñòâåííûõ ðàñõîäîâ 3. Îãðàíè÷åíèå èíôëÿöèè 4. Ñíèæåíèå ðàñõîäîâ ïî îáñëóæèâàíèþ èíîñòðàííîãî äîëãà 5. Ðåâàëüâàöèÿ áóäåò ñòèìóëèðîâàòü êèòàéñêóþ ýêîíîìèêó ïîâûøàòü ïðîèçâîäèòåëüíîñòü

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ: çà è ïðîòèâ

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ïðîòèâ 1. Ñíèæåíèå ðîñòà 2. Íåçðåëûå ðûíêè - ïðîáëåìà äëÿ íåçàùèùåííûõ ôèðì 3. Ïîâûøåíèå ñòîèìîñòè ññóä â áàíêîâñêîì ñåêòîðå 4. Ïðèòîê ñïåêóëÿòèâíûõ äåíåã óâåëè÷èò èçìåí÷èâîñòü Àðãóìåíòû "Çà" Áîëåå äåøåâûé èìïîðò Íåñìîòðÿ íà "äåøåâóþ" âàëþòó, òîðãîâûé áàëàíñ Êèòàÿ ñæèìàëñÿ è â òå÷åíèå íåñêîëüêèõ ìåñÿöåâ â íà÷àëå 2004ã. îí ôàêòè÷åñêè ïðåâðàòèëñÿ â äåôèöèòíûé. Ñ ó÷åòîì ïðîâåäåíèÿ íåäàâíåé èíäóñòðèàëèçàöèè, áûëî áîëüøîå óâåëè÷åíèå èìïîðòà îáîðóäîâàíèÿ, ìåòàëëà è íåôòè.  ïðîøëîì ãîäó, ìû âèäåëè áîëüøîå ïîâûøåíèÿ öåí íà ñûðóþ íåôòü, ìåäü è ñòàëü. Áîëåå ñèëüíûé þàíü ïîìîã áû âîçìåñòèòü ÷àñòü íåäàâíèõ áîëåå âûñîêèõ öåí, çàïëà÷åííûõ çà ýòîò æèçíåííî íåîáõîäèìûé èìïîðò. Ñ äîâîëüíî ìàëåíüêèì òîðãîâûì áàëàíñîì, ðåâàëüâàöèÿ ïîìîãëà áû ýêîíîìèêå íàñòîëüêî æå, íàñêîëüêî îíà ïîòåíöèàëüíî ìîæåò åé íàâðåäèòü. Áîëåå íèçêèå èìïîðòíûå öåíû òðàíñôîðìèðóþòñÿ â áîëåå íèçêèå öåíû âíóòðè ñòðàíû íåïîñðåäñòâåííî íà èìïîðò è åãî çàìåíèòåëè. Ïîñêîëüêó èìïîðòèðóåìûå èçäåëèÿ ÿâëÿþòñÿ, â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè, âõîäíûìè çàòðàòàìè, òî áîëåå íèçêèå öåíû ìîãóò áûòü ïðîâåäåíû â êîíå÷íûå ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû. Áîëüøå èíâåñòèöèé çà ãðàíèöåé Îäíî èç ìåíåå î÷åâèäíûõ ïîñëåäñòâèé áîëåå ñèëüíîãî þàíÿ è, ñîîòâåòñòâåííî, áîëüøåé ïîêóïàòåëüñêîé ñïîñîáíîñòè, áûëî áû óâåëè÷åíèå èíâåñòèöèé êèòàéñêèõ ôèðì è èõ ýêñïàíñèÿ çà ãðàíèöåé. Ïîñëå òîãî, êàê íàöèîíàëüíûå ðåçåðâû â èíîñòðàííûõ àêòèâàõ ïîâûñèëèñü äî ðåêîðäíûõ 514 ìëðä. $ â ñåíòÿáðå 2004ã., Êèòàé íà÷àë ïîîùðÿòü çàãðàíè÷íûå èíâåñòèöèè, îñëàáëÿÿ êîíòðîëü çà îòòîêîì êàïèòàëà. Êèòàéñêîå ïðàâèòåëüñòâî íàäååòñÿ èìåòü 50 ìàòåðèêîâûõ ôèðì â ñïèñêå "Fortune 500" ê 2010 ãîäó, êîãäà êèòàéñêèå åæåãîäíûå çàðóáåæíûå ïðÿìûå èíâåñòèöèè äîëæíû ïðåâûñèòü 4 ìëðä. $. Íåäàâíåå ïîãëîùåíèå îòäåëåíèÿ ïåðñîíàëüíûõ êîìïüþòåðîâ IBM êîìïàíèåé "Lenovo" ÿâëÿåòñÿ ñàìûì ïîñëåäíèì ïðèìåðîì âåðåíèöû çàãðàíè÷íûõ èíâåñòèöèé, êîòîðûå ðîñëè íà 50% ñ 2000ã. Óâåëè÷åíèå ïðîäàæ çà ãðàíèöåé ÿâëÿåòñÿ ñóùåñòâåííûì äëÿ êèòàéñêèõ êîìïàíèé, êîòîðûå áóäåò ñòàëêèâàòüñÿ ñ óæåñòî÷åíèåì êîíêóðåíöèè ïî ìåðå òîãî, êàê òàðèôû è îãðàíè÷åíèå èíî-

34

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ: çà è ïðîòèâ

ñòðàííîé ñîáñòâåííîñòè ïîñòåïåííî óäàëÿþòñÿ. Îáåñïå÷åíèå ïðèðîäíûõ ðåñóðñîâ, ÷òîáû îáåñïå÷èâàòü íàöèîíàëüíûé ñïðîñ íà ñûðüå è òîïëèâî ÿâëÿåòñÿ äðóãîé íàñóùíîé ïðîáëåìîé. Òåêóùèé êóðñ þàíÿ äåëàåò äîðîãèì äëÿ êèòàéñêèõ ôèðì âîâëå÷åíèå â ïðÿìûå çàðóáåæíûå èíâåñòèöèè, ïîýòîìó äëÿ ïðàâèòåëüñòâà áûëî áû ëó÷øå îáëåã÷èòü ôèíàíñèðîâàíèå òàêèõ ïðîåêòîâ. Íàïðèìåð, ïðîèçâîäèòåëþ òåëåôîííîãî îáîðóäîâàíèÿ "Huwei Technologies" íåäàâíî áûëà ïðåäîñòàâëåíà êðåäèòíàÿ ëèíèÿ â 10 ìëðä. $ äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ çàðóáåæíîé ýêñïàíñèè, íî òàêèå èíâåñòèöèè áûëî áû ëó÷øå ñòèìóëèðîâàòü óñèëåíèåì þàíÿ, íåæåëè ÷åðåç íåýôôåêòèâíûå ññóäû. Îãðàíè÷åíèå èíôëÿöèè Èíôëÿöèÿ â Êèòàå òîëüêî íåäàâíî ñíèçèëàñü îò 7-ëåòíåãî ìàêñèìóìà â 5.3%, äîñòèãíóòîãî â ïðîøëîì àâãóñòå. Ñòðàíà ñåé÷àñ íàõîäèòñÿ â ñèòóàöèè, êîãäà ñóùåñòâóþò ìíîãèå ôàêòîðû, ÷òîáû ñîçäàòü âîçìîæíîñòü áåçóäåðæíîé èíôëÿöèè â áëèæàéøåì áóäóùåì. Íèçêèå ñòàâêè ïî äåïîçèòàì ñòèìóëèðîâàëè ïîòðåáèòåëåé âêëàäûâàòü ñâîè ñáåðåæåíèÿ â íåäâèæèìîñòü, êîòîðàÿ ïðåäïîëàãàåò íàìíîãî áîëåå âûñîêóþ äîõîäíîñòü èç-çà ðîñòà öåí íà æèëüå. Ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû òàêæå âñòðåòèëè ñèëüíûé ñïðîñ ïîêóïàòåëåé, ÷üè ñêëîííîñòè ê ïîòðåáëåíèþ âîçðàñòàþò â ðåçóëüòàòå áîëåå âûñîêèõ äîõîäîâ. Êðîìå òîãî, êèòàéñêèé çàêîí îá îäíîì ðåáåíêå íà ñåìüþ ñïîñîáñòâóåò èíôëÿöèîííîìó äàâëåíèþ. Íåäàâíèé âûïóñê æóðíàëà "Fortune" ïðèçíàë, ÷òî ýòîò çàêîí ïîðîäèë ïîêîëåíèå åäèíñòâåííîãî ðåáåíêà. Ýòè ìîëîäûå ëþäè íå èìåþò íèêàêèõ âîñïîìèíàíèé î ïðîáëåìàõ "Êóëüòóðíîé Ðåâîëþöèè" â ïðîøëîì, íî âìåñòî ýòîãî, ïîäâåðãíóòû íîâîìó âèäó ðåâîëþöèè, â êîòîðîé èíîñòðàííàÿ êóëüòóðà è áðýíäû ïðîïèòàëè âíóòðåííèé ðûíîê. Îíè òðåáóþò áîëüøå òîâàðîâ, â êîòîðûõ ðîäèòåëè èì íå îòêàçûâàþò. Òàêèìè òåìïàìè, íåáîëüøîå ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â îòäåëüíîñòè íå ñìîæåò îáóçäàòü èíôëÿöèþ. Ýòî òîò ñëó÷àé, ãäå ðåâàëüâàöèÿ âàëþòû ìîãëà áû ñòàòü î÷åíü óäîáíûì ïðîòèâîäåéñòâèåì ïðè ïåðåãðåâàíèè öåí è ïîâûøåííîé ëèêâèäíîñòè. Ñíèæåíèå èíîñòðàííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ ïîìîæåò óìåíüøèòü íåêîòîðûå êèòàéñêèå, äåíîìèíèðîâàííûå â äîëëàðàõ, âíåøíèå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà. Êèòàé â íàñòîÿùåå âðåìÿ èìååò ïðèáëèçèòåëüíî 180 ìëðä. $ âíåøíåãî äîëãà, ñòîèìîñòü êîòîðîãî áóäåò óìåíüøåíà â çàâèñèìîñòè îò ïîäîðîæàíèÿ þàíÿ â

35

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

ðåàëüíîì èñ÷èñëåíèè ïðîòèâ îñíîâíûõ âàëþò, îñîáåííî äîëëàðà. (Ïî ñîñòîÿíèþ íà èþíü 2004ã., èç 220.98 ìëðä. $ êèòàéñêîãî âíåøíåãî äîëãà, 180.47 ìëðä. $ ÿâëÿëîñü èíîñòðàííûì äîëãîì, à 40.52 ìëðä. $ - òîðãîâûìè êðåäèòàìè). Ðûíîê îöåíèâàåò ÷åðåç NDF (Íåïîäëåæàùèå ïîñòàâêå âïåðåä) öåíû, ÷òî ïðèâÿçàííûé þàíü íåäîîöåíåí ïðèáëèçèòåëüíî íà 15% ïðîòèâ åãî ðåàëüíîé ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè. Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ ìîæåò óìåíüøèòü îñíîâíîå êîëè÷åñòâî èíîñòðàííîãî äîëãà ïðèáëèçèòåëüíî íà 15%, ïðåäïîëàãàÿ, ÷òî äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà íàõîäÿòñÿ â àìåðèêàíñêèõ äîëëàðàõ, ÷òî â äåéñòâèòåëüíîñòè óìåíüøàåò äîëãè Êèòàÿ ïðèìåðíî íà 27 ìëðä. $. Ñ òàêèì ïîòåíöèàëüíî ìîùíûì ìåõàíèçìîì ñîêðàùåíèÿ äîëãà, Êèòàé ìîæåò â íàñòîÿùåå âðåìÿ çàèìñòâîâàòü ïðè ôèêñèðîâàííîì îáìåííîì êóðñå è â áóäóùåì èñêóññòâåííî ñíèçèòü ñâîè ïëàòåæè ïî ïðîöåíòàì è îñíîâíûì âûïëàòàì, ïóñêàÿ ñâîþ âàëþòó â ñâîáîäíîå ïëàâàíèå è ïîçâîëÿþò åé äîðîæàòü ïðîòèâ îñíîâíûõ âàëþò, òàêèì îáðàçîì ñîêðàùàÿ ñóììó, êîòîðóþ íåîáõîäèìî âûïëàòèòü â þàíÿõ. Ðåâàëüâàöèÿ âûíóäèò êèòàéñêóþ ýêîíîìèêó ñòàòü áîëåå ïðîèçâîäèòåëüíîé Õîòÿ ðåâàëüâàöèÿ áóäåò êîíå÷íî íàëàãàòü íåêîòîðûå ýêîíîìè÷åñêèå çàòðàòû íà Êèòàé, ýòî ìîæåò òàêæå âûíóäèòü ýêîíîìèêó Êèòàÿ ñòàòü áîëåå ïðîèçâîäèòåëüíîé. Ýêîíîìèêà Êèòàÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ ÿâëÿåòñÿ ÷ðåçìåðíî ýêñïîðòíî-îðèåíòèðîâàííîé, ÷òî ìîæåò áûòü îïàñíî. Âîçüìèòå â êà÷åñòâå ïðèìåðà ßïîíèþ, õîòÿ îíà ÿâëÿåòñÿ 2 ïî âåëè÷èíå ýêîíîìèêîé è îäíîé èç ñàìûõ áîãàòûõ ñòðàí â ìèðå, ßïîíèÿ ñòðàäàåò îò õðîíè÷åñêîé äåôëÿöèè è ïåðåíåñëà 3 ñïàäà çà ïðîøëîå äåñÿòèëåòèå, ïîòîìó ÷òî åå àêöåíò íà ýêñïîðòíîì ñåêòîðå îñòàâèë âíóòðåííèé ñïðîñ ñëàáîðàçâèòûì. Ñýìþýëü Áðèòòàí, ÿâëÿþùèéñÿ âåñüìà óâàæàåìûì àâòîðîì ïî ýêîíîìèêè, ñêàçàë, "åñëè äèñáàëàíñó ïîçâîëèòü ñîõðàíÿòüñÿ ñëèøêîì äîëãî, òî äåôèöèòíàÿ ñòðàíà ïðèîáðåòàåò ÷ðåçìåðíî âíóòðåííå-îðèåíòèðîâàííóþ èíäóñòðèàëüíóþ è êîììåð÷åñêóþ ñòðóêòóðó, â òî âðåìÿ êàê ïðîôèöèòíàÿ ñòðàíà ñòàíîâèòñÿ ÷ðåçìåðíî îðèåíòèðîâàííîé íà ýêñïîðò. Ýòî äåëàåò èçìåíåíèÿ íàïðàñíî áîëåçíåííûìè è òðóäíûìè, êîãäà îíè ïðîâîäÿòñÿ. È ñóùåñòâóåò ðèñê âûñîêîé ïåðåõîäíîé áåçðàáîòèöû, ïî ìåðå ïåðåìåùåíèÿ ðåñóðñîâ". Ýòî ÿâëÿåòñÿ òî÷íîé ïðè÷èíîé, ïî÷åìó Êèòàé äîëæåí ïîçâîëèòü ñâîåé âàëþòå ñâîáîäíî êîòèðîâàòüñÿ, è ÷åì ñêîðåå, òåì ëó÷øå. Åñëè Êèòàé áóäåò æäàòü ñëèøêîì äîëãî, òî åãî ýêîíîìèêà ñòàíåò ñëèøêîì çàâèñÿùèé îò ýêñïîðòà è

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ: çà è ïðîòèâ

ìîæåò íåñòè îãðîìíóþ ïåðåõîäíóþ ñòîèìîñòü ïðè âíåçàïíîì ñíèæåíèè ãëîáàëüíîãî ñïðîñà, ÷òî ïðèâåäåò ê âîçìîæíîé äåïðåññèè âî âñåé ýêîíîìèêå. Ïîçâîëÿÿ ñâîåé âàëþòå äîðîæàòü, Êèòàé íå òîëüêî áóäåò ñïîñîáåí äèâåðñèôèöèðîâàòü ñâîþ ýêîíîìèêó äî áîëåå ñáàëàíñèðîâàííîãî ñî÷åòàíèÿ âíóòðåííèõ è ýêñïîðòíûõ ñåêòîðîâ, íî ýòî òàêæå ñäåëàåò ýêñïîðòíûé ñåêòîð áîëåå ïðîèçâîäèòåëüíûì. Íåñîìíåííî, ïîâûøåíèå ñòîèìîñòè þàíÿ ìîæåò íàíåñòè âðåä êèòàéñêèì ïðîèçâîäèòåëÿì èç-çà ïîâûøåíèÿ öåí íà ïðîäóêöèþ. Ïåðâîíà÷àëüíî îíè äîëæíû áóäóò êîìïåíñèðîâàòü áîëüøèíñòâî ñòîèìîñòè çà ñ÷åò ñâîåé íîðìû ïðèáûëè. Îäíàêî, ñòèìóëèðóÿ ïðîìûøëåííîñòü ê òîìó, ÷òîáû êîíêóðèðîâàòü íà îñíîâå êà÷åñòâà âìåñòî òîãî, ÷òîáû ïîëó÷àòü êîíêóðåíòîñïîñîáíîå ïðåèìóùåñòâî â îñíîâíîì â ðåçóëüòàòå áîëåå äåøåâîé âàëþòû, ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ ñäåëàåò êèòàéñêèå êîìïàíèè íàìíîãî áîëåå ïðîèçâîäèòåëüíûìè è ýôôåêòèâíûìè.  êîíå÷íîì ñ÷åòå, âíóòðåííèå ïðåäïðèÿòèÿ è ýêñïîðòíî-îðèåíòèðîâàííûå ïðåäïðèÿòèÿ áóäóò ñïîñîáíû ñîçäàâàòü âûñîêóþ äîáàâëåííóþ ñòîèìîñòü òîâàðîâ è ïðîèçâîäèòü áîëüøå ïðèáûëè äëÿ êèòàéñêîé ýêîíîìèêè. Àðãóìåíòû "ïðîòèâ" Ñíèæåíèå ðîñòà Âñå æå, áîëåå ñèëüíûé þàíü òàêæå ìîæåò ïðèíåñòè ìíîæåñòâî îòðèöàòåëüíûõ ýôôåêòîâ. Êèòàéñêàÿ ýêîíîìèêà î÷åíü ñèëüíî çàâèñèò îò ýêñïîðòà, è ñòðàíå âñå åùå íåîáõîäèìî, ÷òîáû ñèëüíûé ðîñò ïðîèçâîäñòâà ñìîã îáåñïå÷èòü ðàáî÷èå ìåñòà äëÿ ìèëëèîíîâ áåçðàáîòíûõ ãðàæäàí â ñåëüñêèõ ðàéîíàõ. Ìíîãèå ãîñóäàðñòâåííûå ïðåäïðèÿòèÿ òàêæå èñïîëüçóþò èçáûòî÷íîå êîëè÷åñòâî ðàáî÷èõ, è Ìåæäóíàðîäíûé âàëþòíûé ôîíä ïðåäñêàçûâàåò, ÷òî ñèòóàöèÿ ñ áåçðàáîòèöåé òîëüêî óõóäøèòñÿ. Áîëåå ñèëüíûé þàíü ñäåëàåò êèòàéñêèå òîâàðû áîëåå äîðîãèìè äëÿ èíîñòðàííûõ ïîêóïàòåëåé, ñîêðàùàÿ êîëè÷åñòâî òðåáóåìîé ïðîäóêöèè è, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ñíèæàÿ ýêñïîðò. Ñíèæåíèå äîõîäîâ ñäåëàåò äëÿ êèòàéñêèõ ôèðì áîëåå òðóäíûì ïîääåðæèâàòü ïðèáûëüíîñòü è îíè äîëæíû áóäóò ñîêðàùàòü ðàñõîäû, óâîëüíÿÿ ñóùåñòâóþùèõ ñëóæàùèõ èëè íå íàíèìàÿ íîâûõ, òåì ñàìûì, ïîâûøàÿ óðîâåíü áåçðàáîòèöû. Ýêîíîìèêà â íàñòîÿùåå âðåìÿ ðàñòåò áîëåå ÷åì íà 9%, íî äàæå íåáîëüøîå óìåíüøåíèå âûïóñêà ïðîäóêöèè ìîæåò íàíåñòè ñåðüåçíûé óùåðá ðûíêó òðóäà è ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó. Îñîáåííî â êðàòêîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå, áîëåå ñèëüíûé þàíü óâåëè÷èë áû ñòîèìîñòü ðàáî÷åé ñèëû è ïðÿìûõ èíî-

36

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

ñòðàííûõ èíâåñòèöèé. Ñòåïåíü ýòîãî âîçäåéñòâèÿ, êîíå÷íî, áóäåò çàâèñåòü îò âíåçàïíîñòè ïîäîðîæàíèÿ þàíÿ, íî òðóäíî ïðåäïîëîæèòü äîñòàòî÷íî ãëàäêèé ïåðåõîä, ÷òîáû ýêîíîìèêà ìîãëà ïðèñïîñîáèòüñÿ áåç êàêèõ-ëèáî ïîñëåäñòâèé. Íåçðåëûå ðûíêè - ïðîáëåìà äëÿ íåçàùèùåííûõ ôèðì Êèòàéñêèå ôèíàíñîâûå ðûíêè, êîòîðûå åùå ñëèøêîì ìîëîäûå è íåçðåëûå, íå ìîãóò îáñëóæèòü áûñòðóþ ðåâàëüâàöèþ.  Êèòàå öåííûå áóìàãè è ôüþ÷åðñíûå ðûíêè áûëè âïåðâûå ââåäåíû òîëüêî â 1980 ãîäó. Øàíõàéñêàÿ è Øåíüÿíñêàÿ ôîíäîâûå áèðæè áûëè îñíîâàíû â êîíöå 1990ã. è äàæå òîãäà, îíè áûëè ïî ñóùåñòâó ïðàâèòåëüñòâåííûì èíñòðóìåíòîì äëÿ íàïðàâëåíèÿ ÷àñòíûõ ôîíäîâ â ãîñóäàðñòâåííûå ïðåäïðèÿòèÿ. A ðåàëüíûå óñèëèÿ îòêðûòü ôèíàíñîâûå ðûíêè áûëè ïðåäïðèíÿòû â ñâÿçè ñî âñòóïëåíèåì â ÂÒÎ è óñëîâèÿìè ñîãëàøåíèé. Êèòàéñêàÿ êîìèññèÿ ïî ðåãóëèðîâàíèþ öåííûõ áóìàã (CSRC) âñåãäà ïîîùðÿëà, ÷òîáû êîìïàíèè êîòèðîâàëèñü çà ãðàíèöåé íà áîëåå ðàçâèòûõ ðûíêàõ. Ôüþ÷åðñíûé ðûíîê Êèòàÿ îòêðûëñÿ â îêòÿáðå 1990ã. è áûë ïîäâåðãíóò 3 ãîäàì íåîòðåãóëèðîâàííîé òîðãîâëè, âêëþ÷àþùåé íåñòàíäàðòèçèðîâàííûå êîíòðàêòû, íåðàçóìíûå óñëîâèÿ è ïëîõî óïðàâëÿåìûå òîðãè.  íàñòîÿùåå âðåìÿ, ñóùåñòâóåò òîëüêî 12 òèïîâ òîðãóåìûõ ôüþ÷åðñîâ è îíè, ãëàâíûì îáðàçîì, íà ñåëüñêîõîçÿéñòâåííóþ ïðîäóêöèþ è ìåòàëëû. Ñîãëàñíî îò÷åòó CSRC, òîëüêî 17 êîìïàíèé ïîëó÷èëè ðàçðåøåíèå òîðãîâàòü ôüþ÷åðñàìè íà èíîñòðàííûõ ðûíêàõ. Ýòî ãîâîðèò î òîì, ÷òî ïîäàâëÿþùåå áîëüøèíñòâî êèòàéñêèõ ôèðì íå èìååò êàêîãîëèáî îïûòà ïî õåäæèðîâàíèþ ñâîèõ ðèñêîâ. Âàëþòíûé ðèñê ÿâëÿåòñÿ íåçíàêîìûì ïîíÿòèåì äëÿ ýòèõ êîìïàíèé, ó÷èòûâàÿ, ÷òî â òå÷åíèå ïðîøëûõ 9 ëåò îíè ñ ýòèì âîîáùå íå ñòàëêèâàëèñü. Åñëè Öåíòðàëüíûé áàíê âíåçàïíî ïîäâåðãíåò þàíü ðåâàëüâàöèè, (íàïðèìåð, èç-çà äàâëåíèÿ äðóãèõ ñòðàí èëè ñïåêóëÿíòîâ), òî ýòî áóäåò íàñòîÿùèì áåäñòâèåì äëÿ îãðîìíîãî ÷èñëà íåçàùèùåííûõ è ôèíàíñîâî íåèñêóøåííûõ ôèðì. Êîíå÷íî, ïðàâèòåëüñòâî ïîíèìàåò è ïûòàåòñÿ ðåøàòü ýòó ïðîáëåìó. 1 ìàðòà êèòàéñêîå ïðàâèòåëüñòâî îáíàðîäîâàëî íîâûé íàáîð ïðàâèë, ðàçðåøàþùèõ èíîñòðàííûì áàíêàì íàïðÿìóþ òîðãîâàòü äåðèâàòèâàìè ñ ìåñòíûìè ôèðìàìè. Ê íîÿáðþ 2004ã. 10 èíîñòðàííûõ áàíêîâ ïîëó÷èëè ñîîòâåòñòâóþùèå ëèöåíçèè. Íîâûå èíñòðóêöèè ó÷èòûâàþò êðåäèò, ôèêñèðîâàííûé äîõîä, âàëþòó äåðèâàòèâà è, ÷òî íàèáîëåå âàæíî, èíñòðóìåíòû õåäæèðîâàíèÿ. Äàæå åñëè ýòè èíñòðóìåíòû ñòàíóò äîñòóïíû â áëèæàéøåì áóäóùåì, òî ïîòðåáóåòñÿ îïðåäåëåííîå âðåìÿ, ÷òîáû èõ

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ: çà è ïðîòèâ

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

øèðîêî ââåñòè è äîëæíûì îáðàçîì çàùèòèòü ÷óâñòâèòåëüíûå ê ýêñïîðòó êèòàéñêèå ôèðìû îò ïîòåðü èç-çà ðåâàëüâàöèè âàëþòû. Âîïðîñ â òîì, íàñêîëüêî óñïåøíûì áóäåò ïðàâèòåëüñòâî â ñäåðæèâàíèè êàêèõ-ëèáî áîëüøèõ äâèæåíèé þàíÿ, ïîêà êèòàéñêèå ôèðìû ñìîãóò ïðèñïîñîáèòüñÿ. Ïîâûøåíèå ñòîèìîñòè ññóä â áàíêîâñêîì ñåêòîðå Õîòÿ ðåâàëüâàöèÿ þàíÿ óìåíüøàåò èíîñòðàííûå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ïðàâèòåëüñòâà, îíà óâåëè÷èâàåò ðèñê íåïëàòåæåé ïî íåïîãàøåííûì ññóäàì äëÿ áàíêîâñêîãî ñåêòîðà ñòðàíû.  ðåçóëüòàòå ýòîãî, êèòàéñêàÿ ýêîíîìèêà ìîæåò áûòü íå ãîòîâà îòêàçàòüñÿ îò ïðèâÿçêè þàíÿ. Êèòàéñêàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà èìååò ñóùåñòâåííîå êîëè÷åñòâî íåïîãàøåííûõ ññóä è õîòÿ áûëè ïðåäïðèíÿòû óñèëèÿ, ÷òîáû ðåøèòü ýòó ïðîáëåìó ïóòåì ïåðåïðîäàæè èõ êðóïíûì àìåðèêàíñêèì èíâåñòîðàì, ýòî âñå åùå îñòàåòñÿ ñóùåñòâåííîé ïðîáëåìîé. Ïîâûøåíèå ñòîèìîñòè þàíÿ àâòîìàòè÷åñêè óâåëè÷èò ñòîèìîñòü íåïîãàøåííûõ ññóä.  òî æå âðåìÿ, íå ñòîèò çàáûâàòü, ÷òî êèòàéñêîå ïðàâèòåëüñòâî èìååò îãðîìíîå êîëè÷åñòâî äåíîìèíèðîâàííûõ â äîëëàðàõ àêòèâîâ, êîòîðûå îíè ïîêóïàëè âî âðåìÿ ïðèâÿçêè þàíÿ. Ýòè àêòèâû ïîòåðÿþò ñâîþ ñòîèìîñòü ïðîïîðöèîíàëüíî ñòåïåíè ðåâàëüâàöèè þàíÿ. Ïðèòîê ñïåêóëÿòèâíûõ äåíåã óâåëè÷èò èçìåí÷èâîñòü Êðîìå òîãî, íåäàâíî áûë îãðîìíûé ïðèòîê èíîñòðàííîãî êàïèòàëà â Êèòàé ïðîñòî ïî ïðè÷èíå âàëþòíûõ ñïåêóëÿöèé. Êàê òîëüêî ïðîèçîéäåò ðåâàëüâàöèÿ è èíâåñòîðû ïîñ÷èòàþò, ÷òî îíè ïîëó÷èëè äîñòàòî÷íî ïðèáûëè, ýòîò êàïèòàë óéäåò èç ýêîíîìèêè. Åñëè ðåâàëüâàöèþ ïðîâîäèòü ñëèøêîì ìåäëåííî, òî ýòî ìîæåò ñòàòü ñèãíàëîì êîëåáëþùèìñÿ èíâåñòîðàì, ÷òî äîëæíî ïðîèçîéòè åùå áîëüøåå ïîâûøåíèå. Åñëè òåìï ðåâàëüâàöèè áóäåò ñëèøêîì áûñòðûì, òî ñëèøêîì ìíîãî ôîíäîâ ìîãóò ñðàçó ïîñëå ýòîãî óéòè èç ñòðàíû.  çàâèñèìîñòè îò ñòåïåíè ðåâàëüâàöèè, êîòîðóþ ðåøèò ïðîâåñòè Öåíòðàëüíûé áàíê Êèòàÿ, ýòî ìîæåò ñîçäàòü èëè íå ñîçäàòü îïàñíóþ ñèòóàöèþ äâèæåíèÿ êàïèòàëà.  ëþáîì ñëó÷àå ïðîèçîéäåò ïîâûøåíèå èçìåí÷èâîñòè. Ìíîãèå èíâåñòîðû ìîãóò íå çàõîòåòü îñòàâàòüñÿ èíâåñòèðîâàííûìè ïîñëå ðåâàëüâàöèè, îñîáåííî ñ ó÷åòîì ïðåäíàìåðåííîãî îõëàæäåíèÿ ýêîíîìèêè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.refconews.com

37

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ãîä Èåíû

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ãîä Èåíû Àøðàô Ëàèäè 2004 ãîä ìîæíî áûëî áû íàçâàòü ãîäîì Åâðî.  ýòîì ñëó÷àå, 2005 ãîä ìîæåò ñòàòü ãîäîì èåíû èëè, ïî êðàéíåé ìåðå, íà÷àëîì äîëãî îæèäàåìîãî áû÷üåãî ðûíêà èåíû. Ïðåäïîñûëêîé äëÿ ýòîãî ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî ÿïîíñêèå âëàñòè íå ìîãóò ïîçâîëèòü ñåáå óäåðæèâàòü ñâîè ôîíäû â 700ìëðä. $, ðàçìåùåííûå â àìåðèêàíñêèõ êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâàõ, êîãäà äîëëàð, êàê îæèäàåòñÿ, ïîòåðÿåò åùå áîëüøå ñâîåé ñòîèìîñòè ïîñëå 18%-ãî ñíèæåíèÿ òîðãîâî-âçâåøåííîãî èíäåêñà çà ïðîøëûå 3 ãîäà. Ïîñòåïåííûé óõîä ßïîíèè îò àìåðèêàíñêèõ äîëëàðîâûõ öåííûõ áóìàã â íåäîëëàðîâûå àêòèâû íåèçáåæåí, ÷òîáû èçáåæàòü îãðîìíûõ ïîòåðü Öåíòðàëüíîãî áàíêà íà àìåðèêàíñêèõ äîëëàðîâûõ àêòèâàõ. Ïàäåíèå äîëëàðà ïðèíîñèò ïîòåðè íå òîëüêî ßïîíèè. Åâðîïåéñêèé Öåíòðàëüíûé áàíê, êàê îæèäàåòñÿ, ïîíåñåò ïîòåðè, ïî êðàéíåé ìåðå, â 1.3 ìëðä. $ íà ñâîèõ äîëëàðîâûõ ðåçåðâàõ â ðåçóëüòàòå óäîðîæàíèÿ Åâðî ïðîòèâ àìåðèêàíñêîé âàëþòû. ÅÖÁ óæå çàðåãèñòðèðîâàë ïîòåðè â ðàçìåðå 625 ìëí. $ â 2003 ãîäó èç-çà ïàäåíèÿ äîëëàðà. Íàðîäíûé Áàíê Êèòàÿ èìååò âòîðûå ïî âåëè÷èíå (ïîñëå ßïîíèè) âàëþòíûå ðåçåðâû â 600 ìëðä. $. Ôåäåðàëüíûé ðåçåðâíûé áàíê Íüþ-Éîðêà îöåíèâàåò, ÷òî 10%-îå ïîâûøåíèå êèòàéñêîãî þàíÿ âûçâàëî áû ñíèæåíèå ïðèáëèçèòåëüíî íà 3% åãî îáùåãî âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà. Íåêîòîðûå öåíòðàëüíûå áàíêè 2 ãîäà íàçàä íà÷àëè ïðîöåññ êîððåêòèðîâêè âàëþòíûõ ðåçåðâîâ â ïîëüçó Åâðî. Ðîññèÿ óæå íà÷àëà èçìåíÿòü ñâîè âàëþòíûå ðåçåðâû â òå÷åíèå ïðîøëûõ äâóõ ëåò óâåëè÷èâàÿ äîëþ Åâðî ñ 12-15% äî 25%. Äàëüíåéøåå äâèæåíèå ê ðàâíûì ïðîïîðöèÿì äîëëàðà è Åâðî âûãëÿäèò íåèçáåæíûì. Ó ßïîíèè íåò äðóãîãî âûáîðà, êðîìå êàê ñëåäîâàòü çà îñòàëüíûìè. Îïåðåæàÿ îñòàëüíîé ìèð ïî îáúåìàì àìåðèêàíñêèõ êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ, ñîñòàâëÿâøèõ â íîÿáðå 715 ìëðä. $, ßïîíèÿ òåðÿåò 7.2 ìëðä. $ íà êàæäóþ èåíó ñíèæåíèÿ ïðîòèâ àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà. Ñíèæåíèå äî 97 èåí çà äîëëàð îò 103 èåí ïðèâåëî áû ê ïîòåðå 43 ìëðä. $ â ÿïîíñêîì ïîðòôåëå àìåðèêàíñêèõ àêòèâîâ. Ýòî îáúÿñíÿåò ñíèæåíèå ÿïîíñêèõ ðåçåðâîâ àìåðèêàíñêèõ "êàçíà÷ååê" ñ ñåíòÿáðÿ ïî îêòÿáðü ïðîøëîãî ãîäà - ïåðâîå ìåñÿ÷íîå ñíèæåíèå ÷åðåç òðè ãîäà. (Ñì. äèàãðàììó)

38

www.forexnews.com

Îñîáåííî äëÿ ßïîíèè âàæíî íà÷àòü îñâîáîæäàòüñÿ îò àìåðèêàíñêèõ àêòèâîâ ïðåæäå, ÷åì Êèòàé âñòóïèò â èãðó, êîãäà îí, â êîíå÷íîì ñ÷åòå, ïðîâåäåò ðåâàëüâàöèþ ñâîåé âàëþòû è åìó ÷åðåç êàêîå-òî âðåìÿ áóäåò ìåíåå íåîáõîäèìî ïîêóïàòü àìåðèêàíñêèå äîëëàðû â êà÷åñòâå èíòåðâåíöèé. Íåñìîòðÿ íà ïîâûøàþùååñÿ äàâëåíèå èç Åâðîïû è ÑØÀ ñ ïðèçûâàìè ðåâàëüâàöèè þàíÿ, Êèòàé, âåðîÿòíî, ïîêà íå óñòóïèò ýòèì òðåáîâàíèÿì è íå ïîñòàâèò ïîä óãðîçó ñâîé ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò ðàäè ïðåæäåâðåìåííîé ëèáåðàëèçàöèè ñâîèõ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Ìû îæèäàåì, ÷òî Êèòàé ïðîäîëæèò ïðîøëîãîäíåå ïîâûøåíèå ñòàâîê, ÷òîáû ñäåðæèâàòü èíôëÿöèþ â ðàìêàõ åå íåÿâíîé 5%-îé öåëè è èçáåæàòü ïîëèòèêè ÷ðåçìåðíîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ. Òîëüêî óñïåøíî îñóùåñòâëåííàÿ ðåâàëüâàöèÿ, ñêàæåì â 1 êâàðòàëå 2006ã. ìîæåò ïðèâåñòè ê ïîñëåäóþùèì 2-3% äâèæåíèÿ ââåðõ, ñîçäàâàÿ, òàêèì îáðàçîì, ðåæèì ñêîëüçÿùåãî âàëþòíîãî îðèåíòèðà, òî åñòü ñ ïðîâåäåíèåì ïåðèîäè÷åñêèõ ðåâàëüâàöèé ïîñëå òîãî. Ýòî ïðîëîæèëî áû ïóòü ê âîçìîæíîé ïðèâÿçêå ê êîðçèíå âàëþò, ïîñðåäñòâîì ÷åãî þàíü áóäåò ïðèâÿçàí ïðîòèâ äîëëàðà, åâðî, èåíû, àâñòðàëèéñêîãî äîëëàðà è íåñêîëüêèõ äðóãèõ àçèàòñêèõ âàëþò. Òàêàÿ äîãîâîðåííîñòü áûëà áû íàèáîëåå èäåàëüíà äëÿ òîãî, ÷òîáû èçáåæàòü âíåçàïíûõ êîëåáàíèé, êîòîðûå áîëåå òèïè÷íû äëÿ ïðèâÿçêè ê îòäåëüíîé âàëþòå, îñîáåííî ñ íåñîèçìåðèìûìè òîðãîâûìè áàëàíñàìè Êèòàÿ ïðîòèâ âîâëå÷åííûõ âàëþò. Ìîæíî, êîíå÷íî, óòâåðæäàòü, ÷òî ßïîíèÿ íå ìîæåò äîïóñòèòü êàêîãî-ëèáî óêðåïëåíèÿ èåíû íèæå óðîâíÿ â 100 èåí ïðîòèâ äîëëàðà. Íî äåôëÿöèîííàÿ ñïèðàëü ßïîíèè ñ

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ãîä Èåíû

1998 ãîäà ïîäðàçóìåâàåò, ÷òî ðåàëüíûé îáìåííûé êóðñ äîëëàðà/èåíû ôàêòè÷åñêè îáåñöåíèëñÿ, òàê êàê 100 èåí â ñåãîäíÿøíèõ óñëîâèÿõ ïðàêòè÷åñêè ýêâèâàëåíòíû 110 èåíàì ïðèáëèçèòåëüíî ñåìü ëåò íàçàä. È ó÷èòûâàÿ ïîâûøåíèå ÿïîíñêèõ ïðÿìûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé â ïðîèçâîäñòâåííóþ áàçó Êèòàÿ, ÿïîíñêèå êîìïàíèè ñòàëè âñå áîëåå è áîëåå çàñòðàõîâàííûìè ïðîòèâ ïîâûøåíèÿ èåíû, ïîñêîëüêó îíè èñïîëüçóþò Êèòàé â êà÷åñòâå ýêñïîðòíîé áàçû. Òîðãîâëÿ ñ Êèòàåì ñîñòàâëÿåò 20% îò îáùåãî îáúåìà ÿïîíñêîé ìåæäóíàðîäíîé òîðãîâëè, ïðåâîñõîäÿ òîðãîâëþ ñ ÑØÀ, ÷òî äåëàåò Êèòàé åå êðóïíåéøèì òîðãîâûì ïàðòíåðîì. ßïîíñêèé ðîñò, òàêèì îáðàçîì, áîëüøå çàâèñèò îò òîðãîâëè ñî ñâîèì êîíòèíåíòîì, â ëèöå Êèòàÿ, è îòíîñèòåëüíî ìåíüøå îò ÑØÀ. Ïàäåíèå äîëëàðà ïðèáëèçèòåëüíî íà 10-15% ìîæåò áûòü áîëåå ðàçðóøèòåëüíî äëÿ ÿïîíñêîãî äîëëàðîâîãî ïîðòôåëÿ, ÷åì äëÿ áàëàíñîâ íåêîòîðûõ ÿïîíñêèõ ýêñïîðòåðîâ. Îñëîæíåíèå äëÿ ýêñïîðòà ÷åðåç ïàäåíèå êóðñà äîëëàðà/èåíà òàêæå ìîæåò áûòü ñìÿã÷åíî, åñëè Êèòàé ïðîâåäåò ðåâàëüâàöèþ è ïîçâîëèò ñâîåé âàëþòå äîðîæàòü ïðîòèâ èåíû.

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

ðåêîìåíäóåì õåäæèðîâàíèå ýòîé ñòðàòåãèè, îòêðûâàÿ äëèííûå ïîçèöèè ïî âàëþòíîé ïàðå AUDJPY â ñîîòíîøåíèè ? îò âåëè÷èíû êîðîòêîé ïîçèöèè ïî USDJPY. Ïîëîæåíèå àâñòðàëèéñêîãî äîëëàðà äîëæíî óêðåïëÿòüñÿ, ïîñêîëüêó äèôôåðåíöèàë äîõîäíîñòè îñòàåòñÿ ïîääåðæàííûì, îñîáåííî â ñâÿçè ñ âîçìîæíîñòüþ ïîâûøåíèÿ ñòàâîê Ðåçåðâíûì áàíêîì Àâñòðàëèè. Äëèííûå ïîçèöèè ïî àâñòðàëèéñêîìó äîëëàðó áûëè áû òàêæå ïîëåçíûìè è â ñëó÷àå âîçîáíîâëåíèÿ íåôòÿíîãî âîçäåéñòâèÿ íà ýêîíîìè÷åñêóþ ñèòóàöèþ â ßïîíèè. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.forexnews.co

Îæèäàåìûé ðîñò èåíû Ïðîäîëæàþùååñÿ âîçäåðæàíèå Áàíêà ßïîíèè îò èíòåðâåíöèé, â ñî÷åòàíèè ñ ïîâûøàþùèìèñÿ ïåðñïåêòèâàìè ðåâàëüâàöèè þàíÿ ïðåäïîëàãàåò õîðîøóþ âîçìîæíîñòü äëÿ ðîñòà èåíû, îñîáåííî êîãäà ðûíêè îæèäàþò, ÷òî èíôëÿöèÿ ßïîíèè âåðíåòñÿ íà ïîëîæèòåëüíóþ òåððèòîðèþ ïîñëå 7ëåòíåãî íàõîæäåíèÿ â îòðèöàòåëüíîé çîíå. Ïîêà Êèòàé ïðîäîëæàåò îòêëàäûâàòü ðåâàëüâàöèþ, äëÿ âàëþòíûõ òðåéäåðîâ êîðîòêèå ïîçèöèè ïî âàëþòíîé ïàðå äîëëàð/èåíà îñòàþòñÿ áîëåå ïðèâëåêàòåëüíûìè, íåæåëè ïî ïàðå Åâðî/ èåíà, ïîñêîëüêó Åâðî ïðîäîëæàåò ïîãëîùàòü ñëàáîñòü äîëëàðà. Óðîâåíü 100 äëÿ ïàðû äîëëàð/èåíà îñòàåòñÿ ïðåäâàðèòåëüíîé öåëüþ, ñ ïîñëåäóþùèì äîñòèæåíèåì îòìåòêè 97 â òðåòüåì êâàðòàëå. Äëÿ äîëãîñðî÷íûõ òðåéäåðîâ, ìû

39

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Âàõàí Äæåíèãàí

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Âàõàí Äæåíèãàí www.optionetics.com Âàõàí Äæåíèãàí - Âèöå-ïðåçèäåíò è èñïîëíèòåëüíûé äèðåêòîð "Forbes Investors Advisory Institute". Êðîìå òîãî, îí ÿâëÿåòñÿ ðåäàêòîðîì "Ôîðáñ-îáçîðà ñïåöèàëüíûõ ñèòóàöèé" è "Ôîðáñ- èíâåñòîð ðîñòà", à òàêæå ñîàâòîðîì è ðåäàêòîðîì áîëüøèíñòâà íåäàâíèõ âûïóñêîâ "Êóðñà Ôîðáñ ïî ôîíäîâîìó ðûíêó". Âàõàí òàêæå âåäåò êîëîíêó ïî àêöèÿì äëÿ æóðíàëà "Ôîðáñ". Âàõàí äî ýòîãî ðàáîòàë íà ôàêóëüòåòàõ íåñêîëüêèõ àêàäåìè÷åñêèõ ó÷ðåæäåíèé, âêëþ÷àÿ Áîñòîíñêèé êîëëåäæ, Àìåðèêàíñêèé óíèâåðñèòåò Àðìåíèè, Ñåâåðî-âîñòî÷íûé óíèâåðñèòåò è Óíèâåðñèòåò Äåëàâýðà. Åãî èññëåäîâàíèå áûëè îïóáëèêîâàíû â ìíîãî÷èñëåííûõ àêàäåìè÷åñêèõ æóðíàëàõ, âêëþ÷àÿ "Ôèíàíñîâûé àíàëèòè÷åñêèé æóðíàë", "Ôèíàíñîâûé ìåíåäæìåíò", "Æóðíàë ïî ôèíàíñîâûì èññëåäîâàíèÿì", "Èíâåñòèöèîííûé æóðíàë" è "Íàöèîíàëüíûé íàëîãîâûé æóðíàë". Áóäó÷è äèïëîìèðîâàííûì ôèíàíñîâûì àíàëèòèêîì, Äæåíèãàí ðàáîòàåò íà Êîìèòåò ÑØÀ ïî çàùèòå ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, òàê æå êàê è íà Êîìèòåò êîðïîðàòèâíîãî óïðàâëåíèÿ è Êîìèòåò ïî ïðàâàì àêöèîíåðîâ Íüþ-éîðêñêîãî îáùåñòâà àíàëèòèêîâ öåííûõ áóìàã.  íàñòîÿùåå âðåìÿ îí ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíîì Ñîâåòà ïî ïîëèòèêå ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ. Âîïðîñ: Êàê âû âïåðâûå çàèíòåðåñîâàëèñü èíâåñòèöèÿìè è òîðãîâëåé íà ðûíêàõ? Âàõàí: Ïåðâûé èíòåðåñ âîçíèê åùå â êîëëåäæå. ß çàíèìàëñÿ íàóêîé è íè÷åãî íå çíàë îá èíâåñòèöèÿõ. Íî ìîÿ ìàòü ñïåöèàëèçèðîâàëàñü â áèçíåñå è îíà çàèíòåðåñîâàëà ìåíÿ òîðãîâëåé íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Âîïðîñ: ×òî âàì áîëüøå âñåãî íðàâèòñÿ â òîðãîâëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ? Âàõàí: ß ëþáëþ àíàëèçèðîâàòü êîìïàíèè è àêöèè è íàõîäèòü àêöèè, êîòîðûå, êàê ìíå êàæåòñÿ, íåäîîöåíåíû. Âîïðîñ: Êàê âû ðàññìàòðèâàåòå ïîòåðè è êàê âû óñòàíàâëèâàåòå óðîâåíü òåðïèìîñòè ðèñêà ïðåæäå, ÷åì çàêëþ÷èòü ñäåëêó?

40

Âàõàí: Ïåðâîå, ÷òî ÿ äåëàþ, ýòî óäîñòîâåðÿþñü, ÷òî ìîé ïîðòôåëü äîëæíûì îáðàçîì ðàçìåùåí è äèâåðñèôèöèðîâàí. Çàòåì ÿ ñîñðåäîòà÷èâàþñü íà ñèòóàöèÿõ, íà êîòîðûõ ÿ æåëàþ ðèñêîâàòü. Åñëè ÿ âûáèðàþ àêöèþ, ÿ ÷àñòî ïîêóïàþ òîëüêî ÷àñòü îáùåãî êîëè÷åñòâà, êîòîðîå ÿ æåëàþ ðàçìåñòèòü â ýòó ïîçèöèþ. Åñëè öåíà ïàäàåò, ÿ ïîêóïàþ áîëüøå àêöèé. Ýòà ñòðàòåãèÿ ïîçâîëÿåò ìíå ñíèçèòü ìîþ ñðåäíþþ ïîêóïíóþ öåíó. ß ïðåäïî÷èòàþ äåëàòü ýòî ñ ôèíàíñîâî óñòîé÷èâûìè êîìïàíèÿìè, êîòîðûå èìåþò íåáîëüøîé øàíñ âûéòè èç áèçíåñà.  êîíöå, àêöèÿ îáû÷íî âîññòàíàâëèâàåòñÿ, è ÿ ïîëó÷àþ õîðîøèé äîõîä. ß ïðîäàþ ñ óáûòêîì òîëüêî äëÿ íàëîãîâûõ öåëåé, òîëüêî åñëè ÿ õî÷ó êîìïåíñèðîâàòü ïðèáûëü. Âîïðîñ: Âû ïðåäïî÷èòàåòå äîëãîñðî÷íûå èëè êðàòêîñðî÷íûå ñòðàòåãèè? Âàõàí: ß îáû÷íî ñîâåðøàþ ñäåëêè èñõîäÿ èç äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâû. Íî åñëè àêöèÿ äâèæåòñÿ áûñòðåå, ÷åì îæèäàëîñü è äîñòèãàåò ìîåé öåëåâîé îòìåòêè, ÿ ìîãó ïðîäàòü ðàíüøå. Âîïðîñ: Êàêèå îñíîâíûå êëþ÷åâûå ïðàâèëà, ïî âàøåìó ìíåíèþ, ÿâëÿþòñÿ íàèáîëåå âàæíûìè äëÿ èíâåñòîðîâ è òðåéäåðîâ ïðè îöåíêå ëþáîé ïîòåíöèàëüíîé òîðãîâîé âîçìîæíîñòè? Âàõàí: ß äóìàþ, ÷òî èíâåñòîðû ÷àñòî çàáûâàþò, ÷òî ñóùåñòâóåò ðàçíèöà ìåæäó êîìïàíèåé è àêöèåé. Èõ îñíîâíàÿ çàäà÷à ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû àíàëèçèðîâàòü àêöèþ, à íå êîìïàíèþ. Êîìïàíèÿ ìîæåò áûòü âåëèêîëåïíîé ïî ðÿäó ïðè÷èí, íî àêöèÿ ÿâëÿåòñÿ îòëè÷íîé, òîëüêî åñëè îíà ïðîäàåòñÿ äåøåâëå, ÷åì ñòîèò. ×òî êàñàåòñÿ èíäèâèäóàëüíûõ òðåéäåðîâ, ÿ ñ÷èòàþ, ÷òî îíè ÷àñòî äåëàþò íåñêîëüêî êëþ÷åâûõ îøèáîê. Âî-ïåðâûõ, îíè ÷àñòî íå â ñîñòîÿíèè ïðèíÿòü âî âíèìàíèå ðàñïðåäåëåíèå àêòèâîâ. Îíè òðàòÿò ìíîãî âðåìåíè, áåñïîêîÿñü î òîì, êàêèå ðûíî÷íûå èíñòðóìåíòû ïîêóïàòü è íåäîñòàòî÷íî âðåìåíè, áåñïîêîÿñü î òîì, êàêàÿ ÷àñòü èõ äåíåã äîëæíà

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Èíòåðâüþ ñ òðåéäåðîì: Âàõàí Äæåíèãàí

áûòü â êàæäîì êëàññå àêòèâîâ. Îíè òàêæå ÷àñòî íå â ñîñòîÿíèè ïðîâåñòè èçìåíåíèå ïîðòôåëÿ àêòèâîâ, êîãäà îäèí êëàññ çíà÷èòåëüíî âûèãðûâàåò ó äðóãîãî. Âî-âòîðûõ, îíè ÷àñòî íå ïðîâîäÿò ñîîòâåòñòâóþùóþ äèâåðñèôèêàöèþ. ß âèäåë ïîðòôåëè ñ 20 èëè 30 àêöèÿìè, 90% èç êîòîðûõ íàõîäÿòñÿ â ãîðñòêå òåõíè÷åñêèõ êîìïàíèé. Òðåòüå, îíè ÷àñòî èìåþò î÷åíü íåðåàëèñòè÷íûå îæèäàíèÿ. Îíè ïîëàãàþò, ÷òî ìîãóò áûñòðî ðàçáîãàòåòü. Âîïðîñ: Êàêèå âàøè ëþáèìûå ðûíêè, íà êîòîðûõ âû ëþáèòå òîðãîâàòü è îòñëåæèâàòü ñ ïîìîùüþ ñâîèõ èíñòðóìåíòîâ àíàëèçà? Âàõàí: ß ôîêóñèðóþñü èñêëþ÷èòåëüíî íà àìåðèêàíñêèõ àêöèÿõ. ß èìåþ íåêîòîðûå èç ñâîèõ ëè÷íûõ ôîíäîâ, êîòîðûå èíâåñòèðóþ íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ, íî ÿ äåëàþ ýòî ÷åðåç âçàèìíûå ôîíäû. Âîïðîñ: Êàêàÿ âàøà ñàìàÿ ïàìÿòíàÿ ñäåëêà? Âàõàí: "Boston Scientific" áûëà ìíîãî ëåò îäíîé èç ìîèõ ëþáèìûõ àêöèé. ß êóïèë âîçëå ìèíèìóìà è ïðîäàë îêîëî ìàêñèìóìà òðè ðàçà ïîäðÿä. Íî â ÷åòâåðòûé ðàç, ÿ âûøåë ñëèøêîì ðàíî. ß íà÷àë ïîêóïàòü àêöèþ â ñåðåäèíå 20-é ôèãóðû è ïðîäîëæàë ïîêóïàòü, ïî ìåðå òîãî, êàê öåíà ïàäàëà ê 10-é ôèãóðå. ß çàêîí÷èë ïîêóïàòü ñ áîëüøèì êîëè÷åñòâîì àêöèé ïî ñðåäíåé öåíå òîëüêî 18$. Öåíà çàòåì ðàçâåðíóëàñü è íà÷àëà ïîâûøàòüñÿ. Êîãäà îíà äîñòèãëà âåðõà 20-é ôèãóðû ÿ ðåøèë çàáðàòü ñâîþ ïðèáûëü è âûéòè.  èòîãå, öåíà äîñòèãëà 45$ ïîñëå äâóõ êîððåêöèé. Ýòîò ñëó÷àé íàó÷èë ìåíÿ íå âûõîäèòü ñëèøêîì ðàíî èç ïðèáûëüíûõ ñäåëîê. Âîïðîñ: Êàê âû îõàðàêòåðèçîâàëè áû ñâîé ïîäõîä ê ðûíêàì? Âàõàí: ß íàçâàë áû ñâîé ïîäõîä êîíñåðâàòèâíûì, íî ÿ âñåãäà ãîòîâ ðèñêîâàòü, åñëè ýòîò ðèñê êàæåòñÿ ìíå îïðàâäàííûì. Âîïðîñ: Êàê âû äóìàåòå, ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñàìûì áîëüøèì çàáëóæäåíèåì íà÷èíàþùèõ òðåéäåðîâ îòíîñèòåëüíî òîðãîâëè íà ðûíêàõ? Âàõàí: Åùå ðàç ïîâòîðþñü, ÿ ñêàçàë áû íåðåàëèñòè÷íûå îæèäàíèÿ. Ôèíàíñîâûå ðûíêè - ýòî íå êàçèíî. Ñóùåñòâó-

41

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

åò ðàçíèöà ìåæäó òîðãîâëåé è àçàðòíîé èãðîé. Ìíîãèå íà÷èíàþùèå òðåéäåðû íå ïîíèìàþò ýòîãî. Âîïðîñ: Êàêîé ñîâåò âû áû äàëè ÷åëîâåêó, êîòîðûé òîëüêî íà÷èíàåò òîðãîâàòü íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ? Âàõàí: Ñòàíüòå ïî-íàñòîÿùåìó ñòóäåíòîì òîðãîâëè. ×èòàéòå âñå, ÷òî ìîæåòå ïî äàííîìó âîïðîñó, óçíàâàÿ ÷òîòî íîâîå. È íå çàáûâàéòå ñìîòðåòü íà îáùóþ êàðòèíó. Òî åñòü ðàññìàòðèâàéòå ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå ôàêòîðû òàê æå, êàê è ôàêòîðû, ñâÿçàííûå ñ êîíêðåòíûì ðûíî÷íûì èíñòðóìåíòîì. Âîïðîñ: Âû ìîæåòå îïèñàòü ñâîþ ñðåäíþþ ñäåëêó è òîðãîâûé äåíü îò ïîäãîòîâêè äî èñïîëíåíèÿ? Âàõàí: Ïåðâîå, ÷òî ÿ äåëàþ ýòî ïðîñìàòðèâàþ "Wall Street Journal". Çàòåì ÿ ïðîñìàòðèâàþ ðûíêè, âûÿñíÿÿ êàêèå ñàìûå ïîñëåäíèå äâèæåíèÿ ïðîèçîøëè. Îäíàêî, ÿ íå äåéñòâóþ òîëüêî îñíîâûâàÿñü íà òîì, ÷òî ÿ ïðî÷èòàë. Íàïðèìåð, åñëè ÿ ñëûøó ïëîõèå íîâîñòè î êîìïàíèè, ÿ íå îáÿçàòåëüíî ñðàçó áóäó ïðîäàâàòü. Íà ñàìîì äåëå, ÿ ìîãó êóïèòü áîëüøå àêöèé ïîñëå òîãî, êàê öåíà íåìíîãî ñíèçèëàñü. Âîïðîñ: Êàêîé ïðîöåññ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ âû ïðîõîäèòå ïåðåä âûáîðîì îïðåäåëåííîé ñäåëêè è îïðåäåëåííîãî ñåêòîðà ýêîíîìèêè? Âàõàí: Ìîé îáùèé àíàëèç ýêîíîìèêè ïîçâîëÿåò ìíå ñóçèòüñÿ äî îïðåäåëåííîãî ñåêòîðà. Çàòåì ÿ ñîñðåäîòà÷èâàþñü íà îòäåëüíûõ àêöèÿõ â ðàìêàõ ýòîãî ñåêòîðà. Ìîÿ öåëü íàéòè àêöèè, ðûíî÷íàÿ öåíà êîòîðûõ îòëè÷àåòñÿ îò ïðåäïîëàãàåìîé ñòîèìîñòè àêöèè. Ôàêòè÷åñêè, ÿ äåëàþ î÷åíü êîíñåðâàòèâíûå ïðåäïîëîæåíèÿ îòíîñèòåëüíî ñòîèìîñòè àêöèè.  êîíöå êîíöîâ, ÿ íå ñòàðàþñü îïðåäåëèòü òî÷íî, ñêîëüêî àêöèÿ ìîæåò ñòîèòü. ß òîëüêî ïðîáóþ îïðåäåëèòü, ñêîëüêî îíà áóäåò ñòîèòü êàê ìèíèìóì. Êàê ìû ìîæåì âèäåòü, Âàõàí Äæåíèãàí î÷åíü äèñöèïëèíèðîâàí â ñâîåì àíàëèçå ðûíêîâ è âûáîðå àêöèé, è ýòî, áîëüøåé ÷àñòüþ, ÿâëÿåòñÿ çàëîãîì åãî òîðãîâîãî óñïåõà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.optionetics.com

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

1-2-3 òîðãîâëÿ íà Ôîðåêñ

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

1-2-3 òîðãîâëÿ íà Ôîðåêñ

Ìàðê ÌàêÐýé

www.tradejuice.com

"Èìåÿ áîëåå 18 ëåò îïûòà â ñôåðå êàçèíî è îáúåçäèâ âåñü ìèð, ÿ ðåøèë, ÷òî ïðèøëî âðåìÿ îñòàíîâèòüñÿ è ñîñðåäîòî÷èòüñÿ íà ìîåé ñòðàñòè ê òîðãîâëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Ïîòðåáîâàëîñü íåñêîëüêî ëåò, ÷òîáû ïåðåéòè îò ñëó÷àéíûõ ðàçîâûõ èíâåñòèöèé ê ðåãóëÿðíîé åæåäíåâíîé òîðãîâëå. ßâëÿÿñü àêòèâíûì òðåéäåðîì, ÿ ðåãóëÿðíî ïðîâîæó ñåìèíàðû ïî òîðãîâëè.  íàñòîÿùèé ìîìåíò ÿ çàêîí÷èë ñâîþ êíèãó "Òîðãîâëÿ äëÿ íà÷èíàþùèõ". Ýòà ñïåöèôè÷åñêàÿ òåõíèêà èñïîëüçîâàëàñü â òå÷åíèå äîëãîãî âðåìåíè, è ÿ ñíà÷àëà óâèäåë, êàê îíà ïðèìåíÿåòñÿ íà ðûíêå ôüþ÷åðñîâ. Ñ òåõ ïîð ÿ âèäåë, ÷òî òðåéäåðû èñïîëüçóþò åå ïî÷òè íà êàæäîì ðûíêå è êîãäà îíà ïðèìåíÿåòñÿ ñîîòâåòñòâóþùèì îáðàçîì, òî ìîæåò äàòü óäèâèòåëüíî òî÷íûå óðîâíè âõîäà. Äàâàéòå ñíà÷àëà ðàññìîòðèì îñíîâíûå êîíöåïöèè. Âî âðåìÿ ëþáîãî òðåíäà, áóäü òî âîñõîäÿùèé èëè íèñõîäÿùèé, ðûíîê ôîðìèðóåò íåáîëüøèå âåðøèíû è âïàäèíû, êàê ýòî âèäíî íà ãðàôèêå íèæå:

Õîðîøèé è ïðîñòîé ñïîñîá, íî âñå åùå íå ÿñíî, â êàêèõ ñëó÷àÿõ ñòîèò çàêëþ÷àòü ñäåëêó, à â êàêèõ íåò. Äëÿ ýòîãî ìû äîáàâëÿåì èíäèêàòîð. Âû ìîæåòå èñïîëüçîâàòü ïî÷òè ëþáîé èíäèêàòîð ñ ýòèì ìåòîäîì, íî ÿ ïðåäïî÷èòàþ èñïîëüçîâàòü èíäèêàòîð MACD ñî ñòàíäàðòíûìè ïàðàìåòðàìè 12,26,9. Ñ äîáàâëåíèåì èíäèêàòîðà, ýòî òåïåðü âûãëÿäèò ñëåäóþùèì îáðàçîì:

Ïðîáëåìà ñîñòîèò â òîì, êàê óçíàòü, êîãäà âîéòè â ðûíîê è ãäå îñóùåñòâèòü âûõîä èç íåãî. Ýòî èìåííî òîò âîïðîñ, íà êîòîðûé ïðèçâàí îòâåòèòü 1-2-3 ìåòîä. Ñíà÷àëà äàâàéòå âçãëÿíåì íà îáû÷íóþ ìîäåëü 1-2-3:

42

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

1-2-3 òîðãîâëÿ íà Ôîðåêñ

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Òåïåðü äàâàéòå îñòàíîâèìñÿ íà îäíîì íåìàëîâàæíîì àñïåêòå, à èìåííî íà ïðàâèëàõ òîðãîâëè. Ïðàâèëà òîðãîâëè ÿâëÿþòñÿ ñëåäóþùèìè: Âîñõîäÿùèé òðåíä 1. Òàê êàê ýòîò ìåòîä ëó÷øå âñåãî ðàáîòàåò â êà÷åñòâå ðàçâîðîòíîé ìîäåëè, òî íåîáõîäèìî íàëè÷èå ïðåäûäóùåãî íèñõîäÿùåãî òðåíäà. 2. Äîæäèòåñü ïîêà MACD ïîäàñò ñèãíàë ïîêóïêè è ïðè ýòîì ñôîðìèðóåòñÿ ìîäåëü 1-2-3. 3. Ïî ìåðå òîãî, êàê ðûíîê îòñòóïàåò íàçàä, ôîðìèðóÿ òî÷êó 3, MACD äîëæåí îñòàâàòüñÿ â çîíå ïîêóïîê èëè òîëüêî ñëåãêà îïóñòèòåñü â çîíó ïðîäàæ. 4. Ðàçìåñòèòå îðäåð íà ïîêóïêó íà 1 ïóíêò âûøå òî÷êè 2. 5.

Ðàçìåñòèòå ñòîï-îðäåð íà 1 ïóíêò íèæå òî÷êè 3.

6. Èçìåðüòå ðàññòîÿíèå ìåæäó òî÷êîé 2 è òî÷êîé 3 è ñïðîåêòèðóéòå ýòî ðàññòîÿíèå ââåðõ äëÿ ïîëó÷åíèÿ óðîâíÿ âûõîäà. 7.

Òî÷êà 2 íå äîëæíà áûòü íèæå òî÷êè 1.

Ñóùåñòâóåò ìíîãî ðàçíîâèäíîñòåé ìîäåëè 1-2-3, íî îñíîâíàÿ êîíöåïöèÿ âñåãäà îñòàåòñÿ òîé æå ñàìîé. Ïðîáóéòå ïîýêñïåðèìåíòèðîâàòü ñ íåé íà ñâîåì ëþáèìîì âðåìåííîì ôîðìàòå. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.tradejuice.com

Äëÿ òîðãîâëè â êîðîòêóþ ñòîðîíó áóäåò âåðíûì îáðàòíûé âàðèàíò. Ïî ìåðå ïîâûøåíèÿ ðûíêà, âû ìîæåòå ïåðåäâèãàòü ñâîé ñòîï-îðäåð íà 1 ïóíêò íèæå ñàìîãî ïîñëåäíåãî ìèíèìóìà (âïàäèíà ïðè âîñõîäÿùåì òðåíäå). Âû òàêæå ìîæåòå èñïîëüçîâàòü ïðîðûâ ëèíèè òðåíäà äëÿ âûõîä èç ðûíêà. Ðàññìîòðèì åùå íåñêîëüêî ïðèìåðîâ:

43

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ñîñêàëüçûâàíèå ïî íàêëîíó

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ñîñêàëüçûâàíèå ïî íàêëîíó Ëèíäà Ïèççà Ïîëîñû Áîëëèíäæåðà, êîíâåðòû, êàíàëû, âíå çàâèñèìîñòè îò òîãî, ÷òî âû ïðåäïî÷èòàåòå, ïûòàÿñü ïîéìàòü äâèæåíèÿ îò îäíîé ãðàíèöû ê äðóãîé, ìîãóò áûòü âåñüìà âûãîäíûìè. Îäíàêî, êàê áûòü ñ òåìè ïåðèîäàìè, êîãäà öåíû ñêîëüçÿò ïî ïîëîñå èëè êîíâåðòó âìåñòî òîãî, ÷òîáû îòñêî÷èòü ê ïðîòèâîïîëîæíîé ñòîðîíå? Íèêòî íå õî÷åò îñòàâàòüñÿ íà íåïðàâèëüíîé ñòîðîíå òîðãîâëè, ïîêà öåíû ñêîëüçÿò ïî íàêëîíó.

www.esignal.com êàæäîãî ïåðâîãî êàñàíèÿ âíåøíåãî êîíâåðòà â òå÷åíèå ãîäà, íà÷èíàÿ ñ îêòÿáðÿ 2002ã. è äî êîíöà ñåíòÿáðÿ 2003ã. ß âû÷èñëèë íàêëîí êàê èçìåíåíèå çíà÷åíèÿ êàíàëà (y) äåëåííîå íà èçìåíåíèå âðåìåíè (x). Y-÷àñòü íàêëîíà áûëà ðàçíèöåé ìåæäó çíà÷åíèåì çàòðîíóòîãî êîíâåðòà íà îäèí áàð ïåðåä êàñàíèåì è âî âðåìÿ êàñàíèÿ. ß ðàçäåëèë ýòîò ðåçóëüòàò íà ïðîìåæóòîê âðåìåíè. Ýòî óñòàíîâèëî íàêëîí â åäèíèöàõ èçìåðåíèÿ "öåíà íà ìèíóòó". Èññëåäîâàíèå 2: Îïðåäåëåíèå ñèëû îòñêîêà Îïðåäåëåíèå ñèëû îòñêîêà îêàçàëîñü áîëåå òðóäíîé çàäà÷åé, íî äëÿ ýòîãî èññëåäîâàíèÿ ÿ èñïîëüçîâàë ÷èñëî 30-ìèíóòíûõ áàðîâ ìåæäó ïåðâûì êàñàíèåì âíåøíåãî êîíâåðòà è ïîñëåäóþùèì êàñàíèåì öåíòðàëüíîé 21MA â êà÷åñòâå ñàìîãî îáúåêòèâíîãî è ëåãêî ðàññ÷èòûâàåìîãî èçìåðåíèÿ. Èíòåðåñíî, ãîäîâûå äàííûå äàëè îäèíàêîâîå ÷èñëî òî÷åê äëÿ âåðõíåé è íèæíåé ãðàíèö êîíâåðòà - 48 äëÿ êàæäîãî. Ñðåäíåå ÷èñëî 30-ìèíóòíûõ áàðîâ ìåæäó ïåðâûì êàñàíèåì âíåøíåãî êîíâåðòà è ïîñëåäóþùèì êàñàíèåì öåíòðàëüíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé ñîñòàâèëî 11.83 áàðà, ò.å. ïî÷òè øåñòü ÷àñîâ.

30-ìèíóòíûé ãðàôèê OEX ñ 1.35%-ûì êîíâåðòîì âîêðóã 21MA Ñóùåñòâóþò ëè ñïîñîáû èäåíòèôèöèðîâàòü ïåðèîäû, êîãäà öåíà, ñêîðåå âñåãî, áóäåò ñêîëüçèòü, íåæåëè îòñêî÷èò? ×òî âëèÿåò íà ñòåïåíü îòñêîêà öåíû? Îäíà âîçìîæíîñòü êàæåòñÿ î÷åâèäíîé - íàêëîí êîíâåðòà, êàíàëà èëè ïîëîñû â òîò ìîìåíò, êîãäà öåíà äîñòèãàåò åãî. Èññëåäîâàíèå 1: Âîçäåéñòâèå íàêëîíà êîíâåðòà, êàíàëà èëè ïîëîñû íà ïðîñêàëüçûâàíèå öåíû. ×òîáû ïðîâåðèòü ýòî óòâåðæäåíèå, ÿ èñïîëüçîâàë 1.35%-ûé êîíâåðò âîêðóã 21-ïåðèîäíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé íà 30-ìèíóòíîì ãðàôèêå OEX. ß ñîáðàë äàííûå äëÿ

44

Ðàçäåëåíèå êàñàíèé âåðõíåé ãðàíèöû êîíâåðòà îò íèæíåé ãðàíèöû ïðîäåìîíñòðèðîâàëî íåêîòîðûå ðàçëè÷èÿ. Êàñàíèÿ íèæíåé ãðàíèöû êîíâåðòà â ñðåäíåì ïðèâîäèëè ê îòñêîêàì ïðîäîëæèòåëüíîñòüþ 10.79 áàðîâ. Êàñàíèÿ âåðõíåé ãðàíèöû êîíâåðòà â ñðåäíåì ïðèâîäèëè ê îòñêîêàì ïðîäîëæèòåëüíîñòüþ 12.88 áàðîâ.  òî âðåìÿ êàê ìîæåò îêàçàòüñÿ ïîëåçíûì çíàòü, ñêîëüêî 30-ìèíóòíûõ áàðîâ îáû÷íî òðåáîâàëîñü OEX, ÷òîáû ñíîâà âåðíóòüñÿ ê öåíòðàëüíîé Ñêîëüçÿùåé ñðåäíåé, ýòî íå ÿâëÿëîñü ïðåäìåòîì äàííîãî èññëåäîâàíèÿ. Ýòî èññëåäîâàíèå ïðîâîäèëîñü ñ öåëüþ òî÷íî îïðåäåëèòü âîçäåéñòâèå íàêëîíà êîíâåðòà íà ñêîðîñòü îòñêîêà. Åñëè áû ÿ èìåë êàêèå-ëèáî îæèäàíèÿ äî ïðîâåäåíèÿ èññëåäîâàíèÿ, ÿ îæèäàë áû, ÷òî öåíû îòñêî÷àò íàèáîëåå

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ñîñêàëüçûâàíèå ïî íàêëîíó

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

ðåçêî, êîãäà íàêëîí ïðèáëèæàëñÿ ê íîëþ (ïîëîñà êîíâåðòà áûëà áû ãîðèçîíòàëüíîé) è öåíû ïðîñêàëüçûâàëè áû, åñëè êàíàë íàêëîíÿëñÿ âî âðåìÿ êàñàíèÿ. ß îæèäàë áû, ÷òî äàííûå ïîêàæóò êðèòè÷åñêóþ òî÷êó, ïðè êîòîðîé íàêëîí áóäåò ñëèøêîì êðóòûì, è âñå æå îòñêîê áóäåò ïðîèñõîäèòü.

Ïîñêîëüêó îòñêîêè ñêîíöåíòðèðîâàëèñü ïî-äðóãîìó, êîãäà íàêëîí ïîêàçûâàë îòðèöàòåëüíûå çíà÷åíèÿ, íåæåëè êîãäà îí ïîêàçûâàë ïîëîæèòåëüíûå çíà÷åíèÿ, âîçíèêàë ñëåäóþùèé âîïðîñ - ñêîíöåíòðèðîâàëèñü ëè îòñêîêè ïî-ðàçíîìó ïîñëå äîñòèæåíèÿ âåðõíèõ è íèæíèõ ãðàíèö êîíâåðòà.

Èñïîëüçîâàíèå äèàãðàììû ðàññåèâàíèÿ, ÷òîáû îòîáðàçèòü âñå 96 òî÷åê äàííûõ ïîêàçàëî îòëè÷íóþ îò îæèäàåìîé êîíöåíòðàöèþ. Åñëè áû ìîè ïåðâîíà÷àëüíûå ïðåäïîëîæåíèÿ áûëè ïðàâèëüíûìè, äèàãðàììà ðàññåèâàíèÿ áûëà áû ñôîðìèðîâàíà ïîäîáíî óäëèíåííîé â ðàéîíå ãëàç ìàñêå, ñ òî÷êàìè äàííûõ, ñæàòûìè êàê îíè ñêîíöåíòðèðîâàëèñü âíèçó îñè ÷èñëà áàðîâ îòñêîêà (áûñòðûé îòñêîê) äëÿ íàêëîíà îêîëî íîëÿ, ðàñøèðÿÿñü ñ îáåèõ ñòîðîí íîëÿ, è çàòåì ñæèìàÿñü ñíîâà ïî ìåðå òîãî, êàê íàêëîí ïåðåìåùàëñÿ äàëüøå îò íîëÿ â ëþáîì íàïðàâëåíèè.

Äèàãðàììà ðàññåèâàíèÿ òî÷åê äàííûõ, ñîáðàííûõ â òå÷åíèå 48 êàñàíèé íèæíåãî êîíâåðòà ïðîäåìîíñòðèðîâàëà íåêîòîðûå èç òåõ æå ñàìûõ õàðàêòåðèñòèê, çàìå÷åííûõ íà äèàãðàììå äëÿ âñåõ òî÷åê äàííûõ. Êîãäà íàêëîí ïîêàçûâàë îòðèöàòåëüíûå çíà÷åíèÿ, òî÷êè äàííûõ èìåëè òåíäåíöèþ ñîáèðàòüñÿ îêîëî ðàñ÷åòíîãî ñðåäíåãî çíà÷åíèÿ 10.79 êàñàíèé íèæíåé ãðàíèöû êîíâåðòà. Êîãäà íàêëîí ïîêàçûâàë ïîëîæèòåëüíûå çíà÷åíèÿ, òî÷êè äàííûõ ðàññåÿëèñü áîëåå øèðîêî.

Âìåñòî ýòîãî, ôîðìà áûëà íåîïðåäåëåííîé, êîíöåíòðèðóÿñü â ðàéîíå 10, êîãäà íàêëîí áûë íàèáîëåå îòðèöàòåëüíûì è ðàñøèðÿÿñü ïî ìåðå òîãî, êàê íàêëîí ñòàíîâèëñÿ áîëåå ïîëîæèòåëüíûì.

Äèàãðàììà ðàññåèâàíèÿ äëÿ êàñàíèÿ íèæíåãî êîíâåðòà  îòëè÷èå îò ìîäåëè, êîòîðóþ ìû ìîæåì íàáëþäàòü íà ïðåäûäóùåé äèàãðàììå, äèàãðàììà ðàññåèâàíèÿ, èçîáðàæàþùàÿ 48 êàñàíèé âåðõíåãî êîíâåðòà íå ïîêàçàëà íèêàêîé âèäèìîé ìîäåëè. Ýòè òî÷êè äàííûõ ðàññåÿíû øèðîêî áåç êàêîé-ëèáî îïðåäåëåííîé êîíöåíòðàöèè. Äèàãðàììà ðàññåèâàíèÿ äëÿ âñåõ òî÷åê äàííûõ Àíàëèç ýòîé äèàãðàììû ïîêàçûâàåò, ÷òî, êîãäà êîíâåðò íàêëîíèëñÿ âíèç (îòðèöàòåëüíûé íàêëîí), îòñêîêè îêàçàëèñü äîñòàòî÷íî íàäåæíî ñîáðàíû â ðàéîíå 10. Êîãäà êîíâåðò íàêëîíèëñÿ ââåðõ (ïîëîæèòåëüíûé íàêëîí), îòñêîêè îêàçàëèñü ðàññåÿíû áîëåå øèðîêî. ß íå ñìîã íàéòè êàêîéëèáî êîððåëÿöèè ìåæäó íàêëîíîì è ñèëîé îòñêîêà, ïî êðàéíåé ìåðå, êîãäà íàêëîí áûë ïîëîæèòåëüíûì. Íèêàêîé êîíöåíòðàöèè òî÷åê äàííûõ, ñæàòûõ âìåñòå îêîëî íîëÿ, îòîáðàæàÿ áûñòðûå îòñêîêè, íå ïðîèçîøëî.

45

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ñîñêàëüçûâàíèå ïî íàêëîíó

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Ïîñëå èññëåäîâàíèÿ äèàãðàìì, îòîáðàæàþùèõ êàñàíèÿ íèæíèõ è âåðõíèõ êîíâåðòîâ, ÿ ïðèøåë ê âûâîäó, ÷òî êîãäà êîíâåðò íàêëîíåí âíèç (îòðèöàòåëüíûé íàêëîí) è öåíà êîñíóëàñü íèæíåé ãðàíèöû, îòñêîêè èìåëè òåíäåíöèþ áûòü áûñòðåå. Èñïûòàíèå 3: Âëèÿíèå áû÷üåãî òðåíäà íà ñêîðîñòü îòñêîêà Äóìàÿ îá ýòîé òåíäåíöèè â ñîîòíîøåíèè ñ áû÷üèì òðåíäîì, êîòîðàÿ áûëà õàðàêòåðíîé äëÿ íåñêîëüêèõ ïåðèîäîâ ýòîãî ãîäà, ÿ çàäàâàëñÿ âîïðîñîì, èìåëè ëè áûñòðûå îòñêîêè îò íèæíåé ãðàíèöû êîíâåðòà áîëüøóþ ñâÿçü ñ áû÷üèì òðåíäîì, íåæåëè ñ íàêëîíîì êîíâåðòà. ×òîáû ïðîâåðÿòü ýòî ïðåäïîëîæåíèå, ÿ ðàçäåëèë ãîäîâûå òî÷êè äàííûõ íà ÷åòûðå êâàðòàëà: 4-é êâàðòàë 2002ã., 1-é êâàðòàë 2003ã., 2-é êâàðòàë 2003ã. è 3-é êâàðòàë 2003ã. 4-é êâàðòàë 2002ã. ïîêàçàë ñèëüíóþ êîíöåíòðàöèþ òî÷åê äàííûõ âîçëå è íèæå çíà÷åíèÿ 10, îòîáðàæàÿ îòíîñèòåëüíî áûñòðûå îòñêîêè è îò âåðõíåé è îò íèæíåé ãðàíèöû.

Äíåâíîé ãðàôèê OEX äëÿ 4-ãî êâàðòàëà 2002ã. ñàíèå âåðõíåãî èëè íèæíåãî êîíâåðòà, à, ñêîðåå, ÿâëÿëèñü ðåçóëüòàòîì èçìåí÷èâîñòè ðûíêà. Èñïîëíåíèå â òå÷åíèå äðóãèõ êâàðòàëîâ ïîäòâåðæäàëî ýòî íàáëþäåíèå. Íàïðèìåð, ìíîãèå òðåéäåðû êîììåíòèðîâàëè äèàïàçîííóþ òîðãîâëþ â 3-ì êâàðòàëå 2003ã. Ýòîò êâàðòàë ïîêàçàë ìåíüøå êàñàíèé êîíâåðòîâ, ïîýòîìó áûëî ìåíüøå òî÷åê äàííûõ. Ýòîò êâàðòàë òàêæå ïîêàçàë íàèáîëåå øèðîêîå ðàññåèâàíèå òî÷åê äàííûõ.

Äèàãðàììà ðàññåèâàíèÿ äëÿ 4-ãî êâàðòàëà 2002ã. Èçìåí÷èâûé 4-é êâàðòàë 2002ã. ïðîèçâåë ìíîãî÷èñëåííûå êàñàíèÿ êàê âåðõíåé, òàê è íèæíåé ãðàíèöû êîíâåðòà, êîãäà öåíû áûñòðî ñíèæàëèñü â íà÷àëå êâàðòàëà è çàòåì êðóòî ïîäíèìàëèñü ïîñëå ýòîãî ñíèæåíèÿ. Ïîñêîëüêó çíà÷åíèÿ íà äèàãðàììå ðàññåèâàíèÿ äëÿ 4-ãî êâàðòàëà 2002ã. îêàçàëèñü îäèíàêîâûìè ïî ìåðå òîãî, êàê íàêëîí âàðüèðîâàëñÿ îò -2 äî +2, òî áûñòðûå îòñêîêè, êàçàëîñü, íå çàâèñåëè îò íàêëîíà èëè îò òîãî, ïðîèñõîäèëî êà-

46

Äèàãðàììà ðàññåèâàíèÿ äëÿ 3-ãî êâàðòàëà 2003ã.

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ñîñêàëüçûâàíèå ïî íàêëîíó

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Õîòÿ ðàçëè÷íûå äèàãðàììû ðàññåèâàíèÿ âñåõ òî÷åê äàííûõ çà âåñü ãîä ïîêàçàëè íåêîòîðóþ êîððåëÿöèþ ìåæäó áûñòðûìè îòñêîêàìè è êàñàíèÿìè íèæíåé ãðàíèöû êîíâåðòà, êîãäà êîíâåðò íàêëîíÿëñÿ âíèç, ýòîò ðåçóëüòàò, êàçàëîñü, âîçíèêàë èç-çà ðåçóëüòàòîâ 4-ãî êâàðòàëà 2002ã., øèðîêî èçìåíÿÿñü îò êâàðòàëà ê êâàðòàëó. Âûâîä Íåèçáåæíûé âûâîä áûë î÷åâèäíûì - êîãäà ðûíêè èçìåí÷èâû, öåíà îòñêàêèâàåò îò âíåøíèõ ãðàíèö êîíâåðòà áîëåå áûñòðî. Ê ñîæàëåíèþ, âìåñòî çàâèñèìîñòè ðåçóëüòàòîâ îò íàêëîíà, ïðîâåäåííûå èññëåäîâàíèÿ ïîêàçàëè çàâèñèìîñòü ðåçóëüòàòîâ îò èçìåí÷èâîñòè ðûíêà. Ïîýòîìó ìîæåò áûòü îïðîìåò÷èâî äåëàòü îïðåäåëåííûå çàêëþ÷åíèÿ î âåðîÿòíîì öåíîâîì äåéñòâèè, îñíîâûâàÿñü íà òîì â êàêóþ ñòîðîíó ïðîèñõîäèò íàêëîí êîíâåðòà, ïîëîñû Áîëëèíäæåðà èëè êàíàëà - çàêëþ÷åíèÿ, êîòîðûå ìíîãèå èç íàñ ñêëîííû áûëè äåëàòü ðàíåå. Ýòî, ìîæåò áûòü, äëÿ êîãî-òî îêàæåòñÿ ïëîõîé íîâîñòüþ. Õîðîøàÿ íîâîñòü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ìû íå äîëæíû òðàòèòü ìíîãî âðåìåíè, ñòàðàòåëüíî âû÷èñëÿÿ íàêëîíû âî âðåìÿ ñòðåìèòåëüíî äâèãàþùèõñÿ ðûíêîâ. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.esignal.co

47

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

Òðîéíîå îñíîâàíèå (ðàçâîðîò)

Òðîéíîå îñíîâàíèå (ðàçâîðîò) www.stockcharts.com Òðîéíîå îñíîâàíèå ÿâëÿåòñÿ ðàçâîðîòíîé ìîäåëüþ, ñîñòîÿùåé èç òðåõ ðàâíûõ ìèíèìóìîâ, ñîïðîâîæäàåìûõ ïðîðûâîì âûøå óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ. Õîòÿ ýòà ìîäåëü ìîæåò ôîðìèðîâàòüñÿ îòíîñèòåëüíî íåäîëãî, îáû÷íî îíà ÿâëÿåòñÿ äîëãîñðî÷íîé ìîäåëüþ, òðåáóþùåé ìíîãèõ ìåñÿöåâ äëÿ ñâîåãî ôîðìèðîâàíèÿ (ïðè äíåâíîì ìàñøòàáå). Ñíà÷àëà ìû èññëåäóåì îòäåëüíûå ÷àñòè ìîäåëè è çàòåì ðàññìîòðèì ïðèìåð.

áîé, íî äîëæíû áûòü îòíîñèòåëüíî ýêâèâàëåíòíû äðóã äðóãó. 3. Îáúåì: Ïî ìåðå òîãî, êàê ôîðìèðóåòñÿ òðîéíîå îñíîâàíèå, ïîëíûé îáúåì îáû÷íî ñíèæàåòñÿ. Îáúåì èíîãäà óâåëè÷èâàåòñÿ âîçëå ìèíèìóìîâ. Ïîñëå òðåòüåãî îñíîâàíèÿ, ðàñøèðåíèå îáúåìà ïðè ïîñëåäóþùåì ïîâûøåíèè è ïðè ïðîðûâå ñîïðîòèâëåíèÿ çíà÷èòåëüíî ïîâûøàåò íàäåæíîñòü ìîäåëè. 4. Ïðîðûâ ñîïðîòèâëåíèÿ: Êàê è ñî ìíîãèìè äðóãèìè ðàçâîðîòíûìè ìîäåëÿìè, òðîéíîå îñíîâàíèå íå çàâåðøåíî äî ïðîðûâà ñîïðîòèâëåíèÿ. Ñàìàÿ âûñîêàÿ òî÷êà ôîðìàöèè, êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ íàèáîëåå âûñîêîé ïðîìåæóòî÷íîé âåðøèíîé, îòìå÷àåò êëþ÷åâîé óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ. 5. Ñîïðîòèâëåíèå ñòàíîâèòñÿ ïîääåðæêîé: Íàðóøåííûé óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ ñòàíîâèòñÿ ïîòåíöèàëüíûì óðîâíåì ïîääåðæêè è èíîãäà ïðîèñõîäèò òåñòèðîâàíèå ýòîãî íîâîãî óðîâíÿ ïîääåðæêè ïðè ïåðâîé êîððåêöèè. Òàê êàê òðîéíîå îñíîâàíèå ÿâëÿåòñÿ äîëãîñðî÷íîé ìîäåëüþ, òåñòèðîâàíèå íîâîÿâëåííîãî óðîâíÿ ïîääåðæêè ìîæåò ïðîèñõîäèòü ÷åðåç äîñòàòî÷íî ïðîäîëæèòåëüíûé ïåðèîä âðåìåíè.

1. Ïðåäûäóùèé òðåíä: Êàê è â ñëó÷àå ñ ëþáîé ðàçâîðîòíîé ìîäåëüþ, äîëæåí áûòü ïðåäøåñòâóþùèé òðåíä äëÿ ðàçâîðîòà.  ñëó÷àå òðîéíîãî îñíîâàíèÿ, äîëæåí áûòü íèñõîäÿùèé òðåíä èëè äîëãîñðî÷íûé áîêîâîé òîðãîâûé äèàïàçîí.  íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ áóäåò ÿðêî âûðàæåííûé íèñõîäÿùèé òðåíä, êîòîðûé äîëæåí ðàçâåðíóòüñÿ.  äðóãèõ ñëó÷àÿõ, íèñõîäÿùèé òðåíä óñòóïàåò ìåñòî äëèòåëüíîìó áîêîâîìó äèàïàçîíó òîðãîâëè. 2. Òðè ìèíèìóìà: Âñå òðè ìèíèìóìà äîëæíû áûòü äîñòàòî÷íî ðàâíûìè ìåæäó ñîáîé, õîðîøî ðàçäåëåíû è îòìå÷àòü ñóùåñòâåííûå ïîâîðîòíûå ìîìåíòû. Ìèíèìóìû íå îáÿçàòåëüíî äîëæíû áûòü àáñîëþòíî ðàâíûìè ìåæäó ñî-

48

6. Öåëü: Ðàññòîÿíèå îò ïðîðûâà ñîïðîòèâëåíèÿ äî ìèíèìóìîâ ìîæåò áûòü èçìåðåíî è îòëîæåíî îò óðîâíÿ ïðîðûâà ñîïðîòèâëåíèÿ äëÿ ïîëó÷åíèÿ öåëè ïîñëåäóþùåãî ïîâûøåíèÿ. ×åì äîëüøå ôîðìèðóåòñÿ ìîäåëü, òåì áîëåå ñóùåñòâåííûì áóäåò îêîí÷àòåëüíûé ïðîðûâ. Òðîéíîå îñíîâàíèå, êîòîðîå ïðîäîëæàåòñÿ 6 è áîëåå ìåñÿöåâ ïðåäñòàâëÿåò ãëàâíûå îñíîâàíèÿ è öåíîâàÿ öåëü âðÿä ëè áóäåò ýôôåêòèâíîé. Ïî ìåðå ôîðìèðîâàíèÿ òðîéíîãî îñíîâàíèÿ, ìîäåëü ìîæåò íà÷àòü íàïîìèíàòü ìíîæåñòâî ðàçëè÷íûõ ìîäåëåé. Äî òîãî, êàê ñôîðìèðóåòñÿ òðåòüå îñíîâàíèå, ìîäåëü ìîæåò âûãëÿäåòü êàê äâîéíîå îñíîâàíèå. Òðè ðàâíûõ ìèíèìóìà ìîãóò òàêæå áûòü íàéäåíû â íèñõîäÿùåì òðåóãîëüíèêå èëè ïðÿìîóãîëüíèêå. Èç âñåõ ïåðå÷èñëåííûõ ìîäåëåé, òîëüêî íèñõîäÿùèé òðåóãîëüíèê èìååò ìåäâåæèé êîíòåêñò; äðóãèå æå ÿâëÿþòñÿ íåéòðàëüíûìè, ïîêà íå ïðîèñõîäèò ïðîðûâ.

FOREX MAGAZINE © 2004-2005

Òðîéíîå îñíîâàíèå (ðàçâîðîò)

Èñõîäÿ èç ýòîãî, òðîéíîå îñíîâàíèå ñëåäóåò òàêæå ðàññìàòðèâàòü êàê íåéòðàëüíóþ ìîäåëü, ïîêà íå ïðîèçîéäåò ïðîðûâà óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ. Íåñïîñîáíîñòü ïðîðâàòüñÿ íèæå óðîâíÿ ïîääåðæêè óêàçûâàåò íà ïîòåíöèàëüíóþ ñèëó áûêîâ, íî ïîêóïàòåëè åùå íå âûèãðàëè ïðîòèâîáîðñòâî, ïîêà íå ïðîðâàí óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèÿ. Îáúåì ïðè ïîñëåäíåì ïîâûøåíèè ìîæåò èíîãäà ïðåäîñòàâèòü íåîáõîäèìóþ ïîäñêàçêó. Åñëè ñóùåñòâóåò ðåçêîå óâåëè÷åíèå îáúåìà è èìïóëüñà, òî âåðîÿòíîñòü ïðîðûâà óðîâíÿ ñîïðîòèâëåíèÿ âîçðàñòàåò.

Ôåâðàëü 2005 ¹55/6

âçîøåë ìàêñèìóì ÿíâàðÿ 1999ã., âîçìîæíîñòü ôîðìèðîâàíèÿ ìîäåëè "ïðÿìîóãîëüíèê" áûëà èñêëþ÷åíà. • Óðîâåíü ñîïðîòèâëåíèå íà îòìåòêå 22 1/2 áûë íàðóøåí â ÿíâàðå 2000ã. Öåíà çàêðûëàñü âûøå ýòîãî êëþ÷åâîãî óðîâíÿ â òå÷åíèå 5 ïîñëåäîâàòåëüíûõ íåäåëü, ïîäòâåðæäàÿ ïðîðûâ. • Äàæå ïðè òîì, ÷òî îáúåì ðàñøèðèëñÿ îêîëî âòîðîãî è òðåòüåãî ìèíèìóìîâ, 10-äíåâíàÿ ýêñïîíåíöèàëüíàÿ Ñêîëüçÿùàÿ ñðåäíÿÿ îáúåìà ñíèæàëàñü ìåæäó ìèíèìóìàìè. Ïîâûøåíèå îò òðåòüåãî ìèíèìóìà ñîïðîâîæäàëîñü çíà÷èòåëüíûì ðàñøèðåíèåì îáúåìà, êîòîðîå ïðîäîëæàëîñü íåñêîëüêî íåäåëü. Ëèíèÿ Íàêîïëåíèÿ/Ðàñïðåäåëåíèÿ ñôîðìèðîâàëà ïîëîæèòåëüíóþ äèâåðãåíöèþ â 1999 ãîäó è ïðîðâàëàñü ê íîâûì ìàêñèìóìàì âìåñòå ñ öåíîé â ÿíâàðå 2000ã. • Ïîñëå ïðîðûâà ñîïðîòèâëåíèÿ, öåíà äâàæäû óïàëà íèæå îòìåòêè 22 1/2 çà ñëåäóþùèå 2 ìåñÿöà. Îñíîâûâàÿñü íà ìèíèìóìàõ ôåâðàëÿ 2000ã. è àïðåëÿ 2000ã., íîâûé óðîâåíü ïîääåðæêè áûë óñòàíîâëåí â ðàéîíå 20. Ïîñêîëüêó äâèæåíèå ââåðõ áûëî îãðàíè÷åíî ïîñëå ïðîðûâà ìàêñèìóìîì íà 25 1/2, îòêàò íèæå 22 1/2 ìîæíî áûëî îæèäàòü. Îñíîâûâàÿñü íà ñîïðîòèâëåíèè îêòÿáðÿ 1999ã., êðèòè÷åñêèé óðîâåíü ïîääåðæêè ìîã áûòü îòìå÷åí íà îòìåòêå 18 1/2.

Ïîñëå íåóäà÷íîãî ïðîðûâà äâîéíîé âåðøèíû, ANDW ñôîðìèðîâàë áîëüøîå òðîéíîå îñíîâàíèå.  òî âðåìÿ êàê íîâûé ðåàêöèîííûé ìàêñèìóì è ïîòåíöèàëüíûé ïðîðûâ îò äâîéíîé âåðøèíû êàçàëñÿ áû÷üèì ïðèçíàêîì, öåíà âïîñëåäñòâèè óïàëà íàçàä ê óðîâíþ ïîääåðæêè.

• Ðûíîê ïîñòðîèë ñåáå áàçó çà 13-ìåñÿ÷íûé ïåðèîä. Äàæå ïðè òîì, ÷òî âûñîòà ìîäåëè âûãëÿäèò äîñòàòî÷íî âíóøèòåëüíîé, îíà âïîëíå ñîïîñòàâèìà ñ äëèíîé áàçû. Äëèíà ýòîé ìîäåëè è ïîñëåäóþùèé ïðîðûâ ïðåäïîëàãàþò äîëãîñðî÷íîå èçìåíåíèå íàñòðîåíèÿ ðûíêà. Forex Magazine ïî ìàòåðèàëàì www.stockcharts.com

• Òåõíè÷åñêè, íèñõîäÿùèé òðåíä çàêîí÷èëñÿ, êîãäà ðûíîê ñôîðìèðîâàë áîëåå âûñîêèé ìèíèìóì â ìàðòå 1999ã. è ïðåâûñèë ñâîé ìàêñèìóì ÿíâàðÿ 1999ã., çàêðûâøèñü âûøå îòìåòêè 20 â èþëå 1999ã. Äàæå õîòÿ íèñõîäÿùèé òðåíä çàêîí÷èëñÿ, áûëî òðóäíî õàðàêòåðèçîâàòü òðåíä êàê áû÷èé ïîñëå òðåòüåãî òåñòèðîâàíèÿ ïîääåðæêè â ðàéîíå 11. • Çà 13-ìåñÿ÷íûé ïåðèîä áûëè ñôîðìèðîâàíû òðè îòíîñèòåëüíî ðàâíûõ ìèíèìóìà - â îêòÿáðå 1998ã., â ìàðòå 1999ã. è íîÿáðå 1999ã. Êîãäà ìàêñèìóì èþëÿ 2000ã. ïðå-

49

FOREX MAGAZINE © 2004-2005