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Axel Weber for President eo Bernanke bleibt für vier weitere Jahre Boss der amerikanischen Notenbank Fed. Aber die Europäische Zentralbank bekommt einen llellen Chef. Im Mai 201 1 endet die Amtszeit des Franzosen Jean-Claude Triehet

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Frank Mertgen. stellv. Chefredakteur

Derzeit gibt es zwei Favoriten: den deutschen Bundesbank-Präsidenten Axel Weber lind den Italiener M ario Draghi, seil 2006 C hef der italienischen Notenbank. Im schwierigen ProporL-Ausgleich der Euro-Zone bedeutet die anstehende Entscheidung über den Nachfolger des ausscheidenden griechischen EZB-Vize Lucas Papademos eine Art Vorfesllegung. Denn Kandidaten für den Vize -

Posten sind die Notenbankpräsidenten Luxemburgs und

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Portugals, Vves Mersch und Vitor Constancio, ferner Peter Prael, Vorsta nds mitglied de r belgischen Notenbank . Wird der Luxemburger Mersch Vize. steigen die Chancen des Italieners Draghi auf de n Präsidenten-Posten; wird der Portugiese gekürt. verbessern sich die Aussichten von Axel Weber. Und Weber muss es werden, obwohl Draghi als exzellent qualifiziert für den Spitzenposte n gilt. Der Italiener ist Chef des nach der Finanzkrise gegründeten FinanzstabilitälsralS Financial Stability Board. Nur: Draghi kommlaus dem falsche n La nd. Was für e in Zeichen ist es, einen Notenbanker a us einem der hoch verschuldeten Süd- Staate n an die EZB-Spitze zu bemfen, wenn alle We lt gerade lernt, dass just die & h wäche dieser Länder de n Euro zu sprengen droht? Die Märkte spekulieren nicht nur auf die Pleite Griechenlands (5. 7), sondern fragen auch schon: We r ist der Nächste? Die Kreditversichemngen für Anleihen d er Süd-Staaten werden täglich teurer, die Renditevorsprünge ihrer Bonds zu Bundesanleihen größer. Volla: Bundesanleihen d es Inflationsverabscheuungs-Weltmeisters Deutschland sind das Maß der Dinge in Sachen Stabilität. Deswegen sitzt die EZB auc h in Frankfurt am Main, nicht in Rom. Solche Symbole sind nicht zu unte rschätzen. Und ein deutscher Präsident fü r die EZB wäre e in weitere s solches Signal. Ware da nur nicht der deutsche Hang, sich Chancen auf Spitzenposten am liebsten selbst zu zerschießen. Der Vorsitzende d e r C DLVCSU-Gmppe im Europaischen Parlament, der C DU-Politiker Werner Langen, hält Draghi für .eindeutig besser ·. Das Parlament entsche idet nicht mit, muss aber angehört werden. Wer wählt e igenUich solche Leute, die nicht einmal wissen, wo sie herkommen?

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Aus.Schüttung: Mit Dividenden erzielen Anleger oft höhere Renditen als mit Anleihe n

Dividendensaison 2010

Jede enge Cash Allein die Dax-Unternehmen schütten für 2009 rund 20 Milliarden Euro Dividende aus. Wer jetzt noch bei den TopZahlern einsteigt, kassiert mit und 20 Milliarden Euro werden die 30 Dax-Untemehmen im Lauf des Jahres an Dividenden an ihre Aktionäre für das Geschäftsjahr 2009 verteilen. Das ist rund eine Milliarde weniger als 2009, aber dennoch beeindruckend. Rechnet man die Summe auf die Köpfe der deutschen Bevölkerung um, erhält theoretisch jeder Bürger die stolze Summe von 240 Euro. Die Wertsteigerungen der Dax-Vntemehmen in Höhe von 38 Milliarden Euro eingerechnet. wäre jeder sogar um gut 700 Euro reicher. Es lohnt sich aLso, Aktionär zu sein. Abstimmen und einnehmen. Das Dividendenfüllhom öffnen die meisten deutschen Unternehmen traditionell in den Monaten ApriL und Mai. Zwölf der DaxUnternehmen schütten im April aus, 13 im Mai. Die Auszahlung erfolgt in aller Regel am nächsten Börsentag nach der Hauptversammlung, auf der die Aktionäre darüber abstimmen, ob sie dem vorab veröffentlichten Dividendenvorschlag zustimmen. Die Hauptversammlungs-

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termine der größten deutschen Unternehmen finden Interessierte im Focus· MONEY-Kursteil a b Seite 86. Die Termine sind für diejenigen wich· tig, die quasi in letzter Sekunde von der Dividendenzahlung profitieren möchten. Um die Ausschüttung zu kassieren, müssen Anleger die Aktie vor Beginn der Hauptversammlung in ihrem Depot ha· ben. Doch eines dürfen Kurzentschlossene nicht vergessen: Die Dividendenzah·

lung ist im Aktienkurs vor der Ausschüttung enthalten. Am Tag nach der Zahlung notiert die Aktie "ex", also mit einem Kursabschlag, der sich in etwa in Höhe der Dividende bewegt. Allerdings wird der Abschlag in guten Börsenzeiten oft in kurzer Zeit wieder aufgeholt. sodass die kurzfristige Mitnahme der Ausschüttung lohnt. Simple Strategie. Als planvolllässt sich das Hüpfen von einer Dividendenaktie zur nächsten im Gegensatz zu einer Dividendenstrategie nicht bezeichnen. Die wohl älteste Divide ndenstrategie entwickelte Benjamin Graham in den 30er-Jahren des vorigen Jahrhunderts. Graham empfahl, aus dem Dow-JonesIndex (oder einem anderen Barometer) die zehn Werte mit der höchsten Dividendenrendite auszuwählen und sie ein J ahr lang zu halten. Im Anschluss daran werden die Aktien überprüft, evenFOCUS·MONEY 6/2010

tuell ausgetauscht und wieder ein Jahr lang gehalten. Experten des untergegangenen US-Brokers Prudential Bache unterzogen in den gOer-Jahren die Strategie einem Praxistest und rechneten bis 1975 zurück. Ergebnis: Im Schnitt lag die Outperfonnance der ausgewählten Aktien gegenüber dem Index bei vier Prozentpunkten, in 21 Jahren konnte die Graham-Methode den Dow 16-mal schlagen. Das Prinzip gilt auch heute noch. Der von der Deutschen Börse berechnete DivDax (s. Kasten rechts) entwickelte sich seit dem J ahr 2000 um rund 60 Prozentpunkte besser a ls der PerfonnanceDax, obwohl bei dessen Kursfeststellung gezahlte Dividenden - im Gegensatz etwa zum Dow - eingerechnet werden. Es ist also sicher nicht verkehrt, bei seinen Aktieninvestments auf die Dividende, besser gesagt, dje Dividendenrendite, zu achten. Doch die Rendite sagt nicht alles. Sie berechnet sich nach der Fonnel: Dividende dividiert durch den Aktienkurs mal 100. Die Rendite legt also zu, wenn der Kurs der Aktie fällt.

Das macht der Kurs meist dann, wenn es einem Unternehmen schlechtgeht. Investoren kommen also nicht umhin, sich näher mit den Geschäftszahlen der Gesellschaften zu befassen, wenn sie auf der sicheren Seile bleiben wollen. Kontinuität be ruhigt. Ein sehr wichtiges Kriterium bei der Auswahl von Dividendenaktien ist die Dividendenkontinuität. Während in Ländern wie den USA oder Großbritannien die quartalsweise gezahlten Dividenden in ihrer Höhe stark von der Gewinnsituation abhängen, bemühen sich deutsche Unternehmen, jährlich eine möglichst gleich bleibende, im Idealfall steigende Dividende auszuschütten. Sie wird damit zu einer gut kalkulierbaren Größe und erhält sozusagen den Cha rakter eines Zinses. Nebenbei bemerkt: Die Dividendenrendite des Dax liegt aktuell mit gut 3,6 Prozent deutlich über der Umlaufrendite staatlicher Anleihen, die es nur auf 2,9 Prozent bringt. Als sichere Bank unter Dividendenzahlern gilt zu Recht die Deutsche Telekom. Sie schüttet seit dem Jahr 2004 ...

Die Dividende bringt's Der Vergleich zwischen dem Dividendenindex DivDax und dem Dax zeigt, wie wichtig Dividenden für den Anlageerfolg sind . In den vergangenen zehn Jahren entwickelte sich der DivDax rund 60 Prozentpunkte besser als der Dax. ln den DivDax nimmt die Deutsche Börse jährlich die 15 Unternehmen des Dax auf, die die höchste Dividende ausschütten. Mit ETFs wie dem iShares DivDax (lSIN: DEOO02635273) verwirklichen Anleger einfach und preiswert eine Dividendenstrategie. Oi videnden-Dax

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Staat kassiert mit Bei der Auszahl ung von Dividenden hält der Fiskus die Ha nd auf und kassiert beim Aktionär 25 Prozent Abgeltungsteuer plus Solida-

Telekom-Hauptversammlung 2009: Dividendenkönig unter den Dax-Werten

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Um bei der Rendite annähernd in den Bereich von 2009 zu kommen, müsse n Anleger ein höheres Risiko eingehen. So zahlt der Mischkonzern Haniel für seine 2017 fällige Anleihe einen Kupon von 5,875 Prozent. Sie bringt mehr als doppelt so viel wie ein Bundespapier vergleichbarer Laufzeit. Der Großaktionär der Metro-Group, zu dem der Phanna -Großhändler Celesio, der textile Dienstleister CWS-boco, de r Rohstoffhändler und -recycler ELG und der VersandhändlerTakkt zählen, verbuchte im ersten Halbjahr 2009 e inen Umsatzrückgang von zwölf Prozent auf t 1,698 Millionen Euro. Mit dem MittelzuOuss aus der jüngsten Anleihenemission im Volumen von 500 Mi.llionen Euro löst Haniel Bankverbindlichkeiten ab. Alternative zur Aktie. Ein weiterer Kandidat aus der zweiten Reihe ist Solarworld. Obwohl der Solaranlagenhersteller kein Rating einer großen Agentur besitzt, war die 400 Millionen schwere Emission dop pelt überzeichnet. KH

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tel- wenn man sie im Alltag umsichtig e insetzt (s, Kas ten S. 67). Und selbs t wenn es trotz alle r SorgfaLt zu Die b stahl und Missbra uch kom mt: Die Banke n können Kunde n seit Einfü hrung des einhe itlichen Za hl ungsve rkehrs im Euro-Raum (Single Euro Payments Area, ku rz SEPA j mil maximal 150 Euro zur Kasse b itten bis zum Zeitpunkt d e r Verlus ta nze ige d e r Karte. In der Reg el w ird der Ra hmen jedoch nicht ausg eschöpft. • AXEL HARTMANN

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Unter den Aktienfonds könnte dies 2010 für J a pan der Fall sein. Japa nische Aktie nfonds rangierten mit einem Wertzuwachs von 3,3 Prozent (Standardwerte) beziehungsweise 6,8 Prozent (Nebenwerte) am Ende aller Aktienfonds. J apanische Rentenfonds schnitten mit minus 3,6 Prozent sowie minus 5,4 Prozent

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(Staatsanleihenfonds) noch schlechter ab. Der Trend hat sich inzwischen umgekehrt Mit einem Wertzuwachs von 8,2 Prozent rühren Japan-Fonds seit Jahresanfang die Fondskategorien an. "Japan könnte die Überraschung des Jahres 2010 werden", prognostizierte auch Byron Wien, Anlegerlegende und ehemaliger Chefslratege von Morgan Stanley, vergangene Woche auf der ZfU-Anlegertagung in Zürich. Au f Grund des schwächer werdenden Yen sollten die Exporte anziehen. Wien sieht den Nikkei bis zum Jahrsende über 12000 Punkte klettern. BAN

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Weiter unter Druck Der Industriekonzern steckt trotz einer Gewinnerhöhung im

ersten Quartal von e lf Prozent im Vergleich zum Vorjahreszeitraum w eiter in der Krise. Der gesteigerte operative Gewinn w ar nur dank eines Sparprogramms möglich. Nach Angaben von Siemens-Chef Peter LÖSelialchemie DE 1MlI 700 000 1 Rllßtlf1e OE 1OI.l.0M 6M1i Harll'wart IT000096 998 5

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Säuberlich, 46, ersetzt, zuvor Geschäftsführer Finanzen bei den Wadan-Werften in Wismar. Beobachter werten die Ablösung Krupkes, der seit 2004 im Vorstand saß, als Hinweis darauf, dass die bisherigen Restrukturierungsschritte bei Solon nicht ausreichen. uOie Prog-

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Starke Expansion

Kleiner Lichtblick

Talfahrt hält an

Erst seit Anfang 2010 steigt die Aktie wieder leicht.

Der Druckdienstleister bleibt weiter in den ro-

ten Zahlen. Im ersten Quartal verbuchte Schlott ei-

Schlott Gruppe

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nen Verlust von 4,3 Millionen Euro. Im Vorjahreszeitraum wurde noch ein Plus von 2,8 Millionen Euro eIWirtschaftet. Parallel sank der Umsatz von 106,6 auf 87 Millionen Euro. Eine Verbesserung der Ergebnisse irt vorerst nicht in Sicht, da die Nach-

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10

frage nach Printprodukten auf Rezessionsniveau

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verharre und der anhaltende Preiskampf die Erlö-

se drücke, heißt es aus dem Unternehmen. HAB

Dem SoftwareNertreiber Softline trauen die An al~ten von GBC Research im laufenden Jahr 16,5 Millionen Euro Umsatz zu, im kommenden Jahr gleich zehn Millionen Euro Umsatz mehr_Der Jahresüberschuss von 360000 Euro (für 2010 erwartet) soll sich 2011 auf 1,7 Millionen Euro fast verfÜnffachen. Angesichts dieser Zahlen ist es wenig überraschend, dass die Experten das Unternehmen mit seinem aktuellen Aktienkurs von rund zwei Euro fOr unterbewertet halten_ FM

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Bodenbildung in Sicht

Starke Handy-Sparte

Trotz eines Umsatzrückgangs von 5,3 Prozent auf knapp zwölf M illiarden Euro konnte

lar (2,13 Milliarden Euro) beziehungsweise 0,51

steigern. Mit knapp 127 Millionen verkauf-

Dollar je Aktie schloss der US-amerikanische Te-

ten Handys schätzen die Finnen ihren An-

lefonkonzern AT&T das vierte Quartal 2009 ab.

teil auf 39 Prozent. Unterm Strich verbuchte Nokia einen Gewinn von 948 Millionen Euro nach 576 Millionen Euro im Vorjahresquartal. Künftig will Nokia mit Dienstleistungen rund

Dies waren 26 Prozent mehr als im Vorjahreszeitraum. Der Umsatz nahm dagegen leicht um 0,7 Prozent auf 30,9 Milliarden Dollar ab, wobei der Festnetzbereich enttäuschte. JH

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