Science Networks · Historical Studies Founded by Erwin Hiebert and Hans Wußing Volume 33
Edited by Eberhard Knobloch and Erhard Scholz Editorial Board: K. Andersen, Aarhus D. Buchwald, Pasadena H.J.M. Bos, Utrecht U. Bottazzini, Roma J.Z. Buchwald, Cambridge, Mass. K. Chemla, Paris S.S. Demidov, Moskva E.A. Fellmann, Basel M. Folkerts, München P. Galison, Cambridge, Mass. I. Grattan-Guinness, London J. Gray, Milton Keynes
R. Halleux, Liège S. Hildebrandt, Bonn Ch. Meinel, Regensburg J. Peiffer, Paris W. Purkert, Leipzig D. Rowe, Mainz A.I. Sabra, Cambridge, Mass. Ch. Sasaki, Tokyo R.H. Stuewer, Minneapolis H. Wußing, Leipzig V.P. Vizgin, Moskva
Vincenzo De Risi
Geometry and Monadology Leibniz‘s Analysis Situs and Philosophy of Space
Birkhäuser Basel · Boston · Berlin
Author Vincenzo De Risi Scuola Normale Superiore Piazza dei Cavalieri 56126 Pisa Italy e-mail:
[email protected] 2000 Mathematical Subject Classification: 01-02, 51-03
Library of Congress Control Number: 2007923214 Bibliographic information published by Die Deutsche Bibliothek Die Deutsche Bibliothek lists this publication in the Deutsche Nationalbiographie; detailed bibliographic data is available in the internet at http://dnb.ddb.de
ISBN: 978-3-7643-7985-8 Birkhäuser Verlag AG, Basel – Boston – Berlin
This work is subject to copyright. All rights are reserved, whether the whole or part of the material is concerned, specifically the rights of translation, reprinting, re-use of illustrations, recitation, broadcasting, reproduction on microfilms or in other ways, and storage in data banks. For any kind of use, permission of the copyright owner must be obtained.
© 2007 Birkhäuser Verlag AG, P.O. Box 133, CH-4010 Basel, Switzerland Part of Springer Science+Business Media Printed on acid-free paper produced from chlorine-free pulp Cover illustration: Gottfried Wilhelm Leibniz (From: Meyers Konversations-Lexikon, 1857)
Printed in Germany ISBN-10: 3-7643-7985-5 ISBN-13: 978-3-7643-7985-8
e-ISBN-10: 3-7643-7986-3 e-ISBN-13: 978-3-7643-7986-5
987654321
www.birkhauser.ch
$POUFOUT
ġģĖėĒĔĖ JY ĔęĒġĥĖģ Ǻ )JTUPSJDBM 4VSWFZ *OUSPEVDUJPO Ǻ .PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT ǽ "MHFCSBJ[BUJPO PG (FPNFUSZ Ǿ $MBSJmDBUJPO PG "ODJFOU (FPNFUSZ ǺǼ 3JHPSJ[BUJPO PG (FPNFUSZ Ǻȁ 3FEJTDPWFSJOH UIF "OBMZTJT -PTU ǻǻ 1SPKFDUJWF (FPNFUSZ ǻȀ 'PVOEBUJPO PG UIF $BMDVMVT ǻȂ "QQMJDBUJPO UP .FDIBOJDT Ǽǻ 1IJMPTPQIJDBM $PODFSOT ǼǼ %FWFMPQNFOU PG UIF $IBSBDUFSJTUJD "SU ǼȂ -FJCOJ[T 8SJUJOHT PO "OBMZTJT 4JUVT ǽǹ -FJCOJ[T :PVOH :FBST ǽǺ ɨF 1BSJTJBO 1FSJPE ǽȀ ɨF &OE PG UIF ǺǿȀǹT ǾȀ ɨF &BSMZ ǺǿȁǹT Ȁǻ ɨF -BUF ǺǿȁǹT BOE -FJCOJ[T +PVSOFZ UP *UBMZ ȀȀ ɨF ǺǿȂǹT ȁǼ -FJCOJ[T -BTU 8SJUJOHT ȂǼ ɧF 'PSUVOF PG UIF "OBMZTJT 4JUVT JO UIF ǺȁUI $FOUVSZ ǺǹǺ ɨF ǺȂUI$FOUVSZ 'PSUVOF ǺǺǺ ɨF ǻǹUI$FOUVSZ 'PSUVOF ǺǺǽ "EEJUJPO 5FOUBUJWF $ISPOPMPHZ ǺǺȀ
WJ
$POUFOUT
ĔęĒġĥĖģ ǻ (FPNFUSZ *OUSPEVDUJPO ǺǻȀ 4JUVBUJPOBM 3FMBUJPOT $POHSVFODF ǺǼǻ $PJODJEFODF BOE 4VQFSQPTJUJPO ǺǼȀ 4JNJMBSJUZ BOE &RVBMJUZ Ǻǽǹ ɨF .FBTVSF 1SPCMFN Ǻǽȁ )PNPHFOFJUZ BOE )PNPHPOZ Ǻǿǹ 4ZOPQUJDBM $IBSU PG 3FMBUJPOT ǺǿǼ 4JUVBUJPO BOE 4QBDF ǺǿǾ 1PJOU ǺǿȀ 4QBDF ǺȀǼ 6OJGPSNJUZ PG 4QBDF ǺȀȁ $POUJOVJUZ PG 4QBDF Ǻȁǻ )PNPHFOFJUZ PG 4QBDF ǺȂȁ 5SJEJNFOTJPOBMJUZ PG 4QBDF ǻǹǾ 4QBUJBM -PDJ BOE %FUFSNJOBUJPO ǻǺǾ ɧF 4USBJHIU -JOF BOE UIF .FUSJD 4USVDUVSF PG 4QBDF ǻǻǿ %FmOJUJPOT UISPVHI $POHSVFODF ǻǻȁ 4USBJHIU -JOF BT 7JB .JOJNB ǻǼǿ 4USBJHIU -JOF BT 4FMG4JNJMBS $VSWF ǻǼȁ ɨFPSFNT PG $IBSBDUFSJ[BUJPO ǻǽǹ %FUFSNJOBUJPO PG 4QBUJBM $VSWBUVSF ǻǽȁ "EEJUJPO ɨF &YUFOTJPO PG 4JUVBUJPO ǻǿǾ
ĔęĒġĥĖģ Ǽ 1IFOPNFOPMPHZ *OUSPEVDUJPO ǻȂȀ .POBET BOE 1IFOPNFOB ǼǹǺ 1FSDFQUJPO BOE &YQSFTTJPO ǼǺǽ *OUFOUJPOBMJUZ Ǽǻǿ 4QBDF BT B 4FOTPSJVN ǼǼǺ 4FOTJCMF ,OPXMFEHF Ǽǽǻ $PQFSDFQUJPO ǼǽȂ 1FSDFQUJPO PG 2VBOUJUZ ǼǾǽ 6OEFSTUBOEJOH BOE 4FOTJCJMJUZ Ǽǿǽ $PNNPO 4FOTF ǼȀǺ 1IFOPNFOBM 4QBDF Ǽȁǻ ɨF 1SJODJQMF PG *OEJTDFSOJCMFT Ǽȁǽ 1IFOPNFOPMPHJDBM &MFNFOUT ǼȂǿ 5PXBSET 5SBOTDFOEFOUBMJTN ǽǹǾ "EEJUJPO ɨF "MHFCSB PG &YQSFTTJPO ǽǻȂ
ĔęĒġĥĖģ ǽ .FUBQIZTJDT *OUSPEVDUJPO ǽǼȀ &YJTUFODF ǽǽǹ 0QQPTJUJPO BOE 1PTTJCJMJUZ ǽǽǿ 5JNF $POUJOHFODZ BOE 1PTTJCMF 8PSMET ǽǿǼ 1PTJUJPO ǽȀȀ 3FBM 4QBDF BOE $PSQPSFBM 4VCTUBODFT ǽȁǿ ɨF 1SJODJQMF PG 1FSGFDUJPO ǾĠĠ .BUUFS ǾǺǻ %ZOBNJDT Ǿǻǻ *OFSUJB BOE "CTPMVUF 4QBDF ǾǼǻ *EFBM 4QBDF ǾǾǺ
$POUFOUT
WJJ
ĒġġĖğĕĚĩ -FJCOJ[T 8SJUJOHT 4FMFDUJPO PG 5FYUT GSPN UIF ǺǿȂǹT Ǻ "ST 3FQSFTFOUBUPSJB ǻ 6OJGPSNJT MPDVTy Ǽ )JD NFNPSBCJMJB ǽ 4DIFEB PO 4JUVBUJPO BOE &YUFOTJPO Ǿ *O TJUV FTU FYUFOTVN FU FYUSFNVNy ǿ *O TVQFSmDJF EBUBy Ȁ 1SPCMFNB NBHOVNy
Ǿȁǹ Ǿȁǻ Ǿȁǿ Ǿȁȁ ǾȂǹ ǾȂǻ ǾȂǽ
&TTBZT GSPN UIF MBTU ZFBST ȁ .BHOJUVEJOJT OPNJOFy <EBUFE +BOVBSZ ǺȀǺǻ> Ȃ %FNPOTUSBUJP PNOJNPEBy Ǻǹ "E DBMDVMVN TJUVT DPOTUJUVFOEVNy ǺǺ 4QBUJVN BCTPMVUVNy
ǿǻǻ ǿǻǼ ǿǻǽ ǿǻǾ ǿǻȀ ǿǻȁ ǿǻȂ
ēĚēĝĚĠĘģĒġęĪ ǿǼǺ ĚğĕĖĩ Ġė ğĒĞĖĤ ǿǾǺ
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ąFSFE UISPVHIPVU .Z TUVEZ PG UIF NBOVTDSJQUT JO UIF -FJCOJ["SDIJW JO )BOOPWFS XBT NBEF QPTTJCMF CZ B HSBOU GSPN UIF %FVUTDIFS "LBEFNJTDIFS "VTUBVTDI %JFOTU BT XFMM BT UIF FYQFSU BOE FYRVJTJUF DPMMBCPSBUJPO PG )FSCFSU #SFHFS BOE 4JFHNVOE 1SPCTU UP XIPN * XJTI UP FYQSFTT NZ EFFQFTU UIBOLGVMOFTT " TQFDJBM BDLOPXMFEHNFOU HPFT mOBMMZ UP -BVSB %F 3JTJ XIP TIBSFE XJUI NF UIF POFS PVT UBTL PG USBOTMBUJOH NZ *UBMJBO UIPVHIUT JOUP &OHMJTI XPSET 5P BMM UIF GSJFOET XIP WPMVOUFFSFE IFMQ JO WBSJPVT XBZT UIBOLT BHBJO $BSP QBQË RVFTUP MJCSP Ò QFS UF
1SFGBDF
-FJCOJ[T UIPVHIU NBZ mSTU BQQFBS BT B GBOUBTUJD GBJSZ UBMF PS BO FO UISBMMJOH BOE JNBHJOBUJWF NFUBQIZTJTDIFS 3PNBO 1SPGPVOE JOEFFE BOE WJTJPOBSZ BOE FOEPXFE XJUI BMM UIF USBJUT PG HFOJVT CVU TUJMM DPOGVTFE GSBHNFOUBSZ BCTUSVTF BSCJUSBSZ 4VDI EJTDPODFSUNFOU BU B mSTU SFBEJOH JT TP WFSZ DPNNPO BOE XJUOFTTFE CZ UIF BVUIPSJUZ PG TP NBOZ JOUFSQSFUFST UP IBWF CFDPNF DPNNPOQMBDF JO QIJMPTPQIJDBM DSJUJDJTN .FBOJOH UP PĊFS NPSF UIBO B TJNQMZ IJTUPSJDBM BDDPVOU IPXFWFS UIJT TBNF QIJMPTPQIJDBM DSJUJDJTN FOEFBWPST UP TIPX UIBU BU MFBTU BU TFDPOE TJHIU -FJCOJ[T PXO EFTVMUPSZ BOE GBOUBTUJD FYQPTJUJPO PG NFUBQIZTJDT MFOET JUTFMG UP BSSBOH NFOU JOUP B DPOTJTUFOU QFSIBQT WFSJTJNJMBS BOE JO BOZ DBTF OPU BJSZGBJSZ GSBNFXPSL 1BSUJDJQBUJOH JO TVDI B DSJUJDBM FOEFBWPS UIF QSFTFOU CPPL BMTP BJNT BU PĊFSJOH B SFBTPOBCMF BDDPVOU PG -FJCOJ[T UIPVHIU PO TQBDF BT JU BQ QFBST JO UIF MBTU ZFBST PG UIF QIJMPTPQIFST MJGF o BT DPNQMFUF BOE DPOTJTUFOU BO BDDPVOU BT QPTTJCMF *U JT OPU EJċDVMU UP EFUFSNJOF IPX NBOZ PCTUBDMFT NBZ QSFWFOU UIJT FYQPTJUJPO GSPN CFJOH B DPNQMFUF POF 4PNF PG UIFN BSF PCKFDUJWF BOE BSJTF GSPN UIF GBDU UIBU -FJCOJ[T UIFPSZ PG TQBDF JT JUTFMG JODPNQMFUF JO NBOZ SFTQFDUT ɨF NPTU JNQPSUBOU EPDVNFOU PG -FJCOJ[T NBUVSF TQBUJBM EPDUSJOF UIBU IBT CFFO IBOEFE EPXO UP VT IJT DPSSFTQPOEFODF XJUI UIF /FXUPOJBO 4BNVFM $MBSLF HPFT CBDL UP ǺȀǺǿ UIF WFSZ MBTU ZFBS PG -FJC OJ[T MJGF BOE BQQBSFOUMZ JU XBT UIF PDDBTJPO PG TVDI B DPSSFTQPOEFODF UIBU
ĩ
1SFGBDF
QSPNQUFE NPTU PG -FJCOJ[T SFnFDUJPOT PO UIF TVCKFDU o SFnFDUJPOT UIBU XFSF UFSNJOBUFE KVTU BT UIF GBNPVT FYDIBOHF XBT XJUI -FJCOJ[T TVEEFO EFBUI ɨFO NBOZ DPODFQUT TUJMM OFFEFE UP CF SFmOFE BOE IBWJOH CFFO POMZ MJUUMF PS OPU BU BMM JOWFTUJHBUFE CZ -FJCOJ[T JOHFOJPVT NJOE NBOZ PUIFS JTTVFT UIBU XPVME CF OFDFTTBSZ UP B DPNQSFIFOTJWF NFUBQIZTJDT PG TQBDF OPX DBO POMZ CF MBCPSJPVTMZ SFDPOTUSVDUFE PS JOUFHSBMMZ DPOKFDUVSFE ɨFTF RVJUF SFMFWBOU PCKFDUJWF PCTUBDMFT BSF NBUDIFE CZ TVCKFDUJWF POFT $POTQJDVPVT FEJUJOH HBQT TUJMM BĊFDU -FJCOJ[T DPSQVT PG XPSLT *UT DSJUJDBM FEJUJPO QSPDFFET BDDPSEJOH UP DISPOPMPHJDBM DSJUFSJB UIBU IBWF IJUIFSUP QFS NJUUFE UIF QVCMJDBUJPO PG -FJCOJ[T QIJMPTPQIJDBM XSJUJOHT POMZ UP ǺǿȂǹ BOE IJT NBUIFNBUJDBM XSJUJOHT UP ǺǿȀǿ FWFO UIPVHI BO JNQPSUBOU DPMMFDUJPO PG HFPNFUSJDBM XSJUJOHT EBUJOH GSPN ǺǿȀȂ JT BWBJMBCMF #VU OPU CFGPSF UIF UVSO PG UIF DFOUVSZ EJE -FJCOJ[ CFHJO UP EFWFMPQ IJT TQBUJBM NFUBQIZTJDT BOE POMZ CFUXFFO ǺȀǺǻ BOE ǺȀǺǿ EJE IF EFWPUF IJT CFTU FĊPSUT UP JU ɨFSF GPSF POF IBT OP DIPJDF CVU UP SFTPSU UP OJOFUFFOUIDFOUVSZ FEJUJPOT XIJDI PĊFS B GFX BOUIPMPHJDBM TFMFDUJPOT GSPN -FJCOJ[T MBUF NBOVTDSJQUT o JO UFMMJHFOU TFMFDUJPOT NPTU PG UIF UJNF CVU TUJMM OPU UIF XIPMF UIJOH 0UIFS EJċDVMUJFT QFSUBJO UP -FJCOJ[T TZTUFNBUJD TUBUFNFOU PS MBDL UIFSFPG *O GBDU FWFO PVS XFMMNFBOJOH iTFDPOE TJHIUw PO -FJCOJ[T UIPVHIU CZ XIJDI XF XPVME XBOU UP TUSFTT UIF JOIFSFOU OFDFTTJUZ PG IJT EPDUSJOF CFZPOE UIF PDDBTJPOBM BOE GSBHNFOUFE BDDPVOU IF IBT IJNTFMG HJWFO PG JU JNNFEJBUFMZ DMBTIFT BHBJOTU UIF PQQPTJUF QSPCMFN ɨF NPSF XF SFBE -FJCOJ[ UIBU JT UIF NPSF XF BSF GBDFE XJUI B DPOHFSJFT PG TZTUFNBUJD DPOOFDUJPOT CFUXFFO IJT EJWFSTF UIFPSJFT BOE JU JT POMZ XJUI EJċDVMUZ UIBU XF DBO JTPMBUF B TJOHMF BSHVNFOU GSPN UIF XIPMF PG -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ "T TPPO BT XF MPTF TJHIU PG TPNF IPXFWFS UFOVPVT MJOLT CFUXFFO B QBSUJDVMBS BSHVNFOU BOE UIF PUIFS POFT JU XJMM BQQFBS KVTU BT VOGPVOEFE JODPOTJTUFOU PS GBOUBTUJDBMMZ BSCJUSBSZ BT UIF GBJSZ UBMF PS UIF SPNBODF )FODF UIF QSFTFOU BDDPVOU PG -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ PG TQBDF XJMM BMTP OFFE GSPN UJNF UP UJNF UP WFOUVSF VOFBTJMZ JOUP EPNBJOT UIBU BSF BQQBSFOUMZ WFSZ EJTUBOU GSPN JU CVU IPX FWFS TP JOUJNBUFMZ DPOOFDUFE UP -FJCOJ[T NFUBQIZTJDBM GSBNFXPSL UIBU JU JT JNQPTTJCMF OPU UP HFU B MJUUMF FOUBOHMFE XJUI UIFN 0O UIF PUIFS IBOE UIF SJTL PG FYUSBWBHBODF JOIFSFOU JO TPNF TVDI EJHSFTTJPOT TFFNT UP NF DFSUBJO MZ UP CF QSFGFSSFE UP UIF SJTL JODVSSFE CZ TPNF PUIFS BDDPVOUT PG -FJCOJ[T TQBUJBM QIJMPTPQIZ UIBU PWFSMPPLJOH XIBUFWFS HPFT CFZPOE -FJCOJ[T MFUUFST UP $MBSLF FOE VQ CZ TJNQMZ SFUFMMJOH UIF PME TUSBOHF TUPSZ 1VSTVJOH UIVT B DPNQSFIFOTJWF BOE TZTUFNBUJD QJDUVSF XF BSSJWF BU UIF EJTUJODUJWF USBJU PG UIJT FTTBZ -FU VT mSTU BDLOPXMFEHF UIBU B HSFBU NBOZ
1SFGBDF
ĩĚ
BDDPVOUT PG -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ PG TQBDF IBWF JOEFFE CFFO BDDVSBUF BOE LFFO UP SFOEFS JUT PWFSBMM TQJSJU $PWFSJOH BMM TUBHFT PG -FJCOJ[T QSPEVDUJPO UIFZ IBWF BMTP BUUFOUJWFMZ DPOTJEFSFE UIF MPHJDBM QSFNJTTFT PG TVDI B NFUB QIZTJDBM QVSWJFX JUT UIFPMPHJDBM DPOTFRVFODFT JUT EZOBNJD JNQMJDBUJPOT BOE NVDI NPSF )PXFWFS BT JU IBQQFOT BMM PS BMNPTU BMM PG UIFN IBWF GBJMFE TVċDJFOUMZ UP JOWFTUJHBUF XIBU SFNBJOT JO NZ PQJOJPO UIF HSFBUFTU DPOUSJCVUJPO -FJCOJ[ IBT FWFS HJWFO UP IJT UIFPSZ PG TQBDF JO OPOTUSJDUMZ QIJMPTPQIJDBM UFSNT o IJT XPSL PO HFPNFUSZ 0OF NVTU DPOTJEFS JO GBDU UIBU FWFS TJODF IJT FBSMZ NBUIFNBUJDBM TUVEJFT -FJCOJ[ UPPL JU VQPO IJNTFMG UP GPVOE B OFX HFPNFUSJDBM TDJFODF UIBU IF DBMMFE BOBMZTJT TJUVT 0XJOH UP JUT XJEFTQSFBE BQQMJDBUJPOT QPXFSGVM JOTUSVNFOUT TJNQMF VTFT BOE ZFU PUIFS BEWBOUBHFT JO -FJCOJ[T FYQFDUB UJPOT UIJT OFX EJTDJQMJOF XBT CZ GBS UP TVSQBTT &VDMJET DMBTTJDBM HFPNFUSZ XIJDI XBT NVDI TUVEJFE JO UIF TFWFOUFFOUI DFOUVSZ ɨF BOBMZTJT TJUVT PS "OBMZTJT PG 4JUVBUJPO IBT CFFO B WFSZ PCTDVSF DIBQUFS JO UIF IJTUPSZ PG -FJCOJ[T DSJUJDBM JOUFSQSFUBUJPO &WFO GSPN UIF TUSJDUMZ NBUIFNBUJDBM QPJOU PG WJFX JU IBT SFDFJWFE OP BEFRVBUF USFBUNFOU )PXFWFS PGUFO JU JT NFO UJPOFE XJUI TVDI BO BXF UIBU CPSEFST PO JOEJĊFSFODF
JU IBT SFNBJOFE BMNPTU JNQFOFUSBCMF UP UIF VOEFSTUBOEJOH PG UIF JOUFSQSFUFST ɨFZ IBWF DPOUJOVFE UP FWPLF UIF HIPTUT PG NPEFSO HFPNFUSJDBM EJTDJQMJOFT TVDI BT WFDUPS DBMDVMVT QSPKFDUJWF HFPNFUSZ PS UPQPMPHZ
UIVT BUUFNQUJOH UP DMBTTJGZ B TDJFODF UIBU IBT MJUUMF UP EP XJUI BOZUIJOH PG UIF BCPWF o BOE UIBU JO BOZ DBTF OFFET NPSF UP CF TUVEJFE UIBO QJHFPOIPMFE 'VSUIFS PO XF XJMM CF CFUUFS BCMF UP VOEFSTUBOE UIF SFBTPOT GPS TVDI B QPPS DSJUJDBM SFDFQUJPO 5P CF TVSF UIFZ BSF NPTU UP CF GPVOE JO UIF TNBMM OVNCFS PG QVCMJTIFE UFYUT PO UIJT EJTDJQMJOF BT XFMM BT JO UPEBZT TPNFIPX BUUJUVEF PG TQFDJBMJ[BUJPO XIJDI TFFT UIF IJTUPSZ PG QIJMPTPQIZ BOE UIF IJTUPSZ PG NBUIFNBUJDT PO UXP EJĊFSFOU USBDLT BOE XIJDI JT PG DPVSTF UPUBMMZ FYUSB OFPVT OPU POMZ UP -FJCOJ[ CVU BMTP UP UIF TFWFOUFFOUIDFOUVSZ TQJSJU JO HFOFSBM )FSF XF OFFE UP FNQIBTJ[F UIBU IJT TUVEJFT PO BOBMZTJT TJUVT XFSF OPU BO JTPMBUFE PS NBSHJOBM FQJTPEF JO IJT PWFSBMM SFTFBSDI 4P NVDI JT XJUOFTTFE CZ IJT DPOTUBOUMZ QVSTVJOH UIFN BMNPTU VOJOUFSSVQUFEMZ GSPN ǺǿȀȂ UP IJT EFBUI
BT XFMM BT CZ UIF OVNCFS PG CZ OPX BMTP QVCMJTIFE
MFUUFST JO XIJDI IF UFMMT IJT GSJFOET BCPVU IJT SFTVMUT BOE mOBMMZ CZ UIF MBSHF RVBOUJUZ PG VOQVCMJTIFE -FJCOJ[FBO NBOVTDSJQUT UP CF GPVOE JO UIF -FJCOJ["SDIJW JO )BOOPWFS XIJDI EFBM XJUI UIF TVCKFDU GSPN FWFSZ QPJOU PG WJFX *O TIPSU UIF TUVEJFT PO BOBMZTJT TJUVT PDDVQJFE -FJCOJ[T NJOE OP MFTT UIBO IJT SFTFBSDI PO UIF DIBSBDUFSJTUJDB VOJWFSTBMJT EJE BOE UIFZ IBE OP MFTTFS JNQBDU PO IJT NFUBQIZTJDT
ĩĚĚ
1SFGBDF
*U JT BDUVBMMZ BOPUIFS DMJDIÏ PG QIJMPTPQIJDBM DSJUJDJTN UIBU TUVEZJOH -FJCOJ[T NBUIFNBUJDT XJMM DFSUBJOMZ IFMQ UIF VOEFSTUBOEJOH PG -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ ɨJT QJFDF PG XJTEPN JT IPXFWFS POMZ GPMMPXFE CZ NPTU JOUFS QSFUFST JO UIF OBSSPX TFOTF UIBU DPOmOFT -FJCOJ[T NBUIFNBUJDT UP IJT NPTU JNQPSUBOU BOE DFMFCSBUFE EJTDPWFSZ OBNFMZ JOmOJUFTJNBM BOBMZTJT o IPX FWFS SFDFOUMZ B GFX TUVEJFT PO DPNCJOBUPSJBM BOBMZTJT BOE QSPCBCJMJUZ UIFP SZ IBWF CFHVO UP BQQFBS #VU UIF $BMDVMVT JT DFSUBJOMZ UIF MFBTU TVJUBCMF EP NBJO UP DIPTF GPS TUVEZJOH UIF PCKFDUJWF FODPVOUFS CFUXFFO NBUIFNBUJDT BOE QIJMPTPQIZ JO -FJCOJ[ *G XF MPPL TQFDJmDBMMZ BU UIF SFGFSFODFT UIBU JO IJT NFUBQIZTJDBM XSJUJOHT -FJCOJ[ GSFRVFOUMZ NBLFT UP IJT PXO TUVEJFT PO JOmOJUFTJNBM BOBMZTJT GPS FYBNQMF XIFO IF DPNQBSFT DPOUJOHFOU USVUIT UP BTZNQUPUJD DVSWFT
XF XJMM FBTJMZ TFF UIBU GPS IJN JOmOJUFTJNBM BOBMZ TJT NVTU IBWF TJNQMZ QMBZFE UIF JNQPSUBOU CVU TVCKFDUJWF SPMF PG CFJOH B GPSNJEBCMF IFVSJTUJD JOTUSVNFOU UIBU UISPVHI B UIJDL OFU PG TPNFUJNFT NJTMFBEJOH BOBMPHJFT DPVME IFMQ IJN XJUI TPNF PG IJT NPTU GBNPVT BOE DSFBUJWF QIJMPTPQIJDBM UIFPSJFT ɨ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ɨBU TQBDF JT BDUVBMMZ DPOTUJUVUFE CZ QPJOUT UIPVHI IFSF BCTUSBDUMZ NFBOU BT UFSNT PG TJUVBUJPOBM SFMBUJPOT JT QFSIBQT UIF IJHI FTU SFTVMU PG -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM JOWFTUJHBUJPO BOE BU UIF TBNF UJNF JU BMTP NBSLT UIF DPSF PG -FJCOJ[T UIFPSZ PG QIFOPNFOBM FYQSFTTJPO *U TIPXT JO GBDU UIBU B TFU PG OPOTQBUJBM SFMBUJPOT TVDI BT UIPTF PDDVSSJOH CFUXFFO NPOBET DBO CF JTPNPSQIJD UP iFYQSFTTFE CZw B TFU PG TJUVBUJPOBM SFMBUJPOT UIBU QFS TF TVċDF UP QSPEVDF QIFOPNFOBM FYUFOTJPO BOE UIVT VMUJNBUFMZ GBJUIGVMMZ SFQSFTFOU UIF TVQFSTFOTJCMF UISPVHI UIF TFOTJCMF 4P NVDI TP UIBU POF NBZ IPME UIBU -FJCOJ[T XIPMF QIFOPNFOBM UIFPSZ mOBMMZ TUBOET PO UIFTF UXP WFSZ DPODFQUT JTPNPSQIJTN BOE TJUVBUJPO o XIJDI CPUI BSF UBLFO GSPN HFPNFUSZ 'VSUIFSNPSF -FJCOJ[T TPDBMMFE TQBUJBM SFMBUJPOJTN PS SFMBUJWJTN o XIJDI IBT CFFO UIF PCKFDU PG OVNFSPVT TUVEJFT BOE EJT PSEFSFE JEFBMJ[BUJPOT JO UIF EZOBNJD BOE QIJMPTPQIJDBM TQIFSFT mOEJOH UIFSF BT NBOZ NFBOJOHT BT JUT JOUFSQSFUFST o NBZ XFMM IBWF JUT QSJNBSZ
1SFGBDF
ĩĚĚĚ
PSJHJO BOE NFBOJOH JO UIF HFPNFUSJDBM UIFPSZ PG TJUVBUJPO ɨVT -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM TUVEJFT BSF OPU BOBMPHJFT PS UPPMT JO UIF BSU PG NFUBQIZTJDBM EJT DPWFSZ BT NVDI BT UIF DPOUJOVBUJPO PG NFUBQIZTJDT JUTFMG CZ PUIFS NFBOT (PPE NFUBQIZTJDT PG DPVSTF BT XFMM BT CBE NFUBQIZTJDT *O NVDI UIF TBNF XBZ JO XIJDI TVDI HFPNFUSJDBM XSJUJOHT OFFE UP CF UBLFO JOUP DPOTJEFSBUJPO JO PSEFS GPS VT UP HBJO B GVSUIFS JODI PG TFOTF PVU PG -FJC OJ[T NFUBQIZTJDBM SPNBODF UIFZ BMTP QSPWF VTFGVM JO DMFBSJOH VQ TPNF NJOPS PS NBKPS EJċDVMUJFT UIBU FJUIFS JO B USBOTJUPSZ PS EFmOJUJWF XBZ NBZ IJOEFS BMM BUUFNQU BU SFDPOTUSVDUJOH -FJCOJ[T TQBUJBM QIJMPTPQIZ 'PS FYBNQMF UIF NPTU TFSJPVT TFUCBDL JODVSSFE CZ -FJCOJ[T UIFPSZ PG NBUUFS BOE QIFOPNFOPO TFFNT UP NF UP SFTJEF JO JUT EFUFSNJOBUJPO PG UIF CPVOE BSZ PG BO PSHBOJD CPEZ XIJDI CBTJDBMMZ SFTUT PO UIF "SJTUPUFMJBO OPUJPO PG DPOUJHVJUZ 'BVMUFE BU JUT WFSZ SPPU BOE IBSEMZ FNFOEBCMF BT JU JT TVDI B OPUJPO DBO IBWF OP VTF JO HPPE SFBTPOJOH *G XF BQQMZ PVSTFMWFT UP GPM MPXJOH -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM QSPHSFTT PWFS UIF ZFBST XF XJMM TFF UIBU UIF DPODFQU PG DPOUJHVJUZ OFWFS FBSOFTUMZ DSJUJDJ[FE JO QIJMPTPQIJDBM UFSNT IBT CFFO MBCPSJPVTMZ EJTDVTTFE BHBJO BOE BHBJO EFNPMJTIFE BOE SFCVJMU BOFX UISPVHIPVU EP[FOT PG FTTBZT PO UIF BOBMZTJT PG TJUVBUJPO 4JODF JU IBT OFWFS CFFO SBEJDBMMZ FSBTFE JU FWFOUVBMMZ QPMMVUFT -FJCOJ[T NFUBQIZTJDBM BSHV NFOU *U JT IPXFWFS NPSF B HFPNFUSJDBM NJTUBLF UIBO B QIJMPTPQIJDBM POF #Z UIF TBNF UPLFO UIF TFDPOE TFSJPVT GBVMU JO -FJCOJ[T UIFPSZ PG FYQSFT TJPO XIJDI POMZ MBUFS XJMM XF CF BCMF UP FYQPVOE DMFBSMZ BT JU OFFET B GFX UFDIOJDBMJUJFT SFTJEFT JO -FJCOJ[T GBJMJOH UP EFNPOTUSBUF UIF DIBSBDUFSJ[B UJPO PG RVBMJUZ QIFOPNFOPMPHJDBMMZ EFmOFE UISPVHI B DPQFSDFQUVBM BDU
CZ NFBOT PG UIF BOHVMBS HFPNFUSJD SFMBUJPO PO XIJDI &VDMJEFBO TJNJMBS JUZ SFTUT ɨJT MBDL PG EFNPOTUSBUJPO o B NPTU TFSJPVT POF JO GPVOEBUJPOBM UFSNT BOE POF UIBU SJTLT EFTUSPZJOH UIF CSJEHF CFUXFFO TJUVBUJPOBM BOBMZTJT BOE NFUBQIZTJDT o BMTP JT BO FTTFOUJBMMZ NBUIFNBUJDBM FSSPS EFSJWJOH GSPN -FJCOJ[T JOTVċDJFOU DPOTJEFSBUJPO PG USBOTGPSNBUJPO HSPVQT 0G DPVSTF XF DBOOPU IPME -FJCOJ[ SFTQPOTJCMF GPS OPU IBWJOH PĊFSFE BO BEFRVBUF EFmOJUJPO PG DPOUJOVJUZ PO UIF DPOUSBSZ XF XJMM NBSWFM BU IPX DMPTF IF IBT DPNF UP UIBU BOE UIVT IPX HSFBUMZ IF IBT FYDFEFFE BMM HFPNFUFST PG IJT DFOUVSZ BOE UIF GPMMPXJOH POF
OPS GPS IBWJOH JHOPSFE ,MFJOT UIFPSZ ɨF GBDU SFNBJOT UIBU TPNF CBTJD NFUBQIZTJDBM PCTUBDMFT IJOEFSJOH -FJCOJ[T NBUVSF NPOBEPMPHJDBM EPDUSJOF DBO POMZ CF VOEFSTUPPE UISPVHI B SJHPS PVT TUVEZ PG UIF HFPNFUSJDBM UIPVHIU UIBU VOEFSMJFT JU 1SPDFFEJOH UPXBSET JEFBM TZTUFNBUJD DPNQMFUFOFTT JO NZ FYQPTJUJPO PG -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ PG TQBDF BEESFTTFE UP UIF CFTU QPTTJCMF DPNQSFIFO
ĩĚħ
1SFGBDF
TJPO PG JU JO UIFPSFUJDBM UFSNT NZ NBJO QVSQPTF IBT CFFO UIFSFGPSF UIBU PG DPORVFSJOH UIF WBTU SFHJPO PG UIF BOBMZTJT PG TJUVBUJPO UP UIF TUVEJFT PO -FJCOJ[T NFUBQIZTJDT 4JODF SFTFBSDI JOUP UIJT PCTDVSF HFPNFUSJDBM TDJFODF EPFT OPU BCPVOE BOE PO UIF DPOUSBSZ NVDI NBUFSJBM TUJMM OFFET UP CF TPSUFE PVU * IBWF BMTP PCUBJOFE B QFSIBQT TUJMM SPVHI mSTU FYQPTJUJPO PG -FJCOJ[T BOBMZTJT TJUVT 0O UIJT TQFDJmD UPQJD UP CF TVSF * IBWF QVSTVFE OP JEFBM PG DPNQMFUFOFTT o BT JU XPVME CF GSVTUSBUFE JO BOZ DBTF BU MFBTU VOUJM NBOZ PUIFS VOQVCMJTIFE UFYUT mOE UIFJS XBZ JOUP QSJOU ɨF TFMFDUJPO * IBWF NBEF BNPOH -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM UFYUT DPSSFTQPOET UP UXP NBJO DSJ UFSJB ɨF mSTU POF JT DISPOPMPHJDBM * IBWF UIBU JT GBWPSFE BOE FYQPVOEFE POMZ UIF UIFPSJFT EBUJOH CBDL UP UIF MBTU QFSJPE PG -FJCOJ[T NBUIFNBUJDBM XPSL ɨF TFDPOE DSJUFSJPO JT B UIFPSFUJDBM POF *O UIF JNQSFTTJWF RVBOUJUZ PG JTTVFT EJTDVTTFE CZ -FJCOJ[ * IBWF JO GBDU DIPTFO UIPTF IBWJOH B NPSF SFMFWBOU JOUFSFTU JO GPVOEBUJPOBM UFSNT BOE B NPSF FWJEFOU NFUBQIZTJDBM JOnVFODF "T JU IBT BMSFBEZ CFFO NFOUJPOFE CPUI DSJUFSJB BSF BSCJUSBSZ ɨF mSTU CFDBVTF UIFSF BSF TUVEJFT PO UIF BOBMZTJT PG TJUVBUJPO EBUJOH NPSF PS MFTT JO BOZ ZFBS PG -FJCOJ[T MJGF UIF TFDPOE CFDBVTF NPTU PG UIFTF TUVEJFT FJUIFS EJHSFTT UP EJTDJQMJOFT PUIFS UIBO NFUBQIZTJDT QBSUJDVMBSMZ UP TUVEJFT PO UIF VOJWFSTBM DIBSBDUFSJTUJD
PS HFU FOUBOHMFE JO FYRVJTJUFMZ HFPNFUSJDBM UPQJDT BOE UIFSF UIFZ SFNBJO 0O UIF PUIFS IBOE UIFTF UXP DSJUFSJB IBWF OPOFUIFMFTT UIF BEWBOUBHF UIBU UIFZ BMNPTU QFSGFDUMZ PWFSMBQ CFDBVTF JU JT BMNPTU POMZ JO UIF MBTU QFSJPE PG IJT MJGF UIBU -FJCOJ[ XBT BDUJWFMZ DPODFSOFE XJUI TQBUJBM NFUBQIZTJDT BOE UIFSFGPSF JU JT IJT HFPNFUSJDBM XPSL GSPN UIPTF ZFBST UIBU NPTU LFFQT UIF TJHOT PG B QIJMPTPQIJDBM TZNCJPTJT ɨF HFOFSBM PVUMJOF PG NZ TUVEZ JT BT GPMMPXT *U JT EJWJEFE JOUP GPVS DIBQUFST UXP PG XIJDI BSF EFWPUFE UP UIF BOBMZTJT TJUVT GSPN UIF QPJOU PG WJFX PG HFPNFUSZ BOE UXP UP B HFOFSBM JOUFSQSFUBUJPO PG -FJCOJ[T TQB UJBM NFUBQIZTJDT $IBQUFS Ǻ PĊFST B CSJFG TVSWFZ PG -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM SFTFBSDI NFBOU UP FMVDJEBUF UIF EFWFMPQNFOU BOE UIVT UIF JOUFSFTU PG -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM SFTVMUT GSPN UIF QFSJPE ǺȀǺǻoǺǿ XIJDI NPTU PG UIF GPMMPXJOH JOWFTUJHBUJPO XJMM EFBM XJUI *O BOZ DBTF TFSWJOH BT BO PWFSBMM QFSTQFDUJWF PO UIF BOBMZTJT PG TJUVBUJPO JU XJMM EJTDVTT UIF NBJO TPVSDFT UIBU NJHIU IBWF JOnVFODFE -FJCOJ[ JO UIF NBLJOH PG IJT OFX EJTDJQMJOF BT XFMM BT UIF NBJO FQJTPEFT PG UIF GPSUVOF PG UIF BOBMZTJT TJUVT GPMMPXJOH UIF EFBUI PG JUT DSFBUPS $IBQUFS ǻ BUUFNQUT UP SFDPOTUSVDU JO NPEFSO NBUIFNBUJDBM UFSNT UIF NBJO SFTVMUT PG -FJCOJ[T BOBMZTJT PG TJUVBUJPO BOE DIJFnZ UIPTF NPTU SFMFWBOU GSPN UIF QIJMPTPQIJDBM QPJOU PG WJFX * IBWF USJFE UP MJNJU UIF GPSNBM BQQBSBUVT UP B CBSF NJOJNVN $IBQUFS Ǽ BUUFNQUT UP TIPX IPX
1SFGBDF
ĩħ
TJUVBUJPOBM BOBMZTJT JT B SFRVJTJUF GPS -FJCOJ[T UIFPSZ PG FYQSFTTJPO XIJDI DPOTUJUVUFT UIF IFBSU PG IJT MBUF NPOBEPMPHJDBM NFUBQIZTJDT *O B NPTU HFO FSBM BOE BCTUSBDU XBZ JU EJTDVTTFT UIF SFMBUJPO CFUXFFO NPOBET BOE UIF QIFOPNFOBM XPSME BT XFMM BT TPNF DFOUSBM QPJOUT PG -FJCOJ[T UIFPSZ PG LOPXMFEHF BOE DIJFnZ UIF DPOTUJUVUJPO PG TFOTJCJMJUZ *O DPODMVTJPO JU BSSJWFT BU B HFOFSBM EFmOJUJPO PG TQBDF $IBQUFS ǽ mOBMMZ BUUFNQUT NPSF DPODSFUFMZ UP GPVOE -FJCOJ[T UIFPSZ PG FYUFOTJPO *U XJMM TIPX IPX JU JT GSPN IJT HFOFSBM EFmOJUJPO PG TQBDF BOE IJT UIFPSZ PG FYQSFTTJPO UIBU -FJC OJ[ EFEVDFT UIF NBOZ EFUFSNJOBUJPOT IF BUUSJCVUFT UP QIZTJDBM TQBDF BOE UIF JEFBM TQBDF PG HFPNFUSZ " GFX CBTJD DPODFQUT XJMM CF JOUSPEVDFE IFSF TVDI BT UIPTF PG NBUUFS QFSGFDUJPO BOE DPSQPSFBM TVCTUBODF UIBU BSF BDUV BMMZ UIF NBJO GFBUVSFT BQQFBSJOH JO -FJCOJ[T DPSSFTQPOEFODF XJUI $MBSLF BOE JO BMM UIF JOUFSQSFUJWF SFBEJOHT PG -FJCOJ[T UIFPSZ PG TQBDF ɨFTF GPVS DIBQUFST BMUFSOBUF XJUI UISFF JOUFSDIBQUFST PS "EEJUJPOT UIBU EFBM XJUI TPNFIPX NBSHJOBM PS UFDIOJDBM JTTVFT IBWJOH OPOFUIFMFTT TPNF SFMFWBODF UP PVS HFOFSBM BDDPVOU *O UIF "QQFOEJY mOBMMZ * USBOTDSJCF TPNF VOQVC MJTIFE -FJCOJ[FBO NBOVTDSJQUT PO UIF BOBMZTJT PG TJUVBUJPO .PTU PG UIFN BSF GSBHNFOUT HPJOH CBDL UP WBSJPVT EBUFT XIJDI * IBWF EFFNFE FTQFDJBMMZ NFBOJOHGVM GPS UIF NFUBQIZTJDBM EFWFMPQNFOUT PG -FJCOJ[T HFPNFUSZ #VU * IBWF BMTP USBOTDSJCFE TJY MPOHFS FTTBZT GSPN UIF MBTU QFSJPE PG -FJCOJ[T QSPEVDUJPO UIBU BMPOH XJUI BOPUIFS UISFF BMSFBEZ QVCMJTIFE FTTBZT BSF MJLFMZ UP DPOTUJUVUF UIF NPTU JNQPSUBOU BOE QFSIBQT UIF POMZ mOEJOHT PG UIF MBUF -FJCOJ[T JORVJSZ JOUP UIF BOBMZTJT TJUVT "T UIFZ BSF NFBOU UP PĊFS UIF mSTU BDDPVOU FWFS PG B EJTDJQMJOF JHOPSFE CZ NPTU JOUFSQSFUFST UIVT GBS $IBQUFST Ǻ BOE ǻ IBWF RVJUF OBUVSBMMZ MFOU UIFNTFMWFT UP SFUSPTQFDUJWF FYBNJOBUJPOT PG -FJCOJ[T HFPNFUSZ ɨVT UIFZ BCPVOE NPSF JO SFGFSFODFT UP BVUIPST BOE UIFPSJFT QSJPS UP -FJCOJ[ BOE MJLFMZ UP IBWF JOTQJSFE IJN UIBO JO SFGFSFODFT UP GVUVSF EFWFMPQNFOUT PG IJT EJTDJQMJOF XIJDI BT XF XJMM TFF FOKPZFE B GPSUVOF UIBU POMZ XJUI HFOFSPTJUZ NBZ XF UFSN BT TDBSDF 0O UIF DPOUSBSZ $IBQUFST Ǽ BOE ǽ PO NFUBQIZT JDT IBWF CFFO XSJUUFO GSPN B GPSXBSEMPPLJOH QFSTQFDUJWF BOE UIVT UIFZ PGUFO SFGFS UP BVUIPST QPTUFSJPS UP -FJCOJ[ ɨFSF IBWF CFFO TFWFSBM SFBTPOT GPS TVDI B DIPJDF 'JSTU RVJUF B OVNCFS PG IJTUPSJDBM SFDPOTUSVDUJPOT PG -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ BMSFBEZ FYJTU TP UIBU UIFSF TFFNFE UP CF OP QPJOU JO DPNJOH VQ XJUI POF NPSF 4FDPOE XF PVHIU UP LFFQ JO NJOE UIBU JO UIF QFSJPE ǺȀǺǻoǺǿ -FJCOJ[T JEFBT PO TQBDF XFSF TP WFSZ QFSTPOBM BOE TUSJDUMZ MJOLFE UP IJT PSJHJOBM NPOBEPMPHJDBM GSBNFXPSL UIBU UIFSF XPVME OPU CF NVDI TFOTF JO DPOUSBTUJOH UIFN XJUI UIPTF PG TBZ %FTDBSUFT PS )PCCFT
ĩħĚ
1SFGBDF
#Z UIBU UJNF JO GBDU -FJCOJ[T UIJOLJOH XBT UIF SFTVMU PG B mGUZZFBSMPOH FMBCPSBUJPO PG UIPTF JEFBT IF IBE MFBSOFE BCPVU JO IJT QSJNF ɨF TUVEZ PG UIFN DBO UIFSFGPSF POMZ QSPWF VTFGVM JG XF DPOmOF PVSTFMWFT UP UIF DPOTJE FSBUJPO PG -FJCOJ[T FBSMZ NFUBQIZTJDBM FĊPSUT 'JOBMMZ HJWFO UIF FOPSNPVT JOUFSQSFUJWF QSPCMFNT UIBU UPSNFOU TVDI B GSBHNFOUBSZ BOE JODPNQMFUF QIJMPTPQIZ PG TQBDF BT UIBU PG UIF MBUF -FJCOJ[ JU NBZ OPU CF XSPOH UP USZ BOE SFDPOTUSVDU TPNF PG JUT HBQT CZ SFMZJOH PO UIF JOGFSFODFT NBEF CZ TBZ B CSJMMJBOU BOE BDDVSBUF JOUFSQSFUFS TIPSUMZ GPMMPXJOH JO UJNF o BOE UIVT NVDI DMPTFS UP UIF TPVSDF UIBO XF BSF 4VDI B IFSNFOFVUJD DSJUFSJPO NBZ BU MFBTU QSPWF VTFGVM JO VOEFSTUBOEJOH UIF QPTTJCMF PVUDPNFT PG UIF UIFPSZ PG TQBDF UIBU -FJCOJ[ XBT EFWFMPQJOH JO UIF ZFBST JNNFEJBUFMZ QSFDFEJOH IJT EFBUI BOE UIBU IF MFGU VOmOJTIFE *G UIJT JT USVF UIFO UIF mSTU SFGFSFODF mHVSF UIBU DPNFT UP NJOE JT VOEPVCUFEMZ ,BOU *O NBOZ SFTQFDUT ,BOU XBT UIF IFJS PG -FJCOJ[T CFTU QIJMPTPQIJDBM JOUVJUJPOT )F XBT BMTP UIF DFMFCSBUFE BVUIPS PG B DPNQMFY BOE DPOUSPWFSTJBM UIFPSZ PG TQBDF UIBU IF VOEFSTUPPE BT RVJUF PQQPTJUF UP UIF -FJCOJ[FBO POF )PXFWFS UIJT NBZ CF UIF HFOFSBM UFOEFODZ PG UIF MBTU QFSJPE PG -FJCOJ[T NFUBQIZTJDT TFFNT UP NF DMFBSMZ UP IFBE UPXBSET B USBO TDFOEFOUBMJTUJD PVUDPNF ɨJT QPJOU XJMM BDUVBMMZ CF B DFOUSBM POF JO NZ JOUFSQSFUBUJPO *O UIJT TFOTF ZFU BOPUIFS DMJDIÏ PG QIJMPTPQIJDBM DSJUJDJTN BDDPSEJOH UP XIJDI 8PMĊ BOE IJT EJTDJQMFT IBWF UPUBMMZ NJTVOEFSTUPPE -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ BOE UIVT SFQSFTFOUFE NPSF BO PCTUBDMF UIBO B CSJEHF CFUXFFO -FJCOJ[T HFOJVT BOE ,BOUT TFFNT UP NF BU MFBTU JG DPOmOFE UP TQBUJBM NFUBQIZTJDT UP CF USVF *O $IBQUFST Ǽ BOE ǽ * XJMM JO GBDU BUUFNQU UP TIPX IPXFWFS JODJEFOUBMMZ BOE JO WFSZ HFOFSBM UFSNT IPX 8PMċBO NFUBQIZTJDT IBT MPTU BMNPTU BMM USBDFT PG -FJCOJ[T PSJHJOBM JEFBT PO UIF OB UVSF PG TQBDF 0O UIF DPOUSBSZ * XJMM BMTP BSHVF ,BOUT BUUFNQUT OPU POMZ JO IJT QSF$SJUJDBM QFSJPE CVU FWFO JO NPTU XPSLT PG IJT $SJUJDBM QFSJPE GSPN UIF "NQIJCPMZ PG UIF $SJUJRVF PG 1VSF 3FBTPO UP UIF 5SBOTDFOEFOUBM "OUJOPNZ
IBWF CFFO BDUVBMMZ NFBOU UP SFUSJFWF TPNF PSJHJOBM DIBSBD UFSJTUJDT PG -FJCOJ[T NFUBQIZTJDT UIBU IBE CFFO MPTU JO UIF QSFDFEJOH mGUZ ZFBST PG PUIFS TUVEJFT BOE FSSPOFPVT JOUFSQSFUBUJPOT 0O UIF PUIFS IBOE * XPVME EFmOJUFMZ OPU KPJO UIF BSNZ PG UIPTF ,BOUJBO TDIPMBST XIP WJFX -FJCOJ[ BT UIF HFOVJOF GPSFSVOOFS PG $SJUJDBM QIJMPTPQIZ /PS XPVME * TVQ QPSU UIF CJ[BSSF WJFX BDDPSEJOH UP XIJDI IF XPVME IBWF BOUJDJQBUFE #PPMF BOE 'SFHF ,BOU BOE &JOTUFJO UPQPMPHZ BOE OPOTUBOEBSE BOBMZTJT BOE JO TVN IF XPVME BMXBZT CF BO JO OVDF IBMWFE HFOJVT 3BUIFS * XPVME UIJOL JU IFMQGVM GPS UIF DPNQSFIFOTJPO PG -FJCOJ[T NFUBQIZTJDT UP DPNQBSF BOE
1SFGBDF
ĩħĚĚ
DPOUSBTU JU XJUI UIF CFUUFSLOPXO ,BOUJBO EPDUSJOF PG UIF QVSF GPSNT PG JOUVJUJPOT *O UIJT XBZ JU XJMM CF DMFBS IPX UIF USBOTDFOEFOUBMJTUJD BUUFNQUT PG -FJCOJ[T MBUF XSJUJOHT PO BOBMZTJT TJUVT IBWF TUFBEJMZ QPJOUFE JO BOPUIFS EJSFDUJPO GSPN UIF POF UIBU QIJMPTPQIZ XBT UP UBLF JO ,ÚOJHTCFSH o B CFU UFS EJSFDUJPO JO TPNF SFTQFDUT BOE B XPSTF POF JO PUIFST *O TIPSU * XPVME BSHVF USBOTDFOEFOUBMJTN BT FBSMZ BT UIF CFHJOOJOH PG UIF FJHIUFFOUIDFO UVSZ EJE IBWF B OPO,BOUJBO WBSJBOU +VTU UP QVU CPUI UIF EJĊFSFODF BOE UIF TJNJMBSJUZ CFUXFFO -FJCOJ[T BOE ,BOUT QIJMPTPQIZ PG TQBDF JO B GPS NVMB * XPVME TVHHFTU UIBU GPS -FJCOJ[ TQBDF JT JOEFFE B GPSN PG JOUVJUJPO CVU JU JT OPU B GPSNBM JOUVJUJPO ɨBU JU JT B GPSN PG JOUVJUJPO SFQMJDBUFT KVTU UP NFOUJPO XIBU mSTU NFFUT UIF FZF UIF EJTUJODUJPO CFUXFFO QIFOPNFOB BOE OPVNFOB BT XFMM BT UIF QPTTJCJMJUZ PG B USBOTDFOEFOUBM EFUFSNJOBUJPO PG B QIFOPNFOPO ɨBU TQBDF JT OPU B QVSF JOUVJUJPO JNNFEJBUFMZ JNQMJFT PO UIF PUIFS IBOE UIBU UIJOHT DBO CF LOPXO JO UIFNTFMWFT UIBU TQBDF JUTFMG DBO CF GVMMZ EFUFSNJOFE CZ UIF VOEFSTUBOEJOH BOE UIBU HFPNFUSZ JT B QFSGFDUMZ BOBMZUJD TDJFODF ɨF GPSXBSEMPPLJOH QFSTQFDUJWF PG $IBQUFST Ǽ BOE ǽ IPXFWFS TUPQT BU ,BOU "GUFS IJN JO GBDU OP UIJOLFS TFFNT UP NF UP IBWF FĊFDUJWFMZ EJT DVTTFE -FJCOJ[T NFUBQIZTJDT BT B TUJMM BDUJWF JOTQJSBUJPO JO DVMUVSBM UFSNT &WFO QPTU,BOUJBO (FSNBO *EFBMJTN UIPVHI PGUFO QSBJTJOH TJOHMF GFBUVSFT PG -FJCOJ[T EPDUSJOF GSPN JUT TQJSJUVBMJTN UP JUT WJUBMJTN
XBT OP MPOHFS JOUFSFTUFE JO -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ BT B XIPMF XIJDI JU BMSFBEZ SFHBSEFE JO FĊFDU KVTU BT UIF NFUBQIZTJTDIFS 3PNBO "MM UIF GPMMPXJOH SFWJWBMT PG -FJCOJ[T UIPVHIU GSPN GPSNBM MPHJD UP )VTTFSMT NPOBET BOE CFZPOE IBWF CFFO MPDBM JOUFSQSFUBUJPOT PS BOUJRVBSJBO TVHHFTUJPOT 'PS BMM PG UIFN NPOBEPMPHZ JSSFUSJFWBCMZ CFMPOHT UP UIF QBTU BOE JT OP MPOHFS BO FOFNZ UP mHIU OPS BO JEFBM UP QVSTVF "U UIJT QPJOU IPXFWFS * DBOOPU BWPJE TBZJOH B GFX XPSET PO UIF JOUFS QSFUJWF DSJUFSJB * IBWF FNQMPZFE BOE UIF IJTUPSJDBM DPOTJTUFODZ PG NZ BD DPVOU PG -FJCOJ[T TQBUJBM NFUBQIZTJDT 'SPN UIF QPJOU PG WJFX PG JUT FYQP TJUJPO * IBWF GBWPSFE BT XJEF B MJCFSUZ BT QPTTJCMF *O $IBQUFS ǻ JO XIJDI -FJCOJ[T NBJO HFPNFUSJDBM SFTVMUT BSF EJTDVTTFE * IBWF IBE OP RVBMNT BCPVU VTJOH MFYJDPO BOE DPODFQUT GSPN DPOUFNQPSBSZ HFPNFUSZ XIJDI BMPOF BMMPX VT GVMMZ UP VOEFSTUBOE UIF SFBM TVDDFTTFT BOE UIF BDUVBM MJNJUT PG -FJCOJ[T FOEFBWPS ɨVT FWFO UIPVHI -FJCOJ[ DPVME IBSEMZ CF FYQFDUFE UP LOPX BCPVU 3JFNBOOJBO NBOJGPMET OPO&VDMJEFBO HFPNFUSJFT JTPN FUSZ HSPVQT PS FWFO TFUT JU TFFNT UP NF UIBU UIF POMZ TFOTJCMF BOE VTFGVM SFDPOTUSVDUJPO PG -FJCOJ[T HFPNFUSZ DBOOPU CVU QBTT UISPVHI B IPXFWFS
ĩħĚĚĚ
1SFGBDF
TUSBJOFE SFGPSNVMBUJPO PG JUT QSPCMFNT JO UPEBZT UFSNT "T GPS UIF QIJMP TPQIJDBM MFYJDPO * IBWF NPTUMZ GBWPSFE ,BOUJBO UFSNJOPMPHZ PG DPVSTF POMZ XIFO UIF -FJCOJ[FBO POF QSPWFT JOTVċDJFOU
BDDPSEJOH UP UIF BCPWF JOEJDBUJPOT PO UIF TQFDJmD IJTUPSJDBM QFSTQFDUJWF UIBU IBT CFFO BQQMJFE " GVSUIFS BEWBOUBHF PG UIJT DIPJDF JT UIBU ,BOUT TZTUFN PG EFmOJUJPOT JT TUJMM XJEFMZ DPNQSFIFOTJCMF *O QIJMPTPQIZ UIVT * IBWF POMZ SBSFMZ SFTPSU FE UP B NPSF NPEFSO UFSNJOPMPHZ ɨF POMZ FYDFQUJPO DPODFSOT QFSIBQT UIF DPODFQU PG iJOUFOUJPOBMJUZw UIBU IPXFWFS QPTTJCMZ GBNJMJBS UP -FJCOJ[ GSPN NJEEMFBHF TPVSDFT JT BTTVNFE IFSF B CJU HFOFSJDBMMZ BT JU TVċDFT JO UIJT DPOUFYU JO JUT QIFOPNFOPMPHJDBM VTBHF *O BOZ DBTF NPTU PG UIF UJNF UIF QSFTFOU BDDPVOU EPFT OPU QSPDFFE UFYUVBMMZ CFDBVTF BMM PG -FJCOJ[T XSJUJOHT XPVME CF UPP GSBHNFOUBSZ GPS UIF QVSQPTF *OTUFBE JU QSPDFFET BDDPSEJOH UP B WFSZ FMBCPSBUF TZTUFNBUJD BOE BCTUSBDU PSEFS NFOUJPOJOH UIF PSJHJOBM -FJCOJ[FBO QBTTBHFT UP XIJDI JU SFGFST JO UIF OPUFT PS BU UJNFT JO USBOTMBUJPO JO UIF UFYU "T B SFTVMU TPNF DFMFCSBUFE -FJCOJ[FBO QSPQP TJUJPOT TVDI BT UIF OPOFYJTUFODF PG B WBDVVN BOE UIF JNQFOFUSBCJMJUZ PG NBUUFS PS UIF 1SJODJQMF PG *OEJTDFSOJCMFT PS UIF GBDU UIBU TQBDF JT OPU UIF TFOTPSJVN %FJ IBWF CFFO EFNPOTUSBUFE CZ B NVDI TIPSUFS QSPDFFE JOH UIBO UIF POF -FJCOJ[ IJNTFMG NBEF VTF PG JO IJT NPTUMZ QPMFNJDBM
XSJUJOHT o JO XIJDI PG DPVSTF -FJCOJ[ DPVME IBWF OFWFS UBLFO UIF PWFSBMM GSBNFXPSL VOEFSMZJOH IJT JTPMBUFE TUBUFNFOUT GPS HSBOUFE *O BOZ DBTF * IBWF BMXBZT USJFE UP QSPWJEF BO FYQMBOBUJPO GPS FBDI TVDI WBSJBUJPO TP UIBU UIF SFBEFS NBZ VOEFSTUBOE JUT TZTUFNBUJD DPOOFDUJPO BOE BU UIF TBNF UJNF OPU UP MPTF TJHIU PG JUT IJTUPSJDBM PDDBTJPO /PX * XJMM DPNF UP DPOTJTUFODZ XIJDI BMPOH XJUI DPNQMFUFOFTT XBT NFBOU UP CF B DSJUFSJPO PG NZ JOUFSQSFUBUJPO 4VDI OPODPOUSBEJDUPSJOFTT JT OPU FWFSZXIFSF UP CF GPVOE JO -FJCOJ[T UFYUT &WFO MJNJUFEMZ UP UIF MBTU QFSJPE PG -FJCOJ[T QSPEVDUJPO XIBU XF IBWF JT B OVNCFS PG TIPSU FTTBZT TDBUUFSFE PWFS UIF ZFBST "T UIFJS BVUIPST UIPVHIU DPOTUBOUMZ FWPMWFT UIFTF FTTBZT BSF OPU BMXBZT DPOTJTUFOU XJUI POF BOPUIFS -FJCOJ[ NBEF NPTU PG IJT EJTDPWFSJFT JO UIF WFSZ MBTU ZFBST PG IJT MJGF BOE IF EJE OPU BMXBZT SFBMJ[F IPX HSFBUMZ UIFZ DPOnJDUFE XJUI UIF PME WJFXT UIBU IF DPOUJOVFE UP IPME .PTU PG UIF XSJUJOHT UIBU XF XJMM UBLF JOUP DPOTJEFSBUJPO BSF GVSUIFSNPSF QSJWBUF OPUFT OPU NFBOU GPS QVCMJDBUJPO JO XIJDI TPNFUJNFT -FJCOJ[ USJFE QBUIT UIBU IF XPVME TPPO BCBOEPO *U XPVME CF VOHFOFSPVT JOEFFE UP FYQFDU BCTPMVUF SJHPS GSPN PVUMJOFT mSTU ESBGUT BOE UFOUBUJWF OPUFT 0O UIF DPOUSBSZ XF TIPVME UBLF B MJCFSBM BUUJUVEF * CFMJFWF JO KVEHJOH BO BVUIPS XIP VTFE UP TBZ UIBU JU JT CFUUFS UP UBLF XIBUFWFS HPPE UIFSF NBZ
1SFGBDF
ĩĚĩ
CF JO B CPPL SBUIFS UIBO XBTUJOH UJNF JO DSJUJDJ[JOH JUT EFGFDUT 8IFO FWFS UXP MPDJ BSF TP EJĊFSFOU BT UP CF JODPNQBUJCMF * IBWF DIPTFO UIF POF UIBU TFFNT NPSF TVJUBCMF UP UIF HFOFSBM GSBNFXPSL BMM UIF XIJMF TJHOBMJOH PG DPVSTF -FJCOJ[T BNCJWBMFODF PO UIBU QBSUJDVMBS QPJOU /PU CMBNFMFTT IJNTFMG JO B GFX DBTFT -FJCOJ[ TISFXEMZ BEPQUT UIF TBNF TUSBUFHZ ɨVT GPS FYBNQMF XIFO QIFOPNFOBMJTN MFBET IJN UP EJTUJOHVJTI CFUXFFO BO PCKFDUJWF QIFOPNFOPO BOE B TVCKFDUJWF POF JO IJT EJTQVUFT IF HFUT BXBZ XJUI JU CZ BTTVNJOH OPX POF BOE OPX UIF PUIFS QPTTJCMF NFBOJOH PG B QIFOPNFOPO 4FF UIF GPMMPXJOH .BUUFS BT BO PCKFDUJWF QIFOPNFOPO JT BDUVBMMZ TVCEJWJEFE UP JOmOJUZ o BOE -FJCOJ[ BENJUT JU IPXFWFS NBUUFS BT BO PCKFDUJWF QIFOPNFOPO TIPVME CF BMTP JO BO BCTPMVUF JOFSUJBM SFGFS FODF o BOE -FJCOJ[ EPFT OPU BENJU JU CFDBVTF IF TBZT UIF PCKFDUJWJUZ PG NBUUFS JT POMZ BO JEFBM POF BOE UIFSF BSF PUIFS TJNJMBS JOTUBODFT 8IFO JO B UFYU -FJCOJ[T BSHVNFOU MBDLT B QBTTBHF * IBWF USJFE UP SFDPOTUSVDU JU 8IFO PO UIF DPOUSBSZ B XIPMF QBSU PG IJT HFOFSBM UIFPSZ JT NJTTJOH * IBWF KVTU BDLOPXMFEHFE JU ɨF POMZ TPNFXIBU BSCJUSBSZ DPOTUSVDUJPO * IBWF BUUFNQUFE BMNPTU BC PWP DPODFSOT B GFX JTTVFT JO -FJCOJ[T UIFPSZ PG UJNF XIJDI IBT SFNBJOFE UPP GSBHNFOUBSZ BOE JODPNQMFUF CVU OPOFUIFMFTT UPP OFDFTTBSZ UP B HFOVJOF VOEFSTUBOEJOH PG -FJCOJ[T UIFPSZ PG TQBDF GPS VT UP EP XJUIPVU JU /FFEMFTT UP TBZ UIJT BMM EPFT OPU NFBO UIBU UIF mOBM SFTVMU PG TVDI B SFDPOTUSVDUJPO JT QFSGFDUMZ DPOTJTUFOU 0O UIF DPOUSBSZ JO TFW FSBM QMBDFT * IBWF TJHOBMFE UIF DPODFQUVBM HBQT PG -FJCOJ[T BSHVNFOUBUJPO BT XFMM BT B GFX UIFPSJFT UIBU o BT GBS BT * DBO VOEFSTUBOE CVU * NBZ CF XSPOH o DBO JO OP XBZ CF BDDPNNPEBUFE "NPOH UIFN * IBWF BMSFBEZ NFOUJPOFE UIF QSPCMFN PG DPOUJOVJUZ BOE UIBU PG UIF DIBSBDUFSJ[BUJPO PG TJNJMBSJUZ /PX * XPVME BEE UIF NFUBQIZTJDT PG UJNF /PU POMZ JO GBDU XBT UIF NFUBQIZTJDT PG UJNF BMNPTU BCTFOU BT TVDI JO -FJCOJ[ CVU JU BMTP SJTLFE CFJOH JNQPTTJCMF UP CVJME o PXJOH BT XF XJMM TFF UIF TVCKFDU JT USBOTWFSTFMZ USFBUFE UISPVHI UIF WBSJPVT DIBQUFST
UP B QBSUJDVMBS CFOE JO -FJCOJ[T UIFPSZ PG TQBDF 0O TFWFSBM PDDBTJPOT * IBE TJNQMZ UP DIPPTF CFUXFFO POF SFBEJOH BOE BOPUIFS UP GBWPS B UFYU PS BOPUIFS POF JODPNQBUJCMF XJUI UIF mSTU *U JT JOEFFE BDDPSEJOH UP TVDI DIPJDFT UIBU BO JOUFSQSFUBUJPO DIBSBDUFSJ[FT JUTFMG *O UIJT TFOTF * UIJOL * IBWF UISPVHIPVU GBWPSFE B USBOTDFOEFOUBMQIFOPN FOPMPHJDBM SFBEJOH PG -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ JO NBOZ SFTQFDUT TJNJMBS UP UIF POF UIBU HVJEFE $BTTJSFS NPSF UIBO B DFOUVSZ BHP * UIJOL JO PUIFS XPSET UIBU UIF DPSF PG -FJCOJ[T MBUF QIJMPTPQIZ PG TQBDF SFTJEFT JO IJT UIFPSZ PG B QIFOPNFOPO BOE JUT LOPXMFEHF )JT NBJO JOUFSFTU TFFNT UP NF UIF SFMB
ĩĩ
1SFGBDF
UJPO PG FYQSFTTJPO CFUXFFO NPOBET BOE TQBDF BT XFMM BT UIF TVCKFDUJWF CVU B QSJPSJ EFUFSNJOBUJPO PG B QIFOPNFOPO *O DPODMVTJPO UIF MBUF -FJCOJ[ TFFNT UP NF UP CF NPWJOH JG OPU UPXBSET ,BOU BU MFBTU UPXBSET B GPSN PG QIFOPNFOPMPHZ ɨVT JO EFBMJOH XJUI UIF 1SJODJQMF PG *OEJTDFSOJCMFT PS UIF 1SJODJQMF PG *OEJWJEVBUJPO PS UIF HFOFSBM EPDUSJOF PG JOUFSNPOBEJD SFMBUJPOT PS UIBU PG DPVOUFSGBDUVBM USVUIT * IBWF BUUFNQUFE UP QSPWJEF BO BDDPVOU CBTFE PO UIF SFMBUJPOT CFUXFFO QIFOPNFOB BOE UIJOHTJOUIFN TFMWFT BOE UIF QPXFS PG UIF SFQSFTFOUBUJPOBM GBDVMUJFT PG B TVCKFDU XIJDI EFQBSUT B MJUUMF GSPN GPS FYBNQMF UIF NPSF DPNNPO QVSFMZ MPHJDBM BGUFS 3VTTFMMT GBTIJPO BDDPVOUT PG UIF TBNF QSJODJQMFT BOE QSPCMFNT * EP OPU FYQFDU UIJT SFDPOTUSVDUJPO UP CF DPOWJODJOH JO FWFSZ QPJOU o POFT XJTI BMXBZT JT UIBU BO JOUFSQSFUBUJPO IPXFWFS SPVHI JU NBZ CF XJMM TPPO JOTQJSF B NPSF SFmOFE POF UP DPNF
ĔęĒġĥĖģ Ǻ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
/PX JO IJT IFBSU "DIBC IBE TPNF HMJNQTF PG UIJT OBNFMZ BMM NZ NFBOT BSF TBOF NZ NPUJWF BOE NZ PCKFDU NBE .PCZ%JDL DI ǽǺ
1PMZHFOFTJT PG UIF NPUJWF BOE IFUFSPHFOFTJT PG UIF PCKFDU BSF UIF HSFBU FTU EJċDVMUJFT BOZ TDIPMBS XIP XJTIFT UP HSBTQ UIF NFBOJOH PG UIF QFDVMJBS EJTDJQMJOF UIBU -FJCOJ[ OBNFE BOBMZTJT TJUVT IBT UP DPOGSPOU &WFO UIPVHI POF TVDDFFEFE JO MPPLJOH DBSFGVMMZ UISPVHI UIF JOJUJBM DPOGVTJPO PG JO UFOUT BOE VOCFMJFWBCMF BDDJEFOUBMJUZ PG PVUDPNFT BU UIF NFBOT -FJCOJ[ QSPWJEFE GPS UIF GPVOEBUJPO PG BO "OBMZTJT PG 4JUVBUJPO o UIPTF CSJMMJBOU CVU SIBQTPEJD NBUIFNBUJDBM SFTVMUT BOE UIPTF TDBUUFSFE ZFU XFMM DSBGUFE NFUBQIZTJDBM DPOTJEFSBUJPOT PO UIF OBUVSF PG TQBDF o FWFO UIFO UIF NFBO JOH PG -FJCOJ[T VOEFSUBLJOH BT B XIPMF XPVME SJTL CFJOH TISPVEFE PWFS 'VSUIFSNPSF UIF VOGPSUVOBUF IJTUPSZ PG UIF FEJUJOH PG UIF QIJMPTPQIFST XPSLT MFBWFT BT NBOZ HBQT CFUXFFO UIF VODPOOFDUFE FTTBZT EFBMJOH XJUI UIJT EJTDJQMJOF BT UP QV[[MF BOE BMNPTU FNCBSSBTT UIF TDIPMBS " DPOHFSJFT PG SFBEJOH EBUJOH BOE JOUFSQSFUJOH QSPCMFNT NBLFT JU FWFO IBSEFS UP SF DPOTUSVDU UIF HFOFTJT IJTUPSZ BOE WBMVF PG UIF TDJFODF -FJCOJ[ BUUBDIFE TP NBOZ IPQFT UP 8F DBO UIFSFGPSF IBSEMZ FTDBQF UIF GFFMJOH UIBU XF EP OPU LOPX NPSF BCPVU UIJT TDJFODF UIBO JUT NFSF OBNF ɨVT XIBU JT UIF BOBMZTJT TJUVT "NPOH UIF NPTU BU MFBTU BQQBSFOUMZ
QFSTQJDVPVT PG -FJCOJ[T EFmOJUJPOT UIFSF JT POF UIBU DBMMT UIF BOBMZTJT TJUVT B TDJFODF PG GPSNT B GPSNBM HFPNFUSZ UIVT PQQPTJOH JU UP UIF VTVBM HFPNFUSZ
*OUSPEVDUJPO
ǻ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
PG NBHOJUVEFTǺ ɨJT XPVME CF BO BEFRVBUF BDDPVOU JG -FJCOJ[T EFmOJUJPOT XFSF OPU BT UIFZ BSF FJUIFS UPP NBOZ BOE EJWFSTF PS FYUSFNFMZ WBHVF 'PS FYBNQMF IF EFmOFT UIF TDJFODF PG GPSNT JO UVSO BT NFUBQIZTJDT BMHF CSB DPNCJOBUPSJDT UIF DIBSBDUFSJTUJD JO HFOFSBM BOE NPSF " GFX IPQF GVM DIBSBDUFSJ[BUJPOT o TVDI BT PVS TJUVBUJPOBM BOBMZTJT CFJOH B TDJFODF PG UIPTF GPSNT SVMFE CZ JNBHJOBUJPO o XPSL POMZ GPS B XIJMF VOUJM B OFX BOE TMJHIUMZ ZFU PCTUJOBUFMZ EJĊFSFOU EFmOJUJPO DPNFT PVS XBZ 8F OFFE UIFSF GPSF UP BEBQU UP BO BOBMZUJD OPU TZOUIFUJD VTF PG EFmOJUJPOT o BOE SFTFSWF UIFN BU UIF NPTU GPS UIF WFSZ FOE PG B XJEFSBOHJOH SFTFBSDI "CPWF BMM XF TIPVME CF BCMF UP DPVOU PO NBOZ UFYUT PSEFSMZ TQBDFE PVU UISPVHIPVU UIF NBOZ ZFBST PG -FJCOJ[T BDUJWJUZ 0O UIF DPOUSBSZ UIF FYUSBWBHBOU RVBO UJUZ PG -FJCOJ[T VOQVCMJTIFE QBQFST DPNQBSFE UP IJT GFX QVCMJTIFE USBDUT EBNQFOT BOZ FOUIVTJBTN GPS mOBM TUBUFNFOUT XF NBZ IBWF BCPVU TVDI BO FTPUFSJD EJTDJQMJOF BT UIF BOBMZTJT TJUVT o B EJTDJQMJOF BT FTPUFSJD UP CF UIF TDJFODF PG KVTU POF NBO ɨF BCPWFNFOUJPOFE IFUFSPHFOFTJT PG UIF FOE BĊFDUFE -FJCOJ[ CPUI JO IJT MJGF BOE BGUFS IJT EFBUI *O IJT MJGF GPS IF BQQBSFOUMZ DPVME OPU FWFO EFmOF IJT BJN TIJGUJOH GSPN POF QSPKFDU UP BOPUIFS BT TPPO BT IF SBO JOUP USPVCMFT PS GPDVTJOH PO POF BGUFS BOPUIFS OFX UPQJD BT DIBODF TVHHFTUFE *OEFFE BDDPSEJOH UP TPNF TDIPMBST IF EJE OPU FWFO BDIJFWF IJT CSPBEFTU HPBM UIBU PG B HFPNFUSZ PG GPSNT XIBUFWFS UIBU NFBOT o BOE TUJMM BDDPSE JOH UP UIF TBNF DSJUJDT IF EJE NBLF NBOZ B TJHOJmDBOU EJTDPWFSZǻ "GUFS IJT EFBUI GVSUIFSNPSF CFDBVTF TVDI B MBDL PG EPDVNFOUBSZ FWJEFODF BMMPXFE UIF JNBHJOBUJPO PG NBOZ FYFHFUFT BOE TDJFOUJTUT UP SVO XJMEMZ BOE XJUI TPNF GPSUVOF UPP ɨVT UIF XPSN PG B QPTTJCMF HFPNFUSJB GPSNBSVN HOBXFE BXBZ BU UXP DFOUVSJFT PG NBUIFNBUJDJBOT ɨFZ IBWF VOEFSTUPPE BOE JOUFS QSFUFE -FJCOJ[T VOCPSO PS VOQVCMJTIFE TDJFODF JO EJĊFSFOU XBZT USZJOH UP GSBNF JU JO FTTBZT BOE TZTUFNT BOE DMBJNJOH UIBU -FJCOJ[ IBE CFFO UIF SFBM Ǻ
j(FPNFUSJB USBDUBU EF SFSVN NBHOJUVEJOF FU mHVSB *UBRVF EVBCVT TDJFOUJJT TVCPSEJOBUB FTU VOJ EF NBHOJUVEJOF JO HFOFSF FU NBHOJUVEJOVN DPNQBSBUJPOF TJWF BFRVBMJUBUF FU SB UJPOF BMUFSJ EF SFSVN GPSNJT JO HFOFSF TJWF EF SFSVN TJNJMJUVEJOF FU EJTTJNJMJUVEJOF 1SJPS TDJFOUJB EF NBHOJUVEJOF FU BFRVBMJUBUF FHSFHJÒ DVMUB FTU QPTUFSJPS EF GPSNJT FU TJNJMJ OPO BFRVÒ $VJVT UBNFO VTVT FTU JOTJHOJT RVFN OVOD GBDJMJ OFD JOFMFHBOUJ TQFDJNJOF PTUFO EFNVTyx GSPN UFYU O Ǻǿ JO UIF "QQFOEJY ɨPVHI VOQVCMJTIFE UIJT UFYU JT FTQFDJBMMZ XPSUI RVPUJOH CFDBVTF PG JUT DMBSJUZ CVU JU JT GBS GSPN JTPMBUFE JO UIF XIPMF PG -FJCOJ[T SFTFBSDI QSPKFDUT ǻ " WJFX mSTU TVHHFTUFE CZ - $ĠĦĥĦģĒĥ -B MPHJRVF EF -FJCOJ[ %BQSÏT EFT EPDVNFOUT JO ÏEJUT 1BSJT ǺȂǹǺ BOE UIFO GPMMPXFE CZ NBOZ PUIFST
ĔęĒġĥĖģ Ě
*OUSPEVDUJPO
Ǽ
GPSFGBUIFS PG UIF EJTDJQMJOF UIFZ XFSF DVMUJWBUJOH TP IPQFGVMMZ )F XPVME UIFSFGPSF CFDPNF JO UVSO DSFBUPS BOE PDDVMUFS BO BCTFOUNJOEFE HFOJVT BOE CSJMMJBOU GPSFSVOOFS PG UPQPMPHZ CF JU HFOFSBM BMHFCSBJD PS DPNCJ OBUPSJBM
PG DPODSFUF BOE BCTUSBDU WFDUPSJBM DBMDVMVT QSPKFDUJWF HFPNFUSZ UIF TZTUFNT PG CJQPMBS BOE USJQPMBS DPPSEJOBUFT UIF UIFPSZ PG HSBQIT BOE NBOZ NPSF "NPOH UIFTF BDDPSEJOH UP TPNF UIFSF JT FWFO UIF UIFPSZ PG SFMBUJWJUZ HJWFO UIBU &JOTUFJO XBT DFSUBJOMZ JOEFCUFE UP -FJCOJ[ GPS UIF JEFB PG B TQBDF GPVOEFE PO NVUVBM SFMBUJPOT o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mOBMMZ UJMMFE UIF TPJM BOE NBEF UIF mFME GFSUJMFǼ )PXFWFS JG BOZ BUUFNQU UP NBLF PVU -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM QSPKFDU DBO QSPWF EJTIFBSUFOJOH DPOTJEFSJOH IPX NBOZ NBUIFNBUJDBM EJTDJQMJOFT JO OVDF NJHIU CF JNQMJFE JO JU FWFO NPSF EJTNBZFE XJMM UIF IJTUPSJBO PG UIPVHIU CF XIP XPOEFST XIBU JU XBT JU UIBU -FJCOJ[ IJNTFMG NFBOU UP BDIJFWF SBUIFS UIBO XIBU IF EJE BDIJFWF PS DPVME IBWF BDIJFWFE "MTP JO UIJT SFTQFDU -FJCOJ[T TUBUFNFOUT TFFN UP CF UPP NBOZ UIPVHI FBDI PG UIFN DBO CF TVQQPSUFE CZ B QSPQFS RVPUBUJPO o FWFSZ IJTUPSJBO XIP IBT EFBMU XJUI BOBMZTJT TJUVT JO GBDU IBT HJWFO B EJĊFSFOU NPUJWF *O UIJT DBTF UIFSF JT BU MFBTU UIF BEWBOUBHF UIBU XIFSFBT POF XPVME BMXBZT XBOU UP BOTXFS i/Pw UP UIF GPSNFS RVFTUJPO -FJCOJ[T TDJFODF EPFT OPU TFFN UP JEFOUJGZ XJUI BOZ PG UIF NPEFSO NBUIFNBUJDBM EJTDJQMJOFT XIJDI BU UIF NPTU DBO CF SFHBSEFE BT CBTUBSE DIJMESFO PG UIBU QBSFOU
POF XPVME BMXBZT CF UFNQUFE UP BOTXFS i:FTw UP UIF MBUUFS 3BSFMZ JO GBDU EPFT UIF TDIPMBS PG -FJCOJ[ mOE POF NPUJWF GPS BOZ PG IJT NBOZ VOEFSUBLJOHT "T IF XBT BD Ǽ
* ,Ēğĥ /PWB %JMVDJEBUJP Ě QSPQ ǻ j6U EF IBD BSUF RVBN QPTURVBN -FJCOJ[JVT JO WFOUBN WFOEJUBCBU FSVEJUJ PNOFT FPEFN DVN UBOUP WJSP UVNVMP PCSVUBN DPORVFTUJ TVOU RVJE TFOUJBN IBD PDDBTJPOF BQFSJBN GBUFPS NF JO IPD NBHOJ QIJMPTPQIJ FĊBUP QBUSJT JMMJVT "FTPQJDJ UFTUBNFOUVN BOJNBEWFSUFSF RVJ DVN BOJNBN JBNJBN FČBUVSVT BQFSVJT TFU MJCFSJT TF UIFTBVSVN BMJDVCJ JO BHSP BCTDPOEJEJTTF DVN BOUFRVBN MPDVN JOEJ DBTTFU TVCJUP FYTUJOHVFSFUVS mMJJT PDDBTJPOFN EFEJU BHSVN JNQJHFSSJNF TVCWFSUFOEJ FU GPEJFOEP TVCJHFOEJ EPOFD TQF GSVTUSBUJ GFDVOEJUBUF BHSJ IBVE EVCJF EJUJPSFT GBDUJ TVOUyx ,H4 Ě Q ǼȁȂ
ǽ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
DPSEJOH UP BO PGURVPUFE QISBTF UIF NBO XIP LOFX FWFSZUIJOH UIFSF XBT UP LOPX IJT JNQVMTFT BMTP XFSF TZNQIPOJD PS CFUUFS UP TBZ IBSNPOJPVT BOE FWFSZ NPUJWF PG IJT TUFNNFE GSPN BO JOFYUSJDBCMF LOPU PG TVHHFTUJPOT BOE EFTJSFT .FUBQIZTJDT HFPNFUSZ EZOBNJDT MPHJD UIFPMPHZ FWFO KVSJT QSVEFODF BOE NFEJDJOF FUD BMM QMBZ UPHFUIFS FBDI PG UIFN UVOFE UP JUT PXO NPEVMBUJPO )BSEMZ DPOmEFOU PG FWFOUVBMMZ mOEJOH UIF SPZBM SPBE UP -FJCOJ[T HFPNFUSZ * TIBMM NFOUJPO KVTU B GFX NBKPS QSPCMFNT -FJCOJ[ XBT GBDFE XJUI XIFO IF UPPL JU VQPO IJNTFMG UP GPVOE UIF OFX EJTDJQMJOF * TIBMM UIFO JOUSPEVDF UIF OFX QSPCMFNT IF FODPVOUFSFE TVDDFTTJWFMZ EVS JOH UIF ZFBST * XJMM BMTP TVHHFTU B UFOUBUJWF DISPOPMPHZ PG UIF NPTU SFM FWBOU QBQFST PO BOBMZTJT TJUVT USZJOH UP VOSBWFM UIF NFBOJOH BOE HFOFTJT PG -FJCOJ[T VOEFSUBLJOH "MUIPVHI NBLJOH OP DMBJN UP DPNQMFUFOFTT JO FYQMPSJOH BMM UIF EFWFMPQNFOUT PG BO JEFB XF XJMM BU MFBTU BUUFNQU B UISFBE BOE B SFQPSU
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
*G EVSJOH UIF TDJFOUJmD SFWPMVUJPO B OVNCFS PG OFX TDJFODFT XFSF CPSO TVSFMZ HFPNFUSZ XBT UIFO CPSO BHBJO 0OF DBOOPU FNQIBTJ[F FOPVHI IPX JNQPSUBOU UIF TFWFOUFFOUI DFOUVSZ XBT GPS UIJT EJTDJQMJOF "GUFS UXP UIPV TBOE ZFBST PG TUFBEZ CVU WFSZ TMPX QSPHSFTT o NPTU PG JU EBUJOH CBDL UP UIF (SFFLT o BMM PG B TVEEFO HFPNFUSZ UPPL B SBEJDBM UVSO BOE JO POMZ mGUZ ZFBST JU DIBOHFE CFZPOE SFDPHOJUJPO %FTDBSUFT BOE 'FSNBU BMHFCSBJ[FE JU %FTBSHVFT 1BTDBM BOE -B )JSF EJTFOUBOHMFE JU GSPN NFUSJDBM DPOTJEFS BUJPOT (BMJMFPT LJOFNBUJDT NBEF JU B VOJWFSTBM UPPM GPS JOUFSQSFUJOH UIF XPSME mOBMMZ /FXUPO BOE -FJCOJ[ IJNTFMG XJUI UIF JOmOJUFTJNBM DBMDV MVT FOBCMFE JU UP EFBM XJUI iVOBTTJHOBCMFw RVBOUJUJFT %P[FOT PG mSTUSBUF TDJFOUJTUT UPPL QBSU JO UIJT QSPGPVOE SFOFXBM PG HFPNFUSJDBM TUVEJFT XIJDI FOKPZFE CPUI BO VOFYQFDUFE HSPXUI PG UIFJS BUUSJCVUFT BOE QVSQPTFT BOE BO FYUSBPSEJOBSZ USJVNQI PWFS UIF PME EJċDVMUJFT UIBU IBE CFFO IJOEFSJOH UIF NJOET PG UIF CFTU DMBTTJDBM NBUIFNBUJDJBOT GPS NBOZ DFOUVSJFT (FPN FUSZ JO GBDU VOEFSXFOU TPNF NBKPS TIJGUT JO JUT PCKFDU UIPVHI OPU BMM UIF DPOUFNQPSBSJFT XFSF BT BXBSF PG UIFN BT -FJCOJ[ XBT BOE UIF HSFBUFTU FWFS TIJGUT JO JUT NFUIPE 4VDI NFUIPEPMPHJDBM DIBOHF o UIF NPTU DPO TQJDVPVT GFBUVSF JO UIF XIPMF SFWPMVUJPO o JOEVDFE NBUIFNBUJDJBOT BOE QIJMPTPQIFST EFFQMZ UP SFUIJOL UIF OBUVSF PG HFPNFUSZ JUTFMG BOE DBVTFE BO FQJTUFNPMPHJDBM DSJTJT XIJDI XBT UP FYDSVDJBUF UIF XPSMET CFTU TPVMT XJUI WJSUVBMMZ OP FYDFQUJPO GPS UIF OFYU UXP DFOUVSJFT BOE SFMFOU POMZ XJUI
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
Ǿ
,BOU *O GBDU TJODF UIF QSPCMFN BDRVJSFE SBUIFS EJĊ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ɨFSF JT OP EPVCU UIBU UIF NPTU JNQPSUBOU NFUIPEPMPHJDBM JOOPWB UJPO JO TFWFOUFFOUIDFOUVSZ HFPNFUSZ XBT JUT BMHFCSBJ[BUJPO WJ[ UIF OFX MZ CPSO HFPNFUSZ PG DPPSEJOBUFT BOE UIBU %FTDBSUFT XBT JUT NPTU TLJMMGVM BVUIPS .PSF UIBO 'FSNBU IF DPVME DPVOU PO B HSFBU QIJMPTPQIFST EFFQFS FQJTUFNPMPHZ JO UIF mSTU QMBDF BOE o QPTTJCMZ BT B SFTVMU PG UIJT WFSZ TVQFSJ PSJUZ o IF JNNFEJBUFMZ BOE FYQMJDJUMZ CSPLF BXBZ GSPN DMBTTJDBM USBEJUJPO XIJMF IJT SJWBM MJOHFSFE UP QPJOU PVU UIF MJOF PG DPOUJOVJUZ CFUXFFO IJT PXO XPSL BOE UIF (SFFLT FTQFDJBMMZ UIBU PG "QPMMPOJVT ǽ .PSFPWFS BMUIPVHI NVDI MFTT FOUIVTJBTUJD UIBO -FJCOJ[ XJMM CF BCPVU GPVOEJOH B QIJMPTPQIJDBM
ǽ *O TQFBLJOH PG %FTDBSUFTT QSJNBDZ * SFGFS IFSF UP IJT TVQFSJPS BXBSFOFTT PG UIF OPWFMUZ SFQSFTFOUFE CZ UIF BMHFCSBJ[BUJPO NFUIPE OPU DFSUBJOMZ PG UIF PCKFDU PG HFPNFUSZ *O UIF MBUUFS SFHBSE JO GBDU %FTDBSUFTT DBVUJPVTOFTT JT XFMM LOPXO )F EJE TUBUF UIBU IJT PXO HFPNFUSZ XBT UP DMBTTJDBM HFPNFUSZ XIBU $JDFSPT QSPTF XBT UP UIF iB C D EFT FOGBOTw "5 Ě Q ǽȀȂ
CVU IF BMTP FYQSFTTFE TFWFSF SFTFSWBUJPOT BCPVU FYUFOEJOH UIF PCKFDU PG UIF EJTDJQMJOF UP JODMVEF USBOTDFOEFOUBM DVSWFT 4PNF JOUFSQSFUFST IBWF BDUVBMMZ HPOF BT GBS BT UP NBJOUBJO UIBU $BSUFTJBO FQJTUFNPMPHZ XIJDI JEFOUJmFE UIF DMFBSOFTT BOE EJTUJODUOFTT PG JEFBT XJUI UIF QPTTJCJMJUZ PG BMHFCSBJDBMMZ DPOTUSVDUJOH B DVSWF NJHIU IBWF BĊFDUFE FWFO UIF JOOPWBUJPO XJUI XIJDI XF BSF EFBMJOH IFSF OBNFMZ UIF TZOUIFTJT PG BMHFCSB BOE HFPNFUSZ *O PUIFS XPSET %FTDBSUFT XPVME IBWF XFMM TBDSJmDFE UIF DPSSFTQPOEFODF PG BMHFCSB XJUI HFPNFUSZ GPS UIF TBLF PG UIF GPSNFST FYBDUOFTT CZ JOUSPEVDJOH GPS FYBNQMF NFUIPET PG GPSNBM EFSJWBUJPO TJNJMBS UP UIPTF FNQMPZFE OPXBEBZT JO TPNF DPOTUSVDUJPOT PG BCTUSBDU BMHFCSB JOTUFBE PG nVYJPOBM QSPDFFEJOHT o NFUIPET XIJDI IPXFWFS XPVME NBLF UIF DPSSFTQPOEFODF XJUI HFPNFUSZ WFSZ QSPCMFNBUJD 'PS UIJT JOUFSQSFUBUJPO BDUV BMMZ SBUIFS JTPMBUFE BOE BOZXBZ RVFTUJPOBCMF GSPN UIF IJTUPSJDBM QPJOU PG WJFX TFF + 7ĦĚĝ ĝĖĞĚğ .BUIÏNBUJRVF FU NÏUBQIZTJRVF DIF[ %FTDBSUFT 1BSJT ǺȂǿǹ *U JT IPXFWFS USVF UIBU CZ FYUFOEJOH UIF OVNCFS PG HFPNFUSJDBM mHVSFT BDDFQUFE JOUP UIF EJTDJQMJOF GSPN POMZ UIPTF UIBU DBO CF DPOTUSVDUFE XJUI SVMFS BOE DPNQBTT UP BMM UIPTF UIBU DBO CF SFQSFTFOUFE UISPVHI BO BMHFCSBJD FRVBUJPO %FTDBSUFT UIPVHIU PG IJNTFMG NPSF BT IF XIP IBE CSPVHIU DMBTTJDBM HFPNFUSZ UP DPNQMFUJPO UIBO BT B SFWPMVUJPOBSZ NBUIFNBUJDJBO "SDIJNFEFT XJMM JOEFFE SFQSFTFOU BO BSTFOBM PG TVDI BSHVNFOUT GPS UIF GPMMPXJOH BOBMZTUT UPP
"MHFCSBJ[BUJPO PG (FPNFUSZ
ǿ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
DIBSBDUFSJTUJD Ǿ %FTDBSUFT IVHFMZ FYUFOEFE UIF VTF PG BMHFCSB CFZPOE UIF CPVOEBSJFT XJUIJO XIJDI 7JÒUF IBE DPOmOFE JU %FTDBSUFTT HSFBU FYQFDUB UJPOT GPS UIF TZNCPMJD TUVEZ PG HFPNFUSZ JOTQJSFE NBOZ BMTP UIBOLT UP IJT CSJMMJBOU SFTVMUT .BOZ PUIFST UIPVHI DIPTF UP PQQPTF JU ɨF EJTQVUF CMB[FE UISPVHIPVU UIF DFOUVSZ ɨF DPHJUBUJP DBFDB JO HFPNFUSZ UP QISBTF JU JO -FJCOJ[T XPSET XBT IBSTIMZ BUUBDLFE -FU VT NFOUJPO KVTU UIF NBKPS TUFQT PG UIF RVFSFMMF *O ǺǿǾǾ #BSSPX QVCMJTIFE IJT NPTU TVDDFTTGVM FEJUJPO PG &VDMJET &MFNFOUT DPNQMFUFMZ SFEVDFE UP BMHFCSBJD DBMDVMVT XIJDI GBTDJ OBUFE NBOZ TDIPMBST BOE -FJCOJ[ BNPOH UIFN *O UIF TBNF ZFBS )PCCFT XBT SPVOEJOH PĊ DIBQUFS ǻǹ PG IJT %F $PSQPSF XJUI B UJSBEF BHBJOTU NPEFSO HFPNFUFST CSBDIZHSBQIJB BOE HFUUJOH SFBEZ TPPO UP VOTIFBUIF UIF TXPSE BHBJOTU UIF NBUIFNBUJDJBO +PIO 8BMMJT *OEFFE JO IJT ǺǿȁǾ "MHFCSB 8BMMJT NBTUFSGVMMZ SFEVDFE #PPL 'JWF PG UIF &MFNFOUT UP TIFFS DBMDVMVT $BSUF TJBOT HFOFSBMMZ TQFBLJOH NBEF B TUBOE GPS UIF OFX NFUIPE CVU OPU XJUI PVU WBSJPVTMZ FYQSFTTJOH mOF EJTUJODUJPOT ɨFTF BSF BDDPVOUFE GPS CZ UIF EJĊFSFOU SFMFWBODF BUUSJCVUFE UP JOUVJUJPO CZ UIFJS NBTUFS XIJDI TFFNFE UP TPNF PG IJT GPMMPXFST SFNBSLBCMZ UP SFTUSJDU UIF FĊFDUJWFOFTT PG BQQMZJOH BMHFCSB UP HFPNFUSZ 0O UIF DPOUSBSZ BOUJ$BSUFTJBOT PGUFO TJEFE BHBJOTU BMHFCSBJ[BUJPO XIBUFWFS UIFJS EJTQPTJUJPOT BOE NPUJWFT XFSFǿ Ǿ 4FF UIF WFSZ XFMM LOPXO MFUUFS UP .FSTFOOF ǻǹ /PWFNCFS ǺǿǻȂ "5 Ě Q Ȁǿ " DPQZ PG JU XJUI B GFX WBSJBOUT XBT GPVOE BNPOH -FJCOJ[T QBQFST JO )BOOPWFS TFF $ ǻȀǻȁ ǿ -FJCOJ[ DJUFT UIF XPSL CZ #BSSPX BOE NBLFT VTF PG JUT GPSNBMJTN BT FBSMZ BT UIF %JTTFS UBUJP EF "SUF DPNCJOBUPSJB (. ħ Q ǺǾ " ħĚ Ǻ O ȁ Q ǺȀǼ #BSSPXT &VDMJE JT MJLFMZ UP IBWF CFFO XSJUUFO JO ǺǿǾǽ CFGPSF UIF HSFBU NBUIFNBUJDJBO MFGU GPS IJT MPOH .FEJUFSSBOFBO UPVS UIFSF XBT B TFDPOE FEJUJPO PG JU JO ǺǿȀȁ 'PS UIF EBUJOH PG UIJT XPSL BT XFMM BT GPS UIF mHVSF PG #BSSPX JO HFOFSBM TFF #FGPSF /FXUPO DzF -JGF BOE 5JNFT PG *TBBD #BSSPX FEJUFE CZ . 'FJOHPME $BNCSJEHF ǺȂȂǹ "T GPS )PCCFT TFF FH j/BN UBOUVT RVJTRVF QPTU FTU BOBMZTUB RVBOUVT FSBU BOUF HFPNFUSB OFRVF SFHVMBF BOBMZTFPT GBDJVOU HFPNFUSBN TFE TZOUIFTJT JODJQJFOT BC JQTJT FMFNFOUJT FU BE FMFNFOUB BDDFEFOT MPHJDVT JQTPSVN VTVT 7FSF FOJN USBEJUJP HFPNFUSJDB FTU QFS TZOUIFTJO NFUIPEP RVBN EPDVJU &VDMJEJT &U RVJ &VDMJEFN NBHJTUSVN IBCFU HFPNFUSB mFSJ QPUFTU TJOF 7JFUB FUTJ 7JFUB FSBU HFPNFUSB QMBOF BENJSBCJMJT TFE RVJ 7JFUBN NBHJTUSVN IBCFU TJOF &VDMJEF OPO JUFN "U TZNCPMJDB RVB QFSNVMUJ IPEJF VUVOUVS QVUBOUFT FTTF BOBMZUJDBN OFD BOBMZUJDB FTU OFD TZOUIFUJDB TFE DBMDVMBUJPOVN BSJUINFUJDBSVN RVJEFN WFSB HFPNFUSJDBSVN BVUFN GBMTF CSBDIZHSBQIJB BST RVJEFN OPO EPDFOEJ OFRVF EJTDFOEJ HFPNFUSJBN TFE JOWFOUB HFPNFUSBSVN DFMFS JUFS FU DPNQFOEJP JO DPNNFOUBSJPT SFEJHFOEJ /BN FUTJ JOUFS QSPQPTJUJPOFT MPOHF EJTTJUBT GBDJMJT TJU QFS TZNCPMB EJTDVSTVT BO UBNFO JT EJTDVSTVT DVN mBU TJOF JQTBSVN SFSVN JEFJT WBMEF VUJMJT FYJTUJNBOEVT TJU DFSUF OFTDJPx &MFNFOUB QIJMPTPQIJBF EF $PSQPSF ĩĩ JO 5 )ĠēēĖĤ 0QFSB 1IJMPTPQIJDB RVBF MBUJOF TDSJQTJU PNOJB FEJUFE CZ 8 .PMFTXPSUI -POEPO ǺȁǼȂǽǾ SFQSJOU 4DJFOUJB ǺȂǿǺ WPM Ǻ QQ ǻǾǾ
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
Ȁ
&TQFDJBMMZ SFMFWBOU IFSF XBT /FXUPOT TUBODF UIF FNCPEJNFOU BOE BWBUBS PG B CSPBEMZ TIBSFE DPOUFNQU GPS UIF OFX BMHFCSB JO UIF OBNF PG UIF PME FMFHBOU EFNPOTUSBUJPOT ɨF QVCMJDBUJPO PG /FXUPOT OPUFT IBT OPX MFGU OP NPSF EPVCU UIBU NPTU PG IJT mOEJOHT XFSF BDIJFWFE UISPVHI TZNCPMJD SFBTPOJOH BOE UIBU POMZ BGUFSXBSET EJE /FXUPO SFTPSU UP UIFJS HFPNFUSJDBM FYQSFTTJPO UISPVHI TZOUIFTJT /PUXJUITUBOEJOH UIJT UIF 1SJO DJQJB BSF EFBMU XJUI UIPSPVHIMZ JO UIF &VDMJEFBO NFUIPE XIJDI MFE NPTU IJTUPSJBOT PG TDJFODF JOUP UIJOLJOH UIBU FJHIUFFOUIDFOUVSZ NBUIFNBUJDT EFWFMPQFE TMPXFS JO #SJUBJO UIBO PO UIF $POUJOFOU KVTU CFDBVTF PG UIF BU UBDINFOU PG TP NBOZ TDJFOUJTUT BOE /FXUPOT GPMMPXFST UP PMEGBTIJPOFE HFPNFUSJDBM NFUIPETȀ )PXFWFS UIF WFSZ TUBUVSF PG UIPTF FOHBHFE JO UIF Ǿȁ ɨF IPTUJMJUJFT CFUXFFO )PCCFT BOE 8BMMJT XIJDI BDUVBMMZ HP NPSF UP UIF MBUUFST DSFEJU ESBHHFE PO GPS ZFBST "NPOH )PCCFTT XPSLT BHBJOTU 8BMMJT TFF JO QBSUJDVMBS UIF &YBNJOBUJP FU &NFOEBUJP .BUIFNBUJDBF )PEJFSOBF Ǻǿǿǹ
JO WPM ǽ PG IJT 0QFSB 1IJMP TPQIJDB 8BMMJTT QPMFNJDBM XSJUJOHT BSF EJċDVMU UP mOE CFDBVTF UIFZ XFSF OPU JODMVEFE JO +8ĒĝĝĚĤ 0QFSB .BUIFNBUJDB 0YGPSE ǺǿȂǼȂȂ SFQSJOU 0MNT ǺȂǿȁ IPXFWFS IFSF B MJTU PG UIFN JT UP CF GPVOE JO UIF JOEFY PG WPM Ǻ 0O BMM UIF BCPWF JU JT WFSZ VTFGVM UP SFBE BMTP BT B GSFTDP PG &OHMJTI NBUIFNBUJDT PG BO BHF UIF CPPL CZ % . +ĖĤĤĖġę 4RVBSJOH UIF $JSDMF DzF 8BS CFUXFFO )PCCFT BOE 8BMMJT $IJDBHP-POEPO ǺȂȂȂ PO )PCCFTT EJG mEFOU PQJOJPO SFHBSEJOH BMHFCSB DIJFnZ QQ ǻǽǹǻǽǿ "NPOH UIF $BSUFTJBOT TFF BU MFBTU / .ĒĝĖēģĒğĔęĖ %F MB SFDIFSDIF EF MB WÏSJUÏ *7 ĩĚ ǻ j-BOBMZTF PV MBMHÒCSF TQÏDJFVTF FTU BTTVSÏNFOU MB QMVT CFMMF KF WFVY EJSF MB QMVT GÏDPOEF FU MB QMVT DFSUBJOF EF UPVUFT MFT TDJFODFT 4BOT FMMF MFTQSJU OB OJ QÏOÏUSBUJPO OJ ÏUFOEVF FU BWFD FMMF JM FTU DBQBCMF EF TBWPJS QSFTRVF UPVU DF RVJ TF QFVU TBWPJS BWFD DFSUJUVEF FU BWFD ÏWJEFODF 5PVU JNQBSGBJUF RVBJU ÏUÏ DFUUF TDJFODF FMMF B SFOEV DÏMÒCSFT UPVT DFVY RVJ FO POU ÏUÏ JOTUSVJU FU RVJ POU TV FO GBJSF VTBHF JMT POU EÏDPVWFSU QBS TPO NPZFO EFT WÏSJUÏT RVJ QBSBJTTFOU DPNNF JODPNQSÏIFO TJCMFT BVY BVUSFT IPNNFT &MMF FTU TJ QSPQPSUJPOOÏF Ë MFTQSJU IVNBJO RVF TBOT QBSUBHFS TB DBQBDJUÏ Ë EFT DIPTFT JOVUJMFT QPVS DF RVPO SFDIFSDIF FMMF MF DPOEVJU JOGBJMMJCMFNFOU Ë TPO CVU &O VO NPU DFTU VOF TDJFODF VOJWFSTFMMF FU DPNNF MB DMFG EF UPVUFT MFT BVUSFT TDJFODFTx JO 0FVWSFT $PNQMÒUFT FEJUFE CZ " 3PCJOFU 1BSJT ǺȂǿǻȀǹ WPM ǻ QQ ȁȂȂǹ *O HFOFSBM PO .BMFCSBODIFT WJFX PO NBUIFNBUJDT TFF " 3ĠēĚğĖĥ -B QIJMPTPQIJF NBMFCSBODIJTUF EFT NBUIÏNBUJRVFT j3FWVF EIJTUPJSF EFT 4DJFODFT FU EF MFVST BQQMJDBUJPOTx Ǻǽ ǺȂǿǺ QQ ǻǹǾ Ǿǽ "NPOH UIF BOUJ$BSUFTJBOT TFF GPS FYBNQMF 7JDP jyTJ EËOOP B HJPWJOFUUJ HMJ FMFNFOUJ EFMMB TDJFO[B EFMMF HSBOEF[[F DPM NFUPEP BMHFCSBJDP JM RVBMF BTTJEFSB UVUUP JM QJá SJHPHMJPTP EFMMF JOEPMJ HJPWBOJMJ MPS BDDJFDB MB GBOUBTJB TQPTTB MB NFNPSJB JOmOHBSEJTDF MJOHFHOP SBMMFOUB MJOUFOEJNFOUPyx 7JUB EJ (JBNCBUUJTUB 7JDP TDSJUUB EB TF NFEFTJNP ǺȀǻǾ OPX JO (# 7ĚĔĠ 0QFSF FE CZ ( (FOUJMF BOE ' /JDPMJOJ #BSJ ǺȂǺǽǽǺ WPM Ǿ Q Ǻǽ DG BMTP %F BOUJRVJTTJNB *UBMPSVN TBQJFOUJB ħĚĚ f Ǿ JO 0QFSF WPM Ǻ Q ǺȁǾ Ȁ 0O UIF EFHFPNFUSJ[BUJPO PG &VSPQFBO NBUIFNBUJDT JO UIF FJHIUFFOUI DFOUVSZ UIF CBDL XBSEOFTT PG UIF #SJUJTI POF JO UIF TFDPOE IBMG PG UIF DFOUVSZ CVU OPU JO UIF mSTU IBMG
BOE JO HFOFSBM PO /FXUPOT PQJOJPO BCPVU UIF BMHFCSBJ[BUJPO JO JUT CSPBE TFOTF PG HFPNFUSZ
ȁ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
EJTQVUF TJHOBMT UIBU JU XBT OPU B DPNNPO RVBSSFM CFUXFFO SBTI JOOPWBUPST BOE TUVCCPSO DPOTFSWBUJWFT JOPSEJOBUFMZ GPOE PG UIF DPNQFUFODF PG UIFJS HFOFSBUJPO o JU XBT JO GBDU B DSVDJBM DSPTTSPBE JO UIF IJTUPSZ PG NBUI FNBUJDT 'PSNBM NFUIPET QSPWFE UP CF JODSFEJCMZ NPSF QSPEVDUJWF UIBO UIF (SFFL TZOUIFUJD POFT )PXFWFS UIFZ BMTP IJE B OVNCFS PG QSPCMFNT XIJDI TZOUIFUJD HFPNFUSZ DPVME IBWF TVHHFTUFE BOE EJE TVHHFTU UP NBUI FNBUJDJBOT POMZ MBUFS PO 'JSTU PG BMM UIFSF XBT UIF QSPCMFN PG B SJHPS PVT GPVOEBUJPO ɨF USPVCMFTPNF QPJOU IFSF JT UIBU UIF BYJPNBUJ[BUJPO PG &VDMJEFBO HFPNFUSZ XBT GBJSMZ DPNQMFY o DFSUBJOMZ NPSF TP UIBO UIF TFW FOUFFOUIDFOUVSZ NBUIFNBUJDJBOT DPVME FYQFDU JU UP CF o BOE ZFU BMSFBEZ FYUFOTJWFMZ TUVEJFE XIFSFBT UIF BYJPNBUJ[BUJPO BOE MPHJD GPVOEBUJPO PG BM HFCSB JNQMJFE BT NBOZ BOE UFSSJCMF EJċDVMUJFT BT UP CF FWFO VODPODFJWBCMF BU UIF UJNF ɨVT TPNF NJOET DPOTFSWBUJWFOFTT NJHIU IBWF CFFO B XFMM NFBOU DSJUJDBM QSVEFODFȁ .PSFPWFS BT /FXUPO OFWFS HPU UJSFE PG JOTJTUJOH TFF UIF JNQPSUBOU CPPLT CZ / (ĦĚĔĔĚĒģĕĚğĚ DzF %FWFMPQNFOU PG /FXUPOJBO $BMDVMVT JO #SJUBJO $BNCSJEHF ǺȂȁȂ 3FBEJOH UIF 1SJODJQJB DzF %FCBUF PO /FXUPOT .BUI FNBUJDBM .FUIPET GPS /BUVSBM 1IJMPTPQIZ GSPN UP $BNCSJEHF ǺȂȂȂ JO XIJDI UIF BVUIPS BSHVFT BHBJOTU UIF BCPWF NFOUJPOFE CSPBEMZ TIBSFE PQJOJPO PO UIF QPPS SFTVMUT BDIJFWFE CZ DFSUBJO FJHIUFFOUIDFOUVSZ #SJUJTI NBUIFNBUJDT ɨF NPTU SFQSFTFOUBUJWF UFYU PG /FXUPOT TUBODF NBZ CF UIF (FPNFUSJBF MJCSJ USFT XIJDI BSHVFT JO GBWPS PG SFTUPSJOH UIF DMBTTJDBM NFUIPE B XPSL QPTTJCMZ EBUJOH CBDL UP ǺǿȂǼ CVU mSTU QVCMJTIFE JO DzF .BUI FNBUJDBM 1BQFST PG *TBBD /FXUPO FEJUFE CZ %5 8JUIFTJEF $BNCSJEHF ǺȂǿȀȁǹ WPM Ȁ QQ ǻǽȁȁǾ *O UIF TBNF FEJUJPO UIFSF JT WPM ȁ QQ ǿǽȀǽȁ B ESBGU GPS B OFX 1SFGBDF UP UIF 1SJODJQJB EBUJOH CBDL UP UIF ZFBST PG IJT EJTQVUF BHBJOTU -FJCOJ[ PO UIF QSJPSJUZ BCPVU UIF EJTDPWFSZ PG UIF $BMDVMVT JO XIJDI /FXUPO UP IJHIMJHIU IPX EFFQMZ IF IBE CFFO GB NJMJBS XJUI JOmOJUFTJNBM BMHPSJUIN TJODF IJT FBSMJFTU NBUIFNBUJDBM TUVEJFT TUBUFT UIBU NBOZ PG IJT HFPNFUSJDBM SFTVMUT IBE CFFO BDIJFWFE UISPVHI GPSNBM NFUIPET BOE POMZ BGUFSXBSET HFPNFUSJ[FE PEEMZ FOPVHI IF FWFO RVPUFT UIF iIZQFS-FJCOJ[FBOw .BSRVJT EF M)PTQJUBM BT BO BVUIPSJUZ JO GBWPS PG DPVSTF PG UIF WBMJEJUZ PG TVDI B QSPDFFEJOH 'PS BO FYBNQMF PG IPX JOnVFOUJBM /FXUPOT PQJOJPOT XFSF JU JT VTFGVM UP SFBE UIF QSFGBDF PG UIF /FXUPOJBO +PIO ,FJMM UP IJT &OHMJTI USBOTMBUJPO PG UIF &MFNFOUT ǺȀǹȁ JO XIJDI IF TUSPOHMZ DSJUJDJ[FT #BSSPXT FYDFTTJWF BMHFCSBJ[BUJPO PG &VDMJET XPSL 0O UIF DPOUSBSZ BT FBSMZ BT UIF FOE PG UIF DFOUVSZ -BQMBDF EFQMPSFE /FXUPOT BUUBDINFOU UP TZOUIFUJD FYQPTJUJPO 14 -ĒġĝĒĔĖ &YQPTJUJPO EV 4JTUÒNF EV .POEF 1BSJT ǺȁǼǾ ǺTU FE ǺȀȂǿ SFQSJOU 'BZBSE ǺȂȁǽ Q Ǿǻȁ ȁ *O FĊFDU -FJCOJ[ FWFO UIJOLT IF DBO GPVOE BMHFCSB PO HFPNFUSZ BOE OPU UIF PUIFS XBZ BSPVOE BT UIF MBUUFS TFFNT UP IJN NVDI NPSF PSJHJOBM UIBO UIF GPSNFS ɨVT UIF GPVO EBUJPO PG HFPNFUSZ IF BUUFNQUFE UISPVHI IJT BOBMZTJT TJUVT XJMM BMTP CF B GPVOEBUJPO PG BMHFCSBJD NFUIPET j-BMHFCSF FTU PCMJHÏF EF TVQQPTFS MFT FMFNFOT EF HFPNFUSJF BV MJFV RVF DFUUF DBSBDUFSJTUJRVF QPVTTF MBOBMZTF KVTRVBV CPVUx MFUUFS UP )VZHFOT ȁ 4FQUFNCFS ǺǿȀȂ JO (. ĚĚ Q ǻǺ " ĚĚĚ ǻ O ǼǽȀ Q ȁǾǻ 0G DPVSTF TPNFUJNFT CZ BMHFCSB -FJCOJ[ TJNQMZ NFBOT UIF VOJWFSTBM DIBSBDUFSJTUJD TDJFODF XIJDI PCWJPVTMZ JT OPU GPVOEFE PO HFPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
Ȃ
BMHFCSB XBT CSJOHJOH JOUP HFPNFUSZ UIFPSFUJDBM BOE UFDIOJDBM DSJUFSJB UIBU XFSF PSJHJOBMMZ FYUSJOTJD UP JU "MHFCSB JOUSPEVDFE UIFPSFUJDBM DSJUFSJB GPS JOTUBODF XIFO JU TIPXFE B TUSBJHIU MJOF UP CF TJNQMFS UIBO B DJSDVNGFSFODF BT mSTU BOE TFDPOEEFHSFF DVSWFT
BO FWBMVBUJPO VOLOPXO UP UIF DMBTTJ DBM EPDUSJOF UIBU CFMJFWFE UIF UXP mHVSFT UP CF JEFOUJDBMMZ DPPSJHJOBM $BO UIJT OFX BQQSPBDI CF MPPLFE BU BT B WJDUPSZ PG UIF BMHFCSBJ[BUJPO B SFNBSL BCMF DMBSJmDBUJPO BCPVU UIF USVF OBUVSF PG UIF HFPNFUSJDBM UPPMT FNQMPZFE TP GBS *U DFSUBJOMZ DBO "OE ZFU BMHFCSB IJE UIF BMMJNQPSUBOU QSPCMFN PG JOUVJUJWF iTJNQMJDJUZw QVUUJOH JU BXBZ VOEFS BO JOEFY OVNCFS JO JUTFMG NFBOJOHMFTT ɨF JTTVF PG DPOTUSVDUJPOT XJUI SVMFS BOE DPNQBTT TUJMM JOUFS FTUFE UIF NBUIFNBUJDJBOT CVU OPU VOUJM (BVT DPOUSJCVUJPO XJMM JU SFDFJWF B USVMZ OFX EJTDVTTJPO *O UIJT TFOTF -FJCOJ[T BUUFOUJPO UP UIF DJSDVMBS mH VSF JT CPUI B USJCVUF UP UIF &VDMJEFBO DPOTUSVDUJCJMJUZ BOE B QPTTJCMF PQFO JOH UP EFWFMPQNFOUT UIBU PO UIF DPOUSBSZ DBNF UP B TUBOETUJMM BU UIF WFSZ NPNFOU UIBU UIF CFTU UPPMT UP CSJOH UIFN UP DPNQMFUJPO XPVME IBWF CFFO BWBJMBCMF "MHFCSBJ[BUJPO GSPN /FXUPOT QPJOU PG WJFX BMTP CSPVHIU BCPVU TPNF UFDIOJDBM ESBXCBDLT 'PS FYBNQMF JU UFOEFE UP SFQSFTFOU BMHFCSBJD DVSWFT BT TJNQMFS UIBO UIF USBOTDFOEFOU POFT OP NBUUFS XIFUIFS UIF MBU UFS XFSF BDDFQUFE PS OPU BT BO PCKFDU PG HFPNFUSZ JO /FXUPOT UJNF NBOZ IBE DPOWJODFE UIFNTFMWFT PG UIF TDJFOUJmD USBDUBCJMJUZ PG TVDI DVSWFT "OE ZFU JO PSEFS UP EJWJEF BO BOHMF JOUP NBOZ QBSUT JU JT FBTJFS UP NBLF UIF DPOTUSVDUJPO CZ B DZDMPJE XIJDI JT USBOTDFOEFOU SBUIFS UIBO UP TPMWF B IJHIEFHSFF BMHFCSBJD FRVBUJPO XIJDI QSPWFT JO HFOFSBM WFSZ EJċDVMU JG OPU JNQPTTJCMF -JLFXJTF TPNF QSPCMFNT BSF NPSF FBTJMZ TPMWFE HFPNFUSJ DBMMZ XJUI SVMFS BOE DPNQBTT PS PUIFS TJNQMF NFDIBOJDBM DVSWFT UIBO BMHF CSBJDBMMZ 'JOBMMZ BOE SFNBSLBCMZ BMHFCSBJD DBMDVMVT JT PGUFO B DPODFQUVBMMZ NPSF TMBOUFE BOE JOEJSFDU XBZ PG BDIJFWJOH HFPNFUSJDBM SFTVMUT UIBU XPVME PUIFSXJTF CF TFMGFWJEFOU CZ NFBOT PG B GFX DPOTUSVDUJPOTȂ Ȃ
#FTJEFT UIF BCPWFDJUFE UISFF CPPLT PO HFPNFUSZ PG XIJDI IPXFWFS TFF FTQFDJBMMZ Q ǻǾǹ JO WPM Ȁ PG UIF .BUIFNBUJDBM 1BQFST
/FXUPOT PQJOJPOT PO UIF TVCKFDU XFSF FYQPVOEFE BOE QVCMJTIFE JO IJT BMHFCSB MFDUVSFT .BUIFNBUJDBM 1BQFST WPM Ǿ TFF FTQFDJBMMZ QQ ǽǻǼ ǻȂ
XIJDI XFSF XSJUUFO EVSJOH UIF EFDBEF ǺǿȀǼȁǼ BOE QVCMJTIFE BGUFS BO FBSMZ QSPKFDU UP QVU UIFN JO QSJOU BT B UFYUCPPL JO Ǻǿȁǽ JO ǺȀǹȀ ɨFTF MFDUVSFT IBE B HSFBU TVDDFTT BOE XFSF SFQSJOUFE JO ǺȀǻǻ *O PSEFS UP HFU B GBJS JEFB PG XIBU B $BSUFTJBO NJHIU IBWF UIPVHIU BCPVU UIJT TVCKFDU JU JT XPSUI SFBEJOH B TPNFIPX DBOEJE QBTTBHF BHBJO JO .ĒĝĖēģĒğĔęĖ 3FDIFSDIF 7* Ě ǽ j-FT MJHOFT FU MFT mHVSFT EF HÏPNÏUSJF TPOU EPOD USÒT QSPQSFT QPVS SFQSÏTFOUFS Ë MJNBHJOBUJPO MFT SBQQPSUT RVJ TPOU FOUSF MFT HSBOEFVST PV FOUSF MFT DIPTFT RVJ EJĊÒSFOU EV QMVT FU EV NPJOT DPNNF MFT FTQBDFT MFT UFNQT MFT QPJET FUD 5BOU Ë DBVTF
Ǻǹ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
*O UIJT IVHF BOE mFSDF EJTQVUF BCPVU HFPNFUSJDBM GPSNBMJTN -FJCOJ[ VOXBWFSJOHMZ TJEFE XJUI UIF OFX BMHFCSBJTUT *O GBDU FWFS TJODF IJT FBSMZ XPSLT IF USVTUFE UIF BMHFCSBJD NFUIPE UP TVDI BO FYUFOU BOE XJUI TVDI B HSPXJOH BXBSFOFTT PG JUT QPUFOUJBM BOE MJNJUT UIBU IF CFDBNF UIF MFBEFS BT JU XFSF BOE UIF NPTU JNQPSUBOU UIFPSJ[FS PG UIF QSPTQFDJPVT QBSUZ *O PS EFS UP GPVOE NBUIFNBUJDBM BOE MPHJDBM GPSNBMJTN -FJCOJ[ QSPEVDFE FWFO NPSF FQJTUFNPMPHJDBM FMBCPSBUJPOT UIBO BOZ PUIFS QIJMPTPQIFS EJE NPSF UIBO BOZPOF FMTF IF XBT JOUFSFTUFE JO FYUFOEJOH UIPTF NFUIPET CFZPOE UIF mFME PG NBUIFNBUJDBM SFTFBSDI 'JOBMMZ TP HSFBUMZ EJE IJT FTTBZT PO iCMJOEw TZNCPMJD NBOJQVMBUJPO FYDFFE UIF FYQFDUBUJPOT PG IJT DPOUFNQPSBSJFT UIBU UIFZ SFNBJOFE CBTJDBMMZ NJTVOEFSTUPPE GPS UXP DFOUVSJFTǺǹ RVF DF TPOU EFT PCKFUT USÒT TJNQMFT RVË DBVTF RVPO MFT JNBHJOF BWFD CFBVDPVQ EF GBDJMJUÏ 0O QPVSSBJU NÐNF EJSF Ë MBWBOUBHF EF MB HÏPNÏUSJF RVF MFT MJHOFT QFVWFOU SFQSÏTFOUFS Ë MJNBHJOBUJPO QMVT EFT DIPTFT RVF MFTQSJU OFO QFVU DPOOBÔUSF QVJTRVF MFT MJHOFT QFVWFOU FYQSJNFS MFT SBQQPSUT EFT HSBOEFVST JODPNNFOTVSBCMFT DFTUËEJSF EFT HSBOEFVST EPOU PO OF QFVU DPOOBÔUSF MFT SBQQPSUT Ë DBVTF RVFMMFT OPOU BVDVOF NFTVSF QBS MBRVFMMF PO FO QVJTTF GBJSF MB DPNQBSBJTPO .BJT DFU BWBOUBHF OFTU QBT GPSU DPOTJEÏSBCMF QPVS MB SFDIFSDIF EF MB WÏSJUÏ QVJTRVF DFT FYQSFTTJPOT TFOTJCMFT EFT HSBOEFVST JODPNNFOTVSBCMFT OF EÏDPV WSFOU QPJOU EJTUJODUFNFOU Ë MFTQSJU MFVS WÏSJUBCMF HSBOEFVSx 0FVWSFT WPM ǻ Q ǻȀǿ Ǻǹ *U JT OPU JSSFMFWBOU UP QPJOU PVU IPXFWFS UIBU -FJCOJ[ BMUIPVHI CZ GBS UIF HSFBUFTU XBT OPU UIF POMZ POF XIP UIFPSJ[FE UIF DIBSBDUFSJTUJD BSU BT B OFDFTTBSZ QPJOU PG BSSJWBM BOE FTTFOUJBM NFUIPEPMPHJDBM UPPM GPS TDJFOUJmD SFTFBSDI /PUBCMF QIJMPTPQIJDBM TUBUFNFOUT PO UIF TVCKFDU JO GBDU BSF BMTP UP CF GPVOE JO UIF XPSLT PG TPNF $BSUFTJBOT XIP EJE OPU GBJM UP JOUSPEVDF TZNCPMJD NFUIPET JOUP UIFJS DPNQMFY FQJTUFNPMPHJDBM DPOTUSVDUJPOT 5SVUI CF UPME TJNJMBS DPODFSOT BMTP CFMPOHFE UP FNQJSJDJTU DJSDMFT CVU UIFZ EFWFMPQFE JO SBUIFS EJĊFSFOU DPOUFYUT BOE EJE OPU EJSFDUMZ BĊFDU -FJCOJ[T XPSL ɨF XJEFTUSBOHJOH UIFPSJFT PG $BSUFTJBO PSJHJO PO UIF TVCKFDU DBO QSPCBCMZ CF GPVOE JO .BMFCSBODIF BOE 5TDIJSO IBVT 4FF .ĒĝĖēģĒğĔęĖ 3FDIFSDIF 7* Ě Ǿ j*M FTU ÏWJEFOU RVF MFTQSJU EF MIPNNF FTU TJ QFUJU TB NÏNPJSF TJ QFV mEÒMF TPO JNBHJOBUJPO TJ QFV ÏUFOEVF RVF TBOT MVTBHF EFT DIJĊSFT FU EF MÏDSJUVSF FU TBOT MBESFTTF EPOU PO TF TFSU EBOT MBSJUINÏUJRVF JM TFSBJU JNQPTTJCMF EF GBJSF MFT PQÏSBUJPOT OÏDFTTBJSFT QPVS DPOOBÔUSF BV KVTUF MJOÏHBMJUÏ EFT HSBOEFVST FU EF MFVST SBQQPSUT FU QPVS BWBODFS EBOT MB DPOOFJTTBODF EFT WÏSJUÏT DPNQPTÏFTx 0FVWSFT WPM ǻ Q ǻȂǻ "QBSU GSPN UIF NBOZ QPMFNJDBM XSJUJOHT BHBJOTU "SOBVME BO BSUJDVMBUF BDDPVOU PG .BMFCSBODIFT UIPVHIUT PO UIJT JTTVF DBO BMTP CF GPVOE JO UIF 3FDIFSDIF 7 ǻ JO 0FV WSFT WPM ǻ QQ ǺǼǻǽǺ -JLFXJTF 5TDIJSOIBVT XSJUFT JO UIF .FEJDJOB NFOUJT j"EFPRVF IJD TFDVOEVT TJU NPEVT QFS $IBSBDUFSFT VU OJNJSVN FB RVBF EJWFSTB TVOU JO JOUFMMFDUV QFS EJWFSTPT RVPRVF $IBSBDUFSFT MJUFSBT FY HS BMQIBCFUJ WFM RVPDVORVF MJCVFSJU NPEP FYQSJNBNVT JJTRVF PQFSBUJPOFT JOUFMMFDUßT FPEFN PSEJOF JOTUJUVBNVT 4JD "OBMZUJDJ IVKVT BSUJmDJJ BVYJMJP QBVDJT DPNQMFDUVOUVS GPMJJT RVBF NBHOP WPMVNJOF .BUIFNBUJDJ WVMHBSFT OPO DPNQSFIFOEFSFOU /POOF WFSÛ FHSFHJVN FTU IJTDF TPMJT TFE KVYUB JOUFMMFDUßT WJBT EJ SFDUJT JNBHJOBUJPOJT PQFSBUJPOJCVT IPD FTU DBMDVMP BMHFCSBJDP QPTTF JODPHOJUBT mHVSBSVN QSPQSJFUBUFT RVBTJ MVEFOEP FMJDJ MJDÒU RVBOEPRVF BEFÛ TJOU SFNPUBF VU JJT FSVFOEJT OVM
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
ǺǺ
/PUXJUITUBOEJOH BMM UIJT -FJCOJ[ SFDPHOJ[FE UIF TIPSUGBMMT PG BMHF CSBJD DBMDVMVT JO HFPNFUSZ BU MFBTU BT LOPXJOHMZ BT /FXUPO EJE o IF OFWFS XBT GVMMZ TBUJTmFE XJUI JU 0O UIF DPOUSBSZ IF JOTJTUFE UIBU UIF TZOUIFUJD NFUIPE PG UIF FMEFST XBT B HSFBU EFBM NPSF FMFHBOU UIBO UIF BOBMZTJT PG UIF NPEFSOT "MTP IF TUSFTTFE BHBJO BOE BHBJO UIBU NBOZ SFTVMUT XFSF PCUBJOFE UISPVHI BMHFCSB POMZ BU UIF QSJDF PG FYUSBWBHBOUMZ EFNPOTUSBUJPOBM SJHNB SPMFT NPTU PG UIFN BSCJUSBSZ BOE NJTMFBEJOH JG DPNQBSFE UP UIF TJNQMJDJUZ PG UIF QSPCMFN )FSF BT FMTFXIFSF -FJCOJ[ XBOUFE UP CF CPUI BO JOOPWBUPS JO NFUIPE BOE B DIBNQJPO PG UIF PME NBTUFST FYDFMMFODF 0O UIJT QPJOU BQQBSFOUMZ IF DPNQMFUFMZ BHSFFE XJUI /FXUPO )F CFHJOT B USFBUJTF %F $POTUSVDUJPOF BT FBSMZ BT ǺǿȀǽ JF CFGPSF IF TFUT BCPVU IJT NBJO SFTFBSDI PO BOBMZTJT TJUVT CZ FYQSFTTJOH IJT IPQF GPS UIF GPVOEBUJPO PG B TDJFODF UIBU NJHIU BQPEJDUJDBMMZ HSBOU B USBOTJUJPO CFUXFFO BMHFCSB BOE TZOUIFUJD HFPNFUSZ BOE DPNCJOF EFNPOTUSBUJPO FċDJFODZ XJUI DMBTTJDBM FMFHBODFǺǺ MVN IVNBOVN TVċDFSF WJEFBUVS JOHFOJVN x &8 5ĤĔęĚģğęĒĦĤ .FEJDJOB NFOUJT TJWF BSUJT JOWFOJFOEJ QSBFDFQUB HFOFSBMJB &EJUJP OPWB BVDUJPSF DPSSFDUJPS DVN QSBFGBUJPOF BVUPSJT -FJQ[JH ǺǿȂǾ SFQSJOU 0MNT ǺȂǿǽ ǺTU FE Ǻǿȁǿ
** ĚĚĚ QQ ǺȁǽǺȁǾ "DUVBMMZ JO 5TDIJSO IBVTT DBTF UIF QSPCMFN JT MFTT TJNQMF CFDBVTF IF NJHIU BT XFMM CF SFQFBUJOH KVTU -FJCOJ[FBO PQJOJPOT OPU OFDFTTBSJMZ $BSUFTJBO POFT 1BTTBHFT MJLF UIBU BSF JO GBDU FWFSZXIFSF UP CF GPVOE JO -FJCOJ[T XPSL UIF mSTU QBQFS PO UIJT JTTVF UIBU IF DBSFE UP QVCMJTI XBT UIF WFSZ XFMM LOPXO .FEJUBUJPOFT EF $PHOJUJPOF 7FSJUBUF FU *EFJT GSPN Ǻǿȁǽ UP XIJDI IF XJMM BMXBZT SFGFS JO GPMMPXJOH XPSLT GPS JOTUBODF BHBJO JO UIF /PVWFBVY &TTBJT *** Ěħ ff ǽȀ EFBMJOH XJUI UIF XIPMF RVFTUJPO BU B HSFBUFS MFOHUI (1 ħ QQ ǻȀǾȀǿ " ħĚ ǿ O ǻ QQ ǻȂǿȂȀ ǺǺ j&Y RVP "MHFCSBN BE MJOFBT BDDPNPEBSF 7JFUB JOQSJNJT FU $BSUFTJVT TFDVMVN EPDVFSF BHOJUVN FTU B QMFSJTRVF PNOJCVT BE TPMWFOEB JO /VNFSJT QSPCMFNBUB JO RVJCVT SFDUBSVN RVBSVOEBN DPNQBSBUJPOF DVN BMJJT SFDUJT EFTJHOBUBSVN WBMPS BD EFTDSJQUJP RVBFSJUVS OJIJM mOHJ QPTTF QSFTUBOUJVT DVN PNOJT EJċDVMUBT QSPCMFNBUJT VOB BFRVBUJPOF JODMVTB TJU DVKVT UBOUVN SBEJDFT RVBFSVOUVS 4FE JMMVE UBNFO TFNQFS B QSFTUBOUJCVT (FPNFUSJT PCKFDUVN FTU DPOTUSVDUJPOFT (FPNFUSJDBT DBMDVMJ WFTUJHJT OJYBT QMFSVNRVF BC JMMB TJNQMJDJ UBUF BURVF FMFHBOUJB MPOHF BCFTTF RVB 7FUFSFT JNQMJDBUB TBFQF QSPCMFNBUB QFS TZOUIFTJO BCTPMWFSF )BFD DVN JOUFS WFUFSFT OPWPTRVF (FPNFUSBT TUVEJVN QBSUJVN DBMFOUFT BHJ UBSFOUVS NPEFSBUJPSFT RVBORVBN JNQFSGFDUJPOFN DPHOJUBF BOBMZTFPT MJUFSBMJT JO DPOTUSVD UJPOJCVT BQQBSFSF BHOPTDFSFOU OPO JEFP UBNFO SFQVEJBOEBN QVUBWFSF UVN PC JOHFOUJB DPNNPEB JO JQTB JOWFOJFOEJ BSUF RVBF OVMMJT 7FUFSVN %BUJT TVQQMFSFOUVS UVN RVPE TQFT FTTFU QPTTF BMJRVBOEP FY JQTB "OBMZTJ BEJUVN SFQFSJSJ BE BSUFN TZOUIFTFPT RVB DPOTUSVDUJP OFT FMFHBOUFT FU WFUFSJCVT EJHOBF SFEEFSFOUVSx (. ħĚĚ Q ǻǽȂ "T GPS UIF BHSFFNFOU XJUI /FXUPO -FJCOJ[T SFWJFX PG /FXUPOT BCPWF NFOUJPOFE "SJUINFUJDBF VOJWFSTBMJT MFDUVSFT JT XPSUI SFDBMMJOH UIBU BQQFBSFE BOPOZNPVTMZ JO UIF "DUB &SVEJUPSVN JO ǺȀǹȁ JF KVTU B ZFBS BGUFS UIF MFDUVSFT IBE CFFO QVCMJTIFE BOE JO UIF NPTU DPOUSPWFSTJBM QFSJPE PG UIF EJTQVUF PO QSJPSJUZ XIFO UIF SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO UIF UXP NBUIFNBUJDJBOT DPVME OPU IBWF CFFO XPSTF 8FMM TVSQSJ[JOHMZ FOPVHI UIFSF POF DBO SFBE j-FJCOJUJBOBN B /FXUPOJBOB
Ǻǻ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
0O UIF POF IBOE -FJCOJ[ TIBSFE UIF NPEFSOT USVTU JO TZNCPMJD UFDI OJRVFT JO PSEFS UP TPMWF UIF NPTU DPNQMFY NBUIFNBUJDBM QSPCMFNT XIJDI IBSEMZ JG FWFS DPVME CF TPMWFE UISPVHI FJUIFS UIF HFPNFUSJDBM DPOTUSVDUJPO XJUI SVMFS BOE DPNQBTT PS UIF &VDMJEFBO TZOUIFUJD NFUIPE JO UIF CSPBEFTU TFOTF OBNFMZ BMTP JODMVEJOH UIF VTF PG PUIFS NFDIBOJTNT UP CVJME USBO TDFOEFOU DVSWFT 0O UIF PUIFS IBOE IF BMTP TIBSFE XJUI UIF TVQQPSUFST PG DMBTTJDBM EPDUSJOF B OBUVSBM BWFSTJPO GPS UIF BSUJmDJBMJUZ PG BMHFCSBJD UFDI OJRVFT XIFO BQQMJFE UP HFPNFUSZ 'BS GSPN CFJOH NFSFMZ BFTUIFUJD UIJT GFFMJOH DPWFSFE EFFQ NFUIPEPMPHJDBM RVBMNT BCPVU UIF FOET BOE PCKFDUT PG HFPNFUSZ JUTFMG ɨF BMHFCSBJD NFUIPE BDUVBMMZ SJTLFE DPOmOJOH HFPNFUSZ XJUIJO B NFSF TDJFODF PG NFBTVSF BOE DPPSEJOBUFT JOTUFBE PG MJCFSBUJOH JU BT 1BTDBMJBO BOE %FTBSHVFTJBO HFPNFUSJFT XFSF CSJMMJBOUMZ FOEFBWPSJOH UP EP JO UIF WFSZ TBNF ZFBST -FJCOJ[T TPMVUJPO TQFBLT PVU GPS JUT TJNQMJDJUZ XIBU IBT UP CF SFKFDUFE BCPVU BQQMZJOH BMHFCSBJD NFUIPET UP HFPNFUSZ JT BMHFCSB JO UIF OBSSPXFS TFOTF PG UIF XPSE OPU DFSUBJOMZ JUT TZNCPMJD TUSVDUVSF ɨPTF DPOTFSWBUJWF NBUIFNBUJDJBOT BSF UP CMBNF XIP JO PSEFS UP MJCFSBUF HFPNFUSZ GSPN UIF TUSJDUVSFT PG BMHFCSBJD DBMDVMVT BMTP EJTNJTT JUT QSFDJPVT GPSNBMJTUJD BOE BMHPSJUINJD BQQBSBUVT BMPOH XJUI JU ɨF POMZ TUFQ UP UBLF JT JOTUFBE UP SF GPSN GPSNBMJTN TVCTUBOUJBMMZ 3FGPSNFE GPSNBMJTN XJMM OP MPOHFS QFSUBJO UP NBHOJUVEFT BT TVDI BOE UIFO BQQMZ UP BO FYUSJOTJD BQQBSBUVT PG DPPS EJOBUFT CVU XJMM OBUVSBMMZ BOE TUSBJHIUMZ SFGFS UP HFPNFUSJDBM mHVSFT BOE UIFJS SFDJQSPDBM TJUVBUJPO *U TIPVME CZ OPX CF FWJEFOU UIBU XIBU JT CFJOH TLFUDIFE IFSF JT OPUIJOH MFTT UIBO -FJCOJ[T OFX JEFB PG B GPSNBM BOBMZTJT OBNFMZ B DIBSBDUFSJTUJDB HFPNFUSJDB QSPQSJB ɨF BEKFDUJWF QSPQSJB BT JU BQ QFBST JO UIF UJUMF PG BO FTTBZ XSJUUFO TPNFUJNF JO UIF ǺǿȂǹT TJHOBMT UIF OPOBDDJEFOUBMJUZ PG UIF DIBSBDUFSJTUJD XJUI SFTQFDU UP JUT PXO PCKFDU o DPO USBSZ UP XIBU %FTDBSUFTT BMHFCSB TUJMM IFMEǺǻ IBD JO SF OPO EJTDSFQBOUFN TFOUFOUJBN BMJRVPUJFT BUUJHJNVT RVBF NFUIPEVN WFUFSVN DPOTFSWBOEBN KVEVDBU QSJNBSJB UIFPSFNBUB QSPCMFNBUBRVF B SFDFOUJPSJCVT QFS OPWBT BSUFT JOWFOUB TFDVOEVN FBN B WJSJT EPDUJT BSDIJNFEFP FYFNQMP EFNPOTUSBSJ WFMMFU FUTJ JQTJ QBSJUFS BD /FXUPOP IPD BHFSF OPO WBDBWFSJU *O DPOTUSVDUJPOJCVT FUJBN FMFHBOUJBN TJNQMJDJUBUFN JOQSJNJT TQFDUBOEBN DFOTFU RVPOJBN JO FB SF NBHJT FYFSDJUJVN JOHFOJJ QSPNPUJP BSUJT JOWFOJFOEJ RVBN QSBYJT RVBFSJUVSx BTJEF GSPN CFJOH JO UIF "DUB -FJCOJ[T SFWJFX DBO BMTP CF GPVOE JO /FXUPOT .BUIFNBUJDBM 1BQFST WPM Ǿ QQ ǻǼǼǺ Ǻǻ ɨF JTTVF XJMM BDUVBMMZ CF B DFOUSBM POF JO UIF OJOFUJFT TFF BMTP "ST SFQSFTFOUBUPSJB UFYU O Ǻ JO UIF "QQFOEJY BOE %F "OBMZTJ 4JUVT (. ħ QQ ǺȁǻȁǼ " CSJFG GSBHNFOU GPVOE
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
ǺǼ
4PPO IPXFWFS UIJT OFFE UP SFJOTUBUF UIF PME NBUIFNBUJDBM TUZMF JO UIF CSFBTU PG NPEFSO GPSNBMJTN FYQBOEFE UP B OVNCFS PG PUIFS FOET XIJDI SFWFSTFMZ mOJTIFE VQ BMUFSJOH TPNF NBKPS TUFQT PG UIF DMBTTJDBM QSPDFEVSF JUTFMG *O UIJT XBZ UIF TUJMM VOCPSO BOBMZTJT TJUVT BMSFBEZ DFBTFE CFJOH UIF GPSNBM SFTUBUFNFOU PG BO BODJFOU TDJFODF UP CFDPNF GVMM PG OFX QVSQPTFT BOE NPEJGZ JO EFQUI UIF TDJFODF JU IBE NFBOU UP JNJUBUF "MHFCSBJ[BUJPO JO GBDU UIPVHI UIF NPTU FWJEFOU XBT CZ OP NFBOT UIF POMZ BTQFDU PG UIF SFGPSN UIBU HFPNFUSZ VOEFSXFOU EVSJOH UIF TFWFOUFFOUI DFOUVSZ *U JT JOUFSFTUJOH UP TFF IPX FWFO UIF LFFOFTU TVQQPSUFST PG BO DJFOU HFPNFUSZ XFSF XJMMJOH UP DSJUJDJ[F NPTU PG UIFJS GFBUVSFT UIF NFUIPE PMPHJDBM POFT JO QBSUJDVMBS .BOZ TFWFOUFFOUIDFOUVSZ HFPNFUFST DIBSHFE &VDMJEFBO HFPNFUSZ XJUI PCTDVSJUZ &VDMJEFBO HFPNFUSZ JT PCTDVSF UIFZ BSHVFE KVTU CFDBVTF PG JUT NFUIPE *O GBDU UIF EFNPOTUSBUJPOT PG UIF NPTU JNQPSUBOU UIFPSFNT BSF POMZ PCUBJOFE UISPVHI XJOEZ BSHVNFOUBUJPOT BOE DPOTUSVDUJPOT XIJDI BMM FNQMPZ QBTTBHFT UIJT JT UIF NPTU GSFRVFOU PCKFD UJPO BU UIF UJNF BOE GPS TPNF DFOUVSJFT UP DPNF OPU FTTFOUJBM UP UIF TQJSJU BOE JOUFOU PG UIF EFNPOTUSBUJPO JUTFMG &VDMJE UIFZ HP PO TFFNT TPNF UJNFT UP HFU UP IJT 2&% BMNPTU CZ DIBODF BGUFS IF IBT MJOHFSFE GPS B MPOH UJNF ESBXJOH MJOFT UIF QVSQPTF PG XIJDI POF DBOOPU HSBTQ VOMFTT B
CZ $PVUVSBU BMTP TFFNT UP TVHHFTU UIF TVQFSJPS TJNQMJDJUZ PG FYQSFTTJOH HFPNFUSJDBM mHVSFT UISPVHI UIF BOBMZTJT TJUVT GPSNBMJTN SBUIFS UIBO UISPVHI BMHFCSB j$BVTB DVS PNOJB CSFWJVT EFUFSNJOFOUVS TJUV RVBN DBMDVMP IBFD FTU RVJB BE QVODUVN JO QMBOP QPTJUJPOF EBOEVN SFRVJSVOUVS NBHOJUVEJOFT EVBSVN SFDUBSVN JUBRVF NBHJT DPNQPTJUB FTU FYQSFTTJP QFS NBHOJUVEJOFN SFDUBSVN RVBN QFS TJUVT QVODUPSVNx $ ǾȀǿ "T JU TPVOET RVJUF SFNPWFE GSPN UIF EFUFSNJOBUJPO QSPCMFNT UIBU XJMM FYFSDJTF -FJCOJ[T NBUVSF UIPVHIUT PO UIF TVC KFDU UIJT GSBHNFOU JT MJLFMZ UP EBUF CBDL UP -FJCOJ[T ZPVOH ZFBST *U JT OPOFUIFMFTT XPSUI DJUJOH CFDBVTF JU JT GBS GSPN JNQPTTJCMF UIBU UIF QIJMPTPQIFST NJOE IBSCPSFE TVDI JEFBT JO IJT FBSMZ BOE TPNFUJNFT DSVEF BQQSPBDIFT UP UIF OFX EJTDJQMJOF 6OEFS NBOZ SFTQFDUT UIF -FJCOJ[FBO JEFB PG B QSPQFS DIBSBDUFSJTUJD GPS TZOUIFUJD HFPNFUSZ UIBU NJHIU EJTUBODF JU GSPN BMHFCSB BOE SFJOTUBUF UIF PME PSEFS PG USFBUNFOU BMM UIF XIJMF MJCFSBUJOH JU GSPN CPUI JNBHJOBUJPO BOE UIF OFDFTTJUZ PG DPOTUSVDUJPOT CZ SVMFS BOE DPNQBTT DBO CF GPVOE JO POF PG UIF CPPLT UIBU CFTU SFQSFTFOU UIF NPEFSO FMBCPSBUJPO PO -FJCOJ[T BOBMZTJT TJUVT UIBU JT ( 7ĖģĠğĖĤĖ 'POEBNFOUJ EJ HFPNFUSJB 1BEPWB ǺȁȂǺ )FSF JO BQQFOEJY QQ ǾǿȁǿȂ
7FSPOFTF FYQMJDJUMZ NFOUJPOT -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM BUUFNQU BOE BMUIPVHI SFNBSLJOH PO JUT JODPNQMFUFOFTT HSFBUMZ QSBJTFT JUT JOUFOUJPOT 7FSPOFTFT DSJUJDJTN JO GBDU JT BJNFE MFTT BU UIF HFPNFUSJDBM BQQMJDBUJPO PG BMHFCSB JO UIF TUSJDU TFOTF XIJDI BOZXBZ IF PCKFDUT UP JO DPNNFOUJOH PO ,MFJOT XPSL UIBO BU UIF QVSF MPHJDBM GPSNBMJTN SFQSFTFOUFE BU UIF UJNF CZ UIF HFPNFUSZ PG 1FBOP XIP PEEMZ FOPVHI BMTP SFGFSSFE UP -FJCOJ[
$MBSJmDBUJPO PG "ODJFOU (FPNFUSZ
Ǻǽ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
QPTUFSJPSJ "OE UIJOHT HP FWFO XPSTF XJUI QSPPGT CZ DPOUSBEJDUJPOǺǼ 4VDI DSJUJDJTN CFDBNF RVJUF DPNNPOQMBDF BNPOH UIF NBUIFNBUJDJBOT PG UIF DFOUVSZ TIPXJOH CPUI BO FEVDBUJPOBM DPODFSO UIF &MFNFOUT TIPVME CF B TUVEFOU CPPL CVU JUT FYBHHFSBUFE SJHPS BT TPNF TBJE NBLFT UIF TVCKFDU JNQFOFUSBCMF UP TUVEFOUT BOE B TJODFSFMZ FQJTUFNPMPHJDBM [FBM 4PNF "SJT UPUFMJBOT IBE BMSFBEZ PCKFDUFE UP B QSPPG NFUIPE UIBU POMZ HPU UP JUT UBSHFU ǺǼ
j"U JNQPTTJCJMF FTU TFV OFRVJU DPODJQJ FBN FTTF RVÉWJT BMJÉ QSPQPTJUÉ RVBO UJUBUF WFM NBKPSFN WFM NJOPSFN "FRVBMJT JHJUVS FSJU 2VJ EFNPOTUSBOEJ NPEJ FUTJ NFOUJ OPO BFRVÒ GBDJBOU TBUJT BD JJ RVJ PTUFOTJWJ EJDVOUVS RVJB OPCJT BDDFQUJVT FTU BMJRVJE QPTTF RVËN OPO QPTTF DPODJQJ QSJVT FOJN QPUFOUJBN QPTUFSJVT OPTUSBN JOEJDBU JNQP UFOUJBN NVMUÛ JOUFSJN GPSUJVT BEWFSTBSJVN BE BTTFOTVN RVJ VOJDVT FPSVN FTU TDPQVT DPHVOUx 5ĤĔęĚģğęĒĦĤ .FEJDJOB NFOUJT ** ĚĚ QQ ǽǹǽǺ 5TDIJSOIBVT FNCPEJFT B iNPEFSOw $BSUFTJBO POF XIP BENJUT UIF SFEVDUJP BOE ZFU JT DPODFSOFE XJUI FWJEFODF %FTDBSUFT IPXFWFS SFKFDUFE TVDI B EFNPOTUSBUJPOBM QSPDFFEJOH )JT SFGVTBM EJE OPU KVTU TUFN PVU PG B QIJMPTPQIFST GBTUJEJPVTOFTT BT #BSSPX EJE OPU BMMPX JU JO IJT NBUIFNBUJDBM SFBTPOJOH FJUIFS BDUVBMMZ WFSZ GFX EJE ɨF SFEVDUJP BE BCTVSEVN EFCBUF EVSJOH UIF TFW FOUFFOUI DFOUVSZ XBT JNNFOTF BOE JOWPMWFE OFBSMZ BMM QIJMPTPQIFST BOE NBUIFNBUJDJBOT 4FF UIF VTFGVM 1 .ĒğĔĠĤĦ 1IJMPTPQIZ PG .BUIFNBUJDT BOE .BUIFNBUJDBM 1SBDUJDF JO UIF 4FWFOUFFOUI $FOUVSZ /FX :PSL0YGPSE ǺȂȂǿ BOE CZ UIF TBNF BVUIPS UIF BSUJDMF 0O UIF 4UBUVT PG 1SPPGT CZ $POUSBEJDUJPO JO UIF 4FWFOUFFOUI $FOUVSZ 4ZOUIFTF ȁȁ ǺȂȂǺ QQ ǺǾǽǺ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ÏNFOT EF HÏPNFUSJF 4FF " "ģğĒĦĝĕ 1 /ĚĔĠĝĖ -B MPHJRVF PV MBSU EF QFOTFS FEJUFE CZ 1 $MBJS BOE ' (JSCBM 1BSJT ǺȂǿǾ JU JT B OFX FEJUJPO PG UIF UFYU PG UIF ǺǿȁǼ FEJUJPO
QBSU *7 DIBQUFS Ȃ i%F RVFMRVFT EÏGBVUT RVJ TF SFODPOUSFOU EPSEJOBJSF EBOT MB NÏUIPEF EFT HÏPNÒUSFTw j*** %ÏGBVU %ÏNPOTUSBUJPO QBS MJNQPTTJCMF $FT TPSUFT EF EÏNPOTUSBUJPOT RVJ NPOUSFOU RVVOF DIPTF FTU UFMMF OPO QBS TFT QSJODJQFT NBJT QBS RVFMRVF BCTVSEJUÏ RVJ TFOTVJWSPJU TJ FMMF ÏUPJU BVUSFNFOU TPOU USÒTPSEJOBJSFT EBOT &VDMJEF $FQFOEBOU JM FTU WJTJCMF RVFMMFT QFVWFOU DPOWBJODSF MFTQSJU NBJT RVFMMFT OF MÏDMBJSFOU QPJOU DF RVJ EPJU ÐUSF MF QSJODJQBM GSVJU EF MB TDJFODF $BS OPUSF FTQSJU OFTU QPJOU TBUJTGBJU TJM OF TBJU OPOTFVMFNFOU RVF MB DIPTF FTU NBJT QPVSRVPJ FMMF FTU DF RVJ OF TBQQSFOE QPJOU QBS VOF EÏNPOTUSBUJPO RVJ SÏEVJU Ë MJNQPTTJCMF $F OFTU QBT RVF DFT EÏNPOTUSBUJPOT TPJFOU UPVU Ë GBJU Ë SFKFUFSyx Q Ǽǻȁ )FSF CFTJEFT UIF SFGFSFODF UP UIF "SJTUPUFMJBO USBEJUJPO PG UIF ¢WL BOE GL¡WL JU JT BMTP XPSUI OPUJOH IPX "SOBVMET QISBTJOH JUTFMG JT DMPTF UP UIBU PG BOBMPHPVT QBTTBHFT JO -FJCOJ[T XPSL /PU POMZ JO GBDU XBT -FJCOJ[ BO BUUFOUJWF SFBEFS PG "SOBVMET -PHJD CVU IF BMTP TFFNFE mOBMMZ UP BHSFF XJUI "SOBVME PO UIJT QPJOU OBNFMZ PO UIF QPTTJCJMJUZ GPS TPNF CVU OPU BMM &VDMJEFBO EFNPOTUSBUJPOT UP CF SFEVDFE UP UIF EJSFDU GPSN 0G DPVSTF -FJCOJ[ EFQBSUFE GSPN "SOBVME BT GPS IJT DBMM GPS FWJEFODF -FJCOJ[T mOBM TUBODF IPXFWFS
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
ǺǾ
UISPVHI B DIBJO PG USBOTQBSFOU CVU FYUSJOTJD QBTTBHFT BOE SFKFDUFE TVDI QSPPGT JO XIJDI TDJFODF XBT BUUBJOFE POMZ QFS BDDJEFOT DPOUSBSZ UP XIBU TDJFODF JT NFBOU UP CF /PX FWFO NPSF DPHFOU PCKFDUJPOT XFSF SBJTFE CZ UIF $BSUFTJBO DJSDMFT XIPTF OPUJPO XBT UIBU &VDMJE NJHIU BT XFMM SFBDI DFSUBJOUZ CVU OPU FWJEFODF o XIJDI JT UP TBZ UIBU B SVMFSBOEDPNQBTT DPO TUSVDUJPO TP BSUJmDJBMMZ DPOUSJWFE BT UP QSPWF BDDJEFOUBM JT OP MFTT FYUSJOTJD UIBO CMJOE DBMDVMVTǺǽ DBO CF GPVOE JO UIF *OJUJB SFSVN NBUIFNBUJDBSVN NFUBQIZTJDB B QBQFS PO BOBMZTJT TJUVT QSPCBCMZ CFMPOHJOH UP ǺȀǺǾ JO XIJDI IF BUUFNQUT UP EFNPOTUSBUF UIF WBMJEJUZ PG UIF SFEVDUJP PO UIF HSPVOET PG UIF VOJWFSTBMJUZ PG UIF MFY DPOUJOVJUBUJT j&U IJD QFSUJOFU JMMB SBUJPDJOBUJP RVBN (FPNFUSBF EVEVN BENJSBUJ TVOU RVB FY FP RVPE RVJE QPOJUVS FTTF EJSFDUF QSPCBUVS OPO FTTF WFM DPOUSB WFM RVB RVPE WFMVU TQFDJFT BTTVNJUVS PQQPTJUVN TFV EJTQBSBUVN SFQFSJUVS *ERVF DPOUJOVJ QSJWJMFHJVN FTU $POUJOVJUBT BVUFN JO UFNQPSF FYUFOTJPOF RVBMJUBUJCVT NPUJCVT PNOJRVF OBUVSBF USBOTJUV SFQFSJUVS RVJ OVNRVBN mU QFS TBMUVNx (. ħĚĚ Q ǻǾ Ǻǽ "ģğĒĦĝĕ /ĚĔĠĝĖ -PHJRVF *7 Ȃ j/ÏBONPJOT TJ MPO WFVU KVHFS MFT DIPTFT TBOT QSÏ PDDVQBUJPO DPNNF PO OF QFVU MFVS ÙUFS MB HMPJSF EBWPJS TVJWJ VOF WPJF CFBVDPVQ QMVT BTTßSÏF RVF UPVT MFT BVUSFT QPVS USPVWFS MB WÏSJUÏ PO OF QFVU OJFS BVTTJ RVJMT OF TPJFOU UPNCÏT FO RVFMRVF EÏGBVUT RVJ OF MFT EÏUPVSOFOU QBT EF MFVS mO NBJT RVJ GPOU TFVMFNFOU RVJMT OZ BSSJWFOU QBT QBS MB WPJF MB QMVT ESPJUF MB QMVT DPNNPEF DFTU DF RVF KF UÉDIFSBJ EF NPOUSFS FO UJSBOU E&VDMJEF NÐNF MFT FYFNQMFT EF DFT EÏGBVUTx Q Ǽǻǿ ɨFO "SOBVME QBTTFT UP DSJUJDJ[F UIF HFPNFUFST mSTU GBVMU jBWPJS QMVT EF TPJO EF MB DFSUJUVEF RVF EF MÏWJEFODF EF DPOWBJODSF MFTQSJU RVF EF MÏDMBSFSx
FWFO TUBUJOH UIBU JU JT jVOF NBSRVF RVJM OB QPJOU FODPSF MB WSBJF TDJFODFx )F UIFO MJTUT NBOZ NPSF GBVMUT VOUJM IF DPODMVEFT UIF OFYU DIBQUFS CZ UIF TFOUFODF j&U KBWPVF RVJM GBVU QSÏGÏSFS Ë UPVUFT DIPTFT MBTTVSÉODF EF OF QPJOU TF USPNQFS RVJM GBVU OÏHMJHFS MF WSBJ PSESF TJ PO OF QFVU MF TVJWSF TBOT QFSESF CFBVDPVQ EF MB GPSDF EFT EÏNPOTUSBUJPOT TFYQPTFS Ë MFSSFVS .BJT KF OF EFNFVSF QBT EBDDPSE RVJM TPJU JNQPTTJCMF EPCTFSWFS MVO MBVUSF FU KF NJNBHJOF RVPO QPVSSPJU GBJSF EFT ÏMÏNFOT EF (FPNÏUSJF Pá UPVUFT DIPTFT TFSPJFOU USBJUÏFT EBOT MFVS PSESF OBUVSFM UPVUFT MFT QSPQPTJUJPOT QSPVWÏFT QBS EFT WPJFT USÒTTJNQMFT USÒTOBUVSFMMFT Pá UPVU OFBONPJOT TFSPJU USÒTDMBJSFNFOU EÏNPOUSÏ $FTU DF RVPO B EFQVJT FYFDVUÏ EBOT MFT /PVWFBVY &MÏNFOT EF (FPNFUSJF FU QBSUJDVMJÒSFNFOU EBOT MB OPVWFMMF ÏEJUJPO RVJ WJFOU EF QBSPÔUSFx Q ǼǼǼ ɨF mSTU FEJUJPO PG "SOBVMET &MFNFOUT XBT QVCMJTIFE JO 1BSJT JO ǺǿǿȀ 0G JU UIFSF BSF MPOH SFBEJOH OPUFT BOE FYDFSQUB CZ -FJCOJ[ TUJMM VOQVCMJTIFE #JCMJPHSBQIZ PO UIJT XPSL JT BDUVBMMZ TDBSDF XF DBO TJHOBM +- (ĒģĕĚĖĤ "SOBVME FU MB SFDPOTUSVDUJPO EF MB HÏPNÏUSJF FVDMJEJFOOF JO "OUPJOF "SOBVME QIJMPTPQIJF EV MBOHVBHF FU EF MB DPOOBJTTBODF FEJUFE CZ +$ 1BSJFOUF 1BSJT ǺȂȂǾ QQ ǺǼǼǻ 8F BMTP MFBSO GSPN 3BDJOF XIP XBT B TUVEFOU JO 1PSU 3PZBM UIBU #PPL 'PVS PG UIF -PHJRVF DJUFE JO UIFTF OPUFT XBT FOUJSFMZ XSJUUFO CZ "SOBVME XJUIPVU /JDPMFT DPMMBCPSBUJPO /PU BMM HFPNFUFST PG DPVSTF SFCFMMFE BHBJOTU UIF &VDMJEFBO NFUIPE #BSSPX GPS POF WFIFNFOUMZ EFOJFE BOZ BDDJEFO UBMJUZ JO &VDMJET QSPDFFEJOHT * #ĒģģĠĨ -FDUJPOFT NBUIFNBUJDBF 99*** JO DzF .BUIFNBUJ DBM 8PSLT FEJUFE CZ 8 8IFXFMM $BNCSJEHF Ǻȁǿǹ SFQSJOU 0MNT ǺȂȀǼ ɨF MFTTPOT XFSF XSJUUFO JO Ǻǿǿǽǿǿ BOE mSTU QVCMJTIFE JO ǺǿȁǼ
Ǻǿ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
*O -FJCOJ[T XSJUJOHT BCPVU UIF BOBMZTJT PG TJUVBUJPO B QBTTBHF TUSBUFHJ DBMMZ MPDBUFE JO UIF WFSZ NJEEMF PG UIF NPOUIT -FJCOJ[ TQFOU FMBCPSBUJOH IJT FBSMZ QBQFST BCPVU JU ǺǾ +VOF ǺǿȀȂ
XJUOFTTFT UIF QIJMPTPQIFST DPO TFOU UP UIJT PSEFS PG JTTVFT ɨF PSEFS PG QPTJUJPOT NVTU CF NBUIFNBUJDBM BOE ZFU EJĊFS FOU GSPN UIF &VDMJEFBO POF (FPNFUFST JO GBDU EP EFNPOTUSBUF UIPSPVHIMZ CVU SBUIFS UIBO FOMJHIUFO UIF NJOE UIFZ DPNQFM JU UP CF TVSF UIFZ XJO UIFNTFMWFT B HSFBUFS SFTQFDU CZ FYUPSUJOH UIF SFBEFS IJT BTTFOU BOE DPORVFSJOH IJN CZ VOFYQFDUFE TVCUMFUZ CVU UIFZ EP OPU DBSF FOPVHI GPS UIF SFBEFST NFNPSZ BOE JOUFMMJHFODF CFDBVTF JO TPNF XBZ UIFZ IJEF UIF SFBTPOT BOE OBUVSBM DBVTFT GPS UIFJS SFTVMUT TP UIBU UIF QSPDFFEJOH UISPVHI XIJDI UIFZ IBWF BDIJFWFE UIFJS mOEJOHT JT OPU FBTJMZ SFDPHOJ[FE 0O UIF DPOUSBSZ JO FWFSZ EJTDJQMJOF UIJT JT BDUVBMMZ UIF NPTU JNQPSUBOU UIJOH UP SFDPHOJ[F OPU POMZ UIF SFTVMUT BOE UIFJS EFNPOTUSBUJPOT CVU BMTP UIF PSJHJO PG TVDI mOEJOHT BOE POF POMZ OFFET UP LFFQ UIBU JO NFNPSZ CFDBVTF GSPN JU FWFSZUIJOH FMTF DBO CF EFEVDFE CZ NFBOT PG POFT PXO TLJMM ɨFSFGPSF UIF MJHIU PG JOWFOUJPO BOE UIF SJHPS PG EFNPOTUSBUJPO NVTU CF DPNCJOFE BOE UIF FMFNFOUT PG BOZ EJT DJQMJOF XIBUTPFWFS NVTU CF XSJUUFO JO TVDI B XBZ UIBU UIF SFBEFS PS EJTDJQMF DBO BMXBZT TFF UIF DPOOFDUJPO BOE MJLF B DPNQBOJPO JO UIF JOWFOUJOH OPU TP NVDI GPMMPX UIF 5FBDIFS BT XBML BMPOH XJUI IJNyǺǾ ǺǾ
j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ċDJU RVJB FY JMMJT DBFUFSB QPTTVOU QSPQSJP NBSUF EFSJWBSJ *ERVF DPOKVOHJ EFCFOU JOWFOUJPOJT MVY FU EFNPOTUSBOEJ SJHPS FU DVKVTRVF TDJFOUJBF FMFNFOUB JUB TDSJCFOEB TVOU VU MFDUPS TJWF EJT DJQVMVT TFNQFS DPOOFYJPOFN WJEFBU FU RVBTJ TPDJVT JOWFOJFOEJ .BHJTUSVN OPO UBN TFRVJ RVBN DPNJUBSJ WJEFBUVSyx ɨF GSBHNFOU JT EBUFE BOE JU DPNFT GSPN UIF $POTJMJVN EF &ODZDMPQBFEJB OPWB DPOTDSJCFOEB NFUIPEP JOWFOUPSJB $ ǼǼ " ħĚ ǽĒ O ȁǺ Q ǼǽǺ BU UIF CFHJOOJOH iQPTJUJPOVNw TIPVME SFBE iQSPQPTJUJPOVNw " TJNJMBS QBTTBHF DBO CF SFBE BHBJO JO UIF OJOFUJFT j4BFQF OPUBUVN FTU B WJSJT BDSJ KVEJDJP QSBFEJUJT (FPNFUSBT WFSJTTJNB RVJ EFN FU DFSUJTTJNB USBEFSF FBRVF JUB DPOmSNBSF VU BTTFOTVT OFHBSJ OPO QPTTJU TFE OPO TBUJT JMMVTUSBSF BOJNVN OFRVF GPOUFT JOWFOJFOEJ BQFSJSF EVN MFDUPS TF DBQUVN RVJEFN FU DPO
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
ǺȀ
4IPSUMZ BGUFS UIBU UIF UBTLT PG UIF OFX HFPNFUSZ XJMM CF DMFBSMZ TUBUFE /PU POMZ XJMM UIJT TDJFODF TZNCPMJDBMMZ SFQSFTFOU UIF HFPNFUSJDBM NFUIPE PG BODJFOU UJNFT CVU JU XJMM BMTP JNQSPWF JU CZ GSFFJOH EFNPOTUSBUJPOBM QSBDUJDF GSPN BMM PCMJRVF BOE JOEJSFDU QSPDFFEJOHT BVYJMJBSZ DPOTUSVDUJPOT BDDJEFOUBMJUZ BOE FYUSJOTJDJUZ XIJDI DIBSBDUFSJ[FE UIF PME DVNCFSTPNF NFUIPE BOE KFPQBSEJ[FE UIF SFBM VUJMJUZ OPU UP NFOUJPO UIF TDJFOUJmD TUB UVT PG HFPNFUSZ -BTU CVU OPU MFBTU UIF GPSNFSMZ DPNQMJDBUFE HFPNFUSZ XJMM CFDPNF FBTZ UP MFBSO o -FJCOJ[ TFFNT BMTP UP FOWJTBHF B SFNBSLBCMF JNQSPWFNFOU JO TDIPPMJOHǺǿ TUSJDUVN TFOUJU DBQFSF BVUFN OPO TBUJT QPUFTU RVPNPEP JODJEFSJU JO IBT DBTTFT RVBF SFT GBDJU VU IPNJOFT (FPNFUSBSVN EFNPOTUSBUJPOFT NBHJT BENJSFOUVS RVBN JOUFMMJHBOU OFD TBUJT FY JMMJT QFSDJQJBOU GSVDUVT BE JOUFMMFDUVT FNFOEBUJPOFN JO BMJJT RVPRVF EJTDJQMJOJT QSP GVUVSBN RVBF UBNFO NJIJ QPUJTTJNB WJEFUVS EFNPOTUSBUJPOVN .BUIFNBUJDBSVN VUJMJUBTx 4QFDJNFO (FPNFUSJBF MVDJGFSBF (. ħĚĚ Q ǻǿǹ ɨF TVCKFDU SFDVST UPP PGUFO UISPVHIPVU -FJCOJ[T XPSL UP CF B WBMJE DSJUFSJPO GPS UIF EBUJOH PG UIJT FTTBZ )PXFWFS JUT SFGFSFODF UP NFO PG TIBSQ KVEHNFOU NBZ XFMM BQQMZ BMTP UP UIF "SOBVME PG UIF /PVWFBVY &MÏNFOT EF HÏPNFUSJF XIJDI -FJCOJ[ QSPCBCMZ TUVEJFE JO ǺǿȂǼ ɨF IBMG PG UIF EFDBEF JT UIFSFGPSF B MJLFMZ EBUF GPS UIF 4QFDJNFO Ǻǿ "GUFS BMM UIF JEFB PG B WJB SFHJB UP HFPNFUSZ FOUJDFE -FJCOJ[ UPP #FTJEFT IJN RVJUF B OVNCFS PG PUIFS QIJMPTPQIFST QSFTFOUFE UIFJS PXO NPSF PS MFTT FĊFDUJWF o PGUFO GSBOLMZ JOFĊFDUJWF BUUFNQUT UP SFGPSN HFPNFUSZ BT VTFGVM GPS UIF QSPHSFTT PG JUT QFEBHPHJDBM BT QFDUT +PIOTPO XJMM TUJMM XSJUF UP #FSLFMFZ BCPVU UIF CJTIPQT OFX TFOTJCMF HFPNFUSZ j:PV IBWF BU MFBTU HJWFO VT UP IPQF GPS B HFPNFUSZ DMFBSFE PG NBOZ QFSQMFYJUJFT UIBU SFOEFS UIBU TPSU PG TUVEZ USPVCMFTPNF XIJDI * TIBMM CF WFSZ HMBE PG XIP IBWF GPVOE UIBU TDJFODF NPSF JSLTPNF UP NF UIBO BOZ PUIFS UIP JOEFFE * BN CVU WFSZ MJUUMF WFSTFE JO BOZ PG UIFNx +PIOTPO UP #FSLFMFZ Ǻǹ 4FQUFNCFS ǺȀǻȂ JO ( #ĖģĜĖĝĖĪ DzF 8PSLT PG (FPSHF #FSLFMFZ #JTIPQ PG $MPZOF FEJUFE CZ "" -VDF BOE 5& +FTTPQ -POEPO ǺȂǾǹǾȀ WPM ǻ Q ǻȀȀ 5P RVPUF BO BVUIPS XIP JOTJTUT PO UIF EJċDVMUJFT PG BMHFCSB PXJOH UP JUT FYUSBOFPVTOFTT UP HFPNFUSJDBM JOUVJUJPO TFF GPS FYBNQMF .ĒĝĖēģĒğĔęĖ 3FDIFSDIF ** Ě Ǿ j"V DPOUSBJSF MPSTRVPO FYQSJNF MFT SBQQPSUT RVJ TF USPVWFOU FOUSF MFT DIPTFT NBUÏSJFMMFT EF UFMMF NBOJÒSF RVJM OZ B QPJOU EF MJBJTPO OÏDFTTBJSF FOUSF MFT JEÏFT EF DFT DIPTFT FU MFT USBDFT EF MFVS FYQSFTTJPOT PO B CFBVDPVQ EF QFJOF Ë MFT DPNQSFOESF FU PO MFT PVCMJF GBDJMFNFOU $FVY QBS FYFNQMF RVJ DPNNFODFOU MÏUVEF EF MBMHÒCSF PV EF MBOBMZTF OF QFVWFOU DPNQSFOESF MFT EÏNPOTUSBUJPOT BMHÏCSBÕRVFT RVBWFD CFBVDPVQ EF QFJOF FU MPSTRVJMT MFT POU VOF GPJT DPNQSJTFT JMT OF TFO TPVWJFOOFOU QBT MPOHUFNQT 1BSDF RVF MF DBSSÏT QBS FYFNQMF MFT QBSBMMÏMPHSBNNFT MFT DVCFT MFT TPMJEFT FUD ÏUBOU FYQSJNÏT QBS BB BC BǼ BCD FUD EPOU MFT USBDFT OPOU QPJOU EF MJBJTPO OBUVSFMMF BWFD MFVST JEÏFT MFTQSJU OF USPVWF QPJOU EF QSJTF QPVS TFO mYFS MFT JEÏFT FU QPVS FO FYBNJOFS MFT SBQQPSUT .BJT DFVY RVJ DPNNFODFOU MB HÏPNÏ USJF DPNNVOF DPOÎPJWFOU USÒT DMBJSFNFOU FU USÒT QSPNQUFNFOU MFT QFUJUFT EÏNPOTUSBUJPOT RVPO MFVS FYQMJRVF QPVSWV RVJMT FOUFOEFOU USÒT EJTUJODUFNFOU MFT UFSNFT EPOU PO TF TFSU QBSDF RVF MFT JEÏFT EF DBSSÏ EF DFSDMF FUD TPOU MJÏFT OBUVSFMMFNFOU BWFD MFT USBDFT EFT mHVSFT RVJMT WPJFOU EFWBOU MFVST ZFVYyx 0FVWSFT WPM Ǻ Q ǻǻǹ ɨF QBTTBHF IPXFWFS JT GPM
Ǻȁ
3JHPSJ[BUJPO PG (FPNFUSZ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
ɨBU UIF OFX HFPNFUSZ XPVME CF FBTJFS EJE OPU NFBO IPXFWFS UIBU JU XPVME CF MFTT SJHPSPVT -FJCOJ[ PO UIF DPOUSBSZ BJNFE BU JNQSPWJOH SJHPS BOE XBT EFDJEFEMZ BHBJOTU BOZ TVHHFTUJPO UP TJNQMJGZ UIF QSPPGT PG UIF &MFNFOUT UISPVHI B MFTT UIBO UIPSPVHI BUUFOUJPO UP UIFJS EFNPOTUSBUJPOBM QBTTBHFT "OE UIJT XBT USVF PG CPUI UIPTF DPODFQUVBM TOBHT DBVTFE CZ FEV DBUJPOBM QVSQPTFT BT XBT UIF DBTF JO TFWFSBM UFYUCPPLT BU UIF UJNF
CFDBVTF IF UIPVHIU UIBU UIF EJTDPWFSZ PG B OBUVSBM DIBSBDUFSJTUJD JO HFPNFUSZ XPVME BMTP QSPWF IFMQGVM GPS UFBDIJOH BOE PG UIPTF DBVTFE CZ EFFQFS FQJTUFNP MPHJDBM OFFET TVDI BT UIF SFRVFTU PG NBOZ $BSUFTJBOT UIBU UIF HFPNFUSJD DPOTUSVDUJPO CF FWJEFOU GPS JUT DPSSFDUOFTT UP CF HSBOUFE * BN WFSZ GBS GSPN TIBSJOH UIF PQJOJPO PG NZ GSJFOE "SOBVME BOE PUIFS FYDFMMFOU NFO XIP IBOEJOH HFPNFUSZ PWFS UP UIF NJOET PG TUVEFOUT JO B TPNFIPX SFMBYFE BOE MFTT TFWFSF XBZ BSF OPU DPO UFOU XJUI &VDMJET TFWFSJUZ BT UIPVHI JU XFSF VTFMFTT BOE DSJUJDJ[F IJN UPP IBSTIMZ *O EPJOH TP UIFZ EP OPU SFBMJ[F IPX JNQPSUBOU JU JT UP BDIJFWF UIF USVUIT OPU CZ UIF JNBHJOBUJPO XIJDI FWFO CFBTUT BSF FOEPXFE XJUI CVU CZ UIF OFDFTTJUZ PG SFBTPO JOTUFBE BOE UIFSF JT NVDI UIBU HPFT CZ CFUXFFO UIF FEVDBUJPO PG TUV EFOUT BOE B UIPSPVHIMZ DPNQMFUF BOBMZTJT JO XIJDI OPUIJOH UIBU DBO CF EFNPOTUSBUFE JT BTTVNFE XJUIPVU EFNPOTUSBUJPOǺȀ MPXFE CZ B QSBJTF PG UIF VUNPTU VUJMJUZ PG $BSUFTJBO BMHFCSB 8IBU -FJCOJ[ IBT PO IJT NJOE JT QSFDJTFMZ B DIBSBDUFSJTUJD UIBU NJHIU BMXBZT GPMMPX JNBHJOBUJPO .BMFCSBODIFT JEFB UIBU UIF ESBXJOHT VTFE JO NBUIFNBUJDBM EFNPOTUSBUJPOT NBZ CF TJHOT BOBMPHPVT UP UIPVHI NPSF FĊFDUJWF UIBO UIF BMHFCSBJD POFT BMTP CFMPOHT UP -FJCOJ[ BOE PUIFST *O UIFTF ZFBST UIF QIJMPTPQIFS XIP NPTU JOTJTUT PO UIJT JTTVF JT QSPCBCMZ PODF BHBJO #ĖģĜĖĝĖĪ "O &TTBZ UPXBSET B /FX DzFPSZ PG 7JTJPO %VCMJO ǺȀǹȂ f ǺǾǻ j*U JT UIFSFGPSF QMBJO UIBU WJTJCMF mH VSFT BSF PG UIF TBNF VTF JO HFPNFUSZ UIBU XPSET BSF BOE UIF POF NBZ BT XFMM CF BDDPVOUFE UIF PCKFDU PG UIBU TDJFODF BT UIF PUIFS OFJUIFS PG UIFN CFJOH PUIFSXJTF DPODFSOFE UIFSFJO UIBO BT UIFZ SFQSFTFOU PS TVHHFTU UP UIF NJOE UIF QBSUJDVMBST UBOHJCMFT mHVSFT DPOOFDUFE XJUI UIFNx DzF 8PSLT WPM Ǻ QQ ǻǼǻǼǼ )PXFWFS PG DPVSTF UIF PCKFDUT XIJDI UIF mHVSFT BT TJHOT SFGFS UP IFSF BSF CZ OP NFBOT UIF JEFBT XIJDI .BMFCSBODIF EFBMT XJUI -FJCOJ[ mOBMMZ XJMM EJTDVTT UIJT QBSUJDVMBS JTTVF JO ZFU EJĊFSFOU UFSNT ǺȀ %FNPOTUSBUJP PNOJNPEBy *U JT UFYU O Ȃ JO UIF "QQFOEJY QSFTVNBCMZ XSJUUFO JO ǺȀǺǻ ɨJT MBUF EBUF BDDPVOUT GPS UIF FNQIBTJT BOE DPOmEFODF XJUI XIJDI -FJCOJ[ NFOUJPOT UIF DPNQMFY UIFNF PG JNBHJOBUJPO )JT SFGFSFODF UP "SOBVME IBT DFSUBJOMZ UIF /PVWFBVY &MÏ NFOT JO TJHIU XIJMF UIBU SFGFSSJOH UP PUIFS FYDFMMFOU NFO NBZ CF JO NZ PQJOJPO NPTUMZ BJNFE BU 7JUBMF (JPSEBOP 0O UIJT TVCKFDU TFF B GFX PCTFSWBUJPOT JO UIF "EEJUJPO UP UIJT $IBQUFS CFMPX
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
ǺȂ
3FNBSLBCMZ UIFTF DPOTJEFSBUJPOT MFBE VT GVSUIFS PO JO EFUFSNJOJOH UIF FOET PG UIF BOBMZTJT PG TJUVBUJPO o POF PG UIFN JT JO GBDU UIF SJHPSJ[BUJPO PG &VDMJET &MFNFOUTǺȁ 1FSIBQT UIF XPSE iSJHPSJ[BUJPOw BMPOF EPFT OPU EP KVTUJDF UP UIF SFMFWBODF PG UIJT JTTVF 8IBU JT BU TUBLF IFSF JT OP MFTT UIBO UIF GPVOEBUJPO PG &VDMJEFBO HFPNFUSZ OPU POMZ UISPVHI BO JOEJTQVUBCMF SJHP SJ[BUJPO PG TPNF LFZ EFNPOTUSBUJPOT XJUIJO UIF CPEZ PG UIF BODJFOU XPSLT CVU BMTP BOE BCPWF BMM UISPVHI BO FYUFOTJWF GPSNBMJ[BUJPO BOE EFUBJMFE EJTDVTTJPO PG UIF EFmOJUJPOT BOE BYJPNT XJUI XIJDI UIF &MFNFOUT CFHJO *UT BNCJUJPVT BOE FYQMJDJU BJN JT UP EFNPOTUSBUF BMM &VDMJET QPTUVMBUFTǺȂ "DUVBMMZ BU UIF UJNF -FJCOJ[ JT GBS GSPN CFJOH UIF POMZ TDIPMBS UP DBSSZ PVU UIF QSPKFDU PG BO JOEFQUI EJTDVTTJPO PG UIF FTTFOUJBMT PG &VDMJEFBO HF PNFUSZ 0O UIF DPOUSBSZ BOBMPHPVT QSPKFDUT XFSF QVSTVFE TUFBEJMZ EVSJOH UIF DFOUVSZ BMUIPVHI XJUI WFSZ EJĊFSFOU UPPMT BOE JOUFOUJPOT BU BOZ POF UJNF 0ME BOE OFX UISFBET BMTP JOUFSUXJOF IFSF JO DPNQMJDBUFE BOE TPNF UJNFT VOFYQFDUFE XBZT 0O UIF POF IBOE BMSFBEZ JO UIF QSFDFEJOH DFOUVSZ UIFSF IBE CFFO TPNF BUUFNQUT UP HJWF UIF &MFNFOUT B SJHPSPVT GPVOEBUJPO Ǻȁ
5P CF TVSF TPNF TDIPMBST TVDI BT $PVUVSBU IBWF UPP NBSLFEMZ TUSFTTFE -FJCOJ[T BMMFHFE JOOPWBUJPOT PO UIF PCKFDU PG HFPNFUSZ BOE JO TP EPJOH SJTLFE PWFSMPPLJOH IJT HFOFSBM QSPKFDU PG B SFGPSN PG UIF &MFNFOUT /FWFSUIFMFTT TVHHFTUJOH UIBU UIJT BJN BMPOF IBT NPUJ WBUFE -FJCOJ[T SFTFBSDI XPVME CF FRVBMMZ JOBQQSPQSJBUF ɨJT NBZ CF UIF SJTL JODVSSFE CZ & (ĚĦĤĥĚ -B HÏPNÏUSJF EV NFJMMFVS EFT NPOEFT QPTTJCMFT -FJCOJ[ DSJUJRVF E&VDMJEF j4UVEJB -FJCOJUJBOB 4POEFSIFGUx ǻǺ ǺȂȂǻ QQ ǻǺǾǼǻ (JVTUJ GVSUIFSNPSF IPMET UIBU -FJCOJ[T BUUFNQU BYJPNBUJDBMMZ UP GPVOE &VDMJEFBO HFPNFUSZ IBT TVCTUBOUJBMMZ FOEFE JO GBJMVSF CF DBVTF PG UIF VOFYQFDUFE GPS B TFWFOUFFOUIDFOUVSZ TDIPMBS DPNQMFYJUZ PG TVDI B TFU PG BYJPNT 4P NVDI TP UIBU OPU VOUJM )JMCFSUT GPSNBMJ[BUJPO DPVME UIF QSPCMFN CF TVDDFTT GVMMZ BQQSPBDIFE "MUIPVHI UIFTF SFNBSLT BSF EFFQMZ USVF OPOFUIFMFTT -FJCOJ[T BUUFNQU SFNBJOT ESBNBUJDBMMZ EJĊFSFOU GSPN )JMCFSUT FWFO GSPN UIF TPMFMZ GPVOEBUJPOBM QPJOU PG WJFX o XIJDI XJMM CF NPSF FWJEFOU XIFO XF JOWFTUJHBUF UIF QIJMPTPQIJDBM QSFNJTTFT BOE BCPWF BMM UIF QIJMPTPQIJDBM DPOTFRVFODFT PG -FJCOJ[T FOEFBWPS 0O UIJT TVCKFDU TFF BMTP )) ,ğĖĔęĥ -FJCOJ[ FU &VDMJEF j4UVEJB -FJCOJUJBOBx ǿ ǺȂȀǽ QQ ǺǼǺǽǼ ǺȂ 'PS FYBNQMF j+F TVJT QFSTVBEÏ RVF QPVS MB QFSGFDUJPO EFT TDJFODFT JM GBVU NÐNF RVPO EFNPOTUSF RVFMRVFT QSPQPTJUJPOT RVPO BQQFMMF BYJPNFT DPNNF FO FĊFU "QPMMPOJVT B QSJT MB QFJOF EF EFNPOTUSFS RVFMRVFT VOT EF DFVY RV&VDMJEF B QSJT TBOT EFNPOTUSBUJPO &V DMJEF BWPJU SBJTPO NBJT "QPMMPOF FO BWPJU FODPS EBWBOUBHF *M OFTU QBT OFDFTTBJSF EF MF GBJSF NBJT JM OF MBJTTF QBT EFTUSF JNQPSUBOU EF MF GBJSF FU OFDFTTBJSF B DFSUBJOFT WFVFTx $ ǺȁǺ ȁǻ *U JT B XSJUJOH PG -FJCOJ[T NBUVSF ZFBST EBUJOH CFUXFFO "VHVTU Ǻǿȁȁ BOE 0DUPCFS ǺǿȂǹ
FOUJUMFE 1SPKFU FU &TTBJT QPVS BSSJWFS Ë RVFMRVF DFSUJUVEF QPVS mOJS VOF CPOOF QBSUJF EFT EJTQVUFT FU QPVS BWBODFS MBSU EJOWFOUFS JU JT BMTP UP CF SFBE JO " ħĚ ǽĒ O ǻǹǾ QQ ȂǿǼ Ȁǹ -FJCOJ[T SBUIFS DBVUJPVT QISBTJOH iB GFX PG UIF BYJPNTyw TIPXT UIBU IF XBT OPU DPOUFOUFE ZFU XJUI UIF TPMVUJPO IF IBE GPVOE /PS XJMM IF FWFS CF JOEFFE
ǻǹ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
CZ BQQMZJOH GPSNBM SVMFT PG TZMMPHJ[BUJPO UP HFPNFUSJDBM SFBTPOJOH o UIF NPTU JNQPSUBOU SFQSFTFOUBUJWF PG UIJT BQQSPBDI CFJOH $ISJTUPQI $MBWJVT 0O UIF PUIFS IBOE $BSUFTJBOJTN HSFBUMZ DPOUSJCVUFE UP FYQBOE UIF m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mOJUFTJ NBM BOBMZTJT TPPO UBLJOH UIF TUBHF JU JT OP XPOEFS UIBU NBKPS GPVOEBUJPOBM JODMJOBUJPOT TIJGUFE GSPN TUVEZJOH UIF &MFNFOUT UP QBZJOH BUUFOUJPO UP UIF DVSSFOU NBUIFNBUJDBM SFWPMVUJPO .PSFPWFS OPU BMXBZT XFSF UIF NBUI FNBUJDJBOT FRVJQQFE XJUI DMFBS FOPVHI FQJTUFNPMPHJDBM JOTUSVNFOUT GPS UIFJS SFTFBSDI OPS XFSF DVSSFOU BUUJUVEFT PG QIJMPTPQIJDBM FDMFDUJTN TVJU BCMF FOPVHI GPS UIF QVSTVJU PG UIF NBYJNVN SJHPSPVTOFTT SFRVFTUFEǻǹ *O UIJT HFOFSBM QJDUVSF -FJCOJ[ PODF BHBJO TUBOET PVU BT BO FYDFQUJPO )JT TVQFSC NJOE JT CPUI PDDVQJFE XJUI DMBTTJDBM QSPCMFNT BOE ǻǹ
#FUXFFO UIF IBMG PG UIF ǺǿUI DFOUVSZ BOE UIF FBSMZ ǺȁUI DFOUVSZ BU MFBTU TPNF UIJSUZ DPNNFOUBUFE FEJUJPOT PG &VDMJE DBO CF GPVOE UIF NBJO PG UIFN CFJOH CZ $MBWJVT #BS SPX 1FMFUJFS 4DIFVCFMJVT 3BNVT )FSMJOVT BOE %BTZQPEJVT $PNNBOEJOVT )ÏSJHPOF 5BDRVFU #PSFMMJ 4UVSN 'BCSJ %FTDIBMFT "SOBVME .FSDBUPS (JPSEBOP $BOEBMF 4BW JMF 7JWJBOJ 'PSDBEFM WBO 4DIPPUFO 3VEE XJUI B QSFGBDF CZ + %FF
,FJMM $PFUT VO LOPXO UP -FJCOJ[ BOE NFOUJPOFE JO UIF MFUUFS UP 4DIFOL UFYU O Ǻǽ JO UIF "QQFOEJY
OPU UP NFOUJPO PUIFS NJOPS (FSNBO FEJUJPOT o B MJTU JT JO + &ĔęĖħĖģģŧĒ -FJCOJ[ DSJUJRVF E&VDMJEF MB EÏNPOTUSBUJPO EFT BYJPNFT E&VDMJEF DIF[ -FJCOJ[ JO -FJCOJ[ VOE &VSPQB 7* *OUFSOBUJPOBMFS -FJCOJ[,POHSF )BOOPWFS ǺȂȂǽ QQ ǻǹǽǺǹ .BOZ PG UIFN XFSF LOPXO UP -FJCOJ[ o IJT BVUPHSBQI PGUFO WFSZ JOUFSFTUJOH NBSHJOBMJB DBO TUJMM CF SFBE JO TPNF DPQ JFT "NPOH UIF GPVOEBUJPOBM EJTDVTTJPOT TFF GPS FYBNQMF #BSSPX j4BMUFN IBVE JOVUJMF FTU OFD JOKVDVOEVN JQTBSVN JOUFS TF QSJNBSVN QSPQPTJUJPOVN PQFSÉ TJMMPHJTUJDÉ DPIBF SFOUJBN FU DPHOBUJPOFN PTUFOEFSFx -FDUJPOFT NBUIFNBUJDBF Ěħ Q ȀǺ :FU MBUFS JO UIF UFYU #BSSPX BT IF EJE OPU DFSUBJOMZ BSSJWF BU UIF -FJCOJ[FBO JEFB PG SFEVDJOH BMM USVUIT UP JEFOUJDBM QSPQPTJUJPOT TBZT UIBU UIFSF BSF OPOFUIFMFTT B GFX QSJNBSZ VOEFNPOTUSBCMF BOE OPOFNQJSJDBM QSJODJQMFT UIF FWJEFODF PG XIJDI JT XJUOFTTFE jQSPQSJBF DPTDJFOUJBF UFTUJ NPOJP DFSUPx -FDUJPOFT NBUIFNBUJDBF ħ Q Ȁȁ "SOBVME CZ DPOUSBTU XIP XPVME IBWF CFFO SFBEZ UP HP CFZPOE TZMMPHJTUJDT JO IJT /PVWFBVY &MÏNFOT MJNJUFE IJNTFMG UP UIF BCPWF NFOUJPOFE SJHPS PG MPXFS EFHSFF PO UIF HSPVOET UIBU BDDPSEJOH UP BO BMSFBEZ $BSUFTJBO
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
ǻǺ
QPJTFE UP FYQMPJU NPEFSO NFUIPET 'VSUIFSNPSF OPUIJOH DPVME CFUUFS FO BCMF -FJCOJ[ UP BQQFBM UP DMFBS BOE SBEJDBM GPVOEBUJPO QSJODJQMFT UIBO IJT DPOUJOVPVT BDUJWJUZ BT BO FQJTUFNPMPHJTU -FJCOJ[T WJTJPO PG UIF BOBMZUJD OBUVSF PG USVUI GPVOE BO FYDFQUJPOBM mFMEUFTU JO HFPNFUSZ )JT QSPHSBN DPVME OPU IBWF CFFO TJNQMFS o BMM &VDMJEFBO BYJPNT XFSF UP CF SFEVDFE UP B XIPMF PG JEFOUJDBM QSPQPTJUJPOT *O UIJT XBZ POF XPVME OPU OFFE UP SFTPSU UP JOUVJUJPO BOE POF XPVME BMTP CSFBL OFX HSPVOE GPS B GPVOEBUJPO PG HFPNFUSZ UIBU NJHIU SFTU VQPO TJNQMZ GPSNBM UIPVHI OPU NFSFMZ TZM MPHJTUJDBM DSJUFSJB ɨSPVHIPVU -FJCOJ[T XSJUJOHT UIFSF BSF QSPPGT PG TPNF BYJPNT o GPS JOTUBODF UIF XIPMF CFJOH HSFBUFS UIBO UIF QBSU o UIBU NPTUMZ KVTU DPNF GSPN &VDMJET OPUJPOFT DPNNVOFT "T SFHBSET HFPNFUSJDBM QPT UVMBUFT IF XBT UP FODPVOUFS PG DPVSTF B GFX NPSF TQFDJmD USPVCMFT 5P HFU BO JEFB PG IPX UIF QSPCMFN QSFTFOUT JUTFMG JO UIF BOBMZTJT TJUVT XSJUJOHT JU TIPVME TVċDF IFSF UP OPUF UIBU -FJCOJ[T NBUIFNBUJDBM FQJTUFNPMPHZ HSFBUMZ EFQBSUT GSPN &VDMJET 8IFSFBT JO GBDU UIF (SFFL NBUIFNBUJDJBO TUBUFE OPNJOBM EFmOJUJPOT PG IJT PCKFDUT CFGPSFIBOE BOE UIFO QPTUVMBUFE PS EFNPOTUSBUFE UIFJS QPTTJCJMJUZ FJUIFS CZ BDUVBMMZ DPOTUSVDUJOH UIFN XJUI B TUSBJHIUFEHF BOE B DPNQBTT PS JO UIF DBTF PG MJOFT BOE DJSDMFT UP CF FNQMPZFE JO GVSUIFS DPOTUSVDUJPOT CZ QPTUVMBUJOH UIFJS DPOTUSVDUJCJMJUZ
-FJCOJ[ XBOUFE UP QVU SFBM EFmOJUJPOT PG NBUIFNBUJDBM FOUJUJFT EFmOJ
BOE 1BTDBMJBO JEFB BOZ BUUFNQU BU EFNPOTUSBUJOH FWJEFOU USVUIT EPFT CVU NBLF UIFN NPSF PCTDVSF 0O UIJT UIFNF JO 1BTDBM TFF BCPWF BMM %F MFTQSJU HÏPNÏUSJRVF JO # 1ĒĤĔĒĝ 0FVWSFT $PNQMÒUFT 1BSJT ǺȁǿǾ WPM Ǽ QQ ǺǿǼȁǻ UIF UFYU XBT LOPXO UP -FJCOJ[ ɨF TUBUFNFOU UIBU BYJPNT OFFE OP EFNPOTUSBUJPOT CVU BU UIF NPTU KVTU FYQMBOBUJPOT XBT DPNNPOQMBDF BNPOH UIF $BSUFTJBOT ɨF WBTUFTU EJTDVTTJPO PO UIF TVCKFDU JT QFSIBQT UP CF GPVOE JO UIF -PHJRVF PV MBSU EF QFOTFS OPU POMZ JO UIF 1PSU3PZBM POF CVU BMTP JO UIF POF UP CF SFBE JO UIF GPSNJEBCMF CJCMF PG $BSUFTJBOJTN 14 3ţĘĚĤ $PVST FOUJFS EF QIJMPTPQIJF PV TZTUFNF HFOFSBM TFMPO MFT QSJODJQFT EF . %FTDBSUFT DPOUFOFOU MB MPHJRVF MB NFUBQIZTJRVF MB QIZTJRVF FU MB NPSBMF 1BSJT ǺǿȂǹ "NTUFSEBN ǺǿȂǺ SFQSJOU +PIOTPO ǺȂȀǹ PO UIF BSHVNFOU UIBU BYJPNT XPVME CF FWJEFOU UIBOLT UP MVNFO OBUVSBMF TFF BMTP .FUBQIZTJRVF ** Ě DIBQUFS ǺȂ JO UIF $PVST WPM Ǻ QQ ǺȂǿȂȂ *U JT XPSUI SFDBMMJOH UIBU 3BNJTU MPHJD XBT TUJMM WFSZ JOnVFOUJBM JO UIF TFWFOUFFOUI DFOUVSZ TP NVDI TP UIBU TPNF TDIPMBST IBWF TJHOBMFE FDIPFT PG JU QSFDJTFMZ JO "SOBVMET XPSL 4FF " "ģğĒĦĝĕ 5FYUFT QIJMPTPQIJRVFT FEJUFE CZ % .PSFBV 1BSJT ǻǹǹǺ Q Ǻǻ JU JT UIF ǺǿǽǺ $PODMVTJPOFT QIJMPTPQIJDBF BOE Q ǻǿǾ OPUF ǽȁ #BSSPX XBT NBSLFEMZ BOUJ3BNJTU 4P XBT -FJCOJ[ IPXFWFS XIP IBE QSPCBCMZ MFBSOFE UP CF XBSZ PG 3BNVT BU 8FJHFMT TDIPPM 'PS FYBNQMF j3BNVT B SFQSJT &VDMJEF EF DF RVFO TVJWBOU MB SJHVFVS EFT %FNPOTUSBUJPOT JM B BCBOEPOOÏ MB .FUIPEF RVJ QBSPJTU QMVT QSPQSF Ë ÏDMBJSFS M&TQSJU NBJT MF CPO 3BNVT RVJ BWPJU WPVMV DIBOHFS MB .FUIPEF E&VDMJEF OB QBT TFVMFNFOU QFSEV MB SJHVFVS NBJT FODPS MB WFSJUÏ FU MFYBDUJUVEFx 1SPKFU FU &TTBJT $ Ǻȁǹ " ħĚ ǽĒ O ǻǹǾ Q Ȃǿȁ
ǻǻ
3FEJTDPWFSJOH UIF "OBMZTJT -PTU
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
UJPOT UIBU JT XIJDI NBZ TIPX UIF QPTTJCJMJUZ PG UIFJS PXO PCKFDUT CFGPSF JUT HFPNFUSJDBM SFBTPOJOH "T B SFTVMU -FJCOJ[T QPTUVMBUFT PG DPOTUSVDUJCJM JUZ BT TPPO BT IF TUBSUT XJUI UIF HJWFO EFmOJUJPOT CFDPNF UP IJN NFSFMZ JEFOUJDBM QSPQPTJUJPOT )FODF BMUIPVHI UIF DPSF PG UIF QSPCMFN SFNBJOT UIF TBNF UIF XIPMF PG -FJCOJ[T VOEFSUBLJOH MPPLT WFSZ NVDI MJLF B HJ HBOUJD BQQBSBUVT PG EFmOJUJPOT FRVJQQFE XJUI BMM UIF OFDFTTBSZ QSPPGT UP HVBSBOUFF UIF QPTTJCJMJUZ PG UIF WFSZ PCKFDUT JU EFmOFTǻǺ ɨJT QFDVMJBS DPNCJOBUJPO PG TUSPOHMZ JOOPWBUJOH FMFNFOUT BOE TUSPOH SFTQFDU GPS XIBU HPPE UIFSF IBE CFFO JO UIF TDIPPMT PG BODJFOU UJNFT DIBS BDUFSJ[FT -FJCOJ[T XPSL UISPVHIPVU o BT XFMM BT JOEFFE UIF XPSLT PG BMM UIF CFTU NJOET PG UIF BHF *U JT IPXFWFS QBSUJDVMBSMZ JO UIF BOBMZTJT TJUVT UIBU TVDI B NJY TFFNT UP mOE UIFPSFUJDBM KVTUJmDBUJPO ɨJT JT BDDPVOUFE GPS CZ -FJCOJ[T DPOWJDUJPO UIBU DMBTTJDBM HFPNFUFST NVTU IBWF IJEEFO UIF HFPNFU SJDBM BOBMZTJT UIFZ VOEPVCUFEMZ QPTTFTTFE CZ FYQPVOEJOH UIFJS NBUIFNBUJ DBM EJTDPWFSJFT UISPVHI TZOUIFUJD NFUIPET *OEFFE JG /FXUPO IJNTFMG CZ EJTDPWFSJOH BMHFCSBJDBMMZ BOE EFNPOTUSBUJOH HFPNFUSJDBMMZ TVHHFTUFE TVDI ǻǺ
ɨJT -FJCOJ[FBO QSPDFFEJOH HBWF SJTF UP EFCBUF EVSJOH UIF FJHIUFFOUI DFOUVSZ $ 8Ġĝėė 7FSOàOąUJHF (FEBODLFO WPO EFS ,SÊGUFO EFT NFOTDIMJDIFO 7FSTUBOET IJT TP DBMMFE (FSNBO -PHJD )BMMF ǺȀǺǼ OFX FEJUJPO CZ )8 "SOEU 0MNT ǺȂǿǾ
Ě f Ǻȁ Q ǺǼǻ TUBUFE UIBU &VDMJE IBE CFFO XSPOH JO HJWJOH POMZ OPNJOBM EFmOJUJPOT PG NBUIFNBUJDBM PCKFDUT PS SBUIFS DMFBS EFmOJUJPOT UIBU IPXFWFS EJE OPU BUUBJO EJTUJODUOFTT ɨFO IF XFOU PO BT JT XFMM LOPXO UP GPVOE B IZQFSEFmOJUJPOBM QIJMPTPQIZ NPSF HFPNFUSJDP QFSUSBDUBUB *U DPVME CF BSHVFE IPXFWFS UIBU 8PMĊ UPUBMMZ NJTVOEFSTUPPE UIF &VDMJEFBO DPOTUSVDUJPO NFUIPE BOE HPU IJNTFMG FOUBOHMFE JO BO iPOUPMPHZ BT QIJMPTPQIJDBM MFYJDPOw BT JU DBO CF SFBE JO B MFUUFS UIBU -BNCFSU XSPUF UP )PMMBOE ǻȀ .BZ ǺȀǿǾ TFF +) -ĒĞēĖģĥ %FVUTDIFS HFMFISUFS #SJFGXFDITFM FEJUFE CZ + #FSOPVMMJ #FSMJO ǺȀȁǺȁȀ WPM Ǻ Q Ǿȁ SFQSJOU 0MNT ǺȂǿȁ FE JUFE CZ )8 "SOEU JO WPM Ȃ PG -BNCFSUT 1IJMPTPQIJTDIF 4DISJGUFO 4JODF XF BSF TQFBLJOH PG UIF (FSNBO -PHJD JU JT BMTP XPSUI SFDBMMJOH UIBU 8PMĊ JO Ěħ ff ǻǻǻǼ QQ ǺȀǼȀǾ
IPMET FWFSZ SFBTPOJOH BOE QBSUJDVMBSMZ FWFSZ NBUIFNBUJDBM SFBTPOJOH UP CF SFEVDJCMF UP TZMMPHJTN 4VDI B CFMJFG POF JOEFFE OPU TIBSFE CZ -FJCOJ[ NVTU IBWF PSJHJOBUFE JO B XFMMLOPXO MFUUFS -FJCOJ[ IBE TFOU IJN TBZJOH UIBU IF EJE OPU NVDI EJTUSVTU TZMMPHJTN IPXFWFS JO QSVEFOU UPOFT jOPO BVTJN BCTPMVUF EJDFSF TZMMPHJTNVT OPO FTTF NFEJVN JOWFOJFOEJ WFSJUBUFNx o XIJDI BQQBSFOUMZ XBT FOPVHI UP TQBSL PĊ B MPHJDBM nBNF JO UIF ZPVOHFS TDIPMBS JU JT -FJCOJ[T mSTU MFUUFS UP 8PMĊ ǻǺ 'FCSVBSZ ǺȀǹǾ #8 Ǻȁ 7FSZ XFMM LOPXO JT IPXFWFS -FJCOJ[T TUBODF BT FYQSFTTFE JO UIF /FX &TTBZT *7 ĩħĚĚ f ǽ j%F QMVT JM GBVU TDBWPJS RVJM Z B EFT DPOTFRVFODFT BTZMMPHJTUJRVFT CPOOFT FU RVPO OF TDBVSPJU EFNPO TUSFS Ë MB SJHVFVS QBS BVDVO TZMMPHJTNF TBOT FO DIBOHFS VO QFV MFT UFSNFT FU DF DIBOHFNFOU NÐNF EFT UFSNFT GBJU MB DPOTFRVFODF BTZMMPHJTUJRVFx (1 ħ Q ǽǿǺ " ħĚ ǿ O ǻ Q ǽȀȂ 0O UIJT TFF . $ĒġĠīīĚ 4JMMPHJTNJ F QSPQPTJ[JPOJ TJOHPMBSJ EVF BTQFUUJ EFMMB DSJUJDB EJ 8PMą B -FJCOJ[ JO -B HSBNNBUJDB EFM QFOTJFSP FEJUFE CZ % #V[[FUUJ BOE . 'FSSJBOJ #PMPHOB ǺȂȁǻ QQ ǺǹǼǾǹ
ĔęĒġĥĖģ Ě
.PUJWFT GPS UIF "OBMZTJT 4JUVT
ǻǼ
B QSBDUJDF BOE BDUVBMMZ TP NBOZ NBUIFNBUJDJBOT GPMMPXFE JU XIZ TIPVME UIF (SFFLT OPU IBWF EPOF UIF TBNF UIJOH -FJCOJ[ JT BXBSF BT IF SFDVSSFOU MZ PCTFSWFT UIBU UIF TZOUIFUJD NFUIPE JT HPPE GPS FYQPVOEJOH TDJFODF BOE UIFSFGPSF SFQSFTFOUT XIBU XF XPVME UPEBZ DBMM JO TIPSU UIF KVTUJmDBUJPO DPOUFYU #VU FWFSZ TZOUIFTJT NVTU CF QSFQBSFE CZ BO BOBMZTJT UIF UJNF PG SFTFBSDI "OE TVDI SFTFBSDI NVTU CF FNCPEJFE JO BO BST JOWFOJFOEJ )FSF UIFSFGPSF -FJCOJ[T DIBSBDUFSJTUJDB TJUVT JT PGUFO JOnFDUFE BT TJNQMF BOBMZTJT TJUVT "OE BOBMZTJT TJUVT JT B TPSU PG SFTVTDJUBUJPO PG UIF BODJFOU (SFFL NBUI FNBUJDJBOT BSU PG EJTDPWFSZ o XIJDI NVTU PG DPVSTF IBWF CFFO BOBMZTJT CVU OPU BMHFCSBǻǻ ɨJT XBT BT * IBWF BMSFBEZ OPUFE OPU TPMFMZ -FJCOJ[T JEFB 'PS FY BNQMF B SFNBSLBCMF JOnVFODF PO UIF EFWFMPQNFOU PG -FJCOJ[T UIPVHIUT BCPVU BOBMZTJT NVTU IBWF EFSJWFE GSPN %FTDBSUFTT 3FHVMBF JO XIJDI XF DBO SFBE UIJT QBTTBHF yJO GBDU XF TFF UIBU UIF PME (FPNFUFST IBWF NBEF VTF PG B LJOE PG BOBMZTJT XIJDI UIFZ FYUFOEFE UP UIF TPMVUJPO PG BMM QSPC MFNT BMCFJU UIFZ IBWF IJEEFO JU GSPN QPTUFSJUZ "OE TPNF LJOE PG "SJUINFUJD JT BMSFBEZ JO VTF XIJDI JT DBMMFE "MHFCSB NFBOU UP BDDPNQMJTI BCPVU OVNCFST XIBU UIF BODJFOUT XPVME EP BCPVU mHVSFT y y* XFMM SFBMJ[FE UIBU UIFZ NVTU IBWF LOPXO B LJOE PG NBUI FNBUJDT UIBU XBT WFSZ EJĊFSFOU GSPN UPEBZT DPNNPO POF OPU UIBU * UIJOL UIFZ LOFX JU QFSGFDUMZ GPS UIFJS JOPSEJOBUF FOUIVTJ BTNT BOE HSBUFGVM TBDSJmDFT GPS JOWFOUJPOT PG TVDI B MJUUMF BDDPVOU DMFBSMZ TIPX IPX VODPVUI UIFZ NVTU IBWF CFFO y "OE JOEFFE TPNF USBDFT PG UIJT USVF .BUIFNBUJDT TFFN UP NF TUJMM UP BQQFBS JO 1BQQVT FU %JPQIBOUVT XIP UIPVHI OPU CF MPOHJOH UP UIF NPTU BODJFOU BHFT MJWFE NBOZ DFOUVSJFT CFGPSF PVS UJNFT * XPVME BMTP UIJOL UIBU MBUFS PO JU XBT TVQQSFTTFE CZ JUT WFSZ "VUIPST CFDBVTF PG B DFSUBJO XJDLFE TMZOFTTy y ǻǻ
0O UIF EJWPSDF CFUXFFO BST JOWFOJFOEJ BOE BST EFNPOTUSBOEJ JO HFPNFUSZ TFF GPS FYBNQMF UIF UFYU O ǻǺ JO UIF "QQFOEJY XIJDI HPFT CBDL UP UIF MBTU ZFBST PG -FJCOJ[T MJGF "MUIPVHI UIFSF JT JO GBDU TPNF EJĊFSFODF CFUXFFO XIBU -FJCOJ[ NFBOU CZ TJUVBUJPOBM DIBSBDUFSJTUJD BOE TJUVBUJPOBM BOBMZTJT GSPN IFSF PO * XJMM QSPNJTDVPVTMZ VTF UIF WBSJPVT OBNFT XJUI XIJDI IF DBMMFE IJT EJTDJQMJOF VOMFTT UIF DPOUSBSZ JT FYQMJDJUMZ TUBUFE
ǻǽ
)JTUPSJDBM 4VSWFZ
ĔęĒġĥĖģ Ě
'JOBMMZ UIFSF IBWF CFFO TPNF WFSZ JOHFOJPVT NFO XIP IBWF BUUFNQUFE UP SFWJWF JU JO UIJT DFOUVSZ GPS UIF BSU UIFZ DBMM CZ UIF CBSCBSJD OBNF PG "MHFCSB TFFNT UP CF OPUIJOH FMTF UIBO UIBUyǻǼ
*O UIF mSTU QBSBHSBQI %FTDBSUFT IJNTFMG TFFNT UP TVHHFTU B QSPQFS HFPNFUSJDBM BOBMZTJT )PXFWFS IJT BSHVNFOUBUJPO RVJDLMZ NPWFT UPXBSET PSEJOBSZ 7JFUBT BMHFCSB OBNFMZ UIF BMHFCSB PG NBHOJUVEFT UP XIJDI JO GBDU %FTDBSUFT FWFOUVBMMZ EFWPUFE BMM IJT NBUVSF FOFSHJFT ɨFSFGPSF XIJMF -FJCOJ[ XBT BUUFOUJWFMZ SFBEJOH %FTDBSUFTT UFYU /FX UPO DPVME XFMM XSJUF 5P CF TVSF UIFJS )FSF UIF UXP QBSUT FRVBM UIF XIPMF BOE IBWF OPUIJOH JO DPNNPO JF UIFZ BSF B HFOVJOF QBSUJUJPO PG UIF TFU *U EPFT OPU NFBO IPXFWFS UIBU UIF TFU JT EJTDPOOFDUFE )FSF MJFT JO GBDU -FJCOJ[T DPOGVTJPO -FJCOJ[ TFFNT UP JOUFOE UIBU BOZ TFU QBSUJUJPOFE JO UIJT XBZ JT OFDFTTBSJMZ EJTDPOUJOVPVT o UIF UXP TVCJOUFSWBMT XPVME CF KVTU DPOUJHVPVT *O PSEFS UP PCUBJO DPOUJOVJUZ POF XPVME OFFE UIF EFDPNQPTJUJPO XIJDI JT OPU EJTKPJOU BT UIF UXP QBSUT BSF HMVFE JO QPJOU Y )F UIFSFGPSF DPOGVTFT UIF QPTTJCJMJUZ PG QBSUJ UJPO XJUI BDUVBM QBSUJUJPO 0S CFUUFS UP TBZ IF DPOGVTFT B TFU VOJPO XJUI UIF TJUVBUJPOBM QSPQFSUJFT PG UIF NFNCFST PG UIF TFU QSPQFSUJFT UIBU BSF OPU BĊFDUFE JO UIF MFBTU CZ BOZ QBSUJUJPO XF NBZ XBOU UP EFWJTF #FUUFS UP DMBSJGZ UIJT JTTVF JU NBZ CF VTFGVM CSJFnZ UP EJTDVTT BOPUIFS EFmOJUJPO PG UIF DPOUJOVVN -FJCOJ[ IBT HJWFO *U JT TFOTJCMZ JOGFSJPS UP UIF POF XF IBWF KVTU TFFO JO UIF *O &VDMJEJT SUºWD CVU QFSIBQT KVTU CFDBVTF PG UIBU JU EJTDMPTFT IPX NVDI EBNBHF UIF JEFB PG DPOUJHVJUZ DBO NBLF ɨJT PUIFS EFUFSNJOBUJPO PG DPOUJOV JUZ SFDVST GSPN UIF FBSMJFTU ZFBST PG -FJCOJ[T SFTFBSDI JU JT UP CF GPVOE JO %F QSJNJT (FP NFUSJBF &MFNFOUJT & ǻȀǿ BT XFMM BT B MJUUMF FBSMJFS JO -) 9997 Ě ǺǺ #M ǼȂ USBOTDSJCFE CZ &DIFWFSSÓB JO IJT EPDUPSBM UIFTJT WPM ǻ Q ǻǻǽ UISPVHIPVU UIF EFmOJUJPOT PG UIF FBSMZ FJHIUFFOUI DFOUVSZ UIBU DBO CF SFBE JO $ ǽǼȁǼȂ BOE ǽȀǿ j$POUJOVVN FTU UPUVN DVKVT QBSUFT TVOU FYUSB QBSUFT FU JOEFUFSNJOBUBF *OEFUFSNJOBUBF WFSÛ TVOU QBSUFT DPOUJOVJ RVJB OVMMBF KBN TVOU BTTJHOBUF TFE QSP MVCJUV BTTJHOBSJ QPTTVOU VU EJTUJOHVBUVS Ë DPOUJHVP $POUJOVVN VCJ FYUSFNJUBUFT QBSUJVN OPO EFUFSNJOBUBFx )PXFWFS WBHVFMZ QISBTFE JU TIPXT RVJUF XFMM IPX -FJCOJ[ BWBJMFE IJNTFMG PG UIF NPTU HFOFSBM DPODFQU PG JOEFUFSNJ OBUJPO PG QBSUT UP NBLF B EJTUJODUJPO CFUXFFO QPUFOUJBM BOE BDUVBM QBSUJUJPOT XIJDI XJMM QSPWF BCTPMVUFMZ JOBQQSPQSJBUF XIFO ZPV QBTT GSPN UIF "SJTUPUFMJBO DPODFQU PG FYUFOTJPO UP UIF DPODFQU PG FYUFOTJPO BT B TUSVDUVSFE TFU PG QPJOUT *O PSEFS UP VOEFSTUBOE UIF EJG mDVMUZ UIBU IJEFT JO UIF DPOUJHVJUZ OPUJPO JG QBSUT BSF JOUFOEFE BT DMPTFE TFUT XF DBO USZ GPSNBMJ[JOH UIJT DPODFQU JO B NPTU OBUVSBM XBZ ɨVT XF TIPVME SFHBSE B TFU XIPTF QBSUT BSF DPOUJHVPVT GPS JOTUBODF NBUUFS BDUVBMMZ EJWJEFE CZ NPUJPO BT B OPOOPSNBM UPQPMPHJ DBM TQBDF JF B TQBDF UIBU EPFT OPU TBUJTGZ UIF TFQBSBUJPO BYJPN 5ǽ ɨF QSPCMFN UIFO JT
ǺȂǿ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
TUBODF
UIFO XF XJMM CF BNB[FE UP TFF IPX SFBMMZ DMPTF -FJCOJ[T EFmOJUJPO PG DPOUJOVJUZ DPNFT UP %FEFLJOET EFmOJUJPO PG DPNQMFUFOFTTǿȀ ɨFSF JT TPNFUIJOH XPOESPVT JO JU JG POF KVTU UIJOLT UIBU NBUIFNBUJDJBOT XJMM IBWF UP TUSVHHMF GPS UXP NPSF DFOUVSJFT UP DPORVFS TVDI MVDJEJUZ 8IBU NPTU MFBWFT VT JO BXF JT UIBU -FJCOJ[T EFmOJUJPO FYDFQU GPS GFX NJOPS BEKVTU NFOUT EFmOJUFMZ TFUT PĊ PO B TFDPOEPSEFS TFU DPOTJEFSBUJPO XIJDI JT JOEJTQFOTBCMF JG POF XBOUT UP EFmOF DPNQMFUFOFTT BOE UIBU %FEFLJOET JEFB PG UIF DVU BMSFBEZ * XPVME OPU LOPX IPX DPOGVTFEMZ BQQFBST JO JU *O BOZ DBTF GSPN -FJCOJ[T EFmOJUJPO XF DBO DFSUBJOMZ FYUSBDU MJOFBS DPN QMFUFOFTT *O GBDU -FU BO PSEFSFE CVU EFOTF TFU CF OPU DPNQMFUF UIFO DVU JU JOUP UXP QBSUT KVTU XIFSFJO JU NJTTFT B NFNCFS UIF UXP SFTVMUJOH TFUT XJMM FRVBM UIF XIPMF BOE ZFU IBWF OP QPJOUT JO DPNNPO ɨFO JO PSEFS UP mOE B DPNNPO QPJOU CFUXFFO UIFN UBLF TPNF NPSF FMFNFOUT JO FBDI QBSU TP UIBU UIFZ PWFSMBQ UP POF BOPUIFS BT B SFTVMU UIF UXP QBSUT XJMM OPX OFDFT TBSJMZ IBWF BO FOUJSF QBSU JO DPNNPO ɨFZ XJMM UIFSFGPSF CF BDDPSEJOH UP -FJCOJ[ BHBJO EJTDPOUJOVPVT *O UIJT XBZ -FJCOJ[T DPOUJOVJUZ JNQMJFT DPNQMFUFOFTT JO UIF NPEFSO TFOTFǿȁ UIBU B NFUSJ[BCMF TQBDF JT OFDFTTBSJMZ OPSNBM ɨJT JT XIZ ZPV DBOOPU UIJOL PG DPOUJHVPVT
JOEJTUBOU EJTKPJOU CPVOEFE BOE DMPTFE TFUT o JG ZPV USZ UP EP JU UIF OPUJPO PG EJTUBODF KVTU EJTBQQFBST ɨVT TJODF -FJCOJ[FBO TQBDF JT VOEPVCUFEMZ B NFUSJD TQBDF TVDI B TVHHFT UJWF DIBSBDUFSJ[BUJPO DBOOPU TBUJTGZ VT JO UIF MFBTU /PUF mOBMMZ UIBU PGUFO UJNFT -FJCOJ[ IBT VOEFSTUPPE DPOUJOVJUZ PS DPOOFDUJPO KVTU BT BSDXJTF DPOOFDUJPO o XIJDI JT B TUSPOHFS QSPQFSUZ UIBO TJNQMF DPOOFDUJPO CVU FRVJWBMFOU UP JU JO UPQPMPHJDBM TQBDFT UIBU BSF NBOJ GPMET BOE UIVT JO BMM UIPTF BDUVBMMZ DPOTJEFSFE CZ -FJCOJ[ 'PS BOPUIFS EFNPOTUSBUJPO PG UIF DPOOFDUJPO PG TQBDF TFF f Ǿ PG UFYU O ǽ JO UIF "QQFOEJY ǿȀ %FmOJUJPOT PG UIF DPOUJOVVN TVDI BT UIF POFT HJWFO CZ $BOUPS BOE 8FJFSTUSB SF TPSUJOH UP UIF MJNJU TFU PG SBUJPOBM TVDDFTTJPOT XFSF JO GBDU DPNQMFUFMZ PVU PG SFBDI GPS TFWFOUFFOUIDFOUVSZ NBUIFNBUJDT 0O UIF DPOUSBSZ %FEFLJOET WJFX UIBU JT UIF EFUFS NJOBUJPO PG UIF DPOUJOVVN UISPVHI DVUT FOKPZT BO JNNFEJBUFMZ HFPNFUSJDBM OBUVSF BOE B MPHJDBM QMBTUJDJUZ UIBU DPVME XFMM CF BU MFBTU mHVSFE PVU CZ -FJCOJ[ TPNF IJTUPSJBOT IBWF FWFO GPVOE JU JO &VEPYVT ɨF SFGFSFODF XPSL PG DPVSTF JT IFSF 3 %ĖĕĖĜĚğĕ 4UFUJHLFJU VOE *SSBUJPOBMF ;BIMFO #SBVOTDIXFJH ǺȁȀǻ OPX JO UIF (FTBNNFMUF NBUIFNBUJTDIF 8FSLF #SBVOTDIXFJH ǺȂǼǻ WPM Ǽ QQ ǼǺǾǼǽ JO QBSUJDVMBS JO f Ǽ %FEFLJOE IPXFWFS NPTUMZ EJTDVTTFT UIF QPTTJCMF GPSFSVOOFST PG IJT EFmOJUJPO PG UIF DPOUJOVVN XJUIPVU NFOUJPOJOH -FJCOJ[ BNPOH UIFN FTQFDJBMMZ JO UIF 1SFGBDF UP IJT NBKPS XPSL 8BT TJOE VOE XBT TPMMFO EJF ;BIMFO #SBVOTDIXFJH Ǻȁȁȁ JO 8FSLF WPM Ǽ QQ ǼǼǾȂǺ ǿȁ "T -FJCOJ[T EFmOJUJPO PG UIF DPOUJOVVN IFSF JT MJBCMF UP CF FYBDUMZ GBTIJPOFE JO NBUI FNBUJDBM UFSNT BOE DPOTJEFSJOH UIF mOFOFTT PG UIF XIPMF SFBTPOJOH JU JT QFSIBQT BEWJTBCMF UP IJOU BU B TJNQMF GPSNBMJ[BUJPO PG JU ɨJT DBO CF EPOF UISPVHI B NPTU OBUVSBM BOE JNQPS UBOU FYBNQMF UIBU JT CZ DPNQBSJOH BOE DPOUSBTUJOH SFBM OVNCFST BOE SBUJPOBM OVNCFST
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǺȂȀ
ɨJT JT UIF DMPTFTU -FJCOJ[ FWFS DBNF UP BO BDDPNQMJTIFE EFmOJUJPO PG DPOUJOVJUZ )F OFWFS EJTUJODUMZ BDIJFWFE JU CFDBVTF IJT OFX WJFXT PO TQBDF BQQFBSFE SBUIFS DPOGVTFE FWFO UP IJN XIJMF IJT PME JEFBT SFTJTUFE MFBWJOH *U JT OPOFUIFMFTT XPSUI OPUJOH UIBU FWFSZUIJOH JO IJT OFX UIFPSZ PG TQBDF BT PSEFS PG TJUVBUJPOT EJSFDUFE IJN UPXBSE UIJT EFmOJUJPO "U MFBTU PODF JO IJT EFFQFTU BOE NPTU JNQPSUBOU HFPNFUSJDBM FTTBZ PG IJT MBTU ZFBST EJE IF BQQSPBDI PS mOE BMNPTU CZ DIBODF UIF FYBDU EFUFSNJOBUJPO PG UIF DPO UJOVVN UIBU XPVME CFDPNF UIF HMPSZ BOE CFTU UIFPSFUJDBM BDIJFWFNFOU PG UIF MBUFOJOFUFFOUIDFOUVSZ TUVEJFT PO UIF GPVOEBUJPOT PG "OBMZTJT UIVT TIPXJOH UIBU UIF GPSNFS POFT BSF DPOUJOVPVT JO UIF -FJCOJ[FBO TFOTF XIJMF UIF MBUUFS BSF OPU -FU JU CF SFDBMMFE UIBU JO PVS GPSNVMBUJPO CZ iQBSUw PG B MPDVT XF JOUFOE BOZ DMPTFE TFU IPNPHFOFPVT UP JU IPXFWFS JO HFOFSBM XF NBZ BMTP DBMM OPODMPTFE TFUT JOUP RVFTUJPO "T BMSFBEZ TVHHFTUFE UIJT QSPDFFEJOH VTFT B UFDIOJRVF TJNJMBS UP UIF POF UIBU DBO CF GPVOE JO UIF EFmOJUJPO PG DPNQMFUFOFTT BDDPSEJOH UP %FEFLJOE 5BLF BOZ DPNQMFUF SFBM JOUFSWBM JF B DMPTFE JOUFSWBM
GPS JOTUBODF *U BQQFBST RVJUF PCWJVT UIBU JU DPVME CF EFDPNQPTFE CZ B DVU JOUP UXP TFUT UIBU FYIBVTU JU BOE IBWF OP QPJOUT JO DPNNPO o JU XPVME CF TVċDJFOU UP UBLF B DMPTFE JOUFSWBM BOE B OPODMPTFE POF Ǻ ǻ> ɨF EJTBQQPJOUJOH SFTVMU PG JU XPVME IPXFWFS CF UIBU BDDPSEJOH UP UIF TJNQMF -FJCOJ[ FBO EFmOJUJPO UIF SFBM JOUFSWBM UIPVHI DPNQMFUF XPVME OPU CF DPOUJOVPVT ɨJT PVUDPNF JT BDDPVOUFE GPS CZ UIF FWFSMBTUJOH QSFTFODF PG UIF DPOUJHVJUZ OPUJPO JO -FJCOJ[T NBUIFNBUJDT o BDDPSEJOH UP XIJDI UIF VOJPO PG UIF UXP TFUT BOE Ǻ ǻ> XPVME CF B TFU POMZ DPOUJHVPVT CVU OPU DPOUJOVPVT ɨJT DBO JOEFFE CF FYQSFTTFE CZ TUBUJOH UIBU UIF TFU Ǻ ǻ> CFJOH OPU DMPTFE JT OPU B QBSU PG 8F TIPVME UIFSFGPSF JOUFSQSFU -FJCOJ[T QSPDFFEJOH JO UIF TFOTF UIBU XF OFFE UP mOE BO FYUFOTJPO PG UIF TFU Ǻ ǻ> UIBU NJHIU CF B QBSU PG QSPWJEFE XF DBO BMTP mOE UIBU JUT JOUFSTFDUJPO XJUI JT OPU B QBSU UIFO UIF UPUBM TFU XPVME CF DPOUJOVPVT *O PUIFS XPSET XF OFFE UP mOE B DPWFSJOH OPU B QBSUJ UJPO PG UIF JOUFSWBM XJUI B OPOFNQUZ JOUFSTFDUJPO UIBU JT JOIPNPHFOFPVT UP UIF JOUFSWBM JUTFMG *G XF SFBE BHBJO -FJCOJ[T EFmOJUJPO BT JU BQQFBST JO UIF *O &VDMJEJT SUºWD XF NBZ SFBMJ[F UIBU TVDI B RVBMJmDBUJPO JT OFJUIFS BSCJUSBSZ TUSFUDIFE PS KVTU BE IPD BT JU FTTFOUJBMMZ DPOTJTUT JO B MJUUMF NPSF QSFDJTF EFmOJUJPO PG FYBDUMZ XIBU iBFRVBOUFT UPUVNw NBZ NFBO UIBU CZ UIFTF XPSET -FJCOJ[ NFBOT B DPWFSJOH BOE OPU B QBSUJUJPO DBO CF NPTU DMFBSMZ FWJODFE GSPN IJT EFmOJUJPOT PG FYIBVSJFOUJB BOE DPBFRVBOUJB JO UFYU O Ǽ JO UIF "Q QFOEJY 8F DBO FBTJMZ TFF IPXFWFS UIBU UIF DPWFSJOH XF IBWF CFFO MPPLJOH GPS JT HJWFO CZ B EFDPNQPTJUJPO UIBU XBT BMTP DFSUBJOMZ JO -FJCOJ[T NJOE JO XIJDI UIF JOUFSTFDUJPO JT B TJOHMF QPJOU \Ǻ^ /PX XIBU XF IBWF JT UIBU \Ǻ^ JT OPU IPNP HFOFPVT UP TJODF UIFSF FYJTUT OP CJDPOUJOVPVT USBOTGPSNBUJPO UIBU NJHIU USBOTGPSN UIFTF UXP TFUT JOUP POF BOPUIFS &VDMJEFBO UPQPMPHZ PO JT BMXBZT BTTVNFE IFSF ɨVT UIF JOUFSWBM JT DPOUJOVPVT $POTJEFS OPX UIF OPODPNQMFUF TFU PG SBUJPOBMT JO UIF TBNF JOUFSWBM *U JT OBUVSBMMZ QPTTJCMF UP SFQFBU UIF BCPWF QSPDFFEJOHT XJUI XIJDI XF IBWF TIPXO UIF DPOUJOVJUZ PG B SFBM JOUFSWBM )PXFWFS JU EPFT OPU BQQMZ UP BMM QPTTJCMF QBSUJUJPOT *G JO GBDU XF NBLF UIF DVU PO BO JSSBUJPOBM OVNCFS GPS JOTUBODF ǔǻ XF XJMM HFU
ǺȂȁ
)PNPHFOFJUZ PG 4QBDF
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
ɨF DPODFQU PG IPNPHFOFJUZ EFmOFE CZ UIF OPUJPO PG B CJDPOUJOV PVT USBOTGPSNBUJPO JT DMFBSMZ TUSJDUMZ MJOLFE UP UIBU PG DPOUJOVJUZ *U JT KVTU UIBOLT UP IPNPHFOFJUZ UIBU -FJCOJ[ TVDDFFET JO HFPNFUSJDBMMZ EFmOJOH XIBU B iQBSUw PG TQBDF JT BOE BT B SFTVMU XIBU UIF DPOUJOVJUZ PG JU SFBMMZ NFBOT )PNPHFOFJUZ JT UIF NBJO QSFNJTT PG DPOUJOVJUZ JO B NPSF SJHPS PVTMZ BYJPNBUJD TFOTF UPP TJODF JO -FJCOJ[T WJFX JU JNQMJFT "SDIJNFEFTT BYJPN o JOEFFE UIF GVOEBNFOUBM HSPVOE GPS BO BEFRVBUF BYJPNBUJ[BUJPO PG UIF DPOUJOVVNǿȂ *O UIF mFME PG TJUVBUJPOBM HFPNFUSZ IPXFWFS IPNPHFOFJUZ IBT UIF BMUPHFUIFS GVOEBNFOUBM UBTL UP DPVOUFSCBMBODF UIF IPNPHPOZ OPUJPO UIBU IBT TP JOOPWBUJWFMZ QSFTFOUFE JUTFMG JO NBUIFNBUJDT ɨJT POF BT XF IBWF TFFO QMBZT B LFZ SPMF JO HFPNFUSJD USFBUNFOU CZ FTUBCMJTIJOH UIF HFOFSBM SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO B QPJOU BOE TQBDF UIBU BMMPXT UIF MBUUFS UP CF SFHBSEFE BT UIF PSEFS PG TJUVBUJPOT #VU JU JT IPNPHPOZ UIBU GSFFT -FJCOJ[T DPODFQU PG TQBDF GSPN UIPTF EJNFOTJPOBM TVCEJWJTJPOT PG UIF FYUFOEFE TP DIBSBD UFSJTUJD PG DMBTTJDBM BOE 4DIPMBTUJD EPDUSJOFT XIJDI HSFBUMZ FOEBOHFS UIF
ɨJT JT B EFDPNQPTJUJPO PG UIF XIPMF JOUP UXP UPUVN BFRVBOUFT TFUT IBWJOH OP FMFNFOUT JO DPNNPO #VU UIFTF UXP TFUT BSF OPU QBSUT BT UIFZ BSF OPU DMPTFE ɨFSFGPSF XF OFFE OPX UP mOE B DPWFSJOH PG UIF TBNF TFU PO UIF TBNF DVU JF PO QBSUT DPOUBJOJOH UIF TBNF TVCJOUFSWBMT
XIPTF JOUFSTFDUJPO CF OPU B QBSU /BUV SBMMZ IPXFWFS BOE UIJT JT XIFSF UIF QSPQFSUZ PG DPNQMFUFOFTT PG SFBM OVNCFST DPNFT JOUP QMBZ TVDI JOUFSTFDUJPO DBO OFWFS CF SFEVDFE UP POF FMFNFOU CFDBVTF UIJT POF FMFNFOU TIPVME JOEFFE CF ǔǻ XIJDI JT BO JSSBUJPOBM OVNCFS 8F OFFE UP UBLF B SBUJPOBM Q TUSJDUMZ HSFBUFS UIBO ǔǻ BOE BOPUIFS SBUJPOBM R TUSJDUMZ TNBMMFS UIBO JU BOE QSPDFFE UP UIF EFDPNQPTJUJPO Q R ǔǻ Qbǻ ǹbR ǔǻ )PXFWFS OPX UIF JOUFSTFD UJPO JT "U UIJT QPJOU UIF IPNPHFOFJUZ OPUJPO CFDPNFT EFDJTJWF BT XF OFFE UP BTL PVSTFMWFT XIFUIFS XIJDI JT DPOUBJOFE JO NBZ BMTP CF IPNPHFOFPVT UP JU PS OPU JO PUIFS XPSET XIFUIFS UIFSF JT B CJDPOUJOVPVT USBOTGPSNBUJPO UIBU CSJOHT UIF UXP TFUT UP DPJODJEF ɨF BOTXFS JT IFSF DFSUBJOMZ ZFT UIFSF JT HJWFO UIBU UIF UPQPMPHZ JOEVDFE POUP UIF TVCTQBDFT PG SBUJPOBMT CZ UIF &VDMJEFBO POF JT UIF TBNF GPS CPUI JOUFSWBMT ɨVT UIF JEFOUJUZ PG DBSEJOBMJUZ CFUXFFO UIF JOUFSWBMT UIFN TFMWFT CPUI PG UIFN CFJOH DPVOUBCMF TFUT XIBUFWFS OVNCFST Q BOE R BSF JT FOPVHI UP HVBSBOUFF DPOUJOVJUZ )FODF JOUFSTFDUJPO JT OFDFTTBSJMZ B QBSU PG UIF TFU JUTFMG BOE UIFSFGPSF UIF TFU PG SBUJPOBMT JT OPU DPOUJOVPVT ǿȂ "SDIJNFEFTT BYJPN DBO BDUVBMMZ CF EFEVDFE GSPN UIF DPOUJOVJUZ BYJPN *O -FJCOJ[ JU SFNBJOT IPXFWFS QFSGFDUMZ GPVOEFE PO TJNQMF IPNPHFOFJUZ PG TQBDF XIJDI JT UIF QSFNJTT BT XF IBWF KVTU TFFO PG DPOUJOVJUZ JO UIF QSPQFS TFOTF "T JT XFMM LOPXO UIJT BYJPN BMTP DBMMFE &VEPYFBO"SDIJNFEFBO FYQMJDJUMZ BQQFBST JO UIF mGUI QPTUVMBUF PG UIF XPSL 0O UIF 4QIFSF BOE $ZMJOEFS BOE JO UIF QSFGBDFT UP 4QJSBMT BOE 2VBESBUVSF PG UIF 1BSBCPMB "SDIJNF EJT 0QFSB 0NOJB WPM Ǻ QQ ȁǺǹ WPM ǻ Q Ǻǻ WPM ǻ Q ǻǿǽ
CVU UIF NBUIFNBUJDBM BOE
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǺȂȂ
QPTTJCJMJUZ PG BOZ NPEFSO HFPNFUSJDBM EFWFMPQNFOU SFHBSEJOH TQBDF BOE JUT EJĊFSFOUMZ EJNFOTJPOFE TVCTQBDFT TJNQMZ BT TFUT BOE TVCTFUT PG TJUV BUFE QPJOUT 4VDI B SFQSFTFOUBUJPO PG TQBDF IPXFWFS VOMFTT POF HPFT PO GVSUIFS TUSVDUVSJOH JU BMTP SFNBJOT UPP QPPS B HSPVOE GPS UIF HFPNFUSJDBM SFnFDUJPO -FJCOJ[ IBT PO IJT NJOE BOE JO HFOFSBM GPS BOZ EJTDPVSTF PO 3JFNBOOJBO NFUSJD HFPNFUSZ )PXFWFS USVF JO PUIFS XPSET UIBU UIF EJĊFSFOU EJNFOTJPOBMJUZ PG UIF QBSUT PG TQBDF EPFT OPU OFDFTTBSJMZ NBLF UIFN BCTPMVUFMZ JTPMBUFE POF GSPN BOPUIFS PS SFRVJSF B EJĊFSFOU TUVEZ GPS FBDI PG UIFN IPXFWFS USVF BMTP UIBU JU JT WFSZ VTFGVM BOE JOEFFE JOEJT QFOTBCMF UP SFVOJUF B QPJOU MJOF TVSGBDF BOE UISFFEJNFOTJPOBM TQBDF JOUP POF DPODFQU XJUIPVU SFHBSEJOH UIF POFT KVTU BT BCTUSBDUJWF MJNJUT PG UIF PUIFST OFWFSUIFMFTT JU JT BMTP USVF UIBU JO HFPNFUSZ XF DBOOPU CF TBUJTmFE XJUI BEJNFOTJPOBM TQBDFT TVDI BT UIPTF GBMMJOH VOEFS UIF HFOFSBM DPODFQU PG UPQPMPHJDBM TQBDF ɨF TQBDF -FJCOJ[ IBT PO IJT NJOE XIFO IF DBSSJFT PO IJT HFPNFUSJDBM SFTFBSDI BOE NPTU PG BMM UIF QIZTJDBM BOE QIFOPNFOPMPHJ DBM TQBDF IF XJMM XBOU UP JEFOUJGZ XJUI IJT PXO HFPNFUSJDBM TQBDF BMM DPOTUJ UVUJPOBMMZ SFRVJSF B EJNFOTJPOBM TUSVDUVSF *U JT QSFDJTFMZ UIJT TUSVDUVSF UIBU UIF IPNPHFOFJUZ OPUJPO CZ CSJOHJOH B EJTUJODUJPO CBDL JOUP UIF QSPDFTT GSPN XIJDI IPNPHPOZ XPVME UFOE UP FMJNJOBUF JU EPFT OPX HVBSBOUFF
QIJMPTPQIJDBM (SFFL XPSME IBE CFFO BDRVBJOUFE XJUI JU GPS B MPOH UJNF "SJTUPUMF BMSFBEZ FYQPVOEFE JU 1IZT 4 Ǻǹ ǻǿǿCǺǽ BOE &VDMJE iEFNPOTUSBUFEw JU JO &MFNFOUT ĩ Ǻ TJNQMZ SFTPSUJOH UP IJT EFmOJUJPO ǽ JO #PPL 'JWF o XIJDI XPVME IPXFWFS OFFE BOPUIFS BYJPN JO BEEJUJPO UP EFNPOTUSBUF JUT BQQMJDBCJMJUZ UP TQBDF &VDMJET EFmOJUJPO ǽ NPSFPWFS EPFT OPU NFOUJPO UIF UFSN iIPNPHFOFJUZw CVU POMZ UIF JEFOUJUZ PG SBUJPT JU TPVOET BT GPM MPXT jO¡JRQ vFHLQ SU¤M }OOKOD PHJÐTK OÐJHWDL ~ G¨QDWDL SROODSODVLD]¡PHQD zOOORQ ¦SHUÐFHLQx BOE ZFU -FJCOJ[ TUBUFT JU UP CF &VDMJET EFmOJUJPO GPS IPNPHFOFJUZ -FJCOJ[ BDUVBMMZ HPFT BT GBS BT UP DPOUFOE UIBU UIF &VDMJEFBO POF JT BO JODPNQMFUF EFmOJUJPO PG IPNPHFOFJUZ UIBU DBO WFSZ XFMM CF EFEVDFE GSPN IJT PXO XIJMF UIF DPOWFSTF JT OPU USVF *O GBDU -FJCOJ[ MJOLT &VDMJET EFmOJUJPO QPTTJCMZ JOnVFODFE CZ EFmOJUJPO Ǻ JO #PPL 'JWF PG UIF &MFNFOUT XIJDI EFmOFT B iQBSUw UP UIF NFBTVSF QSPCMFN *O UIF $JSDB HFPNFUSJDB (FOFSBMJB IF BċSNT UIFN UP CF SFEVDJCMF UP POF BOPUIFS JG NFUIPET PG FYIBVTUJPO CF BM MPXFE f ǼǺ JO .ĦĘğĒĚ -FJCOJ[T DzFPSZ PG 3FMBUJPOT QQ ǺǽǺǽǻ ɨF XIPMF BSHVNFOU JT SFTVNFE BOE FYUFOEFE JO UIF 4QFDJNFO (FPNFUSJBF MVDJGFSBF (. ħĚĚ QQ ǻȁǼȁǽ
JO XIJDI UIF MJOL CFUXFFO IPNPHFOFJUZ BOE "SDIJNFEFTT BYJPN JT FWFO NPSF FWJEFOU /PUF UIFSFGPSF UIBU JG POF XBOUT UP SFHBSE BO JOmOJUFTJNBM BT IPNPHFOFPVT UP B mOJUF RVBOUJUZ BT -FJCOJ[ TFFNT DFSUBJOMZ UP EP
PS BT B QBSU PG UIF mOJUF RVBOUJUZ UIFO JO OP XBZ OPS FWFO BDDPSEJOH UP -FJCOJ[T EFmOJUJPO DBO JU CF SFHBSEFE BT B OPO"SDIJNFEFBO RVBOUJUZ ɨF EFNPOTUSBUJPO PS CFUUFS UIF BYJPN UIBU &VDMJE MBDLT JF UIF POF QPTJUJOH IPNPHF OFJUZ PG TQBDF XJMM CF QSPWJEFE CZ -FJCOJ[ BOE XF XJMM EFBM XJUI JU TIPSUMZ
ǻǹǹ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
*O PSEFS UIFSFGPSF UP JOUSPEVDF UIF EJNFOTJPOBM QSPCMFN PG UIF -FJC OJ[FBO TQBDF XF XJMM NPSF DMPTFMZ JOWFTUJHBUF UIF OPUJPO PG IPNPHFOFJUZ UP XIJDI -FJCOJ[ BTTJHOT UIF UBTL UP LFFQ UIF WBSJPVT EJNFOTJPOT TFQBSBUF GSPN FBDI PUIFS o GPS BDDPSEJOH UP IJN BMM POFEJNFOTJPOBM mHVSFT BSF IPNPHFOFPVT BOE TP BSF BMM UXPEJNFOTJPOBM BOE UISFFEJNFOTJPOBM POFT CVU OPOF PG UIFN JT IPNPHFOFPVT UP BOZ PG UIF PUIFST "OE TJODF CZ UIF OBNF PG IPNPHFOFJUZ BT XF IBWF BMSFBEZ OPUFE -FJCOJ[ CBTJDBMMZ NFBOT B CJDPOUJOVPVT USBOTGPSNBUJPO XF OFFE OPX UP EFBM XJUI UIF QSPCMFN PG EJNFOTJPOBM JOWBSJBODF JO TVDI USBOTGPSNBUJPOT *O -FJCOJ[T UIPVHIU JU EFWFMPQT DMPTFMZ XJUI IJT NFBTVSF UIFPSZ ɨF mSTU TUFQ DPOTJTUT JO GBDU JO OFBUMZ BċSNJOH BCTPMVUF IFUFSPHFOFJUZ BNPOH NFBTVSFT PG EJĊFSFOU EJNFOTJPOT o POF XJMM OFWFS CF BCMF UP NFBTVSF B TVSGBDF UISPVHI MJOFBS PS TQBUJBM VOJUT PG NFBTVSFNFOU -FJCOJ[ XBT JO DMJOFE UP IPME UIJT WJFX GPS FTTFOUJBMMZ IJTUPSJDBM SFBTPOT 0O UIF POF TJEF IF XBT XFMM BXBSF UIBU SFTPSUJOH UP IJHIFS EJNFOTJPOT JO QIZTJDBM SFTFBSDI NJHIU CF VTFGVM NBUIFNBUJDBMMZ UP SFQSFTFOU OPOJNNFEJBUFMZ HFPNFUSJDBM NBHOJUVEFT TVDI BT TQFFE UFNQFSBUVSF XFJHIU FUD ɨFSFGPSF IF XBT OBUVSBMMZ JODMJOFE UP JEFOUJGZ EJNFOTJPO XJUI UIF EFHSFF PG GSFFEPN PG B QIZTJDBM TZTUFN UIVT MJOFBS NFBTVSF UPVU DPVSU 0O UIF PUIFS TJEF IJT EFFQ JOWFTUJHBUJPOT PO UIF OBUVSF PG JOmOJUFTJNBMT MFE IJN UP HJWF B EJNFO TJPOBM JF JNNFEJBUFMZ HFPNFUSJDBM SFQSFTFOUBUJPO PG UIFN #Z UIF TBNF UPLFO IF BMTP NBOBHFE UP BWPJE UIF DPOGVTJPO PG TPNF DPOUFNQPSBSZ HFPNFUFST XIP JOEVMHFE JO DPOTJEFSBUJPOT PO IPNPHFOFJUZ PG NFBTVSF JO UIF EJNFOTJPOBM QBTTBHFT BOE UIVT GPS FYBNQMF SFHBSEFE MFOHUI BT BO JO mOJUFMZ TNBMM BSFB "HBJOTU UIFN IF SFQFBUFE IFSF BOE UIFSF BO BSHVNFOU CBTFE VQPO UIF DPOUJOVJUZ PG NFBTVSF XIJDI HPFT BT GPMMPXT -FU B UXPEJ NFOTJPOBM EJTL CFDPNF TNBMMFS BOE TNBMMFS JO B DPOUJOVPVT XBZ UISPVHI IPNPHPOZ OPU IPNPHFOFJUZ VOUJM JU JT SFEVDFE UP B QPJOU UIFO BU B DFS UBJO NPNFOU PG UIJT USBOTGPSNBUJPO UIF EJTL XJMM IBWF B mOJUF MJOFBS POF EJNFOTJPOBM NFBTVSF XIJDI IPXFWFS BQQFBST JNQPTTJCMF BOE POMZ SFTVMUT GSPN UIF EFMVTJWF BTTVNQUJPO PG B DPOUJOVJUZ CFUXFFO NFBTVSFT PG EJĊFS FOU EJNFOTJPOT ɨJOLJOH IF IBE JO UIJT XBZ EFNPOTUSBUFE UIF EJNFOTJPO BMJUZ PG NFBTVSF o JO TPNF XBZ UIVT UIBU UIFSF BSF BT NBOZ IFUFSPHFOFPVT NFBTVSFT BT UIFSF BSF EJNFOTJPOT o -FJCOJ[ XFOU PO UP TIPX UIBU mHVSFT PG EJĊFSFOU EJNFOTJPOT DBOOPU TIBSF BOZ mOJUF NFBTVSF 'PS FYBNQMF UIFSF DBOOPU FYJTU B POFEJNFOTJPOBM mHVSF XJUI B mOJUF UXPEJNFOTJPOBM NFB TVSF *O GBDU MFU B DVSWF IBWF B HJWFO UXPEJNFOTJPOBM NFBTVSF UIFO UBLF B TRVBSF PG UIF TBNF NFBTVSF mOBMMZ UBLF B DVSWF B MJUUMF MPOHFS UIBO UIF
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǹǺ
QSFWJPVT POF JF IBWJOH B HSFBUFS NFBTVSF o UIFO UIF MBUUFS DPVME XFMM CFOE JO TVDI B XBZ UIBU JU BMM mUT JOUP UIF HJWFO TRVBSF ɨVT UIF mSTU DVSWF XPVME IBWF B POFEJNFOTJPOBM NFBTVSF BU MFBTU FRVBM UP UIF TFDPOE DVSWF IBWJOH B HSFBUFS NFBTVSF o XIJDI JT BCTVSE *O -FJCOJ[T PXO XPSET UIF BSHVNFOU EFWFMPQT BT GPMMPXT +VTU BT B TUSBJHIU MJOF JT TBJE UP MJF JO B TVSGBDF CZ UIF TBNF UPLFO B MJOF PG XIBUFWFS MFOHUI DBO BMXBZT CF SPMMFE VQ BOE GPMEFE PWFS JO TVDI B XBZ BT UP MJF JO B TVSGBDF BT TNBMM BT POF QMFBTFT BOE OFWFSUIFMFTT XF NVTU OPU TBZ VOMFTT JO UIF CSPBE TFOTF &VDMJE FNQMPZFE UIBU B MJOF BT MPOH BT POF QMFBTFT JT TNBMMFS UIBO B TVSGBDF BT TNBMM BT POF QMFBTFT JO GBDU UIFZ DBO CZ OP NFBOT CF DPNQBSFE UP POF BOPUIFS 4IPVME XF BTTFSU UIF DPOUSBSZ XF XPVME TUVNCMF JOUP UIF TBNF EJċDVMUZ JOUP XIJDI &VDMJE BMTP TUVNCMFE *O GBDU MFU B MJOF CF TNBMMFS UIBO B TVSGBDF BOE MFU JU CF NJEXBZ CFUXFFO B TVSGBDF BOE B QPJOU UIFO B DJSDMF UIBU HFUT TNBMMFS BOE TNBMMFS JO B DPOUJOVPVT XBZ VOUJM JU CFDPNFT B QPJOU BU TPNF JOTUBOU NVTU CF FRVBM UP UIF MJOF XIJDI JT BCTVSEȀǹ
ɨJT JNQMJFT UIBU B NFBTVSFQSFTFSWJOH USBOTGPSNBUJPO BMTP QSFTFSWFT UIF EJNFOTJPO PG B mHVSF 4JODF TJNJMBSJUZ BMTP NVTU USJWJBMMZ QSFTFSWF EJNFOTJPO XF DBO OPX HFU UP UIF MPPLFEGPS SFTVMU 5XP IPNPHFOFPVT mHVSFT JF TVDI UIBU B UIJSE mHVSF FYJTUT FRVBM UP UIF mSTU BOE TJNJMBS UP UIF TFDPOE BSF OFDFTTBSJMZ PG UIF TBNF EJNFOTJPO /PX JG XF JOUFOE IPNPHFOFJUZ BT B MPDBM IPNFPNPSQIJTN XIBU XF IBWF DPNF VQPO IFSF JT OPUIJOH MFTT UIBO -FJCOJ[T EFNPOTUSBUJPO PG UIF UPQPMPHJDBM JOWBSJBODF PG EJNFOTJPOȀǺ Ȁǹ
5FYU O Ǻȁ JO UIF "QQFOEJY *U JT XPSUI OPUJOH UIBU JO UIF mSTU QBSU PG IJT SFBTPOJOH JF UIF TFDPOE XF IBWF DPOTJEFSFE IFSF -FJCOJ[ UIJOLT JU PCWJPVT UIBU BOZ DVSWF NBZ CFOE UP mU JOUP BOZ TVSGBDF 8IFO IF XSPUF UIJT QBQFS ǺȀǹǹ IF QPTTJCMZ IBE BT IF EJE TPNF PUIFS UJNFT B imOJUJTUw WJFX PG HFPNFUSZ UIVT IF QPTTJCMZ UIPVHIU PG IPXFWFS CJH PS TNBMM CPVOEFE DVSWFT BOE TVSGBDFT *O ǺǿȀȂ UIPVHI IF TUBUFE j*O TVQFSmDJF mOJUB EVDJ QPUFTU MJOFB JOmOJUB NBHOJUVEJOF JO TPMJEP EVDJ QPUFTU TVQFSmDJFT NBHOJUVEJOF JOmOJUBx & ǺǼȁ o XIJDI DBO CF EPOF BDUVBMMZ POMZ JG BMUIPVHI DPOUJOVPVT TVDI DVSWFT BSF OPU EJĊFSFOUJBCMF ɨFSF JT OP DFSUBJOUZ UIBU -FJCOJ[ SFBMMZ BDIJFWFE UIJT SFTVMU CVU XF DBO WFSZ XFMM BHSFF XJUI 7ĦĚĝĝĖĞĚğ -B QIJMPTPQIJF EF M"MHÒCSF XIFO IF TVHHFTUT UIPVHI NBLJOH OP SFGFSFODF UP UIJT HSPVQ PG QSPCMFNT UIBU UIF (FSNBO QIJMPTPQIFS NJHIU IBWF IBE B iQSFNPOJUJPOw PG UIF EJĊFSFODF CFUXFFO GVODUJPOT $ BOE $ ȀǺ ɨF EJNFOTJPOBM JOWBSJBODF PG TJNJMBSJUZ EFSJWFT GSPN UIF EFmOJUJPO PG IPNPUIFUZ JO B EJSFDU NBOOFS 5P TBZ B GFX XPSET PO UIJT -FJCOJ[FBO EFNPOTUSBUJPO JO HFOFSBM XF
ǻǹǻ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
ɨF EJNFOTJPOBM JOWBSJBODF PG UIF IPNPHFOFPVT QSPWJEFT -FJCOJ[ XJUI B VCJ DPOTJTUBN PO XIJDI IF DBO FOUJSFMZ HSPVOE IJT UIFPSZ PG TFDUJPOT BOE JOUFSTFDUJPOT PG TQBDF "MM JO BMM JU BSUJDVMBUFT UIF VOEFUFSNJOFE BCTP MVUFOFTT PG IJT BCTUSBDU TQBDF JOUP UIF TUSVDUVSFE POF PG BO OEJNFOTJPOBM DPOUJOVVN BOE JU SFQMJDBUFT XJUIJO TJUVBUJPOBM HFPNFUSZ UIF DMBTTJDBM EJT UJODUJPO JOUP QPJOUT DVSWFT TVSGBDFT BOE TPMJET XJUIPVU XIJDI FMFNFOUBSZ HFPNFUSZ XPVME CF UPUBMMZ JNQPTTJCMF 'VSUIFSNPSF BT UIF DPODFQU PG QBSU JT EJSFDUMZ MJOLFE UP UIBU PG IPNP HFOFJUZ -FJCOJ[ XPVME XBOU UP QSPDFFE TUSBJHIUBXBZ UP QSPOPVODF TQBDF JUTFMG IPNPHFOFPVT OBNFMZ TVDI UIBU BOZ QBSU PG JU JT IPNPHFOFPVT UP BOZ PUIFSȀǻ 3FNBSLBCMF BT UIJT SFTVMU XPVME CF JU EPFT OPU BDUVBMMZ GPM MPX JNNFEJBUFMZ GSPN UIF EFmOJUJPO PG QBSU BT -FJCOJ[ TIPVME UIFO TIPX UIBU TQBDF JT NBEF VQ PG QBSUT XIJDI TFFNT PCWJPVT CVU JT OFWFS JO GBDU EFEVDFE GSPN IJT EFmOJUJPO PG TQBDF BT UIF PSEFS PG TJUVBUJPOT *G IPXFWFS SFHBSEMFTT PG BOZ QPTTJCMF EFNPOTUSBUJPOBM JOTVċDJFODZ PG IJT VOmOJTIFE TDJFODF XF EP NFBO UP VOEFSTUBOE XIBU -FJCOJ[T QVSQPTF NJHIU IBWF CFFO PG JOUSPEVDJOH IPNPHFOFJUZ JO UIF OPUJPO PG BCTPMVUF TQBDF XF XJMM NBZ mSTU SFNBSL UIBU BDUVBMMZ UIF EFUFSNJOBUJPO PG IPNPHFOFJUZ UISPVHI UIF NPEFSO DPODFQU PG B CJDPOUJOVPVT MPDBM USBOTGPSNBUJPO SFNBJOT B MJUUMF QSPCMFNBUJD BT XF XJMM TFF FWFO CFUUFS JO UIF GPMMPXJOH QBHFT
BOE TFDPOE UIBU UIF -FJCOJ[FBO QSPPG XF IBWF KVTU CSJFnZ EJTDVTTFE EPFT OPU BDIJFWF UIF SJHPS XF XPVME FYQFDU GSPN JU ɨBU -FJCOJ[ IBE OPU GVMMZ SFBMJ[FE UIF DIBMMFOHF PG UIJT QSPCMFN GSPN BO BCTUSBDU QPJOU PG WJFX JT FWJEFOU JO B QBTTBHF JO UIF 4QFDJNFO (FPNFUSJBF MVDJGFSBF JO XIJDI IF SFNBSLT UIBU TVDI B EFN POTUSBUJPO XPVME CF USJWJBM j/BN PNOJB RVBF NFOTVSBN DPNNVOFN IBCFOU FB VUJRVF JUB USBOTGPSNBSJ QPTTF VU BMUFSVN BMUFSJ TJNJMF mBU NBOJGFTUVN FTUx (. ħĚĚ Q ǻȁǽ * XJMM BMTP OPUF UIBU SFTPSUJOH UP NFBTVSF JO PSEFS UP EFEVDF EJNFOTJPOBM EJTUJODUJPO JT OPU -FJCOJ[T POMZ * IBWF GPVOE TPNFUIJOH TJNJMBS BU MFBTU JO 1JFUSP .FOHPMJT "SJUINFUJDB SFBMJT B CPPL QSPCBCMZ LOPXO UP -FJCOJ[ JO XIJDI UIJT EJTDJQMF PG $BWBMJFSJT FNQMPZT DPOTJEFSBUJPOT PO JOEJWJTJCMFT j-JOFB TVQFSmDJFT WOB WFM NVMUBF JOOVNFSBCJMFT RVBOUVNMJCFU GSFRVFOUFT OVMMBN IBCFOU RVBOUJUBUFN JOUFSOBN DJSDVNDMVTBNx JO PS EFS UP EFEVDF USJEJNFOTJPOBMJUZ PG TQBDF GSPN UIF BCTFODF PG BOZ TPMJE NFBTVSF PG MJOFT BOE TVSGBDFT 1 .ĖğĘĠĝĚ "SJUINFUJDB SFBMJT #PMPHOB ǺǿȀǾ OVN Ǻǹ BQFY ǿ ff ǺǹǺ BOE Ǻǹǿ QQ ǼǻǺǻǻ ɨF UPQPMPHJDBM JOWBSJBODF PG EJNFOTJPO XBT EFNPOTUSBUFE CZ #SPVXFS JO ǺȂǺǺ -&+ #ģĠĦĨĖģ #FXFJT EFS *OWBSJBO[ EFS %JNFOTJPOFO[BIM OPX JO $PMMFDUFE 8PSLT FEJUFE CZ ) 'SFVEFOUIBM "NTUFSEBN0YGPSE/FX :PSL ǺȂȀǾȀǿ WPM ǻ QQ ǽǼǹǼǽ Ȁǻ *O GBDU UIF EFNPOTUSBUJPO PG UIF UPQPMPHJDBM JOWBSJBODF PG UIF EJNFOTJPOBMJUZ PG NFBTVSF -FJCOJ[ IBT QSPWJEFE OPX HJWFT IJN UIF PQQPSUVOJUZ UP DIBSBDUFSJ[F UIF OPUJPO PG QBSU OPU KVTU BT UIBU XIJDI JT IPNPHFOFPVT UP UIF XIPMF CVU BMTP BT UIBU XIJDI IBT UIF TBNF EJNFOTJPOBMJUZ BT NFBTVSF *O UIF TBNF 4DJFOUJB NBUIFNBUJDB HFOFSBMJT GSPN XIJDI UIF BCPWF EFNPOTUSBUJPO JT UBLFO XF BMTP SFBE j)PNPHFOFB JHJUVS TVOU RVBF BE DPNNVOFN
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǹǼ
TFF UIBU IPNPHFOFJUZ PG TQBDF DPVME FBTJMZ CF JOUFOEFE BDDPSEJOH UP UIF TUSVDUVSF XJUI XIJDI XF OPX EFmOF UIF DPODFQU PG B UPQPMPHJDBM NBOJ GPME 8F XJMM mOE JO PUIFS XPSET UIBU UIF FOUJSF TQBDF DBO CF SFQSFTFOUFE BT UIF VOJPO PG NBOZ QJFDFT UIF -FJCOJ[FBO QBSUT XIJDI BMM BSF IPNFP NPSQIJD CFUXFFO UIFNȀǼ )PXFWFS PCTDVSFMZ QSFTFOUFE JO -FJCOJ[T XPSL UIJT JT B OPUBCMF TUFQ BIFBE PO UIF XBZ UP EFUFSNJOBUJPO PG TQBDF JUTFMG 0O UIF POF TJEF JO GBDU JU FMJNJOBUFT UIF FOPSNPVT DMBTT PG BCTUSBDU UPQPMPHJDBM TQBDFT GSPN DPOTJEFSBUJPO MFBWJOH VT XJUI POF PCKFDU UIF SFBM NBOJGPME XIJDI JT NVDI NPSF GBNJMJBS BOE NBOFHFBCMF UIBO UIF PUIFST 0O UIF PUIFS TJEF JU TIFET MJHIU PO UIF EFUFSNJOBUJPO PG PVS TQBDF CZ JNNFEJBUFMZ TJHOBMJOH JU BT B TQBDF FOEPXFE XJUI EJNFOTJPO BOE B DPOTUBOU EJNFOTJPO UPP #VU JU BMTP HPFT GVSUIFS TIPXJOH UIBU UIF CPVOEBSZ PG BOZ OEJNFOTJPOBM NBOJGPME JT NFOTVSBN SFEVDJ QPTTVOU WFM BCTPMVUF WFM JUB VU FSSPS QPTTJU FTTF RVBOUVNWJT QBSWVT &U FB EFNVN RVBF JOUSB UPUVN SFQFSJVOUVS TFE JUB VU JQTJ UPUJ TJOU IPNPHFOFB BQVE .BUI FNBUJDPT FYRVJTJUÒ QSPDFEFOUFT QBSUFT BQQFMMBOUVS VOEF MJOFB OPO FTU QBST TQBUJJx "Q QFOEJY UFYU O Ǻȁ $POTJEFSJOH UIF FWPMVUJPO PG -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM UIPVHIU IPXFWFS XF OFFE UP QPJOU PVU UIBU UIJT MBTU DIBSBDUFSJ[BUJPO PG UIF OPUJPO PG QBSU BQQFBST NVDI FBSMJFS UIBO IJT DPODMVTJWF EFmOJUJPO UISPVHI IPNPHFOFJUZ o OBNFMZ BT FBSMJFS BT Ǻǿȁǹ JO %F QSJNJT (FPNFUSJBF &MFNFOUJT & ǻȁǻ ȀǼ 5SBDJOH UIF NBOJGPME DPODFQU JO -FJCOJ[T QBQFST JT PCWJPVTMZ BSEVPVT 8F DFSUBJOMZ EP OPU FYQFDU JU UP CF FYQSFTTFE BOZXIFSF DMFBSMZ ɨF GPMMPXJOH HJWFT IPXFWFS TPNF DMVF 'JSTU UIF IPNFPNPSQIJTN BNJETU UIF WBSJPVT QBSUT PG TQBDF JT EFDJEFEMZ UIF NPTU JN QPSUBOU TUSVDUVSF UIBU JT UP CF GPVOE JO B NBOJGPME BOE JU JT DMFBSMZ FYQPVOEFE CZ -FJC OJ[ 4FDPOE BMUIPVHI IF EPFT OPU EFNPOTUSBUF UIBU TQBDF JT NBEF VQ PG QBSUT -FJCOJ[ PSJHJOBMMZ BTTVNFT JU UP CF NFBTVSBCMF TJODF IF EFmOFT JU UISPVHI DPOHSVFODF XIJDI JT EFmOFE UISPVHI FRVBMJUZ UIVT NFBTVSF ɨJSE JG XF SFHBSE UIF FMFNFOUBSZ CSJDLT PG NFB TVSBCMF TFUT JF UIF DMPTFE OFJHICPSIPPET PG FBDI QPJOU UIFZ XJMM BMTP DPOTUJUVUF QSFDJTFMZ XIBU GBMMT VOEFS UIF -FJCOJ[FBO DPODFQU PG QBSU 'JOBMMZ BMUIPVHI -FJCOJ[ EPFT OPU FWFO QSPWJEF BOZ EFNPOTUSBUJPO PG B IPNFPNPSQIJTN FYJTUJOH CFUXFFO BOZ QBSU XIBUTPFWFS PG IJT TQBDF BOE B DMPTFE TFU PG O BT UIF DPODFQU PG SFBM NBOJGPME SFRVJSFT
IF HJWFT OPOFUIFMFTT PS DMBJNT IF IBT HJWFO B EFNPOTUSBUJPO PG UIF DPOUJOVJUZ DPNQMFUFOFTT PG IJT TQBDF o XIJDI JT JO GBDU XJUIJO JOUSJOTJDBMMZ JNQBTTBCMF MJNJUT B HPPE DIBSBDUFSJ[BUJPO PG SFBM OVNCFST FOEPXFE XJUI &VDMJEFBO UPQPMPHZ TVDI B HPPE POF JO GBDU UIBU OPU FWFO UPEBZ XPVME XF LOPX IPX UP DIBSBDUFSJ[F UIFN DBUFHPSJDBMMZ JO B CFUUFS XBZ ɨSPVHIPVU UIJT EJTDVTTJPO XF IBWF POMZ DPOTJEFSFE UIF DMPTFE TFUT BOE OPU BT VTVBM UIF PQFO POFT CFDBVTF BT XF BMSFBEZ LOPX -FJCOJ[ TFFNT UP OBNF QBSUT POMZ UIPTF TFUT JODMVEJOH UIFJS CPVOEBSJFT ɨFSFGPSF IJT DPODFQU PG TQBDF BOE B mHVSF JO TQBDF BMTP DPNFT DMPTF UP PVS NBOJGPME XJUI CPVOEBSZ o XIJDI PG DPVSTF DBO BMTP CF BO FNQUZ CPVOEBSZ BT XJMM CF UIF DBTF XJUI TQBUJVN BCTPMVUVN
ǻǹǽ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
BMTP B NBOJGPME BOE IBT OoǺ EJNFOTJPOT ɨJT PCTFSWBUJPO BMMPXT -FJCOJ[ UP CVJME BO BNQMF HFPNFUSJDBM FEJmDF JO PSEFS EJNFOTJPOBMMZ UP EFUFSNJOF NBOZ mHVSFT BOE TVCTQBDFT PG UIF BNCJFOU TQBDF TQBUJVN BCTPMVUVN )BWJOH EFUFSNJOFE UIF EJNFOTJPOBM EJĊFSFODF UISPVHI UIF DPODFQU PG IP NPHFOFJUZ IF DBO HP CBDL UP UIF IPNPHPOZ PQFSBUJPO XIJDI FSBTFT TVDI B EJĊFSFODF OP MPOHFS UP VTF JU BT B NPTU HFOFSBM SFMBUJPO CFUXFFO TQBUJBM FMFNFOUT XIBUTPFWFS FMFNFOUT PG B TQBDF UIBU JT JO XIJDI EJNFOTJPOBM JUZ JT OPU EFmOFE
CVU SBUIFS TQFDJmDBMMZ UP PQFSBUF UIF QBTTBHF GSPN POF EJNFOTJPO UP BOPUIFS *O GBDU UIF OPUJPO PG IPNPHPOZ JNQMJFT UIBU UIF NPUJPO PG B mHVSF OFDFTTBSJMZ QSPEVDFT BOPUIFS mHVSF XIJDI IBT JO HFO FSBM POF NPSF EJNFOTJPO 7JDF WFSTB UIF QBTTBHF UP UIF GSPOUJFS XIJDI -FJCOJ[ PGUFO BMTP JOUFOET BT TFDUJPO QSPEVDFT BOPUIFS mHVSF IBWJOH POF MFTT EJNFOTJPO ɨFSFGPSF -FJCOJ[ IBT UXP JOTUSVNFOUT UP HP EJNFOTJPOBMMZ VQXBSE BOE EPXOXBSE JO EJNFOTJPOJCVT BTDFOEJUVS QFS NPUVT EJTDFOEJUVS QFS TFDUJPOFTȀǽ ɨJT JT BMTP UIF XBZ UP NBLF UIF TFU PG BMM QPTTJCMF EJNFO TJPOT PG B mHVSF JOUP B UPUBMMZ PSEFSFE TFU *O GBDU -FJCOJ[ JT JO B QPTJUJPO UP EFmOF BMM UISFF EJNFOTJPOT IF OFFET KVTU GSPN B TPMJE PS B QPJOU 4UBSUJOH XJUI B TPMJE IF XJMM EFmOF UXPEJNFOTJPOBMJUZ BT UIF TFDUJPO PS UIF CPVOE Ȁǽ
"QQFOEJY UFYU O ǺǺ UIF FOUJSF QBSBHSBQI GSPN XIJDI UIF RVPUBUJPO IBT CFFO UBLFO JT JNQPSUBOU GPS UIF QSFTFOU EJTDVTTJPO TFF BMTP UFYU O Ǽ PO B EJTUJODUJPO CFUXFFO CPVOE BSZ BOE TFDUJPO 0CWJPVTMZ UIF EFmOJUJPO PG IJHIFS EJNFOTJPOT UISPVHI NPUJPO JT OPU B -FJCOJ[FBO JOWFOUJPO *U JT UIPVHIU UP HP CBDL BU MFBTU UP "SJTUPUMF %F "OJNB $ ǽ ǽǹȂBǽȁ UIPVHI IFSF JU EPFT OPU SFBE USBOTQBSFOUMZ
BOE JT IPXFWFS BNQMZ EJTDVTTFE CZ 1ģĠĔĝĦĤ *O 1SJNVN &VDMJEJT Q ȂȀ JU JT UIFO UP CF GPVOE JO NBOZ TFWFOUFFOUIDFOUVSZ HFPNFUFST BOE BT FBSMZ BT JO $MBWJVT -FJCOJ[T MFBQ DPOTJTUT IFSF BHBJO JO IJT FYBDUMZ EFUFSNJOJOH GPS GPVOEBUJPOBM QVSQPTFT UIF SFMBUJPOT PG IPNPHFOFJUZ BOE IPNPHPOZ JF UIF TJUVBUJPOBM TUSVDUVSF PG TQBDF "T * IBWF TVHHFTUFE -FJCOJ[FBO NPUJPO JT WFSZ TJNJMBS UP UIF NPEFSO DPODFQU PG mCSF CVOEMF PO B NBOJGPME BOE JU EPFT OPU MJNJU JUTFMG UP POMZ POF QBSBNFUFS 0ODF BHBJO UIF BNQMFS FYBNQMF JO QPJOU JT UP CF GPVOE JO UIF %ZOBNJDB * Ě Ǽ QSPQ Ǻǻ j4J VOVN JO BMJVE EVDBUVS BCTPMVUF OVNFSVT EJNFOTJPOVN EVDUVT JOEF GBDUJ FTU TVNNB OVNFSPSVN JOEJDBOUJVN EJNFOTJPOFT FPSVN RVBF JOWJDFN EVDVOUVS FU TJ TFSJFT PSEJ OBUJN EVDBUVS JO TFSJFN OVNFSVT EJNFOTJPOVN EVDUVT FTU TVNNB OVNFSPSVN JOEJDBO UJVN EJNFOTJPOFT UFSNJOPSVN TFSJFJ VUSJVTRVF VOJUBUF BVDUB 6U TJ TJU SFDUB EVDFOEB JO QMBOVN FMFNFOUB RVBF JO SFDUB TVOU JOmOJUJFT FB JO QMBOP TVOU JOmOJUFTJFT JOmOJUJFT FSHP JO EVDUV TVOU JOmOJUJT WJDJCVT JOmOJUFTJFT JOmOJUJFT FU DVN EJNFOTJP SFDUBF TJU Ǻ FU EJ NFOTJP QMBOJ TJU ǻ VUJRVF EJNFOTJP EVDUVT TPMJEJ FSJU Ǻ QMVT ǻ TFV Ǽyx (. ħĚ Q ǼǺǽ 'JOBMMZ * XJMM SFNBSL UIBU OPU BMXBZT EPFT -FJCOJ[ NBOBHF UP DIBSBDUFSJ[F EJNFOTJPO JO QVSFMZ TJUVBUJPOBM UFSNT *O TFWFSBM QBQFST GPS FYBNQMF IF TUJMM NBJOUBJOT UIBU JO B MJOF UIFSF BSF JOmOJUF QPJOUT XIJMF JO B QMBOF UIFSF BSF iJOmOJUFMZ JOmOJUFw PG UIFN JO XIJDI TUBUFNFOUT BO FSSPOFPVT UIFPSZ PG DBSEJOBMJUZ TFFNT FWJEFOUMZ UP TFFQ JOUP BO PSEFS PG QSPCMFNT XIJDI JU TIPVME CF CBOOFE GSPN
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǹǾ
BSZ PG JU BOE POFEJNFOTJPOBMJUZ BT UIF TFDUJPO PG TVDI B TFDUJPO TUBSUJOH GSPN B QPJOU WJDF WFSTB IF XJMM EFmOF B POFEJNFOTJPOBM NBOJGPME BT UIF NPUJPO PG B QPJOU B TVSGBDF BT UIF NPUJPO PG B MJOF FUD )FSF XF TFF BOPUIFS BCTPMVUFMZ GVOEBNFOUBM QSPQFSUZ PG UIF -FJCOJ[ FBO TQBDF OBNFMZ JUT USJEJNFOTJPOBMJUZ ɨBU TQBDF JT UISFFEJNFOTJPOBM BDUVBMMZ MJUUMF TFFNT UP GPMMPX GSPN JUT EFmOJUJPO BT PSEFS PG TJUVBUJPOT 8F DPVME JOEFFE TBZ UIBU -FJCOJ[ TPVHIU PVU TVDI B QSPPG GPS B MPOH UJNF CVU OFWFS GPVOE JU )F NVTU IBWF CFFO BXBSF PG JU UP UIF FOE BT IJT WFSZ MBTU XSJUJOHT TUJMM CFUSBZ TPNF EJTTBUJTGBDUJPO XJUI IJT BUUFNQUT #F UIBU BT JU NBZ UIF NPTU JNQPSUBOU PG UIF TUSBUFHJFT -FJCOJ[ FNQMPZFE JO IJT RVFTU GPS B EFNPOTUSBUJPO PG USJEJNFOTJPOBMJUZ XBT QSFDJTFMZ UIF UPUBMMZ PSEFSFE TUSVDUVSF PG UIF TFU PG EJNFOTJPOT ɨF QSPCMFN IFSF JT UIBU TVDI B TFU EPFT OPU IBWF BO VQQFS UFSN XIJDI JT XIBU POF XJTIFT UP mOEȀǾ 0OF PG UIF XBZT -FJCOJ[ IBT USJFE JT UIBU PG EFmOJOH UIF NBYJNVN EJNFOTJPO GSPN UIF GPMMPXJOH DIBSBDUFSJTUJD PG FNCFEEJOH "O OEJNFO TJPOBM NBOJGPME XJUI CPVOEBSZ B mHVSF FNCFEEFE JO B &VDMJEFBO OEJ ȀǾ
*O BOZ DBTF -FJCOJ[ OFWFS EPVCUFE UIF QPTTJCJMJUZ PG TVDI B EFNPOTUSBUJPO PS UIFSFGPSF UIF OFDFTTBSZ BOE OPU DPOUJOHFOU DIBSBDUFS PG USJEJNFOTJPOBMJUZ *O TPNF PG IJT QBQFST JO HFOFSBM OPUBCMZ JO UIF POFT IF QVCMJTIFE PS XSPUF GPS QVCMJDBUJPO OPU JO UIF QSJWBUF POFT -FJCOJ[ TQFBLT PG UIJT QSPPG BT JG JU XFSF WFSZ XFMM LOPXO ɨF OFBUFTU PG TVDI TUBUF NFOUT BQQFBST JO f ǼǾǺ PG UIF DzFPEJDZ BT B QPMFNJDBM SFNBSL BHBJOTU #BZMFT WPMVOUBSJTN j.BJT JM OFO FTU QBT BJOTJ EFT EJNFOTJPOT EF MB NBUJFSF MF OPNCSF UFSOBJSF Z FTU EFUFSNJOÏ OPO QBT QBS MB SBJTPO EV NFJMMFVS NBJT QBS VOF OFDFTTJUÏ (FPNFUSJRVF DFTU QBSDF RVF MFT (FPNFUSFT POU QV EFNPOUSFS RVJM OZ B RVF USPJT MJHOFT ESPJUFT QFSQFOEJDVMBJSFT FOUSF FMMFT RVJ TF QVJTTFOU DPVQFS EBOT VO NÐNF QPJOU 0O OF QPVWPJU SJFO DIPJTJS EF QMVT QSPQSF Ë NPOUSFS MB EJĊFSFODF RVJM Z B FOUSF MB OFDFTTJUÏ NPSBMF RVJ GBJU MB DIPJY EV TBHF FU MB OFDFTTJUÏ CSVUF EF 4USBUPO FU EFT 4QJOPTJTUFT RVJ SFGVTFOU Ë %JFV MFOUFOEFNFOU FU MB 7PMPOUÏ RVF EF GBJSF DPOTJEFSFS MB EJĊFSFODF RVJM Z B FOUSF MB SBJTPO EFT MPJY EV NPVWF NFOU FU MB SBJTPO EV OPNCSF UFSOBJSF EFT EJNFOTJPOT MB QSFNJFSF DPOTJTUBOU EBOT MF DIPJY EV NFJMMFVS FU MB TFDPOEF EBOT VOF OFDFTTJUÏ HFPNFUSJRVF FU BWFVHMFx (1 ħĚ Q ǼǻǼ ɨF SFBTPOJOH JO UIF DzFPEJDZ XBT DSJUJDJ[FE BNPOH PUIFST CZ UIF ZPVOH ,BOU XIP ZFU JO IJT (FEBOLFO WPO EFS 8BISFO 4DIÊU[VOH EFS MFCFOEJHFO ,SÊGUF VOE #FVSUIFJMVOH EFS #FXFJTF EFSFO TJDI )FSS WPO -FJCOJ[ VOE BOEFSF .FDIBOJLFS JO EJFTFS 4USFJUTBDIF CFEJFOU IBCFO OFCTU FJOJHFO WPSIFSHFIFOEFO #FUSBDIUVOHFO XFMDIF EJF ,SBGU EFS ,ÚSQFS àCFSIBVQU CFUSFąFO f Ȃ ,H4 Ě Q ǻǼ FNCSBDFT B 8PMċBO UIVT QTFVEP-FJCOJ[FBO TUBODF PO NFUBQIZTJDT PG TQBDF ɨFSFGPSF IPMEJOH QIZTJDBM TQBDF UP CF DBVTFE CZ SFMBUJPOT CFUXFFO TVCTUBODFT BOE TVDI SFMBUJPOT CF QIZTJDBMMZ DPOTUJUVUFE BT BDUJPO UISPVHI GPSDFT BOE mOBMMZ UIF GVO EBNFOUBM GPSDF UP CF IFSF BHBJOTU -FJCOJ[ BOE JO GBWPS PG /FXUPO UIF BUUSBDUJWF POF QSPQPSUJPOBM UP UIF JOWFSTF TRVBSF PG UIF EJTUBODF ,BOU UIJOLT IF DBO OPX EFNPOTUSBUF USJEJNFOTJPOBMJUZ PG TQBDF BMUIPVHI XJUI B DBVUJPVT iXBISTDIFJOMJDIw f Ǻǹ ,H4 Ě Q ǻǽ "T IPXFWFS UIF VOJWFSTBM MBX PG HSBWJUBUJPO BQQFBST UP IJN UP CF DPOUJOHFOU IF OFFET DPO
5SJEJNFOTJPOBMJUZ PG 4QBDF
ǻǹǿ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
NFOTJPOBM BNCJFOU TQBDF FOKPZT UIF QSPQFSUZ UIBU JU JT JNQPTTJCMF UP mOE B DVSWF UIBU DPOOFDUT B QPJOU JOTJEF JU XJUI POF PVUTJEF XJUIPVU DSPTTJOH JUT CPVOEBSZ 'PS FYBNQMF JG XF UBLF B DJSDMF JO B QMBOF JU XJMM CF JNQPTTJCMF UP DPOOFDU UIF JOTJEF PG UIF DJSDMF UP UIF BSFB PG UIF QMBOF PVUTJEF XJUIPVU DSPTTJOH UIF DJSDVNGFSFODF JG IPXFWFS XF DPOTJEFS UIF DJSDMF JO B UISFF EJNFOTJPOBM TQBDF XF DBO WFSZ XFMM mOE TVDI B DVSWF XIJDI EPFT OPU FO UJSFMZ MJF PO UIF QMBOF EFUFSNJOFE CZ UIF DJSDMF -FJCOJ[ UIFSFGPSF EFmOFT B TPMJE BT UIBU UIF JOTJEF PG XIJDI DBOOPU CF iUPVDIFEw 'PSNBMMZ BTTVNFE UIJT EFmOJUJPO XPVME FWFO EP )PXFWFS JU POMZ NFBOT UIBU XF DBMM iTPMJEw UIF NBOJGPME IBWJOH B EJNFOTJPO FRVBM UP UIBU PG TQBUJVN BCTPMVUVN o CVU XF DBO CZ OP NFBOT HFU UP LOPX FYBDUMZ XIBU UIJT EJNFOTJPO JT -FJCOJ[ UIFO EFmOFT B QPJOU BT UIBU XIJDI IBT [FSP EJNFOTJPO XIJDI JT BMM WFSZ XFMM )FODF IF XPVME MJLF UP EFNPOTUSBUF UIBU CZ TFDUJPOJOH UIF TPMJE BOE FWFSZ QBSU UIBU CZ BOE CZ SFTVMUT GSPN UIF TFDUJPOJOH POF DBO HFU UP TFRVFOUMZ BMTP UP BTTJHO DPOUJOHFODZ UP USJEJNFOTJPOBMJUZ JUTFMG ɨJT FBSMZ ,BOUJBO FTTBZ IBT UXP DPOTFRVFODFT ɨF mSTU B NBUIFNBUJDBM POF JT UIBU JU XPVME CF QPTTJCMF UP DPODFJWF PG B HFPNFUSZ PG TQBDFT PG BOZ EJNFOTJPOT XIBUTPFWFS XIJDI XPVME CF JOEFFE jEJF IÚDITUF (FPNFUSJF EJF FJO FOEMJDIFS 7FSTUBOE VOUFSOFINFO LÚOOUFx UIVT HFPNFUSZ XPVME mOE JUTFMG GSFF GSPN BOZ TUSJDUMZ MPHJDBM PS QIZTJDBM OFDFTTJUZ BOE DPOTUJUVUF JUTFMG BT B HFOVJOFMZ IZQPUIFUJDBM TDJFODF ɨF TFDPOE DPOTFRVFODF JT NFUBQIZTJDBM BOE FWFO NPSF SFMFWBOU ,BOU JO GBDU QSFTVNFT IPNPHFOFJUZ PG TQBDF GSPN UIF TUBSU UIVT BMPOH XJUI JU UIF EJNFO TJPOBM JOWBSJBODF QFSUBJOJOH UP UIF TUSVDUVSF PG B UPQPMPHJDBM NBOJGPME IF BMTP LFFQT XFMM JO NJOE UIBU B XPSME NVTU CF JOUFOEFE BT UIF UPUBMJUZ PG UIF QPTTJCMF DPOOFDUJPOT CFUXFFO BMM JUT DPOUJOHFOU UIJOHT j.VOEVT FTU SFSVN PNOJVN DPOUJOHFOUJVN TJNVMUBOFBSVN TVDDFTTJWBSVN JOUFS TF DPOOFYBSVN TFSJFTx f ȁ ,H4 Ě Q ǻǼ UIVT mOBMMZ IF BTTVNFT UIBU UIFSF DBOOPU CF CVU POMZ POF XPSME BOE TQBDF )PXFWFS IF BSHVFT JG XF DPOTJEFS UXP XPSMET XJUI EJĊFSFOU QIZTJDBM MBXT EFUFSNJOJOH UXP EJNFOTJPOBMMZ JODPNQBUJCMF BOE UIVT JOIPNPHFOFPVT TQBDFT UIFTF UXP TQBDFT XIJDI DBOOPU CF UIPVHIU PG BT POF CFDBVTF PG UIFJS JOIPNPHFOFJUZ XPVME SFNBJO BQBSU *O PUIFS XPSET JU JT QPTTJCMF UP DPODFJWF PG B QMVSBMJUZ PG QPTTJCMF XPSMET BMM PG UIFN FYJTUFOU CVU TQBUJBMMZ JOIPNPHFOFPVT f ǺǺ ,H4 Ě Q ǻǾ DG UIF BSHVNFOU BQQFBSJOH B GFX ZFBST MBUFS JO f ǻǺ PG %F .VOEJ TFOTJCJMJT XIJDI BMTP BENJUT UIF QPTTJCJMJUZ PG B QMVSBMJUZ PG XPSMET CVU PO EJĊFSFOU HSPVOET JO ,H4 ĚĚ Q ǽǹȁ "T BQQBSFOUMZ UIF BSHVNFOU JT RVJUF BENJTTJCMF FWFO BDDPSEJOH UP UIF -FJCOJ[FBO UIFPSZ POF DBO VOEFSTUBOE XIZ -FJCOJ[ QSFDJTFMZ JO IJT DzFPEJDZ XBT TP DPODFSOFE BCPVU TIFMUFSJOH JU BHBJOTU BOZ DPOUJOHFODZ PG UIF UISFFEJNFOTJPOBM TUSVDUVSF XIJDI XPVME EFTUSPZ IJT XIPMF UIFPMPHJDBM EPDUSJOF PG UIF DIPJDF CFUXFFO QPTTJCMF XPSMET /FFEMFTT UP TBZ PUIFS DPOTJEFSBUJPOT BMTP BĊFDUFE -FJCOJ[ SFHBSEJOH UIF QFDVMJBS DPOOFDUJPO UIBU JO IJT WJFX FYJTUT CFUXFFO QIZTJDBM BOE HFPNFUSJDBM TQBDF XF XJMM EFBM XJUI JU MBUFS *OUFSFTU JOHMZ JU JT UIF TBNF PSEFS PG DPOTJEFSBUJPOT BT XFMM BT UIF OFDFTTJUZ UP QPTJU BU MFBTU POF NPSF PSJHJOBM GPSDF CFTJEFT HSBWJUBUJPO XIJDI SFQVMTJWF GPSDF DBOOPU CF QSPQPSUJPOBM UP UIF JOWFSTFTRVBSF
UIBU XJMM MFBE ,BOU JO IJT NBUVSF ZFBST XIPMMZ UP SFUIJOL IJT UIFPSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǹȀ
UIF QPJOU JO UISFF TUFQT :FU UIJT JT XIBU IF OFWFS TVDDFFET JO EFNPOTUSBU JOHȀǿ "O BMUFSOBUJWF QSPDFFEJOH XIJDI BMTP MFBWFT -FJCOJ[ EJTDPOUFOU JT GVMMZ FYQPVOEFE JO B UFYU PG UIF NJEOJOFUJFT BOE PDDBTJPOBMMZ SFUVSOFE UP MBUFS PO CVU OPXIFSF XJUI BT NVDI DMBSJUZ *U DPOTJTUT JO SFMZJOH VQPO DPNCJOBUPSJBM DPOTJEFSBUJPOT PO UIF DPODFQUT PG CPVOEBSZ BOE CPVOEFE " QPJOU JT UIF MPXFSNPTU CPVOEBSZ UIVT B QPJOU JT UIF CPVOEBSZ UIBU JT VOCPVOEFE UIBU JT B QPJOU JT UIF CPVOEBSZ UIBU IBT OP CPVOEBSZ " MJOF JT UIF MPXFSNPTU CPVOEFE UIVT B MJOF EPFT OPU IBWF B CPVOEBSZ UIBU JT CPVOEFE " TVSGBDF JT UIF VQQFSNPTU CPVOEBSZ UIVT B TVSGBDF EPFT OPU IBWF B CPVOEFE UIBU JT B CPVOEBSZ " TPMJE JT UIF VQQFSNPTU CPVOEFE UIVT B TPMJE JT UIF CPVOEFE
BMNPTU UP SFWFSTF JU UIBU JT UP EFEVDF /FXUPOT MBX GSPN UIF USJEJNFOTJPOBMJUZ PG TQBDF 1SPMFHPNFOB f Ǽȁ ,H4 Ěħ QQ Ǽǻǹǻǻ JO GBDU UIF SFBTPOJOH JO UIF (FEBOLFO BQQFBST UP IBWF CFFO BMSFBEZ SFWFSTFE BT FBSMZ BT UIF .POBEPMPHJB QIZTJDB ĚĚ QSPQ Ǻǹ JO ,H4 Ě QQ ǽȁǽȁǾ JO HFOFSBM PO UIF OPOEFEVDJCJMJUZ PG UIF OVNCFS PG TQBUJBM EJNFOTJPOT TFF BMTP UIF FTTBZ 8IBU 3FBM 1SPHSFTT )BT #FFO .BEF CZ .FUBQIZTJDT JO (FSNBOZ 4JODF UIF 5JNF PG -FJCOJ[ BOE 8PMą ,H4 ĩĩ QQ ǻȀȁȀȂ )PX TVDI B EFEVDUJPO DBO CF DBSSJFE PO BOE XIBU MJNJUT JU NBZ IBWF JT EJTDVTTFE BU MFOHUI CZ . 'ģĚĖĕĞĒğ ,BOU BOE UIF &YBDU 4DJ FODFT $BNCSJEHF-POEPO ǺȂȂǻ QQ ǺǿǾǻǺǹ " EFEVDUJPO TJNJMBS UP UIF POF USJFE CZ UIF ZPVOH ,BOU JT JOEFFE BUUFNQUFE CZ POF PG UIF NPTU BDDVSBUF JOUFSQSFUFST PG -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ PG TQBDF XIP XF XJMM IBWF UP EFBM XJUI BHBJO
OBNFMZ ) 3ĖĚĔęĖğēĒĔę 1IJ MPTPQIJF EFS 3BVN;FJU-FISF #FSMJO ǺȂǻȁ )F DPOmEFOU UIBU IJT DPOWFOUJPOBMJTU UIFPSZ NBZ BMTP BQQMZ UP UPQPMPHJDBM QSPQFSUJFT BċSNT EJNFOTJPOBM IPNPHFOFJUZ PG TQBDF UP EFSJWF GSPN UIF DPOUJOVJUZ PG QSPQBHBUJPO PG GPSDFT BOE IF BMTP BTTVNFT UIF QFDVMJBS UISFFEJNFOTJPOBM TUSVDUVSF PG TQBDF UP CF EFEVDJCMF GSPN QIZTJDBM MBXT 0O DPOWFOUJPOBM JTN BQQMJFE UP EJNFOTJPOBM EPDUSJOF UIF DMBTTJDBM FTTBZ CZ ) 1ĠĚğĔĒģţ 1PVSRVPJ MFTQBDF B USPJT EJNFOTJPOT j3FWVF EF NÏUBQIZTJRVF FU EF NPSBMFx ǻǹ ǺȂǺǻ QQ ǽȁǾǾǹǽ IBT OPU MPTU JUT HSJQ XJUI UIF QBTTJOH PG UJNF *U BMTP EJTDVTTFT UIF UPQPMPHJDBM JOWBSJBODF PG EJNFO TJPO BOE IB[BSET B EFmOJUJPO PG EJNFOTJPO UISPVHI B QSPDFFEJOH UISPVHI TFDUJPOT o POF UIBU XPVME IBWF QFSIBQT QMFBTFE -FJCOJ[ CVU TPPO QSPWFE JOBEFRVBUF BOE JO BOZ DBTF POF UIBU 1PJODBSÏ TBJE XBT GPVOEFE PO IJT PXO BOBMZTJT TJUVT Ȁǿ -FJCOJ[ EFWFMPQT UIF XIPMF SFBTPOJOH BMTP QPJOUJOH PVU JUT GBVMUT BU MFBTU UXJDF JO IJT MBTU ZFBST 'JSTU JO UIF .BHOJUVEJOJT OPNJOFy UFYU O ȁ JO UIF "QQFOEJY BOE UIFO NPSF CSJFnZ CVU XJUI B HSFBUFS SFTPMVUFOFTT BOE BXBSFOFTT PG JUT JOTVċDJFODZ JO UIF *O &VDMJEJT SUºWD )FSF UIF EFmOJUJPO PG B TPMJE BT UIBU XIJDI JT OPU B CPVOEBSZ PG BOZUIJOH FMTF JF BT UIBU XIJDI IBT B EJNFOTJPO JEFOUJDBM XJUI UIBU PG BCTPMVUF TQBDF
BT XFMM BT UIF EFmOJ UJPO PG B MJOF BT B POFEJNFOTJPOBM NBOJGPME BSF GVMMZ BEFRVBUF jTFE JNQFSGFDUB FTU IBFD
ǻǹȁ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
UIBU JT OPU B CPVOEBSZ UIBU JT B TPMJE JT UIF CPVOEFE UIBU IBT OP CPVOEFE PG JUT PXO y 'SPN IFSF GPMMPXT UIBU POMZ GPVS PG UIFN BSF HJWFO UIF MPXFS NPTU CPVOEBSZ UIF MPXFSNPTU CPVOEFE UIF VQQFSNPTU CPVOE BSZ UIF VQQFSNPTU CPVOEFE ɨF VQQFSNPTU CPVOEBSZ JT UIF NJEEMF CPVOEFE BOE UIF MPXFSNPTU CPVOEFE JT UIF NJEEMF CPVOEBSZȀȀ
ɨF SFBTPOJOH XBT GPSNBMMZ DPSSFDU CVU UIF DPNCJOBUPSJBM EFUFSNJOB UJPOT JU PSJHJOBMMZ BTTVNFE XFSF TP FYUSJOTJD BT UP NBLF JU FBTZ UP TDFOU JUT TQFDJPVTOFTT EPDUSJOB BOUFRVBN EFNPOTUSFUVS USFT UBOUVN FTTF EJNFOTJPOFT TFV JE PNOF RVPE QSP GVOEJUBUFN DBSFU FU MBUJUVEJOFN IBCFU TFV RVPE NFEJVN FTU JOUFS MJOFBN FU TPMJEVN FTTF VOJVT FKVTEFNRVF EJNFOTJPOJT 0TUFOEFOEVN JHJUVS FTU TFDUJPOFN TPMJEJ FTTF TVQFSmDJFN JE FTU NBHOJUVEJOJFN DVKVT TFDUJP TJU MJOFB WFM RVPE FPEFN SFEJU NPUV TVQFSmDJFJ EFTDSJCJ TPMJEVN $BFUFSVN FB SFT EFNPOTUSBUB FTU RVBOUVN NFNJOJ B 1UPMFNBFP EF "OBMFN NBUF FY FP RVPE USFT UBOUVN EBOUVS SFDUBF QFSQFOEJDVMBSFT JOUFS TF BE JEFN QVODUVNx (. ħ Q ǺȁȀ 0O UIJT SFTFSWBUJPO TFF BMTP UFYU O Ǽ JO UIF "QQFOEJY *G JU JT USVF UIBU POMZ MBUF EJE -FJCOJ[ SFBE #PSFMMJT HFPNFUSJDBM XPSL UIF NBSHJOBMJB IF XSPUF PO JU DBO BMTP CF TFFO BT B TJHO PG -FJCOJ[T QFSQMFYJUZ PO UIF EJNFOTJPO QSPCMFN JO UIFTF ZFBST #PSFMMJ BTTVNFT JO GBDU QFSGFDUMZ JO LFFQJOH XJUI UIF "SJTUPUFMJBO EPDUSJOF PG TQBDF UIF DPODFQU PG CPEZ BT QSJNJUJWF UIFO EFmOFT B TVSGBDF BT UIF FYUSFNJUZ PG JU B MJOF BT UIF FYUSFNJUZ PG B TVSGBDF BOE B QPJOU BT UIF FYUSFNJUZ PG B MJOF j$PSQPSJT FYUSFNJUBUFT OVMMBN QSPGVOEJ UBUFN IBCFOUFT WPDFUVS 4VQFSmDJFTx IJHIMJHIUJOH UIF BCTUSBDUJWF BOE NFOUBM DIBSBDUFS PG TVDI B DPOTUSVDUJPO UIF *UBMJBO USBOTMBUJPO TPVOET FWFO NPSF "SJTUPUFMJBO j-FTUSFNJUË Û UFSNJOJ EJ RVBMVORVF DPSQP DPOTJEFSBUJ EBMMJOUFMMFUUP TFO[B QSPGPOEJUË TJ DIJBNJOP 4V QFSmDJFx 'PHMFS UIF GPSNFS SFBEFS PG UIF CPPL CZ #PSFMMJ UIBU XBT UP DPNF JOUP -FJCOJ[T IBOET IBE BMSFBEZ OFBUMZ OPUFE JO UIF NBSHJO j$PSQPVT EFmOJUJP VCJ x #VU -FJCOJ[ XJMM BMTP XSJUF OFYU UP #PSFMMJT EFmOJUJPO jFYQMJDBOEVN FSBU RVPE TJU QSPGVOEJUBT MBUJUVEP FU MPOHJUVEPx BOE UIFO j&UJBN QVODUB FU MJOFBF TVOU FYUSFNJUBUFT DPSQPSJT OVMMBN IBCFOUFT QSPGVOEJUBUFNx ɨFTF SFNBSLT TJHOBM UIBU IF GPVOE JO UIF *UBMJBO NBUIFNBUJDJBOT EFmOJ UJPOT UIF TBNF QSPCMFNT XIJDI UPSNFOUFE IJT QFSTPOBM SFnFDUJPO ȀȀ 5FYU O Ǿ JO UIF "QQFOEJY )PXFWFS -FJCOJ[ EJE OPU TUSBJHIUBXBZ SFMJORVJTI UIJT DPN CJOBUPSJBM BSHVNFOU *OEFFE IF CSJFnZ TVHHFTUFE JU BHBJO JO UIF *OJUJB SFSVN NBUIFNBUJ DBSVN NFUBQIZTJDB TPPO BGUFS BċSNJOH UIBU JO HFPNFUSZ USJEJNFOTJPOBMJUZ PG TQBDF DBO CF EFNPOTUSBUFE (. ħĚĚ Q ǻǺ 7JDF WFSTB BOPUIFS BSHVNFOU XBT QSFTFOUFE CZ -FJCOJ[ JO IJT FBSMZ XSJUJOHT BT B DPOTFRVFODF PG UIF EFUFSNJOBUJPO DPODFQU & ǻȁǹȁǻ *U XBT VO GPSUVOBUFMZ BT FSSPOFPVT BT UIF QSFWJPVT POF TJODF JU DPWFSUMZ BTTVNFE FYBDUMZ XIBU TIPVME IBWF CFFO EFNPOTUSBUFE JF UIF USJEJNFOTJPOBMJUZ PG UIF BNCJFOU TQBDF TP UIBU JU EJE mOBMMZ EFNPOTUSBUF TPNFUIJOH o OBNFMZ UIBU ZPV DBOOPU FNCFE GPVSEJNFOTJPOBM mHVSFT JOUP B UISFFEJNFOTJPOBM TQBDF o GPS XIJDI SFTVMU IPXFWFS OP HSFBU EFNPOTUSBUJPOBM FG
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǹȂ
ɨVT -FJCOJ[ XBT OFWFS TBUJTmFE XJUI IJT PXO EFNPOTUSBUJPOT ɨJT XBT JOEFFE UIF XPSTU DIBHSJO IJT OFX TDJFODF HBWF IJN 4PNFUJNFT BT JG UP EJTQFM IJT WFYBUJPO BU UIF EJċDVMUZ OPU UP TBZ JNQPTTJCJMJUZ PG EFNPOTUSB UJPO IF UPPL BCPEF JO UIF QSJODJQJVN BVDUPSJUBUJT BOE MJNJUFE IJNTFMG UP TUBUF UIBU 1UPMFNZ GPMMPXFE CZ $MBWJVT IBE EFNPOTUSBUFE UIF USJEJNFO TJPOBMJUZ PG TQBDF )PXFWFS 1UPMFNZT UIFPSZ GSPN XIJDI POF NBZ BU UIF NPTU JOGFS UIF USJEJNFOTJPOBMJUZ PG QIZTJDBM TQBDF POMZ DPOTJTUFE JO UIF SFBMJ[BUJPO UIBU GSPN B QPJOU JO TQBDF OP NPSF UIBO UISFF MJOFBSMZ JOEFQFO EFOU MJOFT DBO CF ESBXO o XIJDI XBT NJMFT BXBZ GSPN TBUJTGZJOH BOZPOFT OFFE GPS B OFDFTTBSZ EFUFSNJOBUJPO -FJCOJ[ DPOUJOVFE IJT RVFTUȀȁ GPSU TFFNT UP CF OFFEFE 4JODF -FJCOJ[ XFOU CBDL UP UIF TBNF SFBTPOJOH JO IJT WFSZ MBTU XSJUJOHT TFF UFYU O ȁ JO UIF "QQFOEJY BOE DPODMVTJPO PG UIF *OJUJB (. ħĚĚ QQ ǻȁǻȂ
CVU XJUIPVU JO UIF MFBTU JOGFSSJOH UIF USJEJNFOTJPOBMJUZ PG TQBDF GSPN JU IF TFFNT UP IBWF SFDPHOJ[FE JU BT GBMMBDJPVT /PUF UIBU JG OPU UIF EFNPOTUSBUJPO PG UIF USJEJNFOTJPOBMJUZ BU MFBTU UIF EFmOJUJPO PG EJNFOTJPOT UISPVHI UIF DPODFQU PG B CPVOEBSZ XBT B QFSGFDUMZ DMBTTJ DBM POF BOE JU XJMM DPOUJOVF UP CF TVDDFTTGVM GPS NBOZ ZFBST UP DPNF JU JT TUJMM UP CF GPVOE GPS FYBNQMF JO B OPUF UP f ǺǾ PG ,BOUT %F .VOEJ TFOTJCJMJT ,H4 ĚĚ Q ǽǹǼ Ȁȁ "TJEF GSPN UIF BMSFBEZ DJUFE QBHF PG UIF *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ Q ǺȁȀ
-FJCOJ[ BMTP SFDBMMT 1UPMFNZT "OBMFNNB JO UIF DPOUFNQPSBOFPVT %FNPTUSBUJP PNOJNPEBy UFYU O Ȃ JO UIF "QQFOEJY j5SFT UBOUáN FTTF EJNFOTJPOFT -JOFBN 4VQFSmDJFN FU 4PMJEVN EFNPOTUSBWJU 1UPMFNBFVT JO MJCSP EF "OBMFNNBUF FU JOEF $MBWJVT BE 4QIBFSBN +PIBOOJT EF 4BDSPCPTDP 7FMMFN EFNPOTUSBUJPOFN $MBWJVT &VDMJEJ TVP BEKFDJTTFUx ɨF XFMMLOPXO XPSL CZ $ $ĝĒħĚĦĤ &VDMJEJT &MFNFOUPSVN MJCSJ 97 'SBOLGVSU B. ǺǿǹȀ EFUFSNJOBOUMZ JOnVFODFE -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM UIPVHIU -FJCOJ[T PXO DPQZ PG UIJT CPPL JT TUJMM LFQU JO UIF -BOEFTCJCMJPUIFL JO )BOOPWFS BOE JT GVMM PG OPUFT 0O UIF EJNFOTJPOBM RVFTUJPO UIF GPMMPXJOH BSF SFMFWBOU %FG ĩĚĚĚ PG 5FSNJOVT XIJDI TUBUFT B TPMJE UP CF UIBU XIJDI JT OPU CPVOEBSZ BT XFMM BT UIFSF UP CF BMXBZT B POFEJNFOTJPO EJĊFSFODF CFUXFFO UIF CPVOEBSZ BOE UIF CPVOEFE -FJCOJ[ NBEF BNQMF VTF PG CPUI DPODFQUT BOE %FG Ě XIJDI EFUFS NJOFT B QPJOU BT UIBU XIJDI IBT OP MFOHUI XJEUI PS EFQUI BOE XIJDI FWJEFOUMZ SFGFST UP B OFDFTTBSZ UIPVHI NJTTJOH EFNPOTUSBUJPO PG USJEJNFOTJPOBMJUZ PG TQBDF $MBWJVT IJNTFMG BT -FJCOJ[ PCTFSWFT PĊFST TVDI B EFNPOTUSBUJPO JO IJT BTUSPOPNJDBM NBTUFSQJFDF $ $ĝĒ ħĚĦĤ *O 4QIBFSBN *PBOOJT EF 4BDSP #PTDP $PNNFOUBSJVT .BJO[ ǺǿǺǺ SFQSJOU 0MNT ǺȂȂȂ FEJUFE CZ & ,OPCMPDI
Q Ȃ JO XIJDI IF UBLFT BHBJO 1UPMFNZT EFNPOTUSBUJPO BOE FY QBOET PO TPNF BEEJUJPOBM DPOTJEFSBUJPOT PO MJOFBS JOEFQFOEFODF PO UIF mHVSF PG $MBWJVT BT BO BTUSPOPNFS CVU XJUI OP EJSFDU SFGFSFODF UP IJT HFPNFUSJDBM XPSL TFF +. -ĒĥĥĚĤ #FUXFFO $PQFSOJDVT BOE (BMJMFP $ISJTUPQI $MBWJVT BOE UIF $PMMBQTF PG 1UPMFNBJD $PTNPMPHZ $IJDBHP-POEPO ǺȂȂǽ 1UPMFNZT CPPL %F "OBMFNNBUF UP XIJDI BMM UIF BCPWF SFGFS DBO CF SFBE UPEBZ JO $MBVEJJ 1UPMFNBFJ PQFSB RVBF FYUBOU PNOJB FEJUJPO CZ +- )FJCFSH WPM ǻ QQ ǺȂǺǻǻǼ JU IBT DPNF UP VT POMZ JO UIF -BUJO USBOTMBUJPO CZ 8JMMJBN PG .PFSCFLF ɨF QBTTBHF SFBET BT GPMMPXT j2VPOJBN JHJUVS EJNFOTJPOFT RVBF JO VOBRVBRVF NPMF JOTVOU UFSNJOBUBT FTTF PQPSUFU FU QPTJUJPOF FU NVMUJUVEJOF TJDVU FU NBHOJUVEJOF FY PNOJCVT BVUFN EFDMJOBUJPOJCVT RVBF mVOU BE SFDUPT BOHVMPT TPMBF IPD NPEP TF IBCFOU PNOFT
ǻǺǹ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
%PVCMZ DPOOFDUFE UP UIF EJNFOTJPOBM TUSVDUVSF PG TQBDF -FJCOJ[T OPUJPO PG mHVSB BMTP BQQFBST IFSF "T XF IBWF BMSFBEZ TFFO JO GBDU GPS IJT QIZTJDBM SFTFBSDI -FJCOJ[ NBEF VTF PG EJNFOTJPOT IJHIFS UIBO UIF UIJSE o OPS DPVME IF IBWF EPOF PUIFSXJTF BT UIFZ EP DPODFSO HFPNFUSZ JO B EJSFDU NBOOFS *O GBDU FWFO UIF TJNQMZ BMHFCSJDBM USFBUNFOU PG QSPCMFNT PG B EFHSFF IJHIFS UIBO UIF UIJSE PS MJOFBS FRVBUJPOT XJUI NPSF UIBO UISFF WBSJBCMFT OFDFTTBSJMZ MFBET UP UIF DPOTJEFSBUJPO PG BOE JOEFFE UBLFT BO FOPSNPVT BEWBOUBHF GSPN TVDI IJHIFS EJNFOTJPOT )FODF BU MFBTU TJODF %FTDBSUFT TVDI B XBZ PG UIJOLJOH IBE QFOFUSBUFE UIF NJOET PG UIF NBUI FNBUJDJBOT PG UIF DFOUVSZ XIP IPXFWFS TIPXFE TPNF QFSQMFYJUZ XIFO UIFZ IBE UP KVTUJGZ UIPTF QSPDFFEJOHT OPU SFMZJOH PO JNBHJOBUJPO *O NPTU DBTFT JNBHJOBUJPO JUTFMG PĊFSFE B XBZ PVU JO UIF TFOTF UIBU XF DBO POMZ SFQSFTFOU JO PVS NJOET UISFF EJNFOTJPOT XIJMF UIF PCKFDU PG UIF QIZTJDBM DPOTJEFSBUJPO JO JUTFMG IBT NPSF UIBO UISFF PG UIFN JF NPSF UIBO UISFF NFBTVSBCMF QSPQFSUJFT *G IPXFWFS POF JOUFOET UP EFNPOTUSBUF UIF USJEJ NFOTJPOBMJUZ PG BO BCTUSBDU TQBDF HFPNFUSJDBMMZ BT -FJCOJ[ EPFT OP HBQ CF UXFFO UIF JNBHJOBUJPO BOE VOEFSTUBOEJOH DBO CF DBMMFE VQPO " TPMVUJPO UP UIJT SJEEMF DBO CF GPVOE CZ JOUSPEVDJOH UIF DPODFQU PG mHVSF XIJDI JT JOEFFE NVDI NPSF NFUBQIZTJDBM UIBO HFPNFUSJDBM BOE FWFO UFOET UP DPJODJEF BT XF XJMM TFF XJUI UIBU PG GPSN -FJCOJ[ BċSNT UIBU JU JT XFMM QPTTJCMF UP DPOTJEFS NBHOJUVEFT CFZPOE UIF UIJSE EJNFOTJPOT CVU UIBU
FOJN BMJBF FU TQFDJF JOUFSNJOBUBF FU OVNFSP JOmOJUBF TVOU TFRVJUVS USFT TPMBT FTTF UBMFT JO VOBRVBRVF NPMF EJNFOTJPOFT RVPOJBN FU TPMBF USFT SFDUBF MJOFBF BE SFDUPT JOUFS TF BOHVMPT DPOTUJUVJ QPTTVOU QMVSFT OPO QPTTVOUx ɨF FEJUJPO PG UIJT UFYU XBT mSTU QVU JOUP QSJOU CZ $PNNBOEJOVT JO ǺǿǺǺ XIP SFNBSLT UIBU 1UPMFNZ NVTU IBWF NPSF FYUFOTJWFMZ EFBMU XJUI UIF QSPCMFN JO B OPX MPTU XSJUJOH %F %JNFOTJPOF NFOUJPOFE CZ 4JNQMJDJVT JO IJT DPNNFOUBSZ UP %F $BFMP $ Ǻ ȀBǼǻǽǻ 4FF $PNNFOUBSJB JO "SJTUPUFMFN (SBFDB WPM Ȁ 4JNQMJDJJ JO "SJTUPUFMJT %F $BFMP $PNNFOUBSJB FEJUJPO CZ +- )FJCFSH #FSMJO ǺȁȂǽ Q Ȃ jÛ GÑ TDXPDVW¤M 3WROHPDjRM tQ WÄ 3HUh GL{VWDVHZM PRQREeEO- NDOºM zSÐGHL[HQ ¢WL R§N HcVe SOHeRQHM WºQ WULºQ GLDVW{VHLMyx UIJT DPNNFOUBSZ BMTP SFNBJOT POMZ JO .PFSCFLFT USBOTMBUJPO PG ǺǻȀǺ GSPN XIJDI UIF DJUFE 3FOBJTTBODF USBOTMBUJPO CBDL JOUP (SFFL 7FOF [JB "MEP .BOV[JP ǺǾǻǿ ɨF GBJSMZ WBHVF BOE NFUBQIZTJDBM EFNPOTUSBUJPO "SJTUPUMF HBWF JO UIJT QBTTBHF PG %F $BFMP XBT UIF PCKFDU PG NVDI DSJUJDJTN BOE 1UPMFNZT QSPDFFEJOH XBT QPTTJCMZ FYQFDUFE UP JNQSPWF PO JU &WFO (BMJMFP JO UIF 1SJNB (JPSOBUB PG IJT %JB MPHP TPQSB J EVF NBTTJNJ TJTUFNJ EFM NPOEP KVYUBQPTFE UIF 1UPMFNBJD EFNPOTUSBUJPO UP UIF "SJTUPUFMJBO POF NVDI UP UIF BEWBOUBHF PG UIF GPSNFS UIFSF IF BMTP JOTJTUFE PO MJOFBS JOEFQFOEFODF BT B HFOFSBM EFUFSNJOBUJPO PG EJNFOTJPOBMJUZ -F 0QFSF WPM Ȁ QQ ǼǼǼǽ UIFO Ǽǿ UIFO BHBJO ǼȀǼȁ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǺǺ
UIFTF IBWF OP mHVSF ɨVT JO OP XBZ DBO EJNFOTJPOT IJHIFS UIBO UIF UIJSE BĊFDU PVS JNBHJOBUJPO PG UIF FYUFOEFE BOE POMZ UP FYUFOTJPO PS EJĊVTJPO UIBU JT UP mHVSBUJPO DBO B EJNFOTJPOBM MJNJU CF BQQMJFEȀȂ ɨF JTTVF PG DPVSTF XJUIPVU BO BNQMF EJTDVTTJPO PO UIF DPNQMFY SFMBUJPOTIJQT CFUXFFO UIF VOEFSTUBOEJOH BOE JNBHJOBUJPO JO NBUIFNBU JDT TUJMM SFNBJOT B IB[Z POF ɨSPVHI IJT TUVEJFT -FJCOJ[ JT IPXFWFS WFSZ MJLFMZ UP IBWF TPVHIU B EFmOJUJPO PG mHVSF UIBU CFTJEFT CFJOH QFSGFDUMZ HFPNFUSJDBM DPVME BMTP FOBCMF IJN UP TPMWF UIF QSPCMFN PG UIF JOUFMMFDUVBM EFUFSNJOBUJPO PG JNBHJOBUJPO BT GBS BT UIJT TQFDJmD JTTVF JT DPODFSOFE
BOE UIFSFGPSF UIF XIPMF QSPCMFN PG USJEJNFOTJPOBMJUZ PG BCTPMVUF TQBDF .VDI UP IJT SFHSFU IF OFWFS BSSJWFE BU TVDI B EFmOJUJPO )PXFWFS USZJOH BHBJO BOE BHBJO JU XBT UISPVHI UIF DPODFQU PG mHVSF UIBU IF FTUBCMJTIFE BO JNQPSUBOU DPOOFDUJPO CFUXFFO UIF QSPCMFN PG EJNFOTJPO BOE UIBU PG ȀȂ
ɨF EJTQVUF PO UIF VTF PG EJNFOTJPOT IJHIFS UIBO UIF UIJSE JO NBUIFNBUJDT XFOU PO UISPVHIPVU UIF BHF PG TDJFOUJmD SFWPMVUJPO 0G DPVSTF POF PG JUT NBKPS TVQQPSUFST XBT %FTDBSUFT XIP JO HFPNFUSZ IBQQFOFE UP TUVEZ IJHIFSEFHSFF DVSWFT BOE JO QIZTJDT XPVME DBMM EJNFOTJPO BOZ NFBTVSBCMF NBHOJUVEF UIVT BOZ IPNPHFOFPVT RVBOUJUZ j1FS EJ NFOTJPOFN OJIJM BMJVE JOUFMMJHJNVT RVËN NPEVN SBUJPOFN TFDVOEáN RVBN BMJ RVPE TVCKFDUVN DPOTJEFSBUVS FTTF NFOTVSBCJMF BEFÛ WU OPO TPMVN MPOHJUVEP MBUJUVEP QSPGVOEJUBT TJOU EJNFOTJPOFT DPSQPSJT TFE FUJBN HSBWJUBT TJU EJNFOTJP TFDVOEáN RVBN TVCKFDUB QPOEFSBOUVS DFMFSJUBT TJU EJNFOTJP NPUßT BMJB FKVTNPEJ JOmOJUBx 3FHVMBF BE %JSFDUJPOFN *OHFOJJ ĩĚħ "5 ĩ Q ǽǽȀ ɨJT PSEFS PG DPOTJEFSBUJPOT IPXFWFS XPVME OPU FBTJMZ mOE UIF DPOTFOTVT PG BMM TFWFOUFFOUIDFOUVSZ NBUIFNBUJDJBOT BOE JU SBJTFE JO EFFE NVDI DPOUSPWFSTZ 8BMMJT GPS FYBNQMF NVDI FYDFQUFE UP TVDI NFUIPET + 8ĒĝĝĚĤ .BUIFTJT 6OJWFSTBMJT DIBQUFS ǻǹ JO 0QFSB WPM Ǻ QQ ǺǹǻǺǻ
XIFSFBT JO UIF UIJSE PG IJT -FDUJPOFT NBUIFNBUJDBF #BSSPX FOEFBWPST UP HSBOU UIF QPTTJCJMJUZ PG HFPNFUSJDBM BQQMJDB UJPO PG IJHIFS EJNFOTJPOT CZ PĊFSJOH JOTUBODFT PG TQBUJBM SFQSFTFOUBUJPOT PG CJRVBESBU JDT -FJCOJ[ JT NBSLFEMZ JO GBWPS PG UIF VTF PG IJHIFSUIBOUIFUIJSE EJNFOTJPOT )F VTFT UIFN JO QIZTJDT JO DPOUSBTU XJUI HFPNFUSZ j*NP FUTJ JO (FPNFUSJB OPO EFOUVS OJTJ USFT EJNFOTJPOFT UBNFO JO SFSVN OBUVSB EBOUVS QMVSFTx XIJDI XPVME CF JOUFOTJWF RVBOUJUJFT TVDI BT XFJHIU jBEFPRVF FUTJ TQBUJB OPO TJOU OJTJ USJVN EJNFOTJPOVN QPOEFSB UBNFO FTTF RVBUVPS EJNFOTJPOVN 2VPETJ JNQFUVT NPUVT WJSFT IPSVNRVF WBSJPT HSBEVT BVU WBSJBT TQFDJFT BEKVOHBNVT QPTTVOU EJNFOTJPOFT NVMUJQMJDBSJ JO JOmOJUVNx .BUIFTJT VOJWFSTBMJT (. ħĚĚ Q ǿǻ *O GBDU IPXFWFS IF BMTP NBLFT BNQMF VTF PG UIFN JO QVSF HFPNFUSZ BOE OPU POMZ XJUI SFGFSFODF UP UIF EFHSFF PG FRVBUJPOT CVU BMTP UP UIF SFQSFTFOUBUJPO PG GBNJ MJFT PG USBOTGPSNBUJPOT IBWJOH DPOUJOVPVT QBSBNFUFST j4J UBNFO DPODJQJBNVT TQIBFSBN PSEJOF USBOTGPSNBSJ JO BFRVBMFT 4QIBFSPJEFT UVOD OPO QPTTVNVT FYIJCFSF BMJRVPE DPO UJOVVN SFBMF FY PNOJCVT JTUJT TQIBFSPFJEJCVT IPD NPEP DPOnBUVN RVJB OPO IBCFNVT JO TPMB FYUFOTJPOF QMVSFT RVBN USFT EJNFOTJPOFT 4J UBNFO WFMJNVT BEIJCFSF OPWBN BMJRVBN DPOTJEFSBUJPOFN WFSCJ HSBUJB QPOEFSJT QPTTVNVT RVBSUBN FYIJCFSF EJNFOTJPOFN FU JUB SFBMF TPMJEVN FYIJCFSF TFE IFUFSPHFOFVN TFV QBSUJVN EJWFSTJ QPOEFSJT RVPE TVJT TFDUJPOJ
ǻǺǻ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
VOJGPSNJUZ PS JTPUSPQZ PG TQBDF 'PMMPXJOH UIF BODJFOU HFPNFUFST IF TVD DFFEFE UIBOLT UP B TMJHIUMZ EJĊFSFOU VTF PG UIF DPODFQU IF JOIFSJUFE )F XBOUFE JO GBDU UP EFmOF mHVSFT JO TVDI B XBZ BT UP IBWF UIFN DPJODJEF XJUI UIF DPOOFDUFE BOE DPNQBDU TVCNBOJGPMET CVU BU UIF TBNF UJNF IF XBOUFE UP FYDMVEF UIF OPODMPTFE JF XJUI CPVOEBSZ POFEJNFOTJPOBM NBOJGPMET ɨF UBTL XPVME TPPO QSPWF UP CF B IBSE POF *OTUFBE -FJCOJ[ XBT UP mOE IJT NPTU BEFRVBUF EFmOJUJPO UISPVHI UIF QSPQFSMZ EJNFOTJPOBM EFUFSNJOBUJPO XIJDI JT HSPVOEFE JO UIF GBDU UIBU B NBOJGPME XJUI CPVOE BSZ JT CPVOEFE CZ B OPOOFDFTTBSJMZ DPOOFDUFE NBOJGPME PG B MFTTFS EJ NFOTJPO XJUI OP CPVOEBSZȁǹ CVT FJEFN CBTJ QBSBMMFMJT SFQSBFTFOUFU PNOFT TQIBFSPFJEFTx 4QFDJNFO (FPNFUSJBF MVDJGFSBF (. ħĚĚ Q ǻȁǾ o CVU UIF SFBTPOJOH BMTP HPFT PO BU MFOHUI JO QQ ǻȁǿȁȀ *O CPUI DBTFT BO JOUFOTJWF RVBOUJUZ JT UBLFO JOUP DPOTJEFSBUJPO JO PSEFS UP NBLF JU QPTTJCMF UP SFQSFTFOU TPNF QIZTJDBM PS HFPNFUSJDBM DIBSBDUFSJTUJDT UIBU DBOOPU CF mHVSFE PVU JO FYUFOTJPO CZ UIF JNBHJOBUJPO CVU BSF OPOFUIFMFTT QFSGFDUMZ EFUFSNJOFE GSPN UIF NBUIFNBUJDBM QPJOU PG WJFX *O PUIFS FTTBZT -FJCOJ[ TQFDJmFT UIBU UIF LFZ MJFT JOEFFE JO B QSPCMFN PG mHVSBUJPO OBNFMZ UIF JNQPTTJCJMJUZ PG SFEVDJOH TVDI NBHOJUVEFT UP mHVSF ɨJT JT USVF CPUI PG QIZTJ DBM QIFOPNFOB j Ǿǿ $PSQVT NPWFSJ OPO QPUFTU RVJO JO QSJPSB WFTUJHJB JODJEBU FU JEFP OPO EBOUVS BMJB EJNFOTJP TVQFS MJOFBN TVQFSmDJFN FU DPSQVT TDJMJDFU JO FYUFOTP OBN TJ QSBFUFS NPMFN BEEBUVS QPUFOUJB BTDFOEJ QPUFTU JO JOmOJUVN RVPE UBNFO OJIJM WBSJBU JO FYUFOTJPOF OFD OPWBT mHVSBT QSPEVDJUx $JSDB HFPNFUSJDB (FOFSBMJB JO .ĦĘğĒĚ -FJCOJ[T DzFPSZ PG 3FMBUJPOT Q Ǻǽǽ BOE PG TUSJDUMZ HFPNFUSJDBM PQFSBUJPOT j)JOD VCJ TFNFM Ë mH VSB SFN USBOTUVMJNVT BE "MHFCSBN KBN JNBHJOBUJPOFN QMBOÒ EFTFSJU NFOT FU RVBTJ QFS NFUBQIZTJDB WBHBUVS EJNFOTJPOFT TDJMJDFU BMUJPSFT RVBN VU JO mHVSJT EFOUVS VOEF BE FYJ UVN RVJEFN QFSWFOJUVS TFE NJSJT BNCBHJCVT Ë SFJ JQTJVT DPOUFNQMBUJPOF SFNPUJT PNOJ DPHJUBUJPOF JO TZNCPMB DPOWFSTBx "ST SFQSFTFOUBUPSJB UFYU O Ǻ JO UIF "QQFOEJY -FJCOJ[ NJHIU IBWF CFFO QMFBTFE XJUI B QBTTBHF JO UIF BMSFBEZ DJUFE 4JNQMJDJVTT DPNNFOUBSZ UP "SJTUPUMFT %F "OJNB JO XIJDI UIF BODJFOU QIJMPTPQIFS BHBJO SFGFSSJOH UP 1UPMFNZT QSPPG PG UIF USJEJNFOTJPOBMJUZ PG TQBDF BċSNT UIBU IJHIFSUIBOUIFUIJSE EJNFOTJPOT BSF VOEF UFSNJOFE jµVWH Hg WLM HgK PHWÓ WÚQ WULF GL{VWDVLQ }OOK }PHWURM }Q HgK SDQWHOºM NDh z¡ULVWRMx QQ ǼȂǽǹ ȁǹ *O UIF /PVWFBVY &TTBJT ** ĩĚĚĚ f Ǿ -FJCOJ[ NBJOUBJOT UIF GPMMPXJOH j*M OFTU QBT BJTÏ EF EPOOFS MB EFmOJUJPO EF MB 'JHVSF FO HFOFSBM TFMPO MVTBHF EFT (FPNFUSFT %JSF RVF DFTU VO ÏUFOEV CPSOÏ DFMB TFSPJU USPQ HFOFSBM DBS VOF MJHOF ESPJUF QBS FYBNQMF RVPZRVF UFSNJOÏF QBS MFT EFVY CPVUT OFTU QBT VOF mHVSF FU NÐNF EFVY ESPJUFT OFO TBVSPJFOU GBJSF %JSF RVF DFTU VO ÏUFOEV CPSOÏ QBS VO ÏUFOEV DFMB OFTU QBT BTTÏT HFOFSBM DBS MB TVSGBDF TQIFSJRVF FOUJFSF FTU VOF mHVSF FU DFQFOEBOU FMMF OFTU CPSOÏF QBS BVDVOF ÏUFOEV 0O QFVU FODPS EJSF RVF MB mHVSF FTU VO ÏUFOEV CPSOÏ EBOT MFRVFM JM Z B VOF JOmOJUÏ EF DIFNJOT EVO QPJOU Ë VO BVUSF $FMB DPNQSFOE MFT TVSGBDFT CPSOÏFT TBOT MJHOFT UFSNJOBOUFT RVF MB EFmOJUJPO QSFDFEFOUF OF DPNQSFOPJU QBT FU FYDMVU MFT MJHOFT QBSDF RVF EVO QPJOU Ë VO BVUSF EBOT VOF MJHOF JM OZ B RVVO DIFNJO PV VO OPNCSF EFUFSNJOÏ EF DIFNJOT .BJT JM TFSB FODPS NJFVY
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǺǼ
ɨJT EFmOJUJPO JT DFOUSBM UP -FJCOJ[T BSHVNFOU -FJCOJ[ PCTFSWFT UIBU CFDBVTF PG UIF VOJGPSNJUZ PG TQBDF BOZ EFUFSNJOBUJPO PG B mHVSF JOUF HSBMMZ EFQFOET VQPO JUT BNCJUVT JF JU CFJOH B mHVSF PO JUT CPVOEBSZ 0S BMUFSOBUJWFMZ UIF UFSNJOVT PG B MPDVT UIBU JT OPU B mHVSF JT OPU TVċDJFOU UP EFUFSNJOF JU ɨVT JO B QMBOF B DJSDVNGFSFODF XIPTF CPVOEBSZ JT BO BNCJU JOUFHSBMMZ EFUFSNJOFT UIF DJSDMF XIJDI JT B mHVSF
CVU UIF FYUSFNF QPJOUT PG B DVSWF XIPTF CPVOEBSZ JT OPU BO BNCJU EP OPU EFUFSNJOF JO UIFNTFMWFT UIF FOUJSF DVSWF XIJDI JT OPU B mHVSF /FFEMFTT UP TBZ UIJT QSPQFSUZ FTTFOUJBMMZ EFQFOET VQPO UIF EJNFOTJPOT PG UIF BNCJFOU TQBDF *O B UISFFEJNFOTJPOBM TQBDF JO GBDU B DJSDVNGFSFODF JT OPU POMZ UIF BNCJU PG B DJSDMF CVU BMTP GPS FYBNQMF PG B TFNJTQIFSF *G XF QSFGFS OPU UP SFGFS UP UIF BNCJFOU TQBDF JU JT TUJMM QPTTJCMF UP MJNJU PVSTFMWFT UP UIF DPOTJEFSBUJPO PG UIF NJOJNBM TVCTQBDF UIBU DPOUBJOT UIF mHVSF CZ QPTJUJOH UIF BCTFODF PG DVSWBUVSF JO UIF TBNF mHVSF o XIJDI JT XIBU -FJCOJ[ EPFT XIFO IF XSJUFT EF EJSF RVF MB mHVSF FTU VO ÏUFOEV CPSOÏ RVJ QFVU SFDFWPJS VOF TFDUJPO ÏUFOEVF PV CJFO RVJ B EF MB -BSHFVS 5FSNF EPOU KVTRVJDZ PO OBWPJU QPJOU EPOOÏ OPO QMVT MB EFmOJUJPOx (1 ħ Q ǺǼǾ " ħĚ ǿ O ǻ Q Ǻǽȁ *O TPNF XBZ UIJT EJTDVTTJPO TVNNBSJ[FT BMM IJT QSFWJ PVT BUUFNQUT PO UIF EFmOJUJPO PG mHVSF -FJCOJ[ XJMM HP PO MPPLJOH GPS EFmOJUJPOT UIBU EP OPU EJSFDUMZ SFTPSU UP UIF EJNFOTJPO DPODFQU QSFDJTFMZ CFDBVTF IF IPQFT IF DBO EFUFSNJOF UIF USJEJNFOTJPOBMJUZ PG TQBDF UISPVHI UIF mHVSF DPODFQU
UIVT EFmOJUJPOT TJNJMBS UP UIF mSTU POFT XF IBWF TFFO JO UIF BCPWF QBTTBHF GSPN UIF /FX &TTBZT &YBNQMFT PG UIFN DBO CF GPVOE BU UIF CFHJOOJOH PG UFYU O ȁ JO UIF "QQFOEJY JO XIJDI IF SFTPSUT UP UIF OPUJPO PG BNCJUVT BOE BHBJO JO UFYU O ǺǺ JO XIJDI IPXFWFS IF SFBċSNT UIF EJċDVMUZ UP EFmOF B mHVSF UISPVHI JUT BNCJU TJODF UIFSF BSF TVSGBDFT UIBU IBWF BO FNQUZ PS EJTDPOOFDUFE CPVOEBSZ BOE ZFU NVTU CF mHVSFT j-JOFB BNCJUVN OPO IBCFU TFV DPOUJOVB TFDUJPOF BC BMJRVP BCTDJOEJ OFRVJU IJOD GPSUF MJOFBF OPO DPNQVUBOUVS JOUFS mHVSBT *NÛ FUJBN TV QFSmDJFT TBFQF BNCJUV DBSFU F HS TVQFSmDJFT DZMJOESJDB EVPCVT DJSDVMJT UFSNJOBUB WFM TQIBFSJDBx ɨF TBNF EJċDVMUZ IBE BMTP CFFO QPJOUFE PVU JO UIF *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ Q ǺȂǻ *O HFOFSBM BOZXBZ -FJCOJ[ UIJOLT UIF TJNQMFTU TPMVUJPO UP CF UIBU PG SFTPSUJOH UP B QVSFMZ EJNFOTJPOBM EFUFSNJOBUJPO TP UIBU DVSWFT XJUI CPVOEBSZ PS OPODPNQBDU DVSWFT DBO CF FYDMVEFE GSPN UIF DBUFHPSZ PG mHVSFT BO BOBMPHPVT QSFTFOUBUJPO PG UIF BNCJUVT JT UP CF GPVOE JO UIF *OJUJB SFSVN NBUIFNBUJDBSVN NFUBQIZTJDB (. ħĚĚ Q ǻǺ ɨF JEFB PG EFmOJOH B mHVSF TUBSUJOH XJUI UIF OPUJPO PG BNCJU DPVME BMSFBEZ CF GPVOE JO $MBWJVT *O IJT QSFTFOUBUJPO PG UIF &MFNFOUT CPUI XIFO IF EFBMT XJUI EFmOJUJPO ĩĚħ EFmOJUJPO PG B mHVSF BOE JO IJT 1SPMFHPNFOB UP UIF XPSL UIF (FSNBO HFPNFUFS FYQBOET PO JU BU TPNF MFOHUI $MBWJVT IPMET UIBU POMZ QMBOF HFPNFUSZ BOE TPMJE HFPNFUSZ FYJTU XIJMF UIFSF JT OP TVDI UIJOH BT B MJOFBS HFPNFUSZ CFDBVTF MJOFT BSF OPU mHVSFT BOE UIFSF JT HFPNFUSZ POMZ XIFSF UIFSF JT mHVSF 4VDI B SFBTPOJOH IPXFWFS XBOUJOH GSPN UIF BCTUSBDU QPJOU PG WJFX EPFT IBWF JUT XPSUI JO UIF HFPNFUSJDBM QSBDUJDF BOE JU TFFNT BMTP UP JOTQJSF NPTU PG -FJCOJ[T DPOTJEFSBUJPOT PO mHVSF o SFBM POFEJNFOTJPOBM HFPNFUSZ JT QPPS JOEFFE
ǻǺǽ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
iTF VUSJORVF IBCFSF FPEFN NPEPw *O UIJT XBZ B DJSDMF JT QFSGFDUMZ EFUFS NJOFE JO TQBDF CZ CPUI JUT DJSDVNGFSFODF BOE JUT BCTFODF PG DVSWBUVSFȁǺ ɨPVHI FMFNFOUBSZ UIF QSFDFEJOH DPOTJEFSBUJPOT BSF RVJUF SFMFWBOU ɨFZ FTTFOUJBMMZ EFSJWF GSPN UIF QSPQFSUJFT PG BCTPMVUF TQBDF 0O UIF POF IBOE UIF IPNPHFOFJUZ PG BCTPMVUF TQBDF WJ[ JUT NBOJGPME TUSVDUVSF BM MPXT UIF DPOTJEFSBUJPO PG B CPVOEBSZ PG B mHVSF OPU UP EFQFOE PO BOZ QBSUJDVMBSMZ HFPNFUSJDBM QSJODJQMF BT TVDI B CPVOEBSZ JT BMTP B NBOJGPME JO JUT PXO SJHIU 0O UIF PUIFS IBOE UIF VOJGPSNJUZ PG TQBDF JNQMJFT UIBU UIF BCTFODF PG BOZ SFMBUJWF DVSWBUVSF JO UIF FNCFEEFE mHVSF NBLFT UIJT POF VOJGPSN BT XFMM 'JOBMMZ DPOUJOVJUZ NFBOU BT DPNQMFUFOFTT BMTP DBVTFT B HJWFO mHVSF UP CF DPOUJOVPVT GPS JU JT DMPTFE *O PUIFS XPSET JU JT POMZ UIJT DPODVSSFODF PG QSPQFSUJFT UIBU BMMPXT VT HFPNFUSJDBMMZ UP USFBU BMM UIF QBSUJDVMBS MPDJ PG TQBDF BOE OPU CF DPOmOFE UP UIF QPPS HFPNFUSZ PG B QPJOU BOE BCTPMVUF TQBDF UIF POMZ HFPNFUSJD PCKFDUT FOEPXFE XJUI EFm OJUJPO TP GBS 'VSUIFSNPSF JU JT JO UIJT XBZ UIBU XF DBO EFUFSNJOF TPNF HFPNFUSJD PCKFDUT TVDI BT mHVSFT IBWJOH [FSP SFMBUJWF DVSWBUVSF NFSFMZ UISPVHI UIF EFUFSNJOBUJPO PG UIFJS CPVOEBSJFT XIJDI B QSJPSJ JT NVDI FBTJFS UIBO EFUFSNJOJOH UIF XIPMF FYUFOTVN UISPVHI QPJOUT 8F DBO TFF IFSF IPX UIF QSJODJQMF PG SFBTPO DPNFT VQ BHBJO "DDPSEJOH UP JU JO GBDU JG XF DPOTJEFS UIF VOEFUFSNJOFE BCTPMVUF TQBDF BOE UIFO B EFUFSNJOBUJPO PG JU POMZ PĊFSFE CZ UIF DPOTJEFSBUJPO PG JUT CPVOEBSZ UIFO UIF JOTJEF PG ȁǺ
4FF GPS FYBNQMF GSPN -FJCOJ[T QSPEVDUJPO PG IJT MBTU NPOUIT CVU UIFSF BSF B OVNCFS PG QBTTBHFT UP UIF TBNF FĊFDU j*OUVT VOJGPSNJB DPOHSVVOU TJNJMJB TVOU
DPOHSVFOUJCVT TJNJMJCVT FYUSFNJT *JTEFN UFSNJOJT DPNQSFIFOTVN OPO FTU OJTJ VOJDVN TPMJEVN QMBOVN SFDUB RVJB OJIJM JOUVT FTU RVPE BC BMJP JOUVT QPTJUP TJOF SFTQFDUV BE UFSNJOJT EJTDFSOJ QPTTJU 4FV OJIJM JO JMMJT PCTFSWBCJMF PDDVSSJU TJOF SFTQFDUV BE UFSNJOPT FSHP OFD QSJODJQJVN FTU VOVN BC BMJP OJTJ QFS UFSNJOPT EJTDSJNJOBOEJ 4PMJEVN OJIJM OJTJ SFTQFDUV BE UFSNJOPT RVJCVT DPNQSFIFOEJUVS PCTFSWBCJMF IBCFSF QSP GVOEBNFOUP BTTVNJ QPUFTU OBTDJUVSRVF FY TPMJEJ EFmOJUJPOF &U DVN QMBOVN TJU TFDUJP TPMJEJ VUSJORVF TF IB CFOT NPEP FPEFN FU SFDUB TJU UBMJT TFDUJP QMBOJ NBOJGFTUVN FTU OJIJM JO QMBOJ BVU SFDUBF HFOFSBUJPOF PDDVSSFSF VOEF BMJRVJE JOUVT PCTFSWBCJMF TFV RVP VOVN BC BMJP JOUVT EJTDFSOJ QPTTJU PSJBUVSx UFYU O ǺǺ JO UIF "QQFOEJY j"NQMBRVF RVPSVN PNOJNPEBF FYUSFNJ UBUFT DPJODJEVOU DPOHSVVOU BTTJNJMBOUVS TVOU DPJODJEFOUJB DPOHSVFOUJB TJNJMJBx *OJUJB SFSVN NBUIFNBUJDBSVN NFUBQIZTJDB (. ħĚĚ Q ǻǺ BOE BHBJO JO UIF TFDPOE PG UIF UXP FTTBZT JO UIF *OJUJB (. ħĚĚ Q ǻǿ /FFEMFTT UP TBZ TVDI QSPQFSUJFT BMTP BQQMZ UP UIF MJOFBS DBTF -FJCOJ[ OFWFS EJSFDUMZ EFBMT XJUI UIF QSPCMFN PG UIF MFBTU EJNFOTJPO PG UIF BNCJFOU TQBDF QFSNJUUJOH UIF FNCFEEJOH PG B HJWFO mHVSF UIF PSEFS PG SFBTPOJOH UPEBZ LOPXO BT 8IJUOFZT UIFPSFN *O UIJT PSEFS PG DPOTJEFSBUJPOT IPXFWFS XF NBZ JOUFSQSFU -FJCOJ[T JOUFOUJPOT CZ TVHHFTUJOH UIBU UIF DVSWFT UIBU DBO CF IPNFNPSQIJDBMMZ FNCFEEFE JO BSF FYDMVEFE GSPN UIF TFU PG mHVSFT
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǺǾ
UIF mHVSF XJMM BMTP CF JO UVSO QFSGFDUMZ VOEFUFSNJOFE BOE JOEFFE JEFOUJ DBM XJUI BCTPMVUF TQBDF JUTFMG o UIVT UIF mHVSF XJMM CF JO JUTFMG BMUPHFUIFS EFUFSNJOFE CZ JUT CPVOEBSZ BMPOFȁǻ /PX BOE POMZ OPX IBWJOH mSTU HJWFO TPNF CBTJD JOTUSVNFOUT GPS UIF EFUFSNJOBUJPO PG UIPTF JOCFUXFFO MPDJ UIBU BSF FOEPXFE XJUI CPUI FYUFO TJPO BT TQBDF JT BOE TJUVBUJPO BT B QPJOU JT BOE UIBU DPOTUJUVUF UIF SFBM PCKFDU PG HFPNFUSZ DBO XF CFHJO UP BQQSFDJBUF UIF WBTUOFTT PG -FJCOJ[T BOBMZTJT TJUVT " GFX FYBNQMFT UBLFO GSPN UIF -FJCOJ[FBO EFmOJUJPOT PG HFP NFUSJD MPDJ XJMM FMVDJEBUF UIF TQFDJmD RVBMJUZ PG TJUVBUJPOBM BOBMZTJT CFUUFS UIBO BOZ BCTUSBDU EJTDVTTJPO NBZ FWFS EP ɨF TJNQMFTU MPDJ XIJDI BSF OPU mHVSFT BSF UIPTF IBWJOH OFJUIFS DVS ȁǻ ɨF NBJO IJTUPSJDBM SFGFSFODF XPSL PO UIF TVCKFDU JT %FTDBSUFTT 1SJODJQJB 1IJMPTPQIJBF ĚĚ f ǺǾ JO XIJDI VOJGPSNJUZ PG TQBDF JT EFBMU XJUI JO SFMBUJPO UP UIF GSPOUJFS j&U RVJEFN JOUFSOVT JEFN QMBOÒ FTU RVPE TQBUJVNyx "5 ħĚĚĚ Q ǽȁ ɨF QBTTBHF JT BMTP JNQPSUBOU CFDBVTF JO TPNF XBZ JU DPOOFDUT UIJT -FJCOJ[FBO UIFPSZ UP UIF "SJTUPUFMJBO EFmOJUJPO PG B MPDVT BT UIF CPVOEBSZ PG B CPEZ DG 1IZT ' ǽ 'SPN UIF QIZTJDBM QPJOU PG WJFX BT XF XJMM CFUUFS TFF MBUFS -FJCOJ[T BMMJNQPSUBOU WFFS GSPN %FTDBSUFTT PS BU MFBTU UIF $BSUFTJBOT
TUBODF XJMM DPOTJTU JOEFFE JO UIF BCTPMVUF HFOFSBMJ[BUJPO PG TVDI B QSJODJQMF ɨF 'SFODI QIJMPTPQIFS JO GBDU TUJMM FOUFSUBJOFE UIF OPUJPO PG B QMVSBMJUZ PG NBUUFST RVBMJUBUJWFMZ EJT UJODU POF GSPN BOPUIFS BOE GVSUIFS EFUFSNJOFE UISPVHI UIF mHVSF JF UISPVHI UIF EFUFS NJOBUJPO PG JUT CPVOEBSZ XIFSFBT BDDPSEJOH UP -FJCOJ[ VOJGPSNJUZ PG TQBDF JNNFEJBUFMZ UVSOT JOUP VOJGPSNJUZ PG NBUUFS BOE BOZ QIZTJDBM EJĊFSFODF XJMM BMXBZT CF SFEVDJCMF UP POF BOE UIF TBNF QSJODJQMF PG mHVSBUJPO NFBOU JO B TFOTF BT B EJTDPOUJOVJUZ JO NBUUFS PO JU TFF $IBQUFS ǽ 5SVF JO %FTDBSUFT GSPN UIF NFUBQIZTJDBM QPJOU PG WJFX POF DBO BMTP mOE UIF PQQPTJUF JODMJOBUJPO UPXBSET UIF VOJWPDBM EFUFSNJOBUJPO PG NBUUFS BOE UIFSFGPSF UIF EJTUJODUJPO CFUXFFO EJĊFSFOU NBUUFST BDDPSEJOH UP TJUVBUJPOBM QSJODJQMFT JF QSJODJQMFT PG CPVOEBSZ .FEJUBUJPOFT ĚĚ "5 ħĚĚ Q ǽǻ 1SJODJQJB ĚĚ ff ǻǻǻǼ "5 ħĚĚĚ QQ ǾǻǾǼ 1SJO DJQJB Ěħ f ǺȂȂ "5 ħĚĚĚ Q ǼǻǼ BT GPS -FJCOJ[T JOUFSQSFUBUJPO PG UIFTF $BSUFTJBO QBTTBHFT TFF GPS FYBNQMF (1 ħĚĚ Q ǻǾȂ " ħĚ ǻ O ǽǻǼ Q ǻȀȂȁǹ IPXFWFS BU MFBTU JO %FTDBSUFTT QIZTJDBM DPOTJEFSBUJPO UIF OFFE SFNBJOT GPS TVDI B EJTUJODUJPO UP JOWPMWF B NPSF PSJHJOBM MFWFM UIBO UIBU PG B TJNQMF EJĊFSFODF CFUXFFO CPEJFT BT XJMM CF UIF DBTF XJUI -FJCOJ[ ɨF BSHVNFOU NPTU DMFBSMZ QSFTFOUT JUTFMG JO .BMFCSBODIFT OPUJPOT PG mHVSF BOE DPOmHVSBUJPO XIJDI SFNBJO EJTUJODU BOE BSF OFWFS RVJUF SFEVDFE UP POF BOPUIFS j-ÏUFOEVF FTU DBQBCMF EF SFDFWPJS EF EFVY TPSUFT EF mHVSFT -FT VOFT TPOU TFVMFNFOU FYUÏSJFVST DPNNF MB SPO EFVS Ë VO NPSDFBV EF DJSF MFT BVUSFT TPOU JOUÏSJFVST FU DF TPOU DFMMFT RVJ TPOU QSPQSFT Ë UPVUFT MFT QFUJUFT QBSUJFT EPOU MB DJSF FTU DPNQPTÏF DBS JM FTU JOEVCJUBCMF RVF UPVUFT MFT QF UJUFT QBSUJFT RVJ DPNQPTFOU VO NPSDFBV EF DJSF POU EFT mHVSFT GPSU EJĊÏSFOUFT EF DFMMFT RVJ DPNQPTFOU VO NPSDFBV EF GFS +BQQFMMF EPOD TJNQMFNFOU mHVSF DFMMF RVJ FTU FYUFSJFVSF FU KBQQFMMF DPOmHVSBUJPO MB mHVSF RVJ FTU JOUÏSJFVSF FU RVJ FTU OÏDFTTBJSF Ë UPVUFT MFT QBSUJFT EPOU MB DJSF FTU DPNQPTÏF BmO RVFMMF TPJU DF RVFMMF FTUx 3FDIFSDIF * Ě f Ǻ JO 0FVWSFT WPM Ǻ QQ ǽǺǽǻ
4QBUJBM -PDJ BOE %FUFSNJOBUJPO
ǻǺǿ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
WBUVSF OPS CPVOEBSZ o POMZ UISPVHI EJNFOTJPO DBO UIFZ CF EJTUJOHVJTIFE GSPN BCTPMVUF TQBDF ɨF mSTU PG UIFN UIF QMBOF DBO CF EFmOFE UISPVHI B TJNQMF SFMBUJPO PG TJUVT OBNFMZ DPOHSVFODF BT GPMMPXT " QMBOF JT UIF MPDVT PG BMM QPJOUT XIJDI POF CZ POF CFBS UIF TBNF TJUVBUJPO JF UIF TBNF EJTUBODF JO SFTQFDU UP UXP HJWFO QPJOUT ɨVT MFU UIF EJTUJODU QPJOUT " BOE # CF UBLFO JO TQBDF UIF MPDVT PG BMM QPJOUT JO B TQBDF : GPS XIJDI UIF EJTUBODF CFUXFFO " BOE : JT FRVBM UP UIF EJTUBODF CFUXFFO # BOE : XJMM CF B QMBOF
"
: :
:
QMBOVN ":#: #
4ZOUIFUJDBMMZ -FJCOJ[ FYQSFTTFT JU XJUI UIF GPSNVMB ":#: #Z UIF TBNF UPLFO B TUSBJHIU MJOF XJMM CF UIF MPDVT PG BMM UIF :T CFBSJOH UIF TBNF TJUVBUJPO XJUI UISFF QPJOUT BOE B QPJOU JUTFMG XJMM CF DIBSBDUFSJ[FE BT UIF MPDVT PG BMM UIF :T CFBSJOH UIF TBNF TJUVBUJPO XJUI GPVS QPJOUTȁǼ
ȁǼ
ɨFTF EFmOJUJPOT BSF BNPOH UIF FBSMJFTU POFT -FJCOJ[ QSPEVDFE JO IJT TUVEJFT PO TJUVB UJPOBM BOBMZTJT ɨFZ XJMM IPXFWFS SFDVS JO BMNPTU BMM QBQFST IF XJMM EFWPUF UP UIF TVCKFDU JO UIF GPMMPXJOH ZFBST +VTU TQFBLJOH PG UIF WFSZ MBTU POFT UIFZ BSF TZTUFNBUJDBMMZ FYQPVOEFE JO UIF 3FDUBN EFmOJPy "QQFOEJY O Ǻǻ "T $PVUVSBU BMSFBEZ OPUJDFE UIFSF JT MJUUMF NPSF UP JU UIBO UIF BTTVNQUJPO PG CJ BOE UISFFQPMBS DPPSEJOBUFT JO BO BOBMZUJDBMHFCSBJD EFmOJ UJPO PG HFPNFUSJD MPDJ -FJCOJ[T EFmOJUJPO PG B QMBOF SFDVST JEFOUJDBMMZ JO f Ǻȁ PG DIBQUFS ǻ PG UIF /FX 1SJODJQMFT PG (FPNFUSZ ǺȁǼǾǼȁ CZ /* -PCBDIFWTLZ B DPNQMFUF (FSNBO USBOTMBUJPO PG UIJT XPSL CZ ' &OHFM JT UP CF SFBE JO /* -ĠēĒƦĖħĤĜĚě ;XFJ HFPNFUSJTDIF "CIBOEMVOHFO -FJQ[JH ǺȁȂȁȂȂ TFF ( -ĖĔęĒĝĒĤ 6OF EÏmOJUJPO HÏPNÏUSJRVF EV QMBO FU EF MB MJHOF ESPJUF BQSFT -FJCOJ[ FU -PCBUDIFXTLZ j3FWVF EF NFUBQIZTJRVF FU EF NPSBMFx ǻǹ ǺȂǺǻ QQ ȀǺȁǻǺ ɨF DMBTTJDBM 3 #ĠğĠĝĒ -B HFPNFUSJB OPO FVDMJEFB &TQPTJ[JPOF TUPSJDP DSJUJDB EFM TVP TWJMVQQP #PMPHOB ǺȂǹǿ JT BMTP VTFGVM
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ĔęĒġĥĖģ ǻ
ǻǺȀ
"
"
$
: : #
%
$
:
SFDUB ":#:$:
#
QVODUVN ":#:$:%:
-FJCOJ[ TBZT UIBU JO UIJT DBTF UIF QPJOUT CFBS POF BOE UIF TBNF TJUVBUJPO EJTUSJCVUJWF *U JT IPXFWFS BMTP QPTTJCMF UP CFBS POF BOE UIF TBNF TJUVBUJPO JO SFTQFDU UP HJWFO QPJOUT UBLFO DPMMFDUJWF ɨJT TFDPOE BQQSPBDI PĊFST UIF EFmOJUJPO PG BOPUIFS TFSJFT PG WFSZ TJNQMF HFPNFUSJD mHVSFT BMM PG UIFN UIJT UJNF DMPTFE 8F BSF TQFBLJOH IFSF PG TQIFSFT PG EJĊFSFOU EJNFOTJPOT QSJNBSJMZ PG UIF DJSDVNGFSFODF BOE TQIFSJDBM TVSGBDF JO UIF TUSJDU TFOTF ɨF MBUUFS JT NBEF VQ PG UIF UIF TFU PG UIF QPJOUT 9 CFBSJOH POF BOE UIF TBNF TJUVBUJPO JO SFTQFDU UP B HJWFO QPJOU " DFOUFS PG UIF TQIFSF PG BOPUIFS HJWFO QPJOU # TP UIBU UIF SBEJVT PG UIF TQIFSF JT UIF TFHNFOU "# -FJCOJ[ FYQSFTTFT JU TZNCPMJDBMMZ BT "#"9 #Z UIF TBNF UPLFO UIF DJSDVNGFS FODF XJMM CFBS B SFMBUJPO XJUI UXP TVDI HJWFO TJUVBUJPOT "#$"#9
"
9
"
#
$ 9
9
TVQFSmDJFT TQIBFSJDB "#"9
#
DJSDVNGFSFOUJB DJSDVMJ "#$"#9
ɨF NPTU FWJEFOU GFBUVSF PG TVDI GPSNBM EFmOJUJPOT JT UIBU UIFZ FT TFOUJBMMZ EFQFOE VQPO UIF EJNFOTJPO PG UIF BNCJFOU TQBDF 4VQQPTF JO GBDU XF MJNJU PVS BUUFOUJPO UP QMBOF mHVSFT UIFO B TUSBJHIU MJOF XJMM CF
ǻǺȁ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
EFmOFE BT BMM UIF :T GPS XIJDI ":#: XIJDI JO TQBDF XBT UIF QMBOF
BOE B DJSDVNGFSFODF BT UIF 9T GPS XIJDI "#"9 XIJDI JO TQBDF XBT UIF TQIFSJDBM TVSGBDF ɨF TJNQMJDJUZ PG UIF QBTTBHF NBLFT JU FBTZ UP BQQMZ TVDI EFmOJUJPOT UP B TQBDF IBWJOH BOZ EJNFOTJPO XIBUTPFWFSȁǽ *O GBDU JU JT UIF TFFNJOHMZ FYUSJOTJD OBUVSF PG B GPSNBM EFmOJUJPO PGUFO CVU XSPOHMZ DSJUJDJ[FE CZ TPNF JOUFSQSFUFST UIBU DBMMJOH UIF EJNFOTJPOBM EFUFSNJOBUJPO PG UIF BNCJFOU TQBDF JOUP QMBZ BMMPXT -FJCOJ[ UP GPSNVMBUF IJT FOUJSF UIFPSZ PG UIF JOUFSTFDUJPOT PG UIFTF MPDJ B UIFPSZ FTTFOUJBMMZ BMTP EFQFOEJOH PO UIF TQBDF JO XIJDI POF PQFSBUFTȁǾ )F TVDDFFET JO HJWJOH ȁǽ
*O HFOFSBM XIBU XF IBWF IFSF JT UIBU BO OEJNFOTJPOBM WFDUPSJBM TVCTQBDF FNCFEEFE N O JO BO NEJNFOTJPOBM WFDUPSJBM TQBDF DBO CF FBTJMZ PCUBJOFE UISPVHI UIF GPSNVMB "L: L XJUI "J BT B HJWFO QPJOU -JLFXJTF B TQIFSF 4O FNCFEEFE JO N DBO CF EFmOFE BT N O N O ¸ "L ¸ "L 9 -FU VT HP JOUP B MJUUMF EFUBJM 'JSTU PG BMM UIF EFmOJUJPO PG 4 BT B EJTDPO L OFDUFE QBJSL PG QPJOUT EPFT OPU DMFBSMZ BQQFBS IFSF BMUIPVHI JU EPFT JO -FJCOJ[T UIFPSZ PG JOUFSTFDUJPOT OBNFMZ 44 EFmOFT TVDI B QBJS $IBSBDUFSJTUJDB HFPNFUSJDB f Ǽǹ (. ħ Q ǺȀȀ 4FDPOE BMUIPVHI IF VTFT BT XF IBWF BMSFBEZ TFFO UIF OPUBUJPO "9 UP JOEJDBUF BCTPMVUF TQBDF NFBOU BT B DPMMFDUJWF VOJUZ UIF TFU PG BMM QPJOUT DPOHSVFOU UP QPJOU "
-FJC OJ[ OFWFS VTFT UIF OPUBUJPO ": XIJDI XPVME JOUFOE TQBDF BT B EJTUSJCVUJWF VOJUZ JF BT B TFU PG QPJOUT TJUVBUFE JO SFTQFDU UP " BMM UIF XIJMF SFQFBUFEMZ BċSNJOH JO XPSET UIPVHI OPU JO TZNCPMT UIBU JU JT XFMM QPTTJCMF UP SFHBSE TQBDF JO UIJT XBZ ɨF SFBTPO GPS UIJT MJFT JO UIF GBDU UIBU NBUIFNBUJDBMMZ TQFBLJOH IF EPFT OPU QPTTFTT B EFmOJUJPO PG XIBU TJUVT NFBOT CVU DBO POMZ HJWF B EFmOJUJPO PG XIBU IBWJOH POF BOE UIF TBNF TJUVBUJPO NFBOT o TP UIBU ": EFOPUFT OPUIJOH 4PNF JOUFSQSFUFST IBWF NVDI JOTJTUFE PO UIF DPODFQUVBM SFMFWBODF PG EJTUJOHVJTIJOH CFUXFFO UIF UXP LJOET PG VOJUJFT *O B TFOTF UIF DPMMFDUJWF VOJUZ PG TJUVB UJPO NBZ NFBO UIBU UIF TFU PG QPJOUT DPOTUJUVUJOH TQBDF OFFET UP CF SFHBSEFE BT POF PCKFDU UIVT QPTJUJOH UIF OFFE PG B UPUBM TZOUIFTJT
XIFSFBT UIF EJTUSJCVUJWF VOJUZ PG TJUVBUJPO NBZ NFBO VOJGPSNJUZ PG TQBDF JF UIF GBDU UIBU JO BOZ QPJOU XIBUTPFWFS POMZ UIF POF BOE UIF TBNF JT UP CF GPVOE BT JG POF TBJE JO ,BOUT XPSET iTQBDF JT TZOUIFTJT PG UIF IPNPHFOFPVTw "DUVBMMZ OPXIFSF EPFT -FJCOJ[ TFFN UP MJOHFS PO TVDI TQFDVMBUJPOT ȁǾ "T XF IBWF BMSFBEZ TFFO JU JT JOEFFE UIF TUSVDUVSF PG TQBDF BT B TFU UIBU HJWFT -FJCOJ[ UIF QPTTJCJMJUZ PG JOUFSTFDUJPO *O GBDU IF DBO BMTP BWBJM IJNTFMG PG UIF PUIFS NBUIFNBUJ DBM SFRVJSFNFOU UIBU UIF HFPNFUFST GSPN QSFWJPVT BOE IJT PXO UJNFT MBDLFE OBNFMZ BO BMNPTU BDDVSBUF EFmOJUJPO GPS MJOFBS DPNQMFUFOFTT ɨVT JG IF JOUFSTFDUT UXP DJSDVNGFS FODFT UIFSF DBO CF OP EPVCU UIBU UIFJS QPJOUT PG JOUFSTFDUJPO XJMM CFMPOH UP TQBDF XIJMF PG DPVSTF JO BMM BYJPNBUJD GPSNVMBUJPOT GSPN &VDMJE UP UIF NJEEMF PG UIF OJOFUFFOUI DFOUVSZ JU XBT OPU TP TFF UIF EJTDVTTJPO PG &MFNFOUT Ě Ǻ JO UFYU O Ȃ JO UIF "QQFOEJY "T GPS UIF OPUJPO PG TFDUJPO JUTFMG -FJCOJ[ BMXBZT EFmOFT JU BT UIF TFU PG UIF QPJOUT UIBU BSF DPNNPO UP UIF UXP MPDJ XIJDI IPXFWFS JT OPU B QBSU j4FDUJP FTU MPDVT QVODUPSVN EVBCVT NBHOJUV EJOJCVT DPNNVOJVN RVBF QBSUFN DPNNVOFN OPO IBCFOU 4JOU EVBF NBHOJUVEJOFT 9 FU : FU ; TJU 9 FU JEFN ; TJU FUJBN : FSJU TFDUJP ;x .BHOJUVEJOJT OPNJOFy JO UIF "QQFOEJY BT O ȁ BHBJO JO UIF "QQFOEJY DG BMTP UFYUT OO Ǻǹ BOE Ǻǻ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǺȂ
WFSZ TJNQMF SVMFT GPS UIF JOUFSTFDUJPO PG UIF MPDJ EFmOFE UISPVHI UIF EJT USJCVUJWF VOJUZ JF UIF BċOF TVCTQBDFT o XJUI UIFN XF TIPVME QSPDFFE EJWJEFOEP 4VQQPTF UIBU JT XF XBOU UP JOUFSTFDU UIF UXP QMBOFT ":#: BOE ":$: MFU " BOE # CF HJWFO XF DBO BMXBZT FYQSFTT UIF TFDPOE UP CFJOUFSTFDUFE QMBOF BT B GVODUJPO PG " BOE $ QSPWJEFE JU JT OPU QBSBMMFM UP UIF mSTU POF JF " # $ DPMMJOFBS UIFO XF TJNQMZ OFFE UP DPNCJOF UIF QSFWJPVTMZ HJWFO GPSNVMBT UP PCUBJO ":#:$: XIJDI JT UIF TUSBJHIU MJOF XF IBWF CFFO MPPLJOH GPS ɨF TBNF QSPDFFEJOHT DBO CF VTFE UP JO UFSTFDU TUSBJHIU MJOFT FJUIFS JO B QMBOF PS JO TQBDF o JO CPUI DBTFT UIFJS JOUFSTFDUJPO XJMM CF B QPJOU *O GBDU UIJT JT UIF DMPTFTU -FJCOJ[ FWFS DPNFT UP (SBNBOOT UIFPSZ PG FYUFOTJPO XIJDI BDIJFWFT POF PG JUT CFTU SFTVMUT JO B TJNQMF BOE FĊFDUJWF UIFPSZ PG JOUFSTFDUJPOT PG WFDUPSJBM TVCTQBDFT -FJCOJ[T NBUIFNBUJDBM QSPDFEVSF JT OP MFTT BQQMJDBCMF UIBO (SBNBOOT UP TQBDFT PG BOZ EJNFOTJPO XIBUTPFWFS "OE JU JT BO PQQSFTTJWF MJNJU JOEFFE UIBU NFUBQIZTJDT JNQPTFT IFSF PO TZNCPMJD NBOJQVMBUJPO CZ QSPIJCJUJOH JU GSPN EFBMJOH XJUI EJNFOTJPOT IJHIFS UIBO UIF UIJSEȁǿ ɨF OFYU TUFQ JO -FJCOJ[T UIFPSZ PG JOUFSTFDUJPOT DPODFSOT UIF MPDJ UIBU BSF PCUBJOFE UISPVHI DPMMFDUJWF VOJUZ OBNFMZ UIF TQIFSFT o UIFZ JOUFSTFDU DPNQPOFOEP (JWFO UXP TQIFSJDBM TVSGBDFT "$"9 BOE #$#9 DVU UJOH JO $ UIFZ XJMM JOUFSTFDU JO UIF FOUJSF DJSDVNGFSFODF "#$"#9 "OE TP PO XJUI UIF PUIFS EJNFOTJPOTȁȀ ȁǿ
'PS FYBNQMF MFU UIF QMBOF ":#:$: CF HJWFO JO B GPVSEJNFOTJPOBM TQBDF *G JU IBT UXP QPJOUT JO DPNNPO XJUI BOPUIFS QMBOF JF ":#:%: UIFO UIF JOUFSTFDUJPO XJMM CF ":#:$:%: WJ[ B TUSBJHIU MJOF 8IFSFBT JG UIF TFDPOE QMBOF IBE KVTU POF QPJOU JO DPNNPO XJUI UIF mSTU POF OBNFMZ JG JU XFSF TIBQFE BT ":%:&: BT B SFTVMU UIF JOUFSTFDUJPO XPVME CF ":#:$:%:&: WJ[ POF BOE POMZ POF QPJOU JO TQBDF XIJDI JT QFSGFDUMZ DPOTJTUFOU XJUI UIF NPEFSO UIFPSZ TIPXJOH IPX UXP QMBOFT FNCFEEFE JO GPVSEJNFOTJPOBM TQBDF DBO IBWF POMZ POF QPJOU JO DPNNPO 5P TVN JU VQ UIF DPOTJEFSBUJPO PG UIF BNCJFOU TQBDF JT BCTPMVUFMZ FTTFOUJBM UP TVDI B EFNPOTUSB UJPO BSHVNFOU ɨF XIPMF QSPDFFEJOH JT TVNNFE VQ JO XIBU XF DBMM OPX UIF (SBNBOO GPSNVMB XIJDI BċSNT UIBU QSPWJEFE UXP TVCTQBDFT 6 BOE 7 PG UIF BNCJFOU TQBDF 9 JOUFSTFDU UIFO UIFJS EJNFOTJPOBM TUSVDUVSF NVTU TBUJTGZ UIF GPMMPXJOH EJN 6 EJN 7 EJN 67 EJN 67 "T BOZPOF DBO TFF -FJCOJ[ FJUIFS IFME PS XBT WFSZ DMPTF UP TVDI B GPSNVMB 8IBU QSFWFOUFE IJN GSPN GPSNVMBUJOH JU JO NPSF HFOFSBM UFSNT XBT IJT XJTI UP MJNJU IJNTFMG UP UIF UIJSE EJNFOTJPO BMPOF o TP UIBU BMM UIF SFTVMUT IF EJE EFNPOTUSBUF SFNBJOFE JOUVJUJPOBM BOE WFSZ XFMM LOPXO 'JOBMMZ BT (SBNBOO DPVME LOPX WFSZ MJUUMF BCPVU BMM UIFTF -FJCOJ[FBO UIFPSJFT JU JT BMM UIF NPSF TJHOJmDBOU UIBU IF TP QFSDFQUJWFMZ XBOUFE UP BEESFTT -FJCOJ[ BT UIF UVUFMBSZ EFJUZ PG IJT "VTEFIOVOHTMFISF ȁȀ ɨF JOUFSTFDUJPO PG DJSDVMBS QMBDFT QSFTFOUT OP SFBMMZ BEEJUJPOBM QSPCMFNT &WFO UIPVHI (SBNBOO EJE OPU PXO JU UIF QPTTJCJMJUZ PG DPOTJEFSJOH BO BCTUSBDU WFDUPSJBM TQBDF NBLFT
ǻǻǹ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
*G IPXFWFS UIF JOUFSFTU JT OPU JO UIF UIFPSZ PG JOUFSTFDUJPOT CVU SBUIFS JO EJTFOHBHJOH UIF EFmOJUJPOT GSPN UIF BNCJFOU TQBDF -FJCOJ[ BMTP QSP WJEFT UIJT QPTTJCJMJUZ CZ JOUSPEVDJOH B OFX WFSZ JNQPSUBOU EFmOJUJPOBM JO TUSVNFOU XIJDI JT UIF PQFSBUPS PG VOJRVFOFTT PGUFO SFGFSSFE UP JO IJT XSJU JOHT BT iVOJDw -FJCOJ[ GPSNBMMZ EFmOFT JU CZ TBZJOH UIBU i"# VOJDw NFBOT UIBU "#"$ JNQMJFT UIBU # DPJODJEFT XJUI $ ɨSPVHI UIF VOJRVFOFTT PG EFUFSNJOBUJPO -FJCOJ[ HJWFT IJT mOFTU FWFS EFmOJUJPOT PG B QMBOF BOE B TUSBJHIU MJOF " TUSBJHIU MJOF JT UIF MPDVT PG UIF QPJOUT UIBU BSF VOJRVF GPS TJUVBUJPO UP UXP HJWFO QPJOUT 'PS FYBNQMF MFU UIFTF UXP HJWFO QPJOUT CF " BOE # UIFO QPJOU : JT VOJRVF GPS TJUVBUJPO JO SFTQFDU UP UIFN XIJMF $ BOE % BSF OPU CFDBVTF $ BOE % BSF JO UIF TBNF TJUVBUJPO BT UIFZ BSF JO SFTQFDU UP " BOE #
%
SFDUB : VOJD " #
$ "
# :
: $
%
JU BMTP QPTTJCMF UP JOUFOE B TQBDF XJUI BOHVMBS DPPSEJOBUFT TP UIBU UIF XIPMF -FJCOJ[FBO UIFPSZ DPVME XFMM CF FYUSBDUFE GSPN (SBNBOOT BOBMZTJT ɨF JOUFSTFDUJPO CFUXFFO BċOF TVCTQBDFT BOE TQIFSFT EPFT QSFTFOU PO UIF DPOUSBSZ B OVNCFS PG QSPCMFNT *O IJT MFUUFS UP )VZHFOT EBUFE ȁ 4FQUFNCFS ǺǿȀȂ -FJCOJ[ XBOUT UP EFNPOTUSBUF (. ĚĚ QQ ǻǽǻǾ " ĚĚĚ ǻ O ǼǽȀ QQ ȁǾȁǾȂ UIBU UIF JOUFSTFDUJPO PG B TQIFSJDBM TVSGBDF XJUI B QMBOF JT B DJSDVNGFSFODF )JT EFNPOTUSBUJPO IPXFWFS BT )VZHFOT IJNTFMG SFNBSLT jTZ DPODMVE BTTF[ PCTDVSFNFOUx (. ĚĚ Q ǻȀ " ĚĚĚ ǻ O ǼǾȂ QQ ȁȁȁȁȂ ɨF BDDPVOU UIBU $ĠĦ ĥĦģĒĥ -B MPHJRVF OPUF JO Q ǽǻǽ HJWFT PG JU JT NBOJGFTUMZ FSSPOFPVT *O GBDU UIF QSPDFFE JOHT UISPVHI DPNQPTJUJPO BOE UISPVHI QBSUJUJPO BSF OPU JNNFEJBUFMZ DPNQBUJCMF XIFO JU DPNFT UP NJYJOH UIFN "OE -FJCOJ[T FOUJSF EFNPOTUSBUJPO EPFT TPVOE B CJU TUSFUDIFE BOE FYUSJOTJD /PS JO UIF DPVSTF PG UIF GPMMPXJOH GPSUZ ZFBST EJE IF NBOBHF UP mOE BT GBS BT * LOPX BOZUIJOH TJHOJmDBOUMZ CFUUFS ɨF POMZ FYDFQUJPO NBZ CF IJT EFNPOTUSBUJPO PO UIF JOUFSTFDUJPO PG B TUSBJHIU MJOF XJUI B DJSDVNGFSFODF JO f Ǽǻ PG IJT "OBMZTJT HFPNFUSJDB QSPQSJB (. ħ Q ǺȀȁ
XIJDI IPXFWFS TFFNT B MJUUMF UPP DPNQMJDBUFE GPS TVDI B TJNQMF QSPCMFN *O -FJCOJ[T MBUF XSJUJOHT B DPNQSFIFOTJWF BDDPVOU PG IJT UIFPSZ PO TFQBSBUFMZ DPOTJEFSFE BċOF BOE TQIFSJDBM JOUFSTFDUJPOT DBO CF GPVOE JO UIF $BMDVMJ TJUVT GVOEBNFO UBy UFYU O ǺǼ JO UIF "QQFOEJY BOE JO %F $BMDVMP 4JUVVN $ ǾǽȁǾǿ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǻǺ
ɨF TFU PG UIF :T JT UIF TUSBJHIU MJOF "OBMPHPVTMZ UISPVHI UISFF QPJOUT JO TQBDF B QMBOF DBO CF EFmOFE 'PVS QPJOUT EFUFSNJOF UIF XIPMF TQBDF "MUIPVHI IF IBT TPNF EJċDVMUZ FYQSFTTJOH JU GPSNBMMZ -FJCOJ[ LOPXT WFSZ XFMM UIBU UISFF QPJOUT EFUFSNJOF B DJSDVNGFSFODF BOE GPVS QPJOUT B TQIFSJDBM TVSGBDF o UIVT BMM UIF QSFDFEJOH MPDJ DBO CF EFEVDFE UISPVHI UIF VOJRVFOFTT PQFSBUPS ɨF BEWBOUBHF PG UIFTF LJOET PG EFmOJUJPOT BT XF IBWF OPUFE JT UIBU UIFZ BSF TVċDJFOUMZ JOUSJOTJD BT UIFZ XPSL SFHBSEMFTT PG UIF EJNFOTJPOT PG UIF BNCJFOU TQBDF o UXP QPJOUT EFUFSNJOF B TUSBJHIU MJOF CPUI JO B QMBOF BOE JO B UISFFEJNFOTJPOBM TQBDF BT XFMM BT JO BOZ PUIFS BċOF TQBDF ɨF QSFWJPVT EFmOJUJPO PO UIF DPOUSBSZ OFFET UXP QPJOUT UP EFUFSNJOF B TUSBJHIU MJOF JO B QMBOF CVU UISFF QPJOUT UP EFUFSNJOF JU JO TQBDF BOE O QPJOUT UP EFUFSNJOF JU JO BO OEJNFOTJPOBM TQBDF o XIJDI BENJUUFEMZ NBLFT JU B MJUUMF FYUSJOTJDȁȁ ɨJT XBZ PG EFUFSNJOJOH TUSBJHIU MJOFT BOE DJSDVNGFSFODFT BOE QMBOFT BOE TQIFSFT UISPVHI UIFJS QPJOUT MFOET JUTFMG JO BMM FWJEFODF UP CF HFOFSBMJ[FE o CFTJEFT UIFTF JOTUBODFT UIBU ȁȁ
*O UIF BGPSFNFOUJPOFE iFYUSJOTJDw QSPDFFEJOH WJB DPOHSVFODJFT UISPVHI FYUFSOBM QPJOUT JO PSEFS UP EFUFSNJOF BO OEJNFOTJPOBM BċOF TVCTQBDF PS TQIFSF JO BO BNCJFOU TQBDF IBWJOH N EJNFOTJPO NoO Ǻ QPJOUT BSF OFFEFE JO UIF QSPDFFEJOH WJB UIF VOJRVFOFTT PG EFUFSNJOBUJPO O Ǻ QPJOUT TVċDF GPS UIF BċOF TVCTQBDF O BOE O ǻ QPJOUT TVċDF GPS UIF TQIFSFT 4O %FNPOTUSBUJPOT UISPVHI VOJRVFOFTT BCPVOE UISPVHIPVU -FJCOJ[T NBUVSF XPSL PO HFPNFUSJB TJUVT BOE FTQFDJBMMZ BNPOH IJT MBUF XSJUJOHT JO UFYUT OO ȁ BOE Ǻǻ JO UIF "QQFOEJY BOE JO UIF TFDPOE QBSU PG UIF *OJUJB SFSVN NBUIFNBUJDBSVN NFUBQIZTJDB JO XIJDI BU UIF WFSZ FOE UIF mHVSF TFFO JO UFYU O ǿ FWFO BQQFBST BHBJO 3FNBSLBCMZ UIFTF -FJCOJ[FBO SFTVMUT PO BċOF TVCTQBDFT TDPSF WFSZ IJHI BNPOH UIF NPEFSO TZTUFNT UIBU WJFX HFPNFUSZ BT B UIFPSZ PG DPOHSVFODF 4P NVDI TP UIBU UIF EFUFSNJOBUJPO PG B QMBOF UISPVHI UISFF QPJOUT BOE UIBU PG B TQBDF UISPVHI GPVS QPJOUT BSF FYQMJDJUMZ EFNPO TUSBUFE CZ )JMCFSU BT UIFPSFNT ǻȁ BOE ǻȂ PG IJT (SVOEMBHFO EFS (FPNFUSJF )JMCFSU BMTP BDDPNQBOJFT IJT EFNPOTUSBUJPOT XJUI B CSJFG OPUF PO UIF GPVOEBUJPOBM SFMFWBODF PG TVDI QSPQPTJUJPOT $POWFSTFMZ JU DBO BMTP CF OPUFE UIBU UIF EFUFSNJOBUJPO PG B DJSDVNGFSFODF UISPVHI UISFF QPJOUT BOE PG B TQIFSF UISPVHI GPVS QPJOUT BSF OFWFS FYQMJDJUMZ EFNPOTUSBUFE JO -FJCOJ[T XSJUJOHT $FSUBJOMZ BDDPSEJOH UP UIF GPSNBMJTN IF JOUSPEVDFE UIFSF XPVME CF RVJUF B GFX UFDIOJDBM EJċDVMUJFT JO EFmOJOH UIFN #VU NPTU PG BMM UIF QPTTJCJMJUZ PG TVDI EFUFSNJOBUJPOT TUSVDUVSBMMZ EFQFOET PO UIF BTTVNQUJPO PG UIF QBSBMMFM BYJPN XIJDI JT BT XF XJMM TFF FYUSFNFMZ QSPCMFNBUJD JO -FJCOJ[ *O BOZ DBTF IF DPVME IBWF OPU EFNPOTUSBUFE UIJT SFTVMU CZ TJNQMZ NBOJQVMBUJOH UIF DPOHSVFODF SFMBUJPOT XIJDI SFTU PO QSJODJQMFT UP UBMMZ JOBEFRVBUF UP UIF UBTL ɨBU UISPVHI UISFF OPODPMMJOFBS QPJOUT POF BOE POMZ POF DJSDVNGFSFODF DBO CF ESBXO JT EFNPOTUSBUFE CZ &VDMJE JO &MFNFOUT Ěħ Ǿ IJT EFNPOTUSB UJPO HPFT CBDL UP ĚĚĚ ǼǺ GPS XIJDI EFNPOTUSBUJPO Ě Ǽǻ JT OFFEFE XIJDI JO UVSO EJSFDUMZ SFTUT PO Ě ǻȂ XIJDI JT UIF mSTU UIFPSFN FWFS UP VTF UIF QBSBMMFM QPTUVMBUF 'BSLBT #PMZBJ +BOPTT GBUIFS EJSFDUMZ BTTVNFE JOTUFBE PG &VDMJET QBSBMMFM QPTUVMBUF UIF GBDU UIBU UISFF OPODPMMJOFBS QPJOUT MJF PO B DJSDVNGFSFODF
ǻǻǻ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
BSF KVTU UIF TJNQMFTU POFT BOZ PUIFS DVSWF PS BMHFCSBJD TVSGBDF XIBUTPFWFS DPVME BMTP CF EFUFSNJOFE UISPVHI B HJWFO OVNCFS PG QPJOUT "T MJLFMZ BT -FJCOJ[ XBT UP IBWF SFBMJ[FE UIJT QPTTJCJMJUZ JO OPOF PG IJT XSJUJOHT PO TJUV BUJPOBM BOBMZTJT EJE IF IPXFWFS FYQMJDJUMZ NBLF VTF PG JU &WFO UIF UIFPSFN UIBU mYFT IPX NBOZ QPJOUT BSF OFFEFE UP EFUFSNJOF BO BMHFCSBJD DVSWF JT UPEBZ BTDSJCFE UP +BNFT 4UJSMJOH B /FXUPOJBO XIP QVCMJTIFE JU JO ǺȀǺȀ UIF ZFBS GPMMPXJOH -FJCOJ[T EFBUIȁȂ ɨJT NFUIPE PG EFUFSNJOBUJPO JT PG UIF VUNPTU JNQPSUBODF GSPN UIF UIFPSFUJDBM QPJOU PG WJFX BT JU JT UIF DMPTFTU -FJCOJ[ FWFS HFUT UP UIF NPEFSO DPODFQU PG B GVODUJPO "MXBZT IJHIMZ BQQSFDJBUJOH JU -FJCOJ[ TFFNT JOEFFE
ȁȂ
ɨF EFUFSNJOBUJPO PG BMHFCSBJD DVSWFT UISPVHI QPJOUT JT MBSHFMZ EJTDVTTFE JO UIF DPVSTF PG UIF TFWFOUFFOUI DFOUVSZ NPTUMZ XJUI SFMBUJPO UP UIF FYBNQMFT &VDMJE HJWFT JO IJT %BUB ɨF EJTDVTTJPO BMTP IBE TPNF GPVOEBUJPOBM SFMFWBODF BT %FTDBSUFT IBE VTFE UIF QPTTJCJM JUZ PG EFUFSNJOJOH B DVSWF UISPVHI B mOJUF OVNCFS PG QPJOUT BT B QPTTJCMF EFmOJUJPO GPS BO BMHFCSBJD DVSWF XIFSFBT B USBOTDFOEFOU DVSWF OFFEJOH BMM JUT QPJOUT UP CF EFUFSNJOFE POF CZ POF EJE OPU GBMM BDDPSEJOH UP %FTDBSUFT JOUP UIF DBUFHPSZ PG UIF PCKFDUT UIBU HFPNFUSZ DPVME PS TIPVME JOWFTUJHBUF 4FF #PPL 5XP PG IJT (ÏPNFUSJF j.FTNF JM FTU B QSPQPT EF SFNBSRVFS RVJM Z B HSBOEF EJĊFSFODF FOUSF DFUF GBÎPO EF USPVVFS QMVTJFVST QPJOT QPVS USBDFS WOF MJHOF DPVSCF DFMMF EPOU PO TF TFSU QPVS MB 4QJSBMF MFT TFNCMBCMFTyx "5 ħĚ Q ǽǺǺ /FXUPO EFBMU TFWFSBM UJNFT XJUI QSPCMFNT PG EFUFSNJOBUJPO PG BMHFCSBJD DVSWFT BOE FYQPVOEFE TPNF PG UIFN JO IJT DFMFCSBUFE MFDUVSFT PO BMHFCSB .BUIFNBUJDBM 1BQFST WPM Ǿ QSPCMFNT PG UIJT LJOE BMTP SFDVS JO UIF 1SJODJQJB * ħ QSPQ ǻǻ Ċ WPM Ǻ QQ ǺǾǾ Ċ ɨF /FXUPOJBO TDIPPM NBEF B MBSHF VTF PG UIFN ɨF FBTZ GPSNVMB FYQSFTT JOH UIF OVNCFS PG QPJOUT UIBU TVċDF UP EFUFSNJOF B QMBOF OEFHSFF BMHFCSBJD DVSWF UIFZ BSF O O JT VTVBMMZ BTDSJCFE UP 4UJSMJOH CVU NJHIU IBWF CFFO LOPXO CFGPSF IJN CPUI CFDBVTF PG JUT TJNQMJDJUZ BOE CFDBVTF 4UJSMJOH IJNTFMG MBZT OP DMBJN UP JU JOEFFE IF BNQMZ ESBXT PO QSPCMFNT Ǿǽ BOE ǾȀ PG /FXUPOT MFDUVSFT PO BMHFCSB 4FF + 4ĥĚģĝĚğĘ -JOFBF 5FSUJJ 0SEJOJT /FVUPOJBOBF TJWF *MMVTUSBUJP 5SBDUBUVT % /FVUPOJ %F &OVNFSBUJPOF -JOFBSVN 5FSUJJ 0SEJOJT 0YGPSE ǺȀǺȀ IFSF UIF GPSNVMB mSTU BQQFBST JO Q ǽ BOE JU JT BQQMJFE UP UIF EFUFSNJOBUJPO PG BMHFCSBJD DVSWFT UISPVHI QPJOUT JO Q ǿȂ 1SPCMFNT MJLF UIFTF XFSF SF UVSOFE UP B GFX ZFBST MBUFS BMTP XJUI SFGFSFODF UP UIF UIFPSZ PG JOUFSTFDUJPO BOE FYQBOEFE PO CZ $ .ĒĔ-ĒĦģĚğ (FPNFUSJB 0SHBOJDB TJWF %FTDSJQUJP -JOFBSVN $VSWBSVN VOJWFSTBMJT -POEPO ǺȀǻǹ 5SFBUJTF PG "MHFCSB -POEPO ǺȀǽȁ ǻOE FE ǺȀǿǺ ɨF USFBUJTF UIBU FOEFE UIJT TFBTPO PG TUVEJFT JT QSPCBCMZ UIF POF CZ ( $ģĒĞĖģ *OUSPEVDUJPO Ë M"OBMZTF EFT MJHOFT DPVSCFT BMHÏCSJRVFT (FOÒWF ǺȀǾǹ IFSF UIF BVUIPS TPMWFE B GBNPVT QBSBEPY TUJMM OBNFE BGUFS IJN BOE PĊFSFE UIF mSTU SFBMMZ DPNQSFIFOTJWF EPDUSJOF PO MJOFBS JOUFSTFDUJPOT BOE JOEFQFOEFODF PG QPJOUT TFF FTQFDJBMMZ DIBQUFS Ǻǹ QQ ǽǹǹǾȂ 'JOBMMZ JU JT XPSUI OPU JOH UIBU $PVUVSBU GPVOE BOE TJHOBMFE BO VOQVCMJTIFE VOEBUFE BOE BSEVPVTUPJOUFSQSFU GSBHNFOU $ ǾȁǻȁǼ EJTDVTTJPO JO $ĠĦĥĦģĒĥ -B MPHJRVF Q ǽǹȂ OPUF ǻ
XIJDI TFFNT UP CFUSBZ TPNF DPOGVTJPO BCPVU EFUFSNJOBUJPO JO -FJCOJ[T NJOE
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǻǼ
UP DPOGFS NPSF SFMFWBODF UP JU JO IJT MBUF HFPNFUSJDBM XSJUJOHT *O B ǺȀǺǾ FTTBZ IF FWFO OBNFT JU BT "YJPNB NBYJNVN 8IFSFWFS UIF EFUFSNJOBOUT BSF JEFOUJDBM DPOHSVFOU PS TJNJMBS UIF EFUFSNJOFE POFT XJMM BMTP CF TP BOE WJDF WFSTB GPS UIFZ BSF VOJRVF
ɨVT JU JT UIJT DPODFQU PG GVODUJPO UIBU HVBSBOUFFT UIF QPTTJCJMJUZ GPS UIF GVOEBNFOUBM SFMBUJPOT UP CF BQQMJFE JO B USBOTGPSNBUJPO )BSEMZ DPVME UIF BCTUSBDU USFBUNFOU PG JTPNPSQIJTN CF NPSF DMFBSMZ FYQSFTTFE #VU XF XJMM IBWF UP SFUVSO UP JU JO EVF DPVSTF ɨJT SFMBUJPO PG EFUFSNJOBUJPO BMTP TVHHFTUT B IJHIFS UIFPSFUJDBM WJFX PG UIF QSFDFEJOH DPOTJEFSBUJPOT PO UIF BNCJU PG mHVSFT *O GBDU BO BNCJU JT UIF CPVOEBSZ UIBU EFUFSNJOFT B MPDVT JO BDDPSEBODF XJUI UIF QSFDFEJOH BYJPN o PODF UIF BNCJU IBT CFFO HJWFO UIF FOUJSF MPDVT JT BMTP HJWFOȂǹ Ȃǹ
"QQFOEJY UFYU O Ǻǻ ɨF QSJODJQMF PG EFUFSNJOBUJPO BQQFBST JO NBOZ PG -FJCOJ[T FBSMZ XSJUJOHT PO BOBMZTJT TJUVT BOE JT JODSFBTJOHMZ JNQPSUBOU UISPVHIPVU UIF GPMMPXJOH POFT *O UIF WFSZ MBTU ZFBST JU TFFNT UP CFDPNF UIF LFZTUPOF UP BMM -FJCOJ[FBO EFNPOTUSBUJPO QSPDFFEJOHT *U JT JO GBDU UIF QSJODJQMF PG EFUFSNJOBUJPO UIBU BMMPXT TJUVBUJPOBM SFMBUJPOT DPOHSVFODF FRVBMJUZ BOE TJNJMBSJUZ DPODSFUFMZ UP CF VTFE JO UIF EFNPOTUSBUJPO PG B UIF PSFN B QSPDFFEJOH JOEFFE DIBSBDUFSJ[FE CZ TVDDFTTJWF USBOTGPSNBUJPOT "T GPS JUT IJTUPSJDBM TPVSDF -FJCOJ[ TFFNT UP SFGFS IJT mSTU JOTQJSBUJPO UP VTF EFUFSNJOBUJPO GPS BMM TJUVBUJPOBM SFMBUJPOT BOE OPU KVTU GPS FRVBMJUZ UP IJT SFBEJOH PG +$ 4ĥĦģĞ 6OJWFSTBMJB &VDMJEFB %FO )BBH ǺǿǿǺ DG &TTBJT EF DzÏPEJDÏF f ǻǺǼ (1 ħĚ Q ǻǽǾ )F FYQSFTTFT UIJT QSJODJQMF JO UIF NPTU HFOFSBM UFSNT BMNPTU BT JG JU XFSF B NFUBQIZTJDBM PS USBOTDFOEFOUBM QSJODJQMF JO IJT %F "OBMZTJ 4JUVT j6UPS BVUFN IPD BYJPNBUF OPWP 2VBF FY EFUFSNJOBOUJCVT TFV EBUJT TVċDJFOUJCVT EJTDFSOJ OPO QPTTVOU FB PNOJOP EJTDFSOJ OPO QPTTF DVN FY EFUFS NJOBOUJCVT DBFUFSB PNOJB PSJBUVSx (. Ǿ Q ǺȁǺ TFF BMTP *OJUJB SFSVN NBUIFNBUJDBSVN NFUBQIZTJDB (. ħĚĚ QQ ǻǺ BOE ǻȀ
JO XIJDI JU JT JNQPTTJCMF OPU UP HSBTQ UIF JOUSJDBDZ PG BOBMPHJFT BOE JNQMJDBUJPOT -FJCOJ[ NVTU IBWF IBE PO IJT NJOE JO SFGFSFODF UP UIF QSJODJQMF PG TVċDJFOU SFBTPO BOE UIBU PG UIF JEFOUJUZ PG JOEJTDFSOJCMFT 1VUUJOH TUSJDUMZ QIJMPTPQIJDBM NBUUFST BTJEF XF TIPVME IPXFWFS OPUF UIBU UIF QSFDJTF EFmOJUJPO PG UIF USBOTGPSNBUJPO DPODFQU FMVEFE -FJCOJ[ BU MFBTU BT GPS UIF JOWFSTJPO DSJUFSJB PG UIF EFUFSNJOJOH SFMBUJPO *O UIF RVPUBUJPO BCPWF UIF QISBTF iFU WJDJTTJNw TPVOET SBUIFS PCTDVSF OPS JT UIJT UIF POMZ DBTF JO QPJOU .ĦĘğĒĚ -FJCOJ[T DzFPSZ PG 3FMBUJPOT DJUFT B QBTTBHF GSPN UIF FBSMZ FJHIU JFT JO -) 9997 Ě Ǿ #M ǽȀ CVU NPSF QBTTBHFT MJLF UIBU DBO CF GPVOE JO TFWFSBM PUIFS HFPNFUSJDBM QBQFST JO XIJDI -FJCOJ[T DPOGVTJPO PO UIF QPTTJCJMJUZ PG UIF JOWFSTJPO PG EFUFSNJOBUJPO JT QBMQBCMF 4VDI VODFSUBJOUZ JT XIBU NPTU FYDMVEFE IJN GSPN UIF NPE FSO OPUJPO PG GVODUJPO GPS B GVMM EJTDVTTJPO PG UIF TVCKFDU BMTP JO SFGFSFODF UP .BSUJO 4DIOFJEFST WJFXT TFF BHBJO .ĦĘğĒĚ -FJCOJ[T DzFPSZ PG 3FMBUJPOT QQ ȂǺ Ċ #F UIBU BT
ǻǻǽ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
8F XJMM OPU HP GVSUIFS o OPU ZFU o JO UIF WBTU TFB PG UIF BOBMZTJT PG TJUVBUJPO UIBU PQFOT VQ CFGPSF VT PODF XF IBWF JOUSPEVDFE UIFTF mSTU FM FNFOUBSZ EFmOJUJPOT BOE NFUIPET PG BOBMZTJT *U JT BMM UPP FWJEFOU IPX FY UFOEFEMZ UIFZ NBZ BQQMZ %FmOJUJPOT TJNJMBS UP UIPTF UISPVHI DPOHSVFODF CPUI EJTUSJCVUJWF BOE DPMMFDUJWF POFT DBO CF FBTJMZ GPVOE CZ UBLJOH JOTUFBE PG QPJOUT " # PS $ FOUJSF MPDJ PG QPJOUT TVDI BT TUSBJHIU MJOFT DJSDVNGFS FODFT TPMJET .BOZ B mHVSF DBO CF ESBXO PVU PG UIFN ɨF UIFPSZ PG UIFJS JOUFSTFDUJPOT NBZ BMTP CF GBJSMZ DPNQMFY ɨF QPUFOUJBM PG UIF QSJODJQMF PG EFUFSNJOBUJPO UISPVHI VOJRVFOFTT XIJDI XF IBWF CSJFnZ EFBMU XJUI IFSF JODMVEFT UIF XIPMF UIFPSZ PG BMHFCSBJD NBOJGPMET XIJDI JT OP MJHIU NBU UFS ɨF TQFDVMBUJPOT XF NBZ NBLF UPEBZ GPMMPXJOH -FJCOJ[T TUFQT BSF WFSZ NBOZ JOEFFE "OE NBOZ BT XFMM BSF UIF POFT IF IJNTFMG BDDPNQMJTIFE PS BU MFBTU TFU JO NPUJPO /PUXJUITUBOEJOH BMM UIJT XF XJMM JOUFSSVQU SJHIU
JU NBZ -FJCOJ[ XBT XPSLJOH PO UIF QSPCMFN JO UIF WFSZ MBTU NPOUIT PG IJT MJGF "DUVBMMZ UIF POF EFWFMPQNFOU UP CF GPVOE CFUXFFO UIF GSBHNFOUT IFSF HJWFO JO UIF "QQFOEJY BOE UIF %F $BMDVMP 4JUVVN FEJUFE CZ $PVUVSBU XIJDI JT MJLFMZ UP CF QPTUFSJPS UP UIFN CVU JT OPOFUIFMFTT PGUFO MFTT CSJMMJBOU BOE CSBWF UIBO UIFN JT BO JOWFTUJHBUJPO PO CJVOJWPDJUZ TFF f Ǽ PG UIJT %F $BMDVMP 4JUVVN $ ǾǽȂ ɨF XIPMF DPODFQUVBM LOPU XBT QBSUMZ MPPTFOFE BOE QBSUMZ DPNQMJDBUFE CZ UIF -FJCOJ[FBO DPODFQU PG TFNJEFUFSNJOBUJPO XIJDI mSTU BQ QFBST JO UIF 4QFDJNFO (FPNFUSJBF MVDJGFSBF (. ħĚĚ QQ ǻǿǺǿǻ BOE UIFO SFNBJOT JO UIF CBDLHSPVOE JO BMM TVCTFRVFOU XPSLT ɨFSF JT TFNJEFUFSNJOBUJPO XIFO UIF EFUFSNJOBOUT EP OPU JEFOUJGZ VOJWPDBMMZ POF BOE POMZ POF EFUFSNJOFE CVU B mOJUF OVNCFS PG UIFN 'PS FYBNQMF UIF CSPLFO MJOF "$# JO UIF QSFDFEJOH mHVSF JT OPU EFUFSNJOFE BDDPSEJOH UP QMBOBS DPOHSVFODF CZ " BOE # BT UIF POMZ EFUFSNJOFE POF JT UIF TUSBJHIU MJOF XIPTF FOET BSF " BOE # JU JT IPXFWFS TFNJEFUFSNJOFE TJODF UIFSF JT POMZ B mOJUF OVNCFS PG DVSWFT XIPTF FOET BSF " BOE # UIBU BSF DPOHSVFOU UP "$# OBNFMZ "$# JUTFMG BOE "$# XIJDI JT JUT JODPOHSVFOU DPVOUFSQBSU /PUF BOZXBZ UIBU JG XF DPOTJEFS UIF HSPVQ PG OPOQMBOF
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iTFNJEFUFSNJ OBUJPOw PG UIF SPPU JF XIBU XF XPVME OPX DBMM JO B EJTUJODUJWFMZ -FJCOJ[FBO NBOOFS UIF EJWFSTF BOE mOJUF EFUFSNJOBUJPOT PG B SPPU UIF SJTJOH PG JSSBUJPOBM OVNCFST (. ħĚĚ Q ǻȀǺ ɨF DPODFQU PG EFUFSNJOBUJPO BMTP GPVOE JUT XBZ JOUP UIF &MFNFOUB .BUIFTFPT VOJWFSTBF CZ 8PMĊ &MFNFOUB (FPNFUSJBF DIBQUFS ǻ f ǺǺȂ WPM Ǻ Q ǺǼǺ
XIP IPXFWFS POMZ VTFE JU JO SFGFSFODF UP TJNJMBSJUZ o B OPUJPO IF IBE IJNTFMG EFmOFE NPSF BCTUSBDUMZ BOE BMNPTU UISPVHI EFUFSNJOBUJPO
ĔęĒġĥĖģ ǻ
4JUVBUJPO BOE 4QBDF
ǻǻǾ
IFSF BU JUT WFSZ CFHJOOJOH UIF TUVEZ PG UIF -FJCOJ[FBO HFPNFUSZ PG MPDJ mHVSFT TFDUJPOT BOE JOUFSTFDUJPOT BOE EFUFSNJOBUJPO o JO PUIFS XPSET QSBDUJDBMMZ UIF XIPMF PG -FJCOJ[T HFPNFUSZ ɨFSF BSF TFWFSBM SFBTPOT UP EP TP ɨF mSTU POF JT UIBU -FJCOJ[ IJNTFMG MFGU UIJT QBSU PG UIF BOBMZTJT PG TJUVBUJPO CZ GBS UIF MBSHFTU POF JO B CBSF GSBHJMF BOE QPPS DPOEJUJPO 'PS FYBNQMF IF EJE OPU QSPWJEF BOZ SVMF UP JOUFSTFDU mHVSFT PUIFS UIBO TQIFSFT PS BċOF TQBDFT PS FWFO KVTU UP JOUFSTFDU B TQIFSF XJUI BO BċOF TQBDF TIPVME POF QSPDFFE CZ DPNQPOFOEP PS EJWJEFOEP /PS EJE IF HJWF BOZ EFmOJUJPO GPS IJHIFSEFHSFF DVSWFT PS BMHFCSBJD TVSGBDFT KVTU IPX DBO POF SFQSFTFOU BO FMMJQTJT UISPVHI DPOHSVFODF SFMBUJPOT MJLF UIF POFT XF IBWF TFFO /PS EJE IF FWFS DPOTJEFS UP HJWF POF NPSF FYBNQMF mHVSFT UIBU BSF BMTP EFUFSNJOFE CFTJEFT UIF BNCJUVT CZ UIFJS DVSWBUVSF XIBU BCPVU B IFNJTQIFSF XIBU BSF XF HPJOH UP EP XJUI JU $FSUBJOMZ TFWFSBM QSPCMFNT DBO OPX CF TPMWFE BT UIFZ DPVME QFSIBQT IBWF CFFO JO -FJCOJ[T UJNF JG POMZ IF IBE GPVOE TVDI B QBUJFOU BOE DMFWFS EJTDJQMF BT UIF POF IF MPPLFE GPS JO WBJO GPS NBOZ ZFBST 0UIFS QSPCMFNT TFFN UP QSFTFOU QFSIBQT VO TPMWBCMF EJċDVMUJFT PXJOH FJUIFS UP UIFJS WFSZ OBUVSF B HFOFSBM EPDUSJOF PG UIF JOUFSTFDUJPOT PG BMHFCSBJD NBOJGPMET TUJMM GBDFT VT BT B EJTIFBSUFOJOH DIBMMFOHF PS UIF TQFDJmD XBZ JO XIJDI -FJCOJ[ USFBUFE UIFN )FODF JG XF XFOU GVSUIFS PO EJTDVTTJOH UIF SFTVMUT PG UIF DBMDVMVT TJUVT GSPN UIJT QFS TQFDUJWF XF XPVME NPTU PG UIF UJNFT mOE PVSTFMWFT NFSFMZ EFBMJOH XJUI NBUIFNBUJDBM JOWFOUJPOT PS DSJUJDJ[JOH -FJCOJ[T OFWFSBDDPNQMJTIFE BOE OFWFSEFmOJUJWF BUUFNQUT o BMM JO BMM B NPTU VTFMFTT DSJUJDJTN ɨF TFDPOE SFBTPO XIZ JU JT BEWJTBCMF UP TUPQ IFSF JT UIBU UIF NPTU SFMFWBOU POFT PG UIFTF QSPCMFNT IBWF BMSFBEZ CFFO USFBUFE BOZXBZ BOE JO GBDU UIFZ DPOTUJ UVUF UIF DPSF PG NBOZ DSJUJDBM XSJUJOHT PO TJUVBUJPOBM BOBMZTJT GSPN $PVUV SBU UP &DIFWFSSÓB ɨF UIJSE SFBTPO JT UIBU -FJCOJ[T DPNCJOBUPSJBM DPOTJE FSBUJPOT PO HFPNFUSJDBM TZNCPMJTN TP FOFSHFUJDBMMZ DBSSJFE PO BU UIF UJNF PG IJT $IBSBDUFSJTUJDB HFPNFUSJDB XIFO -FJCOJ[ XBT JO UIF IFZEBZ PG IJT MPHJDBM JOWFTUJHBUJPOT TFFN UP CF TMJHIUMZ CVU QBMQBCMZ SFHSFTTJOH JO IJT MBUF ZFBST o NVDI UP UIF BEWBOUBHF PG IJT GPVOEBUJPOBM DPOTJEFSBUJPOT 'JOBMMZ IPXFWFS UIF NPTU DPOWJODJOH SFBTPO UP MFBWF UIF USFBUNFOU PG UIF TVCKFDU BU UIJT QPJOU JT UIBU TVDI B DPVSTF PG JOWFTUJHBUJPO CFBST OP EJSFDU SFMBUJPO XJUI UIF FĊFDUJWF TUVEJFT -FJCOJ[ JNQMFNFOUFE PO UIF OBUVSF PG TQBDF JO QIJMPTPQIZ 5P QVU JU VOFRVJWPDBMMZ XF NBZ TBZ UIBU OP UIFPSZ PG JOUFSTFD UJPOT BT TVDI DPVME IBWF PSJHJOBUFE UIF FYRVJTJUFMZ NFUBQIZTJDBM BOBMZTJT PG -FJCOJ[T MFUUFST UP $MBSLF PS IJT .POBEPMPHZ XIJDI DPOTUJUVUFT UIF QSPQFS UBTL PG PVS TUVEZ
ǻǻǿ
ǰF 4USBJHIU -JOF BOE UIF .FUSJD 4USVDUVSF PG 4QBDF
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
:FU TPNFUIJOH BCTPMVUFMZ FTTFOUJBM OFFET TUJMM UP CF EJTDVTTFE JO UIF -FJCOJ[FBO JEFB PG HFPNFUSZ BOE BCTUSBDU TUSVDUVSF PG TQBDF #Z NFBOT PG QSPPGT PS NPSF PGUFO USVUI UP UFMM CZ HPPE XJMM BOE TLFUDIFT PG EFNPO TUSBUJPOT
TQBDF IBT CFFO EFUFSNJOFE BT B DPOOFDUFE UISFFEJNFOTJPOBM 3JFNBOOJBO NBOJGPME XJUI DPOTUBOU DVSWBUVSF ɨFSF JT OP POF IPXFWFS XIP EPFT OPU TFF UIBU JO UIJT EFTDSJQUJPO UIF FTTFOUJBM JT NJTTJOH OBNFMZ UIF EFUFSNJOBUJPO PG UIF NFUSJD PG TVDI B TQBDF "T JO GBDU -FJCOJ[T HFP NFUSJDBM DPOTJEFSBUJPOT BMM SFTU PO NFUSJDBM QSPQFSUJFT UIF JTTVF JT B DSVDJBM POF 0O UIF PUIFS FOE DMBTTJDBM HFPNFUSZ CFJOH JOEFFE JOUSJOTJDBMMZ NFU SJD PVS FYQFDUBUJPO UP mOE BU MFBTU UIF LFSOFM PG TVDI B EFUFSNJOBUJPO JO -FJCOJ[T SFBTPOJOH PO &VDMJET XPSL NBZ OPU CF UPUBMMZ VOGPVOEFE ɨJT WFSZ FYQFDUBUJPO SFRVJSFT VT UP QSPDFFE UISPVHI UIF NB[F PG UIF UIFPSFNT PG FMFNFOUBSZ HFPNFUSZ UIBU -FJCOJ[ EFNPOTUSBUFE BHBJO BOE BHBJO *O PS EFS UP EP TP XF XJMM USZ UIF TIPSUFTU QBUI UIF HMPSJPVT WJB NJOJNB XIJDI XJMM UBLF VT UP UIF IPQFEGPS EFNPOTUSBUJPO 8F XJMM UIFSFGPSF CFHJO PODF BHBJO CZ JORVJSJOH JOUP UIF BMSFBEZ HJWFO EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF *U JT JOEFFE B DPODFQU TP JNQPSUBOU JO FMFNFO UBSZ HFPNFUSZ BOE TP SJEEMFE CZ -FJCOJ[T OVNCFSMFTT FYIBVTUJOH TQSBZT PG EFmOJUJPOT BOE DPSSFDUJPOT UIBU BOZ EJTDPVSTF PO BOBMZTJT TJUVT OFFET UP UBLF JU JOUP UIF IJHIFTU DPOTJEFSBUJPO &WFS TJODF UIF EBXO PG HFPNFUSJDBM SFnFDUJPO UIF QSPCMFN PG mOEJOH BO BEFRVBUF EFmOJUJPO GPS B TUSBJHIU MJOF IBE UPSNFOUFE HFPNFUFST "MNPTU OP POF PG UIFN XBT DPOUFOU XJUI &VDMJET EFmOJUJPO XIJDI XBT PO UIF DPOUSBSZ PGUFO SFGFSSFE UP BT UIF CSJHIUFTU BNPOH &VDMJEFBO PCTDVSJUJFT *O BOZ DBTF JU DPOGVTFEMZ DBMMFE PO JUT DIBSBDUFSJTUJD PG CFJOH JOEFFE TUSBJHIU JF EFWPJE PG DVSWBUVSF 0O UIF DPOUSBSZ UIF PUIFS DFMFCSBUFE EFmOJUJPO PG BODJFOU UJNFT UIF POF HJWFO CZ "SDIJNFEFT XBT QSPQQFE VQ CZ UIF QSPQFSUZ PG B TUSBJHIU MJOF PG CFJOH UIF TIPSUFTU POF BNJE UIF DVSWFT KPJO JOH UXP HJWFO QPJOUT XIBUTPFWFS CVU JU NBEF OP FYQMJDJU SFGFSFODF UP JUT TIBQFȂǺ &VDMJEFBOMJLF EFmOJUJPOT UIPTF EFWFMPQJOH UIF OPUJPO PG DVSWB ȂǺ
*U NBZ CF TBJE UIBU UIF i&VDMJEFBOw EFmOJUJPOT QSFmHVSF UPEBZT EFmOJUJPO PG HFPEFTJDT UISPVHI BO BċOF DPOOFDUJPO XIJMF UIF i"SDIJNFEFBOw POFT QSFmHVSF UIF EFmOJUJPO PG HFPEFTJDT CZ NFBOT PG UIF NFUSJDBM TUSVDUVSF 5PEBZ XF LOPX UIBU UIF NFUSJDBM TUSVDUVSF EFUFSNJOFT UP TPNF FYUFOU UIF DPOOFDUJPO CVU BMTP UIBU NFUSJDBM HFPEFTJDT JF NJOJ NJ[JOH DVSWFT EP OPU HFOFSBMMZ DPJODJEF XJUI UIF HFPEFTJDT EFUFSNJOFE CZ UIF JOEVDFE BċOF TUSVDUVSF )PXFWFS UIFZ EP DPJODJEF JO UIF TQFDJmD DBTF PG UIF &VDMJEFBO TQBDF BOE BDUVBMMZ BMTP JO UIF IZQFSCPMJD POF -FJCOJ[T EFNPOTUSBUJPO TUSBUFHZ BT XF XJMM CFUUFS TFF MBUFS XJMM UIFSFGPSF DPOTJTU JO mSTU EFNPOTUSBUJOH UIBU JO TQBUJVN BCTPMVUVN CPUI UZQFT PG
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǻȀ
UVSF UIPVHI TPNFUJNFT FYQSFTTFE WFSZ EJĊFSFOUMZ GSPN UIF PSJHJOBM (SFFL POF BMMPXFE B NPSF JOUVJUJWF HSBTQ BOE BCPWF BMM BO FBTJFS BQQMJDBUJPO UP UIF EFNPOTUSBUJPO PG UIFPSFNT PG FMFNFOUBSZ HFPNFUSZ "SDIJNFEFBOMJLF EFmOJUJPOT PO UIF DPOUSBSZ DPVME TDBSDFMZ CF BQQMJFE JO QSPPGT CVU DPVME FBTJMZ CF GPSNVMBUFE XJUI FYBDUOFTT *O UIF TFWFOUFFOUI DFOUVSZ UIF MBUUFS XFSF HFOFSBMMZ QSFGFSSFE -FJCOJ[ NBEF VTF PG CPUI LJOET )PXFWFS BT IF XBT JOUFSFTUFE JO B HFPNFUSJB GPSNBSVN BOE NPTU PG BMM JO GPVOEBUJPOBM QSPCMFNT JOJUJBMMZ IF GBWPSFE DVSWBUVSFSFMBUFE EFmOJUJPOTȂǻ HFPEFTJDT NVTU CF UIF TBNF BOE UIFO EFEVDJOH GSPN JU UIF &VDMJEFBO TUSVDUVSF PG TQBDF JUTFMG ɨF MJNJUT PG TVDI B EFEVDUJPO XJMM CF TP SFMFWBOU BT UP NBLF JU TVQFSnVPVT OPX UP SFNBSL IPX OFJUIFS -FJCOJ[ OPS IJT DPOUFNQPSBSJFT DPVME LOPX BOZUIJOH EJTUJODU BCPVU DPOOFDUJPOT PS 3JFNBOO DVSWBUVSFT BOE UIFSFGPSF DPVME POMZ HSPQF UIFJS XBZ BNJETU UIF NBOZ EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF Ȃǻ &VDMJET OPUPSJPVT EFmOJUJPO JT UIF GPVSUI POF JO #PPL 0OF PG UIF &MFNFOUT jH§THjD JUDPP tVWLQ ØWLM t[ gVRX WRjM tI sDXWM VHPHeRLM NHjWDLx 0O UIF EJċDVMUJFT PG UIJT QBT TBHF FWFO UIPTF TJNQMZ DPODFSOJOH JUT QPTTJCMF USBOTMBUJPOT UIF OPUF CZ )FBUI JO IJT DPNNFOUBSZ UP UIF &MFNFOUT JT WFSZ VTFGVM "DUVBMMZ TPNF TDIPMBST IBWF EFGFOEFE UIJT &V DMJEFBO EFmOJUJPO CZ SFTPSUJOH UP B GPSNBMJTUJD JOUFSQSFUBUJPO BDDPSEJOH UP XIJDI UIF XPSE ¢URM XPVME POMZ IBWF BO JOUVJUJPOBM NFBOJOH XIFSFBT B USVMZ HFPNFUSJDBM EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF XPVME DPNF GSPN BYJPNT o OBNFMZ GSPN JUT CFJOH EFUFSNJOFE CZ UXP QPJOUT mSTU QPTUVMBUF BOE OP NPSF UIBO UXP XIJDI JT UP CF GPVOE JO POF PG UIF OPUJPOFT DPN NVOFT UIBU BSF UPEBZ SFHBSEFE BT TQVSJPVT CZ NPTU &VDMJEFBO QIJMPMPHZ UIPVHI PG DPVSTF -FJCOJ[ CFMJFWFE JU UP CF HFOVJOF *O PUIFS XPSET BDDPSEJOH UP UIFTF JOUFSQSFUFST &VDMJET EFmOJUJPO XPVME CF UIF POF PCUBJOFE UISPVHI EFUFSNJOBUJPO UIBU -FJCOJ[ BMTP VTFT 0O UIF DPOUSBSZ "SDIJNFEFT EJE OPU BTTVNF JO IJT EFmOJUJPO UIBU B TUSBJHIU MJOF JT UIF TIPSU FTU MJOF CFUXFFO UXP HJWFO QPJOUT o IF KVTU QPTUVMBUFE JU JU JT UIF mSTU QPTUVMBUF JO IJT 0O UIF 4QIFSF BOE $ZMJOEFS
XJUIPVU HJWJOH BOZ FYQMJDJU EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF $MBWJVT DPNNFOUJOH &VDMJE HJWFT B EFmOJUJPO OPU WFSZ QFSTQJDVPVT FJUIFS jĚħ 3FDUB MJOFB FTU RVBF FY BFRVP TVB JOUFSJBDFU QVODUBx "GUFS IJN #PSFMMJ OPUFE JO GBDU UIF PCTDVSJUZ PG TVDI B EFmOJUJPO BOE SFNBSLFE JO B TDIPMJVN UP UIF GPVSUI EFmOJUJPO POMZ UP CF GPVOE JO UIF -BUJO WFSTJPO PG IJT &VDMJEFT 3FTUJUVUVT UIBU JG $MBWJVT NFBOU UP HP UISPVHI UIF DPO DBWFDPOWFY OPUJPO UP EFmOF B TUSBJHIU MJOF IF XPVME DFSUBJOMZ OPU TVDDFFE BT UIJT OPUJPO OFFET QSFDJTFMZ UIBU PG TUSBJHIU MJOF UP CF VOEFSTUPPE *G JOTUFBE $MBWJVT JOUFOEFE B TUSBJHIU MJOF BT UIF JOUFSWBM CFUXFFO UXP QPJOUT UIBU JT BT UIF EJTUBODF CFUXFFO UIFN UIFO IF IBE CFUUFS BTTVNF "SDIJNFEFTT EFmOJUJPO BT UIJT POF JT NVDI DMFBSFS o UIBU XIJDI #PSFMMJ IJNTFMG EPFT TUSBJHIUBXBZ *O UIF XBLF PG DPOTJEFSBUJPOT BMJLF "SDIJNFEFTT EFmOJUJPO XBT BDDFQUFE CZ UIF NBJO HFPNFUFST PG UIF DFOUVSZ JODMVEJOH GPS FYBNQMF (JPSEBOP 'BCSJ BOE )PCCFT %F $PSQPSF ĩĚħ Ǻ JO 0QFSB WPM Ǻ QQ ǺǾǼǾǾ UIF XIPMF QBSBHSBQI JT JNQPSUBOU CFDBVTF PG B GFX EFNPOTUSBUJPOT PO UIF QSPQFSUJFT PG B TUSBJHIU MJOF UIBU -FJCOJ[ SFQFBUT TPNFUJNFT XPSE GPS XPSE "MM PG UIFN XFSF UP QSPWF HSFBUMZ JOnVFOUJBM JO TIBQJOH -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM WJFXT ɨF EFCBUF XFOU PO GPS NPSF UIBO B IVOESFE ZFBST "MUIPVHI NPTU NBUIFNBUJDJBOT TJEFE XJUI "SDIJNFEFT UIFSF BMTP XFSF TPNF QIJMPTPQIFST
ǻǻȁ
%FmOJUJPOT UISPVHI $POHSVFODF
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
ɨF TJNQMFTU TJUVBUJPOBM EFmOJUJPOT -FJCOJ[ FNQMPZT UP JNQSPWF BOE SFNPME &VDMJET EFUFSNJOBUJPO PG B TUSBJHIU MJOF SFTU OBUVSBMMZ PO UIF DPO DFQU PG DPOHSVFODF o XIJDI TVCTUBOUJBMMZ DPJODJEFT XJUI UIBU PG TJUVT "Q QBSFOUMZ UIJT TFSJFT PG EFmOJUJPOT JT UIF MFBTU USPVCMFTPNF JO -FJCOJ[FBO BOBMZTJT 0ODF IF mSTU GPSNVMBUFE UIFN JO IJT ZPVOH ZFBST IF XJMM OPU OFFE UP SFUVSO UP UIFN GPS DIBOHFT PS BGUFSUIPVHIUT ɨFZ BSF JO GBDU QFS GFDUMZ DPSSFDU &WFO NPSF IJT EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI DPO HSVFODF BSF UIF NPTU PS OFBSMZ UIF POMZ POFT MJBCMF UP CF PQFSBUJPOBMMZ VTFE JO UIF DPVSTF PG HFPNFUSJDBM QSPPGT ɨF FOUJSF DIBSBDUFSJTUJD DBMDV MVT -FJCOJ[ DPOGFDUT GPS IJT HFPNFUSZ PG TJUVBUJPO DBO POMZ CF VUJMJ[FE JO SFGFSFODF UP UIFTF EFmOJUJPOT BOE JU DPVME OPU CF BQQMJFE UP UIF PUIFST ɨVT XIZ TIPVME POF OPU CF DPOUFOU XJUI UIFN ɨF QSPCMFN IFSF JT BO FYRVJTJUFMZ GPVOEBUJPOBM POF o BOZXIFSF JO UIFTF EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI DPOHSVFODF MVSLT B WJDJPVT DJSDMF 6OEFS NBOZ SFTQFDUT JO GBDU B EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF TFFNT UP CF OFFEFE JO PSEFS UP EFmOF DPOHSVFODF -FJCOJ[ PG DPVSTF DPOUFOET JU JT OPU *O UIF WBSJPVT JOTUBODFT XF IBWF TFFO JO XIJDI DPOHSVFOUJB BQQFBST OP TUSBJHIU MJOF JT NFOUJPOFE :FU B HMBODF BU UIF WBSJPVT GPVOEBUJPOBM BUUFNQUT NBEF CZ OJOFUFFOUI BOE UXFOUJFUIDFOUVSZ HFPNFUSZ o NBOZ PG UIFN DMPTFMZ SFMBUFE UP UIF POF TVHHFTUFE CZ -FJCOJ[ o XJMM CF FOPVHI UP VOEFSTUBOE IPX HSFBU B DIBMMFOHF XBJUT GPS BOZPOF XIP USJFT UP EFmOF DPOHSVFODF XJUIPVU BMTP QSPWJEJOH UIF DPODFQU PG B TUSBJHIU MJOF PS SFDUJMJOFBS TFHNFOU *O BOZ DBTF BT JO UIF MBTU QFSJPE PG IJT MJGF -FJCOJ[ BOBMZ[FE UIF DPODFQU PG DPOHSVFODF JOUP FRVBM XIP PCKFDUFE UP IJT EFmOJUJPO PO UIF HSPVOE PG B HSFBUFS OBUVSBMOFTT PG &VDMJET EFmOJUJPO BOE UIF SFMFWBODF PG UIF DPODFQU PG GPSN JO HFPNFUSZ o JO TP EPJOH UIFZ XFSF VOLOPX JOHMZ TIBSJOH -FJCOJ[T PXO PCKFDUJPOT BNPOH UIFN FWFO )ĦĞĖ 5SFBUJTF * ĚĚ ǽ JO DzF 8PSLT WPM Ǻ QQ ǼǾǽǾǾ "T UP IPX -FJCOJ[ GBWPSFE FJUIFS UIF &VDMJEFBO EFmOJUJPO PS UIF "SDIJNFEFBO POF PS CFUUFS UP TBZ OFJUIFS PG UIFN IJT PQJOJPO JT SFQFBUFEMZ FYQSFTTFE JO IJT XSJUJOHT PO TJUVBUJPOBM BOBMZTJT CFUUFS UIBO BOZXIFSF FMTF QFSIBQT JO UIF /PVWFBVY &TTBJT *7 ĩĚĚ f ǽ j$FTU QPVSRVPZ &VDMJEF GBVUF EVOF JEÏF EJTUJODUFNFOU FYQSJNÏF DFTU Ë EJSF EVOF EFmOJUJPO EF MB MJHOF ESPJUF DBS DFMMF RVJM EPOOF FO BUUFOEBOU FTU PCTDVSF FU OF MVZ TFSU QPJOU EBOT TFT EFNPOTUSBUJPOT B FTUÏ PCMJHÏ EF SFWFOJS Ë EFVY "YJPNFT RVJ MVZ POU UFOV MJFV EF EFmOJUJPO FU RVJM FNQMPZF EBOT TFT EFNPOTUSBUJPOT MVO RVF EFVY ESPJUFT OPOU QPJOU EF QBSUJF DPNNVOF MBVUSF RVFMMFT OF DPNQSFOEFOU QPJOU EFTQBDF "SDIJNFEF B EPOOÏ VOF NBOJFSF EF EFmOJUJPO EF MB %SPJUF FO EJTBOU RVF DFTU MB QMVT DPVSUF MJHOF FOUSF EFVY QPJOUT .BJT JM TVQQPTF UBDJUFNFOU FO FNQMPZBOU EBOT TFT EFNPO TUSBUJPOT EFT &MFNFOT UFMT RVF DFVY E&VDMJEF GPOEÏT TVS MFT EFVY "YJPNFT EPOU KF WJFOT EF GBJSF NFOUJPO RVF MFT BĊFDUJPOT EPOU QBSMFOU DFT "YJPNFT DPOWJFOOFOU Ë MB MJHOF RVJM EFmOJUx (1 ħ Q ǽǼǼ " ħĚ ǿ O ǻ Q ǽǾǺ TUBUFNFOUT UP UIF TBNF FĊFDU BSF UP CF GPVOE JO UFYUT OO Ȃ BOE Ǻǽ JO UIF "QQFOEJY BOE JO UIF *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ Q ǺȁǾ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǻȂ
JUZ BOE TJNJMBSJUZ EFmOJOH B TUSBJHIU MJOF CZ KVTU SFTPSUJOH UP POF PG UIFTF QSJNJUJWF SFMBUJPOT NVTU IBWF BQQFBSFE NPSF OBUVSBM UP IJN UIBO SFTPSUJOH UP CPUIȂǼ 4VDI B GPVOEBUJPOBM DJSDMF NVTU IBWF CFFO LOPXO UP -FJCOJ[ IJNTFMG JG IF BUUFNQUFE UISPVHIPVU IJT MJGFUJNF UP mOE BMUFSOBUJWF EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF BMM PG UIFN BDUVBMMZ NVDI NPSF DPNQMJDBUFE UIBO UIFTF )JT EFmOJUJPOT UISPVHI DPOHSVFODF BSF IPXFWFS XFMM XPSUI NFOUJPOJOH IFSF BT UIFZ DPOUJOVF UP CF SFNBSLBCMZ SFMFWBOU UP BMM -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM TUVEJFT *O GBDU IF DPVME OPU EP XJUIPVU UIFN JO DBMDVMBUJPO )FODF IJT TUSBUFHZ HFOFSBMMZ XJMM CF UIBU PG mSTU mOEJOH EFmOJUJPOT NPSF BEFRVBUF GSPN UIF GPVOEBUJPOBM QPJOU PG WJFX XIJDI EP OPU NBLF VTF PG UIF DPO HSVFODF OPUJPO BOE TFDPOE DIBSBDUFSJ[JOH UIF TUSBJHIU MJOF IF IBT UIVT EFmOFE UISPVHI GVSUIFS DPOHSVFODFSFMBUFE EFUFSNJOBUJPOT ɨF EFmOJUJPO -FJCOJ[ NPTU GSFRVFOUMZ VTFT JO IJT FMEFS ZFBST JT B TFFNJOHMZ PCTDVSF POF UIBU DPOTUBOUMZ BQQFBST JO BMM IJT XSJUJOHT PO &VDMJE BOE JO IJT BVUIPST FZFT JT UP SFQMBDF UIF &VDMJEFBO POF GPS TJNQMJDJUZ FMFHBODF BOE FĊFDUJWFOFTT *U TPVOET BT SFDUB FTU TFDUJP QMBOJ VUSJORVF FPEFN NPEP TF IBCFOT B TUSBJHIU MJOF JT B TFDUJPO PG B QMBOF UIBU CFBST UIF TBNF ȂǼ
&DIFWFSSÓB IBT NVDI JOTJTUFE PO -FJCOJ[T BDUVBMMZ BċSNJOH UIBU JU JT QPTTJCMF UP EF mOF DPOHSVFODF JOEFQFOEFOUMZ PG UIF TUSBJHIU MJOF DPODFQU )F RVPUFT B ǺǿȀȂ GSBHNFOU IF IJNTFMG IBT FEJUFE & ǻǼǿ BT XFMM BT -FJCOJ[T MFUUFS UP )VZHFOT GSPN UIF TBNF ZFBS (. ĚĚ Q ǻǽ " ĚĚĚ ǻ O ǼǽȀ Q ȁǾȀ BOE f ȀȀ PG UIF $IBSBDUFSJTUJDB HFPNFUSJDB (. ħ Q Ǻǿǽ
JO XIJDI UFYUT -FJCOJ[ TIPXT UIBU UIF TJUVBUJPO CFUXFFO UXP QPJOUT DBO CF JNBH JOFE BT QSFTFSWFE QSPWJEFE JO UIFJS NPUJPO UIFZ TUBZ DPOOFDUFE UISPVHI BOZ HJWFO SJHJE FY UFOEFE FWFO UIPVHI OPU OFDFTTBSJMZ B SFDUJMJOFBS POF ɨF TUSBJHIU MJOF UIFSFGPSF BDDPSEJOH UP &DIFWFSSÓB JT OPUIJOH NPSF UIBO UIF FYFNQMBS SFQSFTFOUBUJWF PG B DMBTT PG FRVJWBMFODF PG JOmOJUF SJHJE DVSWFT DPOOFDUJOH UIF UXP QPJOUT *O GBDU -FJCOJ[ BMTP FYQSFTTFE UIF TBNF UIPVHIU JO IJT MBUF ZFBST UIPVHI XJUI B NFBOJOHGVM IJOU UP UIF WFSZ TUSBJHIU MJOF j4JUVT QVODUJ BE QVODUVN NBOFU TJ FYUFOTB SJHJEB DPOOFYB QPOBOUVS OFD SFDUBF UVOD BO NPWFBO UVSx UFYU O ǺǺ JO UIF "QQFOEJY )PXFWFS UIF QPJOU PG UIF NBUUFS JT OPU XIFUIFS -FJCOJ[ TBZT JU CVU XIFUIFS IF DBO SFBMMZ DPODFJWF XIBU IF JT TBZJOH ɨF DMBTT PG FRVJWBMFODF &DI FWFSSÓB IBT PO IJT NJOE JO GBDU JT OPUIJOH CVU EJTUBODF JUTFMG ɨVT UIF RVFTUJPO TIJGUT UP XIFUIFS JU JT QPTTJCMF UP EFmOF EJTUBODF XJUIPVU HPJOH UISPVHI UIF TUSBJHIU MJOF DPODFQU "OE CFTJEFT JT JU SFBMMZ QPTTJCMF XJUIPVU B TUSBJHIU MJOF UP DPODFJWF SJHJE NPUJPO JO UIF mSTU QMBDF #F JU BT JU NBZ JG XF DPOTJEFS UIF GPVOEBUJPOBM BUUFNQUT UIBU XFSF HSPVOEFE JO UIF DPOHSVFODF DPODFQU JO UIF TFDPOE IBMG PG UIF OJOFUFFOUIDFOUVSZ FTQFDJBMMZ UIPTF NPTU TFOTJUJWF UP EFmOJUJPOBM JTTVFT XF XJMM TFF UIBU OPOF PG UIFN EFmOFT UIF TUSBJHIU MJOF XIJMF BMM PG UIFN BYJPNBUJDBMMZ BTTVNF JUT QSPQFSUJFT JO POF XJUI UIPTF PG DPOHVFODF +VTU UP NFOUJPO B GFX BOE WFSZ EJTDPSEBOU POFT UIPVHI BMM DMPTF UP -FJCOJ[FBO SFBTPOJOH
OFJUIFS (SBNBOO PS 7FSPOFTF OPS )JMCFSU FWFS EFmOF B TUSBJHIU MJOF
ǻǼǹ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
TJUVBUJPO XJUI SFTQFDU UP FJUIFS TJEF BOE SFDVST NBOZ UJNFT JO UIFTF WFSZ TBNF UFSNT BT UIPVHI JU XFSF B GPSNVMBȂǽ *U PCWJPVTMZ OFFET UIF EFmOJUJPO PG B QMBOF XIJDI TUJMM JT BOBMPHPVTMZ HJWFO BT B jTFDUJP TPMJEJ VUSJORVF FPEFN NPEP TF IBCFOTx " TPMJE IPXFWFS PXJOH UP JUT BMSFBEZ TFFO EJNFOTJPOBM MJNJUT DBOOPU CF SFHBSEFE BT UIF TFDUJPO PG BOZUIJOH FMTF UIVT UIF EFm OJUJPOBM QSPDFTT TUPQT IFSF -PPLJOH CFUUFS JOUP UIF BQQBSFOU JOJUJBM PC TDVSJUZ PG UIF EFmOJUJPO XF XJMM NPTU DMFBSMZ TFF UIBU JU PSJHJOBMMZ SFTUT PO UIF TQBUJBM QSPQFSUZ PG VOJGPSNJUZ XIJDI XF IBWF BMSFBEZ DIBSBDUFSJ[FE BT UIF BCTFODF PG WBSJBUJPO JO DVSWBUVSF UIVT JTPUSPQZ 4QBDF IBT B DPOTUBOU DVSWBUVSF " TVSGBDF CVU CZ UIJT -FJCOJ[ BMNPTU BMXBZT NFBOT UIF MJNJUFE QPSUJPO PG JU DBO POMZ CF EJTUJOHVJTIFE GSPN TQBDF UISPVHI UIBU XIJDI EFUFSNJOFT JUT CPVOEBSZ JF JUT BNCJUVT BOE UISPVHI UIF DVSWBUVSF PG UIF JOUFSJPS ɨF GPSNVMB VUSJORVF TF IBCFSF FPEFN NPEP SFQSFTFOUT JOEFFE UIF SFMBUJWF VOJGPSNJUZ PG B QMBOF JO SFTQFDU UP TQBDF o JU DBO CF EFUFSNJOFE CZ JUT CPVOEBSZ BMPOF BT JU IBT [FSP SFMBUJWF DVSWBUVSF #Z UIF TBNF UPLFO JG XF HP POF NPSF EJNFOTJPO EPXO B TUSBJHIU MJOF XJMM IBWF [FSP DVSWBUVSF JO SFTQFDU UP UIF QMBOF )FODF UIF BċOF TVCTQBDFT BOE QBSUJDVMBSMZ UIF TUSBJHIU MJOF BSF UIF JTPUSPQJD TVCTQBDFT PG BCTPMVUF TQBDF ɨF DPODFQUT PG VOJGPSNJUZ DVSWBUVSF BOE JTPUSPQZ TIPX DMFBSMZ FOPVHI IPX TVDI B EFmOJUJPO UIPVHI OPU FYQMJDJUMZ NFOUJPOJOH DPOHSV FODF NBLFT BO FTTFOUJBM VTF PG JU o FWFO NPSF DMFBSMZ TP JG XF DPOTJEFS -FJCOJ[T PQFSBUJPOBM GPSNVMBUJPO PG IJT BCTUSBDU EFmOJUJPO ɨJT JT JOEFFE UIF BGPSFNFOUJPOFE POF UIBU SFTPSUT UP QPJOUT FYUFSJPS UP UIF TUSBJHIU MJOF 'PS JOTUBODF CF " BOE # UXP HJWFO QPJOUT B TUSBJHIU MJOF XJMM CF EFmOFE JO B QMBOF BT UIF TFU PG UIF :T TVDI UIBU ":#: ɨF DVSWBUVSF PG UIF TUSBJHIU MJOF PO FJUIFS TJEF iVUSJORVFw XPVME QVU JU JO B EJĊFSFOU TJUVBUJPO BOE XF BSF TQFBLJOH IFSF PG DPOHSVFODF JO SFTQFDU UP " BOE # XIJDI EFUFSNJOF Ȃǽ
ɨJT EFmOJUJPO NBZ mSTU BQQFBS JO f ǺǼ PG UIF "OBMZTJT HFPNFUSJDB QSPQSJB JO ǺǿȂȁ (. ħ Q ǺȀǽ GSPN XIJDI DPNFT UIF RVPUBUJPO CVU TFF UIF GPMMPXJOH OPUF *O GBDU IFSF JO B OPUF -FJCOJ[ BEET jRVJE TJ RVJT EVCJUFU BO QMBOVN JUB TFDBSJ QPTTJU x B EPVCU IF XJMM OPU FYQSFTT BOZXIFSF FMTF BHBJO QPTTJCMZ CFDBVTF IF FMJNJOBUFE JU UISPVHI B EFFQFS TUVEZ PO UIF DPODFQU PG VOJGPSNJUZ PG BCTPMVUF TQBDF XIJDI JT POF PG UIF TUVEJFT UIBU -FJCOJ[ SFTVNFE BGUFS UIF QBVTF JO UIF mSTU EFDBEF PG UIF ǺȁUI DFOUVSZ *O IJT MBTU QBQFST UIJT EFm OJUJPO JT VOGBJMJOHMZ SFQFBUFE *U BQQFBST UISPVHIPVU UFYU OO ȁǺǼ JO UIF "QQFOEJY BOE JO UIF MFUUFS UP 4DIFOL O Ǻǽ XIJDI BMTP NFOUJPOT DPOWFYJUZ BOE DPODBWJUZ JU JT SFQFBUFE JO UIF *O &VDMJEJT SUºWD BOE BHBJO JO SFGFSFODF UP DPOWFYJUZ JO UIF *OJUJB SFSVN NBUIFNBUJ DBSVN NFUBQIZTJDB BOE JO %F $BMDVMP 4JUVVN *O UIF *O &VDMJEJT SUºWD -FJCOJ[ FYQMJDJUMZ TUBUFT UIBU JU JT UIF NPTU TVJUBCMF EFmOJUJPO jBE &VDMJEFBT EFNPOTUSBUJPOFT QFSmDJFOEBTx (. ħ Q ǺȁǾ
B DPOWJDUJPO IF XJMM FYQSFTT BHBJO JO IJT MFUUFS UP 4DIFOL
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǼǺ
JUT EJĊFSFOU iTJEFTw "U PUIFS UJNFT BOE NBJOMZ JO IJT DPSSFTQPOEFODF XJUI (JPSEBOP -FJCOJ[ VTFE B EJĊFSFOU GPSNVMBUJPO ZFU o B TUSBJHIU MJOF JT UIF MJOF UIBU DVUT UIF QMBOF JOUP UXP DPOHSVFOU QBSUT "T DMFBSMZ GPMMPXT GSPN UIF BCPWF BMM UISFF EFmOJUJPOT BNPVOU UP UIF TBNF BOE BSF CVU WBSJBUJPOT PO POF BOE UIF TBNF UIFNF PG B MJOF XJUI B OVMM SFMBUJWF DVSWBUVSFȂǾ 0O UIF DPOUSBSZ UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF SFTUJOH PO UIF OP UJPO PG EFUFSNJOBUJPO POF XF IBWF BMTP BMSFBEZ TFFO UBLFT B EJĊFSFOU BQQSPBDI )FSF B TUSBJHIU MJOF JT UIF POMZ DVSWF EFUFSNJOFE CZ UXP QPJOUT BMPOF "HBJO B GVMM FYQMJDBUJPO PG UIJT DPODFQU XPVME CSJOH VT CBDL UP DPOHSVFODF ɨBU B TUSBJHIU MJOF JT EFUFSNJOFE CZ UXP BOE OP NPSF UIBO UXP QPJOUT NFBOT JO GBDU UIBU JU JT UIF DVSWF CFUXFFO UIPTF UXP QPJOUT GPS XIJDI OP PUIFS DVSWF FYJTUT DPOHSVFOU CVU OPU DPJODJEFOU XJUI JU CFUXFFO UIF TBNF QPJOUT ɨFSFGPSF UIJT EFmOJUJPO BQQFBMT BHBJO UP UIF DPOHSVFODF SFMBUJPO 4UJMM JU JT NPSF DPOWFOJFOU UIBO UIF UISFF QSFDFEJOH ȂǾ
ɨF TZNCPMJD EFmOJUJPO PG TUSBJHIU MJOF JO TQBDF JT IPXFWFS ":#:$: BDDPSEJOH UP XIJDI WFSZ JODPOWFOJFOUMZ UIF TJUVBUJPO PG QPJOUT " # BOE $ SFRVJSFT UIFN OPU UP CF DPMMJOFBS $PVUVSBU -B MPHJRVF Q ǽǻǽ OPUF Ǽ UIPVHIU TVDI DJSDVMBSJUZ UP CF JOTPMWBCMF XIJMF &DIFWFSSÓB JO IJT UIFTJT PO -B $BSBDUÏSJTUJRVF HÏPNFUSJRVF EF -FJCOJ[ SFHBSEFE JU IPXFWFS QFSIBQT UPP FBTJMZ BT POF UP CF PWFSDPNF #F JU BT JU NBZ JG UIF UISFF HJWFO QPJOUT BSF DPMMJOFBS UIFZ POMZ EFUFSNJOF UISPVHI DPOHSVFODF UIF FNQUZ TFU CVU CZ OP NFBOT BOZ PUIFS mHVSF " TJNJMBS EJċDVMUZ CVU UIJT UJNF DFSUBJOMZ POF UP CF PWFSDPNF CFDBVTF UIF EFmOJUJPO JT JOUSJOTJD DBO BMTP CF GPVOE JO UIF EFUFSNJOBUJPO UISPVHI VOJRVFOFTT JO PSEFS UP EFUFSNJOF B QMBOF UISFF OPODPMMJOFBS QPJOUT BSF OFFEFE DG *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ Q ǺȁȂ ɨJT IPXFWFS POMZ NFBOT UIBU JO PSEFS UP EFmOF B QMBOF B TUSBJHIU MJOF JT BMSFBEZ SFRVJSFE XIJDI JT OPU B QSPCMFN *O GBDU JU JT POMZ UIF EFQFOEFODF PG UIF QPJOUT PO UIF EJNFOTJPOT PG UIF BNCJFOU TQBDF UIBU DSFBUFT QSPCMFNT PG DJSDVMBSJUZ BT JT UIF DBTF XJUI B TUSBJHIU MJOF JO B UISFFEJNFOTJPOBM TQBDF PS XJUI B QMBOF JO B mWFEJNFOTJPO TQBDF IFSF GPVS OPODPQMBOBS QPJOUT XPVME CF OFFEFE BOE TP PO GPS UIF PUIFS IJHIFS EJNFOTJPOT ɨF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF MJOF UIBU EJWJEFT UIF QMBOF JOUP UXP DPOHSVFOU QBSUT JT OPU -FJCOJ[T PXO )F NVTU IBWF GPVOE JU JO UIF (FPNFUSJB &NQJSJDB CZ +VOHJVT j3FDUB MJOFB ES MJOFB DVKVT QBSUFT WFSTVT FBOEFN QMBHBN TJCJ NVUVP BQQMJDBUBF JOWJDFN DPOHSVBF TVOU TJWF ES MJOFB DVJVT VOB QMBHB OPO EJĊFSU BC BMUFSBx )F NFOUJPOT JU XJUIPVU NFO UJPOJOH +VOHJVT UIPVHI JO IJT mSTU MFUUFS UP (JPSEBOP ɨF *UBMJBO NBUIFNBUJDJBO SBJTFT UXP PCKFDUJPOT ɨF mSTU POF JT UIBU UIJT EFmOJUJPO OFFET UIF OPUJPO PG B QMBOF XIJMF UIBU PG UIF BOBMPHPVTMZ EFmOFE QMBOF OFFET UIF OPUJPO PG B CPEZ o XIJDI JT UIF TBNF FSSPS BDDPSEJOH UP (JPSEBOP BOE UP 'PHMFS UPP BT XF IBWF TFFO
JO XIJDI #PSFMMJ BMTP JODVST *O GBDU B TUSBJHIU MJOF JT TJNQMFS UIBO B QMBOF BOE B CPEZ UIVT UIFTF POFT JO DBTF TIPVME CF EFmOFE UISPVHI UIF TUSBJHIU MJOF BOE OPU WJDF WFSTB 0UIFSXJTF (JPSEBOP TBZT JU XPVME CF MJLF QVUUJOH UIF DBSU CFGPSF UIF IPSTF QPOFSF VU BJVOU DVSSVN BOUF CPWFT -FJCOJ[ SFQMJFT UIBU IF TFFT OP UISFBU JO BTTVNJOH UIF OPUJPO PG B CPEZ BT BO PSJHJOBM POF 0CWJ PVTMZ IF EPFT OPU MFU (JPSEBOP JO PO UIF NBOZ USPVCMFT IF XBT HPJOH UISPVHI JO UIPTF
ǻǼǻ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
POFT *U FMJNJOBUFT JO GBDU TPNF PCTDVSJUJFT BĊFDUJOH UIF mSTU UIF SJTL PG DJSDVMBSJUZ UISFBUFOJOH UIF TFDPOE BOE UIF VOOBUVSBM UFDIOJDBMJUJFT TVS SPVOEJOH UIF UIJSE POF .PTU PG BMM JU TFFNT JODPNQBSBCMZ NPSF JOUSJOTJD BOE TVJUBCMF UIBO BOZ PUIFS UP UIF QSPKFDU PG B NFUBQIZTJDBM GPVOEBUJPO -FJCOJ[ DIFSJTIFT GPS IJT TQBDF *O IJT SFBTPOJOH IF BMXBZT MJOLT JU XJUI UIF QSJODJQMF PG SFBTPO *UT JNQPSUBODF JODSFBTFT XJUI UIF QBTTJOH PG UJNF "U UIF FOE PG -FJCOJ[T FOEFBWPS JU XJMM FWFO CFDPNF UIF NPTU JNQPSUBOU HFPNFUSJDBM EFmOJUJPO JO UIF FOUJSF SFTFBSDI PO BOBMZTJT TJUVT BOE UIF UVSO JOH QPJOU UPXBSET UIPTF DPOTJEFSBUJPOT PO UIF OBUVSF PG TQBDF UIBU XJMM CF HFOVJOFMZ JOTQJSFE UP B OPO,BOUJBO GPSN PG USBOTDFOEFOUBMJTN ɨJT EFmOJUJPO PO UIF PUIFS IBOE HJWFO UIF TUSJDU DPOOFDUJPO CFUXFFO UIF OVNCFS PG QPJOUT OFFEFE GPS UIF EFUFSNJOBUJPO PG BO BMHFCSBJD DVSWF BOE UIF EFHSFF PG UIF DVSWF JUTFMG BMTP JT UIF NPTU TUSJDUMZ DPOOFDUFE UP UIF BMHFCSBJD EFUFSNJOBUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT B mSTUEFHSFF DVSWF o XIJDI JT B QFSGFDUMZ QMBJO BOE GBJSMZ BEFRVBUF EFmOJUJPO JO GPVOEBUJPOBM DPOUFYUT JU JT PCWJPVTMZ UIF POF %FTDBSUFT VTFT
CVU POF UIBU -FJCOJ[ TFFNT UP SFKFDU BT OPOHFPNFUSJDBM UIVT JOBEFRVBUF UP B TDJFODF UIBU DMBJNT UP CF QSPQSJB UP JUT PXO PCKFDUȂǿ ZFBST CFDBVTF PG UIF mFSDF CBUUMF TJUVBUJPO BOE FYUFOTJPO XFSF EPJOH XJUI POF BOPUIFS PWFS QSJPSJUZ JO IJT HFPNFUSJDBM TZTUFN ɨF TFDPOE PCKFDUJPO PG UIF *UBMJBO TDIPMBS JT UIBU UIFSF BMTP BSF PUIFS DVSWFT EJWJEJOH UIF QMBOF JO UXP DPOHSVFOU QBSUT KVTU UIJOL PG BOZ iPEEw TZNNFUSJDBM DVSWF XIBUTPFWFS GPS JOTUBODF Z YǼ ɨJT UJNF JO IJT BOTXFS -FJCOJ[ EPFT OPU FWFO USZ UP QBUDI UIJOHT VQ CZ TVHHFTUJOH BEEJUJPOBM DPOEJUJPOT XIJDI XPVME JO GBDU QSPWF RVJUF FYUSJOTJD TVDI BT EJWJEJOH UIF QMBOF JOUP UXP DPOHSVFOU QBSUT JO TVDI B XBZ UIBU JO SFnFDUJPO B QPJOU SFNBJOT mYFE 0O UIF DPOUSBSZ IF SBEJDBMMZ DIBOHFT IJT TUSBUFHZ BOE VTFT QFSIBQT GPS UIF mSTU UJNF IPXFWFS OPU JO B QSPQFSMZ UFDIOJDBM TFOTF ZFU UIF FYQSFTTJPO TFDUJP VUSJORVF FPEFN NPEP *U JT VOGPSUVOBUF UIBU UIFJS DPSSFTQPOEFODF TUPQQFE CFGPSF (JPSEBOPT BOTXFS JU BMM JT UP CF GPVOE JO (. Ě QQ ǺȂǾǻǹǹ " ĚĚĚ ǽ OO ǻǺǿǺȁ QQ ǽǻǹǻȁ (JPSEBOP BMTP NFOUJPOT JO QBTTJOH UIBU IF IBT POMZ ZJFMEFE UP UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF TIPSUFTU MJOF GPS UFBDIJOH QVSQPTFT j"U )FSPOJT EFmOJUJPOF TVN VTVT OPO BMJB EF DBVTB OJTJ RVJB WJTB NJIJ FTU BDDPNPEBUJPS 5ZSPOVN JOUFMMFDUVJx (. Ě Q ǺȂȁ " ĚĚĚ ǽ O ǻǺȀ Q ǽǻǾ Ȃǿ 5SVF FOPVHI %FTDBSUFT BMTP HJWFT UIF TUSBJHIU MJOF FQJTUFNJD QSJPSJUZ PWFS UIF PUIFS DVSWFT PO PUIFS HSPVOET UIBO BMHFCSBJD TJNQMJDJUZ 'PS FYBNQMF BT XF XJMM TFF JO $IBQUFS ǽ IF CPSSPXT BO BSHVNFOU GSPN EZOBNJDT BOE UIF QSJODJQMF PG JOFSUJB DG 1SJODJQJB ĚĚ f ǼȂ "5 ħĚĚĚ Q ǿǼ ɨFSF JT IPXFWFS OP EPVCU UIBU IF BMTP KVTUJmFT UIF JNQPSUBODF PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI UIF TJNQMJDJUZ PG JUT EFHSFF XIJDI BMTP BDDPVOUT GPS UIF HSFBUFS SFMFWBODF JU IBT JO SFMBUJPO UP B DJSDVNGFSFODF TFF UIF WFSZ JODJQJU PG IJT (ÏPNFUSJF "5 ħĚ Q ǼǿȂ %FTDBSUFTT JEFBT XFSF XJEFMZ ESBXO VQPO CZ IJT GPMMPXFST TVDI BT 5ĤĔęĚģğ ęĒĦĤ .FEJDJOB .FOUJT ĚĚ ǻ JO QBSUJDVMBS Q ȁǼ /FXUPOT WJFX PO HFPNFUSJDBM TJNQMJDJUZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǼǼ
ɨF EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF HSPVOEFE PO NPUJPO BSF EJĊFSFOU ZFU BU MFBTU JO UIFJS GPSNVMBUJPOT "T IPXFWFS HFPNFUSJD NPUJPO JT JUTFMG CBTFE PO DPOHSVFODF UIFZ BMM HP CBDL UP UIF TBNF DPODFQU 'VSUIFSNPSF JO UIF TBNF XBZ JO XIJDI UIF GPSNBM EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI DPOHSV FODF DBO EFUFSNJOF B DJSDMF XJUI KVTU B MJUUMF BEKVTUNFOU UIF QBTTBHF UIBU JT GSPN UIF EJTUSJCVUJWF VOJUZ UP UIF DPMMFDUJWF POF
TP DBO UIF EFmOJUJPOT UISPVHI NPUJPO XIJDI BSF DMPTFMZ SFMBUFE UP UIBU 4VDI B DIBSBDUFSJTUJD NVTU IBWF BQQFBMFE UP -FJCOJ[ JO IJT ZPVOH ZFBST XIFO IF TQFDVMBUFE GPS B MPOH UJNF PO UIF FYRVJTJUFMZ (SFFL DPPSJHJOBMJUZ PG B TUSBJHIU MJOF BOE B DJSDMF PO JUT NFUBQIZTJDBM JNQMJDBUJPOT BOE FWFO PO TPNF JOHFOVPVT BOE MBUFS BCBOEPOFE EZOBNJDBM UIFPSJFT ɨJT LJOE PG EFmOJUJPO DPOTJTUT JO GBDU JO EFUFSNJOJOH B TUSBJHIU MJOF BT UIF MPDVT PG UIF QPJOUT UIBU BSF BU SFTU EVSJOH UIF NPUJPO PG B CPEZ IBWJOH UXP mYFE QPJOUT *U DBO CF TIPXO UIBU BOZ PUIFS QPJOU JO UIJT CPEZ XJMM EFTDSJCF B DJSDVNGFSFODF *O BOZ DBTF PODF -FJCOJ[ EFmOJUFMZ BCBOEPOT UIF UIJDL XFBWF PG BOBMPHJFT IBS NPOJPVT DJSDVMBUJPO BOE FWFSZUIJOH FMTF UIBU GBTDJOBUFE IJN JO TVDI B XPOESPVTMZ EPVCMF PSJHJO IF XJMM BMTP DMFBSMZ TFF UIBU UIFSF JT OPUIJOH IFSF FYDFQU UIF BQQMJDBUJPO PG IJT PME DPODFQU PG DPOHSVFODF UP B OFX EFmOJUJPO PG UIF TUSBJHIU MJOF BOE DJSDMFȂȀ /PUXJUITUBOEJOH UIJT JU JT NFBOJOHGVM UIBU BT EJTUJODU GSPN BMHFCSBJD TJNQMJDJUZ BDDPSEJOH UP XIJDI B TUSBJHIU MJOF BOE B DJSDMF BSF FRVBMMZ TJNQMF IBT BMSFBEZ CFFO NFOUJPOFE IFSF BCPWF BMM TFF IJT -FDUVSFT PO "MHFCSB JO .BUIFNBUJDBM 1BQFST WPM Ǿ FTQ QQ ǽǻǼǻȂ *U XFOU CBDL JOEFFE UP UIF (SFFL HFPNFUFST BOE UIF JNQPSUBODF UIFZ CFTUPXFE VQPO B DJSDVMBS MJOF FWFO PO UIF HSPVOE PG NFSFMZ TZNCPMJDBM SFBTPOT BT JT UIF DBTF XJUI ZPVOH -FJCOJ[ TFF 1ģĠĔĝĦĤ *O 1SJNVN &VDMJEJT QQ ǺǹǿǺǹȀ *O %F 2VBESBUVSB BSJUINFUJDB TDIPMJVN UP QSPQPTJUJPO ǺȂ -FJCOJ[ EJTUJO HVJTIFT GVSUIFS BOE TBZT UIBU B DJSDMF JT UIF TFDPOE TJNQMFTU MJOF BGUFS UIF TUSBJHIU MJOF BT GPS JUT DPOTUSVDUJPO CVU UIBU iTJ FYQSFTTJPOFN QPUJVT RVBN DPOTUSVDUJPOFN TQFDUFTw UIF TJNQMFTU POF BGUFS UIF TUSBJHIU MJOF JT UIF IZQFSCPMB ȂȀ ɨF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF SPUBUJPO BYJT HPFT CBDL UP BODJFOU UJNFT JU DBO CF GPVOE JO 1ģĠĔĝĦĤ *O 1SJNVN &VDMJEJT Q ǺǺǹ QFSIBQT XJUI SFGFSFODF UP )FSPO
CVU JU IBE TPNF SFWJWBM JO UIF TFWFOUFFOUI DFOUVSZ "NPOH UIF BVUIPST TVSFMZ LOPXO UP -FJCOJ[ 3PCFSWBM NBEF BNQMF VTF PG JU PO UIF TVCKFDU TFF 7 +ĦĝĝĚĖğ -FT ÏUFOEVFT HÏPNÏUSJRVFT FU MB MJHOF ESPJUF EF 3PCFSWBM JO j3FWVF EIJTUPJSF EF 4DJFODFTx ǽǿ ǺȂȂǼ QQ ǽȂǼǾǻǺ 5 )ĒĪĒĤęĚ *OUSPEVDJOH .PWFNFOU JOUP (FPNFUSZ 3PCFSWBMT *OnVFODF PO -FJCOJ[T "OBMZTJT 4J UVT 5PLJP ǺȂȂȁ
BT XFMM BT (JPSEBOP XIP FYQMJDJUMZ NFOUJPOFE JU JO IJT MFUUFS UP -FJCOJ[ j*O NFP "SDIJNFEF TJD SFDUBN MJOFBN EFmOJWJ MB MJOFB SFWPMVUB JOUPSOP BJ TVPJ FTUSFNJ JN NPUJ MF EJ DVJ QBSUJ SJUFOHPOP TFNQSF JM NFEFTJNP TJUP EJ QSJNB MB DIJBNP SFDUB MJOFB TFE GBUFPS FB JO EFmOJUJPOF OPO BDRVJFTDP FYQVOHBN JQTBN FU &VDMJEFBN RVBN PQUJNBN EVDP BURVF SFDUJUVEJOFN FYQMJDBU SFQPOBNx (. Ě Q ǺȂȁ " ĚĚĚ ǽ O ǻǺȀ Q ǽǻǾ UIF "SDIJNFEF NFOUJPOFE CZ (JPSEBOP XBT NFBOU UP CF B GPMMPXVQ UP IJT &VDMJEF BOE UIVT
ǻǼǽ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
UPEBZ XF DPNNPOMZ EFmOF B TUSBJHIU MJOF BOE B DJSDMF BT UIF mHVSFT UIBU BSF JOWBSJBOU XIFO BDUFE VQPO CZ UIF TVCHSPVQT PG USBOTMBUJPOT BOE SPUBUJPOT PG UIF HSPVQ PG QMBOF JTPNFUSJFT BT BMTP IBQQFOT JO TQBDF 'SPN UIJT QPJOU PG WJFX UIF DJSDVMBS IFMJY CFJOH JOEFFE HFOFSBUFE CZ UIF DPNQPTJUJPO PG USBOTMBUJPOT BOE SPUBUJPOT UBLFT PO TPNF SFMFWBODF JO UIF NPEFSO UIFPSZ PG HFPEFTJD DVSWFT 0G TVDI B SFMFWBODF -FJCOJ[ XBT QFSGFDUMZ BXBSF UP UIF QPJOU UIBU JO UIF FBSMZ OJOFUJFT IF XSPUF EJĊVTFMZ BCPVU JUȂȁ UIF TFDPOE QBSU PG B DPNQSFIFOTJWF $PSTP EJ .BUFNBUJDB XIJDI IPXFWFS OFWFS GPVOE JUT XBZ JOUP QSJOU #PSFMMJ TIPXT TPNF EJTTBUJTGBDUJPO XJUI TVDI B EFUFSNJOBUJPO PG B TUSBJHIU MJOF UIPVHI BDUVBMMZ IJT EJTDVTTJPO PG JU PDDVST JO EFmOJUJPO FJHIU PG IJT &VDMJEFT UIBU PG B DJSDMF )F BSHVFT UIBU jOPO FOJN GBDJMF FTU WJEFSF BO JO OBUVSB SFQFSJSJ QPTTJU UBMJT mHVSBx UIBU JT IF XPVME XBOU B SFBM EFmOJUJPO IFSF -FJCOJ[ OPUFE jSFDUÒx -FJCOJ[ NBLFT BNQMF VTF PG UIJT EFmOJUJPO GPS QVSQPTFT PG EFNPOTUSBUJPO *O B QBTTBHF PG IJT %ZOBNJDB * ĚĚ Ǻ (. ħĚ Q Ǽǻǹ IF QPJOUT PVU UIBU JU JT BMXBZT UIF IPNPHFOFPVT UIBU NPWFT B CPEZ NPWFT QSPWJEFE BOZ IPNPHFOFPVT QBSU PG JU NPWFT $POUSBSJXJTF JU JT BMXBZT UIF JOIP NPHFOFPVT GPS JOTUBODF UIF SPUBUJPO BYJT UIBU SFNBJOT mYFE JO MPDBM NPUJPO o XIJDI PCTFSWBUJPO mOFMZ DPNCJOFT UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI NPUJPO XJUI UIF EJNFOTJPOBM JTTVF XF IBWF TFFO CFGPSF &MTFXIFSF UFYU O ǻ JO UIF "QQFOEJY -FJCOJ[ BEET UIBU UIF CPEZ JO NPUJPO NVTU CF DPOWFY XIJDI XBT OPU VTVBMMZ TQFDJmFE CZ UIF HFPNFUFST PG UIF UJNF 4PNF FBSMZ TUVEJFT PG -FJCOJ[T JO XIJDI IF BUUFNQUT NPSF BOBMZUJ DBMMZ UP EFNPOTUSBUF UIF SFBM QPTTJCJMJUZ PG TVDI B EFmOJUJPO BSF FWFO NPSF SFMFWBOU IFSF j(FOFSBUJP RVJEFN SFDUBF FU DJSDVMJ IBCFUVS OVMMP KBN SFDUB FU DJSDVMP TVQQPTJUJT OFNQF TJ DPSQVT BMJRVPE NPWFBUVS EVPCVT TVJT QVODUJT JNNPUJT 1VODUVN RVPEDVORVF DPSQPSJT NPUV TVP EFTDSJCFU DJSDVMVN PNOJB BVUFN QVODUB RVJFTDFOUJB DBEFOU JO SFDUBN "UUBNFO VU SFT OPO FYQFSJNFOUP BURVF JNBHJOBUJPOF TFE TPMB NFOUF TJWF EFNPOTUSBUJPOF BHBUVS EFNPOTUSBOEVN FTU DPSQVT BMJRVPE TFV QVODUVN TBMUFN JO FP NPWFSJ QPTTF EVPCVT QVOD UJT DPSQPSJT JNNPUJT EFNPOTUSBOEVN RVPRVF FTU JOOVNFSB BMJB QVODUB RVJFTDFOUJB JO VOVN DPOUJOVVN DBEFOUJB JO FPEFN DPSQPSF QPTTF EBSJx & ǿǿ UIF QVODUVBUJPO JT NJOF "T UIFTF SFnFDUJPOT IPXFWFS IBE OP SFTVMUT -FJCOJ[ BCBOEPOFE UIFN BOE JOEFFE XIFO IF HPU IPME PG UIF DIBSBDUFSJ[BUJPO UIFPSFNT IF OP MPOHFS OFFEFE UIFN "GUFS -FJCOJ[ UIF EFmOJUJPO XBT XJEFMZ VTFE CZ TFWFSBM PG UIF NBUIFNBUJDJBOT XIP EFWPUFE UIFNTFMWFT UP JOWFTUJHBUF OPO&VDMJEFBO HFPNFUSJFT UIVT UP EFmOF UIF DPODFQU PG B TUSBJHIU MJOF JO QBSUJDVMBS CZ 4BDDIFSJ -FHFOESF BOE (BV Ȃȁ ɨF JNQPSUBODF PG UIF DJSDVMBS IFMJY JO GPVOEBUJPOBM TUVEJFT XBT XFMM LOPXO BOE XFOU CBDL UP B TUVEZ CZ (FNJOVT B GVMM EJTDVTTJPO PG JU DBO CF GPVOE JO 1ģĠĔĝĦĤ *O 1SJNVN &VDMJEJT QQ ǺǹǽǺǹǿ *U IBE QSFTFOUFE UIF QSPCMFN UIBU B TPMJE MJOF KPJOFE UP UIF TUSBJHIU MJOF BOE UIF DJSDMF JO NBLJOH VQ UIF TJNQMFTU DVSWFT DBMMFE ÛPRLRPHUHjM JF TJNJMBS JO BOZ QBSU /# UIF SFGFSFODF JT IFSF UP B QSPQFSUZ PG DPOHSVFODF OPU PG TJNJMBSJUZ *O BOZ DBTF WFSZ GFX HFPNFUFST FWFS SFHBSEFE JU BT IBWJOH UIF TBNF SFMFWBODF BT UIF PUIFS UXP MJOFT )PNPFPNFSJD DVSWFT XFSF BMTP EJTDVTTFE JO -FJCOJ[T UJNFT BT PG DPVSTF 1SPDMVTT DPN NFOUBSZ XBT WFSZ XFMM LOPXO CVU SFGFSSFE UP JO UIF WBHVFTU UFSNT (BMJMFP GPS FYBNQMF XSPUF j2VBOUP QPJ BM EJDIJBSBSNJ RVBMJ FHMJ JOUFOEB FTTFSF J NPWJNFOUJ TFNQMJDJ F DPNF
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǼǾ
5BLJOH NPUJPO JOUP DPOTJEFSBUJPO DPVME BDUVBMMZ BMTP CSJOH BCPVU BO PUIFS EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF XIJDI EPFT OPU EJSFDUMZ SFTPSU UP DPO HSVFODF *U JT DPOUFNQMBUFE CZ TPNF TFWFOUFFOUIDFOUVSZ NBUIFNBUJDJBOT BOE DPOTJTUT JO EFmOJOH B TUSBJHIU MJOF UISPVHI B EZOBNJDBM QSJODJQMF OBNFMZ JOFSUJB ɨF USBKFDUPSZ PG B CPEZ UIBU JT OPU BDUFE VQPO CZ BOZ GPSDF JT EFmOFE BT UIF TUSBJHIU MJOF "U mSTU TJHIU TVDI B EFmOJUJPO TFFNT UPUBMMZ JOBEFRVBUF GSPN UIF GPVOEBUJPOBM QPJOU PG WJFX TJODF JU DBMMT VQPO TPNF QIZTJDBM QSJODJQMFT POF XPVME SFHBSE BT VOEPVCUFEMZ B QPTUFSJPSJ JO B EJTDJQMJOF HFPNFUSZ UIBU DMBJNT UP CF UIF RVFFO PG SBUJPOBM TDJFODFT 0O B DMPTFS JOWFTUJHBUJPO IPXFWFS JU QSPWFT GBS GSPN CFJOH JOHFOVPVT "DUVBMMZ B GFX NJOPS DPSSFDUJPOT XPVME TVċDF UP CSJOH JU TVCTUBOUJBMMZ UP DPJODJEF XJUI UPEBZT EFmOJUJPO PG B HFPEFTJD DVSWF JF UIF DMPTFTU DPOUFNQPSBSZ HFPNFUSZ DBO HP UP UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF .PSFPWFS BOZ QSPC MFN DPODFSOJOH JUT BMMFHFEMZ FNQJSJDBM DIBSBDUFS XJMM BQQBSFOUMZ EJTBQQFBS JG POF TUBSUT GSPN -FJCOJ[T QSFNJTTFT XIJDI EP OPU OFDFTTBSJMZ SVMF PVU UIF QPTTJCJMJUZ PG SFHBSEJOH QIZTJDT BT B QVSF TDJFODF :FU -FJCOJ[ FYQSFTTMZ SFGVTFT UIJT EFmOJUJPO 0OMZ BGUFS XF IBWF TBJE TPNFUIJOH PO -FJCOJ[T GPS NVMBUJPO PG UIF QSJODJQMF PG JOFSUJB BOE JUT GPVOEJOH SPMF JO IJT EPDUSJOF PG TQBDF o UIBU JT JO PVS MBTU $IBQUFS o XJMM XF CF BCMF UP DBSSZ PVU B EJTDVT FJ HMJ EFUFSNJOB EB HMJ TQB[J DIJBNBOEP TFNQMJDJ RVFMMJ DIF TJ GBOOP QFS MJOFF TFNQMJDJ DIF UBMJ TPOP MB DJSDPMBSF F MB SFUUB TPMBNFOUF MP SJDFWP RVJFUBNFOUF OÏ NJ DVSP EJ TPUUJMJ[[BSHMJ MJOTUBO[B EFMMB FMJDB JOUPSOP BM DJMJOESP DIF QFS FTTFSF JO PHOJ TVB QBSUF TJNJMF B TF TUFTTB QBS DIF TJ QPUFTTF BOOPWFSBS USB MF MJOFF TFNQMJDJx %JBMPHP TPQSB J NBTTJNJ TJTUFNJ 1SJNB (JPSOBUB JO -F 0QFSF WPM Ȁ Q ǽǹ 4PNFUIJOH B MJUUMF CFUUFS CVU TUJMM NPTU HFOFSJD DBO CF GPVOE JO )ĠēēĖĤ %F $PSQPSF ĩĚħ Ǽ JO 0QFSB WPM Ǻ Q ǺǾǿ ɨF XPSUI PG -FJCOJ[T XBZ PG EJTDVTTJOH JU MJFT UIFSFGPSF JO IJT TUBSUJOH GSPN NVDI TPVOEFS QSFNJTTFT GPS JOTUBODF JO UIF DMFBS EJTUJODUJPO IF NBLFT CFUXFFO DPOHSVFODF BOE TJNJMBSJUZ UXP UFSNT (BMJMFP EPFT OPU VTF UFDIOJDBMMZ
XIJDI BMTP BMMPXT IJN UP SFBDI NVDI GVSUIFS JO UIF EFUFSNJOBUJPO PG NJOJNVN QSPCMFNT DZMJOESJDBM HFPEFTJD DVSWFT ɨF QSPCMFN NBZ IBWF CFFO mSTU IJOUFE BU JO B ǺǿȀȂ TUVEZ PO UIF WJB NJOJNB & ǻȀǻ
CVU JU SFBMMZ DPNFT UP UIF GPSF JO -FJCOJ[T NBUVSF ZFBST BOE JT NFOUJPOFE BHBJO JO UIF *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ Q ǺȂȂ "T GBS BT * LOPX IPXFWFS UIF QBTTBHF JO XIJDI UIF UPQJD JT EFBMU XJUI BU UIF HSFBUFTU MFOHUI BOE EJSFDUMZ SFMBUFE UP GPVOEBUJPOBM JTTVFT JT UIF UFYU 6OJGPSNJT MPDVTy "QQFOEJY O ǻ )FSF UIF QSPQFSUJFT PG B DJSDVMBS IFMJY JNNFEJBUFMZ SFGFS UP TQBUJBM VOJGPSNJUZ o JOEFFE B QSPQ FSUZ JOUFHSBMMZ HSPVOEFE PO JTPNFUSZ 8IBU QFSUBJOT UP TJNJMBSJUZ BOE XIBU QFSUBJOT UP DPOHSVFODF BSF IFSF DMFBSMZ EJTUJOHVJTIFE j6OJGPSNJT MPDVT TFV TJCJ DPOHSVVT EJDJ QPUFTU DVKVT QBSUFT DPOHSVFOUFS UFSNJOBUBF TVOU DPOHSVFOUFT "U MPDVT TJCJ TJNJMJT FTU DVKVT QBS UFT TJNJMJUFS UFSNJOBOUFT TVOU TJNJMFT -PDB TJCJ TJNJMJB TVOU OPO BMJB RVËN SFDUB QMBOVN TQBUJVN JQTVN -PDB VOJGPSNJB TVOU PNOJB MPDB TJCJ TJNJMJB FU QSBFUFSB BMJB OFNQF FY MJO FJT RVJEFN BSDVT DJSDVMJ FU IFMJY DZMJOESJDB FY TVQFSmDJFT WFSÛ TQIBFSJDB FU DZMJOESJDByx
ǻǼǿ
4USBJHIU -JOF BT 7JB .JOJNB
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
TJPO PO TVDI B EFmOJUJPOBM DBVUJPVTOFTT 4P GBS TVċDF JU UP NFOUJPO UIBU JOUFSFTUJOHMZ GSPN UIF HFPNFUSJDBM QPJOU PG WJFX
JO PSEFS SFBMMZ UP EFmOF B TUSBJHIU MJOF -FJCOJ[T GPSNVMBUJPO TFFNT UP JOWPMWF OPU POMZ UIF QSJODJQMF PG DPOUSBEJDUJPO CVU BMTP UIF QSJODJQMF PG SFBTPO o XIFSFBT BQQBSFOUMZ UIF MBUUFS TIPVME OPU CF B GBDUPS JO UIF GPVOEJOH PG BOBMZTJT TJUVT 0O UIF DPOUSBSZ -FJCOJ[T TUVEJFT PO UIF "SDIJNFEFBO EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF TIPSUFTU MJOF BSF TPNFUJNFT MJOLFE UP DPOTJEFSBUJPOT PO EZOBNJDT ɨPVHI FODPVOUFSJOH OPU NVDI GBWPS XJUI IJN CFDBVTF PG JUT TDBSDF NBUIFNBUJDBM GFDVOEJUZ UIF WJB NJOJNB XBT IPXFWFS EFFQMZ JOWFTUJ HBUFE CZ -FJCOJ[ GPS IF BUUFNQUFE UP EFSJWF TVDI B iRVBOUJUBUJWFw QSPQFSUZ PG B TUSBJHIU MJOF GSPN JUT iRVBMJUBUJWFw QSPQFSUJFT DPODFSOJOH TIBQF BOE DVSWBUVSF PS WJDF WFSTB "NPOH -FJCOJ[T QBQFST B DPVQMF PG FTTBZT DBO FWFO CF GPVOE PO UIF EFUFSNJOBUJPO PG UIF TIPSUFTU MJOF UIBU KPJOT UXP QPJOUT OPU MZJOH JO &VDMJEFBO TQBDF CVU JO TVSGBDFT XJUI DPOTUBOU PS WBSJ BCMF DVSWBUVSF *U JT JO UIFTF OPUFT UIBU XF DBO PCTFSWF B TPNFIPX EZOBNJ DBM BUUJUVEF JO -FJCOJ[T HFPNFUSJDBM UIJOLJOH -FJCOJ[ FOWJTJPOT BO BUUSBD UJWF GPSDF UIBU TFUT B DPOTUSBJOFE QPJOU JOUP NPUJPO UPXBSET B mYFE DFO UFS BOE USJFT UP EFEVDF JUT USBKFDUPSZ )F UIFO XPOEFST FYBDUMZ XIFO TVDI B USBKFDUPSZ IBQQFOT UP CF UIF TIPSUFTU POF 4IPSUBHF PG BTTPDJBUFT JO UIFTF LJOET PG TUVEJFT UIF .BSRVJT EF M)PTQJUBM CFJOH PG OPU NVDI IFMQ UP IJN
QSFWFOUFE -FJCOJ[ GSPN BDDPNQMJTIJOH UIFN #FTJEFT UIF EFUFSNJOBUJPO PG HFPEFTJDT PO BOZ TVSGBDF XIBUTPFWFS JT PGUFO TVDI B DPNQMFY QSPCMFN BT UP QSPWF VOTPMWBCMF BMUPHFUIFS )PXFWFS UIF XPSUI PG -FJCOJ[T XSJUJOHT PO UIFTF UIFNFT MJFT OPU NVDI PS OPU POMZ JO UIFJS BDUVBM SFTVMUT WBMVBCMF BT UIFZ BSF
OPS JO UIFJS MJUUMFLOPXO CVU SFMFWBOU DPOUSJCVUJPO UP UIF CJSUI PG UIF DBMDVMVT PG WBSJBUJPOT 3BUIFS UIFTF XSJUJOHT BSF JNQPSUBOU o BT GBS BT UIF QSFTFOU TUVEZ JT DPODFSOFE o CFDBVTF UIFZ MFBWF OP EPVCU UIBU -FJCOJ[ EJE DPOUFNQMBUF UIF QPTTJCJMJUZ PG B TQBDF XJUI OPO[FSP 3JFNBOO DVSWB UVSF BOE UIBU IF FWFO BUUFNQUFE UP EFUFSNJOF UIF TIPSUFTU MJOFT JO JU BT JG UP WBMJEBUF "SDIJNFEFTT EFUFSNJOBUJPO *O BOZ DBTF IF DMFBSMZ IFME UIF QPTTJCJMJUZ GPS TVDI B TIPSUFTU MJOF OPU UP CF VOJRVFȂȂ ȂȂ
-FJCOJ[T BUUFNQUT BU EFUFSNJOJOH UIF NJOJNVN MJOF PO B DVSWFE TVSGBDF HP CBDL UP IJT FBSMZ ZPVUI CVU BSF DPOmOFE UP WFSZ TJNQMF DBTFT B TQIFSF B DZMJOEFS FUD &WFO MBUFS JO GBDU IF XJMM OPU CF BCMF UP QSPWJEF PUIFS NPSF DPNQMFY FYBNQMFT DG /FX &TTBZT ** ĩĚĚĚ f Ǽ (1 ħ Q ǺǼǼ " ħĚ ǿ O ǻ QQ ǺǽǿǽȀ *O UXP XSJUJOHT JO UIF OJOFUJFT IPXFWFS UFYUT OO ǿ BOE Ȁ JO UIF "QQFOEJY IF EPFT USZ UP CVJME VQ B HFOFSBM NFUIPE PG EFUFSNJO JOH UIF NJOJNVN MJOF PO BOZ TVSGBDF XIBUTPFWFS (JWFO UIF FYUSFNF DPNQMFYJUZ PG UIF QSPCMFN UIFSF JT OP XPOEFS IF EPFT OPU GVMMZ TVDDFFE JO TPMWJOH JU *OEFFE IF UBDLMFT JU
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǼȀ
ɨF "SDIJNFEFBO EFmOJUJPO JT BNPOH UIF POFT XF IBWF FYBNJOFE UIF mSTU OPU UP OFFE UIF DPOHSVFODF DPODFQU *U XPVME TFFN UIFSFGPSF NPSF BEFRVBUF UIBO UIF QSFDFEJOH POFT GPS GPVOEBUJPOBM QVSQPTFT BU MFBTU JG JU JT USVF UIBU QSPCMFNT PG EFmOJUJPOBM DJSDVMBSJUZ DBO BSJTF CFUXFFO UIF SFMBUJPO PG DPOHSVFODF BOE UIF EFUFSNJOBUJPO PG B TUSBJHIU MJOF -FJCOJ[ IPXFWFS UIPVHIU UIF PQQPTJUF UP CF USVF ɨF SFBTPO GPS TVDI B WJFX JT VMUJNBUFMZ UIBU UIF NBJO QSPCMFNT BĊFDUJOH UIF UISPVHIDPOHSVFODF EFmOJUJPO BSJTF GSPN UIF RVBOUJUBUJWF EFUFSNJOBUJPO PG DPOHSVFODF JUTFMG BT FRVBMJUZ
BOE UIFTF QSPCMFNT SFNBJO UIF TBNF BOE QSFTFOU UIFNTFMWFT BHBJO JO UIF EF UFSNJOBUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF TIPSUFTU MJOF 8F IBWF JO GBDU BMSFBEZ TFFO UIBU -FJCOJ[ OFWFS TVDDFFEFE JO HJWJOH B DIBSBDUFSJ[BUJPO PG NFBTVSF JOEFQFOEFOUMZ PG DPOTJEFSBUJPOT PO UIF DPOHSVFODF PG TFHNFOUT 'SPN UIF UIFPSFUJDBM QPJOU PG WJFX JO BOZ DBTF -FJCOJ[ XPVME XBOU UP BTTVNF UIF MFOHUI PG DVSWFT BT PSJHJOBM BOE GSPN JU EFmOF BT XFMM UIF EJTUBODF CF UXFFO UXP QPJOUT BT UIF MFOHUI PG UIF TIPSUFTU DVSWF BOE UIFO B TUSBJHIU MJOF BT UIF DVSWF UIBU SFBMJ[FT TVDI EJTUBODF #VU UIF QSPCMFN JT JOEFFE IPX UP QSPWJEF B NBUIFNBUJDBMMZ BEFRVBUF BOE PSJHJOBM EFmOJUJPO PG MJO FBS NFBTVSFǺǹǹ UISPVHI EJĊFSFOUJBM NFUIPET JO NVDI UIF TBNF XBZ JO XIJDI XF EP OPX JF SFGFSSJOH UP UBOHFOU TQBDF )F IPXFWFS mOET EJċDVMUZ JO EFUFSNJOJOH UIF CBTF PG TVDI B UBOHFOU TQBDF WJ[ UIF JOmOJUFTJNBM EJSFDUJPO UP CF UBLFO JO EFUFSNJOJOH UIF TIPSUFTU MJOF *O QBSUJDVMBS IF HFUT FOUBOHMFE JO B EJTUJODUJPO CFUXFFO UIF NPTU EJSFDU MJOF JO XIJDI UIF UBOHFOU WFDUPS JT BMXBZT IFBEFE UPXBSET UIF FOEQPJOU PG JU BOE UIF TIPSUFTU MJOF ɨF FYBNQMF PG BO BUUSBDUJWF GPSDF XIJDI IF ESBXT GSPN EZOBNJDT TIPXT JOEFFE UIBU JO UIF mSTU DBTF IF VOEFSTUBOET UIF mFME PG UBOHFOU WFDUPST BT WFDUPST PG BDDFMFSBUJPO WFSHJOH UP B DFOUSBM QP UFOUJBM ɨFSFGPSF JO B SFTUSBJOFE TZTUFN TVDI BT B DVSWFE TVSGBDF
CZ JOUFHSBUJOH PO TVDI B mFME IF XJMM OPU HFU UP UIF NJOJNJ[BUJPO PG UIF MFOHUI o IF HFUT UP UIF NJOJNJ[BUJPO PG UIF BDUJPO JOTUFBE *O UIJT SFHBSE JO UIFTF UXP MJUUMF BUUFNQUT -FJCOJ[ TFFNT UP NF UP IBWF DPNF DMPTFS UP UIF NFDIBOJD WBSJBUJPOBM QSJODJQMF UIBO IF EJE JO BMM IJT TUVEJFT PO HFP NFUSJDBM PQUJDT 8F XJMM IBWF UP HP CBDL UP UIF JTTVF PG UIF NJOJNJ[BUJPO PG BDUJPO BT UIF -FJCOJ[FBO EJTUJODUJPO CFUXFFO UIF NPTU EJSFDU MJOF BOE UIF TIPSUFTU POF BMTP IBT SFMFWBOU NFUBQIZTJDBM DPOTFRVFODFT o JU EFTUSPZT GPS FYBNQMF BO JNQPSUBOU JOUFSQSFUBUJPO PG UIF NPOBEJD TZTUFN HJWFO CZ ,ÚOJH Ǻǹǹ &WJEFODF PG -FJCOJ[T EJċDVMUJFT JT JOEFFE UP CF GPVOE JO IJT QBQFST PO UIF EFUFSNJOB UJPO PG UIF TIPSUFTU MJOF PO WBSJPVT TVSGBDFT *O UIFN -FJCOJ[ PCWJPVTMZ OFFET UP SFTPSU UP EJĊFSFOUJBM QSPDFFEJOHT PG MJOFBS BQQSPYJNBUJPO JO PUIFS XPSET UP UIF NFUSJD PG B UBOHFOU QMBOF ɨVT IF TUSVDUVSBMMZ DBMMT VQPO UIF DPODFQU PG B TUSBJHIU MJOF XIJDI DPOTFRVFOUMZ DBOOPU CF GPVOEFE CZ DPOTJEFSBUJPOT PO UIF MFOHUI PG DVSWFT ɨPTF TFWFOUFFOUIDFO UVSZ HFPNFUFST XIP DBNF DMPTFTU UP -FJCOJ[T EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF NPTU EFUFSNJOBUF MJOF PS UIF TJNQMFTU POF XBOUFE UP UBLF BEWBOUBHF PG TVDI QSPQFSUJFT UP
ǻǼȁ
4USBJHIU -JOF BT 4FMG4JNJMBS $VSWF
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
*O PSEFS UP BCBOEPO UIF DPODFQU PG DPOHSVFODF XF DBO UIFSFGPSF USZ UIF PQQPTJUF XBZ UIBU JT UIF POF QSPDFFEJOH UISPVHI RVBMJUBUJWF JEFOUJUZ TJNJMBSJUZ SBUIFS UIBO FRVBMJUZ 8IBU XF XBOU UP mOE OPX JT B DIBSBD UFSJ[BUJPO PG B TUSBJHIU MJOF UIBU SFTUT TPMFMZ PO DPOTJEFSBUJPOT DPODFSOJOH JUT HFPNFUSJDBM GPSN XIJDI TFFN NPTU TVJUBCMF CPUI UP GPVOEBUJPOBM QVS QPTFT BOE UIF DSFBUJPO PG B HFPNFUSZ PG TJUVBUJPO *O UIJT XBZ XF BSSJWF BU UIF MBTU JNQPSUBOU EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF -FJCOJ[ QSPEVDFE BOE UIF POF UP XIJDI IF BUUBDIFE IJT CFTU NFUBQIZTJDBM IPQFT BU MFBTU CFGPSF IF HPU UP UIF USBOTDFOEFOUBM DPOTJEFSBUJPO PG UIF NPTU EFUFSNJOBUF MJOF o UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF MJOFB TJNQMJDJTTJNB &WFSZPOF LOPXT IPX JNQPSUBOU UIF DPODFQU PG TJNQMJDJUZ JT JO UIF DPOUFYU PG -FJCOJ[T QIJMP TPQIJDBM TZTUFN 8IBU XF OFFE UP EP IFSF JT IPXFWFS UP QBSUJDVMBSJ[F JU BEFRVBUFMZ GSPN UIF HFPNFUSJDBM QPJOU PG WJFX -FJCOJ[ IJNTFMG PDDBTJPO BMMZ PTDJMMBUFT BOE EFDMBSFT B TUSBJHIU MJOF UP CF B TJNQMFTU MJOF BT JU JT NPTU EFUFSNJOF EJTUBODF VOJWPDBMMZ XIJDI XPVME PUIFSXJTF QSPWF WFSZ EJċDVMU ɨFZ BDUVBMMZ DPVME OPU WFSZ XFMM FYQMBJO FYBDUMZ XIBU TJNQMJDJUZ PS EFUFSNJOBUJPO NFBOU JO B TUSBJHIU MJOF o QSPQFSUJFT XIJDI PO UIF DPOUSBSZ -FJCOJ[ XJEFMZ EJTDVTTFE o BOE SFNBJOFE UIFSFGPSF RVJUF WBHVF 'PS FYBNQMF (BMJMFP j4BMWJBUJ & QSJNB OPUFSFNP RVFTUJ EVF QVOUJ " # F UJSBUF EBMMVOP BMMBMUSP MF MJOFF DVSWF "$# "%# F MB SFUUB "# WJ EPNBOEP RVBM EJ FTTF OFMMB NFOUF WPTUSB Ò RVFMMB DIF EFUFSNJOB MB EJTUBO[B USB J UFSNJOJ " # F QFSDIÏ 4BHSFEP *P EJSFJ MB SFUUB F OPO MF DVSWF TÖ QFSDIÏ MB SFUUB Ò MB QJá CSFWF TÖ QFSDIÏ MÒ VOB TPMB F EFUFSNJOBUB EPWF MF BMUSF TPOP JOmOJUF JOFHVBMJ F QJá MVOHIF F MB EFUFSNJOB[JPOF NJ QBSF DIF TJ EFWB QSFOEFSF EB RVFM DIF Ò VOP F DFSUPx %JBMPHP TVJ NBTTJNJ TJTUFNJ 1SJNB (JPS OBUB JO -F 0QFSF WPM Ȁ Q Ǽǿ /PUF UIF EJċDVMUZ XIJDI -FJCOJ[ BMTP GBDFE PG EFmOJOH EJTUBODF UISPVHI UIF TUSBJHIU MJOF BOE UIFO DIBSBDUFSJ[JOH UIF TUSBJHIU MJOF BT UIF TIPSUFTU POF o XIJDI POF DPVME IBSEMZ EP XJUIPVU IPMEJOH EJTUBODF JO UIF mSTU QMBDF UIVT POF OFFEFE UP SFTPSU UP NPSF HFOFSJD DPODFQUT PG EFUFSNJOBUJPO /PU WFSZ EJTTJNJMBSMZ #BSSPX j4FE BEIVD TUSJDUJPSJ NPEP UFSUJP NFOTVSB EJDJUVS JE RVPE QSPQUFS FYJNJBN RVBOEBN EFUFSNJOBUJPOFN BVU TJNQMJDJUBUFN BVU OPUBCJMJUBUFN BVU GBDJMMJNBN DPNSFIFOTJPOFN BQUJTTJNF QPUFSJU BEIJCFSJ BE SFSVN NPEPT EFUFSNJOBOEPT BVU RVBOUJUBUFT JOUFS TF DPN QBSBOEBT *UB DVN JOUFS EVP MPDB WFM QVODUB EFTJHOBUB QSPUFOEFOUVS JOmOJUBF DVSWBF WFM JOEJSFDUBF MJOFBSFT PSCJUBF QFOFT RVBT JQTBSVN EJTUBOUJBF DFOTFBOUVS SFDUB UBNFO MJOFB QSPQUFS VOJUBUFN FU TJNQMJDJUBUFN TVBN JOUFSWBMMVN JMMVE NFUJSJ EJDJUVSx -FDUJPOFT NBUI FNBUJDBF ĩĚħ Q ǻǻǽ TPNFUIJOH TJNJMBS PO NFBTVSF DPOHSVFODF BOE RVBOUJUZ DBO CF GPVOE JO UIF mSTU PG IJT -FDUJPOFT HFPNFUSJDBF ǺǿȀǹ
JO DzF .BUIFNFUJDBM 8PSLT QQ ǺǿǺ ǿǻ &TTFOUJBMMZ BMM UIFTF BUUFNQUT TFFNFE UP BTTVNF B TUSBJHIU MJOF UP CF UIF POMZ BMHFCSBJD DVSWF EFUFSNJOFE CZ UXP QPJOUT BOE UIF EJTUBODF GVODUJPO UP CF B UXPWBSJBCMF GVODUJPO TP UIBU UIF UXP OPUJPOT DPJODJEF o BMUIPVHI UP UFMM UIF USVUI BOE BT GBS BT * LOPX TVDI B DPOTJEFSBUJPO XBT FYQMJDJUMZ TUBUFE POMZ JO " (ĖĦĝĚğĔĩ "OOPUBUB MBUJPSB JO 1SJODJQJB 1IJMPTPQIJBF 3FOBUJ %FTDBSUFT JO 4ÊNUMJDIF 4DISJGUFO FEJUFE CZ )+ EF 7MFFTDIBVXFS 4UVUU HBSU#BE $BOOTUBUU ǺȂǿǾ WPM Ǽ QQ ǼǿǺǾǻǺ JU JT UIF BOOPUBUJPO UP UIF BMMJNQPSUBOU
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǼȂ
EFUFSNJOBUF ɨBU JT JUT TJNQMJDJUZ XPVME PSJHJOBUF JO UIF TNBMM OVNCFS PG QPJOUT o POMZ UXP o EFUFSNJOJOH JU "OE UIF TJNQMJDJUZ PG UIF BMHFCSBJD EFHSFF PG TVDI B DVSWF BMTP EJSFDUMZ GPMMPXT GSPN UIFSF :FU JO NPTU DBTFT CZ TJNQMJDJUZ -FJCOJ[ NFBOT TPNFUIJOH EJĊFSFOU BHBJO o B TUSBJHIU MJOF JT TJNQMF CFDBVTF BOZ QBSU PG JU JT TJNJMBS UP BOZ PUIFS 4JNQMJDJUZ XPVME UIFSFGPSF JOUSJOTJDBMMZ DPODFSO UIF EFUFSNJOBUJPO PG B HFPNFUSJDBM GPSN " TUSBJHIU MJOF JT TJNQMF CFDBVTF JO JU UIFSF JT OP GPSNBM WBSJFUZ "OE TJODF XIBU PVS VOEFSTUBOEJOH BQQSFIFOET PG FYUFOTJPO JT JUT GPSN TJNQMJDJUZ BT TFMGTJNJMBSJUZ QFSGFDUMZ DPJODJEFT XJUI JOUFMMFDUVBM TJNQMJDJUZ " TUSBJHIU MJOF JT UIF POMZ HFPNFUSJDBM DPVOUFSQBSU PG B TJNQMF JEFB BO JEFB UIBU IBT OP WBSJFUZ PG GPSNT XJUIJO JUǺǹǺ QSPQPTJUJPO ĚĚ ǼȂ PG UIF 1SJODJQJB PO UIF DPNQMFY SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO (FVMJODY BOE -FJCOJ[ TFF )+ %Ė 7ĝĖĖĤĔęĒĦĨĖģ 0DDBTJPOBMJTNF FU "SNPOJF 1SÏÏUBCMJF (FVMJODY FU -FJCOJ[ j4UVEJB -FJCOJUJBOB 4VQQMFNFOUBx Ǻǽ ǺȂȀǻ QQ ǻȀȂȁǻ )PXFWFS JU JT FWJEFOU UISPVHIPVU UIBU UIF EFUFSNJOBUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF SFNBJOFE JOUVJUJWF BOE DPOGVTFE *U JT mOBMMZ XPSUI OPUJOH UIBU UIF *UBMJBO GPVOEBUJPOBM TDIPPM IBT NBEF BO BUUFNQU BU EFmO JOH EJTUBODF XJUIPVU UIF TUSBJHIU MJOF OPUJPO CZ VTJOH QSFDJTFMZ -FJCOJ[T EFmOJUJPO PG B TQIFSF UISPVHI SJHJE NPUJPO o BO BUUFNQU BQQBSFOUMZ GBJMJOH UP DPNF PĊ CVU DFSUBJOMZ WFSZ DMPTF UP -FJCOJ[T JEFBT TFF 3 #ĖĥĥĒīīĚ *M DPODFUUP EJ MVOHIF[[B F MB SFUUB j"OOBMJ EJ .BUFNBUJDBx ǻǹ ǺȁȂǻ QQ ǺȂǼȂ " GFX ZFBST MBUFS # 3ĦĤĤĖĝĝ "O &TTBZ PO UIF 'PVOEB UJPOT PG (FPNFUSZ $BNCSJEHF ǺȁȂȀ SFQSJOU -POEPO ǺȂȂǿ ff ǺǿǼǿǾ QQ ǺǿǼǿǾ
BMTP BUUFNQUFE UP GPVOE FMFNFOUBSZ HFPNFUSZ PO UIF DPODFQU PG B TUSBJHIU MJOF BT B MJOF POMZ EFUFSNJOFE CZ UXP QPJOUT ǺǹǺ (JWFO UIF QIJMPTPQIJDBM SFMFWBODF PG TVDI B EFmOJUJPO XF XJMM IBWF UP FYQBOE PO JU JO EFUBJM JO UIF GPMMPXJOH $IBQUFST /PX XF XJMM MJNJU PVSTFMWFT UP UIF NPTU FMFNFOUBSZ NBUIFNBUJDBM DPOTJEFSBUJPOT *U JT XPSUI SFDBMMJOH UIBU UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF MJOF PG XIJDI BOZ QBSU JT TJNJMBS UP UIF XIPMF DBO CF BEFRVBUFMZ GPSNBMJ[FE POMZ JG CZ TUSBJHIU MJOF XF NFBO UIF SFDUB UFSNJOBUB PS SBUIFS B MJNJUFE SFDUJMJOFBS TFHNFOU XF IBWF TFFO JU PO EFBMJOH XJUI UIF EFmOJUJPO PG TJNJMBSJUZ ɨVT B TUSBJHIU MJOF JT UIF TFHNFOU IBW JOH UIF QSPQFSUZ UIBU BOZ TVCTFHNFOU XIBUTPFWFS JT TJNJMBS UP UIF TFHNFOU JUTFMG o XIJDI JT NBOJGFTUMZ USVF 5P EFNPOTUSBUF UIBU B TUSBJHIU MJOF JT UIF POMZ DVSWF UIBU FOKPZT TVDI B QSPQFSUZ QSPWFT KVTU B CJU NPSF EJċDVMU *O GBDU B GFX JOUFSQSFUFST IBWF QFSIBQT B MJUUMF VOHFOFSPVTMZ EFOJFE JU BNPOH UIFN &DIFWFSSÓB JO IJT DPNNFOUBSZ JO & ǻȁȂ BOE 1BS NFOUJFS CPUI JO & ǼǼǾ BOE JO IJT FEJUJPO PG (8 -ĖĚēğĚī -B /BJTTBODF EV DBMDVM EJąÏSFO UJFM BSUJDMFT EFT "DUB &SVEJUPSVN 1BSJT ǺȂȁȂ Q ǼǽȀ
NBJOUBJOJOH UIBU B DZDMPJE XPVME BMTP CF B TFMGTJNJMBS DVSWF ɨJT JT IPXFWFS TUSJDUMZ TQFBLJOH OPU USVF *O GBDU FWFO JG B DZDMPJE FOKPZT TFWFSBM QSPQFSUJFT WBSJBUJPOBM POFT GPS FYBNQMF PG TPNF SFMFWBODF GPS UIF TJNJMBSJUZ CFUXFFO JUT QBSUT BOE QBSUJDVMBSMZ FWFO JG BOZ QBSU PG B DZDMPJE JT VOEPVCUFEMZ B DZDMPJE JO JUT PXO SJHIU IBWJOH B EJĊFSFOU SBEJVT
OPOFUIFMFTT UIFSF JT OPU TJNJMBSJUZ JO UIF UFDIOJDBM TFOTF UXP DZDMPJET XJUI EJĊFSFOU SBEJJ DBO CF PCUBJOFE GSPN POF BOPUIFS NPEVMP JTPNFUSJFT CZ NVMUJQMZJOH UIF PSEJOBUFT CZ UIF SFBM QBSBNFUFS ǻO BOE UIF BCTDJTTBT CZ ǻSO o XIJDI PQFSBUJPO JT OPU B IPNPUIFUZ UIVT OPU B TJNJMBSJUZ FJUIFS 7JDF WFSTB JU
ǻǽǹ
DzFPSFNT PG $IBSBDUFSJ[BUJPO
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
8JUI UIF ZFBST QBSBMMFM UP UIFTF EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF PUIFS EFmOJUJPOT EFWFMPQ SFGFSSFE UP B QMBOF XIJDI BSF TJNQMZ UIF FYUFOTJPO PG UIF GPSNFS POFT UP B IJHIFS EJNFOTJPO ɨVT B QMBOF JT EFmOFE UISPVHI DPOHSVFODF JT EFmOFE BT B TVSGBDF VUSJORVF TF IBCFOT FPEFN NPEP BT B TVSGBDF EJWJEJOH TQBDF JOUP UXP DPOHSVFOU QBSUT TPNFUJNFT BT B NJOJNVN TVSGBDF BOE PDDBTJPOBMMZ FWFO BT TFMGTJNJMBS BMUIPVHI JO IJT MBUF ZFBST -FJCOJ[ SFTFSWFT TFMGTJNJMBSJUZ GPS UIF TUSBJHIU MJOF BMPOF *O PUIFS XPSET JU JT PCWJPVT UP TFF IPX BMM UIFTF EFmOJUJPOT EFBM XJUI WBSJPVT WFDUPSJBM TVCTQBDFT XJUI BOZ EJNFOTJPO XIBUTPFWFS *U JT OPU XPSUI EXFMMJOH PO UIJT QPJOU 8F XJMM OPX USZ UP BOTXFS B RVFTUJPO EFmOJUFMZ NPSF DFOUSBM UP UIF -FJCOJ[FBO HFPNFUSJDBM GPVOEBUJPO OBNFMZ UP XIBU FYUFOU -FJCOJ[T BGPSF NFOUJPOFE TDBUUFSFE EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF NBZ CF SFHBSEFE BT FRVJWBMFOU BOE IPX UIFZ NBZ CF PSHBOJ[FE BDDPSEJOHMZ 'PS B TUBSU UIFZ NBZ FBTJMZ CF HSPVQFE JOUP UISFF DMBTTFT BDDPSEJOH UP UIF TJUVBUJPOBM SFMB UJPO FBDI PG UIFN NBJOMZ SFGFST UP )FODF UIF mSTU DMBTT XJMM JODMVEF UIF JT RVJUF TJNQMF UP TFF UIBU B TUSBJHIU MJOF JT UIF POMZ TFMGTJNJMBS DVSWF JO UIF QSPQFS TFOTF *O GBDU B IPNPUIFUZ PG B GBDUPS O NPEJmFT UIF DVSWBUVSF CZ B GBDUPS ǺO UIFSFGPSF JG O ǹ BT JU NVTU CF JG CZ TVDI B IPNPUIFUZ XF XBOU UP USBOTGPSN B QBSU PG UIF DVSWF JOUP UIF XIPMF DVSWF
UIFO FBDI QPJOU PG UIF TFHNFOU PG DVSWF JT USBOTGPSNFE JOUP B QPJOU PG UIF XIPMF DVSWF IBWJOH TNBMMFS DVSWBUVSF )PXFWFS TJODF UIF DVSWBUVSF PG UIF XIPMF DVSWF IBT B NBYJNVN OP TFHNFOU PG DVSWF DBO FWFS CF USBOTGPSNFE UISPVHI IPNPUIFUZ JO TVDI B XBZ UIBU JU SFBDIFT TVDI B NBYJNVN UIFSFGPSF OP TFHNFOU DBO FWFS CF TJNJMBS UP UIF XIPMF ɨF POMZ QPTTJCJMJUZ PG JU IBQQFOJOH JT UIBU UIF DVSWBUVSF CF OVMM FWFSZXIFSF JF UIBU UIF MJOF VOEFS DPOTJEFSBUJPO CF B TUSBJHIU MJOF (PJOH CBDL UP -FJCOJ[ BOE UIF TJNQMJD JUZ PG B TUSBJHIU MJOF JU JT OPUFXPSUIZ UIBU IF BTDSJCFT JU TPNFUJNFT UP VOJGPSNJUZ PG TQBDF XIJDI JT B QSPQFSUZ PG DPOHSVFODF UPHFUIFS XJUI UIF GBDU UIBU JUT FYUSFNFT BSF QPJOUT UIVT EFWPJE PG BOZ WBSJFUZ *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ QQ ǺȁȂȂǹ *O UIF TBNF FTTBZ -FJCOJ[ QPJOUT PVU UIBU UIF EFmOJUJPO PG JU BT UIF MPDVT PG XIJDI BOZ QBSU JT TJNJMBS UP UIF XIPMF JT DIBSBDUFSJTUJD PG UIF TUSBJHIU MJOF BMPOF OPU POMZ BNPOH UIF PUIFS DVSWFT CVU FWFO BNPOH BMM NBHOJUVEFT o JO GBDU B QPSUJPO PG B QMBOF IBT BO BNCJUVT UIBU JT OPU BT TJNQMF BT UIF FYUSFNF QPJOUT PG B TUSBJHIU MJOF BOE UIFSFGPSF UXP EJĊFSFOU QPSUJPOT PG B QMBOF BSF CZ OP NFBOT OFDFTTBSJMZ TJNJMBS (. ħ Q ǺȁǾ DG BMTP UFYU O ǻ JO UIF "QQFOEJY JO XIJDI JO GBDU B TUSBJHIU MJOF JT DBMMFE iMPDVT TJCJ TJNJMMJNVTw *O B UFYU -FJCOJ[ XSPUF JO UIF TBNF ZFBS BDUVBMMZ IF BMTP OPUFE UIBU TVDI B EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF DPVME WFSZ XFMM BQQMZ UP B QPJOU o CFDBVTF B QPSUJPO PG B QPJOU JT UIF QPJOU JUTFMG BOE CFDBVTF BOZ QPJOU JT TJNJMBS UP JUTFMG UIBOLT UP UIF SFnFYJWF QSPQFSUZ PG TJNJMBSJUZ UFYU O Ǻǹ JO UIF "QQFOEJY ɨF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT B TFMGTJNJMBS DVSWF XBT IJOUFE BU JO POF PG UIF iUIÏPSÒNFT DPOOVT OBUVSFMMFNFOUw JO 1BTDBMT JOUSPEVDUJPO UP HFPNFUSZ DPQJFE CZ -FJCOJ[ JO ǺǿȀǿ TFF -VWSF TDJFOUJmRVF EF 1BTDBM Q ǺǹȀ FWFOUVBMMZ JU BMTP GPVOE JUT XBZ JOUP 8PMĊT &MFNFOUB .BUIFTFPT WPM Ǻ Q Ǻǻǻ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǽǺ
EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF TIPSUFTU MJOF XIJDI JT POMZ EFUFSNJOFE UISPVHI UIF FRVBMJUZ SFMBUJPO UIF TFDPOE POF UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF TJNQMFTU POF PS BT TFMGTJNJMBS XIJDI JT POMZ EFUFSNJOFE UISPVHI TJNJMBSJUZ BOE UIF UIJSE POF mOBMMZ XJMM JODMVEF BMM UIF EFmOJUJPOT UIBU BJNJOH BU HSPVOEJOH UIF OPUJPO PG B TUSBJHIU MJOF PO DPOHSVFODF VUJMJ[F CPUI FRVBMJUZ BOE TJNJMBSJUZ *O UIF UIJSE DMBTT XF XJMM UIFSFGPSF mOE UIF EFmOJUJPO UISPVHI B HJWFO OVNCFS PG FYUFSJPS QPJOUT EFQFOEJOH PO UIF BNCJFOU TQBDF UIF QTFVEP&VDMJEFBO EFmOJUJPO UIBU DPOTJEFST DPOWFYJUZ BOE DPODBWJUZ iVUSJORVF TF IBCFSF FPEFN NPEPw UIF EFmOJUJPO CBTFE PO UIF NBOOFS PG DVUUJOH UIF QMBOF UIF POF GPVOEFE PO UIF SPUBUJPO BYJT PG B CPEZ BOE mOBMMZ UIF POF UISPVHI EFUFSNJOBUJPO ɨFSF JT OP EPVCU UIBU UIF EFmOJUJPOT CFMPOHJOH UP UIF UIJSE HSPVQ BT XFMM BT TFWFSBM NPSF UIBU BSF CVU WBSJBUJPOT PO UIF TBNF UIFNF
JOTPGBS BT UIFZ BMM SFTU PO UIF TBNF DPODFQU PG DPOHSVFODF BSF QFSGFDUMZ FRVJWBMFOU UP POF BOPUIFS )FODF JU XJMM CF RVJUF FBTZ UP mOE UIFPSFNT BMMPXJOH UIF USBOTJUJPO GSPN POF UP BOPUIFS CZ BTTVNJOH BOZ PG UIFN BT UIF QSPQFS EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BOE UIF PUIFS POFT BT TJNQMF DIBSBDUFSJ[B UJPOT PG JU *OEFFE XF IBWF BMSFBEZ OPUFE UIBU XIFO EFBMJOH XJUI FYRVJ TJUFMZ GPVOEBUJPOBM QSPCMFNT -FJCOJ[ HFOFSBMMZ QSFGFSSFE UP BTTVNF UIF NPTU EFUFSNJOBUF MJOF BT IJT NBJO EFmOJUJPO BOE UP SFHBSE UIF SFNBJO JOH POFT BT TJNQMF DIBSBDUFSJ[BUJPOT PG JU GPS UIF QVSQPTFT PG HFPNFUSJDBM DBMDVMBUJPO "DUVBMMZ JO UIJT DMBTT PG FRVJWBMFOU EFmOJUJPOT UIF USBOTJUJPO UIFPSFNT BMTP GBJMFE IJN GPS NBOZ ZFBST BOE IF OFWFS DFBTFE MPPLJOH GPS TBUJTGBDUPSZ POFT )PXFWFS XF XJMM OPU CF GBS GSPN UIF USVUI TBZJOH UIBU BU MBTU IF HPU UIFN BMM BOE UIFSFGPSF XBT SFBMMZ BCMF UP VOJUF TVDI TDBUUFSFE OPUJPOT PG IJT JO POF DPODFQU "T UIFTF USBOTJUJPO UIFPSFNT JOWPMWF B OVN CFS PG UFDIOJDBMJUJFT JO OP XBZ BĊFDUJOH GPVOEBUJPOBM JTTVFT IFSF XF XJMM JHOPSF UIFNǺǹǻ ɨF JTTVF CFDPNFT PO UIF DPOUSBSZ B DSVDJBM POF XIFO JU Ǻǹǻ
$PVUVSBUT SFBEJOH TPVOET OPX B MJUUMF UPP IB[BSEPVT BT IF DPVME POMZ LOPX WFSZ GFX PG -FJCOJ[T UFYUT BCPVU BOBMZTJT TJUVT j2VFMMF FTU MB SFMBUJPO EF DFUUF EÏmOJUJPO BWFD MB QSFNJÒSF FU DPNNFOU -FJCOJ[ EÏEVJUJM MVOF EF MBVUSF $FTU DF RVJM OJOEJRVF OVMMF QBSUx $ĠĦĥĦģĒĥ -B MPHJRVF Q ǽǻǾ "DUVBMMZ JO TFWFSBM NBUVSF XSJUJOHT TVDI B QBTTBHF EFNPOTUSBUJPO JT FYQMJDJUMZ QSPWJEFE OPS DBO JU CF TFSJPVTMZ PCKFDUFE UP "NPOH UIF EFmOJ UJPOT UIBU NBLF VTF PG DPOHSVFODF -FJCOJ[ IBE TVDDFFEFE JO FYQMJDJUMZ GPSNVMBUJOH BMM UIF DIBSBDUFSJ[BUJPO UIFPSFNT *U XBT JOEFFE OPU B IBSE UBTL ɨF EFmOJUJPO UISPVHI DPOHSV FODF SFGFSSJOH UP FYUFSJPS QPJOUT JT JO BMM FWJEFODF EJSFDUMZ MJOLFE UP UIBU UISPVHI DPOWFYJUZ BOE DPODBWJUZ *U JT FWJEFOU BT XFMM UIBU UIJT POF JT UIF TBNF EFmOJUJPO UISPVHI DPOHSVFODF PG UIF UXP IBMGQMBOFT -FJCOJ[ HBWF UP (JPSEBOP ɨF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI
ǻǽǻ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DPNFT UP EFNPOTUSBUJOH UIF DIBSBDUFSJ[BUJPO UIFPSFNT BMMPXJOH UIF USBOTJ UJPO GSPN POF DMBTT UP BOPUIFS o JF XIFO JU DPNFT UP EFNPOTUSBUJOH UIBU EFmOJOH B TUSBJHIU MJOF BT UIF NPTU EFUFSNJOBUF POF PS UIF TJNQMFTU POF PS UIF TIPSUFTU POF BMM BNPVOU UP UIF TBNF UIJOHǺǹǼ ɨF FRVJWBMFODF CFUXFFO UIFTF EFmOJUJPOT XPVME JO GBDU JNQMZ OPUIJOH MFTT UIBO UIF EFUFSNJOBUJPO PG UIF MBTU GVOEBNFOUBM QSPQFSUZ PG BCTPMVUF TQBDF UIBU TUJMM FMVEFE -FJCOJ[T BOBMZTJT OBNFMZ JUT DVSWBUVSF ɨF QPTUV MBUFE PS EFNPOTUSBUFE JTPUSPQZ PG TQBDF o JF UIF QPTTJCJMJUZ PG USBOTQPSU UISPVHI DPOHSVFODF PS TQBUJBM VOJGPSNJUZ JO -FJCOJ[FBO UFSNT o POMZ HSBOUT UIF DVSWBUVSF UP CF JEFOUJDBM JO BOZ QPJOU PG TQBDF *U EPFT OPU IPX FWFS EFUFSNJOF KVTU XIBU JUT FYBDU WBMVF JT PS BU MFBTU XIJDI JT FTTFOUJBM IFSF XIFUIFS JU JT QPTJUJWF OFHBUJWF PS OVMM :FU JO PSEFS UP EFUFSNJOF TQBDF JO B QVSFMZ BOBMZUJD BOE B QSJPSJ XBZ UIF EFUFSNJOBUJPO PG TVDI B QSPQFSUZ PG TQBDF JT BMTP FTTFOUJBM BT JU XJMM JOWPMWF UIF FOUJSF NFUSJD TUSVD UVSF UIVT BMM UIF NBJO QSPQFSUJFT UP CF GPVOE JO B HFPNFUSJB TJUVT SPUBUJPO JT BMTP FBTJMZ EFEVDFE CZ -FJCOJ[ BT IF TIPXT UIBU BO FJUIFS DPODBWF PS DPOWFY MJOF XIPTF FYUSFNFT SFNBJO mYFE PO SPUBUJPO SFTVMUT JO B TVSGBDF UIVT JO TPNFUIJOH JOIPNPHF OFPVT UP UIF MJOF JUTFMG ɨF EFmOJUJPO UISPVHI VOJRVFOFTT mOBMMZ XIJDI JT -FJCOJ[T NPTU JNQPSUBOU POF JT PGUFO SFEVDFE UP UIF POF PCUBJOFE UISPVHI FYUFSJPS QPJOUT #PUI JO GBDU SFTU PO UIF DPODFQU PG VOJRVFOFTT PG DFSUBJO HJWFO EJTUBODFT .PSF DMFBSMZ UIBO FMTFXIFSF B EFmOJUJPO PG TVDI B QBTTBHF DBO CF GPVOE JO UFYUT OO Ǻǻ BOE ǺǼ JO UIF "QQFOEJY XIJDI CPUI EBUF JO -FJCOJ[T MBTU ZFBS PG XPSL 4FF BMTP %F "OBMZTJ 4JUVT (. ħ Q ǺȀǿ ǺǹǼ "U UIJT QPJOU IBWJOH TVHHFTUFE UIF QPTTJCJMJUZ PG B QSJPSJ EFUFSNJOJOH FRVJWBMFOU EFmOJ UJPOT PG B TUSBJHIU MJOF XF OFFE BU MFBTU UP NFOUJPO UIF GBNPVT JEFBMJTUJD EJTQVUF PO UIF MPHJDBM GPSN UIBU B EFNPOTUSBUJPO PG UIFTF DIBSBDUFSJ[BUJPO UIFPSFNT TIPVME UBLF ɨF QPTTJCJMJUZ PG EFEVDJOH UIF NJOJNBM DIBSBDUFS PG B TUSBJHIU MJOF TUBSUJOH GSPN JUT GPSNBM QSPQFSUJFT JT QBSUJDVMBSMZ JOUFSFTUJOH IFSF "T JT JO GBDU WFSZ XFMM LOPXO ,BOU QSFTFOUT UIF EFUFSNJOBUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF TIPSUFTU POF BT B MVNJOPVT FYBNQMF PG B TZOUIFUJD B QSJPSJ KVEHNFOU j%B EJF HFSBEF -JOJF [XJTDIFO [XFJ 1VOLUFO EJF LàS[FTUF TFJ JTU FJO TZO UIFUJTDIFS 4BU[ %FOO NFJO #FHSJĊ WPN (FSBEFO FOUIÊMU OJDIUT WPO (SÚF TPOEFSO OVS FJOF 2VBMJUÊU %FS #FHSJĊ EFT ,àS[FTUFO LPNNU BMTP HÊO[MJDI IJO[V VOE LBOO EVSDI LFJOF ;FSHMJFEFSVOH BVT EFN #FHSJĊF EFS HFSBEFO -JOJF HF[PHFO XFSEFO "OTDIBVVOH NV BMTP IJFS [V )àMGF HFOPNNFO XFSEFO WFSNJUUFMTU EFSFO BMMFJO EJF 4ZOUIFTJT NÚHMJDI JTUx ,S7 # Ǻǿ ,H4 ĚĚĚ Q Ǽȁ ,BOUT TUBUFNFOU SFNBJOT BDUVBMMZ RVJUF PCTDVSF CFDBVTF IFSF BOE BOZXIFSF FMTF BT GBS BT * LOPX ,BOU MBDLT UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF TP UIBU JU JT OPU DMFBS KVTU XIBU UIF QSPQFSUZ PG TIPSUOFTT TIPVME CF BEEFE UP *U JT IPXFWFS NFBOJOHGVM UIBU JO UIF DPVSTF PG IJT FYQPTJUJPO IF SFGFST UP UIF QSPQFSUZ PG TUSBJHIUOFTT BT B QVSFMZ RVBMJUB UJWF POF "QQBSFOUMZ JO -FJCOJ[FBO UFSNT UIJT XPVME CF FRVJWBMFOU UP UIF EFUFSNJOBUJPO PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI TFMGTJNJMBSJUZ 0O UIF PUIFS IBOE ,BOU NJHIU IFSF CF TJNQMZ SFGFSSJOH UP TPNF EFmOJUJPO UISPVHI DPOHSVFODF IPXFWFS HSPVOEFE PO UIF iTIBQFw PG B MJOF
BOE OPU QVSTVJOH TPNF LJOE PG QSFDJTJPO (8' )ĖĘĖĝ 8JTTFOTDIBGU EFS -PHJL
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǽǼ
/FFEMFTT UP TBZ XIBU XF DBMM OPX B UFOTPS PG DVSWBUVSF XBT VOLOPXO UP -FJCOJ[ 4UJMM UIF TUVEZ PG UIJT JTTVF JT CZ OP NFBOT BT BCTUSBDU BOE PVUMBOEJTI BT JU NBZ TFFN *O GBDU BU MFBTU BT GBS BT UIF TJHO PG TFDUJPOBM DVSWBUVSF JT DPODFSOFE FMFNFOUBSZ HFPNFUSZ JT QFSGFDUMZ BCMF UP EFUFSNJOF JU UISPVHI TPNF TQFDJmD UIFPSFNT UIBU EFBM XJUI UIF OPUJPO PG TUSBJHIU OFTT TUSBJHIU MJOFT SJHIU BOHMFT ɨF CFTU LOPXO PG UIF DMBTTJDBM QSPQPTJ UJPOT GBMMJOH VOEFS UIJT DBUFHPSZ JT PG DPVSTF UIF &VDMJEFBO 1BSBMMFM 1PTUV MBUF ɨFSF BSF IPXFWFS NBOZ NPSF PG UIFN UIBU BSF SFNBSLBCMF BT XFMM TVDI BT UIF POF TUBUJOH UIBU UXP JODJEFOU TUSBJHIU MJOFT NFFU JO POF BOE POMZ POF QPJOU PS UIF FYUFSJPS BOHMF UIFPSFN /PX JG XF QVU PVSTFMWFT JO -FJCOJ[T FQJTUFNPMPHJDBM QFSTQFDUJWF BDDPSEJOH UP XIJDI B TUSBJHIU MJOF JT OPU EFmOFE UISPVHI JUT BYJPNBUJDBMMZ BTTVNFE QSPQFSUJFT CVU SBUIFS CZ B SFBM EFmOJUJPO XF XJMM TFF UIBU TVDI B EFmOJUJPO NBZ JNQMZ BT JO GBDU JU EPFT JNQMZ TPNF PG UIF WFSZ QSPQFSUJFT UIBU EFUFSNJOF BCTPMVUF TQBDF BT B XIPMF ɨFSFGPSF JG UIF BGPSFNFOUJPOFE UISFF EFmOJUJPOT XFSF FRVJWB MFOU JO B TQBDF XJUI BOZ DVSWBUVSF XIBUTPFWFS XF DPVME XFMM JHOPSF UIFN "T IPXFWFS UIFZ BSF OPU FRVJWBMFOU CVU PO UIF DPOUSBSZ UIFZ FTTFOUJBMMZ #FSMJO ǺȁǼǻ PCKFDUFE UP ,BOUT TUBODF JO IJT mSTU BOOPUBUJPO UP UIF OVNCFS DPODFQU )JT SFNBSLT BSF PG JOUFSFTU GPS PVS TUVEZ BT OPU POMZ EPFT )FHFM SFBċSN UIBU UIF EFUFSNJOB UJPO PG TIPSUOFTT JT EFEVDJCMF GSPN UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI B QVSFMZ BOB MZUJD QSPDFFEJOH PO XIJDI UIFPSZ -FJCOJ[ XPVME BHSFF IPXFWFS QFSIBQT KVEHJOH )FHFMT BDUVBM EFEVDUJPO PG UIJT QSPQFSUZ BT UPP IBTUZ
CVU IF BMTP TVHHFTUT IBMG B EP[FO EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF UIBU BMM BSF NBSLFEMZ RVBMJUBUJWF BOE UIBU IF UIJOLT UP CF FRVJWBMFOU ɨF POF UIBU QMBZT UIF NBJO SPMF SFTUT JOEFFE PO UIF DPODFQU PG TJNQMJDJUZ FYBDUMZ BT JU EPFT JO -FJCOJ[ )PXFWFS UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF NPTU EFUFSNJOBUF MJOF JT BMTP WFSZ JNQPSUBOU BT XFMM BT UIBU PG B TUSBJHIU MJOF BT BCTPMVUF EJSFDUJPO XIJDI XF XJMM FYBNJOF JO $IBQUFS ǽ *O BOZ DBTF )FHFM DPODMVEFT UIBU JO HFPNFUSZ JU JT BEWJTBCMF UP BTTVNF UIF TIPSUOFTT PG B TUSBJHIU MJOF BT B QPTUVMBUF JO NVDI UIF TBNF XBZ JO XIJDI JU JT BEWJTBCMF UP BTTVNF UIF QBSBMMFM BYJPN j%JF (FPNFUSJF LBOO EJFTF #FTUJNNVOHFO BMT ,PSPMMBSJVN [VS %FmOJUJPO BVGOFINFO BCFS "SDIJNFEFT JO TFJFO #àDIFSO àCFS ,VHFM VOE ;ZMJOEFS IBU BN [XFDLNÊJHTUFO HFUBO KFOF #FTUJNNVOH EFS HFSBEFO -JOJF BMT (SVOETBU[ IJO[VTUFMMFO JO FCFOTP SJDIUJHFO 4JOOF BMT &VLMJE EJF #FTUJNNVOH EJF 1BSBMMFMMJOJFO CF USFĊFOE VOUFS EJF (SVOETÊU[F HFTUFMMU IBU EB EJF &OUXJDLMVOH EJFTFS #FTUJNNVOH VN [V FJOFS %FmOJUJPO [V XFSEFO HMFJDIGBMMT OJDIU EFS 3ÊVNMJDILFJU VONJUUFMCBS BOHFIÚSJHF TPOEFSO BCTUSBLUFSF RVBMJUBUJWF #FTUJNNVOHFO XJF WPSIJO &JOGBDIIFJU (MFJDIIFJU EFS 3JDIUVOH VOE EFSHMFJDIFO FSGPSEFSU IÊUUF %JFTF "MUFO IBCFO BVDI JISFO 8JTTFOTDIBGUFO QMBTUJTDIFO $IBSBLUFS HFHFCFO JISF %BSTUFMMVOH TUSFOH JO EFS &JHFOUàNMJDILFJU JISFT 4UPG GFT HFIBMUFO EBIFS EBT BVTHFTDIMPTTFO XBT GàS EFOTFMCFO IFUFSPHFOFS "SU HFXFTFO XÊSFx (8' )ĖĘĖĝ (FTBNNFMUF 8FSLF WPM ǻǺ FEJUFE CZ ' )PHFNBOO BOE 8 +BFTDILF )BNCVSH ǺȂȁǽ Q ǻǹǹ 0G DPVSTF XF XJMM IBWF UP SFUVSO UP UIF TZOUIFUJDWFSTVTBOBMZUJD DIBSBDUFS PG HFPNFUSZ XIFO XF EJTDVTT -FJCOJ[T QIJMPTPQIZ PG TQBDF
ǻǽǽ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
EFQFOE PO UIF HJWFO TQBUJBM DVSWBUVSF XIBU XF IBWF IFSF JT UIBU -FJCOJ[ JO PSEFS UP EFNPOTUSBUF UIFJS FRVJWBMFODF XJMM IBWF UP SFTPSU UP QSPPGT PG UIFPSFNT PO UIF OBUVSF PG BCTPMVUF TQBDF BOE UIF EFUFSNJOBUJPO PG JUT DVSWBUVSF 8IBU GVOEBNFOUBMMZ NBSLT UIF QPTTJCJMJUZ PG EFUFSNJOJOH TQBDF GSPN UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF JT &VDMJET mSTU BYJPN o UIF POF QPTUVMBUJOH UIBU GSPN BOZ QPJOU UP BOZ QPJOU B TUSBJHIU MJOF OPU OFDFTTBSJMZ POMZ POF
DBO CF ESBXO -FJCOJ[ EPFT PDDBTJPOBMMZ EJTDVTT UIJT QPTUVMBUF JO IJT HFP NFUSJDBM QBQFST CVU IF HJWFT OP NBUIFNBUJDBM QSPPG PG JU *O GBDU IF MBSHF MZ EJTDVTTFT JU XJUI SFGFSFODF UP TUSJDUMZ QIJMPTPQIJDBM NBUUFST SFDPHOJ[JOH JO UIF mSTU QPTUVMBUF B SPMF UIBU HPFT GBS CFZPOE TJNQMZ GPSNBM DPOTJEFS BUJPOT UP mOE JUT QSPQFS TDPQF JO NFUBQIZTJDBM BOBMZTJT *O IJT MBUF XSJUJOHT -FJCOJ[ XJMM FWFO NBLF JU JOUP POF PG UIF QJMMBST PG IJT FOUJSF QIJMPTPQIZ PG TQBDF *O GBDU IF XJMM XBOU UP TIPX UIBU UIF FYJTUFODF PG B TUSBJHIU MJOF GSPN BOZ QPJOU UP BOZ QPJOU BT UIF NPTU EFUFSNJOBUF MJOF JO UIF TQFDJmD JOTUBODF JT BO JOEJTQFOTBCMF DPOEJUJPO GPS FYQFSJFODJOH TQBDF )FODF &VDMJET mSTU QPTUVMBUF XJMM FWFO CFDPNF GPS IJN UIF NPTU JNQPSUBOU JO TUSVNFOU UP BUUBJO USBOTDFOEFOUBMJTN 0ODF BHBJO IPXFWFS XF OFFE UP MFBWF UIJT PSEFS PG DPOTJEFSBUJPOT GPS BOPUIFS UJNF BOE BDDPSEJOH UP PVS QVSQPTF IFSF TJNQMZ SFHJTUFS UIF NBJO NBUIFNBUJDBM DPOTFRVFODF PG TVDI BO BTTVNQUJPO ɨJT DBO CF TVNNBSJ[FE CZ TBZJOH UIBU XIFO XF BTTVNF B TUSBJHIU MJOF BMXBZT UP CF ESBXO GSPN BOZ QPJOU UP BOZ QPJOU XF BSF MBZJOH EPXO B QSFDJTF DPOEJUJPO PO UIF TUSVDUVSF PG TQBDF JUTFMG o JOEFFE B EJĊFS FOU DPOEJUJPO GPS FBDI EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOFǺǹǽ Ǻǹǽ
'PS UIF TBLF PG DMBSJUZ UIF GPSNBM EFUFSNJOBUJPOT PG UIFTF UISFF EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF BSF QFSIBQT XPSUI TLFUDIJOH "T VTVBM MFU VT JOEJDBUF UIF HFOFSJD DVSWF PG PVS UISFF EJNFOTJPOBM NBOJGPME $ BT B GVODUJPO J U l$ J;$
PS CFUUFS BT JUT JN BHF BOE MFU * " # CF UIF TFU PG TVDI DVSWFT IBWJOH J B " J C # JO GBDU JU JT BMTP DPO WFOJFOU UP BTTVNF UIF DVSWF UP CF TJNQMF MFU H CF UIF UFOTPS PG B 3JFNBOOJBO NFUSJD PO $ MFU * $ " # CF UIF HSPVQ PG UISFFEJNFOTJPOBM JTPNFUSJFT GPS XIJDI UIF QPJOUT " BOE # JO $ BSF mYFE mOBMMZ MFU 4JNJM $ CF UIF HSPVQ PG TJNJMBSJUJFT PG $ PCUBJOFE UISPVHI mOJUF DPNQPTJUJPO PG * $ PQFSBUPST BOE IPNPUIFUJFT ɨFO UIF TQBDF $ XJMM CF EFUFSNJOFE UISPVHI FYJTUFODF BOE VOJRVFOFTT PG UIF TUSBJHIU MJOF BT B NJOJNBM DVSWF QSPWJEFE UIBU " #;$ J;* " # ǖǔH J U
J U
EU NJO D;* " # ǖǔH D U
D U
EU ɨF BOBMPHPVT DPOEJUJPO PG TQBDF UISPVHI UIF TUSBJHIU MJOF BT B TFMGTJNJMBS POF XJMM CF " #;$ J;* " # D E; DǘE G J\ 5;4JNJM $
5 G J 'JOBMMZ UIF POF UISPVHI EFUFSNJOBUJPO XJMM CF FYQSFTTFE CZ " #;$ J;* " # 3;* $ " #
3 J J
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǽǾ
-FU VT NPSF DMPTFMZ GPDVT PO UIF QPJOU *G XF FYDFQU OPOPSJFOUBCMF TQBDFT MJLF UIF ǻEJNFOTJPOBM FMMJQUJD TQBDF
XF XJMM CF QSFTFOUFE EF QFOEJOH PO UIF QPTJUJWF OFHBUJWF PS OVMM TJHO PG UIF TQBUJBM DVSWBUVSF XJUI UISFF EJĊFSFOU TQBDFT BOE UISFF EJĊFSFOU HFPNFUSJFT o TQIFSJDBM IZ QFSCPMJD BOE UIF &VDMJEFBO HFPNFUSZ 8F BTL PVSTFMWFT XIJDI PG UIFN EFUFSNJOFT UIF -FJCOJ[FBO TQBDF -FU VT CFHJO CZ MBZJOH EPXO UIF EJĊFSFOU DPOEJUJPOT PG PVS UISFF OPOFRVJWBMFOU EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF Ǻ *G CZ TUSBJHIU MJOF XF NFBO UIF TIPSUFTU DVSWF CFUXFFO UXP QPJOUT UIFO BMM UISFF LJOET PG TQBDF FOKPZ UIF QSPQFSUZ UIBU GSPN BOZ QPJOU UP BOZ QPJOU B TUSBJHIU MJOF DBO CF ESBXO 4VDI B EFmOJUJPO UIFSFGPSF JO OP XBZ EFUFSNJOFT UIF TQBUJBM DVSWBUVSF *G IPXFWFS XF XJTI UP BEE BT XF EP OPX
UIF DPOEJUJPO UIBU GSPN BOZ QPJOU UP BOZ QPJOU POF BOE POMZ POF TUSBJHIU MJOF DBO CF ESBXO UIFO B TQIFSJDBM TQBDF XJMM OPU TBUJTGZ UIF SFRVJSFNFOU BT UIF MJOFT NJOJNJ[JOH UIF EJTUBODF PO B TQIFSJDBM NBOJGPME BSF UIF BSDT PG B HSFBU DJSDMF BOE CFUXFFO UXP BOUJQPEBM QPJOUT BO JOmOJUF OVNCFS PG TVDI BSDT FYJTU JF BMM UIF NFSJEJBOT UIBU NJOJNJ[F EJTUBODFǺǹǾ ǻ *G CZ TUSBJHIU MJOF XF NFBO UIF NPTU EFUFSNJOBUF MJOF UIFO XF XJMM mOE UIBU JU EPFT OPU FYJTU JO TQIFSJDBM HFPNFUSZ PXJOH UP UIF TBNF SFBTPO XF IBWF KVTU TFFO JO UIF QSFDFEJOH FYBNQMF IPXFWFS OPX SFGFSSFE UP UIF FYJTUFODF SBUIFS UIBO UIF VOJRVFOFTT PG B TUSBJHIU MJOF *O GBDU JU DBO CF FBTJMZ TIPXO UIBU UIF POMZ NPTU EFUFSNJOBUF DVSWF ESBXO CFUXFFO BOZ UXP QPJOUT PG B TQIFSJDBM TQBDF JT BHBJO OPUIJOH CVU B QPSUJPO PG B HSFBU DJSDMF )PXFWFS o BT UXP NFSJEJBOT BSF QFSGFDUMZ DPOHSVFOU UP POF BOPUIFS o UIF ǺǹǾ
ɨF QSPCMFN PG VOJRVFOFTT JO IJT PXO GPSNBM EFmOJUJPOT UPSNFOUFE -FJCOJ[ FOEMFTTMZ *O IJT WFSZ mSTU SFBEJOH PG 'BCSJT 4ZOPQTJT (FPNFUSJDB JO 1BSJT IF VOEFSMJOFE UIF XPSE iVOJDBw JO 'BCSJT EFmOJUJPO PG B TQIFSF j4QIBFSB FTU mHVSB TPMJEB VOJDB TJNQMJDJ TVQFS mDJF DVKVT TJOHVMB QVODUB Ë DPNNVOJ DFOUSP BFRVJEJTUBOU DJSDVNTDSJQUBx
BOE BEEFE jRVBF TVQFSmDJFT VOB TJU FTU BMUJPSJT JOEBHJOJTx *O GBDU IF DBSSJFE PO TVDI EFFQFS JOWFTUJHB UJPOT UISPVHIPVU IJT MJGF *O IJT MBUF TUVEJFT IPXFWFS -FJCOJ[ MJNJUT IJNTFMG UP UIF VOJRVF OFTT JO UIF EFmOJUJPO PG UIF TUSBJHIU MJOF BMPOF FWJEFOUMZ UIJOLJOH UIBU UIF JOWFTUJHBUJPO PG PUIFS MPDJ XPVME FBTJMZ GPMMPX PODF UIF RVFTUJPO IBE CFFO TFUUMFE BT UP UIF NBJO MJOF "T XF BSF HPJOH UP TFF TIPSUMZ JO PSEFS UP EP TP IF XJMM OFFE UP SFTPSU UP B SBUIFS EJċDVMU UIFPSFN /PUF UIBU UIF FYJTUFODF PG UIF NJOJNJ[JOH DVSWF BDUVBMMZ GPMMPXT GSPN UIF HFPEFTJDBM DPN QMFUFOFTT PG UIF 3JFNBOOJBO NBOJGPME VOEFS DPOTJEFSBUJPO XIJDI JT IPXFWFS FRVJWBMFOU UP UIF DPNQMFUFOFTT PG UIF NBOJGPME BT B NFUSJD TQBDF XIJDI JO PVS DBTF JT HSBOUFE CZ -FJCOJ[T QSFDFEJOH EJTDVTTJPO PO DPOUJOVJUZ ɨF VOJRVFOFTT PG UIF NJOJNBM MJOF UISPVHI UXP QPJOUT DPVME XFMM CF SFHBJOFE CZ UIF JEFOUJmDBUJPO PG UIF BOUJQPEBM QPJOUT XIJDI DIBOHFT B TQIFSJDBM TQBDF JOUP BO FMMJQUJDBM POF #VU TJODF BO FMMJQUJDBM ǻTQBDF JT OPU PSJ FOUBCMF -FJCOJ[ MFBWFT JU PVU PG IJT DPOTJEFSBUJPO 4FF NZ "EEJUJPO UP $IBQUFS ǻ
ǻǽǿ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
FYJTUFODF PG JOmOJUF NFSJEJBOT CFUXFFO UXP BOUJQPEBM QPJOUT TUSBJHIUGPS XBSEMZ JNQMJFT UIBU UIFSF JT OP DVSWF KPJOJOH UIFN TVDI UIBU BOPUIFS POF DBOOPU CF GPVOE DPOHSVFOU UP JU 0O UIF DPOUSBSZ CPUI JO UIF &VDMJEFBO TQBDF BOE UIF IZQFSCPMJD POF TVDI DVSWFT FYJTU BOE JOEFFE UIFZ BSF VOJRVF BOE NJOJNJ[JOHǺǹǿ Ǽ *G mOBMMZ CZ TUSBJHIU MJOF XF NFBO UIF TFMGTJNJMBS DVSWF PVS mFME PG BQQMJDBUJPO XJMM GVSUIFS OBSSPX BT B TFMGTJNJMBS DVSWF DBO POMZ CF EFmOFE JO &VDMJEFBO HFPNFUSZ UIF SFBTPO CFJOH UIBU OFJUIFS JO TQIFSJDBM HFPNFUSZ OPS JO IZQFSCPMJD HFPNFUSZ DBO UIF OPUJPO PG TJNJMBSJUZ CF OPOUSJWJBMMZ EFmOFE *O &VDMJEFBO HFPNFUSZ PO UIF PUIFS IBOE UIF TUSBJHIU MJOF TP EFmOFE JT BMTP VOJRVF NJOJNJ[JOH BOE NPTU EFUFSNJOBUF "U UIJT QPJOU XF CFHJO NPSF DMFBSMZ UP VOEFSTUBOE XIBU -FJCOJ[T EFNPOTUSBUJPO TUSBUFHZ NJHIU IBWF CFFO )F DPOUFOET UIBU IJT UISFF EFm
Ǻǹǿ
ɨBU UIF NPTU EFUFSNJOBUF MJOF DBO CF GPVOE JO UIF &VDMJEFBO TQBDF BOE UIBU JU DPJO DJEFT XJUI UIF PSEJOBSZ TUSBJHIU MJOF JT BCTPMVUFMZ PCWJPVT ɨBU JU NBZ BMTP CF GPVOE JO UIF IZQFSCPMJD TQBDF SBJTFT TPNF BEEJUJPOBM QSPCMFNT &TTFOUJBMMZ XF DBO TBGFMZ TBZ UIBU JG XF MJNJU PVSTFMWFT UP UIPTF DVSWFT JO UIF IZQFSCPMJD TQBDF FRVJWBMFOU UP UIF &VDMJEFBO POFT UIF DBTF JT JEFOUJDBM GPS CPUI HFPNFUSJFT 0O UIF DPOUSBSZ TPNF QSPCMFNT XPVME BSJTF JO UIF IZQFSCPMJD TQBDF DPODFSOJOH UIF FYJTUFODF PG DVSWFT PUIFS UIBO UIPTF TBZ IPSPDZDMFT ɨFTF DPVME JO GBDU VOEFSNJOF JG OPU UIF FYJTUFODF PG UIF NPTU EFUFSNJOBUF MJOF CFUXFFO UXP QPJOUT PO XIJDI UIFSF DBO CF OP EPVCU
BU MFBTU JUT VOJRVFOFTT *O PSEFS UP BWPJE UIJT SJTL XF XPVME OFFE UP TUVEZ UIF MPDJ PG mYFE QPJOUT JO UIF JTPNFUSJFT PG TVDI QBSUJDVMBS DVSWFT XIJDI JT SBUIFS DPNQMJDBUFE BOE OPU BMXBZT FYQPVOEFE JO UIF NBUIFNBUJDBM UFYUT UIBU EFBM XJUI OPO&VDMJEFBO HFPNFUSZ " GVMM BOE TJNQMF BDDPVOU PG JU JT IPXFWFS UP CF GPVOE JO .ĠĚĤĖ &MFNFOUBSZ (FPNFUSZ QQ ǼǿǿȀǹ BOE JO UIF CPPL CZ )4. $ĠĩĖĥĖģ /PO&VDMJEFBO (FPNFUSZ 5PSPOUP ǺȂǾȀ Q ǻǺǽ "T GPS B EJĊFSFOUJBM BQQSPBDI TFF GPS FYBNQMF 4 (ĒĝĝĠĥ % )ĦĝĚğ + -ĒėĠğĥĒĚğĖ 3JFNBOOJBO (FPNFUSZ #FSMJO)FJEFMCFSH/FX :PSL ǺȂȁǹ Q Ǻǿǹ "T GPS TQIFSJDBM HFPNFUSZ TUSJDUMZ JO SFMBUJPO XJUI UIF QSPQFSUJFT -FJCOJ[ UBLFT IFSF JOUP DPOTJEFSBUJPO UIF DMBTTJDBM % )ĚĝēĖģĥ 4 $Ġęğ7ĠĤĤĖğ "OTDIBVMJDIF (FPNFUSJF #FSMJO ǺȂǼǻ DIBQUFS Ǿ f Ǽǻ JT TUJMM VTFGVM 1BSB HSBQIT ǺǿȁȀǻ PG 3VTTFMMT &TTBZ PO UIF 'PVOEBUJPOT PG (FPNFUSZ QQ ǺǿǿǿȂ BSF BMTP XPSUI TFFJOH JO SFTQFDU UP -FJCOJ[T UIFPSZ 3VTTFMMT BSHVNFOU UBLFT PO UIF PQQPTJUF QFSTQFDUJWF BT JO GBDU JUT BJN JT UP TIPX UIBU B EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT B MJOF POMZ EFUFSNJOFE CZ UXP QPJOUT JT BMTP QFSGFDUMZ DPNQBUJCMF XJUI TQIFSJDBM HFPNFUSZ BOE OPU UP EFNPOTUSBUF UIF JNQPTTJCJMJUZ PG TQIFSJDBM TQBDF GSPN UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF /PUF mOBMMZ UIBU JO TQIFSJDBM TQBDF OPU POMZ UIF FYJTUFODF PG UIF NPTU EFUFSNJOBUF DVSWF JT OPU HSBOUFE CVU BMTP XIFO JU EPFT BQQFBS UIFSF JT OP TVDI UIJOH BT JUT VOJRVFOFTT *O GBDU MFU B QBJS PG OPOBOUJQPEBM QPJOUT CF HJWFO UIFSF XJMM BMXBZT CF UXP NPTU EFUFSNJOBUF DVSWFT KPJOJOH UIFN JF UIF UXP PQQPTJUF TFHNFOUT PG UIF HSFBUFTU DJSDMF ESBXO UISPVHI UIPTF UXP QPJOUT PG XIJDI TFHNFOUT POMZ POF JT BMTP NJOJNJ[JOH )PXFWFS UIFTF UXP DVSWFT MJF PO POF BOE UIF TBNF HFPEFTJD
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǽȀ
OJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF BSF FRVJWBMFOU "OE UIVT IF XBOUT UP CF BCMF UP EFNPOTUSBUF UIBU IJT TQBUJVN BCTPMVUVN IBT [FSP DVSWBUVSF JF UIBU JU JT &VDMJEFBO *O PSEFS UP EFNPOTUSBUF UIBU UIF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI EFUFSNJOBUJPO JT FRVJWBMFOU UP UIF POF UISPVHI NJOJNVN UIF NPTU HFOFSBM POF
-FJCOJ[ OFFET UP TIPX UIF JNQPTTJCJMJUZ PG TQIFSJDBM HFPNFUSZ *O QBSUJDVMBS BT JO UIJT HFPNFUSZ BMM QSPCMFNT BSJTF GSPN UIF GBDU UIBU CFUXFFO UXP BOUJQPEBM QPJOUT NBOZ TUSBJHIU MJOFT DBO CF ESBXO -FJCOJ[T BSHVNFOU XJMM TJNQMZ BJN BU TIPXJOH UIBU JO UIF TQBUJVN BC TPMVUVN GSPN BOZ QPJOU UP BOZ QPJOU POF BOE POMZ POF TUSBJHIU MJOF DBO CF ESBXO )PXFWFS TVDI B EFNPOTUSBUJPO XPVME OPU JUTFMG BUUBJO UIF VM UJNBUF HPBM BT JU EPFT OPU UPVDI UIF IZQPUIFTJT PG IZQFSCPMJD TQBDF ɨF EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF UISPVHI NJOJNVN BOE UISPVHI EFUFSNJOB UJPO XPVME JOEFFE CF FYUFOTJPOBMMZ FRVJWBMFOU CVU TUJMM UIFZ DPVME OPU DPJODJEF XJUI UIF EFmOJUJPO UISPVHI TJNJMBSJUZ ɨVT -FJCOJ[ OFFET UP TIPX UIF JNQPTTJCJMJUZ PG IZQFSCPMJD HFPNFUSZ CZ NFBOT PG BOPUIFS UIF PSFN o XIJDI XJMM CF UIF EFNPOTUSBUJPO PG UIF &VDMJEFBO QBSBMMFM QPTUV MBUF *O PUIFS XPSET XIJMF JU JT QPTTJCMF JNNFEJBUFMZ UP EFNPOTUSBUF UIBU UIF EFmOJUJPO UISPVHI TJNJMBSJUZ JNQMJFT UIF POF UISPVHI EFUFSNJOBUJPO XIJDI JNQMJFT JO UVSO UIF POF UISPVHI NJOJNJ[BUJPO UIF SFWFSTF DIBJO PG JOGFSFODFT GSPN NJOJNVN UP EFUFSNJOBUF UP TJNQMF OFFET UXP BVYJMJBSZ UIFPSFNT BMMPXJOH TVDI QBTTBHFT ɨF mSTU PG UIFN JT UIF UIFPSFN PG UIF VOJRVFOFTT PG UIF TUSBJHIU MJOF CFUXFFO UXP QPJOUT UIF TFDPOE JT UIF UIFP SFN PG QBSBMMFMT o UIFZ CPUI XJMM SFQSFTFOU -FJCOJ[T NPTU JNQPSUBOU SFTVMUT PG FMFNFOUBSZ HFPNFUSZ GPS B NBUIFNBUJDBM EFUFSNJOBUJPO PG UIF NFUSJD TUSVDUVSF PG TQBDFǺǹȀ ǺǹȀ "DUVBMMZ JG XF MPPL JOUP UIF UXP iTJNQMFw JOGFSFODFT NFOUJPOFE BCPWF POMZ UIF mSTU POF B TFMGTJNJMBS DVSWF JT NPTU EFUFSNJOBUF JT SFBMMZ USJWJBM ɨF TFDPOE POF B NPTU EFUFSNJOBUF DVSWF JT NJOJNJ[JOH JT FBTZ POMZ QSPWJEFE XF BTTVNF UIBU TQBDF JT JTPUSPQJD BOE GVSUIFSNPSF UIBU B NPTU EFUFSNJOBUF DVSWF JT VOJRVF XIJDI BMXBZT IPMET POMZ JG UIF DVSWF JT BMTP TFMGTJNJMBS *O UIF HFOFSBM DBTF IPXFWFS JU JT B WFSZ DPNQMFY QSPCMFN o JU CFBST TFWFSBM QPJOUT PG DPOUBDU XJUI UIF GPVSUI QSPCMFN PG )JMCFSUT GBNPVT MJTU *U JT BMTP XPSUI SFDBMMJOH UIBU UIF QBTTBHF GSPN UIF NPTU EFUFSNJOBUF POF UP UIF NJOJNBM POF IBE BMSFBEZ CFFO BUUFNQUFE CZ TFWFSBM HFPNFUFST *U XBT JO GBDU FRVJWBMFOU UP UIF XFMMLOPXO "SDIJNFEFBO QPTUVMBUF PO UIF NJOJNBMJUZ PG B TUSBJHIU MJOF XIFO TPNF HFOFSBM EFmOJUJPO UISPVHI DPOHSVFODF XBT BTTVNFE BT EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF "O FYBNQMF PG XJTEPN JO TLJSUJOH JUT EJċDVMUZ JT UP CF GPVOE JO (BMJMFP OBNFMZ JO UIF TBSDBTN IJT 4BMWJBUJ EJSFDUT BHBJOTU QPPS 4JNQMJDJP j4BMWJBUJ .B WPJ JOUFOEFUF QVSF DIF RVFTUB TPMB SFUUB TBSË QPJ QFS OFDFTTJUË MB CSFWJTTJNB EJ UVUUF MBMUSF 4JNQMJDJP -JOUFOEP F OF IP BODIF MB EJNPTUSB[JPO DIJBSB BSSFDBUB EB VO HSBO mMPTPGP QFSJQBUFUJDP F QBSNJ TF CFO NJ SJDPSEB DIFJ MB QPSUJ SJ
ǻǽȁ
%FUFSNJOBUJPO PG 4QBUJBM $VSWBUVSF
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
-FU VT CSJFnZ MPPL BU UIF EFNPOTUSBUJPOT -FJCOJ[ HJWFT 8F XJMM TUBSU CZ QSPWJOH UIBU UIF mSTU UXP EFmOJUJPOT PG B TUSBJHIU MJOF o BT B NPTU EFUFSNJOBUF MJOF BOE BT B NJOJNBM MJOF o BSF FRVJWBMFOU 4VDI B EFNPOTUSBUJPO BT XF IBWF TFFO XJMM CF FRVJWBMFOU UP EFNPOTUSBU JOH UIF VOJRVFOFTT PG CPUI MJOFT *O GBDU JG UIF NJOJNBM MJOF CFUXFFO UXP QPJOUT JT VOJRVF JU XJMM BMTP CF NPTU EFUFSNJOBUF IPXFWFS UIJT EPFT OPU OFDFTTBSJMZ NFBO UIBU JU JT UIF POMZ NPTU EFUFSNJOBUF POF BOE WJDF WFSTB #VU JG PO UIF DPOUSBSZ CPUI UIF NJOJNBM MJOF BOE UIF NPTU EFUFSNJOBUF MJOF QSFOEFOEP "SDIJNFEF DIF MB TVQQPOF DPNF OPUB QPUFOEPMB EJNPTUSBSF 4BMWJBUJ 2VFTUP TBSË TUBUP VO HSBO NBUFNBUJDP BWFOEP QPUVUP EJNPTUSBS RVFM DIF OÏ TFQQF OÏ QPUFUUF EJNPTUSBSF "SDIJNFEF F TF WF OF TPWWFOJTTF MB EJNPTUSB[JPOF MB TFOUJSFJ WPMFOUJFSJ QFS DIÏ NJ SJDPSEP CFOJTTJNP DIF "SDIJNFEF OF J MJCSJ EFMMB TGFSB F EFM DJMJOESP NFUUF DPUFTUB QSPQPTJ[JPOF USB J QPTUVMBUJ F UFOHP QFS GFSNP DIF MBWFTTF QFS JOEJNPTUSBCJMF 4JNQMJDJP $SFEP DIF NJ TPWWFSSË QFSDIFMMB Ò BTTBJ GBDJMF F CSFWF 4BMWJBUJ 5BOUP TBSË NBHHJPS MB WFSHPHOB E"SDIJNFEF F MB HMPSJB EJ DPUFTUP mMPTPGP yx %JBMPHP TPQSB J NBTTJNJ TJTUFNJ 4FDPOEB (JPSOBUB JO -F 0QFSF WPM Ȁ Q ǻǼǺ ɨF TUPSZ DPOUJOVFT OFFEMFTT UP TBZ CZ GVMMZ EFNPMJTIJOH UIF iQFSJQBUFUJDw EFNPOTUSBUJPO "T XF XJMM IBWF UP EFBM XJUI JU BHBJO JU JT XPSUI SFDBMMJOH UIBU "SDIJNFEFTT QPTUVMBUF PO B TUSBJHIU MJOF CFJOH UIF TIPSUFTU MJOF CFUXFFO UXP QPJOUT JNNFEJBUFMZ FOUBJMT USJBOHVMBS JOFRVBMJUZ XIJDI &VDMJE EFNPOTUSBUFT JO &MFNFOUT Ě ǻǹ -FJCOJ[ PGUFO NFOUJPOT JU BT BO FYBNQMF PG B TFMGFWJEFOU QSPQPTJ UJPO XIJDI IPXFWFS UIF BODJFOU HFPNFUFS XBT BCTPMVUFMZ SJHIU JO EFNPOTUSBUJOH BT JG UP SFCVU UIF GPMMPXJOH &QJDVSFBO DSJUJDJTN DG 1ģĠĔĝĦĤ *O 1SJNVN &VDMJEJT QQ ǼǻǻǻǼ j&U IJOD &VDMJEFT CFOF EFNPOTUSBWJU JO USJBOHVMP EVP MBUFSB TFNQFS FTTF UFSUJP NBKPSB FU NBMF PCKFDUVN FTU Ë RVJCVTEBN JE FUJBN CSVUB OPTTF RVBF SFDUB OPO QFS USJBOHVMVN BE QSBFTFQF nVBOUVS /FRVF FOJN RVBFSJUVS RVJE FYIJCFBU JNBHJOBUJP %JWJOB 4BQJFOUJB OPCJT BOJNBMJCVTRVF BMJJT NVMUB QFS JOTUJODUVN RVFNEBN DFSUÒ DJUSB SBUJPDJOBUJPOFN JOTJOVBOUF RVBF EJċDJMJVT SBUJPDJOBOEP BTTFRVFSFNVS TFE RVJE QFS OFDFTTBSJBT DPOTF RVFOUJBT PTUFOEJ QPTTFU 4J &VDMJEFT SFDUBN EFmOJTTFU CSFWJTTJNBN JOUFS EVP QVODUB OPO PQVT IBCVJTTFU IBD EFNPOTUSBUJPOF QSP MBUFSJCVT USJBOHVMJ TFE JMMF IBD EFmOJUJPOF VTVT OPO FTU FU GPSUBTTF TJ VUJ WPMVJTTFU EJċDJMJVT JOEF BMJBT SFDUBF QSPQSJFUBUFT EFNPOTUSBT TFUx UFYU O Ȃ JO UIF "QQFOEJY NPSF CSJFnZ *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ Q ǺȁǾ CVU BMTP FMTFXIFSF DISPOPMPHJDBMMZ UIF mSTU NFOUJPO PG JU NBZ CF UIF POF BU UIF CFHJOOJOH PG B ǺǿȀȂ UFYU JO -) 9997 Ě ǻ #M ǿȀ USBOTDSJCFE CZ &DIFWFSSÓB JO IJT 1I% UIFTJT WPM ǻ Q ǽǽ -FJCOJ[T NJOE BOZXBZ NPSF UIBO XJUI UIF &QJDVSFBOT DSJUJDJTN XBT QSFPDDVQJFE XJUI "SOBVMET j** %FGBVU 1SPVWFS EFT DIPTFT RVJ OPOU QBT CFTPJO EF QSFVWFT y $FTU DF RVJ B QPSUÏ &VDMJEF Ë QSPVWFS RVF MFT EFVY DÙUÏT EVO USJBOHMF QSJT FOTFNCMF TPOU QMVT HSBOET RVVO TFVM RVPJRVF DFMB TPJU ÏWJEFOU QBS MB TFVMF OPUJPO EF MB MJHOF ESPJUF RVJ FTU MB QMVT DPVSUF MPOHVFVS RVJ QVJTTF TF EPOOFS FOUSF EFVY QPJOUT MB NFTVSF OBUVSFMMF EF MB EJTUBODF EVO QPJOU Ë VO QPJOU DF RVFMMF OF TFSPJU QBT TJ FMMF OÏUPJU BVTTJ MB QMVT DPVSUF EF UPVUFT MFT MJHOFT RVJ QVJTTFOU ÐUSF UJSÏFT EVO QPJOU Ë VO QPJOUx -B MPHJRVF PV MBSU EF QFOTFS Ěħ Ȃ QQ ǼǻǿǻȀ /PU FWFO JO IJT /PVWFBVY &MFNFOT EF HFPNFUSJF JO GBDU EPFT "SOBVME FWFS EFmOF B TUSBJHIU MJOF *OEFFE IF XSJUFT JO GVMM UIF GPMMPXJOH j1SFNJFS
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǽȂ
BSF VOJRVF UIFO UIFZ BSF POF BOE UIF TBNF MJOF JF UIF UXP EFmOJUJPOT BSF FRVJFYUFOTJWFǺǹȁ #FGPSF POF BUUFNQUT UIF EFNPOTUSBUJPO B GFX BVYJMJBSZ SFTVMUT BSF OFFEFE ɨF UIFPSFN TUBUJOH UIF VOJRVFOFTT PG B TUSBJHIU MJOF ESBXO CF UXFFO UXP QPJOUT XIJDI JT FRVBM UP TBZJOH UIBU UXP TUSBJHIU MJOFT EP OPU DPNQSJTF TQBDF PS OFBSMZ TP o JO BOZ DBTF -FJCOJ[ TFFNT UP UIJOL PG UIF UXP QSPQPTJUJPOT BT FRVJWBMFOU JT JO GBDU DMPTFMZ UJFE UP UIF PUIFS POF TUBU JOH UIBU UXP TUSBJHIU MJOFT EP OPU IBWF BOZ TFHNFOU JO DPNNPO *O UIF QSPPGT UIBU XFSF DVTUPNBSJMZ BOE PDDBTJPOBMMZ HJWFO PG UIFN BU UIF UJNF CPUI UIFPSFNT EFSJWFE GSPN UXP PUIFS SFTVMUT BQQBSFOUMZ NPSF UFDIOJ DBM CVU EFmOJUFMZ SFMFWBOU JO HFPNFUSZ 'JSTU UIBU B EJBNFUFS CJTFDUT UIF DJSDMF 4FDPOE UIBU WJDF WFSTB B TUSBJHIU MJOF OPU ESBXO UISPVHI UIF DFOUFS DVUT UIF DJSDMF JOUP UXP VOFRVBM QBSUT -FJCOJ[ SFQFBUFEMZ UPPL UIF mSTU SFTVMU JOUP DPOTJEFSBUJPO /PU POMZ EJE IF BSHVF UIBU &VDMJE TIPVME IBWF EFNPOTUSBUFE JU CVU IF BMTP SFNBSLFE PO UIF EFGFDUJWF DPNNJUNFOU PG NBOZ PUIFS HFPNFUFST UP TVDI B UBTL )F XBT OPU TBUJTmFE XJUI ɨBMFTT "WFSUJTTFNFOU -FT JEÏFT EVOF TVSGBDF QMBUF EVOF MJHOF ESPJUF TPOU TJ TJNQMFT RVPO OF GFSPJU RVFNCSPàJMMFS DFT UFSNFT FO MFT WPVMFOU EFmOJS 0O QFVU TFVMFNFOU FO EPOOFS EFT FYFNQMFT QPVS FO mYFS MJEÏF BVY UFSNFT EF DIBRVF MBOHVFx Q ȁǺ *O UIF OFYU QBHF IF TBZT UIBU XF OBUVSBMMZ VOEFSTUBOE B TUSBJHIU MJOF UP CF UIF TIPSUFTU MJOF CFUXFFO UXP QPJOUT UIVT XF DBO KVTU BTTVNF UIJT UP CF JUT EFmOJUJPO JG XF XBOU UP ɨF mSTU BYJPN WFSZ TIPSUMZ GPMMPXJOH UIJT JT DIBQUFS Ǿ UIF POF UIBU EJTDVTTFT &VDMJET #PPL 0OF BċSNT JO BHSFFNFOU XJUI "SDIJNFEFT QPTUVMBUF ǻ JO 0O UIF 4QIFSF BOE $ZMJOEFS UIBU UIF TIPSUFTU DVSWF BNPOH HJWFO DPODBWF QMBOF DVSWFT BMM IBWJOH UIFJS DPODBWF QBSUT GBDJOH UIF TBNF TJEF JT UIF POF UIBU JT DPOUBJOFE CZ UIF PUIFST XIJDI JT BO FYUFOEFE GPSN PG USJBOHVMBS JOFRVBMJUZ -FJCOJ[ CSJFnZ EJTDVTTFT JU JO IJT /PVWFBVY &TTBJT *7 ħĚĚ f ǺǺ (1 ħ Q ǼȂǾ " ħĚ ǿ O ǻ Q ǽǺǾ
BT XFMM BT JO TFWFSBM FTTBZT PO HFPNFUSZ PG TJUVBUJPO &MTFXIFSF USJBOHMF JOFRVBMJUZ BT TVDI JT EFNPOTUSBUFE CZ -FJCOJ[ JO f Ǻǹ PG %F $BMDVMP 4JUVVN $ ǾǾǻ Ǻǹȁ " HFPEFTJD DVSWF UIBU NJOJNJ[FT EJTUBODF XIJDI BMXBZT PDDVST PO UIF &VDMJEFBO QMBOF BOE IZQFSCPMJD QMBOF BT UIFZ IBWF BO JOmOJUF JOKFDUJWJUZ SBEJVT XIFSFBT PO B TQIFSJDBM NBOJGPME JU POMZ PDDVST VOUJM UIF HSFBUFTU DJSDMF EPFT OPU CFDPNFT MPOHFS UIBO S
JT UIF MPDVT PG UIF mYFE QPJOUT PG BO JTPNFUSZ UIVT JU BMTP FOKPZT UIF QSPQFSUZ PG UIF HSFBUFTU EFUFSNJOBUJPO -FJCOJ[ BOE PUIFS HFPNFUFST PG UIF UJNF QFSGFDUMZ LOFX JU JG B HJWFO DVSWF JT HMPCBMMZ UIF TIPSUFTU POF BMM JUT QBSUT NVTU BMTP CF TVDI JF JU NVTU BMTP CF UIF TIPSUFTU POF MPDBMMZ XIJDI JNQMJFT JU UP CF iUIF NPTU EFUFSNJOFEw DVSWF *O PUIFS XPSET *G UIF NJOJNBM POF FYJTUT BOE JG JU JT VOJRVF JU XJMM CF NPTU EFUFSNJOBUF CVU OPU OFDFTTBSJMZ UIF VOJRVF NPTU EFUFSNJOBUF DVSWF 4FF FH UFYU O ȁ JO UIF "QQFOEJY j"EEJ FUJBN QPUFTU TJ WJB NJOJNB TJU VOJDB FBN GPSF SFDUBNyx *O TPNF QMBDFT -FJCOJ[ BMTP DPOUSJWFT UP EFNPOTUSBUF UIF VOJRVFOFTT PG UIF TFMGTJNJMBS DVSWF TVDI BT JO UFYUT OO ȁ BOE Ǻǹ JO PVS "QQFOEJY
IPXFWFS B USJWJBM NBUUFS OPU DPODFSOFE XJUI PVS DIBSBDUFSJ[BUJPO UIFPSFNT
ǻǾǹ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
EFNPOTUSBUJPO UIF mSTU FWFS PĊFSFE GPS UIJT QSPQPTJUJPO -FJCOJ[ PCTFSWFT UIBU BODJFOU NBUIFNBUJDJBOT IBWF OPU QSPWFE UIBU B EJBNFUFS EPFT DVU UIF DJSDVNGFSFODF JO UIF mSTU QMBDF )F UIJOLT IPXFWFS IF DBO QVU B SFN FEZ UP JU CZ HJWJOH B QFSGFDU EFmOJUJPO PG DPOUJOVJUZ XIJDI JNQMJFT CZ DPNQMFUFOFTT UIF FYJTUFODF PG B QPJOU DPNNPO UP UIF UXP mHVSFT ɨJT DSJUJDJTN BOE JUT TPMVUJPO BSF WFSZ XFMM LOPXO BOE XJMM CF PGUFO SFQFBUFE JO UIF OJOFUFFOUI BOE UXFOUJFUI DFOUVSJFT )PXFWFS XIBU BDUVBMMZ PDDV QJFT -FJCOJ[T NJOE JT BOPUIFS QSPCMFN OBNFMZ CJTFDUJPO *O GBDU ɨBMFTT EFNPOTUSBUJPO PO UIF FRVBMJUZ PG UIF UXP TFNJDJSDMFT SFTUT PO UIF NPUJPO PG POF PG UIFN BCPVU UIF EJBNFUFS BTTVNJOH UIF EJBNFUFS UP SFNBJO NP UJPOMFTT EVSJOH TVDI B NPUJPO o XIJDI -FJCOJ[ BSHVFT TIPVME CF QSPWFE *U DBO POMZ CF QSPWFE IF DPOUFOET BHBJO CZ BTTVNJOH IJT PXO EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BT UIF SPUBUJPO BYJT B EFmOJUJPO UIVT EJĊFSFOU GSPN UIF &VDMJEFBO POF ɨSPVHI UIF TBNF EFmOJUJPO IF BMTP QSPWFT UIF DPOWFSTF QSPQPTJUJPO mOEJOH GBVMU XJUI $MBWJVTT QSFTFOUBUJPO PG JUǺǹȂ ǺǹȂ
ɨF BMMJNQPSUBOU QSPQPTJUJPO UIBU POF BOE POMZ POF TUSBJHIU MJOF DBO CF ESBXO UISPVHI UXP HJWFO QPJOUT PS UIBU UXP TUSBJHIU MJOFT FODMPTF OP TQBDF JT OPXIFSF UP CF GPVOE BT TVDI JO UIF PSJHJOBM &VDMJEFBO DPSQVT BOE XBT JOEFFE MBUFS JOUFSQPMBUFE JOUP JU BT POF PG UIF $PNNPO /PUJPOT 1SPDMVT UIJOLT JU UP CF VTFMFTT *O 1SJNVN &VDMJEJT Q ǺȂǿ *O -FJCOJ[T UJNFT JU XBT IPXFWFS DPNNPOMZ BDDFQUFE BT BO BYJPN ɨF QSPQPTJUJPO UIBU UXP TUSBJHIU MJOFT IBWF OP TFHNFOU JO DPNNPO BMUIPVHI BDUVBMMZ TPNF TDIPMBST IBWF FWFO XBOUFE UP mOE JU BT JNQMJDJU JO &VDMJET TFDPOE QPTUVMBUF POMZ BQQFBST DVSTPSJMZ BOE XJUI UIF HIPTU PG B QSPPG JO &VDMJET EFNPOTUSBUJPO PG &MFNFOUT ĩĚ Ǻ JU JT UIFO FYQMJDJUMZ CVU OPU CFUUFS UIBO JO &VDMJE EFNPOTUSBUFE JO 1SPDMVT QQ ǻǺǽǺǾ ɨBU B EJBNFUFS CJTFDUT UIF DJSDMF JT BTTVNFE CZ &VDMJE OPU FWFO JO BO BYJPN CVU TJNQMZ JO IJT EFmOJUJPO PG B EJ BNFUFS EFmOJUJPO ǺȀ JO #PPL 0OF JU XPVME OPU CF WFSZ EJċDVMU IPXFWFS UP EFNPOTUSBUF JU FYQMJDJUMZ UISPVHI UIF UIFPSFNT PG #PPL ɨSFF ɨBMFTT EFNPOTUSBUJPO JT PĊFSFE CZ 1SP DMVT QQ ǺǾȀǾȁ -FJCOJ[ mOET BO BNQMF USFBUNFOU PG UIF DPOWFSTF QSPQPTJUJPO JO $MBWJVTT DPNNFOUBSZ *O BOZ DBTF -FJCOJ[ EFWPUFT IJT CFTU FĊPSUT UP ɨBMFTT EFNPOTUSBUJPO )F mSTU USFBUT JU BT FBSMZ BT ǺǿȀȂ %FNPOTUSBUJPOFT (FPNFUSBSVN JO QSJNJT &MFNFOUJT OPO TBUJT TFWFSBT FTTF -) 9997 Ě ǽ #M ǻ USBOTDSJCFE CZ &DIFWFSSÓB JO IJT EPDUPSBM EJTTFSUBUJPO WPM ǻ Q ǼǹȀ 8IFOFWFS IF EFBMT XJUI JU IF BMXBZT SFNBSLT PO UIF PUIFS HFPNFUFST EFNPOTUSBUJPO EFmDJFODZ *O IJT PXO DPQZ PG $MBWJVTT DPNNFOUBSZ UP &VDMJE -FJCOJ[ VOEFSMJOFT UIBU ɨBMFTT EFNPOTUSBUJPO JT PCUBJOFE UISPVHI NPUJPO BOE NPTU PG BMM IF XSJUFT JO UIF NBSHJO PG B QBTTBHF jOPO TFRVJUVS TJ BFRVBMFT TVOU FSHP FU DPOHSVB TVOUx *O GBDU $MBWJVT BUUFNQUFE UP EFNPOTUSBUF UIBU B EJBNFUFS CJTFDUT UIF DJSDMF CZ TIPXJOH UIBU UIF UXP SFTVMUJOH TFNJDJSDMFT BSF FRVBM XIFSFBT JO PSEFS UP DBSSZ PVU UIF QSPPG QSPQFSMZ UIFZ PVHIU UP CF DPOHSVFOU o XIJDI DBO POMZ CF TIPXO BDDPSEJOH UP -FJCOJ[ UISPVHI IJT PXO EFNPOTUSBUJPO *O B GSBHNFOU USBOTDSJCFE CZ $PVUVSBU BOE MJLFMZ UP HP CBDL UP UIF UVSO PG UIF DFOUVSZ -FJCOJ[ FWFO TFFT UIF EFNPOTUSBUJPO PG UIF UIFPSFN BT EJSFDUMZ SFTVMU JOH GSPN IJT PXO EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF TP EJSFDUMZ JOEFFE UIBU JU OFFET OP GVSUIFS
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǾǺ
/PX MFU VT TFF UIF BDUVBM EFNPOTUSBUJPOT PG VOJRVFOFTT ɨBU POF BOE POMZ POF NJOJNBM QBTTFT UISPVHI UXP QPJOUT JT TPNFUIJOH -FJCOJ[ USJFT SFQFBUFEMZ UP EFNPOTUSBUF BOE OFWFS * XPVME TBZ TVDDFTTGVMMZ XIJDI JT RVJUF OBUVSBM GPS VOMFTT GVSUIFS QSJODJQMFT BSF BTTVNFE TVDI B QSPQPTJUJPO JT GBMTF *O IJT MBTU ZFBST IF TPNFUJNFT SFTPSUT UP UIF SFBTPOJOH BDDPSEJOH UP XIJDI JG UXP NJOJNBM MJOFT CFUXFFO UXP QPJOUT CF HJWFO UIFZ TIPVME CF DPOHSVFOU CFUXFFO UIFN BOE BMTP FODMPTF TQBDF XIJMF B NPTU EFUFSNJ OBUF MJOF CFUXFFO UIF TBNF UXP QPJOUT XPVME OPU FODMPTF TQBDF CFDBVTF CZ EFmOJUJPO JU IBT OP PUIFS MJOF DPOHSVFOU UP JUTFMG XJUI XIJDI JU DMPTFT QSPPG $ Ǿǽǹ -FJCOJ[T mOBM EFNPOTUSBUJPO PG UIJT UIFPSFN JT IPXFWFS FYIBVTUJWFMZ FY QPVOEFE JO TFWFSBM QBSBHSBQIT PG IJT *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ QQ ǺȂǾȂȂ JO QBSUJDVMBS JO f Ǻ -FJCOJ[ EJTDVTTFT UIF BTTVNQUJPO PG DPOUJOVJUZ JO PSEFS GPS UIF DJSDVNGFSFODF BOE UIF TUSBJHIU MJOF UP JOUFSTFDU JO ff Ǽǽ DPOTJEFST ɨBMFTT EFNPOTUSBUJPO BOE JO f Ǿ BEET SFNBSLT PG IJT PXO TVQQPSUFE CZ IJT NPSF BDDVSBUF EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF JO UIF SFNBJOJOH QBSBHSBQIT IF NPTUMZ USJFT UP FYQSFTT IJT DPOTJEFSBUJPOT UISPVHI UIF GPSNBMJTN PG IJT DIBSBDUFSJTUJDB TJUVT XIJDI IPXFWFS BEET OPUIJOH UP UIF EFNPOTUSBUJPO JUTFMG BT JO GBDU UIJT UJNF TZNCPMJD GFMJDJUZ TFFNT UP EFTFSU IJN ɨF TBNF EFNPOTUSBUJPO JT SFHBSEFE BT OFDFTTBSZ BMCFJU OPU FYQPVOEFE ZFU JO UFYU O Ȃ JO UIF "QQFOEJY UIBU NBZ CF QSFQBSB UPSZ GPS UIF *O &VDMJEJT SUºWD *U JT HBMMBOUMZ FYQPVOEFE PO UIF DPOUSBSZ XJUIPVU IJT DPSSFTQPOEFOU IBWJOH FWFO BTLFE GPS JU JO B MFUUFS UIBU TIPSUMZ GPMMPXT IJT XSJUJOH PG UIF FTTBZ PO &VDMJE UFYU O Ǻǽ JO UIF "QQFOEJY -FJCOJ[ QSFTFOUT PODF BHBJO UIF DPOWFSTF QSPQPTJUJPO UIF POF EFNPOTUSBUFE CZ $MBWJVT JO UIF *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ QQ ǺȂȂ ǻǹǹ
TBZJOH UIBU JU OFFET UIF TBNF DPSSFDUJPOT BT UIF QSFDFEJOH POF #Z UIFTF DPSSFDUJPOT -FJCOJ[ UIJOLT IF DBO BDUVBMMZ EFNPOTUSBUF UIBU UXP TUSBJHIU MJOFT IBWF OP NPSF UIBO POF QPJOU JO DPNNPO BOE UIFO UIBU UIFZ IBWF OPU BO FOUJSF TFHNFOU JO DPNNPO FJUIFS ɨ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jIPD EFNPOTUSBOEVNx JO UIF NBSHJO PG UIJT QSPQPTJUJPO JO #PSFMMJT &VDMJEFT 3FTUJUVUVT XIJDI PO UIF DPOUSBSZ BTTVNFT JU BT BO BYJPN "T GPS UIF IJTUPSZ PG HFPNFUSZ JU JT XPSUI TJHOBMJOH UIBU UIF QSPPG CZ NFBOT PG UIF CJTFDUJPO PG B DJSDMF CZ JUT EJBNFUFS JT HJWFO CZ 4BDDIFSJ JO IJT NBJO XPSL ( 4ĒĔĔęĖģĚ &VDMJEFT BC PNOJ OBFWP WJOEJDBUVT .JMBOP ǺȀǼǼ #PPL 0OF QSPQPTJUJPO ǼǼ MFNNB ǽ
TJODF j)BOD FBOEFN WFSJUBUFN EFNPOTUSBUBN MFHFT BQVE $MBWJVN B ɨBMFUF .JMFTJP TFE GPSUBTTF OPO FYIBVTUÉ PNOJ RVBMJCFU PCKFDUJPOFx QQ ȁǼȁǽ 4BDDIFSJT EFNPOTUSBUJPO JT FYBDUMZ UIF TBNF BT -FJCOJ[T BOE DPSSFDUT $MBWJVT JO UIF WFSZ TBNF QBTTBHF JO XIJDI -FJCOJ[ BMTP DPSSFDUT IJN PG DPVSTF 4BDDIFSJ DPVME OPU LOPX BCPVU -FJCOJ[T EFNPOTUSBUJPO *O GBDU 4BDDIFSJ HSPVOET UIF UIPSOZ QBTTBHF PG UIF EFNPOTUSBUJPO UIF POF UIBU XBT JODPSSFDU JO $MBWJVT PO IJT QSFDFEJOH MFNNB Ǻ QQ Ȁǹ
ǻǾǻ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
#VU UIJT JT JNQPTTJCMF CFDBVTF TVDI B NPTU EFUFSNJOBUF MJOF XPVME CF TIPSUFS UIBO UIF NJOJNBM POF 'PS TBZT -FJCOJ[
B MJOF OPU FODMPTJOH TQBDF JT TIPSUFS UIBO POF FODMPTJOH JUy ɨFSF JT OP OFFE UP EXFMM PO UIF XPSUI PG TVDI BSHVNFOUTǺǺǹ *U JT NVDI NPSF JOUFSFTUJOH JO GBDU UP TFF UIF PUIFS IBMG PG UIF EFN POTUSBUJPO JF UIF POF UIBU XPVME EFNPOTUSBUF UIF VOJRVFOFTT PG B NPTU EFUFSNJOBUF MJOF )FSF TPNFUIJOH VOFYQFDUFE IBQQFOT *O IJT EFNPOTUSB UJPOT PG UIF QSPQPTJUJPO -FJCOJ[ SFKFDUT UIF NFUIPE GPMMPXFE CZ BODJFOU BOE NPEFSO NBUIFNBUJDJBOT BT POF UIBU EPFT OPU TBUJTGZ UIF VUNPTU SJHPS XJUI XIJDI IF XJTIFT UP FOEPX IJT TJUVBUJPOBM BOBMZTJT "T B SFTVMU IF FOEFBWPST UP QSPWJEF BVUPOPNPVT QSPPGT GPS UIJT UIFPSFN XIJDI IPXFWFS NPTU TVSQSJTJOHMZ BU mSTU HMBODF NBLF VTF PG UIF QSJODJQMF PG TVċDJFOU SFBTPO 8F XJMM OPX CSJFnZ EFBM XJUI UIF NPSF JNQPSUBOU PG UIFN
E
"
# D
Ȁǻ
XIJDI TUBUFT UIBU UXP TUSBJHIU MJOFT EP OPU FODMPTF B TQBDF TP UIBU IJT EFNPOTUSBUJPOBM QSPDFFEJOH JT TJNJMBS CVU QFSGFDUMZ JOWFSTF UP UIF -FJCOJ[FBO POF *U JT BMTP XPSUI OPUJOH UIBU UIFTF UXP MFNNBUB BT XFMM BT MFNNB ǻ BDDPSEJOH UP XIJDI UXP TUSBJHIU MJOFT DBOOPU IBWF B DPNNPO TFHNFOU QQ ȀǼȁǺ BSF BMM FNQMPZFE JO UIF iEFNPOTUSBUJPOw PG QSPQPTJ UJPO ǼǼ TVQQPTFEMZ UIF GVOEBNFOUBM POF JO 4BDDIFSJT XPSL JF UIBU jIZQPUIFTJT BOHVMJ BDVUJ FTU BCTPMVUF GBMTB RVJB SFQVHOBOT OBUVSBF MJOFBF SFDUBFx Q Ȁǹ JO PUIFS XPSET UIF EFNPOTUSBUJPO PG UIF QBSBMMFM BYJPN "T B NBUUFS PG GBDU JU JT USVF UIBU JO TQIFSJDBM HFPNFUSZ MFNNB Ǻ QSPWFT UP CF VOUSVF CVU POMZ JOTPGBS BT JUT BTTVNQUJPO XPVME EFOZ UIF IZQPUIFTJT PG UIF PCUVTF BOHMF XIFSFBT UIF BDVUF BOHMF UIBU JT IZQFSCPMJD HFPNFUSZ JT VOTDBUIFE CZ 4BDDIFSJT EFNPOTUSBUJPO ǺǺǹ *U JT UIF DPODMVEJOH QBSU PG UFYU O ȁ JO UIF "QQFOEJY *O BOZ DBTF TVDI BUUFNQUT BSF SFDVSTJWF JO -FJCOJ[T QBQFST ɨF mSTU UIFPSFNT PO UIF VOJRVFOFTT PG UIF NJOJNBM MJOF BQ QFBS BT FBSMZ BT UIF ǺǿȀȂ $IBSBDUFSJTUJDB HFPNFUSJDB IPXFWFS GBVMUFE UIFSF CZ UIF GBDU UIBU -FJCOJ[ SFHBSET JU BT JEFOUJDBM XJUI UIF NPTU EFUFSNJOBUF POF (. ħ QQ ǺǽǿǽȀ TFF BMTP B QSFQBSBUPSZ ESBGU JO & ȁǿ
DzF 4USBJHIU -JOF
ĔęĒġĥĖģ ǻ
ǻǾǼ
)FSF -FJCOJ[ DPOTJEFST B QFODJM PG TUSBJHIU MJOFT SBEJBUJOH GSPN QPJOU " UIFO IF XPOEFST XIFUIFS UXP PG UIFN NBZ NFFU BHBJO JO BOPUIFS QPJOU # ɨFO IF BMTP XPOEFST KVTU IPX EJTUBOU XJMM # CF GSPN " 4VDI B EJT UBODF TFFNT UP CF UP IJN FWJEFOUMZ EFUFSNJOFE CZ UIF BOHMF DPNQSJTFE CF UXFFO UIF UXP TUSBJHIU MJOFT o UIF HSFBUFS UIF BOHMF UIF MPOHFS UIF TFHNFOU "# TP NVDI TP UIBU BT UIF XJEUI PG UIF BOHMF CFUXFFO UIF UXP TUSBJHIU MJOFT OFBST Sǻ UIF TFHNFOU "# CFDPNFT VOCPVOEFE 0O UIF PUIFS IBOE JU XJMM DFSUBJOMZ CF QPTTJCMF UP UBLF B UIJSE TUSBJHIU MJOF JO UIF QFODJM TUBSU JOH GSPN " UIBU BMTP FOET JO # *O GBDU BT UIF TUSBJHIU MJOF "E# EJWJEFT UIF QMBOF JO DPOHSVFOU QBSUT JO NVDI UIF TBNF XBZ JO XIJDI JU IBT UIF TUSBJHIU MJOF "D# PO JUT SJHIU JU DBO XFMM IBWF JUT DPVOUFSQBSU "J# PO JUT MFGU 3FQFBUJOH UIF QSPDFFEJOH GPS FBDI TUSBJHIU MJOF TP PCUBJOFE JU XJMM CF QPTTJCMF UP EFNPOTUSBUF UIBU JOmOJUF TUSBJHIU MJOFT "G# "H# FUD TUBSUJOH GSPN " BOE FOEJOH JO # FYJTU
H
G J E "
# D
*G JU JT TP IPXFWFS UIFO UIF EJTUBODF CFUXFFO " BOE # XJMM JO OP XBZ EFQFOE PO UIF BOHMF DPNQSJTFE CFUXFFO UIF TUSBJHIU MJOFT BT JU BMXBZT SFNBJOT UIF TBNF GPS BMM JOmOJUF TUSBJHIU MJOFT PG UIF QFODJM 8IBU XJMM JU EF QFOE PO UIFO /PU PO UIF BOHMF OPU FWFO PO UIF TIBQF PG UIF DVSWF UIFZ BSF BMM JEFOUJDBM TUSBJHIU MJOFT
IFODF -FJCOJ[ TBZT TVDI B EJTUBODF XJMM EFQFOE PO OPUIJOH BU BMM ɨFSF JT OP SFBTPO XIBUTPFWFS UIBU NBZ EFUFSNJOF UIF EJTUBODF "# 8IJDI JT JNQPTTJCMF )FODF CZ TVDI B QFDVMJBS SFEVDUJP BE BCTVSEVN UIBU EPFT OPU QBTT UISPVHI BOZ DPOUSBEJDUJPO CVU POMZ UISPVHI UIF OFHBUJPO PG UIF QSJODJQMF PG SFBTPO
XF NVTU SFKFDU PVS IZQPUIFTJT BOE
ǻǾǽ
(FPNFUSZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
BTTVNF JOTUFBE UIBU UIF UXP TUSBJHIU MJOFT EP OPU NFFU BU BMMǺǺǺ ɨJT JT OPU UIF SJHIU QMBDF GPS QPJOUJOH PVU UIF EFGFDUT PG TVDI B QSPPG o UIFZ BSF NBOZ DPOTQJDVPVT BOE DFSUBJOMZ DPNNFOTVSBUF XJUI UIF VOQSFDFEFOUFEOFTT PG -FJCOJ[T QSPDFFEJOHǺǺǻ *U JT CFUUFS OPX UP FYBNJOF UIF PUIFS JNQPSUBOU JEFOUJmDBUJPO CFUXFFO EFmOJUJPOT OBNFMZ CFUXFFO UIF TUSBJHIU MJOF BT B NPTU EFUFSNJOBUF MJOF BOE UIF TUSBJHIU MJOF BT B TFMGTJNJMBS MJOF ɨJT JT UIF WFSZ JEFOUJmDBUJPO ǺǺǺ
ɨJT QSPPG DBO CF SFBE JO f Ǿ PG UIF DPNNFOUBSZ UP UIF GPVSUFFOUI &VDMJEFBO BYJPN JO $MBWJVT JO UIF *O &VDMJEJT SUºWD (. ħ Q ǻǺǹ 1SFDFEJOH JU UIFSF JT BOPUIFS QSPPG f ǻ (. ħ QQ ǻǹȂǺǹ ɨJT POF JT HSPVOEFE PO UIF GBDU UIBU CZ B QSPDFFEJOH BOBMPHPVT UP UIF POF TFFO BCPWF JF UBLJOH BEWBOUBHF PG UIF GBDU UIBU -FJCOJ[T EFmOJUJPO PG B TUSBJHIU MJOF BMMPXT UIF NVMUJQMJDBUJPO PG UIF TUSBJHIU MJOFT TUBSUJOH GSPN " BOE JODJEFOU JO # JU JT DFSUBJOMZ QPTTJCMF UP mOE B TUSBJHIU MJOF "Z# UIBU NBLFT BO BOHMF XJUI "D# HSFBUFS UIBO UIF SJHIU BOHMF #VU UIJT JT BCTVSE TJODF UXP QFSQFOEJDVMBS TUSBJHIU MJOFT NFFU JO POF BOE POMZ POF QPJOU *U JT XPSUI OPUJOH UIBU UIJT TFDPOE EFNPOTUSBUJPO BMTP NBLFT VTF BMCFJU MFTT FYQMJDJUMZ PG UIF QSJODJQJVN SBUJPOJT CZ BTTVNJOH UIBU UIF QFSQFOEJDVMBS TUSBJHIU MJOFT NFFU JO POF QPJOU *O GBDU CZ NFBOT PG FYQMBOBUJPO -FJCOJ[ DBO POMZ NBJOUBJO UIBU UIFTF QFSQFOEJDVMBS TUSBJHIU MJOFT DVU UIF QMBOF VUSJORVF JO UIF TBNF XBZ ɨVT HJWFO UIF BCTP MVUF JOEFUFSNJOBDZ PG UIF DVU BOE PG UIF TIBQF PG UIF TUSBJHIU MJOF VOJGPSNJUZ BOE BCTFODF PG BOZ SFMBUJWF DVSWBUVSF UIFSF JT OP SFBTPO BU BMM XIZ UIFZ TIPVME NFFU OPS TVċDJFOU SFBTPO UP EFUFSNJOF KVTU XIFSF TVDI B NFFUJOH TIPVME PDDVS ɨBU UIF TUSBJHIU MJOF "Z# JT BCMF UP EFUFSNJOF BO BOHMF HSFBUFS UIBO Sǻ JT BDDPVOUFE GPS CZ UIF GBDU UIBU BMM BOHMFT JO " BSF mOJUF OPU JOmOJUFTJNBM BOE OPU DVSWJMJOFBS BOE CZ "SDIJNFEFTT BYJPN ɨJT PCTFSWBUJPO JT OPU EFWPJE PG GPVOEBUJPOBM DPOUFOU BT UIF BTTVNQUJPO PG UIF "SDIJNFEFBO BYJPN BVUPNBUJDBMMZ JNQMJFT UIF FRVJWBMFODF CFUXFFO UIF QBSBMMFM BYJPN BOE UIF UIFPSFN PO UIF TVN PG UIF JOUFSJPS BOHMFT PG B USJBOHMF UIVT QFSNJUUJOH VT UP EJTDVTT UIFN UPHFUIFS BT EFNPOTUSBUFE CZ . %Ėęğ %JF -FHFOESFTDIFO 4ÊU[F àCFS EJF 8JOLFMTVNNF JN %SFJFDL j.BUIFNBUJTDIF "OOBMFOx ǾǼ ǺȂǹǹ QQ ǽǹǾǼȂ *O PUIFS XPSET -FJCOJ[ DPVME IBWF EFNPOTUSBUFE UIF UIFPSFN PO UIF VOJRVFOFTT PG UIF QPJOU PG JOUFSTFDUJPO CZ GBMTJGZJOH UIF IZQPUIFTJT PG UIF PCUVTF BOHMF JF CZ TIPXJOH UIF JNQPTTJCJMJUZ GPS UIF JOUFSJPS BOHMFT PG B USJBOHMF UP CF HSFBUFS UIBO S ɨF EFNPOTUSBUJPO * IBWF NFOUJPOFE BDUVBMMZ EPFT OPU NBLF VTF PG ɨBMFTT SFTVMUT PO UIF EJBNFUFS PG B DJSDMF XIJDI BSF IPXFWFS BMMJNQPSUBOU JO UIJT DPOUFYU BOE UIFSFGPSF XPSUI NFOUJPOJOH JO BOZ DBTF DG f ǻ PG UIF DPNNFOUBSZ UP BYJPN Ǻǹ BOE f Ǻ PG UIF DPNNFOUBSZ UP BYJPN Ǻǽ (. ħ QQ ǻǹȀ BOE ǻǹȂ 4VSFMZ HFP NFUSJDBM QSPPGT GPVOEFE PO UIF QSJODJQMF PG SFBTPO XJMM DPNF JOUP -FJCOJ[T FQJTUFNPMPHZ BU B WFSZ MBUF TUBHF UIBU JT XIFO UIFZ TVDDFFE JO mOEJOH B NFUBQIZTJDBM KVTUJmDBUJPO PO UIJT JTTVF MBUFS UIFZ BSF JO GBDU RVJUF DIBSBDUFSJTUJD PG POF XPSL UIF *O &VDMJEJT SUºWD )PXFWFS JU JT XPSUI OPUJOH UIBU B EFNPOTUSBUJPO VTJOH BMCFJU JO B DIJMEJTI XBZ UIF QSJODJQMF PG SFBTPO UP EFUFSNJOF UIBU UXP TUSBJHIU MJOFT EP OPU IBWF B DPNNPO TFHNFOU JF UIF TFDPOE QSPQPTJUJPO XIJDI XF IBWF EFBMU XJUI IFSF BQQFBST JO -FJCOJ[ BT FBSMZ BT ǺǿȀȂ & ȀǽȀǿ ǺǺǻ ɨF DSVDJBM QPJOU IFSF JT -FJCOJ[ BTTVNFT UIF EJTUBODF BU XIJDI UXP HFPEFTJD DVSWFT NFFU UP EFQFOE PO UIF BOHMF DPNQSJTFE CFUXFFO UIFN BT B DPOUJOVPVT GVODUJPO BDUVBMMZ
ĔęĒġĥĖģ ǻ
DzF 4USBJHIU -JOF
ǻǾǾ
OFFEFE UP EFUFSNJOF UIF &VDMJEFBO DIBSBDUFS PG TQBUJVN BCTPMVUVN *O UIJT TQFDJmD JOTUBODF * DPVME OPU TBZ XIFUIFS -FJCOJ[ NJHIU IBWF CFFO BXBSF UIBU TVDI B DIBSBDUFSJ[BUJPO PG B TUSBJHIU MJOF JOWPMWFE UIF EFNPOTUSBUJPO PG UIF GBNPVT QBSBMMFM BYJPN *O TPNF DPOOFDUJPOT IF USJFT EFNPOTUSB UJPOT PG UIF DIBSBDUFSJ[BUJPO UIFPSFN UIBU EP OPU UBLF QBSBMMFMJTN JOUP DPOTJEFSBUJPO BOE PG DPVSTF EP OPU TVDDFFE *O BOZ DBTF * IBWF UP TJHOBM UIBU UIF XSJUJOHT PO BOBMZTJT TJUVT JO XIJDI -FJCOJ[ EPFT TFFN BXBSF PG UIF FYDFQUJPOBM JNQPSUBODF PG TVDI B USBOTJUJPO UIFPSFN CFUXFFO UIF TFMGTJNJ MBS DVSWF BOE UIF NPTU EFUFSNJOBUF POF BMM HP CBDL UP IJT GVMM NBUVSJUZ BOE JU JT POMZ UIFO UIBU IF BQQMJFT IJT NJOE UP UIPTF UIFPSFNT PG FMFNFOUBSZ HFPNFUSZ DPODFSOJOH UIF EFUFSNJOBUJPO PG QBSBMMFM MJOFT &WFO UIF &VDMJE FBO BYJPN JT OPU iEFNPOTUSBUFEw CZ -FJCOJ[ CFGPSF ǺȀǺǻǺǺǼ
JO UIF FYBNQMF IF NBLFT FWFO B QPMZOPNJBM POF TFF (. ħ Q ǻǺǹ UIBU UFOET UP d XIFO UIF BOHMF UFOET UP Sǻ 8IJDI BTTVNQUJPO JT UPUBMMZ GBMTF BT XIBU XF DBMM OPX UIF JOKFDUJWJUZ SBEJVT PG B 3JFNBOOJBO NBOJGPME EFQFOET PO NVDI NPSF DPNQMFY DPOEJUJPOT *O GBDU JU JT TVċDJFOU UP DPOTJEFS B TQIFSJDBM NBOJGPME BOE JUT HSFBU DJSDMFT UP VOEFSTUBOE UIBU UXP PG UIFN NFFU BHBJO JO UIFJS BOUJQPEBM QPJOUT UIVT DPOTUBOUMZ BU UIF EJTUBODF S
JOEFQFOEFOUMZ PG UIFJS TUBSUJOH BOHMF CF UIFZ FWFO BU B SJHIU BOHMF JO UIJT DBTF XF TJNQMZ EFBM XJUI UIF DPOTUBOU GVODUJPO G UP JOEJDBUF B EFMFUFE XPSE BOE WFSCVN UP JOEJDBUF B XPSE UIBU XBT BEEFE MBUFS PO * JEFOUJGZ EVCJPVT XPSET CZ WFSCVN BOE BDLOPXMFEHF UIPTF * DPVME OPU SFBE BU BMM CZ UIF TJHO p *O UFYUT OO Ȃ BOE Ǻǻ JO PSEFS UP JOEJ DBUF iNPSF UIBOw -FJCOJ[ VTFT B TZNCPM EJĊFSFOU GSPN
Ǿȁǹ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
Ǻ "ST 3FQSFTFOUBUPSJB -) 9997 Ě Ǻǽ #M ǾȀ
9997 Ě Ǻǽ ǾȀ SFDUP
"ST 3FQSFTFOUBUPSJB %JċDJMF FTU BMJRVJE UPUP TVP HFOFSF OPWVN EBSF )BOD UBNFO BSUFN UBMFN FTTF OFHBSJ OPO QPUFTU &B UBOUP QSBFTUBOUJPS FTU "MHFCSB RVBOUP NBKVT FTU mHVSBT FU NPUVT mEFMJUFS FU OBUJWB GBDJF NFOUJ SFGFSSF RVËN TPMPT OVNFSPT TFV NBHOJUVEJ OFT %VDUV JHJUVS IVKVT BSUJT FU PQF OPUBSVN TJNQMJDJTTJNBSVN PNOFN mHVSBN NP UVN NBDIJOBN UPUBN EFOJRVF OBUVSBN RVBUFOVT NFDIBOJDÒ FYQMJDBUB IBCFUVS JO NFOUF QPTTVNVT EFQJOHFSF TJOF mHVSJT FU NPEVMJT JERVF UBN FYBDUÒ RVBN mHVSJT FU NPEVMJT mFSJ QPTTFU *NÛ NVMUÛ FYBDUJVT FU VUJMJVT /BN QPTTVNVT JUB QBVDJT FU FYJHVJT MJOFJT SFQSBFTFOUBSF RVPE BMJPRVJ SFQSBFTFOUBEVN FTTFU NVMUJT FU NBHOJT mHVSJT &U DVN mHVSBF BURVF o DVN BE TPMJEB WFOJFOEVN FTU o NPEVMJ NVMUP UFNQPSF OF EJDBN FYQFOTJT JOEJHFBOU FU NPUVT QFS TPMBT mHVSBT TJOF NP EVMJT EJċDJMMJNÒ SFQSBFTFOUFOUVS QPTTVNVT IBD BSUF JOUSB IPSBN QMVSFT mHVSBT FU FBSVN USBOTNVUBUJPOFT TJWF NPUVT EFTDSJCFSF RVËN mHVSBF EFMJOFBSJ QPTTFOU JOUSB TFQUJNBOBN FU NPEVMJ GBCSJDBSJ JOUSB BOOVN 1SBFTFSUJN DVN FY NVMUJT mHVSJT FU NPEVMJT QMFSBFRVF JOJUJP JORVJSFOEJ EFTDSJQUBF BVU GBCSJDBUBF DPNQFSJBO UVS JOVUJMFT UFNQVTRVF FU TVNUVT QFSEBOUVS IBD WFSÛ EFMJOFBUJPOF FU GBCSJDBUJPOF NFOUBMJ TJWF SFQSBFTFOUBUPSJB GBDJMF NVMUBF mHVSBF NVMUJRVF NPUVT FYIJCFOUVS CSFWJ UFNQPSF FU OVMMP TVNUV "U JORVJFT JEFN GBDFSF QPTTVN JNBHJOBUJPOF JUB TBOF BMJRVB FY QBSUF 4FE BE IPD JQTVN JOWFOUB FTU IBFD BST VU TVCMFWFU FU QFSmDJBU JNBHJOBUJPOFN TVCMFWFU OF GPS UJ JMMB BE mHVSBT BUUFOUJPOF RVBF TBOÒ JO mHVSJT FU NPUJCVT JNQMJDBUJT QFSTFRVFOEJT NBYJNB FTTF EFCFU OJNJT GBUJHFUVS QFSmDJBU WFSP RVPOJBN JNBHJOBUJP OPTUSB OPO TJNVM NVMUB DPOTJEFSBSF QPUFTU QSBFTFSUJN DVN FB RVBF OPO TJNVM WJEFSJ QPTTVOU TVOU TJNVM DPHJUBOEB VCJ QIBOUBTNBUB NFOUFN EFTFSJOU IJOD mU VU BOUFRVBN BE QPTUSFNB QFSWFOJBU QSJNB FČVYFSJOU DFSUÒ EJTUJODUÒ NVMUB DPOTJEFSBSF FU QFS
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O Ǻ
ǾȁǺ
NVMUBT USBTNVUBUJPOFT JSF OJIJMRVF OFHMJHFSF BVU USBOTTJMJSF EJċDJMMJNVN OFD OJTJ Ë NBHOJT BSUJmDJCVT JO JJT SFCVT JO RVJCVT KBN NVMUVN IBCFOU VTVN mFSJ QPUFTU RVBNRVBN FU JQTJ TBFQF QFDDFOU IBFSFBOU JO EJċDJMJPSJCVT 7FSVN RVPE NBYJNVN FTU QSBFTUBU IBFD BST BMJRVJE RVPE TJU TVQFS PNOFN JNB HJOBUJPOFN OPO UBOUáN FOJN FYIJCFU mHVSBT TFE FU FYQMJDBU BURVF FYQSJNJU JOUJ NBT FBSVN OBUVSBT TFV DBVTBT BEFPRVF SFN SFEVDJU BE QFSGFDUBN BOBMZTJO ] FU FY IBD SVSTVT SFTVMUBOUFN TZOUIFTJO &BRVF SBUJPOF mU VU QPTTJNVT PNOFT PSEJOF NPEPT FOVNFSBSF FċDJFOEJ QSPQP TJUBT mHVSBT NPUVTRVF FMJHFSFRVF BQUJTTJNB JO SFN QSBFTFOUFN FU EFUFSNJOBSF RVPE FTU JNQPTTJCJMF QSPSTVT VU "MHFCSB GBDJU JO OVNFSJT "MHFCSB IPD IBCFU TBOÒ FHSFHJVN RVPE FJVT PQF FUJBN mHVSBSVN FU NPUVVN QSPCMFNBUB QPTTVOU TPMWJ TFE RVJB PNOJB B TJUV USBOTGFSVOUVS BE NBHOJUVEJOFT FBSVNRVF IBCJUVEJOFT TFV BE DBMDVMVN OVNFSPSVN )JOD VCJ TFNFM Ë mHVSB SFN USBOTUVMJNVT BE "MHFCSBN KBN JNBHJOBUJPOFN QMBOÒ EFTFSJU NFOT FU RVBTJ QFS NFUBQIZTJDB WBHBUVS EJNFO TJPOFT TDJMJDFU BMUJPSFT RVBN VU JO mHVSJT EFOUVS VOEF BE FYJUVN RVJEFN QFSWF OJUVS TFE NJSJT BNCBHJCVT Ë SFJ JQTJVT DPOUFNQMBUJPOF SFNPUJT PNOJ DPHJUBUJPOF JO TZNCPMB DPOWFSTB 4FE JO OPWP IPD HFOFSF DBMDVMJ SFQSBFTFOUBUPSJT QFSQFUVÛ JNBHJOBUJP NFOUFN WFM DBMBNVN DPNJUBUVS VU RVJDRVJE DBMBNVT EFTJHOBU JE DPOUJOVÒ QIBOUBTJB QPTTJU JNBHJOBSJ &U BOJNVT OVNRVBN JUB TZNCPMJT BEIBFSFU VU SFJ JQTJVT DPOTJEFSBUJP OFN EFTFSFSF DPHBUVS BD QSPJOEF RVBFWJT MJOFPMB FTU UIFPSFNB BMJRVPE WFM QSP QSJFUBT JQTJVT mHVSBF WFM NPUVT *UB UBNFO VU OPO TJU OFDFTTF o OJTJ WFMJNVT o BDUV JQTP DBMDVMVN JNBHJOBUJPOF TFRVJ )JOD FUJBN DBMDVMP JQTP BEIJCJUP FU DPOTUJUVUP TFRVFUVS NJSJmDB DPOmSNBUJP BURVF DPOGPSUBUJP JNBHJOBUJPOJT VU QPTTJNVT JO QP TUSFNVN FUJBN EJċDJMMJNBT SFT FU NBYJNF DPNQPTJUBT DPOTFRVJ JERVF TJOF DBMB NP FU DIBSUB BVU mHVSJT IBCJUP TFNFM IPD mMP "SJBEOBFP NFOUJT JO JNBHJOBOEP RVPE JTUF DBMDVMVT OPCJT PTUFOEFU "D KBN PTUFOEJ JO UFOUBNJOF RVPEBN IVJVT BSUJT RVPNPEP TQIBFSJDB FU QMBOB TVQFSmDJFT JUFNRVF DJSDVNGFSFOUJB DJSDVMJ FU MJOFB SFDUB QFS OPUBT SFQSBFTFOUFOUVS FYBDUJTTJNÒ JUB VU FPSVN RVBTJ JNBHP DVN OPUJT NFOUJ TVCKJDJBUVS FYQSFTTJPOF UBNFO OPO QIBOUBTJBN UBOUáN JVWBOUF TFE FU NFOUJ EFmOJUJPOFT QSBFCFOUF )JOD TFRVJUVS PNOFT BMJBT MJOFBT FU TVQFSmDJFT FPEFN NPEP QPTTF FYIJCFSJ RVJB QFS IBT QPTTVOU EFUFSNJOBSJ 6MUJNB BOBMZTJT PNOJVN FSJU JO TJUVT TFV SFTQFDUVT QVODUPSVN 7JEFOEVN RVP NPEP DPHOPTDJ QPTTJU QVODUVN RVBFTJUVN IBCFSF QMVSFT WBMPSFT QPTTJCJMFT /PO TFNQFS FVOEVN BE VMUJNBN BOBMZTJO TFE RVP MJDFU NBOFOEVN JO NFEJJT TFV JO JQTJT NPUVVN HFOFTJVN SFQSBFTFOUBUJPOJCVT VU JO DBMDVMJT JUB FU IJD TFNQFS EFUFSNJOBOEB QVODUB QFS MPDPSVN JOUFSTFDUJPOFT $VN NBHOJ TJU VTVT DBMDVMVT 5SJHPOPNFUSJDVT SFT JUB JOTUJUVFOEB FTU VU RVBFMJCFU QSPCMFNBUB BE JQTBN DPNNP EÒ SFGFSBOUVS FTU FOJN BMHFCSBJDP DPNNPEJPS JO QSBYJ
9997 Ě Ǻǽ ǾȀ WFSTP
Ǿȁǻ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
ǻ 6OJGPSNJT MPDVT -) 9997 Ě Ǻǽ #M ǻǼǻǽ
9997 Ě Ǻǽ ǻǼ SFDUP
6OJGPSNJT MPDVT TFV TJCJ DPOHSVVT EJDJ QPUFTU DVKVT QBSUFT DPOHSVFOUFS UFSNJ OBUBF TVOU DPOHSVFOUFT "U MPDVT TJCJ TJNJMJT FTU DVKVT QBSUFT TJNJMJUFS UFSNJOBUBF TVOU TJNJMFT -PDB TJCJ TJNJMJB TVOU OPO BMJB RVËN SFDUB QMBOVN TQBUJVN JQTVN -PDB VOJGPSNJB TVOU PNOJB MPDB TJCJ TJNJMJB FU QSBFUFSFB BMJB OFNQF FY MJOFJT RVJEFN BSDVT DJSDV MJ FU IFMJY DZMJOESJDB FY TVQFSmDJFT WFSÛ TQIBFSJDB FU DZMJOESJDB /BN IPT MPDPT OPO FTTF TJCJ TJNJMFT &YFNQMP BSDVT DJSDVMJ JOUFMMJHJ QPUFTU DVKVT EVBF QBSUFT JE FTU EVP BSDVT FKVTEFN DJSDVMJ TJNJMJUFS TVOU UFSNJOBUBF QFS EVP TDJMJDFU FYUSFNB QVODUB OPO UBNFO TVOU TJNJMFT JOUFS TF DVN FBOEFN SBUJPOFN BE SFDUBT FYUSFNB KVOHFOUFT OPO IBCFBOU BEFPRVF EJTDFSOJ QPTTJOU RVFNBENPEVN FU EJTDFSOJ QPT TVOU BOHVMP RVFN DBQUBOU BMJJTRVF NPEJT 4FE SFDUB PNOJVN MPDPSVN NBYJNÒ TJCJ TJNJMF FTU OBN DáN PNOFT SFDUBF QBSUFT TJNJMJUFS TVOU UFSNJOBUBF QFS EVP TDJMJDFU QVODUB FYUSFNB IJOD PNOFT SFDUBF QBS UFT TVOU JOUFS TF TJNJMFT BEFPRVF FU TJNJMFT UPUJ /FD BMJVT EBUVS JO OBUVSB SFSVN MPDVT QSBFUFS SFDUBN JO RVP QBST RVBFWJT TJU TJNJMJT DVJWJT 1MBOVN RVJEFN FU TQBUJVN TFV DPSQVT NBUIFNBUJDVN TJCJ JOUVT TJNJMJB TVOU JE FTU TJ UFSNJOVT OPO SFTQJDJBT QBSUFT FPSVN EJTDFSOFSF OPO QPUFT VU RVJ JO JOHFOUJ QMBOJUJB PCFSSBU BVU JO NFEJB NBSJT BCZTTP FOUSF EFVY FBVY EJWBHBUVS VU OFD GVOEVN OFD TVQFS mDJFN QFSDJQJBU VCJ TJU DPHOPTDFSF OFRVJU TFE TJ UFSNJOVT TVQFSmDJFJ QMBOBF BVU GVOEVN WFM TVQFSmDJFN BRVBF BUUJOHFSF JQTJ EFUVS mFSJ QPUFTU VU JMMJD OPUFU EJTDSJ NFO OBN QMBOVN WBSJJT MJOFJT FU TQBUJVN WBSJJT TVQFSmDJFCVT UFSNJOBSJ QPUFTU 4J UBNFO UFSNJOBUJP QMBOJ TJU TJNJMJT UFSNJOBUJPOJ BMUFSJVT QMBOJ KBN SVSTVT SBUJP EJTDFSOFOEJ BNJTTB FTU VOEF DJSDVMVT Ë DJSDVMP QPMZHPOVN SFHVMBSF Ë QPMZHPOP SFHVMBSJ UPUJEFN MBUFSVN EJTDFSOJ OPO QPUFTU OFD JOUVT OFD FYUSB *EFNRVF FTU JO TQBUJJT TPMJEJT QMVSJCVT TJNJMJUFS UFSNJOBUJT OBN TQIBFSBF EVBF DVCJ EVP TVOU TJNJMFT JOUFS TF UBN JOUVT RVBN FYUSB &U IBFD DBVTB FTU DVS MPDVN TJCJ TJNJMFN
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O ǻ
ǾȁǼ
EFmOJFSJN DVKVT QBSUFT TJNJMJUFS UFSNJOBUBF TVOU TJNJMFT VU TDJMJDFU OPO UBOUVN SFDUBN DPNQSFIFOEFSFN QFSGFDUJTTJNÒ TJNJMFN TJCJ TFE FUJBN QMBOVN FU TQB UJVN RVBF UBOUáN JOUVT TJCJ TJNJMJB TVOU )BCFNVT FSHP USFT HSBEVT -PDVN TJCJ TJNJMMJNVN JO RVP QBSUFT PNOFT TVOU TJNJMFT FU IPD QSPQSJVN FTU SFDUBF TPMJ ] -PDVN JOUVT TJCJ TJNJMFN DVKVT QBSUFT TJNJMJUFS UFSNJOBUBF TVOU TJNJMFT RVBMJT FTU QSBFUFS SFDUBN QMBOVN FU TQBUJVN FU EFOJRVF -PDVN VOJGPSNFN DVKVT QBSUFT TJNJMJUFS UFSNJOBUBF BFRVBMFT TFV DPO HSVFOUFS UFSNJOBUBF TVOU TJNJMFT BEFPRVF FU DPOHSVFOUFT TFV DVKVT QBSUFT DPO HSVFOUFS UFSNJOBUBF TVOU DPOHSVFOUFT UBMJT QSBFUFS SFDUBN QMBOVN FU TQBUJVN FTU BSDVT DJSDVMBSJT IFMJY DZMJOESJDB TVQFSmDJFT TQIBFSBF TVQFSmDJFT DZMJOESJDB )BCFNVT FSHP MPDVN TJCJ TJNJMMJNVN DVKVT PNOFT QBSUFT TVOU TJNJMFT MPDVN JO UVT TJCJ TJNJMFN DVKVT QBSUFT TJNJMJUFS UFSNJOBUBF TVOU TJNJMFT MPDVN VOJGPSNFN DVKVT QBSUFT DPOHSVFOUFS UFSNJOBUBF TVOU DPOHSVFOUFT *O PNOJ MPDP VOJGPSNJ JO UFSNJOBUP PNOF QVODUVN TJNJMJUFS TJUVN FTU VU JO SFDUB DJSDVMJ BSDV IFMJDF DZMJO ESJDB QMBOP TVQFSmDJF TQIBFSJDB TVQFSmDJF DZMJOESJDB TFV JO MPDP VOJGPSNJ OJTJ UFSNJOVT SFTQJDJBT QVODUVN Ë QVODUP EJTDFSOJ OFRVJU *UBRVF -PDVN VOJGPSNFN FUJBN TJD EFmOJSF MJDFCJU VU TJU JMMF DVKVT QVODUVN RVPEWJT JOUVT TJNJMJUFS TJUVN FTU *OUVT JORVBN JE FTU TJOÒ SFTQFDUV UFSNJOPSVN 0NOJT BVUFN MPDVT VOJGPSNJT IPD IBCFUVS VU QBST FKVT TVQFS UPUP RVBOUVN TBUJT FTU QSPEVDUP JODFEFSF QPTTJU WFM FUJBN QBST VOB TVQFS BMJB &Y IJT JMMVTUSBUVS TJNJMJUVEJOJT FU DPOHSVFOUJBF OBUVSB &U RVJEFN DPOHSVFOUJB KBN VTJ TVOU HFPNFUSBF BU TJNJMJUVEJOF OPO BFRVÒ RVJB FKVT EFmOJUJPOFN OPO IBCF CBOU 2VBN FHP EFNVN HFOFSBMFN EFEJ OPO BC BOHVMJT TVNUBN RVBF DBTVN UBOUVN QSBFCFOU TJNJMJUVEJOJT TFE Ë QSJODJQJP BMUJPSF OFNQF Ë SBUJPOF EJTDFS OFOEJ /PUBWJ FUJBN VU TJNJMJUVEJOFN DPOHSVFOUJBN JUB RVPRVF IPNPHFOFVN BFRVBMF EJTDSJNJOBWJ /BN )PNPHFOFB TVOU MPDB RVBF USBOTGPSNBSJ QPTTVOU JO TJNJMJB TFE BFRVBMJB TVOU RVBF USBOTGPSNBSJ QPTTVOU JO DPOHSVFOUJB ] (FPNFUSBF QPTUVMBSVOU SFDUBF FU QMBOJ EFTDSJQUJPOFN NPEVN WFSÛ FYIJCFOEJ OPO EFEFSF OBN DVN SFHVMBN JO EFTDSJCFOEB SFDUB BEIJCFOU KBN SFDUBN JO SFHVMBF JQTJVT DFOUSP EFTDSJQUBN TVNVOU %VP BVUFN NPEJ TVOU EFmOJFOEJ SFDUBN VOVT QFS QVODUB BMUFS QFS NPUVN DPOUJOVVN FY IJT QSJPS NBHJT FTU HFPNFUSJDVT QP TUFSJPS NBHJT PSHBOJDVT RVBNRVBN JUB HFPNFUSJBN SFDUÒ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m
9997 Ě Ǻǽ ǻǼ WFSTP
9997 Ě Ǻǽ ǻǽ SFDUP
Ǿȁǽ
9997 Ě Ǻǽ ǻǽ WFSTP
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
DJFT TQIBFSJDBF JOUFS TF BFRVBMFT FU TJCJ PDDVSSFOUFT QVODUB BNCBCVT TVQFSmDJFCVT DPNNVOJB FSVOU JO QMBOP 9 RVPE FPEFN NPEP TF IBCFU BE " RVP BE # &U TJ BMJBF TVQFSm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mOJUJPOFT BQUJTTJNBF TVOU ] BE $POTUSVDUJPOFN (FPNFUSJDBN OFRVF FOJN BE FBN BMJVE QPTUVMBUVS RVËN FYUFOTVN NPWFSJ QPTTF VOP QVODUP NBOFOUF JNNPUP IPD FTU JO TQBUJP QPTTF EFTDSJCJ TVQFSmDJFN TQIBFSJDBN JO QMBOP MJOFBN DJSDVMBSFN DJSDB QVODUVN EB UVN RVBF DPOTUSVDUJPOFT TVOU PNOJVN TJNQMJDJTTJNBF 2VBNRVBN OFD TVQFS mDJF TQIBFSJDB JOUFHSB EFTDSJQUB PQVT TJU OFD DJSDVMJ BSDV TFE TVċ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mOJUJP FTU VU TJU MJOFB TJCJ TJNJMJT PQFSBF QSFUJVN FSJU PTUFOEFSF MPDVN QVODUPSVN B USJCVT QVODUJT BFRVJEJTUBOUFN FTTF TJCJ TJNJMFN 4FE FU BMJUFS PTUFOEJ QPUFTU UBMFN MPDVN FTTF SFDUBN /BN PTUFOEJNVT SFDUBN FTTF MPDVN NPOPMPHPSVN BE QVODUB EVP *UBRVF NPUP FYUFOTP EVPCVT QVODUJT JNNPUJT RVJFTDFSF SFDUBN BEFPRVF FPEFN NPEP TF IBCFSF BE UPUVN MPDVN TVD DFTTJWVN QVODUJ NPUJ TFV BE DJSDVNGFSFOUJBN DJSDVMJ RVBN EFTDSJCFU BEFPRVF FU BE USJB QVODUB FBN DJSDVNGFSFOUJBN EFUFSNJOBOUJB &TU JHJUVS SFDUB UBMJT MPDVT TFV SFDUB FTU MPDVT QVODUPSVN BE USJB QVODUB UBVUPMPHPSVN TFE WJDJTTJN PNOJB UBMJB QVODUB DBEVOU JO SFDUBN RVJB EVSBOUF NPUV RVJFTDVOU %BSJ -JOFBN VOJDPSVN BE EVP QVODUB TFV NPOPMPHPSVN JO QMBOP JUB PTUFOEJ QP UFTU JNNFEJBUÒ OPO IBEJCJUB EFmOJUJPOF SFDUBF QFS TJNJMJUVEJOFN TJU BE QVODUB " # QVODUVN $ JE BVU FTU VOJDVN BE " # BVU HFNJOVN TJ VOJDVN KBN IBCF UVS RVBFTJUVN TJO TJU HFNJOVN BEFPRVF BMJVE TJU FJ SFTQPOEFOT % BDDFEBOU TJCJ BNCP TJNJMJUFS TFV BFRVBMJ WFMPDJUBUF FSJU QVODUVN PDDVSTVT & TVBF BE " FU # SF MBUJPOJT VOJDVN OBN DVN RVBFMJCFU BMJB MPDB VU $
% TJOU HFNJOB FU OPO OJTJ
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O ǻ
ǾȁǾ
HFNJOB JUB VU OPO EFUVS BMJVE QVODUVN JO $ FPEFN QMBOP QSBFUFS $ FU % FPEFN NPEP $
TF IBCFOT VU JQTB BE " FU # FU JO & HFNJOB JMMB DPJODJEBOU VUJRVF OPO EBCJUVS JCJ BMJVE & # RVËN VOJDVN *EFN EFNPOTUSBSJ QPUFTU FY " TFDUJPOF EVPSVN QMBOPSVN RVJB FTU BCTPMVUÒ TJOF SFTQFDUV BE QMBOVN QPOBNVT PNOJB JMMB %
QVODUB BE TF JOWJDFN BDDFEFSF DPOHSVFOUFS OFDFTTF FTU FB TJNVM DPJODJEFSF JO VOP QVODUP % RVPE VUJRVF FTU VOJDVN TVBF SFMBUJPOJT DVN TFNQFS PNOJB MPDB BQQSPQJORVBOUJVN VU $ FU % TJNVM TVNUB TJOU TPMB UBMJVN FSHP EFOJRVF FU JO VMUJNP VCJ PNOJB mVOU VOVN 4JD RVPRVF SBUJPDJOBSJ MJDFCJU 4JOU QMVSB QVODUB FPEFN NPEP VU $ TF IBCFOUJB BE " FU # RVBF WPDBOUVS 9 TJU QVODUVN & FPEFN NPEP TF IBCFOT BE 9 UPUVN TFV BE MPDVN 9 VOJDVN TVBF BE 9 SFMBUJPOJT JE FSJU VOJDVN BE " # SFMBUJPOJT FU QPUFTU FTTF p BE " FU # 5BOUVN QSPCBOEVN UBMF & EBSJ
Ǿȁǿ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
Ǽ )JD NFNPSBCJMJB -) 9997 Ě Ǻǽ #M Ȁǿ
0O UIF NBOVTDSJQU -FJCOJ[ IBT TVCTFRVFOUMZ XSJUUFO )JD NFNPSBCJMJB OBDUVT TVN $POUJOVJ /PUJPOFN FU QBSUJT BEFPRVF FU IPNP HFOFJ OPO TVQQPOFOEP TJNJMJUVEJOFN WFM USBOTGPSNBUJPOFN TFV NPUVN FU QPT TVN TBOF DPOEFSF (FPNFUSJBN OPWJ HFOFSJT FY TPMP QSJODJQJP JOFYJTUFOUJBF TFV FY TPMJT &QIBSNPTUJDJT WFM DPOHSVFOUJB OPO BEIJCJUB TJNJMJUVEJOF TFV .PSQIJDJT
9997 Ě Ǻǽ Ȁǿ SFDUP
4J QPTJUB FYJTUFOUJB JQTJVT " JNNFEJBUÒ QPOBUVS FYJTUFSF # EJDFUVS # JOFYJTUFSF JQTJ " $PJODJEVOU " FU # TJ " JOFYJTUJU JQTJ # FU # JOFYJTUJU JQTJ " 4J # JOFYJTUBU JQTJ " FU IJOD TFRVBUVS " FU # DPJODJEFSF UVOD " EJDFUVS 1VOD UVN 4JUVT FTU SFMBUJP EFUFSNJOBUB QFS DPJOFYJTUFOUJBN JO DPOUJOVP $POUJOVVN FTU " JO RVP VUDVORVF TVNUB CJOB FYIBVSJFOUJB # FU $ BMJRVJE IB CFOU DPNNVOF % TFV VUSJORVF UBN # RVBN $ JOFYJTUFOT &YIBVSJFOUJB TVOU QMVSB VU # FU $ FYJTUFOUJB JO VOP " UBMJB VU OJIJM TJU JO " RVPE OPO TJU JO # WFM JO $ TFV TJ DPNQPTJUP FY # FU $ /PUB 1PTTF mFSJ VU FYIBVSJFOUJB TJNVM QPTJUB TJOU NBKPSB FP RVPE FYIBVSJVOU TJ TDJM IBCFBOU QBSUFN DPNNVOFN /PMVJTTF OPT FYQSJNFSF FYIBVSJFOUJB FTTF QBSUFT OBN OFD OFDFTTF FTU VU TJ DPNQPOBUVS BMJRVJE FY MJOFB FU TVQFSmDJF VU í¸ QSBFUFSFB QBSUJVN EFmOJUJP FYJHJU EFmOJUJPOFN IPNPHFOFJ EFmOJUJP B &VDMJEFB TVQQPOJU NBJVT VU NBJVT TVQQPOJU QBSUFT 2VPETJ IPNPHFOFVN NFP NPSF QFS TJNJMJUVEJOFN EFmOJBT OFDFTTF FTU TJNJMJUVEJOF VUJ RVBF OVOD NBMJN DBSFSF "V UFN GPSUF IPNPHFOFB EFmOJBT RVBF JUB USBOTGPSNBSJ QPTTVOU VU DPOHSVB SFTDJO
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O Ǽ
ǾȁȀ
EFOEP NVUVP TJOU FYIBVTUJB 4JD FOJN PQVT OFD TJNJMJUVEJOF OFD NBKPSF OFD QBSUJCVT *O TQBUJP IPD OFD PQVT FTU USBOTGPSNBOEP TFE FTU UBNFO JO TVQFSmDJF MJOFB DVJWJT
"C IJT EJĊFSVOU DPBFRVBOUJB WFM DPJOUFHSBOUJB RVBF TJNVM BFRVBOUVS UPUJ DVN FYIBVSJFOUJB QPTTJOU UPUJ FYDFEFSF NBHOJUVEJOF FUTJ OJIJM BNQMJVT DPOUJOFBOU p *UBRVF TFDUJP FTU JO DPBFRVBOUJCVT DPOUJOVVN RVPE FTU JO VUSPRVF DPBFRVBOUJ /PO TJU QFS DPOUSB TFDUJPOFN TJ TDJMJDFU UPUVN JODMVEBUVS JO JQTP DPNQPTJUP -PDVT FTU RVPE DPOTJTUJU JO FP VU TJUVN IBCFOT JQTJ JOTJU 4DJMJDFU OJIJM BMJVE JO MPDP DPODJQJUVS 4QBUJVN FTU DPOUJOVVN DPOTUBOT FY PNOJCVT MPDJT 4J CJOB FYIBVSJFOUJB OJIJM IBCFBOU DPNNVOF RVËN RVPE OFDFTTF FTU BE DPOUJOVJ UBUFN RVPE DPNNVOF FTU EJDJUVS TFDUJP 4FV TJ BMUFSVUSJ FYIBVSJFOUJVN BMJRVJE EFUSBIJ QPTTJU JUB VU BMUFSJ OJIJM BEKJDJBUVS OFD UBNFO BMJRVJE UPUJ EFDFEBU JE RVPE UBMF FTU EJDJUVS QBST TJO NJOVT EJDFUVS TFDUJP *UB OPUJP QBSUJT TJOF EFmOJUJPOF IPNPHFOFJ $POHSVB TVOU RVBF FJEFN DPJODJEFSF QPTTVOU &SHP FU TJ JOUFS TF DPJODJEFSF QPT TVOU DPOHSVB TVOU DVN JEFN DPOHSVVOU TJCJ JQTJ 1MBOVN FTU TFDUJP TQBUJK JO CJOB FYIBVSJFOUJB JOUFS TF DPOHSVB 4J TQBUJVN TFDFUVS JO EVP FYIBVSJFOUJB FU FPSVN VOVN TJU mOJUVN RVJE FSJU TPMJ EVN TFV DPSQVT TFDUJP JQTB FSJU TVQFSmDJFT TFV UFSNJOVT TPMJEJ JOUFHFS *NÛ TFDUJP TQBUJJ JO CJOB FYIBVSJFOUJB FTU TVQFSmDJFT &SHP FTU TVQFSmDJFT OPO UPUB TFDUJP *NÛ TJ USJB FU QMVSB TJOU FYIBVSJFOUJB TQBUJVN TFDUJP EVPCVT DPNNVOJT TVQFSmDJFT FTU JUBRVF OPO TPMVT UFSNJOVT JOUFHFS TPMJEJ FTU TVQFSmDJFT "MJVE UFSNJOVT BMJVE TFDUJP 0NOJT TFDUJP UFSNJOVN OPO DPOUSB -JOFB QPUFTU FTTF UFSNJOVT DPSQPSJT JUFNRVF QVODUVN TFE TFDUJP DPSQPSJT OPO FTU OJTJ TVQFSmDJFT -BUJUVEJOFN IBCFU JO RVP BMJVE DPOUJOVVN QSPDFEFSF QPUFTU JUB UBNFO VU QBS UFN OPO PDDVSSFU TFV JO DVKVT OPOQBSUF QPUFTU FTTF QBST BMUFSJVT DPOUJOVJ TFV JO RVP DPOUJOVVN EVDJ QPUFTU RVPE QBSUFN OPO BUUJOHBU 1SPGVOEJUBUFN IBCFU JO RVP TVNJ QPUFTU RVPE OPO FTU DPNNVOF DVN BMJP OJTJ QBSUFN DPNNVOFN IBCFOUF TFV JO RVP DPOUJOVVN EVDJ QPUFTU RVPE UFSNJOVN OPO BUUJOHJU /JUJEJVT SFN TJD DPNQSFIFOEBT FUTJ FPEFN SFEFBU -JOFB TFV MBUJUVEJOF DBSFOT FTU DPOUJOVVN RVPE OJTJ JO QVODUP TFDBSJ OPO QPUFTU VOEF EVPCVT FBOEFN MJ OFBN JO DPNNVOJ QVODUP TFDBOUJCVT DPJODJEVOU TFDUJPOFT $PSQVT JO BMJP DPOUJOVP TFDUJPOFN GBDFSF OPO QPUFTU OJTJ QBSUFN FKVT PDDVQBOEP $PSQVT FTU DPOUJOVVN DMBVTVN &TU JOUVT VOJGPSNF 0TUFOEFOEVN FTU TFDUJPOFN TVQFSmDJFJ OPO IBCFSF MBUJUVEJOFN TFV EVBT TVQFS mDJFJ FRVJEFN TFDUJPOFT OJIJM QSBFUFS QVODUVN DPNNVOF IBCFSF QPTTF )JOD TF RVFSFUVS OPO OJTJ USFT EBSJ EJNFOTJPOFT
Ǿȁȁ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
ǽ 4DIFEB PO TJUVBUJPO BOE FYUFOTJPO -) 9997 Ě Ǻǽ #M Ȃǹ
0O UIJT NBOVTDSJQU -FJCOJ[ IBT XSJUUFO )BFD TDIFEB FTU CPOB
9997 Ě Ǻǽ Ȃǹ SFDUP
Ǻ &YUFOTVN FTU DPOUJOVVN JO RVP RVBF TVOU DPFYJTUVOU ǻ 4JUVN IBCFOU RVBF JO FPEFN FYUFOTP TVOU VUJ QPTJUJPOFN IBCFOU RVBF JO FPEFN DPOUJOVP TVOU Ǽ 1VODUVN FTU RVPE TJUVN BE RVPEWJT JO FYUFOTP QPTJUVN IBCFU FYUFOTJPOFN BVUFN OPO IBCFU 7JEF JOGSB Ǻǹ ǽ %VP RVBFWJT QVODUB JO FPEFN FYUFOTP TVOU /BN EVP QVODUB JOUFS TF TJUVN IBCFOU QFS Ǽ &SHP TVOU JO FPEFN FYUFOTP QFS ǻ Ǿ %VP FYUFOTB RVBF QVODUVN DPNNVOF IBCFOU DPOTUJUVVOU VOVN FYUFOTVN /BN QFS QVODUVN DPNNVOF DPOUJOVB TVOU *UBRVF QFS Ǻ TVOU VOVN FYUFOTVN ǿ 2VPUDVORVF QVODUB TVOU JO FPEFN FYUFOTP 4JOU QVODUB " # $ % FUD " FU # TVOU JO FPEFN FYUFOTP QFS ǽ RVPE TJU "# 4JNJMJUFS # FU $ TVOU JO FPEFN FYUFOTP RVPE TJU #$ &SHP "# FU #$ QVODUVN DPNNVOF IBCFOU # JUBRVF DPO TUJUVVOU VOVN FYUFOTVN "#$ QFS Ǿ 4JNJMJUFS EBUVS FYUFOTVN $% QFS ǽ RVPE QVODUVN DPNNVOF IBCFU DVN FYUFOTP "#$ FSHP DPOTUJUVVOU DPNNVOF FYUFO TVN "#$% &U JUB QPSSP Ȁ %FG 4QBUJVN 6OJWFSTVN FTU MPDVT PNOJVN QVODUPSVN ȁ %BUVS 4QBUJVN 6OJWFSTVN /BN EBUVS MPDVT PNOJVN QVODUPSVN QFS ǿ FSHP EBUVS TQBUJVN QFS Ȁ Ȃ 4J EVP TJUVN IBCFOUJB TVOU JO FPEFN " JO RVP RVJDRVJE FTU DPFYJTUJU FSVOU JO BMJRVP FYUFOTP RVPE TJU JO FPEFN " /BN HFOFSBMJUFS TJ EVP TJOU JO FPEFN "
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O ǽ
ǾȁȂ
FSVOU JO BMJRVP DPOUJOVP RVPE TJU JO FPEFN " JE BVUFN IPD MPDP FYUFOTVN FTU RVJB RVJDRVJE JO " FTU DPFYJTUJU FY IZQPUIFTJ BEFPRVF FU RVJDRVJE JO DPOUJOVP FTU &SHP QFS Ǻ DPOUJOVVN IPD FYUFOTVN FTU Ǻǹ 2VJDRVJE TJUVN IBCFOT JO QVODUP FTU JQTVN QVODUVN FTU 4JU QVODUVN " VU JO FP TVNBUVS TJUVN IBCFOT # EJDP # DPJODJEFSF JQTJ " /BN EVP IBCFNVT TJUVN IBCFOUJB JO FPEFN " OFNQF " FU # &SHP FSVOU JO RVPEBN FYUFOTP RVPE TJU JO " QFS Ȃ RVPE FTU BCTVSE QFS Ǽ 1SBFTUBCBU QVODUVN JUB EFmOJSJ VU RVJDRVJE JO FP TVNJ QPTTFU TJUVN IBCFOT JQTVNNFU FTTFU ǺǺ *O RVPWJT FYUFOTP TVNJ QPUFTU BMJVE FYUFOTVN 2VJB JO RVPWJT DPOUJOVP TVNJ QPUFTU BMJVE DPOUJOVVN IPNPHFOFVN Ǻǻ 4JU FYUFOTVN BMUFSJ FYUFOTP IBCFOT BMJRVJE DPNNVOF IPD USBOTGFSBUVS JUB VU DPNNVOF DPOUJOVÒ NJOVBUVS EPOFD BNQMJVT BMJRVJE EFUSBIJ OPO QPTTJU FU DVN FP QFSWFOUVN FSJU VU BMJRVP BNQMJVT EFUSBDUP OFDFTTF TJU OJIJM DPNNVOF TVQFSFT TF UVOD DPNNVOJT VUSJVTRVF FYUSFNJUBT FSJU QVODUVN *UB EFNPOTUSBUVS FUJBN EBUP FYUFOTP EBSJ QVODUVN ǺǼ 1VODUVN FYUFOTP DPOHFOFVN FTU /BN DPOUJOVB NVUBUJPOF FY FYUFOTP mU QVODUVN QBUFU FY EFN QSPQ ǺǺ ǺǾ 2VPE FYUFOTP DPOHFOFVN FTU BVU FYUFOTVN BVU QVODUVN FTU 1BUFU FUJBN FY EFN QSPQ ǺǺ
ǾȂǹ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
Ǿ *O TJUV FTU FYUFOTVN FU FYUSFNVN -) 9997 Ě ȁ #M ǽ
9997 Ě ȁ ǽ SFDUP
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ċDJU VU TJU FYUFOTVN 6U IBCJUVEP NFMJVT FYQSJNBUVS QSP FYUFOTP EJDBNVT 5FSNJOBUVN QSP FYUSFNP 5FSNJOBOT 5FSNJOBOT JOFTU UFSNJOBUP JUB VU OPO TJU FKVT QBST JUBRVF UFSNJOBOT OPO FTU IP NPHFOFVN TVP UFSNJOBUP TFE HFOFSF JOGFSJVT 1VODUVN FTU UFSNJOBOT JOmNVN JUBRVF QVODUVN FTU UFSNJOBOT RVPE OPO FTU UFSNJOBUVN TFV QVODUVN FTU UFSNJOBOT RVPE OPO IBCFU TVVN UFSNJOBOT -JOFB FTU UFSNJOBUVN JOmNVN JUBRVF MJOFB OPO IBCFU TVVN UFSNJOBOT RVPE TJU UFSNJOBUVN 4VQFSmDJFT FTU UFSNJOBOT TVNNVN JUBRVF TVQFSmDJFT OPO IBCFU TVVN UFSNJOB UVN RVPE TJU UFSNJOBOT 4PMJEVN FTU UFSNJOBUVN TVNNVN JUBRVF TPMJEVN FTU UFSNJOBUVN RVPE OPO FTU UFSNJOBOT TFV TPMJEVN FTU UFSNJOBUVN RVPE OPO IBCFU TVVN UFSNJOBUVN
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O Ǿ
ǾȂǺ
0CTFSWBOUVS QSPQPTJUJPOFT TFRVFOUFT EVBF *O UFSNJOBUJT QBSJUFS BD JO UFSNJOBOUJCVT EBUVS JOmNVN NFEJVN FU TVNNVN /JIJM JO VOJT NFEJVN FTU RVPE JO BMUFSJT OPO TJU JOmNVN BVU TVNNVN )JOD TFRVJUVS /PO OJTJ RVBUVPS QSPEJSF JOmNVN UFSNJOBOT JOmNVN UFSNJOBUVN TVNNVN UFSNJOBOT TVNNVN UFSNJOBUVN 5FSNJOBOT TVNNVN FTTF UFSNJOBUVN NFEJVN FU UFSNJOBUVN JOmNVN FTTF UFS NJOBOT NFEJVN
ǾȂǻ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
ǿ *O TVQFSmDJF EBUB -) 9997 Ě Ǻǽ #M ǿǻ
"U TPNF TVCTFRVFOU UJNF JO UIJT TIFFU -FJCOJ[ IBT NBEF UIF GPMMPXJOH SFNBSL .FMJPS WFSP QFS TVQFSmDJFN TQIBFSJDBN RVBF EBUB PTDVMBUVS WJE RVBF DVN FQJ TUPMB )PTQJUBMJT QPTJUB ǺǿȂȀ
9997 Ě Ǻǽ ǿǻ SFDUP
*O TVQFSmDJF EBUB FH TQIFSPJEJT Ë QVODUP EBUP BE QVODUVN EBUVN EVDFSF PN OJVN QPTTJCJMJVN JO TVQFSmDJF NJOJNBN *O QMBOP FTU SFDUB JO TQIFSB FTU DJSDVMVT NBYJNVT "O SFDUB UBOHFOT QVODUVN " FY RVP EVDFOEB NJOJNB BE # HZSBCJUVS DJSDB QVOD UVN DPOUBDUVT UBNRVBN DFOUSVN VU GBDJBU QMBOVN DPOUBDUVT FU JO QMBOP JMMB FY QVODUP " EVDBUVS SFDUB PDDVSSFOT QVODUP $ RVP QFSQFOEJDVMBSJT FY # BE QMBOVN JEFN #$ JQTJ QMBOP PDDVSSJU "O IBFD FSJU QSJNB EJSFDUJP MJOFBF RVBFTJUBF 4FE RVPNPEP DPOUJOVBCJUVS "O FBEFN QSJNB EJSFDUJP QSPEJCJU TJ RVBFSBNVT "% UB # % MFN VU "%# TJU NJOJNB RVPE mFU DVN "% FTU JOmOJUF % QBSWB TFE UVOD NPUVT FY JOmOJUJT UBMJCVT JOmOJUF QBSWJT QSPVU BMJVE BURVF BMJVE QMBOVN BTTVNJUVS FMJHFOEB FTU " NJOJNB .JOJNVN BO JEFN DVN EFUFSNJOBUP VU TJ BUUSBIJ mOHBNVT QVODUVN " Ë QVODUP JNNPUP # JUB VU " NBOFSF DPHBUVS JO TVQFSmDJF DPOBCJUVS JSF JO FB SFDUB UBOHFOUF RVBN EJYJ OFNQF RVBF EVDFUVS BE QVODUVN $ JUB VU #$ TJU QFSQFOEJDVMBSJT BE QMBOVN UBOHFOT &U IBFD FTU WJB EFUFSNJOBUB RVBF FUJBN FSJU NJOJNB SFHVMBSJUFS TFE WJEFP UBNFO QPTTF EFDJQJ OBUVSBN TFV BUUSBIFOT FU SFQFSJSJ VU FB SFWFSB NJOJ
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O ǿ
ǾȂǼ
NB OPO TJU FUTJ FOJN OVOD BQQSPQJORVFU " BE # RVBOUVN QPUFTU QPUFTU UBNFO JO MPDVN TJD EFWFOJSF VU JO TVNNB NVMUP MPOHJVT JUFS JOTVNBU RVËN TJ JOJUJP NJOVT BQQSPQJORVBTTFU &U UBMJB VCJ EFUFSNJOBUJP BC JOJUJP TUBUJN IBCFSJ OFRVJU EJċDVMUFS TPMWJ QPTTVOU *OUFSJN VUJMF FTU .FUIPEVN EBSJ QSP MJOFB BUUSBDUJPOJT TFV QSP WJB EJSFDUJTTJNB RVBF QPUFTU EJĊFSSF Ë NJOJNB 4JOU EVBF TVQFSmDJFT TQBUJVN DMBVEFOUFT VOB JODMV $ EFOT "$# $
BMUFSB JODMVTB "%# %
IBCFOUFT EVP QVODUB TPMB DPNNVOJB " FU # EFNPOTUSBOEVN FTU " # MJOFBN NJOJNBN FY " JO # JO TVQFSmDJF JODMVEFOUF %
FTTF NBJPSFN NJOJNB FY " BE # JO TVQFSmDJF JODMV $
TB QPTJUP TVQFSmDJFT FTTF DBWBT BE FBTEFN QBSUFT )PD EFNPTUSBUP TFRVJUVS MJOFBN SFDUBN FTTF NJOJNBN OBN "%# QPUFTU FTTF SFDUB RVBF SPUBUB JQTJT " FU # JNNPUJT EBU TVQFSmDJFN JODMVTBN JOmOJUÒ QBSWBN TFV OPO OJTJ SFDUBN "$# SPUBUB EBU JODMVEFOUFN FSHP "$# OPO QPUFTU FTTF NJOJNB 4VQQPOP FU SFDUBN JOUFS EVP QVODUB FTTF VOJDBN BEFPRVF SPUBUBN JOUSB TF NB OFSF ] "MJVE WJB EJSFDUB BMJVE NJOJNB FUTJ JO QMVSJNJT VU TQBUJP QMBOP TQIBFSJDB TV QFSmDJF FB DPJODJEVOU 7JB FY " BE # QFS $ FTU EJSFDUB FU mFSJ UBNFO QPUFTU VU OPO TJU NJOJNB RVJB FUTJ WJB "%# JOJUJP TJU NJOVT EJSFDUB UBNFO QPTUFB mU NBHJT EJSFDUB TFE NPUVT mU QFS EJSFDUJTTJNBN JNQSBFTFOUJB $ SVN %JTUJOHVFOEBF FSHP TVQFSmDJFT JO RVJCVT OBUVSB OPO EFDJQJUVS VCJ EJSFDUJTTJNVN JEFN CSFWJTTJNVN BC JJT VCJ DPOUSB 4J BCFTTFU WJB "$# BUUSBIFSFUVS " Ë " # % # QFS WJBN "%# QPTJUP JODJQJFOEP JO FB JSF OPOOJIJM BDDFEJ BC " BE #
9997 Ě Ǻǽ ǿǻ WFSTP
ǾȂǽ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
Ȁ 1SPCMFNB NBHOVN -) 9997 ħĚĚĚ #M ǻȁ
9997 ħĚĚĚ ǻȁ SFDUP
1SPCMFNB NBHOVN JO EBUB TVQFSmDJF NJOJNBN MJOFBN EVDFSF Ë QVODUP EBUP BE QVODUVN EBUVN 2VJB MJOFB RVBFTJUB JOUFS EVP QVODUB FYUSFNB EFCFU FTTF NJOJNB FUJBN QPSUJP FKVT RVBFWJT JOUFS TVB FYUSFNB FTU NJOJNB *UBRVF JEFN WFSVN FTU FUJBN JO QPS UJPOF JOmOJUFTJNB 4VNBOUVS FSHP EVP QVODUB JOEFmOJUÒ WJDJOB JO TVQFSmDJF EBUB FU QPSUJP TVQFSmDJFJ JO RVBN DBEVOU JOUFMMJHBUVS FTTF QPSUJP TVQFSmDJFJ TQIBFSBF EBUBN TVQFSmDJFN PTDVMBOUJT -JOFB BVUFN NJOJNB Ë QVODUP BE QVODUVN JO TV QFSmDJF TQIBFSBF FTU QPSUJP DJSDVMJ NBHOJ *UBRVF JOUFMMJHJ QPUFTU MJOFBN NJOJNBN JOUFS EVP QVODUB JO TVQFSmDJF EBUB DPOTUBSF FY BSDVCVT DJSDVMPSVN NBHOPSVN JO TQIBFSJT PTDVMBOUJCVT EVDUPSVN 1PUVJTTFOU FUJBN EVBF TVNJ TQIBFSBF UBOHFOUFT TFE IBF TVOU EFUFSNJOBUBF FU NBYJNÒ DPOHSVFOUFT 7FSVN FY IPD OPOEVN SFT TBUJT EFUFSNJOBUB FTU OBN JOmOJUJT NPEJT Ë QVODUP EBUP BE QVODUVN EBUVN QFS BSDVT DJSDVMPSVN NBHOPSVN JO TQIBFSJT PTDVMBOUJ CVT EFTDSJQUPSVN JSJ QPUFTU *UBRVF VU RVPE TVQFSFTU EFUFSNJOFNVT TVNBOUVS SVSTVT JO TVQFSmDJF EBUB QVODUB EVP TJCJ JOEFmOJUÒ WJDJOB FU RVBFSBUVS RVBOBN SBUJPOF QFS EVPT BSDVT NBHOPT EVBSVN TQIBFSBSVN PTDVMBOUJVN BC VOP BE BMJVN CSFWJTTJNÒ JSJ QPUFTU /FNQF OPO TFNQFS EVP BSDVT NBHOJ TVOU JO FPEFN QMBOP TFV JO EJSFDUVN OBN EJSFDUÒ FVOEP GPWFB WFM WBMMJT PDDVSSFSF QPUFTU # "EFPRVF EVP QVODUB # # JOUFS RVBF EVDFOEB WJB NJOJ NB #1 # FU EVP DFOUSB TQIBFSBSVN PTDVMBOUJVN $ FU $
1 OPO TFNQFS FSVOU JO FPEFN QMBOP BEFPRVF OFD DJSDVMVT $ NBHOVT $#1 DVN DJSDVMP NBHOP $ # 1 RVPOJBN FSHP EBUJT QVODUJT # # EBUB TVOU DFOUSB TQIBFSBSVN PTDV $
MBOUJVN $ FU $ BEFPRVF FU TQIBFSBF %BCJUVS MJOFB DJS DVMBSJT JO RVB TF TFDBOU EVBSVN TQIBFSBSVN TVQFSmDJFT #
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O Ȁ
ǾȂǾ
*UBRVF RVBFSBUVS IVKVT MJOFBF DJSDVMBSJT QVODUVN 1 UBMF VU BSDVT DJSDVMJ NBHOJ DFOUSP $ EFTDSJQUJ #1 FU BSDVT BMUFSJVT DJSDVMJ NBHOJ DFOUSP $ EFTDSJQUJ # 1 TVNNBN GBDJBOU PNOJVN QPTTJCJMJVN NJOJNBN 2VPE FTU EFUFSNJOBUVN BURVF BEFP SFT QFS DBMDVMVN BE QSPQSJFUBUFN MJOFBF EJG GFSFOUJBMFN SFEVDJ QPUFTU
ǾȂǿ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
ȁ .BHOJUVEJOJT OPNJOF <EBUFE +BOVBSZ ǺȀǺǻ> -) 9997 Ě ȁ #M Ǻǻ
9997 Ě ȁ Ǻ SFDUP
+BOVBS ǺȀǺǻ
.BHOJUVEJOJT OPNJOF JOUFMMJHP RVJDRVJE FYUFOTJPOFN IBCFU 4PMFP FYQSJNFSF QFS MJUFSBN TJHOBUBN MJOFB WH 9 1VODUVN FTU RVPE JO NBHOJUVEJOF FTU FU JO RVP BMJVE OPO FTU *UBRVF TJ RVPE JO QVODUP TJU FTU JQTVN QVODUVN 1VODUVN BVUFN EFTJHOP QFS MJUFSBN VU 9 4QBUJVN JOUFHSVN FTU MPDVT PNOJVN QVODUPSVN *UBRVF TJ RVPEMJCFU QVODUVN WPDFUVS 9 FSJU TQBUJVN 9 4FDUJP FTU MPDVT QVODUPSVN EVBCVT NBHOJUVEJOJCVT DPNNVOJVN RVBF QBSUFN DPNNVOFN OPO IBCFOU 4JOU EVBF NBHOJUVEJOFT 9 FU : FU ; TJU 9 FU JEFN ; TJU FUJBN : FSJU TFDUJP ; &YUSFNVN FTU RVPE EVBCVT NBHOJUVEJOJCVT DPNNVOF FTU QBSUFN DPNNVOFN OPO IBCFOUJCVT *UBRVF PNOJT TFDUJP FTU FYUSFNVN TFHNFOUJ "NCJUVT JQTJVT . FTU TFDUJP RVB RVPE . Ë RVPWJT BMJRVP TFQBSBUVS 4FV UBMJT TFDUJP JO RVBN DBEFSF EFCFU NBHOJUVEP DVJ JOTVOU QVODUVN BMJRVPE JQTJVT . FU QVODUVN BMUFSJVT 'JHVSB FTU NBHOJUVEP RVBF BNCJUVN IBCFU *UBRVF MJOFB OPO DPNQVUBUVS JOUFS mHVSBT 1MBOVN FTU TFDUJP TQBUJJ VUSJORVF TF IBCFOT FPEFN 1 NPEP FU mHVSB JO JQTP TVNUB RVBF FU mHVSB QMBOB BQQFMMBUVS 4JU TQBUJVN 11 QMBOVN 4&$5 mHVSB $ 5 QMBOB ' ' 3FDUB FTU TFDUJP QMBOJ VUSJORVF TF IBCFOT FPEFN 4 & NPEP 4JU QMBOVN " TFDUJP #$ VUSJORVF TF IBCFOT FPEFN NPEP FB EJDFUVS SFDUB FU QPSUJP FJVT '( 1 SFDUB UFSNJOBUB
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O ȁ
ǾȂȀ
4JU BMJB TFDUJP #%$ &B BE QBSUFN " TF BMJUFS IBCFU " % RVBN BE QBSUFN "
JUBRVF EJDFUVS DVSWB FU TJ SFDUB $ # #$ DPOOFDUFOT FYUSFNB DVSWBF DBEFU JO QBSUFN DPODB ' ( WJUBUJT BMUFSB BVUFN QBST EJDFUVS DPOWFYJUBUJT 4J SFDUB "
QBSUJN JO VOVN QBSUJN JO BMUFSVN TFHNFOUVN DBEBU MJOFB FSJU nFYVT DPOUSBSJVT TFV TFDUJP FY DPOWFYB mU DPODBWB WFM DPOUSB FU JO QVODUP nFYVT EJWJEFUVS JO EVBT QBSUFT VOBN DPOWFYBN BMUFSBN DPODBWBN %VBF mHVSBF QMBOBF RVPSVN DPOHSVVOU BNCJUVT DPOHSVVOU JOUFS TF /BN JO QMBOP mHVSB QMBOB TVNJUVS QFS BNCJUVN "URVF JUB QFS BNCJUVN EFUFSNJOBUVS %VP FOJN QMBOB "(. "). DPNNVOFN BNCJ ( UVN IBCFOUJB DPNQSFIFOEFOU TPMJEVN BEFPRVF QBSUFN TQBUJJ *E TPMJEVN QMBOP JODMVTVN OFVUSJVT . TFHNFOUJ QBST FTU OFRVF BMJPRVJ EBSFUVS QBST BMUF " SJVT TFHNFOUJ FPEFN NPEP JODMVTB JJTEFN p QMBOJ QBSUJCVT OFD FTU QBSUJN VOJVT QBSUJN BMUFSJVT RVJB Ë ) QMBOP OPO TFDBUVS &SHP QBST TPMJEJ OPO FTU DPOUSB IZQPUIFTJO %JSFU BMJRVJT Ë QMBOP TFDBSJ OFNQF BC BMJB QMBOJ QBSUF FUJBN FVOEFN BNCJUVN IBCFOUF TFE TBOF FB TVCTUJUVBUVS QSP BMUFSP QMBOP QSJVT QPTJUP FU FBEFN FSJU SBUJPDJOBUJP ] &PEFN NPEP PTUFOEFUVS TJ Ë QMBOJ 1- TFDUJPOF 4$ 1 ( BCTDJOEBUVS QPSUJP 3& FBN JOUFS IBFD FYUSFNB OPO 3 & 4 $ OJTJ VOJDBN DBEFSF 4JOU FOJN CJOBF 3(& FU 3'& ) &B DPNQSFIFOEFOU mHVSBN RVBF QBST FTTF EFCFU ' QMBOJ TFE JO OFVUSVN TFHNFOUVN DBEFU /FRVF FOJN EBUVS QBST BMUFSJVT TFHNFOUJ JJTEFN SFDUBF QBSUJCVT JODMVTB RVPE FTTF EFCFBU TJ SFDUB VUSJORVF TF IBCFU FPEFN NPEP &SHP QBSUJN JO VOVN QBSUJN JO BMUFSVN TFHNFOUVN DBEFU TFE JUB JQTB IBFD mHVSB TFDBCJUVS Ë QBSUF TFDUJPOJT TD SFDUB RVBF GPSFU 3)& TFE FB QPTTFU TVCTUJUVJ QSP 3(& FU BEJSFU FBEFN SBUJPDJOBUJP 0TUFOEFOEVN FTTFU TFDUJPOFN QMBOJ FTTF MJOFBN TFV RVBF OPO QPTTJU TFDBSJ OJTJ JO QVODUP 4PMJEVN FTU DVKVT QBST VOEJRVF TFDUB FTU JUB VU BC FP o RVPE OVMMBN DVN FP RVPE TPMJEP JOFTU QBSUFN DPNNVOFN IBCFU o BUUJOHJ OPO QPTTJU &U IPD FTU QSPGVOEJ UBUFN BQQFMMBNVT -BUJUVEJOFN IBCFU DVKVT BMJRVB TFDUJP IBCFU NBHOJUVEJOFN -POHJUVEJOFN IBCFU RVJDRVJE IBCFU NBHOJUVEJOFN 4J RVJE TFDFUVS FU TFDUJP RVBFWJT NBHOJUVEJOF DBSFBU TFV TJU QVODUVN MBUJUVEJOF DBSFCJU FU MJOFB BQQFMMBCJUVS
9997 Ě ȁ Ǻ WFSTP
ǾȂȁ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
0TUFOEFOEVN FTU JE DVKVT TFDUJP IBCFU MBUJUVEJOFN IBCFSF QSPGVOEJUBUFN 2VPE QSPGVOEJUBUFN IBCFU JOUVT VOJGPSNF FTU /FRVF FOJN NBHOJUVEJOFT OJTJ QFS FYUSFNB TFV TFDUJPOFT EJHOPTDVOUVS 2VPE QSPGVOEJUBUFN IBCFU BMUFSJVT TFDUJP OPO FTU /BN PNOJT TFDUJPOJT QVODUVN RVPEWJT BC FYUSBOFP BUUJOHJ QPUFTU OFNQF Ë TVQFSmDJF BMUFSJVT TFHNFOUJ 0TUFOEFOEVN FTTFU TFDUJPOFN TFDUJPOJT MBUJUVEJOFN OPO IBCFSF TFV VOJDVN FTTF HSBEVN TFDUJPOJT MBUJUVEJOFN IBCFOUFN TFV TFDUJPOFN QSJNBN QSPGVOEJ TFDUJP OFN TFV FJVT RVPE TFDUJP OPO FTU TPMBN MBUJUVEJOFN IBCFSF 4J QVODUVN NPCJMF 7 Ë QVODUP MPDJ " JUB FHSFEJBUVS VU WJB TJU TFNQFS TJCJ TJNJMJT FSJU MJOFB SFDUB /FNQF RVPWJT QVODUP WJBF FYUSB " WPDBUP 7 TJU "7 " 7 MJOFB 7 EJDFUVS SFDUB %VBF SFDUBF FY FPEFN QVODUP FEVDUB DPOUJOVP SFDFEVOU 4JOU SFDUBF ' FU 7
FEVDUBF FY QVODUP MPDJ " NPUV QVODUPSVN NPCJMJVN ' FU 7 RVPSVN NPUVT TJU VOJGPSNJT TJOURVF DPOUFNQPSBOFJ TJUVT ' FU 7 JUFN '
7
FU 7
PC TJNJMJUVEJOFN QFSQFUVBN FSJU '"7 TJNJMF JQTJ 7 ' " 7 JOJUJÛ BVUFN SFDFEVOU 7 FU ' Ë TF JOWJDFN BEFP RVF EJTUBOU 7 FU ' FSHP FU EJTUBCVOU 7 FU ' )JOD TJ " SFDUB EVDBUVS BC ' BE 7 RVJE mFSJ QPTTF FTTFU PTUFOEFO ' EVN EVDJ QPUFTU BMJB BC ' BE 7 FSJURVF '7 BE ' 7
'
VU "' BE " '
TFV VU "7 BE " 7 JE FTU USJBOHVMB TJNJMJB IBCFOU MBUFSB QSPQPSUJPOBMJB ] )JOD FUJBN QBUFU SFDUBT FTTF EJTUBOUJJT QSPQPSUJPOBMFT /BN PC OBUVSBN TJNJMJUV EJOJT EJTUBOUJBF '7 TVOU JQTJT "' WFM "7 QSPQPSUJPOBMFT 7FSVN RVJEFN FTU SFDUBT EJTUBOUJJT OPO TPMVN QSPQPSUJPOBMFT TFE FU BFRVBMFT FTTF TFE IPD OPOEVN QSPCBSJ QPUFTU " ' # &Y IJT QBUFU JOUFS EVP QVODUB " FU # OPO OJTJ VOBN FTTF SFDUBN BMJPRVJ SFDUBF "' FU "7 SVSTVT BE TF SFDFEFSFOU JO # 7 "
9997 Ě ȁ ǻ SFDUP
7
7
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
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O ȁ
ǾȂȂ
)JOD SFDUB RVBFWJT QFS EVP JO QMBOP QVODUB KBDFU JO QMBOP &U EFUFSNJOBUP BNCJUV EBUVS mHVSB QMBOB
" # : 4J TJU :"# VOJD FSJU : SFDUB 4JU :"#;"# FSJU : JE ; )JOD TJ DFOUSP " SBEJP ": FU DFOUSP # SBEJP #: EFTDSJCBOUVS DJSDVMJ JTUJ TF UBOHFOU JO : 4J TJU "#$9 VOJD o QPTJUP "#$ OPO FTTF VOJD o FSJU 9 QMBOVN 9 )JOD TJ DFOUSP " SBEJP "9 DFOUSP # SBEJP #9 EFOJRVF DFOUSP " # $ SBEJP $9 EFTDSJCBOUVS DJSDVMJ "9 #9 $9 OPO OJTJ VOJDVN $ QPUFTU FTTF QVODUVN 9 *UFN TJ BYF "$ USJBOHVMP "$9 FU BYF #$ USJBOHVMP #$9 EFTDSJCBOUVS DJSDVMJ OPO QPUFSVOU TJCJ PDDVSSFSF OJTJ JO VOJDP QVODUP 9 )BFD EFUFSNJOBUJP B QSJPSF JO FP EJĊFSU RVPE JO QSJPSF QPTTVOU ": FU #: BTTVNJ QSP BSCJUSJP 4FE JO QMBOP BTTVNUJT EVPCVT SBEJJT "9 FU #9 UFSUJVT SBEJVT $9 OPO QPUFTU QSP BSCJUSJP BTTVNJ TFE FTU EFUFSNJOBUBF NBHOJUVEJOJT OBN RVJB DJSDVMJ "9 #9 TF TPMáN JO EVPCVT QVODUJT TFDBOU IJOD SBEJVT $9 OPO QPUFTU FTTF BMJVT RVBN BMUFSVUFS SFDUBSVN BC IJT EVPCVT QVODUJT BE $ EVDUBSVN 4J FYUSB QMBOVN "#$ BTTVNBUVS RVBSUVN QVODUVN % EFUFSNJOBCJUVS UPUVN TQB UJVN "TTVNBUVS RVPEDVORVF QVODUVN & FYUSB QMBOVN "#$ EJDP JE FTTF TVJ BE RVB UVPS QVODUB " # $ % TJUVT VOJDVN +VOHBUVS %& QSPEVDUBRVF TJ PQVT PDDVSSBU JQTJ QMBOP JO ' &SJU & & TVJ TJUVT VOJDVN BE % FU ' TFE ' FTU TVJ TJUVT VOJDVN BE "#$ FSHP & FTU TVJ TJUVT VOJDVN BE % "#$% )BFD DPOTFRVFOUJB OPUBUV EJHOB FTU /FNQF OVMMVN FTU QVODUVN & BE RVPE OPO QFS % FY QVODUP BMJRVP QMBOJ VU ' SFDUB EVDJ QPTTJU &U TVċDFSFU RVJB BTTVNUP QVODUP % PSJVOUVS RVBUVPS ' " QMBOB "#$ "$% #$% "#% JNÛ JOOVNFSB BMJB # QMBOB RVJB MPDP QVODUJ $ RVPEMJCFU BMJVE JO QMBOP $ "#$ &U TVċDFU FY IJT VOJ PDDVSSFSF SFDUBN %& ]
ǿǹǹ 9997 Ě ȁ ǻ WFSTP
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
4VQQPOP JO FMFNFOUJT QMBOPSVN PNOJB QVODUB FTTF JO FPEFN QMBOP TFV FTTF TVJ TJUVT VOJDB BE USJB QVODUB OPO JO EJSFDUVN QPTJUB 4J TJU ":"# FSJU : DJSDVNGFSFOUJB DJSDVMJ 3FDUBN UFSNJOBUBN FYQSJNFNVT QFS QVODUB FYUSFNB DPNQFOEJP VU "# "MJPRVJ BEKVODUVN FTTFU FTTF : QPTJUP FTTF ": #: : WFM ": #:"# 3FDUB UFSNJOBUB RVBFWJT DVJWJT TJNJMJT FTU "# $% FPEFN FOJN NPEP mU VU QVODUB RVBFWJT BTTVNBOUVS RVBF TJOU TVJ TJUVT VOJDB BE FYUSFNB " # WFM $ % %JTUBOUJBN EFmOJSF QPTTJT NBHOJUVEJOFN WJBF NJOJNBF Ë QVODUP BE QVODUVN 2VBFSJUVS BO EFUVS EJTUBOUJB FU BO UBMJT WJB TJU VOJDB "OUF PNOJB QSPOVOUJBSJ QPUFTU EJTUBOUJBN OPO QPTTF FTTF NBKPSFN SFDUB BMJPRVJ OPO GPSFU WJB NJOJNB "EEJ FUJBN QPUFTU TJ WJB NJOJNB TJU VOJDB FBN GPSF SFDUBN /BN WJB JMMB VOJDB BC " FU # EFUFSNJOBUB FTU FY TPMJT " FU # FSHP QVODUVN RVP EWJT WJBF FTU TVJ TJUVT VOJDVN BE " FU # BMJVE FOJN RVPEMJCFU QVODUVN TQBUJK OPO DBEFU JO IBOD WJBN FU BMJVE QVODUVN JO FBEFN WJB BC IPD EJĊFSU DVN TJU QSJVT WFM QPTUFSJVT "U QVODUVN RVPEMJCFU TVJ TJUVT VOJDVN DBEJU JO SFDUBN QFS " # JUBRVF FU WJB NJOJNB JO FBN DBEFU TFE DBEFU JOUSB FYUSFNB BMJPRVJ OPO GPSFU WJB NJOJNB 3FDUBF FUJBN TVOU EJTUBOUJJT QSPQPSUJPOBMFT /BN BTTVNUJT " # EFUFSNJOBUVS SFDUB FJVTRVF NBHOJUVEP FU EJTUBOUJB FU FPEFN NPEP BTTVNUJT $ FU % FSHP DVN QSPDFTTVT BMJVCJRVF TJU TJNJMJT FSJU VU JMMJD NBHOJUVEP SFDUBF BE EJTUBOUJBN JUB FU IJD &SHP FU WJDFWFSTB SFDUB BE SFDUBN VU EJTUBOUJB BE EJTUBOUJBN 4J QMVSFT TJOU WJBF NJOJNBF VU "$# FU "%# FB TQBUJVN DPNQSFIFOEFOU &SHP FSJU "$#%" WJB NJOJNB BC " QFS $ BE # DVN SFEJUV QFS WJBN NJOJNBN Ë # QFS % BE " NBKPS RVBN WJB BC " BE # QFS SFDUBN DVN SFHSFTTV Ë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Û FSJU TJNQMJDJPS BURVF BEFÛ FU NJOPS &SHP BTTVNUB OPO FTU WJB NJOJNB
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O Ȃ
ǿǹǺ
Ȃ %FNPOTUSBUJP PNOJNPEB -) 9997 Ě Ǻǻ #M Ǽ
%FNPOTUSBUJP PNOJNPEB RVBF OVMMBN QSPQPTJUJPOFN OJTJ JEFOUJDBN TJOF EF NPOTUSBUJPOF BTTVNJU OVMMPRVF QSPJOEF BYJPNBUF BVU BMJB BTTVNUJPOF EFNPOTUSB CJMJ TFE OPO EFNPOTUSBUB VUJUVS FUJBN BOBMZTJO QFSmDJU *UBRVF VU "OBMZTJO 4JUVT DPOTUJUVFSFN JOUFS BMJB DPHJUBWJ TDPQVN PCUJOFSJ QPTTF TJ QFSmDFSFOUVS EFNPOTUSBUJPOFT &MFNFOUPSVN &VDMJEJT JO RVP KBN PMJN "QPMMP OJVT 1SPDMVT OVQFS $MBWJVT MBCPSBWFSVOU "OUF PNOJB &VDMJEFT JO EFmOJUJPOF EJBNFUSJ DJSDVMJ WJUJVN PCSFQUJPOJT BENJTJU $VN FOJN IBOD EFmOJTTFU SFDUBN QFS DFOUSVN DJSDVMJ EVDUBN FU JO FKVT DJSDV NGFSFOUJB VUSJORVF UFSNJOBUBN TVCKFDJU RVBF DJSDVMVN CJGBSJBN TFDBU TFE QSJPSB TVċDJFCBOU JUBRVF PTUFOEFOEVN FSBU RVBF SFDUB USBOTJU QFS DFOUSVN DJSDVMJ JO FKVT QMBOP FBN DJSDVMVN CJGBSJBN TFDBSF )PD FY 1BQQJ SFMBUV EFNPOTUSBWJU ɨBMFT .JMFTJVT 4FE EFQSFIFOEP FVN UBDJUÒ BTTVNFSF RVPE SFDUB FTU TFDUJP QMBOJ VUSJORVF TF IBCFOT FPEFN NPEP RVBF QSP QSJFUBT QPUFTU IBCFSJ QSP EFmOJUJPOF SFDUBF FU PNOJOP OFDFTTF FSBU WFM UBDJUÒ BMJ RVBN EFmOJUJPOFN SFDUBF BTTVNJ 2VPE $MBWJVT FU BMJJ OPO BOJNBEWFSUFSVOU JO IBD EFNPOTUSBUJPOF BTTVNJUVS SFDUBN QFS DFOUSVN DJSDVMJ EVDUBN TFDBSF DJSDVN GFSFOUJBN TJ QSPEVDBUVS RVPE FUJBN EFNPOTUSBOEVN FSBU "E TFRVFOUFN EFmOJUJPOFN RVBF FTU TFNJDJSDVMJ EFNPOTUSBU $MBWJVT RVPE SFDUB RVBF OPO QFS DFOUSVN EJWJEFU DJSDVMVN JO QBSUFT JOBFRVBMFT &U JUB IBCFNVT QSJP SJT DPOWFSTBN BEFPRVF BFRVJQPMMFSF SFDUBN QFS DFOUSVN USBOTFVOUFN FU CJTFDBO UFN 4FE JO IBD EFNPOTUSBUJPOF BTTVNJUVS QFS QVODUVN EBUVN EVDJ QFSQFOEJDVMBSFN BE SFDUBN EBUBN %FNPOTUSBOEVN BEIVD FTU Ë RVPWJT QVODUP BE RVPEWJT QPTTF EVDJ SFDUBN FU SFDUBN QPTTF QSPEVDJ
FU DFOUSP EBUP SBEJP EBUBF NBHOJUVEJOJT QPTTF EFTDSJCJ DJSDVMVN
9997 Ě Ǻǻ Ǽ SFDUP
ǿǹǻ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
1SPQPTJUJPOFT RVBF OPO QFSUJOFOU BE $BMDVMVN 4JUVT VU RVPE RVBWJT NBHOJUVEJ OF QPTTJU TVNJ NBKPS NJOPS OVOD PNJUUP *OUFS "YJPNBUB EFNPOTUSBSJ EFCFOU TFRVFOUJB %VBF SFDUBF OPO IBCFOU QBSUFN DPNNVOFN )PD EFNPOTUSBU 1SPDMVT PQF FKVT RVPE Ë ɨBMFUF EFNPOTUSBUVN FTU DJSDVMVN Ë SFDUB QFS DFOUSVN CJTFDBSJ "TTVNJU BVUFN SVSTVT SFDUBN QFS DFOUSVN Ë DJSDVNGFSFOUJB TFDBSJ %VBF SFDUBF TJ JO QVODUP DPODVSSBOU FU BNCBF QSPEVDBOUVS TFTF JO FP QVODUP TFDBCVOU )BFD EFNPOTUSBUJP SVSTVT OJUFUVS TVQSB EFNPOTUSBUP RVPE SFDUB QFS DFOUSVN CJTFDBU DJSDVNGFSFOUJBN %VP BOHVMJ SFDUJ TVOU BFRVBMFT JOUFS TF IPD EFNPOTUSBU 1SPDMVT VCJDVNRVF BYJP NBUF KBN EFNPOTUSBUP RVPE EVBF SFDUBF QSPEVDUBF TF TFDBOU ] 9997 Ě Ǻǻ Ǽ WFSTP
&VDMJEFT RVPRVF BTTVNJU IPD BYJPNB RVPE BQVE $MBWJVN FTU ǺǼ TJ JO EVBT SFDUBT BMUFSB SFDUB JODJEFOT JOUFSOPT BE FBTEFNRVF QBSUFT BOHVMPT EVPCVT SFDUJT NJOPSFT GBDJBU EVBF JMMBF SFDUBF JO JOmOJUVN QSPEVDUBF TJCJ NVUVP JODJEFOU BE FBT QBS UFT VCJ TVOU BOHVMJ EVPCVT SFDUJT NJOPSFT )PD QSPOVOUJBUVN (FNJOVT 1SPDMVT BMJJRVF Ë OVNFSP QSJODJQJPSVN SFKJDJVOU 1SPDMVT EFNPOTUSBSF DPOBUVT FTU TFE BTTVNJU EVBT SFDUBT FY FPEFN QVODUP FEVDUBT DPOUJOVBUB QSPEVDUJPOF JUB Ë TF JO WJDFN SFDFEFSF VU EJTUBOUJB FBSVN TJU NBKPS EBUB $MBWJVT BMJUFS SFN EFNPOTUSBU FU TBUJT RVJEFN QSPMJYÒ BTTVNFOEP MJOFBN DVKVT PNOJB QVODUB Ë SFDUB MJOFB RVBF JO FPEFN DVN JQTB QMBOP FYJTUJU BFRVJEJTUBOU SFDUBN FTTF $MBWJVT BVEJJU BYJPNBUJT &VDMJEFJ EFNPOTUSBUJPOFN RVBOEBN FYUBSF JO &VDMJEF RVPEBN BSBCJDP TFE OFHBU TF FKVT DPNNVOJDBUJPOFN Ë MJCSJ QPTTFTTPSF JNQFUSBSF QPUVJTTF &VDMJEFT OPO IBCFU SBUJPOFT BFRVBMFT TFE FBTEFN 1BTTJN RVBFEBN BC &VDMJEF BTTVNVOUVS UBDJUÒ RVBF UBNFO EFNPOTUSBUJPOF JOEJ HFCBOU UBMF FTU TUBUJN JO QSPQ Ǻ MJCSJ Ǻ EVPT DJSDVMPT FY SFDUBF FYUSFNJT SBEJP SFDUBF BFRVBMJ EFTDSJQUPT TJCJ PDDVSSFSF TFV TF TFDBSF )VOD EFGFDUVN BOJNBEWFS UJU +PI "MQIPOTVT #PSFMMVT FU TVQQMFSF WPMVJU JO TVP &VDMJEF SFTUJUVUP 5SFT UBOUáN FTTF EJNFOTJPOFT -JOFBN 4VQFSmDJFN FU 4PMJEVN EFNPOTUSBWJU 1UPMFNBFVT JO MJCSP EF "OBMFNNBUF FU JOEF $MBWJVT BE 4QIBFSBN +PIBOOJT EF 4BDSPCPTDP 7FMMFN EFNPOTUSBUJPOFN $MBWJVT &VDMJEJ TVP BEKFDJTTFU 4VTQJDPS QBTTJN OPOOVMMPT BMJPT EFGFDUVT JO &VDMJEFJT EFNPOTUSBUJPOJCVT SFQFSJSJ RVBT WFMMFN BMJRVJT QPTU EJMJHFOUFN FYBNJOBUJPOFN TVQQMFSFU 5BOUVN BC "SOBMEJ "NJDJ BMJPSVNRVF FHSFHJPSVN WJSPSVN TFOUFOUJB BCTVN RVJ MBYJPSF RVPEBN NPEP FU NJOVT TFWFSP (FPNFUSJBN BE DBQUVN UJSPOVN USBEFSF
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O Ȃ
ǿǹǼ
OPO DPOUFOUJ &VDMJEJ TFWFSJUBUFN RVBTJ JOVUJMFN FU OJNJVN SFQSFIFOEVOU *O RVP IBVE BOJNBEWFSUVOU RVBOUJ TJU OPO JNBHJOBUJPOF DVKVT FUJBN CSVUB BOJNBMJB DBQBDJB TVOU TFE SBUJPOJT OFDFTTJUBUF DPOTFRVJ WFSJUBUFT FU NVMUVN JOUFSFTTF JOUFS UJSPOVN JOTUJUVUJPOFN FU BOBMZTJO PNOJCVT NPEJT QFSGFDUBN VCJ OJIJM EFNPO TUSBCJMF BTTVNJUVS TJOF EFNPOTUSBUJPOF &U IJOD &VDMJEFT CFOF EFNPOTUSBWJU JO USJBOHVMP EVP MBUFSB TFNQFS FTTF UFSUJP NBKPSB FU NBMF PCKFDUVN FTU Ë RVJCVTEBN JE FUJBN CSVUB OPTTF RVBF SFDUB OPO QFS USJBOHVMVN BE QSBFTFQF nVBOUVS /FRVF FOJN RVBFSJUVS RVJE FYIJCFBU JNBHJOBUJP %JWJOB 4BQJFOUJB OPCJT BOJNBMJCVTRVF BMJJT NVMUB QFS JOTUJODUVN RVFNEBN DFSUÒ DJUSB SBUJPDJOBUJPOFN JOTJOVBOUF RVBF EJċDJMJVT SBUJPDJOBOEP BTTFRVFSFNVS TFE RVJE QFS OFDFTTBSJBT DPOTFRVFOUJBT PTUFOEJ QPTTFU 4J &VDMJEFT SFDUBN EFmOJTTFU CSFWJTTJNBN JOUFS EVP QVODUB OPO PQVT IBCVJTTFU IBD EFNPOTUSBUJPOF QSP MB UFSJCVT USJBOHVMJ TFE JMMF IBD EFmOJUJPOF VTVT OPO FTU FU GPSUBTTF TJ VUJ WPMVJTTFU EJċDJMJVT JOEF BMJBT SFDUBF QSPQSJFUBUFT EFNPOTUSBTTFU &VDMJEFT JO EFNPOTUSBOEJT UIFPSFNBUJCVT OPO PQVT IBCFCBU BEIJCFSF QSPCMFNB UB &Y HS BE EFNPOTUSBOEBN ǻEBN ǼUJK TVċDJFCBU DFOUSVN JO DJSDVMP EBUP BTTV NFSF FU EJDFOEP FTUP DFOUSVN FKVT & OFD PQVT FSBU DFOUSVN JMMVE JOWFOJSF QFS QSPCMFNB RVPE FTU JO QSPQPTJUJPOF QSBFDFEFOUF &U WJEFSJ BEFÛ QPUFTU &VDMJEFT QSPCMFNBUB TVB UIFPSFNBUVN DBVTB BEIJCVJTTF RVPE DPOUSB NBMMFN FTTF QSPCMFNBUB mOFN UIFPSFNBUVN 'PSUBTTF OPO NBMF DPOUSBIFOEBN BOBMZTJO TPMBT QSPCMFNBUVN DPOTUSVDUJPOFT BEIJCFCJNVT FU FB TPMVN UIFPSFNBUB RVBF QSPCBOEJT DPOTUSVDUJPOJCVT TVOU OF DFTTBSJB 1PTTFOU TVNFSF UIFPSFNBUB RVBFEBN JOTJHOJPSB FU VUJMJPSB %JWFSTBF EFNPOTUSBUJPOFT FKVTEFN UIFPSFNBUJT TJ BE QFSGFDUBN BOBMZTJO EFEV DBOUVS EFCFOU QPTUSFNP SFEJSF BE JEFN "MJPRVJ OPOEVN IBCFNVT QFSGFDUBN BOBMZTJO $VN RVBFEBN BYJPNBUB TVOU BTTVNUB TJOF EFNPOTUSBUJPOF FU FPSVN DPODMVTJP RVBFEBN CJT EFNPOTUSBSJ QPUFTU NPEJT RVJ JO TF JOWJDFN OPO SFTPM WVOUVS mFSJ QPUFTU VU DPMMBUJPOF EJWFSTBSVN EFNPOTUSBUJPOVN JQTVN BTTVNUVN EFNPOTUSFUVS
ǿǹǽ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
Ǻǹ "E DBMDVMVN TJUVT DPOTUJUVFOEVN -) 9997 Ě ǺǼ #M ǺǻǺǼ
9997 Ě ǺǼ Ǻǻ SFDUP
"E DBMDVMVN TJUVT DPOTUJUVFOEVN VUJMF FTU PNOJB Ë WFSCJT SFEVDJ BE TJHOB SFNRVF FP VTRVF QSPEVDJ EPOFD IBCFBUVS "OBMZTJT JE FTU EPOFD EFNPOTUSBUJPOFT UIFPSF NBUVN TJOF PQF JOHFOJJ DFSUP SBUJPDJOBOEJ mMP QSPEFBOU 1VODUVN EFTJHOFUVS QFS MJUFSBN NBKVTDVMBN WFMVU " WFM FOJN TJ QMBDFU QFS MJUFSBT HSBFDBT -PDVT RVJ QMVSB QVODUB DPOUJOFU WFM EF RVP BO DPOUJOFBU QMVSB OPO EFUFSNJOBUVN FTU EFTJHOFUVS MJUFSB QVODUVN EFTJHOBOUF MJOFPMB TVQFSEVDUB VU 9 FU RVPEMJCFU QVODUVN RVPE JO IPD MPDP FTU EJDFUVS 9 7FMVUJ TJ " TJU JO 9 BMJRVPE 9 FSJU " 4J " TJU JO 9 FU PC JE TJU "]]9 FSJU 9 QVODUVN 4J UFNQVT 5 FU DVJMJCFU 5 TVVN QSPQSJVN SFTQPOEFBU 9 FSJU 9 MJOFB 4FV mFU 9 NPUV QVODUJ DPNQMVSB TJOU 9 TFV TJ 9]]9 BE 5 FU TJU 5 UFNQVT FSJU 9 MJOFB QFS 9 BE 5 JOUFMMJHJUVS DVJMJCFU 9 FTTF QSPQSJVN 5 FU DVJMJCFU 5 QSPQSJVN 9 4FV 9 FU 5 FTTF DPPSEJOBUB )JOD MJOFB MJOFBN TFDBU JO QVODUP RVJB TFDUJP FTU MPDVT DPNNVOJT EVPSVN NP CJMJVN FPEFN JOTUBOUJ JUB VU QPTU JE JOTUBOT OJIJM TJU JQTJT NPCJMJCVT DPNNVOF 4FE IBFD EFmOJUJP OPO QPUFTU BQQMJDBSJ BE TFDUJPOFN JO NPUV TVQFSmDJFSVN FU DPSQPSVN RVJB EVBF MJOFBF HFOFSBOUFT TVBN RVBFWJT TVQFSmDJFN FU EVBF TVQFSm DJFT HFOFSBOUFT RVBFWJT TVVN DPSQVT SBSJ UBMFT TVOU VU FY UPUP WFM QBSUF DPOHSVFSF QPTTJOU "U QVODUVN QVODUP TFNQFS DPOHSVJU TFDUJPOJT FSHP EFmOJUJPOJ OPTUSBF HFOFSBMJ TUBOEVN VU TJU UPUVN DPNNVOF EVBCVT NBHOJUVEJOJCVT QBSUFN DPN NVOFN OPO IBCFOUJCVT 4J QBSUFN DPNNVOFN OPO IBCFOU EVBF MJOFBF JUBRVF EVP EFTDSJCFOUJB QVODUB MPDVN DPNNVOFN OPO OJTJ JOTUBOUJB IBCFSF QPTTVOU OBN VMUSB JOTUBOUFN MPDVT FTU MJOFBF QBST
MPDVT BVUFN JO JOTUBOUJ FTU QVODUVN *UBRVF OPO OJTJ QVODUVN DPNNVOF IBCFOU
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O Ǻǹ
ǿǹǾ
3FDUB DPNNPEJTTJNÒ EFmOJFUVS MJOFB DVKVT QBST TJNJMJT UPUJ &TUP SFDUB 9 FU TJU : UBMJT VU TJU : JO 9 TFV RVPEMJCFU : TJU 9 TJURVF : 9 UFSNJ OBUBN EJDFUVS 9 SFDUB *O IBOD EFmOJUJPOFN OPO JNQFEJUVS QVODUVN QPSSP IJOD TFRVJUVS QBSUFT SFDUBF TJNJMFT FTTF JOUFS TF DVN FJEFN OFNQF UPUP TJOU TJNJMFT 4F RVJUVS FU RVBNWJT SFDUBN QSPEVDJ QPTTF $VN FOJN QBST QSPEVDUB EFEFSJU UPUVN DPOTFRVFOT FTU FUJBN UPUVN QSPEVDJ QPTTF VU TJU QBST BMUFSJVT UPUJVT ] &Y OBUVSB TJNJMJUVEJOJT DPOTFRVJUVS SFDUBT EVBT OPO OJTJ JO VOP QVODUP TJCJ PD DVSSFSF QPTTF )BCFBOU DPNNVOF QVODUVN " 9
9
FU JOEF FHSFEJBOUVS "9 FU ": FU SVSTVT DPO # DVSSBOU JO # .PWFBOUVS QVODUB 9 FU : WFMP 9 :
DJUBUJCVT RVBF TVOU VU "9# BE ":# JUB DPO " DVSSFOU JO QVODUP # 4JU BVUFN DVKVTDVORVF :
:
QVODUJ NPUVT VOJGPSNJT $VN TJU " 9 "9 FU " : ": FU NPUVT QFS " 9 WFM " : TJNJMJT NPUVJ QFS "9 ": BURVF BEFÛ " 9 : FU "9: EFUFSNJOFOUVS TJNJMJUFS FSJU FU " 9 : "9: $VN FSHP OPO DPJODJEBOU 9 FU : OFRVF FUJBN DPJODJEFOU 9 FU : BEFPRVF OFD QPUFSJU EBSJ QVODUVN # )JOD EBUJT EVPCVT QVODUJT EFUFSNJOBUB FTU SFDUB RVBF QVODUB DPOOFDUJU TFV SFD UBF FYUSFNJT DPOHSVFOUFT UPUBF DPOHSVFOU &U EBUJT EVPCVT QVODUJT EFUFSNJOBUB FTU SFDUB JOmOJUB & USBOTJFOT QFS EVP QVODUB /BN EFUFSNJOBUB FTU SFDUB % "# OFD QSPEVDJ QPUFTU VUSJORVF OJTJ VOP NPEP VU WFS $ " # TVT $ WFM % OBN TJ FY " WFSTVT $ FU & QSPEVDJ QPTTFU SFDUBF &"# FU $"# EBSFOUVS QMVT RVBN QVODUVN DPNNVOF IBCFOUFT %VBF SFDUBF "# FU $% TVOU TJNJMFT JOUFS TF OBN "# QBSJUFS BD $% EFUFSNJOBUVS FY FP VU EVP QVODUB DPOOFDUVOUVS QFS SFDUBN DVKVT QBST TJU TJNJMJT " # UPUJ *UBRVF VOB EFUFSNJOBUJP BMUFSJ FTU TJNJMJT RVBSF FUJBN TJNJMJB $ % TVOU EFUFSNJOBUB SFDUBF "# FU $% )JOD EVBF SFDUBF BFRVBMFT TVOU DPOHSVBF 1VODUVN JO SFDUB FTU TVBF SFMBUJPOJT BE EVP QVODUB JO FBEFN SFDUB VOJDVN &TUP % QVODUVN BMJVE % RVPE FPEFN NPEP TF IBCFBU BE " FU # VU $ FSHP QFSWFOJSJ QPUFSJU BE % VU BE $ SFTQFDUV $ " FU # EVDUB SFDUB QFS " FU # BE QBSUFT # QFSWFOJSJ " # QPUFSJU BE % $POUSB JE RVPE EF SFDUB FTU PTUFOTVN 1VODUB BVUFN FBOEFN SFMBUJPOFN IBCFOUJB TVOU RVBF FPEFN NPEP FY QVODUJT BE RVBF FBOEFN SFMBUJPOFN IBCFOU EFUFSNJOBSJ QPTTVOU &U RVBF TJ EFUFSNJOBSJ OPO QPTTVOU OFD QPTTVOU IBCFSF FBOEFN SFMBUJPOFN )JOD TJ "#9 VOJD FSJU 9 SFDUB ]
9997 Ě ǺǼ Ǻǻ WFSTP
ǿǹǿ
9997 Ě ǺǼ ǺǼ SFDUP
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
4J CJOBF SFDUBF DPODVSSBOU OFD SFGFSBU RVBOUBF TJOU SFDUBF DPODVSTVT BOHVMVT BQQFMMBUVS *UBRVF TJ CJOBF SFDUBF DPODVSSFOUFT DPOHSVBF TJOU BMJJT CJOJT SFDUJT DPODVSSFOUJCVT NPEP RVBOUVN TBUJT QSPEVDBOUVS "OHVMVT EJDJUVS BFRVBMJT *UBRVF EBUB TJU SFDUB "# EBUPRVF BOHVMP "#$ EBUVS SFDUB JOEFmOJUB QFS $ RVBF BOHVMVN EBUVN GBDJU BE "# &Y IJT JOUFMMJHJUVS TJ BOHVMJ FPEFN NPEP EFUFSNJ OFOUVS BFRVBMFT GPSF VU TJ EBUB TJU "# FU EBUVN QVODUVN $ QFS RVPE FY # EV DFOEB TJU SFDUB EFUFSNJOBUVS BOHVMVT )JOD EBUJT QPTJUJPOF EVPCVT USJBOHVMJ MBUFSJCVT "# "$ EBUVS "OHVMVT BE # WFM BE $ #
4FE VU BOHVMVT BMJJ NBKPS NJOPSRVF JOUFMMJHBUVS JE VOEF TVNBUVS &VDMJEFT OPO FYQMJDBUP .FOT UBNFO FJVT IBFD FTTF WJEFUVS VU BOHVMVT JO QMBOP DPOTJEFSFU FU RVBOUJUBUFN $ EFmOJBU QBSUF QMBOJ RVBN BCTDJOEJU SFDUJT #" #$ JOmOJUÒ % " QSPEVDUJT RVPE QBST RVBN BCTDJOEJU %#$ JOUSB QSJPSF DB EBU "OHVMVT FTU QBST QSJPSJT 4FE JUB PQVT FSJU FYQMJDBSF QSJVT OBUVSBN QMBOJ 4J SFDUBF CJOBF JOEFmOJUBF DPODVSSVOU PNOFT SFDUBF QVODUB RVBFWJT EVBSVN SFDUBSVN DPOKVOHFOUFT DBEFOU JO QMBOVN FU QMBOVN DPOTUJUVFOU &U IJOD QMBOVN FSJU ' MPDVT PNOJVN QVODUPSVN BE USJB EBUB OPO JO FBOEFN SFDUBN DBEFOUJB VOJDPSVN 4VNBUVS VUDVORVF JO SFDUB "$ QVODUVN % FU JO SFDUB #$ QVODUVN & EVDBUVS SFDUB QFS %& JO RVB TV & NBUVS QVODUVN ' %JDP JE FTTF VOJDVN BE QVODUB " # $ ' FTU FOJN % VOJDVN BE " FU $ FU & VOJDVN BE # FU $ FSHP $ " % %& FTU VOJD BE " # $ FU RVPE FTU VOJDVN BE %& FTU # VOJDVN BE " # $ 4FE RVJB WJEFUVS QMFPOBTNVT FTTF EVBT SFDUBT RVBTDVORVF QVODUB SFDUBSVN "$ #$ DPOKVOHFOUFT TVNJNVT RVJB p VOVN QVODUVN TFNFM PDDVSSJU QPTTFNVT TVNFSF DFSUB MFHF TJ QMBDFU $% $& BFRVBMFT FU JUB KVOHFSF RVBTDVORVF %& 0QUJNVN BVUFN FY BOHVMJT TVNFSF SFDUBN $VN SFDUB VOB BE VUSBNRVF BMUFSJVT QBSUFN TF IBCFU FPEFN NPEP &U FB EJDFUVS GBDFSF QSJPSFN BE BOHVMPT SFDUPT *UB "#$ FU $#% TVOU BFRVBMFT VOEF FU "#& FU &#% TVOU & BFRVBMFT "#$#%$ "#&%#$ 7JEFOEVN BO PTUFOEJ QPTTJU FUJBN "#$ "#& &TUP "#$ "#& FSJU "#$o"#& %#$o%#& "#$ %#& "#& %#& % " # TFE VU IJOD EJDBNVT BOHVMVT "#& FTTF BFRVBMFN BOHVMP "#$ PQVT QSJVT FTU DPOTJEFSBUJPOF QMBOJ EF RVB NPY $
ĒġġĖğĕĚĩ
5FYU O Ǻǹ
ǿǹȀ
2VPE TJ EFmOJBNVT BOHVMVN SFDUVN DVN SFDUB BMUFSB BMUFSBN TFDBU VUSJORVF FP EFN NPEP WJEFOEVN OF TJU QMFPOBTNVT WFM TVCSFQUJP ] 7JEFUVS JO VOJWFSTVN EJDJ QPTTF SFDUBT DPODVSSFO UFT RVPBE DPODVSTVN IBCFSF TF FPEFN NPEP FU DPOHSVFSF "&# FU #&" 7JEFOEVN BO FY IJT DPMMJHJ QPTTJU DPOHSVFSF FUJBN "&# FU $&% TFE SFT EF NPOTUSBCJUVS NPY DPOTUJUVUB OBUVSB QMBOJ "E SFDUBN FSHP "# NPWFBUVS SFDUB $% JUB VU IBFD FPEFN TVP QVODUP & JO & QFS "# GFSBUVS TJ URVF TFNQFS BOHVMVT "&$ BOHVMP $&# BFRVBMJT EFTDSJCFUVS QMBOVN TFE QSBFTVQQPOFOEVN FSJU SFD UBN $% JOUFS NPWFOEVN OPO HZSBSJ DJSDB "# WFMVU BYFN )PD FSHP VU JQTB DPOTUSVDUJPOF FWJUFUVS DPODJQJ QPT TJU SFDUBN EBSJ "' FU SFDUBN $%& TJNVM TVQFS EVB CVT SFDUJT GFSSJ JUB NBOFCBU JO QMBOP 4FE VCJ KBN WPMVNVT BEIJCFSF BMJBN SFDUBN QSBFUFS "# OPO FTU PQVT JQTB $&
9997 Ě ǺǼ ǺǼ WFSTP
%
$ &
#
"
"
%
%
&
&
$
$
#
'
&
%
"
#
$
*UBRVF QPTTVNVT BCTUJOFSF Ë NPUP DPODJQFSF SFDUBN $% QFSQFOEJDVMBOUFS TFDBOUFN SFDUBN "# FU TVNUJT QVODUJT RVPUDVORVF JO SFDUB "# FU JO SFDUB $% BFRVJEJTUBOUJCVT BC & KVOHFSF IBFD QVODUB 3FDUBF RVBFDVORVF UBMFT EBCVOU QMB OVN RVJB BVUFN $% VUSJORVF TF IBCFU FPEFN QMBOP IPD QMBOVN Ë SFDUB TFDBUVS TJD VU VUSJORVF IBCFBU FPEFN NPEP JUBRVF SFDUB RVBFDVORVF QMBOVN VUSJORVF TFDBU FPEFN NPEP )JOD QMBOVN FTU MPDVT QVODUPSVN VOJDÒ TF IBCFOUJVN BE USJB QVODUB OPO JO SFDUB KBDFOUJB "$& /BN ' VOJDF TF IBCFU BE $& FU ( VOJDF TF IBCFU BE "& FSHP '( VOJDÒ TF IBCFU BE " $ & KBN ) VOJDÒ TF IBCFU BE ' ( &SHP FU VOJDÒ TF IBCFU BE " $ & &Y IBD DPOTUSVDUJPOF FUJBN QMBOVN VCJRVF VOJGPSNF FTU SFTQFDUV SFDUBN "# % 4FE PQVT FTTFU JOWFSTJPOF PTUFOEFOEVNRVF ' QMBOVN FTTF MPDVT PNOJVN UBMJVN QVODUPSVN ) WFM PTUFOEFOEVN SFDUBN DVKVT EVP QVODUB & 3 ( # DBEVOU JO QMBOVN FUJBN JQTBN DBEFSF JO QMBOP " 4VNUJT VUDVORVF JO SFDUBT "# $% QVODUJT - ; . PTUFOEFOEVN FTU QVODUVN SFDUBF -. VU / DBEFSF JO QMBOP &Y QVODUP - BHBUVS JO $& 1 / QFSQFOEJDVMBSJT /1 FU TVNBUVS 1; 1/ KVODUB . /; PDDVSSFU JQTB #& JO 3 &U SFDUB 3; FTU VOB $ FY QSJPSJCVT RVBF GBDJVOU QMBOVN 4FE PTUFO EFOEVN FSBU 3; FU /; DBEFSF JO EJSFDUVN
ǿǹȁ
-FJCOJ[T 8SJUJOHT
ĒġġĖğĕĚĩ
ǺǺ 4QBUJVN BCTPMVUVN
