Економічна діагностика. Практикум. Навчальний посібник

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ ДОНБАСЬКА ДЕРЖАВНА МАШИНОБУДІВНА АКАДЕМІЯ Т.Д. Костенко, А.А. Герасимов, В.С. Рижик...

Author: Костенко Т.Д.

62 downloads 1187 Views 1MB Size Report

This content was uploaded by our users and we assume good faith they have the permission to share this book. If you own the copyright to this book and it is wrongfully on our website, we offer a simple DMCA procedure to remove your content from our site. Start by pressing the button below!
Report copyright / DMCA form

DOWNLOAD PDF

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ ДОНБАСЬКА ДЕРЖАВНА МАШИНОБУДІВНА АКАДЕМІЯ

Т.Д. Костенко, А.А. Герасимов, В.С. Рижиков, О.К. Добикіна, С.В. Касьянюк

ЕКОНОМІЧНА ДІАГНОСТИКА Практикум Рекомендовано Міністерством освіти і науки України як навчальний посібник для студентів вищих навчальних закладів

Київ — 2007 1

УДК 65.012.12(075.8) ББК 65.053я73 Е 11 Гриф надано Міністерством освіти і науки України (Лист №14/18.2#2726 від 05.12.05) Рецензенти: В.М. Ковальов — доктор екон. наук, професор, завідувач кафедри «Економіка підприємства і менеджмент» Української інженерно:педагогічної академії; І.П. Булєєв — доктор екон. наук, професор, завідувач відділу Інституту еконо: міки промисловості НАН України; А.Т. Чепелєв — канд. екон. наук, завідувач кафедри «Менеджмент» Крама: торського економіко:гуманітарного інституту.

Костенко Т.Д., Герасимов А.А., Рижиков В.С., Добикіна О.К. Касьянюк С.В. Е11 Економічна діагностика. Практикум: — К.: Центр учбової літератури, 2007. — 186 c. ISBN 966'364'395'1 Навчальний посібник спрямовано на розширення аналітичних навичок студентів і засвоєння методики діагностики фінансово:економічного стану промислових підприємств. Наведений зміст лекційних і практичних занять з дисципліни «Економічна діагностика», методичні вказівки та приклади вико: нання практичних завдань. Розроблений відповідно до нормативної програми дисципліни і призна: чений для студентів, що навчаються за спеціальністю «Економіка підприєм: ства». Може бути використаний студентами інших економічних спеціальнос: тей і слухачами системи виробничо:економічного навчання кадрів. ISBN 966'364'395'1 © ДДМА 2007 © Костенко Т.Д., Герасимов А.А., Рижиков В.С., Добикіна О.К., Касьянюк С.В., 2007 © Центр учбової літератури, 2007

2

ЗМІСТ Вступ ............................................................................................... 4 I. План лекційних занять ................................................................... 5 ІІ. План практичних занять і методичні вказівки до виконання практичних завдань .................................................................... 12 Розділ 1. Основи теорії економічної діагностики фінансово:еконо: мічної діяльності підприємства .................................................................... 12 Практичне заняття № 1. Комплексні цільові системи діагностики фінансово:економічної діяльності підприємства ............................... 12 Практичне заняття № 2. Інформаційна база економічної діагности: ки діяльності підприємства ...................................................................... 22 Розділ 2. Експрес:діагностика економіко:фінансової діяльності підприємства ...................................................................................................... 26 Практичне заняття № 3. Аналіз динаміки валюти балансу підприємства і оцінка його структурних змін ..................................... 26 Практичне заняття № 4. Оцінка динаміки і структурних змін в активах підприємства ................................................................................ 43 Практичне заняття № 6. Гармонізація результатів експрес:діагност: ики і визначення зон подальшого аналізу ............................................ 85 Розділ 3. Методика поглибленої діагностики економіко:фінансової діяльності підприємства ................................................................................. 89 Практичне заняття № 7. Діагностика фінансових результатів і рентабельності підприємства .................................................................. 89 III. Питання до колоквіуму ............................................................ 170 IV. Перелік тем рефератів ............................................................. 172 Список літератури ......................................................................... 174 Додаток А. Фінансова звітність підприємства ................................. 177

3

ВСТУП Сучасні умови господарювання формують високі вимоги до оцін: ки діяльності господарюючих суб’єктів. Особлива увага приділяєть: ся підприємству як первинній і провідній ланці економіки держави, оскільки саме тут створюються конкретні економічні блага, які ста: ють першоосновою національного багатства. Немаловажну роль у забезпеченні ефективності діяльності під: приємства та стабільності його фінансово:економічного стану відігра: ють внутрішні фактори, а саме рівень і якість функціонування про: відних бізнес:процесів. Тривалий комерційний успіх підприємства визначається ефективним розподілом та використанням економічних ресурсів, тобто ефективність функціонування підприємства залежить від того, наскільки відповідають управлінські рішення стану ринково: го середовища, власного потенціалу і успішності його використання. Базою для обґрунтування управлінських рішень виступає еконо: мічна діагностика. Під нею розуміють комплексну аналітичну оцінку всіх сфер діяльності підприємства та чинників макро: і мікросередо: вища з позицій досягнення максимально можливого економічного результату за рахунок оптимального і ефективного використання обмежених економічних ресурсів. Економічна діагностика озброює фахівця методичними підхода: ми до оцінки результативності господарської діяльності і визначен: ня реального фінансово:економічного стану підприємства в цілому або окремих його аспектів. У підсумку на базі результатів діагности: ки розробляються рекомендації з удосконалення функціонування бізнес:процесів підприємства, стабілізації або поліпшення його фінан: сового стану.

4

I. ПЛАН ЛЕКЦІЙНИХ ЗАНЯТЬ Розділ 1. Основи теорії економічної діагностики фінансово'еко' номічної діяльності підприємства. Тема 1.1. Теоретичні і методичні основи діагностики фінан! сово!економічної діяльності підприємства. 1. Поняття, сутність і види економічної діагностики діяльності суб’єктів господарювання. 2. Основні підходи до аналізу фінансових звітів підприємств. 3. Загальні принципи діагностики. 4. Система діагностики. 5. Інструментарій економічної діагностики. Тема 1.2. Комплексні цільові системи діагностики фінансово! економічної діяльності підприємства. 1. Основні типи моделей діагностики економіко:фінансового ста: ну підприємства: дескриптивні, предикативні, нормативні. 2. Схема аналізу з використанням моделей Du Pont. 3. Основні показники моделі ZVEI. 4. Аналіз з використанням фінансових коефіцієнтів (R:аналіз). 5. Концепція інтегрованого об’єктивно орієнтованого аналізу при: бутку підприємства. 6. Методика рейтингової оцінки фінансового стану підприємства. 7. Експертна система діагностики та аудиту фінансово:господарсь: кого стану підприємства. 8. Схема діагностики економіко:фінансового стану підприємств, що підлягають приватизації. 9. Система показників комплексної діагностики і технологія їхньо: го розрахунку й оцінки. 10. Основні етапи аналізу економіко:фінансової діяльності підприємства за методикою фірми «АУРУМ». Тема 1.3. Інформаційна база економічної діагностики діяль! ності підприємства. 1. Основні фінансові звіти підприємства, що використовуються в економічній діагностиці. 5

Економічна діагностика. Практикум

2. Зміст балансу підприємства. 3. Показники звіту про фінансові результати і їхнє використання в економічній діагностиці (форма № 2). 4. Зміст звіту про рух коштів (форма № 3). 5. Використання показників форми № 4 «Звіт про власний капі: тал» в економічній діагностиці. 6. Зміст форми № 5 «Примітки до річної фінансової звітності». 7. Агрегування фінансової звітності підприємства з метою еконо: мічної діагностики. Розділ 2. Експрес'діагностика економіко'фінансової діяльності підприємства. Тема 2.1. Аналіз динаміки валюти балансу підприємства і оцінка його структурних змін. 1. Оцінка ефективності функціонування підприємства за наяв: ністю, розміщенням і джерелами формування активів. 2. Дослідження структури капіталу і його основні задачі. 3. Оцінка оптимальності структури капіталу підприємства. 4. Аналіз динаміки і структури активів підприємства. Тема 2.2. Дослідження структури матеріальних і нематері! альних активів підприємства. 1. Визначення загальних пропорцій іммобілізації капіталу під: приємства в його майні. 2. Резерви оптимізації структури активів. 3. Угрупування капіталу підприємства за характером участі у виробництві з метою діагностики. 4. Оцінка динаміки і структури необоротних активів підприємства. 5. Дослідження змін структури оборотних активів. 6. Оцінка співвідношення монетарних активів і монетарних пасивів. 7. Діагностика незавершеного будівництва та об’єктів соціально: культурного призначення. 8. Оцінка фінансового стану об’єктів інфраструктури підприємства. 9. Оцінка економічного зносу основних фондів. 10. Діагностика наявності і стану довгострокових фінансових інве: стицій. 6

I. План лекційних занять

Тема 2.3. Аналіз джерел фінансового забезпечення поточної діяльності підприємства. 1. Загальна структура фінансових ресурсів підприємства. 2. Оцінка співвідношення між статтями активу і пасиву балансу. 3. Аналіз джерел власних коштів: система показників і техноло: гія їхнього розрахунку. 4. Основні умови фінансової стійкості суб’єкта господарювання. 5. Оцінка рівня залежності підприємства від позикового капіталу. Тема 2.4. Аналіз обсягів виробництва і реалізації продукції. 1. Вивчення обсягу, асортименту і структури виробництва й реалі: зації продукції. 2. Оцінка рівня якості продукції. 3. Джерела інформації для аналізу обсягів виробництва і реалі: зації продукції. 4. Оцінка динаміки виробництва і реалізації продукції у порів: няльних цінах. 5. Вивчення складових асортиментної політики підприємства. 6. Основні внутрішньосистемні фактори, що визначають обсяги виробництва і реалізації продукції. 7. Діагностика рентабельності виробництва і реалізації продукції. Тема 2.5. Діагностика ринкового й екологічного середовища. 1. Вивчення ринкового середовища підприємства. 2. Оцінка господарських ризиків і визначення причин їхнього виникнення. 3. Оцінка забезпеченості виробництва продукції договорами. 4. Аналіз динаміки залишків готової продукції. 5. Дослідження виконання підприємством вимог екологічного законодавства. 6. Оцінка наслідків невиконання підприємством вимог екологіч: ного законодавства. 7. Оцінка наявності, стану і використання очисних споруджень. Тема 2.6. Гармонізація результатів експрес!діагностики і виз! начення зон подальшого аналізу. 1. Комплексна оцінка підсумків експрес:діагностики. 2. Оцінка динаміки показників експрес:діагностики як база про: гнозування на наступні періоди діяльності. 7


3. Резерви підвищення ефективності економіко:фінансової діяль: ності підприємства. Розділ 3. Методика поглибленої діагностики економіко'фінан' сової діяльності підприємства. Тема 3.1. Оцінка стану і використання основних фондів. 1. Інформаційна база аналізу стану і використання основних фондів. 2. Вивчення вартості, складу, структури і технічного стану основ: них фондів. 3. Оцінка складу і структури активної частини основних фондів підприємства. 4. Дослідження змін амортизаційних відрахувань з урахуванням методу нарахування амортизації. 5. Діагностика економічних наслідків перегляду методу аморти: зації і терміну експлуатації основних фондів. Тема 3.2. Аналіз структури й ефективності використання оборотних коштів підприємства. 1. Оцінка обсягу, структури й ефективності використання обо: ротних коштів. 2. Методичні підходи до розрахунку й оцінки оборотності обо: ротних коштів. 3. Аналіз стану виробничих запасів підприємства й оцінка періо: ду їхнього обороту. 4. Аналіз і оцінка залишків незавершеного виробництва. 5. Оцінка динаміки, структури і термінів виникнення дебіторсь: кої заборгованості. 6. Вивчення динаміки залишків грошових коштів підприємства. Тема 3.3. Аналіз ефективності використання трудових ре! сурсів підприємства. 1. Оцінка забезпеченості підприємства трудовими ресурсами і раціональності їхнього використання. 2. Дослідження змін показників плинності кадрів і продуктивності праці. 3. Аналіз використання робочого часу. 8


4. Оцінка відповідності кваліфікації робітників складності робіт, що ними виконуються. 5. Аналіз впливу факторів на фонд робочого часу. 6. Вивчення формування і використання фонду оплати праці (за формою № 1:ПВ статистичної звітності). 7. Виявлення заборгованості за заробітною платнею на підставі даних форми № 1:ПВ (заборгованість). 8. Резерви підвищення ефективності використання трудових ре: сурсів. Тема 3.4. Дослідження рівня і структури витрат на вироб! ництво і реалізацію продукції (послуг). 1. Вивчення динаміки витрат підприємства. 2. Показники собівартості продукції підприємства і їхня оцінка. 3. Діагностика суми витрат на виробництво продукції і кількісне визначення впливу факторів. 4. Основні напрямки зниження собівартості реалізованої продукції. 5. Оцінка витрат на збут. Тема 3.5. Аналіз рівня організації виробництва і дослідження організаційної структури управління підприємством. 1. Оцінка рівня організації виробництва. 2. Типи організаційних структур управління. 3. Аналіз організаційної структури управління підприємством. 4. Система показників оцінки ефективності організаційної струк: тури підприємства. 5. Основні напрямки удосконалення організації виробництва. 6. Вивчення економічних наслідків реформування організаційних структур. Тема 3.6. Аналіз формування і напрямків використання при! бутку підприємства. 1. Джерела формування прибутку підприємства. 2. Аналіз формування прибутку підприємства. 3. Оцінка виконання планів з реалізації продукції й одержання прибутку. 4. Вивчення внутрішніх і зовнішніх факторів формування при: бутку. 9


5. Факторний аналіз валового прибутку за традиційною методикою. 6. Факторний аналіз валового прибутку за системою «директ: костинг». 7. Система показників рентабельності і їхня оцінка. 8. Оцінка напрямків використання прибутку. 9. Оцінка резервів збільшення прибутку і підвищення рентабель: ності. Тема 3.7. Аналіз платоспроможності і ліквідності підприєм! ства. 1. Інформаційна база діагностики ліквідності і платоспроможності підприємства. 2. Аналіз рівня і якості платоспроможності підприємства. 3. Оцінка ліквідності балансу підприємства. 4. Система показників для діагностики поточної ліквідності підприємства. 5. Технологія розрахунку й оцінки кредитоспроможності підприєм: ства. Тема 3.8. Діагностика ризику банкрутства суб’єкта госпо! дарювання. 1. Система критеріїв діагностики банкрутства підприємства. 2. Методи оцінки банкрутства підприємства. 3. Інтегральні моделі оцінки імовірності банкрутства підприємства. Тема 3.9. Діагностика рівня економічної безпеки підприєм! ства. 1. Вивчення рівня економічної безпеки. 2. Дослідження факторів, що обумовлюють рівень економічної безпеки. 3. Традиційна система забезпечення економічної безпеки підприєм: ства. 4. Три концептуальні групи методів оцінки економічної безпеки. 5. Види ризиків в умовах оцінки економічної безпеки. 6. Інтегральна оцінка рівня економічної безпеки. 7. Розрахунок і оцінка порівняльних індексів показників складо: вих економічної безпеки підприємства. 10


Тема 3.10. Визначення інтегральної ефективності діяльності підприємства. 1. Причинно:наслідкові зв’язки зміни ефективності функціону: вання підприємства. 2. Система критеріїв оцінки ефективності діяльності підприєм: ства. 3. Класифікація показників виміру рівня ефективності діяльності підприємства. 4. Напрямки реалізації на практиці методичних підходів підви: щення ефективності функціонування підприємства. 5. Оптимізація фінансових показників діяльності підприємства як можливість підвищення ефективності його діяльності.

11


ІІ. ПЛАН ПРАКТИЧНИХ ЗАНЯТЬ І МЕТОДИЧНІ ВКАЗІВКИ ДО ВИКОНАННЯ ПРАКТИЧНИХ ЗАВДАНЬ Розділ 1. Основи теорії економічної діагностики фінансово' економічної діяльності підприємства Практичне заняття № 1. Комплексні цільові системи діагностики фінансово!економічної діяльності підприємства Питання для обговорення 1. Основні типи моделей діагностики і їхнє використання. 2. Аналіз коефіцієнтів, що базуються на розрахунку співвідношень різних абсолютних показників: коефіцієнти рентабельності, розподілу прибутку, інші групи фінансових коефіцієнтів. 3. Схема аналізу з використанням моделей Du Pont і ZVEI. 4. Методика рейтингової оцінки фінансового стану підприємства. Тести 1. Дескриптивні моделі являють собою: а) моделі описового характеру; б) моделі прогностичного характеру; в) усі відповіді помилкові. 2. Вертикальний аналіз фінансової звітності відноситься до на: ступного типу діагностичних моделей: а) нормативних; б) дескриптивних; в) предикативних. 3. До дескриптивних моделей не відносяться: а) горизонтальний аналіз фінансової звітності; б) модель «витрати — обсяг — прибуток»; в) вертикальний аналіз фінансової звітності; г) система аналітичних коефіцієнтів. 12

II. План практичних занять і методичні вказівки до виконання практичних завдань

4. Модель Du Pont дозволяє установити залежність між показ: никами: а) витрати, обсяг реалізації, прибуток; б) рентабельність сукупних активів, рентабельність продажів, оборотність сукупних активів; в) валовий прибуток і оборотність активів. 5. Результуючим показником моделі Du Pont є: а) рентабельність продажів; б) коефіцієнт поточної ліквідності; в) рентабельність сукупних активів; г) оборотність активів; д) коефіцієнт автономії. 6. Коефіцієнт споживання прибутку дорівнює 0,25. Коефіцієнт капіталізації прибутку складатиме: а) 0,5; б) 0,75; в) 1; г) 0,8. 7. За результатами рейтингової оцінки методом «суми місць» найбільш високе місце в рейтингу посяде підприємство: а) з максимальною сумою місць; б) з мінімальною сумою місць. Задачі Задача 1.1. Виконати рейтингову оцінку підприємств на підставі рівня показників їхнього фінансового стану. Методичні вказівки Рейтинг — віднесення підприємства до визначеного класу, роз: ряду чи категорії в залежності від ступеня стійкості фінансового ста: ну. Вихідні дані для рейтингової оцінки дані у табл. 2.1. Рейтингова оцінка підприємств може бути виконана різними методами. 13


Таблиця 2.1 Вихідні дані для рейтингової оцінки Показник Коефіцієнт абсолютної ліквідності Коефіцієнт термінової ліквідності Коефіцієнт поточної ліквідності Коефіцієнт автономії Коефіцієнт маневреності власних коштів

Номер підприємства 1 2 3 4 0,12 0,27 0,15 0,2 0,95 1 0,65 0,75 1,85 1,9 1,8 2,1 0,77 0,75 0,9 0,8 0,2 0,15 0,22 0,21

Метод еталонного підприємства полягає в наступному: — визначаються максимальні значення за кожним показником, що бере участь в оцінці. Ці значення приймаються за еталонні. Су: купність еталонних показників відповідатиме фінансовим кое: фіцієнтам підприємства:еталона. При цьому умовимося, що рівень фінансового стану підприємства:еталона приймається за базу порівняння і кількісно прирівнюється до одиниці чи 100%; — далі визначається розрахунковий показник R, що характери: зує ступінь відповідності фактичних значень фінансових по: казників кожного підприємства, що беруть участь в оцінці, показникам еталонного підприємства. Розрахункова формула має вигляд: 2

⎛ K iф ⎞ R J = ∑ ⎜ 1 − max ⎟ , Ki ⎠ ⎝ де K iф — фактичний рівень i:го показника; K imax — еталонне значення i:го показника; і — кількість оціночних показників; j — кількість підприємств, що беруть участь у оцінці. Підприємство із мінімальним значенням показника R буде мати найбільш стійкий фінансовий стан, тому що фактичні значення його показників найбільш наближені до еталонного. Відповідно це підприємство має фінансовий стан, найбільш наближений до стану, що взятий за базу (тобто еталонного підприємства). 14


Приклад рейтингової оцінки методом еталонного підприємства Значення показників фінансового стану підприємств, що беруть участь у оцінці, і їхні еталонні (максимальні) рівні наведені в табл. 2.2. Таблиця 2.2 Рейтингова оцінка методом еталонного підприємства № підприємства Еталон 1 2 3 4 Коефіцієнт абсолютної ліквідності 0,15 0,25 0,15 0,2 0,25 Коефіцієнт термінової ліквідності 0,95 0,8 0,65 0,75 0,95 Коефіцієнт поточної ліквідності 1,8 1,6 1,8 1,9 1,9 Коефіцієнт автономії 0,75 0,65 0,9 0,8 0,9 Коефіцієнт маневреності власних 0,2 0,15 0,25 0,25 0,25 коштів Показник

Визначаємо показник відповідності фактичних фінансових ко: ефіцієнтів еталонному рівню для кожного підприємства: Підприємство № 1 2

2

2

2

2

2

2

2

2

0,2 ⎞ ⎛ 0,15 ⎞ ⎛ 0,95 ⎞ ⎛ 1,8 ⎞ ⎛ 0,75 ⎞ ⎛ R1 = ⎜ 1 − + ⎜1 − + ⎜1 − + ⎜1 − + ⎜1 − = 0,48 . ⎟ ⎟ ⎟ ⎟ 0,9 ⎠ ⎝ 0,25 ⎟⎠ ⎝ 0,25 ⎠ ⎝ 0,95 ⎠ ⎝ 1,9 ⎠ ⎝

Підприємство № 2 2

0,8 ⎞ ⎛ 1,6 ⎞ ⎛ 0,65 ⎞ ⎛ 0,15 ⎞ ⎛ 0,25 ⎞ ⎛ R2 = ⎜ 1 − ⎟ + ⎜ 1 − 0,95 ⎟ + ⎜ 1 − 1,9 ⎟ + ⎜ 1 − 0,9 ⎟ + ⎜ 1 − 0,25 ⎟ = 0,54. 0,25 ⎝ ⎠ ⎝ ⎠ ⎝ ⎠ ⎝ ⎠ ⎝ ⎠


2

2

2

2

2

2

2

2

⎛ 0,15 ⎞ ⎛ 0,65 ⎞ ⎛ 1,8 ⎞ ⎛ 0,9 ⎞ ⎛ 0,25 ⎞ R3 = ⎜ 1 − ⎟ + ⎜1 − ⎟ + ⎜1 − ⎟ + ⎜1 − ⎟ + ⎜1 − ⎟ = 0,51 . ⎝ 0,25 ⎠ ⎝ 0,95 ⎠ ⎝ 1,9 ⎠ ⎝ 0,9 ⎠ ⎝ 0,25 ⎠


0,2 ⎞ ⎛ 0,75 ⎞ ⎛ 1,9 ⎞ ⎛ 0,8 ⎞ ⎛ 0,25 ⎞ ⎛ R4 = ⎜ 1 − ⎟ + ⎜1 − ⎟ + ⎜1 − ⎟ + ⎜1 − ⎟ + ⎜1 − ⎟ = 0,31 . ⎝ 0,25 ⎠ ⎝ 0,95 ⎠ ⎝ 1,9 ⎠ ⎝ 0,9 ⎠ ⎝ 0,25 ⎠

На підставі значень показника R підприємства будуть проранжо: вані за рівнем фінансового стану у такий спосіб (табл. 2.3). 15


Таблиця 2.3 Розташування підприємств за рівнем фінансово стану за результатами рейтингової оцінки методом еталонного підприємства Місце 1 2 3 4

№ підприємства 4 1 3 2

Значення R 0,31 0,48 0,51 0,54

Метод суми місць При оцінці методом суми місць кожному показнику підприємств, що беруть участь в оцінці, надається місце в залежності від його значення (чим ближче значення показника до оптимального — тим вище місце). Далі визначається сума місць за кожним підприємством. Найбільш високе місце в рейтингу посяде підприємство з мінімаль: ною сумою місць. Приклад рейтингової оцінки методом суми місць (використовують: ся дані табл. 2.1). У табл. 2.4 наведений розподіл підприємств за місцями в залеж: ності від значень відповідних показників і розрахована сума місць. Таблиця 2.4 Приклад рейтингової оцінки методом суми місць Показник Коефіцієнт абсолютної ліквідності Коефіцієнт термінової ліквідності Коефіцієнт поточної ліквідності Коефіцієнт автономії Коефіцієнт маневреності власних коштів Сума місць

16

№ підприємства / місце 1 2 3 4 3 1 3 2 1 2 4 3 2 3 2 1 3 4 1 2 2 3 1 1 11 13 11 9


На основі отриманих даних підприємства будуть проранжовані за рівнем фінансового стану у такий спосіб (табл. 2.5). Таблиця 2.5 Розташування підприємств за рівнем фінансового стану за результатами рейтингової оцінки методом суми місць Місце 1 2–3 4

№ підприємства 4 1і3 2

Сума місць 9 11 13

Задача 1.2. Виконати факторний аналіз рентабельності сукупних активів за даними табл. 2.6. Таблиця 2.6 Вихідні дані для факторного аналізу рентабельності сукупних активів Показник 1. Прибуток від звичайної діяльності до оподатковування, тис. грн 2. Виторг від реалізації продукції, тис. грн 3. Сукупні активи, тис. грн

Базисний рік 723

Звітний рік 822

5410 4724

5955 7823

Методичні вказівки Результуючий показник — рентабельність сукупних активів — визначається за формулою:

ROA =

П × 100% , А

де П — прибуток від звичайної діяльності до оподатковування, тис. грн; А — сукупні активи, тис. грн. Шляхом деталізації вихідної розрахункової формули аналітиками фірми «Дюпон» була розроблена модель, що дозволяє визначити вплив факторів на рівень рентабельності сукупних активів. Відповідно до 17


моделі «Дюпон» на рівень рентабельності сукупних активів впливає оборотність активів і рентабельність продажів. Факторна модель має вигляд:

ROA =

П В П = × × 100% = K об × ROS , А А В

де В — виторг від реалізації продукції, тис. грн; Коб — коефіцієнт оборотності сукупних активів; ROS — рентабельність продажів, %. Розрахунок впливу факторів можна виконати способом абсолют: них різниць. Вплив зміни оборотності активів можна розрахувати за формулою:

ΔROA = ΔК об × ROS баз . Вплив зміни рентабельності продажів визначається за формулою:

ΔROA = К об. звіт × ΔROS . Після визначення впливу факторів необхідно виконати балансо: ву перевірку. Приклад розв’язання задачі Вихідні дані для виконання факторного аналізу, а також значен: ня результуючого і факторних показників наведені у табл. 2.7. Таблиця 2.7 Вихідні дані для факторного аналізу рентабельності сукупних активів та розрахунок результуючого і факторних показників Базисний Звітний рік рік 1. Прибуток від звичайної діяльності до опо: 523 422 датковування, тис. грн 2. Виторг від реалізації продукції, тис. грн 4210 3955 3. Сукупні активи, тис. грн 5224 5188 4. Рентабельність сукупних активів, % (п. 1 / п. 3) 10,01 8,13 5. Рентабельність продажів (обігу), % (п. 1 / п. 2) 12,42 10,67 6. Коефіцієнт оборотності сукупного капіта: 0,806 0,762 лу (п. 2 / п. 3) Показник

18


Рівень рентабельності сукупного капіталу за звітний рік знизив: ся на 8,13–10,01 = 1,88%. Визначимо вплив факторів: Вплив зміни оборотності сукупних активів: (0,762 — 0,806) × 12,42 = –0,55%. Вплив зміни рентабельності продажів: 0,762 × (10,67 — 12,42) = –1,33%. Балансова перевірка: –0,55 + (–1,33) = –1,88% = 1,88%. Таким чином, на зміну рентабельності сукупного капіталу нега: тивно вплинуло як зниження рентабельності продажів, так і упо: вільнення оборотності активів. Ситуація, що склалася, витікає з та: ких причин: — у звітному році відбулося зниження попиту на продукцію підприємства, внаслідок чого скоротилися фізичний обсяг реа: лізованої продукції і сума виторгу від реалізації. У результаті спостерігається уповільнення оборотності сукупних активів, що може свідчити про їхнє відносне перенагромадження внас: лідок затоварення готовою продукцією, виникнення надлишків виробничих запасів, а також розширення продажів у кредит з метою стимулювання збуту; — можливими причинами зниження рівня рентабельності про: дажів може бути зростання собівартості одиниці продукції за рахунок збільшення питомих умовно:постійних витрат унаслі: док скорочення обсягу реалізації, а також зниження цін на продукцію, на яке підприємство могло піти в цілях стимулю: вання збуту. Задача 1.3. Виконати факторний аналіз рентабельності власного капіталу за даними табл. 2.8. Таблиця 2.8 Вихідні дані для факторного аналізу рентабельності сукупних активів Показник

Базисний рік

Звітний рік

1. Прибуток від звичайної діяльності до оподатковування, тис. грн

65 610

72 281 19


Показник 2. Податок на прибуток, тис. грн 3. Виторг від реалізації продукції, тис. грн 4. Сукупні активи, тис. грн 5. Власний капітал, тис. грн

Продовження табл. 2.8 Базисний Звітний рік рік 19 547 21 280 286 895 292 001 206 431 211 416 165 067 177 243

Методичні вказівки На основі факторної моделі рентабельності сукупних активів, що була розглянута вище, аналітиками фірми «Дюпон» також була роз: роблена факторна схема рентабельності власного капіталу. За її до: помогою встановлюється взаємозв’язок між рівнем рентабельності власного капіталу і факторами: рівнем оподаткування прибутку, фінансовою структурою капіталу, оборотністю сукупних активів і рентабельністю продажів тощо. Факторна модель має вигляд:

ROЕ =

П × 100% = ДЧП × МК × К об × ROS , ВК

де П — чистий прибуток, тис. грн; ВК — власний капітал, тис. грн; ДЧП — частка чистого прибутку в загальній сумі прибутку від зви: чайної діяльності до оподатковування; МК — мультиплікатор капіталу (відношення сукупних активів до суми власного капіталу). Факторний аналіз може бути виконаний способом абсолютних різниць. Вплив зміни частки чистого прибутку розраховується за формулою:

ΔROE = ΔДЧП × МК баз. × К об.баз. × ROS баз. . Вплив зміни мультиплікатора капіталу визначається за формулою:

ΔROE = ДЧП звіт. × ΔМК × К об.баз. × ROS баз. . Вплив зміни оборотності активів розраховується за формулою:

ΔROE = ДЧП звіт. × МК звіт. × ΔК об. × ROS баз. . 20


Вплив зміни рентабельності продажів визначається за формулою:

ΔROE = ДЧП звіт. × МК звіт. × К об. звіт. × ΔROS . Далі виконується балансова перевірка. Приклад розв’язання задачі Вихідні дані для виконання факторного аналізу, а також значен: ня результуючого і факторних показників наведені у табл. 2.9. Таблиця 2.9 Вихідні дані для факторного аналізу рентабельності власного капіталу та розрахунок результуючого і факторних показників Показник 1. Прибуток від звичайної діяльності до оподатковування, тис. грн 2. Податок на прибуток, тис. грн 3. Рівень оподаткування прибутку, кое: фіцієнт (п. 2 / п. 1) 4. Чистий прибуток, тис. грн (п. 1 – п. 2) 5. Частка чистого прибутку в загальній сумі прибутку (п. 4 /п. 1 чи 1 – п. 3) 6. Виторг від реалізації продукції, тис. грн 7. Сукупний капітал, тис. грн 8. Власний капітал, тис. грн 9. Рентабельність продажів до сплати податків, % (п. 1 / п. 6) 10. Коефіцієнт оборотності сукупних ак: тивів (п. 6 / п. 7) 11. Мультиплікатор капіталу (п. 7 / п. 8) 12. Рентабельність власного капіталу пі: сля сплати податків, % (п. 4 / п. 8)

Базисний рік

Звітний рік

45 610

42 286

12 507

12 270

0,27

0,29

33103

30016

0,73

0,71

266 892 490 431 383 067

242 001 500 113 381 743

17,09

17,47

0,54

0,48

1,28

1,31

8,64

7,86

Рівень рентабельності власного капіталу у порівнянні із базис: ним роком знизився на: 7,86 — 8,64 = 0,78%. Визначимо вплив факторів: Вплив зміни частки чистого прибутку: 21


(0,71 — 0,73) × 1,28 × 0,54 × 17,09 = –0,24%. Вплив зміни мультиплікатора капіталу: 0,71 × (1,31 — 1,28) × 0,54 × 17,09 = 0,2%. Вплив зміни коефіцієнта оборотності: 0,71 × 1,31 × (0,48 — 0,54) × 17,09 = –0,95%. Вплив зміни рентабельності продажів: 0,71 × 1,31 × 0,48 × (17,47 — 17,09) = 0,17%. Балансова перевірка: –0,24 + 0,2 + (–0,95) + 0,17 = –0,82 ≈ –0,78%. Негативний вплив на динаміку рентабельності власного капіталу має уповільнення оборотності сукупних активів і зростання рівня оподаткування прибутку. Підвищення рентабельності продажів, кот: ре, імовірніше за все, було викликане підвищенням цін на продук: цію підприємства, а також збільшення частки позикового капіталу трохи сповільнили темпи зниження рівня рентабельності власного капіталу. Основною причиною погіршення рентабельності власного капіта: лу є уповільнення оборотності сукупних активів. Це може витікати з того, що продукція підприємства має високу цінову еластичність по: питу. Незначне підвищення цін у таких умовах знизило рівень кон: курентоспроможності продукції і призвело до зменшення фізичного обсягу реалізації, суми виторгу і прибутку. Крім зниження виторгу, на уповільнення швидкості обігу активів вплинуло збільшення валюти балансу, причиною якого може бути затоварення готовою продукцією.

Практичне заняття № 2. Інформаційна база економічної діагностики діяльності підприємства Питання для обговорення 1. Основні фінансові звіти підприємства. 2. Економічний зміст окремих статей фінансової звітності. 3. Агрегування фінансової звітності з метою діагностики еконо: міко:фінансової діяльності підприємства. 4. Основні аналітичні методи і прийоми економічної діагностики. 22


Тести 1. Баланс підприємства являє собою: а) документ, що містить інформацію про прибутки і збитки під: приємства за звітний період; б) документ, що містить інформацію про активи і джерела коштів підприємства на визначену дату; в) документ, що ілюструє надходження і відтік коштів. 2. Виробничі запаси відносяться до наступного: а) оборотних активів; б) короткострокових зобов’язань; в) необоротних активів; г) довгострокових зобов’язань. 3. До оборотних активів відносяться: а) виробничі запаси; б) дебіторська заборгованість; в) нематеріальні активи; г) грошові кошти; д) довгострокові фінансові інвестиції; е) незавершене виробництво; є) короткострокові фінансові інвестиції. 4. Довгострокові фінансові інвестиції відносяться до наступного: а) довгострокових зобов’язань; б) необоротних активів; в) оборотних активів; г) власного капіталу. 5. До необоротних активів не відносяться: а) витрати майбутніх періодів; б) основні засоби; в) виробничі запаси; г) нематеріальні активи; д) довгострокові фінансові інвестиції; е) незавершене виробництво; ж) незавершене будівництво. 23


6. Відомі наступні дані з балансу підприємства: оборотні активи — 100 тис. грн, власний капітал — 250 тис. грн, довгострокові зобов’я: зання — 20 тис. грн, поточні зобов’язання — 30 тис. грн. Вартість необоротних активів складатиме: а) 250 тис. грн; в) 50 тис. грн; б) 200 тис. грн; г) 75 тис. грн. 7. Відомі наступні дані з балансу підприємства: необоротні акти: ви — 200 тис. грн, оборотні активи — 100 тис. грн, власний капітал — 250 тис. грн, довгострокові зобов’язання — 20 тис. грн. Сума поточ: них зобов’язань складатиме: а) 50 тис. грн; в) 30 тис. грн; б) 10 тис. грн; г) 25 тис. грн. 8. При розрахунку валового прибутку не використовуються по: казники: а) собівартість реалізованої продукції; б) доходи від участі в капіталі; в) інші витрати від операційної діяльності; г) фінансові витрати; д) чистий виторг від реалізації продукції; е) адміністративні витрати. 9. При розрахунку прибутку від операційної діяльності викорис: товуються показники: а) адміністративні витрати; б) чистий виторг від реалізації продукції; в) втрати від участі в капіталі; г) інші фінансові доходи; д) витрати на збут; е) інші доходи від звичайної діяльності; ж) собівартість реалізованої продукції. 10. Доходи від реалізації виробничих запасів включаються в на: ступний вид доходів: а) виторг від реалізації продукції, товарів, робіт, послуг; б) фінансові доходи; в) інші доходи від операційної діяльності. 24


11. До витрат від операційної діяльності не відносяться: а) втрати від інвестування в дочірні, спільні й асоційовані підпри: ємства; б) визнані економічні санкції; в) витрати на збут; г) списання необоротних активів; д) собівартість реалізованих виробничих запасів; е) адміністративні витрати. 12. До грошових потоків від операційної діяльності не відносяться: а) надходження коштів від реалізації продукції; б) виплата дивідендів; в) сплата штрафів та інших економічних санкцій; г) надходження від реалізації основних фондів; д) виплата заробітної платні; е) одержання відсотків за депозитами; є) виплата процентів за кредитом. 13. Виплата заробітної платні відноситься до наступного: а) відтоку коштів у результаті операційної діяльності; б) відтоку коштів у результаті фінансової діяльності; в) відтоку коштів у результаті інвестиційної діяльності. 14. У формі № 5 «Примітки до річної фінансової звітності» не міститься наступна інформація: а) сума забезпечення майбутніх витрат і платежів; б) розшифровка кредиторської заборгованості за термінами ви: никнення; в) розшифровка доходів і витрат від інвестиційної діяльності; г) середньорічна кількість простих акцій; д) вартість основних засобів, що були введені в експлуатацію; е) усі відповіді помилкові.

25


Розділ 2. Експрес'діагностика економіко'фінансової діяльності підприємства Практичне заняття № 3. Аналіз динаміки валюти балансу підприємства і оцінка його структурних змін Питання для обговорення 1. Основні умови функціонування підприємства. 2. Оцінка структури майна підприємства. 3. Джерела капіталу підприємства. Тести 1. Причинами зростання валюти балансу можуть бути: а) зростання обсягу виробництва і реалізації продукції; б) погіршення попиту на продукцію підприємства; в) пом’якшення умов розрахунків з дебіторами; г) збільшення тривалості виробничого циклу; д) усі відповіді правильні; е) усі відповіді помилкові. 2. Як уплине на валюту балансу збільшення тривалості виробни: чого циклу: а) валюта балансу не зміниться; б) валюта балансу збільшиться; в) валюта балансу скоротиться. 3. Як зміниться сума кредиторської заборгованості, якщо поста: чальники збільшать тривалість кредитного періоду, а обсяг закупівлі виробничих запасів залишиться на колишньому рівні: а) сума кредиторської заборгованості не зміниться; б) сума кредиторської заборгованості скоротиться; в) сума кредиторської заборгованості виросте. 4. До яких з перерахованих галузей може належати підприємство, що має таку структуру активів: необоротні активи — 60% (у т.ч. ос: новні засоби 57%), запаси — 20%, дебіторська заборгованість — 17%, грошові кошти — 3%: 26


а) оптова торгівля; б) машинобудування; в) роздрібна торгівля. Задачі Задача 3.1. За даними додатка А виконати експрес:оцінку фінан: сового стану підприємства на підставі аналізу динаміки і структури балансу. Методичні вказівки Експрес:оцінка фінансового стану підприємства проводиться на підставі горизонтального (динамічного) і вертикального (структур: ного) аналізу балансу. В процесі аналізу балансу підприємства необ: хідно відобразити абсолютні зміни в майні підприємства і джерелах його формування, зробити висновки про поліпшення або погіршен: ня структури активів і пасивів. Для проведення аналізу необхідно скласти порівняльний аналітичний баланс шляхом агрегування дея: ких однорідних за складом елементів балансових статей. Можливі форми аналітичного групування активів і пасивів наведені у табли: цях 2.10 і 2.11. Необхідно відзначити, що спосіб групування балансо: вих статей в аналітичному балансі обирається індивідуально, у за: лежності від важливості конкретної статті для підприємства. При аналізі активів підприємства необхідно звернути увагу на такі моменти: — як змінилася вартість сукупних активів підприємства? При цьому зменшення вартості майна може свідчити про скорочен: ня господарського обігу, що може викликати неплатоспро: можність підприємства. Зростання майна підприємства може бути розцінене як позитивне явище, однак необхідно проана: лізувати стан і ефективність використання окремих складових активів; — яке співвідношення необоротних і оборотних активів? Пере: вищення питомої ваги оборотних активів говорить про досить мобільну структуру активів, що сприяє прискоренню оборот: ності коштів підприємства; — які зміни відбулися у вартості окремих складових необорот: них активів? Так, зростання основних засобів може свідчити 27


про підвищення виробничого потенціалу; збільшення незавер: шеного будівництва може негативно позначитися на результа: тах фінансово:господарської діяльності підприємства (необ: хідно додатково проаналізувати доцільність і ефективність вкладень); збільшення довгострокових фінансових інвестицій вказує на відволікання коштів з основної виробничої діяль: ності, а зниження сприяє залученню фінансових ресурсів в основну діяльність підприємства і поліпшенню його фінансо: вого стану; — яка частка основних засобів у сукупних активах? Якщо частка основних засобів висока (перевищує 40%), підприємство має «важку» структуру активів, що свідчить про значні накладні витрати і високу чутливість прибутку до зміни виторгу; — які зміни відбулися в структурі оборотних активів? Структу: ра з високою часткою заборгованості і низьким рівнем грошо: вих коштів може свідчити про проблеми, що пов’язані з опла: тою продукції підприємства, а також про переважно не грошовий характер розрахунків, і навпаки, структура з віднос: но низькою часткою заборгованості і високим рівнем грошо: вих коштів може свідчити про благополучний стан розрахунків підприємства зі споживачами; — яка динаміка окремих статей оборотних активів? Якщо вартість запасів збільшилася, а тривалість їхнього обігу зросла, це є негативним чинником і може бути пов’язане із зайвим нагро: мадженням виробничих запасів, збільшенням тривалості ви: робничого циклу, погіршенням попиту на готову продукцію. Збільшення суми дебіторської заборгованості за умови упо: вільнення її оборотності є негативним явищем і може бути викликано проблемами, що пов’язані з оплатою продукції (робіт, послуг) підприємства або активним наданням спожив: чого кредиту покупцям, тобто відволіканням частини поточ: них активів й іммобілізації частини оборотних коштів з ви: робничого процесу. В ході аналізу джерел формування майна підприємства, тобто пасивів, потрібно визначити наступне: — які кошти (власні чи позикові) є основним джерелом форму: вання сукупних активів підприємства? Як змінюється частка власного капіталу за звітний період? При цьому збільшення 28


Таблиця 2.10 Схема аналізу динаміки і структури активів підприємства, тис. грн На початок року Показник

1 1. Необоротні активи

На кінець року

Відхилення

в абсо' темпи у стру' питома питома лютних зрос' сума вага, сума вага, ктурі, величи' тання, % % % нах % 2 3 4 5 6 7 8

У т.ч. основні засоби 2. Оборотні активи 2.1. Запаси, у т.ч. виробничі запаси незавершене ви: робництво готова продукція 2.2. Дебіторська заборгованість У т.ч.: векселі одержані за товари, роботи, послуги 2.3. Грошові активи 2.4. Інші оборотні активи 3. Витрати майбут: ніх періодів Баланс

29


Таблиця 2.11 Схема аналізу динаміки і структури джерел фінансових ресурсів підприємства, тис. грн На початок року Показник

1 1. Власний капітал У т.ч.: статутний капітал додатковий інвес: тований капітал інший додатковий капітал резервний капітал нерозподілений прибуток (непо: критий збиток) 2. Забезпечення май: бутніх витрат і пла: тежів 3. Довгострокові зо: бов’язання 4. Поточні зобов’язання 4.1. Короткострокові кредити банків 4.2. Кредиторська заборгованість У т.ч.: векселі видані за товари, роботи, послуги 5. Доходи майбутніх періодів Баланс 30



в абсо' темпи у стру' питома лютних зрос' питома сума сума ктурі, вага, % вели' тання, вага, % % чинах % 2 3 4 5 6 7 8


частки власного капіталу розглядається як позитивне явище, що сприяє зміцненню фінансової стійкості підприємства; — яким чином за звітний період змінилася структура власного капіталу, на які складові доводилася найбільша питома вага? — які зобов’язання переважають у структурі позикового капіта: лу? Як змінилися довгострокові зобов’язання за звітний пері: од? Аналіз структури фінансових зобов’язань дозволяє оціни: ти ризик утрати фінансової стійкості підприємства. Перевага короткострокових джерел у структурі позикових коштів — негативний факт, що характеризує погіршення структури ба: лансу і підвищення ризику утрати фінансової стійкості. Пере: вага довгострокових джерел у структурі позикових засобів є позитивним фактом, що характеризує формування більш ста: більної структури пасивів і зменшення ризику втрати фінан: сової стійкості; — як змінилася сума кредиторської заборгованості? Зростання суми кредиторської заборгованості при збільшенні терміну її погашення може свідчити про погіршення платоспроможності підприємства або про розширення комерційного кредиту з боку постачальників. Щоб зробити остаточний висновок, необхід: но з’ясувати наявність несвоєчасно сплаченої кредиторської заборгованості. Приклад розв’язання задачі Баланс підприємства, що аналізується, наведений у табл. 2.12, аналіз активів і пасивів виконаний у табл. 2.13 і 2.14 відповідно. За звітний період спостерігається зростання вартості сукупних активів на 288,6 тис. грн. Зростання валюти балансу викликане збільшенням як необоротних, так і оборотних активів. Така динамі: ка основних статей активу балансу дозволяє зробити припущення про зростання обсягів виробництва та реалізації продукції підпри: ємства. У складі оборотних активів відзначається збільшення виробни: чих запасів, незавершеного виробництва, готової продукції і дебіторсь: кої заборгованості, що обумовлено зростанням обсягів виробництва і реалізації продукції. Крім того, збільшення обсягу виробничих за: пасів може бути викликане придбанням великої партії матеріалів зі знижкою. 31


Таблиця 2.12 Баланс підприємства, тис. грн Показник 1 Актив I. Необоротні активи Незавершене будівництво Основні засоби Довгострокові фінансові інвестиції Усього за розділом І ІІ. Оборотні активи Запаси: виробничі запаси незавершене виробництво готова продукція Дебіторська заборгованість за товари, роботи, послуги Дебіторська заборгованість за розрахунками з бюджетом Грошові кошти та їх еквіваленти Усього за розділом ІІ ІІІ. Витрати майбутніх періодів Баланс Пасив І. Власний капітал Статутний капітал Інший додатковий капітал Нерозподілений прибуток Усього за розділом І ІІ. Забезпечення майбутніх витрат і платежів III. Довгострокові зобов’язання IV. Поточні зобов’язання Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги Поточні зобов’язання за розрахунками: з отриманих авансів з бюджетом зі страхування з оплати праці Усього за розділом IV V. Доходи майбутніх періодів Баланс

32

На поча' На кінець ток року року 2 3

348 1 300,8 25 1 673,8

370 1 379,8 27 1 776,8

152 24 7 195

206,6 36 9 262

87 84 549 – 2 222,8

113 108 734,6 – 2 511,4

1 243 55 547,5 1 845,5 – –

1 243 55 748,6 2 046,6 – –

280,1

350,8

6 42 17,2 32 377,3 – 2 222,8

12 56 17 29 464,8 – 2 511,4


Таблиця 2.13 Аналіз динаміки і структури активів підприємства, тис. грн

1 2 3 4 1. Необоротні активи 1 673,8 75,3 1 776,8 У т.ч. основні засоби 1 300,8 58,52 1 379,8 2. Оборотні активи 549 24,7 734,6 2.1. Запаси, у т.ч. 183 8,23 251,6 виробничі запаси 152 6,84 206,6 незавершене ви: робництво 24 1,08 36 готова продукція 7 0,31 9 2.2. Дебіторська заборгованість 282 12,69 375 У т.ч. за товари, роботи, послуги 195 8,77 262 2.3. Грошові активи 84 3,78 108 Баланс 2 222,8 100 2 511,4

у структурі, %

темпи зростання, %

Відхилення в абсолютних величинах

питома вага, %


сума


Показник

сума

На початок року

5 6 7 8 70,75 103 106,15 –4,55 54,94 79 106,07 –3,58 29,25 185,6 133,81 4,55 10,02 68,6 137,49 1,79 8,23 54,6 135,92 1,39 1,43 0,36

12 2

150 128,57

0,35 0,05

14,93

93

132,98

2,24

10,43 67 134,36 4,3 24 128,57 100 288,6 112,98

1,66 0,52

Підприємство, що аналізується, має типову для промисловості структуру активів, найбільшу питому вагу в якій займають основні засоби. Незначна частка незавершеного виробництва дозволяє зро: бити припущення про крупносерійний тип виробництва, що харак: теризується нетривалим виробничим циклом. Збільшення питомої ваги дебіторської заборгованості може бути викликане розширенням продажів у кредит. Слід зазначити досить високу питому вагу гро: шових коштів, що свідчить про високий рівень платоспроможності підприємства на дату балансу. У складі пасивів потрібно відзначити позитивне явище збільшення власного капіталу (за рахунок нерозподіленого прибутку). Позиковий 33


Таблиця 2.14 Аналіз джерел фінансових ресурсів підприємства, тис. грн

34

сума


в абсолют' них вели' чинах

темпи зростання, %


1 1. Власний ка: пітал У т.ч.: статутний капітал інший додат: ковий капітал нерозподі: лений прибу: ток (непокри: тий збиток) 2. Забезпечен: ня майбутніх витрат і пла: тежів 3. Довгостроко: ві зобов’язання 4. Поточні зо: бов’язання 4.1. Коротко: строкові кре: дити 4.2. Кредитор: ська заборго: ваність У т.ч. за то: вари, роботи, послуги Баланс



Показник


сума


2

3

4

5

6

7

8

1 845,5 83,03 2 046,6 81,49

201,1

110,9

–1,54

1 243

55,92

1243

49,49

–

100

–6,43

55

2,47

55

2,19

–

100

–0,28

547,5

24,63

748,6

29,81

201,1

136,73

5,18

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

–

377,3

16,97

464,8

18,51

87,5

123,19

1,54

–

–

–

–

–

–

–

377,3

16,97

464,8

18,51

87,5

123,19

1,54

280,1 2222,8

12,6 100

70,7 288,6

125,24 112,98

1,37

350,8 13,97 2511,4 100


капітал представлений тільки поточними зобов’язаннями, у складі яких переважає кредиторська заборгованість з товарних операцій, сума якої істотно виросла. Це можна пояснити зростанням обсягу закупівель у кредит і більш тривалим періодом кредитування, що надають постачальники сировини і матеріалів. Темпи зростання позикових коштів перевищили темпи зростан: ня власного капіталу, що призвело до скорочення його питомої ваги з 83 до 81%, однак це не матиме негативних наслідків для фінансової стійкості підприємства, тому що питома вага власного капіталу за: лишається високою і її сума зростає. Такі зміни у структури пасивів часто відбуваються в умовах розширення обсягу діяльності, коли темпи зростання активів перевищують темпи зростання власного капіталу, що призводить до виникнення потреби в додаткових зов: нішніх джерелах фінансування. Таким чином, на основі виконаної діагностики активів і пасивів можна зробити попередній висновок про стійкий фінансовий стан підприємства і розширення господарського обігу в звітному періоді. Задача 3.2. На основі агрегованого балансу на кінець періоду, що наведений у табл. 2.15, скласти прогнозний баланс підприємства, розрахувати потребу в зовнішньому фінансуванні і розробити план залучення кредитних ресурсів (у разі необхідності). Таблиця 2.15 Баланс підприємства на кінець звітного періоду Показники Сума, тис. грн Актив Необоротні активи Оборотні активи Баланс Пасив Статутний капітал Нерозподілений прибуток Довгострокові зобов’язання Поточні зобов’язання Баланс

140 000 90 000 230 000 145 000 10 000 15 000 60 000 230 000 35


Фактичний виторг підприємства складає 400 000 грн. Плануєть: ся збільшення виторгу на 25%. Для забезпечення планового обсягу виробництва і реалізації необхідні додаткові інвестиції в основні за: соби. Планується, що вартість необоротних активів повинна збільши: тися на 7% внаслідок придбання основних засобів. Чиста рента: бельність продажів складає 4%, норма розподілу чистого прибутку на дивіденди — 40%. Методичні вказівки Для складання прогнозного балансу можна використовувати «метод відсотка від продажів» чи «метод формули». Його викорис: тання засноване на таких припущеннях: — оборотні активи і поточні зобов’язання змінюються пропорцій: но зміні обсягу реалізації. Відповідно у плановому періоді по: точні активи і поточні зобов’язання будуть складати незмінний відсоток від виторгу. З цього випливає, що темпи змінення виторгу, поточних активів і поточних зобов’язань однакові; — відсоток збільшення вартості основних засобів визначається технологічними умовами (завантаження основних засобів, ступінь їх фізичного і морального зносу і т.ін.). — довгострокові зобов’язання і акціонерний капітал прогнозують: ся на колишньому рівні. Нерозподілений прибуток плануєть: ся з урахуванням норми розподілу чистого прибутку на диві: денди і чистої рентабельності продажів: до нерозподіленого прибутку базового періоду додається прогнозний чистий при: буток (добуток прогнозного виторгу на чисту рентабельність продажів) і віднімається сума дивідендів (добуток чистого прибутку на норму розподілу прибутку на дивіденди). Складання прогнозного балансу дозволяє з’ясувати дефіцит дже: рел коштів для фінансування необхідного обсягу активів, тобто не: обхідну суму зовнішнього фінансування. Розрахувати цю суму та: кож можна за формулою: ⎛ Д ⎞ Фд = ОАФ × ΔТ РВ + НАФ × ΔТ РНА − ПЗ × ΔТ РВ − ROSЧист. ф × Впрогн × ⎜ 1 − Ф ⎟ , ⎝ ЧПФ ⎠ де ФД — потреба у додатковому зовнішньому фінансуванні; ОАф — фактична (на кінець звітного року) вартість оборотних активів; 36


ΔТ РВ — темп приросту виторгу; НАф — фактична вартість необоротних активів;

ΔТ РНА — темп приросту необоротних активів; ПЗ — фактична сума поточних зобов’язань; ROSЧист. ф — фактичний коефіцієнт чистої рентабельності продажів; Впрогн — прогнозна сума виторгу; Дф — фактична сума дивідендів; ЧПф — фактична сума чистого прибутку. Як видно з формули, потреба у зовнішньому фінансуванні тим більша, чим більші теперішні активи, темп приросту виторгу і норма розподілу чистого прибутку на дивіденди. При розробці плану залучення зовнішніх джерел фінансування потрібно керуватися «золотим фінансовим правилом» (для фінансу: вання необоротних активів використовувати власний капітал) або «модифікованим золотим фінансовим правилом» (необоротні акти: ви фінансувати з власного капіталу і довгострокових позикових коштів). Це дозволяє узгодити терміни залучення фінансових ре: сурсів з термінами їхнього вкладення в активи. Приклад розв’язання задачі Агрегований баланс підприємства наведений у табл. 2.16. Таблиця 2.16 Агрегований баланс на кінець звітного періоду Показники Актив Необоротні активи Оборотні активи Баланс Пасив Статутний капітал Нерозподілений прибуток Довгострокові зобов’язання Поточні зобов’язання Баланс

Сума, тис. грн 120 000 80 000 200 000 140 000 5 000 5 000 50 000 200 000 37


Фактичний виторг підприємства складає 300 000 грн. Плануєть: ся збільшення виторгу на 20%. Для забезпечення запланованого об: сягу реалізації необхідні додаткові інвестиції в основні засоби. Пла: нується, що вартість основних засобів повинна зрости на 10%. Чиста рентабельність продажів складає 5%, норма розподілення чистого прибутку на дивіденди — 50%. Складемо прогнозний баланс із використанням методу відсотку від продажів (табл. 2.17) Таблиця 2.17 Прогнозний баланс Показники Актив Необоротні активи Оборотні активи

Сума, тис. грн Звітний баланс Прогнозний баланс 120 000 120 000 × 1,1 = 132 000 80 000 80 000 × 1,2 = 96 000 (26,7% виторгу) або 360 000 × 0,267 = 96 000 200 000 228 000

Баланс Пасив Статутний капітал 140 000 Нерозподілений 5 000 прибуток Довгострокові 5 000 зобов’язання Поточні зобов’я: 50 000 зання (16,67% виторгу) Баланс

200 000

140 000 5 000 + 360 000 × 0,05 × × (1 – 0,5) = 14 000 5 000 50 000 × 1,2 = 60 000 або 360 000 × 0,167 = 60 000 219 000

З прогнозного балансу бачимо, що вартість активів перевищує суму пасивів. Тобто існує потреба у додатковому зовнішньому фінан: суванні. Ії розмір складатиме: 228 000 — 219 000 = 9 000 грн. Визначимо необхідну суму зовнішнього фінансування методом формули:

38


ФД = 80000 × 0,2 + 120000 × 0,1 − 50000 × 0,2 − 360000 × 0,05 × ×(1 − 0,5) = 9000 грн. Таким чином, для забезпечення запланованого обсягу реалізації вимагаються додаткові капіталовкладення в сумі 132 000 — 120 000 = = 12 000 грн. Також необхідний приріст оборотних активів у сумі 16 000 грн. Приріст поточних пасивів (10 000 грн) і нерозподіленого прибут: ку (9000 грн) не в змозі покрити зростаючі довго: і короткострокові фінансові потреби на 12 000 + 16 000 = 28 000 грн. У результаті ут: ворюється дефіцит джерел фінансування в сумі 28 000 — 10 000 — — 9 000 = 9 000 грн. Складемо план покриття дефіциту джерел фінансування за ра# хунок залучення кредитних ресурсів. Відповідно до принципу конг: руентності необхідно, щоб фінансування необоротних активів здійснювалося винятково з довгострокових джерел. Сума додатко: вих інвестицій в основні засоби складає 12 000 тис. грн. За рахунок нерозподіленого прибутку очікується збільшення власного капіталу на 9000 тис. грн. Таким чином, щоб не допустити погіршення фінан: сової стійкості, підприємство повинне залучити довгострокові кре: дити в сумі не менш ніж 3000 грн. Відповідно сума короткостроко: вих кредитів, що будуть використовуватися для формування оборотних активів, складатиме 6000 грн. Практичні завдання Завдання 3.1. На підставі структури активів п’яти підприємств, що наведена в табл. 2.18, зробити висновок про їхню галузеву прина: лежність. Варіанти відповіді — машинобудівний завод із крупносер: ійним типом виробництва, що виготовляє товари широкого викори: стання; теплоелектростанція; підприємство роздрібної торгівлі; машинобудівний завод із дрібносерійним типом виробництва, що виготовляє товари виробничо:технічного призначення; підприємство оптової торгівлі. Відповідь обґрунтувати.

39


Таблиця 2.18 Структура активів підприємств Показник, % 1. Необоротні активи у т.ч. основні засоби 2. Оборотні активи 2.1. Запаси, у т.ч. виробничі запаси незавершене виробництво готова продукція товари 2.2. Дебіторська заборгованість 2.3. Грошові активи Баланс

А 65 63 35

Підприємства Б В Г 65 30 65 63 28 63 35 70 35

Д 30 28 70

12 8 2 0 9 4 100

21 0 0 0 10 4 100

0 0 0 65 0 5 100

0 0 0 45 20 5 100

12 3 7 0 9 4 100

Завдання 3.2. На підставі агрегованого балансу (табл. 2.19) вка: зати можливі причини змін, що відбулися в активах і пасивах під: приємства. Відповідь обґрунтувати. Таблиця 2.19 Агрегований баланс підприємства Показники Актив Необоротні активи Оборотні активи у тому числі: Запаси, у т.ч. виробничі запаси незавершене виробництво готова продукція Дебіторська заборгованість Грошові активи Інші оборотні активи Баланс 40

Сума, тис. грн На початок На кінець року року 120 70

135 95

41 20 15 6 20 7 2 190

52 28 20 4 30 10 3 230


Продовження табл. 2.19 Сума, тис. грн Показники

На початок На кінець року року

Пасив Власний капітал Довгострокові позикові кошти Поточні зобов’язання у тому числі: Короткострокові кредити банку Кредиторська заборгованість за розрахун: ками: за товари, роботи, послуги з оплати праці зі страхування з бюджетом Баланс

150 3 37

177 7 46

6

8

16 7 3 5 190

19 8 5 6 230

Завдання 3.3. Відомості з балансів трьох підприємств наведені у таблицях 2.20 (актив) і 2.21 (пасив). Вибрати баланс, що підходить для кожної з наступних ситуацій (відповідь обґрунтувати): Характеристика ситуації № 1: Обсяг виробництва і реалізації про: дукції зростає. Підприємство у звітному році має прибуток. Умови придбання сировини і матеріалів, порядок розрахунків з покупцями і тривалість виробничого циклу залишаються незмінними. Характеристика ситуації № 2: Через погіршення попиту на про: дукцію обсяг реалізації в звітному періоді знижується, що призво: дить до збитків. З метою стимулювання збуту підприємство йде на пом’якшення умов розрахунків з покупцями, збільшуючи терміни надання товарного кредиту. Характеристика ситуації № 3: Підприємство нарощує обсяги ви: робництва і реалізації продукції і веде діяльність прибутково. Умови комерційного кредитування покупців у звітному періоді більш жорсткі порівняно з попереднім періодом (зменшена тривалість кре: дитного періоду і збільшена частка авансових платежів). Крім того, 41


Таблиця 2.20 Відомості з активу балансу, тис. грн Підприємство Підприємст' Б во В На На по' На На по' На На поча' чаток кінець чаток кінець кінець ток року року року року року року 120 128 120 134 120 105

Підприємство А Показники

Необоротні активи у тому числі: Основні засоби Нематеріальні ак: тиви Незавершене будів: ництво Довгострокові фі: нансові інвестиції Оборотні активи у тому числі: Запаси виробничі запаси незавершене ви: робництво готова продукція Дебіторська забор: гованість Грошові активи Баланс

100

110

100

115

100

95

6

5

6

7

6

5

5

3

5

7

5

5

9

10

9

5

9

70

92

70

82

70

72

41 25

52 32

41 25

49 35

41 25

40 21

11

15

11

10

11

9

5

5

5

4

5

10

22

30

22

21

22

28

7 190

10 220

7 190

12 216

7 190

4 177

за рахунок поліпшення організації виробництва і впровадження но: вих технологій підприємству вдається домогтися скорочення трива: лості виробничого циклу.

42


Таблиця 2.21 Відомості з пасиву балансу, тис. грн Підприємство Підприємство Підприємство А Б В Показники На по' На На по' На На по' На чаток кінець чаток кінець чаток кінець року року року року року року Власний капітал 150 167 150 165 150 147 Довгострокові 3 зобов’язання Поточні зобо: 37 46 37 49 37 29 в’язання у тому числі: Короткостро: кові кредити 6 8 6 7 6 5 банку Кредиторська заборгованість за розрахунками: за товари, 16 19 16 20 16 12 роботи, послуги з оплати праці 7 8 7 10 7 6 зі страхування 3 5 3 5 3 2 з бюджетом 5 6 5 7 5 4 Баланс 190 220 190 216 190 178

Практичне заняття № 4. Оцінка динаміки і структурних змін в активах підприємства Питання для обговорення 1. Інформаційна база даної оцінки. 2. Групування активів підприємства (за тривалістю їхнього вико: ристання і характером участі у виробництві) і оцінка їхньої динаміки. 3. Оцінка співвідношення немонетарних і монетарних активів. 4. Аналіз структури необоротних і оборотних активів. 43


Тести 1. Немонетарні (нефінансові) активи — це: а) активи, що призначені для реалізації або споживання протя: гом операційного циклу чи протягом 12 місяців з дати складання балансу; б) активи, що з часом підлягають переоцінці; в) активи, що не підлягають переоцінці. 2. До монетарних (фінансових) активів не відносяться: а) основні засоби; б) дебіторська заборгованість; в) короткострокові фінансові інвестиції; г) кошти; д) незавершене виробництво. 3. Підприємство в умовах інфляції понесе втрати, якщо: а) фінансові активи перевищують зобов’язання; б) зобов’язання перевищують фінансові активи; в) фінансові активи перевищують нефінансові активи. 4. Як уплине на обсяг незавершеного виробництва збільшення тривалості виробничого циклу, якщо обсяг випуску продукції зали: шиться незмінним: а) не вплине; б) обсяг незавершеного виробництва збільшиться; в) обсяг незавершеного виробництва зменшиться? 5. Два підприємства на початок року мають однакову вартість основних засобів. Підприємство А використовує прямолінійний ме: тод нарахування амортизації, а підприємство Б — метод зменшення залишкової вартості. Залишкова вартість основних фондів якого з підприємств на кінець року буде нижче: а) підприємства А; б) підприємства Б? 6. Як уплине на суму дебіторської заборгованості збільшення тривалості кредитного періоду, якщо обсяг реалізованої продукції залишиться незмінним: а) не вплине; 44


б) сума дебіторської заборгованості скоротиться; в) сума дебіторської заборгованості виросте? 7. До причин збільшення суми дебіторської заборгованості відно: сяться: а) збільшення обсягу реалізації продукції; б) збільшення тривалості кредитного періоду; в) погіршення платоспроможності покупців; г) усі відповіді правильні; д) усі відповіді помилкові. 8. Протягом звітного року відбувається зростання цін на основні матеріали. Як відіб’ється на вартості виробничих запасів перехід підприємства з методу обліку запасів FIFO на метод LIFO: а) вартість запасів не зміниться; б) вартість запасів виросте; в) вартість запасів скоротиться? 9. Як вплине на вартість запасів, собівартість продукції і прибу: ток підприємства використання методу FIFO замість LIFO в умовах зростання цін на основні матеріали: а) усі показники виростуть; б) усі показники скоротяться; в) виростуть прибуток і вартість запасів, собівартість продукції скоротиться; г) скоротяться прибуток і вартість запасів, собівартість продукції виросте; д) виростуть прибуток і собівартість продукції, вартість запасів скоротиться? Задачі Задача 4.1. Виконати оцінку динаміки і структури необоротних активів за даними додатка А. Зробити висновки. Методичні вказівки У ході аналізу необхідно вивчити динаміку окремих статей необо: ротних активів і виявити фактори, що впливають. 45


Зростання основних засобів може свідчити про покращання ви: робничого потенціалу підприємства і бути результатом введення в експлуатацію нових об’єктів з метою розширення виробництва. Вартість основних засобів також може зрости внаслідок переоцінки (про проведену переоцінку свідчать одночасні зміни у вартості ос: новних засобів і сумі іншого додаткового капіталу). Збільшення нематеріальних активів може свідчити про іннова: ційну спрямованість діяльності підприємства. Наявність довгострокових фінансових інвестицій указує на інве: стиційну спрямованість вкладень підприємства. При аналізі довго: строкових фінансових інвестицій необхідно оцінити їхню ефек: тивність і порівняти з прибутковістю за альтернативними варіантами інвестицій, а також дати оцінку їхньої ліквідності. При оцінці динаміки незавершеного будівництва необхідно оці: нити доцільність уведення об’єктів в експлуатацію з погляду їхнього Таблиця 2.22 Схема аналізу динаміки і структури необоротних активів, тис. грн На початок року Показник

1. Нематеріальні активи 2. Основні засоби 3. Незавершене бу: дівництво 4. Довгострокові фінансові інвестиції 5. Довгострокова дебіторська забор: гованість 6. Відстрочені подат: кові активи 7. Інші необоротні активи Разом 46



в абсо' темпи питома питома у лютних зрос' сума вага, сума вага, струк' величи' тання, % % турі, % нах %


подальшого використання або реалізації чи передачі місцевим орга: нам влади. Результати аналітичних розрахунків оформлюються у вигляді табл. 2.22. Задача 4.2. Виконати оцінку динаміки і структури оборотних активів підприємства за даними додатка А. Методичні вказівки У ході аналізу необхідно вивчити динаміку окремих статей обо: ротних активів і виявити фактори, що впливають. Результати аналізу оформлюються у вигляді табл. 2.23. Таблиця 2.23 Схема аналізу динаміки і структури оборотних активів, тис. грн На початок року Показник

1 Виробничі запаси Тварини на вирощу: ванні і відгодівлі Незавершене вироб: ництво Готова продукція Товари Разом товарно: матеріальні запаси Векселі отримані Дебіторська забор: гованість за товари, роботи, послуги Дебіторська забор: гованість за розра: хунками:



у в абсо' темпи питома лютних зрос' струк' питома сума сума вага, % величи' тання, турі, вага, % % % нах 2 3 4 5 6 7 8

47


Продовження таблиці 2.23 На початок року Показник

1 з бюджетом за виданими авансами з нарахованих доходів із внутрішніх розрахунків Інша поточна дебіторська за: боргованість Разом дебіторсь: ка заборгованість Поточні фінан: сові інвестиції Грошові кош: ти і їхні еквіва: ленти Разом грошові активи Інші оборотні активи Усього оборот' них активів



в абсо' темпи у питома лютних зрос' струк' питома сума сума вага, % величи' тання, турі, вага, % нах % % 2 3 4 5 6 7 8

Особливу увагу необхідно звернути на динаміку товарно:матері: альних запасів і дебіторської заборгованості за товарними операція: ми (розрахунки за товари, роботи, послуги і отримані векселі). Причинами збільшення товарно:матеріальних запасів можуть бути: — збільшення обсягу виробництва і, відповідно, зростання потре: би в основних матеріалах, збільшення незавершеного вироб: ництва і запасів готової продукції; — придбання великої партії матеріалів із знижкою; 48


— прагнення захистити кошти від інфляції шляхом їхнього вкла: дення у виробничі запаси; — неефективна організація матеріально:технічного постачання, а також незадовільний контроль за станом запасів і своєчасні: стю їхнього залучення в господарський обіг, що призводить до іммобілізації значної частини поточних активів у виробни: чих запасах; — зміна методу обліку вартості запасів (наприклад, в умовах підвищення цін на матеріали використання методу FIFO замість методу LIFO призведе до зростання вартості запасів, тому що відпуск матеріалів у виробництво буде здійснювати: ся за більш низькими цінами, а залишки матеріалів на кінець періоду будуть оцінюватися за більш високими цінами); — збільшення тривалості виробничого циклу, що призводить до збільшення обсягу незавершеного виробництва; — затоварення готовою продукцією через погіршення ринкової кон’юнктури; Можливі причини зростання дебіторської заборгованості за то: варними операціями: — збільшення обсягу реалізації; — розширення продажів у кредит; — погіршення платоспроможності покупців. У ході аналізу необхідно виконати оцінку змін у структурі обо: ротних активів з погляду їхньої ліквідності. Збільшення питомої ваги грошових активів і зниження частки товарно:матеріальних запасів свідчать про формування більш ліквідної структури активів. Аналіз динаміки оборотних активів і поточних зобов’язань має бути виконаний з урахуванням динаміки обсягу реалізованої продукції. Оцінка змін у балансі набуде більшої достовірності, якщо буде допов: нюватися даними з форми № 2. Це обумовлено тісним взаємозв’язком відповідних статей балансу з рівнем ділової активності підприємства, що значною мірою обумовлено обсягом продажів. Тому на першому етапі аналізу робиться порівняння динаміки виторгу з темпами зміни оборотних активів і поточних зобов’язань. Встановлюється вплив цього фактора. Далі виконується аналіз впливу системи інших чинників. В залежності від динаміки виторгу від реалізації та вартості обо: ротних активів (в цілому і за окремими статтями) можна виділити вісім типів ситуацій (див. табл. 2.24), які допомагають в ідентифікації 49


ситуацій, що призвели до змін у відповідних статтях балансу. Ці ситуації характеризуються різною динамікою показників оборотності й мають різні причини її вповільнення або прискорення. Таблиця 2.24 Можливі співвідношення динаміки виторгу від реалізації і динаміки оборотних активів Динаміка оборо' тних активів

Зростання

Зниження

Динаміка виторгу від реалізації продукції Зростання Зниження (1) ТЗ. ОА ≈ ТЗ. В (2) (5) ТЗ. ОА > ТЗ. В (3) ТЗ. ОА < ТЗ. В (6) ТЗ. ОА ≈ ТЗ. В (7) (4) ТЗ. ОА > ТЗ. В (8) ТЗ. ОА < ТЗ. В

З табл. 2.24 бачимо, що: — в умовах ситуацій (1) і (6) швидкість обігу залишається не: змінною; — за ситуаціями (3), (4) і (8) відбувається прискорення оборот: ності; — в умовах ситуацій (2), (5) і (7) має місце уповільнення обо: ротності. Розглянемо кожну ситуацію більш докладно. Ситуація (1) характеризується зростанням вартості оборотних активів за умов розширення господарського обігу. Темпи зростання виторгу і оборотних активів ідентичні, що свідчить про незмінну оборотність. Причиною збільшення суми оборотних активів є збільшення обсягу виробництва і реалізації продукції. Істотних змін за іншими чинниками (умови постачання сировини й матеріалів, тривалість виробничого циклу, терміни передпродажної підготовки продукції й кредитна політика підприємства тощо) не відбулося. 50


Ситуація (2) характеризується позитивною динамікою оборотних активів і виторгу. Але при цьому темпи зростання оборотних активів більші за темпи зростання виторгу. Це свідчить про уповільнення їхньої оборотності. Однією з причин збільшення загальної суми обо: ротних активів та їх складових є збільшення господарського обігу. До інших причин, що обумовлюють зростання оборотних активів за окремими складовими, можна віднести такі: — зростання виробничих запасів може пояснюватися підвищен: ням цін на матеріали; організацією закупівель більшими парті: ями або збільшенням тривалості періоду між поставками (за: лежно від системи управління запасами — фіксована або періодична); збільшенням матеріалоємності продукції; зміною методу обліку вартості запасів та інші. Однозначно розгляда: ти ситуацію не можна, бо можуть бути як негативні, так і по: зитивні моменти. Так, негативним моментом є уповільнення оборотності. З іншого боку, у випадку закупівлі матеріалів великими партіями із знижкою підприємство зможе поліпши: ти фінансові результати, що, безумовно, відноситься до пози: тивних моментів; — збільшення незавершеного виробництва може бути викликано збільшенням тривалості виробничого циклу з різних причин. Наприклад, зміни в структурі продукції, недоліки в організації виробництва і оперативно:календарному плануванні тощо; — зростання залишків готової продукції може свідчити про збільшення термінів передпродажної підготовки, недостатню оцінку попиту і недостатньо ефективний маркетинг; — збільшення дебіторської заборгованості може бути викликано пом’якшенням кредитної політики (збільшення періоду кре: дитування, зменшення частки авансових платежів тощо) і по: гіршенням платоспроможності покупців. Пом’якшення кредит: ної політики оцінюємо позитивно (сума виторгу зросла), тому що надання товарного кредиту — один з інструментів стиму: лювання збуту. У той же час треба враховувати, що уповіль: нення оборотності дебіторської заборгованості обумовить збільшення фінансово:експлуатаційних потреб підприємства. Це негативно вплине на рівень фінансової стабільності. У ситуаціях (3) і (4) відбувається прискорення оборотності, що за умов збільшення продажу оцінюється позитивно. При цьому 51


ситуація (4) краща, адже в цьому випадку спостерігається не тільки відносне, а й абсолютне вивільнення обігових коштів. Причинами того може бути наступне: — оптимізація виробничих запасів за умов підвищення ритміч: ності постачання (зменшення інтервалу між поставками або розміру партії закупівлі), поліпшення контролю за станом за: пасів, більш економічних закупівель, зниження матеріалоєм: ності продукції; перегляду облікової політики тощо. — запровадження гнучкого нормування і контролю за станом не: завершеного виробництва з метою скорочення виробничого циклу; — активізація збутової діяльності та підвищення ефективності маркетингової діяльності, що призведе до зменшення запасів готової продукції на складах підприємства; — запровадження активних форм управління дебіторською забор: гованістю, а саме оптимізація кредитної політики і викорис: тання різних інструментів її рефінансування. Ситуації (5) і (7) однозначно негативні, адже за умов зниження обсягу реалізації відбувається уповільнення оборотності. Треба заз: начити, що ситуація (7) дещо краща у порівняння з (5). Причинами, що сприяють формуванню ситуацій типу (5) і (7), можуть бути: — зниження попиту на продукцію; — відповідне пом’якшення кредитної політики, що призведе до збільшення дебіторської заборгованості; — затоварення готовою продукцією; — утворення понаднормативних виробничих запасів; — зростання незавершеного виробництва тощо. Якщо спостерігаються ситуації типу (6) або (8), то можна сказа: ти, що підприємству вдалося дещо нівелювати наслідки зниження обсягу продажів і запобігти надмірному відволіканню коштів у запа: си і дебіторську заборгованість. Такий стан може скластися в резуль: таті наступних операцій: — коригування планів закупівлі сировини, матеріалів і комплек: туючих тощо; — своєчасного виявлення й реалізації зайвих виробничих запасів; — коригування виробничої програми; — рефінансування дебіторської заборгованості тощо. 52


У процесі економічної діагностики стану оборотних активів гос: подарюючого суб’єкта необхідно надавати оцінку з обов’язковим урахуванням причин, що обумовили зміни в їх сумі і структурі. Практичні завдання Завдання 4.1. На підставі відомостей про склад необоротних ак: тивів підприємства, що наведені у табл. 2.25, оцінити динаміку окре: мих статей і зробити припущення щодо можливих причин змін, що відбулися. Відповідь обґрунтувати. Таблиця 2.25 Відомості про необоротні активі підприємства Показник, тис. грн. 1. Нематеріальні активи 2. Основні засоби 3. Незавершене будівництво 4. Довгострокові фінансові вкладення 5. Інші необоротні активи Разом

На початок року 10 1 234 112

На кінець року 8 1 005 112

24 7 1 387

– 5 1 130

Завдання 4.2. На підставі відомостей про склад оборотних ак: тивів підприємства, що наведені у табл. 2.26, оцінити динаміку окре: мих статей і зробити припущення щодо можливих причин змін, що відбулися. Відповідь обґрунтувати. Таблиця 2.26 Відомості про склад оборотних активів підприємства, тис. грн На поча' На кінець ток року року Виробничі запаси 421 516 Незавершене виробництво 75 92 Готова продукція 32 48 Разом товарно:матеріальні запаси 528 656 Дебіторська заборгованість за товари, роботи, 126 93 послуги Показник

53


Продовження табл. 2.26 На поча' На кінець Показник ток року року Дебіторська заборгованість за розрахунками: з бюджетом 21 14 за виданими авансами 5 8 Інша поточна дебіторська заборгованість 3 2 Разом дебіторська заборгованість 155 117 Поточні фінансові інвестиції 15 Грошові кошти і їхні еквіваленти 5 2 Разом грошові активи 20 2 Інші оборотні активи 4 4 Усього оборотних активів 707 779

Практичне заняття № 5. Аналіз джерел фінансового забез! печення поточної діяльності підприємства Питання для обговорення 1. Загальна структура фінансових ресурсів підприємства. 2. Склад внутрішніх і зовнішніх джерел фінансування. 3. Правила фінансування підприємств («золоте фінансове прави: ло», «модифіковане золоте фінансове правило», правило вертикаль: ної структури капіталу) і політики фінансування (консервативна, помірна, агресивна і надагресивна). 4. Сутність фінансової стійкості підприємства. 5. Основні умови фінансової стійкості як складової економічної безпеки суб’єктів господарювання. 6. Оцінка забезпеченості підприємства власними оборотними коштами. 7. Класифікація типів фінансової стійкості в залежності від за: безпеченості запасів «нормальними» джерелами фінансування. 8. Показники оцінки структури капіталу. 9. Ступінь фінансової стійкості підприємства за умови застосу: вання різних політик фінансування. 10. Підходи до оптимізації структури капіталу. 54


Тести 1. Внутрішніми джерелами фінансових ресурсів не є: а) прибуток; б) додаткова емісія акцій; в) довгострокові кредити і позики; г) амортизація; д) короткострокові кредити і позики. 2. Чи правильне твердження: «Прибуток є єдиним внутрішнім джерелом фінансових ресурсів»: а) правильне; б) неправильне? 3. Оборотний (робочий) капітал підприємства дорівнює власним оборотним коштам, якщо: а) підприємство має довгострокові зобов’язання; б) підприємство не має довгострокових зобов’язань; в) підприємство не має короткострокових кредитів банку. 4. Оборотний (робочий) капітал можна розрахувати за формулами: а) Оборотні активи — Поточні зобов’язання; б) Власний капітал + Довгострокові зобов’язання — Необоротні активи; в) Власні оборотні кошти + Довгострокові зобов’язання; г) усі відповіді правильні. 5. Який з показників, що наведені нижче, не характеризує струк: туру капіталу: а) коефіцієнт автономії; б) коефіцієнт маневреності; в) коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів; г) коефіцієнт фінансової залежності? 6. Коефіцієнт автономії характеризує: а) частку майна виробничого призначення в сукупних активах; б) частку власного капіталу у валюті балансу; в) ступінь мобільності власного капіталу. 55


7. Коефіцієнт маневреності власних коштів характеризує: а) частку майна виробничого призначення в сукупних активах; б) частку власного капіталу у валюті балансу; в) частку власного капіталу, що вкладена у оборотні активи; г) усі відповіді помилкові. 8. Наявність власних оборотних коштів свідчить про наступне: а) перевищення власного капіталу над необоротними активами; б) перевищення власного капіталу над позиковими коштами; в) перевищення необоротних активів над власним капіталом. 9. Коефіцієнт автономії розраховується за формулою: а)

Оборотні активи ; Поточні зобов ' язання

в)

Грошові активи ; Поточні зобов ' язання

б)

Власні оборотні кошти ; Власний капітал

г)

Власний капітал . Валюта балансу

10. Коефіцієнт маневреності власних коштів розраховується за формулою: а)

Оборотні активи ; Поточні зобов ' язання

в)

Грошові активи ; Поточні зобов ' язання

б)

Власні оборотні кошти ; Власний капітал

г)


11. Який з фінансових коефіцієнтів розраховується як відношен: ня суми власного капіталу до валюти балансу: а) коефіцієнт поточної ліквідності; б) коефіцієнт абсолютної ліквідності; в) коефіцієнт вартості майна виробничого призначення; г) коефіцієнт маневреності власних коштів; д) усі відповіді помилкові. 12. Якщо вартість сукупних активів виросте на 10%, а сума влас: ного капіталу виросте на 15%, значення коефіцієнта автономії: 56


а) не зміниться; б) виросте; в) скоротиться. 13. Відомі такі дані: валюта балансу — 100 тис. грн, оборотні ак: тиви — 40 тис. грн, коефіцієнт автономії — 0,8. Сума власних обо: ротних коштів складатиме: а) 40 тис. грн; в) 10 тис. грн; б) 20 тис. грн; г) 50 тис. грн. 14. Відомі такі дані: валюта балансу — 100 тис. грн, довгостро: кові зобов’язання — 10 тис. грн, коефіцієнт автономії — 0,7, ко: ефіцієнт поточної ліквідності — 2. Сума власних оборотних коштів складатиме: а) 40 тис. грн; в) 10 тис. грн; б) 20 тис. грн; г) 50 тис. грн. 15. Відомі такі дані: валюта балансу — 100 тис. грн, коефіцієнт автономії — 0,8, коефіцієнт маневреності власних коштів — 0,25. Вартість необоротних активів складатиме: а) 40 тис. грн; в) 60 тис. грн; б) 20 тис. грн; г) 50 тис. грн. 16. Відомі такі дані: валюта балансу — 100 тис. грн, оборотні ак: тиви — 40 тис. грн, коефіцієнт автономії — 0,8. Коефіцієнт маневре: ності власних коштів складатиме: а) 0,2; в) 0,5; б) 0,25; г) 0,8. 17. Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів — 1, валюта балансу — 100 тис. грн, необоротні активи — 40 тис. грн. Сума власних оборотних коштів складатиме: а) 50 тис. грн; в) 10 тис. грн; б) 70 тис. грн; г) 100 тис. грн. 18. До ознак фінансової стійкості підприємства можна віднести: а) перевищення вартості необоротних активів над сумою власно: го капіталу; 57


б) використання заборгованості за розрахунками з бюджетом у якості джерела фінансування запасів; в) перевищення власного капіталу над сумою позикових коштів; г) фінансування запасів із власних оборотних коштів; д) перевищення суми власного капіталу над вартістю необорот: них активів; е) усі відповіді помилкові. 19. Відомі такі дані з балансу підприємства: необоротні активи — 200 тис. грн, оборотні активи — 100 тис. грн, власний капітал — 180 тис. грн, позикові кошти — 120 тис. грн. Який висновок щодо фінансової стійкості підприємства можна зробити: а) підприємство фінансово стійке за всіма критеріями; б) підприємство має задовільну структуру капіталу, але має дефі: цит власних оборотних коштів; в) підприємство має достатній обсяг власних оборотних коштів, але структура капіталу незадовільна; г) усі відповіді помилкові? 20. До економічно обґрунтованих джерел формування запасів не належать: а) власні оборотні кошти; б) товарний кредит постачальників; в) заборгованість з оплати праці; г) заборгованість за розрахунками з бюджетом; д) короткострокові кредити банку. 21. Як можна охарактеризувати фінансову стійкість підприємства, якщо сума власних оборотних коштів перевищує вартість запасів: а) нормальна; б) нестійкий фінансовий стан; в) кризова; г) абсолютна? Задачі Задача 5.1. За даними додатка А виконати оцінку динаміки влас: них оборотних коштів і рівня забезпеченості підприємства ними. 58


Методичні вказівки Фінансова стійкість підприємства багато в чому залежить від джерел фінансування необоротних активів. Фінансовий стан вва: жається найбільш стійким, якщо всі необоротні активи і частина оборотних коштів фінансуються з власного капіталу (така політика фінансування називається консервативною). Тому для оцінки рівня фінансової стійкості необхідно визначити суму власних оборотних коштів. Сума власних оборотних коштів (ВОК) розраховується як різни: ця між сумою власного капіталу і вартістю необоротних активів й показує частину власного капіталу, що спрямована на формування оборотних активів. Аналіз власних оборотних коштів передбачає визначення фактич: ної суми ВОК за періоди, що аналізуються, і виявлення факторів, що зробили вплив на їхню динаміку. Результати аналізу оформля: ються у вигляді табл. 2.27. Таблиця 2.27 Схема аналізу наявності і динаміки власних оборотних коштів, тис. грн Показник

На поча' На кінець ток року року

Відхилення темп тис. зростання, грн %

Статутний капітал Додатковий вкладений ка: пітал Інший додатковий капітал Резервний капітал Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) Неоплачений капітал Вилучений капітал Разом власний капітал Виключаються: Нематеріальні активи Незавершене будівництво

59


Продовження табл. 2.27 На поча' На кінець ток року року

Показник

Відхилення темп тис. зростання, грн %

Основні засоби Довгострокові фінансові інвестиції Довгострокова дебіторська заборгованість та інші не: оборотні активи Разом необоротні активи Власні оборотні кошти

Забезпеченість підприємства власними оборотними коштами оцінюється за допомогою системи відносних показників. Ступінь мобільності використання власного капіталу характери: зує коефіцієнт маневреності власних коштів, що визначається за формулою:

ВОК . Власний капітал Коефіцієнт маневреності показує частку власних коштів, що вкла: дені у оборотні активи. Принципово важливо, щоб усі необоротні активи фінансувалися винятково з власних джерел, і хоча б деяка частина власних коштів була спрямована на формування оборотних активів. Чітких рекомендацій щодо значення цього коефіцієнта немає, але вважається, що його рівень повинний бути не менш ніж 0,2, що дозволить забезпечити достатню гнучкість у використанні власного капіталу. Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами доз: воляє оцінити частку поточних активів, що сформовані із власних джерел коштів, і розраховується за формулою: К

м

=

ВОК . Власний капітал Мінімально припустимим рівнем цього показника вважається 0,1, тобто не менш ніж 10% поточних активів повинно бути профінансо: вано із власного капіталу. К

60

з.вок

=


Коефіцієнт забезпеченості обігу власними оборотними коштами розраховується за формулою:

ВОК . К = з Виторг від реалізації продукції Цей показник має наступний економічний зміст: зростання обся: гу реалізації призводить до збільшення поточних фінансових потреб підприємства (зростає потреба у товарно:матеріальних запасах, збільшується сума дебіторської заборгованості), які у значній мірі забезпечуються позиковими коштами (насамперед — кредиторською заборгованістю і короткостроковими кредитами). У результаті, якщо темпи зростання виторгу, а відповідно, і темпи зростання активів, істотно перевищують темпи зростання власного капіталу, відбуваєть: ся зниження фінансової стійкості підприємства, тому що частка по: зикового капіталу збільшується. Вважається, що для підтримки дос: татнього рівня фінансової стійкості не менш ніж 10% від обсягу реалізації повинно бути забезпечено власними оборотними кошта: ми. У той же час занадто високе значення цього коефіцієнта гово: рить про недостатнє залучення і використання позикових коштів. Коефіцієнт забезпеченості обігу власними оборотними коштами дає найбільш достовірну оцінку забезпеченості підприємства влас: ними оборотними коштами, тому що поєднує показники балансу і звіту про фінансові результати підприємства за звітний період. Приклад розв’язання задачі Вихідні дані наведені у табл. 2.28, розрахунок суми власних обо: ротних коштів виконаний у табл. 2.29. Як у базисному, так і в звітному періодах сума власного капіталу значно перевищує необоротні активи підприємства, що говорить про нормальний рівень його фінансової стійкості, тому що дотримується принцип відповідності термінів вкладення коштів з термінами їхнього залучення (усі необоротні активи і частина оборотних коштів профінан: совані з власного капіталу). Сума власних оборотних коштів збільши: лася на 48 тис. грн. (приріст склав 40%). Це являє собою позитивну тенденцію, що сприяє зміцненню фінансової стійкості, тому що причи: ною зростання ВОК є збільшення власного капіталу (припустимо — за рахунок прибутку, що був отриманий), незважаючи на інвестиції в ос: новні засоби та інші необоротні активи, що були зроблені в звітному році. 61


Таблиця 2.28 Баланс підприємства, що аналізується Показники

На На поча' кінець ток року року

Актив Необоротні активи у тому числі: Основні засоби Нематеріальні активи Незавершене бу: дівництво Довгострокові фінансові вкла: дення Оборотні активи у тому числі: запаси дебіторська заборгованість грошові активи інші оборотні ак: тиви Баланс

480

540

400

448

24

40

20

12

36

40

280

380

164

208

80

120

28

40

8

12

760

920

Показники Пасив Власний капітал Довгострокові позикові кошти Поточні зобов’я: зання у тому числі: Короткострокові кредити банку Кредиторська за: боргованість за роз: рахунками: за товари, ро: боти, послуги з оплати праці зі страхування з бюджетом

Баланс

На На поча' кінець ток року року 600

708

12

28

148

184

24

32

64

76

28 12

32 20

20

24

760

920

Рівень коефіцієнтів маневреності і забезпеченості власними обо: ротними коштами складатиме: Коефіцієнт маневреності: — на початок року

К

м

=

120 = 0,2 ; 600

— на кінець року

К 62

м

=

168 = 0,24 . 708


Таблиця 2.29 Розрахунок суми власних оборотних коштів, тис. грн

Показник

Власний капітал Нематеріальні активи Незавершене будівництво Основні засоби Довгострокові фінансові інвестиції Разом необоротні активи Власні оборотні кошти

Відхилення темп тис. зрос' грн. тання, % 108 118,00 16 166,67 –8 60,00 48 112,00



600 24 20 400

708 40 12 448

36

40

4

111,11

480 600 – 480 = = 120

540 708 – 540 = = 168

60

112,50

48

140

Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами: — на початок року

К

з.вок

=

120 = 0,43 ; 280


168 = = 0,44 . з.вок 380 Рівень забезпеченості власними оборотними коштами і мобіль: ності власного капіталу можна визнати достатньо високим. На кінець року 44% оборотних активів профінансовано за рахунок власних джерел коштів, що навіть дещо перевищує оптимальний рівень. Мобільність власного капіталу також виросла: якщо на початок року в оборотні активи було вкладено 20% його суми, то наприкінці року цей показник досягнув 24%. Причиною таких змін є збільшення суми власних оборотних коштів. К

Задача 5.2. За даними додатка А проаналізувати фінансову стійкість підприємства з погляду забезпеченості запасів нормальни: ми джерелами фінансування. Зробити висновки про рівень фінансо: вої стійкості. 63


Методичні вказівки До нормальних джерел формування запасів (ДФЗ) належать: власні оборотні кошти, банківські кредити і позики, кредиторська заборгованість за товарними операціями. У залежності від співвідно: шення вартості запасів, суми власних оборотних коштів і ДФЗ, відрізняють такі типи поточної фінансової стійкості підприємства: — абсолютна фінансова стійкість: З < ВОК; де З — вартість товарно:матеріальних запасів; — нормальна фінансова стійкість: ВОК < З < ДФЗ. Наведене співвідношення відповідає становищу, коли підприєм: ство використовує для покриття запасів різні «нормальні» джерела коштів — власні і позикові; — нестійкий фінансовий стан: З > ДФЗ. Таке співвідношення відповідає становищу, коли підприємство для фінансування частини своїх запасів змушене залучати додаткові джерела коштів, що не є «нормальними», тобто економічно обґрун: тованими (до таких джерел фінансування можна віднести внутріш: ню кредиторську заборгованість та інші поточні зобов’язання); — критичний фінансовий стан характеризується ситуацією, коли на додаток до попереднього співвідношення підприємство має кредити і позики, що не сплачені у визначений термін, а та: кож прострочену кредиторську і дебіторську заборгованість. Попередня ситуація свідчить про можливість виникнення не: платоспроможності, а розглянута ситуація означає, що підпри: ємство не може вчасно розрахуватися з кредиторами. Тобто порушення платіжної дисципліни вже має місце, а виходить, існує висока імовірність його банкрутства. Результати аналізу оформляються у вигляді табл. 2.30. Рівень забезпеченості запасів «нормальними» джерелами фінан: сування також можна оцінити за допомогою таких відносних показ: ників: — коефіцієнт забезпеченості запасів власними оборотними кош: тами: 64


Таблиця 2.30 Схема аналізу забезпеченості запасів економічно обґрунтованими джерелами фінансування На по' чаток року

Показник

На кі' нець року

Відхилення темп тис. зрос' грн тання, %

1. Власний капітал 2. Необоротні активи 3. Сума власних оборотних коштів (1–2) 4. Довгострокові кредити і позики 5. Робочий капітал (3+4) 6. Короткострокові кредити і позики 7. Кредиторська заборгованість за товарними операціями 8. Загальна сума нормальних джерел формування запасів (5+6+7) 9. Загальна величина запасів 10. Надлишок (+), дефіцит (–) влас: них оборотних коштів (3–9) 11. Надлишок (+),дефіцит (–) нормальних джерел формування запасів (8–9) 12. Тип фінансової ситуації за ступенем стійкості

ВОК ; з.з.вок З — коефіцієнт забезпеченості запасів «нормальними» джерелами фінансування: К

=

К

=

з.з.дфз

ДФЗ . З

65


Приклад розв’язання задачі Вихідні дані наведені у табл. 2.31, розрахунок абсолютних показ: ників забезпеченості запасів економічно обґрунтованими джерелами фінансування виконаний у табл. 2.32. Таблиця 2.31 Баланс підприємства, що аналізується Показники, тис. грн Актив Необоротні активи Оборотні активи у тому числі: запаси дебіторська заборгованість грошові активи інші оборотні активи Баланс Пасив Власний капітал Довгострокові зобов’язання Поточні зобов’язання у тому числі: короткострокові кредити банку кредиторська заборгованість за розрахунками: за товари, роботи, послуги з оплати праці зі страхування з бюджетом Баланс



120 70

135 95

41 20 7 2 190

52 30 10 3 230

150 3 37

177 7 46

6

8

16 7 3 5 190

19 8 5 6 230

Протягом звітного періоду підприємство має нормальну фінан: сову стійкість, тому що його запаси цілком фінансуються з економіч: но обґрунтованих джерел. Рівень забезпеченості запасів власними оборотними коштами і ДФЗ підвищився, про що свідчить скорочен: ня дефіциту власних оборотних коштів і збільшення надлишку ДФЗ. Більш точна оцінка зміни рівня фінансової стійкості буде дана шляхом розрахунку коефіцієнтів забезпеченості запасів власними оборотними коштами і нормальними джерелами фінансування. 66


Таблиця 2.32 Аналіз забезпеченості запасів економічно обґрунтованими джерелами фінансування Відхилення На поча' На кінець темп Показник ток року року тис. грн зростан' ня, % 1. Власний капітал 150 177 27 118,00 2. Необоротні активи 20 135 15 112,50 3. Власні оборотні кошти (1–2) 30 42 12 140,00 4. Довгострокові кредити і 3 7 4 233,33 позики 5. Робочий капітал (3+4) 33 49 16 148,48 6. Короткострокові кредити і 6 8 2 133,33 позики 7. Кредиторська заборгова: 16 19 3 118,75 ність за товарними операціями 8. Загальна сума нормальних 55 76 21 138,18 джерел формування запасів (5+6+7) 9. Загальна величина запасів 41 52 11 126,83 10. Надлишок (+), дефіцит (–) –11 –10 1 90,91 власних оборотних коштів (3–9) 11. Надлишок (+), дефіцит (–) 14 24 10 171,43 нормальних джерел форму: вання запасів (8–9) 12. Тип фінансової ситуації Норма: Нормальна за ступенем стійкості льна

Коефіцієнт забезпеченості запасів власними оборотними коштами: — на початок року

К

з.з.вок

=

30 = 0,73 ; 41

=

42 = 0, 81 . 52


К

з.з.вок

Коефіцієнт забезпеченості запасів нормальними джерелами фінан: сування: 67


— на початок року

К

з.з.дфз

=

55 = 1,34 ; 41

=

76 = 1,46 . 52


К

з.з.дфз

Аналіз відносних показників свідчить про зміцнення рівня фінан: сової стійкості підприємства. Зросла забезпеченість запасів власни: ми оборотними коштами: на початок року запаси на 73% були про: фінансовані з власного капіталу, на кінець року цей показник досяг 81%. Покращилася також забезпеченість запасів ДФЗ. Основною причиною зміцнення фінансової стійкості є збільшення суми влас: ного капіталу за рахунок прибуткової діяльності підприємства. Ви: ходячи зі збільшення основних статей балансу, можна зробити вис: новок про зростання обсягу діяльності у звітному періоді, що сприяло поліпшенню фінансових результатів. Задача 5.3. За даними додатка А розрахувати суму власних обо: ротних коштів, коефіцієнт автономії, коефіцієнт співвідношення по: зикових і власних коштів, коефіцієнт маневреності. Надати оцінку фінансової стійкості підприємства. Методичні вказівки Для комплексної оцінки фінансової стійкості підприємства необ: хідно проаналізувати структуру його капіталу та рівень забезпече: ності власними оборотними коштами. Економічна сутність власних оборотних коштів та коефіцієнта маневреності як відносного показника мобільності власного капіта: лу була розглянута вище. Оцінка структури капіталу може бути дана на підставі системи коефіцієнтів. Найбільш поширеними з них є коефіцієнт автономії та коефіцієнт співвідношення позикових і влас: них коштів. Коефіцієнт автономії (коефіцієнт концентрації власного капіта: лу) характеризує частку коштів, що вкладені власниками підприєм: ства у загальну вартість майна. Для фінансової стійкості підприєм: ства необхідно, щоб усі позикові кошти були забезпечені власними. 68


Таким чином, нормальне мінімальне значення цього показника оці: нюється на рівні 0,5.

КА =


Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів також характеризує структуру фінансових ресурсів підприємства. Розрахо: вується як відношення суми позикових коштів до суми власного капіталу. Максимально припустиме значення складає 1 (що припус: кає рівність позикових і власних коштів). Приклад розв’язання задачі Вихідні дані для проведення аналізу (агрегований баланс підприє: мства) наведені у табл. 2.33. Проаналізуємо систему основних показників фінансової стійкості. Власні оборотні кошти: — на початок року ВОК = 180 — 145 = 35 тис. грн; — на кінець року ВОК = 177 — 150 = 27 тис. грн. Таблиця 2.33 Баланс підприємства, що аналізується Показники, тис. грн 1. Валюта балансу у тому числі: 2. Необоротні активи 3. Оборотні активи з них: 3.1. Товарно:матеріальні запаси 3.2. Дебіторська заборгованість 3.3. Грошові активи 4. Власний капітал 5. Довгострокові зобов’язання 6. Поточні зобов’язання

На початок року 250

На кінець року 240

145 105

150 90

64 33 8 180 10 60

57 28 5 177 11 52 69


Як на початок, так і на кінець року одна з умов фінансової стійкості підприємства — наявність власних оборотних коштів — ви: конується. Це означає, що усі необоротні активи і частина оборот: них коштів фінансуються з власного капіталу. Однак у звітному році спостерігається негативне явище скорочення суми ВОК унаслідок збільшення вартості необоротних активів і зменшення власного ка: піталу. І якщо зростання необоротних активів може розглядатися позитивно, тому що сприяє підвищенню виробничого потенціалу підприємства, то скорочення власного капіталу може свідчити про наявність збитків у звітному періоді і одностайно призводить до зниження фінансової стійкості. Оцінимо рівень мобільності власного капіталу на основі значен: ня коефіцієнта маневреності: — на початок року

К

м

=

35 = 0,2 ; 180


К

м

=

25 = 0,15 . 177

Скорочення показника, що аналізується, свідчить про погіршен: ня мобільності власного капіталу. На кінець року частка власного капіталу, що вкладена в оборотні активи, скоротилася з 20 до 15%, що не відповідає оптимальному рівню. Для оцінки структури капіталу використовуємо коефіцієнти ав: тономії і співвідношення позикових та власних коштів. Коефіцієнт автономії: — на початок року

КА =

180 = 0,72 ; 250

КА =

177 = 0,74 . 240


Коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів: — на початок року 70


К п/в =

70 = 0,39 ; 180

К п/в =

63 = 0,36 . 177


Рівень фінансової стійкості підприємства з позиції структури капі: талу можна охарактеризувати як досить високий, тому що найбільшу питому вагу в структурі пасивів має власний капітал (74% при міні: мально припустимому рівні 50%). Незважаючи на скорочення суми власного капіталу, його питома вага зросла, тому що темпи скорочен: ня короткострокових зобов’язань були більш значними. Поясненням такої ситуації може бути скорочення обсягу виробництва і реалізації продукції в звітному році. У результаті відбувається наступне: — зменшується обсяг закупівлі основних матеріалів, а відповід: но знижується сума кредиторської заборгованості за товарни: ми операціями; — відбувається зменшення суми нарахованої відрядної заробіт: ної платні, що призводить до зменшення заборгованості за роз: рахунками з оплати праці і зі страхування; — зменшується заборгованість за розрахунками з бюджетом, тому що сума зобов’язань за деякими видами податків (насамперед це стосується ПДВ і податку на прибуток) залежить від обся: гу діяльності. Таким чином, незважаючи на те, що підприємство у звітному періоді залишається фінансово стійким, можна сказати, що рівень фінансової стійкості погіршився, тому що відбулося зменшення суми власного капіталу і власних оборотних коштів. Задача 5.4. За даними додатка А виконати комплексну оцінку фінансової стійкості підприємства (систему оцінних показників виб: рати самостійно). Методичні вказівки Фінансову стійкість необхідно оцінити з погляду структури капі: талу і ступеня забезпеченості необоротних активів і запасів еконо: мічно обґрунтованими джерелами фінансування. 71


Зокрема, таку оцінку можна виконати на базі наступних показ: ників: сума власних оборотних коштів і робочого капіталу; співвідно: шення запасів і «нормальних» джерел їхнього фінансування, показ: ники структури капіталу тощо. Задача 5.5. Агрегований баланс підприємства на кінець звітного року наведений у табл. 2.34. Сума виторгу від реалізації продукції складає 7147 тис. грн. За результатами маркетингових досліджень, підприємство має можливість збільшити обсяг реалізованої продукції. Діапазон зрос: тання обороту (продажу) коливається в межах 160–210%. Для реалізації зазначеного планується збільшення виробничої потужності за умов підвищення завантаження обладнання з 42 до 75%. Це призведе до збільшення вартості необоротних активів на 22%. Як наслідок, очікується досягнення рівня чистої рентабельності про: дажів до 3,9%, а коефіцієнт реінвестування прибутку має скласти 0,5. Таблиця 2.34 Баланс підприємства на кінець року Актив Необоротні активи Оборотні активи

Сума, тис. грн 15964 9553

Баланс

25517

Пасив Власний капітал Довгострокові зобо: в’язання Поточні зобов’язання Баланс

Сума, тис. грн 16826 305 8386 25517

Надати оцінку фінансової стійкості (звітної та прогнозної) та визначити шляхи забезпечення фінансової складової економічної безпеки означеного господарюючого суб’єкта. Виконати наступне: — проаналізувати фінансову стійкість підприємства за звітом; — оцінити змінення стійкості за умов збільшення реалізації; — визначити темпи збільшення виторгу при досягненні коефі: цієнтом автономії мінімально припустимого рівня (0,5); — запропонувати заходи щодо забезпечення нормального рівня фінансової стабільності підприємства. 72


Мати на увазі, що планова оборотність товарно:матеріальних за: пасів, дебіторської та кредиторської заборгованості залишиться без змін. Тобто умови постачання сировини і матеріалів, тривалість ви: робничого циклу, структура продукції, кредитна політика у відно: шенні покупців продукції, умови розрахунків з постачальниками та інші чинники не зміняться. Методичні вказівки Комплексна оцінка фінансової стійкості може бути надана на основі таких показників: власні оборотні кошти та рівень забезпече: ності ними, робочий капітал, коефіцієнт автономії. Для оцінки змін рівня фінансової стійкості необхідно скласти прогнозний баланс за методом «відсотка від продажів». Економічно безпечні темпи зростання обсягу діяльності можуть бути визначені, виходячи з рівня коефіцієнта автономії (0,5), про: гнозних сум власного капіталу і сукупних активів. Для цього вико: ристовується співвідношення:

ВКФ + ROS ⋅ ВФ ⋅ Т зВ ⋅ К Р = 0,5 , НАпл + ОАФ ⋅ Т зВ де Т зВ — темп зростання виторгу від реалізації продукції (коефіцієнт); НАпл. — запланована вартість необоротних активів, тис. грн. Темп зростання обсягу реалізації може бути визначений, наприк: лад, за допомогою пакета MS Excel (команда «сервіс — підбір пара: метра»). Треба зазначити, що прогнозна сума валюти балансу розрахо: вується за даними активу, тому що в пасиві може бути виявлена потреба в додатковому зовнішньому фінансуванні. При цьому перед: бачається, що вона буде покрита за рахунок позикових коштів. Пропозиції щодо відновлення фінансової стійкості напрацьову: ються, виходячи з типу її порушення. Якщо принцип конгруентності дотримується, але у пасивах підприємства переважають позикові кошти, перед ним виникає не: обхідність відновити нормальне співвідношення між власним та по: зиковим капіталом. Тобто можна запропонувати такі напрямки фінансової стабілізації: 73


— збільшення статутного капіталу; — зменшення потреби у джерелах фінансування за рахунок при: скорення оборотності активів за умов їх реструктуризації. До заходів з реструктуризації можна віднести: — реалізацію окремих об’єктів основних засобів, які безпосеред: ньо не пов’язані з процесом виробництва та реалізації продукції (будівлі та споруди невиробничого призначення, корпоративні права інших підприємств та ін.); — реорганізацію підприємства шляхом виділення непрофільних структурних підрозділів (допоміжні та обслуговуючі підрозді: ли, об’єкти соціальної сфери та ін.); — передання частини бізнес:процесів на аутсорсінг; — реструктуризацію оборотних активів, в тому числі товарно: матеріальних запасів і дебіторської заборгованості (оптиміза: ція обсягу та термінів постачання виробничих запасів, скоро: чення тривалості виробничого циклу, рефінансування дебіторської заборгованості тощо). Якщо підприємство має достатній рівень фінансової незалежності (Ка ≥ 0,5), але спостерігається дефіцит власних оборотних коштів, то для виправлення ситуації необхідно збільшити власний капітал. Його збільшення досягається за умов зростання статутного фонду чи суми реінвестованого прибутку. Останній буде збільшуватися внаслідок зростання обсягу продажів, зменшення норми відрахування на диві: денди, підвищення рентабельності продажів. Необхідні значення наведених вище факторів визначаються з такого співвідношення:

ΔВК = ROS ⋅ ВФ ⋅ Т ЗВ ⋅ К Р = НА пл − ВКф + ВОК пл , де Δ ВК — потрібне збільшення суми власного капіталу; ВОКпл. — сума власних оборотних коштів для набуття достатньої фінансової стійкості. Приклад розв’язання задачі Агрегований баланс підприємства на кінець звітного року наведений у табл. 2.35. Сума виторгу від реалізації продукції складає 6 957 тис. грн. За результатами маркетингових досліджень підприємство має можливість збільшити обсяг реалізованої продукції. Діапазон зрос: тання обороту (продажу) коливається в межах 170–220%. 74


Для реалізації зазначеного планується збільшення виробничої потужності за умов підвищення завантаження обладнання з 45 до 80%. Це призведе до збільшення вартості необоротних активів на 20%. Як наслідок, очікується досягнення рівня чистої рентабельності продажів до 3,7%, а коефіцієнт реінвестування прибутку складе 0,5. Таблиця 2.35 Баланс на кінець звітного року Сума, Актив Пасив тис. грн Необоротні ак: Власний капітал тиви 10964 Оборотні активи Довгострокові зо: бов’язання 7553 Поточні зобов’язання Баланс 18517 Баланс

Сума, тис. грн 11667 102 6748 18517

Звітний рівень показників фінансової стійкості дорівнює: — власні оборотні кошти: ВОК = 11667 — 10964 = 703 тис. грн; — робочий капітал: РК = 703 + 102 = 805 тис. грн; — коефіцієнт забезпеченості ВОК:

К з.вок =

703 = 0,093 ; 7553

— коефіцієнт автономії:

КA =

11667 = 0,63 . 18517

Можна зробити висновок, що основні умови фінансової стійкості дотримані: — необоротні активи повністю профінансовані з власного капіта: лу, крім того підприємство має власні оборотні кошти; — основним джерелом фінансування активів є власний капітал. Також необхідно звернути увагу на недостатній рівень за: безпеченості власними оборотними коштами — з власного капіталу 75


профінансовано 9,3% оборотних активів, що нижче за мінімальний рекомендований рівень (10%). Складемо прогнозний баланс за умов зростання обсягу реалізації на 170%, що відповідає реалістичному прогнозу. Відстежимо можливі зміни фінансової стійкості. Прогнозний баланс наведений у табл. 2.36. Таблиця 2.36 Прогнозний баланс у порівнянні з балансом на кінець звітного року На початок року Показник сума

пито' ма ва' га, %

На кінець Відхилення року у пито' в абсо' темп лютних зрос' струк' ма сума вели' тання, турі, вага, % % чинах % Актив

Необоротні 10964 59,21 13156,80 50,61 активи Оборотні активи 7553 40,79 12840,10 49,39 18517 100,00 25996,90 100,00 Баланс Пасив Власний капітал 11667 63,01 11885,50 45,72 Довгострокові 102 0,55 102,00 0,39 зобов’язання Поточні зобо: 6748 36,44 11471,60 44,13 в’язання Потреба у до: датковому зов: 2537,80 9,76 нішньому фі: нансуванні 18517 100 25996,90 100,00 Баланс

2192,80 120,00 –8,60 5287,10 170,00 7479,90 140,39

8,60

218,50

101,87 –17,29

0,00

100,00 –0,16

4723,60 170,00

7,68

2537,80

9,76

–

7479,90 140,39

Прогнозний рівень показників фінансової стійкості складатиме: — власні оборотні кошти: ВОК = 11885,5 — 13156,8 = –1271,3 тис. грн; — робочий капітал: РК = –1271,3 + 102 = –1169,3 тис. грн; 76


— коефіцієнт автономії:

КA =

11885,5 = 0,46 . 25996,9

Як бачимо, зростання обсягу реалізації призведе до дестабілізації фінансового стану підприємства. Щоб уникнути цього, необхідно внести певні корективи до бізнес:процесів (постачання, виробницт: во, збут). У плановому періоді очікується дефіцит власних оборот: них коштів та робочого капіталу. Це означає, що запланованого при: росту власного капіталу та наявної суми довгострокових зобов’язань буде недостатньо для фінансування основних засобів та інших нео: боротних активів. Тобто, якщо підприємство не зможе залучити дов: гострокові кредити у сумі не менш як 1169,3 тис. грн, то воно буде змушене звернутися до поточних зобов’язань. Це не відповідає прин: ципу конгруентності, а його порушення призведе до втрати як фінан: сової стійкості, так і ліквідності. У структурі пасивів сума позикових коштів перевищить власний капітал. Це також є ознакою фінансової нестабільності. Визначимо економічно безпечні темпи зростання обсягу реалізації. За умов рівня рентабельності продажів 3,7%, а реінвестування прибут: ку — 0,5 економічно безпечні темпи зростання обсягу діяльності дорівнюватимуть 138,9%. За умов перевищення цього рівню підприє: мство втрачає фінансову незалежність. З’ясуємо можливі шляхи відновленні фінансової стійкості. Фінан: сова стабілізація повинна відбуватися за двома напрямками. Перш за все необхідно відновити нормальне співвідношення між необорот: ними активами та довгостроковими джерелами фінансування. Тобто потрібно ліквідувати дефіцит власних оборотних коштів чи, при: наймні, робочого капіталу. Далі необхідно відновити нормальний рівень фінансової автономії. Ліквідація дефіциту ВОК та робочого капіталу можлива за раху: нок додаткової емісії акцій у сумі не менше як 1271,3 тис. грн або за: лучення довгострокових кредитів у сумі не менше як 1163,9 тис. грн. Зауважимо, що додаткова емісія акцій далеко не завжди можли: ва і не завжди може бути успішно здійснена. Що стосується залу: чення довгострокового кредиту, то маємо врахувати невисокий рівень фінансової стійкості підприємства. А це може ускладнити одержан: ня кредиту. 77


Найбільш реальним напрямком забезпечення фінансової стійкості для підприємства, що аналізується, є збільшення приросту власного капіталу за рахунок реінвестованого прибутку. Дефіцит власних обо: ротних коштів можна ліквідувати збільшенням власного капіталу на 1489,8 тис. грн (13156,8 — 11667). Дефіцит робочого капіталу можна ліквідувати збільшенням власного капіталу на 1387,8 тис. грн (13156,8 — 11769). Можливі комбінації факторів, які дозволяють досягти граничного рівня фінансової стійкості, наведені у табл. 2.37 (підкресленням виді: лені значення показників, що були отримані розрахунковим шляхом). Таблиця 2.37 Оцінка напрямків відновлення фінансової стійкості Показник Варіант 1 Варіант 2 Варіант 3 Варіант 4 Варіант 5 1) ліквідація дефіциту власних оборотних коштів

ΔBK = ROS × ВФ × Т ЗВ × К Р = 1489,8 тис. грн Темп зростання обся: 1,7 1,7 1,7 гу реалізації, коефіці: 11,6 єнт Чиста рентабельність 0,037 0,126 0,037 0,252 продажів, коефіцієнт Коефіцієнт реінвесту: 1 0,5 0,5 3,41 вання прибутку 2) ліквідація дефіциту робочого капіталу

2,2 0,097 1

ΔBK = ROS × ВФ × Т ЗВ × К Р = 1387,8 тис. грн Темп зростання обся: гу реалізації, коефіці: єнт Чиста рентабельність продажів, коефіцієнт Коефіцієнт реінвесту: вання прибутку

10,8

1,7

1,7

1,7

2,2

0,037

0,235

0,037

0,117

0,091

0,5

0,5

3,18

1

1

Для досягнення мінімального рівня фінансової стійкості теоре: тично можливо: — збільшити обсяг реалізації у 11,6 чи, принаймні, у 10,8 разів. Таке збільшення нереальне з низки причин. По:перше, місткість ринку і виробнича потужність підприємства обмежені. По:дру: 78


ге, таке збільшення реалізації ще більше буде поглиблювати диспропорції між власним і позиковим капіталом; — за темпами зростання продажів згідно з реалістичним прогно: зом (170%) та за умови збереження рівня реінвестування при: бутку необхідно підвищити чисту рентабельність продажів до 25,2% або до 23,5%; — за рахунок підвищення коефіцієнта реінвестування прибутку за умови збереження рівня рентабельності продажів досягти фінансової стійкості неможливо. Розрахункове значення цьо: го показника складає 3,41, чого не може бути, виходячи з його економічної сутності; — найбільш перспективними та реально досяжними є такі шляхи: а) збільшити рівень рентабельності продажів до 12,6% за умови відмови від виплати дивідендів у короткостроковому періоді (варі: ант 4); б) вдатися до заходів із стимулювання збуту з метою підвищен: ня обсягу продажів у 2,2 рази (оптимістичний прогноз). Необхідний рівень рентабельності продажів за умови повного реінвестування прибутку складатиме 9,7% (варіант 5). Припустимо, що обрано варіант № 5. Збільшення обсягу про: дажів за умови підвищення рентабельності та реінвестування при: бутку обов’язково обумовить більш високі економічно безпечні тем: пи зростання. Якщо вони більше за 220%, то завдання відновлення фінансової стійкості буде виконано. Нормальна структура пасивів також буде забезпечена. Інакше необхідно зменшувати потребу у позикових джерелах фінансування за рахунок прискорення оборот: ності активів. За умов варіанту № 5 економічно безпечні темпи зростання дорів: нюють 164%. Це нижче за доцільні (220%). Таким чином, відновити нормальний рівень фінансової автономії лише за рахунок збільшен: ня власного капіталу неможливо. Це підтверджує прогнозний баланс (як бачимо з табл. 2.37, коефіцієнт автономії за таких умов склада: тиме 0,44). Таким чином, необхідно прискорення оборотності активів. При: пустимо, що вартість необоротних активів залишиться без змін (ва: ріант реалізації окремих об’єктів основних засобів та інших необо: ротних активів не розглядається). Треба визначити необхідну суму оборотних активів та потрібні показники оборотності. 79


Для досягнення мінімально прийнятного рівня фінансової авто: номії (Ка = 0,5) необхідно, щоб вартість оборотних активів складала 13156,8 тис. грн. Тоді показники оборотності оборотних активів до: рівнюватимуть: Коефіцієнт оборотності:

6957 × 2,2 = 1,16 . 13156,8 Тривалість одного обороту: Коб =

360 = 309 днів . 1,16 У звітному періоді тривалість одного обороту складала 390 днів. Таким чином, за умови прискорення оборотності на 81 день підприєм: ство зможе ліквідувати потребу у додатковому зовнішньому фінансу: ванні та забезпечити нормальне співвідношення власних і позикових коштів. Баланс підприємства за таких умов наведений у табл. 2.38 (ско: ригований план 1). Треба сказати, що рівень ділової активності підприємства дуже низький, що в значній мірі і обумовило порушення фінансової ста: більності. Прискорення оборотності активів і, перш за все, товарно: матеріальних запасів і дебіторської заборгованості, можна розгляда: ти як суттєвий резерв підвищення фінансової стійкості. Припустимо, що підприємство планує коефіцієнт автономії на рівні звітного періоду (0,63). Визначити достатні характеристики обіговості оборотних коштів можна у такий спосіб: — виходячи з планової суми власного капіталу та цільового зна: чення коефіцієнта автономії необхідний обсяг сукупних ак: тивів складатиме: Т об =

ВБ =

ВК 13 156,8 = = 20 883,81 тис. грн , КА 0,63

— тоді оборотні активи складатимуть: ОА = ВБ — НА = 20 883,81 — 13 156,8 = 7 727,01 тис. грн; — розрахункові показники оборотності дорівнюватимуть:

К об = 80

15305,4 = 1,98=2 , 7727,01


360 = 182 дні . 1,98 Прогнозний баланс за розглянутих умов наведений у табл. 2.38 (скоригований план 2). Т об =

Таблиця 2.38 Прогнозний баланс підприємства за різними варіантами заходів з фінансової стабілізації


6

7

13 156,8

50,00

13 156,8

63

3

4

5

6

7

55,81

13 156,8

50,00

7 727,01

37,00

26 313,6 Пасив

100,00

13 156,8

50,00

13 156,8

63,00

102

0,39

102

0,49

13 054,8

49,61

7 625,01

36,51

26 313,6

100,00

20 883,81

100,00

2

3

13 156,8

44,19

2 16 616,6

29 773,4 100,00

Власний 13 156,8 44,19 капітал Довгостро: кові зобов’я: 102 0,34 зання Поточні зо: 14 845,6 49,86 бов’язання Потреба у додатково: 5,61 му зовніш: 1 669 ньому фі: нансуванні Баланс 29 773,4 100,00

сума

сума

Необоротні активи 1 Оборотні активи Баланс

Скоригований план 2

5


1

сума

Показник

Скоригований план 1 питома вага, %

План за варіан' том № 5

4 Актив

20 883,81 100,00

81


Таким чином, внаслідок запровадження комплексу заходів з підвищення прибутковості та реструктуризації активів і пасивів підприємство зможе підвищити рівень фінансової стійкості — однієї з провідних характеристик економічної безпеки. Практичні завдання Завдання 5.1. На основі укрупненої структури активів і пасивів трьох підприємств, що наведена у табл. 2.39, виконати оцінку рівня їхньої фінансової стійкості. Таблиця 2.39 Структура балансу підприємств, що аналізуються Питома вага, % Підприємство Підприємство Підприємство А Б В Необоротні активи 65 65 65 Оборотні активи 35 35 35 Власний капітал 70 45 60 Довгострокові 10 10 10 зобов’язання Поточні зобов’я: 20 45 30 зання Показник

Завдання 5.2. Динаміка основних показників фінансової стійкості трьох підприємств наведена у табл. 2.40. Таблиця 2.40 Динаміка показників фінансової стійкості Показник Власні оборотні кошти, тис. грн Коефіцієнт автономії Коефіцієнт маневреності Коефіцієнт забезпечено: сті власними оборотни: ми коштами

82

Підприємство А Підприємство Б На по' На кі' На по' На кі' чаток нець чаток нець року року року року

Підприємство В На по' На кі' чаток нець року року

1248

1142

1248

1325

1248

1152

0,7 0,3

0,75 0,25

0,7 0,3

0,77 0,35

0,7 0,3

0,65 0,26

0,42

0,35

0,42

0,47

0,42

0,33


Оцінити рівень і динаміку фінансової стійкості кожного підприє: мства. Зробити припущення щодо причин зміни наведених показ: ників. Відповідь обґрунтувати. Завдання 5.3. Агрегований баланс підприємства на початок періо: ду наведений у табл. 2.41. Таблиця 2.41 Агрегований баланс підприємства Показники Актив Необоротні активи у тому числі: Основні засоби Нематеріальні активи Незавершене будівництво Довгострокові фінансові інвестиції Оборотні активи у тому числі: Запаси Дебіторська заборгованість Грошові активи Інші оборотні активи Баланс Пасив Власний капітал Довгострокові зобов’язання Поточні зобов’язання у тому числі: Короткострокові кредити банку Кредиторська заборгованість за розра: хунками: за товари, роботи, послуги з оплати праці зі страхування з бюджетом Баланс

Сума на початок року, тис. грн 1000 1000 – – – 1000 550 320 70 60 2000 1000 150 850 100

505 140 58 47 2000 83


У поточному році підприємство планує збільшити обсяг реалі: зації продукції у 2,5 рази. За рахунок прибутку планується збільшен: ня суми власного капіталу на 50 тис. грн. Як відіб’ється на фінансовій стійкості зростання обсягу реалізації за такими умовами: — додаткові інвестиції в основні засоби не заплановані; — умови постачання сировиною і матеріалами, а також порядок розрахунків з постачальниками не змінилися; — умови реалізації продукції і розрахунків з покупцями залиши: лися незмінними; — тривалість виробничого циклу не змінилася. Завдання 5.4. Металургійний комбінат проводить тендер на по: стачання устаткування з метою реконструкції листопрокатного ви: робництва (термін виготовлення необхідного устаткування складає 1,5 року). У табл. 2.42 наведені дані з фінансової звітності трьох машинобудівних підприємств:виготовлювачів металургійного устат: кування. — Дати оцінку фінансового стану кожного підприємства з по: гляду можливості розміщення замовлення на виготовлення ус: таткування. — Відповісти, на якому з підприємств варто розмістити замов: лення за інших рівних умов? Таблиця 2.42 Баланс підприємств Показники Актив Необоротні активи у тому числі: Основні засоби Нематеріальні активи Незавершене будівництво Довгострокові фінансові ін: вестиції Оборотні активи у тому числі:

84

Підприєм' Підприєм' Підприєм' ство А ство Б ство В 14000

14000

14000

13000 300 700

13000 300 700

13000 300 700

8000

8000

8000


Продовження табл. 2.42 Показники Запаси Дебіторська заборгованість Грошові активи Інші оборотні активи Баланс Пасив Власний капітал Довгострокові зобов’язання Поточні зобов’язання у тому числі: Короткострокові кредити банку Кредиторська заборгованість за розрахунками: за товари, роботи, послуги з оплати праці зі страхування з бюджетом Баланс

Підприєм' Підприєм' Підприєм' ство А ство Б ство В 4500 4500 4500 2200 2200 2200 700 700 700 600 600 600 22000 22000 22000 12000 1500 8500

16000 1000 5000

13500 3500 5000

1000

–

–

5050 1400 580 470 22000

2845 1200 520 435 22000

2810 1220 530 440 22000

Практичне заняття № 6. Гармонізація результатів експрес!діагностики і визначення зон подальшого аналізу Питання для обговорення 1. Взаємозв’язок основних показників експрес:діагностики. 2. Визначення оптимальних темпів зміни фінансових показників підприємства. Тести 1. Яке співвідношення темпів зростання прибутку (Тз.п), виторгу (Тз.в), власного капіталу (Тз.вк) і активів (Тз.а) вважається за оптимальне: а) Тз.в > Тз.п > Тз.а > Тз.вк; б) Тз.п > Тз.в > Тз.вк > Тз.а; в) Тз.п > Тз.а > Тз.вк > Тз.в; г) усі відповіді помилкові? 85


2. Темпи зростання виторгу від реалізації склали 115%, темпи зростання активів — 124%, темпи зростання прибутку — 127%. Як змінилися за звітний період рентабельність активів, рентабельність продажів і оборотність активів: а) усі показники виросли; б) усі показники скоротилися; в) рентабельність активів і продажів виросла, відбулося уповіль: нення оборотності; г) рентабельність активів і продажів скоротилася, відбулося при: скорення оборотності; д) рентабельність продажів виросла, рентабельність активів ско: ротилася, відбулося прискорення оборотності; е) усі відповіді помилкові? 3. Як змінилося значення коефіцієнта співвідношення позикових і власних коштів, якщо сукупні активи виросли на 15%, а сума влас: ного капіталу — на 8%: а) не змінилося; б) збільшилося; в) скоротилося? 4. Чому дорівнює коефіцієнт автономії, якщо коефіцієнт співвід: ношення позикових і власних коштів дорівнює 1: а) 0,7; б) 1; в) 0,5; г) 0,8? 5. Значення яких з наведених показників скоротяться, якщо сума власного капіталу зросте на 10%, а валюта балансу — на 7%: а) коефіцієнт автономії; б) коефіцієнт фінансової залежності; в) коефіцієнт маневреності власних коштів; г) коефіцієнт співвідношення позикових і власних коштів? Задачі Задача 6.1. За даними додатка А виконати оцінку динаміки фінансового стану підприємства. 86


Методичні вказівки Оцінка динаміки фінансового стану господарського суб’єкта ви: конується шляхом аналізу збалансованості темпів зміни прибутку, виторгу від реалізації продукції, власного капіталу і сукупних активів (валюти балансу). Оптимальним є таке співвідношення: ТР П > ТР В > ТР ВК > ТР А, де ТР П — темпи зростання чистого прибутку; ТР В — темпи зростання виторгу від реалізації продукції; ТР ВК — темпи зростання власного капіталу; ТР А — темпи зростання сукупних активів. Виконання цього співвідношення означає, що у звітному періоді використання фінансових ресурсів було більш ефективним у по: рівнянні з попереднім періодом: — перевищення темпів зростання прибутку над темпами зростан: ня сукупних активів, власного капіталу і виторгу від реалізації продукції свідчить про підвищення рівня рентабельності; — перевищення темпів зростання виторгу над темпами зростан: ня сукупних активів і власного капіталу означає прискорення оборотності коштів підприємства; — перевищення темпів зростання власного капіталу над темпами зростання сукупних активів дозволяє зробити висновок про збільшення його питомої ваги у валюті балансу, тобто про зміцнення фінансової стійкості підприємства. Приклад розв’язання задачі Основні показники підприємства, що аналізується, і темпи їхнього зростання наведені у табл. 2.43. Таблиця 2.43 Оцінка темпів зростання виторгу, прибутку, власного капіталу і сукупних активів Базисний Звітний період період Чистий прибуток 1314 1943 Виторг від реалізації продукції 15633 17645 Власний капітал 8128 8794 Сукупні активи 12762 13214 Показник, тис. грн

Темп зрос' тання, % 147,87 112,87 108,19 110,59 87


У цілому динаміку фінансового стану підприємства можна виз: нати позитивною, тому що зростає рівень рентабельності продажів, власного капіталу і сукупних активів, а також спостерігається приско: рення оборотності активів. Більш високі темпи зростання валюти ба: лансу в порівнянні із сумою власного капіталу дозволяють зробити висновок про певне зниження фінансової стійкості підприємства. Однак до негативних наслідків для стану підприємства це не при: зведе, тому що абсолютна сума власного капіталу зросла, а ситуація, що склалася, викликана збільшенням потреби у зовнішньому фінан: суванні в умовах зростання обсягів продажів та виробництва про: дукції.

88


Розділ 3. Методика поглибленої діагностики економіко' фінансової діяльності підприємства Практичне заняття № 7. Діагностика фінансових результатів і рентабельності підприємства Питання для обговорення 1. Оцінка виконання планів реалізації продукції й одержання прибутку. 2. Визначення внутрішніх і зовнішніх факторів формування фі: нансових результатів підприємства. 3. Оцінка резервів збільшення прибутку і підвищення рівня рен: табельності. Тести 1. На зміну валового прибутку впливають фактори: а) обсяг реалізації продукції; б) фінансова структура капіталу; в) структура реалізованої продукції; г) оборотність активів; д) зміна цін на продукцію; е) зміна собівартості реалізованої продукції. 2. Підприємство виготовляє і реалізує два види виробів. При цьому ціна виробу А складає 120 грн, ціна виробу Б — 145 грн. Со: бівартість виробів складає відповідно 97 та 129 грн. Як зміниться валовий прибуток, якщо питома вага виробу А в загальному обсязі реалізованої продукції зросте: а) не зміниться; б) скоротиться; в) зросте? 3. Як уплине на валовий прибуток підприємства збільшення вит: рат на збут: а) позитивно; б) не вплине; в) негативно? 89


4. На зміну яких показників прибутку вплине скорочення фінан: сових витрат: а) валовий прибуток; б) прибуток від операційної діяльності; в) прибуток від звичайної діяльності до оподатковування; г) прибуток від звичайної діяльності; д) чистий прибуток? 5. Ефект операційного важеля являє собою: а) збільшення рентабельності власних коштів внаслідок викори: стання кредиту; б) перевищення темпів зростання виторгу над темпами зростан: ня прибутку; в) перевищення темпів зростання прибутку над темпами зростан: ня виторгу. 6. Три підприємства мають однакову вартість сукупних активів. При цьому питома вага основних засобів у вартості активів у підприє: мства А складає 60%, у підприємства В — 55%, у підприємства С — 40%. Прибуток якого з підприємств має найбільшу чутливість до зміни виторгу від реалізації: а) підприємства А; б) підприємства В; в) підприємства С? 7. Три підприємства мають однакову суму валової маржі. При цьому питома вага постійних витрат у валовій маржі підприємства А складає 60%, у підприємства В — 55%, у підприємства С — 40%. Прибуток якого з підприємств найбільш чуттєвий до зміни виторгу від реалізації продукції: а) підприємство А; б) підприємство В; в) підприємство С? 8. Для підприємств якої з перерахованих галузей притаманна найбільш висока сила впливу операційного важеля: а) оптова торгівля; б) легка промисловість; 90


в) машинобудування; г) роздрібна торгівля? 9. Як зміниться сила впливу операційного важеля, якщо частка постійних витрат у валовій маржі збільшиться: а) не зміниться; б) збільшиться; в) знизиться? 10. У плановому періоді прогнозується зростання виторгу на 5%. Як зміниться прибуток підприємства, якщо сила впливу операцій: ного важеля дорівнює 2: а) не зміниться; б) скоротиться на 5%; в) збільшиться на 10%; г) збільшиться на 5%? 11. Рентабельність являє собою: а) абсолютний показник фінансового результату; б) відносний показник прибутковості продукції підприємства; в) спроможність підприємства погасити поточні зобов’язання. 12. Рентабельність власного капіталу характеризує: а) ефективність використання майна підприємства; б) ефективність використання довгострокових джерел коштів; в) ефективність витрат на виробництво; г) ефективність операційної діяльності підприємства; д) усі відповіді помилкові. 13. Рентабельність сукупних активів характеризує: а) ефективність використання майна підприємства; б) ефективність використання довгострокових джерел коштів; в) загальну величину доходів акціонерів; г) ефективність витрат на виробництво. 14. Джерелами інформації для розрахунку рентабельності сукуп: них активів є: а) звіт про рух грошових коштів; 91


б) баланс підприємства; в) звіт про фінансові результати; г) звіт про власний капітал. 15. Рентабельність продажів можна розрахувати за даними: а) балансу підприємства; б) звіту про рух грошових коштів; в) звіту про фінансові результати; г) усі відповіді помилкові. 16. Джерелом інформації для розрахунку рентабельності власно: го капіталу не є: а) звіт про рух грошових коштів; б) баланс підприємства; в) звіт про фінансові результати. 17. Інформації зі звіту про фінансові результати достатньо для розрахунку показників: а) рентабельності власного капіталу; б) рентабельності продажів; в) рентабельності сукупних активів; г) рентабельності інвестованого капіталу; д) рентабельності продукції. 18. Найбільш важливим показником для інвесторів є: а) рентабельність продажів; б) рентабельність власного капіталу; в) рентабельність сукупних активів; г) рентабельність виробничих фондів. 19. Як уплине на показники рентабельності продажів збільшення адміністративних витрат: а) не вплине; б) усі показники скоротяться; в) валова рентабельність продажів залишиться на колишньому рівні, скоротяться операційна і чиста рентабельність; г) чиста рентабельність продажів залишиться на колишньому рівні, скоротиться операційна і валова рентабельність? 92


20. Як уплине на операційну рентабельність продажів збільшен: ня доходів від участі в капіталі: а) не вплине; б) позитивно; в) негативно? 21. Ефект фінансового важеля являє собою: а) збільшення рентабельності власних коштів завдяки викорис: танню кредиту; б) перевищення темпів зростання виторгу над темпами зростан: ня прибутку; в) перевищення темпів зростання прибутку над темпами зростан: ня виторгу. 22. Три підприємства мають однакову вартість сукупних активів, однаковий рівень економічної рентабельності і середньої ставки відсотка за кредитами. При цьому частка власних коштів у підприєм: ства А — 70%, у підприємства В — 75%, у підприємства С — 80%. Яке з підприємств одержить найбільше збільшення рентабельності влас: ного капіталу, якщо економічна рентабельність перевищує середню ставку відсотка: а) підприємство А; б) підприємство В; в) підприємство С? 23. Керівництво підприємства розглядає питання про залучення кредиту. Економічна рентабельність підприємства складає 15%, се: редня розрахункова ставка відсотка складатиме 12%. Як зміниться рентабельність власного капіталу: а) не зміниться; б) збільшиться; в) скоротиться? 24. Негативно впливають на рентабельність активів фактори: а) прискорення оборотності активів; б) уповільнення оборотності активів; в) зростання частки позикових коштів; г) зростання частки власних коштів; 93


д) зростання рентабельності продажів; е) зниження рентабельності продажів. 25. Позитивно впливають на рентабельність власного капіталу фактори: а) прискорення оборотності активів; б) уповільнення оборотності активів; в) зростання частки позикових коштів; г) зростання частки власних коштів; д) зростання рентабельності продажів; е) зниження рентабельності продажів. 26. Як уплине зростання частки позикових коштів на рента: бельність сукупних активів: а) не вплине; б) позитивно; в) негативно? 27. Відомі такі дані: виторг від реалізації — 150 тис. грн; валюта балансу — 75 тис. грн; рентабельність продажів дорівнює 7%. Рента: бельність активів складатиме: а) 7%; в) 14%; б) 28%; г) усі відповіді помилкові. 28. Підприємства А, В і С мають рівень рентабельності продажів відповідно 5%, 7% та 6%. При цьому коефіцієнти оборотності сукуп: них активів цих підприємств дорівнюють 1,5; 1 та 2,1 відповідно. Яке з них має найбільш високий рівень рентабельності сукупних активів: а) підприємство А; б) підприємство В; в) підприємство С? 29. Чому дорівнюватиме коефіцієнт оборотності сукупних активів, якщо рентабельність сукупних активів 14%, а рентабельність про: дажів дорівнює 7%: а) 0,5; в) 1,5; б) 2; г) 3? 94


30. Відомі такі дані: рентабельність сукупних активів 15%, рента: бельність продажів дорівнює 5%, виторг від реалізації продукції — 180 тис. грн. Вартість сукупних активів підприємства складатиме: а) 100 тис. грн; в) 120 тис. грн; б) 60 тис. грн; г) 140 тис. грн. 31. Три підприємства мають однаковий рівень рентабельності продажів, оборотності активів і оподаткування прибутку. При цьому частка власних коштів у підприємства А — 70%, у підприємства В — 75%, у підприємства С — 80%. Яке з підприємств буде мати найбільш високий рівень рентабельності власного капіталу: а) підприємство А; б) підприємство В; в) підприємство С? 32. Вплив якого фактора на зміну суми валового прибутку буде однаковим за використання традиційної методики аналізу і системи «директ:кастинг»: а) зміна фізичного обсягу реалізації; б) зміна цін на реалізовану продукцію; в) зміна структури реалізованої продукції; г) усі відповіді помилкові? Задачі Задача 7.1. Виконати факторний аналіз валового прибутку від реалізації одного виду продукції. Проаналізувати рентабельність продукції. Вихідні дані наведені у табл. 2.44. Таблиця 2.44 Вихідні дані для факторного аналізу Показники План Факт Обсяг реалізації продукції, шт. 10000 9500 Ціна реалізації, грн 65 76 Собівартість виробу, грн 55 64 Методичні вказівки Відповідно до традиційної методики сума валового прибутку визначається за формулою: 95


ВП = К × (Ц — С), де К — фізичний обсяг (кількість) реалізованої продукції; Ц — ціна реалізації; С — собівартість одиниці продукції. На суму валового прибутку від реалізації одного виду продукції впливають фактори: фізичний обсяг реалізації, рівень цін і со: бівартість продукції. Факторний аналіз можна виконати методом ланцюгових підста: новок. Планова сума валового прибутку визначається за формулою: ВПпл = Кпл × (Цпл — Спл), де Кпл — кількість реалізованої продукції за планом; Цпл — планова ціна одиниці продукції; Спл — планова собівартість одиниці продукції. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при незмінних цінах і собівартості складатиме: ВПум.1 = Кф × (Цпл — Спл), де Кф — фактична кількість реалізованої продукції. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції за фактичними цінами при незмінній собівартості складатиме: ВПум.2 = Кф × (Цф — Спл), де Цф — фактична ціна одиниці продукції. Фактична сума валового прибутку: ВПф = Кф × (Цф — Сф), де Сф — фактична собівартість одиниці продукції. Вплив зміни факторів визначається у такий спосіб: — вплив фізичного обсягу реалізації: ВПум.1 — ВПпл; — вплив цін: ВПум.2 — ВПум.1; — вплив собівартості: ВПф — ВПум.2. Рівень рентабельності окремих видів продукції залежить від зміни середньореалізаційних цін і собівартості одиниці реалізованої продукції. Рентабельність продукції визначається за формулою:

R= 96

ВП К × (Ц − С ) Ц − С . = = С К ×С С


Планова рентабельність продукції:

Rпл =

Ц пл − С пл . С пл

Рентабельність продукції при фактичних цінах і незмінній со: бівартості:

Rум =

Ц ф − С пл

.

С пл

Фактична рентабельність продукції:

Rф =

Цф − Сф Сф

.

Розрахунок впливу факторів: — вплив зміни цін: Rум — Rпл; — вплив зміни собівартості: Rф. — Rум. Приклад розв’язання задачі Вихідні дані для факторного аналізу валового прибутку наведені у табл. 2.45. Таблиця 2.45 Вихідні дані для факторного аналізу валового прибутку Показники План Факт Обсяг реалізації продукції, шт. 20000 16000 Ціна реалізації, грн 170 200 Собівартість виробу, грн 140 150 Визначимо суму валового прибутку. Планова сума валового прибутку: ВПпл. = 20 000 × (170 — 140) = 600 000 грн. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при незмінних цінах і собівартості: ВПум.1 = 16 000 × (170 — 140) = 480 000 грн. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції за фактичними цінами при незмінній собівартості складатиме: 97


ВПум.2 = 16 000 × (200 — 140) = 960 000 грн. Фактична сума валового прибутку: ВПф = 16 000 × (200 — 150) = 800 000 грн. Визначимо вплив факторів: — вплив фізичного обсягу реалізації: 480 000 — 600 000 = –120 000 грн; — вплив цін: 960 000 — 480 000 = 480 000 грн; — вплив собівартості: 800 000 — 960 000 = –160 000 грн. Балансова перевірка: –120 000 + 480 000 + (–160 000) = 200 000 грн. Загальна сума валового прибутку збільшилася на 200 тис. грн, однак її зростання не можна вважати однозначно позитивним яви: щем, тому що воно пов’язане виключно із підвищенням цін на про: дукцію підприємства. Потрібно звернути увагу на те, що фізичний обсяг реалізації скоротився на 40 тис. виробів (на 20%), можливо, саме через підвищення цін і, як наслідок, зниження конкурентоспро: можності продукції за економічними параметрами. Таким чином, підприємство втрачає свої ринкові позиції, що в перспективі може призвести до погіршення фінансових результатів. Проаналізуємо вплив факторів на зміну рентабельності продукції. Рентабельність продукції складатиме: За планом:

Rпл =

170 − 140 = 21,4% . 140

При фактичних цінах і незмінній собівартості:

Rум =

200 − 140 = 48,9% . 140

Rф =

200 − 150 = 33,3% . 150

Фактично:

Розрахуємо вплив факторів на зміну рентабельності: 98


— вплив зміни цін: 48,9 — 21,4 = 27,5%; — вплив зміни собівартості: 33,3 — 48,9 = –15,6%. Рівень рентабельності продукції виріс на 11,9%, що обумовлено ціновим фактором. Таким чином, у результаті факторного аналізу було встановлено, що збільшення суми валового прибутку і підвищення рентабельності продукції було викликано єдиним фактором — підвищенням цін, що дозволяє стверджувати про низьку «якість» прибутку. Задача 7.2. Виконати факторний аналіз валового прибутку і рента: бельності за системою «директ:кастинг». Вихідні дані наведені у табл. 2.46. Таблиця 2.46 Вихідні дані для факторного аналізу Показники Обсяг реалізації продукції, шт. Ціна реалізації, грн Собівартість виробу, грн у тому числі питомі змінні витрати, грн Загальна сума постійних витрат, тис. грн

План 10000 65 55 48 70

Факт 9500 76 64 56 76

Методичні вказівки Методика аналізу валового прибутку за системою «директ:кас: тинг» дозволяє більш точно визначити вплив факторів на зміну суми прибутку, тому що вона враховує взаємозв’язок обсягу продажів, со: бівартості і прибутку. На зміну суми валового прибутку впливають такі фактори: обсяг реалізованої продукції, ціни, питомі змінні вит: рати і постійні витрати підприємства. Сума валового прибутку визначається за формулою: ВП = К × (Ц — V) — С, де К — фізичний обсяг реалізованої продукції; Ц — ціна реалізації; V — питомі змінні витрати; С — загальна сума постійних витрат. 99


Планова сума валового прибутку складатиме: ВПпл = Кпл × (Цпл — Vпл) — Спл. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при незмінних цінах і витратах: ВПум.1 = Кф × (Цпл — Vпл) — Спл. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при зміні цін і збереженні рівня змінних і постійних витрат: ВПум.2 = Кф × (Цф — Vпл) — Спл. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при зміні цін і питомих змінних витрат, але збереженні рівня постійних витрат: ВПум.3 = Кф × (Цф — Vф) — Спл. Фактична сума валового прибутку: ВПф = Кф × (Цф — Vф) — Сф. Вплив зміни факторів визначається у такий спосіб: — вплив фізичного обсягу реалізації: ВПум.1 — ВПпл; — вплив цін: ВПум.2 — ВПум.1; — вплив питомих перемінних витрат: ВПум.3 — ВПум.2; — вплив постійних витрат: ВПф — ВПум.3. Фактична сума валового прибутку: ВПф = Кф × (Цф — Vф) — Сф. Вплив зміни факторів визначається у такий спосіб: — вплив фізичного обсягу реалізації: ВПум.1 — ВПпл; — вплив цін: ВПум.2 — ВПум.1; — вплив питомих перемінних витрат: ВПум.3 — ВПум.2; — вплив постійних витрат: ВПф — ВПум.3. Факторна модель рентабельності продукції має вигляд:

K × (Ц − V ) − С . K ×V + C Рентабельність продукції за планом: R=

Rпл =

K пл × (Ц пл − Vпл ) − С пл . K пл × Vпл + C пл

Рентабельність фактичного обсягу реалізованої продукції при незмінних цінах і витратах: 100


K ф × (Ц пл − Vпл ) − С пл

Rум.1 =

K ф ×Vпл + C пл

.

Рентабельність фактичного обсягу реалізованої продукції при зміні цін і збереженні рівня змінних і постійних витрат:

K ф × (Цф − Vпл ) − С пл

Rум.2 =

K ф ×Vпл + C пл

.

Рентабельність фактичного обсягу продукції при зміні цін і пи: томих змінних витрат, але збереженні рівня постійних витрат:

Rум.3 =

K ф × (Цф − Vф ) − С пл

.

K ф × Vф + C пл


Rф =

K ф × (Ц ф − Vф ) − Сф K ф × Vф + Cф

.

Розрахунок впливу факторів: — вплив фізичного обсягу реалізації: Rум.1 — Rпл; — вплив цін: Rум.2 — Rум.1; — вплив питомих змінних витрат: Rум.3 — Rум.2; — вплив постійних витрат: Rф — Rум.3. Приклад розв’язання задачі Вихідні дані наведені у табл. 2.47. Таблиця 2.47 Вихідні дані для факторного аналізу валового прибутку Показники Обсяг реалізації продукції, шт. Ціна реалізації, грн Собівартість виробу, грн У тому числі питомі перемінні витрати, грн Загальна сума постійних витрат, тис. грн Валовий прибуток, тис. грн

План 20 000 170 140 102 760 600

Факт 16 000 200 150 108 672 800 101


Розрахуємо суму валового прибутку. Планова сума валового прибутку: ВПпл. = 20 000 × (170 — 102) — 760 000 = 600 000 грн. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при планових цінах і витратах: ВПум.1 = 16 000 × (170 — 102) — 760 000 = 328 000 грн. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції за фактичними цінами і при збереженні планового рівня змінних і по: стійних витрат: ВПум.2 = 16 000 × (200 — 102) — 760 000 = 808 000 грн. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при зміні цін і питомих змінних витрат, але збереженні рівня постійних витрат: ВПум.3 = 16 000 × (200 — 108) — 760 000 = 712 000 грн. Фактична сума валового прибутку: ВПф. = 16 000 × (200 — 108) — 672 000 = 800 000 грн. Вплив факторів на суму валового прибутку складатиме: — вплив обсягу продажів: 328 000 — 600 000 = –272 000 грн; — вплив цін: 808 000 — 328 000 = 480 000 грн; — вплив питомих змінних витрат: 712 000 — 808 000 = –96 000 грн; — вплив постійних витрат: 800 000 — 712 000 = 88 000 грн. Балансова перевірка: (–272 000) + 480 000 + (–96 000) + 88 000 = 200 000 грн. Загальна сума валового прибутку зросла на 200 тис. грн. Резуль: тати факторного аналізу за системою «директ:кастинг» істотно відрізняються від результатів, що були отримані за допомогою тра: диційної методики (вони збігаються тільки при визначенні впливу цінового фактора). Так, негативний вплив зменшення фізичного обсягу реалізації при використанні традиційної факторної моделі був 102


недооцінений. Як з’ясувалося в ході аналізу за методикою «директ: кастинг», саме зниження обсягу продажів у натуральному обчисленні справило найбільш значний негативний вплив на фінансові резуль: тати. Поділ витрат на змінні і постійні дозволив визначити, що нега: тивний вплив на суму валового прибутку зробило саме збільшення питомих змінних витрат (можливі причини — зростання цін на си: ровину і матеріали, підвищення оплати праці й т.ін.), у той час як підприємству удалося домогтися економії на постійних витратах, що позитивно відбилося на його фінансових результатах. Основним фактором, який призвів до зростання валового прибутку, є підви: щення цін, що підтверджує раніше зроблений висновок про низьку «якість» прибутку і можливе погіршення фінансових результатів у майбутньому через зменшення фізичного обсягу реалізованої продукції. Проаналізуємо вплив факторів на рівень рентабельності продукції. Рівень рентабельності складатиме: Рентабельність продукції за планом:

Rпл =

20 000 × (150 − 102) − 760 000 = 21,4% . 20 000 × 102 + 760 000

Рентабельність фактичного обсягу реалізованої продукції при незмінних цінах і витратах:

Rум.1 =

16 000 × (150 − 102) − 760 000 = 13,7% . 16 000 × 102 + 760 000

Рентабельність фактичного обсягу реалізованої продукції при зміні цін і збереженні рівня змінних і постійних витрат

Rум.2 =

16 000 × (200 − 102) − 760 000 = 33,8% . 16 000 × 102 + 760 000

Рентабельність фактичного обсягу продукції при зміні цін і пи: томих змінних витрат, але збереженні рівня постійних витрат:

Rум.3 =

16 000 × (200 − 108) − 760 000 = 28,6% . 16 000 × 108 + 760 000


Rф =

16 000 × (200 − 108) − 672 000 = 33,3% . 16 000 × 108 + 672 000 103


Визначимо вплив факторів: — вплив фізичного обсягу реалізації: 13,7 — 21,4 = –7,7%; — вплив цін: 33,8 — 13,7 = 20,1%; — вплив питомих змінних витрат: 28,6 — 33,8 = –5,2%; — вплив постійних витрат: 33,3 — 28,6 = 4,7%. Балансова перевірка: –7,7 + 20,1 + (–5,2) + 4,7 = 11,9% Таким чином, у ході аналізу встановлено, що збільшення рента: бельності продукції було обумовлено підвищенням цін і зниженням постійних витрат. Негативний вплив на динаміку рентабельності справило зменшення фізичного обсягу реалізованої продукції і зро: стання змінних витрат на одиницю продукції. Задача 7.3. Виконати факторний аналіз валового прибутку в умовах багатономенклатурного виробництва. Відомості про продук: цію, що випускається підприємством, наведені у табл. 2.48. Таблиця 2.48 Відомості про продукцію підприємства Собівартість одини' Обсяг Найменуван' Ціна, грн ці реалізованої реалізації, шт. ня виробу продукції, грн план факт план факт план факт A 740 755 612 634 123 136 B 410 405 327 332 415 407 C 870 892 684 692 632 627 D 321 335 241 246 748 795 Методичні вказівки На суму валового прибутку впливають: фізичний обсяг реалізації, рівень цін, собівартість продукції, структура реалізованої продукції. Фак: торний аналіз може бути виконаний методом ланцюгових підстановок. 104


Планова сума валового прибутку визначається за формулою: ВПпл = Впл — Спл =

∑K

і пл

× Цi пл. —

∑K

і пл

× Сi пл,

де Впл — планова сума виторгу від реалізації продукції; Спл — планова собівартість реалізованої продукції; Кi пл — плановий обсяг реалізації за кожним видом продукції в натуральному вираженні; Цi пл, Сi пл — планові ціна і собівартість одиниці реалізованої про: дукції кожного виду. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції за умови збереження планових структури, цін і собівартості реалізова: ної продукції: ВПум.1 = ВПпл × Крп, де Крп — коефіцієнт зміни обсягу реалізації продукції (відношення фактичного виторгу від реалізації продукції до планового). Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при незмінних цінах і собівартості складатиме: ВПум.2 = Вум. — Сум. =

∑K

і ф.

× Цi пл. — Сi пл.,

де Вум. — виторг від реалізації фактичного обсягу продукції за пла: новими цінами; Сум. — собівартість фактичного обсягу реалізованої продукції за умови планової собівартості одиниці продукції; Кi ф — фактичний обсяг реалізації за кожним видом продукції в натуральному вираженні. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при зміні цін і збереженні планового рівня собівартості: ВПум.3 = Вф — Сум. =

∑K

і ф.

× Цi ф. — Сi пл,

де Цi ф. — планова ціна одиниці продукції кожного виду. Фактична сума валового прибутку: ВПф = Вф — Сф =

∑K

і ф.

× Цi ф. — Сi ф.,

де Сi ф. — планова собівартість одиниці реалізованої продукції кож: ного виду. 105


Вплив зміни факторів визначається у такий спосіб: — вплив фізичного обсягу реалізації: ВПум.1 — ВПпл; — вплив зміни структури реалізованої продукції: ВПум.2 – ВПум.1; — вплив зміни цін: ВПум.3 — ВПум.2; — вплив зміни собівартості: ВПф — ВПум.3. Задача 7.4. Виконати факторний аналіз валового прибутку в умовах багатономенклатурного виробництва з використанням сис: теми «директ:кастинг». Дані про продукцію, що випускається підпри: ємством, наведені у табл. 2.49. Таблиця 2.49 Відомості про продукцію підприємства Наймену' вання ви' робу A B C D

Ціна, грн план 740 410 870 321

факт 755 405 892 335

Питомі змінні витрати, грн план факт 410 418 234 238 523 547 173 178

Обсяг реаліза' ції, шт. план факт 123 136 415 407 632 627 748 795

Загальна сума постійних витрат за планом складає 216 057 грн, фактично — 212 609 грн. Методичні вказівки Факторна модель валового прибутку в умовах багатономенкла: турного виробництва має вигляд:

ВП = В ×Ч мп − С , або

⎛ Ц − Vi ВП = В × ∑ ⎜ ПВі × і Ці ⎝

⎞ ⎟ −C , ⎠

де ВП — валовий прибуток; В — виторг від реалізації продукції; Чмп — середня частка маржинального прибутку у виторзі; С — загальна сума постійних витрат; ПВi — питома вага кожного виду продукції у загальній сумі виторгу; 106


Цi — ціна виробу; Vi — питомі змінні витрати. Визначення впливу факторів здійснюється у такій послідов: ності: 1. Визначається виторг від реалізації. Алгоритм розрахунку наве: дений у табл. 2.50. Таблиця 2.50 Алгоритм розрахунку виторгу від реалізації продукції Умови розрахунку виторгу Показник Обсяг Структура Ціна продажів продажів реалізації План План План Впл = ∑ ( К пл і × Ц пл і ) Вум.1 = ВРпл × Крп

Факт Факт

План Факт

План План

Вф = ∑ ( К ф і × Ц ф і )

Факт

Факт

Факт

Вум .2 = ∑ ( Кф і × Ц пл і )

2. Визначається структура реалізації продукції і частка маржи: нального прибутку у виторзі за кожним виробом за різними умова: ми (за планом, фактично і за фактичними цінами й плановому рівні змінних витрат). 3. Розраховується середня частка маржинального прибутку у виторзі. За планом:

Ч МП пл =

∑Ч

МП і пл

× ПВі пл

100

,

де ЧМП i пл — планова частка маржинального прибутку у виторзі за кожнім виробом; ПВi пл — питома вага кожного виробу у загальному обсязі реалі: зації за планом. Для фактичного обсягу реалізації при збереженні планових цін і питомих змінних витрат:

Ч МП ум .1 =

∑Ч

МП і пл

× ПВі ф

100

, 107


де ПВi ф — фактична питома вага кожного виробу у загальному об: сязі реалізації. Для фактичного обсягу реалізації за фактичними структурою і цінами, але за плановим рівнем питомих змінних витрат:

Ч МП ум .2 =

∑Ч

МП і ум .

× ПВі ф

100

,

де Чмп i ум — частка маржинального прибутку у виторзі за кожним виробом при фактичній ціні і плановому рівні змінних витрат. Фактично:

Ч МП ф =

∑Ч

МП і ф

× ПВі ф

100

,

де Чмп i ф. — фактична частка маржинального прибутку у виторзі за кожним виробом. 4. Визначається сума валового прибутку: За планом: ВПпл = Впл × Дупл — Спл. Прибуток при фактичному обсязі реалізованої продукції, але збе: реженні планової структури, цін і витрат: ВПум.1 = Вум.1 × Чмп пл — Спл. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при незмінних цінах і витратах складатиме: ВПум.2 = Вум.2 × Чмп ум.1 — Спл. Валовий прибуток від реалізації фактичного обсягу продукції при зміні цін і збереженні рівня змінних і постійних витрат: ВПум.3 = Вф × Чмп ум.2 — Спл. Валовий прибуток при усіх фактичних умовах, але при плановій сумі постійних витрат складатиме: ВПум.4 = Вф × Чмп ф — Спл. Фактична сума валового прибутку: ВПф = Вф × Чмп ф — Сф. 5. Вплив зміни факторів визначається таким чином: — вплив фізичного обсягу реалізації: ВПум.1 — ВПпл; 108


— — — —

вплив зміни структури реалізованої продукції: ВПум.2 — ВПум.1; вплив цін: ВПум.3 — ВПум.2; вплив питомих змінних витрат: ВПум.4 — ВПум.3; вплив постійних витрат: ВПф — ВПум.4.

Задача 7.5. За даними додатка А проаналізувати всі можливі показники рентабельності. Зробити висновки щодо рівня рентабель: ності діяльності та причин, що призвели до його зміни. Методичні вказівки Рентабельність характеризує відносну прибутковість діяльності підприємства. В процесі аналізу фінансово:економічного стану підприємства використовується така система показників рентабель: ності. 1. Рентабельність активів (економічна рентабельність) характе: ризує рівень прибутку, що генерують усі активи підприємства. Да: ний показник розраховується за формулою: Прибуток від звичайної діяльності до оподаткування × 100% . Валюта балансу 2. Рентабельність власного капіталу (фінансова рентабельність) характеризує рівень прибутковості власного капіталу, що вкладений у підприємство. ROA =

Чистий прибуток × 100% . Власний капітал 3. Рентабельність продажів (комерційна рентабельність) пока: зує, наскільки ефективно і прибутково підприємство здійснює свою операційну (виробничо:комерційну) діяльність, і розраховується як відношення суми прибутку до виторгу від реалізації продукції. У залежності від показника прибутку, що використовується у роз: рахунках, відрізняють валову, операційну і чисту рентабельність продажів. Валова рентабельність продажів показує ефективність виробни: чої діяльності і цінової політики підприємства. Показник операційної рентабельності характеризує спроможність підприємства генерувати прибуток від діяльності до вирахування витрат, що не мають відношення до операційної ефективності. ROE =

109


Чиста рентабельність продажів характеризує ефективність усіх видів діяльності підприємства: операційної, інвестиційної і фінансо: вої. Цей показник відбиває повний вплив структури капіталу і фінан: сування підприємства на його рентабельність. Приклад розв’язання задачі Відомості з балансу підприємства і звіту про фінансові результа: ти наведені у табл. 2.51, розрахунок основних показників рентабель: ності виконаний у табл. 2.52. Таблиця 2.51 Вихідні дані для аналізу рентабельності На На Показник, тис. грн початок кінець року року 1. Чистий прибуток 96 111 2. Прибуток від звичайної діяльності до 121 129 оподатковування 3. Прибуток від операційної діяльності 114 138 4. Валовий прибуток 159 168 5. Собівартість реалізованої продукції 306 312 6. Чистий виторг від реалізації продукції 465 480 7. Валюта балансу 450 435 8. Власний капітал 300 312 У звітному році спостерігається позитивна динаміка всіх показ: ників рентабельності, що аналізувалися. Рівень рентабельності активів потрібно визнати високим. Збільшення цього показника на 2,8% свідчить про підвищення ефек: тивності використання майна підприємства, і викликано це як зрос: танням прибутку від звичайної діяльності до оподатковування, так і скороченням вартості сукупних активів. Зниження валюти балансу могло статися за рахунок прискорення оборотності товарно:матері: альних запасів і дебіторської заборгованості за умов підвищення по: питу на продукцію. Підвищення рентабельності власного капіталу на 3,6% виклика: не збільшенням чистого прибутку. Рівень цього показника у звітно: му році істотно перевищує прибутковість за багатьма іншими варі: 110


Таблиця 2.52 Розрахунок показників рентабельності Показник

Рентабельність сукупних активів

Попередній період

121 ⋅ 100% = 26,9% 450 Рентабельність 96 ⋅ 100% = 32% власного капіталу 300 Валова рентабельність 159 ⋅ 100% = 34,2% продажів 465 Операційна рентабе: 114 ⋅ 100% = 24,5% льність продажів 465 Чиста рентабельність 96 ⋅ 100% = 20,6% продажів 465

Звітний період

129 ⋅ 100% = 29,7% 435 111 ⋅ 100% = 35,6% 312 168 ⋅ 100% = 35% 480 138 ⋅ 100% = 28,8% 480 111 ⋅ 100% = 23,1% 480

Відхилення В абсо' Темп лютних зрос' вели' тання, чинах % 2,8

110,4

3,6

111,3

0,8

102,3

4,3

117,6

2,5

112,1

антами капіталовкладень (так, сучасна ставка відсотків за депозита: ми складає приблизно 12–15%). Це говорить про високу інвестицій: ну привабливість підприємства (на 1 грн, що вкладена власниками в підприємство, у звітному році отримано 36 коп. чистого прибутку). Зростання валової рентабельності продажів свідчить про підви: щення ефективності виробничо:збутової діяльності підприємства, адже його причиною стало збільшення суми валового прибутку. Факторами, що обумовили зростання валового прибутку, могли бути зниження питомої собівартості продукції і збільшення фізичного обсягу реалізації, а також позитивні зміни в структурі реалізованої продукції (збільшення питомої ваги високорентабельних виробів). Темпи зростання операційної рентабельності продажів склали 117%. Вони перевищили темпи зростання валової рентабельності (102%), що свідчить про позитивний вплив на фінансові результати таких факторів, як зниження адміністративних витрат і інших вит: рат від операційної діяльності. Темпи зростання чистої рентабельності продажів (112%) у звітно: му році були нижче в порівнянні з темпами збільшення операційної рентабельності. Це свідчить про те, що збільшення рентабельності про: дажів обумовлено підвищенням ефективності операційної діяльності. У той же час треба звернути увагу на те, що в межах інвестиційної і 111


фінансової діяльності витрати перевищили доходи. Така ситуація дещо сповільнила зростання чистої рентабельності продажів. Таким чином, аналіз дозволяє зробити висновок про підвищення ефективності діяльності підприємства, бо всі показники рентабель: ності виросли і мають досить високий рівень. Задача 7.6. У табл. 2.53 наведені дані з балансу і звіту про фінан: сові результати підприємства. Таблиця 2.53 Відомості з фінансової звітності підприємства Показник Виторг від реалізації продукції, тис. грн Змінні витрати, тис. грн Постійні витрати, тис. грн Власний капітал, тис. грн Довгострокові кредити, тис. грн Короткострокові кредити, тис. грн Середня розрахункова ставка відсотка, % Ставка оподаткування прибутку, %

Значення 25 000 14 000 2 000 16 000 4 000 2 000 27 25

Визначити — силу впливу операційного важеля і запас фінансової міцності підприємства; — відсоток зміни прибутку при 15:процентній зміні виторгу від реалізації; — відсоток зниження виторгу, за яким підприємство цілком поз: бавляється прибутку і знову встає на поріг рентабельності; — рівень ефекту фінансового важеля і силу впливу фінансового важеля. Дати оцінку фінансового ризику; — сполучений ефект фінансового й операційного важелів. Дати оцінку сукупного ризику. Методичні вказівки Дія операційного (виробничого, господарського) важеля виявляєть: ся в тому, що будь:яка зміна виторгу від реалізації завжди породжує більш сильну зміну прибутку. Сила впливу операційного важеля ха: рактеризує ступінь чутливості прибутку до зміни виторгу і рівень 112


підприємницького ризику, що пов’язаний із підприємством: чим більше сила впливу операційного важеля, тим вище підприємницький ризик. Для визначення сили впливу операційного важеля застосовують відношення валової маржі (різниці між виторгом від реалізації і змінними витратами) до прибутку:

СВОВ =

Валова маржа , Прибуток

де СВОВ — сила впливу операційного важеля. Поріг рентабельності (точка беззбитковості) — це такий виторг від реалізації, за яким підприємство не має ні прибутку, ні збитків. Валової маржі в точності вистачає на покриття постійних витрат. Поріг рентабельності визначається за формулою:

ПР =

Постійні витрати , Коефіцієнт валової маржі

де ПР — поріг рентабельності. Запас фінансової міцності являє собою різницю між фактичним виторгом від реалізації і порогом рентабельності:

ЗФМ = В − ПР . де ЗФМ — запас фінансової міцності. Ефект фінансового важеля являє собою збільшення рентабель: ності власних коштів, що їх підприємство отримує завдяки викори: станню кредиту, незважаючи на платність останнього. Показник, що відображає рівень прибутку, що додатково генерується власним ка: піталом при різній частці використання позикових коштів, називаєть: ся ефектом фінансового важеля. Він розраховується за формулою:

ЕФВ = (1 − С ПП ) × (ROA − ССВ) ×

ПК , ВК

де ЕФВ — ефект фінансового важеля; СПП — ставка податку на прибуток; ROA — рентабельність активів (економічна рентабельність), %; ССВ — середня ставка відсотку за усіма видами заборгованості підприємства, %; ПК — середня сума позикового капіталу; ВК — середня сума власного капіталу. 113


Ефект виникає через розбіжність між економічною рентабельні: стю і «ціною» позикових коштів — середньою ставкою відсотка. Інак: ше кажучи, підприємство повинне досягти такого рівня економічної рентабельності, щоб коштів було достатньо, принаймні, для сплати відсотків за кредит. Ефект фінансового важеля також може використовуватися для оцінки фінансового ризику. Сила впливу фінансового важеля розра: ховується за формулою:

СВФВ = 1 +

Відсотки за кредитами , Нетто − результат експлуатації інвестицій

де СВФВ — сила впливу фінансового важеля. Звідси висновок: чим більше відсотки і чим менше сума прибут: ку, тим вище сила фінансового важеля і фінансовий ризик, що по: в’язаний із підприємством, тому що зростає ризик невідшкодування кредиту з відсотками для банку і ризик зниження дивідендів та кур: су акцій для інвесторів. Чим більше сила впливу операційного важеля, тим більшу чут: ливість має прибуток до сплати відсотків і податків до зміни витор: гу від реалізації; чим вище рівень ЕФВ, тим більшу чутливість має чистий прибуток на акцію до зміни прибутку до сплати відсотків і податків. Тому за умови одночасного збільшення сили впливу опе: раційного і фінансового важелів усе менш і менш значні зміни ви: торгу призводять до більш масштабних змін чистого прибутку на акцію. Це твердження виражається у формулі сполученого ефекту операційного і фінансового важелів:

Е = СВОВ × СВФВ , c де ЕС — сполучений ефект операційного і фінансового важелів. Результати обчислень за цією формулою характеризують рівень сукупного ризику, що пов’язаний із підприємством, і відповідають на запитання: на скільки відсотків зміниться чистий прибуток на акцію за умови зміни виторгу на один відсоток? Приклад розв’язання задачі Вихідні дані наведені у табл. 2.54. 114


Таблиця 2.54 Дані з балансу і звіту про фінансові результати Показник Виторг від реалізації продукції, тис. грн Змінні витрати, тис. грн Постійні витрати, тис. грн Власний капітал, тис. грн Довгострокові кредити, тис. грн Короткострокові кредити, тис. грн Середня розрахункова ставка відсотка, % Ставка оподаткування прибутку, %

Значення 20 000 13 000 3 000 16 000 2 000 2 000 25 25

За наведеною вище методикою визначимо силу впливу опера: ційного важеля, поріг рентабельності і запас фінансової міцності. Валова маржа: ВМ = 20 000 — 13 000 = 7 000 тис. грн. Коефіцієнт валової маржі:

К ВМ =

7000 = 0,35 . 20000

Поріг рентабельності:

ПР =

3000 = 8 571,4 тис.грн. 0,35

Запас фінансової міцності: ЗФМ = 20 000 — 8 571,4 = 11 428,6 тис. грн. Прибуток: П = 7 000 — 3 000 = 4 000 тис. грн. Сила впливу операційного важеля:

СВОВ =

7000 = 1,75 . 4000

Таким чином, при зміні виторгу на 1% прибуток підприємства зміниться на 1,75%. Тобто підприємство має помірний рівень підпри: ємницького ризику і значний запас фінансової міцності. 115


Виходячи із сили впливу операційного важеля, що дорівнює 1,75%, одержуємо, що за умов зміни виторгу на 20% прибуток зміниться на 20 × 1,75 = 35%. Підприємство не буде мати прибутку за умови скороченні витор: гу на 100% / СВОВ = 100% / 1,75 = 57,14%. Визначимо ефект фінансового важеля і силу його впливу. Для цього необхідно визначити рівень економічної рентабельності підприємства. Економічна рентабельність (рентабельність активів) розраховується за формулою:

ROA =

НРЕІ × 100% , Валюта балансу

де НРЕІ — нетто:результат експлуатації інвестицій. Нетто:результат експлуатації інвестицій визначається як сума прибутку та відсотків за кредитом. Його сума складатиме: НРЕІ = 4000 + 0,25Ч4000 = 5000 тис. грн. Визначимо рівень ефекту фінансового важеля:

ЕФВ = (1 − 0,25) × (25 − 25) ×

4 000 =0. 16 000

Ефект фінансового важеля дорівнює нулю, тому що ставка відсот: ка за кредитом дорівнює рентабельності сукупного капіталу. Вико: ристання позикових коштів, з одного боку, не призвело до підвищен: ня рентабельності власного капіталу, але і з іншого боку — не викликало її зниження. Прибутковість власного капіталу залишила: ся на базисному, досить високому, рівні. В ситуаціях, коли ефект фінансового важеля дорівнює нулю, позитивним є те, що підприємство має умови збільшити обсяг своєї діяльності за рахунок залучених кредитних ресурсів без ризику зни: ження фінансової рентабельності. Сила впливу фінансового важеля дорівнюватиме:

СВФР = 1 +

1000 = 1,2 . 5000

Розрахунки показали, що рівень фінансового ризику можна та: кож оцінити як помірний, бо частка відсотків за кредит у загальній сумі нетто:результату експлуатації інвестицій порівняно невисока 116


(20%). Це свідчить про досить високу імовірність погашення кредитів і сплати відсотків за ними. Рівень сполученого ефект операційного і фінансового важелів:

Е = 1,75 × 1,22 = 2,135 . c За умови зміни виторгу на 1% чистий прибуток на акцію зміниться на 2,14%, тобто рівень сукупного ризику має досить помірне значення. Практичні завдання Завдання 7.1. Динаміка обсягу валового прибутку трьох під: приємств і вплив факторів на його зміну наведені у табл. 2.55. Зро: бити оцінку змін, що відбулися. Відповідь обґрунтувати. Таблиця 2.55 Динаміка валового прибутку Підприєм' Підприєм' Підприєм' Показник, тис. грн ство А ство Б ство В Загальна зміна валового +10000 –8000 +10000 прибутку У тому числі за рахунок: Фізичного обсягу реалізації –2000 –5000 +8000 Ціни +15000 +1000 –1000 Собівартості одиниці про: –3000 –4000 +3000 дукції Завдання 7.2. Динаміка рентабельності сукупних активів трьох підприємств і вплив факторів на зміну її рівня наведені у табл. 2.56. Зробити оцінку змін, що відбулися. Відповідь обґрунтувати. Таблиця 2.56 Динаміка рентабельності сукупних активів Підприєм' Підприєм' Підприєм' Показник, % ство А ство Б ство В Загальна зміна рентабель: +6 :4 +7 ності сукупних активів У тому числі за рахунок: Оборотності активів +2 –14 +10 Рентабельності продажів +4 +10 –3 117


Завдання 7.4. Темпи зростання показників рентабельності про: дажів наведені у табл. 2.57. Зробити оцінку змін, що відбулися. Відповідь обґрунтувати. Таблиця 2.57 Темпи зростання рентабельності продажів Темпи зростання, % 115 108 110

Показник Валова рентабельність продажів Операційна рентабельність продажів Чиста рентабельність продажів

Завдання 7.3. Показники рентабельності підприємства наведені у табл. 2.58. Оцінити рівень і динаміку рентабельності, зробити оцін: ку змін, що відбулися. Відповідь обґрунтувати. Таблиця 2.58 Динаміка показників рентабельності підприємства Показник, % Рентабельність сукупних активів Рентабельність власного капіталу Валова рентабельність продажів Операційна рентабельність про: дажів Чиста рентабельність продажів

Базис' ний період 12 16 38 22 14

Звіт' Темпи ний зростан' період ня, % 10 83,33 9 56,25 29 76,32 19 86,36 10 71,43

Завдання 7.5. У табл. 2.59 наведені дані про динаміку показників рентабельності продажів. Вибрати найбільш відповідний варіант для зазначеної ситуації. Відповідь обґрунтувати. Характеристика ситуації: у звітному році підприємство за раху: нок упровадження нових технологій досягло зниження трудомісткості продукції. Фізичний обсяг реалізованої продукції, ціни реалізації, норми витрат основних матеріалів і ціни на них, а також рівень оп: лати праці залишилися на базисному рівні. Суми загальновиробни: чих витрат, адміністративних і витрат на збут не змінилися. У звітно: му році підприємство виконує значний обсяг робіт з освоєння нових 118


видів продукції, що обумовило збільшення відповідних витрат і за: лучення банківських кредитів. Доходів і витрат від інвестиційної діяльності підприємство в базисному і звітному періодах не мало. Таблиця 2.59 Динаміка показників рентабельності продажів Темпи зростання, % Показник Варіант Варіант Варіант А Б В Валова рентабельність продажів 107 107 98 Операційна рентабельність про: 110 105 102 дажів Чиста рентабельність продажів 106 104 104

Практичне заняття № 8. Аналіз платоспроможності і діаг! ностика ризику банкрутства суб’єкта господарювання Питання для обговорення 1. Поняття ліквідності підприємства і діагностика ліквідності його балансу. 2. Система показників оцінки ліквідності підприємства. 3. Оцінка платоспроможності й кредитоспроможності. 4. Інтегральна оцінка платоспроможності підприємства за мето: дикою Credit:Men. 5. Аналіз руху грошових коштів. 6. Оцінка ділової активності підприємства. 7. Внутрішні і зовнішні фактори банкрутства. 8. Система критеріїв діагностики банкрутства підприємства. 9. Методи оцінки імовірності банкрутства підприємства. 10. Інтегральні моделі оцінки імовірності банкрутства підприємства. Тести 1. Ліквідність підприємства — це: а) незалежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування; б) здатність підприємства погасити свої поточні зобов’язання; в) показник оцінки ділової активності підприємства. 119


2. Розташуйте наступні види активів у порядку зростання їхньої ліквідності: а) виробничі запаси; б) грошові кошти; в) дебіторська заборгованість; г) основні засоби; д) короткострокові фінансові вкладення. 3. Коефіцієнт поточної ліквідності характеризує: а) здатність підприємства погасити свої поточні зобов’язання з поточних активів; б) частку короткострокових зобов’язань, яку підприємство може погасити найближчим часом, не чекаючи оплати дебіторської забор: гованості і реалізації інших активів; в) частку власних коштів у валюті балансу; г) прогнозовану платоспроможність підприємства на період, що дорівнює середній тривалості обороту дебіторської заборгованості. 4. Який з фінансових коефіцієнтів розраховується як відношен: ня суми грошових активів і дебіторської заборгованості до суми по: точних зобов’язань: а) коефіцієнт поточної ліквідності; б) коефіцієнт автономії; в) коефіцієнт абсолютної ліквідності; г) коефіцієнт маневреності власних коштів; д) коефіцієнт термінової (швидкої) ліквідності? 5. Коефіцієнт термінової (швидкої) ліквідності характеризує: а) здатність підприємства сплатити свої поточні зобов’язання з оборотних коштів; б) частку короткострокових зобов’язань, що підприємство може погасити найближчим часом, не чекаючи оплати дебіторської забор: гованості і реалізації інших активів; в) частку власних коштів у валюті балансу; г) прогнозовану платоспроможність підприємства на період, що дорівнює середній тривалості обороту дебіторської заборгованості.

120


6. Який з фінансових коефіцієнтів розраховується як відношен: ня суми грошових активів до суми поточних зобов’язань: а) коефіцієнт поточної ліквідності; б) коефіцієнт автономії; в) коефіцієнт абсолютної ліквідності; г) коефіцієнт маневреності власних коштів; д) коефіцієнт термінової (швидкої) ліквідності? 7. Відомі такі дані з балансу підприємства: грошові активи — 10 тис. грн; дебіторська заборгованість — 70 тис. грн; товарно:мате: ріальні запаси — 120 тис. грн, поточні зобов’язання — 100 тис. грн. Коефіцієнт поточної ліквідності складатиме: а) 1; г) 2,5; б) 0,2; д) 1,5; в) 0,8; е) Ваш варіант. 8. Відомі такі дані: грошові активи — 20 тис. грн; товарно:мате: ріальні запаси — 100 тис. грн, поточні зобов’язання — 100 тис. грн, коефіцієнт термінової ліквідності — 1. Сума дебіторської заборгова: ності складатиме: а) 100 тис. грн; в) 120 тис. грн; б) 80 тис. грн; г) 200 тис. грн. 9. Відомі такі дані: грошові активи — 10 тис. грн; дебіторська за: боргованість — 90 тис. грн, поточні зобов’язання — 100 тис. грн, ко: ефіцієнт поточної ліквідності — 2. Вартість товарно:матеріальних за: пасів складатиме: а) 100 тис. грн; в) 120 тис. грн; б) 80 тис. грн; г) 200 тис. грн. 10. Відомі такі дані: грошові активи — 10 тис. грн; товарно:мате: ріальні запаси — 100 тис. грн, поточні зобов’язання — 100 тис. грн, коефіцієнт поточної ліквідності — 2. Сума дебіторської заборгованості складатиме: а) 100 тис. грн; в) 120 тис. грн; б) 90 тис. грн; г) 200 тис. грн.

121


11. Відомі такі дані: валюта балансу — 100 тис. грн, необоротні активи — 60 тис. грн, коефіцієнт поточної ліквідності — 2. Сума поточних зобов’язань складатиме: а) 100 тис. грн; в) 20 тис. грн; б) 90 тис. грн; г) 200 тис. грн. 12. Відомі такі дані: валюта балансу — 100 тис. грн, власний ка: пітал — 80 тис. грн, власні оборотні кошти — 20 тис. грн, коефіцієнт поточної ліквідності — 2. Сума поточних зобов’язань складатиме: а) 100 тис. грн; в) 20 тис. грн; б) 90 тис. грн; г) 200 тис. грн. 13. Що відбудеться зі значенням коефіцієнта абсолютної ліквід: ності, якщо грошові активи зростуть на 10 %, а сума поточних зо: бов’язань зросте на 15%: а) не зміниться; б) зросте; в) скоротиться? 14. Підприємство має такі значення показників ліквідності: ко: ефіцієнт абсолютної ліквідності — 0,1; коефіцієнт термінової ліквідності — 0,6; коефіцієнт поточної ліквідності — 2. Який з еле: ментів оборотних активів буде мати найбільшу питому вагу в їхній структурі: а) дебіторська заборгованість; б) товарно:матеріальні запаси; в) грошові активи? 15. Які з наведених умов є підставою для визнання структури балансу незадовільною, а підприємства — неплатоспроможним: а) коефіцієнт поточної ліквідності на кінець звітного періоду має значення менш як 1,5; б) коефіцієнт автономії на кінець звітного періоду має значення менше ніж 0,6; в) коефіцієнт абсолютної ліквідності на кінець звітного періоду має значення менше від 0,2; г) коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами на кінець звітного періоду має значення менш як 0,1? 122


16. Який висновок про рівень платоспроможності підприємства можна зробити з наступних даних: коефіцієнт поточної ліквідності — 1, коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами — 0,3: а) структура балансу задовільна, підприємство платоспроможне; б) структура балансу незадовільна, підприємство неплатоспро: можне? 17. У випадку уповільнення оборотності дебіторської заборгова: ності тривалість фінансового циклу: а) зросте; б) скоротиться; в) не зміниться. 18. У випадку уповільнення оборотності запасів тривалість опе: раційного циклу: а) зросте; б) скоротиться; в) не зміниться. 19. У випадку уповільнення оборотності кредиторської заборго: ваності тривалість операційного циклу: а) зросте; б) скоротиться; в) не зміниться. 20. Прискорення оборотності активів підприємства впливає на їхню рентабельність: а) позитивно; б) негативно; в) не впливає. 21. Операційний цикл підприємства — це: а) період обороту сукупних активів; б) проміжок часу між придбанням запасів для здійснення діяль: ності й одержанням коштів від реалізації продукції, що виготовлена з цих запасів; в) період між сплатою кредиторської заборгованості та одержан: ням коштів від дебіторів. 123


22. Фінансовий цикл підприємства — це: а) період обороту сукупних активів; б) проміжок часу між придбанням запасів для здійснення діяль: ності й одержанням засобів від реалізації зробленої з них продукції; в) період між сплатою кредиторської заборгованості та одержан: ням коштів від дебіторів за реалізовану продукцію; г) середній термін погашення кредиторської заборгованості. 23. Моментом початку фінансового циклу є: а) придбання виробничих запасів; б) відвантаження продукції; в) погашення кредиторської заборгованості; г) одержання оплати за реалізовану продукцію. 24. Коефіцієнт оборотності запасів дорівнює 4, тривалість опера: ційного циклу складає 100 днів. Термін інкасації дебіторської забор: гованості складатиме: а) 90 днів; в) 10 днів; б) 110 днів; г) 50 днів. 25. Коефіцієнт оборотності запасів дорівнює 4, термін інкасації дебіторської заборгованості становить 20 днів, термін погашення кредиторської заборгованості 25 днів. Тривалість фінансового циклу складатиме: а) 90 днів; в) 85 днів; б) 110 днів; г) 50 днів. 26. Тривалість фінансового циклу — 30 днів, тривалість операцій: ного циклу — 45 днів, термін обороту дебіторської заборгованості — 25 днів. Термін обороту кредиторської заборгованості складатиме: а) 25 днів; в) 20 днів; б) 15 днів; г) усі відповіді помилкові. 27. Як уплине на тривалість операційного циклу збільшення три: валості виробничого циклу: а) не вплине; б) тривалість операційного циклу збільшиться; в) тривалість операційного циклу скоротиться? 124


28. Як уплине на тривалість фінансового циклу збільшення три: валості періоду відстрочки платежу, що надають постачальники: а) не вплине; б) тривалість фінансового циклу збільшиться; в) тривалість фінансового циклу скоротиться? 29. Причинами збільшення тривалості операційного циклу мо: жуть бути: а) збільшення тривалості виробничого циклу; б) погіршення платоспроможності дебіторів; в) зростання попиту на продукцію підприємства; г) розширення продажів у кредит; д) збільшення періоду відстрочки платежу, що надають постачаль: ники; е) усі відповіді помилкові. 30. До інтегральних факторних моделей оцінки імовірності банк: рутства не відноситься: а) «Z:рахунок» Альтмана; б) модель Тафлера; в) модель Тишшоу; г) «А:рахунок» Аргенті; д) усі відповіді помилкові. 32. Чи досить даних з балансу підприємства для розрахунку «Z: рахунка» Альтмана? а) так; б) ні. 33. Коефіцієнт утрати платоспроможності розраховується, якщо: а) частка необоротних активів у валюті балансу перевищує 65%; б) коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами пе: ревищує 0,1; в) коефіцієнт поточної ліквідності менший як 1,2; г) коефіцієнт поточної ліквідності перевищує 1,5; д) усі відповіді помилкові.

125


34. Мінімально припустимий рівень коефіцієнта забезпеченості власними оборотними коштами складає: а) 0,4; в) 0,1; б) 1,5; г) 0,8. 35. Чи використовуються дані зі звіту про фінансові результати для розрахунку коефіцієнтів втрати і відновлення платоспроможності: а) так; б) ні? 36. Інформаційним джерелом для оцінки імовірності банкрутства з використанням моделі Лиса не є: а) баланс підприємства; б) звіт про рух грошових коштів; в) звіт про фінансові результати. 37. Коефіцієнт Біверу являє собою: а) відношення позикового капіталу до власного; б) відношення дебіторської заборгованості до кредиторської; в) відношення чистого прибутку до виторгу від реалізації про: дукції; г) відношення грошового потоку до загальної суми заборгованості. 38. Чи достатньо інформації з балансу підприємства і звіту про фінансові результати для розрахунку коефіцієнта Бівера: а) так; б) ні? 39. Орієнтовне (рекомендоване) значення коефіцієнта Бівера складає; а) 2–2,5; б) 0,17–0,4; в) 1. Задачі Задача 8.1. За даними додатка А проаналізувати ліквідність ба: лансу підприємства. Зробити висновки про рівень ліквідності. 126


Методичні вказівки до розв’язання задачі Аналіз ліквідності балансу полягає в порівнянні засобів за акти: вом, що згруповані за ступенем ліквідності і розташовані у порядку зменшення їхньої ліквідності, із зобов’язаннями за пасивом, що згру: повані за термінами їхнього погашення і розташовані у порядку зро: стання термінів. У залежності від ступеню ліквідності, тобто термінів перетворен: ня в грошові кошти, активи підприємства в процесі аналізу ліквідності балансу розділяються на наступні групи: А 1) найбільш ліквідні активи — грошові кошти і короткострокові фінансові інвестиції (цінні папери); А 2) активи, що можуть бути швидко реалізованими, — дебіторсь: ка заборгованість та інші оборотні активи; А 3) активи, що повільно реалізуються, — запаси, а також довго: строкові фінансові інвестиції; А 4) активи, що важко реалізуються, — статті I розділу активу балансу за винятком статей, що увійшли в попередню групу. Пасиви балансу групуються за ступенем терміновості їхньої оп: лати. При проведенні зовнішнього аналізу, у ході якого використо: вуються тільки дані балансу підприємства, зобов’язання групуються відповідно до передбачуваних термінів погашення. При проведенні внутрішнього аналізу таке угрупування можна зробити більш точ: ним. Зобов’язання підприємства можуть бути згруповані в такий спосіб: П 1) найбільш термінові зобов’язання — кредиторська заборго: ваність, а також кредити і позики, що не погашені в зазначений термін; П 2) короткострокові пасиви — короткострокові кредити і пози: кові кошти. Також до цієї групи відноситься частина пасивів, що наведені у розділі «Забезпечення майбутніх витрат і платежів» (суми, що заплановані до виплати протягом 12 місяців, починаючи з дати складання балансу, чи протягом одного операційного циклу, якщо він перевищує 12 місяців), а також доходи майбутніх періодів, що відносяться до поточних зобов’язань; П 3) довгострокові пасиви — довгострокові кредити і позикові засоби, а також забезпечення майбутніх витрат і платежів і доходи майбутніх періодів, що не відносяться до поточного зобов’язання; 127


П 4) постійні пасиви — статті I розділу пасиву. Для збереження балансу активу і пасиву підсумок даної групи необхідно зменшити на суму витрат майбутніх періодів. Для визначення ліквідності балансу зіставляються підсумки на: ведених груп за активом і пасивом. Баланс можна вважати абсолют: но ліквідним, якщо мають місце співвідношення: А 1 ≥ П 1; А 2 ≥ П 2; А 3 ≥ П 3; А 4 П 4. Виконання перших трьох співвідношень веде до виконання чет: вертого, тому практично істотним є зіставлення підсумків перших трьох груп за активом та пасивом. Четверта нерівність носить «ба: лансуючий» характер і в той же час має глибокий економічний зміст: її виконання свідчить про дотримання мінімальної умови фінансової стійкості — наявності у підприємства власних оборотних коштів. У випадку, коли одна чи кілька нерівностей мають знак, проти: лежний тому, що зафіксований у оптимальному варіанті, ліквідність балансу в більшому чи меншому ступені відрізняється від абсолютної. Результати аналізу оформляються у вигляді табл. 2.60. У процесі аналізу необхідно дати оцінку рівня ліквідності балансу й охаракте: ризувати зміни, що відбулися за звітний період. Для комплексної оцінки ліквідності балансу розраховується за: гальний показник ліквідності fл: Таблиця 2.60 Схема аналізу ліквідності балансу Платіжний У відсотках до надлишок або суми групи за На На На На дефіцит пасивом Актив початок кінець Пасив початок кінець На На На На року року року року початок кінець початок кінець року року року року А1 П1 А2

П2

А3

П3

А4

П4

Баланс

Баланс

128


fЛ =

А1 + 0,5 × А2 + 0,3 × А3 , П1 + 0,5 × П2 + 0,3 × П3

де А1 — найбільш ліквідні активи; А2 — швидко реалізовані активи; А3 — повільно реалізовані активи; П1 — найбільш термінові зобов’язання; П2 — короткострокові пасиви; П3 — довгострокові пасиви. Загальний показник ліквідності балансу відображає відношення суми всіх ліквідних засобів підприємства до суми всіх платіжних зобов’язань за умови, що різні групи ліквідних засобів і платіжних зобов’язань входять у зазначені суми з ваговими коефіцієнтами, що враховують їхню значущість з погляду термінів надходження коштів і погашення зобов’язань. Даний показник дозволяє порівнювати ба: ланси підприємства, що відносяться до різних звітних періодів, а також баланси різних підприємств і з’ясовувати, який баланс має більш високий рівень ліквідності. Приклад розв’язання задачі Вихідні дані наведені у табл. 2.61, аналіз ліквідності балансу ви: конаний у табл. 2.62. Таблиця 2.61 Баланс підприємства, що аналізується На початок На кінець Показники, тис. грн року року Актив Необоротні активи 120 135 у тому числі: Основні засоби 100 112 Нематеріальні активи 6 10 Незавершене будівництво 5 3 Довгострокові фінансові інвестиції 9 10 Оборотні активи 70 95 у тому числі: Запаси 41 52 129


Продовження табл. 2.61 Показники, тис. грн Дебіторська заборгованість Грошові активи Інші оборотні активи Баланс Пасив Власний капітал Довгострокові зобов’язання Поточні зобов’язання у тому числі: Короткострокові кредити банку Кредиторська заборгованість за розрахунками: за товари, роботи, послуги з оплати праці зі страхування з бюджетом Баланс



150 3 37

177 7 46

6

8

16 7 3 5 190

19 8 5 6 230 Таблиця 2.62

Аналіз ліквідності балансу Платіжний У відсотках до надлишок або суми групи за На На На На дефіцит пасивом Актив початок кінець Пасив початок кінець На На На На року року року року початок кінець початок кінець року року року року А1 7 10 П1 31 38 –24 –28 22,58 26,32 А2

22

33

П2

6

8

16

25

366,67 412,50

А3

50

62

П3

3

7

47

55

1666,67 885,71

А4

111

125

П4

150

177

–39

–52

Баланс

190

230

Баланс

190

230

130

74,00

70,62


Загальний показник ліквідності складатиме: — на початок року

fЛ =

7 + 0,5 × 22 + 0,3 × 50 = 0,95 , 31 + 0,5 × 6 + 0,3 × 3


fЛ =

10 + 0,5 × 33 + 0,3 × 62 = 1,02 , 38 + 0,5 × 8 + 0,3 × 7

У звітному періоді спостерігається невиконання першої умови абсолютної ліквідності балансу, адже найбільш термінові зобов’язан: ня (П1) перевищують суму грошових активів (А1). Решта умов заз: наченої системи порівнянь виконується (А2 > П2; А3 > П; А4 < П4). Це означає, що, з одного боку, умова абсолютної ліквідності не виконується, але, з іншого боку, на кінець року найбільш термінові зобов’язання забезпечені абсолютно ліквідними активами на 26%. Це нормальний рівень, бо 26% зобов’язань можуть бути сплачені негайно. За другою і третьою групами активів і пасивів спостерігається збільшення платіжних надлишків. Можна стверджувати, що в перс: пективі надходження коштів будуть перевищувати виплати, що доз: волить забезпечити поточну платоспроможність підприємства. Зростання платіжного дефіциту за четвертою групою треба розг: лядати як позитивне явище. Воно свідчить про збільшення суми власних обігових коштів, що сприяє зміцненню фінансової стійкості і ліквідності підприємства. Розрахунок загального показника ліквідності підтверджує висно: вок про поліпшення ліквідності балансу, адже середньозважена вартість ліквідних активів перевищує середньозважену суму зобо: в’язань. Це свідчить про досить високий рівень ліквідності підприєм: ства. Причиною підвищення рівня ліквідності балансу може бути роз: ширення господарського обігу, а також прибуткова діяльність підприємства у звітному році. Припущення обґрунтоване тим, що в балансі спостерігається зростання всіх основних статей (необорот: них активів, запасів, дебіторської заборгованості, власного капіталу і кредиторської заборгованості). 131


Задача 8.2. За даними додатка А розрахувати коефіцієнти абсо: лютної, термінової і поточної ліквідності. Дати оцінку ліквідності підприємства. Методичні вказівки Для оцінки ліквідності і платоспроможності підприємства вико: ристовується така система відносних показників: — коефіцієнт абсолютної ліквідності. Даний показник дозволяє визначити частку короткострокових зобов’язань, яку підприє: мство може погасити найближчим часом, не чекаючи оплати дебіторської заборгованості і реалізації інших активів. Ко: ефіцієнт абсолютної ліквідності визначається за формулою:

Грошові активи . Поточні зобов ' язання Теоретично значення коефіцієнта вважається достатнім, якщо воно перевищує 0,2...0,3. На практиці ж значення бувають значно нижчими, і за цим показником не можна відразу робити негативні висновки про здатність підприємства негайно погасити свої борги, тому що малоймовірно, щоб усі кредитори підприємства одночасно пред’являли б йому свої вимоги. У той же час занадто високе зна: чення показника абсолютної ліквідності свідчить про нераціональне використання фінансових ресурсів; — коефіцієнт термінової ліквідності (коефіцієнт швидкої ліквідності) відбиває прогнозовані платіжні можливості підприємства за умови своєчасного проведення розрахунків з дебіторами і характеризує очікувану платоспроможність підприємства на період, що дорівнює середній тривалості обо: роту дебіторської заборгованості. Теоретичне значення кое: фіцієнта оцінюється на рівні 0,7…1. Коефіцієнт термінової ліквідності розраховується за такою формулою: Ка. л. =

Грошові активи + дебіторська заборогованість ; Поточні зобов ' язання — коефіцієнт поточної ліквідності (коефіцієнт покриття) харак: теризує здатність підприємства забезпечити свої поточні зобо: в’язання з найбільш легко реалізованої частини активів — обо: ротних коштів. Цей коефіцієнт дає найбільш загальну оцінку Кт. л. =

132


ліквідності активів. Оскільки поточні зобов’язання підприєм: ства погашаються в основному за рахунок поточних активів, для забезпечення нормального рівня ліквідності необхідно, щоб вартість поточних активів перевищувала суму поточних зобо: в’язань. Нормальним значенням даного коефіцієнта вважаєть: ся 1,5...2,5, але не менш 1. Однак на його рівень впливає галу: зева приналежність підприємства, структура запасів, тривалість виробничого циклу й інші фактори. Значення коефіцієнта, що дорівнює 1, припускає рівність поточних активів і пасивів. Однак якщо взяти до уваги, що ступінь ліквідності різних елементів поточних активів істотно відрізняється, можна до: пустити, що не всі активи будуть негайно реалізовані, у ре: зультаті чого можлива загроза погіршення фінансового стану підприємства. Розрахунок коефіцієнта поточної ліквідності виконується за формулою:

К п. л . =

Оборотні активи . Поточні зобов ' язання

Приклад розв’язання задачі Вихідні дані для проведення аналізу наведені в табл. 2.63, розра: хунок коефіцієнтів ліквідності виконаний у табл. 2.64. Таблиця 2.63 Баланс підприємства, що аналізується Показники, тис. грн Актив Необоротні активи у тому числі: Основні засоби Нематеріальні активи Незавершене будівництво Довгострокові фінансові вкладення Оборотні активи у тому числі: Запаси

На початок На кінець року року 150

192

126 10 5 9 70

135 8 42 7 91

41

47 133


Продовження табл. 2.63 Показники, тис. грн. Дебіторська заборгованість Грошові активи Інші оборотні активи Баланс Пасив Власний капітал Довгострокові зобов’язання Поточні зобов’язання у тому числі: Короткострокові кредити банку Кредиторська заборгованість за розрахунками: за товари, роботи, послуги з оплати праці зі страхування з бюджетом Баланс



165 8 47

176 12 95

10

34

22 7 3 5 220

37 12 5 7 283 Таблиця 2.64

Розрахунок показників ліквідності Показник Коефіцієнт абсолютної ліквідності Коефіцієнт термінової ліквідності Коефіцієнт поточної ліквідності

134

Базисний період



7 = 0,15 47 27 = 0,57 47 70 = 1,5 47

9 = 0,1 92

–0,05

41 = 0,46 92 91 = 0,99 92

–0,11 –0,51


Отримані результати дозволяють зробити висновок, що на поча: ток звітного періоду підприємство мало достатній рівень поточної ліквідності. Абсолютна ліквідність також була досить високою (15% поточних зобов’язань підприємство мало змогу погасити негайно). Рівень термінової ліквідності мав значення нижче рекомендованого. Але не треба розглядати таку ситуацію як негативну, адже набутий рівень абсолютної ліквідності був достатньо високим. Досягнуті по: казники склалися за умов, що підприємство надавало товарний кре: дит покупцям своєї продукції на термін менший, ніж термін кредит: ного періоду, що його надавали постачальники. На кінець року рівень ліквідності істотно погіршився. Значення коефіцієнта поточної ліквідності зменшилося нижче мінімально при: пустимого рівня (1). Це дозволяє припустити, що підприємство не в змозі погасити поточні зобов’язання за умови реалізації оборотних активів. Розглянемо можливі причини зниження ліквідності. Аналізуючи зміни в балансі, можна припустити, що у звітному році кон’юнктура ринку була сприятлива для підприємства. Це дозволило йому збільшити обсяги виробництва і реалізації продукції. Збільшення обсягу товарно:матеріальних запасів, а також сум дебіторської і кре: диторської заборгованості свідчить про розширення обсягу діяльності. Збільшення основних засобів і обсягів капітального будівництва та: кож підтверджуює думку про зростання господарського обігу. Додаткові вкладення в необоротні активи вимагають додаткових джерел фінансування. Сума власного капіталу як найбільш надійно: го джерела фінансування необоротних активів зросла, але цієї суми виявилося недостатньо для фінансування запланованих заходів. У результаті підприємство залучило кредити, переважно коротко: строкові, що призвело до порушення принципу відповідності (конг: руентності). Для фінансування частини необоротних активів були використані короткострокові джерела, що призвело до втрати ліквідності і фінансової стійкості. За станом на кінець року спостері: гається дефіцит робочого капіталу в сумі 4 тис. грн (176 + 12 — 192) і власних обігових коштів у сумі 16 тис. грн (176 — 192). Підприємство, що аналізується, має реальну можливість підви: щити рівень ліквідності і фінансової стійкості за умов збереження сприятливої кон’юнктури ринку і прибуткової діяльності. Адже за рахунок приросту прибутку сума власного капіталу може бути 135


збільшена, що призведе до збільшення суми власних обігових коштів і робочого капіталу. Таким чином, будуть відновлені нормальні про: порції балансу. Задача 8.3. За даними додатка А проаналізувати оборотність су: купних активів, запасів, дебіторської і кредиторської заборгованості, розрахувати тривалість операційного і фінансового циклу. Надати оцінку ділової активності підприємства. Методичні вказівки Ділова активність підприємства у фінансовому аспекті виявляєть: ся, насамперед, у швидкості обороту його коштів. Основними показ: никами оцінки ділової активності підприємства є: — коефіцієнт загальної оборотності активів (капіталу) (інша наз: ва — коефіцієнт трансформації) — відбиває швидкість оборо: ту (у кількості оборотів за період) усього капіталу підприєм: ства, тобто показує, скільки разів за звітний період відбувається повний цикл виробництва і обігу, що приносить відповідний ефект у вигляді прибутку, чи скільки грошових одиниць реа: лізованої продукції принесла кожна одиниця активів:

Чистий виторг від реалізації продукції ; Сукупні активи — коефіцієнт оборотності запасів — відбиває число оборотів то: варно:матеріальних запасів підприємства за період. Зниження даного показника свідчить про відносне збільшення виробничих запасів і незавершеного виробництва чи про зниження попиту на готову продукцію. У цілому, чим вище показник оборотності запасів, тим менше засобів зв’язано в цій найменш ліквідній статті оборотних коштів, тим більш ліквідну структуру мають оборотні кошти і тим стійкіший фінансовий стан підприємства. Коефіцієнт оборотності запасів визначається за формулою: ОА =

ОТ . М .З =

Чистий виторг від реалізації продукції . Вартість товарно:матеріальних запасів

Більш точно коефіцієнт оборотності запасів можна оцінити відно: шенням собівартості реалізованої продукції до середнього за період обсягу запасів. 136


Оборотність товарно:матеріальних запасів у днях визначається відношенням тривалості звітного періоду до коефіцієнта оборотності; — коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості (коефіцієнт оборотності за розрахунками). У процесі господарської діяль: ності підприємство надає товарний кредит для споживачів своєї продукції, тобто існує розрив у часі між продажем товару і над: ходженням оплати за нього, у результаті чого виникає дебіторсь: ка заборгованість. Коефіцієнт оборотності дебіторської заборго: ваності показує, скільки разів за рік обернулися кошти, що вкладені в розрахунки. Він визначається за формулою:

Чистий виторг від реалізації продукції . Сума дебіторської заборгованості У розумних межах, чим більше кількість оборотів, тим краще. У цьому випадку підприємство швидше одержує оплату за рахунками. Використовуючи цей коефіцієнт, можна розрахувати більш на: очний показник — період інкасації, тобто час, протягом якого дебі: торська заборгованість перетвориться в грошові кошти. Для цього необхідно розділити тривалість звітного періоду на коефіцієнт обо: ротності за розрахунками; — коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості — пока: зує розширення чи зниження комерційного кредиту, що нада: ний підприємству. Зростання коефіцієнту означає збільшення швидкості погашення заборгованості підприємства, зниження — збільшення покупок у кредит. Формула розрахунку коефіцієн: та оборотності кредиторської заборгованості має вигляд: ОД . З =

Чистий виторг від реалізації продукції . Сума кредиторської заборгованості Більш точно коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості можна оцінити відношенням собівартості реалізованої продукції до середньої за період суми кредиторської заборгованості. Термін обігу кредиторської заборгованості визначається як част: ка від розподілу тривалості звітного періоду на коефіцієнт оборот: ності кредиторської заборгованості. Наочно період погашення дебіторської і кредиторської заборго: ваностей можна представити, розглядаючи операційний і фінансо: вий цикли підприємства. ОК . З =

137


— операційний цикл — період часу між придбанням запасів для здійснення діяльності й одержанням коштів від реалізації про: дукції, що виготовлена з них. Тривалість операційного циклу розраховується як сума тривалості обороту товарно:матеріаль: них запасів і тривалості обороту дебіторської заборгованості:

ТОЦ = Т об . тмз + Т об .д / з , де Тоб.тмз — тривалість обороту товарно:матеріальних запасів; Тоб.д/з — тривалість обороту дебіторської заборгованості; — фінансовий цикл являє собою період, протягом якого кошти вилучені з обороту, тобто період між оплатою кредиторської заборгованості і погашенням дебіторської. Тривалість фінан: сового циклу визначається як різниця між тривалістю опера: ційного циклу і терміном оборотності кредиторської заборго: ваності:

ТФЦ = ТОЦ − Т об .к / з , де Тоб.к/з — тривалість обороту кредиторської заборгованості. Приклад розв’язання задачі Необхідні для проведення аналізу дані наведені в табл. 2.65, роз: рахунок показників ділової активності виконаний у табл. 2.66. Таблиця 2.65 Дані з балансу і звіту про фінансові результати Показники, тис. грн 1. Валюта балансу у тому числі: 2. Необоротні активи 3. Оборотні активи з них: 3.1. Товарно:матеріальні запаси 3.2. Дебіторська заборгованість 3.3. Грошові активи 4. Власний капітал 5. Довгострокові зобов’язання 6. Кредиторська заборгованість 7. Чистий виторг від реалізації продукції 138

У базисному році 750

У звітному році 720

435 315

450 270

192 99 24 540 30 180 984

171 84 15 531 33 156 877


Таблиця 2.66 Розрахунок показників ділової активності Показник



Коефіцієнт оборотності активів

984 877 = 1,31 = 1,21 750 720 Коефіцієнт оборотності 984 877 = 5,13 = 5,13 запасів 192 171 Термін обігу запасів, днів 360 360 = 71 = 71 5,13 5,13 Коефіцієнт оборотності де: 984 877 = 9,94 = 10,44 біторської заборгованості 99 84 Термін обігу дебіторської 360 360 = 37 = 35 заборгованості, днів 10,44 9,94 Коефіцієнт оборотності кре: 984 877 = 5,47 = 5,62 диторської заборгованості 180 156 Термін обігу кредиторської 360 360 = 66 = 64 заборгованості, днів 5,47 5,62 Тривалість операційного циклу, днів Тривалість фінансового циклу, днів

Відхи' лення –0,1 – – 0,5 –2 0,15 –2

71 + 37 = 108 71 + 35 = 106

–2

108 – 66 = 42 106 – 64 = 42

–

Протягом звітного періоду суттєвих змін показників ділової ак: тивності підприємства не було. Спостерігається незначне уповільнен: ня оборотності сукупних активів, що обумовлено зменшенням ви: торгу. Безумовно, така тенденція негативна для рівня ділової активності підприємства. Причиною зменшення виторгу могло бути погіршення попиту на продукцію, що реалізується. Бачимо, що вартість необоротних активів протягом року збільши: лася. Це також сприяло уповільненню обігу сукупних активів. Підприємству в умовах зниження обсягів продажів вдалося вчас: но скоригувати плани виробництва і постачання, що дозволило 139


уникнути чи, принаймні, звести до мінімуму виникнення наднорма: тивних виробничих запасів і запасів готової продукції. В результаті обіговість запасів не погіршилася. Скорочення терміну обігу дебіторської заборгованості з фінансо: вої точки зору є позитивним явищем. Воно може бути пов’язане з широким колом причин, а саме: поліпшенням платоспроможності клієнтів підприємства; запровадженням більш жорстких умов розра: хунків за реалізовану продукцію (скорочення кредитного періоду, збільшення частки авансових платежів, застосування більш жорст: ких стандартів кредитування тощо). Треба брати до уваги, що більш жорстка кредитна політика може призвести і до зменшення обсягів реалізації продукції. З даних таблиці видно, що термін погашення кредиторської за: боргованості дещо знизився. Це може бути за рахунок скорочення кредитного періоду з боку постачальників. Тривалість операційного циклу скоротилася. Це обумовлено при: скоренням оборотності дебіторської заборгованості. Тривалість фінан: сового циклу залишилася на колишньому рівні, тому що прискорен: ня оборотності дебіторської заборгованості було компенсовано скороченням термінів розрахунків із кредиторами. Задача 8.4. За даними, що наведені у табл. 2.67, скласти звіт про рух коштів за прямим методом. Проаналізувати стан та структуру грошових потоків підприємства, надати оцінку їх ефективності і син: хронності. Таблиця 2.67 Відомості про грошові потоки підприємства Показник Сума, тис. грн Грошові кошти на початок року 7 Надходження коштів від покупців 143 Придбання основних засобів 32 Реалізація основних засобів 7 Отримані штрафи, пені, неустойки 5 Сплачені штрафи, пені, неустойки 3 Виплата заробітної плати 38 Отримання довгострокових кредитів 10 Виплата дивідендів 14 140


Продовження табл. 2.67 Показник Сума, тис. грн Погашення короткострокових кредитів 19 Отримання короткострокових кредитів 18 Виплата коштів постачальникам 56 Сплата податків і позабюджетних платежів 22 Отримання відсотків за довгостроковими 4 депозитами Придбання нематеріальних активів 2 Виплата відсотків за кредитами 6 Надходження від додаткової емісії акцій 15 Методичні вказівки З метою аналізу платоспроможності всі грошові потоки групу: ються за трьома найважливішими сферами діяльності: — грошові потоки від поточної основної (виробничої) діяльності. Головним джерелом коштів від основної діяльності є кошти, отримані від покупців і замовників. Напрямки витрат коштів: виплата грошей постачальникам, виплата заробітної плати, сплата податків, штрафів і т.ін. — грошові потоки від інвестиційної діяльності. У цій сфері зосе: реджені грошові потоки від придбання і продажу основних за: собів, нематеріальних активів, цінних паперів та інших довго: строкових фінансових вкладень, отримання дивідендів і відсотків, від повторної реалізації власних акцій; — грошові потоки від фінансової діяльності. Джерелами коштів тут виступають: надходження від емісії акцій, отримані креди: ти, позитивні курсові різниці. Використовуються кошти на погашення кредитів, виплату дивідендів і т.ін. Прямий метод складання звіту припускає відображення надход: жень і виплат коштів цілком у сумах, що надійшли і реально оплачені. Звіт про рух грошових коштів оформлюється у вигляді табл. 2.68. Якість управління фінансами можна оцінити за структурою гро: шових потоків. Якість управління підприємством можна оцінити як високу, якщо за результатами звітного періоду спостерігається позитивний чистий 141


Таблиця 2.68 Форма звіту про рух коштів, що складений прямим методом Надходження коштів 1 2 ГРОШОВІ КОШТИ НА ПОЧАТОК + ПЕРІОДУ Рух коштів у поточній виробничо: господарській сфері: Надходження коштів від покупців + Виплата коштів постачальникам і працівникам Виплата податків Позабюджетні виплати Надходження і виплата штрафів, + пені, неустойок Інші грошові надходження і виплати + Разом + Чисті грошові кошти в результаті виробничо:господарської (операцій: ної) діяльності Рух коштів в інвестиційній сфері Придбання і реалізація основних + засобів Придбання і реалізація нематеріа: + льних активів Придбання і реалізація цінних па: + перів та інших довгострокових фі: нансових вкладень Придбання і вторинний продаж + власних акцій Надання позик і отримання надхо: + джень від їхнього погашення Отримання відсотків і дивідендів + Разом + Показник, тис. грн

142

Відтік коштів 3

– – – – – –

– – –

– –

–


Показник, тис. грн 1 Чисті грошові кошти в результаті інвестиційної діяльності Рух коштів у фінансовій сфері Емісія власних акцій Виплата дивідендів Отримання і погашення довгостро: кових кредитів і позик Отримання і погашення коротко: строкових кредитів і позик Погашення заборгованості за довго: строковими орендними зобов’язан: нями Цільові фінансові надходження Курсові валютні різниці від пере: оцінки валюти Інші надходження і виплати Разом Чисті грошові кошти в результаті фінансової діяльності Чисте надходження/відтік коштів ГРОШОВІ КОШТИ НА КІНЕЦЬ ПЕРІОДУ

Продовження табл. 2.68 Надходження Відтік коштів коштів 2 3

+ +

– –

+

–

+

–

+ +

–

+ +

– –

рух грошових коштів (різниця між надходженнями і виплатами) від операційної діяльності й негативний — від інвестиційної і фінансо: вої діяльності. Це означає, що операційна діяльність підприємства забезпечує достатню кількість коштів для інвестиційних потреб підприємства і погашення кредитів. Якщо при цьому чистий рух коштів від усіх видів діяльності за період також має позитивне зна: чення, можна говорити про те, що керівництво підприємства цілком справляється зі своїми функціями. За нормальною якістю управління чистий рух коштів від опе: раційної і фінансової діяльності має позитивне значення, а від 143


інвестиційної — негативне. У цьому випадку підприємство здійснює інвестиції за рахунок коштів, що отримані від операційної діяльності, а також залучених кредитів чи додаткових вкладень власників. У такій ситуації бажано мати позитивний чистий рух коштів за період. Становище підприємства можна оцінити як кризове, якщо рух коштів у результаті операційної діяльності має негативне значення. Інакше кажучи, підприємство фінансує операційні витрати за раху: нок надходжень від інвестиційної та фінансової діяльності. Ефективність грошових потоків оцінюється за допомогою узагаль: нюючого показника «коефіцієнт ефективності грошових потоків». Коефіцієнт ефективності грошових потоків розраховується за формулою:

КЕ .Г .П =

ЧГП , НГП

де ЧГП — чистий грошовий потік; НДП — негативний грошовий потік (відтік коштів). Синхронність грошових потоків оцінюється за допомогою коефі: цієнта ліквідності грошових потоків:

К Л .Г .П =

ПГП , НГП

де ПДП — позитивний грошовий потік (приплив коштів). Розглянуті показники можуть розраховуватися як у цілому за період, так і за видами діяльності (операційною, інвестиційною та фінансовою). Приклад розв’язання задачі Інформація про рух грошових коштів підприємства за звітний і попередній періоди наведена у табл. 2.69. Таблиця 2.69 Дані про рух грошових коштів Базисний Звітний Показник, тис. грн період період Кошти на початок року 11 7 Надходження засобів від покупців 127 143 Придбання основних засобів 15 32 144


Продовження табл. 2.69 Базисний Звітний Показник, тис. грн період період Реалізація основних засобів 3 7 Отримані штрафи, пені, неустойки – 5 Сплачені штрафи, пені, неустойки – 3 Виплата заробітної плати 36 38 Отримання довгострокових кредитів 10 Виплата дивідендів 9 14 Погашення короткострокових кредитів – 19 Отримання короткострокових кредитів 8 18 Виплата коштів постачальникам 54 56 Сплата податків і позабюджетних пла: 18 22 тежів Отримання відсотків за довгостроко: 2 4 вими депозитами Придбання нематеріальних активів – 2 Виплата відсотків за кредитами 5 6 Надходження від додаткової емісії акцій – 15 Складемо звіт про рух грошових коштів (табл. 2.70). Таблиця 2.70 Звіт про рух коштів Попередній період надход' надход' виплати виплати ження ження 2 3 4 5 Звітний період

Стаття

1 Грошові кошти на початок 7 11 періоду Рух коштів у результаті операційної діяльності Надходження коштів від 143 127 покупців Виплата коштів постачаль: 56 никам Виплата заробітної плати 38

54 36 145


Стаття

Продовження табл. 2.70 Попередній Звітний період період надход' надход' виплати виплати ження ження 2 3 4 5

1 Отримані штрафи, пені, не: 5 устойки Сплачені штрафи, пені, не: 3 устойки Виплата відсотків за креди: 6 тами Сплата податків і позабюд: 22 жетних платежів Разом 148 125 127 Чистий рух коштів у резуль: 23 14 таті операційної діяльності Рух коштів у результаті інвестиційної діяльності Придбання основних засобів 32 Реалізація основних засобів 7 3 Придбання нематеріальних 2 активів Отримання відсотків за дов: 4 2 гостроковими депозитами Разом 11 34 5 Чистий рух коштів у резуль: 23 таті інвестиційної діяльності Рух коштів у результаті фінансової діяльності Отримання довгострокових 10 кредитів Отримання короткостроко: 18 8 вих кредитів Погашення короткостроко: 19 вих кредитів Надходження від емісії акцій 15 Виплата дивідендів 14 Разом 43 33 8 146

5 18 113

15

15 10

7 9 16


Продовження табл. 2.70 Попередній період надход' надход' виплати виплати ження ження 2 3 4 5 Звітний період

Стаття 1 Чистий рух коштів у резуль: таті фінансової діяльності Чистий рух коштів за звіт: ний період Грошові кошти на кінець періоду

10

8

10

4

17

7

Виконаємо оцінку структури грошових потоків. Для оцінки якості грошових потоків необхідно проаналізувати співвідношення чистих грошових потоків за видами діяльності і структуру притоків і відтоків коштів за період. Аналіз виконаний у табл. 2.71—2.73. Таблиця 2.71 Співвідношення чистих грошових потоків за видами діяльності Вид діяльності Операційна

Сума чистого грошового потоку, тис. грн Базисний період Звітний період 14 23

Інвестиційна

(10)

(23)

Фінансова

(8)

10

Чистий рух грошових коштів за період

(4)

10

За даними базисного року якість управління грошовими потока: ми можна оцінити як досить високу. Бачимо, що суми чистого гро: шового потоку від операційної діяльності, залишків коштів й при: токів від інвестиційної та фінансової діяльності виявилося достатньо, щоб профінансувати виплати у рамках інвестиційної та фінансової діяльності. Найбільшу питому вагу в структурі притоків займали 147


Таблиця 2.72 Динаміка і структура позитивних грошових потоків (надходження грошових коштів), тис. грн

148


темп зростання, %

Операційна діяльність Надходження ко: 127 90,71 143 70,79 штів від покупців Отримані штрафи, 5 2,48 пені, неустойки Разом 127 90,71 148 73,27 Інвестиційна діяльність Реалізація основ: 3 2,14 7 3,47 них засобів Отримання відсот: ків за довгостроко: 2 1,43 4 1,98 вими депозитами Разом 5 3,57 11 5,45 Фінансова діяльність Отримання довго: 10 4,95 строкових кредитів Отримання корот: кострокових кре: 8 5,71 18 8,91 дитів Надходження від 15 7,43 емісії акцій Разом 8 5,71 43 21,29 Разом приток кош: 140 100 202 100 тів

Відхилення в абсолютних ве' личинах



сума


Показник

сума


16

–19,92

112,6

5

2,48

–

21

–17,44

116,54

4

1,33

233,33

2

0,55

200

6

1,88

220

10

4,95

–

10

3,2

225

15

7,43

–

35

15,58

537,5

62

144,29


Таблиця 2.73 Динаміка і структура негативних грошових потоків (відтоків коштів), тис. грн

темп зростан' ня, %

37,5

56

29,17

2

–8,33

103,7

36

25

38

19,79

2

–5,21 105,56

3

1,56

3

1,56

–

6

3,13

1

–0,34

120

12,5 22 11,46 78,47 125 65,1 Інвестиційна діяльність

4 12

–1,04 122,22 –13,37 110,62

сума


Відхилення в абсолютних величинах



54

сума

Показник



Операційна діяльність Виплата коштів постачальникам Виплата заробіт: ної плати Сплачені штрафи, пені, неустойки Виплата відсот: ків за кредитами Сплата податків і позабюджетних платежів Разом Придбання осно: вних засобів Придбання нема: теріальних активів Разом Погашення коро: ткострокових кредитів Виплата дивідендів Разом Разом відтік кош: тів

5

18 113

15

15

3,47

10,42

32

16,67

17

6,25

213,33

2 1,04 10,42 34 17,71 Фінансова діяльність

2 19

1,04 7,29

– 226,67

7 9 16

4,86 6,25 11,11

19 14 33

9,9 7,29 17,19

12 5 17

5,04 1,04 6,08

271,43 155,56 206,25

144

100

192

100

48

0

133,33 149


надходження від покупців продукції. Це позитивно вплинуло на результати діяльності підприємства. У звітному періоді підприємство здійснювало значні інвестиції в основні засоби, тому, незважаючи на зростаючий чистий грошовий потік від операційної діяльності, було змушено залучити довгостро: кові кредити й провести додаткову емісію акцій. Як наслідок, струк: тура грошових потоків з формальної точки зору дещо погіршилася, але з урахуванням зростання суми й питомої ваги надходжень у ре: зультаті фінансової діяльності таку ситуацію варто оцінювати пози: тивно. Адже кошти були спрямовані на розвиток виробництва. Крім того, сам факт одержання кредитів і коштів від емісії акцій свідчить про задовільний фінансовий стан та інвестиційну приваб: ливість підприємства. Також позитивним явищем можна вважати, збільшення чистого грошового потоку, яке в значній мірі обумовлено зростанням обсягу надходжень від реалізації продукції. Це може бути пов’язане зі збільшенням обсягу продажів і поліпшенням управління дебіторсь: кою заборгованістю (прискоренням її інкасації) тощо. Виконаємо оцінку ефективності й синхронності грошових потоків шляхом розрахунку відповідних коефіцієнтів в цілому за період і за окремими видами діяльності (табл. 2.74). На основі наведених показників можна зробити висновок, що в цілому рівень збалансованості грошових потоків покращився. Якщо в базисному періоді відтоки коштів перевищували притоки на 2,8%, то у звітному періоді спостерігається перевищення притоків над відто: ками на 5,2%. Здатність підприємства генерувати грошові кошти підвищилася. Як у базисному, так і у звітному періоді основним джерелом позитивного чистого грошового потоку є операційна діяльність. У звітному році спостерігається позитивна тенденція до збільшення притоків коштів від цього виду діяльності. Інтенсифікація інвестиційної діяльності обумовила наявність негативного чистого грошового потоку. Його сума збільшилася у зв’язку із придбанням необоротних активів (основних засобів і не: матеріальних активів). За результатами фінансової діяльності в базисному періоді спос: терігалося дворазове перевищення виплат над надходженнями коштів. У звітному році надходження на 30,3% перевищили відтоки. 150


Таблиця 2.74 Розрахунок показників ефективності та синхронності грошових потоків Показник



Відхи' лення

Загальний коефіцієнт ефекти: вності грошових потоків

−4 = −0,028 144

10 = 0,052 192

0,08

14 = 0,124 113

23 = 0,184 125

0,06

−10 = −0,667 15

−23 = −0,676 –0,009 34

Коефіцієнт ефективності гро: шових потоків у результаті операційної діяльності Коефіцієнт ефективності гро: шових потоків у результаті ін: вестиційної діяльності Коефіцієнт ефективності гро: шових потоків у результаті фі: нансової діяльності Загальний коефіцієнт ліквід: ності грошових потоків Коефіцієнт ліквідності грошо: вих потоків у результаті опе: раційної діяльності Коефіцієнт ліквідності грошо: вих потоків у результаті інвес: тиційної діяльності Коефіцієнт ліквідності грошо: вих потоків у результаті фі: нансової діяльності

−8 = −0,5 16

10 = 0,303 33

0,803

140 = 0,972 144

202 = 1,052 192

0,08

127 = 1,124 113

148 = 1,184 125

0,06

5 = 0,333 15

11 = 0,324 34

–0,009

8 = 0,5 16

43 = 1,303 33

0,803

Це викликано додатковою емісією акцій і залученням довгостроко: вих кредитів. Таким чином, структуру грошових потоків підприємства можна визнати нормальною, а динаміку його розвитку — позитивною. Про розширення господарського обігу свідчить зростання загального об: сягу грошових потоків, і зокрема — збільшення надходжень за реалі: зовану продукцію. 151


Крім того, про стабільний фінансовий стан підприємства гово: рить факт залучення кредитів (особливо довгострокових) і проведен: ня емісії акцій. Це свідчить про довіру з боку інвесторів і кредитно: фінансових установ. Задача 8.5. За даними балансу підприємства (див. додаток А) скласти звіт про рух грошових коштів методом «джерел і викорис: тання». Виконати оцінку структури джерел коштів і їхнього викори: стання. Методичні вказівки до розв’язання задачі.

Звіт про рух грошових коштів, що складений непрямим методом, містить дані зі звітного балансу та звіту про фінансові результати. Одним з різновидів непрямого методу є метод джерел і використання. В основі розрахунку руху грошових коштів лежить різниця між коштами на початок і кінець періоду. За цією різницею роблять вис: новок про величину грошового потоку (тобто про приплив або відтік коштів). При цьому нарощування пасивів і скорочення активів є джерелом збільшення коштів, а, відповідно, зростання негрошових активів і скорочення пасивів означає використання коштів. Надходження

Видатки

Довгострокові Довгострокові

Короткострокові


Рис. 2.1. Оптимальна структура джерел і використання грошових коштів

152


При оцінці структури джерел і використання коштів необхідно зіставити строки залучення джерел коштів зі строками їхнього вико: ристання. Оптимальна структура джерел і використання коштів на: ведена на рис. 2.1. Розрахунок суми джерел і використання коштів виконується за даними балансу і оформляється у вигляді табл. 2.75. Таблиця 2.75 Розрахунок суми джерел і використання коштів

Активи: 1 2 …. і т.д. Сукупні активи Пасиви 1 2 …. і т.д. Сукупні пасиви

Надход' Видатки ження

Скорочення Збільшення

На початок На кінець звітного звітного періоду періоду

Збільшення Скорочення

Показник

Звіт про рух грошових коштів оформлюється у вигляді табл. 2.76. Таблиця 2.76 Схема складання звіту про рух грошових коштів Показник 1 1) Грошові кошти на початок року Відтоки коштів : Збільшення негрошових активів 1 2 ....... і т.д. Скорочення пасивів 1

Сума 2

153


Показник 1

Продовження табл. 2.76 Сума 2

2 ....... і т.д. 2) Разом відтік коштів Надходження коштів : Скорочення негрошових активів 1 2 ....... і т.д. Збільшення пасивів 1 2 ....... і т.д. 3) Разом надходжень коштів 4) Нетто:потік (чистий потік грошових коштів ) 5) Грошові кошти на кінець року (п. 1 + п. 4)

Приклад розв’язання задачі

Баланс підприємства наведений у табл. 2.77. Таблиця 2.77 Баланс підприємства, що аналізується Показники, тис. грн. 1 Актив Необоротні активи у тому числі: основні засоби нематеріальні активи незавершене будівництво довгострокові фінансові інвестиції Оборотні активи у тому числі: 154

На початок На кінець року року 2 3 1200

1280

1000 60 50 90 700

1100 50 30 100 920


Показники, тис. грн. 1 запаси, у т.ч. виробничі запаси незавершене виробництво готова продукція дебіторська заборгованість грошові активи Баланс Пасив Власний капітал Довгострокові зобов’язання Поточні зобов’язання у тому числі: короткострокові кредити банку кредиторська заборгованість за розрахунками: за товари, роботи, послуги з оплати праці зі страхування з бюджетом Баланс

Продовження табл. 2.77 На початок На кінець року року 2 3 410 520 250 320 110 150 50 50 220 300 70 100 1900 2200 1500 30 370

1550 100 550

60

110

160 70 30 50 1900

200 110 60 70 2200

У табл. 2.78 визначимо суму джерел і використання коштів. Таблиця 2.78 Розрахунок джерел і використання коштів Показники, тис. грн 1 Актив Основні засоби Нематеріальні активи Незавершене будівництво Довгострокові фінансові вкладення

Викорис' На початок На кінець Джерела тання ко' року року коштів штів 2 3 4 5 1000 60 50 90

1100 50 30 100

100 10 20 10

155


Продовження табл. 2.78 Викорис' На початок На кінець Джерела тання ко' року року коштів штів 1 2 3 4 5 Виробничі запаси 250 320 70 Незавершене виробництво 110 150 40 Готова продукція 50 50 Дебіторська заборгованість 220 300 80 Грошові активи 70 100 30 Баланс 1900 2200 Пасив Власний капітал 1500 1550 50 Довгострокові зобов’язання 30 100 70 Короткострокові кредити 60 110 50 банку Кредиторська заборгова: ність за розрахунками: за товари, роботи, послуги 160 200 40 з оплати праці 70 110 40 зі страхування 30 60 30 з бюджетом 50 70 20 Баланс 1900 2200 330 330 Показники, тис. грн

Звіт про рух грошових коштів наведений у табл. 2.79. Таблиця 2.79 Звіт про рух грошових коштів

Показник 1 1) Грошові кошти на початок року Відтоки коштів : основні засоби довгострокові фінансові вкладення виробничі запаси незавершене виробництво дебіторська заборгованість 2) Разом відтік коштів 156

Сума, тис. грн 2 70 100 10 80 30 80 300


Продовження табл. 2.79 Показник 1 Надходження коштів : нематеріальні активи незавершене будівництво власний капітал довгострокові зобов’язання короткострокові кредити банку кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги кредиторська заборгованість з оплати праці кредиторська заборгованість зі страхування кредиторська заборгованість за розрахунками з бюджетом 3) Разом надходження коштів 4) Нетто:потік (чистий потік грошових коштів ) 5) Грошові кошти на кінець року (п.1 + п.4)

Сума, тис. грн 2 10 20 50 70 50 40 40 30 20 330 30 100

Довгострокові

Розподіл джерел і використання коштів на довгострокові й ко: роткострокові наведено в табл. 2.80 і показано на рис. 2.2. Таблиця 2.80 Розподіл джерел і використання грошових коштів Джерела коштів Використання коштів Власний капітал 50 Основні засоби 100 Довгострокові зо: Довгострокові фінансо: 10 бов’язання 70 ві вкладення Нематеріальні активи 10 Незавершене будівниц: 20 тво Разом довгострокові 150 Разом довгострокове 110 джерела використання 157



Джерела коштів Короткострокові кре: дити банку Кредиторська заборго: ваність за товари, робо: ти, послуги Кредиторська заборго: ваність з оплати праці Кредиторська заборго: ваність зі страхування Кредиторська заборго: ваність за розрахунка: ми з бюджетом Разом короткострокові джерела Разом джерела коштів


Довгострокові

Джерела

Продовження табл. 2.80 Використання коштів Виробничі запаси 80 50 Незавершене виробни: цтво

30

Дебіторська заборгова: 40 ність Грошові активи 30

80

40

20 180 Разом короткостроко' ве використання 330 Разом використання коштів

30

220 330

Використання

110

110

150 40

180

220

Рис. 2.2. Схема організації фінансування діяльності підприємства

158


У звітному періоді підприємство має позитивний чистий грошо: вий потік, який в основному був забезпечений за рахунок залучення довгострокових і короткострокових кредитів, а також збільшення кредиторської заборгованості. Пояснення ситуації, що склалася, може бути таким. На основі динаміки статей активу балансу можна при: пустити збільшення обсягів реалізації продукції, що обумовлює збільшення товарно:матеріальних запасів і дебіторської заборгова: ності. Тобто зростають поточні фінансові потреби підприємства. Крім того, бачимо збільшення за статтями «основні засоби» і «довгостро: кові фінансові вкладення». Це також потребує відповідних джерел фінансування. Частково додаткова потреба в джерелах фінансування була по: крита за рахунок власного капіталу (його сума зросла на 50 тис. грн). Частково вона була забезпечена сумою зовнішньої й внутрішньої кредиторської заборгованості (зростання кредиторської заборгова: ності складає 130 тис. грн) і банківськими кредитами (зростання на 50 тис. грн). Порівняння суми довгострокових і короткострокових джерел коштів з величиною довгострокового й короткострокового їхнього використання дозволяє зробити висновок по підсилення фінансової стійкості. Підприємство забезпечило дотримання принципу відповідності термінів залучення і вкладення капіталу. Так, сума довгострокового використання коштів склала 110 тис. грн, а сума довгострокових джерел — 150 тис. грн. Це означає, що сума робочого капіталу за звітний рік зросла на 40 тис. грн, що сприяло зміцненню ліквідності й фінансовій стійкості підприємства. Задача 8.7. За даними додатка А розрахувати коефіцієнти по: точної ліквідності і забезпеченості власними оборотними коштами. Надати оцінку рівню платоспроможності підприємства з використан: ням коефіцієнтів відновлення (втрати) платоспроможності і Бівера. Методичні вказівки

Підставою для визнання структури балансу незадовільною, а підприємства — неплатоспроможним, є наявність однієї з наступних ситуацій: 159


— коефіцієнт поточної ліквідності на кінець звітного періоду має значення менш 1,5; — коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами на кінець звітного періоду має значення нижче від 0,1. Рішення про визнання структури балансу незадовільною, а підприємства — неплатоспроможним приймається з урахуванням наявності реальної можливості підприємства відновити платоспро: можність або реальної можливості втратити її протягом певного пе: ріоду часу. Тому в систему критеріїв оцінки структури балансу вклю: чений коефіцієнт відновлення (втрати) платоспроможності, що характеризує наявність у підприємства можливості відновити (або втратити) через певний період часу свою платоспроможність. Коефіцієнт відновлення платоспроможності Кв розраховується, якщо хоча б один з наведених вище коефіцієнтів має значення ниж: че нормативного. Він визначається за період, що дорівнює шести місяцям, за такою формулою:

Кв =

К п. л . 1 + 6 Т (К п. л . 1− К п. л . 0 )

, 2 де Кп.л.1 — значення коефіцієнта поточної ліквідності наприкінці звітного періоду; Кп.л.0 — значення коефіцієнта поточної ліквідності на початок звітного періоду; 6 — період відновлення платоспроможності в місяцях; Т — тривалість звітного періоду в місяцях. Коефіцієнт відновлення платоспроможності, що приймає значен: ня більше 1, свідчить про наявність у підприємства реальної можли: вості відновити платоспроможність протягом півроку. Значення ко: ефіцієнта нижче 1 свідчить про те, що в підприємства в найближчі шість місяців відсутня реальна можливість відновити платоспро: можність. Якщо коефіцієнт покриття має значення не менш як 1,5, а ко: ефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами дорівнює 0,1 або перевищує цей рівень, розраховується коефіцієнт втрати платос: проможності за період, що дорівнює трьом місяцям. Формула розра: хунку аналогічна коефіцієнту відновлення платоспроможності. Кое: фіцієнт втрати платоспроможності, що приймає значення більше 1, свідчить про наявність реальної можливості в підприємства не втра: 160


тити платоспроможність у найближчі три місяці. Коефіцієнт втрати платоспроможності, що приймає значення менш 1, характеризує на: явність реальної загрози втрати платоспроможності. Для своєчасного визначення формування незадовільної структу: ри балансу, що в перспективі може призвести до неплатоспромож: ності, для прибутково працюючого підприємства використовується коефіцієнт Бівера. Цей коефіцієнт характеризує спроможність підприємства генерувати приплив коштів у достатньому обсязі для погашення зобов’язань й являє собою відношення припливу коштів до загальної суми заборгованості:

Чистий прибуток + амортизація . Позиковий капітал Відповідно до «Методичних рекомендацій з виявлення ознак неплатоспроможності підприємства й ознак дій з приховування бан: крутства, фіктивного банкрутства або доведення до банкрутства», що затверджені наказом Мінекономіки України від 17.01.2001 р. № 10, якщо значення цього показника протягом тривалого часу (1,5–2 року) не перевищує 0,2, це свідчить про формування незадовільної струк: тури балансу. Орієнтовне (рекомендоване) значення коефіцієнта Бівера за міжнародними стандартами перебуває в інтервалі 0,17–0,4. КБ =

Приклад розв’язання задачі

Інформація з балансу та звіту про фінансові результати підприєм: ства, що аналізується, наведена в табл. 2.81. Таблиця 2.81 Відомості з фінансової звітності підприємства На початок року 1 2 Відомості з балансу підприємства Актив Необоротні активи 82 895,3 у тому числі: основні засоби 75 888,3 незавершене будівництво 4 028,9 Показник

На кінець року 3

101 753 70 337,7 28 501,1 161


Показник 1

Продовження табл. 2.81 На початок На кінець року року 2 3 36 250,5 95 976

Оборотні активи у тому числі: запаси 10 037,9 у тому числі: виробничі запаси 7 427,7 незавершене виробництво 390,4 готова продукція 2 070,1 дебіторська заборгованість 26 206,3 у тому числі: 7 427,7 векселі отримані – за товари, роботи, послуги 21 903,1 грошові активи 5,9 інші оборотні активи 0,4 Баланс 119 145,8 Пасив Власний капітал 74 077 у тому числі: статутний капітал 2 962,1 інший додатковий капітал 89 459 резервний капітал – нерозподілений прибуток (непо: критий збиток) –18 344 Довгострокові зобов’язання 2 227,3 Поточні зобов’язання 42 833 короткострокові кредити банків – кредиторська заборгованість 33 542 у тому числі: векселі видані 810,7 за товари, роботи, послуги 28 726 Доходи майбутніх періодів 7,7 Баланс 119 145,8 Відомості зі звіту про фінансові результати Чистий прибуток 519 Амортизація 13 477 162

15 480,6 7 459,1 1 902,3 1 592 79 582,2 7 459,1 219 48 422,4 200,4 712,8 197 729 74 645 2 962,1 88 910 – –17 227 16 239 10 6843 19 605 78 418 753,9 7 6016 2,3 197 729 1 116,6 12 368


Оцінка задовільності структури балансу виконується на основі коефіцієнтів поточної ліквідності і забезпеченості власними оборот: ними коштами. Коефіцієнт поточної ліквідності: — на початок року

КП .Л =

36 250,5 = 0,85 ; 42 833,4

КП .Л =

95 976 = 0,85 . 106 843,2


Коефіцієнт забезпеченості власними оборотними коштами: — на початок року

К З. ВОК =

74077,4 − 82895,3 = −0,24 ; 36250,5


К З. ВОК =

74644,7 − 101753 = −0,28 . 36250,5

Розрахунки показали, що структура балансу підприємства неза: довільна. Це відбивається в недотриманні принципу конгруентності. Значення коефіцієнта поточної ліквідності нижче одиниці, а це оз: начає, що частина необоротних активів фінансується з поточних зо: бов’язань. Таким чином, підприємство протягом звітного року є не: ліквідним і фінансово нестійким. Прогноз платоспроможності виконаємо на основі коефіцієнтів відновлення платоспроможності і Бівера. Коефіцієнт відновлення платоспроможності:

К = в

0,9 + 6 12 × (0,9 − 0,82) = 0,58 . 2

Коефіцієнт Бівера:

КБ =

1116,6 + 12 368 = 0,1 . 16 238,8 + 106 843,2 163


Фактичні значення коефіцієнтів нижче за ті, що рекомендують: ся. Це свідчить про неможливість підприємства відновити платосп: роможність протягом півріччя за умов відсутності відповідних сана: ційних заходів. Задача 8.9. За даними додатка А оцінити рівень стійкості фінан: сового стану підприємства та імовірність його банкрутства. Викори: стати методику скорингового аналізу. Методичні вказівки

Достатньо точно оцінити ризик банкрутства підприємства дозво: ляє методика скорингового аналізу. Сутність цієї методики в тому, що підприємства класифікуються за ступенем ризику, виходячи з фактичного рівня показників фінансового стану. Рейтинг кожного показника визначається на основі експертних оцінок і вимірюється в балах. Порядок рейтингової оцінки наведений у табл. 2.82—2.83. Може бути використана проста скорингова модель із трьома по: казниками. Групування підприємств на класи за рівнем ризику здійснюється у такий спосіб: — 1 клас — підприємства зі стійким фінансовим станом, що доз: воляє бути впевненим у погашенні заборгованості; — 2 клас — підприємства, що мають деякий ступінь ризику за заборгованістю, але ще не розглядаються як ризиковані; Таблиця 2.82 Межі класів у залежності від рівня показників фінансового стану Показник Рентабельність активів, % Коефіцієнт поточної лік: відності Коефіцієнт автономії 164

Межі класів відповідно до критеріїв 1 клас 2 клас 3 клас 4 клас 5 клас 30 29,9–20 19,9–10 9,9–1 менш 1 і вище 2,0 і вище

1,99–1,7

0,7 і вище

0,69–0,45 0,44–0,30 0,29–0,20

1,69–1,4

1,39–1,1

1 і нижче менш 0,2


Таблиця 2.83 Оцінка рейтингу окремих показників та підприємства в цілому Оцінка показників у балах Показник 1 клас 2 клас 3 клас 4 клас 5 клас Рентабельність ак: 49,9–35 34,9–20 19,9–4 50 балів 0 балів тивів, % балів балів балів Коефіцієнт поточ: 29,9–20 19,9–10 9,9–1 30 балів 0 балів ної ліквідності балів балів балів Коефіцієнт авто: 19,9–10 9,9–5 5–1 20 балів 0 балів номії балів балів балів Межі класів 100 балів 99–65 64–35 34–6 0 балів і вище балів балів балів — 3 клас — проблемні підприємства; — 4 клас — підприємства з високим ризиком банкрутства навіть після вжиття заходів з фінансового оздоровлення; — 5 клас — підприємства найвищого ризику, практично непла: тоспроможні. Практичні завдання

Завдання 7.1. Показники ліквідності машинобудівних підпри: ємств наведені у табл. 2.84. Обґрунтувати можливість надання їм товарного кредиту у вигляді відстрочки платежу за відвантажену продукцію терміном на 1 місяць. Таблиця 2.84 Показники ліквідності підприємств

Показник Коефіцієнт абсолютної ліквідності Коефіцієнт термінової ліквідності Коефіцієнт поточної лік: відності

Підприєм' ство А

Підприєм' Підприєм' ство Б ство В

0,1

0,05

0,05

0,7

0,4

1

2

1,1

1,5 165


Завдання 7.2. У табл. 2.85 наведені дані про динаміку показників ліквідності трьох промислових підприємств. Вибрати найбільш відпо: відний варіант для зазначеної ситуації. Відповідь обґрунтувати. Характеристика ситуації: попит на продукцію підприємства зро: стає, що веде до збільшення обсягу реалізації. Внаслідок сприятли: вої кон’юнктури ринку й стійких ринкових позицій підприємство мало можливість запровадити більш жорсткі умови розрахунків із покупцями (істотно скорочена тривалість кредитного періоду). Це не відбилося негативно на обсязі продажів. Умови постачання сиро: вини й матеріалів, порядок розрахунків із постачальниками і три: валість виробничого циклу залишилися без змін.

На поча' ток року




Коефіцієнт абсолютної ліквідності Коефіцієнт термінової ліквідності Коефіцієнт поточної ліквідності


Показник


Таблиця 2.85 Показники ліквідності підприємств Варіант А Варіант Б Варіант В

0,05

0,12

0,1

0,2

0,12

0,07

0,8

1,1

0,9

0,8

0,9

0,7

2

2,2

2

2

1,8

1,5

Завдання 7.3. Показники ліквідності підприємства за звітний рік наведені у табл. 2.86. Оцінити рівень ліквідності і обґрунтувати, які саме фактори мікро: та макросередовища господарського суб’єкта обумовили зазначені зміни. Таблиця 2.86 Показники ліквідності підприємства за звітний рік На початок На кінець Показник року року Коефіцієнт абсолютної ліквідності 0,1 0,12 Коефіцієнт термінової ліквідності 0,8 1 Коефіцієнт поточної ліквідності 2 1,7 166


Завдання 7.4. У табл. 2.87 наведені показники ліквідності трьох промислових підприємств. На їх основі визначити, яке з підприємств має найбільш ліквідну структуру оборотних активів. Таблиця 2.87 Показники ліквідності підприємств Показник Коефіцієнт абсолютної ліквідності Коефіцієнт термінової ліквідності Коефіцієнт поточної ліквідності

Підприєм' ство А

Підприєм' ство Б

Підприєм' ство В

0,1

0,3

0,2

0,7

1

1

2

2

2

Завдання 7.5. Динаміка показників ліквідності підприємства на: ведена у табл. 2.88. Вкажіть можливі причини зміни ліквідності, що спостерігається. Чи завжди зниження рівня коефіцієнтів термінової й поточної ліквідності може бути викликано негативними причина: ми? Відповідь обґрунтувати. Таблиця 2.88 Динаміка показників ліквідності підприємства Показник Коефіцієнт абсолютної ліквідності Коефіцієнт термінової ліквідності Коефіцієнт поточної ліквідності

На початок року 0,15 1,2 1,8

На кінець року 0,25 0,8 1,3

Завдання 7.6. Металургійний завод реалізував велику партію сортового прокату машинобудівному підприємству на умовах відстрочки платежу на 60 днів. Баланс підприємства:покупця наве: дений у табл. 2.89. На основі наведеної інформації оцінити, на: скільки обґрунтоване рішення щодо надання покупцеві товарного кредиту.

167


Таблиця 2.89 Баланс підприємства!покупця На початок Показники року 1 2 Актив Необоротні активи 1 200 у тому числі: Основні засоби 1 000 Нематеріальні активи 60 Незавершене будівництво 50 Довгострокові фінансові вкладення 90 Оборотні активи 700 у тому числі: Запаси 410 – виробничі запаси 250 – незавершене виробництво 110 – готова продукція 50 Дебіторська заборгованість 220 Грошові активи 70 Баланс 1 900 Пасив Власний капітал 1 200 Довгострокові зобов’язання 100 Поточні зобов’язання 600 у тому числі: Короткострокові кредити банку 150 Кредиторська заборгованість за розра: хунками: за товари, роботи, послуги 280 з оплати праці 80 зі страхування 30 з бюджетом 60 Баланс 1 900 168

На кінець року 3 1 050 950 50 50 – 700 495 240 125 130 195 10 1 750 1 000 50 700 90

370 120 50 70 1 750


Завдання 7.7. Динаміка системи показників ділової активності наведена у табл. 2.90. Таблиця 2.90 Динаміка показників ділової активності Базисний Звітний Показник період період Коефіцієнт оборотності активів 1,5 1,3 Коефіцієнт оборотності запасів 7 8 Коефіцієнт оборотності дебіторської за: боргованості 10 12 Коефіцієнт оборотності кредиторської заборгованості 8 9 Дати оцінку змін, що відбулися, та вказати їх можливі причини. Відповідь обґрунтувати. Завдання 7.8. У табл. 2.91 наведені показники ділової активності трьох підприємств. Яке з них буде мати у розпорядженні тимчасово вільні кошти? Врахувати, що не сплаченої у зазначений термін деб: іторської й кредиторської заборгованості підприємство не має. Таблиця 2.91 Показники ділової активності підприємств Показник Коефіцієнт оборотності запасів Коефіцієнт оборотності дебіторської заборгованості за товарними операціями Коефіцієнт оборотності кредиторської заборговано: сті за товарними операціями

Підприєм' Підприєм' Підприєм' ство Б ство В ство А 10

10

10

15

14

16

12

9

5

169


III. ПИТАННЯ ДО КОЛОКВІУМУ 1. Основні етапи аналізу економіко:фінансової діяльності підпри: ємства за методикою фірми «АУРУМ». 2. Основні показники платоспроможності за методикою «АУРУМ». 3. Показники діагностики фінансової стійкості за моделлю «АУРУМ». 4. Система показників комплексної діагностики підприємства 5. Найбільш широко використовувані показники оцінки еконо: міко:фінансового стану. 6. Оцінка фінансового стану підприємства: ліквідності, плато: спроможності, фінансової стійкості. 7. Порядок формування фінансових результатів діяльності підприємства. 8. Поняття фінансових результатів від різних видів діяльності. 9. Аналіз формування й розподілу прибутку. 10. Факторний аналіз валового прибутку. 11. Класифікація видів рентабельності. 12. Факторний аналіз рентабельності сукупного й власного капі: талу. 13. Факторний аналіз рентабельності виробництва й рентабель: ності окремих видів продукції. 14. Напрямки аналізу виробництва й реалізації продукції. 15. Аналіз річних планів обсягу виробництва, база порівняння, основні розрахункові показники. 16. Фактори, що впливають на обсяг виробництва продукції. 17. Підходи до аналізу асортименту, сортності, ритмічності ви: робництва. 18. Напрямки аналізу трудових ресурсів. 19. Аналіз структури трудових ресурсів підприємства. 20. Аналіз руху робочої сили. 21. Аналіз рівня кваліфікації робітників. 22. Аналіз продуктивності праці. 23. Модель аналізу фонду оплати праці. 24. Поняття абсолютної й відносної зміни фонду заробітної плати. 170

III. Питання до колоквіуму

25. Визначення факторів, що впливають на змінний і постійний фонди заробітної плати. 26. Аналіз динаміки й структури основних засобів. 27. Аналіз руху й технічного стану основних засобів. 28. Аналіз використання основних фондів. 29. Факторний аналіз фондовіддачі. 30. Напрямки аналізу собівартості продукції. 31. Модель аналізу матеріальних витрат. 32. Факторний аналіз матеріалоємності продукції. 33. Аналіз загальної суми витрат на виробництво. 34. Аналіз собівартості окремих видів продукції. 35. Склад елементів витрат з конкретизацією кожного елемента. 36. Перелік калькуляційних статей виробничої собівартості. 37. Поняття виробничої собівартості й собівартості реалізованої продукції. 38. Аналіз економічної й екологічної безпеки підприємства. 39. Підходи до діагностики імовірності банкрутства. 40. Інтегральні моделі оцінки імовірності банкрутства.

171


IV. ПЕРЕЛІК ТЕМ РЕФЕРАТІВ 1. Основні завдання й загальні принципи економічної діагностики. 2. Агрегування фінансової звітності з метою діагностики еконо: міко:фінансової діяльності підприємства. 3. Основні аналітичні методи й прийоми економічної діагностики. 4. Джерела інформації для проведення економічної діагностики. 5. Основі підходи до читання фінансових звітів підприємства. 6. Загальні принципи діагностики. 7. Система показників, використовувана для діагностики еконо: міко:фінансового стану підприємства. 8. Класифікація фінансово:економічних факторів. 9. Сукупність спеціальних прийомів і засобів виконання діагнос: тики. 10. Фінансова стійкість підприємства та фактори, що її визнача: ють. Внутрішня, зовнішня й статична фінансова стійкість підприєм: ства. 11. Основні типи моделей, що використовуються в економічній діагностиці. 12. Аналіз і оцінка економіко:фінансового стану з використан: ням моделі Du Pont. 13. Основні показники й аналітичні можливості моделі ZVEІ. 14. Поняття, різновиди й використання фінансових коефіцієнтів з метою економічної діагностики. 15. Оцінка з використанням коефіцієнтів рентабельності за вида: ми діяльності підприємства: операційної, інвестиційної, фінансової. 16. Система коефіцієнтів ефективності розподілу прибутку. 17. Основні етапи рейтингової оцінки фінансово:економічного стану підприємства. 18. Основні етапи аналізу економіко:фінансової діяльності підприємства за методикою фірми «АУРУМ». 19. Система показників комплексної діагностики підприємства. 20. Основні показники оцінки економіко:фінансового стану під: приємства. 21. Ліквідність підприємства й система показників її оцінки. 22. Діагностика ліквідності балансу. 172

IV. Перелік тем рефератів

23. Оцінка платоспроможності й кредитоспроможності підпри: ємства. 24. Інтегральна оцінка платоспроможності підприємства за мето: дикою Credіt:Men. 25. Резерви підвищення ефективності економіко:фінансової діяль: ності підприємства. 26. Полегшення системної оцінки за допомогою моделювання зв’язків основних показників експрес:діагностики. 27. Економічний зміст фінансових коефіцієнтів, що використо: вуються для аналізу джерел фінансування підприємства. 28. Оцінка рівня залежності (незалежності) від позикового капі: талу для оцінки фінансової стійкості підприємства. 29. Експертний метод оцінки ймовірності банкрутства підприєм: ства за методикою Аргенті. 30. Конкретні способи виведення підприємства із кризового стану.

173


СПИСОК ЛІТЕРАТУРИ Основна література 1. Закон України «Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні» від 16.07.99 № 996:XIV (зі змінами і доповнен: нями) // Спец. додаток «Нова бухгалтерія» до тижневика «Дебет: Кредит». — 2000. — № 1. 2. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 2 «Баланс» від 31.03.1999 № 87 (зі змінами і доповненнями) // Спец. додаток «Нова бухгалтерія» до тижневика «Дебет:Кредит». — 2000. — № 1. 3. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 3 «Звіт про фінансові результати» від 31.03.1999 № 87 (зі змінами і доповнення: ми) // Спец. додаток «Нова бухгалтерія» до тижневика «Дебет:Кре: дит». — 2000. — № 1. 4. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 4 «Звіт про рух грошових коштів» від 31.03.1999 № 87 (зі змінами і доповненнями) // Спец. додаток «Нова бухгалтерія» до тижневика «Дебет:Кредит». — 2000. — № 1. 5. Положення (стандарт) бухгалтерського обліку 5 «Звіт про влас: ний капітал» від 31.03.1999 № 87 (зі змінами і доповненнями) // Спец. додаток «Нова бухгалтерія» до тижневика «Дебет:Кредит». — 2000. — № 1. 6. Ананькина Е.А. Контроллинг как инструмент управления предприятием / Е.А.Ананькина, С.В.Данилочкин, Н.Г.Данилочкина, О.В.Дерипаска, Л.Е.Долгов; Под ред. Н.Г.Данилочкиной. — М.: Юни: ти: Аудит, 1998. — 297 с. 7. Ансофф И.Х. Стратегическое управление. — М.: Экономика, 1989. — 519 с. 8. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управ: лять капиталом? — М.: Финансы и статистика, 1994. — 385 с. 9. Баранчеев В. Стратегический анализ: технология, инструменты, организация // Проблемы теории и практики управления. — 1998. — № 5. 10. Баринов В.А. Антикризисное управление: Учеб. пособие. — М.: ИД ФБК:ПРЕСС, 2002. — 520 с. 11. Бланк И.А. Управление прибылью. — К.: Ника:Центр, 1998. — 544 с. 174

Список літтератури

12. Бутинець Ф.Ф. Бухгалтерський управлінський облік: Навч. посібник / Ф.Ф.Бутинець, Л.В.Чижевський, Н.В.Герасимчук. — Житомир: ЖІТІ, 2000. — 448 с. 13. Бухалков М.И. Внутрифирменное планирование: Учебник. — М.: Инфра : М, 2001. — 400 с. 14. Виханский О.С. Стратегическое управление: Учебник. — 2:е изд., перераб. и доп. — М.: Гардарика, 1998. — 296 с. 15. Касич А.О. Моделювання розвитку виробничо:економічних систем // Регіональні перспективи. — 2000. : № 2–3 (9–10). 16. Ковалев В.В. Финансовый анализ. — М.: Финансы и статисти: ка, 1995. — 426 с. 17. Коробов М.Я. Фінансово:економічний аналіз діяльності підприємств. — К.: Знання, 2000. — 378 с. 18. Кравченко В.Ф. Организационный инжиниринг/ В.Ф.Кравчен: ко, Е.Ф.Кравченко, П.В.Забелин. — М.: ПРИОР, 1999. — 253 с. 19. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприя: тия. — Минск: Новое знание, 2002. — 704 с. 20. Теория экономического анализа: Учебник / М.И.Баканов, А.Д.Шеремет. — 4:е изд., доп. и перераб. — М.: Финансы и статисти: ка, 2002. — 416 с. 21. Фатхутдинов Р.А. Стратегический менеджмент. — 4:е изд., перераб. и доп. — М.: Дело, 2001. — 448 с. 22. Швиданенко Г.О. Сучасна технологія діагностики фінансово:еко: номічної діяльності підприємства/ Г.О.Швиданенко, О.І.Олексюк. — К.: КНЕУ, 2002. — 192 с.

Додаткова література 1. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. — К.: Ника:Центр, 1999. — 528 с. 2. Економічний аналіз і діагностика стану сучасного підприємства: Навчальний посібник / Т.Д.Костенко, Є.О.Підгора, В.С.Рижиков та ін. — К.: Цент навчальної літератури, 2005. — 400 с. 3. Економіко#фінансовий аналіз діяльності промислового підприєм: ства: Учбовий посібник / Т.Д.Костенко, В.А.Панков, В.С.Рижиков. — Краматорськ: ДДМА, 2001. — 97 с. 4. Методические указания к выполнению контрольной работы по дисциплине «Экономико:финансовый анализ» для студентов 175


специальности «Экономика предприятия» / Сост.: Т.Д.Костенко, А.А.Герасимов. — Краматорск: ДГМА, 2001. — 32 с. 5. Методические указания к выполнению контрольных, самосто: ятельных и практических заданий по дисциплине «Экономическая диагностика» для студентов специальности «Экономика предприя: тия» / Сост.: Т.Д.Костенко, А.А.Герасимов. — Краматорск: ДГМА, 2003. — 96 с. 6. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под общ. ред. А.П. Градова и Б.И. Кузина. — СПб.: Специальная ли: тература, 1996. — 510 с. 7. Финансовый менеджмент. Теория и практика: Учебник / Под ред. Е.С. Стояновой. — 3:е изд., перераб. и доп. — М.: Перспектива, 1999. — 574 с. 8. Экономико#финансовый анализ деятельности предприятия: Учеб. пособие / Т.Д.Костенко, В.А.Панков, В.С.Рыжиков. — Краматорск: ДГМА, 2002. — 126 с. 9. Экономический анализ: Учебник / Под ред. Л.Т.Гиляровской. — 2:е изд., перераб. и доп. — М.: ЮНИТИ:ДАНА, 2002. — 615 с.

176

Додаток А. Фінансова звітність підприємства

Додаток А ФІНАНСОВА ЗВІТНІСТЬ ПІДПРИЄМСТВА Додаток до Положення (стандарту) бухгалтерського обліку 2

БАЛАНС Форма № 1 код за ДКУД 1801001 AКТИВ 1 I. Необоротні активи Нематеріальні активи: залишкова вартість первісна вартість Знос Незавершене будівництво Основні засоби: залишкова вартість первісна вартість Знос Довгострокові фінансові інвестиції: які обліковуються за методом участі в ка: піталі інших підприємств інші фінансові інвестиції Довгострокова дебіторська заборгованість Відстрочені податкові активи Інші необоротні активи Гудвіл при консолідації Усього за розділом І ІІ. Оборотні активи Запаси: виробничі запаси тварини на вирощуванні та відгодівлі незавершене виробництво готова продукція

Код На поча' На кінець рядка ток року року 2 3 4

010 011 012 020

37,2 37,2 0,0 1 013,9

148,2 148,2 0,0 1 696,7

030 031 032

66 166,7 110 088,8 43 922,1

66 401,7 113 622,2 47 220,5

040

0,0

0,0

045 050 060 070 075 080

0,0 0,0 0,0 7,2 0,0 67 225,0

0,0 0,0 0,0 13,4 0,0 68 260,0

100 110 120 130

16 496,3 0,0 1 464,9 7 688,0

14 690,1 0,0 1 693,9 10 678,5 177


Продовження 1 товари Векселі одержані Дебіторська заборгованість за товари, ро: боти, послуги: чиста реалізаційна вартість первісна вартість резерв сумнівних боргів Дебіторська заборгованість за розрахунками: з бюджетом за виданими авансами з нарахованих доходів із внутрішніх розрахунків Інша поточна дебіторська заборгованість Поточні фінансові інвестиції Грошові кошти та їх еквіваленти: в національній валюті в іноземній валюті Інші оборотні активи Усього за розділом ІI ІІІ. Витрати майбутніх періодів БАЛАНС ПАСИВ 1 І. Власний капітал Статутний капітал Пайовий капітал Додатковий вкладений капітал Інший додатковий капітал Резервний капітал Нерозподілений прибуток (непокритий збиток) Неоплачений капітал Вилучений капітал Накопичена курсова різниця Усього за розділом І Частка меншості

178

2 140 150

3 242,3 84,7

4 203,8 119,7

160 161 162

7 689,6 7 689,6 0,0

7 763,1 7 763,1 0,0

170 180 190 200 210 220

1 572,2 0,0 0,0 0,0 8,0 0,0

8 993,0 0,0 0,0 0,0 12,4 0,0

230 240 250 260 270 280

7 803,1 6 285,5 116,7 307,9 0,0 304,7 43 165,8 51 052,6 0,0 0,0 110 390,8 119 312,6

Код На поча' На кінець рядка ток року року 2 3 4 300 310 320 330 340

355,3 0,0 0,0 81 699,7 427,0

355,3 0,0 0,0 80 900,6 427,0

350

19 439,1

21 772,2

360 370 375 380 385

0,0 0,0 22,3 11,6 0,0 0,0 101 898,8 103 443,5 0,0 0,0


Продовження 1 ІІ. Забезпечення наступних витрат і пла' тежів Забезпечення виплат персоналу Інші забезпечення

Цільове фінансування Усього за розділом ІI ІІІ. Довгострокові зобов’язання Довгострокові кредити банків Інші довгострокові фінансові зобов’язання Відстрочені податкові зобов’язання Інші довгострокові зобов’язання Усього за розділом ІII ІV. Поточні зобов’язання Короткострокові кредити банків Поточна заборгованість за довгострокови: ми зобов’язаннями Векселі видані Кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги Поточні зобов’язання за розрахунками: з одержаних авансів з бюджетом з позабюджетних платежів зі страхування з оплати праці з учасниками із внутрішніх розрахунків Інші поточні зобов’язання Усього за розділом ІV V. Доходи майбутніх періодів БАЛАНС

2

3

4

400 410 415 416 420 430

298,3 0,0 0,0 0,0 34,3 332,6

315,2 0,0 0,0 0,0 37,9 353,1

440 450 460 470 480

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

500

0,0

0,0

510

0,0

0,0

520

170,5

618,5

530

109,1

55,2

540 550 560 570 580 590 600 610 620 630 640

0,0 0,0 0,0 7 236,9 0,0 0,0 351,5 419,9 675,0 791,3 1 408,0 1 866,8 0,0 0,0 5 445,3 4 527,4 8 159,4 15 516,0 0,0 0,0 110 390,8 119 312,6

179


Додаток до Положення (стандарту) бухгалтерського обліку 3

ЗВІТ ПРО ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ І. ФІНАНСОВІ РЕЗУЛЬТАТИ

Найменування показника 1 Дохід (виручка) від реалізації (товарів, робіт, послуг) Податок на додану вартість Акцизний збір Інші вирахування з доходу Чистий дохід (виручка) від реалізації продук: ції (товарів, робіт, послуг) Собівартість реалізованої продукції (товарів, робіт, послуг) Валовий: прибуток збиток Інші операційні доходи Адміністративні витрати Витрати на збут Інші операційні витрати Фінансові результати від операційної діяльності: прибуток збиток Дохід від участі в капіталі Інші фінансові доходи Інші доходи Фінансові витрати Втрати від участі в капіталі Інші витрати Фінансові результати від звичайної діяльно: сті до оподаткування: прибуток збиток 180

2

За звіт' За попе' ний редній період період 3 4

010

80 544,1 86 456,9

015 020 025 030

6 027,1 0,0 0,0 0,0

035

74 517,0 80 124,9

040

52 981,4 55 448,6

050 055 060 070 080 090

21 535,6 0,0 31 650,1 12 571,4 1 266,7 34 295,9

24 676,3 0,0 35 304,8 10 346,3 1 295,4 38 399,6

100 105 110 120 130 140 150 160

5 051,7 0,0 0,0 1 101,1 3 955,7 0,0 0,0 3 785,7

9 939,8 0,0 0,0 1 627,9 3 061,2 0,0 0,0 5 978,3

170 175

6 322,8 0,0

8 650,6 0,0

Код рядка

6 332,0 0,0 0,0 0,0


Продовження 1 Податок на прибуток від звичайної діяльності Фінансові результати від звичайної діяльності: прибуток збиток Надзвичайні: доходи витрати Податки з надзвичайного прибутку Частки меншості Чистий: прибуток збиток

2 180

3 2 693,4

4 4 897,3

190 195

3 629,4 0,0

3 753,3 0,0

200 205 210 215

0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0

220 225

3 629,4 0,0

3 753,3 0,0

ІІ. ЕЛЕМЕНТИ ОПЕРАЦІЙНИХ ВИТРАТ Найменування показника 1 Матеріальні затрати Витрати на оплату праці Відрахування на соціальні заходи Амортизація Інші операційні витрати Разом

Код рядка 2 230 240 250 260 270 280

За звітний За попере' період дній період 3 4 47 297,5 52 506,8 16 119,3 14 002,7 5 964,1 5 366,5 3 733,4 3 604,9 2 401,6 2 381,5 75 515,9 77 862,4

ІІІ. РОЗРАХУНОК ПОКАЗНИКІВ ПРИБУТКОВОСТІ АКЦІЙ Найменування показника 1 Середньорічна кількість простих акцій Скоригована середньорічна кількість простих акцій Чистий прибуток, що припадає на одну просту акцію (грн) Скоригований чистий прибуток, що при: падає на одну просту акцію (грн) Дивіденди на одну просту акцію (грн)

Код За звітний За попере' рядка період дній період 2 3 4 300 35 527 000 35 527 000 310

35 527 000 35 527 000

320

0,10216

0,10565

330

0,10216

0,10565

340

0,03700

0,02900 181



ЗВІТ ПРО РУХ ГРОШОВИХ КОШТІВ Форма № 3 код за ДКУД 1801004

Стаття 1 І. Рух коштів у результаті операційної діяльності Прибуток (збиток) від звичайної дія: льності до оподаткування Коригування на: амортизацію необоротних активів збільшення (зменшення) забезпечень збиток (прибуток) від нереалізованих курсових різниць збиток (прибуток) від не операційної діяльності Витрати на сплату відсотків Прибуток (збиток) від операційної діяльності до зміни в чистих оборот: них активах Зменшення (збільшення): оборотних активів витрат майбутніх періодів Зменшення (збільшення): поточних зобов’язань доходів майбутніх періодів Грошові кошти від операційної діяль: ності Сплачені: відсотки податки на прибуток Чистий рух коштів до надзвичайних подій Рух коштів від надзвичайних подій Чистий рух коштів від операційної діяльності

182

За звітний За попередній період період Код Надхо' Вида' Надхо' Видаток дження ток дження 2 3 4 5 6

010

6 322,8

0,0

8 650,6

0,0

020 030

3 733,4 16,9

X 0,0

3 604,9 110,0

X 0,0

040

34,7

0,0

27,2

0,0

050

0,0

060

0,0

X

0,0

X

070

8 836,7

0,0

13 681,9

0,0

080 090

0,0 0,0

9 057,3 0,0

0,0 28,7

7 984,8 0,0

100 110

827,7 0,0

0,0 0,0

0,0 0,0

3 969,4 0,0

120

607,1

0,0

1 756,4

0,0

130 140

X X

0,0 2 139,7

X X

0,0 3 123,6

150

0,0

1 532,6

0,0

1 367,2

160

0,0

0,0

0,0

0,0

170

0,0

1 532,6

0,0

1 367,2

1 271,1 1 289,2

0,0


Продовження 1 ІІ. Рух коштів у результаті інвес' тиційної діяльності Реалізація: фінансових інвестицій необоротних активів майнових комплексів Отримані: відсотки дивіденди Інші надходження Придбання: фінансових інвестицій необоротних активів майнових комплексів Інші платежі Чистий рух коштів до надзвичай: них подій Рух коштів від надзвичайних подій Чистий рух коштів від інвестицій: ної діяльності ІІІ. Рух коштів у результаті фі' нансової діяльності Надходження власного капіталу Отримані позики Інші надходження Погашення позик Сплачені дивіденди Інші платежі Чистий рух коштів до надзвичай: них подій Рух коштів від надзвичайних подій Чистий рух коштів від фінансової діяльності Чистий рух коштів за звітний період Залишок коштів на початок року Вплив зміни валютних курсів на залишок коштів Залишок коштів на кінець року

2

3

4

5

6

180 190 200

0,0 0,0 0,0

X X X

0,0 0,0 0,0

X X X

X X X

1 476,6 0,0 1 913,3

X X X

0,0 718,4 0,0 440,0

X X X X

0,0 502,3 0,0 1 110,0

280 1 847,6

0,0

1 777,6

0,0

290

0,0

0,0

0,0

0,0

1 777,6

0,0

210 1 101,1 220 0,0 230 1 904,9 240 250 260 270

X X X X

0,0

300 1 847,6

310 320 330 340 350 360

0,0 0,0 0,0 X X X

X X X 0,0 188,4 1 418,3

0,0 0,0 0,0 X X X

X X X 0,0 150,9 831,8

370

0,0

1 606,7

0,0

982,7

380

0,0

0,0

0,0

0,0

390

0,0

1 606,7

0,0

982,7

400 0,0 1 291,7 0,0 572,3 410 7 919,8 X 8 519,3 X 420

0,0

430 6 593,4

34,7

0,0

27,2

X

7 919,8

X

183

Чистий прибуток (збиток) за звітний період

1 Залишок на початок року Коригування: Зміна облікової політики Виправлення помилок Інші зміни Скоригований залишок на початок року Переоцінка активів: Дооцінка основних засобів Уцінка основних засобів Дооцінка незавершеного будівництва Уцінка незавершеного будівництва Дооцінка нематеріальних активів Уцінка нематеріальних активів

Стаття

0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

060 070 080 090 100 110 120 130

0,0 0,0 0,0 355,3

020 030 040 050

Код 3 355,3

Статутний капітал

2 010

Пайовий ка пітал 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0

4 0,0

Додатковий вкладений капітал 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0

5 0,0

Нерозподіле ний прибуток

Резервний капітал

Інший додат ковий капітал 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 #3,7

0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

3 629,4

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 3,7

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 81 699,7 427,0 19 439,1

6 7 8 81 699,7 427,0 19 439,1

Неоплачений капітал 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0

9 0,0

0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

3 629,4

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 #22,3 101 898,8

10 11 #22,3 101 898,8

Вилучений капітал

Форма № 4 код за ДКУД 1801004 Разом

184

ЗВІТ ПРО ВЛАСНИЙ КАПІТАЛ



Разом змін в капіталі Залишок на кінець року

Вилучення капіталу: Викуп акцій (часток) Перепродаж викуплених акцій (часток) Анулювання викуплених акцій (часток) Вилучення частки в капіталі Зменшення номінальної вартості акцій Інші зміни в капіталі: Списання невідшкодованих збитків Безкоштовно отримані активи

Внески учасників: Внески до капіталу Погашення заборгованості з капіталу

Розподіл прибутку: Виплати власникам (дивіденди) Спрямування прибутку до статутного капіталу Відрахування до резервного капіталу

1

0,0 0,0

160 170

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

260 0,0 270 0,0 280 0,0 290 0,0 300 355,3

210 220 230 240 250

0,0 0,0 0,0

0,0

150

180 190 200

0,0

3

140

2

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0

0,0 0,0

0,0

0,0

4

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0

0,0 0,0

0,0

0,0

5

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0

0,0 0,0

0,0

0,0

7

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0

0,0 0,0

0,0

#1 300,0

8

0,0 0,0 0,0 0,4 0,0 0,0 #147,9 0,0 0,0 799,1 0,0 2 333,1 80 900,6 427,0 21 772,2

#1 401,5 753,6 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0

0,0 0,0

0,0

0,0

6

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0

0,0 0,0

0,0

0,0

9

#1 418,3 781,1 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0

0,0 0,0

0,0

#1 300,0

11

0,0 0,0 0,0 0,4 0,0 #147,9 10,7 1 544,7 11,6 103 443,5

#16,8 27,5 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0

0,0 0,0

0,0

0,0

10

Продовження


185


Навчальне видання

Тетяна Дмитрівна Костенко Андрій Анатолійович Герасимов В’ячеслав Сергійович Рижиков Олена Костянтинівна Добикіна Сергій Володимирович Касьянюк

ЕКОНОМІЧНА ДІАГНОСТИКА Практикум

Керівник видавничих проектів Б.А. Сладкевич Друкується в авторській редакції Комп’ютерна верстка Є.А. Ткаченко Дизайн обкладинки Б.В. Борисов

Підп. до друку 22.03.2004. Формат 60х84/16. Папір офсетний. Гарнітура «PetersburgС». Друк офсетний. Ум.друк.арк. 12. Наклад 1000 прим.

Видавництво “Центр учбової літератури” вул. Електриків, 23 м. Київ, 04176 тел./факс 425:01:34, тел. 451:65:95, 425:04:47, 425:20:63 8:800:501:68:00 (безкоштовно в межах України) e:mail: [email protected] сайт: WWW.CUL.COM.UA Свідоцтво ДК №2458 від 30.03.2006 186

Економічна діагностика. Практикум. Навчальний посібник

Recommend Documents