Финансовый менеджмент. Программа курса, методические указания и задания для выполнения курсового проекта

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ ВОСТОЧНО-СИБИРСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Программа курса, методические указания и задания для выполнения курсового проекта для студентов специальности 060500 «Бухгалтерский учет и аудит»

Составители Перепанова Т.С. Имтенова Л. Ф.

Улан-Удэ 2001

ПРОГРАММА КУРСА Программа курса разработана в соответствии с требованиями, установленными в Государственном стандарте высшего профессионального образования. Целью изучения дисциплины является усвоение теоретических знаний и приобретение практических навыков по основам финансового менеджмента как науки управления финансами предприятия, направленной на достижение его стратегических и тактических целей. Изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» требует знания ряда курсов, изучаемых студентами на предыдущих этапах обучения. К числу обязательных дисциплин относятся: «Экономическая теория», «Финансы» («Общая теория финансов»), «Финансы предприятий», «Статистика», «Экономический анализ». Помимо изучения теоретических основ финансового менеджмента студентам предлагаются задания для выполнения курсового проекта.

Тема 1. Содержание и значение финансового менеджмента. Финансовый менеджмент: цели и содержание. Эволюция целей финансового менеджмента. Цели деятельности фирмы и финансовые решения. Функции финансового менеджмента. Финансовая работа на предприятиях: малых, средних, крупных. Цели и задачи изучения дисциплины «Финансовый менеджмент». Связь с другими дисциплинами. Тема 2. Математический основы финансового менеджмента. Базовые понятия финансовой математики. Проценты. Простые и сложные учетные ставки. Учет ценности денег времени. Аннуитеты. Будущая и приведенная стоимость. Дисконтирование. Фактор инфляции в финансовых расчетах. Тема 3. Информационные основы финансового менеджмента. Финансовая отчетность в системе финансового менеджмента. Пользователи финансовой отчетности и их классификация. Требования к содержанию финансовой отчетности. Критерии, принципы, ограничения к построению финансовой информации. Основные показатели учета и отчетности, используемые в финансовом менеджменте. Методы денежной оценки показателей финансовой отчетности. Основные финансовые коэффициенты отчетности. Тема 4. Риск и принятие решений. Понятие риск и неопределенности. Классификация рисков. Терминология. Оценка рисков. Измерение рисков. Дисперсия. Стандартное отклонение. Коэффициент вариации. Ковариация. Коэффициент корреляции.

Тема 5. Структура капитала и финансовый риск. Состав финансовых ресурсов и капитала. Структура капитала. Собственный и заемный капитал.. Расчет цены капитала. Взвешенная и предельная цена капитала. Доходность используемого капитала. Рентабельность собственного капитала. Политика привлечения заемных средств. Основные способы привлечения заемных средств. Эффект финансового рычага (левериджа). Расчет эффекта финансового рычага. Финансовый риск. Принятие решений и оптимальная структура капитала. Тема 6. Производственный рычаг (леверидж) и предпринимательский риск. Классификация затрат предприятия. Переменные и постоянные расходы. Структура затрат. Точка безубыточности. Расчет порога рентабельности и «запаса финансовой прочности» предприятия. Производственный рычаг (леверидж). Предпринимательский риск. Факторы риска и принятие решений. Финансовый и производственный рычаги и их взаимосвязь.

Дивидендная политика, распределение прибыли и политика развития производства. Тема 9. Инвестиции и инвестиционные решения. Инвестиционные решения и их классификация. Инвестиции: прямые и портфельные. Инвестиционная политика предприятия. Бюджетирование капиталовложений. Основные принципы принятия долгосрочных инвестиционных решений. Задачи инвестиционного анализа. Основные методы оценки инвестиционных проектов. Преимущества и недостатки методов выбора инвестиционных проектов и сферы их применения. Лимитирование финансовых средств для инвестиций. Тема 10. Стратегические решения: слияния и поглощения. Слияния и поглощения: причины и следствия. Горизонтальная интеграция. Вертикальная интеграция. Стоимость предприятия, методы ее определения. Рыночная стоимость. Текущая стоимость. Действительная стоимость. Методы защиты от поглощения. Финансирование операций слияния. Методы финансирования слияния и риски. Эффективность слияния и поглощения, методика расчета.

Тема 7. Основы управления денежными потоками. Понятие и виды денежных потоков. Методы расчета показателей денежного потока. Факторы управления денежным оборотом. Оптимальный уровень денежных средств. Модели управления денежными средствами Баумола и Миллера-Орра. Тема 8. Дивидендная политика предприятия. Политика дивидендов и цена фирмы. Ограничения для выплаты дивидендов. Порядок и формы выплаты дивидендов.

Тема 11. Банкротство предприятия и методы экономической диагностики в управлении финансами. Несостоятельность и предупреждение банкротства предприятия. Наблюдение как процедура банкротства и задачи экономического анализа. Внешнее управление и меры по восстановлению платежеспособности. Конкурсное производство – процедура банкротства. Прогнозирование возможного банкротства. Рейтинговые системы оценки финансового состояния предприятий.

РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА. Основная. 1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. – М.: Финансы и статистика, 1998. 2. Балабанов И.Т. Сборник задач по финансам и финансовому менеджменту. – М.: Финансы и статистика, 1998. 3. Белолипецкий В.Г. Финансы фирмы: Курс лекций. /Под ред. И.П. Мерзлякова. – М.: ИНФРА-М, 1999. 4. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. 2-е изд. – М.: Финансы и статистика, 1998. 5. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 1999. 6. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник. /Под ред. Стояновой Е.С. – М.: Перспектива, 1997. 7. Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. – М.: Дело, 1995. Дополнительная. 1. Астахов В.П. Анализ финансовой устойчивости фирмы и процедуры, связанные с банкротством. – М.: Ось-89, 1995. 2. Беляев С.Г., Кошкин В.И. Теория и практика антикризисного управления. – М.: ЮНИТИ, 1996. 8. Бернстайн Л.А. Анализ финансовой отчетности: теория, практика и интерпретация: Пер. с англ. /Гл. ред. проф. Я.В. Соколов. – М.: Финансы и статистика, 1996. 9. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами. – М.: Финансы и статистика, 1996. 3. Волков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ. Учебник для вузов. = М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

4. Друри К. Введение в управленческий и производственный учет: Пер. с англ. / Под ред. С.А. Табалиной. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1994. 5. Липсиц И.В., Косков В.В. Инвестиционный проект . – М.: БЕК, 1996. 10. Перар Ж. Управление финансами: с упражнениями. / Пер. с фр. – М.: Финансы и статистика, 1999. 6. Хелферт Э. Техника финансового анализа. – М.: Аудит, ЮНИТИ, 1996. 7. Холт Р.Н. Основы финансового менеджмента. – М.: Дело ЛТД, 1995. 11. Хорнгрен Ч.Т., Фостер Дж. Бухгалтерский учет: управленческий аспект: Пер. с англ. / Под ред. Я.В. Соколова. – М.: Финансы и статистика, 1995. 8. Шим Джейк К., Сигел Джоэл Г. Финансовый менеджмент. – М.: Филинъ, 1996.

МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ К ВЫПОЛНЕНИЮ КУРСОВОГО ПРОЕКТА. Курсовой проект выполняется на основе предложенных заданий. Основная часть работы выполняется с помощью Microsoft Excel. Номер варианта выбирается в соответствии с начальной буквой фамилии студента. Начальная буква фамилии Номер варианта студента А,Б,Г,Д,З,И,Л,М,О,П,С,Т,Ф,Х 1 В,Е,Ж,К,Н,Р,У,Ц,Ч,Ш,Щ,Э,Ю,Я 2 Курсовой проект состоит из двух глав, введения, заключения и приложений. Во введении кратко раскрывается актуальность темы, формулируется цель и задачи исследования. Первая глава носит теоретический характер. В ней раскрываются теоретические и проблемные вопросы управления денежными активами в части составления бюджета денежных средств, прогнозирования их поступления, определения их оптимального остатка, анализа влияния различных факторов производства на эффективность использования денежных средств. Вторая глава состоит из двух частей. В первой части на основе данных предложенных в задании необходимо составить бюджет денежных средств. При этом выполняется ряд промежуточных расчетов, в частности: определяются: • Поступления средств от продаж по каждому месяцу квартала, в том числе по каждому варианту расчетов за реализованную продукцию. Например, для I-го варианта, данные оформляются в виде таблицы: Поступление средств от продаж в__месяце

поступления

халат ы

платья Юбк и

Б/нал. от продаж предыдущего м-ца (40%) Б/нал. от продаж отчетного м-ца (60%) Наличные Всего При этом предварительно необходимо определить общий объем средств от реализации за каждый месяц. Например, в условии задачи I варианта отмечается, что 75% всего ассортимента реализуется со следующей схемой: 60% - это продажи с немедленной оплатой, 40% - оплата в первый месяц после продажи, тогда например в апреле поступления средств от продажи будут определены следующим образом: поступления Халаты платья юбки б/нал.от продаж 178 200р. 70 200р. 24 225р. предыд.м-ца 40% б/нал.от продаж 252 450р. 123 120р. 38 633р. тек.м-ца 60% Наличные 140 250р. 68 400р. 21 463р. Всего 570 900р. 261 720р. 84 320р. В расчетах показаны дважды суммы от продаж текущего месяца, т.к. часть (25%) ассортимента реализуется с немедленной оплатой.

• Рассчитать прямые материальные и трудовые затраты в зависимости от объема производства за каждый месяц. При расчете следует иметь ввиду, что эти суммы увязаны с объемами производства. Объем производства (бюджет производства) = Объем продаж + Запас готовой продукциикон - Запас готовой продукциинач. К примеру, выплаты по статье прямых материальных затрат по условиям задачи варианта II в июле составляют 423т. р. Методика расчета: 1. Определение объема производства (4 800 ед.+300 ед.-400ед.); 2. Определение затрат на материалы на единицу продукции (55,0р.+35,0р.); 3. Определение прямых материальных затрат на планируемый период (4 700 * 90,0р.) Студентам следует помнить, что конечное сальдо денежных средств какого-либо периода равно начальному сальдо на следующий период. Применительно к изложенным условиям рекомендуется использовать следующую форму финансового документа.

Бюджет денежных средств на __ квартал __года, тыс. руб. Показатели

…мес яц

… квартал …мес …мес яц яц

Всего за квартал

Остаток денежных средств на начало периода Поступления средств от продаж Всего денежных средств Выплаты: -прямые материальные затраты -заработная плата -общепроиз-водственные расходы -административные расходы -коммерческие расходы Всего выплат Остаток денежных средств на конец периода Минимальное сальдо Избыток (недостаток) денежных средств По результатам расчетов необходимо сделать выводы. Во второй части второй главы необходимо выполнить пересчет всех показателей, в связи с изменением входных данных. Например, руководству предприятия стало известно,

что в планируемом квартале ожидается рост цен на сырье в размере 3%. Выбор показателя и значения его изменения предлагаются студентами и утверждаются руководителем. Необходимо определить каким образом этот факт отразится на финансовом положении предприятия, как изменится бюджет денежных средств. Работа сопровождается дополнительными расчетами Все расчеты сопровождаются пояснениями в части определения. методики расчета всех итоговых показателей. Например: •выплаты по коммерческим расходам за месяц равны сумме затрат на заработную плату, аренду, рекламу, командировочные и прочих расходов за соответствующий месяц; •Остаток денежных средств = Всего денежных средств Всего выплат Глава должна содержать выводы по ранее проведенным расчетам и пути повышения эффективности деятельности предприятия. В приложении должны содержаться все исходные данные в табличной форме, а так же выходные формы в виде промежуточных расчетов (поступления средств от продаж, прямые материальные и трудовые затраты) и конечных результатов (бюджет денежных средств). Выходные данные должны быть двух видов: •соответствующие условиям задания •пересчитанные в связи с изменениями входных параметров. ЗАДАНИЯ ДЛЯ КУРСОВОГОПРОЕКТА ПО «ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ»

ВЫПОЛНЕНИЯ ДИСЦИПЛИНЕ

ИСХОДНЫЕ ДАННЫЕ. Вариант I Составить бюджет денежных средств на II квартал 2000 г. Предприятие «Хоум плюс» занимается пошивом и продажей летней и домашней одежды. Ассортимент включает: халаты, платья, юбки. За последние три года этому предприятию удалось занять твердые позиции на рынке. Более половины всего выпуска одежды продается покупателям, осуществляющим закупки крупных партий для лечебных учреждений, учреждений общественного питания и бытового обслуживания. Денежные средства от продажи поступают на расчетный счет предприятия в соответствии с договорами, где предусмотрено ежеквартальное определение условий расчетов за поставленную продукцию. Остальная часть продукции реализуется любым покупателям в сети торговых точек предприятия. Известна следующая информация. 1) Выписка из плана реализации на 2000 г. Халаты Платья Юбки Кол-во, Цена за Кол-во, Цена за Кол-во, Цена ед. ед., руб. ед. ед., ед. за руб. ед., руб. Март 1750 330 700 360 850 85 Апрель 1800 330 650 360 950 85 Май 1700 330 750 360 1000 85 Июнь 1650 330 700 360 1000 85 Согласно заключенным договорам в I и II кварталах 2000 г. 75% всего ассортимента будет реализовано крупным заказчикам со следующей схемой расчетов: 60% объема

продажи с немедленной оплатой; 40% объема продаж оплачивается в первый месяц после продажи. Реализация остальной части товаров в торговых точках осуществляется с немедленной оплатой наличными. 2) Данные для составления бюджета (плана) производства в натуральных единицах. Запасы нереализованной продукции руководство предприятия утвердило в следующих размерах:

на 1.03. на 1.04 на 1.05. на 1.06. на 1.07.

Халаты 250 250 250 250 250

Платья 160 150 150 140 140

Юбки 170 180 180 170 160

3) Информация, полученная на основе данных бюджета прямых материальных затрат на производство.

Средняя стоимость материалов, необходимых для выполнения единицы продукции, руб. 4)

Халаты 63

Платья 120

5)

Март Апрель Май Июнь 6)

Юбки 45

Информация, полученная на основе данных бюджета трудовых затрат. Халаты Платья Юбки Прямые трудовые затраты, в 60 90 30 рублях на единицу Выплаты заработной платы осуществляются в конце текущего месяца.

Март Апрель Май Июнь 7)

Выписка из бюджета общепроизводственных расходов. Содержа Прочие Вспомога З/пл. З/пл. расходы ние и тельные вспомогауправремонт материал тельных ленческ оборудо ы т.р. рабочих, ого т.р. аппарата вания, т.р. произво дственн ых подразд елений, т.р. 19,0 60,0 15,0 20,0 42,0 17,0 60,0 15,0 25,0 39,0 20,0 60,0 18,0 25,0 25,0 18,0 67,0 18,0 30,0 20,0 Выписка из бюджета административных расходов. З/пл. З/пл. Содержани Прочие управленче служащих, е расходы ского т.р. администра персонала тивных помещений, т.р. 55,0 30,0 30,0 80,0 55,0 30,0 30,0 70,0 60,0 35,0 40,0 55,0 65,0 35,0 50,0 40,0 Выписка расходов.

из

бюджета

коммерческих

З/пл., т.р. Аренда, т.р. Март Апрель Май Июнь

10,0 10,0 11,0 11,0

20,0 20,0 20,0 20,0

Реклама, т.р. 44,0 36,0 37,0 36,0

Командир Прочие овочные расходы расходы, т.р. 16,0 56,0 24,0 51,0 17,0 70,0 21,0 62,0

8)

Общепроизводственные, административные и коммерческие расходы оплачиваются в следующем месяце по их осуществлении. 9) Минимальное сальдо денежных средств установлено руководством предприятия в размере 110 т.р. на конец каждого месяца II квартала. 10) Остаток денежных средств на 1.04. был 90 т.р. Вариант II Составить бюджет денежных средств на III квартал 2000 г. Предприятие «АВС - Дом» занимается пошивом стеганых одеял, спальных мешков, спортивных принадлежностей. Предприятие успешно работает на рынке более пяти лет и в 1999 году выиграло конкурс на размещение крупного заказа МЧС РФ по пошиву одеял. Объем предстоящих работ обеспечивает полную загрузку предприятия в течение 18 мес., начиная с января 2000 г. Денежные средства от продажи продукции по заказу МЧС РФ будут поступать на расчетный счет в соответствии с договором, где предусмотрено: 60% объема продаж оплачиваются в текущем месяце; 30% - в следующем месяце; 10% - во второй месяц после продажи.

Планами предприятия предусмотрена реализация продукции населению через магазин розничной торговли с оплатой наличными в момент покупки. Известна следующая информация. 1) Выписка из плана реализации на 2000 г. Цена за ед., руб.

Одеяла, ед. Заказ МЧС РФ

Май Июнь Июль Август Сентябрь

250 250 250 250 250

4000 4500 4500 4200 5000

Розничная торговля 400 400 300 300 600

2)

Данные для составления бюджета (плана) производства в натуральных единицах. Запасы нереализованной продукции руководство предприятия утвердило в следующих размерах: на 1.06. – 400 на 1.07. – 400 на 1.08. – 300 на 1.09. – 200 на 1.10. – 100 3) Информация, полученная на основе данных бюджета прямых материальных затрат на производство. Средняя стоимость полотна из смесовой ткани для изготовления ед. продукции, р. Средняя стоимость утеплителя

55,0

для изготовления ед. продукции, р. 4)

35,0

Информация, полученная на основе данных бюджета трудовых затрат. Прямые трудовые затраты, в рублях на единицу

40,0

Выплаты заработной платы осуществляются в конце текущего месяца. 5)

Выписка из общепроизводственных расходов. З/пл. Вспомог З/пл. ательны вспомога управлен тельных ческого е материа рабочих, аппарата т.р. лы, т.р. производ ственных подразде лений, т.р. Июнь 27,0 47,0 9,0 Июль 26,0 47,0 9,0 Август 28,0 47,0 9,0 Сентябрь 30,0 51,0 9,0 6)

бюджета Содержа Прочие ние и расходы ремонт оборудов ания, т.р.

25,0 28,0 25,0 30,0

79,0 81,0 78,0 85,0

Выписка из бюджета административных расходов.

Июнь Июль Август Сентябрь 7)

Июнь Июль Август Сентябрь 8)

З/пл. управленческ ого персонала, т.р. 54,0 54,0 54,0 60,0

Прочие З/пл. Содержание служащих, административ расходы т.р. ных помещений, т.р. 32,0 36,0 132,0 32,0 46,0 124,0 32,0 26,0 122,0 34,0 30,0 136,0

Выписка расходов.

из

бюджета

коммерческих

З/пл., т.р.

Аренда, т.р.

Реклама, т.р.

Командиров очные, т.р.

Прочие расходы

10,0 10,0 10,0 10,0

12,0 15,0 15,0 17,0

22,0 24,0 26,0 38,0

26,0 16,0 18,0 36,0

52,0 50,0 54,0 62,0

Общепроизводственные, административные и коммерческие расходы оплачиваются в конце текущего месяца. 9) Минимальное сальдо денежных средств установлено руководством предприятия в размере 100 т.р. на конец каждого месяца III квартала. 10) Остаток денежных средств на 1.07. был равен 63 т.р.