"ARBARAÈ!È'ILCHREST È*EANÈ+RUTMANNÈ%DS 3KINÈ!GING
"ARBARAÈ!È'ILCHRESTÈ *EANÈ+RUTMANNÈ %DS
4LJO"HJOH 7ITHÈÈ&...
159 downloads
2016 Views
4MB Size
Report
This content was uploaded by our users and we assume good faith they have the permission to share this book. If you own the copyright to this book and it is wrongfully on our website, we offer a simple DMCA procedure to remove your content from our site. Start by pressing the button below!
Report copyright / DMCA form
"ARBARAÈ!È'ILCHREST È*EANÈ+RUTMANNÈ%DS 3KINÈ!GING
"ARBARAÈ!È'ILCHRESTÈ *EANÈ+RUTMANNÈ %DS
4LJO"HJOH 7ITHÈÈ&IGURESÈANDÈÈ4ABLES
1SPG%S#BSCBSB"(JMDISFTU %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64" 1SPG%S+FBO,SVUNBOO *OTUJUVUGàS6NXFMUNFEJ[JOJTDIF'PSTDIVOH *6' BUUIF)FJOSJDI)FJOF6OJWFSTJUZ %àTTFMEPSGH(NC) "VGAN)FOOFLBNQ %àTTFMEPSG (FSNBOZ
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ª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ÚDLMFS(C3 -FJQ[JH 1SJOUFEPOBDJEGSFFQBQFS o:-o
EFEJDBUFEUP$MBVEJB#JMMNBOO,SVUNBOO .%
2ECENTÈ$EMOGRAPHICÈ#HANGESÈ
#HAPTERÈ
'PSFXPSE
" EFDBEF BHP #BSCBSB (JMDISFTU QVCMJTIFE B MBOENBSL WPMVNF UJUMFE 1IPUPEBNBHF DPOTJTU JOH PG B NFSF QBHFT BOE TPNFXIBU NPSF UIBOBEP[FODIBQUFST *XSPUFJOUIFGPSFXPSEUIBUUIJTGJFMEPGTUVEZ iXBT JO JUT BEPMFTDFODF B UISJWJOH FOUFSQSJTF EFMJWFSJOHOFXEJTDPWFSJFTFWFSZNPOUIu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
JOGPSNBIFBMUIDPOTDJPVTQVCMJDBCPVUUIFCFTU XBZTUPQSFWFOUQIPUPBHJOHJOPVSTVOXPSTIJQ QJOHDVMUVSF QSFTFSWJOHBOBUUSBDUJWF ZPVUIGVM BQQFBSBODFXFMMJOUPPMEBHF *UJTNPSFUIBOBIVOESFEZFBSTTJODF6OOB GSPN(FSNBOZBOE%VCSFJVMIGSPN'SBODFFY QMJDJUMZ EFTDSJCFE iGBSNFST BOE TBJMPST TLJOu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mMVOH DPMPO BOE DFSWJDBMmDPNCJOFE *UJTFTUJNBUFEUIBUPGXIJUF"NFSJDBOTXJMM FYQFSJFODFBNBMJHOBOUNFMBOPNBJOUIFJSMJGF
6))
6)))
&OREWORD
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iBDUJWFu JOHSFEJFOUmWJUBNJOT IPS NPOFT NJOFSBMT NBDSPOVUSJFOUT GSFFSBEJDBM TDBWFOHFST BOUJPYJEBOUT PSJFOUBMIFSCT BEJO GJOJUVN 5IJTHBMBYZPGPGGFSJOHT BMMPGUIFNVOSFHV MBUFE BOE XJUI OP SFRVJSFNFOU UP TVCTUBOUJBUF DMBJNTPGFGGJDBDZ BSFUIFNPEFSOFRVJWBMFOUPG
&OREWORD
TOBLFPJM CBTFENBJOMZPOBEWFSUJTJOHIZQFBOE VOBCBTIFEIVDLTUFSJOH *OUIFGBDFPGUIJTNBOJBDBMPOTMBVHIU BJNFE NPTUMZBUXPNFO UIFSFBSFJOEFFEUPQJDBMTUIBU QPTTFTTTDJFOUJGJDBMMZWFSJGJFEBOUJBHJOHFGGFDUT GPSDPSSFDUJOHXSJOLMFT EZTQJHNFOUBUJPOT MBY JUZ FUD 5PQJDBM SFUJOPJET BSF UIF PMEFTU BOE QSPNJOFOUBNPOHUIFTFDSFEJCMFQIBSNBDPMPHJ DBMBHFOUT XIJMFPUIFSTBSFBMSFBEZJOUIFQJQF MJOF *UJTUIFIJHIEVUZPGUIFQIPUPBHJOHGSBUFSOJUZ UP FEVDBUF UIF QVCMJD SFHBSEJOH UIFTF QIBOUBT NBHPSJDBM QSFQPTUFSPVT QSPEVDUT OPX B CVTJ OFTTXPSUICJMMJPOEPMMBSTBOOVBMMZ XIJDIJT FRVJWBMFOUUPUIFFOUJSFCVEHFUPGUIF/BUJPOBM *OTUJUVUFTPG)FBMUI5IJTUFYUEPFTOPUEVDLJUT
SFTQPOTJCJMJUZUPUBLFVQUIJTDPOUSPWFSTJBMJTTVF BOEUPQSPWJEFHVJEFMJOFTPGXIBUJTDSFEJCMFBOE XIBUJTGBLFSZ *ONZDPEBUPUIFGPSXBSEPG(JMDISFTUTWPM VNFUFOZFBSTBHP *EFDMBSFEUIBUUIFGVUVSFPG UIFTQFDJBMUZPGQIPUPBHJOHXBTSBEJBOU NFBO JOHCSJHIU 5IBUGVUVSFJTOPXIFSF5IFTQF DJBMUZ DBO OPX CF BMTP FVMPHJ[FE BT CSJMMJBOU NFBOJOHEJTUJOHVJTIFE CFZPOEDPNQBSF 1FSIBQT XF BSF JO SFBDI PG 1PODF EF -FPOT ESFBNPGBGPVOUBJOPGZPVUI BUMFBTUQSFTFSWJOH UIFBUUSBDUJWFBQQFBSBODFPGZPVUIJOUPPMEBHF CBTFEPGDPVSTFPOTDJFODF "MCFSU.,MJHNBO .% 1I%
)8
2ECENTÈ$EMOGRAPHICÈ#HANGESÈ
#HAPTERÈ
8)
1SFGBDF
-JGF FYQFDUBODZ IBT SJTFO DPOUJOVPVTMZ JO EF WFMPQFE TPDJFUJFT ZFU UIF NZTUFSZ PG BHJOH SF NBJOTMBSHFMZVOSFTPMWFE"TBDPOTFRVFODF UIF QSFWBMFODFPGNFOUBMBOEQIZTJDBMEJTBCJMJUZBOE EJTFBTFTSFMBUFEUPPMEBHFIBTJODSFBTFETUFFQMZ 5PQSFWFOUUIJTUSFOEGSPNDPOUJOVJOHPWFSUIF OFYU EFDBEFT BOE FWFOUVBMMZ EFTUBCJMJ[JOH PVS IFBMUIDBSFTZTUFNT XFNVTUGJOEXBZTUPQSP NPUFTVDDFTTGVM IFBMUIZBHJOH5IJTSFRVJSFT JEFOUJGJDBUJPOPGBHJOHNFDIBOJTNTBUBNPMFDV MBSMFWFM SFEVDUJPOPGUIFJSJNQBDUPWFSUJNF POPSHBOTBOEPSHBOJTNT EFUFDUJPOPGJOEJ WJEVBMHFOFUJDBOEFOWJSPONFOUBMDPOUSJCVUJPOT PG UIFTF BHJOH NFDIBOJTNT BOE EFWFMPQ NFOUPGEJBHOPTUJDUPPMTBOETQFDJGJDTUSBUFHJFT GPSQSFWFOUJPO SFHFOFSBUJPO BOEDPNQFOTBUJPO UPEFMBZVOXBOUFEBHFBTTPDJBUFEDIBOHFT "NPOHBMMUIFPSHBOT BHJOHPGUIFTLJOJTPG QBSUJDVMBSJNQPSUBODFCFDBVTFJUBGGFDUTIVNBO IFBMUI JU IBT B TUSPOH TPDJBM JNQBDU EVF UP JUT WJTJCJMJUZ BOEJUSFQSFTFOUTBOJEFBMNPEFMPSHBO GPS BHJOH SFTFBSDI CFDBVTF PG JUT BDDFTTJCJMJUZ
BOEXFMMTUVEJFECBTFMJOFDFMMmDFMMBOEDFMMm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
#PTUPO ." 64" %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
$POUFOUT
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFT BOE$POTFRVFODFT GPS%FSNBUPMPHZ
6STVMB,SÅNFS 5BNBSB4DIJLPXTLJ
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT PG*OUSJOTJDWFSTVT&YUSJOTJD 4LJO"HJOH .JOB:BBS &UIOJD%JGGFSFODFT JO4LJO"HJOH
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
1IPUPBHJOHPG4LJO
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
1SFNBUVSF4LJO"HJOH CZ*OGSBSFE3BEJBUJPO 5PCBDDP4NPLFBOE0[POF 1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB 5IF3PMFPG)PSNPOFT JO*OUSJOTJD"HJOH $ISJTUPT$;PVCPVMJT &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ 1FSNFBCJMJUZBOE"OUJPYJEBOU#BSSJFST JO"HFE&QJEFSNJT +FOT5IJFMF $IBOUBM0#BSMBOE 3VCZ(IBEJBMMZ 1FUFS.&MJBT $MBSJGZJOHUIF7JUBNJO%$POUSPWFSTZ 5IF)FBMUI#FOFGJUT PG4VQQMFNFOUBUJPO CZ%JFU7FSTVT4VOTIJOF %FPO8PMQPXJU[ #BSCBSB"(JMDISFTU
.PEFSO1IPUPQSPUFDUJPO PG)VNBO4LJO +FBO,SVUNBOO %BOJFM:BSPTI 7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT JO4ZTUFNJD1IPUPQSPUFDUJPO 8JMIFMN4UBIM )BTBO.VLIUBS 'BSSVLI"GBR )FMNVU4JFT )PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZBOE 4LJO"HJOH (MFOEB,)BMM 5BOJB+1IJMMJQT 4LJO"HJOH JO5ISFF%JNFOTJPOT /JFMT$,SFKDJ1BQB 3PCFSU$-BOHEPO 3FUJOPJE5IFSBQZ GPS1IPUPBHJOH -BVSF3JUUJÊ (BSZ+'JTIFS +PIO+7PPSIFFT 5PQJDBM1IPUPEZOBNJD 5IFSBQZ %BOZ+5PVNB 3PMG.BSLVT4[FJNJFT #PUVMJOVN5PYJO 'JMMFST 1FFMT 5IF4DJFOUJGJD7JFX /BOOB4DIÛSFS -BTFST 3PMBOE,BVGNBOO $ISJTUJBO#FJFS 4VCKFDU*OEFY
-JTUPG$POUSJCVUPST
'BSSVLI"GBR %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG8JTDPOTJO .FEJDBM4DJFODF$FOUFS 6OJWFSTJUZ"WFOVF .BEJTPO 8* 64"
(MFOEB,)BMM %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64"
$IBOUBM0#BSMBOE %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB 4BO'SBODJTDP $" 64"
3PMBOE,BVGNBOO %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ +8(PFUIF6OJWFSTJUZ)PTQJUBM 5IFPEPS4UFSO,BJ 'SBOLGVSUBN.BJO (FSNBOZ
$ISJTUJBO#FJFS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ +8(PFUIF6OJWFSTJUZ)PTQJUBM 5IFPEPS4UFSO,BJ 'SBOLGVSUBN.BJO (FSNBOZ
6STVMB,SÊNFS &OWJSPONFOUBM)FBMUI3FTFBSDI*OTUJUVUF *6'
"VGN)FOOFLBNQ %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
1FUFS.&MJBT %FSNBUPMPHZ4FSWJDF
7FUFSBOT"GGBJST.FEJDBM$FOUFS $MFNFOU4USFFU 4BO'SBODJTDP $" 64"
/JFMT$,SFKDJ1BQB %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64"
(BSZ+'JTIFS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG.JDIJHBO "OO"SCPS .* 64"
+FBO,SVUNBOO &OWJSPONFOUBM)FBMUI3FTFBSDI*OTUJUVUF *6'
"VGN)FOOFLBNQ %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
3VCZ(IBEJBMMZ %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB 4BO'SBODJTDP $" 64" #BSCBSB"(JMDISFTU %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64"
3PCFSU$-BOHEPO %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ :BMF6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF /FX)BWFO $5 64" &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ $IBSJUÊ6OJWFSTJUZ.FEJDJOF#FSMJO 'BCFDLTUSBTTF #FSMJO (FSNBOZ
97*
-JTUPG$POUSJCVUPST
"LJNJDIJ.PSJUB %FQBSUNFOUPG(FSJBUSJDBOE&OWJSPONFOUBM %FSNBUPMPHZ /BHPZB$JUZ6OJWFSTJUZ(SBEVBUF 4DIPPMPG.FEJDBM4DJFODFT /BHPZB +BQBO
)FMNVU4JFT *OTUJUVUFPG#JPDIFNJTUSZ BOE.PMFDVMBS#JPMPHZ* )FJOSJDI)FJOF6OJWFSTJUZ%ÛTTFMEPSG %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
'SFEFSJRVF.PSJ[PU $FOUSFEF3FDIFSDIFTFUE*OWFTUJHBUJPOT QJEFSNJRVFTFU4FOTPSJFMMFT $&3*&4
/FVJMMZ 'SBODF
8JMIFMN4UBIM *OTUJUVUFPG#JPDIFNJTUSZ BOE.PMFDVMBS#JPMPHZ* )FJOSJDI)FJOF6OJWFSTJUZ%ÛTTFMEPSG %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ
)BTBO.VLIUBS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG8JTDPOTJO .FEJDBM4DJFODF$FOUFS 6OJWFSTJUZ"WFOVF .BEJTPO 8* 64" 5BOJB+1IJMMJQT %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64" -BVSF3JUUJÏ %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG.JDIJHBO "OO"SCPS .* 64" 4UFGBO.4DIJFLF $BSEJPWBTDVMBS#SBODI /BUJPOBM)FBSU -VOHBOE#MPPE*OTUJUVUF /*) #FUIFTEB .% 64" 5BNBSB4DIJLPXTLJ &OWJSPONFOUBM)FBMUI3FTFBSDI*OTUJUVUF *6'
"VGN)FOOFLBNQ %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ 1FUFS4DISPFEFS &OWJSPONFOUBM)FBMUI3FTFBSDI*OTUJUVUF *6'
"VGN)FOOFLBNQ %ÛTTFMEPSG (FSNBOZ /BOOB4DIàSFS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG0TOBCSÛDL 4FEBOTUSBTTF 0TOBCSÛDL (FSNBOZ
3PMG.BSLVT4[FJNJFT %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 3FHFOTCVSH6OJWFSTJUZ)PTQJUBM 'SBO[+PTFG4USBVTT"MMFF 3FHFOTCVSH (FSNBOZ +FOT5IJFMF %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ /PSUIXFTUFSO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF $IJDBHP *- 64" %BOZ+5PVNB .PVEBCCFS$FOUFS ,BTMJL -FCBOPO )B[NJFI*OUFSOBUJPOBM.FEJDBM$FOUFS #FJSVU -FCBOPO &SXJO5TDIBDIMFS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG7JFOOB.FEJDBM4DIPPM 8BFISJOHFS(ÛSUFM 7JFOOB "VTUSJB +PIO+7PPSIFFT %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ 6OJWFSTJUZPG.JDIJHBO "OO"SCPS .* 64" %FPO8PMQPXJU[ %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4U #PTUPO ." 64" .JOB:BBS %FQBSUNFOUPG%FSNBUPMPHZ #PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF "MCBOZ4USFFU #PTUPO ." 64"
%BOJFM:BSPTI "(*%FSNBUJDT*OD 'SFFQPSU /: 64"
-JTUPG$POUSJCVUPST
$ISJTUPT$;PVCPVMJT %FQBSUNFOUTPG%FSNBUPMPHZBOE *NNVOPMPHZ %FTTBV.FEJDBM$FOUFS "VFOXFH %FTTBV (FSNBOZ BOE $IBSJUÊ6OJWFSTJUÅUTNFEJ[JO#FSMJO $BNQVT#FOKBNJO'SBOLMJO #FSMJO (FSNBOZ
97**
$IBQUFS
3FDFOU%FNPHSBQIJD$IBOHFT BOE$POTFRVFODFTGPS%FSNBUPMPHZ
6STVMB,SÅNFS 5BNBSB4DIJLPXTLJ
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
,MUWOZIXPQK+PIVOM[ IVL\PM1UXTQKI\QWV[NWZ\PM8WX]TI\QWV -JGF&YQFDUBODZ8PSMEXJEF "HJOH8PSMEXJEF
IZQIJTMKMTT[QbMIVL[PIXM
.M_MZNQJZWJTI[\[
7KKI[QWVITV]KTMIZI\aXQI .M_MZUMTIVWKa\M[ .M_MZ4IVOMZPIV[KMTT[
.M_MZUI[\KMTT[ .M_MZJTWWL^M[[MT[ ;PWZ\MVMLKIXQTTIZaTWWX[ )JVWZUITVMZ^MMVLQVO[
+WV^MZ[QWVWN\MZUQVIT\W ^MTT][PIQZ )JVWZUITVIQTXTI\M[ .M_MZOTIVL[
5WLQNQML_Q\PXMZUQ[[QWVWN5K/ZI_0QTT1VKNWZWZQOQVITX]JTQKI\QWV[MMZMNMZMVKM
5IFEFSNJTBQQFBSTIZQPDFMMVMBSXJUIGFXFS GJCSPCMBTUTBOENBTUDFMMTBOEMPTTPGEFSNBMWPM VNF&MFDUSPONJDSPTDPQZTUVEJFTIBWFSFWFBMFE UIBU DPMMBHFO GJCFST CFDPNF MPPTF BOE UIFSF JT B NPEFSBUF JODSFBTF BOE UIJDLFOJOH PG FMBTUJD GJCFSTXJUISFTPSQUJPOPGNPTUTVCFQJEFSNBMGJ CFST*OBEEJUJPO UIFSFJTBEFDSFBTFJOUIF OVNCFSPGEFSNBMCMPPEWFTTFMT BTIPSUFOJOHPG DBQJMMBSZMPPQT BOEBEFDSFBTFJOUIFEFOTJUZPG 1BDJOJBO BOE .FJTTOFST DPSQVTDMFT UIF DVUB OFPVT FOE PSHBOT SFTQPOTJCMF GPS QSFTTVSF BOE MJHIUUPVDIQFSDFQUJPO'JOBMMZ UIFSFJTMPTT PG TFOTPSZ BOE BVUPOPNJD JOOFSWBUJPO JOWPMW JOHCPUIUIFFQJEFSNJTBOEEFSNJT SFWJFXFEJO SFGFSFODF .PEJGJDBUJPOT JO DVUBOFPVT BQQFOEBHFT JO DMVEFIBJSMPTTSFGMFDUJOHDPOWFSTJPOPGUFSNJOBM IBJSUPWFMMVTIBJS"MTP UIFSFJTHSBZJOHPG UIFIBJSBTBSFTVMUPGNFMBOPDZUFMPTTGSPNUIF IBJSCVMCBOEBCFSSBOUNFMBOPDZUFGVODUJPO JODMVEJOHEFDSFBTFEUZSPTJOBTFBDUJWJUZ SFEVDFE BOE MFTTFGGJDJFOU NFMBOPTPNBM USBOTGFS BOE GBVMUZ NFMBOPDZUF NJHSBUJPO BOEPS QSPMJGFSB UJPOGSPNBQSFTVNQUJWFTUPSBHFBSFBUPBOBSFB DMPTFUPUIFEFSNBMQBQJMMB
GBDJBMCPOFBOEDBSUJMBHF&YQSFTTJPOMJOFTPDDVS BTBSFTVMUPGSFQFBUFEUSBDUJPOFYFSUFECZGBDJBM NVTDMFTUIBUVMUJNBUFMZMFBETUPUIFGPSNBUJPOPG EFFQDSFBTFTPWFSUIFGPSFIFBEBOECFUXFFOUIF FZFCSPXT 'JH
QFSJPSCJUBMMZBOEJOUIFOB TPMBCJBMGPMET)JTUPMPHJDBMMZ UIJDLIZQPEFSNBM DPOOFDUJWF UJTTVF TUSBOET DPOUBJOJOH NVTDMF DFMMT BSF QSFTFOU VOEFSOFBUI UIF XSJOLMF *OBEEJUJPO FWJEFODFTVHHFTUTUIBUXJUIBHJOH DIBOHFT UBLF QMBDF JO UIF NVTDVMPBQPOFVSPUJD TUSVDUVSFT MFBEJOH UP JODSFBTFE MJNQOFTT BOE SFTVMUJOH JO FYBHHFSBUJPO PG DFSUBJO FYQSFTTJPO XSJOLMFT TVDI BT UIPTF PG UIF OBTPMBCJBM GPMET *OEFFE MJLFPUIFSTUSJBUFENVTDMFT GBDJBMNVT DMFTTIPXBDDVNVMBUJPOPGUIFiBHFQJHNFOUuMJ QPGVTDJO BNBSLFSPGDFMMVMBSEBNBHF BOEUIJT NVTDMFEFUFSJPSBUJPOXJUIBHFDPNQPVOEFECZ EJNJOJTIFEOFVSPNVTDVMBSDPOUSPMDPOUSJCVUFT UPXSJOLMFGPSNBUJPO 5IF GPSDF PG HSBWJUZ UIBU DPOUJOVPVTMZ BDUT PO UIF CPEZ JOGMVFODFT UIF TLJO BGGFDUJOH UIF EJTUSJCVUJPO PG GBDJBM TPGU UJTTVFT SFTVMUJOH JO TBHHJOH PG UIF TLJO "MTP BT UIF TLJO CFDPNFT JODSFBTJOHMZ MBY XJUI BHF BOE TPGU UJTTVF TVQ QPSU EJNJOJTIFT UIF GPSDF PG HSBWJUZ CFDPNFT BOJNQPSUBOUGBDUPS(SBWJUZFYFSUTBNFDIBOJ DBMGPSDFQVMMJOHEPXOGBDJBMTLJOMFBEJOHUPUIF 8SJOLMFT GPSNBUJPOPGTBHHJOH MPPTFTLJO 'JH 4LJO TBHHJOHJTQBSUJDVMBSMZQSPNJOFOUJOUIFVQQFS *OUSJOTJDGBDUPSTUIBUBGGFDUGBDJBMTUSVDUVSFTBOE BOE MPXFS FZFMJET HJWJOH UIF FZFMJE B iCBHHZu DPOUSJCVUF UP GBDJBM XSJOLMF GPSNBUJPO JODMVEF BQQFBSBODF JOUIFDIFFLT BOEJOUIFOFDLBSFB DIBOHFTJOFYQSFTTJPONVTDMFT MPTTPGTVCDVUBOF )PXFWFS JUTIPVMECFOPUFEUIBUOPUBMMJOWFT PVTGBU QFSTJTUFOUHSBWJUBUJPOBMGPSDFBOEMPTTPG UJHBUPSTBHSFFUIBUHSBWJUZJTUIFPOMZDVMQSJUJO
.JOB:BBS
)JTUPMPHJDBMMZ UIF FQJEFSNJT BQQFBST BUSPQIJD BTBSFTVMUPGEFDSFBTFEFQJEFSNBMUVSOPWFSSBUF 5IFSFJTSFTPSQUJPOPGUIFFMBTUJDGJCFSOFUXPSL JOUIFTVCFQJEFSNBMBSFB BOEUIFSFUJDVMBSEFS NJT EJTQMBZT BUSPQIJD DPMMBHFO CVOEMFT *O UIF 'JH&YQSFTTJPOXSJOLMFT3FQFBUFEUSBDUJPOCZGBDJBM EFSNJT SFNBJOJOHGJCSPCMBTUTBQQFBSTISJWFMFE NVTDMFTSFTVMUTJOUIFGPSNBUJPOPGDSFBTFTPWFSUIFGPSF "MTP UIFSFBSFBMUFSBUJPOTJODPOOFDUJWFUJT IFBE " BOECFUXFFOUIFFZFCSPXT #
TVFTUSVDUVSFSFGMFDUJOHEFDSFBTFEDPMMBHFOTZO UIFTJTBOEJODSFBTFEMFWFMTPGNFUBMMPQSPUFJOBTFT *OUFSFTUJOHMZ BDPSSFMBUJPOIBTCFFOGPVOE CFUXFFOEFHFOFSBUJWFDIBOHFTJOEFSNBMFMBTUJD GJCFSBOENFOPQBVTF TVHHFTUJOHUIBUFTUSPHFO BOEPS QSPHFTUFSPOF DPOUSJCVUF UP FMBTUJD GJCFS NBJOUFOBODF
'JH(SBWJUBUJPOBMXSJOLMFTѮFGPSDFPGHSBWJUZUP HFUIFS XJUI BHFBTTPDJBUFE DVUBOFPVT MBYJUZ SFTVMU JO KPXMT
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
BTTPDJBUFE XJUI JODSFBTFE UZSPTJOBTF FYQSFTTJPO JO UIF NFMB OPDZUFT DPNQBSFE UP DPOUSPM QFSJMFTJPOBM TLJO TVHHFTUJOHUIBU&5JOEVDFENFMBOPHFO FTJT EFOESJDJUZ BOENFMBOPDZUFQSP MJGFSBUJPONBZQMBZBSPMFJOUIFFWPMVUJPOPG UIJTOFPQMBTN
UIFGPSNBUJPOPGTBHHJOHTLJO*UJTBSHVFEUIBU HSBWJUZNFSFMZBMMPXTVTUPTFFUIFDIBOHFTUIBU IBWFPDDVSSFEBTBSFTVMUPGGBUEFQMFUJPOBOESF EJTUSJCVUJPO *OEFFE XJUIBHJOHGBUJTEFQMFUFEGSPNDFS UBJOGBDJBMBSFBTJODMVEJOHUIFGPSFIFBE QSFPS CJUBM CVDDBM UFNQPSBMBOEQFSJPSBMSFHJPOT*O DPOUSBTU UIFSF JT B QSPNJOFOU JODSFBTF JO UIF CVMLPGGBUUZUJTTVFJOPUIFSBSFBTJODMVEJOHUIF TVCNFOUBM SFHJPOT UIF KPXMT UIF OBTPMBCJBM GPMETBOEUIFMBUFSBMNBMBSBSFBT*ODPOUSBTUUP UIFBQQFBSBODFPGBZPVOHGBDFXIFSFGBUJTEJG GVTFMZEJTQFSTFE JOBHJOHGBDJBMTLJOGBUUFOETUP BDDVNVMBUFJOQPDLFUT BOETVCTFRVFOUMZXIFO UIJTFYDFTTGBUJTTVCKFDUUPUIFGPSDFPGHSBWJUZ TBHHJOHBOEESPPQJOHPGUIFTLJOPDDVST 'JOBMMZ MJLFPUIFSQBSUTPGUIFTLFMFUPO GBDJBM CPOFTEJTQMBZSFEVDFENBTTXJUIBHF#POFSF TPSQUJPOQBSUJDVMBSMZBGGFDUTUIFNBOEJCMF NBY JMMBBOEGSPOUBMCPOFT#POFMPTTJOUIFTFBSFBT FOIBODFTGBDJBMTLJOESPPQJOFTTBOEDPOUSJCVUFT UPUIFPCMJUFSBUJPOPGUIFEFNBSDBUJPOCFUXFFO UIF DPOUPVS PG UIF KBX BOE UIF OFDL UIBU JT TP EJTUJODUJOZPVOHBEVMUT $IFSSZ"OHJPNBT 5IF TLJO PG PMEFS JOEJWJEVBMT BMTP EJTQMBZT BOBSSBZPGGJOFTVQFSGJDJBMMJOFTUIBUDIBSBDUFS $IFSSZ BOHJPNBT BSF TNBMM SFE UP QVSQMF WBT JTUJDBMMZ EJTBQQFBS XIFO UIF TLJO JT TUSFUDIFE DVMBSNBMGPSNBUJPOTDPNQPTFEPGWFOPVTDBQ
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
JMMBSJFTBOEQPTUDBQJMMBSZWFOVMFTUIBUBSFQSFT FOU JO UIF EFSNBM QBQJMMBF BOE BSF DPOOFDUFE UPFBDIPUIFSBOEUPUIFWFOVMBSQPSUJPOPGUIF TVQFSGJDJBM WBTDVMBS QMFYVT 5IFZ DPOUBJO JODSFBTFE OVNCFST PG NBTU DFMMT BT DPNQBSFE UPTVSSPVOEJOHTLJO BOEBTNBTUDFMMTBSF LOPXOUPTZOUIFTJ[FQSPBOHJPHFOJDGBDUPSTTVDI BTWBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUIGBDUPSBOECBTJD GJCSPCMBTU HSPXUI GBDUPS UIFZ NBZ CF DBVTBMMZ JOWPMWFE JO UIF EFWFMPQNFOU PG UIFTF BHFBTTPDJBUFEMFTJPOT
1IPUPBHJOH %FmOJUJPOBOE1BUIPQIZTJPMPHZ 1IPUPBHJOHDPNQSJTFTUIPTFDIBOHFTJOUIFTLJO UIBUBSFUIFSFTVMUPGDISPOJDTVOFYQPTVSFTV QFSJNQPTFE PO DISPOPMPHJDBM TLJO BHJOH 1IPUPBHJOH PDDVST BT B SFTVMU PG DVNVMBUJWF EBNBHFGSPNVMUSBWJPMFU 67 SBEJBUJPO 67 SBEJBUJPO XBWFMFOHUIT JO UIF m ONSBOHF DPNQSJTFTPOMZPGUIFUFSSFT USJBMTPMBSSBEJBUJPO*UJTBSCJUSBSJMZEJWJEFEJOUP 67" mON
67# mON BOE 67$ mON 5IF 67$ QPSUJPO PG UIF TQFDUSVN JT OPU QSFTFOU JO UFSSFTUSJBM TVOMJHIU FYDFQUBUIJHIBMUJUVEFT BTJUJTBCTPSCFECZUIF BUNPTQIFSJDP[POFMBZFS SFWJFXFEJOSFGFSFODF 5IF QSFEPNJOBOU DPNQPOFOU PG TPMBS 67 SBEJBUJPO JT 67" UIF JOUFOTJUZ PG XIJDI WBS JFTMJUUMFXJUITFBTPOPSUJNFPGEBZ BOEVOMJLF 67#SBEJBUJPOJTOPUCMPDLFECZHMBTT"M UIPVHIUIFFOFSHZQFSQIPUPOEFMJWFSFEBT67" SBEJBUJPO JT BQQSPYJNBUFMZ GPME MFTT UIBO UIBUBT67# SFWJFXFEJOSFGFSFODF
CFDBVTF PG JUT MPOHFS XBWFMFOHUIT 67" QFOFUSBUFT UIF TLJOUPSFBDIEFFQFSEFSNBMMBZFST .PTUBEWFSTFFGGFDUTPG67"JOUIFTLJOBSF BTTVNFE UP CF UIF SFTVMU PG PYJEBUJWF EBNBHF NFEJBUFE UISPVHI 67" BCTPSQUJPO CZ DFMMVMBS DISPNPQIPSFT TVDI BT VSPDBOJD BDJE SJCPGMBWJO BOE NFMBOJO QSFDVSTPST UIBU BDU BT QIPUPTFOTJUJ[FST MFBE JOHUPUIFHFOFSBUJPOPGSFBDUJWFPYZHFOTQFDJFT 304 BOE GSFF SBEJDBMT SFWJFXFE JO SFGFSFODF *OUFSFTUJOHMZ UIFFOEQSPEVDUTPGBEWBODFE HMZDBUJPO UIBU BDDVNVMBUF XJUI BHJOH JO MPOH MJWFEQSPUFJOTTVDIBTUIPTFPGUIFFYUSBDFMMVMBS NBUSJY BMTP BDU BT 67" DISPNPQIPSFT UP CF
$IBQUFS
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
.JOB:BBS
MVW][TISM[ 8]ZX]ZIMI[aJZ]Q[QVO +WUMLWVM[ UITILQMLM.I^ZMM\:IKW]KPW\ ;MJIKMW][PaXMZXTI[QI
1VKZMI[MLV]UJMZWNPaXMZ\ZWXPQK[\ZWVOTaLWXIXW[Q\Q^MUMTIVW Ka\M[ -TWVOI\QWVWNMXQLMZUITZM\MZQLOM[#QVKZMI[M[QVV]UJMZIVLUMTIVQ bI\QWVWNUMTIVWKa\M[ :ML]KMLV]UJMZWNI\aXQKITUMTIVWKa\M[ 1VKZMI[MLV]UJMZWNLWXIXW[Q\Q^MUMTIVWKa\M[IVLQVKZMI[MLUMTI VQVKWV\MV\XMZ]VQ\IZMI#QVKZMI[MLV]UJMZWNLMZUITUMTIVWXPIOM[ ,MKZMI[MLIVLLMOZILMLKWTTIOMV#QVKZMI[MLUI\ZQ`LMOZILQVO UM\ITTWXZW\MQVI[M[#KWV\ZIK\QWVWN[MX\IMQV\PM[]JK]\IVMW][NI\ )J[MVKMWNMXQLMZUITXQOUMV\I\QWV#IT\MZMLNZIOUMV\MLLMZUIT KWTTIOMV 6WL]TIZIOOZMOI\QWV[WNNQJZW][\WIUWZXPW][MTI[\W\QKUI\MZQITQV\PM XIXQTTIZaLMZUQ[ -TI[\W\QKLMZUQ[ -K\I\QK^M[[MT[WN\MV_Q\PI\ZWXPQK_ITT[ -K\I\QK^M[[MT[WN\MV_Q\PI\ZWXPQK_ITT[ -`\ZI^I[I\MLMZa\PZWKa\M[IVLQVKZMI[MLXMZQ^I[K]TIZQVNTIUUI\QWV -K\I\QK[]XMZNQKQITXWZ\QWVWN\PMXQTW[MJIKMW][NWTTQKTM +WVKMV\ZQKPaXMZXTI[QIWN[MJIKMW][OTIVL[
5WLQNQML_Q\PXMZUQ[[QWVNZWU5K/ZI_0QTT1VKNWZWZQOQVITX]JTQKI\QWV[MMZMNMZMVKM
NJHSBUJPOPGJNNVOFSFTQPOTJWFDFMMTGSPNUIF FQJEFSNJT BOE UIVT GVSUIFS DPOUSJCVUFT UP JN NVOPTVQQSFTTJPO "MTP 67# JSSBEJBUJPO JOEVDFT UIF TFDSFUJPO PG FQJEFSNBM DZUPLJOFT BOEFWJEFODFTVHHFTUTUIBUPGUIFJOEVDFEDZUP LJOFT UVNPSOFDSPTJTGBDUPSʂBOEJOUFSMFVLJO QMBZBNBKPSSPMFJO67#JOEVDFEJNNVOP TVQQSFTTJPO SFWJFXFEJOSFGFSFODF 8JUI SFHBSE UP NFDIBOJTNT UIBU NFEJBUF DIBOHFT PCTFSWFE JO OPSNBM QIPUPEBNBHFE TLJO JO BEEJUJPO UP UIF BCPWF 67 JSSBEJBUJPO BDUJWBUFT DFMM TVSGBDF SFDFQUPST 5IJT MFBET UP QSPQBHBUJPO PG JOUSBDFMMVMBS TJHOBMJOH BOE UIF
TZOUIFTJT PG USBOTDSJQUJPO GBDUPST OVDMFBS QSP UFJOTUIBUCJOEUIF%/"UPFOIBODFPSSFQSFTT HFOF USBOTDSJQUJPO SFWJFXFE JO SFGFSFODF 0OF USBOTDSJQUJPO GBDUPS UIBU JT RVJDLMZ BOE QSPNJOFOUMZJOEVDFECZ67JSSBEJBUJPOJT"1 "1JOUFSGFSFTXJUIDPMMBHFOHFOFUSBOTDSJQ UJPO JO GJCSPCMBTUT EFDSFBTJOH UIF MFWFMT PG UIF NBKPSQSPDPMMBHFOT*BOE****OBEEJUJPO "1 TUJNVMBUFT UIF USBOTDSJQUJPO PG HFOFT UIBU FO DPEFNBUSJYEFHSBEJOHFO[ZNFTTVDIBTNFUBM MPQSPUFJOBTFT
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
$IBQUFS
'JH&MBTUPUJDXSJOLMFT$PBSTFUBOOFETLJOEJTQMBZT EFFQDSFBTFTBOEêOFOPEVMBSJUZ
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM .BOJGFTUBUJPOTPG 1IPUPBHFE4LJO #FDBVTFTLJOBSFBTUIBUBSFFYQPTFEUPUIFTVO BSF BMTP UIPTF UIBU BSF WJTVBMMZ BQQBSFOU UIF QFSDFQUJPO PG BO JOEJWJEVBMT BHF JT QSJNBSJMZ JOGMVFODFE CZ UIF BNPVOU PG IJTIFS DVUBOF PVTQIPUPEBNBHF5IFDMJOJDBMBOEIJTUPMPHJDBM GFBUVSFT PG QIPUPEBNBHFE TLJO BSF TVNNB SJ[FE JO 5BCMF *OUFSFTUJOHMZ UIF SFTQPOTF UP 67JOEVDFE EBNBHF BQQFBST UP EFQFOE PO UIF JOEJWJEVBMT TLJO UZQF *OEJWJEVBMT XJUI TLJOUZQFT***m7TIPXiIZQFSQMBTUJDuSFTQPOTFT ¢UIFZEJTQMBZUIJDL MFBUIFSZTLJOXJUIDPBSTF XSJOLMFT4PNFUJNFTUIFSFJTBMTPGJOFOPEVMBS JUZ FMBTUPTJT BOEDPNFEPOFT NBMBEJFEF'BWSF FU 3BDPVDIPU 5IF TLJO BQQFBST QFSNBOFOUMZ IZQFSQJHNFOUFEPSiCSPO[FEuXJUIBZFMMPXUP SFEEJTIIVFBOEJUEJTQMBZTNVMUJQMFIZQFSQJH NFOUFENBDVMFT MFOUJHJOFT &MBTUPUJDXSJOLMFT DIBSBDUFSJ[FQIPUPEBNBHFETLJOPGJOEJWJEVBMT XJUI TLJO UZQFT ***m7 $MJOJDBMMZ UIFZ GPSN B DSJTTDSPTT SIPNCPJEBM QBUUFSO BOE UIF DPBSTF TLJO EJTQMBZT GJOF OPEVMBSJUZ 'JH )JT UPMPHJDBMMZ UIFSF JT JSSFHVMBS FQJEFSNBM UIJDL OFTT 5IF QBQJMMBSZ EFSNJT EJTQMBZT OPEVMBS BHHSFHBUJPOT PG GJCSPVT UP BNPSQIPVT BCOPS NBMFMBTUPUJDNBUFSJBM"MTP UIFBNPVOUPG HMZDPTBNJOPHMZDBOT BOE QSPUFPHMZDBOT JO UIF EFSNBM HSPVOE TVCTUBODF JT JODSFBTFE XIJMF DPMMBHFO GJCFST EFDSFBTF BOE CFDPNF QBSUJBMMZ EFHSBEFE BT B SFTVMU PG 67JOEVDFE TZOUIFTJT
'JH"USPQIJDSFTQPOTFUPQIPUPEBNBHF"OJOEJWJE VBMXJUITLJOUZQF*EJTQMBZTTNPPUIBUSPQIJDTLJOEFWPJE PGXSJOLMFTѮFSFBSFNVMUJQMFBDUJOJDLFSBUPTFT UIJOBS SPXT BOE B TDBS UIJDL BSSPX JO BO BSFB QSFWJPVTMZ JO WPMWFEXJUICBTBMDFMMDBSDJOPNB
BOETFDSFUJPOPGNBUSJYEFHSBEJOHNFUBMMPQSP UFJOBTFT *OEJWJEVBMT XJUI TLJO UZQFT *m** TIPX BO iBUSPQIJD uiFYIBVTUJWF uiEZTQMBTUJDuSFTQPOTFm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
.JOB:BBS
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
"HF"TTPDJBUFE%FDMJOF JO4LJO'VODUJPOT $FMM3FQMBDFNFOU BOE8PVOE)FBMJOH
'JH1IPUPEBNBHFETLJO)&TUBJOJOHPGQIPUPEBN BHFETLJOEJTQMBZJOHCMVJTINBTTFTPGEFSBOHFEFMBTUJDê CFSTDIBSBDUFSJTUJDPGTPMBSFMBTUPTJT"UIJOTVCFQJEFSNBM (SFO[[POF BTUFSJTLT JTQSFTFOU$PVSUFTZPG+BH#IBXBO .%3FQSPEVDFEXJUIQFSNJTTJPOPG.D(SBX)JMM *OD GPSPSJHJOBMQVCMJDBUJPO TFFSFGFSFODF
DPNQPTFE QSJNBSJMZ PG HMZDPTBNJOPHMZDBOT BOEOFXMZGPSNFEDPMMBHFOBOEJTDBMMFE(SFO[ [POF*UJTDPOTJEFSFEUPSFQSFTFOUBOBSFB XIFSFBDUJWFSFQBJSPGQIPUPEBNBHFUBLFTQMBDF BOE IJTUPMPHJDBMMZ JT SFNJOJTDFOU PG TDBS UJTTVF JOXPVOET%FFQFSJOUIFEFSNJTDPMMBHFOGJCFST BQQFBSEFHSBEFE DMVNQFEBOEGSBHNFOUFE "MTP UIF EFSNJT GSFRVFOUMZ EJTQMBZT BCVOEBOU JOGMBNNBUPSZJOGJMUSBUFDPNQPTFEPGNBTUDFMMT IJTUJPDZUFTBOEPUIFSNPOPOVDMFBSDFMMT
,FSBUJOPDZUFT DPNQSJTF PG UIF FQJEFSNBM DFMMQPQVMBUJPO8JUIUJNF UIFZMPTFUIFJSQSP MJGFSBUJWFDBQBDJUZ UIFBCJMJUZUPQSPQFSMZUFS NJOBMMZEJGGFSFOUJBUFJOPSEFSUPGPSNUIFQSP UFDUJWFTUSBUVNDPSOFVN BOEUIFBCJMJUZUP FMBCPSBUF DZUPLJOFT BOE PUIFS DFMMmDFMM TJHOBMT JOSFTQPOTFUPFOWJSPONFOUBMTUJNVMJ SFWJFXFE JO SFGFSFODF 1SFTVNBCMZ UIJT EFUFSJPSB UJPO DPOUSJCVUFT UP UIF TMPX IFBMJOH PG NJOPS JOKVSJFTBOEXFBLFSTVSHJDBMTDBST BTXFMMBTB UFOEFODZ UP OPOIFBMJOH VMDFST $PNQSPNJTFE XPVOE IFBMJOH BMTP BQQFBST UP CF BGGFDUFE CZ EFDSFBTFEGVODUJPOPGNBDSPQIBHFTBOE5DFMMT XIPTF BCJMJUZ UP QFOFUSBUF JOUP UIF XPVOE CFE JT DPNQSPNJTFE 5IJT JT DPNQPVOEFE CZ EF DSFBTFE DIFNPLJOF QSPEVDUJPO BOE EF DSFBTFEOFVSPHFOJDJOGMBNNBUJPOBDDPNQBOJFE CZEFDSFBTFEOFVSPQFQUJEFTZOUIFTJTBOETFDSF UJPOmBMMJNQPSUBOUGPSBQQSPQSJBUFUJTTVFSFQBJS
4FOTPSZ'VODUJPO 1SFNBMJHOBOU/FPQMBTNT "DUJOJD,FSBUPTFT
8JUIBHJOH UIFSFJTBEFDSFBTFJOTFOTPSZQFS DFQUJPOGPSMJHIUUPVDI WJCSBUPSZTFOTBUJPO UIF "DUJOJDLFSBUPTFTBSFFQJEFSNBMOFPQMBTNTUIBU BCJMJUZ UP EJTDSJNJOBUF UXP QPJOUT BOE TQBUJBM EJTQMBZ QSPMJGFSBUJPO PG DZUPMPHJDBMMZ BCOPSNBM BDVJUZ BOEBOJODSFBTFJOQBJOUISFTIPME
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
"MUIPVHI UIF FYBDU NFDIBOJTN UIBU VOEFSMJFT UIFTFDIBOHFTJTOPUZFUDPNQMFUFMZVOEFSTUPPE TUVEJFTIBWFTIPXOUIBUJOQFPQMFBHFEZFBST PSPMEFSUIFSFJTEFDSFBTFEEFOTJUZPGCPUIVO NZFMJOBUFE BOE NZFMJOBUFE OFSWF GJCFST UIBU USBOTNJU UIFSNBM BOE OPYJPVT TFOTBUJPOT *OBEEJUJPO UIFSFJTBEFDSFBTFJOUIFTZOUIFTJT BOE USBOTQPSU PG OFVSPQFQUJEFT TVDI BT TVC TUBODF 1 BOE DBMDJUPOJO HFOFSFMBUFE QFQUJEF 0WFSBMM EJGGFSFODFT JO TFOTPSZ QFSDFQUJPO CF UXFFO ZPVOH BOE PME JOEJWJEVBMT BQQFBS UP CF HSFBUFTUXIFOUIFTUJNVMJBSFPGTIPSUEVSBUJPO BOEXIFOUIFZJOWPMWFUIFFYUSFNJUJFT
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
$IBQUFS
EVDFE QSPMJGFSBUJWF DBQBDJUZ BOE DZUPLJOF QSP EVDUJPOJOSFTQPOTFUPUSJHHFST BOEGBJMVSF UPBQQSPQSJBUFMZTFMFDUBOUJHFOBDUJWBUFE#DFMMT JOUIFHFSNJOBMDFOUFSTPGUIFMZNQIOPEFT 5IFTF EFDSFNFOUT DPNQSPNJTF UIF JNNVOF TZTUFNPGUIFFMEFSMZ SFOEFSJOHUIFNNPSFTVT DFQUJCMFUPJOGFDUJPOTBOEBTBSFTVMUPGEF DSFBTFEJNNVOFTVSWFJMMBODFQPTTJCMZBMTPNPSF TVTDFQUJCMFUPUIFEFWFMPQNFOUPGDBODFS
7JUBNJO%1SPEVDUJPO 5IF IVNBO FQJEFSNJT QMBZT B SPMF JO UIF HFOFSBUJPO PG UIF BDUJWF GPSN PG WJUBNJO % 0) %#FTJEFTJUTSPMFJODBMDJVNIP NFPTUBTJT BOE CPOF NBJOUFOBODF 0) % IBT CFFO JNQMJDBUFE JO JNNVOF SFTQPOTFT BG GFDUJOH NBDSPQIBHF GVODUJPO BOE NPEVMBUJOH UIFSFMFBTFPGJOGMBNNBUPSZDZUPLJOFT BOEQPTTJCMZJOQSFWFOUJPOPGDFSUBJODBODFSTPG FQJUIFMJBM PSJHJO TVDI BT CSFBTU BOE DPMPO *OUIJTDPOUFYUJUJTJNQPSUBOUUPOPUFUIBU FMEFSMZ JOEJWJEVBMT IBWF SFEVDFE TFSVN MFWFMT PGWJUBNJO% JOQBSUCFDBVTFPGEFDSFBTFE DPOTVNQUJPOPGWJUBNJO%JOUIFJSEJFU BOEJO QBSUCFDBVTFPGJOTVGGJDJFOUTVOFYQPTVSF'VS UIFSNPSF UIF MFWFM PG UIF FQJEFSNBM QSFDVSTPS PGWJUBNJO% EFIZESPDIPMFTUFSPMQFSVOJUTLJO TVSGBDFEFDSFBTFTMJOFBSMZCZBQQSPYJNBUFMZ CFUXFFOFBSMZBOEMBUFBEVMUIPPE TVHHFTU JOHUIBUEVFUPMBDLPGQSFDVSTPS PMEFSJOEJWJEV BMTNBZGBJMUPTZOUIFTJ[FTVGGJDJFOUBNPVOUTPG 0) % 7JUBNJO % BOE DBMDJVN TVQQMF NFOUBUJPO BSF UIVT QBSUJDVMBSMZ JNQPSUBOU JO UIJTTFHNFOUPGUIFQPQVMBUJPO
*NNVOF'VODUJPO 8JUIBHJOHUIFSFJTBSFEVDUJPOJOUIFOVNCFSPG FQJEFSNBM-BOHFSIBOTDFMMT UIFTLJOTJNNVOF BOUJHFOQSFTFOUJOHFGGFDUPSDFMMT5IFSFJTBMTP EFDSFBTFEQSPEVDUJPOPGUIFFQJEFSNBMDZUPLJOF JOUFSMFVLJO *- ʂ BOE BT B SFTVMU EFDSFBTFE QSPEVDUJPOPGEPXOTUSFBNDZUPLJOFTJODMVEJOH *- HSBOVMPDZUFNBDSPQIBHFDPMPOZTUJNVMBU JOHGBDUPSBOE*- BNPOHPUIFST SFWJFXFEJO SFGFSFODF &WJEFODFBMTPTVHHFTUTUIBUXJUI BHJOH CPUIUIFDFMMNFEJBUFEBOEIVNPSBMJN NVOJUZ EFUFSJPSBUF XJUI 5DFMMT EJTQMBZJOH SF
#BSSJFS'VODUJPO BOE.FDIBOJDBM1SPUFDUJPO 6OEFS CBTFMJOF DPOEJUJPOT CBSSJFS GVODUJPO JT DPOTFSWFE FWFO JO BHFE TLJO "HFBTTPDJBUFE EJGGFSFODFTBSFNPSFPCWJPVTBGUFSJOKVSZBTUIF UJNF SFRVJSFE UP SFDPOTUJUVUF BO FGGFDUJWF CBS SJFSGPMMPXJOHUSBVNBTVDIBTUBQFTUSJQQJOHJO DSFBTFTNBSLFEMZ GSPNBQQSPYJNBUFMZEBZTJO ZPVOHBEVMUTUPNPSFUIBOEBZTPOBWFSBHFJO FMEFSMZBEVMUT#JPDIFNJDBMBOEVMUSBTUSVD UVSBM TUVEJFT IBWF SFWFBMFE UIBU UIF EFDSFBTFE
.JOB:BBS
SBUFPGCBSSJFSSFHFOFSBUJPOJTEVFBUMFBTUJOQBSU UPEFDSFBTFEMJQJETZOUIFUJDDBQBDJUZXJUIBHJOH "TJHOJGJDBOUJOGMVFODFPGGFNBMFIPSNPOFT POTUSBUVNDPSOFVNTQIJOHPMJQJEDPNQPTJUJPO IBT BMTP CFFO SFQPSUFE XJUI B QSFTVNFE JNQBDUPOQPTUNFOPQBVTBMTLJO $PNQSPNJTFEUIFSNPSFHVMBUJPOQSFEJTQPTFT UIFFMEFSMZUPMJGFUISFBUFOJOHDPOEJUJPOTJODMVE JOH IFBU TUSPLF BOE IZQPUIFSNJB %FDSFBTFE TXFBUQSPEVDUJPOXJUIBHFBEEJUJPOBMMZQSFEJT QPTFTUIFFMEFSMZUPIFBUTUSPLF'JOBMMZ EVFUP EFDSFBTFE HPOBEBM BOE BESFOBM BOESPHFOT TF CVN QSPEVDUJPO EFDSFBTFT BQQSPYJNBUFMZ QFSEFDBEFCFHJOOJOHJOUIFTFDPOEEFDBEFmB EFDSFBTFPWFSBOBEVMUMJGFTQBO
3FGFSFODFT 64 $FOTVT #VSFBV POMJOF EBUBCBTF XXXDFOTVT HPW 4NJUI&4 'MFJTDIFS"#+S 'FMENBO43 %F NPHSBQIJDTPGBHJOHBOETLJOEJTFBTF$MJO(FSJBUS .FEm :BBS . (JMDISFTU #" "HJOH PG TLJO *O 'SFFECFSH*. &JTFO"; 8PMĒ, "VTUFO,' (PME TNJUI -" ,BU[ 4* FET 'JU[QBUSJDLT EFSNBUPMPHZ JOHFOFSBMNFEJDJOF WPM.D(SBX)JMM /FX:PSL QQm "MMTPQQ 3$ 7B[JSJ ) 1BUUFSTPO $ (PMETUFJO 4 :PVOHMBJ&7 'VUDIFS"# (SFJEFS$8 )BSMFZ$# 5FMPNFSF MFOHUI QSFEJDUT SFQMJDBUJWF DBQBD JUZPGIVNBOêCSPCMBTUT1SPD/BUM"DBE4DJ64" m 8FTQFT& 4DIVMNBO$$ .BMFBOESPQBVTF NZUI SFBMJUZ BOE USFBUNFOU *OU + *NQPU 3FT 4VQQM4m 1IJMMJQT5+ %FNJSDBZ; 4BIV. )PSNPOBM FĒFDUTPOTLJOBHJOH$MJO(FSJBUS.FEm "SMU8 )FXJTPO. )PSNPOFTBOEJNNVOF GVODUJPOJNQMJDBUJPOTPGBHJOH"HJOH$FMMm "SWBU & #SPHMJP ' (IJHP & *OTVMJOMJLF HSPXUIGBDUPS*JNQMJDBUJPOTJOBHJOH%SVHT"HJOH m ,IBO "4 4BOF %$ 8BOOFOCVSH 5 4POOUBH 8& (SPXUI IPSNPOF JOTVMJOMJLF HSPXUI GBD UPSBOEUIFBHJOHDBSEJPWBTDVMBSTZTUFN$BSEJP WBTD3FTm 4XJѫ .& #VSOT "- (SBZ ,- %J1JFUSP -" "HFSFMBUFE BMUFSBUJPOT JO UIF JOëBNNB UPSZ SFTQPOTF UP EFSNBM JOKVSZ + *OWFTU %FSNBUPM m
#FMM ./ +BDLTPO "( 3PMF PG WJUBNJO % JO UIFQBUIPHFOFTJTBOEUSFBUNFOUPGPTUFPQPSPTJT&O EPDS1SBDUm 4DIVU[FS8& .BEFS4- "HFSFMBUFEDIBOHFT JOWBTDVMBSBESFOFSHJDTJHOBMJOHDMJOJDBMBOENFDI BOJTUJDJNQMJDBUJPOT"HFJOH3FT3FWm 1FUFST" 4USVDUVSBMDIBOHFTUIBUPDDVSEVS JOHOPSNBMBHJOHPGQSJNBUFDFSFCSBMIFNJTQIFSFT /FVSPTDJ#JPCFIBW3FWm *OHSBN%, "HFSFMBUFEEFDMJOFJOQIZTJDBM BDUJWJUZ HFOFSBMJ[BUJPO UP OPOIVNBOT .FE 4DJ 4QPSUT&YFSDm #BSMBOE$0 ;FUUFSTUFO& #SPXO#4 :F+ &MJBT1. (IBEJBMMZ 3 *NJRVJNPEJOEVDFE JOUFSMFV LJO BMQIB TUJNVMBUJPO JNQSPWFT CBSSJFS IPNFP TUBTJTJOBHFENVSJOFFQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPM m #PTF $ #IVWBOFTXBSBO $ 6EVQB ,# "M UFSFE NJUPHFOBDUJWBUFE QSPUFJO LJOBTF TJHOBM USBOTEVDUJPO JO IVNBO TLJO êCSPCMBTUT EVSJOH JO WJUSP BHJOH EJĒFSFOUJBM FYQSFTTJPO PG MPXEFOTJUZ MJQPQSPUFJOSFDFQUPS+(FSPOUPM"#JPM4DJ.FE4DJ m :FP&+ +BOH*4 -JN), )B,4 1BSL4$ "H POJTUTQFDJêDEJĒFSFOUJBMDIBOHFTPGDFMMVMBSTJHOBM USBOTEVDUJPOQBUIXBZTJOTFOFTDFOUIVNBOEJQMPJE êCSPCMBTUT&YQ(FSPOUPMm 3FFOTUSB83 :BBS. (JMDISFTU#" &ĒFDUPG EPOPSBHFPOFQJEFSNBMHSPXUIGBDUPSQSPDFTTJOHJO NBO&YQ$FMM3FTm 'SJQQJBU $ $IFO 2. ;EBOPW 4 .BHBMIBFT +1 3FNBDMF+ 5PVTTBJOU0 4VCDZUPUPYJD)0 TUSFTTUSJHHFSTBSFMFBTFPGUSBOTGPSNJOHHSPXUIGBD UPSCFUB XIJDIJOEVDFTCJPNBSLFSTPGDFMMVMBSTF OFTDFODFPGIVNBOEJQMPJEêCSPCMBTUT+#JPM$IFN m 1BSL8: $IP," 1BSL+4 ,JN%* 1BSL4$ "UUFOVBUJPOPG&('TJHOBMJOHJOTFOFTDFOUDFMMTCZ DBWFPMJO"OO/:"DBE4DJm -BWLFS3. ;IFOH14 %POH( "HFETLJOB TUVEZCZMJHIU USBOTNJTTJPOFMFDUSPO BOETDBOOJOH FMFDUSPONJDSPTDPQZ+*OWFTU%FSNBUPMTmT 6MѧBL # #FSHNBO & 'VOEJO #5 *NQBJS NFOU PG QFSJQIFSBM TFOTPSZ JOOFSWBUJPO JO TFOFT DFODF"VUPO/FVSPTDJm 5PCJO %+ 1BVT 3 (SBZJOH HFSPOUPCJPMPHZ PG UIF IBJS GPMMJDMF QJHNFOUBSZ VOJU &YQ (FSPOUPM m 1JFSBSE(& 6IPEB* 1JFSBSE'SBODIJNPOU$ 'SPNTLJONJDSPSFMJFGUPXSJOLMFT"OBSFBSJQFGPS JOWFTUJHBUJPO+$PTNFU%FSNBUPMm %BZBO% "CSBIBNJ* #VDIOFS" (PSTLZ. $IJ NPWJU[/ -JQJEQJHNFOU MJQPGVTDJO JOIV NBO QFSJPSBM NVTDMFT XJUI BHJOH &YQ (FSPOUPM m
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
%POPGSJP-. 'BUEJTUSJCVUJPOBNPSQIPMPH JDTUVEZPGUIFBHJOHGBDF%FSNBUPM4VSHm 3BNJSF[ 0. 3PCFSUTPO ,. $PNQSFIFO TJWF BQQSPBDI UP SFKVWFOBUJPO PG UIF OFDL 'BDJBM 1MBTU4VSHm 7BSBOJ + 8BSOFS 3- (IBSBFF,FSNBOJ . 1IBO 4) ,BOH4 $IVOH+) 8BOH;2 %BUUB4$ 'JTIFS (+ 7PPSIFFT++ 7JUBNJO"BOUBHPOJ[FTEF DSFBTFE DFMM HSPXUI BOE FMFWBUFE DPMMBHFOEFHSBE JOH NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTFT BOE TUJNVMBUFT DPM MBHFOBDDVNVMBUJPOJOOBUVSBMMZBHFEIVNBOTLJO+ *OWFTU%FSNBUPMm #PMPHOJB +- #SBWFSNBO *. 3PVTTFBV .& 4BSSFM 1. 4LJO DIBOHFT JO NFOPQBVTF .BUVSJUBT m /BLBNVSB) )JSPUB4 "EBDIJ4 0[BLJ, "TBEB ) ,JUBNVSB : $MPOBM OBUVSF PG TFCPSSIFJD LFSBUPTJTEFNPOTUSBUFECZVTJOHUIFQPMZNPSQIJTN PGUIFIVNBOBOESPHFOSFDFQUPSMPDVTBTBNBSLFS +*OWFTU%FSNBUPMm 4JMWFS4( )P7$: #FOJHOFQJUIFMJBMUVNPST *O 'SFFECFSH *. &JTFO "; 8PMĒ , "VTUFO ,' (PMETNJUI-" ,BU[4* FET 'JU[QBUSJDLTEFSNBUPM PHZJOHFOFSBMNFEJDJOF WPM.D(SBX)JMM /FX :PSL QQm 5FSBLJ& 5BKJNB4 .BOBLB* ,BXBTIJNB. .J ZBHJTIJ. *NPLBXB( 3PMFPGFOEPUIFMJO JOIZQFSQJHNFOUBUJPOJOTFCPSSIPFJDLFSBUPTJT#S+ %FSNBUPMm *NPLBXB( .JZBHJTIJ. :BEB: &OEPUIF MJO BT B OFX NFMBOPHFO DPPSEJOBUFE FYQSFTTJPO PGJUTHFOFBOEUIFUZSPTJOBTFHFOFJO67#FYQPTFE IVNBOFQJEFSNJT+*OWFTU%FSNBUPMm )BSB. :BBS. (JMDISFTU#" &OEPUIFMJO PGLFSBUJOPDZUFPSJHJOJTBNFEJBUPSPGNFMBOPDZUF EFOESJDJUZ+*OWFTU%FSNBUPMm *NPLBXB( :BEB: .JZBHJTIJ. &OEPUIF MJOTTFDSFUFEGSPNIVNBOLFSBUJOPDZUFTBSFJOUSJO TJDNJUPHFOTGPSIVNBONFMBOPDZUFT+#JPM$IFN m #SBWFSNBO *. ,FO:FO " 6MUSBTUSVDUVSF BOE UISFFEJNFOTJPOBM SFDPOTUSVDUJPO PG TFWFSBM NBDVMBS BOE QBQVMBS UFMBOHJFDUBTFT + *OWFTU %FS NBUPMm )BHJXBSB , ,IBTLIFMZ /. 6F[BUP ) /POBLB 4 .BTU DFMM iEFOTJUJFTu JO WBTDVMBS QSPMJGFSB UJPOTBQSFMJNJOBSZTUVEZPGQZPHFOJDHSBOVMPNB QPSUXJOF TUBJO DBWFSOPVT IFNBOHJPNB DIFSSZ BOHJPNB ,BQPTJTTBSDPNB BOENBMJHOBOUIFNBO HJPFOEPUIFMJPNB+%FSNBUPMm &TQPTJUP * .FOJDBHMJ . 'VOFM / #FSHNBOO ' #PHHJ6 .PTDB' #FWJMBDRVB( $BNQBOJ% *OëBNNBUPSZDFMMTDPOUSJCVUFUPUIFHFOFSBUJPOPG BO BOHJPHFOJD QIFOPUZQF JO QBODSFBUJD EVDUBM BE FOPDBSDJOPNB+$MJO1BUIPMm
$IBQUFS
'VSVUB4 7BEJWFMPP1 3PNFP.FFVX3 .PSSJTPO 8 4UFXBSU " .JUDIFMM ( &BSMZ JOEVDJCMF OJUSJD PYJEF TZOUIBTF /04 BDUJWJUZ FOIBODFT JTDIBFNJDTLJOëBQTVSWJWBM"OHJPHFOFTJTm %JĒFZ#- 4PVSDFTBOENFBTVSFNFOUPGVMUSB WJPMFUSBEJBUJPO.FUIPETm .JEFMGBSU , .PTFOH % ,BWMJ ( 7PMEFO ( 0OFZFBS NFBTVSFNFOUT PG TPMBS 67# BOE 67" SBEJBUJPOBUMBUJUVEFEFHSFFTOPSUI1IPUPEFSNB UPMPHZm ,BNJOFS .4 1IPUPEBNBHF NBHOJUVEF PG UIF QSPCMFN *O (JMDISFTU #" FE 1IPUPEBNBHF #MBDLXFMM $BNCSJEHF ." QQm 5ZSSFMM 3. 6MUSBWJPMFU SBEJBUJPO BOE GSFF SBEJDBMEBNBHFUPTLJO#JPDIFN4PD4ZNQm ,WBN& 5ZSSFMM3. *OEVDUJPOPGPYJEBUJWF %/"CBTFEBNBHFJOIVNBOTLJODFMMTCZ67BOE OFBS WJTJCMF SBEJBUJPO $BSDJOPHFOFTJT m 4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL, 8MBTDIFL. #SFOOFJTFO 1 4DIBVFO. #MBVETDIVO3 8FOL+ 67JO EVDFESFBDUJWFPYZHFOTQFDJFTJOQIPUPDBSDJOPHFO FTJTBOEQIPUPBHJOH#JPM$IFNm EF (SVJKM '3 1IPUPDBSDJOPHFOFTJT 67" WT 67#.FUIPET&O[ZNPMm "HBS /4 )BMMJEBZ (. #BSOFUTPO 34 "OBOUIBT XBNZ)/ 8IFFMFS. +POFT". ѮFCBTBM MBZFS JO IVNBO TRVBNPVT UVNPST IBSCPST NPSF 67" UIBO 67# êOHFSQSJOU NVUBUJPOT B SPMF GPS 67"JOIVNBOTLJODBSDJOPHFOFTJT1SPD/BUM"DBE 4DJ64"m .FOPO&- .PSSJTPO) 'PSNBUJPOPGTJOHMFU PYZHFO CZ VSPDBOJD BDJE CZ 67" JSSBEJBUJPO BOE TPNF DPOTFRVFODFT UIFSFPG 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM m 4BUP, 5BHVDIJ) .BFEB5 .JOBNJ) "TBEB: 8BUBOBCF : :PTIJLBXB , ѮF QSJNBSZ DZ UPUPYJDJUZ JO VMUSBWJPMFUBJSSBEJBUFE SJCPëBWJO TP MVUJPOJTEFSJWFEGSPNIZESPHFOQFSPYJEF+*OWFTU %FSNBUPMm ,JQQ $ :PVOH "3 ѮF TPMVCMF FVNFMBOJO QSFDVSTPS EJIZESPYZJOEPMFDBSCPYZMJD BDJE FOIBODFTPYJEBUJWFEBNBHFJOIVNBOLFSBUJOPDZUF %/"BѫFS67"JSSBEJBUJPO1IPUPDIFN1IPUPCJPM m (BTQBSSP '1 4VOTDSFFOT TLJO QIPUPCJPM PHZ TLJODBODFSUIFOFFEGPS67"QSPUFDUJPOBOE FWBMVBUJPOPGFēDBDZ&OWJSPO)FBMUI1FSTQFDU m 8POESBL(5 3PCFSUT.+ +BDPCTPO., +BDPCTPO &- 1IPUPTFOTJUJ[FE HSPXUI JOIJCJUJPO PG DVMUVSFE IVNBO TLJO DFMMT NFDIBOJTN BOE TVQ QSFTTJPOPGPYJEBUJWFTUSFTTGSPNTPMBSJSSBEJBUJPOPG HMZDBUFEQSPUFJOT+*OWFTU%FSNBUPMm
.JOB:BBS
8POESBL (5 3PCFSUT .+ $FSWBOUFT-BVSFBO % +BDPCTPO ., +BDPCTPO &- 1SPUFJOT PG UIF FYUSBDFMMVMBSNBUSJYBSFTFOTJUJ[FSTPGQIPUPPYJEB UJWF TUSFTT JO IVNBO TLJO DFMMT + *OWFTU %FSNBUPM m 8POESBL(5 3PCFSUT.+ +BDPCTPO., +BDPCTPO &- )ZESPYZQZSJEJOF DISPNPQIPSFT BSF FOEPHFOPVT TFOTJUJ[FST PG QIPUPPYJEBUJWF TUSFTT JO IVNBOTLJODFMMT+#JPM$IFNm -BWLFS3. (FSCFSJDL(' 7FSFT% *SXJO$+ ,BJ ECFZ ,) $VNVMBUJWF FĒFDUT GSPN SFQFBUFE FYQPTVSFTUPTVCFSZUIFNBMEPTFTPG67#BOE67" JOIVNBOTLJO+"N"DBE%FSNBUPMm &MMFS .4 3FQBJS PG %/" QIPUPEBNBHF JO IVNBO TLJO *O (JMDISFTU #" FE 1IPUPEBNBHF #MBDLXFMM $BNCSJEHF ." QQm (JMDISFTU #" &MMFS .4 (FMMFS "$ :BBS . ѮFQBUIPHFOFTJTPGNFMBOPNBJOEVDFECZVMUSBWJP MFUSBEJBUJPO/&OHM+.FEm ,VMNT% 4DIXBS[5 .PMFDVMBSNFDIBOJTNT PG67JOEVDFEBQPQUPTJT1IPUPEFSNBUPM1IPUPJN NVOPM1IPUPNFEm )PGTFUI -+ )VTTBJO 41 )BSSJT $$ Q ZFBST BѫFS JUT EJTDPWFSZ 5SFOET 1IBSNBDPM 4DJ m #SBTI%& ;JFHMFS" +POBTPO"4 4JNPO+" ,VOBMB 4 -FĒFMM%+ 4VOMJHIUBOETVOCVSOJOIVNBO TLJODBODFSQ BQPQUPTJT BOEUVNPSQSPNPUJPO+ *OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm 0SUPOOF+1 'SPNBDUJOJDLFSBUPTJTUPTRVB NPVT DFMM DBSDJOPNB #S + %FSNBUPM m ;JFHMFS" +POBTPO"4 -FĒFMM%+ 4JNPO+" 4IBSNB )8 ,JNNFMNBO + 3FNJOHUPO - +BDLT 5 #SBTI %& 4VOCVSO BOE Q JO UIF POTFU PG TLJO DBODFS/BUVSFm (SBOTUFJO3% 1IPUPJNNVOPMPHZ*O'SFFE CFSH*. &JTFO"; 8PMĒ, "VTUFO,' (PMETNJUI -" ,BU[4* FET 'JU[QBUSJDLTEFSNBUPMPHZJOHFO FSBM NFEJDJOF WPM .D(SBX)JMM /FX :PSL QQ m #FSHTUSFTTFS 13 *NNFEJBUF BOE EFMBZFE FG GFDUTPG673POJNNVOFSFTQPOTFTJOTLJO*O(JM DISFTU #" FE 1IPUPEBNBHF $BNCSJEHF ." QQ m 'JTIFS(+ ,BOH4 7BSBOJ+ #BUB$TPSHP; 8BO: %BUUB4 7PPSIFFT++ .FDIBOJTNTPGQIPUP BHJOHBOEDISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH"SDI%FSNBUPM m #SPPLF 3$ /FXCPME 4" 5FMGFS /3 (SJēUIT $& %JTDPSEBODF CFUXFFO GBDJBM XSJOLMJOH BOE UIFQSFTFODFPGCBTBMDFMMDBSDJOPNB"SDI%FSNB UPMm ,PTNBEBLJ .( (JMDISFTU #" ѮF SPMF PG UFMPNFSFT JO TLJO BHJOHQIPUPBHJOH .JDSPO m
'MJHJFM 4& 7BSBOJ + %BUUB 4$ ,BOH 4 'JTIFS (+ 7PPSIFFT ++ $PMMBHFO EFHSBEBUJPO JO BHFE QIPUPEBNBHFE TLJO JO WJWP BOE BѫFS FYQPTVSF UP NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTF JO WJUSP + *OWFTU %FS NBUPMm :BBS. .PMFDVMBSNFDIBOJTNTPGTLJOBHJOH "EW%FSNBUPMm ,IBMJM ; )FMNF 3 4FOTPSZ QFQUJEFT BT OFVSPNPEVMBUPST PG XPVOE IFBMJOH JO BHFE SBUT + (FSPOUPM"#JPM4DJ.FE4DJ#m ,IBMJM; 3BMFWJD7 #BTTJSBU. %VTUJOH(+ )FMNF 3% &ĒFDUTPGBHFJOHPOTFOTPSZOFSWFGVOD UJPOJOSBUTLJO#SBJO3FTm (JCTPO4+ 'BSSFMM. "SFWJFXPGBHFEJĒFS FODFTJOUIFOFVSPQIZTJPMPHZPGOPDJDFQUJPOBOEUIF QFSDFQUVBMFYQFSJFODFPGQBJO$MJO+1BJOm 8FJ2 .BUBOPTLJ(. 'BSNFS&3 )FEBZBUJ." (SPTTNBO- %/"SFQBJSBOEBHJOHJOCBTBM DFMM DBSDJOPNB B NPMFDVMBS FQJEFNJPMPHZ TUVEZ 1SPD/BUM"DBE4DJ64"m (PVLBTTJBO% (BE' :BBS. &MMFS.4 /FIBM64 (JMDISFTU#" .FDIBOJTNTBOEJNQMJDBUJPOT PGUIFBHFBTTPDJBUFEEFDSFBTFJO%/"SFQBJSDBQBD JUZ'"4+m &MJBT 1. (IBEJBMMZ 3 ѮF BHFE FQJEFSNBM QFSNFBCJMJUZ CBSSJFS CBTJT GPS GVODUJPOBM BCOPS NBMJUJFT$MJO(FSJBUS.FEm +BOLPWJD7 .FTTBPVEJ* /JLPMJDI;VHJDI+ 1IFOPUZQJD BOE GVODUJPOBM 5DFMM BHJOH JO SIFTVT NBDBRVFT .BDBDB NVMBUUB EJĒFSFOUJBM CFIBWJPS PG$%BOE$%TVCTFUT#MPPEm %VOO8BMUFST%, #BOFSKFF. .FIS3 &G GFDUT PG BHF PO BOUJCPEZ BēOJUZ NBUVSBUJPO #JP DIFN4PD5SBOTm .PVUPO $1 #B[BMEVB 07 1JFSDF # &TQJOP %7 $PNNPOJOGFDUJPOTJOPMEFSBEVMUT"N'BN 1IZTJDJBOm -FNJSF +. *NNVOPNPEVMBUPSZ BDUJPOT PG EJIZESPYZWJUBNJO%+4UFSPJE#JPDIFN.PM #JPMm %"NCSPTJP% $JQQJUFMMJ. $PDDJPMP.( .B[[FP % %J-VDJB1 -BOH3 4JOJHBHMJB' 1BOJOB#PSEJ HOPO 1 *OIJCJUJPO PG *- QSPEVDUJPO CZ EJIZESPYZWJUBNJO % *OWPMWFNFOU PG /' LBQQB# EPXOSFHVMBUJPO JO USBOTDSJQUJPOBM SFQSFT TJPOPGUIFQHFOF+$MJO*OWFTUm (BSMBOE$' (BSMBOE'$ (PSIBN&% $BM DJVNBOEWJUBNJO%ѮFJSQPUFOUJBMSPMFTJODPMPO BOE CSFBTU DBODFS QSFWFOUJPO "OO / : "DBE 4DJ m -PXF - )BOTFO $. 4FOBSBUOF 4 $PMTUPO ,8 .FDIBOJTNT JNQMJDBUFE JO UIF HSPXUI SFH VMBUPSZ FĒFDUT PG WJUBNJO % DPNQPVOET JO CSFBTU DBODFSDFMMT3FDFOU3FTVMUT$BODFS3FTm
$MJOJDBMBOE)JTUPMPHJDBM'FBUVSFT
(MPUI '. SE (VOECFSH $. )PMMJT #8 )BEEBE +( +S 5PCJO +% 7JUBNJO % EFêDJFODZ JO IPNFCPVOEFMEFSMZQFSTPOT+"."m .BD-BVHIMJO+ )PMJDL.' "HJOHEFDSFBTFT UIFDBQBDJUZPGIVNBOTLJOUPQSPEVDFWJUBNJO% +$MJO*OWFTUm (IBEJBMMZ3 #SPXO#& 4FRVFJSB.BSUJO4. 'FJO HPME,3 &MJBT1. ѮFBHFEFQJEFSNBMQFS
$IBQUFS
NFBCJMJUZ CBSSJFS 4USVDUVSBM GVODUJPOBM BOE MJQJE CJPDIFNJDBMBCOPSNBMJUJFTJOIVNBOTBOEBTFOFT DFOUNVSJOFNPEFM+$MJO*OWFTUm %FOEB. ,PZBNB+ )PSJ+ )PSJJ* 5BLBIBTIJ. )BSB. 5BHBNJ) "HFBOETFYEFQFOEFOU DIBOHF JO TUSBUVN DPSOFVN TQIJOHPMJQJET "SDI %FSNBUPM3FTm
$IBQUFS
&UIOJD%JõFSFODFT JO4LJO"HJOH &SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
+WUXIZQ[WVWN\PM7KK]ZZMVKM WN)OM)[[WKQI\ML+PIVOM[ QV\PM.IKQIT;SQV*M\_MMV.ZMVKP IVL2IXIVM[M?WUMV
,Q[K][[QWVIVL7]\TWWS
;]UUIZa
)KSVW_TMLOMUMV\[
:MNMZMVKM[
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
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
XJUI XIJUF TLJO CVU BMTP JO "TJBO BOE CMBDL TVCKFDUT )PXFWFS UIF NBOJGFTUBUJPOT PG QIPUPBHJOH BQQFBS UP CF HSFBUMZ JOGMVFODFE CZOBUVSBMQJHNFOUBUJPOPGUIFTLJOUIFZUFOE UPPDDVSBUBMBUFSBHFJOCMBDLTVCKFDUTUIBOJO XIJUFTVCKFDUT BOEUPNBOJGFTUNPSFXJUI QJHNFOUJSSFHVMBSJUJFTJOCPUICMBDLBOE"TJBO TVCKFDUTUIBOJOXIJUFTVCKFDUT%FTQJUF UIFHSFBUJOUFSFTUJOUIFTVCKFDU DPNQSFIFOTJWF TZTUFNBUJDTUVEJFTDPNQBSJOHBHJOHBOEQIPUP BHJOH CFUXFFO EJGGFSFOU FUIOJD HSPVQT SFNBJO UPCFQVCMJTIFE5IFMBDLPGTVDITUVEJFTBUQSFT FOU JT QSPCBCMZ EVF UP UIF JOIFSFOU EJGGJDVMUJFT JO EFTJHOJOH TUVEZ QSPUPDPMT UIBU FYDMVEF DPO GPVOEJOHGBDUPSTJOTLJOBHJOHTVDIBTMJGFTUZMF BOEOVUSJUJPOBMIBCJUTBTXFMMBTEJGGFSFOUFOWJ SPONFOUBMJOGMVFODFT
$PNQBSJTPOPGUIF0DDVSSFODF PG"HF"TTPDJBUFE$IBOHFT JOUIF'BDJBM4LJO#FUXFFO'SFODI BOE+BQBOFTF8PNFO
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
TFSWFS BHSFFNFOU SBOHFE GSPN HPPE UP WFSZ HPPE LBQQBWBMVFTGSPNUP
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
&UIOJD%JGGFSFODFTJO4LJO"HJOH
$IBQUFS
5BCMF$IBSBDUFSJTUJDTPGUIFTUVEZQPQVMBUJPOT /4OPUTJHOJêDBOU
$IBSBDUFSJTUJD
'SFODI O
+BQBOFTF O
1WBMVF ʗUFTU
"HF ZFBST NFBO4%
/4
"HFHSPVQ ZFBST OVNCFSPGTVCKFDUT m m m m 4FMGBTTFTTNFOUPGTLJOQIPUPUZQF PGTVCKFDUT
* ** *** *7 .FOPQBVTF PGTVCKFDUT
3FHVMBSTNPLJOH PGTVCKFDUT
4FMGBTTFTTNFOUPGMJGFUJNFTVOFYQPTVSF PGTVCKFDUT
4USPOH .PEFSBUF -PXPSBCTFOU
*OBTUVEZUPDPNQBSFUIFSBUFPGBQQFBSBODF PG TJHOT PG TLJO BHJOH JO +BQBOFTF BOE 'SFODI XPNFO JNBHFT PG BOE TVCKFDUT SF TQFDUJWFMZ XFSFUBLFOJO4FOEBJBOE1BSJT 5IF BHF PG UIF QBSUJDJQBOUT SBOHFE GSPN UP ZFBST8PNFOXFSFFYDMVEFEJGUIFZIBEBD UJWF TLJO EJTFBTF IBE VOEFSHPOF TZTUFNJD PS MPDBM USFBUNFOUT XJUI QPUFOUJBM FGGFDUT PO UIF TLJO FYDFQU PSBM DPOUSBDFQUJPO PS IPSNPOBM SFQMBDFNFOU UIFSBQZ PS IBE JOUFOUJPOBMMZ FY QPTFEUIFNTFMWFTUPUIFTVOEVSJOHUIFNPOUI QSJPS UP UIF TUVEZ 5IF DIBSBDUFSJTUJDT PG UIF TUVEZ QPQVMBUJPOT BSF MJTUFE JO 5BCMF 5IF UXPHSPVQTEJEOPUEJGGFSTJHOJGJDBOUMZXJUISF HBSEUPBHF TNPLJOHIBCJUTPSTFMGSFQPSUFEMJGF UJNF TVO FYQPTVSF %FTQJUF B DPNQBSBCMF BHF SBOHF TJHOJGJDBOUMZNPSF'SFODIUIBO+BQBOFTF XPNFO EFDMBSFE UIFNTFMWFT UP CF NFOPQBVTBM WFSTVT SFTQFDUJWFMZ 5IF IJHI QSFWBMFODFPGTFMGBTTFTTFE'JU[QBUSJDLTLJOUZQF * JO UIF +BQBOFTF XPNFO BT DPNQBSFE PGUIF'SFODIXPNFO XBTQSPCBCMZEVFUP BNJTJOUFSQSFUBUJPOPGUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFO UIF RVFTUJPOT SFHBSEJOH UIF BCJMJUZ UP UBO BOE UIFCVSOJOHUFOEFODZ
/4
/4 /4
(SBEJOH PG UIF QIPUPHSBQIT GSPN UIF UXP QPQVMBUJPOT VTJOH UIF QIPUPHSBQIJD SFGFSFODF TDBMFT SFWFBMFE TFWFSBM EJGGFSFODFT JO UIF GSF RVFODZBOETFWFSJUZPGUIFTJHOTPGBHJOH8SJO LMFTJODMVEJOHFYQSFTTJPOMJOFTPOUIFGPSFIFBE GSPXO MJOFT DSPXT GFFU XSJOLMFT VOEFS UIF FZFT BOEXSJOLMFTPOUIFVQQFSMJQXFSFNPSF QSPOPVODFEBUBOFBSMJFSBHFJO'SFODIUIBOJO +BQBOFTF XPNFO 'PS FYBNQMF BNPOH XPNFO BHFEmZFBST FYQSFTTJPOMJOFTPGHSBEFPS NPSFPOUIFGPSFIFBE GSPXOMJOFT MJOFTVOEFS UIFFZFT BOEDSPXTGFFUXFSFTFFOJO BOEPG'SFODIXPNFOBOEJO BOE PG +BQBOFTF XPNFO SFTQFDUJWFMZ "T XF IBWF QSFWJPVTMZ SFQPSUFE XSJOLMFT PO UIF VQQFS MJQ PDDVSSFE MBUFS UIBO UIF PUIFS XSJOLMFTJO'SFODIXPNFO*OUIF'SFODIXPN FOUIFZXFSFQSFTFOUBUHSBEFTBOEJOPG XPNFOBHFEUPZFBST 'JH$ *ODPO USBTU UIFZXFSFQSFTFOUBUDPNQBSBCMFHSBEFTJO POMZPGUIF+BQBOFTFXPNFO 'JH$ *O GBDU UIFPUIFSUZQFTPGXSJOLMFTBMTPPDDVSSFEBU DPNQBSBCMF TFWFSJUZ BOE GSFRVFODZ PO BWFSBHF ZFBSTFBSMJFSJO'SFODIXPNFOUIBOJO+BQB OFTFXPNFOJOBHFHSPVQTCFMPXZFBST)PX
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
'JH(SBEJOHPGXSJOLMFTPOUIFVQQFSMJQPG'SFODI BOE+BQBOFTFXPNFO"'SFODIXPNBOBHFEZFBST " BOEB+BQBOFTFXPNBOBHFEZFBST # JMMVTUSBUFUIFEJG GFSFODFTJOUIFEFWFMPQNFOUPGXSJOLMFTJOUIFUXPQPQV MBUJPOT8IFSFBTQSPOPVODFEXSJOLMFTBSFQSFTFOUPOUIF VQQFSMJQPGUIF'SFODIXPNBO HSBEF
UIFZBSFWJSUV BMMZBCTFOUJOUIF+BQBOFTFXPNBO HSBEF *OBTJNJMBS XBZ XSJOLMFTPOUIFPUIFSGBDJBMBSFBTBSFMFTTQSPOPVODFE JOUIF+BQBOFTFXPNBOUIBOJOUIF'SFODIXPNBOFYDFQU GPS UIF DSPXT GFFU XIJDI BSF HSBEF JO CPUI XPNFO
/PUF BMTP UIBU UIF +BQBOFTF XPNBO TIPXT HSBEF QJH NFOU TQPUT PO UIF GPSFIFBE BOE UIF DIFFL XIFSFBT UIF 'SFODIXPNBOTIPXTPOMZHSBEFQJHNFOUTQPUT BDUJOJD BOE TFCPSSIFJD LFSBUPTFT BSF OPU JODMVEFE JO UIF TDBMFT GPS QJHNFOU TQPUT $ (SBEFT PG XSJOLMFT PO UIF VQQFS MJQ PG 'SFODI XPNFO XIJUF CBST BOE +BQBOFTF XPNFO IBUDIFECBST XPNFOJOUIFBHFHSPVQmZFBST XSJU UFOQFSNJTTJPOGPSSFQSPEVDUJPOPGUIFQIPUPHSBQITXBT HJWFOCZUIFTVCKFDUTUIFNTFMWFT
&UIOJD%JGGFSFODFTJO4LJO"HJOH
'JH (SBEJOH PG QJHNFOU TQPUT JO 'SFODI BOE +BQB OFTFXPNFO"'SFODIXPNBOBHFEZFBST " BOEB +BQBOFTFXPNBOBHFEZFBST # JMMVTUSBUFUIFEJĒFSFODF JOQJHNFOUTQPUTJOUIFUXPQPQVMBUJPOT1JHNFOUTQPUT BSF POMZ TMJHIUMZ WJTJCMF HSBEF JO UIF 'SFODI XPNBO XIFSFBTUIFZBSFQSFTFOUBUHSBEFPOUIFDIFFLTPGUIF +BQBOFTFXPNBO/PUFBMTPUIBUJOUIF+BQBOFTFXPNBO XSJOLMFTBSFFJUIFSBCTFOUPSPOMZTMJHIUMZWJTJCMF HSBEF
$IBQUFS
UP JOBMMGBDJBMBSFBTFYDFQUUIFGPSFIFBEXIJDIEFN POTUSBUFTHSBEFXSJOLMFT*ODPOUSBTU HSBEFDSPXTGFFU BOEHSBEFFYQSFTTJPOMJOFTPOUIFGPSFIFBEBSFBMSFBEZ QSFTFOUJOUIF'SFODIXPNBO$(SBEFTPGQJHNFOUTQPUT POUIFDIFFLTPG'SFODIXPNFO XIJUFCBST BOE+BQBOFTF XPNFO IBUDIFECBST JOUIFBHFHSPVQmZFBST XSJU UFOQFSNJTTJPOGPSSFQSPEVDUJPOPGUIFQIPUPHSBQITXBT HJWFOCZUIFTVCKFDUTUIFNTFMWFT
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
FWFS BCPWFZFBSTUIFEJGGFSFODFTCFUXFFOUIF UXP QPQVMBUJPOT NBSLFEMZ EFDSFBTFE PS EJTBQ QFBSFEBMUPHFUIFS 8JUI SFHBSE UP TJHOT PG UJTTVF TMBDLFOJOH NBSLFEOBTPMBCJBMGPMET HSBEFPSNPSF XFSF QSFTFOUJOBOEPG'SFODIXPNFOBOE BOE PG +BQBOFTF XPNFO JO UIF BHF HSPVQT m BOE mZFBST SFTQFDUJWFMZ -PTTPGUIFPWBMPGUIFGBDFBOEESPPQJOHFZFMJET NPTUMZPDDVSSFEJOXPNFOPWFSZFBSTPGBHF 5IFSF XFSF OP TVCTUBOUJBM EJGGFSFODFT CFUXFFO 'SFODI BOE +BQBOFTF XPNFO CVU MBY FZFMJET XFSFNPSFNBSLFEJO+BQBOFTFUIBOJO'SFODI XPNFO JO UIF BHF HSPVQT mZFBST HSBEFT BOE JO WFSTVT BOE m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mZFBST POMZ PG 'SFODI XPNFO IBEQJHNFOUTQPUTPGHSBEFPSNPSF UIFZXFSF QSFTFOU JO PG +BQBOFTF XPNFO 'JH 5IJTEJGGFSFODFCFUXFFOUIFTUVEZTBNQMFTXBT NBJOUBJOFE UISPVHI UIF IJHIFS BHF HSPVQT BT XFMM 'JH" #
%JTDVTTJPOBOE0VUMPPL 5P FYQBOE CBTFMJOF JOGPSNBUJPO PO TLJO BHJOH JOEJGGFSFOUQPQVMBUJPOT XFDPNQBSFEUIFBHFPG PDDVSSFODFBOEUIFTFWFSJUZPGEFGJOFETJHOTPG TLJOBHJOHJOBDSPTTTFDUJPOBMTUVEZPGXPNFO JO4FOEBJ +BQBO BOE1BSJT 'SBODF "TGBSBT UIF UFDIOJDBM BTQFDUT PG TUVEZJOH BHJOH JO EJG GFSFOUFUIOJDQPQVMBUJPOTBSFDPODFSOFE JUXBT JOUFSFTUJOHUPTFFUIBUTDBMFTGPSUIFJOEJWJEVBM GFBUVSFTPGBHJOHTLJO EFTQJUFIBWJOHCFFOEFWFM PQFEGSPNJNBHFTPG$BVDBTJBOXPNFO TIPXFE
BDDFQUBCMF JOUFS BOE JOUSBPCTFSWFS BHSFFNFOU XIFO VTFE UP HSBEF TLJO BHJOH JO BO "TJBO QPQVMBUJPO0VSSFTVMUTEFNPOTUSBUFUIBUUIFSF BSFEJTUJODUEJGGFSFODFTJOUIFBHFPGBQQFBSBODF BOEUIFSBUFPGEFUFSJPSBUJPOPGTJHOTPGBHJOHJO BHFNBUDIFEHSPVQTPGXPNFOGSPN+BQBOBOE 'SBODF 5IFTF EJGGFSFODFT DPODFSO XSJOLMFT BT XFMMBTBHFBTTPDJBUFEQJHNFOUTQPUT%JGGFSFOU UZQFTPGXSJOLMFTPDDVSSFEBUBOFBSMJFSBHFBOE XFSF NPSF TFWFSF JO UIF 'SFODI XPNFO UIBO JO UIF +BQBOFTF XPNFO )PXFWFS UXP TJHOT PG BHJOH BTTPDJBUFE XJUI UJTTVF TMBDLFOJOH JF QSPNJOFOUOBTPMBCJBMGPMETBOEMPTTPGUIFPWBM PGUIFGBDF TIPXFEOPTVDINBSLFEEJGGFSFODF CFUXFFOUIFUXPTUVEZHSPVQT#ZDPOUSBTU QJH NFOUTQPUTPDDVSSFEBUIJHIFSHSBEFTBOEFBS MJFS JO MJGF JO +BQBOFTF XPNFO UIBO JO 'SFODI XPNFO DPOGJSNJOHFBSMJFSSFTVMUTTIPXJOHUIBU QJHNFOUBUJPOJSSFHVMBSJUJFTBSFBQSPNJOFOUGFB UVSFJO"TJBOXPNFO 8IBUDPODMVTJPOTDBOCFESBXOGSPNUIFEJG GFSFODFTJOUIFTFTJHOTPGTLJOBHJOHCFUXFFOUIF UXPTUVEZQPQVMBUJPOT "TEJTDVTTFEBCPWF XF BSFXFMMBXBSFPGUIFGBDUUIBUBWBSJFUZPGGBDUPST DPOUSJCVUFUPUIFUJNFPGBQQFBSBODFBOETFWFS JUZPGUIFTJHOTPGTLJOBHJOH$FSUBJOXSJOLMFT JODMVEJOH DSPXT GFFU BOE XSJOLMFT PO UIF VQ QFSMJQBSFDPNNPOMZUIPVHIUUPCFBTTPDJBUFE XJUIQIPUPBHJOH5IFSFGPSFUIFMBUFSPDDVSSFODF PGUIFTFTJHOTJONJEEMFBHFE+BQBOFTFXPNFO NJHIU CF FJUIFS EVF UP MFTT TVO FYQPTVSF PS UP CFUUFSDPQJOHXJUIUIFFGGFDUTPGUIFTVO)PX FWFS UIFGBDUUIBUDSPXTGFFUBSFNPSFQSFWBMFOU JO PMEFS +BQBOFTF XPNFO BOE BT IBT CFFO SF QPSUFE QSFWJPVTMZ UIBU QJHNFOUBUJPO JSSFHV MBSJUJFTBSFNVDINPSFQSFWBMFOUBSHVFT BHBJOTUUIJTTVHHFTUJPO8FBUUFNQUFEUPNBUDI UIF UXP TUVEZ QPQVMBUJPOT XJUI SFHBSE UP BHF BOE OP TJHOJGJDBOU EJGGFSFODFT XFSF BQQBSFOU CFUXFFOTNPLJOHIBCJUTBOETVOFYQPTVSFCF IBWJPS)PXFWFS BTUBUJTUJDBMMZJOTJHOJGJDBOUEJG GFSFODFJOUIFQFSDFOUBHFPGNFOPQBVTBMXPNFO FNFSHFE 8IFUIFS UIJT SFQSFTFOUT B HFOVJOF EJGGFSFODFCFUXFFOUIFUXPQPQVMBUJPOTPSIBE JUTPSJHJOJOUIFSFDSVJUJOHQSPDFEVSFSFNBJOTUP CFEFUFSNJOFEJOGVUVSFTUVEJFT 'VSUIFSNPSF UIFSF BSF PCWJPVT EJGGFSFODFT JO UIF OVUSJUJPO IBCJUT CFUXFFO "TJBOT BOE 8FTUFSOQPQVMBUJPOTBOEUIFTFEJGGFSFODFT NBZIBWFBOJNQBDUPOUIFTLJOBHJOHQSPDFTT
&UIOJD%JGGFSFODFTJO4LJO"HJOH
8F IBWF OP JOGPSNBUJPO PO UIF BDUVBM FBUJOH IBCJUT BNPOH PVS UXP TUVEZ QPQVMBUJPOT m B TIPSUDPNJOH UIBU TIPVME BMTP CF BEESFTTFE JO GVUVSF JOUFSFUIOJD TUVEJFT 8JUI SFHBSE UP TVO FYQPTVSF UIFRVFTUJPOOBJSFEJEOPUSFWFBMPCWJ PVTEJGGFSFODFT)PXFWFS BGUFSDPOEVDUJOHUIF TUVEZXFMFBSOFEUIBUUIFDMBTTJGJDBUJPOPGTLJO QIPUPUZQFT BOE UIF RVFTUJPOT SFHBSE JOHSFBDUJPOTUPUIFTVONJHIUIBWFCFFOJOUFS QSFUFE EJGGFSFOUMZ CZ UIF +BQBOFTF UIBO CZ UIF 'SFODIXPNFO5IFSFGPSF XFNVTUCFDBVUJPVT JOJOUFSQSFUJOHUIFJNQBDUPGTVOPOTLJOBHJOH JO PVS +BQBOFTF TUVEZ HSPVQ /FWFSUIFMFTT JU IBT CFFO TIPXO UIBU EFTQJUF UIF GBDU UIBU UIFZ BSF GSFRVFOUMZ DMBTTJGJFE BT QIPUPUZQF B TJH OJGJDBOUQSPQPSUJPOPG"TJBOXPNFOFYQFSJFODF TVOCVSO 'JOBMMZ UIFUXPDJUJFTXIFSFUIFTUVEJFTXFSF DPOEVDUFEBSFOPUBUUIFTBNFMBUJUVEF4FOEBJ BCPVU/ JTBCPVUDMPTFSUPUIFFRVBUPS UIBO 1BSJT BCPVU /
BOE UIJT NJHIU SFTVMU JOEJGGFSFOUMJGFUJNFTVOFYQPTVSFT*OUIJTDPO UFYU )JMMFCSBOE FU BM DPNQBSFE XPNFO GSPN UXP +BQBOFTF DJUJFT "LJUB BCPVU / BOE ,BHPTIJNB / 5IFZ GPVOE UIBU QIP UPBHJOHBTTPDJBUFE GFBUVSFT PDDVSSFE TFWFSBM ZFBST FBSMJFS JO XPNFO GSPN ,BHPTIJNB UIBO JOXPNFOGSPN"LJUB5IFSFGPSF UIFFYQFDUFE JNQBDUPGUIFEJGGFSFODFJOMBUJUVEFJOPVSTUVEZ XPVMECFUIBUUIF+BQBOFTFXPNFOXPVMECFBG GFDUFE CZ TVOSFMBUFE BHJOH FGGFDUT UP B HSFBUFS EFHSFFUIBOUIF'SFODIXPNFO1PUFOUJBMMZUIJT DPVMEFWFOJODSFBTFUIFHBQXJUISFHBSEUPBQ QFBSBODFPGUIFTJHOTPGBHJOHCFUXFFOUIFUXP QPQVMBUJPOT 6OGPSUVOBUFMZ B DPNQBSJTPO PG MPOHUFSN 67# MFWFMT CFUXFFO UIF UXP DJUJFT JT OPU BWBJMBCMF UP DPOGJSN UIJT QPTTJCJMJUZ 'PS GVUVSFTUVEJFTBEESFTTJOHUIJTTVCKFDU JUXJMMCF OFDFTTBSZUPJODMVEFPCKFDUJWFJOEJDBUPSTPGTVO FYQPTVSFBOE NPTUJNQPSUBOUMZ UPNBUDIWJTV BM EBUB XJUI IJTUPMPHJDBM BOE CJPDIFNJDBM EBUB PGUIFTLJO 5IFSBQJEMZQSPHSFTTJOHFDPOPNJDHMPCBMJ[B UJPOBOEFBTFPGUSBWFMIBWFHSFBUMZDPOUSJCVUFE UPBOJODSFBTFEJOUFSFTUJOVOEFSTUBOEJOHJOEJ WJEVBMTBOEQPQVMBUJPOTPGEJGGFSFOUDVMUVSBMBOE FUIOJD CBDLHSPVOET 8JUI SFHBSE UP TLJO EFS NBUPMPHJTUTBTXFMMBTUIFDPTNFUJDBOEQIBSNB DFVUJDBM JOEVTUSJFT TIBSF B DPNNPO JOUFSFTU JO EFGJOJOHPSFYDMVEJOHEJGGFSFODFTJOTLJOQIZTJ
$IBQUFS
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iPMEFSu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
&SXJO5TDIBDIMFS 'SFEFSJRVF.PSJ[PU
JOEJWJEVBMTGSPNFBTUFSOBOETPVUIFBTUFSO"TJB 3FGFSFODFT XIFSFBTJUJTBMNPTUBCTFOUJO&VSPQFBOTBOEBM +FOLJOT ( .PMFDVMBS NFDIBOJTNT PG TLJO UPHFUIFSMBDLJOHJO"GSJDBOT
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
"DLOPXMFEHFNFOUT 8F UIBOL %S )BDIJSP 5BHBNJ BOE 4BCJOF (VÊIFOOFVY GPS UIFJS IFMQ JO UIF DPOEVDU PG UIF TUVEZ %S $ISJTUJBOF (VJOPU GPS TUBUJTUJDBM BOBMZTJT BOE )FJEFNBSJF 3PTTJUFS GPS DSJUJDBMMZ SFBEJOHUIFNBOVTDSJQU
BHFJOH.FDI"HFJOH%FWm -BWLFS 3. $VUBOFPVT BHJOH DISPOPMPHJD WFSTVT QIPUPBHJOH *O (JMDISFTU #" FE 1IPUP EBNBHF#MBDLXFMM4DJFODF $BSMUPO QQm :BBS. &MMFS.4 (JMDISFTU#" 'JѫZZFBSTPG TLJOBHJOH+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPDm ,JQMJOF% %BWJT5 0TUMFS&- FUBM 8IBUDBO QSPHFSPJE TZOESPNFT UFMM VT BCPVU IVNBO BHJOH 4DJFODFm 5BZMPS 4$ 4LJO PG DPMPS CJPMPHZ TUSVDUVSF GVODUJPO BOE JNQMJDBUJPOT GPS EFSNBUPMPHJD EJT FBTF+"N"DBE%FSNBUPM4m 5PEB , 1BUIBL ." 1BSSJTI " 'JU[QBUSJDL 5# "MUFSBUJPO PG SBDJBM EJĒFSFODFT JO NFMBOP TPNFEJTUSJCVUJPOJOIVNBOFQJEFSNJTBѫFSFYQP TVSFUPVMUSBWJPMFUMJHIU/BU/FX#JPMm 4[BCP ( (FSBME "# 1BUOBL ." 'JU[QBUSJDL 5# 3BDJBMEJĒFSFODFTJOUIFGBUFPGNFMBOPTPNFT JOIVNBOFFQJEFSNJT/BUVSFm .POUBHOB8 $BSMJTMF, ѮFBSDIJUFDUVSFPG CMBDL BOE XIJUF GBDJBM TLJO + "N "DBE %FSNBUPM m 4NJU/1. ,PMC3. -FOUKFT&(8. FUBM 7BSJBUJPOTJONFMBOJOGPSNBUJPOCZDVMUVSFENFMB OPDZUFT GSPN EJĒFSFOU TLJO UZQFT "SDI %FSNBUPM 3FTm +PIOTPO #- +S %JĒFSFODFT JO TLJO UZQF *O +PIOTPO #- +S .PZ 3- 8IJUF (. FET &UIOJD TLJONFEJDBMBOETVSHJDBM.PTCZ 4U-PVJT QQm ѮPNTPO.- 3FMBUJWFFēDJFODZPGQJHNFOU BOEIPSOZMBZFSUIJDLOFTTJOQSPUFDUJOHUIFTLJOPG &VSPQFBOTBOE"GSJDBOTBHBJOTUTPMBSVMUSBWJPMFUSB EJBUJPO+1IZTJPMm 8IJUNPSF 4& 4BHP /+ $BMJQFSNFBTVSFE TLJOUIJDLOFTTJTTJNJMBSJOXIJUFBOECMBDLXPNFO +"N"DBE%FSNBUPMm )BMEFS3. "SB$+ 4LJODBODFSBOEQIPUP BHJOHJOFUIOJDTLJO%FSNBUPM$MJOm )BMEFS3. (SJNFT1& .D-BVSJO$* FUBM *ODJEFODF PG DPNNPO EFSNBUPTFT JO B QSFEPNJ OBOUMZCMBDLEFSNBUPMPHZQSBDUJDF$VUJT ,PUSBKBSBT3 ,MJHNBO". ѮFFĒFDUPGUPQJ DBMUSFUJOPJOPOQIPUPEBNBHFEGBDJBMTLJOUIFѮBJ FYQFSJFODF#S+%FSNBUPMm )BMEFS3. ѮFSPMFPGSFUJOPJETJOUIFNBO BHFNFOU PG DVUBOFPVT DPOEJUJPOT JO CMBDLT + "N "DBE%FSNBUPM4m )JMMFCSBOE(( .JZBNPUP, 4DIOFMM# FUBM 2VBOUJUBUJWFFWBMVBUJPOPGTLJODPOEJUJPOJOBOFQJ EFNJPMPHJDBM TVSWFZ PG GFNBMFT MJWJOH JO OPSUIFSO WFSTVTTPVUIFSO+BQBO+%FSNBUPM4DJ4m4
&UIOJD%JGGFSFODFTJO4LJO"HJOH
$IVOH+) -FF4) :PVO$4 FUBM $VUBOFPVT QIPUPEBNBHFJO,PSFBOT"SDI%FSNBUPMm (PI4) ѮFUSFBUNFOUPGWJTJCMFTJHOTPGTF OFTDFODFUIF"TJBOFYQFSJFODF#S+%FSNBUPM m -BSOJFS$ 0SUPOOF+1 7FOPU" FUBM &WBMV BUJPO PG DVUBOFPVT QIPUPEBNBHF VTJOH B QIPUP HSBQIJDTDBMF#S+%FSNBUPMm .PSJ[PU' (VFIFOOOFVY4 %IFVSMF4 FUBM %PGFBUVSFTPGTLJOBHFJOHEJĒFSCFUXFFO"TJBOBOE $BVDBTJBOXPNFO +*OWFTU%FSNBUPM" .FJMHBBSE . $JWJMMF (7 $BSS #5 4FOTPSZ FWBMVBUJPO UFDIOJRVFT SE FEO $3$ 1SFTT --$ #PDB3BUPO QQm ,XPO04 )XBOH&+ #BF+) FUBM 4FCPSSIF JD LFSBUPTJT JO UIF ,PSFBO NBMFT DBVTBUJWF SPMF PG TVOMJHIU1IPUPEFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFE m 1BSL4# 4VI%) :PVO+* 3FMJBCJMJUZPGTFMG BTTFTTNFOU JO EFUFSNJOJOH TLJO QIPUPUZQF PG ,P SFBO CSPXO TLJO 1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM 1IPUPNFEm 4UBOGPSE%( (FPSHPVSBT,& 4VMMJWBO&" (SFF OPBL(& 4LJOQIPUPUZQJOHJO"TJBO"VTUSB MJBOT"VTUSBMBTJBO+%FSNBUPMm
$IBQUFS
(VJOPU $ .BMWZ %+ "NCSPJTJOF - FU BM 3FMBUJWF DPOUSJCVUJPO PG JOUSJOTJD WT FYUSJOTJD GBD UPSTUPTLJOBHJOHBTEFUFSNJOFECZBWBMJEBUFETLJO BHFTDPSF"SDI%FSNBUPMm 8JMMJBNT ) 3PCFSUTPO $ 4UFXBSU " FU BM 8PSMEXJEF WBSJBUJPOT JO UIF QSFWBMFODF PG TZNQ UPNTPGBUPQJDFD[FNBJOUIF*OUFSOBUJPOBM4UVEZPG "TUINBBOE"MMFSHJFTJO$IJMEIPPE+"MMFSHZ$MJO *NNVOPMm 5TVLBIBSB , 'VKJNVSB 5 :PTIJEB : FU BM $PNQBSJTPO PG BHFSFMBUFE DIBOHFT JO XSJOLMJOH BOETBHHJOHPGUIFTLJOJO$BVDBTJBOGFNBMFTBOEJO +BQBOFTFGFNBMFT+$PTNFU4DJm )JMMFCSBOE(( -FWJOF.+ .JZBNPUP, ѮF BHFEFQFOEFOUDIBOHFTJOTLJODPOEJUJPOJO"GSJDBO "NFSJDBOT "TJBO*OEJBOT $BVDBTJBOT &BTU"TJBOT BOE-BUJOPT*'4$$.BHB[JOF m 1BSL 4: 1BJL ): 4LJOOFS +% 4QJOEMFS "" 1BSL )3 /VUSJFOUT JOUBLF PG ,PSFBO"NFSJDBO ,PSFBOBOE"NFSJDBOBEPMFTDFOUT+"N%JFU"TTPD m 3BOB#, )FXFUU&NNFUU% +JO- FUBM )JHI QPMZNPSQIJTNBUUIFIVNBONFMBOPDPSUJOSFDFQ UPSMPDVT(FOFUJDTm
$IBQUFS
1IPUPBHJOHPG4LJO +FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
5MKPIVQ[U[WN8PW\WIOQVO
:WTMWN<MTWUMZM[ QV;SQV)OQVO8PW\WIOQVO
5Q\WKPWVLZQIT,6)5]\I\QWV[ IVL8PW\WIOQVO
+WVVMK\Q^M\Q[[]M)T\MZI\QWV[ QV8PW\WIOQVO" \PM:WTMWN5I\ZQ`5M\ITTWXZW\MQVI[M[ IVL+WTTIOMV;aV\PM[Q[
=>1VL]KML5WL]TI\QWV WN>I[K]TIZQbI\QWV
8PW\WIOQVOI[I+PZWVQK1VãIUUI\WZa 8ZWKM[[
8ZW\MQV7`QLI\QWVIVL8PW\WIOQVO
!
+WVKT]LQVO:MUIZS[" <W_IZL[I=VQN^QVO+WVKMX\
:MNMZMVKM[
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mON BOE 67" m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mUJNFTNPSF BCVOEBOUJOTVOMJHIUUIBO67# EFQFOEJOHPO UIFTFBTPOBOEUJNFPGEBZ*UIBTUIFSFGPSFCFFO
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
'JH 8BWFMFOHUIEFQFOEFOU QFOFUSBUJPO PG 67 SB EJBUJPOJOUPIVNBOTLJO
QSPQPTFE UIBU BMUIPVHI 67" QIPUPOT BSF JO EJWJEVBMMZGBSMFTTCJPMPHJDBMMZBDUJWFUIBO67# QIPUPOT 67"SBEJBUJPONBZCFBUMFBTUBTJN QPSUBOUBT67#SBEJBUJPOJOUIFQBUIPHFOFTJTPG QIPUPBHJOH 5IF FYBDU NFDIBOJTNT CZ XIJDI 67 SBEJB UJPODBVTFTQSFNBUVSFTLJOBHJOHJTOPUZFUDMFBS CVUBOVNCFSPGNPMFDVMBSQBUIXBZTFYQMBJOJOH POF PS NPSF PG UIF LFZ GFBUVSFT PG QIPUPBHFE TLJOIBWFCFFOEFTDSJCFE4PNFPGUIFTFNPE FMTBSFCBTFEPOJSSBEJBUJPOQSPUPDPMTXIJDIVTF TJOHMFPSGFX67FYQPTVSFT XIFSFBTPUIFSTUBLF JOUP BDDPVOU UIF GBDU UIBU QIPUPBHJOH SFTVMUT GSPNDISPOJD67EBNBHF BOEBTBDPOTFRVFODF FNQMPZDISPOJDSFQFUJUJWFJSSBEJBUJPOQSPUPDPMT 4UJMMPUIFSTSFMZPOMBSHFMZUIFPSFUJDBMDPOTUSVDUT SBUIFSUIBOFYQFSJNFOUBMPCTFSWBUJPOT
.FDIBOJTNTPG1IPUPBHJOH "MMPSHBOTZTUFNTBSFBGGFDUFECZBHJOHQSPDFTT FT NBOZJOPSHBOTQFDJGJDXBZT CVUBHJOHVOJ GPSNMZIBTUIFFGGFDUPGSFEVDJOHNBYJNBMGVOD UJPOBOESFTFSWFDBQBDJUZ BTXFMMBTUIFBCJMJUZ UPDPNQFOTBUFGPSJOKVSZBOEBIPTUJMFFOWJSPO
NFOU 6MUJNBUFMZ TVDI MPTTFT BSF JODPNQBUJCMF XJUIMJGF 0G JOUFSFTU NPTU JG OPU BMM BHFBDDFMFSBU JOHFOWJSPONFOUBMGBDUPSTEBNBHF%/"FJUIFS EJSFDUMZ PS JOEJSFDUMZ PGUFO UISPVHI PYJEBUJPO 'VSUIFSNPSF UIFSBUFPGBHJOHJOWBSJPVT TQFDJFTDPSSFMBUFTJOWFSTFMZXJUIUIFSBUFBOEGJ EFMJUZPG%/"SFQBJS BOENPTUQSPHFSPJE TZOESPNFT GPS XIJDI UIF HFOFUJD MFTJPO IBWF CFFOJEFOUJGJFEIBWFJNQBJSFE%/"SFQMJDBUJPO BOEPS %/" EBNBHF SFTQPOTFT *O DPN CJOBUJPO XJUI UIF GBDU UIBU DVNVMBUJWF %/" EBNBHFBDDPNQBOJFTDISPOPMPHJDBMBHJOH UIFTFPCTFSWBUJPOTTVHHFTUUIBUCPUIUIFJOEJT QVUBCMF IFSJUBCMF DPNQPOFOU BOE UIF FOWJSPO NFOUBMDPNQPOFOUPGBHJOHSFTVMUJOMBSHFQBSU GSPN DIBOHJOH %/" TUBUVT EVSJOH UIF JOEJ WJEVBMT MJGF 3FDFOU JOTJHIUT JOUP UIF TUSVDUVSF BOENBJOUFOBODFPGOVDMFBSBOENJUPDIPOESJBM %/" NU%/" IBWF BMMPXFE UIF EFWFMPQNFOU PGBVOJGZJOHIZQPUIFTJTGPSUIFBQQBSFOUMZJO EFQFOEFOUQSPDFTTFTPGiJOUSJOTJDu HFOFUJD BOE iFYUSJOTJDu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
3PMFPG5FMPNFSFT JO4LJO"HJOH1IPUPBHJOH 5FMPNFSFT BSF UBOEFN SFQFBUT PG B TIPSU TF RVFODF JOBMMNBNNBMT55"(((BOEJUTDPN QMFNFOU FYUFOEJOH GPS TFWFSBM UIPVTBOE CBTF QBJSTBUUIFFOEPGFBDIDISPNPTPNF5FMP
1IPUPBHJOHPG4LJO
NFSFT EP OPU FODPEF HFOFT CVU SBUIFS QSPUFDU UIFQSPYJNBMHFOFTBOESFHVMBUPSZTFRVFODFTJO TFWFSBMXBZT'JSTU JOUIFBCTFODFPGUFMPNFSFT DISPNPTPNF FOET BSF SFDPHOJ[FE JO DFMMT BT EPVCMFTUSBOECSFBLT XIJDIMFBEUPJOBQQSPQSJ BUFFOEUPFOEGVTJPOT JODPNQBUJCMFXJUIOPS NBMDFMMGVODUJPO5FMPNFSFTQSFWFOUUIFPD DVSSFODFPGTVDIFWFOUT4FDPOE BUMFBTUJOQBSU CFDBVTF PG UIF iFOE SFQMJDBUJPO QSPCMFNu UIFGJOBMmCBTFTPGUIFDISPNPTPNFBSF OPUSFQMJDBUFEXIFODFMMTEJWJEF5FMPNFSFTUIVT QSPWJEFBCVGGFS[POF QSFWFOUJOHMPTTPGHFOFUJD JOGPSNBUJPOJOUIFEBVHIUFSDFMMT5IJSE XIFO UFMPNFSFT SFBDI B DSJUJDBMMZ TIPSU MFOHUI BGUFS BQQSPYJNBUFMZQPTUOBUBMEPVCMJOHT DFMMTXJMM OP MPOHFS EJWJEF SFHBSEMFTT PG FOWJSPONFOUBM TJHOBMTmBTUBUFUFSNFEQSPMJGFSBUJWFTFOFTDFODF #Z TFSWJOH JO UIJT XBZ BT UIF iCJPMPHJDBM DMPDL u UFMPNFSFT BSF UIPVHIU UP FYFSU BO BOUJ DBODFS FGGFDU QSFWFOUJOH JOEFGJOJUF TFSJBM EJWJ TJPOPGDFMMTUIBUPOBQVSFMZTUBUJTUJDBMCBTJTNBZ IBWF BDDVNVMBUFE EBOHFSPVT NVUBUJPOT PWFS UIF JOEJWJEVBMT MJGFTQBO 'JOBMMZ BU MFBTU VOEFSFYQFSJNFOUBMDPOEJUJPOTBOEQSFTVNBCMZ BMTPJOSFTQPOTFUPQIZTJPMPHJDBMDIBMMFOHFT EJT SVQUJPOPGUIFOPSNBMUFMPNFSFTUSVDUVSFMFBET UP NVMUJQMF %/" EBNBHF SFTQPOTFT DBQBCMF PG SFNPWJOHTFWFSFMZDPNQSPNJTFEDFMMTGSPNUIF UJTTVFUISPVHIBQPQUPTJTPSTFOFTDFODF 5FMPNFSFTGPSNBMPPQTUSVDUVSFBUDISPNP TPNFFOET IFMEJOQMBDFCZBOPWFSIBOHPGBQ QSPYJNBUFMZ m CBTFT PO UIF a TUSBOE UBOEFN SFQFBUT PG 55"((( UIBU JOTFSUT JOUP UIF QSPYJNBM EPVCMFTUSBOEFE UFMPNFSF BOE JT TFDVSFE UIFSF CZ CJOEJOH QSPUFJOT $PO TJEFSBCMFEBUB SFWJFXFEJO3FG TVHHFTUUIBU FYQPTVSFPGUIFaPWFSIBOHPDDVSTBUUIFUJNF PGBDVUF%/"EBNBHFPSXIFOUIFUFMPNFSFIBT CFDPNFDSJUJDBMMZTIPSUBOEUIFMPPQDPSSFTQPOE JOHMZ iUJHIUu BOE UIBU UIF FYQPTFE 55"((( SFQFBUTFRVFODFJTUIFOSFDPHOJ[FECZBTFOTPS QSPUFJO UIBU JOJUJBUFT %/" EBNBHF TJHOBMJOH 5IJTTDFOBSJP BMUIPVHITUJMMOPUFYQFSJNFOUBMMZ DPOGJSNFEJOBMMJUTEFUBJMT PGGFSTBOBUUSBDUJWF FYQMBOBUJPOGPSUIFTUSJLJOHTJNJMBSJUJFTCFUXFFO DISPOPMPHJDBMBHJOH XJUIJUTMBSHFDPNQPOFOUPG DFMMVMBSTFOFTDFODF BOEUIFiBDDFMFSBUFEBHJOHu UIBUSFTVMUTGSPNFOWJSPONFOUBMJOTVMUTTVDIBT %/"EBNBHJOH 67 JSSBEJBUJPO 'JH 0G OPUF UIJTNPEFMJTOPUNVUVBMMZFYDMVTJWFXJUI
$IBQUFS
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iBHJOHuBTEFTDSJCFEJOUIFUFYU $ISPOPMPHJDBM JOUSJOTJD BHJOH JT BDDPNQBOJFE JO NPTU DBTFT CZ SFQFBUFE DFMM EJWJTJPOT UIBU TIPSUFO UFMPNFSFT BOE NBZ VMUJNBUFMZ BMTP EFTUBCJMJ[F UIF UFMPNFSF MPPQ Ѯ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
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
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
"53 "5.SFMBUFE 4JDLMF TZOESPNF
UIF QSPUFJO 83/ NVUBUFE JO 8FSOFS TZOESPNF
UIF Q UVNPS TVQQSFT TPSQSPUFJO -J'SBVNFOJTZOESPNF
BOENBOZ PUIFST*OEJSFDUFYQFSJNFOUBMFWJEFODFUIBU FYQPTVSF PG UIF UFMPNFSF a PWFSIBOH SFQFBUT PG 55"((( BQQSPYJNBUFMZ m CBTFT JO MFOHUI QMBZT B SPMF JO CPUI DISPOPMPHJDBM BHJOH BOE BDVUF PS DISPOJD QIPUPEBNBHF EF SJWFTGSPNUIFEFNPOTUSBUJPOUIBUUFMPNFSFIP NPMPHPMJHPOVDMFPUJEFT UFSNFE5PMJHPT XIFO QSPWJEFEUPDVMUVSFETLJOEFSJWFEDFMMTPSUPQJ DBMMZ BQQMJFE UP JOUBDU TLJO QSPEVDF UIF TBNF DIBOHFT'PSFYBNQMF UIZNJEJOFEJOVDMFPUJEFT SFQSFTFOUJOH POFUIJSE PG UIF 55"((( SFQFBU TFRVFODF BTXFMMBTBOCBTFIPNPMPH JOEVDFUBOOJOHJOSPEFOUTLJOBOEJODVMUVSFE IVNBO NFMBOPDZUFT BOE TLJO FYQMBOUT UIBU JT JOEJTUJOHVJTIBCMF GSPN 67JOEVDFE UBOOJOH GPMMPXJOH B TJOHMF 67 FYQPTVSF PS GSPN UIF FTTFOUJBMMZ JSSFWFSTJCMF IZQFSQJHNFOUBUJPO TPNFUJNFT UFSNFE TPMBS CSPO[JOH PCTFSWFE JO SFQFBUFEMZ67FYQPTFEQIPUPEBNBHFETLJO *O IVNBO NFMBOPDZUFT EJTSVQUJPO PG UIF UFMPNFSFMPPQXJUIFYQPTVSFPGUIFaPWFSIBOH BMTP JOEVDFT NFMBOPHFOFTJT PS UBOOJOH 5SFBUNFOU PG EFSNBM GJCSPCMBTUT XJUI 5PMJHPT TJNJMBSMZ NJNJDT BDVUF BOE DISPOJD 67 FYQP TVSFCZJOEVDJOHNFUBMMPQSPUFJOT BQIFOPUZQF BMTPPCTFSWFEJOTFSJBMMZQBTTBHFEOPOTVOFY QPTFE TFOFTDFOU GJCSPCMBTUT VOQVCMJTIFE PC TFSWBUJPO -JLFXJTF ʃHBMBDUPTJEBTFQPTJUJWJUZ B QPPSMZ VOEFSTUPPE CVU SFMJBCMF JOEJDBUPS PG
DFMMVMBSTFOFTDFODFBTXFMMBTPGDISPOPMPHJDBMMZ BHFEBOEQIPUPBHFETLJO JTBMTPPCTFSWFEJO IVNBOEFSNBMGJCSPCMBTUTUSFBUFEXJUI5PMJHPT PSDBVTFEUPVOEFSHPUFMPNFSFEJTSVQUJPOCZFY QPTVSFPGUIFaPWFSIBOH'JOBMMZ BMUIPVHI UIFBCJMJUZPG67JSSBEJBUJPOUPBDDFMFSBUFUFMP NFSFTIPSUFOJOHIBTOPUZFUCFFOFYBNJOFE PY JEBUJWFTUSFTT LOPXOUPNFEJBUF67"EBNBHF JOMBSHFQBSU JTLOPXOUPIBWFUIJTFGGFDU BOE 5PMJHPT BMTP BDU UISPVHI 304 UP BDDPN QMJTIUIFJSDFMMVMBSFGGFDUT JODMVEJOHJOEVDUJPO PWFS UJNF PG TFOFTDFODF ʃHBMBDUPTJEBTF QPTJ UJWJUZ JOIVNBOEFSNBMGJCSPCMBTUT
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
1IPUPBHJOHPG4LJO
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
$IBQUFS
QIPUPBHJOHIVNBOTLJOBSFDVSSFOUMZCFJOHVO SBWFMFE *O HFOFSBM B DBVTFmFGGFDU SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO QSFNBUVSF BHJOH BOE NU%/" NVUB HFOFTJTJTTUSPOHMZTVHHFTUFECZTUVEJFTFNQMPZ JOH IPNP[ZHPVT LOPDLJO NJDF UIBU FYQSFTT B QSPPGSFBEJOHEFGJDJFOUWFSTJPOPG1PMZ" UIFOV DMFVTFODPEFE TVCVOJU PG NU%/" QPMZNFSBTF "TFYQFDUFE UIFTFNJDFEFWFMPQBNU%/" NVUBUPS QIFOPUZQF XJUI JODSFBTFE BNPVOUT PG EFMFUFENU%/"5IJTJODSFBTFJOTPNBUJDNU% /"NVUBUJPOTIBTCFFOGPVOEUPCFBTTPDJBUFE XJUI B SFEVDFE MJGFTQBO BOE QSFNBUVSF POTFU PGBHJOHSFMBUFEQIFOPUZQFTTVDIBTXFJHIUMPTT SFEVDFE TVCDVUBOFPVT GBU BMPQFDJB LZQIP TJT PTUFPQPSPTJT BOFNJB SFEVDFEGFSUJMJUZBOE IFBSUFOMBSHFNFOU *OBEEJUJPO SFDFOUTUVEJFTIBWFEFNPOTUSBUFE UIBU67"SBEJBUJPOJOEVDFENU%/"NVUBHFO FTJTJTPGGVODUJPOBMSFMFWBODFJOQSJNBSZIVNBO EFSNBMGJCSPCMBTUTBOEBQQBSFOUMZIBTNPMFDV MBS DPOTFRVFODFT TVHHFTUJWF PG B DBVTBUJWF SPMF GPSNU%/"NVUBUJPOTJOQIPUPBHJOHPGIVNBO TLJO BT XFMM "DDPSEJOHMZ JOEVDUJPO PG UIF DPNNPOEFMFUJPOJOIVNBOTLJO GJCSPCMBTUTJT QBSBMMFMFE CZ B NFBTVSBCMF EFDSFBTF PG PYZHFO DPOTVNQUJPO NJUPDIPOESJBM NFNCSBOF QP UFOUJBM BOE "51 DPOUFOU BT XFMM BT BO JODSFBTF PG ..1 XIJMF UJTTVFTQFDJGJD JOIJCJUPST PG ..1T 5*.1T SFNBJO VOBMUFSFE BO JNCBM BODF UIBU JT LOPXO UP CF JOWPMWFE JO QIPUPBH JOHPGIVNBOTLJO TFFCFMPX 5IFTFPCTFSWB UJPOTTVHHFTUBMJOLOPUPOMZCFUXFFONVUBUJPOT PGNU%/"BOEDFMMVMBSFOFSHZNFUBCPMJTN CVU BMTPCFUXFFONU%/"NVUBHFOFTJT FOFSHZNF UBCPMJTN BOE B GJCSPCMBTU HFOF FYQSFTTJPO QSP GJMF UIBU XPVME GVODUJPOBMMZ DPSSFMBUF XJUI JO DSFBTFENBUSJYEFHSBEBUJPOBOEUIVTQSFNBUVSF TLJOBHJOH*OPSEFSUPQSPWJEFGVSUIFSFWJEFODF GPSBSPMFPGUIFFOFSHZNFUBCPMJTNJONU%/" NVUBHFOFTJTBOEUIFEFWFMPQNFOUPGUIJTiQIP UPBHJOH QIFOPUZQFu UIF FGGFDU PG DSFBUJOF XBT TUVEJFEJOUIFTFDFMMT5IJTUFTUFEUIFIZQPUIFTJT UIBUHFOFSBUJPOPGQIPTQIPDSFBUJOF BOEDPOTF RVFOUMZ "51 JT GBDJMJUBUFE JG DSFBUJOF JT BCVO EBOU JO DFMMT 5IJT XPVME BMMPX FBTJFS CJOEJOH PGFYJTUJOHFOFSHZSJDIQIPTQIBUFTUPUIFFOFSHZ QSFDVSTPS DSFBUJOF *OEFFE FYQFSJNFOUBM TVQ QMFNFOUBUJPOPGOPSNBMIVNBOGJCSPCMBTUTXJUI DSFBUJOFOPSNBMJ[FTNJUPDIPOESJBMNVUBHFOFTJT BT XFMM BT UIF GVODUJPOBM QBSBNFUFST PYZHFO
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
'JH ѮF iEFGFDUJWF QPXFSIPVTF NPEFMu PG DVUBOF PVTBHJOH*OIVNBOEFSNBMêCSPCMBTUT UIFQFSTJTUFODF PG67SBEJBUJPOJOEVDFENU%/"NVUBUJPOTBOEUIFSF TVMUJOH WJDJPVT DZDMF JOTFU MFBET UP JOBEFRVBUF FOFSHZ QSPEVDUJPOBOEDISPOJDPYJEBUJWFTUSFTT JFUIFEFGFDUJWF QPXFSIPVTF "TBDPOTFRVFODFPGUIJTTJUVBUJPO UIF SFQFUJUJWFEJTQMBZPGUIFaPWFSIBOHPGUFMPNFSFTJOJUJBUFT B %/" EBNBHF SFTQPOTF BOE VMUJNBUFMZ DFMMVMBS TFOFT DFODF UIF HFOF FYQSFTTJPO QBUUFSO PG EFSNBM êCSP CMBTUTJTBMUFSFEJOBXBZUIBUJOEVDFTOFPWBTDVMBSJ[BUJPO
EJTUVSCTDPMMBHFONFUBCPMJTNBOEDBVTFTUIFHFOFSBUJPO PG BO JOëBNNBUPSZ JOêMUSBUF BOE JOUSBDFMMVMBS QSP UFJOTBSFCFJOHPYJEJ[FE XIJDIFWFOUVBMMZMFBETUPJOIJCJ UJPOPGUIFQSPUFBTPNFXJUIGVODUJPOBMDPOTFRVFODFTUIBU NBOJGFTUFYUSBDFMMVMBSMZ*OBEEJUJPO 67SBEJBUJPOEJSFDU MZ XJUIPVU UIF JOEVDUJPO PG NU%/" NVUBUJPOT DBVTFT GVODUJPOBM BOE TUSVDUVSBM BMUFSBUJPOT XJUIJO UIF EFSNJT BOEFQJEFSNJT FHQNVUBUJPOT XIJDIDPOUSJCVUFUP QSFNBUVSFTLJOBHJOH
1IPUPBHJOHPG4LJO
$IBQUFS
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
UIF(51CJOEJOHSFHVMB DPVMEMFBEUPFYDFTTJWFQSPUFPMZTJT UPSZ QSPUFJO Q3BT FYUSBDFMMVMBS TJHOBMSFHV
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
MBUFELJOBTF &3,
DKVOBNJOPUFSNJOBMLJOBTF +/, BOE Q &MFWBUFE DKVO UPHFUIFS XJUI DPOTUJUVUJWFMZ FYQSFTTFE DGPT JODSFBTFT BDUJ WBUJPO PG "1 *EFOUJGJDBUJPO PG UIJT 67#JO EVDFETJHOBMJOHQBUIXBZOPUPOMZVOSBWFMTUIF DPNQMFYJUZPGUIFNPMFDVMBSCBTJTXIJDIVOEFS MJFT67#SBEJBUJPOJOEVDFEHFOFFYQSFTTJPOJO IVNBOTLJO CVUBMTPQSPWJEFTBSBUJPOBMFGPSUIF FGGJDBDZ PG USFUJOPJO BMMUSBOTSFUJOPJD BDJE JO UIF USFBUNFOU PG QIPUPBHFE TLJO "DDPSEJOHMZ UPQJDBMQSFUSFBUNFOUXJUIUSFUJOPJOJOIJCJUTUIF JOEVDUJPO BOE BDUJWJUZ PG ..1T JO 67#JSSB EJBUFETLJOUISPVHIQSFWFOUJPOPG"1BDUJWB UJPO *O BEEJUJPO UP EFTUSVDUJPO PG FYJTUJOH DPMMB HFOUISPVHIBDUJWBUJPOPG..1T GBJMVSFUPSF QMBDFEBNBHFEDPMMBHFOJTUIPVHIUUPDPOUSJCVUF UP QIPUPBHJOH BT XFMM "DDPSEJOHMZ JO DISPOJ DBMMZQIPUPEBNBHFETLJO DPMMBHFOTZOUIFTJTJT EPXOSFHVMBUFE BT DPNQBSFE UP TVOQSPUFDUFE TLJO5IFNFDIBOJTNCZXIJDI67SBEJB UJPOJOUFSGFSFTXJUIDPMMBHFOTZOUIFTJTJTOPUZFU LOPXOCVUBSFDFOUTUVEZIBTQSPWJEFEFWJEFODF UIBUGJCSPCMBTUTJOTFWFSFMZ QIPUP EBNBHFETLJO IBWFMFTTJOUFSBDUJPOXJUIJOUBDUDPMMBHFOBOEBSF UIVTFYQPTFEUPMFTTNFDIBOJDBMUFOTJPO BOEJU IBTCFFOQSPQPTFEUIBUUIJTTJUVBUJPONJHIUMFBE UPEFDSFBTFEDPMMBHFOTZOUIFTJT
67*OEVDFE.PEVMBUJPO PG7BTDVMBSJ[BUJPO 5IFSF JT JODSFBTJOH FWJEFODF UIBU DVUBOFPVT CMPPE WFTTFMT NBZ QMBZ B SPMF JO UIF QBUIPHFO FTJT PG QIPUPBHJOH 1IPUPBHFE TLJO TIPXT WBT DVMBS EBNBHF JOUSJOTJDBMMZ BHFE TLJO EPFT OPU *ONJMEMZQIPUPEBNBHFETLJO UIFSFJTWFOVMBS XBMMUIJDLFOJOH XIJMFJOTFWFSFMZEBNBHFETLJO UIFWFTTFMXBMMTBSFUIJOOFEBOEUIFTVQQPSUJOH QFSJWBTDVMBS WFJM DFMMT BSF SFEVDFE JO OVNCFS 5IF OVNCFS PG WBTDVMBS DSPTTTFDUJPOT JT SFEVDFEBOEUIFSFBSFMPDBMEJMBUJPOT DPS SFTQPOEJOH UP DMJOJDBM UFMBOHJFDUBTFT 0WFSBMM UIFSFJTBNBSLFEDIBOHFJOUIFIPSJ[POUBMWBT DVMBSJ[BUJPOQBUUFSOXJUIEJMBUFEBOEEJTUPSUFE WFTTFMT 4UVEJFT JO IVNBOT BOE JO UIF IBJSMFTT TLINPVTFNPEFMGPSTLJOBHJOHIBWFEFNPO TUSBUFEUIBUBDVUFBOEDISPOJD67#JSSBEJBUJPO HSFBUMZJODSFBTFTTLJOWBTDVMBSJ[BUJPO
5IF GPSNBUJPO PG CMPPE WFTTFMT GSPN QSFFY JTUJOHWFTTFMTJTUJHIUMZDPOUSPMMFECZBOVNCFS PGBOHJPHFOJDGBDUPSTBOEGBDUPSTXIJDIJOIJCJU BOHJPHFOFTJT 5IFTF HSPXUI GBDUPST JODMVEF CBTJD GJCSPCMBTU HSPXUI GBDUPS JOUFSMFVLJO UVNPS HSPXUI GBDUPSCFUB QMBUFMFUEFSJWFE HSPXUIGBDUPSBOEWBTDVMBSFOEPUIFMJBMHSPXUI GBDUPS 7&(' 7&('BQQFBSTUPCFJOWPMWFEJO DISPOJD67#EBNBHFCFDBVTF67#SBEJBUJPO JOEVDFE EFSNBM BOHJPHFOFTJT JO 4LI NJDF JT BTTPDJBUFE XJUI JODSFBTFE 7&(' FYQSFTTJPO JO UIF IZQFSQMBTUJD FQJEFSNJT PG UIFTF BOJNBMT &WFO NPSF JNQPSUBOUMZ UBSHFUFE PWFSFY QSFTTJPO PG UIF BOHJPHFOFTJT JOIJCJUPS UISPN CPTQPOEJOOPUPOMZQSFWFOUT67#SBEJBUJPO JOEVDFE TLJO WBTDVMBSJ[BUJPO BOE FOEPUIFMJBM DFMMQSPMJGFSBUJPO CVUBMTPTJHOJGJDBOUMZSFEVDFT EFSNBM QIPUPEBNBHF BOE XSJOLMF GPSNBUJPO 5IFTF TUVEJFT TVHHFTU UIBU 67# SBEJBUJPOJO EVDFEBOHJPHFOFTJTQMBZTBEJSFDUCJPMPHJDBMSPMF JOQIPUPBHJOH
1IPUPBHJOHBTB$ISPOJD *OnBNNBUPSZ1SPDFTT *O DPOUSBTU UP JOUSJOTJDBMMZ BHFE TLJO XIJDI TIPXT BO PWFSBMM SFEVDUJPO JO DFMM OVNCFST QIPUPBHFETLJOJTDIBSBDUFSJ[FECZBOJODSFBTF JOUIFOVNCFSPGEFSNBMGJCSPCMBTUT XIJDIBQ QFBS IZQFSQMBTUJD CVU BMTP CZ JODSFBTFE OVN CFSTPGNBTUDFMMT IJTUJPDZUFTBOENPOPOVDMFBS DFMMT 5IF QSFTFODF PG TVDI B EFSNBM JOGJMUSBUF JOEJDBUFTUIFQPTTJCJMJUZUIBUBDISPOJDJOGMBN NBUPSZ QSPDFTT UBLFT QMBDF JO QIPUPBHFE TLJO BOEJOPSEFSUPEFTDSJCFUIJTTJUVBUJPOUIFUFSNT IFMJPEFSNBUJUJT BOE EFSNBUPIFMJPTJT IBWF CFFO DPJOFE .PSF SFDFOU TUVEJFT IBWF TIPXO UIBU JODSFBTFE OVNCFST PG $% 5DFMMT BSF QSFTFOU JO UIF EFSNJT XIFSFBT JOUSBFQJEFSNBM MZ JOGJMUSBUFTPGJOEFUFSNJOBUFDFMMTBOEBDPO DPNJUBOUSFEVDUJPOJOUIFOVNCFSPGFQJEFSNBM -BOHFSIBOT DFMMT IBWF CFFO EFTDSJCFE *UJTDVSSFOUMZOPULOPXOXIFUIFSUIFQSFTFODF PGJOGMBNNBUPSZDFMMTSFQSFTFOUTBOFQJQIFOPN FOPOPSXIFUIFSUIFTFDFMMTQMBZBDBVTBUJWFSPMF JOUIFQBUIPHFOFTJTPGQIPUPBHJOH FHUISPVHI UIFQSPEVDUJPOPGTPMVCMFNFEJBUPSTXIJDIDPVME BGGFDUUIFQSPEVDUJPOBOEPSEFHSBEBUJPOPGFY USBDFMMVMBSNBUSJYQSPUFJOT
1IPUPBHJOHPG4LJO
1SPUFJO0YJEBUJPO BOE1IPUPBHJOH 5IFBHJOHQSPDFTTJTBDDPNQBOJFECZFOIBODFE PYJEBUJWF EBNBHF "MM DFMMVMBS DPNQPOFOUT JO DMVEJOHQSPUFJOTBSFBGGFDUFECZPYJEBUJPO 1SPUFJODBSCPOZMTNBZCFGPSNFEFJUIFSCZPYJ EBUJWF DMFBWBHF PG QSPUFJOT PS CZ EJSFDU PYJEB UJPOPGMZTJOF BSHJOJOF QSPMJOF BOEUISFPOJOF SFTJEVFT *O BEEJUJPO DBSCPOZM HSPVQT NBZ CF JOUSPEVDFE JOUP QSPUFJOT CZ SFBDUJPO XJUI BM EFIZEFT QSPEVDFE EVSJOH MJQJE QFSPYJEBUJPO PSXJUISFBDUJWFDBSCPOZMEFSJWBUJWFTHFOFSBUFE BTBDPOTFRVFODFPGUIFSFBDUJPOXJUISFEVDJOH TVHBST PS UIFJS PYJEBUJPO QSPEVDUT XJUI MZTJOF SFTJEVFTPGQSPUFJOT 8JUIJO UIF DFMM UIF QSPUFBTPNF JT SFTQPO TJCMF GPS UIF EFHSBEBUJPO PG PYJEJ[FE QSPUFJOT %VSJOH UIF BHJOH QSPDFTT UIJT GVODUJPO PG UIF QSPUFBTPNFJTEJNJOJTIFEBOEPYJEJ[FEQSPUFJOT BDDVNVMBUF *O BEEJUJPO MJQPGVTDJO B IJHIMZ DSPTTMJOLFE BOE NPEJGJFE QSPUFJO BHHSFHBUF JT GPSNFE 5IJT BHHSFHBUF BDDVNVMBUFT XJUIJO DFMMTBOEJTBCMFUPJOIJCJUUIFQSPUFBTPNF5IFTF BMUFSBUJPOT NBJOMZ PDDVS XJUIJO UIF DZUPQMBTN BOEMJQPGVTDJOEPFTOPUBDDVNVMBUFJOUIFOV DMFVT *O CJPQTJFT GSPN JOEJWJEVBMT XJUI IJTUPMPHJ DBMMZDPOGJSNFETPMBSFMBTUPTJT BOBDDVNVMBUJPO PGPYJEBUJWFMZNPEJGJFEQSPUFJOTXBTGPVOETQF DJGJDBMMZ XJUIJO UIF VQQFS EFSNJT 1SPUFJO PYJEBUJPOJOQIPUPBHFETLJOJTNPTUMJLFMZEVF UP 67 JSSBEJBUJPO CFDBVTF SFQFUJUJWF FYQPTVSF PGIVNBOCVUUPDLTLJOPWFSEBZTUPJODSFBT JOH 67 EPTFT BT XFMM BT JO WJUSP JSSBEJBUJPO PG DVMUVSFEEFSNBMGJCSPCMBTUTXJUI67#PS67" IBTCFFOTIPXOUPDBVTFQSPUFJOPYJEBUJPO5IF GVODUJPOBM SFMFWBODF PG JODSFBTFE QSPUFJO PYJ EBUJPO JO 67JSSBEJBUFE EFSNBM GJCSPCMBTUT JO QBSUJDVMBS XJUI SFHBSE UP UIF QBUIPHFOFTJT PG QIPUPBHJOH JT DVSSFOUMZ OPU LOPXO 7FSZ SF DFOU TUVEJFT IPXFWFS JOEJDBUF UIBU JODSFBTFE QSPUFJOPYJEBUJPO UIBUNBZSFTVMUGSPNBTJOHMF FYQPTVSFPGDVMUVSFEIVNBOGJCSPCMBTUTUP67" SBEJBUJPO JOIJCJUT QSPUFBTPNBM GVODUJPOT BOE UIFSFCZBGGFDUTJOUSBDFMMVMBSTJHOBMJOHQBUIXBZT XIJDIBSFJOWPMWFEJO..1FYQSFTTJPO ,SVU NBOO+FUBM VOQVCMJTIFEEBUB
$IBQUFS
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iEFGFDUJWF QPXFSIPVTFu XIFSF JOBEFRVBUF FOFSHZ QSPEVDUJPO MFBET UP DISPOJD PYJEBUJWF TUSFTT 'JH *OUIFFQJEFSNJT EJSFDU67# JOEVDFE%/"EBNBHFJODPNCJOBUJPOXJUIJO EJSFDU304JOEVDFEEBNBHFXPVMECFFYQFDUFE UP DBVTF UIF XFMMEPDVNFOUFE i67 TJHOBUVSF NVUBUJPOTu JO Q MFBEJOH UP QPPSMZ SFHV MBUFE HSPXUI BOE EJGGFSFOUJBUJPO PG FQJEFSNBM DFMMTBTTPDJBUFECPUIXJUIEJTDSFUFQSFNBMJHOBOU
+FBO,SVUNBOO #BSCBSB"(JMDISFTU
BDUJOJDLFSBUPTJTBOEEJGGVTFQIPUPBHJOH*OUIF EFSNJT GVODUJPOBMDPOTFRVFODFTPGEJSFDU%/" EBNBHF BOE BCFSSBOU 304 QSPEVDUJPO JO IV NBOEFSNBMGJCSPCMBTUTDPVMECF UIFSFQFUJ UJWFEJTQMBZPGUIFa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
3FGFSFODFT #FSOFCVSH . (BUUFSNBOO / 4UFHF ) (SFXF . 7PHFMTBOH , 3V[JDLB 5 ,SVUNBOO + $ISPOJDBMMZVMUSBWJPMFUFYQPTFEIVNBOTLJOTIPXT BIJHIFSNVUBUJPOGSFRVFODZPGNJUPDIPOESJBM%/" BTDPNQBSFEUPVOFYQPTFETLJOBOEUIFIFNBUPQPJ FUJDTZTUFN1IPUPDIFN1IPUPCJPMm #FSOFCVSH. (SFUIFS#FDL4 ,VSUFO7 3V[JDLB5 #SJWJCB, 4JFT) ,SVUNBOO+ 4JOHMFUPYZHFO NFEJBUFTUIF67"JOEVDFEHFOFSBUJPOPGUIFQIPUP BHJOHBTTPDJBUFE NJUPDIPOESJBM DPNNPO EFMFUJPO +#JPM$IFNm #FSOFCVSH . 1MFUUFOCFSH ) ,SVUNBOO + 1IPUPBHJOHPGIVNBOTLJO1IPUPEFSNBUPM1IPUP JNNVOPM1IPUPNFEm #FSOFCVSH . 1MFUUFOCFSH ) .FEWF,POJH , 1GBIMCFSH" (FST#BSMBH) (FGFMMFS0 ,SVUNBOO + *OEVDUJPO PG UIF QIPUPBHJOHBTTPDJBUFE NJUPDIPOESJBMDPNNPOEFMFUJPOJOWJWPJOOPSNBM IVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPMm #FSOFCVSH. (SFNNFM5 ,VSUFO7 4DISPFEFS1 )FSUFM* WPO.JLFD[" 8JME4 $IFO. %FDMFSDR- .BUTVJ. 3V[JDLB5 ,SVUNBOO+ $SFBUJOF TVQQMFNFOUBUJPO OPSNBMJ[FT NVUBHFOFTJT PG NJUP DIPOESJBM%/"BTXFMMBTGVODUJPOBMDPOTFRVFODFT +*OWFTU%FSNBUPMm #JFMFOCFSH %3 #VDBOB $% 4BODIF[ 3 %POBXIP $, ,SJQLF.- 'JEMFS*+ .PMFDVMBSSFHVMB
UJPOPG67#JOEVDFEBOHJPHFOFTJT+*OWFTU%FSNB UPMm #JSDI.BDIJO ." 5JOEBMM . 5VSOFS 3 )BMEBOF ' 3FFT+- .JUPDIPOESJBM%/"EFMFUJPOTJO IVNBOTLJOSFëFDUQIPUPSBUIFSUIBODISPOPMPHJD BHJOH+*OWFTU%FSNBUPMm #MBDLCVSO&) 4XJUDIJOHBOETJHOBMJOHBUUIF UFMPNFSF$FMMm #SBTI % 3VEPMQI + 4JNPO + -JO " .D,FOOB ( #BEFO) )BMQFSJO" 1POUFON+ "SPMFGPS TVOMJHIUJOTLJODBODFS67JOEVDFEQNVUBUJPOT JOTRVBNPVTDFMMDBSDJOPNB1SPD/BUM"DBE4DJ64 "m #SBWFSNBO*. 'POGFSLP& 4UVEJFTJODVUB OFPVT BHJOH * ѮF FMBTUJD êCSF OFUXPSL + *OWFTU %FSNBUPMm #SBWFSNBO*. 'POGFSLP& 4UVEJFTJODVUB OFPVTBHJOH**ѮFNJDSPWBTDVMBUVSF+*OWFTU%FS NBUPMm $BNQJTJ + $FMMVMBS TFOFTDFODF BT B UVNPS TVQQSFTTPSNFDIBOJTN5SFOET$FMM#JPM4m %F-FP 7" %BXFT - +BDLTPO 3 %FOTJUZ PG -BOHFSIBOTDFMMT -$ JOOPSNBMWFSTVTDISPOJDBD UJOJDBMMZEBNBHFETLJO $"%4 PGIVNBOT+*OWFTU %FSNBUPMm %J.BVSP 4 4DIPO &" .JUPDIPOESJBM SF TQJSBUPSZDIBJO EJTFBTFT / &OHM + .FE m %JNSJ (1 -FF 9 #BTJMF ( "DPTUB . 4DPUU ( 3PTLFMMFZ $ .FESBOP && -JOTLFOT . 3VCFMK * 1FSFJSB4NJUI0 FUBM "CJPNBSLFSUIBUJEFO UJêFTTFOFTDFOUIVNBODFMMTJODVMUVSFBOEJOBHJOH TLJO JO WJWP 1SPD /BUM "DBE 4DJ 6 4 " m &MMFS.4 :BBS. (JMDISFTU#" %/"EBNBHF BOENFMBOPHFOFTJT/BUVSFm &MMFS.4 -JPV+ (JMDISFTU#" %JTSVQUJPOPG UIFUFMPNFSFMPPQJOEVDFTQJHNFOUBUJPOJOOPSNBM IVNBONFMBOPDZUFT+*OWFTU%FSNBUPM 'JTIFS (+ 8BOH ;2 %BUUB 4$ 7BSBOJ + ,BOH 4 7PPSIFFT ++ 1BUIPQIZTJPMPHZ PG QSFNBUVSF TLJO BHJOH JOEVDFE CZ VMUSBWJPMFU MJHIU / &OHM + .FEm 'JTIFS(+ 5BMXBS)4 -JO+ FUBM SFUJOPJDBDJE JOIJCJUTJOEVDUJPOPGDKVOQSPUFJOCZVMUSBWJPMFUSB EJBUJPOUIBUPDDVSTTVCTFRVFOUUPBDUJWBUJPOPGNJ UPHFOBDUJWBUFEQSPUFJOLJOBTFQBUIXBZTJOIVNBO TLJOJOWJWP+$MJO*OWFTUm 'JTIFS( %BUUB4 8BOH; -J9 2VBO5 $IVOH+ ,BOH4 7PPSIFFT+ D+VOEFQFOEFOUJOIJCJ UJPOPGDVUBOFPVTQSPDPMMBHFOUSBOTDSJQUJPOGPMMPX JOH VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO JT SFWFSTFE CZ BMMUSBOT SFUJOPJEBDJE+$MJO*OWFTUm (JMDISFTU #" 6TJOH %/" EBNBHF SFTQPOT FT UP QSFWFOU BOE USFBU TLJO DBODFST + %FSNBUPM m
1IPUPBHJOHPG4LJO
(JMDISFTU#" .VSQIZ(' 4PUFS/" &ĒFDUT PGDISPOPMPHJDBHJOHBOEVMUSBWJPMFUJSSBEJBUJPOPO -BOHFSIBOTDFMMTJOIVNBOTLJO+*OWFTU%FSNBUPM m (SFJEFS $8 5FMPNFSF MFOHUI SFHVMBUJPO "OOV3FW#JPDIFNm )BSMFZ $# 'VUDIFS "# (SFJEFS $8 5FMP NFSFTTIPSUFOEVSJOHBHFJOHPGIVNBOêCSPCMBTUT /BUVSFm )BSU 38 4FUMPX 3# $PSSFMBUJPO CFUXFFO EFPYZSJCPOVDMFJDBDJEFYDJTJPOSFQBJSBOEMJGFTQBO JOBOVNCFSPGNBNNBMJBOTQFDJFT1SPD/BUM"DBE 4DJ64"m +BDPCT)5 ѮFNJUPDIPOESJBMUIFPSZPGBH JOHEFBEPSBMJWF "HJOH$FMMm ,FOZPO $ ѮF QMBTUJDJUZ PG BHJOH JOTJHIUT GSPNMPOHMJWFENVUBOUT$FMMm ,MJHNBO ". 1FSTQFDUJWFT BOE QSPCMFNT JO DVUBOFPVTHFSPOUPMPHZ+*OWFTU%FSNBUPMm ,PDI) 8JUUFSO,1 #FSHFNBOO+ *OIVNBO LFSBUJOPDZUFTUIF$PNNPO%FMFUJPOSFëFDUTEPOPS WBSJBCJMJUJFTSBUIFSUIBODISPOPMPHJDBHJOHBOEDBO CF JOEVDFE CZ VMUSBWJPMFU " JSSBEJBUJPO + *OWFTU %FSNBUPMm -BWLFS 3. ,MJHNBO " $ISPOJD IFMJPEFS NBUJUJTBNPSQIPMPHJDFWBMVBUJPOPGDISPOJDBDUJOJD EFSNBMEBNBHFXJUIFNQIBTJTPOUIFSPMFPGNBTU DFMMT+*OWFTU%FSNBUPMm -FF#FMMBOUPOJ.4 "OUJPYJEBOUEFGFOTFBOE SFEPY SFTQPOTFT UP UFMPNFSF IPNPMPH PMJHPOVDMF PUJEFT JO IVNBO EFSNBM êCSPCMBTUT " NPEFM GPS JOWFTUJHBUJOH SFEPY TJHOBMJOH SFTQPOTFT UP %/" EBNBHF %FQBSUNFOU PG 1BUIPMPHZ -BCPSBUPSZ .FEJDJOF %JWJTJPO PG (SBEVBUF .FEJDBM 4DJFODF #PTUPO#PTUPO6OJWFSTJUZ4DIPPMPG.FEJDJOF -FWJOF 3- 4UBEUNBO &3 0YJEBUJWF NPEJ êDBUJPO PG QSPUFJO EVSJOH BHFJOH &YQ (FSPOUPM m -FWZ .; "MMTPQQ 3$ 'VUDIFS "# (SFJEFS $8 )BSMFZ $# 5FMPNFSF FOESFQMJDBUJPO QSPC MFNBOEDFMMBHJOH+.PM#JPMm -J(; &MMFS.4 'JSPP[BCBEJ3 (JMDISFTU#" &WJEFODFUIBUFYQPTVSFPGUIFUFMPNFSFaPWFSIBOH TFRVFODFJOEVDFTTFOFTDFODF1SPD/BUM"DBE4DJ6 4"m -PNCBSE%# $IVB,' .PTUPTMBWTLZ3 'SBODP4 (PTUJTTB . "MU '8 %/" SFQBJS HFOPNF TUBCJMJUZ BOEBHJOH$FMMm 4BOEFS $4 $IBOH ) 4BM[NBOO 4 .VMMFS $4 &LBOBZBLF.VEJZBOTFMBHF 4 &MTOFS 1 ѮJFMF ++ 1IPUPBHJOH JT BTTPDJBUFE XJUI QSPUFJO PYJ EBUJPO JO IVNBO TLJO JO WJWP + *OWFTU %FSNBUPM m 4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL, #SFOOFJTFO1 8FOL+ FU BM 1IPUPBHJOHPGUIFTLJO'SPNQIFOPUZQF UPNFDIBOJTNT&YQ(FSPOUPMm
$IBQUFS
4NJUI +( %BWJETPO &" 4BNT 8. $MBSL 3% "MUFSBUJPOTJOIVNBOEFSNBMDPOOFDUJWFUJT TVFXJUIBHFBOEDISPOJDTVOEBNBHF+*OWFTU%FS NBUPMm 4UFXBSU4" #FO1PSBUI* $BSFZ7+ 0$POOPS#' )BIO8$ 8FJOCFSH3" &SPTJPOPGUIFUFMP NFSJD TJOHMFTUSBOE PWFSIBOH BU SFQMJDBUJWF TFOFT DFODF/BU(FOFUm 5BMXBS )4 (SJēUIT $& 'JTIFS (+ )BNJMUPO 5" 7PPSIFFT++ 3FEVDFEUZQF*BOEUZQF***QSP DPMMBHFOTJOQIPUPEBNBHFEBEVMUIVNBOTLJO+*O WFTU%FSNBUPMm 5SJGVOPWJD[ " 8SFEFOCFSH " 'BMLFOCFSH . 4QFMCSJOL +/ 3PWJP "5 #SVEFS & #PIMPPMZ :. (JEMPG 4 0MEGPST " 8JCPN 3 5PSOFMM + +BDWPCT )5 -STTPO/( 1SFNBUVSFBHFJOHJONJDFFY QSFTTJOHEFGFDUJWFNJUPDIPOESJBM%/"QPMZNFSBTF /BUVSFm WBO4UFFOTFM# 4NPHPS[FXTLB" EF-BOHF5 53' QSPUFDUT IVNBO UFMPNFSFT GSPN FOEUPFOE GVTJPOT$FMMm 7BSBOJ+ 4DIVHFS- %BNF., -FPOIBSE$I 'MJ HJFM4&( ,BOH4 'JTIFS(+ 7PSIFFT++ 3F EVDFEêCSPCMBTUJOUFSBDUJPOXJUIJOUBDUDPMMBHFOBT B NFDIBOJTN GPS EFQSFTTFE DPMMBHFO TZOUIFTJT JO QIPUPEBNBHFE TLJO + *OWFTU %FSNBUPM m 7JKH + 4PNBUJD NVUBUJPOT BOE BHJOH B SF FWBMVBUJPO.VUBU3FTm WPO ;HMJOJDLJ 5 3PMF PG PYJEBUJWF TUSFTT JO UFMPNFSF MFOHUI SFHVMBUJPO BOE SFQMJDBUJWF TFOFT DFODF"OO/:"DBE4DJm WPO ;HMJOJDLJ 5 4BSFU[LJ ( -BEIPĒ + E"EEB EJ 'BHBHOB ' +BDLTPO 41 )VNBO DFMM TFOFT DFODF BT B %/" EBNBHF SFTQPOTF .FDI "HFJOH %FWm 8BMMBDF%$ .JUPDIPOESJBMHFOFUJDTBQBSB EJHNGPSBHJOHBOEEFHFOFSBUJWFEJTFBTFT 4DJFODF m 8FOL+ #SFOOFJTFO1 .FFXFT$ 8MBTDIFL. 1F UFST5 #MBVETDIVO3 .B8 ,VIS- 4DIOFJEFS- 4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL, 67JOEVDFEPYJEB UJWF TUSFTT BOE QIPUPBHJOH $VSS 1SPCM %FSNBUPM m :BOH+) -FF)$ 8FJ:) 1IPUPBHFJOHBT TPDJBUFE NJUPDIPOESJBM %/" MFOHUI NVUBUJPOT JO IVNBOTLJO"SDI%FSNBUPM3FTm :BOP, 0VJSB) %FUNBS. 5BSHFUFEPWFS FYQSFTTJPO PG UIF BOHJPHFOFTJT JOIJCJUPS UISPN CPTQPOEJO JO UIF FQJEFSNJT PG USBOTHFOJD NJDF QSFWFOUT VMUSBWJPMFU#JOEVDFE BOHJPHFOFTJT BOE DVUBOFPVTQIPUPEBNBHF+*OWFTU%FSNBUPMm
$IBQUFS
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE 3BEJBUJPO 5PCBDDP4NPLFBOE0[POF
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
1VNZIZML:ILQI\QWV 1IZTJDBM#BTJDT *OGSBSFE3BEJBUJPO BOE4LJO"HJOH .PMFDVMBS.FDIBOJTNT 1IPUPCJPMPHZPG*3" 1SPUFDUJPO"HBJOTU*3"
<WJIKKW;UWSM &QJEFNJPMPHJDBM4UVEJFT .PMFDVMBS.FDIBOJTNTPG5PCBDDP 4NPLF*OEVDFE4LJO"HJOH
7bWVMIVL;SQV)OQVO
+WVKT]LQVO:MUIZS[
:MNMZMVKM[
&YUSJOTJD TLJO BHJOH IBT GPS NBOZ ZFBST CFFO NBJOMZ BUUSJCVUFE UP VMUSBWJPMFU 67 SBEJB UJPO .PSF SFDFOUMZ JU IBT CFDPNF FWJEFOU UIBU PUIFSGBDUPSTDPOUSJCVUFBTXFMM5IFTFJOEVDFST JODMVEFJOGSBSFESBEJBUJPO *3
UPCBDDPTNPLF BOE P[POF *O UIJT DIBQUFS XF TVNNBSJ[F UIF DVSSFOUTUBUFPGLOPXMFEHFDPODFSOJOHUIFFQJ EFNJPMPHZ NPMFDVMBS QSJODJQMFT BOE QSFWFO UJPOQSPUFDUJPO SFMBUJOH UP TLJO BHJOH JOEVDFE CZUIFTFFOWJSPONFOUBMGBDUPST
*OGSBSFE3BEJBUJPO 1IZTJDBM#BTJDT 4PMBSSBEJBUJPOSFBDIJOHUIFFBSUITTVSGBDFJO DMVEFTXBWFMFOHUITJOUIFSBOHFm ON BOE JT EJWJEFE JOUP UISFF CBOET 67 SBEJB UJPO mON
WJTJCMF MJHIU mON BOE *3 m ON *3 JT GVSUIFS EJWJEFE JOUP *3" ʌm ON
*3# ʌ m ON BOE *3$ ʌ ON UP NN 5IFNBJOTPVSDFPG*3JTUIFTVO CVUBSUJGJDJBM *3 TPVSDFT BSF DPOTUBOUMZ HBJOJOH JNQPSUBODF 5IFZBSFVTFEGPSUIFSBQFVUJDBTXFMMBTGPSMJGF TUZMFQVSQPTFT FHGPSiXFMMOFTTuJSSBEJBUJPOTPS GPSTLJOSFKVWFOBUJPOXIJDIBQQFBSTUPCFRVJUF QBSBEPYJDBM 8IJMFUIFQIPUPOFOFSHZPG*3JTMPXFSUIBO UIBU PG 67 UIF UPUBM BNPVOU PG FOFSHZ USBOT GFSSFECZUIFTVOJTBQQSPYJNBUFMZ*3XIJMF 67 POMZ BDDPVOUT GPS .PTU PG UIF *3 MJFT XJUIJO UIF *3" CBOE BQQSPYJNBUFMZ PG UPUBM TPMBS FOFSHZ
XIJDI EFFQMZ QFOFUSBUFT IVNBOTLJO XIJMF*3#BOE*3$POMZQFOFUSBUF UIFVQQFSTLJOMBZFST 'JH
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
'JH 4LJO QFOFUSBUJPO PG OPOJPOJ[JOH SBEJBUJPO %JĒFSFOU XBWFMFOHUIT PG OBUVSBM BOE BSUJêDJBM SBEJBUJPO IBWF EJĒFSFOU QFOFUSBUJPO DBQBCJMJUJFT *O IFBMUIZ TLJO POMZWFSZTNBMMBNPVOUTPG67#QFOFUSBUFQBTUUIFFQJ EFSNJT8IJMFPOMZTPNF67"SFBDIFTUIFEFSNJT BQ QSPYJNBUFMZPG*3"JTBCTPSCFEJOUIFEFSNJT*3# SFBDIFTUIFEFSNJTBTXFMM XIJMF*3$JTDPNQMFUFMZBC TPSCFEJOUIFFQJEFSNJT
5IFBDUVBMTPMBSEPTFSFBDIJOHUIFTLJOJTJO GMVFODFECZTFWFSBMGBDUPSTP[POFMBZFS QPTJUJPO PG UIF TVO MBUJUVEF BMUJUVEF DMPVE DPWFS BOE HSPVOESFGMFDUJPOT
*OGSBSFE3BEJBUJPO BOE4LJO"HJOH 5IF SFMFWBODF PG *3 GPS QSFNBUVSF TLJO BHJOH XBT EJTDVTTFE CZ ,MJHNBO PWFS ZFBST BHP 4IFXBTUIFGJSTUUPSFQPSUUIBU67JOEVDFE TLJO EBNBHF JO HVJOFB QJHT JT FOIBODFE CZ *3 JSSBEJBUJPO XIJDI QSPNQUFE IFS UP JOWFTUJHBUF UIF FGGFDU PG *3 BMPOF *O IFS TUVEZ *3 MFE UP FMBTUPTJT XJUI i*3 JOEVDJOH UIF QSPEVDUJPO PG NBOZGJOF GFBUIFSZGJCFSTuBOEiBMBSHFJODSFBTF JOHSPVOETVCTUBODF BGJOEJOHBMTPTFFOJOBD UJOJDBMMZEBNBHFEIVNBOTLJOu'SPNUIFTFPC TFSWBUJPOTTIFDPODMVEFEUIBU*3DPOUSJCVUFTUP TLJOBHJOH
.PMFDVMBS.FDIBOJTNT *U UPPL ZFBST VOUJM UIF GJSTU JOTJHIU JOUP UIF NFDIBOJTN PG *3JOEVDFE TLJO EBNBHF XBT PCUBJOFE 4DIJFLF FU BM SFQPSUFE JO UIBUMPXQIZTJPMPHJDBMMZSFMFWBOUEPTFTPG*3" JOWJUSPMFBEUPBOJOEVDUJPOPGNBUSJYNFUBMMP QSPUFJOBTF ..1 JOIVNBOEFSNBMGJCSP
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
BOE UIF D+VO /UFS NJOBM LJOBTF .&,,.,,+/, BOE Q .&,,.,,Q Bm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
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
$IBQUFS
'VUVSFTUVEJFTXJMMIBWFUPJEFOUJGZUIFUZQF BOETPVSDFPG304JOWPMWFEJOUIF*3"SFTQPOTF *UJTMJLFMZUIBUUIFQIPUPCJPMPHJDBMNFDIBOJTNT JOWPMWFE JO *3"JOEVDFE TJHOBM USBOTEVDUJPO EJGGFS GSPN UIPTF PCTFSWFE JO 67JOEVDFE TJHOBMJOH TJODF EJGGFSFOU DISPNPQIPSFT BSF JOWPMWFE 8IJMF UIF FOEPHFOPVT DISPNP QIPSFTGPS*3SFNBJOUPCFJEFOUJGJFE FYPHFOPVT DISPNPQIPSFTGPS*3 XIJDIBSFVTFEGPSUIFSB QFVUJDQVSQPTFT FHJOQIPUPEZOBNJDUIFSBQZ JODMVEF QBMMBEJVNCBDUFSJPQIFPQIPS CJEFBOEJOEPDZBOJOFHSFFO 'JH *3"JOEVDFE TJHOBM USBOTEVDUJPO NPEJêFE GSPN 3FG *3" JSSBEJBUJPO MFBET UP BO JODSFBTF JO UIF BNPVOU PG NJUPDIPOESJBM 304 XIJDI JO UVSO MFBET UPBDUJWBUJPOPG&3, êOBMMZSFTVMUJOHJOBOJODSFBTFE FYQSFTTJPOPG..1N3/"BOEQSPUFJO
1SPUFDUJPO"HBJOTU*3"
6QUPOPXQIPUPQSPUFDUJPOPGIVNBOTLJOIBT CFFO MJNJUFE TQFDJGJDBMMZ UP 67 SBEJBUJPO 5IF TUVEJFTEJTDVTTFEBCPWFJOEJDBUF IPXFWFS UIBU QSPUFDUJPOBHBJOTU*3"SBEJBUJPOIBTUPCFJO BDUJWBUJPO PG ."1, BGGFDUT UIF SFHVMBUJPO PG DMVEFE JO TVOTDSFFOT JO PSEFS UP BDIJFWF PQUJ PUIFSHFOFTBTXFMM NBMQSPUFDUJPO
1IPUPCJPMPHZPG*3" 3FBDUJWF PYZHFO TQFDJFT 304 BSF FTUBCMJTIFE JOJUJBM USJHHFST PG UIF NPMFDVMBS SFTQPOTFT EF TDSJCFE BCPWF 4FWFSBM TUVEJFT IBWF JOEJDBUFE UIBU 304 DBVTF BO JOBDUJWBUJPO PG QSPUFJOUZ SPTJOF QIPTQIBUBTFT 151T CZ PYJEJ[JOH UIF DPOTFSWFEDZTUFJOFSFTJEVFJOUIFBDUJWFTJUFTPG 151T UIFSFCZ MFBE UP B OFU JODSFBTF JO LJOBTF QIPTQIPSZMBUJPOBDUJWBUJPO *O WFSZSFDFOUTUVEJFT304IBWFCFFOTIPXOUPCF HFOFSBUFEBGUFS*3"JSSBEJBUJPOBOEBTXFMMUP NFEJBUF *3"JOEVDFE VQSFHVMBUJPO PG ..1 "GUFS*3"JSSBEJBUJPOUIFDFMMVMBS304 MFWFMT BSF JODSFBTFE JO JSSBEJBUFE DFMMT BOE B EJTUVSCBODF PG UIF DFMMVMBS HMVUBUIJPOF (4) FRVJMJCSJVNPDDVST(4)DBOQSFWFOUPSSFQBJS PYJEBUJWF EBNBHF BOE BT B DPOTFRVFODF JU JT PYJEJ[FE JUTFMG GPSNJOH UIF HMVUBUIJPOF EJNFS (44( *O UIJT SFHBSE *3" JSSBEJBUJPO MFBET UPBTJHOJGJDBOUTIJGUPGUIF(4)(44(FRVJMJC SJVNUPXBSETUIFPYJEJ[FEGPSN *3"JOEVDFE 304 QSPEVDUJPO JT PG GVOD UJPOBMSFMFWBODFCFDBVTFJODSFBTJOHUIFDFMMVMBS (4) DPOUFOU BCSPHBUFT UIF *3"JOEVDFE VQ SFHVMBUJPOPG..1
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
QBDL ZFBST 03 BOE TVO FYQPTVSF 03 JOEFQFOEFOUMZ DPOUSJCVUFE UP UIF GPSNBUJPO PG
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
GBDJBMXSJOLMFT4JNJMBSMZ UPCBDDPTNPLJOH FMFWBUFE UIF FYQSFTTJPO PG USPQPFMBTUJO N3/" BMPOF JOEFQFOEFOUMZPG67FYQPTVSF JTTUSPOH JODVMUVSFETLJOGJCSPCMBTUT5SPQPFMBTUJOJTUIF MZDPSSFMBUFEXJUITLJOBHJOH TPMVCMF QSFDVSTPS PG FMBTUJOGPSNJOH FMBTUJD GJ CFST BOEUIJTFGGFDUNJHIUUIVTCFSFMFWBOUGPS UPCBDDPTNPLFJOEVDFEFMBTUPTJT .PMFDVMBS.FDIBOJTNT #FTJEFT DPMMBHFO BOE FMBTUJO QSPUFPHMZDBOT PG5PCBDDP4NPLF*OEVDFE BSF JNQPSUBOU &$. DPNQPOFOUT 7FSTJDBO B 4LJO"HJOH MBSHF DIPOESPJUJO TVMGBUF $4 QSPUFPHMZDBO JT QSFTFOUJOUIFEFSNJTJOBTTPDJBUJPOXJUIFMBTUJD 5PCBDDPTNPLFDPOUBJOTOVNFSPVTDPNQPVOET GJCFST XIJDI DPOUBJO B IZBMVSPOJD BDJECJOE BUMFBTU DPOTUJUVFOUTBSFLOPXO8IJDI JOHEPNBJO5IFDPSFQSPUFJOJTUIPVHIUUPGB DPOTUJUVFOU T EBNBHFDPOOFDUJWFUJTTVFPGIV DJMJUBUFUIFCJOEJOHPGUIFTFNBDSPNPMFDVMFTUP NBO TLJO BOE UIFSFCZ DBVTF XSJOLMFT JT TUJMM PUIFSNBUSJYDPNQPOFOUTPSDZUPLJOFTTVDIBT VODMFBS 5PCBDDP TNPLJOH QSPCBCMZ FYFSUT JUT USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPS 5(' %FDP EFMFUFSJPVT FGGFDUT PO TLJO UISPVHI UXP NBKPS SJO B TNBMM $4 QSPUFPHMZDBO IBT CFFO TIPXO QBUIPNFDIBOJTNT EJSFDUMZCZBGGFDUJOHFQJ UP CF DPEJTUSJCVUFE XJUI DPMMBHFO GJCFST BOE EFSNBM JOUFHSJUZ BOE JOEJSFDUMZ WJB EFSNBM QSPCBCMZQMBZTBSPMFJODFMMSFDPHOJUJPOCZDPO WFTTFMT4NPLJOHDBOEFDSFBTFUIFNPJT OFDUJOH&$.DPNQPOFOUTBOEDFMMTVSGBDFHMZ UVSFDPOUFOUPGUIFGBDJBMTUSBUVNDPSOFVN 4$ DPQSPUFJOT5BSHFUFEEJTSVQUJPOPGEFDPSJO XIJDI JO UVSO DPOUSJCVUFT UP GBDJBM XSJOLMJOH TZOUIFTJTJONJDFSFTVMUTJOBTJHOJGJDBOUSFEVD 1VSTJOHUIFMJQTEVSJOHTNPLJOHXJUIDPOUSBD UJPO JO UIF UFOTJMF TUSFOHUI PG TLJO *U JT UJPO PG GBDJBM NVTDMFT BT XFMM BT TRVJOUJOH CF UIFSFGPSFPGJOUFSFTUUIBUUPCBDDPTNPLFFYUSBDUT DBVTF PG UIF JSSJUBUJPO PG TNPLF NBZ FOIBODF EFDSFBTFWFSTJDBOMFWFMTJODVMUVSFETLJOGJCSP UIFGPSNBUJPOPGXSJOLMFT CMBTUT XIJMF JODSFBTJOH EFDPSJO DPOUFOU .PMFDVMBS NFDIBOJTNT PG UPCBDDP TNPLF 5IF JO WJWP SFMFWBODF PG UIFTF GJOEJOHT JT DVS JOEVDFE EBNBHF BSF TUJMM QPPSMZ VOEFSTUPPE SFOUMZVOEFSJOWFTUJHBUJPO*UIBTCFFOPCTFSWFE *OHFOFSBMUPCBDDPTNPLFBDUTWJBNFDIBOJTNT JOWJWPUIBUBHFETLJOJTDIBSBDUFSJ[FECZBEF TJNJMBSUPUIPTFJEFOUJGJFEGPS67SBEJBUJPO5IFTFJODMVEF BEFDSFBTFJODPMMBHFO DPODPNJUBOUJODSFBTFJOUIFQSPQPSUJPOPGTNBMM BOE BO JODSFBTF JO USPQPFMBTUJO DPOUFOU PG EFSNBUBOTVMGBUFQSPUFPHMZDBO EFDPSJO *UP UIFTLJO BMUFSBUJPOTJOQSPUFPHMZDBOFYQSFT FU BM IBWF TIPXO UIBU WFSTJDBO JT BCVOEBOU JO TJPO BOE JOEVDUJPOPG..1T ZPVOH SBUT BOE TUBJOT GBJOUMZ JO PME SBUT XIJMF 5IFSFJTJOEFFEFWJEFODFUIBUUIFCJPTZOUIFTJT EFDPSJO TUBJOT GBJOUMZ JO ZPVOH BOJNBMT PGOFXDPMMBHFOGJCFSTJTTJHOJGJDBOUMZEFDSFBTFE 5IFSF IBWF CFFO TFWFSBM SFQPSUT PO DIBOHFT PG CZ UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT JO DVMUVSFE TLJO GJ QSPUFPHMZDBOTJOQIPUPBHFETLJO"OBMZ CSPCMBTUT 5IFTF TUVEJFT IBWF BMTP TIPXO TJTPGQSPUFPHMZDBOEFOPWPTZOUIFTJTIBTTIPXO UIBUUIFQSPEVDUJPOPGQSPDPMMBHFOUZQFT*BOE BNBSLFEJODSFBTFBGUFS67#FYQPTVSFJONJDF *** UIF QSFDVSTPST PG DPMMBHFO JT TJHOJGJDBOUMZ 7FSTJDBO BOE EFDPSJO JNNVOPTUBJOJOH SFEVDFEJOTVQFSOBUBOUTPGDVMUVSFEGJCSPCMBTUT IBWFCFFOGPVOEUPCFJODSFBTFEJOUJTTVFTBN UIBUIBWFCFFOUSFBUFEXJUIUPCBDDPTNPLFFY QMFT GSPN QIPUPBHFE TLJO *U SFNBJOT UP CF USBDUT EFUFSNJOFEXIFUIFSTJNJMBSDIBOHFTDBOBMTPCF "MUIPVHI FMBTUJD GJCFST BDDPVOU GPS POMZ m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
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
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ĥBTDPSCJD BDJE BOE WJUBNJO & XIJDI BSF BMM XFMMFTUBC MJTIFERVFODIFSTPGTJOHMFUPYZHFO BCSPHBUFUIF JOEVDUJPOPG..1TBGUFSFYQPTVSFPGGJCSPCMBTUT UPUPCBDDPTNPLFFYUSBDU"NPOHUIFTFBOUJPYJ EBOUT ĥBTDPSCJDBDJEJTUIFNPTUFGGFDUJWF 5(' CFUB 5('ʃ JT B NVMUJGVODUJPOBM DZUPLJOF UIBU SFHVMBUFT DFMM QSPMJGFSBUJPO BOE EJGGFSFOUJBUJPO UJTTVF SFNPEFMJOH BOE SFQBJS 5('ʃJTBQPUFOUJOIJCJUPSPGFQJEFSNBM HSPXUI XIFSFBTJOUIFEFSNJT 5('ʃBDUTBT BQPTJUJWFHSPXUIGBDUPSCZJOEVDJOHUIFTZOUIF TJTPG&$.QSPUFJOT5('ʃTJHOBMTUISPVHIB IFUFSPNFSJDDPNQMFYPGUIFUZQF***5('ʃSF DFQUPST XIJDIVMUJNBUFMZJOJUJBUFTTJHOBMUSBOT EVDUJPO"SFDFOUTUVEZIBTTIPXOUIBU 67SBEJBUJPODBVTFTEPXOSFHVMBUJPOPG5('ʃ UZQF**SFDFQUPSN3/"BOEQSPUFJOFYQSFTTJPO BTXFMMBTJOEVDUJPOPG4NBEN3/"BOEQSP UFJOFYQSFTTJPOJOIVNBOTLJO *O UIJT SFHBSE UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT IBWF CFFOGPVOEUPJOEVDFUIFMBUFOUGPSN CVUOPUUIF BDUJWFGPSN PG5('ʃJOWJUSPJODVMUVSFETLJO GJCSPCMBTUT#FDBVTFGJCSPCMBTUSFTQPOTFTUP 5('ʃBSFNFEJBUFEUISPVHIJUTBDUJWFGPSN JU IBTCFFOQSPQPTFEUIBUUPCBDDPTNPLFFYUSBDUT NBZ JOIJCJU DFMMVMBS SFTQPOTJWFOFTT UP 5('ʃ UISPVHIUIFJOEVDUJPOPGUIFOPOGVODUJPOBMMB UFOUGPSNBOEEPXOSFHVMBUJPOPG5('ʃSFDFQ UPS *OTVNNBSZ TJNJMBSUP67BOE*3"SBEJB UJPO UPCBDDPTNPLFDBVTFTFYUSJOTJDTLJOBHJOH 5IFVOEFSMZJOHNFDIBOJTNTBSFQPPSMZVOEFS TUPPE BOE JO DFSUBJO BTQFDUT NBZ PWFSMBQ BOE
$IBQUFS
JO PUIFS BTQFDUT NBZ CF EJGGFSFOU GSPN UIPTF JOEVDFECZ67.PSFTUVEJFTBSFDMFBSMZOFFEFE CFDBVTF QSFDJTF LOPXMFEHF PG UIF NFDIBOJTUJD CBTJTPGUPCBDDPTNPLFJOEVDFETLJOBHJOHJTBO JOEJTQFOTBCMFQSFSFRVJTJUFGPSUIFEFWFMPQNFOU PG FGGFDUJWF QSPUFDUJWF NFBTVSFT /POFUIFMFTT WJSUVBMMZBMMUPCBDDPTNPLFJOEVDFEDIBOHFTJO TLJODPVMESFBEJMZCFBWPJEFECZOPUTNPLJOH
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
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
'JH1SPEVDUJPOPGP[POFBOEQIPUPDIFNJDBMTNPH /JUSJDPYJEF /0 QSPEVDFECZUIFQIPUPEFDPNQPTJUJPO PGOJUSPHFOEJPYJEF /0 CZTVOMJHIUSFBDUTXJUINPMFD VMBSPYZHFOUPHJWFP[POF 0 CFJOHDPOTVNFEBHBJO CZ/0 XIJDIIBQQFOTOBUVSBMMZJOBOVOQPMMVUFEBU NPTQIFSF ѮF QSFTFODF PG WPMBUJMF PSHBOJD DPNQPVOET 70$ SFTVMUTJOBOBMUFSOBUJWFSFBDUJPOQBUIXBZGPS/0 OPUDPOTVNJOHUIFP[POF
UIFDPODFOUSBUJPOTPGXIJDI DBOCFFMFWBUFEUPUPYJDMFWFMT JFQIPUPDIFNJDBMTNPH
TUSPOHPYJEBUJWFBHFOUJTDBQBCMFPGBGGFDUJOHUIF JOUFHSJUZPGTLJO 5IFNBKPSUBSHFUTPGP[POFJOUIFTLJOBSFUIF TVQFSGJDJBMFQJEFSNBMMBZFST BOEPGUIFTFUIF4$ JTJOEJSFDUDPOUBDUXJUIUIFFOWJSPONFOU &YQFSJNFOUBM FWJEFODF TIPXT UIBU P[POF DBOJOEVDFPYJEBUJWFTUSFTTBOEEBNBHFJOUIF FQJEFSNJTPGNVSJOFTLJO&YQPTVSFPGNJDFUP P[POFSFTVMUTJOEFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUTTVDI BT ʂUPDPQIFSPM WJUBNJO & BOE BTDPSCJD BDJE WJUBNJO $ JO UIF TVQFSGJDJBM FQJEFSNBM MBZ FST*OBEEJUJPO UIFMJQJEQFSPYJEBUJPOQSPEVDU NBMPOEJBMEFIZEF .%" DBOCFEFUFDUFEJOVQ QFSBTXFMMBTMPXFSFQJEFSNBMMBZFST 5IFTF JOJUJBM JO WJWP SFTVMUT IBWF CFFO TVQ QPSUFECZUIPTFPGPUIFSTUVEJFTPOP[POFUPYJ DPMPHZEFNPOTUSBUJOHUIFEFQMFUJPOPGMJQPQIJM JDBTXFMMBTIZESPQIJMJDBOUJPYJEBOUTJONVSJOF FQJEFSNBMTLJO5IFTBNFBVUIPSTBMTPEFNPO TUSBUFE UIBU UIFSF JT BMTP PYJEBUJWF EBNBHF UP MJQJET BOE QSPUFJOT BT NFBTVSFE CZ .%" BOE QSPUFJODBSCPOZMMFWFMTBTQSPEVDUTPGMJQJEBOE QSPUFJOPYJEBUJPO SFTQFDUJWFMZ*OUFSFTU JOHMZ DPODPNJUBOUFYQPTVSFUPP[POFFOIBODFT
UIFEFQMFUJPOPGWJUBNJO&JOEVDFECZ67JSSB EJBUJPOJOIBJSMFTTNJDF *OBEEJUJPOUPUIFTFCJPDIFNJDBMNBSLFSTPG PYJEBUJWFTUSFTTJOEVDFECZP[POFJOTVQFSGJDJBM FQJEFSNBM MBZFST JU IBT SFDFOUMZ CFFO TIPXO UIBUP[POFJTDBQBCMFPGFMJDJUJOHTUSFTTSFTQPOTF NFDIBOJTNTJOEFFQFSTLJOMBZFST5IF FYQSFTTJPO PG TUSFTT HFOFT TVDI BT IFBU TIPDL QSPUFJOT )TQ BOEBOEIFNFPYZHFOBTF )0
TQFDJGJD TUSFTT QSPUFJOT BDUJWBUFE CZ TFWFSBM FOEPHFOPVT BOE FYPHFOPVT TUJNVMJ JT JOEVDFEJONVSJOFTLJOCZP[POFFYQPTVSF'VS UIFSNPSF JODSFBTFE MFWFMT PG DZDMPPYZHFOBTF $09 BOE JOEVDJCMF OJUSJD PYJEF TZOUIBTF J/04
BOEBDUJWBUJPOPGUIF/'ʋ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
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
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mFGGFDU SFMBUJPOTIJQ GPS TLJO BHJOH IBTCFFOEFTDSJCFETPGBS)PXFWFS UIFFGGFDUT FMJDJUFE VQPO FYQPTVSF UP P[POF SBOHJOH GSPN PYJEBUJWFEBNBHFXJUIEFQMFUJPOPGBOUJPYJEBOUT JOUIF4$UPBDUJWBUJPOPGTUSFTTSFTQPOTFNFDIB OJTNTJOEFFQFSMBZFSTDPVMEDPOUSJCVUFUPBWB SJFUZ PG TLJO QBUIPMPHJFT JOEVDJOH QSFNBUVSF BHJOHPGUIFTLJO*OQBSUJDVMBS JUJTDPODFJWBCMF UIBU DISPOJD FYQPTVSF UP P[POF BT B DPOTUJUV FOU PG QIPUPDIFNJDBM TNPH CZ JNQBJSJOH UIF BOUJPYJEBUJWF DBQBDJUZ PG UIF TLJO BHHSBWBUFT UIFDVUBOFPVTEBNBHFJOEVDFECZDPODPNJUBOU 67 JSSBEJBUJPO 8JUI UIF JODSFBTJOH SFMFWBODF PGP[POFBTBOBJSQPMMVUBOUGPSIVNBOT GVSUIFS TUVEJFT BSF OFFEFE XIJDI TQFDJGJDBMMZ BEESFTT UIFQPUFOUJBMPGP[POFUPJOEVDFTLJOBHJOHBOE UPFTUBCMJTIQPTTJCMFQSFWFOUJWFNFBTVSFT
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
$IBQUFS
PVSNPEFSOTPDJFUZ BOE*3"DBOCFBWPJEFEBU MFBTU QBSUJBMMZ /POFUIFMFTT UIF NBKPS QPSUJPO PG PVS EBJMZ *3" MPBE DBOOPU CF BWPJEFE BOE UIFSFGPSFBEEJUJPOBMQSPUFDUJWFBQQSPBDIFTNVTU CFJOWFTUJHBUFE
3FGFSFODFT "OHFM1 #BVNBOO* 4UFJO# %FMJVT) 3BINTEPSG )+ )FSSMJDI 1 0UFUSBEFDBOPZMQIPS CPMBDFUBUFJOEVDUJPOPGUIFIVNBODPMMBHFOBTF HFOFJTNFEJBUFECZBOJOEVDJCMFFOIBODFSFMFNFOU MPDBUFE JO UIF ëBOLJOH SFHJPO .PM $FMM #JPM m #BSUTDI ) .BMBWFJMMF $ 'SJFTFO . ,BEMVCBS '' 7JOFJT 1 #MBDL BJSDVSFE BOE CMPOE ëVF DVSFE UPCBDDP DBODFS SJTL *7 .PMFDVMBS EPTJN FUSZ TUVEJFT JNQMJDBUF BSPNBUJD BNJOFT BT CMBEEFS DBSDJOPHFOT&VS+$BODFS"m #FSOTUFJO &' 'JTIFS -8 -J , -F#BSPO 3( 5BO &. 6JUUP + %JĒFSFOUJBM FYQSFTTJPO PG UIF WFSTJDBOBOEEFDPSJOHFOFTJOQIPUPBHFEBOETVO QSPUFDUFETLJODPNQBSJTPOCZJNNVOPIJTUPDIFNJ DBMBOEOPSUIFSOBOBMZTFT-BC*OWFTUm #MBODIFUPU $ 5FSUPPMFO -( EFO )FSUPH + 3FHVMBUJPO PG SFDFQUPS QSPUFJOUZSPTJOF QIPTQIB UBTFBMQIBCZPYJEBUJWFTUSFTT&.#0+m #PZE"4 4UBTLP5 ,JOH-&+S $BNFSPO(4 1FBSTF "% (BTLFMM 4" $JHBSFUUF TNPLJOHBTTPDJ BUFEFMBTUPUJDDIBOHFTJOUIFTLJO+"N"DBE%FS NBUPMm #SFOOFJTFO 1 4JFT ) 4DIBSĒFUUFS,PDIBOFL , 6MUSBWJPMFU#JSSBEJBUJPOBOENBUSJYNFUBM MPQSPUFJOBTFT GSPN JOEVDUJPO WJB TJHOBMJOH UP JOJ UJBMFWFOUT"OO/:"DBE4DJm #SVOFLSFFG# )PMHBUF45 "JSQPMMVUJPOBOE IFBMUI-BODFUm $BSSJOP%" 4PSSFMM+. $BQMBO"* "HFSF MBUFEDIBOHFTJOUIFQSPUFPHMZDBOTPGIVNBOTLJO "SDI#JPDIFN#JPQIZTm $IBOH -' ,BSJO . .BNNBMJBO ."1 LJ OBTFTJHOBMJOHDBTDBEFT/BUVSFm $PCBSH $$ 1IZTJLBMJTDIF (SVOEMBHFO EFS XBTTFSHFêMUFSUFO *OGSBSPU"4USBIMVOH *O 7BVQFM 1 ,SÛHFS 8 FET 8ÅSNFUIFSBQJF NJU XBTTFSHF êMUFSUFS*OGSBSPU"4USBIMVOH)JQQPLSBUFT7FSMBH 4UVUUHBSU Q $PUPWJP+ 0OOP- +VTUJOF1 -BNVSF4 $BUSPVY1 (FOFSBUJPOPGPYJEBUJWFTUSFTTJOIVNBODV UBOFPVTNPEFMTGPMMPXJOHJOWJUSPP[POFFYQPTVSF 5PYJDPM*O7JUSPm %BOJFMM )8 4NPLFST XSJOLMFT " TUVEZ JO UIFFQJEFNJPMPHZPGiDSPXTGFFUu"OO*OUFSO.FE m
1FUFS4DISPFEFS 4UFGBO.4DIJFLF "LJNJDIJ.PSJUB
%BOJFMTPO,( #BSJCBVMU) )PNFT%' (SBIBN) ,BEMFS,& *P[[P37 5BSHFUFEEJTSVQUJPOPG EFDPSJOMFBETUPBCOPSNBMDPMMBHFOêCSJMNPSQIPM PHZBOETLJOGSBHJMJUZ+$FMM#JPMm 'JOLFM 5 0YJEBOU TJHOBMT BOE PYJEBUJWF TUSFTT$VSS0QJO$FMM#JPMm 'JTIFS (+ 7PPSIFFT ++ .PMFDVMBS NFDIB OJTNTPGQIPUPBHFJOHBOEJUTQSFWFOUJPOCZSFUJOPJD BDJE VMUSBWJPMFU JSSBEJBUJPO JOEVDFT ."1 LJOBTF TJHOBM USBOTEVDUJPO DBTDBEFT UIBU JOEVDF "Q SFHVMBUFE NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTFT UIBU EFHSBEF IVNBOTLJOJOWJWP+*OWFTUJH%FSNBUPM4ZNQ1SPD m 'JTIFS (+ 8BOH ;2 %BUUB 4$ 7BSBOJ + ,BOH 4 7PPSIFFT ++ 1BUIPQIZTJPMPHZ PG QSFNBUVSF TLJO BHJOH JOEVDFE CZ VMUSBWJPMFU MJHIU / &OHM + .FEm 'JTIFS(+ ,BOH4 7BSBOJ+ #BUB$TPSHP; 8BO: %BUUB4 7PPSIFFT++ .FDIBOJTNTPGQIPUP BHJOHBOEDISPOPMPHJDBMTLJOBHJOH"SDI%FSNBUPM m 'JTIFS-8 5FSNJOF+% :PVOH.' %FEVDFE QSPUFJOTFRVFODFPGCPOFTNBMMQSPUFPHMZDBO* CJH MZDBO TIPXTIPNPMPHZXJUIQSPUFPHMZDBO** EFDP SJO BOETFWFSBMOPODPOOFDUJWFUJTTVFQSPUFJOTJOB WBSJFUZPGTQFDJFT+#JPM$IFNm 'SBODFT$ 4NPLFSTXSJOLMFTFQJEFNJPMPHJ DBM BOE QBUIPHFOJD DPOTJEFSBUJPOT $MJO %FSNBUPM m )B[[BMJO$" .BIBEFWBO-$ ."1,SFHV MBUFE USBOTDSJQUJPO B DPOUJOVPVTMZ WBSJBCMF HFOF TXJUDI /BU3FW.PM$FMM#JPMm )FMMJHF ( #FDLFS ( )BIO ( 5FNQFSBUVS WFSUFJMVOH VOE &JOESJOHUJFGF XBTTFSHFêMUFSUFS *O GSBSPU"4USBIMVOH *O 7BVQFM 1 #FDLFS ( FET 8ÅSNFUIFSBQJF NJU XBTTFSHFêMUFSUFS *OGSBSPU" 4USBIMVOH)JQQPLSBUFT7FSMBH 4UVUUHBSU Q *UP: 5BLFVDIJ+ :BNBNPUP, )BTIJ[VNF: 4BUP 5 5BVDIJ) "HFEJĒFSFODFTJOJNNVOPIJT UPDIFNJDBMMPDBMJ[BUJPOTPGMBSHFQSPUFPHMZDBO 1( .WFSTJDBO BOETNBMMQSPUFPHMZDBO EFDPSJO JOUIF EFSNJTPGSBUT&YQ"OJNm ,BEJO.& $BWBJMMF$PMM.8 (FSU[3 .BTTBHVF + $IFJGFU[4 (FPSHF% -PTTPGSFDFQUPSTGPS USBOTGPSNJOH HSPXUI GBDUPS CFUB JO IVNBO 5DFMM NBMJHOBODJFT 1SPD /BUM "DBE 4DJ 6 4 " m ,BGPVSZ3. 1SZPS8" 4RVBESJUP(- 4BMHP.( ;PV9 'SJFENBO. *OEVDUJPOPGJOëBNNB UPSZNFEJBUPSTJOIVNBOBJSXBZFQJUIFMJBMDFMMTCZ MJQJE P[POBUJPO QSPEVDUT "N + 3FTQJS $SJU $BSF .FEm ,BSV5 1SJNBSZBOETFDPOEBSZNFDIBOJTNT PG BDUJPO PG WJTJCMF UP OFBS*3 SBEJBUJPO PO DFMMT + 1IPUPDIFN1IPUPCJPM#
,MJHNBO-) *OUFOTJêDBUJPOPGVMUSBWJPMFUJO EVDFE EFSNBM EBNBHF CZ JOGSBSFE SBEJBUJPO "SDI %FSNBUPM3FT ,PDIFWBS *& 1BUIBL ." 1BSSJTI +" 1IP UPQIZTJDT QIPUPDIFNJTUSZ BOE QIPUPCJPMPHZ *O 'SFFECFSH*. &JTFO"; 8PMĒ, "VTUFO,' (PME TNJUI-" ,BU[4* 'JU[QBUSJDL5# FET 'JU[QBUSJDLT EFSNBUPMPHZ JO HFOFSBM NFEJDJOF .D(SBX)JMM /FX:PSL Q ,PVEJOPWB/7 1JOUIVT+) #SBOEJT" #SFOOFS0 #FOEFM 1 3BNPO + &TIIBS ; 4DIFS[ " 4BMPNPO : 1IPUPEZOBNJD UIFSBQZ XJUI 1ECBDUF SJPQIFPQIPSCJEF 500,"% TVDDFTTGVM JO WJWP USFBUNFOUPGIVNBOQSPTUBUJDTNBMMDFMMDBSDJOPNB YFOPHSBѫT*OU+$BODFS ,ZSJBLJT+. "WSVDI+ .BNNBMJBONJUPHFO BDUJWBUFE QSPUFJO LJOBTF TJHOBM USBOTEVDUJPO QBUI XBZTBDUJWBUFECZTUSFTTBOEJOëBNNBUJPO1IZTJPM 3FWm -BINBOO$ #FSHFNBOO+ )BSSJTPO( :PVOH"3 .BUSJYNFUBMMPQSPUFBTFBOETLJOBHFJOHJO TNPLFST-BODFUm -FVOH8$ )BSWFZ* *TTLJOBHFJOHJOUIF FMEFSMZ DBVTFE CZ TVO FYQPTVSF PS TNPLJOH #S + %FSNBUPMm -PGSPUI ( &OWJSPONFOUBM UPCBDDP TNPLF PWFSWJFX PG DIFNJDBM DPNQPTJUJPO BOE HFOPUPYJD DPNQPOFOUT.VUBU3FTm .BSHFMJO% 'PVSUBOJFS" ѮFWFOJO5 .FEBJTLP$ #SFUPO. 1JDBSE+ "MUFSBUJPOTPGQSPUFPHMZ DBOTJOVMUSBWJPMFUJSSBEJBUFETLJO1IPUPDIFN1IP UPCJPMm .BTTBHVF + 5('CFUB TJHOBM USBOTEVDUJPO "OOV3FW#JPDIFNm .FOH 5$ 'VLBEB 5 5POLT /, 3FWFSTJCMF PYJEBUJPOBOEJOBDUJWBUJPOPGQSPUFJOUZSPTJOFQIPT QIBUBTFTJOWJWP.PM$FMMm .POUBHOB8 ,JSDIOFS4 $BSMJTMF, )JTUPM PHZPGTVOEBNBHFEIVNBOTLJO+"N"DBE%FS NBUPMm 1JFL& )FMEJO$) 5FO%JKLF1 4QFDJêDJUZ EJWFSTJUZ BOE SFHVMBUJPO JO 5('CFUB TVQFSGBNJMZ TJHOBMJOH'"4+m 1SZPS 8" 4RVBESJUP (- 'SJFENBO . ѮF DBTDBEF NFDIBOJTN UP FYQMBJO P[POF UPYJDJUZ UIF SPMF PG MJQJE P[POBUJPO QSPEVDUT 'SFF 3BEJD #JPM .FEm 2VBO5 )F5 7PPSIFFT++ 'JTIFS(+ 6MUSB WJPMFUJSSBEJBUJPOCMPDLTDFMMVMBSSFTQPOTFTUPUSBOT GPSNJOHHSPXUIGBDUPSCFUBCZEPXOSFHVMBUJOHJUT UZQF**SFDFQUPSBOEJOEVDJOH4NBE+#JPM$IFN m 3BP3, $MBZUPO-8 3FHVMBUJPOPGQSPUFJO QIPTQIBUBTF " CZ IZESPHFO QFSPYJEF BOE HMV UBUIJPOZMBUJPO #JPDIFN #JPQIZT 3FT $PNNVO m
1SFNBUVSF4LJO"HJOHCZ*OGSBSFE3BEJBUJPO
4BBSJBMIP,FSF6 ,FSLFMB& +FTLBOFO- FUBM "DDVNVMBUJPO PG NBUSJMZTJO ..1 BOE NBDSP QIBHFNFUBMMPFMBTUBTF ..1 JOBDUJOJDEBNBHF +*OWFTU%FSNBUPMm 4DIBSĒFUUFS , 8MBTDIFL . )PHH " #PMTFO , 4DIPUIPSTU " (PFS[ ( ,SJFH 5 1MFXJH ( 67"JSSBEJBUJPOJOEVDFTDPMMBHFOBTFJOIVNBOEFS NBMêCSPCMBTUTJOWJUSPBOEJOWJWP"SDI%FSNBUPM 3FTm 4DIJFLF4 4UFHF) ,VSUFO7 (SFUIFS#FDL4 4JFT ) ,SVUNBOO + *OGSBSFE" SBEJBUJPOJO EVDFE NBUSJY NFUBMMPQSPUFJOBTF FYQSFTTJPO JT NFEJBUFE UISPVHI FYUSBDFMMVMBS TJHOBMSFHVMBUFE LJOBTFBDUJWBUJPOJOIVNBOEFSNBMêCSPCMBTUT+ *OWFTU%FSNBUPM 4DIJFLF 4. 4DISPFEFS 1 ,SVUNBOO + $V UBOFPVTFĒFDUTPGJOGSBSFESBEJBUJPOGSPNDMJOJDBM PCTFSWBUJPOT UP NPMFDVMBS SFTQPOTF NFDIBOJTNT 1IPUPEFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFE 4DISPFEFS 1 8JME 4 4DIJFLF 4. ,SVUNBOO + 'VSUIFSBOBMZTJTPGJOGSBSFE" *3" SBEJB UJPOJOEVDFE..1FYQSFTTJPO+*OWFTU%FSNBUPM " 4DISPFEFS 1 8JME 4 .BSLT $ ,VFSUFO 7 ,SVU NBOO + *O WJWP SFMFWBODF PG JOGSBSFE " SB EJBUJPOJOEVDFENBUSJYNFUBMMPQSPUFJOBTFFYQSFT TJPO EJĒFSFOUJBM FĒFDUT PO FQJEFSNJT BOE EFSNJT "SDI%FSNBUPM3FT JOQSFTT
4IVTUFS4 4NPLJOHBOEXSJOLMJOHPGUIFTLJO -BODFU ѮJFMF++ 5SBCFS.( 5TBOH, $SPTT$& 1BDLFS- B *OWJWPFYQPTVSFUPP[POFEFQMFUFTWJUBNJOT $ BOE & BOE JOEVDFT MJQJE QFSPYJEBUJPO JO FQJEFS NBM MBZFST PG NVSJOF TLJO 'SFF 3BEJD #JPM .FE m ѮJFMF++ 5SBCFS.( 1PMFѪB5( $SPTT$& 1BDLFS - C 0[POFFYQPTVSFEFQMFUFTWJUBNJO&BOE JOEVDFTMJQJEQFSPYJEBUJPOJONVSJOFTUSBUVNDPS OFVN+*OWFTU%FSNBUPMm ѮJFMF++ 5SBCFS.( 1PEEB. 5TBOH, $SPTT$& 1BDLFS- 0[POFEFQMFUFTUPDPQIFSPMTBOEUP DPUSJFOPMT UPQJDBMMZ BQQMJFE UP NVSJOF TLJO ' -FUUm 5TFOH88 4BYUPO3& %FHBOVUUJ" -JV$% *OGSBSFE MBTFS BDUJWBUJPO PG JOEPDZBOJOF HSFFO JO IJCJUTHSPXUIJOIVNBOQBODSFBUJDDBODFS1BODSFBT F 5TVKJ 5 6MUSBTUSVDUVSF PG EFFQ XSJOLMFT JO UIFFMEFSMZ+$VUBO1BUIPMm 7BMBDDIJ( 8FCFS46 -VV$ $SPTT$& 1BDLFS- 0[POFQPUFOUJBUFTWJUBNJO&EFQMFUJPOCZVM
$IBQUFS
USBWJPMFUSBEJBUJPOJOUIFNVSJOFTUSBUVNDPSOFVN '-FUUm 7BMBDDIJ( WBOEFS7MJFU" 4DIPDL#$ 0LBNPUP 5 0CFSNVMMFS+FWJD 6 $SPTT $& 1BDLFS - 0[POFFYQPTVSFBDUJWBUFTPYJEBUJWFTUSFTTSFTQPOTFT JONVSJOFTLJO5PYJDPMPHZm 7BMBDDIJ( 1BHOJO& 0LBNPUP5 $PSCBDIP". 0MBOP& %BWJT1" WBOEFS7MJFU" 1BDLFS- $SPTT $& *OEVDUJPOPGTUSFTTQSPUFJOTBOE..1 CZQQNPGP[POFJONVSJOFTLJO#JPDIFN#JP QIZT3FT$PNNVOm 7BMBDDIJ( 1BHOJO& $PSCBDIP". 0MBOP& %B WJT 1" 1BDLFS - $SPTT $& *O WJWP P[POF FYQPTVSF JOEVDFT BOUJPYJEBOUTUSFTTSFMBUFE SF TQPOTFT JO NVSJOF MVOH BOE TLJO 'SFF 3BEJD #JPM .FEm 8FCFS46 ѮJFMF++ $SPTT$& 1BDLFS- 7J UBNJO $ VSJD BDJE BOE HMVUBUIJPOF HSBEJFOUT JO NVSJOFTUSBUVNDPSOFVNBOEUIFJSTVTDFQUJCJMJUZUP P[POFFYQPTVSF+*OWFTU%FSNBUPMm 8FOL+ #SFOOFJTFO1 .FFXFT$ FUBM 67 JOEVDFE PYJEBUJWF TUSFTT BOE QIPUPBHFJOH $VSS 1SPCM%FSNBUPMm :JO- .PSJUB" 5TVKJ5 "MUFSBUJPOTPGFYUSB DFMMVMBSNBUSJYJOEVDFECZUPCBDDPTNPLFFYUSBDU "SDI%FSNBUPM3FTm :JO - .PSJUB " 5TVKJ 5 5PCBDDP TNPL JOHBSPMFPGQSFNBUVSFTLJOBHFJOH/BHPZB.FE+ m :JO- .PSJUB" 5TVKJ5 4LJOBHFJOHJOEVDFE CZVMUSBWJPMFUFYQPTVSFBOEUPCBDDPTNPLJOHFWJ EFODFGSPNFQJEFNJPMPHJDBMBOENPMFDVMBSTUVEJFT 1IPUPEFSNBUPM 1IPUPJNNVOPM 1IPUPNFE m :JO - .PSJUB " 5TVKJ 5 4LJO QSFNBUVSF BHFJOH JOEVDFE CZ UPCBDDP TNPLJOH UIF PCKFDUJWF FWJEFODFPGTLJOSFQMJDBBOBMZTJT+%FSNBUPM4DJ 4m :JO - .PSJUB " 5TVKJ 5 .PMFDVMBS BMUFSB UJPOTPGUSPQPFMBTUJOBOEQSPUFPHMZDBOTJOEVDFECZ VMUSBWJPMFU " BOE UPCBDDP TNPLF FYUSBDUT JO DVM UVSFETLJOêCSPCMBTUT/BHPZB.FE+m :JO- .PSJUB" 5TVKJ5 5PCBDDPTNPLFFY USBDUJOEVDFTBHFSFMBUFEDIBOHFTEVFUPUIFNPEV MBUJPOPG5('C&YQ%FSNBUPMm ;JNNFSNBOO%3 3VPTMBIUJ& .VMUJQMFEP NBJOTPGUIFMBSHFêCSPCMBTUQSPUFPHMZDBO WFSTJDBO &.#0+m
$IBQUFS
5IF3PMFPG)PSNPOFT JO*OUSJOTJD"HJOH $ISJTUPT$;PVCPVMJT &WHFOJB.BLSBOUPOBLJ
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
0WZUWVM[IVL0]UIV;SQV
0WZUWVM[IVL;SQV)OQVO
-[\ZWOMV[
<M[\W[\MZWVM
/01/.1
,0-)
8ZWOM[\MZWVM
!
5MTI\WVQV
+WZ\Q[WT<PaZWQL0WZUWVM[ IVL>Q\IUQV,
Q\IUQV[-IVL+
+IZW\MVWQL[
8WTaXPMVWT[ (SFFO5FB1PMZQIFOPMT 4JMZNBSJO 3FTWFSBUPM (FOJTSFJO
:MNMZMVKM[
5IFIVNBOPSHBOJTNEFQFOETPOBOBEFRVBUF FOFSHZTVQQMZQSPWJEFECZNBKPSEJFUBSZDPN QPOFOUT QSPUFJO DBSCPIZESBUFT BOE MJQJET )PXFWFS NJOPSDPOTUJUVFOUTTVDIBTWJUBNJOT NJOFSBMT BOE TQFDJGJD GBUUZ BDJET BSF SFRVJSFE JOBIFBMUIZEJFUBTXFMM4FDPOEBSZQMBOUDPN QPVOET BSF JOHFTUFE XJUI GPPE BOE FOUFS UIF TZTUFNJDDJSDVMBUJPO5IFTFBSFOPUFTTFOUJBMJO UIFTUSJDUTFOTFPGBWJUBNJO CVUTPNFPGUIFTF DPNQPVOET FYIJCJU EJTUJODU CJPMPHJDBM BDUJWJ UJFT"NPOHUIFNBSFUFSQFOPJETBOEQPMZQIF OPMT TVDI BT DBSPUFOPJET UPDPQIFSPMT BOE GMB WPOPJET XIJDI BSF LOPXO UP CF FGGJDJFOU BOUJPYJEBOUNJDSPOVUSJFOUT "TUIFFYUFSJPSCBSSJFSPGUIFCPEZ UIFTLJO JTJOEJSFDUDPOUBDUXJUIUIFFOWJSPONFOU5IJT PSHBOJTFYQPTFEUPPYZHFOBOEMJHIU DPOEJUJPOT VOEFSXIJDISFBDUJWFPYZHFOTQFDJFT 304 BSF HFOFSBUFE 1IPUPPYJEBUJWF TUSFTT JT JOWPMWFE JO QSPDFTTFTPGQIPUPBHJOHBOEQIPUPDBSDJOPHFO FTJT BOEQMBZTBNBKPSSPMFJOUIFQBUIPHFOFTJT PGQIPUPEFSNBUPTFT "TBOZPUIFSUJTTVF TLJOEFQFOETPOBOPQ UJNBMTVQQMZPGOVUSJUJWFDPNQPVOET4LJOCFO FGJUTGSPNEJFUBSZBOUJPYJEBOUTDBQBCMFPGTDBW FOHJOH SFBDUJWF JOUFSNFEJBUFT HFOFSBUFE VOEFS UIF DPOEJUJPO PG QIPUPPYJEBUJWF TUSFTT .JDSPOVUSJFOUT NBZ BMTP BDU BT 67 BCTPSCFST PS NPEVMBUF TJHOBMJOH QBUIXBZT FMJDJUFE VQPO 67FYQPTVSF *OQMBOUT NJOPSDPOTUJUVFOUTQMBZBOJNQPS UBOUSPMFJOQSPUFDUJPOBHBJOTUFYDFTTMJHIU#F TJEFTBDUJOHBTBDDFTTPSZQJHNFOUT DBSPUFOPJET BSFBTTPDJBUFEXJUIQIPUPQSPUFDUJPO CFJOH JOWPMWFEJOUIFEJTTJQBUJPOPGFYDFTTMJHIUFOFSHZ UISPVHI UIF YBOUIPQIZMM DZDMF RVFODIJOH FY DJUFEUSJQMFUTUBUFNPMFDVMFTBOETJOHMFUPYZHFO #BTFEPOUIFJSTUSVDUVSBMGFBUVSFTXIJDIEFUFS
8JMIFMN4UBIMFUBM
NJOF UIFJS QIZTJDPDIFNJDBM QSPQFSUJFT DBSPU FOPJET GMBWPOPJET BOE WJUBNJOT & BOE $ BSF BMTPTVJUBCMFDPNQPVOETGPSQIPUPQSPUFDUJPOJO IVNBOT
4ZTUFNJD1IPUPQSPUFDUJPO
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ʃDBSPUFOF POFPGUIFNPTUGSF RVFOUMZ BQQMJFE FOEPHFOPVT TVO QSPUFDUBOUT 5IFSF JT FWJEFODF GSPN UXP JOUFSWFOUJPO USJBMT UIBUUIFSJTLPGMVOHDBODFSJTJODSFBTFEJOIJHI SJTLQPQVMBUJPOT TVDIBTTNPLFSTBOEBTCFTUPT XPSLFST GPMMPXJOH IJHIEPTF TVQQMFNFOUBUJPO XJUIʃDBSPUFOF5IFVOFYQFDUFESFTVMUT GSPNUIFTFJOUFSWFOUJPOUSJBMTIBWFCFFOCSPBEMZ EJTDVTTFE BOE TFWFSBM IZQPUIFTFT IBWF CFFO SBJTFEUPFYQMBJOUIFJSPVUDPNF
7JUBNJOT&BOE$ 5IFUFSNWJUBNJO&JTBHFOFSJDEFTDSJQUJPOGPS BMMUPDPMTBOEUPDPUSJFOPMEFSJWBUJWFTXIJDIFY IJCJUUIFCJPMPHJDBMBDUJWJUZPGAUPDPQIFSPM 5IJT HSPVQ PG DPNQPVOET JT IJHIMZ MJQPQIJMJD PQFSBUJWFJONFNCSBOFTBOEMJQPQSPUFJOT5IFJS NPTUJNQPSUBOUBOUJPYJEBOUGVODUJPOBQQFBSTUP CFUIFJOIJCJUJPOPGMJQJEQFSPYJEBUJPO TDBWFOH JOH MJQJE QFSPYZM SBEJDBMT UP ZJFME MJQJE IZESP QFSPYJEFTBOEBUPDPQIFSPYZMSBEJDBM 7JUBNJO $ BTDPSCBUF JT B XBUFSTPMVCMF DPNQPVOE BOE UIF NPTU JNQPSUBOU SFBDUJPO SFRVJSJOHBTDPSCBUFBTBDPGBDUPSJTUIFIZESPY ZMBUJPOPGQSPMJOFSFTJEVFTJODPMMBHFO7JUBNJO $ JT FTTFOUJBM GPS UIF NBJOUFOBODF PG OPSNBM DPOOFDUJWF UJTTVF BT XFMM BT GPS XPVOE IFBMJOH "TDPSCBUF JT DPOTJEFSFE POF PG UIF NPTU QPXFSGVMMFBTUUPYJDOBUVSBMBOUJPYJEBOUTBOEJT
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT
QSFTFOUJOIJHIDPODFOUSBUJPOTJONBOZUJTTVFT 6QPOJOUFSBDUJPOXJUI304JUJTPYJEJ[FEUPEF IZESPBTDPSCBUF WJB UIF JOUFSNFEJBUF BTDPSCZM GSFF SBEJDBM "T B TDBWFOHFS PG 304 BTDPSCBUF IBT CFFO TIPXO UP CF FGGFDUJWF BHBJOTU TVQFS PYJEFSBEJDBMBOJPO IZESPHFOQFSPYJEF UIFIZ ESPYZMSBEJDBM BOETJOHMFUPYZHFO *O B TUVEZ JOWFTUJHBUJOH UIF DPPQFSBUJWF BD UJWJUZ PG UIF UXP DPNQPVOET WJUBNJO & BOE WJUBNJO$ BHBJOTU67JOEVDFEFSZUIFNB GPVSUSFBUNFOUHSPVQTXFSFGPMMPXFEPWFSBQF SJPE PG EBZT 5IF TVCKFDUT SFDFJWFE 3 3 3 ʂUPDPQIFSPMBOEBTDPSCBUFTVQQMFNFOUBUJPOBT TJOHMFDPNQPOFOUTBUEPTFMFWFMTPGHEBZBOE HEBZ SFTQFDUJWFMZ $PNCJOBUJPO USFBUNFOU DPNQSJTFEHEBZPGʂUPDPQIFSPMQMVTHEBZ PG BTDPSCBUF DPOUSPMT SFNBJOFE XJUIPVU USFBU NFOU"GUFSUSFBUNFOUXJUIUIFDPNCJOBUJPOPG UIF UXP WJUBNJOT UIF iTVOCVSO UISFTIPMEu PS NJOJNBM FSZUIFNBM EPTF .&% XBT TJHOJGJ DBOUMZJODSFBTFEGSPNBCPVUN+DNCFGPSF UP BCPVU N+DN BGUFS TVQQMFNFOUBUJPO 5SFBUNFOUXJUIUIFTJOHMFDPNQPVOETQSPWJEFE POMZNPEFSBUFQSPUFDUJPO XIJDIXBTOPUTUBUJT UJDBMMZTJHOJGJDBOU 4IPSUUFSN JOUFSWFOUJPO XJUI IJHI EPTFT PG WJUBNJO & BOE WJUBNJO $ QSPWJEFT TPNF QSP UFDUJPO8IFO *6WJUBNJO&XBTJOHFTUFE UPHFUIFS XJUI H BTDPSCJD BDJE QFS EBZ PWFS B QFSJPEPGEBZT BNJOPSJODSFBTFJO.&%XBT TFFO 3 3 3 A5PDPQIFSPM TVQQMFNFOUBUJPO JO DPNCJOBUJPOXJUIDBSPUFOPJETIBTCFFOVTFEBT BO PSBM TVO QSPUFDUBOU 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI WJUBNJO&BOEʃDBSPUFOFUFOEFEUPCFTVQFSJPS UP ʃDBSPUFOF USFBUNFOU BMPOF CVU UIF EJGGFS FODFXBTTUBUJTUJDBMMZOPUTJHOJGJDBOU8IFO WJUBNJO& ʂUPDPQIFSZMBDFUBUF XBTBENJOJT UFSFEBMPOFBUBEPTFMFWFMPG*6EBZPWFSB QFSJPE PG NPOUIT OP TJHOJGJDBOU QSPUFDUJPO XBTBDIJFWFE -JUUMF JT LOPXO BCPVU UIF CJPBWBJMBCJMJUZ NFUBCPMJTN BOE EJTUSJCVUJPO PG UPDPQIFSPMT JO IVNBO TLJO PS QBSBNFUFST EFUFSNJOJOH UIF EJTUSJCVUJPO JO EJGGFSFOU TLJO MBZFST )PXFWFS JU IBT CFFO TIPXO UIBU JOEJWJEVBM .&% JT OPU DPSSFMBUFE XJUI UIF FQJEFSNBM DPOUFOU PG UP DPQIFSPMT*UJTOPUFXPSUIZUIBUJOBEEJUJPO UPUSBOTQPSUWJBFQJEFSNBMCMPPEWFTTFMT ʂBOE ʄUPDPQIFSPM BSF DPOUJOVPVTMZ TFDSFUFE XJUI
$IBQUFS
IVNBOTFCVN5IFTUSBUVNDPSOFVNJTUIF GJSTUMJOFPGEFGFOTFBHBJOTUFYPHFOPVTOPYBFJO DMVEJOHPYJEBOUTTVDIBTP[POF BOEWJUBNJO& JT BO JNQPSUBOU DPOTUJUVFOU PG UIF BOUJPYJEBOU OFUXPSLJOUIJTTLJOMBZFS *O B TUVEZ XJUI WPMVOUFFST UIF TVCKFDUT SFDFJWFEWJUBNJO$TVQQMFNFOUBUJPOBUNH EBZ PWFS B QFSJPE XFFLT BOE UIF FSZUIFNBM SFTQPOTF GPMMPXJOH 67 FYQPTVSF XBT GPMMPXFE 4VQQMFNFOUBUJPOXJUIPOMZWJUBNJO$IBE OPFGGFDUPO.&% )VNBO BOE BOJNBM EFNPOTUSBUF UIBU WJUB NJO & BOE UP B MFTTFS FYUFOU WJUBNJO $ BMTP QSPWJEF 67 QSPUFDUJPO XIFO UIF DPNQPVOET BSF BQQMJFE UPQJDBMMZ 4FWFSBM TUVEJFT IBWFTIPXOUIBUWJUBNJOT&BOE$NBZQSFWFOU QIPUPUPYJD EBNBHF JODMVEJOH 67EFQFOEFOU FSZUIFNB GPSNBUJPOPGTVOCVSODFMMT MJQJEQFS PYJEBUJPOBOE%/"EBNBHF6TVBMMZB DPNCJOBUJPO PG UIF WJUBNJOT JT NPSF FGGJDJFOU UIBO UIF TJOHMF DPNQPVOET BT JOHSFEJFOUT PG B UPQJDBMMZBQQMJFETVOTDSFFO
$BSPUFOPJET $BSPUFOPJET BSF BNPOH UIF NPTU XJEFTQSFBE OBUVSBM DPMPSBOUT XJUI ʃDBSPUFOF BT UIF NPTU QSPNJOFOU ʃ$BSPUFOF TVQQMFNFOUT BSF GSFRVFOUMZ VTFE BT TPDBMMFE PSBM TVO QSP UFDUBOUT CVUTUVEJFTQSPWJOHBQSPUFDUJWFFGGFDU PG PSBM USFBUNFOU XJUI ʃDBSPUFOF BHBJOTU TLJO SFTQPOTFTUPTVOFYQPTVSFBSFTDBSDF BOEDPO GMJDUJOHSFTVMUTIBWFCFFOSFQPSUFE*NQPSUBOUMZ BU QSFTFOU QPTJUJWF TUVEJFT TVHHFTUJOH FGGJDBDZ IBWF FYBNJOFE POMZ FSZUIFNB BOE OP EBUB TVQQPSUBSFEVDUJPOJO67JOEVDFEEBNBHFUP %/"PSPUIFSTLJODPOTUJUVFOUT *O IVNBO TLJO DBSPUFOPJE MFWFMT IBWF CFFO EFUFSNJOFEUPCFJOUIFSBOHFUPONPM H XFU UJTTVF OPU JODMVEJOH TVCDVUBOFPVT GBU XIJDI HFOFSBMMZ DPOUBJOT NVDI IJHIFS MFWFMT 5IFSFBSFTUSJLJOHEJGGFSFODFTJOUIFMFWFMT PGTJOHMFDBSPUFOPJETBOEJOUIFEJTUSJCVUJPOPG DBSPUFOPJET JO EJGGFSFOU TLJO BSFBT "GUFS TVQQMFNFOUBUJPO XJUI NH ʃDBSPUFOF GSPN UIF BMHB %VOBMJFMMB TBMJOB PWFS B QFSJPE PG XFFLT DBSPUFOPJE TLJO MFWFMT JODSFBTFE TJH OJGJDBOUMZ *ODSFBTJOH MFWFMT PG DBSPUFOPJE XFSFNFBTVSFEJOBMMBSFBTPGUIFTLJO CVUUIF
8JMIFMN4UBIMFUBM
NPTUQSPOPVODFEJODSFBTFTXFSFJOUIFTLJOPG UIFGPSFIFBE CBDL BOEQBMNPGUIFIBOE8IFO USFBUNFOUXJUIʃDBSPUFOFXBTEJTDPOUJOVFEBG UFSXFFLT DBSPUFOPJEMFWFMTEFDSFBTFEJOBMM TLJOBSFBT *OBOJOUFSWFOUJPOTUVEZXJUIUIFTBNFQSFQ BSBUJPOBOEEPTFPGʃ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ʃDBSPUFOF JO TZTUFNJD QIP UPQSPUFDUJPO EFQFOET PO UIF EVSBUJPO PG USFBU NFOUBOEPOUIFEPTF*OTUVEJFTEPDVNFOUJOH QSPUFDUJPOBHBJOTU67JOEVDFEFSZUIFNB TVQ QMFNFOUBUJPO XJUI DBSPUFOPJET MBTUFE GPS NPSF UIBOXFFLT BOEUIFEPTFXBTBUMFBTUBUPUBMPG NHDBSPUFOPJETQFSEBZ*OTUVE JFTTIPXJOHOPQSPUFDUJWFFGGFDUTUIFUSFBUNFOU QFSJPEXBTTIPSUFS 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI ʃDBSPUFOF BU IJHI EPTFT JT DPOUSPWFSTJBM CFDBVTF PG TBGFUZ DPO DFSOT*OUXPJOUFSWFOUJPOUSJBMTXJUIJOEJ WJEVBMT BU B IJHI SJTL PG MVOH DBODFS B IJHIFS DVNVMBUJWFJOEFYGPSMVOHDBODFSBOEDFSUBJOMZ OPQSPUFDUJWFFGGFDUXBTPCTFSWFEJOUIFHSPVQT UIBU SFDFJWFE ʃDBSPUFOF /P FMFWBUFE SJTLXBTGPVOEJOUISFFPUIFSJOUFSWFOUJPOUSJBMT XJUIDPNQBSBCMFEPTFTPGʃDBSPUFOF "IJHIEPTFPGʃDBSPUFOFDBOCFTVCTUJUVUFE CZBNJYUVSFPGEJGGFSFOUDBSPUFOPJETUIBUSFUBJOT UIFTVOQSPUFDUJWFFGGFDUT*OUIJTTUVEZUIF QBSUJDJQBOUTSFDFJWFEFJUIFSʃDBSPUFOFBUBEPTF PGNHEBZPSBDBSPUFOPJENJYUVSFQSPWJEJOH NHPGUPUBMDBSPUFOPJETQFSEBZ GPSBQFSJPE PGXFFLT5IFDBSPUFOPJENJYUVSFDPOTJTUFE PG ʃDBSPUFOF MZDPQFOF BOE MVUFJO XJUI NH PG FBDI DPNQPVOE *O UIF ʃDBSPUFOF HSPVQ POMZTFSVNMFWFMTPGʃDBSPUFOFJODSFBTFETVC TUBOUJBMMZ XIFSFBT BO JODSFBTF PG BMM UISFF DB SPUFOPJET ʃDBSPUFOF MZDPQFOF BOEMVUFJO XBT
GPVOE JO UIF HSPVQ XIJDI JOHFTUFE UIF DBSPU FOPJENJYUVSF*ODSFBTFTJOUPUBMDBSPUFOPJETPG UIFTLJOXFSFDPNQBSBCMFJOCPUIHSPVQT&SZ UIFNB JOUFOTJUZ JO SFTQPOTF UP 67JSSBEJBUJPO XBTEJNJOJTIFEJOCPUIHSPVQTUIBUSFDFJWFEDB SPUFOPJETBOEXBTTJHOJGJDBOUMZMPXFSUIBOCBTF MJOFBGUFSXFFLTPGTVQQMFNFOUBUJPO5IVTJU XBTDPODMVEFEUIBUMPOHUFSNTVQQMFNFOUBUJPO XJUI B NJYUVSF PG DBSPUFOPJET TVQQMZJOH FRVBM BNPVOUT PG ʃDBSPUFOF MVUFJO BOE MZDPQFOF BNFMJPSBUFT 67JOEVDFE FSZUIFNB JO IVNBOT 5IFQSPUFDUJPOQSPWJEFECZUIFNJYUVSFPG DBSPUFOPJETJTDPNQBSBCMFUPUIBUPCTFSWFEBGUFS USFBUNFOUXJUINHPGʃ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
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT
1PMZQIFOPMT (SFFO5FB1PMZQIFOPMT (SFFO UFB DPOUBJOT GPVS NBKPS UZQFT PG QPMZ QIFOPMT ¢ FQJDBUFDIJO &$
¢ FQJDBUFDIJO HBMMBUF &$(
¢ FQJHBMMPDBUFDIJO &($ BOE ¢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ʋ#*OSBUT GFFEJOHBHSFFO UFB FYUSBDU NBSLFEMZ JOIJCJUT UIF BHFBTTPDJ BUFE JODSFBTF JO UIF GMVPSFTDFODF JO UIF BPSUJD DPMMBHFO 0YJEBUJWF EBNBHF JOEVDFE CZ 67# NBZ BMTP DBVTF NPEJGJDBUJPOT PG QSPUFJOT FH DPM MBHFO DSPTTMJOLJOH BOE GPSNBUJPO PG DBSCPOZM EFSJWBUJWFT *O B TUVEZ XJUI NJDF JU XBT GPVOE UIBUDPMMBHFODSPTTMJOLJOHDPVMECFEJNJOJTIFE CZHSFFOUFBFYUSBDU&($(UPQJDBMMZBQQMJFEUP NJDF CFGPSFFYQPTVSFUPBTJOHMFEPTFPG67#JS SBEJBUJPO JOIJCJUTIZESPHFOQFSPYJEFBOEOJUSJD PYJEFQSPEVDUJPOJOCPUIUIFEFSNJTBOEFQJEFS NJT*ONJDF UPQJDBMBQQMJDBUJPOPG&($( UPUIFTLJOQSJPSUP67JSSBEJBUJPOMFBETUPBO JOIJCJUJPOPGDPOUBDUIZQFSTFOTJUJWJUZSFTQPOTFT
$IBQUFS
BEFDSFBTFEOVNCFSPGJOGJMUSBUJOHNBDSPQIBHFT BOEOFVUSPQIJMT $%C DFMMT
EPXOSFHVMBUJPO PG 67JOEVDFE QSPEVDUJPO PG JOUFSMFVLJO *- BOEBOJODSFBTFEQSPEVDUJPOPG*-JO UIFTLJOBOEESBJOJOHMZNQIOPEFT&($( IBT BMTP CFFO GPVOE UP CBMBODF UIF BMUFSBUJPOT JO *-*- XIJDI NBZ CF NFEJBUFE CZ UIF BOUJHFOQSFTFOUJOHDFMMT "1$T JOUIFTLJOBOE ESBJOJOHMZNQIOPEFTPSCZCMPDLJOHUIFJOGJM USBUJPOPG*-TFDSFUJOH$%C NBDSPQIBHFT JOUPUIFJSSBEJBUFETJUF&($(BMTPJOIJCJUTUIF NJHSBUJPO EFQMFUJPO BOE EFBUI PG "1$T XIFO EFUFDUFEBTDMBTT**.)$ *B DFMMT BOETJHOJGJ DBOUMZ EFDSFBTFT EFSNBM BOE FQJEFSNBM )0 BOE/0QSPEVDUJPO 1SFUSFBUNFOU PG OPSNBM IVNBO FQJEFSNBM LFSBUJOPDZUFT XJUI &($( JOIJCJUT 67#JO EVDFE PYJEBUJWF TUSFTTNFEJBUFE QIPTQIPSZMB UJPO PG ."1, QIPTQIPSZMBUJPO BOE EFHSBEB UJPOPG*ʋ#ʂBOEBDUJWBUJPOPG*,,ʂBOE/'ʋ# *OUIFIVNBOLFSBUJOPDZUFDFMMMJOF)B $B5 &($( JOIJCJUT 67#NFEJBUFE BDUJWBUJPO PG"1BDUJWJUZ&($(BMTPJOIJCJUT67# JOEVDFEFYQSFTTJPOPGDGPT BNBKPSDPNQPOFOU PG "1 5PQJDBM BQQMJDBUJPO PG HSFFO UFB QPMZQIFOPMT UP 4,) IBJSMFTT NJDF QSJPS UP NVMUJQMF 67# FYQPTVSF EPXOSFHVMBUFT 67# JOEVDFEQIPTQIPSZMBUJPOPG."1,BOEBDUJWB UJPOPG/'ʋ#*OBTUVEZJODMVEJOHQB UJFOUT XJUI BUPQJD EFSNBUJUJT UIF DPOTVNQUJPO PG UISFF DVQT PG PPMPOH UFB B DPNCJOBUJPO PG HSFFO BOE SFE UFB GPS NPOUIT EFDSFBTFE UIF TFWFSJUZPGUIFEJTFBTF
4JMZNBSJO 4JMZNBSJO B QPMZQIFOPMJD GMBWPOPJE JTPMBUFE GSPN UIF NJML UIJTUMF QMBOU 4JMZCVN NBSJ BOVN - (BFSUO
JT B NJYUVSF PG TFWFSBM GMB WPOPMJHOBOT XIJDI JODMVEF TJMZCJO TJMZCJOJO TJMZEJBOJO TJMZDISJTUJOBOEJTPTJMZCJO5IF BOUJPYJEBOU FGGFDUT PG TJMZNBSJO IBWF CFFO FT UBCMJTIFEJOUIFNPVTFNPEFM BOETJMZCJOJTUIF NBJO DPOTUJUVFOU SFTQPOTJCMF GPS UIFTF FGGFDUT 5PQJDBM BQQMJDBUJPO PG TJMZNBSJO QSPUFDUT BHBJOTUQIPUPDBSDJOPHFOFTJTJONJDFTJMZNBSJO BQQMJFEUP4,)IBJSMFTTNJDFQSJPSUP67#JS SBEJBUJPOTJHOJGJDBOUMZSFEVDFEUVNPSJODJEFODF UVNPS NVMUJQMJDJUZ BOE BWFSBHF UVNPS WPMVNF
8JMIFMN4UBIMFUBM
'VSUIFS JO TIPSUUFSN FYQFSJNFOUT UPQJ DBMBQQMJDBUJPOPGTJMZNBSJOXBTGPVOEUPSFTVMU JO TJHOJGJDBOU JOIJCJUJPO BHBJOTU 67#JOEVDFE TLJO FEFNB GPSNBUJPO PG TVOCVSO BOE BQPQ UPUJDDFMMT EFQMFUJPOPGDBUBMBTFBDUJWJUZ BOEJO EVDUJPO PG $09 BOE 0%$ BDUJWJUJFT BOE 0%$ N3/"FYQSFTTJPO "TBNFDIBOJTNPG67JOEVDFEQIPUPPYJEB UJWFEBNBHF TJMZNBSJOIBTTIPXOUIFBCJMJUZUP NPEVMBUFUIFBDUJWBUJPOPGUSBOTDSJQUJPOGBDUPST /'ʋ#BOE"1JO)B$B5LFSBUJOPDZUFT 'VSUIFS TJMZNBSJOUSFBUNFOUQSFWFOUT67#JO EVDFEJNNVOFTVQQSFTTJPOBOEPYJEBUJWFTUSFTT JOWJWPTJMZNBSJOUSFBUNFOUPG$))F/NJDF JOIJCJUFE67#JOEVDFETVQQSFTTJPOPGDPOUBDU IZQFSTFOTJUJWJUZ JOIJCJUJPO PG JOGJMUSBUJOH MFV LPDZUFTBOENZFMPQFSPYJEBTFBDUJWJUZ
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
3FTWFSBUSPM
3FTWFSBUSPM USBOT a USJIZESPYZTUJMCFOF JT BQPMZQIFOPMJDQIZUPBMFYJOGPVOEMBSHFMZJOUIF TLJO BOE TFFET PG HSBQFT OVUT GSVJUT BOE SFE XJOF 3FTWFSBUSPM JT B QPUFOU BOUJPYJEBOU XJUI BOUJJOGMBNNBUPSZ BOE BOUJQSPMJGFSBUJWF QSPQ FSUJFT5PQJDBMBQQMJDBUJPOPGSFTWFSBUSPMUP 4,) IBJSMFTT NJDF QSJPS UP 67# JSSBEJBUJPO SFTVMUT JO TJHOJGJDBOU JOIJCJUJPO PG 67#JO EVDFETLJOFEFNBBOEDBVTFTBTJHOJGJDBOU EFDSFBTF JO 67#NFEJBUFE HFOFSBUJPO PG IZ ESPHFOQFSPYJEFBOEJOGJMUSBUJPOPGMFVLPDZUFT 1SFUSFBUNFOUPG/)&,XJUISFTWFSBUSPMJOIJCJUT 67#NFEJBUFE BDUJWBUJPO PG UIF /'ʋ# QBUI XBZ 5IF QSPUFDUJWF FGGFDUT PG SFTWFSBUSPM BHBJOTU UIF EBNBHF JOEVDFE CZ NVMUJQMF 67# FYQPTVSFTPDDVSWJBNPEVMBUJPOTJOUIFDLJDZ DMJODELOFUXPSLBOE."1,QBUIXBZ (FOJTUFJO 6R\EHDQV BSF B SJDI TPVSDF PG UIF GMBWPOPJET JTPGMBWPOFT UIF NPTU QPUFOU CFJOH HFOJTUFJO BOE EBJE[FJO (FOJTUFJO a USJIZESPYZJTP GMBWPOF JT QSJNBSJMZ QSFTFOU JO TPZ JO HJOLHP CJMPCB FYUSBDU (SFFL PSFHBOP BOE (SFFL TBHF (FOJTUFJO IBT CFFO TIPXO UP QPTTFTT BOUJPYJ EBOU BOE BOUJDBSDJOPHFOJD FGGFDUT JO TLJO (FOJTUFJO TJHOJGJDBOUMZ FOIBODFE UIF BDUJWJUJFT
3FGFSFODFT 4JFT) #JPDIFNJTUSZPGPYJEBUJWFTUSFTT"O HFX$IFN*OU&E&OHMm 4JFT) 4USBUFHJFTPGBOUJPYJEBOUEFGFOTF&VS +#JPDIFNm )PMMNBO 1$) ,BUBO .# %JFUBSZ ëBWP OPJET JOUBLF IFBMUI FĒFDUT BOE CJPBWBJMBCJMJUZ 'PPE$IFN5PYJDPMm ,SVUNBOO+ 6MUSBWJPMFU"SBEJBUJPOJOEVDFE CJPMPHJDBMFĒFDUTJOIVNBOTLJOSFMFWBODFGPSQIP UPBHJOH BOE QIPUPEFSNBUPTJT + %FSNBUPM 4DJ 4m4 #PFMTNB& WBOEF7JKWFS-1 (PMECPIN3" ,MPQ QJOH,FUFMBBST*" )FOESJLT)' 3P[B- )V NBOTLJODPOEJUJPOBOEJUTBTTPDJBUJPOTXJUIOVUSJ FOU DPODFOUSBUJPOT JO TFSVN BOE EJFU "N + $MJO /VUS m 4JFT ) 4UBIM 8 /VUSJUJPOBM QSPUFDUJPO BHBJOTUTLJOEBNBHFGSPNTVOMJHIU"OOV3FW/VUS m 4JFT) 4UBIM8 $BSPUFOPJETBOE67QSPUFD UJPO1IPUPDIFN1IPUPCJPM4DJ m ,MPU[ -0 )PMCSPPL /+ 4JFT ) 67" BOE TJOHMFU PYZHFO BT JOEVDFST PG DVUBOFPVT TJHOBMJOH FWFOUT$VSS1SPCM%FSNBUPMm 8FOL+ #SFOOFJTFO1 .FFXFT$ 8MBTDIFL. 1F UFST5 #MBVETDIVO3 FUBM 67JOEVDFEPYJ EBUJWFTUSFTTBOEQIPUPBHJOH$VSS1SPCM%FSNBUPM m 8MBTDIFL . 5BOUDIFWB1PPS * /BEFSJ - .B 8 4DIOFJEFS -" 3B[J8PMG ; FU BM 4PMBS 67
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT
JSSBEJBUJPO BOE EFSNBM QIPUPBHJOH + 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM# m %FNNJH"EBNT# "EBNT88*** "OUJPYJ EBOUTJOQIPUPTZOUIFTJTBOEIVNBOOVUSJUJPO4DJ FODF m (PEBS%& 6SCBDI' (BTQBSSP'1 WBOEFS-FVO+$ 67EPTFTPGZPVOHBEVMUT1IPUPDIFN1IP UPCJPM m (PEBS %& 67 EPTFT PG "NFSJDBO DIJMESFO BOE BEPMFTDFOUT 1IPUPDIFN 1IPUPCJPM m (PEBS %& 8FOHSBJUJT 41 4ISFĔFS + 4MJOFZ %) 67EPTFTPG"NFSJDBOT1IPUPDIFN1IPUP CJPM m #MBDL)4 3IPEFT-& 4ZTUFNJDQIPUPQSPUFD UJPO EJFUBSZ JOUFSWFOUJPO BOE UIFSBQZ *O (JBDP NPOJ16 FE 4VOQSPUFDUJPOJONBO&MTFWJFS "N TUFSEBN QQm 4UBIM8 WBOEFO#FSH) "SUIVS+ #BTU" %BJOUZ+ 'BVMLT3. FUBM #JPBWBJMBCJMJUZBOENFUBCP MJTN.PM"TQFDUT.FE m 5SBCFS.( 4JFT) 7JUBNJO&JOIVNBOTEF NBOEBOEEFMJWFSZ"OOV3FW/VUSm :FVN ,+ 3VTTFMM 3. $BSPUFOPJE CJPBWBJM BCJMJUZBOECJPDPOWFSTJPO"OOV3FW/VUSm 0NFOO(4 (PPENBO(& ѮPSORVJTU.% #BMNFT + $VMMFO.3 (MBTT" FUBM 3JTLGBDUPSTGPS MVOHDBODFSBOEGPSJOUFSWFOUJPOFĒFDUTJO$"3&5 UIF CFUBDBSPUFOF BOE SFUJOPM FēDBDZ USJBM + /BUM $BODFS*OTUm "MCBOFT % )FJOPOFO 01 5BZMPS 13 7JSUBNP + &EXBSET #, 3BVUBMBIUJ . FU BM "MQIBUP DPQIFSPM BOE CFUBDBSPUFOF TVQQMFNFOUT BOE MVOH DBODFSJODJEFODFJOUIFBMQIBUPDPQIFSPM CFUBDBS PUFOF DBODFS QSFWFOUJPO TUVEZ FĒFDUT PG CBTFMJOF DIBSBDUFSJTUJDTBOETUVEZDPNQMJBODF+/BUM$BODFS *OTU m 5SBCFS.( 4FSCJOPWB&" 1BDLFS- #JPMPHJ DBM BDUJWJUJFT PG UPDPUSJFOPMT BOE UPDPQIFSPMT *O 1BDLFS- )JSBNBUTV. :PTIJLBXB5 FET "OUJPYJ EBOUGPPETVQQMFNFOUTJOIVNBOIFBMUI"DBEFNJD 1SFTT 4BO%JFHP QQm #SJHFMJVT'MPIF 3 5SBCFS .( 7JUBNJO & GVODUJPO BOE NFUBCPMJTN '"4 + m -JFCMFS %$ ѮF SPMF PG NFUBCPMJTN JO UIF BOUJPYJEBOUGVODUJPOPGWJUBNJO&$SJU3FW5PYJDPM m 8FCFS 1 #FOEJDI " 4DIBMDI 8 7JUBNJO $BOEIVNBOIFBMUImBSFWJFXPGSFDFOUEBUBSFM FWBOUUPIVNBOSFRVJSFNFOUT*OU+7JUBN/VUS3FT m .D$BMM.3 'SFJ# $BOBOUJPYJEBOUWJUBNJOT NBUFSJBMMZ SFEVDF PYJEBUJWF EBNBHF JO IVNBOT 'SFF3BEJD#JPM.FEm
$IBQUFS
'VDIT+ ,FSO) .PEVMBUJPOPG67MJHIUJO EVDFE TLJO JOëBNNBUJPO CZ %BMQIBUPDPQIFSPM BOE -BTDPSCJD BDJE B DMJOJDBM TUVEZ VTJOH TPMBS TJNVMBUFESBEJBUJPO'SFF3BEJD#JPM.FEm &CFSMFJO,ÕOJH# 1MBD[FL. 1S[ZCJMMB# 1SP UFDUJWFFĒFDUBHBJOTUTVOCVSOPGDPNCJOFETZTUFNJD BTDPSCJD BDJE WJUBNJO $ BOE %BMQIBUPDPQIFSPM WJUBNJO& +"N"DBE%FSNBUPMm 4UBIM8 )FJOSJDI6 +VOHNBOO) 4JFT) 5SPOOJFS ) $BSPUFOPJETBOEDBSPUFOPJETQMVTWJUBNJO &QSPUFDUBHBJOTUVMUSBWJPMFUMJHIUJOEVDFEFSZUIFNB JOIVNBOT"N+$MJO/VUSm 8FSOJOHIBVT, .FZEBOJ. #IBXBO+ .BSHPMJT3 #MVNCFSH+# (JMDISFTU#" &WBMVBUJPOPGUIF QIPUPQSPUFDUJWFFĒFDUPGPSBMWJUBNJO&TVQQMFNFO UBUJPO"SDI%FSNBUPMm 'VDIT + 8FCFS 4 1PEEB . (SPUI / )FSSMJOH 5 1BDLFS- FUBM )1-$BOBMZTJTPGWJUBNJO& JTPGPSNT JO IVNBO FQJEFSNJT DPSSFMBUJPO XJUI NJOJNBMFSZUIFNBEPTFBOEGSFFSBEJDBMTDBWFOHJOH BDUJWJUZ'SFF3BEJD#JPM.FE m ѮJFMF++ 8FCFS46 1BDLFS- 4FCBDFPVTHMBOE TFDSFUJPOJTBNBKPSQIZTJPMPHJDSPVUFPGWJUBNJO& EFMJWFSZ UP TLJO + *OWFTU %FSNBUPM m ѮJFMF++ 4DISPFUFS$ )TJFI4/ 1PEEB. 1BDLFS- ѮFBOUJPYJEBOUOFUXPSLPGUIFTUSBUVNDPS OFVN$VSS1SPCM%FSNBUPMm ѮJFMF ++ 0YJEBUJWF UBSHFUT JO UIF TUSBUVN DPSOFVN " OFX CBTJT GPS BOUJPYJEBUJWF TUSBUFHJFT 4LJO1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPMm .D"SEMF ' 3IPEFT -& 1BSTMFX 3 +BDL $* 'SJFE NBOO 14 +BDLTPO .+ 673JOEVDFE PYJ EBUJWFTUSFTTJOIVNBOTLJOJOWJWPFĒFDUTPGPSBM WJUBNJO $ TVQQMFNFOUBUJPO 'SFF 3BEJD #JPM .FE m -JO +: 4FMJN ." 4IFB $3 (SJDIOJL +. 0NBS .. .POUFJSP3JWJFSF /" FU BM 67 QIP UPQSPUFDUJPO CZ DPNCJOBUJPO UPQJDBM BOUJPYJEBOUT WJUBNJO $ BOE WJUBNJO & + "N "DBE %FSNBUPM m %SFIFS ' (BCBSE # 4DIXJOEU %" .BJCBDI )* 5PQJDBM NFMBUPOJO JO DPNCJOBUJPO XJUI WJ UBNJOT & BOE $ QSPUFDUT TLJO GSPN VMUSBWJPMFUJO EVDFEFSZUIFNBBIVNBOTUVEZJOWJWP#S+%FS NBUPM m 'VDIT+ 1PUFOUJBMTBOEMJNJUBUJPOTPGUIFOBU VSBM BOUJPYJEBOUT 333BMQIBUPDPQIFSPM -BTDPS CJDBDJEBOECFUBDBSPUFOFJODVUBOFPVTQIPUPQSP UFDUJPO'SFF3BEJD#JPM.FEm .D7FBO. -JFCMFS%$ 1SFWFOUJPOPG%/" QIPUPEBNBHF CZ WJUBNJO & DPNQPVOET BOE TVO TDSFFOTSPMFTPGVMUSBWJPMFUBCTPSCBODFBOEDFMMVMBS VQUBLF.PM$BSDJOPH m ѮJFMF+ %SFIFS' 1BDLFS- "OUJPYJEBOUEF GFOTFTZTUFNTJOTLJO*O&MTOFS1 .BJCBDI) FET
8JMIFMN4UBIMFUBM
$PTNFDFVUJDBMT.BSDFM%FLLFS /FX:PSL QQm 'HVZFS4 "GBR' .VLIUBS) 1IPUPDIFNP QSFWFOUJPOPGTLJODBODFSCZCPUBOJDBMBHFOUT1IP UPEFSNBUPM1IPUPJNNVOPM1IPUPNFE m 1BDLFS - 0CFSNÛMMFS+FWJD 6 ,SBFNFS , 4JFT ) FET $BSPUFOPJETBOESFUJOPJETmNPMFDVMBS BTQFDUTBOEIFBMUIJTTVFT"0$41SFTT $IBNQBJHO ,SJOTLZ/* .BZOF45 4JFT) FET $BSPU FOPJETJOIFBMUIBOEEJTFBTF.BSDFM%FLLFS /FX :PSL 1FOH:. 1FOH:4 -JO: "OPOTBQPOJêDB UJPONFUIPEGPSUIFEFUFSNJOBUJPOPGDBSPUFOPJET SFUJOPJET BOE UPDPQIFSPMT JO TPMJE IVNBO UJTTVFT $BODFS&QJEFNJPM#JPNBSL1SFWm 4UBIM 8 )FJOSJDI 6 +VOHNBOO ) WPO -BBS + 4DIJFU[FM . 4JFT ) FU BM *ODSFBTFE EFSNBM DBSPUFOPJEMFWFMTBTTFTTFECZOPOJOWBTJWFSFëFDUJPO TQFDUSPQIPUPNFUSZ DPSSFMBUF XJUI TFSVN MFWFMT JO XPNFOJOHFTUJOH#FUBUFOF+/VUSm (PMMOJDL)1. )PQGFONÛMMFS8 )FNNFT$ $IVO 4$ 4DINJE$ 4VOEFSNFJFS, FUBM 4ZTUFNJD CFUBDBSPUFOFQMVTUPQJDBM67TVOTDSFFOBSFBOPQ UJNBMQSPUFDUJPOBHBJOTUIBSNGVMFĒFDUTPGOBUVSBM 67TVOMJHIUSFTVMUTPGUIF#FSMJO&JMBUITUVEZ&VS +%FSNBUPMm )FJOSJDI6 (ÅSUOFS$ 8JFCVTDI. &JDIMFS0 4JFT ) 5SPOOJFS ) FU BM 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI CFUBDBSPUFOFPSBTJNJMBSBNPVOUPGNJYFEDBSPU FOPJETQSPUFDUTIVNBOTGSPN67JOEVDFEFSZUIF NB+/VUS m -FF+ +JBOH4 -FWJOF/ 8BUTPO33 $BSPU FOPJETVQQMFNFOUBUJPOSFEVDFTFSZUIFNBJOIVNBO TLJOBѫFSTJNVMBUFETPMBSSBEJBUJPOFYQPTVSF1SPD 4PD&YQ#JPM.FEm .BUIFXT3PUI.. 1BUIBL." 1BSSJTI+" 'JU[ QBUSJDL5# ,BTT&) 5PEB, FUBM "DMJOJ DBM USJBM PG UIF FĒFDUT PG PSBM CFUBDBSPUFOF PO UIF SFTQPOTFTPGIVNBOTLJOUPTPMBSSBEJBUJPO+*OWFTU %FSNBUPMm (BSNZO. 3JCBZB.FSDBEP+% 3VTTFMM3. #IB XBO + (JMDISFTU #" &ĒFDU PG CFUBDBSPUFOF TVQQMFNFOUBUJPO PO UIF IVNBO TVOCVSO SFBDUJPO &YQ%FSNBUPMm 8PMG $ 4UFJOFS " )ÕOJHTNBOO ) %P PSBM DBSPUFOPJETQSPUFDUIVNBOTLJOBHBJOTUVMUSBWJPMFU FSZUIFNB QTPSBMFO QIPUPUPYJDJUZ BOE VMUSBWJPMFU JOEVDFE%/"EBNBHF +*OWFTU%FSNBUPMm .D"SEMF' 3IPEFT-& 1BSTMFX3" $MPTF(- +BDL $* 'SJFENBOO14 FUBM &ĒFDUTPGPSBMWJUB NJO&BOECFUBDBSPUFOFTVQQMFNFOUBUJPOPOVMUSB WJPMFUSBEJBUJPOJOEVDFEPYJEBUJWFTUSFTTJOIVNBO TLJO"N+$MJO/VUS m #JFTBMTLJ ), 0CFSNÛMMFS+FWJD 6$ 67 MJHIU CFUBDBSPUFOF BOE IVNBO TLJO m CFOFêDJBM BOEQPUFOUJBMMZIBSNGVMFĒFDUT"SDI#JPDIFN#JP QIZT m
ѮF"MQIB5PDPQIFSPM #FUB$BSPUFOF$BODFS1SF WFOUJPO4UVEZ(SPVQ ѮFFĒFDUPGWJUBNJO& BOECFUBDBSPUFOFPOUIFJODJEFODFPGMVOHDBODFS BOEPUIFSDBODFSTJONBMFTNPLFST/&OHM+.FE m 1FM[3 4DINJEU'BCFS# )FTFLFS) $BSPU FOPJE JOUBLF JO UIF (FSNBO /BUJPOBM 'PPE $PO TVNQUJPO 4VSWFZ JO (FSNBO ; &SOÅISVOHTXJTT m (ÅSUOFS$ 4UBIM8 4JFT) -ZDPQFOFJTNPSF CJPBWBJMBCMFGSPNUPNBUPQBTUFUIBOGSPNGSFTIUP NBUPFT"N+$MJO/VUSm 4UBIM8 )FJOSJDI6 8JTFNBO4 &JDIMFS0 4JFT) 5SPOOJFS ) %JFUBSZ UPNBUP QBTUF QSPUFDUT BHBJOTU VMUSBWJPMFU MJHIUJOEVDFE FSZUIFNB JO IV NBOT+/VUS m "VTU 0 4UBIM 8 4JFT ) 5SPOOJFS ) )FJOSJDI 6 4VQQMFNFOUBUJPO XJUI UPNBUPCBTFE QSPE VDUT JODSFBTFT MZDPQFOF QIZUPëVFOF BOE QIZ UPFOF MFWFMT JO IVNBO TFSVN BOE QSPUFDUT BHBJOTU 67MJHIUJOEVDFE FSZUIFNB *OU + 7JUBN /VUS 3FT m %FMM"JDB * %POB . 4BSUPS - 1F[[BUP & (BSCJTB 4 ¢ &QJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUFEJSFDUMZJO IJCJUT.5..1BDUJWJUZ MFBEJOHUPBDDVNVMBUJPO PGOPOBDUJWBUFE..1BUUIFDFMMTVSGBDF-BC*O WFTU m 7BZBMJM 1, .JUUBM " )BSB : &MNFUT $" ,BUJZBS 4, (SFFOUFBQPMZQIFOPMTQSFWFOUVMUSBWJPMFU MJHIUJOEVDFEPYJEBUJWFEBNBHFBOENBUSJYNFUBM MPQSPUFJOBTFFYQSFTTJPOJONPVTFTLJO+*OWFTU%FS NBUPM m 3JUUJF - 'JTIFS (+ 67MJHIUJOEVDFE TJHOBM DBTDBEFTBOETLJOBHJOH"HFJOH3FT3FW m ,JN+ )XBOH+4 $IP:, )BO: +FPO:+ :BOH,) 1SPUFDUJWF FĒFDUT PG ¢ FQJHBMMPDBUFDIJO HBMMBUF PO 67" BOE 67#JOEVDFE TLJO EBNBHF 4LJO1IBSNBDPM"QQM4LJO1IZTJPM m 4POH%6 +VOH:% $IBZ,0 $IVOH." -FF,) :BOH4: FUBM &ĒFDUPGESJOLJOHHSFFOUFBPO BHFBTTPDJBUFEBDDVNVMBUJPOPG.BJMMBSEUZQFëVP SFTDFODFBOEDBSCPOZMHSPVQTJOSBUBPSUJDBOETLJO DPMMBHFO"SDI#JPDIFN#JPQIZT m ,BUJZBS4, .VLIUBS) (SFFOUFBQPMZQIF OPM ¢ FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF USFBUNFOU UP NPVTF TLJO QSFWFOUT 67#JOEVDFE JOêMUSBUJPO PG MFVLPDZUFT EFQMFUJPO PG BOUJHFOQSFTFOUJOH DFMMT BOEPYJEBUJWFTUSFTT+-FVLPD#JPM m ,BUJZBS4, $IBMMB" .D$PSNJDL54 $PPQFS,% .VLIUBS) 1SFWFOUJPOPG67#JOEVDFEJN NVOPTVQQSFTTJPOJONJDFCZUIFHSFFOUFBQPMZQIF OPM ¢ FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF NBZ CF BTTPDJ BUFEXJUIBMUFSBUJPOTJO*-BOE*-QSPEVDUJPO $BSDJOPHFOFTJT m ,BUJZBS4, "GBR' "[J[VEEJO, .VLIUBS) *OIJCJUJPO PG 67#JOEVDFE PYJEBUJWF TUSFTTNFEJ
7JUBNJOTBOE1PMZQIFOPMT
BUFEQIPTQIPSZMBUJPOPGNJUPHFOBDUJWBUFEQSPUFJO LJOBTFTJHOBMJOHQBUIXBZTJODVMUVSFEIVNBOFQJ EFSNBMLFSBUJOPDZUFTCZHSFFOUFBQPMZQIFOPM ¢ FQJHBMMPDBUFDIJOHBMMBUF5PYJDPM"QQM1IBSNBDPM m "GBR' "EIBNJ7. "INBE/ .VLIUBS) *OIJCJUJPO PG VMUSBWJPMFU #NFEJBUFE BDUJWBUJPO PG OVDMFBSGBDUPSLBQQB#JOOPSNBMIVNBOFQJEFSNBM LFSBUJOPDZUFTCZHSFFOUFBDPOTUJUVFOU ¢ FQJHBMMP DBUFDIJOHBMMBUF0ODPHFOF m #BSUIFMNBO. #BJS8#*** 4UJDLMBOE,, $IFO8 5JNNFSNBOO#/ 7BMDJD4 FUBM ¢ &QJHBM MPDBUFDIJOHBMMBUF JOIJCJUJPO PG VMUSBWJPMFU #JO EVDFE "1 BDUJWJUZ $BSDJOPHFOFTJT m $IFO 8 %POH ; 7BMDJD 4 5JNNFSNBOO #/ #PXEFO (5 *OIJCJUJPO PG VMUSBWJPMFU #JO EVDFEDGPTHFOFFYQSFTTJPOBOEQNJUPHFOBDUJ WBUFE QSPUFJO LJOBTF BDUJWBUJPO CZ ¢ FQJHBMMPDBU FDIJOHBMMBUFJOBIVNBOLFSBUJOPDZUFDFMMMJOF.PM $BSDJOPH m "GBR' "INBE/ .VLIUBS) 4VQQSFTTJPO PG67#JOEVDFEQIPTQIPSZMBUJPOPGNJUPHFOBDUJ WBUFEQSPUFJOLJOBTFTBOEOVDMFBSGBDUPSLBQQB#CZ HSFFOUFBQPMZQIFOPMJO4,)IBJSMFTTNJDF0ODP HFOF m 6FIBSB . 4VHJVSB ) 4BLVSBJ , " USJBM PG PPMPOHUFBJOUIFNBOBHFNFOUPGSFDBMDJUSBOUBUPQJD EFSNBUJUJT"SDI%FSNBUPM m 8BHOFS ) %JFTFM 1 4FJU[ . ѮF DIFNJT USZ BOE BOBMZTJT PG TJMZNBSJO GSPN 4JMZCVN NBSJ BOVN(BFSUO JO(FSNBO "S[OFJNJUUFMGPSTDIVOH m ,BUJZBS 4, ,PSNBO /+ .VLIUBS ) "HBSXBM 3 1SPUFDUJWFFĒFDUTPGTJMZNBSJOBHBJOTUQIPUP DBSDJOPHFOFTJTJOBNPVTFTLJONPEFM+/BUM$BO DFS*OTU m %IBOBMBLTINJ 4 .BMMJLBSKVOB (6 4JOHI 31 "HBSXBM3 %VBMFēDBDZPGTJMJCJOJOJOQSP UFDUJOHPSFOIBODJOHVMUSBWJPMFU#SBEJBUJPODBVTFE BQPQUPTJTJO)B$B5IVNBOJNNPSUBMJ[FELFSBUJOP DZUFT$BSDJOPHFOFTJT m ,BUJZBS 4, 5SFBUNFOU PG TJMZNBSJO B QMBOU ëBWPOPJE QSFWFOUT VMUSBWJPMFU MJHIUJOEVDFE JN
$IBQUFS
NVOF TVQQSFTTJPO BOE PYJEBUJWF TUSFTT JO NPVTF TLJO*OU+0ODPM m 5TBJ 4) -JO4IJBV 4: -JO +, 4VQQSFTTJPO PG OJUSJD PYJEF TZOUIBTF BOE UIF EPXOSFHVMBUJPO PG UIF BDUJWBUJPO PG /'LBQQB# JO NBDSPQIBHFT CZ SFTWFSBUSPM#S+1IBSNBDPM m "GBR' "EIBNJ7. "INBE/ 1SFWFOUJPO PGTIPSUUFSNVMUSBWJPMFU#SBEJBUJPONFEJBUFEEBN BHFTCZSFTWFSBUSPMJO4,)IBJSMFTTNJDF5PYJDPM "QQM1IBSNBDPM m "EIBNJ 7. "GBR ' "INBE / 4VQQSFT TJPO PG VMUSBWJPMFU # FYQPTVSFNFEJBUFE BDUJWBUJPO PG /'LBQQB# JO OPSNBM IVNBO LFSBUJOPDZUFT CZ SFTWFSBUSPM/FPQMBTJB m 3FBHBO4IBX4 "GBR' "[J[.) "INBE/ .PEVMBUJPOTPGDSJUJDBMDFMMDZDMFSFHVMBUPSZFWFOUT EVSJOHDIFNPQSFWFOUJPOPGVMUSBWJPMFU#NFEJBUFE SFTQPOTFT CZ SFTWFSBUSPM JO 4,) IBJSMFTT NPVTF TLJO0ODPHFOF m 8FJ) #PXFO3 $BJ2 #BSOFT4 8BOH: "OUJPYJEBOUBOEBOUJQSPNPUJPOBMFĒFDUTPGUIFTPZ CFBO JTPëBWPOF HFOJTUFJO 1SPD 4PD &YQ #JPM .FE m $BJ2 8FJ) &ĒFDUPGEJFUBSZHFOJTUFJOPO BOUJPYJEBOU FO[ZNF BDUJWJUJFT JO 4&/$"3 NJDF /VUS$BODFS m .B[JFSF $ %BOUJO ' %VCPJT ' 4BOUVT 3 .B[ JFSF + #JQIBTJD FĒFDU PG 67" SBEJBUJPO PO 45"5 BDUJWJUZ BOE UZSPTJOF QIPTQIPSZMBUJPO JO DVMUVSFEIVNBOLFSBUJOPDZUFT'SFF3BEJD#JPM.FE m 8BOH : ;IBOH 9 -FCXPIM . %F-FP 7 8FJ ) *OIJCJUJPOPGVMUSBWJPMFU# 67# JOEVDFED GPTBOEDKVOFYQSFTTJPOJOWJWPCZBUZSPTJOFLJOBTF JOIJCJUPSHFOJTUFJO$BSDJOPHFOFTJT m 8JEZBSJOJ 4 4QJOLT / )VTCBOE "+ 3FFWF 7& *TPëBWPOPJE DPNQPVOET GSPN SFE DMPWFS 5SJGPMJVN QSBUFOTF QSPUFDU GSPN JOëBNNBUJPO BOEJNNVOFTVQQSFTTJPOJOEVDFECZ67SBEJBUJPO 1IPUPDIFN1IPUPCJPM m 8FJ) $BJ2 5JBO- -FCXPIM. 5BNPYJGFO SFEVDFT FOEPHFOPVT BOE 67 MJHIUJOEVDFE PYJEB UJWFEBNBHFUP%/" MJQJEBOEQSPUFJOJOWJUSPBOE JOWJWP$BSDJOPHFOFTJT m
$IBQUFS
)PSNPOF3FQMBDFNFOU5IFSBQZ BOE4LJO"HJOH
(MFOEB,)BMM 5BOJB+1IJMMJQT
*OUSPEVDUJPO
#ONTENTS
1V\ZWL]K\QWV
-[\ZWOMV[IVL\PM5MVWXI][M 4ZOPQTJT
0WZUWVM:MXTIKMUMV\