Kierkegaard Studies Yearbook 2006
≥
Kierkegaard Studies Edited on behalf of the
Søren Kierkegaard Research Centre by Niels Jørgen Cappelørn and Hermann Deuser
Walter de Gruyter · Berlin · New York
Yearbook 2006 Edited by
Niels Jørgen Cappelørn, Hermann Deuser and K. Brian Söderquist
Walter de Gruyter · Berlin · New York
Kierkegaard Studies Edited on behalf of the Søren Kierkegaard Research Centre by Niels Jørgen Cappelørn and Hermann Deuser Yearbook 2006 Edited by Niels Jørgen Cappelørn, Hermann Deuser and K. Brian Söderquist The Søren Kierkegaard Research Centre at Copenhagen University is funded by The Danish National Research Foundation.
앝 Printed on acid-free paper which falls within the guidelines of the ANSI 앪 to ensure permanence and durability.
Bibliographic information published by Die Deutsche Bibliothek Die Deutsche Bibliothek lists this publication in the Deutsche Nationalbibliografie; detailed bibliographic data is available in the Internet at ⬍http://dnb.ddb.de⬎.
ISBN-13: 978-3-11-018656-7 ISBN-10: 3-11-018656-X ISSN (Internet) 1612-9792 © Copyright 2006 by Walter de Gruyter GmbH & Co. KG, D-10785 Berlin All rights reserved, including those of translation into foreign languages. No part of this book may be reproduced or transmitted in any form or by any means, electronic or mechanical, including photocopy, recording or any information storage and retrieval system, without permission in writing from the publisher. Printed in Germany Disk conversion: OLD-Media, Neckarsteinach
1SFGBDF "TXFSFáFDUPOUIFQSFTFOUZFBS BOEUIFZFBSKVTUQBTU BOVNCFSPGOPUFXPSUIZBOOJWFSTBSJFTJO&VSPQFBOBOE%BOJTIJOUFM MFDUVBM MJGF DPNF UP NJOE NBSLT 3FNCSBOEUT UI CJSUIEBZ .P[BSUT UI BOE UIF UI BOOJWFSTBSZ PG )FOSJL *CTFOT EFBUI "OENBSLFEUIFUIBOOJWFSTBSZPG)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOT CJSUI UIFUIBOOJWFSTBSZPG,JFSLFHBBSETEFBUI JUXBT ZFBST TJODFUIFCJSUIPG,&-HTUSVQ B%BOJTIUIFPMPHJBOBOEQBSUJDJQBOU JOUIF%BOJTI,JFSLFHBBSEEFCBUF*O%FONBSL "OEFSTFOTCJSUIEBZ XBTDFMFCSBUFEXJUITPNVDIQPNQBOEHMJUUFSUIBU,JFSLFHBBSEBOE -HTUSVQXFSFBMNPTUDPNQMFUFMZPWFSMPPLFE #VU UIFZ XFSF OPU DPNQMFUFMZ GPSHPUUFO 5PHFUIFS XJUI UIFPMPHZ QSPGFTTPS4WFOE"OEFSTFOBUUIF-HTUSVQ"SDIJWFTBUUIF5IFPMPHZ %FQBSUNFOUBU"BSIVT6OJWFSTJUZ UIF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI $FOUSFBSSBOHFEBTFNJOBSJO"BSIVTJO0DUPCFSFOUJUMFEi,JFS LFHBBSE BOE -HTUSVQ " $POUSPWFSTZ BCPVU $ISJTUJBOJUZu *U XBT B MBOENBSLTFNJOBSJOTPGBSBTJUBJNFEUPSFOFXUIFEFCBUFmJOBTQJSJU PGNVUVBMSFTQFDUBOEPQFOOFTTmBCPVUUIFDPOTFRVFODFTPG,JFSLF HBBSETVOEFSTUBOEJOHPG$ISJTUJBOJUZBTXFMMBT-HTUSVQTTIBSQDSJU JDJTNPG,JFSLFHBBSEJOIJTCPPL 0QHSNFE,JFSLFHBBSE XBTSFTUBHFE BUUIF.VTFVNPG%FDPSBUJWF"SU5IFNVTFVNJTIPVTFEJOUIFPME 'SFEFSJLT)PTQJUBMXIFSF,JFSLFHBBSEEJFEPO/PWFNCFS BU QNBGUFSBOJMMOFTTUIBUMBTUFEEBZT 5IF GPMMPXJOH EBZ UIF ,JFSLFHBBSE $FOUSF BOE UIF %BOJTI /B UJPOBM(BMMFSZDPTQPOTPSFEBTFNJOBSFOUJUMFEi,JFSLFHBBSEPHLVO TUFOu FE CZ +POBT $PMMJO $PQFOIBHFO QQO 5IJT XPSL XBT QVCMJTIFE CPVOE UPHFUIFS XJUI WPMVNF * PG UIF TFDPOEFEJUJPOPG"OEFSTFOT4BNMFEF4LSJGUFS UIFTBNFWPMVNFXIJDIDPOUBJOFE UIFWFSTJPOPG.JU-JWT&WFOUZS
i4OFHMFO PH 3PTFOILLFOu JO )$ "OEFSTFOT 4BNMFEF4LSJGUFS OEFE WPM Q *CJE Q
#SVDF),JSNNTF
JOi5IF4OBJMBOEUIF3PTFCVTIu
XIFSFJUTFFNTDMFBSUIBUJU JT,JFSLFHBBSEXIPJTTUJHNBUJ[FEBTUIFTFMGFODMPTFEi4OBJMu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àHVSFTPGUIF%BOJTI(PMEFO"HFIBEBQSP GPVOEGBMMJOHPVUPWFSBDSJUJRVFUIBUBUMFBTUPOFPGUIFNGFMUBQQMJFE UPUIFNCPUI 5PXBSEUIFCFHJOOJOHPG'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH ,JFS LFHBBSEQSBJTFT"OEFSTFOGPSIBWJOHCFFOBCMFUPTVSWJWFBTBXSJUFS JOUIFDVSSFOUQPMJUJDBMDMJNBUFXIJDIJTESFODIFEJOiHSBEVBUFTUVEFOU QSPTFu (JWFO UIF DPOUPSUFE TUZMF JO XIJDI ,JFSLFHBBSET SFWJFX JT JUTFMGXSJUUFO UIJTJTDVSJPVTQSBJTFJOEFFE*OUIFJOUSPEVDUJPOUPIFS FYDFMMFOU USBOTMBUJPO PG UIF XPSL +VMJB 8BULJO TFFNT PGG UIF NBSL XIFOTIFTVHHFTUTUIBUi,JFSLFHBBSETTUZMFIFSFJTTPIFBWZ XJUIJUT MFOHUIZ TZOUBY BOE XPSEZ PCTDVSF MBOHVBHF UIBU JU NBZ XFMM CF B EFMJCFSBUFFYBHHFSBUJPOu/PPOFFMTFBUUIFUJNFJTLOPXOUPIBWF WJFXFE JU JO UIJT XBZ BOE TVDI EJTDFSOJOH SFBEFST BT )FOSJL )FSU[ iEFUNFTPQPUBNJTLF4QSPHFSFUVOEFSMJHU4QSPHu BOE+PIBO-VEWJH)FJCFSHmOPUUP NFOUJPO,JFSLFHBBSETGSJFOE)BOT1FUFS)PMTU XIPDMBJNFEUPIBWF SFXSJUUFO UIF XPSL BU ,JFSLFHBBSET SFRVFTU m XFSF BMM EFDJEFEMZ PG UIFPQJOJPOUIBUUIFSFWJFXCPSEFSTPOUIFVOSFBEBCMF5IVT,JFS LFHBBSETSFGFSFODFUPiHSBEVBUFTUVEFOUQSPTFuDBOWFSZXFMMCFSFBE BTTFMGDSJUJDBM *O BOZ FWFOU ,JFSLFHBBSE UIFO QSPDFFET UP SFGFS UP "OEFSTFOT iTFMGBCTPSQUJPO u BOE JU JT DFSUBJOMZ EJGàDVMU GPS BOZPOF XIP IBT TQFOUNVDIUJNFSFBEJOH,JFSLFHBBSETKPVSOBMTUPBWPJEQJOOJOHUIBU FQJUIFU PO ,JFSLFHBBSE IJNTFMG 'VSUIFSNPSF BDDPSEJOH UP ,JFSLF HBBSE GSPN BO FBSMZ QFSJPE "OEFSTFO IBT CFFO iDPOUJOVBMMZ UISVTU
4,4 +VMJB8BULJOi)JTUPSJDBM*OUSPEVDUJPOuUP&18 QYYYJ 4FF#SVDF),JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE 1SJODFUPO1SJODFUPO6OJ WFSTJUZ1SFTT QQBOE 4,4
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
EPXOJOUPUIFGVOOFMPGIJTPXOQFSTPOBMJUZu"HBJO UIJTNBZXFMM CFBEFTDSJQUJPOPG"OEFSTFO CVUPOFIBTBEJGàDVMUUJNFJNBHJOJOH UIBU JU JT OPU BMTP B EFTDSJQUJPO PG ,JFSLFHBBSE IJNTFMG "OE XIFO ,JFSLFHBBSEBDDVTFT"OEFSTFOPGZJFMEJOHUPiUIFUFNQUBUJPOUPQSP EVDF<MJUFSBUVSF>JOTUFBEPGEFWFMPQJOHIJNTFMG uJUTPVOETWFSZNVDI MJLF B TFMGBDDVTBUJPO m JOEFFE FWFO JO IJT àOBM ZFBST ,JFSLFHBBSE XBTEPHHFECZUIFGFBSUIBUPWFSQSPEVDUJWJUZXBTIJTBWFOVFPGFTDBQF GSPNIJNTFMG ,JFSLFHBBSEOPUFTTBSDBTUJDBMMZUIBUiBUUJNFTPOFJTSFBMMZUFNQUFE UPCFMJFWFUIBU"OEFSTFOJTBDIBSBDUFSXIPIBTSVOBXBZGSPNBHSPVQ PGDIBSBDUFSTDPNQPTFECZBQPFU CVUOPUZFUDPNQMFUFEu"EFTDSJQ UJPOPG"OEFSTFO 1FSIBQT#VUNBOZSFBEFSTXJMMVOBWPJEBCMZUIJOL PG,JFSLFHBBSETDMPTFBTTPDJBUJPOXJUIIJTPXOHBMMFSZPGQTFVEPOZNT BOEMJUFSBSZDSFBUJPOT "OE XIBU JT "OEFSTFOT TIPSUDPNJOH i"OEFSTFO UPUBMMZ MBDLT B MJGFWJFXu8IFOPOFSFBET0OMZB'JEEMFSPOFJTUFNQUFEUPBHSFF XJUI,JFSLFHBBSEPOUIJTQPJOU CVUTVDIBHSFFNFOUEPFTOPUSFOEFS JUBOZUIFNPSFEJGàDVMUUPTFF,JFSLFHBBSEIJNTFMGBTUIFTVCKFDUPG UIJT DSJUJRVF FTQFDJBMMZ XIFO POF IBT SFBE IJT NVTJOHT JO IJT FBSMZ KPVSOBMTi*UJTQFSIBQTUIFNJTGPSUVOFPGNZMJGFUIBU*BNJOUFSFTUFE JOGBSUPPNVDIBOEOPUEFDJTJWFMZJOBOZPOFUIJOHu8IBUTIPVMEIF CFDPNF "KVSJTU "OBDUPS "QPMJDFPGàDFS "NBTUFSUIJFG "OZ POFPGBHSFBUNBOZPUIFSQPTTJCMFTFMWFT "OEFSTFO JT GVSUIFS GBVMUFE GPS IBWJOH DSFBUFE DIBSBDUFST XIPTF NPSBMUBTLTMJFCFIJOEUIFNUIJTNBLFTJUJNQPTTJCMFGPSUIFNUPGBDF UIFJSSFTQPOTJCJMJUJFTCFDBVTFUIFJSiUBTLJTNPSFMJLFBIVNQUIBUIBT CFFOQMBDFEPOUIFJSPXOCBDLTu8IPJTUIFSFBMIVNQCBDLIFSF "OE XIFO POF BEET UP UIJT UIF GBDU UIBU ,JFSLFHBBSE JNNFEJBUFMZ UIFSFBGUFS DPNQMBJOT BCPVU "OEFSTFOT iMPOHXJOEFE PCTFSWBUJPOT XIPTF IFSP JT B àSTUSBUF QFSJQBUFUJD u DBO UIFSF CF BOZ MJOHFSJOH EPVCUUIBUUIFTFSFNBSLTBSFSFáFYJWF
4,4 4,4 4,4 4,4 ,JFSLFHBBSET+PVSOBMTBOE/PUFCPPLT IFSFBGUFS,+/ FECZ/JFMT+SHFO$BQ QFMSO "MBTUBJS)BOOBZ %BWJE,BOHBT #SVDF),JSNNTF (FPSHF1BUUJTPO BOE +PO4UFXBSU 1SJODFUPO1SJODFUPO6OJWFSTJUZ1SFTTGPSUIDPNJOHJO WPM Q EBUFE+VOF TFFBMTP1BQ*" 4,4 4,4
#SVDF),JSNNTF
.PSFPWFS "OEFSTFOTMBDLPGBMJGFWJFX ,JFSLFHBBSEDMBJNT SFTVMUT JOiBOJOWPMVOUBSZáPPEPGQFSTPOBMDMFWFSOFTT UPUIFQPJOUUIBUUIFBV UIPSQBJOUTIJNTFMGJOUPUIFQJDUVSF BTMBOETDBQFQBJOUFSTTPNFUJNFT MJLFUPEPu0ODFBHBJO UIJTJT"OEFSTFO CVUBSFOU,JFSLFHBBSET SFBEFSTBMTPGBNJMJBSXJUITJNJMBSNJOJBUVSFTFMGQPSUSBJUT BMMUIFXBZ GSPN&JUIFS0S 3FQFUJUJPO BOE4UBHFTPO-JGFT8BZ UPUIFiQPFUFY JTUFODFUFOEJOHUPXBSEUIFSFMJHJPVTuJO5IF4JDLOFTT6OUP%FBUI *OEFFE ,JFSLFHBBSEDPNQMBJOT "OEFSTFOTOPWFMTEPOPUNFSFMZ DPOUBJO TFMGQPSUSBJUT UIFZ DPOUBJO QJFDFT PG IJNTFMG iXIP UIFBVUIPSBTTVSFTVT JTBHFOJVTu 5IJTJTBUFSSJCMZ DSVFM SFNBSL FTQFDJBMMZ XIFO JU DPNFT GSPN ,JFSLFHBBSE CFDBVTF
,+/ TFFBMTP1BQ**" 4,4 ## OE TFFBMTP1BQ**" 4,4 '' EBUFE+BOVBSZ TFFBMTP1BQ**" 4,4
#SVDF),JSNNTF
iTOJWFMFSuJTPOFPGUIFXPSTUFQJUIFUTJOIJTBSTFOBM 8FXJMMSFUVSOUP UIJTXPSEQSFTFOUMZ&WFOUIPVHIUIJTQFKPSBUJWFJTTVQQPTFEMZEJSFDUFE BU"OEFSTFOTGJDUJPOBMDIBSBDUFS JUJTOPHSFBUMFBQUPTFF"OEFSTFOT BDUVBMDIBSBDUFSBTUIFUBSHFU&BSMJFSJOUIFSFWJFX,JFSLFHBBSEOPUFE UIBUiXFIBWFSFQFBUFEMZEJTDVTTFE"OEFSTFOTQFSTPOBOEIJTQFSTPO BMJUZIFSF uBOEIFBUUFNQUFEUPBOUJDJQBUFPCKFDUJPOTUPUIFFGGFDUUIBU i*IBWFUSBOTHSFTTFEUIFCPVOEBSJFTPGNZBFTUIFUJDKVSJTEJDUJPOu *O EFFE UISPVHIPVU UIF DPVSTF PG IJT SFWJFX ,JFSLFHBBSE PGUFO TIPXT IJNTFMGRVJUFVOBGSBJEUPQFSTPOBMJ[FIJTDSJUJRVFPG"OEFSTFOTOPWFM CZTJUVBUJOHUIFTPVSDFPGJUTGBJMJOHTJOUIFQFSTPOPGJUTBVUIPS BDSJ UJRVFXIJDISFBDIFTJUTDMJNBYJO,JFSLFHBBSETEJSFDUBTTFSUJPOUIBUUIF GVOEBNFOUBMQSPCMFNXJUIUIFOPWFMJTSPPUFEJOiUIFQPFU"OEFSTFOT NJTSFMBUJPO UP IJT PXO QFSTPOu 4UJMM UIF DSJUJDBM SFBEFS NBZ OPUF UIBUIFSF BHBJO XIFO,JFSLFHBBSEMPDBUFT"OEFSTFOTGBJMJOHJO"O EFSTFOTTVQQPTFEiNJTSFMBUJPOuUPiIJTPXOQFSTPO uUIFBQQMFEPFT OPUTFFNUPIBWFGBMMFOWFSZGBSGSPNUIFUSFF&TQFDJBMMZJOWJFXPG BMMUIFPUIFSSFáFYJWJUZXFIBWFTFFOJO,JFSLFHBBSETDSJUJRVFPG"O EFSTFO JUSFRVJSFTOPHSFBUNFOUBMEFYUFSJUZUPJNBHJOFUIBUUIJTTPSUPG DSJUJDJTNDPVMEBQQFBSJO,JFSLFHBBSETKPVSOBMTBTTFMGDSJUJDJTN "UUIFWFSZFOEPGUIFSFWJFX BTUIPVHISBJTJOHUIFWJTPSPGIJTBV UIPSJBMNBTL ,JFSLFHBBSEDIBOHFTDPVSTFRVJUFBCSVQUMZBOEFYQSFTT FTBXJTIUPJNQBSUTPNFGSJFOEMZ iQFSTPOBMuSFNBSLTUP"OEFSTFO *DPVMEXJTIUIBU*NJHIUTVDDFFEJOTQFBLJOHPGUIJTNBUUFSKVTUBTQFSTPOBMMZBT*IBWF BUUFNQUFEUPLFFQXIBUIBTCFFOXSJUUFOUIVTGBSGSFFPGBOZPCMJRVFSFMBUJPOUPNZ QFSTPOBMJUZwCSJOHTUPMJGFUIFNFNPSZPGBNVMUJQMJDJUZPGQP FUJDBMNPPETXJUIXIJDIFWFSZQPFUJDMJGFNVTUCFJOUFSXPWFOmFWFOUIBUMJGFXIJDIJT MFBTUDMBSJàFE BOE JOBDFSUBJOTFOTF QFSIBQTUIBUMJGFNPTUPGBMMwIFO*SFDPMMFDU UIFNBOUPXIPN*PXFBMMUIJT <JU>FWPLFTJONFwBGFFMJOHPGUIBOLGVMOFTT BGFFMJOH UIBU*XPVMESBUIFSXIJTQFSJO"OEFSTFOTFBSUIBOFOUSVTUUPQBQFS wCFDBVTFTVDIBO VUUFSBODFJTJOHFOFSBMWFSZTVTDFQUJCMFUPNJTVOEFSTUBOEJOH*IPQF IPXFWFS UIBU* XJMMCFBCMFUPFOEVSFUIJTJG"OEFSTFO JOPSEFSUPBWPJEJU XJMM NFSFMZIPMEXIBU*IBWFXSJUUFOJOTZNQBUIFUJDJOLVQUPUIBUMJHIUXIJDIBMPOFNBLFT UIFXSJUJOHMFHJCMFBOEUIFNFBOJOHDMFBS
5IF%BOJTIGPSiTOJWFMFSuJT'MC XIJDIDPVMEBMTPCFUSBOTMBUFEiCMVCCFSFS uTJODF JUDPOOPUFTBDSZCBCZXJUIBQPVUZ CMVCCFSZ iáBCCZu BO&OHMJTIDPHOBUFPG'MC MPXFSMJQ 4,4 ,JFSLFHBBSEDPOUJOVFTIJTBUUFNQUUPFYDVMQBUFIJNTFMGCZFYQMBJOJOH UIBUIFiQSBDUJDBMMZEPFTOPULOPX"OEFSTFOQFSTPOBMMZ uXIJDINBZPSNBZOPUCF UIFXIPMFUSVUI EFQFOEJOHPOIPXPOFDPOTUSVFTUIFNFBOJOHPGiLOPX uCVUJTJO BOZDBTFCFTJEFUIFQPJOUJOUIFQSFTFOUBOBMZTJT 4,4 4,4 QQ5IJTQBTTBHFJO,JFSLFHBBSETSFWJFXJNNFEJBUFMZDBVHIUUIFBU UFOUJPO PG "OEFSTFOT GSJFOE UIF QPFU #4 *OHFNBOO XIP OPUFE UIF iTUSBOHFMZ
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
*OUIFMJHIUPGUIFQBTTBHFT*IBWFDJUFEUIVTGBS JUJTNZWJFXUIBUUIJT iQFSTPOBMuDPNNVOJDBUJPOJOiTZNQBUIFUJDJOLu JTFYBDUMZXIBUJUDMBJNTUPCF,JFSLFHBBSEJTBUUFNQUJOHUPSFBTTVSF "OEFSTFO TPNFXIBUDPWFSUMZ UIBUUIFDSJUJDJTNTMFWFMMFEBUIJNBSF BMTPDSJUJDJTNTUIBU,JFSLFHBBSEMFWFMTBUIJNTFMG8IBU,JFSLFHBBSE GFFMTBCPVU"OEFSTFO IFBMTPGFFMTBCPVUIJNTFMG BOEUIJTSFáFYJW JUZmUIJTTIBSFEGFFMJOH XIJDIJTUIFMJUFSBMNFBOJOHPGiTZNQBUIZu mJTUIVTUIFEFDPEJOHPGXIBUIBECFFOXSJUUFOJOiTZNQBUIFUJD<JF JOWJTJCMF>JOLu /POFUIFMFTT UIFDIBSHFUIBU"OEFSTFOXBTBiTOJWFMFSuSFNBJOFE BOEBTQSPNJTFEFBSMJFS *XJMMBUUFNQUUPTIPXXIBUBIBSTIUFSNUIJT JTJO,JFSLFHBBSETWPDBCVMBSZi4OJWFMFSuBOEiTOJWFMMJOHuEPOPUPD DVSGSFRVFOUMZJOIJTXSJUJOHT CVUXIFOUIFZEP UIFZBSFVTFEXJUI EFWBTUBUJOH FGGFDU * XJMM TJOHMF PVU UISFF QSJODJQBM BQQFBSBODFT PG UIFTFUFSNTJO,JFSLFHBBSETXPSLT *O'FBSBOE5SFNCMJOH,JFSLFHBBSEXSJUFTUIBUiJUJTHSFBUUIBUUIF QPFUEBSFTUPIPMEUIFDSPXEJODIFDL EBSFTUPEJTDJQMJOFQFPQMF TP UIBUFWFSZPOFFYBNJOFTIJNTFMGUPTFFJGIFJTXPSUIZUPXFFQGPSUIF IFSP CFDBVTFUIFXBTUFXBUFSPGTOJWFMFSTJOL wXIJDIPOMZCFDPNFTMFHJCMFJO&UFSOJUZ XIFOJUJTIFMEVQUPUIF MJHIU XIFO&UFSOJUZDBSSJFTPVUJUTBVEJUPGDPOTDJFODFTu 479*
#SVDF),JSNNTF
BOEJNQFSGFDUJPOTPSSPXPWFSTJOJTOPUUPCFDPOGVTFEXJUIBMMTPSUT PG UIJOHT XJUI TJHIJOH BOE UFBST BOE XJUI TOJWFMMJOH PWFS PVSTFMWFT BOEPWFSUIJTWBMFPGUFBSTu *O1SBDUJDFJO$ISJTUJBOJUZ,JFSLFHBBSEXSJUFTUIBUiXJUIUIFJOWJUB UJPOUPBMMUIPTFAUIBUMBCPSBOEBSFIFBWZMBEFO $ISJTUJBOJUZIBTOPU BTUIFQBTUPSTOJWFMMJOHMZBOEGBMTFMZQSFTFOUTJU DPNFJOUPUIFXPSME BTBTQMFOEJEFEJUJPOPGFWFSZHFOUMFTPSUPGDPOTPMBUJPOmCVUBTUIF "CTPMVUFu 5IVT GPS,JFSLFHBBSE iTOJWFMMJOHuBOEiTOJWFMFSTuBSFUIFBOUJUI FTJTPGFWFSZUIJOHTFSJPVT*O'FBSBOE5SFNCMJOHIFBSHVFTUIBUBSUJT TFSJPVTBOEJTOPUUPCFUIFPDDBTJPOPGUIFHVTIJOHGPSUIPGiUIFXBTUF XBUFSPGTOJWFMFSTu*O$PODMVEJOH6OTDJFOUJGJD1PTUTDSJQUIFBSHVFT UIBUTJOJTTFSJPVTBOEJTOPUUPCFUIFPDDBTJPOPGiUFBSTBOETOJWFM MJOHu "OE JO 1SBDUJDF JO $ISJTUJBOJUZ IF BSHVFT UIBU $ISJTUJBOJUZ JT TFSJPVTBOEJTOPUXIBUUIFiTOJWFMMJOHQBTUPSTuTBZJUJT5IFTFXPSET FTQFDJBMMZUIFMJOFBCPVUUIFQBTUPST QBDLFERVJUFBTUJOH BOEJOUIF TVNNFSPG XIFOJUDBNFUJNFGPS,JFSLFHBBSETPXOCSPUIFS1F UFS$ISJTUJBOUPBUUBDLIJNJOQVCMJD UIFMBUUFSTJOHMFEPVUUIPTFXPSET GPSTQFDJBMPQQSPCSJVN *G*SFNFNCFSDPSSFDUMZ BO"OUJ$MJNBDVTTBZTUIBU$ISJTUJBOJUZJTOPUXIBUUIFTOJW FMMJOHQBTUPSTXPVMEMJLFUPNBLFJUJOUP PS BUBOZSBUFQSPDMBJNJUUPCF*UJTJOGBDU UIF"CTPMVUF UIFJOàOJUFSFRVJSFNFOUw:FT UPCFTVSF $ISJTUJBOJUZJTOPUXIBUUIF TOJWFMMJOHQBTUPSTTBZJUJT#VUPGDPVSTFJUEPFTOPUGPMMPXGSPNUIJTUIBUJUJTNPSFMJLFMZUPCFXIBUKFTUJOHPSEBNOJOHQSPQIFUTTFFLUPNBLFJUJOUP
4P "OEFSTFO PS UFDIOJDBMMZ IJT MJUFSBSZ DSFBUJPO i$ISJTUJBOu IBE CFFOCSBOEFEBiTOJWFMFS uBOEGPS,JFSLFHBBSEUIJTXBTTFSJPVTCVTJ OFTT#VU BTUIJTFTTBZIBTTPVHIUUPEFNPOTUSBUF UIFCVMLPG,JFSLF HBBSETDSJUJDJTNTPG"OEFSTFOXFSFOPUEJSFDUFETPMFMZBU"OEFSTFO CVUBMTPBU,JFSLFHBBSEIJNTFMG4UJMM JUTUVOHUPCFCSBOEFEBiTOJWF MFS uFTQFDJBMMZCFDBVTFUIFSFXBTTPNFUSVUIJOJU BT"OEFSTFOBOE UIPTFBSPVOEIJNXFMMLOFX"OEFSTFOXFQUFBTJMZ)JT(PMEFO"HF SFTQPOTFUPUIFHPEMFTTOFTTPGNPEFSOUJNFTXBTBDPOWFOUJPOBMBOE TBDDIBSJOF DMPZJOH MBDISZNPTF TFOUJNFOUBM SFMJHJPTJUZ "OE BT *
4,4 "& 479** *UJTJOUFSFTUJOHUPOPUFIPXJNQPSUBOUUIFUFSNiTOJWFMMJOHMZuJTGPS ,JFSLFHBBSE IFSF 'SPN UIF QSFTFSWFE ESBGU NBUFSJBM JU DBO CF TFFO UIBU IF IBE PSJHJOBMMZ XSJUUFO iTIBCCJMZu <MVSWFU> CVU UIFO DIBOHFE JU UP UIF TUSPOHFS iTOJWFM MJOHMZ uXIJDIGPSIJNXBTBTQFDJBMUFSNPGBCVTF TFF1BQ9#C 1$ ,JFSLFHBBSE i3FNBSLT PO UIF 'BNPVT 1TFVEPOZNT PG UIF %BZ BOE PO UIF 5IFPMPHZPG5IFJS"VUIPS uOPUFTPOBMFDUVSFBUUIF3PTLJMEF&DDMFTJBTUJDBM$PO WFOUJPO +VMZ JO,JSNNTF&ODPVOUFST QQBOE
i4ZNQBUIFUJD*OLum5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM
IBWF BSHVFE IFSF BOE JO NPSF EFUBJM FMTFXIFSF "OEFSTFO CPSF B HSVEHFBOEàOBMMZSFUBMJBUFECZCSBOEJOH,JFSLFHBBSEBiTOBJMu,JFS LFHBBSE XBT OPU BMJWF UP CF QBJOFE CZ "OEFSTFOT KBC CVU BT XJUI ,JFSLFHBBSETBCVTFPG"OEFSTFO UIFSFXBTJOEFFETPNFUSVUIJO"O EFSTFOTBQQFMMBUJPOiTOBJMu,JFSLFHBBSESFBMMZEJEIBWFBUFOEFODZ UPXJUIESBXGSPNUIFXPSMEJODPOUFNQU*GUIJTXBTOPUTPDMFBSBUUIF CFHJOOJOHPGIJTDBSFFS JO JUXBTDFSUBJOMZDMFBSCZUIFFOE BOE JUJTCPSOFPVUXJUIBWFOHFBODFXIFOPOFJOTQFDUTIJTMBUFKPVSOBMT 4P"OEFSTFOXBTOPUTPGBSPGGUIFNBSL FJUIFS"OEJUDBOCFBSHVFE UIBU MJLF"OEFSTFO ,JFSLFHBBSE UPP GBJMFEUPiTPMWFuUIFQSPCMFN PGUIFTQJSJUVBMWBDVVNUIBUJTNPEFSOJUZ UIFQSPCMFNUIBUIBEDBMMFE UIF (PMEFO "HF JOUP CFJOH i5IF EFTUJOZ PG UIJT MJGF u ,JFSLFHBBSE XSPUFJOIJTGBNPVT àOBMKPVSOBMFOUSZ iJTUPCFCSPVHIUUPUIFIJHI FTUEFHSFFPGXFBSJOFTTXJUIMJGFu0OFJTUFNQUFEUPBHSFF XJUI+PIO6QEJLFUIBUiUIFJTNTPTFWFSFMZQSFBDIFEJTIBSEUPEJTUJO HVJTIGSPNBUIFJTNu5IVTEJEUIFUXPHSFBUFTU(PMEFO"HF%BOFT VOJUFE CZ BO JOWJTJCMF CPOE PG iTZNQBUIFUJD JOLu àHIU UIFJS XBZ UP BTUBMFNBUFXJUIUIFQPTU&OMJHIUFONFOUFNQUJOFTTUIBUTVSSPVOEFE UIFN POFBTB4OJWFMFS POFBTB4OBJM
1BQ9*" 4FQUFNCFS +PIO6QEJLFi*ODPNNFOTVSBCJMJUZ"/FX#JPHSBQIZPG,JFSLFHBBSEuJO5IF/FX :PSLFS .BSDI Q
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGUJO4ÕSFO ,JFSLFHBBSET"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO 7POJohan de Mylius "CTUSBDU ,JFSLFHBBSETàSTUCPPL 'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH XBTBQBHFT MPOHSFWJFXPG)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOTUIJSEOPWFM 0OMZB'JEEMFS
UIFOPW FM UIBUSFBMMZNFBOUBCSFBLUISPVHIGPS"OEFSTFOJO(FSNBOZ CFGPSFIJTGBJSZUBMFT XFSFUSBOTMBUFE,JFSLFHBBSEDSJUJDJ[FTUIFOPWFMIFBWJMZBOEàOETJOHFOFSBM UIBU"O EFSTFOEPFTOPUIBWFUIFtWJFXPGMJGFiOFDFTTBSZGPSXSJUJOHOPWFMT5IJTSFWJFXIBT NPSFPSMFTTCFDPNFBtUSVUIiBCPVU"OEFSTFO CVUJUTIPVMESBUIFSCFDPODFJWFEPGJO BIJTUPSJDBMDPOUFYU TJODF,JFSLFHBBSETDSJUJDJTNBQQFBSTUPCFCBTFEPOQPMJUJDBMDPO DFSOT"TBDPOTFSWBUJWFUIJOLFS,JFSLFHBBSEIFSFXBSOT"OEFSTFOBHBJOTUUIFSBEJDBM BOEtOFHBUJWFiUFOEFODJFTPGUIFJSDPNNPOQFSJPE UIFJFT
FTQFDJBMMZJO'SBODF BOE(FSNBOZ,JFSLFHBBSETDPWFSFEVQBHFOEBDBOCFFYQMJDJUFECZBDPNQBSJTPOUP BSFWJFX XSJUUFOCZIJTJEPMBOEUFBDIFS UIFQPFUBOEQSPGFTTPSPGQIJMPTPQIZ 1PVM.BSUJO.MMFS
%JF+VHFOETDISJGU,JFSLFHBBSET"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO OJNNU LFJOFTXFHT FJOF [FOUSBMF 3PMMF JO EFS ,JFSLFHBBSEGPSTDIVOH FJO UFJMT XFJM TJF FCFO FJOF KVHFOEMJDIF "SCFJU JTU [VUJFGTU WPO EFN )FHFMCFFJOáVTTU EFTTFO4QVSFOJN8FSL,JFSLFHBBSETNBO[VNFJTU HFOFJHU JTU NJU ,JFSLFHBBSE TFMCTU [V ÛCFSEFDLFO UFJMT XFJM NBO JN
4ÕSFO,JFSLFHBBSEJO(8#EC[X(8#E "CUMH &4 8JFFT TDIPOBVTEFN5JUFM"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFOIFSWPSHFIU JTUEFS4UJMEJFTFS ¾CFSTFU[VOHVOE&EJUJPOWPO&)JSTDIVOE)(FSEFT[JFNMJDIBMUNPEJTDIQPFUJ TJFSFOEm7HM[VS*OUFSQSFUBUJPOEJFTFT'SÛIXFSLT,JFSLFHBBSET+EF.ZMJVTt)BOT $ISJTUJBO"OEFSTFOm0OUIF8BWFPG-JCFSBMJTNiJO)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO" 1PFUJO5JNF1BQFSTGSPNUIF4FDPOE*OUFSOBUJPOBM)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO$PO GFSFODF+VMZUP"VHVTU IHW+PIBOEF.ZMJVT "BHF+SHFOTFOVOE7JHHP )KSOBHFS1FEFSTFO 0EFOTF5IF)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO$FOUFS 0EFOTF6OJWFS TJUZ VOE0EFOTF6OJWFSTJUZ1SFTT 4t"GFOFOEOV-FWFOEFT1BQJSFS MTUBG+PIBOEF.ZMJVTiJO%FOVEEFMJHF,JFSLFHBBSEMTUWSLGPSWSL IHW5PO OZ"BHBSE0MFTFOVOE1JB4MUPGU ,PQFOIBHFO$"3FJU[FMT'PSMBH 4
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
#BOO EFS LJFSLFHBBSETDIFO 4FMCTUJOUFSQSFUBUJPO TFJO VWSF PGU NJU EFN+BIS EINJU&OUXFEFSm0EFS CFHJOOFOMÅTTU *N)JOCMJDLBVGEBT7FSTUÅOEOJTWPO,JFSLFHBBSET(FEBOLFOXFMU VOE BVG EFSFO &OUXJDLMVOH TJOE BCFS EJF 4DISJGUFO WPS EFN FJHFOU MJDIFO8FSLWPOFOUTDIFJEFOEFS#FEFVUVOH5FJMTXFJMTJFJNtFJHFOFO /BNFOiHFTDISJFCFOTJOE UFJMTXFJMTJFEFOEJDIUFSJTDIFO PEFSTBHFO XJSEFOÅTUIFUJTDIFO6STQSVOHEFT(FTBNUXFSLFTEFVUMJDINBDIFO "VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFOUSÅHUEFO6OUFSUJUFMt¾CFS"O EFSTFO BMT 3PNBOEJDIUFS VOUFS TUÅOEJHFN )JOCMJDL BVG TFJO MFU[UFT 8FSLs/VSFJO4QJFMNBOOAi 6NEJF1PTJUJPO,JFSLFHBBSETJOTFJOFS,SJUJLBO"OEFSTFOSJDI UJHFJO[VTDIÅU[FO NVTTNBOTJDI XBTCFJ,JFSLFHBBSEGPSTDIFSOOJDIU ÛCMJDI JTU BVDI EJF 1PTJUJPO "OEFSTFOT VN EJFTF ;FJU EI JN +BIS LMBSNBDIFO "OEFSTFOXBSTDIPOTFJU+BISFOFJOFUBCMJFSUFS/BNF OJDIUOVSJO EFSEÅOJTDIFO-JUFSBUVS TPOEFSOBVDIJO%FVUTDIMBOEVOE4DIXFEFO VOETPHBSJO'SBOLSFJDIXBSTFJO/BNFOJDIUVOCFLBOOU4FJOGSÛIFT (FEJDIU XÅISFOETFJOFS4DIVM[FJUJO)FMTJOHSFOUTUBOEFO %BT TUFSCFOEF,JOE FSTDIJFOTPGPSUBVGEFVUTDI BMMFSEJOHTCBMEWPO¾CFS TFU[VOHFOJOT(SÕOMÅOEJTDIF 4DIXFEJTDIFVOE'SBO[ÕTJTDIFHFGPMHU 4FJO%FCÛUXFSLBVTEFN+BIS'VTTSFJTFWPO)PMNFOT,BOBM CJT [VS 0TUTQJU[F WPO "NBHFS JO EFO +BISFO VOE BN +BOVBS EFT MFU[UHFOBOOUFO +BISFT FSTDIJFOFO XVSEF WPO EFN GÛI SFOEFO,SJUJLFS %SBNBUJLFSVOE5IFPSFUJLFS+PIBO-VEWJH)FJCFSH TFISQPTJUJWSF[FOTJFSUVOECFHSÛOEFUFEFO3VIN"OEFSTFOTJNFJHF OFO-BOE TPEBTTFSTDIPO BVGFJOFS3FJTFOBDI+ÛUMBOE JOFJOFS ;FJUVOHJO"BSIVTBMTtEFSHFOJBMF%JDIUFS)FSS)$"OEFSTFOiCF HSÛUXVSEFEFCÛUJFSUF"OEFSTFOBVDIBMT%SBNBUJLFSBVGEFN ,ÕOJHMJDIFO5IFBUFS VOE[XBSNJUFJOFNLMFJOFO7BVEFWJMMF FJOFS -JFCMJOHTHBUUVOHEFS;FJU EJF)FJCFSHTFMCTUFSGPMHSFJDIBVGEFSEÅ OJTDIFO/BUJPOBMCÛIOFFJOHFGÛISUIBUUF"OEFSTFOT7BVEFWJMMFXVS EFWPOFJOFNTUVEFOUJTDIFO1VCMJLVNFJGSJHBQQMBVEJFSU FSIJFMUBCFS OVSESFJ"VGGÛISVOHFO 7PSNBDIUFTJDI"OEFSTFOCFTPOEFSTBMT-ZSJLFS 4DIBVTQJFM EJDIUFSVOE-JCSFUUJTUCFLBOOU'ÛOG4BNNMVOHFOWPO(FEJDIUFOMJF FS JO EJFTFO +BISFO WFSÕGGFOUMJDIFO (FEJDIUF m FJOTDIMJFMJDI TFJOFT[VNFSTUFO.BMHFESVDLUFO7FSTVDITJOEFS.ÅSDIFOHBUUVOHBN
(8VOE(8CFHJOOFOJOJISFS"CUMHNJU&OUXFEFSm0EFS VOE,JFSLFHBBSETFST UFT#VDIFSTDIFJOUTPNJUFSTUJO#EC[X EIJOEFS"CUMHEJFTFS"VTHBCF 7HM&4 m%FSEFVUTDIF0SJHJOBMUJUFMWPO"OEFSTFOT3PNBOXBS/VSFJO(FJHFS
+PIBOEF.ZMJVT
&OEFEJFTFS4BNNMVOH%FS5PUF JOFJOFSTQÅUFSFO/FVCFBSCFJUVOH VOUFSEFN5JUFM%FS3FJTFLBNFSBECFLBOOU 1IBOUBTJFOVOE4LJ[[FO 7JHOFUUFOBOEÅOJTDIF%JDIUFS %JF[XÕMG.POBUFEFT +BISFT NJU5JOUFVOE'FEFSHF[FJDIOFU FCFOGBMMT (FTBNNFMUF (FEJDIUF EB[VLPNNFO(FEJDIUFJOWFSTDIJFEFOFO;FJUVOHFO VOE ;FJUTDISJGUFO EJF OJDIU JO EJF HFESVDLUFO 4BNNMVOHFO BVGHF OPNNFO XVSEFO "VFSEFN TJOE [V OFOOFO &JOJHF 4DIBVTQJFMF ESFJ4JOHTUÛDLF FJOF0QFS %FS3BCF OBDI$BSMP(P[[J NJU.VTJL WPNHMFJDIBMUSJHFO,PNQPOJTUFOVOEMFCFOTMÅOHMJDIFO'SFVOE+1& )BSUNBOO
FJOMJUFSBSJTDIFT3FJTFCVDI 4DIBUUFOCJMEFSFJOFS3FJTFJO EFO)BS[VOEJOEJFTÅDITJTDIF4DIXFJ[FUD VOEOJDIU[VMFU[U FJOF"VUPCJPHSBQIJF JO(JTFMB1FSMFUT¾CFSTFU[VOHBVTEFOFS +BISFO NJU EFN 5JUFM %BT -FCFOTCVDI
NJUOVS +BISFOWFSGBTTU BCFSFSTUHFGVOEFOVOEHFESVDLU4DIMJFMJDI XPSBO"OEFSTFO TFMCTU BMT EBT )BVQUXFSL TFJOFS +VHFOEKBISF TFJOF IFJFTUFO )PGG OVOHFO HFLOÛQGU IBUUF EBT MZSJTDIFQJTDIF -FTFESBNB "HOFUF VOE EFS8BTTFSNBOO OBDIFJOFNCFLBOOUFO7PMLTMJFE XBS"OEFSTFOBVGFJOFSHSPFO#JMEVOHTSFJTF EJFJIOÛCFS %FVUTDIMBOEOBDI1BSJTVOEXFJUFSÛCFSEJF4DIXFJ[OBDI3PNGÛISUF XPFSTJDIFJOIBMCFT+BISJOEFSTLBOEJOBWJTDIEFVUTDIFO,ÛOTUMFSLP MPOJFBVGIJFMU*O*UBMJFOCFTVDIUFFSBVDI/FBQFM CFTUJFHEFO7FTVW XÅISFOEFJOFT"VTCSVDIT TBIJO$BQSJEJFOFVFOUEFDLUF#MBVF(SPUUF VOEMFSOUFBVDI/PSEJUBMJFO CFTPOEFST.JMBOPVOE7FOFEJHLFOOFO 4DIPOJO*UBMJFOGBTTUF"OEFSTFOEFO1MBO BVTTFJOFS3FJTFEJFTNBM LFJO3FJTFCVDI[VNBDIFO TPOEFSOFJOFO3PNBONJUJUBMJFOJTDIFN 4UPGG BMMFSEJOHTNJUEFOQFSTÕOMJDIFO&SGBISVOHFOBVTTFJOFNFJHF OFO8FSEFHBOH /BDIEFS)FJNLFISCFHBOOFS[VHMFJDIEBNJU FJOJHF.ÅSDIFO[V TDISFJCFO tGÛS,JOEFSFS[ÅIMUi #FJEFTXBSCBIOCSFDIFOE EFOONJUTFJOFN3PNBO VOENJUEFO CBMEEBSBVGGPMHFOEFO TDIVGFSFUXBTHÅO[MJDI/FVFTJOEFSEÅOJTDIFO -JUFSBUVS EFO NPEFSOFO 3PNBO 7PS "OEFSTFO HBC FT OVS XFOJHF PSJHJOBMF3PNBOFJO%ÅOFNBSL XPEJFTF(BUUVOHJN7FSHMFJDINJU &OHMBOE FUXB +BISF JN 7FSHMFJDI NJU %FVUTDIMBOE FUXB +BISF WFSTQÅUFU BVGLBN %FS ÅMUFSF 'SFVOE VOE MJUFSBSJTDIF .FOUPS WPO"OEFSTFO #4*OHFNBOO IBUUFBCFJOF3FJIFWPOIJTUP SJTDIFO 3PNBOFO IFSBVTHFHFCFO EJF HSPFO &SGPMH IBUUFO ,FJOFS BCFS IBUUF WPS "OEFSTFO FJOFO HSPFO EÅOJTDIFO 3PNBO JO [FJUHF OÕTTJTDIFS6NHFCVOHVOENJUQTZDIPMPHJTDITP[JBMFO1SPCMFNFOHF TDISJFCFO"OEFSTFOGBOECBME/BDIGPMHFSXJF$BSM#BHHFSVOE$BSM #FSOIBSE MJUFSBUVSHFTDIJDIUMJDIJTUFTBCFS"OEFSTFOHFXFTFO EFSEJF
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
3PNBOHBUUVOHJO%ÅOFNBSLNJUEFSFJHFOFO;FJU EICF[ÛHMJDIEFS FSTUFOESFJ3PNBOFEFS;FJUEFSFS+BISF WFSCVOEFOVOEEBNJU JOEJF.PEFSOFFJOHFGÛISUIBU "VGHMFJDIF8FJTFIBU"OEFSTFOEJF(BUUVOH.ÅSDIFOFSOFVFSU"O GBOHTIBUUFFSBMMFSEJOHTEBT7PMLTNÅSDIFOUFJMXFJTFBMT2VFMMFCFOVU[U PEFS7PMLTNÅSDIFO EJFJINBVTTFJOFSFJHFOFOÅSNMJDIFO,JOEIFJUJO 0EFOTFCFLBOOUXBSFO BVGTFJOFFJHFOF8FJTFOBDIFS[ÅIMU"CFSTDIPO NJUEFO#MVNFOEFSLMFJOFO*EBJNFSTUFO.ÅSDIFOIFGUNBDIUFFSEFO FOUTDIFJEFOEFO4DISJUUBVTEFSVOCFTUJNNUFO8FMUEFT7PMLTNÅSDIFOT JOEJFFJHFOF;FJU JOEJF.PEFSOF XBTGÛSEJFNFJTUFO.ÅSDIFOVOE (FTDIJDIUFO "OEFSTFOT TP DIBSBLUFSJTUJTDI JTU %BT .ÅSDIFO FOUGBM UFUTJDIWPSVOTFSFO"VHFOJOFJOFSBOVOEGÛSTJDISFBMJTUJTDIFOVOE WFSUSBVUFO8FMU%BTFJHFOUMJDI.ÅSDIFOIBGUF EIBMMFTEBT XBTXJS [#NJUEFO.ÅSDIFOEFS#SÛEFS(SJNN NJU)FYFO %SBDIFOVTX EFSHBO[FO;BVCFSXFMU BVDIJN4JOOFFJOFT)BSSZ1PUUFS WFSCJOEFO MJFHUJINFJHFOUMJDIGFSOPEFSXJSENFJTUOVSTQJFMFSJTDIWFSXFOEFU%BT .ÅSDIFOJTUJINEJF1PFTJFTFMCTU PEFSBVDIEJF8JSLMJDILFJUBOTJDI VOETJFMÅTTUTJDIEBFSGBISFO XPXJSEFO#MJDLEBGÛSIBCFO "MT"OEFSTFOTFJOFOFSTUFO3PNBOVOEEBTFSTUF.ÅSDIFOIFGUHF TDISJFCFO IBUUF VOE OBDI (FXPIOIFJU CFJEFT TFJOFO 'SFVOEFO WPS MBT CFNFSLUFTFJO'SFVOEVOEHFJTUJHFS.FOUPS EFSEBNBMTFVSPQÅ JTDI CFLBOOUF 1IZTJLFS )$ STUFE 'PMHFOEFT XBT XJS BVT FJOFN #SJFG "OEFSTFOT BO EJF 'SFVOEJO )FOSJFUUF 8VMGG XJTTFO t8FOO EFS 3PNBO 4JF CFSÛINU NBDIU EBOO XFSEFO EJF .ÅSDIFO 4JF VO TUFSCMJDI NBDIFOi %BT XVSEF HFTBHU CFWPS EJF CFJEFO 5FYUF OPDI JOEFO%SVDLHFHBOHFOXBSFO VOEFTXBSQSPQIFUJTDIOJDIUOVSXBT EJF.ÅSDIFOCFUSJGGU TPOEFSOHBMUUBUTÅDIMJDImVOEIJFSOÅIFSOXJS VOTEFNFJHFOUMJDIFO(FHFOTUBOEVOTFSFS#FTQSFDIVOHmBVDIGÛSEJF 3PNBOF"OEFSTFOT4JFXVSEFO[VTFJOFSFJHFOFO;FJUCFSÛINU PEFS TBHFOXJSFIFSXFMUXFJUCFLBOOU 4FJOFSTUFS3PNBO %FS*NQSPWJTBUPS FSTDIJFOLVS[OBDIEFSEÅ OJTDIFO&STUBVTHBCFBVG%FVUTDI EIOVSFUXBFJOFO.POBUTQÅUFS EBNBMTNJUEFNCJFEFSNFJFSMJDIPEFSSPNBOUJTDILMJOHFOEFO5JUFM+V HFOEMFCFOVOE5SÅVNFFJOFTJUBMJFOJTDIFO%JDIUFST *O%ÅOFNBSLXVSEFEJFTFS3PNBONJU¾CFSSBTDIVOHBVGHFOPN NFO /BDI EFO GSÛIFO &SGPMHFO XBS EJF ,SJUJL BO "OEFSTFOT NB MPTFS1SPEVLUJWJUÅUJNNFSIFSCFSHFXPSEFO NJUFJOFN5JFGQVOLUJO
#SJFGWPN.ÅS[ ;JUBUIJFSJOEFS¾CFSTFU[VOHWPO+E.WHM+PIBOEF.Z MJVT)$"OEFSTFOTMJW%BHGPSEBH ,PQFOIBHFO 4 %ÅOJTDIVOEEFVUTDI
+PIBOEF.ZMJVT
EFSTDISPGGFO"CMFIOVOHTFJOFT)FS[FOTLJOEFT"HOFUFVOEEFS8BT TFSNBOO8JFFSTFMCTUTJDIBVTESÛDLUF XBSFTJINFJOF-FCFOTOPU XFOEJHLFJU OBDITFJOFS)FJNLFISBVT*UBMJFOtTFJOHFTUÛS[UFT)BVT OFVBVG[VCBVFOi 6OEEBTHFMBOHJINNJUEFN*NQSPWJTBUPS/JDIUOVSJO%ÅOFNBSL XVSEFFSHVUBVGHFOPNNFO TPOEFSOBVDIJO%FVUTDIMBOEVOE4DIXF EFO TQÅUFSBVDI XJFTFJOFÛCSJHFO3PNBOF JO)PMMBOE &OHMBOEVOE "NFSJLB4FJO[XFJUFS3PNBO 0; XVSEFBVDIJOT%FVUTDIFÛCFS USBHFO FS[JFMUFBCFSOJDIUEFOTFMCFO&SGPMH%BHFHFOCSBDIUFTFJOESJU UFS3PNBO/VSFJO(FJHFS ,VOFO4QJMMFNBOE EÅOJTDI EFVUTDI EFO HBO[ HSPFO %VSDICSVDI CFJN EFVUTDIFO 1VCMJLVN NJU TJDI%JFTXVSEFVOUFSTUÛU[UEVSDIEJF5BUTBDIF EBTTEFS¾CFSTFU[FS FJO 4DIMFTXJHFS NJU EFN /BNFO ,BQJUÅO WPO +FOTTFO EFN 3PNBO FJOF MBOHF #JPHSBQIJF ÛCFS "OEFSTFO VOE TFJOFO TP[JBMFO VOE MJUF SBSJTDIFO "VGTUJFH CFJHFGÛHU IBUUF 4P LPOOUFO EJF EFVUTDIFO -FTFS FJOFSTFJUTEFO[VUJFGTUQFTTJNJTUJTDIFO3PNBOMFTFO JOEFNFJOLÛOTU MFSJTDIFT5BMFOU[VHSVOEFHFIU VOEBOEFSFSTFJUTJOEFSFJOMFJUFOEFO #JPHSBQIJF EFN FSGPMHSFJDIFO 3JOHFO EFT 7FSGBTTFST TFMCTU CFJXPI OFOVOEEBSJOFJOUSÕTUMJDIFT(FHFOTUÛDL[VN6OUFSHBOHEFTàLUJWFO )FMEFO àOEFO 0CFOESFJO LPOOUFO TJF TP FSGBISFO EBTT "OEFSTFOT EÅOJTDIFT1VCMJLVNEFO%JDIUFSLBVNIÅUUFBOFSLFOOFOXPMMFO XP HFHFOTJFTFMCTU EJF%FVUTDIFO JIOSFDIUWFSTUÛOEFOVOETDIÅU[UFO %BT*OUFSFTTFGÛS"OEFSTFOJO%FVUTDIMBOEXBSBCFSOJDIUOVSNJU TFJOFO3PNBOFOWFSCVOEFO"VDIFJOF3FJIFTFJOFS(FEJDIUFXBSFO JOT%FVUTDIFÛCFSTFU[U VOE[XBSWPO"EBMCFSUWPO$IBNJTTP VOETJF GBOEFOJOEJFTFS'PSNVNEFO8FH[VS7FSUPOVOHEVSDI3PCFSU 4DIVNBOO /JDIUOVSEJF%FVUTDIFOJOUFSFTTJFSUFOTJDI[VEJFTFS;FJUTDIPOGÛS "OEFSTFO"VDIJO'SBOLSFJDIWFSCSFJUFUFTJDITFJO3VINmFIFEPSU OPDIJSHFOEFJO8FSLJO¾CFSTFU[VOHFSTDIJFOFOXBS&JO-JUFSBUOB NFOT9BWJFS.BSNJFS EFS"OEFSTFOJO,PQFOIBHFOLFOOFOHFMFSOU IBUUF TDISJFC FJOFO CJPHSBQIJTDIFO "VGTBU[ ÛCFS "OEFSTFO JO 3FWVFEF1BSJT t-BWJFEVOQPÌUFi EFSNJUFJOFS¾CFSTFU[VOHEFT (FEJDIUT%BTTUFSCFOEF,JOETDIMJFU*OFJOFSCBMEEBSBVGGPMHFOEFO TLBOEJOBWJTDIFO -JUFSBUVSHFTDIJDIUF XJENFUF .BSNJFS "OEFSTFO WPMMF[FIO4FJUFO XÅISFOEFSEJFÛCSJHFOEÅOJTDIFO%JDIUFSOBVGBO EFSUIBMC 4FJUFO BCGFSUJHUF XBT OBUÛSMJDI JO EFO FOHFO MJUFSBSJTDIFO ,SFJTFO,PQFOIBHFOTHSPFT"VGTFIFOFSSFHUFVOE[VWJFMFOFSOFV UFO"OJNPTJUÅUFOHFHFO"OEFSTFOGÛISUF .BSNJFST"VGTBU[XVSEFTDIPOJOFJOFS#FSMJOFS;FJUTDISJGU BVG%FVUTDIWFSÕGGFOUMJDIU FSTDIJFOFSJO3VTTMBOE VOEJN+VOJ
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
FSTDIJFO JN 7FSMBH #SPDLIBVT EBT ,POWFSTBUJPOTMFYJLPO EFS (FHFOXBSUNJUFJOFNHSÕFSFO"SUJLFMÛCFS"OEFSTFO EFSBVG.BS NJFST7PSMBHF[VSÛDLHJOH %JFTFO )JOUFSHSVOE NVTT NBO NJU JN (FEÅDIUOJT IBMUFO XFOO NBOEJFWÕMMJHWFSOJDIUFOEF,SJUJLBN4QJFMNBOOPEFS(FJHFSMJFTU HFTDISJFCFO WPO FJOFN KVOHFO 4UVEFOUFO OBNFOT ,JFSLFHBBSE EFS TJDIEFVUMJDIBMTFJOCFHSJGGTFJGSJHFS"EFQUWPO)FHFMVOETFJOFNEÅ OJTDIFO4DIÛMFS)FJCFSHFSXFJTU 8BT HFTDIJFIU JO ,JFSLFHBBSET #FTQSFDIVOHNJUEFNTFJUMBOHFN FUBCMJFSUFO %JDIUFS TFJOFO )ÕIFO VOE 5JFGFO JO FJOFS XFJUMÅVàHFO VOE[VN5FJMCBIOCSFDIFOEFO1SPEVLUJPO &JHFOUMJDI FSTUBVOMJDI XFOJH &S ,JFSLFHBBSE SJDIUFU TFJO 'FSO SPIS XJFFSTBHU tBVGEFOEVSDIFJOFVNGBOHSFJDIFMJUFSBSJTDIF8JSL TBNLFJU OJDIU VOWPSUFJMIBGU CFLBOOUFO %JDIUFS )FSSO )$ "OEFS TFOi *N EÅOJTDIFO 0SJHJOBMUFYU TUFIU [XBS tFO UFNNFMJH CFUZEFMJH MJUFSBJS7JSLTPNIFEi*DICJOBCFSÛCFS[FVHU EBTTEBT8PSUtCFUZEF MJHiIJFSOJDIUBMTtCFEFVUFOEi FOHMJTDItPVUTUBOEJOHi [VWFSTUFIFO JTU TPOEFSOXJFIJFSBOHFGÛISUBMTtVNGBOHSFJDIi XPCFJ,JFSLFHBBSE KBBVDIFJOFIBMCF4FJUFTQÅUFSWPOtFJOFSTPVOVOUFSCSPDIFOFO1SP EVLUJPOXJFEFS"OEFSTFOTi &4 TQSJDIU %BTT"OEFSTFOIJFSJN+BISJOEFSFQJTDIFO(BUUVOHOJDIUXF OJHFSBMTESFJ3PNBOFVOEWJFS4BNNMVOHFOWPO.ÅSDIFOWFSÕGGFOU MJDIUIBU EBWPOTQÛSUNBOTPHVUXJFOJDIUT/VSJOFJOFS'VOPUFXJSE HBO[LVS[EFS5JUFM0;BOHFGÛISU KFEPDIPIOFOÅIFSF&SLMÅSVOH %JF-ZSJL"OEFSTFOTTQJFMUOVSTDIFJOCBSFJOF3PMMFJO,JFSLFHBBSET $IBSBLUFSJTUJLWPO"OEFSTFOT%JDIUFSHFNÛU,JFSLFHBBSEXJSGU"O EFSTFOWPS FSIBCFTFJOFQJTDIFT-FCFOTTUBEJVNÛCFSTQSVOHFOVOETFJ JN-ZSJTDIFOTUFIFOHFCMJFCFO%BCFJJTUOJDIUOVSBOEJFMJUFSBSJTDIFO (BUUVOHFO"OEFSTFOTHFEBDIU TPOEFSOWPSBMMFNBOFUXBT1TZDIPMP HJTDIFT,JFSLFHBBSEHFIUFTTPXPIMVNEJF*OEJWJEVBMJUÅU"OEFSTFOT BMTBVDIVNEJFEBSBVTFOUTQSJOHFOEF%JDIUVOHPEFSCFTTFS*N8FSL TVDIUVOETJFIUFSEFO&OUXJDLMVOHTTUBOEEFT6SIFCFST %BTTPHFOBOOUFt-ZSJTDIFiJTUEFN[VGPMHFOJDIUJOFSTUFS3FJIFNJU EFS-ZSJL"OEFSTFOTHMFJDI[VTFU[FO TPOEFSOFTIBOEFMUTJDIVNFJOF &OUXJDLMVOHTLBUFHPSJF EJF 4UVGFOGPMHF XJF TJF CFJ )FHFM [V àOEFO JTU EJFBCFSWPOTFJOFNEÅOJTDIFO4DIÛMFS)FJCFSHFUXBTBOEFSTWFS XFOEFUXVSEF6OEEBEFSKVOHF,JFSLFHBBSEEVSDI)FJCFSH[V)FHFM TFMCTULBN HFIUFTIJFSVNEJF4UVGFOGPMHF XJFTJFWPO)FJCFSHJOT
&)JSTDIÛCFSTFU[UNJUt4FISPISi &4 )JFSJO+E.T¾CFSTFU[VOH)JSTDIÛCFSTFU[UNJUtCFEFVUFOEFi
+PIBOEF.ZMJVT
'FMEHFGÛISUXVSEF5IFTJTJTUIJFSEBT-ZSJTDIFmNJUEFN6ONJUUFM CBSFO 6OSFáFLUJFSUFO HMFJDI[VTFU[FO m "OUJUIFTJT JTU EBT &QJTDIF EBT 3FáFLUJFSUF VOE EJF 4ZOUIFTJT XJSE EBOO JN %SBNBUJTDIFO FS SFJDIU4PNVTTUFFTEFS%SBNBUJLFS)FJCFSHJOTFJOFS4FMCTUTQJFHF MVOHBVGGBTTFO VOE,JFSLFHBBSEGPMHUJINEBSJO 5SPU[EFNCMFJCU,JFSLFHBBSENJUTFJOFO#FHSJGGFOOJDIUJN#FSFJDI EFSQFSTÕOMJDIFO&OUXJDLMVOHPEFSEFS1TZDIPMPHJFTUFIFO%FOOFS [JFIU'PMHFSVOHFOBVTMJUFSBSJTDIFO(BUUVOHFOBVGEFOQFSTÕOMJDIFO &OUXJDLMVOHTTUBOEVOEXJFEFS[VSÛDL *O EFS #FIBVQUVOH "OEFSTFO IBCF EBT FQJTDIF 4UBEJVN ÛCFS TQSVOHFOmXBTÛCSJHFOTIJFSOJDIUTP[VWFSTUFIFOJTU EBTTFSTDIPOJN %SBNBUJTDIFO BOHFLPNNFO XÅSF JN (FHFOUFJM ,JFSLFHBBSE NFJOU XPIM FIFS EBTT "OEFSTFO GÛS EBT &QJTDIF HBS OJDIU SFJG HFOVH VOE EFTIBMCJN-ZSJTDIFOTUFIFOHFCMJFCFOTFJm CFSVGUFSTJDItBVGEFO m BOHFTJDIUT FJOFS TP VOVOUFSCSPDIFOFO 1SPEVLUJPO XJF EFS "OEFS TFOTmTPOTUHBO[VOFSLMÅSMJDIFO.BOHFMBOJSHFOEFJOFNQPFUJTDIFO &S[FVHOJT XFMDIFTEFOFQJTDIFO$IBSBLUFSUSÅHUi &4 &JO"SHVNFOU NJUEFNNBOOVSTDIXFSGFSUJHXJSE EFOOFJOFSTFJUT XFOONBO"OEFSTFOT1SPEVLUJPOmXJFPCFOTDIPOBOHFGÛISUmÛCFS CMJDLU JTUEJFTF#FIBVQUVOHPGGFOTJDIUMJDIGBMTDI"OEFSFSTFJUTLÕOOUF NBOFJOFOTPMDIFO7PSXVSGMFJDIUBCGFSUJHFO XFJMEBT"SHVNFOUWPO EFSHBUUVOHTCFTUJNNUFO#FEFVUVOHEFT8PSUFTtFQJTDIiVOWFSTFIFOT VOEWJFM[VSBTDIJOEFSQTZDIPMPHJTDIFO[VWFSTDIXJOEFOTDIFJOU 8JFHVUPEFSTDIMFDIUCFHSÛOEFUEJFTF$IBSBLUFSJTUJLEFT%JDIUFST "OEFSTFOOVOBVDITFJ CFTUFIFOCMFJCU EBTTBVT,JFSLFHBBSET4JDIU EBNJU FUXBT &OUTDIFJEFOEFT HFTBHU TFJO TPMM &S TJFIU "OEFSTFO BMT FJO (FNÛU EBT TJDI BVT FJOFS VSTQSÛOHMJDIFO 6OHFTQBMUFOIFJU VOE EBNJU [VTBNNFOIÅOHFOEFS 6ONJUUFMCBSLFJU OJDIU IFSBVTHFBSCFJUFU IBU XFTIBMC"OEFSTFOTJDIGÛSEJF(BUUVOH3PNBOOJDIUFJHOF *O FJOFS TPMDIFO 5FSNJOPMPHJF IBU EFS 3PNBO PEFS EBT &QJTDIF mXBT,JFSLFHBBSEÛCSJHFOTOJDIUIÅUUFHMFJDITFU[FOTPMMFO EFOOEB EVSDIWFSNJTDIUFSBVGGBUBMF8FJTFEBTJNLMBTTJTDIFO4JOOF&QJTDIF NJU EFN NPEFSOFO tVOFDIUFOi /BDILÕNNMJOH EFN 3PNBO XBT OVS 7FSXJSSVOH TUJGUFU m IBU EFS 3PNBO BMTP [XFJ XFTFOUMJDIF #F EJOHVOHFO &JOFSTFJUT TFU[U FS FJOF 3FáFYJPO WPSBVT EI FJOF (F TQBMUFOIFJU[XJTDIFO*DIVOE8FMU%BTJTUEBTJNFJHFOUMJDIFO4JOOF 3PNBOIBGUF EBT XBTEFO3PNBOBMTNPEFSOFT.FEJVNCFHSÛOEFU VOEEBT XPSBVGEFS3PNBOTFJOFHBO[F1TZDIPMPHJFVOETFJOF7PS TUFMMVOHWPO&OUXJDLMVOHPEFS#JMEVOHHSÛOEFU ;VHMFJDIBCFSTFU[UEFS3PNBO KFEFOGBMMTTPXJFFSIJFSWPO,JFS LFHBBSE NJU EFN TDIMFDIUIJO &QJTDIFO WFSNJTDIU XJSE FJOF 3FJGF
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
FJOFO ¾CFSCMJDL VOE FJOF 0CKFLUJWJUÅU WPSBVT "OEFSTFO m TP ,JFS LFHBBSEmIÅUUFTJDIBVTTFJOFNFJHFOFO*DIMPTBSCFJUFONÛTTFO IÅUUF FJOF -FCFOTBOTDIBVVOH EÅOJTDI t-JWTBOTLVFMTFi BVG &OHMJTDI OVS TFISVOWPMMLPNNFO[VÛCFSUSBHFONJUtWJFXPGMJGFiPEFStQIJMPTPQIZ PGMJGFi JOTJDIBVGOFINFOVOEEJFTFEBOOJN8FSLBMTEFTTFO(SVOE VOE;JFM[VS8JSLVOHLPNNFOMBTTFONÛTTFO%JF-FCFOTBOTDIBVVOH NÛTTF TP,JFSLFHBBSE JNNBOFOUJN8FSLEBTFJO8BSVN /JDIU XJF NBO VONJUUFMCBS BVT IFVUJHFS 4JDIU IÅUUF HMBVCFO LÕOOFO XFJM ,JFSLFHBBSE FJO 7PSMÅVGFS EFT /FX $SJUJDJTN JTU PEFS XBS TPOEFSO XFJMXBISF%JDIUVOHBVTXBISFN-FCFOFOUTQSJOHU%BSBVGLPNNFO XJSTQÅUFS[VSÛDL XFOOXJSEJFFJHFOUMJDIF2VFMMF,JFSLFHBBSETOÅ IFSCFUSBDIUFOXFSEFO "VTEFS#FIBVQUVOHmNBODIFXÛSEFOIJFSTUBUUEFTTFOTBHFO#F PCBDIUVOHm "OEFSTFOIBCFLFJOF-FCFOTBOTDIBVVOHVOETFJOJDIU JNTUBOEF TJDITFMCTU[VPCKFLUJWJFSFO GPMHUOVOFJOF3FJIFWPO%F UBJMPCTFSWBUJPOFO JN WPSMJFHFOEFO 3PNBO NJU EFOFO XJS VOT IJFS OJDIU XFJUFS CFTDIÅGUJHFO XPMMFO 8JDIUJHFS JTU FT XJF ,JFSLFHBBSE EJFTFGFIMFOEF(FTQBMUFOIFJUPEFS4VCKFLUJWJUÅUBVGGBTTU %BT&QJTDIFIÅUUF TP,JFSLFHBBSENJUFJOFS4UJNNF EJFOBDI)F HFMVOEEFN8FJNBSFS(PFUIFLMJOHU t[VFJOFSUJFGFOVOEFSOTUIBG UFO6NBSNVOHFJOFSHFHFCFOFO8JSLMJDILFJUGÛISFONÛTTFO<w> [V FJOFNGÛSEBT-FCFOTUÅSLFOEFO"VTSVIFOEBSJOi &JOFTPMDIF;JFMHFCVOH XJF,JFSLFHBBSETJFTJFIU XBSBCFSGÛS"O EFSTFOHBSOJDIUNÕHMJDI8FOOFSEFO¾CFSHBOHWPN-ZSJTDIFO[VN &QJTDIFOIÅUUFWPMM[JFIFOTPMMFO XÅSFEJFTGÛSJIOOVSEBOONÕHMJDI HFXFTFO XFOO TFJOF ;FJU JIN JO EJFTFS #FXFHVOH FOUHFHFOHFLPN NFOVOEFSEBSJOWPOJISVOUFSTUÛU[UXPSEFOXÅSF(FSBEFVNHFLFISU BCFS JTU "OEFSTFO BMT EJF BOHFCMJDI TP VSTQSÛOHMJDIF VOE VOHFTQBM UFOF &YJTUFO[ WPO TFJOFS ;FJU BVG TJDI TFMCTU WFSXJFTFO VOE JO TJDI TFMCTU[VSÛDLHFTUPFOXPSEFO 8BSVNXBSEBTTP )JFSOÅIFSOXJSVOTOJDIUOVSEFN,FSOEJFTFS LPOLSFUFO"OEFSTFO3F[FOTJPO TPOEFSOJN(BO[FOEFN,FSOWPO ,JFSLFHBBSET [FJULSJUJTDIFN 0FVWSF ÛCFSIBVQU t4FJOF FJHFOUMJDIF -FCFOTFOUXJDLMVOHi IFJU FT EB CFJ ,JFSLFHBBSE ÛCFS "OEFSTFO tGÅMMUJOEJFTPHFOBOOUFQPMJUJTDIF1FSJPEFi &4 .JUEFN"VTESVDLEJFtQPMJUJTDIF1FSJPEFiJTUIJFSEJF;FJU OBDIEFS+VMJSFWPMVUJPOJO'SBOLSFJDIHFNFJOU8BT%ÅOFNBSL
+E.T¾CFSTFU[VOH)JSTDIÛCFSTFU[UtFJOUJFGFTVOEFSOTUFSGÛMMUFT6NGBOHFOFJOFS HFHFCFOFO8JSLMJDILFJU<w> FJOGÛSEBT-FCFOTUBSLNBDIFOEFT"VTSVIFOJOJISi &4
+PIBOEF.ZMJVT
CFUSJGGU XPLFJOF3FWPMVUJPOPEFSÛCFSIBVQUFUXBTOVSFJOJHFSNBFO 7FSHMFJDICBSFT TUBUUGBOE IBOEFMU FT TJDI VN FJOFO ;FJUBCTDIOJUU JO EFN FJO MBOHF BOEBVFSOEFS àOBO[JFMMFS QPMJUJTDIFS VOE OBUJPOBMFS 3ÛDLTUBOEJN#FHSJGGXBS BMMNÅIMJDIBVGHFIPMU[VXFSEFO"MT'PMHF EFSEÅOJTDIFO5FJMOBINFBVGGSBO[ÕTJTDIFS4FJUFJOEFOOBQPMFPOJTDIFO ,SJFHFOXBSEJFEÅOJTDIF'MPUUFVOEWPOEFO&OHMÅOEFSO UFJMT[FSTDIPTTFO UFJMTCFTDIMBHOBINUXPSEFO XPEVSDIEJF(SVOEMB HFEFTCJTEBIJOTFISHFXJOOCSJOHFOEFO¾CFSTFFIBOEFMTXFHàFM%FS 3FJDIUVN EFT #ÛSHFSUVNT VOE EJF EBNJU BOTDIXFMMFOEF 'PSEFSVOH OBDI QPMJUJTDIFS 'SFJIFJU XVSEFO WPO BMMHFNFJOFS "SNVU VOE QPMJ UJTDIFO3ÛDLTDIMÅHFOBCHFMÕTU,PQFOIBHFOXBSWPOEFO&OHMÅO EFSOCPNCBSEJFSUXPSEFO XBTOPDIVNBOEFO3VJOFOSJOHTVN JOEFS4UBEUEFVUMJDI[VTQÛSFOXBS%FS4UBBUTCBOLSPUUXBSFJOF ,BUBTUSPQIF VBGÛSEJF'BNJMJF"OEFSTFOJO0EFOTF"OEFSTFOT7B UFSIBUUFTJDIBMT4PMEBUBO4UFMMFFJOFT#BVFSOTPIOFTtWFSLBVGUiVOE FSIJFMU EBGÛS FJOF BOTFIOMJDIF 4VNNF WPO 3FJDITUBMFSO FUXB %ÅOJTDIF,SPOFOJOIFVUJHFS8ÅISVOH FJOF4VNNF EJFFJO QBBS.POBUFTQÅUFSFUXBOFVO;FIOUFMJISFT8FSUFTWFSMPS,JFSLF HBBSET7BUFSEBHFHFOIBUUFWPSTJDIUJHTFJOFO3FJDIUVNIBVQUTÅDIMJDI JO4UBBUTPCMJHBUJPOFOBOHFMFHUVOELBNEFTIBMCBMTFJOFSEFS8FOJHFO [JFNMJDIVOCFFJOUSÅDIUJHUEVSDIEJFBMMHFNFJOF,SJTF&JOF,SJTF EJF TJDIOBUJPOBMJN7FSMVTU/PSXFHFOTBVTXJSLUF 8BT XJS IFVUF BMT t(PMEFOFT ;FJUBMUFSi WFSTUFIFO IBUUF BMTP BMT )JOUFSHSVOEWFSCSFJUFUF"SNVUVOEQPMJUJTDIFO4UJMMTUBOEJOFJOFS1F SJPEF JO EFS EFS "CTPMVUJTNVT OBDI CFHJOOFOEFS -PDLFSVOH &OEF EFT +BISIVOEFSUT VOWFSNVUFU HFTUÅSLU XVSEF m EVSDI EJF ;XJM MJOHTCSÛEFS;FOTVSVOE3PZBMJTNVT *O TFJOFO &SJOOFSVOHFO %BT .ÅSDIFO NFJOFT -FCFOT .JU -JWT &WFOUZS EJFEFVUTDIFVOEFOHMJTDIF7FSTJPOFSTDIJFOFOTDIPO TBHU"OEFSTFOJO,BQJUFM7***ÛCFSEFO;FJUSBVNCJT"OGBOH EFSFS+BISF ;VKFOFS;FJU XPEJF1PMJUJLCFJVOTHBSLFJOF3PMMFTQJFMUF XBSEBT5IFBUFStEJF¸G GFOUMJDILFJUi EBTXJDIUJHTUF(FTQSÅDITUIFNBEFT5BHFTVOEEFT"CFOET
.BOLÕOOUFIJO[VGÛHFO%FSQPMJUJTDIFO;FOTVS[VGPMHFXBSFO,VOTU VOE -JUFSBUVS 4QJU[FOUIFNFO EFS ÕGGFOUMJDIFO %JTLVTTJPO TJOOCJME MJDIWFSUSFUFOEVSDIEBTQSJWJMFHJFSUF,ÕOJHMJDIF5IFBUFS EJFBMMFJO IFSSTDIFOEFLVMUVSFMMF4POOFEJFTFS;FJU
+E.T¾CFSTFU[VOH
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
%BT #JME EFS ;FJU XJF FT IJFS HBO[ LVS[ WPO "OEFSTFO VNSJTTFO XJSE JTUFJOWÕMMJHBOEFSFTBMTEBT XBTVOTJO,JFSLFHBBSET3F[FOTJPO CFHFHOFU ,JFSLFHBBSETJFIUNJU#FTPSHOJTVOE"CMFIOVOHEFOBOGÅOHMJDIFO HBO[ WPSTJDIUJHFO -JCFSBMJTNVT EFS TJDI JO %ÅOFNBSL JN GBTU OJDIU TQÛSCBSFO,JFMXBTTFSEFS+VMJSFWPMVUJPOFOUXJDLFMUF HFGÕSEFSUEVSDI FJOFOàOBO[JFMMFO"VGTDIXVOHJN#ÛSHFSUVNVOEJOEFS-BOEXJSU TDIBGU&TJTUEJFTFJOF/FVFOUXJDLMVOH WPOEFS,JFSLFHBBSEIJFSOVS /FHBUJWFT[VTBHFOXFJ EJFFSBCFSFOHNJUTFJOFNQTZDIPMPHJTDIFO VOE ÅTUIFUJTDIFO 1PSUSBJU "OEFSTFOT WFSLOÛQGU /BDI EFS 'FTUTUFM MVOH "OEFSTFOT-FCFOGBMMFJOEJFtTPHFOBOOUFQPMJUJTDIF1FSJPEFi GÛHU,JFSLFHBBSEIJO[V 8FOOXJSBVDIOVSFJOFO"VHFOCMJDLBVGEBTMBVTDIFO XBTEJF1PMJUJLFSTFMCFSÛCFS EJFTF1FSJPEFTBHFO TPXFSEFOXJSTJDIFSMJDIÛCFS[FVHUXFSEFO XJFXFOJHTUÅSLFOE TJFGÛSTPMDIFJO(FNÛU<XJFEBTWPO"OEFSTFO>TFJOLBOO&TJTUFJOF(ÅSVOHTQFSJPEF TBHFOEJF1PMJUJLFS [VNNJOEFTUFOJTUFTLFJOF1FSJPEFEFS5BU &4
8FJUFSIJOÅVFSUTJDI,JFSLFHBBSEIFSBCMBTTFOEVOETBUJSJTDI[VEFO mJO%ÅOFNBSLEBNBMTLBVNÛCFSIBVQUWPSLPNNFOEFOmQPMJUJTDIFO 7FSTBNNMVOHFO BMT KFOF tBMMHFNFJOFO .JUHMJFEFSWFSTBNNMVOHFO VOTFSFS;FJU EJFTF0NOJCVTTFEFTQPMJUJTDIFO-FCFOT EJFTFSJFTJHFO CSBTJMJBOJTDIFO"NFJTFOIBVGFOi &4
PEFStEFSHBO[FQPMJUJTDIF )BVGFOWPOHFTFMMTDIBGUMJDIFO(SJOEXBMFO EJFTJDIHFHFOTFJUJHESÛ DLFOVOETUPFO VNXFDITFMXFJTF[VGÅMMJHFJOFO.POPMPHBVGTUÕCFSO [VLÕOOFOi VOETUFMMUEJF'SBHF XBTEJF1PFTJFÛCFSIBVQUJOFJOFS TPMDIFO;FJUEFSHFJTUJHFO8ÛTUF[VUVOIBCF ,JFSLFHBBSET 4UFMMVOHOBINF [VS HFJTUJHFO VOE QPMJUJTDIFO &OU XJDLMVOHEFS;FJUJTUFJOFWÕMMJHBOEFSFBMTEJFWPO"OEFSTFOCFGÛS XPSUFUF"MMFSEJOHTLBOONBOJO%BT.ÅSDIFONFJOFT-FCFOTFJOF ,JFSLFHBBSE HBO[ ÅIOMJDIF ,SJUJL BO EFS QPMJUJTDIFO (FTDIÅGUJHLFJU EFS;FJUMFTFO BN"OGBOHWPO,BQJUFM*9
EJFJOEFS"VTTBHFHJQGFMU t1PMJUJLJTUOJDIUNFJOF4BDIF EBLBOOJDIOJDIUTBVTSJDIUFO(PUUIBU NJSFJOFBOEFSF"VGHBCFHFTUFMMU JDIGÛIMUFFTVOEGÛIMFFTOPDIi .BONVTTIJFSBCFSWPS"VHFOIBCFO EBTTEJFTF"VTTBHFJOFJOF BOEFSF TQÅUFSF;FJUHFIÕSU JOFJOF;FJUQPMJUJTDIFS,POáJLUFJO%ÅOF NBSLVOEJN7FSIÅMUOJT[V"OEFSTFOT[XFJUFN)FJNMBOE %FVUTDI
)JSTDIÛCFSTFU[UtJOEFNHBO[FOQPMJUJTDIFO4DIXBSNHFTFMMJHMFCFOEFS%FMQIJOF EJFTJDIESÛDLFOVOETUPFO VNBCXFDITFMOEEB[V[VHFMBOHFO FJOFO.POPMPHJO EJF-VGU[VTDIOBVCFOi &4 +E.T¾CFSTFU[VOH
+PIBOEF.ZMJVT
MBOE*OEJFTFN[FJUMJDIFO;VTBNNFOIBOHIBU"OEFSTFOFTGÛSOÕUJH HFIBMUFO TJDIBMTVOQPMJUJTDIEBS[VTUFMMFO 5BUTBDIF JTU BCFS EBTT "OEFSTFO JO EFO FS +BISFO VOUFS EFO 4ZNQBUIJTBOUFOEFTMJCFSBMFO'MÛHFMT[VàOEFOXBS*OTFJOFN3FJTF CVDI 4DIBUUFOCJMEFS IVMEJHUFSEFN'PSUTDISJUU EFS.PSHFOSÕUF EFS"VGLMÅSVOHVOEEFS'SFJIFJU*OEFO;XÕMG.POBUFOEFT+BISFT XJSE"QSJMBMTEFS.POBUEFSFOUIVTJBTUJTDICFHSÛUFO'SFJIFJUEBSHF TUFMMU VOEJN3PNBO0;JTUFJO/BDIIBMMEFS4UJNNVOHFOBVTEFS +VMJSFWPMVUJPO [V TQÛSFO "VDI FJO ;FJUVOHTBVGTBU[ "OEFSTFOT BVT EFN+BISF EFSEJF4UJNNVOHEFS+VMJSFWPMVUJPOCFTDIXÕSU TPMM UFIJFSNJUFJOCF[PHFOXFSEFO%FS;FJUVOHTBSUJLFMJTUÛCFSTDISJFCFO t%FSBSNF,OBCFBVGEFN5ISPO'SBOLSFJDITiVOETDIMJFUNJUEFO 8PSUFOt'ÛS7BUFSMBOEVOE'SFJIFJUi &TJTUBVDIOJDIUVOXFTFOUMJDI EBTTNBOVOUFS"OEFSTFOT'SFVO EFOEFOTQÅUFSFOMJCFSBMFO'ÛISFSEFT"VGTUBOEFTVOEEBOBDI .JOJTUFS JO EFS GSÛIFO CÛSHFSMJDIEFNPLSBUJTDIFO 3FHJFSVOH 0SMB -FINBOO àOEFOLPOOUF EFSÛCSJHFOTJOFJOFNHFNFJOTBNFOMJUFSB SJTDIFO;JSLFM"OEFSTFOJOEJF-ZSJL)FJOSJDI)FJOFTFJOGÛISUF %FS KVOHF "OEFSTFO m VOE XFJUIJO BVDI EFS TQÅUFSF m IBUUF BMMF 6STBDIF OBDI WPSO [V CMJDLFO 4FJO TP[JBMFS 6STQSVOH VOE EJF &S GBISVOHFO EJFFSBVGEFN8FHOBDIPCFOEVSDIEJFEBNBMJHFTUSFOH HFUFJMUF ,MBTTFOHFTFMMTDIBGU NBDIUF MJFFO FT JIN BMT OBUÛSMJDI FS TDIFJOFO GPSUTDISJUUMJDIVOENPEFSO[VEFOLFO%JFTP[JBMFVOEHF TDIJDIUMJDIF 7FSHBOHFOIFJU TUBOE JIN JNNFS BMT VONFOTDIMJDI VOE CBSCBSJTDI BMTàOTUFSVOEHSBVTBNWPS"VHFO6OHFBDIUFUTFJOFSJO OJHFO#F[JFIVOHFO[VBEMJHFOVOELÕOJHMJDIFO,SFJTFOCFGÛSXPSUFUF FSFJOF&OUXJDLMVOHEFS(FTFMMTDIBGUBVGPSHBOJTDIF;VTBNNFOHFIÕ SJHLFJUIJO XJFFTJN3PNBO%JFCFJEFO#BSPOFTTFO VOEJOEFS &S[ÅIMVOH%FS(ÅSUOFSVOEEJF)FSSTDIBGU EFVUMJDIXJSE %FS3PNBO/VSFJO(FJHFS PEFS/VSFJO4QJFMNBOO XJFFSJOFJOFS /FVÛCFSTFU[VOHBVTEFN+BISFIFJU IBU,JFSLFHBBSEEVSDI TFJOF BMMFT CFIFSSTDIFOEF /FHBUJWJUÅU FNQÕSU FJOF /FHBUJWJUÅU EJF ,JFSLFHBBSEIJFSQIJMPTPQIJTDI EIJOVOENJUEFS#FHSJGGTXFMU)F HFMT WFSTUFIFOmVOEWFSBCTDIJFEFOXJMM/FHBUJWJUÅUJTU MBVU,JFSLF HBBSE LFJOF-FCFOTBOTDIBVVOH%JF/FHBUJPOJTUVOELBOOOVSFJOF WPSMÅVàHF1PTJUJPOTFJO FJO%VSDIHBOH[VFJOFS[VTBNNFOGBTTFOEFO 1PTJUJWJUÅU.BOLBOOCFJN/FHBUJWFOOJDIUTUFIFOCMFJCFO TPOEFSO
+E.T ¾CFSTFU[VOH %FS EÅOJTDIF 0SJHJOBMUFYU EJFTFT "SUJLFMT JTU [VN FSTUFO .BM OBDIHFESVDLU JO + EF .ZMJVT 'PSWBOEMJOHFOT QSJT ,PQFOIBHFO (ZMEFOEBM 4 *N4'JTDIFS7FSMBH 'SBOLGVSUB. NJUFJOFN7PSXPSUWPO+E.
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
NVTT [V FJOFS 6NBSNVOH EFS HFHFCFOFO 8JSLMJDILFJU EVSDIESJO HFO XJFFTHMFJDIMBVUFOEJOEFS"OEFSTFO3F[FOTJPOVOEJOEFS.B HJTUFSBCIBOEMVOH7PN#FHSJGGEFS*SPOJFIFJU "OEFSTFOT 3PNBO TUFIU JN (FHFOTBU[ OJDIU OVS [V ,JFSLFHBBSET #FHSJGGFO TPOEFSOÛCFSIBVQU[VS-JUFSBUVSEFTEÅOJTDIFOt(PMEFOFO ;FJUBMUFSTi EFTTFO(SVOEGPSEFSVOHFOBOEJF-JUFSBUVSXBSFO EBTTTJFEBT-FCFOtFSLMÅSFOiTPMMUF EIEBT-FCFOWFSLMÅSFOVOE NJU FJOFN IÕIFSFO BVG EBT .FUBQIZTJTDIF IJO HFSJDIUFUFO 7FS TUÅOEOJTCFMFVDIUFO EBTT TJF JO EFS 7FSTÕIOVOH WPO *EFBM VOE -FCFO BVG FJO IBSNP OJTDIFT&OEFIJO[JFMFOTPMMUF EBTT TJF EBT &JO[FMOF VOE EFO &JO[FMOFO NJU EFN (BO[FO EI NJUEFS8JSLMJDILFJU NJUEFNSFBMFO%BTFJOEFT"MMUBHT NJUEFS (FTFMMTDIBGUVOENJUEFN6OJWFSTVN[VN&JOWFSTUÅOEOJTCSJOHFO NÛTTUF ,VS[&THJOHVNBMMFT XBTXJSVOUFSEFO#FHSJGGFO#JMEVOHTEFOLFO 8FJNBSFS,VMUVS (PFUIF&JOáVTT[VTBNNFOGBTTFOCFJ,JFSLFHBBSE EBSÛCFSIJOBVTBVTHFTUBUUFUNJUVOEHFTDIÅSGUEVSDIIFHFMTDIF5FSNJ OPMPHJF JN(SVOEFBCFSFJOVOEEBTTFMCF *O "OEFSTFOT /VS FJO (FJHFS BCFS ÅVFSU TJDI FJO HSVOEMFHFOEFT .JTTUSBVFOHFHFOÛCFSEFN-FCFOVOEOJDIU[VMFU[UEFS(FTFMMTDIBGU %BT 7JPMJOUBMFOU $ISJTUJBO HFIU [VHSVOEF VOE OJDIU HFOVH EBNJU "OEFSTFOCFIBVQUFUFUXBTTPXPIMGÛS,JFSLFHBBSEXJFGÛSTFJOF;FJU WÕMMJH6OFSIÕSUFTVOE6OFSMBVCUFTEBTTEJF6NHFCVOH EIEJF(F TFMMTDIBGUEBSBOTDIVMETFJ ,JFSLFHBBSEÅVFSUJOTFJOFS3F[FOTJPO 8JS NFJOFO EVSDIBVT OJDIU EBTT FT WFSLFISU JTU XFOO EBT FJO[FMOF *OEJWJEVVN JN 3PNBOVOUFSHFIUJOEFTEJFTEBSGBMMFJOFJOFQPFUJTDIF8BISIFJUTFJO OJDIUFUXBXJF CFJFJOJHFO%JDIUFSOFJOEFS1ÅEBHPHJLEJFOFOEFSGSPNNFS#FUSVH QJBGSBVT
PEFS XJF CFJ "OEFSTFO FJO MFU[UFS 8JMMF <w> &T NVTT JN 3PNBO FJO VOTUFSCMJDIFS (FJTU TFJO XFMDIFSEBT(BO[FÛCFSMFCU &4
6N,JFSLFHBBSET,SJUJLSJDIUJHFJO[VTDIÅU[FO NVTTNBOTFJOF(F HFOCJMEFSIFSBVTBSCFJUFO%BTGÅMMUIJFSOJDIUTDIXFS EFOOTDIPO[V #FHJOOEFS3F[FOTJPOIBUFSTFJOF(FHFOQPTJUJPOBOHFHFCFO4JFJTU FSTUBVOMJDIFSXFJTF XFJCMJDIFO 6STQSVOHT PCXPIM TJF IJFS JO NÅOO MJDIFS 7FSLMFJEVOH BVGUSJUU &T IBOEFMU TJDI VN EFO t7FSGBTTFS EFS "MMUBHTHFTDIJDIUFOi EJF BOPOZNF #F[FJDIOVOH VOUFS EFS EJF BMUF 5IPNBTJOF(ZMMFNCPVSH EJF.VUUFSWPO+PIBO-VEWJH)FJCFSH BMT
)JSTDIÛCFSTFU[UNJUt6NGBOHFOi TP"ON
+PIBOEF.ZMJVT
4DISJGUTUFMMFSJOJOEFS¸GGFOUMJDILFJUBVGUSBU4FJUFSTDIJFOFJOF 3FJIFWPO(FTDIJDIUFOPEFS/PWFMMFOBVTJISFS)BOE EJFCFJN1VCMJ LVNHSPFO"OLMBOHGBOEFO (FTDIJDIUFOWPO-JFCF 7FSMPCVOHVOE &IF BCFS BVDI WPO 4DIFJEVOH VOE VOFIFMJDIFO #F[JFIVOHFO LVS[ WPOMFJDIUJEFOUJà[JFSCBSFO"MMUBHTQSPCMFNFO EJFTJDIGBTUJNNFSJO EFO8PIOVOHFOVOE4UVCFOEFT,PQFOIBHFOFSCÛSHFSMJDIFO.JUUFM TUBOEFTPEFSEBOOVOEXBOOBVDIJOMÅOEMJDIFO1GBSSIÕGFONJU7FS CJOEVOHFO[VOBIFMJFHFOEFO)FSSFOTJU[FOEFT-BOEBEFMTBCTQJFMUFO (SÕFSF1SPCMFNFEFS;FJUGBOEFOBVDIEFO8FHJOJISF(FTDIJDIUFO TPEJFCFHJOOFOEF*OEVTUSJBMJTJFSVOHVOEEFSEBNJUWFSCVOEFOF.BUF SJBMJTNVTJO.POUBOVTEFS+ÛOHFSFPEFSEJF(FHFOTÅU[F[XJTDIFO"EFM VOE#ÛSHFSUVNJO%JF&YUSFNF*ISFSMFU[UFOHSPFO&S[ÅIMVOH;XFJ ;FJUBMUFS XJENFUF,JFSLFHBBSEFJOHBO[FT#VDI NJUEFN FJOGBDIFO5JUFM&JOFMJUFSBSJTDIF3F[FOTJPO "VTEJFTFNMFU[UFSFO#VDITPMMIJFSJN;VTBNNFOIBOHNJU"OEFS TFOOVSFJOF4UFMMF[JUJFSUXFSEFO NJUEFS,JFSLFHBBSEEJF[VEJFTFS;FJU BOPOZNF4DISJGUTUFMMFSJO NJUEFSFO*EFOUJUÅUFSBVTTFJOFN6NHBOH NJUEFN)FJCFSH,SFJTXPIMCFLBOOUXBS NJUEFOGPMHFOEFO8PSUFO DIBSBLUFSJTJFSU&S<EFSBOPOZNF7FSGBTTFS>ÛCFSSFEFEFO-FTFS tEPSU [VCMFJCFO XPNBOJTUi6OEEBTJTUPIOFKFEF*SPOJFHFTBHU 4P IFJU FT EFOO BVDI JO EFS "OEFSTFO3F[FOTJPO EBTT EJF "MM UBHTHFTDIJDIUFOtJOJISFS1PTJUJWJUÅUFJOFOTPHSPFO3FJDIUVNOBDI JOOFO FOUGBMUFO VOE FJO TP FSGSFVMJDIFT ;FVHOJT WPO EFS QPFUJTDIFO (FXJDIUJHLFJUEFT-FCFOTBCMFHFOi%BTJTUBMT(FHFOTBU[HFTBHU[V EFS BCXFHJHFO t)BVQUSJDIUVOH EFT ;FJUBMUFST JN 1PMJUJTDIFOi XP TJDIEFSt.BOHFMBOFJOFS(FEVMEiFSXFJTU tEJFTJDIJOEJF-FCFOT WFSIÅMUOJTTF[VàOEFOXFJ BMT0IONBDIU EJFVOGÅIJHJTU VOUFS"VT GÛMMVOHFJOFSCFTUJNNUFO4UFMMVOHJN4UBBUFNJU[VUSBHFOBOEFSGÛS EFO 7FSOÛOGUJHFO MFJDIUFO VOE TFHFOTSFJDIFO -BTU EFS (FTDIJDIUFi &4 t%JFHFTBNUFKÛOHFSF-JUFSBUVSi TBHU,JFSLFHBBSEVOE NVTT[VEJFTFS;FJUIJFSFJOEFVUJHBOEJFBVTMÅOEJTDIF-JUFSBUVSEFO LFO JTUtTPWPMMBVGEBNJUCFTDIÅGUJHU FJO[VMFJUFOVOE&JOMFJUVOHFO[V TDISFJCFO EBCFJIBUTJFWFSHFTTFO EBTTEFS#FHJOONJU/JDIUT WPO EFN)FHFMTQSJDIU WPOJINTFMCFSJN4ZTUFNHFNFJTUFSUXPSEFOJTU
)JSTDIÛCFSTFU[UNJU&JOFMJUFSBSJTDIF"O[FJHF WHM(8 #EC[X(8 #E "CUMH -" -" 4 )JSTDIÛCFSTFU[UtFT<EJFT6OUFSOFINFO>FOUGBMUFUFBVDIOBDITFJOFSQPTJUJWFO4FJ UFIJOFJOFOTPTUBSLFO3FJDIUVNJOTJDITFMCTUVOEHBCEBNJUFJOTPFSGSFVFOEFT ;FVHOJTWPOEFT%BTFJOTQPFUJTDIFN7PMMHFXJDIUi &4 )JSTDIÛCFSTFU[UtVOTSFT;FJUBMUFST JN1PMJUJTDIFOi &4
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
VOE JO LFJOFS 8FJTF FJO 7FSLFOOFO EFT HSPFO 3FJDIUVNT EFO EJF 8JSLMJDILFJUCFTJU[U IBUTFJOXPMMFO i &4 'ÛSEJF%JTLVTTJPOWPO,JFSLFHBBSETGSÛIFS"OEFSTFO,SJUJLXÅSF FTEFTIBMCFJOWFSIÅOHOJTWPMMFS'FIMFS FOUXFEFSOVSBVG,JFSLFHBBSE PEFSOVSBVG"OEFSTFOEFO#MJDL[VSJDIUFOBVDIEBTQFSTÕOMJDIF7FS IÅMUOJT[XJTDIFOCFJEFOPEFSHBSEBTJOUFSUFYUVFMMF7FSIÅMUOJTTPMMUF NBOOJDIUFJOTFJUJHGPLVTJFSFO #FJ,JFSLFHBBSET"OEFSTFO,SJUJLHFIUFTUFJMTVNFJO"OEFSTFO #JME VOE FJOF -JUFSBUVSBVGGBTTVOH JN ;VHF EFT IFJNJTDIFO t(PM EFOFO;FJUBMUFSTiVOEEFS,PQFOIBHFOFS)FHFM3F[FQUJPOUFJMTBCFS VOEEBTJTUEJF)BVQUTBDIF VNFJOFO[FJULSJUJTDIFOVOEJOTCFTPOEFSF QPMJUJTDIFO,SFV[[VH,JFSLFHBBSETHFHFOEFOBVGLPNNFOEFO-JCF SBMJTNVTVOEHFHFOEJFEBNJUWFSCVOEFOF.PEFSOJUÅU EJFFSJO"O EFSTFOT3PNBOWFSUSFUFOTJFIU VOEWPSEFSFSTPXPIM"OEFSTFOTFMCTU BMTBVDITFJOF.JUXFMU EBTEÅOJTDIF1VCMJLVN XBSOFONÕDIUF ¨IOMJDI XJF EJF EÅOJTDIF 7BSJBOUF EFS 8FJNBSFS ,VMUVS VOE EJF TDIPOMÅOHTUWPSIBOEFOF,PQFOIBHFOFS"OEFSTFO,SJUJLBMT6OUFSMB HFGÛSEJF"SHVNFOUBUJPO,JFSLFHBBSETEJFOFO TQÛSUNBOIJOUFSEFS #FHFJTUFSVOHGÛS5IPNBTJOF(ZMMFNCPVSHmEFSFO"MMUBHTHFTDIJDIUFO "OEFSTFO ÛCSJHFOT BCGFSUJHFOE BMT ,PQFOIBHFOFS 4VQQF DIBSBLUFSJ TJFSUFmVOEEFSEBNJUWFSCVOEFOFOQPMJUJTDIFO,SJUJLBOEFSNPEFSOFO -JUFSBUVSFJOFBOEFSF4UJNNF EJF4UJNNF1PVM.BSUJO.MMFST1SP GFTTPSGÛS1IJMPTPQIJFVOE%JDIUFS ,JFSLFHBBSET-FISFSVOECFXVO EFSUFT7PSCJME EFNFSTFJO#VDI%FS#FHSJGG"OHTUTQÅUFSXJENFUF "VDI.MMFSTFU[UFTJDIGÛS5IPNBTJOF(ZMMFNCPVSHVOEJISF/P WFMMFOFJO*N+BISFIBUUFFSJOEFS.POBUTTDISJGUGÛS-JUFSBUVS FJOF4FJUFOMBOHF3F[FOTJPOJISFS(FTDIJDIUF%JF&YUSFNF WFSÕGGFOUMJDIU%JFTF3F[FOTJPOXVSEFJN#BOETFJOFS4DISJGUFOBVT EFN/BDIMBTT [XFJUFS"VTHBCF FSTUOBDIHFESVDLUVOEIBUIJFSGBTU EFOTFMCFO6NGBOH FUXB4FJUFO .MMFST(SVOEGPSEFSVOHMBVUFU WÕMMJHJN(FJTUFEFS(PFUIF,VM UVS t%FS XBISF %JDIUFS NVTT WPS BMMFN FJO XBISFS .FOTDI TFJOi tEFOTBOEF%JHUFSNBBGSTUPHGSFNNFTUWSFFUTBOEU.FOOFTLFi t&JOBCTUSBLUFS,ÛOTUMFSi NFJOUFS tEFSBVFSIBMCTFJOFS,VOTULFJ OFOFSOTUIBGUFO8JMMFO LFJOFFSOTUIBGUF¾CFS[FVHVOHCFTJU[U JTULFJO FDIUFS,ÛOTUMFSi #FJEFSBOPOZNFO4DISJGUTUFMMFSJOMPCU.MMFStEJFXBISFQPFUJTDIF (FJTUFTGSFJIFJU EJFEBSJO<EIJOJISFN8FSL>IFSSTDIU FCFOTPXFJU
.MMFST5FYUMJFHUOVSJN%ÅOJTDIFOWPS EJF;JUBUFEFTIBMCIJFSJO+E.T¾CFSTFU [VOH
+PIBOEF.ZMJVT
FOUGFSOUWPOFJOFNFHPJTUJTDIFO.BOHFMBO.JUHFGÛIM XJFWPOEFSVO GSFJFO(FNÛUTCFXFHVOH EJFEBIFSTUBNNU EBTTEJFQSPTBJTDIFO*O UFSFTTFOFJOFT%JDIUFSTFJOFO[VHSPFO&JOáVTTBVGTFJOFQPFUJTDIFO 1IBOUBTJFOIBCFOi%FTIBMCàOEFUFS EBTTEJFTF/PWFMMFOtCFJXFJ UFNEBTNFJTUFÛCFSUSFGGFO XBTVOTFSF-JUFSBUVSJOEFSTFMCFO%JDIU BSUCFTJU[Ui 8BSVNJTUEBTTP "VDICFJ.MMFSFSTDIFJOUFJO4DISFDLFOTCJMEBMT (FHFOTUÛDL .BO IBU OÅNMJDI EJF 1PFTJF [VN 0SHBO EFS QPMJUJTDIFO 0QQPTJUJPO NBDIFO XPMMFO VOEIBUBOHFOPNNFO EBTTTJF[VS;FJUOVSEBJISFS#FTUJNNVOHFOUTQSFDIF XPTJF TJDI JO 4BSLBTNFO VOE HFIÅTTJHFO 4FJUFOCMJDLFO BVG "SJTUPLSBUJF VOE 5ZSBOOJF FS HJFTTF4PIBOEHSFJáJDITPMMEJF4ZNQBUIJFNJUEFNHFTFMMTDIBGUMJDIFO-FCFOJOEFS XBISFO1PFTJFOJDIUIFSWPSUSFUFO%BTTEJFÛCSJHFO*OUFSFTTFOEFT-FCFOTTJDIJOJI SFSVONJUUFMCBSFOQSPTBJTDIFO'PSNOJDIUTPBVGEJF,VOTUÛCFSUSBHFOMBTTFO IBUTJDI TDIPOBVTSFJDIFOEJOEFOIÅTTMJDIFO"VTHFCVSUFOFSXJFTFO EJFBVTEJFTFN;FJUHFJTU BVGEJF8FMUHFCSBDIUTJOE 6OUFS EFO WJFMFO 8JEFSTQSÛDIFO JO EFO XJMEFO -JUFSBUVSFO EFT KVOHFO %FVUTDI MBOETVOEEFTKVOHFO'SBOLSFJDIT JTUEJFKFOJHFIÕDITUCFNFSLFOTXFSU EBTTNBOEB ÕGUFST WFSTVDIU EJF CFJEFO TUSFJUJHFO #FTUBOEUFJMF [V WFSFJOFO FJOFO FSLMÅSUFO TJUU MJDIFO*OEJGGFSFOUJTNVTVOEFJOCFHFJTUFSUFT*OUFSFTTFBOEFSQPMJUJTDIFO8JEFSHFCVSU EFS;FJU)JFVOEEBCFHFHOFOTJDITPHBSEJFTUSFJUJHFO.PNFOUF VOEEFSUJFGF8J EFSTQSVDIXJSENJUGSFDIFS4PSHMPTJHLFJUBVTHFTQSPDIFO4PIBU)FJOSJDI-BVCF FJOFS EFSVMUSBMJCFSBMFO+VEFO%FVUTDIMBOET JSHFOEXPEBTOBJWF(FTUÅOEOJTHFNBDIU FS XÛSEFFTGÛSFJOHSPTTFT6OHMÛDLIBMUFO XFOOEJFCFTTFSF0SEOVOHEFS%JOHF GÛSEJF FSTJDIFJOTFU[U UBUTÅDIMJDIWFSXJSLMJDIUXÛSEF EBFSJOEJFTFN'BMMLFJO-FCFOT[XFDL NFIS IÅUUF %JFTF JOOFSF ;XJFUSBDIU JTU BVDI CFJ NFISFSFO GSBO[ÕTJTDIFO %JDIUFSO TFISWFSCSFJUFU EJF[VHMFJDIFS;FJUBVGEFSFJOFO4FJUFEJFUJFGTUF(FSJOHTDIÅU[VOHEFS .FOTDIIFJUVOEFJOFO&LFMBOBMMFN;XFDLEFT-FCFOTBVTTQSFDIFO VOEBVGEFSBO EFSFO4FJUFFJOF4DIXÅSNFSFJGÛSFJOQPMJUJTDIFT'PSUTDISFJUFO EBTKFEPDIOBDIJISFS -FCFOTBVGGBTTVOHOVS[VFJOFNOFVFO/JDIUTGÛISFOXJSE ;XJTDIFOEFOIJFSCF[FJDIOFUFO FOUHFHFOHFTFU[UFO&YUSFNFO .BOHFMBO4ZNQB UIJF VOE TDIXFSGÅMMJHFN QSPTBJTDIFN .JUMFJE CFXFHU TJDI EFS 7FSGBTTFS EFS OFVFO EÅOJTDIFO/PWFMMFONJUFDIUFNQPFUJTDIFN(FNÛU)JFSJTUFJOFXBSNFVOEJOOJHF 5FJMOBINFBOEFOIFUFSPHFOTUFO(FJTUFTSJDIUVOHFOWFSCVOEFONJUFJOFS(FJTUFTGSFJ IFJU EJFTJFBMMF[VN(FHFOTUBOECFSVIJHFOEFS,POUFNQMBUJPONBDIU
#FJEFOMFU[UFO8PSUFOLBOONBOOJDIUVNIJO BOEJF'PSNVMJFSVOH ,JFSLFHBBSET[FIO+BISFTQÅUFS JOEFNLMFJOFO#VDI&JOFMJUFSB SJTDIF3F[FOTJPO[VEFOLFO&S<EFS7FSGBTTFSEFS"MMUBHTHFTDIJDIUFO> ÛCFSSFEFUEFO-FTFS EB[VCMFJCFO XPFSJTU%FSTFMCF,JFSLFHBBSE EFS JOEFS "OEFSTFO3F[FOTJPO TJDITFMCTU VOE EFN1VCMJLVN tFJOFSCBVMJDIFT4UVEJVNi &4 CFJN-FTFOEJFTFS/PWFMMFOWFS TQSJDIU 8PSVNHFIUFTEBOOJOEFS+VHFOETDISJGU,JFSLFHBBSET"VTFJOFT OPDI -FCFOEFO 1BQJFSFO /JDIU FJO[JH VOE BMMFJO VN "OEFSTFO BO
0GGFOCBSFVOEVOTJDIUCBSF4DISJGU
VOE GÛS TJDI XJF NBO IÅUUF HMBVCFO LÕOOFO &T HFIU VN FJOF 5FO EFO[EFS;FJU OJDIUTPTFISJO%ÅOFNBSL XPTJFOPDILBVNBOHFMBOHU XBS TPOEFSOJN"VTMBOE HBO[CFTPOEFSTJOEFN XBT1PVM.BSUJO .MMFStEJFXJMEFO-JUFSBUVSFOEFTKVOHFO%FVUTDIMBOETVOEEFTKVO HFO'SBOLSFJDITiOFOOU,JFSLFHBBSEXÛSEFLBVNTPXFJUHFIFOXJF .MMFS EFSBOBOEFSFS4UFMMFJOTFJOFS3F[FOTJPOt(PUUFT8JSLMJDILFJU JOEFSKFU[JHFO0SEOVOHEFS%JOHFiBMT(FHFOTUÛDL[VFJOFNBVGLFJ NFOEFO QBSUJFMMFO "UIFJTNVT MPCU 4UBUU EFTTFO QSFJTU ,JFSLFHBBSE XJFPCFO[JUJFSU EJF'PSEFSVOH FJOFCFTUJNNUF4UFMMVOHJN4UBBUBVT [VGÛMMFOVOEBOEFSTFHFOTSFJDIFO-BTUEFS(FTDIJDIUFNJU[VUSBHFO *N/BNFO)FHFMTJTUIJFSmBMTFJOQBSUJFMMFS"UIFJTNVT LÕOOUFNBO XPIMFJOXFOEFOmt(PUUFT8JSLMJDILFJUiEVSDI4UBBUVOE(FTDIJDIUF FSTFU[UXPSEFO "VT,JFSLFHBBSET4JDIUWFSUSJUU"OEFSTFOT3PNBO/VSFJO(FJHFS 5FOEFO[FO EJFFS ÛCFSFJOTUJNNFOENJUTFJOFN-FISFS1PVM.BSUJO .MMFS VOHFSO JO EJF EÅOJTDIF -JUFSBUVS JISFO &JO[VH IBMUFO TJFIU 4FJOF3F[FOTJPO EJFJOEFS4VCTUBO[OJDIUWJFM/FVFTJOOFSIBMCEFS [FJUHFOÕTTJTDIFO"OEFSTFO,SJUJLVOEEFS,SJUJLBOEFS1FSTPO"O EFSTFOIFSWPSCSJOHU TPOEFSO[VNFJTUTDIPOHÅOHJHF,SJUJLFOXJFEFS IPMU PEFS OFV CFHSÛOEFU "OEFSTFO BMT TVCKFLUJW VO[VTBNNFOIÅO HFOE PIOF%JTUBO[[VTFJOFN8FSLVTX VOEEBNJUEFO$IPSVTEFS ;FJUVOEHBO[CFTPOEFSTEFT)FJCFSH,SFJTFTVOUFSTUÛU[U EÛSGUFXPIM FJHFOUMJDIBMTFJOF8BSOVOHBO"OEFSTFOBVGHFGBTTUXFSEFO[VHMFJDI BMTEJF"VGGPSEFSVOH EFOTDIPOFJOHFTDIMBHFOFO8FHJOEJF.PEFS OJUÅUXJFEFS[VWFSMBTTFO %BIFSEJFTDIFJOCBSSÅUTFMWPMMF¨VFSVOH,JFSLFHBBSETBN4DIMVTT EJFTF 3F[FOTJPO TFJ NJU VOTJDIUCBSFS 5JOUF HFTDISJFCFO VOE LÕOOF EFN[VGPMHFOVSEBOOSJDIUJHWFSTUBOEFOXFSEFO XFOOEBT(FTDISJF CFOFJOEBT-JDIUHFIBMUFOXFSEF EBTBMMFJOEJF4DISJGUMFTFSMJDIVOE EJF.FJOVOHEFVUMJDINBDIF &T CMFJCU [XFJGFMIBGU PC "OEFSTFO EBT XBT ,JFSLFHBBSE WFSCPS HFOVOEWFSSÅUTFMUBVTTQSJDIU BVDITPHFMFTFOIBU%FSIFVUJHF-FTFS NÛTTUF EBHFHFO EFO 8FH ÛCFS 5IPNBTJOF (ZMMFNCPVSH CJT IJO [V ,JFSLFHBBSET .FOUPS 1PVM .BSUJO .MMFS HFIFO VN EJF HFIFJNF 4DISJGUBOEFO5BH[VCSJOHFO
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu 4SFO,JFSLFHBBSEPO)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO BOE#FDPNJOHBO"VUIPS #ZJoseph Westfall "CTUSBDU 5IJTBSUJDMFFYBNJOFTUIFDSJUJDJTNPG)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOJO,JFSLFHBBSET'SPN UIF 1BQFST PG 0OF 4UJMM -JWJOH XJUI QBSUJDVMBS BUUFOUJPO UP UIF OBUVSF BOE GVODUJPO PGBVUIPSTIJQ"GUFSXPSLJOHUISPVHI,JFSLFHBBSETTQFDJàDDSJUJDJTNTPG"OEFSTFOT OPWFM *UVSOUIFUFSNTPG,JFSLFHBBSETDSJUJDJTNJOUIFEJSFDUJPOPGUIFSFWJFXJUTFMG 0OUIFCBTJTPGUIJTSFBEJOH ,JFSLFHBBSEDBOCFTFFOUPSFMZVOKVTUJàBCMZVQPOBDFS UBJODPODFQUJPOPG"OEFSTFOTQFSTPOBMJUZJOIJTDSJUJDJTN*DPODMVEFUIBU BTBDSJUJD PG"OEFSTFO ,JFSLFHBBSEPWFSTUFQTUIFCPVOETPGIJTBVUIPSJUZmCVUUIBU JOTPEPJOH ,JFSLFHBBSEIJNTFMGCFDPNFTBQPFUJDBMBVUIPS
0OF NJHIU CFTU CFHJO B DPOTJEFSBUJPO PG ,JFSLFHBBSET SFMBUJPO UP )BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOXJUIBGBNJMJBSRVPUBUJPOGSPN"OEFSTFOT NFNPJST BQBTTBHFNBEFGBNJMJBSJO,JFSLFHBBSEDJSDMFTUZQJDBMMZCZ TDIPMBSTXJTIJOHUPEFNPOTUSBUF"OEFSTFOTJOBCJMJUZTQFDJàDBMMZ PS UIF JOBCJMJUZ PG ,JFSLFHBBSET DPOUFNQPSBSJFT HFOFSBMMZ UP VOEFS TUBOE,JFSLFHBBSETCPPLMFOHUISFWJFX.BOZZFBSTMBUFS "OEFSTFO SFDPMMFDUT *UTUJUMFXBT'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOH"UUIBUUJNFUIJTJTXIBU*HPUPVUPGJU UIBU*XBTOPXSJUFSCVUBàDUJUJPVTDIBSBDUFSXIPIBETMJQQFEPVUPGIJTDBUFHPSZ BOE UIBUJUXPVMECFUIFUBTLPGTPNFGVUVSFXSJUFSUPQVUNFCBDLJOUPJUPSUPVTFNFBTB DIBSBDUFSJOBXPSLJOXIJDIIFXPVMEDSFBUFBTVQQMFNFOUUPNF
5IJTQBQFSJTEFSJWFEJOMBSHFQBSUGSPNNBUFSJBMàSTUQSFTFOUFEJOUIFàSTUDIBQUFSPG NZ1I%EJTTFSUBUJPO i5IF,JFSLFHBBSEJBO"VUIPS"VUIPSTIJQJO,JFSLFHBBSET -JUFSBSZBOE%SBNBUJD$SJUJDJTNu )BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOJO&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE"-JGFBT4FFOCZ)JT $POUFNQPSBSJFT FECZ#SVDF),JSNNTF FEBOEUSBOTCZ#SVDF),JSNNTF
i"7FSZ1PFUJD1FSTPOJOB1PFNu
"OEFSTFOCMBNFTXIBUIFUBLFTUPCFIJTMBDLPGDPNQSFIFOTJPOPO ,JFSLFHBBSETiIFBWZ)FHFMJBOTUZMF uSFGFSFODJOHUIFiKFTUUIBUPOMZ ,JFSLFHBBSE BOE "OEFSTFO IBE SFBE UIF XIPMF CPPLu 5IFSF JT OP EPVCU UIBU "OEFSTFO JT SJHIU UP OPUF UIBU UIF MBOHVBHF PG ,JFSLF HBBSET SFWJFX JT TVCTUBOUJBMMZ EFOTFS UIBO UIBU VTFE CZ UIF BWFSBHF CPPL DSJUJD 8JUIPVU TQFBLJOH UP UIF USVUI PS GBMTJUZ PG UIF DMBJN UP )FHFMJBOJTN IPXFWFS *XJTIUPUSZJOTPNFTFOTFUPEFGFOEUIFUSVUI PG"OEFSTFOTQSJNBSZDMBJNmPSPGPOFJOUFSQSFUBUJPOPGUIBUDMBJN mPOUIFCBTJTPGBSFBEJOHPG'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHGSPN UIFQFSTQFDUJWFPGBDPOTJEFSBUJPOPGBVUIPSTIJQ BOEQBSUJDVMBSMZ PG ,JFSLFHBBSEBTBOBVUIPS"OEFSTFOTFFNTUPXSJUFUIFQBTTBHFDJUFE BCPWFXJUIBMBDLPGDPNQSFIFOTJPOBTUP,JFSLFHBBSETQVSQPTFPSJO UFOUJPOJOUIFSFWJFXmUIJT JGOPUIJOHFMTF TFFNTUPCFDMFBSMZJOEJDBU FECZUIFVOCFMJFWJOHFYDMBNBUJPOQPJOUXJUIXIJDI"OEFSTFODMPTFT UIBUQPSUJPOPGIJTSFDPMMFDUJPO/FWFSUIFMFTT BMPOHTJEF"OEFSTFO JG OPUJOBO"OEFSTFOJBOTQJSJU *XJTIUPNBLFUIFDMBJNJOFBSOFTUUIBU ,JFSLFHBBSE JOIJTDSJUJDJTNJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHPG "OEFSTFOBTBOBVUIPS USFBUT"OEFSTFOBTiBàDUJUJPVTDIBSBDUFSXIP IBETMJQQFEPVUPGIJTDBUFHPSZ uHPJOHPOUPGVSUIFSDMBJNUIBUiTPNF GVUVSF XSJUFSu XPVME CF SFRVJSFE UP iQVU u5IFPFVWSFPGBO FTTFOUJBMBVUIPSJTOPUDIBSBDUFSJ[FECZUIFBNPVOUPGQBQFSJUUBLFT VQ UIFOVNCFSPGSFBEFSTJUSFBDIFT BOEJUDBOUCFTVCPSEJOBUFEUP UIF SFBEJOH QVCMJD GPS XIJDI JU XBT XSJUUFO 4VDI BVUIPSTIJQ EJTUJO HVJTIFTJUTFMGCZJUTQFSTQFDUJWFBOEJUTJOUSJOTJD XFMMEFàOFENFBO JOH 8IFSFBT QSFNJTFBVUIPST IBWF BO FYUFSOBM JNQFUVT GPS UIFJS BVUIPSTIJQ BOFTTFOUJBMBVUIPSBMXBZTIBTUIFVSHFUPXSJUFGSPNBO JOOFSQFSTQFDUJWFi*OIJTQBSUJDVMBSQSPEVDUJPOUIFFTTFOUJBMBVUIPSJT DPOUJOVBMMZCFIJOEIJNTFMGIFJTDFSUBJOMZTUSJWJOH CVUXJUIJOBUPUBM JUZ OPUUPXBSEUIFUPUBMJUZw*OPUIFSXPSETIFIBTBEFGJOJUFMJGFBOE XPSMEWJFXFTTFOUJBMMZIBTPWFS OPWFMJTUTJOHFOFSBMuQSFDJTFMZCFDBVTFIFSMJGFWJFXiIBTUIFJOUFS NFEJBUFUPOFPGQFSTVBTJPOu3BUIFSUIBOCFJOHBCTPSCFEJOIFSBHF BOEQSPDFFEJOHGSPNJUTQSFNJTFTBOEEFNBOET TIFiQFSTVBEFTuUIF SFBEFS PG IFS MJGFWJFX BOE MFBET IJN iJOUP UIF XPSME UIBU UIF WJFX DSFBUJWFMZTVQQPSUTu"TTVDI IFSXSJUJOHTBSFOPUBQBSUPGIFSQFS TPOBMEFWFMPQNFOU CVUiTJODFEFWFMPQNFOUJTNBUVSFJUCSJOHT GPSUIBTJUTGSVJUBXPSLPGJOUFSJPSJUZu8IBU"OEFSTFOMBDLTCPUIJO IJTQFSTPOBMJUZBOEJOIJTXSJUJOHT (ZMMFNCPVSHTFFNTUPIBWFFTUBC MJTIFEi*OBMMUIFTUPSJFTUIFSFJTUIFTBNFDMPTFOFTTUPUIFBDUVBMJUZPG EBJMZMJGFBOEUIFTBNFEJTUBODFJOFMFWBUJPO UIFTBNFDMPTFOFTTUPUIF DPOáJDU UIFTBNFEJTUBODFJOVOEFSTUBOEJOHwu6OMJLF"OEFSTFO IFSXPSLTBSFJODMJOFEUPFTTFOUJBMBVUIPSTIJQBOENFFUUIFDSJUFSJPO GPSHFOVJOFDPNNVOJDBUJPOTJODF JOUIFN iBDUVBMJUZ JTBUBMMUJNFTFRVBMMZDMPTFBOEEJTUBOUwu "MUIPVHITFWFSBMZFBSTMJFCFUXFFOUIFQVCMJDBUJPOPGUIFUISFFSF WJFXT UIFZVOEFOJBCMZSFGFSUPPOFBOPUIFSJOBTNVDIBTUIFZBMMCFBS UIFQSPCMFNPG HFOVJOF DPNNVOJDBUJPO1VCMJTIJOHTIPVMEVODPOEJ UJPOBMMZCFSPPUFEJOTVCKFDUJWJUZ JF JUTIPVMEUBLFJUTTUBSUJOHQPJOU
$G &MJBT #SFETEPSGG i)$ "OEFSTFO PH 4SFO ,JFSLFHBBSEu JO "OEFSTFOJBOB UIJSE TFDUJPO *** FE CZ /JFMT 0YFOWBE 0EFOTF )$ "OEFSTFOT )VT Q &18 4,4 5" 4,4 5" 4,4 )FSF,JFSLFHBBSEFWFOBEETUIBUiUIFFOVODJBUJPOPGUIFMJGF WJFXIBTJUTWFSZQFSGFDUJPOJOu 5" 4,4 5" 4,4 *CJE 5" 4,4
i5IF"SUJO"MM$PNNVOJDBUJPOu
JO BO JEFB UIBU JT JOUFSXPWFO XJUI UIF FYJTUFODF PG UIF BVUIPS XIP BU UIF TBNF UJNF TIPVME TUBZ JO DMPTF DPOUBDU XJUI UIF BHF JO XIJDI IFMJWFT*UJTUIFXPSLPGBDSJUJDUPXBUDIPWFSUIFEJGàDVMUFYFSDJTF PG CBMBODJOH JEFBMJUZ BOE SFBMJUZ 5IF DSJUJD iMPWFT UIF BVUIPS JO IJT JEFBu CVU XIFO UIJT DSVDJBM JEFB BQQFBSTUPCFMBDLJOH IJTKPCCF DPNFTMFTTNJOJTUFSJOHBOEDBSJOH BT"OEFSTFOFYQFSJFODFE,JFSLF HBBSENBZIBWFDMBJNFEUIBU'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHXBT XSJUUFOXJUIiTZNQBUIFUJDJOLu#VUJG"OEFSTFOSFBMMZXPVMEIBWF MPPLFE GPS UIBU JOL IPMEJOH UIF NBOVTDSJQU VQ UP UIBU iMJHIU XIJDI BMPOFNBLFTUIFXSJUJOHSFBEBCMFBOEUIFNFBOJOHDMFBS uUIFOBMMIF XPVMEIBWFTFFOXBTBQSJODJQMFUIBUIFGBJMFEUPNFFU
#" 1BQ7**# Q &18 4,4 *CJE
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFT PG)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO #ZJacob Bøggild "CTUSBDU *O UIF TPDBMMFE (PMEFO "HF JO %FONBSL JO UIF OJOFUFFOUI DFOUVSZ UXP XSJUFST PG QSFTFOU XPSME GBNF )BOT $ISJTUJBO "OEFSTFO BOE 4SFO ,JFSLFHBBSE MJWFE BOE XSPUF*UJTSFNBSLBCMFUIBUUIFTFUXPXSJUFSTBQQBSFOUMZEJEOPUVOEFSTUBOEFBDIPUI FST XPSL BOE UIBU UIFSF XBT WFSZ MJUUMF DPOUBDU CFUXFFO UIFN "U MFBTU UIJT JT IPX QPTUFSJUZ IBT VOEFSTUPPE UIF MBDL PG SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO UIFTF UXP XSJUFST 5IF HFOFSBMJEFBDPODFSOJOHUIJTBMNPTUOPOFYJTUFOUSFMBUJPOTIJQJTUIBUXIFOUIFZPVOH ,JFSLFHBBSEQVCMJTIFEUIFWJDJPVTBUUBDLVQPO"OEFSTFOBTBOPWFMJTU 'SPNUIF1B QFSTPG0OF4UJMM-JWJOH JUXBTUIFFOEPGBTUPSZUIBUNJHIUIBWFCFFO*ONZQBQFS * XJMMBSHVFUIBUUIFSFJTNPSFUPUIJTQJDUVSFUIBOXIBUJNNFEJBUFMZNFFUTUIFFZF*XJMM BUUFNQUUPEFNPOTUSBUFUIBUUIFSFJTBOPOHPJOHEJBMPHVFPSJOEJSFDUDPSSFTQPOEFODF XJUI,JFSLFHBBSETXPSLJOTPNFPG"OEFSTFOTUBMFTBOEUIBU,JFSLFHBBSETUIFPMPHZ BOEBOUISPQPMPHZUIVTIBENPSFUIBOBáFFUJOHJOáVFODFVQPO"OEFSTFOBTBXSJUFS 5IFUBMFTPG"OEFSTFOVOEFSTDSVUJOZJONZQBQFSXJMMCFi5IF4UPSZPGB.PUIFS u i5IF4OPX2VFFOuBOEi5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFSu
5IFTPDBMMFE(PMEFO"HFBSPVOEUIFNJEEMFPGUIFOJOFUFFOUIDFO UVSZJO%FONBSLJTBSFNBSLBCMFQFSJPE0OFPGUIFNPTUSFNBSLBCMF UIJOHTJTUIFGBDUUIBUUXPXSJUFSTPGXPSMEGBNFMJWFEXJUIJOUIFXBMMT PG$PQFOIBHFO BDJUZUIFTJ[FPGBTNBMMUPXOBUUIFUJNF5IPTFUXP XSJUFSTXFSF PGDPVSTF )BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOBOE4SFO,JFSLF HBBSE*UJTQFSIBQTFWFONPSFSFNBSLBCMFUIBUUIFTFUXPXSJUFSTBQ QBSFOUMZEJEOPUVOEFSTUBOEFBDIPUIFSTXPSLBOEUIBUUIFSFXBTWFSZ MJUUMFHFOVJOFDPOUBDUCFUXFFOUIFN ,JFSLFHBBSE XSPUF B SVUIMFTT SFWJFX PG "OEFSTFOT OPWFM 0OMZ B 'JEEMFS
'SPN UIF 1BQFST PG 0OF 4UJMM -JWJOH
XIJDI DPNQMFUFMZTMBUFE"OEFSTFOBTBOPWFMJTU"DDPSEJOHUP,JFSLFHBBSE "OEFSTFOIBEOPQIJMPTPQIZPGMJGFBOEUIFSFGPSFUPPFBTJMZGFMMQSFZ UPIJTPXOTIJGUJOHNPPETBOEIVNPVSTBOEJEFOUJàFEXJUIUIFIFSPFT PGIJTOPWFMTJOOBÐWFXBZT,JFSLFHBBSENJHIUIBWFNBEFIJTQPJOUJO
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
NPSFHFOUMFUFSNT CVUPOFJTJODMJOFEUPBHSFFXJUIIJN"OEFSTFOT TIPSUDPNJOHT BT B OPWFMJTU BSF RVJUF PCWJPVT 4UJMM UIFSF NJHIU BMTP CFTPNFOBJWFUÊJO,JFSLFHBBSETDSJUJRVFPG"OEFSTFO.VTUBOPW FMJTUPGOFDFTTJUZIBWFBQIJMPTPQIZPGMJGFXIJDIDBOCFGPSNVMBUFE JO QPTJUJWF UFSNT /PU JG ZPV BTL UIF NPTU JOáVFOUJBM UIJOLFST UIBU IBWFXSJUUFOBCPVUUIFHFOSF*O5IFPSJFEFT3PNBOT -VLBDTBSHVFT UIBU UIF CBTJD NPEF PG UIF OPWFM JT JSPOZ TPNFUIJOH POF XPVME OPU FYQFDU,JFSLFHBBSEUPCFJHOPSBOUPG"OE#BLIUJO PGDPVSTF QPJOUT UPQPMZQIPOZBTUIFGVOEBNFOUBMGFBUVSFPGUIFHFOSF"TBOPWFMJTU #BLIUJOT%PTUPZFWTLJKJTOPUHVJEFECZBQIJMPTPQIZPGMJGFBOEIFJT OPU GPVOE XBOUJOH GPS UIBU SFBTPO .PSFPWFS XIFO "OEFSTFO EPFT JOGBDUBUUFNQUUPSFQSFTFOUIJTQIJMPTPQIZPGMJGFEJSFDUMZJOUIFGPSN PGBOPWFM UIFSFTVMU 5PCFPSOPUUPCF
JTBSHVBCMZUIFNPTU NFEJPDSFPGBMMIJTOPWFMT "OEFSTFO IPXFWFS XPVME IBSEMZ CF DPOTPMFE CZ UIJT DSJUJRVF PG ,JFSLFHBBSETDPODFQUJPOPGUIFJEFBMOPWFMJTUJO'SPNUIF1BQFSTPG 0OF4UJMM-JWJOH"OEOPUIJOHJOEJDBUFTUIBUIFXBTMBUFSPOBCMFUP DIBOHFUIFVOGBWPVSBCMFPQJOJPOIJTTMJHIUMZZPVOHFSDPMMFBHVFIBEPG IJN*OUIFFZFTPG,JFSLFHBBSE UIFXSJUFSPGGBJSZUBMFTEJEOPUGBSF GBS CFUUFS UIBO UIF OPWFMJTU 'PS FYBNQMF BO FOUSZ JO ,JFSLFHBBSET +PVSOBMTGSPNHPFTBTGPMMPXT "OEFSTFODBOUFMMUIFGBJSZUBMFBCPVUUIFHBMPTIFTPGHPPEGPSUVOFmCVU*DBOUFMMUIF GBJSZUBMFBCPVUUIFTIPFUIBUQJODIFT PS NPSFDPSSFDUMZ *DPVMEUFMMJU CVUCFDBVTF* EPOPUXBOUUPUFMMJUCVUIJEFJUJOEFFQTJMFODF*BNBCMFUPUFMMTPNFUIJOHRVJUFEJG GFSFOU
*SPOJDBMMZ BQBTTBHFGSPNUIJTOPWFMJOEJDBUFTUIBU"OEFSTFOXBTBXBSFPGUIFOBUVSF PG ,JFSLFHBBSET XPSL 5IF GPMMPXJOH QBTTBHF SFMBUFT UIF EFCBUF BCPVU UIJT XPSL CFUXFFOUXPPGUIFDIBSBDUFSTPGUIFOPWFM .S4WBOFBOEUIF+FXFTT&TUIFSi5IF 8SJUJOHT PG ,JFSLFHBBSE UIJT TUBMBDUJUFGPVOU PG IVNPVS BOE UIJOLJOH XIJDI UFOEFODZ BDDPSEJOH UP .S 4WBOF JT UP GBTIJPO PSUIPEPY HPUIJD DIVSDIBSDIFT IF XIPNNBOZB%BOJTIXPNBO XJUIUIFNJOEPGBOFFEMFXPNBO DMBJNTUPVOEFSTUBOEBOEJOTPEPJOHGBTUFOTB,JFSLFHBBSEJBOGBWPVSPOIFSTIPVM EFSJOPSEFSUPBQQFBSJOMJWFSZBOEEFNPOTUSBUFIFSTVQSFNBDZmBMMUIFXPSETPG .S4WBOFm&TUIFSDPVMEOPUHPBMPOHXJUI4IFBENJSFEUIFCSJMMJBODFPGIJTNJOE CVUGBUJHVFEGSPNDMJNCJOHUIFQBWFNFOUPGMBOHVBHFJOPSEFSUPFOUFSUIFUFNQMFPG UIPVHIU*UXBTTVDIBMPOHXBZBOEXIBUHSFFOTQSPVUTTIFGPVOEXFSFOPUGSFTIu 2VPUFEGSPNWPM7PG3PNBOFSPH3FKTFTLJMESJOHFS FECZ)5PQTF+FOTFO WPMT *7** $PQFOIBHFO QQ NZUSBOTMBUJPO 0GDPVSTF OPOFPGUIFSF UXP DIBSBDUFST TIPVME CF UBLFO BT TUSBJHIUGPSXBSE NPVUIQJFDFT PG "OEFSTFO #VU JUTIPVMECFOPUFEUIBUTPNFLOPXMFEHFPG,JFSLFHBBSETXSJUJOHTJTQSFTVQQPTFE BOEUIBUUIPTFXIPDMBJNUPVOEFSTUBOEIJNXJUIPVUIBWJOHSFBEIJNQSPQFSMZBSF SJEJDVMFE +11BQ7***"
+BDPC#HHJME
"OEBDDPSEJOHUPIJTTFSWBOU,JFSLFHBBSETPNFXIBUDPOEFTDFOEJOHMZ BEEFE i8IZ TIPVME "OEFSTFO CPUIFS BCPVU MJUFSBUVSF IF IBTBHFOUMFIFBSUBOEUIBUJTBMMUIBUJTOFFEFEu 8FMM *TIBMMIFSFBUUFNQUUPEFNPOTUSBUFUIBU"OEFSTFO JOTPNFPG IJTCFTUUBMFT OPUPOMZSFMJFEPOIJTHFOUMFIFBSU CVUUIBUIFDPVMEJO GBDULFFQVQBEJBMPHVFXJUITFWFSBMPG,JFSLFHBBSETXPSLTBOETPNF PGIJTLFZDPODFQUTBOEJEFBTBCPVU$ISJTUJBOJUZ5IFàSTUUBMF*XJMM GPDVTPOJTi5IF4UPSZPGB.PUIFSu
5IF4UPSZPGB.PUIFS "TUIFUJUMFNBLFTDMFBS UIFNBJODIBSBDUFSPGUIJTUBMFJTBNPUIFS 4IFJT JOBDFSUBJOXBZ BGBJSZUBMFIFSPJOF BQSPUBHPOJTUXIPMFBWFT UIFTFDVSJUZPGIFSIPNFJOPSEFSUPFNCBSLPOBRVFTU)FSRVFTU IPXFWFS JTOPUUZQJDBMPGBGBJSZUBMF4IFTFUTPVUUPHFUCBDLIFSDIJME XIPIBTCFFODMBJNFEBOEUBLFOBXBZGSPNIFSCZ%FBUIQFSTPOJàFE m BO JNQPTTJCMF UBTL POF TIPVME UIJOL #VU UIF NPUIFS JT OPU POMZ DFSUBJOUIBUTIFDBOTVDDFTTGVMMZPCUBJOIFSHPBM TIFJTBMTPDFSUBJO UIBU(PEJTPOIFSTJEFBOEUIBUIFSQSPKFDUJTUIFSFGPSFKVTUJàFEUP UIFIJHIFTUQPTTJCMFEFHSFF"OEUIJTXPVMEJOEFFEBQQFBSUPCFUIF DBTFBTTIFRVJUFNJSBDVMPVTMZmFTQFDJBMMZXIFODPOTJEFSJOHBMMUIF PCTUBDMFTTIFIBTUPPWFSDPNFPOIFSXBZmBSSJWFTBUUIFHSFFOIPVTF PG%FBUICFGPSFIFEPFTTPIJNTFMG 8IFOTIFBSSJWFT TIFJTNFUCZ BOPMEXPNBO XIPBTLTIFSXIPIBTIFMQFEIFSUPàOEIFSXBZUIFSF 4IF BOTXFST JO UIF GPMMPXJOH XBZ i5IF -PSE IFMQFE NF u TIF TBJE i)FJTNFSDJGVM BOETPXJMMZPVCF8IFSFDBO*àOENZMJUUMFDIJMEu 5IFRVPUBUJPOEPFTOPUFOEXJUIBRVFTUJPONBSLCVUXJUIBOFYDMB NBUJPONBSL UIVTTUSFTTJOHUIBUUIJTJTOPUBNPEFTUSFRVFTUCVUBO PSEFS 5IVTUIFNPUIFSTOPUJPOUIBU(PEJTPOIFSTJEFBOEUIBUIFS
"TPOFDBOHBUIFSGSPNUIFGPMMPXJOHRVPUF %FBUIJOUIJTQJFDFPGàDUJPOJT(PET (BSEFOFS*OIJTHBSEFOIFHSPXTáPXFST FBDIPOFSFQSFTFOUJOHBIVNBOMJGF&WFSZ UJNFBQFSTPOEJFT %FBUIUSBOTQMBOUTJUUPUIF(BSEFOPG1BSBEJTF "MMRVPUFTGSPN"OEFSTFOTUBMFTBSFGSPN+FBO)FSTIPMUTUSBOTMBUJPOTJOUP&OHMJTI 5IFZDBOCFGPVOEWJBUIFGPMMPXJOHBEESFTTIUUQXXXBOEFSTFOTEVELUJUMFSWJT IUNM*OTPNFDBTFT *IBWFSFTUPSFE"OEFSTFOTPXOQVODUVBUJPOBOEVTFPGJUBMJDT 8IFOFWFS*IBWFGPVOEJUOFDFTTBSZUPGVSUIFSNPEJGZUIFUSBOTMBUJPOmBT*IBWFJOUIJT QBTTBHFmJUJTJOEJDBUFEJOUIFGPPUOPUFT %VSJOHUIFEJTDVTTJPOBUUIFSFTFBSDITFNJOBS /JFMT+SHFO$BQQFMSORVFTUJPOFE XIFUIFSTVDIBOBDUPGJOUFSQSFUBUJPODPVMEMFHJUJNBUFMZCFCBTFEPONFSFQVODUVB UJPO)FBTLFEPUIFSQFSUJOFOURVFTUJPOTBTXFMM BOETPEJEPUIFSQBSUJDJQBOUTEVSJOH UIFEJTDVTTJPOmUIBOLZPVUPBMM
TP*GPSHPUUPBOTXFSUIJTPOF*OTUFBE NZBOTXFS
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
FOEFBWPVST BSF UIFSFGPSF BCTPMVUFMZ KVTUJàFE JT BMTP TUSFTTFE 8IFO %FBUISFUVSOTTIPSUMZBGUFSXBSET TIFEJSFDUMZTUBUFTUIBUJUJTCFDBVTF PGIFSNBUFSOBMMPWFUIBUTIFJTBCTPMVUFMZKVTUJàFE8IFO%FBUIBTLT IFSIPXTIFDPVMEHFUUPIJTHBSEFOTPRVJDLMZTIFTJNQMZSFQMJFTiA* BNBNPUIFSu5IJTSFQMZJOJUJBUFTBSIFUPSJDBMQPXFSTUSVHHMFCFUXFFO UIFN%VSJOHUIJTTUSVHHMFUIFNPUIFSBQQFBMTEJSFDUMZUP(PE i:PVIBWFOPQPXFSUPSFTJTUNFu%FBUIUPMEIFSi#VUPVS-PSEIBTuTIFTBJEi* POMZEPIJTXJMMuTBJE%FBUI i*BN)JTHBSEFOFS*UBLF)JTáPXFSTBOEUSFFTBOE QMBOUUIFNBHBJOJOUIFHSFBU1BSBEJTFHBSEFOT JOUIFVOLOPXOMBOE#VUIPXUIFZ UISJWF BOEPGUIFJSMJGFUIFSF *EBSFOPUTQFBLu
5IF NPUIFST EFTQFSBUJPO KVTU EFFQFOT UIPVHI 4IF FWFO VTFT UIJT EFTQFSBUJPO BT GVSUIFS KVTUJàDBUJPO BOE BMTP BDUT JO B NPSF QIZTJDBM XBZ i(JWFNFCBDLNZDIJMEuUIFNPUIFSXFQUBOEJNQMPSFEIJN4VEEFOMZTIFHSBTQFE BCFBVUJGVMáPXFSJOFBDIIBOEBOEBTTIFDMVUDIFEUIFNTIFDBMMFEUP%FBUIi*TIBMM UFBSPVUZPVSáPXFSTCZUIFSPPUT GPS*BNJOEFTQBJSu
5IJTBDU IPXFWFS JTBNJTUBLFXIJDI%FBUIDBODBQJUBMJ[FPOBOEVTF BTBNFBOTUPNBLFIFSSFBMJ[FUIBUTIFJTJOUIFXSPOH OPNBUUFSIPX VOEFSTUBOEBCMFIFSEFTQFSBUJPOJT i%POPUUPVDIUIFNu%FBUIUPMEIFSi:PVTBZZPVBSFEFTQFSBUF ZFUZPVXPVMEESJWF BOPUIFSNPUIFSUPUIFTBNFEFTQBJSmui"OPUIFSNPUIFSuUIFUIFCMJOEXPNBOTBJE BOEJNNFEJBUFMZMFUHPPGUIFáPXFST
'SPNOPXPOF%FBUIIBTUIFVQQFSIBOEJOUIFJSTUSVHHMF)FBTLTIFS UPMPPLEPXOBXFMMXIFSFTIFTFFTUXPDPVSTFTPGMJGFEFQJDUFE0OF JTDIBSBDUFSJ[FECZKPZBOECMFTTJOHT UIFPUIFSCZXBOUBOENJTFSZ %FBUIJOGPSNTIFSUIBUPOFPGUIFTFMJWFTXPVMEIBWFCFFOIFSDIJMET CVUUIBUJTOPUQPTTJCMFBDDPSEJOHUPUIFMPHJDPGUIFUBMF%FBUIUSJDLT IFS JOPUIFSXPSET EVQFTIFSCZNFBOTPGBQJFDFPGàDUJPOJOPSEFSUP NBLFIFSSFBMJ[FUIBUTIFJTJOUIFXSPOH $POGSPOUFEXJUIUIF UIVT GBMTF QPTTJCJMJUZUIBUIFSDIJMETMJGFDPVMEIBWFUVSOFEPVUJOTVDIB NJTFSBCMFXBZ UIFNPUIFSHJWFTJO GPMMPXTIFSF*UIJOLUIBUUIFBCTFODFPGBRVFTUJPONBSLJTTJHOJàDBOUJOUIJTDBTF0G DPVSTF FYDMBNBUJPONBSLTBSFBMMPWFSUIFQMBDFJO"OEFSTFOTNBOVTDSJQUT*OGBDU UIFZáPVSJTIUPBOFYUFOUTPNFUJNFTCPSEFSJOHPOBOBSDIZ4VCTFRVFOUMZ UIFZIBWF CFFOSFQMBDFEXJUIDPNNBTBOEGVMMTUPQTmBOEUIVT"OEFSTFOTQVODUVBUJPOIBTCFFO DIBOHFEUPDPOGPSNUPUIFOPSNmJOBMNPTUBMMUSBOTMBUJPOT*IBWFDPNFBDSPTT#VUJG BRVFTUJPOJTUPCFQFSDFJWFEBTHFOVJOF "OEFSTFOXJMMNPTUPGUFOTUSFTTUIJTCZNFBOT PGBRVFTUJPONBSL"OEIFEPFTOPUEPUIJTJOUIFDBTFVOEFSEJTDVTTJPOIFSF 5SBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE 5SBOTMBUJPONPEJàFE
+BDPC#HHJME
5IFOUIFNPUIFSTISJFLFEJOUFSSPS i8IJDIXBTNZDIJME5FMMNF4BWFNZJOOPDFOU DIJME4QBSFIJNTVDIXSFUDIFEOFTT#FUUFSUIBUIFCFUBLFOGSPNNF5BLFIJNUP (PETLJOHEPN'PSHFUNZUFBST GPSHFUUIFQSBZFST*IBWFTBJE BOEUIFUIJOHT*IBWF EPOFu
"OETIFFWFOQSBZTUP(PEGPSGPSHJWFOFTTi5IFOUIFNPUIFSXSVOH IFSIBOET GFMMPOIFSLOFFT BOEQSBZFEUP(PEA%POPUIFBSNFXIFO *QSBZBHBJOTUZPVSXJMM*UJTCFTU%POPUMJTUFO EPOPUMJTUFO"OETIF CPXFEIFSIFBE BT%FBUIUPPLIFSDIJMEUPUIFVOLOPXOMBOEu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i5IF4UPSZPGB'BUIFSu QBSFYDFMMFODF5IJTDPSSFTQPOEFODF*TIBMMOPXUSZUPSFDPOTUSVDU *OUIFCFHJOOJOHPGUIFUBMF %FBUIWJTJUTUIFNPUIFSJOUIFTIBQFPG BOPMENBO)FSWJHJMIBTCFFOTPQSPMPOHFEUIBUTIFNPNFOUBSJMZGBMMT BTMFFQi'PSUISFFEBZTBOEUISFFOJHIUTTIFIBEOPUDMPTFEIFSFZFT/PX TIFEP[FEPGGUPTMFFQ CVUPOMZBNPNFOU4PNFUIJOHTUBSUMFE IFSBOETIFBXPLF TIVEEFSJOHJOUIFDPMEu5IJTTIPSUNPNFOUQSPWFT GBUBM%FBUIUBLFTBEWBOUBHFPGJUBOETOFBLTBXBZXJUIIFSDIJME 5IFNPNFOU PGDPVSTF JTBLFZDPODFQUJOUIFXPSLPG,JFSLFHBBSE EFOPUJOHBTJUVBUJPOJOXIJDIUIFXPSMEMZTQIFSFBOEUIFFUFSOBMPOF DSPTTPSJOUFSTFDUmBOETVDIB,JFSLFHBBSEJBONPNFOUJOBUBMFCZ "OEFSTFO*TIBMMJOEFFEQPJOUPVUCFMPX#VUUIJTNPNFOUPGTMVNCFS JTDMFBSMZOPUB,JFSLFHBBSEJBOPOFJOUIJTTUSJDUTFOTFPGUIFUFSN /FJUIFS IPXFWFS BSFBMMNPNFOUTSFGFSSFEUPCZUIFWBSJPVTQTFV EPOZNTPG,JFSLFHBBSE'PSFYBNQMF UIJTJTOPUUIFDBTFJOUIFGPM MPXJOH QBTTBHF GSPN 'FBS BOE 5SFNCMJOH XIJDI EFTDSJCFT UIF TUBUF UIBU"CSBIBNJTJOJNNFEJBUFMZQSJPSUPIJTTBDSJàDFPGIJTDIJME )FIBEGBJUICZWJSUVFPGUIFBCTVSE GPSIVNBODBMDVMBUJPOXBTPVUPGUIFRVFTUJPO BOEJUDFSUBJOMZXBTBCTVSEUIBU(PE XIPSFRVJSFEUIFTBDSJàDFPGIJN TIPVMEJOUIF OFYUNPNFOUSFTDJOEUIFSFRVJSFNFOU)FDMJNCFEUIFNPVOUBJO BOEFWFO JOUIFNPNFOUXIFOUIFLOJGFHMFBNFEIFIBEGBJUImUIBU(PEXPVMEOPU SFRVJSF*TBBD
'5 USBOTMBUJPONPEJàFE4,4
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
"DDPSEJOHUP+PIBOOFTEFTJMFOUJP "CSBIBNJTOPOFUIFMFTTIFMEDBQ UJWF JO B QBSBEPYJDBM TUBUF PG BOYJFUZ BOE BGáJDUJPO 5IFSFGPSF IF BSHVFT BOZPOFXIPIFBSTUIFTUPSZBCPVUIJNBOEQSPGPVOEMZJEFO UJàFT XJUI IJT BGáJDUJPO NVTU CFDPNF BO JOTPNOJBD 5IF NPUIFS JO "OEFSTFOTUBMFTMFFQTGPSBNPNFOUmUIFSFCZMPTJOHIFSDIJMEXIJMF "CSBIBNBGUFSBMMEJEOPUMPTFIJT5IFSFNJHIUUIVTCFTPNFEJTDSFFU JOEJSFDUDPSSFTQPOEFODFXJUI'FBSBOE5SFNCMJOHJOi5IF4UPSZPGB .PUIFSu 5IJTNJHIUBMTPCFUIFDBTFJOUIFBMSFBEZRVPUFEQBTTBHF i:PVIBWFOPQPXFSUPSFTJTUNFu%FBUIUPMEIFSi#VUPVS-PSEIBTuTIFTBJEi* POMZEPIJTXJMMuTBJE%FBUI i*BN)JTHBSEFOFS*UBLF)JTáPXFSTBOEUSFFTBOE QMBOUUIFNBHBJOJOUIFHSFBU1BSBEJTFHBSEFOT JOUIFVOLOPXOMBOE<EFUVCFLKFOEUF -BOE>#VUIPXUIFZUISJWF BOEPGUIFJSMJGFUIFSF *EBSFOPUTQFBLu
5IJTQISBTF i5IFVOLOPXOMBOEu<EFUVCFLKFOEUF-BOE>JTBMTPFN QMPZFECZEFTJMFOUJPXIFOIFXSJUFTBCPVUUIFEPNBJOPSSFHJPOPG GBJUI *UXBTBMTPQPJOUFEPVUUIBUOPOFPGUIFTUBHFTEFTDSJCFEDPOUBJOTBOBOBMPHZUP"CSB IBNUIFZXFSFFYQMBJOFEwPOMZJOPSEFSUIBUJOUIFJSNPNFOUPGEFWJBUJPOUIFZDPVME BTJUXFSF JOEJDBUFUIFCPVOEBSZPGUIFVOLOPXOUFSSJUPSZ<J.JTWJTOJOHFOTJFCMJL LVOEFMJHFTPNBOUZEFEFUVCFLKFOEUF-BOET(SOETF>
5IFRVFTUJPOPGQBUFSOJUZ IPXFWFS JTOPUFBTJMZBOTXFSFEJOUIJTDBTF TJODFEFTJMFOUJPNJHIUXFMMCFRVPUJOHPSBMMVEJOHUP"OEFSTFOmBOE "OEFSTFOUIVTRVPUJOHPSBMMVEJOHUPIJNTFMG5IVT "OEFSTFOJOGBDU FNQMPZTUIFQISBTFiUIFVOLOPXOMBOEuJOIJTàDUJWFBOEUIPSPVHIMZ JSPOJDUSBWFMCPPL+PVSOFZPO'PPUGSPN4PJUJTOPUFBTZUPEF UFSNJOF XIP JT RVPUJOH PS BMMVEJOH UP XIPN IFSF 5IF TUBUF PG UIF FWJEFODFJTDPNQMJDBUFEJOEFFE#VUUIFSFJTJOGBDUGVSUIFSFWJEFODF UIBUi5IF4UPSZPGB.PUIFSuJTQBSUPGBOPOHPJOHDPSSFTQPOEFODF XJUI,JFSLFHBBSEXIJDIJTOPUMJNJUFEUPUIJTUBMF *O"OEFSTFOQVCMJTIFEUIFUBMFi5IF$IJMEJOUIF(SBWFu5IFUIFNBUJDBOEUIFNPSBMPGUIJTUBMFJTWFSZTJNJMBS UPi5IF4UPSZPGB.PUIFS uUIPVHIJUDBOOPUJOBOZXBZNBUDIUIFBS UJTUJDTUSFOHUIPGUIJTUFYU"UBOZSBUF i5IF$IJMEJOUIF(SBWFuNFO UJPOTUIFiTJDLQBJOuPGJUTNPVSOJOHNPUIFSBOETUBUFT UIBUTIFTJOLTJOUPiUIFCPUUPNMFTTOPUIJOHPGEFTQBJSuXPVMEIBWFCFFOBNPSFPCWJPVTDIPJDFmJTDSVDJBMJOUIJTDPOOFDUJPO TJODFUIJTXPSEJTFNQMPZFEJOUIF%BOJTIUSBOTMBUJPOPGUIJTQBTTBHF 5SBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE
+BDPC#HHJME
VQCVJMEJOHEJTDPVSTFT 5IJOL"CPVU:PVS$SFBUPSJOUIF%BZTPG:PVS :PVUIGSPN *U JT UIFSFGPSF JOUFSFTUJOH UP DPNQBSF UIF QBTTBHF EFTDSJCJOH UIF IPNFDPNJOH PG ,BZ BOE (FSEB XJUI B QBTTBHF GSPN ,JFSLFHBBSET 3FQFUJUJPO
XIJDIEFTDSJCFTUIFTUBUFPG$POTUBOUJOTMPEHJOHT BGUFSIJTIPNFDPNJOHGSPNIJTTFDPOEmSFQFBUFEmUSJQUP#FSMJO5IF QBTTBHFGSPNi5IF4OPX2VFFOuJTBTGPMMPXT 5IFZXBMLFETUSBJHIUUP(SBOENPUIFSTIPVTF BOEVQUIFTUBJST BOEJOUPUIFSPPN XIFSFFWFSZUIJOHXBTKVTUBTJUXBTXIFOUIFZMFGUJU
8JUI FWFSZUIJOH QMBDFE XIFSF JU VTFE UP CF XIJMF UIF DMPDL JT UJDL JOH UIFSFBSFDMFBSMZTPNFQBSBMMFMTCFUXFFOUIFUXPQBTTBHFT5IVT UIFFOEPGi5IF4OPX2VFFO uUPP NJHIUDPSSFTQPOEJOEJSFDUMZXJUI ,JFSLFHBBSE JOUIJTDBTFVOEFSTDPSJOHUIBUUIJTUBMFJTJOEFFEBCPVU SFQFUJUJPO *OUIJTMJHIU POFPGUIFSPCCFSHJSMTSFNBSLT XIJDI*IBWFBMSFBEZ RVPUFE JTFTQFDJBMMZJOUFSFTUJOH*BNUIJOLJOHPGUIJTPOFiA:PVSFB àOFPOFGPSHBEEJOHBCPVU TIFUPMEMJUUMF,BZA*EKVTUMJLFUPLOPX XIFUIFSZPVEFTFSWFUPIBWFTPNFPOFSVOOJOHUPUIFFOEPGUIFFBSUI GPSZPVSTBLFu5IJTSFNBSLJNQMJDJUMZQPJOUTPVUUIBUUIJTJTUIFPOF RVFTUJPOUIBU(FSEBOFWFSBTLFE4IFOFWFSRVFTUJPOFEXIFUIFS,BZ XBTSFBMMZXPSUIHPJOHUISPVHIBMMUIJTUSPVCMFGPS*OGBDU UIJTNJHIU CFUIFWFSZNPSBMPGUIFUBMF BNPSBMXIJDITFFNTUPCFJOQFSGFDUBD DPSEBODFXJUIUIFNBJOUFOFUPG,JFSLFHBBSET8PSLTPG-PWF
OBNFMZ UIBU$ISJTUJBO-PWFXPSUIZPGJUTOBNFEPFTOPUFYQFDUBOZ UIJOHJOSFUVSOGPSXIBUJUHJWFTPSQFSGPSNTBOEUIVTJTUIFBOUJUIFTJT UPBOZLJOEPGDBMDVMBUJPO5IFXPSL(FSEBIBTEPOFJOSFTDVJOH,BZ JTDMFBSMZTUSFTTFEBTBXPSLPGMPWFJOUIJTTFOTF 4UJMM BT * IBWF NFOUJPOFE ,BZ JT UIF TPVM NBUF PG (FSEB BOE IF NJHIU UIFSFGPSF OPU CF UIF JEFBM QSPUPUZQF PG UIF OFJHICPVS JO UIF UFSNTPG8PSLTPG-PWF0GDPVSTF XIFO"OEFSTFOXBTXSJUJOHi5IF
3 4,4
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
4OPX 2VFFO u 8PSLT PG -PWF IBE OPU ZFU CFFO QVCMJTIFE * TIBMM UIFSFGPSFFOENZJORVJSZCZGPDVTJOHPOPOFPG"OEFSTFOTMBUFSUBMFT i5IF.BSTI,JOHT%BVHI UFSu
JOXIJDIGVSUIFSBMMVTJPOTUP,JFSLFHBBSEJOHFOFSBMBOE 8PSLTPG-PWFJOQBSUJDVMBSDBOCFGPVOE
5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFS 4JODFUIJTJTOPUPOFPG"OEFSTFOTCFTULOPXOUBMFTBOEUIFQMPUJT SBUIFSDPOWPMVUFE*TIPVMEQSPWJEFBCSJFGTVNNBSZ.PTUPGUIFUBMF UBLFT QMBDF JO UIF UJNF PG UIF 7JLJOHT m NPSF QSFDJTFMZ UIF UJNF PG "OTHBS*UPCWJPVTMZESBXTVQPOUIFNZUITDPOOFDUFEUPUIFTPDBMMFE i'JTIFS,JOH uXIJDIJTBQBSUPGUIFMFHFOETBCPVU,JOH"SUIVS CVU JTBMTPLOPXOGSPNBODJFOU&HZQU*Oi5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFS u JUJTBO&HZQUJBOLJOHPGGBJSZCSFFEXIPJTXBTUJOHBXBZ*UIBTCFFO QSPQIFTJFEUIBUPOMZBáPXFSGSPNBNBSTIXBZVQOPSUImJOGBDUJO +VUMBOEJO%FONBSLmDBODVSFIJN)JTUISFFEBVHIUFSTáZUIFSFCZ NFBOTPGNBHJDBMTXBOHVJTFT#VUUIFUXPPGUIFNMFBWFUIFUIJSEJO UIFNBSTI TUFBMIFSTXBOHVJTFBOEáZCBDLUP&HZQUXJUIJU4IFTJOLT EPXOJOUIFRVBHNJSFXIFSFUIFNBSTILJOHTFJ[FTIFSBOENBLFTIFS QSFHOBOU8IFOUIFSFTVMUBOUDIJME BHJSM JTCPSO JUSJTFTVQUPUIF TVSGBDFPGUIFRVBHNJSFPOUIFMFBGPGBXBUFSMJMZ"TUPSLGBUIFSà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àDFEUIFOFYUEBZ#VUBUOJHIU )FMHB JOIFSGSPHMJLF HVJTF GSFFTIJNBOEUIFZSJEFPGGUPHFUIFS5IFQSJFTUTJOHTQTBMNT TBZTQSBZFSTBOEGBCSJDBUFTBDSVDJàYCVUCFDBVTFPGIFSDIBOHFMJOH OBUVSFBMMUIJTJT BUàSTU UPOPFGGFDU"UOJHIUUIFZBSFBUUBDLFECZ SPCCFSTXIPLJMMUIFQSJFTUBOEUIFIPSTFUIFZSPEFPGGPO)PXFWFS UIFZ HFU TDBSFE CZ UIF CJH GSPH BOE UBLF áJHIU BOE UIVT )FMHBT MJGF JTTQBSFE4IFEPFTOPUQPTTFTTUIFOFDFTTBSZTUSFOHUIUPEJHBEFFQ FOPVHI HSBWF TP TIF DPWFST UIF DPSQTFT XJUI TUJDLT BOE MFBWFT BOE QMBDFTUIFDSVDJàYPOUPQPGUIJTQSPWJTJPOBMHSBWF4PPOBGUFSTIFVU
+BDPC#HHJME
UFSTUIFOBNFPG$ISJTUBOE BTBDPOTFRVFODF TIFJTOPXBIVNBOHJSM BOEOPMPOHFSBDIBOHFMJOH5IFOFYUOJHIU UIFQSJFTUBOEUIFIPSTF SFUVSOJOBLJOEPGESFBNWJTJPO)FUBLFT)FMHBUPUIFNJSFXIFSF TIFJTSFVOJUFEXJUIIFSSFBMNPUIFS UIF&HZQUJBOQSJODFTT5IFTUPSLT QSPWJEFUIFNXJUIUIFUXPTXBOHVJTFTUIFZUPPLGSPNUIFFWJMTJTUFST "GUFSIBWJOHTBJEHPPECZFUPIFSGPTUFSNPUIFS )FMHBBOEIFSSFBM NPUIFSáZUP&HZQUCZNFBOTPGUIFHVJTFT5IFZBSFBDDPNQBOJFECZ UIFTUPSLGBNJMZ)FMHBQSPWFTUPCFUIFNBSTIáPXFSUIBUUIFQSPQI FDZIBECFFOUBMLJOHBCPVU5IFTJDLLJOHJTDVSFECZIJTKPZJOIJT HSBOEDIJME4PNFZFBSTMBUFS POIFSXFEEJOHOJHIU )FMHBEJTBQQFBST BOE POMZ UIF TUPSZ BCPVU IFS BOE IFS EJTBQQFBSBODF SFNBJOT 5IJT TUPSZIBTCFFOQBTTFEPOGSPNPOFHFOFSBUJPOPGTUPSLTUPUIFOFYU 5PCFTVSF $ISJTUJBOBOEQBHBONPUJGTBSFUIPSPVHIMZNJYFEJOUIJT UBMF#VUBTJTUIFDBTFJOPUIFS"OEFSTFOUBMFT JUJTB$ISJTUJBOQFS TQFDUJWFXIJDIQSFWBJMT*OUIFDBTFPGi5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFSu UIJT$ISJTUJBOFUIJDJT BTNFOUJPOFE SFNBSLBCMZSFNJOJTDFOUPGUIF POFXIJDIDBOCFGPVOEJO8PSLTPG-PWF5IFBOUJUIFTJTUPUIJTFUIJD mJGZPVXJMMQFSNJUNFUPQSPHSFTTCZNFBOTPGTVDIBWJBOFHBUJWBmJT SFQSFTFOUFECZUIFTUPSLNPUIFSXIPTFQSJNBSZNPUUPPSNBYJNJT i5IJOLàSTUPGZPVSTFMG BOEUIFOPGZPVSGBNJMZ/FWFSNJOEBCPVU PVUTJEFSTu#VUXIFO)FMHBGSFFTUIF$ISJTUJBOQSJFTU TIF OBUVSBMMZ BOE WFSZ MJUFSBMMZ EPFT UIJOL BCPVU BO PVUTJEFS 5IJT JOEJDBUFT UIBU OFJHICPVSMZ MPWF JO B $ISJTUJBO TFOTF IBT CFFO BXBLFOFE JO IFS BU MFBTUXIFOTIFJTJOIFSOJHIUHVJTFBOEIBTIFSNPUIFSTUFNQFS8IBU JTNPTUSFNBSLBCMF IPXFWFS JTIPXUIFUBMFSFMBUFTUIFXBZUIFQSJFTU UIBOLTIFSGPSTBWJOHIJNi(FOUMZIFTQPLFUPIFSPGUIFXPSLPGMPWF TIFIBEQFSGPSNFEEVSJOHUIFOJHIU XIFO TIFIBEDPNFJOUIFHVJTFPGBIJEFPVTGSPHUPTFWFSIJTCPOET BOEUP MFBEIJNPVUJOUPMJHIUBOEMJGFBHBJOui8PSLPGMPWFuBSFJOEFFEUIF XPSETPGUIFUFYU.PSFPWFS CPUIXPSETBSFFNQMPZFETFWFSBMUJNFT NPSF*OGBDU UIFZTFFNUPCFLFZXPSETJOUIFUBMF'PSFYBNQMF XF SFBEBCPVU)FMHBFMTFXIFSFUIBU &WFSZLJOEOFTTUIBUIBECFFOEPOFIFS BOEFBDIMPWJOHXPSETQPLFOUPIFS XFSFGSFTI JO IFS NJOE /PX TIF VOEFSTUPPE IPX JU IBE CFFO MPWF UIBU TVTUBJOFE IFS UISPVHI
5SBOTMBUJPONPEJàFE 0GDPVSTF UIFDPODFQUPGXPSLTPGMPWFIBTCFFOBCBTJD$ISJTUJBO DPODFQUTJODFFBSMZ$ISJTUJBOJUZBOEJTUIVTOPJOWFOUJPOPO,JFSLFHBBSETQBSU#VU UIFXBZUIFFUIJDPG,JFSLFHBBSET8PSLTPG-PWFTFFNTPQFSBUJWFJOi5IF.BSTI ,JOHT%BVHIUFSuSFOEFSTJUMJLFMZUIBUUIFSFJTJOEFFEBOBMMVTJPOUPUIJTXPSLJOUIF QBTTBHFKVTURVPUFE .VDIMJLFUIFXPSELFOEFJOu5IF4OPX2VFFOu
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
UIPTFEBZTPGUSJBM EVSJOHXIJDIQSPHFOZPGTPVMBOENVEBOEUIF QIZTJDBM<EFU-FHFNMJHF>u *UBQQFBSTUIBUOPUPOMZUIF$ISJTUJBOFUIJD PG8PSLTPG-PWF CVUBMTPUIFBOUISPQPMPHZPG)BVGOJFOTJT JTBQPJOU PGSFGFSFODFJOi5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFSu " MJUUMF CFGPSF HJWJOH IJT EFàOJUJPO PG UIF DPNQPTJUF OBUVSF PG B IVNBO CFJOH )BVGOJFOTJT CSJOHT IJT GBNPVT EFàOJUJPO PG BOYJFUZ i"OYJFUZJTBTZNQBUIFUJDBOUJQBUIZBOEBOBOUJQBUIFUJDTZNQBUIZu 5IJTTUSVDUVSFPGUIJTEFàOJUJPOJTDIJBTUJD5IFDIJBTNJTBSIFUPSJDBM
5SBOTMBUJPONPEJàFE 5SBOTMBUJPONPEJàFE 5IJTJOUFSQSFUBUJPOJTGVSUIFSTVQQPSUFEXIFOUIFQSJFTUBEESFTTFT)FMHBJOUIFGPM MPXJOHXBZXIJDIQBSBQISBTFTUIF$ISJTUJBOCVSJBMSJUVBMiA%BVHIUFSPGUIFNBSTI UIFQSJFTUTBJE APVUPGUIFFBSUIBOEUIFNBSTIZPVDBNF BOEGSPNUIJTFBSUIZPV TIBMMSJTFBHBJOu $" 47 $" 47 ,JFSLFHBBSETJUBMJDT
+BDPC#HHJME
àHVSFXIJDIDPOTJTUTPGBTZOUBDUJDBMSFWFSTBMJOXIJDIUIFPSEFSBCJT SFQFBUFEBTUIBUPGCBmTZNQBUIFUJD B BOUJQBUIZ C BOUJQBUIFUJD C TZNQBUIZ B mBOEJUIBTBDFSUBJOBGàOJUZUP$ISJTUJBOJUZ TJODF,IJJT UIFàSTUMFUUFSJOUIF(SFFLTQFMMJOHPG$ISJTUBOEIBTUIFTBNFTIBQF BT4U"OESFXTDSPTT*OUIFOFHBUJWFEJBMFDUJDTPG)BVGOJFOTJT BOE ,JFSLFHBBSE PO UIF XIPMF UIF DIJBTN JT BQQMJFE UP VOEFSTDPSF UIF BNCJHVJUZBOEVODFSUBJOUZXIJDIDPOEJUJPOTUIFLOPXMFEHFPGBIV NBOCFJOHCFDBVTFIFJTBMJNJUFEBOEDPNQPTJUFDSFBUVSF *Oi5IF.BSTI,JOHT%BVHIUFS uUIFSFJTBQBTTBHFXIJDIUFMMTPGB NJOPSJOUFSNF[[PUBLJOHQMBDFXIJMFNPUIFSBOEEBVHIUFSBSFáZJOH CBDLUP&HZQUJOUIFJSTXBOHVJTFT"UàSTUUIJTQBTTBHFBQQFBSTUPCF TPNFXIBUJSSFMFWBOU CVUJGZPVFYBNJOFJUDMPTFS JUJTTIBQFEMJLFB HFOVJOFDIJBTN BQFSGFDUTZOUBDUJDBMDSPTT)FSFJUJT i"SFUIPTFUIFIJHINPVOUBJOT B PGXIJDI*IBWFIFBSE u)FMHBBTLFEBTTIFáFX BMPOHJOUIFTXBOQMVNBHF i5IFTFBSFUIVOEFSDMPVET C
CJMMPXJOHCFMPXVT uIFSNPUIFSUPMEIFS i"OEXIBUBSFUIFXIJUFDMPVET C UIBUSJTFUPTVDIIFJHIUT u)FMHBBTLFE i5IPTF IFJHIUT UIBU ZPV TFF BSF UIF NPVOUBJOT B UIBU BSF BMXBZT DBQQFE XJUI TOPX uIFSNPUIFSTBJEw
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i8FNVTUHPCBDL PSZPVXJMMCFNJTTFE uUIFQSJFTUTBJE UPIFSi0OMZPOFNPSFHMJNQTF uTIFCFHHFE
*XSJUFBCPVU,JFSLFHBBSETVTFPGUIFDIJBTNJONZBSUJDMFi$IJBTNFOT,PST,PS TFUT$IJBTNFSmPNFO,JFSLFHBBSETLUBOLFàHVS uJOWPMPGUIFQFSJPEJDBM, , )PMUF.FEVTB QQ 5SBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE
3FáFDUJPOTPG,JFSLFHBBSEJOUIF5BMFTPG)$"OEFSTFO
5IFMBTUVUUFSBODF TIFSFQFBUTi0OMZPOFNPSFHMJNQTF5IF MBTUu*UJT *UIJOL OPDPJODJEFODFUIBUUIF%BOJTIXPSEGPSHMJNQTF PSQFFQ CMJL JTCFJOHBQQMJFEIFSFCFDBVTFXIFOUIFXPSMEMZBOEUIF FUFSOBMTQIFSFTDSPTTPSJOUFSTFDU BTJTUIFDBTFJOUIJTQBTTBHF XFBSF BTEJTDVTTFEFBSMJFS EFBMJOHXJUIB,JFSLFHBBSEJBONPNFOU"OEJO %BOJTIUIFOBNFPGUIJTNPNFOUJTKFCMJL BXPSEXIJDImQSFDJTFMZ mDPOUBJOTUIFXPSECMJL 5IBUXFBSFJOGBDUEFBMJOHXJUITVDIBNPNFOUJTFNQIBTJ[FEJOUIF UFYU CFZPOE BOZ SFBTPOBCMF EPVCU XIBUTPFWFS 8IFO )FMHB SFUVSOT BGUFSUIFTFHMJNQTFTJOUPUIFFUFSOBMTQIFSF BGUFSXIBUXBTPOMZBDPV QMFPGCSJFGNPNFOUTUPIFS BMNPTUBNJMMFOOJVNIBTQBTTFEJOFBSUIMZ UJNF5IJTJTJOEFFEBOJOUFSTFDUJPOPSDSPTTJOHCFUXFFOFBSUIMZUJNF BOEFUFSOJUZ *UJTBOVNCFSPGTUPSLTmBTNFOUJPOFE JUJTHFOFSBUJPOTPGTUPSLT XIPIBWFQBTTFEEPXOUIFTUPSZBCPVU)FMHBBOEIFSEJTBQQFBSBODF mXIPNBLFIFSSFBMJ[FXIBUBNPVOUPGUJNFIBTFMBQTFE8IFOTIF SFBMJ[FT JU TIF ESPQT EPXO VQPO IFS LOFFT BOE UIF GPMMPXJOH UBLFT QMBDF 5IFTVOTIPOFCSJHIUMZJOBMMJUTTQMFOEPS"TJOUIFPMEEBZTXIFOBUUIFàSTUUPVDIPG TVOMJHIUUIFGSPHTTLJOGFMMBXBZUPSFWFBMBCFBVUJGVMNBJEFO TPOPX JOUIBUCBQUJTN CZUIFMJHIUBGPSNPGIFBWFOMZCFBVUZ DMFBSFSBOEQVSFSUIBOUIFBJSJUTFMG SPTFBTB CSJHIUCFBNUPKPJOUIF'BUIFS5IFCPEZDSVNCMFEUPEVTU BOEPOMZBXJUIFSFEMPUVT áPXFSMBZXIFSFTIFIBELOFMU
*UIJOLUIJTCSJHIUCFBNJTNFBOUUPSFQSFTFOUUIFTQBSLMFPGMPWFUIBU (PE IBT FOEPXFE FBDI IVNBO CFJOH XJUI BOE XIJDI BDDPSEJOH UP ,JFSLFHBBSEJO8PSLTPG-PWF BOZVQCVJMEJOHBDUNVTUQSFTVQQPTF BTJUTPXOGPVOEBUJPO 5IF UJNF IBT DPNF UP CSJFáZ TVN VQ 4JODF JU JT POMZ JO ,JFSLF HBBSETXSJUJOHTXFàOEUIFBGPSFNFOUJPOFETQFDJàDNFBOJOHPGUIF %BOJTIXPSEKFCMJL UIFSFDBOCFOPEPVCU XIFOZPVDPOTJEFSUIF FWJEFODF*IBWFQVUGPSXBSE UIBUUIFUIFPMPHZPG,JFSLFHBBSEQFSNF BUFT i5IF .BSTI ,JOHT %BVHIUFSu UP B RVJUF TUSJLJOH EFHSFF "OE JU TFFNT NPSF MJLFMZ UIBU UIF QPTTJCMF JOEJSFDU DPSSFTQPOEFODF XJUI ,JFSLFHBBSEUIBU*IBWFBSHVFEDPVMEUBLFQMBDFJOi5IF4UPSZPGB .PUIFSuBOEi5IF4OPX2VFFOuEPFTJOEFFEUBLFQMBDF5IJTJOEJ DBUFT UIBU ,JFSLFHBBSET $ISJTUJBO UIFPMPHZ BOE BOUISPQPMPHZ IBWF NBEF B EFFQFS NBSL VQPO "OEFSTFO UIBO IBT QSFWJPVTMZ CFFO BD LOPXMFEHFE BOEUIBUIFJTBNPSFTPQIJTUJDBUFEXSJUFSUIBOIFJTHFO FSBMMZCFMJFWFEUPCF
5SBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE
+BDPC#HHJME
*UUIVTBQQFBSTUIBU"OEFSTFOSFUVSOFE,JFSLFHBBSETSVUIMFTTBU UBDLJO'SPNUIF1BQFSTPG0OF4UJMM-JWJOHCZ JOTPNFPGIJTUBMFT TVCUMZmCVUMPZBMMZmDPNNVOJDBUJOHDFOUSBMBTQFDUTBOEJEFBTGSPN ,JFSLFHBBSETUIJOLJOH5PSFESFTTBXSPOHJOTVDIBXBZNVTUCF TBJEUPCFWFSZNVDIJOUIFTQJSJUPG8PSLTPG-PWFmJGOPU UIBUJT JU XBTBMTPBXBZPGMBVHIJOHMBTUBOEUIFSFCZMPOHFTU
5IFTUBUFPGUIFFWJEFODF IPXFWFS EPFTOPUSFBMMZFOBCMFVTUPGBUIPNUIFQSPGVO EJUZPGUIJTDPNNVOJDBUJPOPSEJBMPHVFXJUIBOZEFHSFFPGDFSUBJOUZ5IFXPSEiSF áFDUJPOTumTIJNNFSJOHCFUXFFOUIFNJOEBOEUIFNJSSPSmJONZUJUMFJTJOUFOEFE UPQPJOUJOUIFEJSFDUJPOPGUIJTGBDU
"OEFSTFO ,JFSLFHBBSEm BOEUIF%FDPOTUSVDUFE#JMEVOHTSPNBO #ZJoakim Garff 5SBOTMBUFECZK. Brian Söderquist "CTUSBDU *OUIJTQBQFS *BSHVFGPSUISFFQSJNBSZUIFTFT'JSTU UIBU)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO BOE4SFO,JFSLFHBBSE JOFBDIUIFJSPXOXBZ DPOUSJCVUFUPUIFEFDPOTUSVDUJPOPGUIF #JMEVOHTSPNBOBOEUIVTCSJOHBCPVUBTJHOJàDBOUSFTUSVDUVSJOHPGUIFMJUFSBSZNFUB QIZTJDUIBUUIFHFOSFQSFTVQQPTFT4FDPOE UIBU,JFSLFHBBSETDSJUJRVFPG"OEFSTFOT BVUPCJPHSBQIJDBMXPSLIBTBOBVUPCJPHSBQIJDBMDIBSBDUFSJOTPGBSBT,JFSLFHBBSEMBDLT UIFMJGFWJFXIFEFNBOETPG"OEFSTFOBOE BTGBSBTUIBUHPFT QBSPEJFTIJTPXOFYJT UFOUJBMEJGàDVMUJFTXIFOIFDSJUJDJ[FT"OEFSTFO"OEUIJSE UIBUJOIJTCJUUFSOFTTPWFS +- )FJCFSHT SFGVTBM UP SFDPNNFOE &JUIFS0S ,JFSLFHBBSE CFHJOT UP XSJUF CPPLT UIBUBMNPTUEFNPOTUSBUJWFMZQMBDFIJNPVUTJEFUIFQBSBEJHNPGUIF#JMEVOHTSPNBO XIJDI*FYFNQMJGZXJUIBTIPSUTUSVDUVSBMSFBEJOHPG3FQFUJUJPO "MJGFWJFXJTSFBMMZQSPWJEFODFJOBOPWFM
*OBMFUUFSEBUFE+VMZ &NJM#PFTFODPOàEFEUPBGSJFOE .BS UJO )BNNFSJDI UIBU ,JFSLFHBBSE IBE SFDFOUMZ iXSJUUFO B QJFDF PO "OEFSTFOGPS)FJCFSHT1FSTFVT*UJTBCJUDMVNTZTUZMJTUJDBMMZ CVUPUI FSXJTFWFSZDMFWFSu 5IJTMJUUMFiQJFDFuXBTBOJOUFOTJWFBOEPGGFOTJWF SFWJFXPG)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOTUIJSEOPWFM 0OMZB'JEEMFS XSJU UFOGPS)FJCFSHTDIJDBDBEFNJDKPVSOBM1FSTFVT BTPDBMMFEi+PVSOBM GPS UIF 4QFDVMBUJWF *EFBu NBSLFUFE UP FWFSZPOF XJUIJO UIF àFMET PG BSU SFMJHJPOBOEQIJMPTPQIZXIPDPVMENBOBHFUPiFYQSFTTBQPTJUJWF BOE PSJHJOBM UIPVHIUu "NPOH UIF TVCTDSJCFST UP 1FSTFVT POF àOETOBNFTMJLF)/$MBVTFO .ZOTUFS 0FIMFOTDIMÅHFS 4JCCFSOBOE )$STUFE TPJUJTIBSEMZSBTIUPBTTFSUUIBU1FSTFVTGPVOEJUTSFBM
&18 4,4 $G4,4, .PSUFO#PSVQ+PIBO-VEWJH)FJCFSH WPM $PQFOIBHFO Q
+PBLJN(BSGG
BVEJFODFBNPOHUIFDVMUVSFPGUIFDVMUVSFEFMJUFBOEUIFJSJOTUJUVUJPO BMSFQSFTFOUBUJWFT 'PS SFBTPOT VOCFLOPXOTU UP VT IPXFWFS )FJCFSH EJEOU XBOU UP QVCMJTI ,JFSLFHBBSET SFWJFX JO IJT KPVSOBM XIJDI IF JOGPSNFE UIF IPQFGVMZPVOHBVUIPSPGJOQFSTPOCFGPSFDPOàSNJOHJUMBUFSJOXSJU JOH)FJCFSHTMFUUFSTOPMPOHFSFYJTU CVU,JFSLFHBBSETSFTQPOTFGSPN +VMZ EPFT BOEIFSFJUTDMFBSUIBUEVSJOHUIFJSDPOWFSTBUJPO )FJCFSHSFWFBMFEIJTEJTTBUJTGBDUJPOXJUIUIFiTUZMFuPGUIFSFWJFXm TPNFUIJOHXIJDI&NJM#PFTFOBMTPOPUFE8IFOBOEUPXIBUEFHSFF ,JFSLFHBBSESFWJTFEIJTNBOVTDSJQUmXIFUIFSJUXBTCFGPSFPSBGUFS )FJCFSHTDPNNVOJDBUJPOPO+VMZUIm*XJMMOPUBUUFNQUUPBOTXFS *XJMMTJNQMZTUJDLUPUIFOBLFE OFHBUJWFGBDUUIBU,JFSLFHBBSETEFDJ TJPOUPTFOEIJTiQJFDFuJOUPUIFXPSMEBTBOJOEFQFOEFOUQVCMJDBUJPO XBTEVFOFJUIFSUPUIFGBDUUIBUUIFNBOVTDSJQUXBTVOàOJTIFEXIFO 1FSTFVTXFOUUPUIFQSFTTFTmJUXBTàOJTIFEmOPSXBTJUCFDBVTFUIF SFWJFXXPVMEIBWFUBLFOVQUPPNVDITQBDFm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áJODIJOHMZTBODUJPOmTJODFIFIJNTFMGXBTMBSHFMZ SFTQPOTJCMFGPSUIFN#VUJO)FJCFSHTKVEHNFOU UIFSFWJFXJTUPSOJO UXPEJSFDUJPOTCZUIFTFOPSNBUJWFSFRVJSFNFOUT POUIFPOFIBOE BOE CZ,JFSLFHBBSETTUZMJTUJDQSBYJT POUIFPUIFSmBOEUIJTUFOTJPOTFFNT UIVTUPIBWFFYQPTFEBOBNCJHVJUZUIBU)FJCFSHDPVMEOPUSFDPODJMF *OXIBUGPMMPXT JUJTUIFQSFDJTFDIBSBDUFSPGUIJTJSSFDPODJMBCJMJUZUIBU *XBOUUPNBLFDMFBS5IJTDBOUPTPNFEFHSFFCFVOEFSTUPPEBTBSF DPOTUSVDUJPOPGUIFNPUJWFTUIBU)FJCFSHNJHIUIBWFIBEGPSSFKFDUJOH UIFSFWJFX*OTIPSU NZUIFTJTJTUIBU"OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSEmCPUI JOEFQFOEFOUMZBOEUPHFUIFSmDPOUSJCVUFUPUIFEFDPOTUSVDUJPOPGUIF#JM
5IFQVCMJDBUJPOPG1FSTFVTXBTBOOPVODFEPO"VHVTU JO#FSMJOHTLF5JEFO EF OP JOUIFDPMVNOi1SJWBUF"WFSUJTTFNFOUFS-JUFSBJSF"ONFMEFMTFSuSFBEJOHNFSFMZUSJFTUPEFàOFUIFSIFUPSJDBMQBUUFSOTUIBU PSHBOJ[FUIFEJTUSJCVUJPOBOEUIFNPWFNFOUPGUIFLFZUFSNTmXIJMF DPOUFOEJOHUIBURVFTUJPOTPGWBMPSJ[BUJPODBOCFSFMFWBOUMZDPOTJEFSFE POMZBGUFSUIFSIFUPSJDBMTUBUVTPGBUFYUIBTCFFODMBSJàFEu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iNFTTBHFu5PCFTVSF ,JFSLFHBBSE TIBSFE UIFTF UIFNBUJD DPODFSOT CF UIFZ QIJMPTPQIJDBM PS SFMJHJPVT ZFU BT * XJMM TIPX IF BMTP DPOTUSVDUFE UFYUT XIFSF UIPTF DPODFSOT XFSFVOEFSNJOFECZUIFJOTJHIUJOUPUIFQSPCMFNBUJDEFTJSFGPSIBWJOH TVDISFBEBCMFDPODFSOT$POTFRVFOUMZ UIFOFDFTTJUZPGEPJOHNJDSP SFBEJOHBSJTFTGSPNUIFGBDUUIBU,JFSLFHBBSETUFYUTUIFNTFMWFTJOWJUF UIJT SFBEJOH CFDBVTF UIFZ BUUFOE UP UIFJS PXO QFSGPSNBODF BOE UIF QPTTJCMFSFBEJOHTIFSFPG
1BVM %F .BO "MMFHPSJFT PG 3FBEJOH 'JHVSBM -BOHVBHF JO 3PVTTFBV /JFU[TDIF 3JMLF BOE1SPVTU /FX)BWFO $5:BMF6OJWFSTJUZ1SFTT Q
(JUUF8FSOBB#VUJO
%F.BOPO3FBEJOH 5IF GPMMPXJOH PWFSWJFX PG EF .BOT QPTJUJPO PO NFUBQIPSJDBM MPHJD BOEPOSFBEJOHQSPWJEFTBOPVUMJOFPGIJTGSBNFXPSLBOEWPDBCVMBSZ XIJDI BSF IFMQGVM JO SFBEJOH ,JFSLFHBBSET UFYUT 8IJMF VMUJNBUFMZ ,JFSLFHBBSETTPQIJTUJDBUFESIFUPSJDBMNPWFTBSFEJTDFSOBCMFXJUIPVU SFDPVSTFUPSIFUPSJDBMUIFPSJFTTVDIBTEF.BOT *DPOUFOEUIBUJOUIF BCTFODFPGBQSFDJTFUIFPSFUJDBMGSBNFXPSL XFBSFNVDINPSFMJLFMZUP TVDDVNCUPPVSEFGBVMUBTTVNQUJPOTBCPVUSFBEJOHmBTTVNQUJPOTUIBU BSFDIBMMFOHFEJOEF.BOTXSJUJOHT5IFPWFSWJFXQSJNBSJMZGPDVTFT POEF.BOTEJTDVTTJPOTPGUIFMPHJDPGNFUBQIPSBOEPGSFBEJOH %F .BO USBDFT UXP EJTUJODU NPEFT PG FOHBHJOH UFYUT UIF IFSNF OFVUJDBMNPEFUIBUJTJOUFOUPOVOEFSTUBOEJOHUIFUFYUQSJNBSJMZJOUIF TFOTFPGEFUFSNJOJOHJUTSFGFSFOUXIJDIVMUJNBUFMZJTDPODFJWFEBTFY JTUJOHPVUTJEFUIFUFYUBOEBMMFHPSJDBMSFBEJOHmUIFTPSUXIJDIEF.BO IJNTFMGQVSTVFTmXIJDIUSBDFTUIFNPNFOUTXIFOPOFUFYUVBMNPEF BUUFNQUTUPVOEPBOPUIFS)JTSFBEJOHJTBMMFHPSJDBMJOUIFTFOTFUIBU IF SFBET WBSJPVT DIBSBDUFST BOE UFYUVBM DPODFQUT OPU GPS XIBU UIFZ SFQSFTFOUUIFNBUJDBMMZCVUGPSIPXUIFZXPSLSIFUPSJDBMMZ "MMFHPSJDBMSFBEJOHTUBSUTXJUISFBEJOHNFUBQIPSBOEUIFTVCTUJUV UJWFMPHJDCFIJOEJU%F.BOTEFàOFTNFUBQIPSBTiBOFYDIBOHFPS TVCTUJUVUJPOPGQSPQFSUJFTPOUIFCBTJTPGSFTFNCMBODF uFH i"DIJMMFT JTBMJPOu.FUBQIPSTGPDVTPOSFTFNCMBODFJTFYDMVTJWFCFDBVTFNFUB QIPSPOMZXPSLTJGUIFEJGGFSFODFTCFUXFFOUIFQPMFTPGUIFNFUBQIPSJD FYDIBOHFBSFMFWFMFEBOEOFHMFDUFE FH XFEPOPUQJDUVSF"DIJMMFTBT IBWJOHBUBJM%F.BOBMTPTIPXTUIBUSFBEJOHNFUBQIPSJDBMMZNFBOT JOTFSUJOHUIFEJGGFSFODFTJOUPBIJFSBSDIZUIFMJUFSBMNFBOJOHJTTVC KFDUFEUPUIFàHVSBMNFBOJOH6OGPSUVOBUFMZGPSUIJTTVCTUJUVUJWFMPHJD EJGGFSFODFTBSFOFWFSFOUJSFMZFGGBDFE OPSBSFUIFMJUFSBMBTQFDUTFSBT BCMFIFODFCPUIDBOEJTSVQUUIFNFUBQIPSJDBUUFNQUBUDPOUSPMMJOHUIF GPSNJOHPGOFXNFBOJOHT5IVTUIFFQJTUFNPMPHZPGNFUBQIPSJTJOIFS FOUMZVOTUBCMF %F.BOTXPSLPONFUBQIPSBOEPOàHVSBUJWFMBOHVBHFJOHFOFSBM UBLFTJUTQPJOUPGEFQBSUVSFJODIBMMFOHJOHUIFBTTVNQUJPOTUIBUPOMZ
'PSUIFQSFTFOUQVSQPTFTUIFNPTUSFMFWBOUXPSLTCZ1BVMEF.BOBSF"MMFHPSJFTPG 3FBEJOH'JHVSBM-BOHVBHFJO3PVTTFBV /JFU[TDIF 3JMLF BOE1SPVTU BCCSFWJBUFE "MMFHPSJFT PG 3FBEJOH
/FX )BWFO $5 :BMF 6OJWFSTJUZ 1SFTT 5IF 3IFUP SJDPG3PNBOUJDJTN /FX:PSL$PMVNCJB6OJWFSTJUZ1SFTT5IF3FTJTUBODFUP 5IFPSZ .JOOFBQPMJT6OJWFSTJUZPG.JOOFTPUB1SFTT"FTUIFUJD*EFPMPHZ .JO OFBQPMJT6OJWFSTJUZPG.JOOFTPUB1SFTT "MMFHPSJFTPG3FBEJOH Q
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
OPOàHVSBUJWF MBOHVBHF JT FQJTUFNPMPHJDBMMZ WBMJE PS UIBU TVDI MBO HVBHFJTFQJTUFNPMPHJDBMMZTVQFSJPSUPàHVSBUJWFMBOHVBHF)FTIPXT IPXàHVSBUJWFMBOHVBHFBUUFNQUTUPBEWBODFJUTPXOFQJTUFNPMPHJDBM NBTUFSZJOTPGBSBTJUiFYQBOETuLOPXMFEHFCZQSPQPTJOHOFXNFBO JOHT FH UIF VOEFSTUBOEJOH PG DPVSBHF JT FOIBODFE TVQQPTFEMZ CZ UIFNFUBQIPSJDBMDPODFQUJPOPG"DIJMMFTBTBMJPO%F.BOTBSHVNFOU IBTBEVBMUISVTUàSTU IFDPOUFOETUIBUUIFFQJTUFNPMPHZPGNFUBQIPS FYQPTFT UIF OPUJPO PG iOPOàHVSBUJWFu MBOHVBHF CFJOH UIF PSJHJO PG àHVSBUJWFMBOHVBHFBTBDIJNFSB4FDPOEMZ IFDPOUFOETUIBUNFUBQIPS BUUBJOTFQJTUFNPMPHJDBMNBTUFSZPOMZUPDPNFVOEPOFJOUIFQSPDFTT CFDBVTFNFUBQIPSJDBMMBOHVBHFHFOFSBUFTJODPNQBUJCMFSFBEJOHT5IJT VOEPJOHJTEF.BOTQSJNBSZDPODFSO*ODPNQBUJCJMJUZPDDVSTCPUICF UXFFOBOEXJUIJOUIFUFYUVBMEJNFOTJPOTPGNFBOJOHBOETUZMF FH CFUXFFOUIFàHVSBUJWFBOEUIFMJUFSBMNFBOJOH "QFSUJOFOUFYBNQMFJTEF.BOTVTFPGUIFRVFTUJPOi8IBUTUIF EJGGFSFODF u5IFRVFTUJPOJTQPTFE XSJUFTEF.BO CPUICZ"SDIJF #VOLFS BO "NFSJDBO TJUDPN DIBSBDUFS BOE UIF iBSDIF EFCVOLFS u %FSSJEB"DDPSEJOHUPEF.BO HSBNNBSDBOOPUUFMMVTXIFUIFSUIF RVFTUJPOJTJOUFOEFEUPCFVOEFSTUPPEFJUIFSMJUFSBMMZBOEIFODFTFSJ PVTMZPSàHVSBUJWFMZBOEIFODFJSPOJDBMMZ5IFRVFTUJPODBOOPUFWFO UFMMVTXIFUIFSUIFRVFTUJPOTJHOBMTUIFWFSZJNQPTTJCJMJUZPGBTLJOHGPS TVDIBEJGGFSFODF4JNQMZFYQMBJOJOHUIFQSPCMFNBTPOFPGTFNBOUJD SJDIOFTTFOHFOEFSFECZàHVSBUJWFMBOHVBHFNJTTFTUIFNBSLCFDBVTF UIJT FYQMBOBUJPO QSFTVQQPTFT UIF QPTTJCJMJUZ PG EFUFSNJOJOH UIF EJG GFSFODFT CFUXFFO MJUFSBM BOE àHVSBUJWF NFBOJOHT *U JT QSFDJTFMZ UIJT EFUFSNJOBUJPOUIBUJTDBMMFEJOUPRVFTUJPOCZEF.BO .FUBQIPSSFWFBMTUIBUUSPQFTQSJNBSJMZFYJTUUPQSPEVDFUFYUTBOE OPUOFDFTTBSJMZUPSFGFSUPBSFBMJUZPVUTJEFUIFUFYU*OUIBUTFOTF NFU BQIPSTFMGEFDPOTUSVDUTCFDBVTFJUJTVOBCMFUPQFSGPSNUIFNPWFPG DSPTTJOHPWFSGSPNUIFMJUFSBMUPUIFàHVSBUJWFPSGSPNUFYUUPQIFOPN FOBMSFBMJUZBTBOBUVSBMBOEUIFSFGPSFOFDFTTBSZNPWF8IBUUIFTFMG EFDPOTUSVDUJPO PG NFUBQIPS VMUJNBUFMZ TIPXT JT UIBU UIF NPWF GSPN UFYUVBMUPQIFOPNFOBMSFBMJUZJTVOOFDFTTBSZGSPNUIFQPJOUPGWJFXPG àHVSBMMBOHVBHFBTQSJNBSJMZDPODFSOFEXJUIUIFQSPEVDUJPOPGNPSF àHVSFT5IFNPWFBQQFBSTBTBOFDFTTBSZBDUPGSFBEJOHCFDBVTFXFm BTIFSNFOFVUJDSFBEFSTmQFSGPSNUIFNPWFUPNBLFUIFUFYUSFBEBCMF "TEF.BOTBZTi/PPOFJOIJTSJHIUNJOEXJMMUSZUPHSPXHSBQFTCZ UIFMVNJOPTJUZPGUIFXPSEAEBZ CVUJUJTWFSZEJGàDVMUOPUUPDPODFJWF UIFQBUUFSOPGPOFTQBTUBOEGVUVSFFYJTUFODFBTJOBDDPSEBODFXJUI
"MMFHPSJFTPG3FBEJOH Q
(JUUF8FSOBB#VUJO
UFNQPSBMBOETQBUJBMTDIFNFTUIBUCFMPOHUPàDUJPOBMOBSSBUJWFTBOE OPUUPUIFXPSMEu *O EF .BOT WJFX EFDPOTUSVDUJPO JT OPU B MFJTVSFMZ BDUJWJUZ QFS GPSNFECZMJUFSBSZDSJUJDTSBUIFS EFDPOTUSVDUJPOiJTDPFYUFOTJWFXJUI BOZVTFPGMBOHVBHFuJOTPGBSBTBUFYU XIJDIBUUFNQUTUPGVSUIFSUIF NFUBQIPSJDBM MPHJD PG TVCTUJUVUJPO EJTDMPTFTUIFáBXPGUIJTBUUFNQU XIFO UIF TVQQSFTTFE EJGGFSFODFT FSVQU 'PS JOTUBODF UIF NFUBQIPS i"DIJMMFT JT B MJPOu DFBTFT UP XPSL áBXMFTTMZ PODF UIF UBJM JT NFO UJPOFE 8IBU FNFSHFT JO UIJT TPSU PG SFBEJOH JT UIF SFDPHOJUJPO UIBU UIF UFYU EJTDMPTFT IPX JU JT CPUI BTTFSUJOH BOE VOEFSDVUUJOH JUT PXO NFUBQIPSJDBM MPHJD 5IF UFYUT TFMGEJTDMPTVSF JT EFDPOTUSVDUJPO "T TVDI UIF DSJUJDT SPMF JT OPU POF PG JOKFDUJOH EFDPOTUSVDUJPO JOUP UIF UFYUCVUSBUIFSPGUSBDJOHUIFUFYUVBMNPWFTPGNFUBQIPSJDBMMPHJDBOE PGJUTTFMGEFDPOTUSVDUJPO 8IJMFJOEF.BOTWJFXUIFEFDPOTUSVDUJWFEJTDMPTVSFJTTJHOJàDBOU EFDPOTUSVDUJPOJTOPUUIFFOEHPBMCVUTJNQMZPOFNPSFBTQFDUPGSFBE JOH EFDPOTUSVDUJPO DBO QPJOU PVU UIF VOXBSSBOUFE TVCTUJUVUJPOT PG NFUBQIPSCVUJUFOETVQQFSGPSNJOHUIFTBNFiFSSPSuPGDPOTUSVDUJOH TVCTUJUVUJPOJOPSEFSUPNBLFFQJTUFNPMPHJDBMDMBJNT)PXFWFS UIFSF JTBEJGGFSFODFCFUXFFONFUBQIPSBOEEFDPOTUSVDUJPOEFDPOTUSVDUJPO SFTJTUT UPUBM SFJOTDSJQUJPO JO UIF NFUBQIPSJDBM QSPKFDU PG iàOEJOHu LOPXMFEHFXIFSFPOFJTSFBMMZKVTUDPOTUSVDUJOHJUCFDBVTFEFDPOTUSVD UJPONBJOUBJOTBOFHBUJWFUISVTUXIJDIQSFWFOUTUIFUFYUGSPNHMPTTJOH PWFSJUPXOSVQUVSFT5IJTJTFYFNQMJàFEJOEFDPOTUSVDUJPOTBUUFOEJOH UP FH UIFGBJMVSFPGNFUBQIPSUPQSPEVDFTUBCMFUPUBMJUJFTPGNFBOJOH XIJDI CSJEHF UFYUVBM BOE QIFOPNFOBM SFBMJUJFT PS UP UIF UFYUT PXO JOTJHIU JOUP IPX SFGFSFODF UP QIFOPNFOBM SFBMJUZ XPSLT *O UIF MBU UFSDBTF UIFEFDPOTUSVDUJWFUISVTUSFDPHOJ[FTUIBUXIJMFOPUFYUDBO CF OPOSFGFSFOUJBM UIF UFYU OFFE OPU QSJNBSJMZ SFGFS UP QIFOPNFOBM SFBMJUZ CVU DBO DBMM BUUFOUJPO UP JUT PXO XPSLJOHT CZ CFDPNJOH TFMG SFGFSFOUJBM5IFJOBCJMJUZmBTXFMMBTVOEFTJSBCJMJUZmUPQFSQFUVBMMZ TVTUBJOTVDIBNPEFMFBETUIFEFDPOTUSVDUJWFUISVTUUPDPMMBQTFCBDL JOUPNFUBQIPSJDBMMPHJD:FUJUTUJMMMFBWFTPQFOUIFPQUJPOPGUSBDJOH UIFTFUFYUVBMNPWFT 5SBDJOHUIFHFTUVSFTPGUIFUFYUTPXOVOEPJOHJTUIFUBTLPGXIBUEF .BODBMMTBMMFHPSJDBMSFBEJOH XIJDISFDPSETUIFUFYUVBMNPWFNFOUT PGNFUBQIPSJDBMMPHJD JUTEFDPOTUSVDUJPO BOEJUTPXOHFTUVSFTPGSF
5IFPSZ Q "MMFHPSJFTPG3FBEJOH Q
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
DPSEJOH5IJTSFBEJOHJTTPNFUJNFTBMTPOBNFESIFUPSJDBM BUFSNVTFE BCPWFTJNQMZCFDBVTFJUJTNPSFGBNJMJBS5IBUCFJOHTBJE JUJTJNQPS UBOUUPSFDPHOJ[FUIBUEF.BOJTOPUDPODFSOFEXJUITQFDJàDJOTUBODFT PGSIFUPSJDCVUJOTUFBEXJUIIPXSIFUPSJDTIBQFTBUFYUBOEJUTSFBEJOH 0GTQFDJBMDPODFSOGPSBMMFHPSJDBMSFBEJOHBSFUIFXBZTJOXIJDIXFBT SFBEFSTTVDDVNCUPPVSEFTJSFUPNPWFGSPNUIFUFYUBTBOFOUJUZSFGFS SJOHQSJNBSJMZUPJUTFMGUPUIFUFYUBTSFGFSSJOHUPUIFQIFOPNFOBMXPSME %F.BOTIPXTUIBUUIFWFSZQPTTJCJMJUZPGUIJTNPWFJTDPOEJUJPOFEPO PVSBTTVNQUJPOPGSFBEBCJMJUZBDDPSEJOHUPIFSNFOFVUJDTUBOEBSET "MMFHPSJDBM SFBEJOH DIBMMFOHFT UIJT BTTVNQUJPO PG SFBEBCJMJUZ BOE TIPXTUIBUJUNBZWFSZXFMMCFBGBDFXFDPOGFSPOUIFGBDFMFTTOFTTUIBU iMBOHVBHFuJTCFGPSFJUTJHOJàFTBOETJHOJàFTJOBNFBOJOHGVMNBOOFS 6TVBMMZ XFQSFUIJOLUIFEFDJTJPOXIFUIFSXIBUMJFTCFGPSFVTJTTJH OJà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
%F.BOTWFSZUFDIOJDBMiEFàOJUJPOuPGBMMFHPSZJTBTGPMMPXTi5IFSIFUPSJDBMNPEF PGTVDITUSVDUVSFTDBOOPMPOHFSCFTVNNBSJ[FECZUIFTJOHMFUFSNPG NFUBQIPSPSPGBOZTVCTUJUVUJWFUSPQFPSàHVSFJOHFOFSBMBMUIPVHIUIFEFDPOTUSVD UJPOPGNFUBQIPSJDBMàHVSFTSFNBJOTBOFDFTTBSZNPNFOUJOUIFJSQSPEVDUJPO5IFZ UBLFJOUPBDDPVOUUIFGBDUUIBUUIFSFTVMUJOHOBSSBUJWFTDBOCFGPMEFECBDLVQPOUIFN TFMWFTBOECFDPNFTFMGSFGFSFOUJBMw5IFQBSBEJHNGPSBMMUFYUTDPOTJTUTPGBàHVSF PSBTZTUFNPGàHVSFT BOEJUTEFDPOTUSVDUJPO#VUTJODFUIJTNPEFMDBOOPUCFDMPTFE PGGCZBàOBMSFBEJOH JUFOHFOEFST JOJUTUVSO BTVQQMFNFOUBSZàHVSBMTVQFSQPTJ UJPOXIJDIOBSSBUFTUIFVOSFBEBCJMJUZPGUIFQSJPSOBSSBUJPO"TEJTUJOHVJTIFEGSPN QSJNBSZEFDPOTUSVDUJWFOBSSBUJWFTPOàHVSFTBOEVMUJNBUFMZBMXBZTPONFUBQIPS XF DBODBMMTVDIOBSSBUJWFTUPUIFTFDPOE PSUIJSE EFHSFFBMMFHPSJFT"MMFHPSJDBMOBSSB UJWFTUFMMUIFTUPSZPGUIFGBJMVSFUPSFBEu "MMFHPSJFTPG3FBEJOH Q
(JUUF8FSOBB#VUJO
UIBUMBOHVBHFJTBMXBZTBCTPMVUFMZSBOEPN CVUJUJTUIFDBTFUIBUXF DBOOFWFSCFTVSFUIBUJUJTOPU 6OSFBEBCJMJUZBQQFBSTJOEJGGFSFOUWFSTJPOT0OFTPSUPGVOSFBEBCJM JUZQFSUBJOTUPUIFJODPNQBUJCJMJUZPGSFBEJOHT BTTFFOJOUIFDMBTICF UXFFOUIFMJUFSBMBOEUIFàHVSBUJWFSFBEJOHPGiXIBUTUIFEJGGFSFODF u *OUIJTWFSTJPOPGVOSFBEBCJMJUZ FBDISFBEJOHJOBOEPGJUTFMGSFNBJOT RVJUF SFBEBCMF 5IF VOSFBEBCJMJUZ QFSUBJOT POMZ UP UIF JNQPTTJCJMJUZ PGNBLJOHUIFUFYUSFBEBCMFFYDMVTJWFMZBDDPSEJOHUPUIFNFUBQIPSJDBM MPHJDPGTVCTUJUVUJPOJOXIJDIUIFàHVSBUJWFFOUJSFMZSFQMBDFTUIFMJUFSBM "DDPSEJOHMZ UIJTTPSUPGVOSFBEBCJMJUZiPOMZuEJTUVSCTIPXMBOHVBHF TJHOJàFT4VDIVOSFBEBCJMJUZ IPXFWFS EFTJTUTGSPNFYQMPSJOHUIFVO SFBEBCJMJUZPGiMBOHVBHFuEFWPJEPGTJHOJàDBUJPOBOESFBEBCJMJUZ5IF MBUUFSPQUJPOEJTUVSCTUIFiGBDUuUIBUMBOHVBHFTJHOJàFT:FU UPEF.BO JUJTOPUBTJGXFDPVMEDIPPTFUPOPUNBLFUIFBTTVNQUJPOPGSFBEBCJMJUZ CFDBVTFXFBTTVCKFDUTBSFUIFFGGFDU OPUUIFDBVTFPGUIJTBTTVNQUJPO -FUTUVSOUP,JFSLFHBBSEi1SFGBDFuBOEEPTPXJUIPVUCFJOHUPPTF DVSFJOPVSEFGBVMUBTTVNQUJPOUIBUUIJTJTBSFHVMBS SFBEBCMFUFYU*O UIFGPMMPXJOH XFXJMMFYQMPSFUIFXBZTJOXIJDIi1SFGBDFuDBOCFTBJE UPCFBOBMMFHPSJDBMUFYUDPODFSOFEXJUIEFDPOTUSVDUJOHBNFUBQIPSJ DBMMPHJDBOEXJUIUIFWFOVFTPGSFBEJOHPQFOFEVQIFSFCZ i1SFGBDFu0O)PXUP3FBEB5JUMF *OJUJBMMZ1SFGBDFTJUTFMGTFFNTUPDPOàSNUIFUSBEJUJPOBMSFBEJOHPGUIF CPPLTJOTJHOJàDBODFJUTTVCUJUMFi-JHIU3FBEJOHGPS1FPQMFJO7BSJPVT &TUBUFTBDDPSEJOHUP5JNFBOE0QQPSUVOJUZuTVHHFTUTMJHIUIFBSUFE OFTT3FBEJOHPO UIFSFBEFSEJTDPWFSTUIBUUIFUFYUDPOTJTUTPGOPUIJOH CVUQSFGBDFT5IFàSTUQSFGBDF OBNFEi1SFGBDF uQBSBEFTJUTTVQQPTFE JOTJHOJàDBODFCZDPNNFODJOHUIVT *UJTBGSFRVFOUMZDPSSPCPSBUFEFYQFSJFODFUIBUBUSJWJBMJUZ BMJUUMFUIJOH BDBSFMFTTVU UFSBODF BOVOHVBSEFEFYDMBNBUJPO BDBTVBMHMBODF BOJOWPMVOUBSZHFTUVSFIBWFQSP WJEFEUIFPQQPSUVOJUZUPTUFBMJOUPBQFSTPOBOEEJTDPWFSTPNFUIJOHUIBUIBEFTDBQFE NPSF DBSFGVM PCTFSWBUJPO -FTU IPXFWFS UIJT JOTJHOJàDBOU SFNBSL NJTCFIBWFT BOE CFDPNFTDPODFJUFE *JNNFEJBUFMZGPSFHPGVSUIFSQVSTVJUPGJUBOEIVSSZPOUPXBSET NZQSPKFDU*OSFMBUJPOUPBCPPLBQSFGBDFJTBUSJWJBMJUZ
"QBSBQISBTJOHPG#+PIOTPOBTRVPUFEJO%$MBSLi.POTUSPTJUZ *MMFHJCJMJUZ %FO FHBUJPO EF .BO CQ /JDIPM BOE UIF 3FTJTUBODF UP 1PTUNPEFSOJTNu JO .POTUFS 5IFPSZ3FBEJOH$VMUVSF FE#Z++$PIFO .JOOFBQPMJT ./6OJWFSTJUZPG.JO OFTPUB1SFTT Q 1 USBOTMBUJPONPEJàFE5IFUFYUPGUIFBCPWFRVPUFJTBTGPMMPXTJO%BOJTI XIJDI *RVPUFIFSFTPUIBUUIFNBUFSJBMBTQFDUTPGUIFUFYUDBOCFEJTDVTTFECFMPXi%FUFS
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
'PSJUTTVCKFDUNBUUFSUIFUFYUUBLFTJOTJHOJàDBODF CFJUJOUIFHVJTFPG UIFMJGFFYQFSJFODFPGIPXTPNFUIJOHJOTJHOJàDBOUDBOMFBEUPTPNF UIJOHPUIFSXJTFIJEEFOPSUIFHVJTFPGFYQPTJOHUIFJOTJHOJàDBODFPG UIJTPCTFSWBUJPOPSUIFHVJTFPGFYQMJDJUMZEJTDFSOJOHUIFJOTJHOJàDBOU QBSUT PG B UFYU &YBNJOJOH i1SFGBDFu JO MJHIU PG EF .BO UIFTF àSTU MJOFTDBOCFSFBEBTTUBHJOHUIFVOEPJOHPDDVSSJOHCFUXFFOJODPNQBU JCMF SFBEJOHT CFDBVTF UIFTF UISFF WFSTJPOT PG JOUFSQSFUJOH UIF RVPUF BSFBUPEETXJUIFBDIPUIFS"TTVDI UIFUFYUCSJOHTUPUIFGPSFUIF RVFTUJPOTPGXIBUBUFYUJTBOEIPXJUTIPVMECFSFBE 0OUIFPOFIBOE UIFUFYUDBOCFSFBEGPSJUTNFBOJOH UPXIJDIUIF UFYUJUTFMGQSFTVNBCMZHVJEFTUIFSFBEFSJOUIFMBTUMJOFPGUIFRVPUFE QBTTBHF B QSFGBDF JO SFHBSE UP B CPPL JT JOTJHOJàDBOU :FU TJNVMUB OFPVTMZXJUIUIFUFYUBTTFSUJOHUIJTJOUFSQSFUBUJPO UIFUFYUVOEFSDVUT JU#FDBVTF POUIFPUIFSIBOE UIFUFYUNJHIUCFSFBEJOMJHIUPGJUT QFSGPSNBODF XIJDIHFOFSBUFTBDMBTICFUXFFOUIFWBSJPVTJOUFSQSFUB UJPOT PG UIF TUBUFNFOUT XIJDI CPUI BTTFSU BOE VOEP UIF NFBOJOH PG JOTJHOJàDBODF5IJTDMBTIJTJOBOEPGJUTFMGOPUQSJNBSJMZDPODFSOFE XJUINFBOJOHCVUSBUIFSXJUIQFSQFUVBUJOHUIFQMBZBOEUIFJOBCJMJUZ UP EFDJEF PO POF DPSSFDU SFBEJOH 5IVT UIF UFYUVBM VOEPJOH JT QSP EVDFECZJOEFUFSNJOBDZPOCPUIUIFQFSGPSNBUJWFMFWFMPGUIFUFYUVBM QMBZBOEPOUIFMFWFMPGUIFTVCKFDUNBUUFS 5IFRVPUFBCPWFBMTPIJHIMJHIUTJUTPXOUFYUVBMJUZCZTQFBLJOHEJ SFDUMZUPUIFSFBEFSBCPVUUIFUFYUJUTFMGi-FTU IPXFWFS UIJTJOTJHOJà DBOUSFNBSLNJTCFIBWFTBOECFDPNFTDPODFJUFE *JNNFEJBUFMZGPSFHP GVSUIFSQVSTVJUPGJUBOEIVSSZPOUPXBSETNZQSPKFDUu5IFGFBUVSFPG BEJSFDUDPNNFOUPOUIFUFYUEJSFDUFEBUUIFSFBEFSJTVTVBMMZLOPXO BTBOBTJEF5IFQPJOUPGUIFBTJEFJTUPDBMMBUUFOUJPOUPUIFDMBTIFT PDDVSSJOH CFUXFFO PO UIF POF IBOE SFBEJOH B UFYU BT BO JNJUBUJWF FYQSFTTJPOPGSFBMJUZBOE POUIFPUIFSIBOE SFBEJOHUIFUFYUBTTFMG SFGFSFOUJBM DPNNFOUJOHPOJUTFMGBOEPOJUTDPOTUSVBMPGUIFSFMBUJPO CFUXFFOQIFOPNFOBMSFBMJUZBOEUFYU5IFNFBOJOHPGUIJTQBSUJDVMBS BTJEFBQQBSFOUMZMBZTEPXOUIFSVMFTGPSIPXUPSFBEJOPSEFSOPUUP NJTT UIF TJHOJà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u 4,4
(JUUF8FSOBB#VUJO
DFSOFEXJUIQPJOUJOHUPJUTFMGBTUFYUBOEOPUXJUITVCTUJUVUJOHUFYUBOE SFBMJUZ JF UIFUFYUUVSOTTFMGSFGFSFOUJBMBOEUIVTQFSGPSNBUJWF "TTVDI UIFUFYUIBTCFDPNF BTUIF%BOJTIQVUTJU TJHTFMWWJHUJH 5IFQISBTFJTUSBOTMBUFEBTiCFDPNFTDPODFJUFE uCVUJUBDUVBMMZDBS SJFTUIFJODPNQBUJCMFDPOOPUBUJPOTPGiCFJOHDPODFJUFEuBOEiCFJOH JNQPSUBOUu5IJTDPVMECFSFBEBTZFUBOPUIFSDBTFPGUIFUFYUJSPOJDBM MZQMBZJOHXJUIDMBTIJOHNFBOJOHTGPSUIFTBLFPGUIFQMBZ3FHBSEMFTT PGXIFUIFSUIFBTJEFJTWJHUJHJOPOFTFOTFPSUIFPUIFS JUIBTNBOBHFE UPDBMMBUUFOUJPOUPUIFSIFUPSJDBMEJNFOTJPOPGUIFUFYU BOEUIFSFCZJU IBTVTVSQFEUIFOBSSBUPSTSPMFPGEFMJOFBUJOHQSPQFSSFBEJOH8IBU UIF BTJEF JO JUT QFSGPSNBUJWF EJNFOTJPO EFUFSNJOFT BT QSPQFS IPX FWFS JTUIFJNQPTTJCJMJUZPGEFDJEJOHPOBDPSSFDUSFBEJOH $POTFRVFOUMZ UIFUFYUVOEFSNJOFTUIFTPSUPGJOUFSQSFUBUJPOXIJDI XPVME TFDVSF B TUBUFNFOU TVDI BT iB QSFGBDF JT JOTJHOJàDBOUu BT UIF NFBOJOH PG UIF UFYU 5IJT VOEFSNJOJOH PDDVST EVF UP UIF FYQPTVSF PG UIF CSFBDIFT JO UIF UFYUT QSFNJTF JF JO JUT NFUBQIPSJDBM MPHJD i1SFGBDFuFYQPTFTIPXUIFJOUFSQSFUBUJPO iBQSFGBDFJTJOTJHOJàDBOU u JTQSFNJTFEPOBTVCTUJUVUJWF NFUBQIPSJDBMMPHJDXIFSFBQBSU GPSJO TUBODF POF TFOUFODF PS UIF QSFGBDF DBO TUBOE GPS UIF XIPMF JF B MBSHFS QBSU PG UIF UFYU PS BO FOUJSF CPPL 5IF TVCTUJUVUJWF MPHJD SF RVJSFTUIBUUIFSFBEFSNBLFUIFDIPJDFUPQSJPSJUJ[FUIFMBTUMJOFBOE UPTPNFFYUFOUJHOPSFUIFQSFDFEJOHUFYU UIVTBMMPXJOHUIFMBTUMJOFUP GVODUJPOBTUIFiXIPMFuUIBUFYQMBJOTBOEFSBTFTUIFiSFTUu*ONBLJOH TVDIBDIPJDF UIFSFBEFSVORVFTUJPOJOHMZGPMMPXTUIFOBSSBUJWFWPJDF UIBUJTTVFEUIFUFYUVBMWBMPSJ[BUJPOJOUIFàSTUQMBDF:FUUIFSFJTOP HPPEUFYUVBMSFBTPOXIZPOFTUBUFNFOUSBUIFSUIBOBOPUIFSTIPVMECF DPOTJEFSFETJHOJàDBOU JODMVEJOHUIFTUBUFNFOUUIBUPSEFSTUIFSFBEFS UPEJTSFHBSEUIFJOTJHOJàDBOUQBSUT8IBUi1SFGBDFuTIPXTJTUIBUUIF TVCTUJUVUJWFMPHJDSFTUTPOBDJSDVMBSBSHVNFOUJOXIJDIUIFUFYUTTFMG JOUFSQSFUBUJPOBOEJUTHVJEFMJOFTGPSJOUFSQSFUBUJPOBSFTJUVBUFEXJUIJO UIFUFYU5SZJOHUPEJTUJMMUIFFTTFOUJBMNFBOJOHBTiBQSFGBDFJTJOTJH OJàDBOUu UIVT SFWFBMT JUTFMG BT B NBUUFS PG B QSFUFYUVBM DIPJDF DPO DFSOJOH IPX UP SFBE OBNFMZ BT B DIPJDF SFTQPOEJOH UP UIF SFBEFST EFTJSFGPSTUBCJMJUZ PSEFS BOEEFUFSNJOBUFNFBOJOH(JWFOUIJT SFBE JOHi1SFGBDFuBMMPXTVTUPSFBEIPXXFSFBE )PXFWFS UIFUFYUEPFTOPUEPTPTUSBJHIUGPSXBSEMZSBUIFSJUTIPXT VTXIBUXFEPXIFOXFSFBECZTIPXJOHVTXIBUXFEFOZBOESFKFDU *OUIJTDBTFXFEFOZPSHMPTTPWFSUIBUOFJUIFSUIFUFYUOPSUIFSFBEFS DBODPNQMFUFMZDPOUSPMUIFUFYU#FDBVTFUIFUFYUJOTDSJCFTJUTPXOEF OJBMT XFDBOUSBDFUIFTFEFOJBMTJOBCBDLXBSEGBTIJPO5IVTXIJMFXF DBOOPUSFBEUIFiPSJHJOuPGSFBEBCJMJUZQFSTFXFDBOSFBEPVSEFOJBM
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
PGUIFQPTTJCJMJUZUIBUUIJTPSJHJOBSJTFTPVUPGUIFSFBEFSTJNQPTJUJPO PGNFBOJOHBOEPGTJHOJàDBODFPOUIFUFYU 5IFTIJGUGSPNUIFUFYUBTFYQSFTTJPOPGBNFBOJOHUPUIFUFYUBTBM MPXJOHBHMJNQTFPGXIBUXFBTSFBEFSTEPXIFOXFSFBEJTJOTDSJCFE JOPOFNPSFXBZJOUIFPQFOJOHMJOFT5IFSFBEFSTFFNTUPCFGBDFE XJUI UIF DIPJDF PG FJUIFS IFFEJOH PS JHOPSJOH UIF OBSSBUPST BEWJDF UP EJTNJTT UIF PQFOJOH iJOTJHOJàDBOU SFNBSLu *G TIF IFFET UIF BE WJDF UIFUFYUJOGPSNTIFSPGUIFBQQBSFOUMZiTJHOJàDBOUuQPJOUUIBUB QSFGBDFJTJOTJHOJàDBOU UIFSFCZJOUFSUXJOJOHUIFJOTJHOJàDBOUBOEUIF TJHOJàDBOU "MUFSOBUFMZ JG UIF SFBEFS EPFT QVSTVF UIF iJOTJHOJàDBOU SFNBSLumJF JGTIFTUJDLTXJUIUIFàSTUMJOFmTIFJOFWJUBCMZSFBETUIF QBSUDMBJNJOHUIBUJUJTCZXBZPGJOTJHOJàDBOUDPOUJOHFODJFTUIBUXF iTUFBMPVSXBZuJOUPNPSFJNQPSUBOUUIJOHTBHBJO UIFJOUFSUXJOJOH PG UIF JOTJHOJàDBOU BOE UIF TJHOJàDBOU 0CWJPVTMZ UIF UXP SFBEJOHT GVSUIFSFONFTIUIFSFBEFSJOUIFTFMPPQT*SPOJDBMMZUIFO UIFUFYUIBT DPOàSNFEJUTiNFTTBHFuJOBTFMGSFGFSFOUJBMNBOOFSUIFJOTJHOJàDBOU iNFBOTuUIFTJHOJàDBOUUIBUiNFBOTuUIFJOTJHOJàDBOU FUD5IJTTFMG SFGFSFOUJBMJUZEFNPOTUSBUFTUIBUUIFWFSZBDUPGSFBEJOHJTJOTDSJCFEJO UIFUFYUUIFUFYUIBTBMSFBEZSFDPSEFEPVSBUUFNQUTBUSFBEJOH&JUIFS UIFSFBEFSUSJFTUPFTDBQFUIFOBSSBUPSTBEWJDF PSTIFEPFTOPUUSZUP FTDBQFJUFJUIFSXBZTIFXJMMSFHSFUJU"TSFBEFST XFOPMPOHFSLOPX XIFUIFSXIBUXFLOPXJTTJHOJàDBOUPSOPU "MMUIJTBEETVQUPUIFGBDUUIBUUIFPQFOJOHPGi1SFGBDFuBMMPXTB HMJNQTFJOUPIPXXF BTSFBEFST DPOGFSUIFGBDFPGSFBEBCJMJUZVQPO TPNFUIJOHQPUFOUJBMMZSBEJDBMMZVOSFBEBCMFEF.BODBMMTUIJTUIFiQP TJUJPOBMQPXFSPGMBOHVBHFu*XPVMEMJLFUPBEEPOFNPSFXBZJOXIJDI UIJTHMJNQTFJTBDDPNQMJTIFE OBNFMZCZNFBOTPGXIBUEF.BOUFSNT iUIFNBUFSJBMJUZPGUIFMFUUFSu5IJTUFSNSFGFSTUPUIFXBZJOXIJDIB UFYUJTiPSHBOJ[FEuQSJNBSJMZBDDPSEJOHUPUIFTJHOJàFSXJUIUIFJNQMJ DBUJPOCFJOHUIBUUIFNFBOJOHPGUIFUFYUJTEFTUBCJMJ[FE*OUIFQBTTBHF BCPWF UIF%BOJTISFQFBUTUIFOFHBUJPOiVu BTJOUIF&OHMJTIiVOu JO UIFXPSET6CFUZEFMJHIFE iJOTJHOJàDBODFuNFOUJPOFETFWFSBMUJNFT
VCFWPHUFU6ECSVE iVOHVBSEFEFYDMBNBUJPOu
VWJMLBBSMJH iJOWPMVO UBSZu
VOEESBHFU iFTDBQFEu 5IFQSFàYiVuJO%BOJTIGVODUJPOTBTB
0GDPVSTF UIFTFMGSFGFSFOUJBMJUZPGUIFUFYUTUBHJOHJUTPXOTJHOJàDBODFDPVMECF EJTNJTTFEBTBUFYUVBMKFTUBOEIFODFBTOPSFBMUISFBU-JLFXJTF UIFEFDPOTUSVDUJWF FYQPTVSFPGUIFSFBEFSTJOBCJMJUZUPSFBMMZLOPXUIFTJHOJàDBOUGSPNUIFJOTJHOJà DBOUJTCMVOUFECZUIFJOTJHIUUIBUUIFJOTJHIUJUTFMGJTQPTTJCMZJOTJHOJàDBOU:FU * XPVMEBSHVF UIJTDBOOPUCFEFàOJUJWFMZBTDFSUBJOFEHJWFOUIBUUIFUFYUSFQFBUFEMZ VOEFSDVUTDFSUBJOUZ BTFYFNQMJàFEFH JOUIFBTJEFBOEJOUIFNBUFSJBMBTQFDUTPG UIFUFYU TFFCFMPX
(JUUF8FSOBB#VUJO
IPMMPXJOHPVUPGUIFXPSEUPXIJDIJUJTBEEFE MJLFUIF&OHMJTIQSFàY iVOu *UJTNZDPOUFOUJPOUIBUUIFPQFOJOHPGi1SFGBDFuJTQSJNBSJMZ HFOFSBUFECZUIFSFQFUJUJPOPGUIFTJHOJàFSiVuBOEPOMZTFDPOEBSJMZ CZ XIBU UIF UFSNT NFBO .FBOJOH IBT CFFO EFNPUFE UP TPNFUIJOH TFDPOEBSZ TPNFUIJOHMFTTTJHOJàDBOUUIBOUFYUVBMNBUFSJBMJUZ *GUIFTFTQFDVMBUJPOTPOUIFNBUFSJBMJUZPGUIFMFUUFSBQQFBSBTUPP FTPUFSJD MFU VT UVSO UP UIF OBNF PG UIF CPPLT QTFVEPOZNPVT XSJU FS /JDPMBVT /PUBCFOF BCCSFWJBUFE BT // 5IJT OBNF JT PCWJPVTMZ EFUFSNJOFECZUIFNBUFSJBMJUZPGUIFMFUUFS JF UIFSFQFUJUJPOPGUIF MFUUFSi/u"SFXFUPSFBEUIFiOBNFuBTiSFBMuPSBTOPUIJOHCVUB QMBZPGTFMGSFGFSFOUJBMJUZ POF/NJSSPSJOHBOPUIFS/ /PUBCFOFJTB -BUJOQISBTFVTFEUPJOEJDBUFUIBUTQFDJBMBUUFOUJPOTIPVMECFQBJEUP TPNFUIJOH:FU JOUIJTDBTF XFNVTUBTL UPXIBUTIPVMEXFBUUFOE *OUIFBCTFODFPGBTQFDJàDOPUFXPSUIZQPJOU UIF/PUBCFOFDPNFTUP XPSLJOJUTQVSFGVODUJPOBTiIJHIMJHIUFS uXIJDIJOFGGFDUXPSLTBTBO BEEJUJPO5IFDJSDVNTUBODFUIBUUIFOBNFTUBOETJOOFFEPGTVQQMF NFOUBUJPOJNQMJFTUIBUUIFOBNFOFWFSDBODMPTFJUTFMGPGG#VUXIBU JTBEEFEJTTPNFUIJOHUIBUIPMMPXTPVUCFDBVTFBiOBNFuUIBUDBOOPU DMPTFJUTFMGPGGFNQUJFTPVUUIFUSBEJUJPOBMGVODUJPOPGOBNJOHBTBEFT JHOBUPSUIBUFODMPTFTBVOJRVFFOUJUZ5IFIPMMPXJOHPVUJTGVSUIFSVO EFSTDPSFEXIFOXFDPOTJEFSUIBUJO%BOJTI//TJHOJàFTBOPOZNJUZ MJLFUIF&OHMJTI+PIO%PF"//JTOPCPEZPSFWFSZCPEZCVUOPUB OBNF-JLFUIFOFHBUJWFQSFàYiVuJOUIFàSTUMJOFT UIF//EFWPVST UIFUFYUGSPNUIFJOTJEF"OE JONZWJFX UIJTJTQSFDJTFMZXIBUi1SFG BDFu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iBGUFSuUIFNBJOUFYU BOEUIFOSFWFSTFUIFPSEFSmBOEFSBTFUIBU XFEJETP"HPPEQSFGBDF JOUIFUSBEJUJPOBMTFOTF FGGBDFTUIJTUFYUVBM EJMFNNB BOEJOUIJTTFOTFJUGVODUJPOTBDDPSEJOHUPUIFNFUBQIPSJDBM MPHJDPGTVCTUJUVUJPOUIBUFGGBDFTJODPNNFOTVSBUFBTQFDUT#VU//T i1SFGBDFuJTBOiFNBODJQBUFEuQSFGBDF BTIFQISBTFTJU BOEJUJTàMMFE
%FSSJEBIBTEFWFMPQFEUIJTBSHVNFOUXJUINVDIDPNQMFYJUZJOIJTi0VUXPSLuJO +BDRVF%FSSJEB%JTTFNJOBUJPO $IJDBHP$IJDBHP6OJWFSTJUZ1SFTT
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
XJUIUIFiJODPNNFOTVSBUFuJUJTBQSFGBDFUIBUEJTQFOTFTFOUJSFMZXJUI UIFNBJOUFYU*OUIJTDBTFBOZQBSUPGUIFUFYUDBOCFGPSPSE XPSET DPNJOHCFGPSF CFDBVTFUIFSFJTOPiBGUFS uOPNBJOUFYU"TTVDI UIF FNBODJQBUFE QSFGBDF IBT VOEFSNJOFE UIF TVCTUJUVUJWF NFUBQIPSJDBM MPHJDUIBUUSBEJUJPOBMMZQFSNFBUFTUIFQSFGBDF *OTPGBS BT i1SFGBDFu JT BO BMMFHPSJDBM UFYU JO EF .BOT TFOTF UIF QPJOUJTUIBUUIFUFYUTJNQMZSFDPSETUIFTFNPWFTBTNPWFTNBEFCZUIF SFBEFS BOEJUSFDPSETUIFNPWFTXJUIPVUWBMPSJ[JOHUIFWBSJPVTNPEFT PG UIF UFYU 0VS BMMFHPSJDBM SFBEJOH QSBDUJDF JT UIFO OPUIJOH CVU UIF USBDJOHPGUIFSFDPSEJOHTPGPVSQPTTJCMFSFBEJOHTBMSFBEZiQSFEJDUFEu CZUIFUFYUi1SFGBDFuJTUIVTXIBUEF.BODBMMTBOBMMFHPSZPGSFBEJOH BOEPGVOSFBEBCJMJUZ BOEBTTVDIJUGPSDFTUIFSFBEFSJOUPBUUFNQUJOH UPSFBEIFSPXOSFBEJOH"TBOFYFNQMBSZBMMFHPSJDBMUFYU i1SFGBDFu DBOCFSFBEBTUIFQSFGBDFUPUIFBMMFHPSJDBMBTQFDUTPG,JFSLFHBBSET PUIFSUFYUT*ONZWJFX UIFQSPPGGPSUIFQFSWBTJWFOFTTPGUIFEFDPO TUSVDUJWFBOEBMMFHPSJDBMNPEFTJO,JFSLFHBBSETUFYUJTBMXBZTJOUIF SFBEJOHBOEDBOOPUCFBTTFSUFEBOEEJTUJMMFEBQBSUGSPNUIFQBSUJDV MBS SFBEJOH 5IVT UIF TFRVFM UP SFBEJOH i1SFGBDFu BMMFHPSJDBMMZ JT UP SFQFBUTVDIBNPEFPGSFBEJOHJOBQQBSFOUMZNPSFTJHOJàDBOU,JFSLF HBBSEUFYUT BOEUIFSFGPSFXFUVSOUP'FBSBOE5SFNCMJOHT"CSBIBN XIP BTXFTIBMMTFF JTBOPUIFSàHVSFPGSFBEJOH*OUIFGPMMPXJOH XF XJMMUIFSFGPSFQSJNBSJMZEFBMXJUIUIFXBZTJOXIJDIUIFUFYUDPOTUSVFT SFBEJOH QBSUJDVMBSMZXJUISFHBSEUP"CSBIBN
'FBSBOE5SFNCMJOH"CSBIBNT6OSFBEBCJMJUZ 5IFNBUJDBMMZ 'FBS BOE 5SFNCMJOH EFBMT XJUI UIF JNQPTTJCJMJUZ PG SFBEJOH"CSBIBNBOEIJTGBJUIJOUIFJOFGGBCMF(PE5IFQTFVEPOZN EFTJMFOUJPTBUUFNQUBUSFBEJOH"CSBIBNJONBOZXBZTTUBOETGPSUIF JNQPTTJCJMJUZ PG VOEFSTUBOEJOH XIBU GPSFWFS TVCWFSUT VOEFSTUBOEJOH m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
(JUUF8FSOBB#VUJO
BCMF*OPVSiBDLOPXMFEHFNFOUuIFSFPGXFNJHIUHMJNQTFUIFIPSSPS PGXIBUUIFVOSFBEBCMFJTCFGPSFJUJTNBEFSFBEBCMF*XJMMBSHVFUIBU EFTJMFOUJP BTUIFSFBEFSBOEiQSPEVDFSuPG"CSBIBN FOHBHFTJOCPUI TUSBUFHJFT%FTJMFOUJPBUUFNQUTUPBDLOPXMFEHF"CSBIBNBTSBEJDBMMZ IFUFSPHFOFPVTBOEVOSFBEBCMF BOBDLOPXMFEHFNFOUUIBUIFBDIJFWFT CZ XSJUJOH B UFYU JO XIJDI CPUI UIF TVCKFDU NBUUFS PG GBJUI BOE UIF WFSZBDUPGSFBEJOHBSFTUSVDUVSFEBOBMPHPVTMZBTSJTLTPGSFBEJOHBOE NJTSFBEJOH "CSBIBNDBMMTGPSBEPVCMFSFBEJOHIPXEPFT"CSBIBNSFBEUIF BCTVSE BOEIPXJT"CSBIBNTSFBEJOHUPCFSFBE 5IJTEPVCMFRVFT UJPOSBJTFTTFWFSBMPUIFSRVFTUJPOT)PXEPFT"CSBIBNSFTJTUCFJOH SFBE TQFDJàDBMMZCZUIFiDBUFHPSJFTuPGUIFVOJWFSTBMBOEUIFFUIJDBM )PXEPPUIFSUFYUVBMBOEWFSZSFBEBCMFàHVSFTJMMVNJOBUF"CSBIBNT VOSFBEBCJMJUZ "OEDBOXFUSVTUEFTJMFOUJPXIFOIFQSPWJEFTBOFY DFQUJPOUPUIJTSVMFPGUIFSFBEBCMFJOUIFàHVSFPGUIFUBYDPMMFDUPS 8IBUTPSUPGSFBEJOHJTEFTJMFOUJPIJNTFMGFOHBHJOHJO "OEà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u 4,4
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
TJOHVMBSJOUPUIFVOJWFSTBM3FBEJOHJTUIVTBIFSNFOFVUJDQSPDFTTPG VOEFSTUBOEJOHPOFTFMGJOUIFVOJWFSTBMBOEPG VOEFSTUBOEJOHUIF VOJWFSTBMBOEPG VOEFSTUBOEJOHUIFNFUBQIPSJDFYDIBOHFCFUXFFO UIFTFUXPQPJOUT5IFDJSDVMBUJPOCFUXFFOTFMGVOEFSTUBOEJOHBOEVO EFSTUBOEJOHPGUIFVOJWFSTBMJTBIFSNFOFVUJDDJSDMF XIJDIHFOFSBUFT TFDVSJUZ*OUIJTTDFOBSJP XSJUJOHBOESFBEJOHCFDPNFNFUBQIPSTPG FBDI PUIFS CVU BU B QSJDF CFDBVTF UIF JOEJWJEVBM EFGBDFT IJT TJOHV MBSJUZ*OJUTQMBDFIFSFDFJWFTUIFQFSTPOBPGUIFVOJWFSTBM)PXFWFS BTEF.BOQPJOUTPVU OPNFUBQIPSJDBMFYDIBOHFDBOCFFOUJSFMZTBGF GSPNUIFFSVQUJPOPGUIFTVQQSFTTFEEJGGFSFODFTPSGSPNUIFUFYUCFJOH SFBEPUIFSXJTF"OEUIJTEJTSVQUJPOPGUIFNFUBQIPSJDBMTVCTUJUVUJPO DPVMECFDBMMFEi"CSBIBNuPSiSFBEJOH"CSBIBN uBOEUIJTNPEFPG SFBEJOH *QSPQPTF XPSLTMJLFEF.BOTBMMFHPSZPGSFBEJOH *OEFTJMFOUJPTWJFX XFHFOFSBMMZSFBEGPSUIFNFBOJOHPGUIFUFYU BOEEJTQFOTFXJUIUIFFGGFDUPGUIFUFYU%FTJMFOUJPDPNQMBJOTUIBU iFBSFDVSJPVTBCPVUUIFSFTVMU KVTUBTXFBSFDVSJPVTBCPVUUIF XBZ B CPPL UVSOT PVU 8F EP OPU XBOU UPLOPXBOZUIJOHBCPVUUIF BOYJFUZ UIF EJTUSFTT UIF QBSBEPYu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i*TJU
6OEFSTUBOEJOH UIF IFSNFOFVUJD DJSDMF BT B SJTL DPOUSBTUT XJUI (BEBNFST VOEFS TUBOEJOHPGUIFIFSNFOFVUJDDJSDMF(BEBNFSBSHVFTUIBUUIFIFSNFOFVUJDDJSDMFJN QMJFTUIBUPOFTJOUFSQSFUBUJPO BOEVMUJNBUFMZPOFTJOUFSQSFUBUJWFIPSJ[PO JTBMXBZT BUSJTL TFF)BOT(FPSH(BEBNFS5SVUIBOE.FUIPE /FX:PSL$POUJOVVN )PXFWFS XIBUEFTJMFOUJPBTBEF.BOJBOTVHHFTUTJTTPNFUIJOHFWFONPSFSBEJDBM UIBOSJTLJOHPOFJOUFSQSFUBUJPOGPSBOPUIFSmJUJTSJTLJOHVOEFSTUBOEJOHBMUPHFUIFS "TTVDI EFTJMFOUJPJTSJHIUJODPOTUSVJOHUIFIFSNFOFVUJDDJSDMFBTiTFDVSJUZu '5
(JUUF8FSOBB#VUJO
QPTTJCMFUPTQFBLVOSFTFSWFEMZBCPVU"CSBIBNXJUIPVUSVOOJOHUIF SJTLUIBU TPNF JOEJWJEVBM XJMM CFDPNFVOCBMBODFEBOEEPUIFTBNF UIJOH u3FQFBUJOH"CSBIBNIBTUVSOFEJOUPBNBUUFSPGXSJUJOHBOE SFBEJOHBCPVU"CSBIBN:FUIPXDBOBUFYUVBMBDUSFQFBUBOBDUDBS SJFEPVUJOQIFOPNFOBM JF OPOUFYUVBM SFBMJUZ *GEFTJMFOUJPJTHPJOHUPCFBVUIFOUJDBCPVUQSPEVDJOHBUFYUPGGFBS BOEUSFNCMJOH IFIBTUXPPQUJPOTJOMFHJUJNJ[JOHIJTJEFOUJàDBUJPOPG "CSBIBNBOEUIFXSJUJOHBOESFBEJOHBCPVUIJN&JUIFSEFTJMFO UJPPSDIFTUSBUFTUIFUFYUBTBOBDUJPOJOTPGBSBTUIFUFYUJTBOBDUJPO BQFSGPSNBODF JUDPVMECFDPOTJEFSFEOPUFYDMVTJWFMZUFYUVBMMZSFBM 0SIFDPODFJWFTPGUIFUFYUBTBOFDFTTBSZTVQQMFNFOUUPBOFYUSB UFYUVBMBDUJPO BTVQQMFNFOUUIBUBNPOHPUIFSUIJOHTXPSLTUPDMBSJGZ XIFUIFSPOFBDUTJOGBJUIPSOPU0OCPUIBDDPVOUT UIFJEFBMSFBEFSJT OPMPOHFSUIFJOTPNOJBDCFDBVTFUIFJOTPNOJBDGBJMTUIFFYBNJOBUJPO PGUIFUFYUBTIFSVTIFTIFBEMPOHJOUPFYUSBUFYUVBMBDUJPO JOTUJHBUFE CZBOVORVBMJàFEMJUFSBMSFBEJOHUIBUDPOGVTFTUFYUVBMBOEQIFOPN FOBMSFBMJUZ5IFJEFBMSFBEFSJTEFTJMFOUJP XIPSFBETOFJUIFSMJUFSBMMZ BTEPFTUIFJOTPNOJBDOPSNFUBQIPSJDBMMZBTEPFTUIFQFSTPOUSBOT MBUFEJOUPUIFVOJWFSTBM %FTJMFOUJPTQSPKFDUJTUPiSFBEu"CSBIBNTVOSFBEBCJMJUZXJUIPVU SFEVDJOHJU*TVHHFTUUIBUUIJTJTQBSUJBMMZBUUBJOFECZHFOFSBUJOHBO BMMFHPSJDBMUFYUUIBUDPOUJOVBMMZEFáFDUTGSPN"CSBIBNCZWFFSJOHPGG JOUP DPOTJEFSBUJPOT PG B NVMUJUVEF PG àHVSFT XIJDI BSF RVJUF VOMJLF "CSBIBN 5IFTF EFUPVST BSF TVQQPTFEMZ VOEFSUBLFO UP TIPX IPX "CSBIBNDBOOPUCFJOUFSQSFUFEBDDPSEJOHUPNFUBQIPSJDBMPSMJUFSBM OPSNT0OFàHVSF UIPVHI JTBOFYDFQUJPOUIFUBYDPMMFDUPSXIPNEF TJMFOUJPJOWFOUTJOUIFBCTFODFPGSFMJBCMFSFQFUJUJPOTPG"CSBIBN5IF BVUIFOUJD SFQFUJUJPO PG "CSBIBN BQQFBST VOEFS UIF NBTL PG B WFSZ CPVSHFPJT UBY DPMMFDUPS XIP MFBET UIF NPTU PSEJOBSZ MJGF BOE ZFU JT TBJEUPBMXBZTQFSGPSNUIFEPVCMFNPWFNFOUPGGBJUI JF UIFTJNVM UBOFPVTSFTJHOJOHFWFSZUIJOHJOàOJUFMZBOEUIFOHSBTQJOHFWFSZUIJOH BHBJOCZUIFQPXFSPGUIFBCTVSE&YQFDUJOHBTVCMJNFDIBSBDUFSBG UFSBMMUIFFVMPHJ[JOHPG"CSBIBNTGBJUI UIFSFBEFSJTTVSQSJTFECZ UIF UBY DPMMFDUPST QFEFTUSJBO DIBSBDUFS 5IF QFEFTUSJBO EJTSVQUT JO BMMJUTPSEJOBSJOFTT)BWJOHUIFTVCMJNFSFQMBDFEXJUIUIFQFEFTUSJBO VOEFSNJOFTPVSSFBEFSMZFYQFDUBUJPOTBOEUIVTPVSNBTUFSZPGUIFJO UFSQSFUBUJPOPGUIFUFYU8FBSFOPMPOHFSRVJUFDFSUBJOPGIPXUPSFBE JU5IFUFYUTUBHFTUIFUBYDPMMFDUPSBOE"CSBIBNTPUIBUUIFZGPSDFB
'5
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
EFDJTJPOJGZPVBSFOPUBSFQFUJUJPOPG"CSBIBNUIFOZPVNVTUBUMFBTU BDLOPXMFEHFZPVSVOXJMMJOHOFTTUPSFQFBU *OEFFEUIFSFBEFSNVTUNBLFBEFDJTJPOXJUISFHBSEUPUIFUBYDPM MFDUPSXIPTFMVEJDSPVTCFIBWJPSTFFNTBTGBSSFNPWFEGSPN"CSBIBNT CFIBWJPSBTQPTTJCMZJNBHJOBCMF&JUIFSUIFUBYDPMMFDUPSJTJOUFSQSFUFE BTUIFiQIJMJTUJOFuUIBUIFMPPLTMJLF PSIFSFQFMTSFBEJOH JOXIJDI DBTFIJTTPMJEJUZJTOPUQIJMJTUJOFCVUUIFBCTFODFPGBOZDSBDLTUISPVHI XIJDIUIFJOàOJUFDPVMEBQQFBS BTEFTJMFOUJPTBZT5IFiJOOFSumUIF iJOàOJUFumJTUIVTQPUFOUJBMMZEPVCMZIFUFSPHFOFPVTJUEJGGFSTGSPN UIFiPVUFSuBOEJUJUTFMGJTBTPSUPGIFUFSPHFOFJUZ5IFUBYDPMMFDUPST FYUFSJPSEFáFDUTGSPNUIFIFUFSPHFOFJUZPGUIFJOàOJUFBOENBLFTIJN VOSFBEBCMFBDDPSEJOHUPNFUBQIPSJDMPHJDUIBUXPVMESFRVJSFUIFQPT TJCMFTVCTUJUVUJPOPGUIFPVUFSGPSUIFJOOFSBOEWJDFWFSTB:FUJGBMM XF FODPVOUFS JT UIF iPVUFS u BOE JG UIF FYUFSJPS TUBOET JO OP NFUB QIPSJDBMSFMBUJPOUPJOXBSEOFTT NFBOJOHUIBUUIFIFUFSPHFOPVTDBO OPUCFSFQSFTFOUFE BOEUIVTCZJNQMJDBUJPODBOOPUCFSFQFBUFEJOBO BDUBOEPSBUFYU IPXDBOPOFWPVDIGPSJUTIFUFSPHFOFJUZ 5IJTJTEFTJMFOUJPTEJMFNNBIFUFSPHFOFJUZmUIBUPGUIFUBYDPMMFD UPS PG"CSBIBN PGUIFBCTVSE PG(PE PGXSJUJOHmJTTJNVMUBOFPVTMZ UIFDPOEJUJPOPGQPTTJCJMJUZBOEUIFDPOEJUJPOPGJNQPTTJCJMJUZPGIJT UFYU)FUFSPHFOFJUZJTXIBUUIFUFYUJTiBCPVUuCVUIFUFSPHFOFJUZDBO OPUCFXSJUUFO BUMFBTUOPUJOBUSBEJUJPOBMNFUBQIPSJD JNJUBUJWFGBTI JPO0OMZJOUIFXSJUJOHPGBOBMMFHPSJDBMUFYUUIBUJOWJUFTBMMFHPSJDBM SFBEJOH JF BUFYUXIJDISFDPSETUIFGBJMVSFPGBNFUBQIPSJDBMDSPTT JOHPWFSGSPNUFYUUPUSBOTDFOEFODF DBOIFUFSPHFOFJUZMFBWFBUSBDF BMCFJU JU JT UIF USBDF PG UIF JNQPTTJCJMJUZ PG BO VONBTLFE FODPVOUFS XJUIUIFIFUFSPHFOFPVT *TVHHFTUUIBUEFTJMFOUJPIBTUXPNVUVBMMZEJTBSUJDVMBUJOHSFTQPOTFT UPSBEJDBMIFUFSPHFOFJUZBOEJUTVOSFBEBCJMJUZ5IFàSTUSFTQPOTFJTUP QSPEVDFBUFYUUIBUEFTUBCJMJ[FTUIFNBOOFSJOXIJDIBUFYUXPSLTBOE MBOHVBHF TJHOJàFT TQFDJàDBMMZ UP VOEFSNJOF UIF NFUBQIPSJDBM MPHJD PGTVCTUJUVUJPO5IFJOEJSFDUDPNNVOJDBUJPO UIFBMMFHPSJDBMUFYUUIBU QFSQFUVBMMZ EFáFDUT UIF JSPOJFT m BMM UIFTF TUSBUFHJFT VOEP B NFUB QIPSJDBM UFYUVBM MPHJD CVU JU OFWFS RVFTUJPOT UIF QPTTJCJMJUZ PG SFBE BCJMJUZBTTVDI5IJTJTFYFNQMJàFEJOUIFDBTFPGUIFUBYDPMMFDUPSEF TJMFOUJPOFWFSEPVCUTUIFQPTTJCJMJUZUIBUUIFUBYDPMMFDUPSDBOCFSFBE %FTJMFOUJPPOMZBDLOPXMFEHFTUIBUUIFIFUFSPHFOFJUZPGUIFUBYDPMMFD
5IFQPTTJCJMJUZPGUIFJOOFSBOEUIFPVUFSCFJOHJEFOUJDBMJTQSJNBGBDJFSFKFDUFEBT UIFàSTUQBSUPGUIFEPVCMFNPWFNFOUPGGBJUImUIFJOàOJUFSFTJHOBUJPOPOUIFàOJUF mJNQMJFTBEJTKVODUJPOCFUXFFOPVUFSBOEJOOFS
(JUUF8FSOBB#VUJO
UPSDBOOPUCFSFBEBDDPSEJOHUPBNFUBQIPSJDSFBEBCJMJUZUIBUCSJEHFT UIFJOOFSBOEUIFPVUFS6OGPSUVOBUFMZ JGPOFJTUPBDLOPXMFEHFUIF QBSBEPYJDBMDIBSBDUFSPG"CSBIBNBOEIJT(PE TVDIBSFTQPOTFNBZ OPUCFFOUJSFMZTVGàDJFOUCFDBVTFPOTPNFMFWFMJUDVSCTCPUICZJOTJTU JOHPOUIFWFSZQPTTJCJMJUZPGSFBEBCJMJUZ"OEUIFOXFEPOPUSFBMMZ IBWFBTUPSZUIBUJOTUJHBUFTGFBSBOEUSFNCMJOH #VU UIF TUPSZ EPFTOU FOE IFSF CFDBVTF EF TJMFOUJPT UFYU BMTP PG GFSTBOPUIFSSFTQPOTF5IFTFDPOESFTQPOTFJTUPQSPEVDFBUFYUUIBU FNCSBDFT UIF QPTTJCJMJUZ UIBU XF DBOOPU KVTU BTTVNF SFBEBCJMJUZ *O TUFBE UIJTNBZWFSZXFMMCFBGBDFXFDPOGFSPOUIFQBSBEPYBOEJUT JODPNQSFIFOTJCMF SFQFUJUJPO JO "CSBIBN BOE UP SFBE BMMFHPSJDBMMZ XJUIEF.BO BGBDFXFDPOGFSPOXIBUFWFSMBOHVBHFJTCFGPSFJUCF DPNFTNFBOJOHGVMTJHOJàDBUJPO4VDIBUFYUJTBSJTL5IFSFBEFSàOET IFSTFMGJOBTJUVBUJPOTJNJMBSUP"CSBIBNTiXIBUJGIFIBENBEFB NJTUBLF u 8IBU JG "CSBIBN NJTSFBE (PET DPNNBOE UP TBDSJàDF *TBBD 3FBEJOH'FBSBOE5SFNCMJOHJTUBLJOHBTJNJMBSSJTL UIFSJTL PGUPUBMVOFOTVSBCJMJUZPGNFBOJOHCZNFBOTPGUIFUFYUXFNVTUSJTL PVSTFMWFTJGXFBSFUPSFQFBU"CSBIBN*OUIBUTFOTFUIFUFYUBDUVBMMZ NBOBHFTUPIBWFVTFOBDUJOSFBEJOHTPNFUIJOH XIJDICZUIFUFYUT PXOEFàOJUJPOJTPVUTJEFUIFUFYUUBLJOHBSJTL5IFSJTLPGSFBEJOH BOENJTSFBEJOH BUMFBTUUP"CSBIBNBOEQPUFOUJBMMZUPUIFSFBEFS JT BOBMPHPVTUPUIFSJTLPGGBJUI 0CWJPVTMZ * BN OPU DMBJNJOH UIBU GBJUI BOE SFBEJOH BSF JEFOUJDBM CVU * BN DMBJNJOH UIBU UIFZ XPSL JO BO BOBMPHPVT NBOOFS #PUI JT TVF JO UIF GBDU UIBU OPU POMZ EP XF BOE "CSBIBN OPU LOPX XIFUI FSXFBSFNBLJOHBNJTUBLFPSOPU CVU UPHMPTTEF.BO XFEPOPU LOPXXIFUIFSXFLOPXPSEPOPULOPXJGXFBSFNJTUBLFOJOSFBE JOH"OEXJUIUIBU SFBEJOH BOECZJNQMJDBUJPOUIFUFYUUIBUUFSSJàFT IBTCFDPNFBOJOEJTQFOTBCMFTVQQMFNFOUUPGBJUI5IFSFQFUJUJPOPG "CSBIBNDPOTJTUTJOUBLJOHUIJTSJTL JOFNCSBDJOHUIFáVYPGSFBEJOH $POTFRVFOUMZ GFBSBOEUSFNCMJOHBSFCPUIBUFYUBOEBSFTQPOTFUIBU FYDFFETUIFUFYU 5IFNJTHVJEFEEJTDJQMFPG)FSBDMJUVTEFOJFENPUJPOBOEUIVTTVT QFOEFEUIFSJTLPGáVY5IFSFBEFSPG,JFSLFHBBSEJTGBDFEXJUIUIF áVYPGSIFUPSJDBMNPWFNFOUTBOEUIFJSSFBEJOH XJUIUFYUTRVFTUJPO JOHPVSSFBEJOHT XJUIUFYUTFOHBHJOHVOSFBEBCJMJUZ*GXF BTSFBEFST PG,JFSLFHBBSE BSFOPUUPTVDDVNCUPUIFTPSUPGNJTHVJEFESFQFUJ UJPOFOBDUFECZ)FSBDMJUVTEJTDJQMFXIPSFEVDFEUIFiVOSFBEBCJMJUZu PG UIF áVY UP TPNFUIJOH NBOBHFBCMF CVU OPU )FSBDMJUFBO XF NVTU
'5
$SPTTJOHUIF4BNF3JWFS5XJDF
BMTP JOBEEJUJPOUPXIBUFWFSNPEF CFJUQIJMPTPQIJDBM UIFPMPHJDBM PSIJTUPSJDBM UIBUXFDIPPTFGPSSFBEJOHIJTUFYUT FNCSBDFUIFSIF UPSJDBMáVYBOESJTLSFBEJOHBMMFHPSJDBMMZ1SFGBDJOHPVSIFSNFOFVUJD JOUFSQSFUBUJPOTXJUIBMMFHPSJDBMSFBEJOHNBZKVTUQSPWJEFVTXJUIUIF PQQPSUVOJUZUPTUFBMJOUP,JFSLFHBBSETUFYUTBOEEJTDPWFSTPNFUIJOH TJHOJàDBOU
8IBUJTB$IJME $IJMEIPPEBOE-JUFSBUVSFGPS$IJMESFOJO4FMFDUFE5FYUT CZ4SFO,JFSLFHBBSE )BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO BOE5IFJS$POUFNQPSBSJFT #ZNina Christensen "CTUSBDU *OIJTKPVSOBMTGSPN 4SFO,JFSLFHBBSEXSJUFTBCPVUUIFEFàOJUJPOPGDIJMEIPPE )FEPFTTPJOSFMBUJPOUPGPVSEJGGFSFOUXBZTPGUFMMJOHTUPSJFTUPDIJMESFO XIJDIBSF USFBUFEJOUIJTBSUJDMF5IJTJTGPMMPXFECZBOJOUSPEVDUJPOUPUIFFTUBCMJTINFOUPGDIJM ESFOTMJUFSBUVSFBTBHFOSFJOB%BOJTIDPOUFYU)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOTGBJSZUBMF i-JUUMF *EBT 'MPXFSTu TFSWFT BT BO FYBNQMF BT EP UIF FBSMZ SFWJFXT PG "OEFSTFOT UBMFT'JOBMMZ ,JFSLFHBBSETWJFXTPOTUPSZUFMMJOHGPSDIJMESFOBSFEJTDVTTFEJOSFMBUJPO UPUXPCPPLTGPSDIJMESFOSFHJTUFSFEJO,JFSLFHBBSETQFSTPOBMMJCSBSZ
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
8IBUJTB$IJME
DMVEJOH "EBN 0FIMFOTDIMÅHFS 1PVM .BSUJO .MMFS $ISJTUJBO .PM CFDIBOE,JFSLFHBBSEIJNTFMG*OBTIPSUUFYUGSPNPOIPXUP XSJUFGPSDIJMESFO ,JFSLFHBBSEEJTDVTTFTUIFTJHOJàDBODFBOEEFàOJ UJPOPGDIJMEIPPE*TJUPOMZBQIBTFPOFNVTUQBTTUISPVHIJOPSEFSUP SFBDIBNPSFQFSGFDUTUBHF PSJTJUWBMVBCMFJOBOEPGJUTFMG ,JFSLF HBBSEQVUTJUUIJTXBZi8IBUTJHOJGJDBODFEPFTDIJMEIPPESFBMMZIBWF *TJUKVTUBTUBHF XIPTFPOMZJNQPSUBODFMJFTJOUIFGBDUUIBUJUJOTPNF XBZEFUFSNJOFTUIFTVCTFRVFOUTUBHFT 0SIBTJUBOJOEFQFOEFOUWBM VF u5IJTRVFTUJPOSFáFDUTUIFGBDUUIBUDIJMEIPPEXBTBOVOTUBCMF DPODFQUBUUIFUJNF BOEBWFSJUBCMFCBUUMFXBTHPJOHPODPODFSOJOH UIFSJHIUUPEFàOFXPSETMJLFiDIJME uiDIJMEMJLF uBOEiDIJMEJTIOFTTu $POTFRVFOUMZ UIJTBSUJDMFEPFTOPUJOUFOEUPQSFTFOUBàOBMBOTXFSUP UIF RVFTUJPO ,JFSLFHBBSE QPTFT PS UP BSSJWF BU B TJNQMF DPODMVTJPO DPODFSOJOHXIBUUIFXPSEiDIJMEIPPEuNFBOUJO,JFSLFHBBSETUJNF *UXJMM IPXFWFS JOUSPEVDFUIFSFBEFSUPUIFJNQPSUBODFPGUIFDPODFQU PGDIJMEIPPEBUUIFUJNFBOEXJMMQSPWJEFFYBNQMFTPGIPXJUXBTEF CBUFEXJUIJOUIFDPOUFYUPGDIJMESFOTMJUFSBUVSF
,JFSLFHBBSEPO5FMMJOH4UPSJFTGPS$IJMESFO ,JFSLFHBBSETSFMBUJWFMZTIPSU VOUJUMFEUFYUTUBSUTCZTUBUJOHUIFGBDU UIBU NBOZ QFPQMF UFMM DIJMESFO TUPSJFT BOE UIFZ EP TP CFDBVTF DIJM ESFOBSFGPOEPGMJTUFOJOHUPUIFTFTUPSJFTi5IBUTVDIBNVMUJUVEFCVTZ UIFNTFMWFTXJUIUFMMJOHDIJMESFOTUPSJFTJTBOBUVSBMSFTVMUPGUIFSFCF JOHTPNBOZDIJMESFOBOEPGUIFEFTJSFTPEFFQMZJNQMBOUFEJOUIFN UPIFBSUIJOHTUPMEu )FUIFOEFTDSJCFTGPVSEJGGFSFOUXBZTPGUFMMJOH TUPSJFTUPDIJMESFO)FTUBSUTXJUIUIFTUPSZUFMMJOHPGUIFOBOOZ XIJDI JTDIBSBDUFSJ[FEMJLFUIJT 5IFGJSTUJTUIFXBZVODPOTDJPVTMZBEPQUFECZUIFOBOOZ BOEXIPFWFSDBOCFJODMVEFE JOUIBUDBUFHPSZ)FSFBXIPMFGBOUBTZXPSMEEBXOTGPSUIFDIJMEBOEUIFOBOOJFTBSF UIFNTFMWFTEFFQMZDPOWJODFEUIFTUPSJFTBSFUSVF XIJDI IPXFWFSGBOUBTUJDUIFDPO UFOU DBOUIFMQCFTUPXJOHBCFOFàDJBMDBMNPOUIFDIJME
"TTUPSZUFMMFST OBOOJFTJEFOUJGZUIFNTFMWFTXJUIUIFJSTUPSJFTUPUIFN iUIF GBOUBTUJD XPSMEu JT SFBM BOE ,JFSLFHBBSE TUBUFT UIBU UIJT DBMNT UIFDIJME5IJTJTSFNJOJTDFOUPGUIFSPNBOUJDJEFBMJ[BUJPOPGUIFDPN NPOQFPQMF XIPBSFTVQQPTFEUPCFJODMPTFSDPOUBDUUPB
4,4 4,4 4,4
/JOB$ISJTUFOTFO
HPMEFOBHFBOEUPBOPSJHJOBMGPVOUBJOPGMJUFSBUVSFTUPSJFT GBJSZUBMFT QPFUSZBOETPOHT$IBSBDUFSJTUJDPGUIFEFTDSJQUJPOPGUIFTUPSZUFMMJOH PGOBOOJFTJTBMTPUIFJEFOUJàDBUJPOPGUIFDIJMEXJUIUIFVOFEVDBUFE QFSTPO XIPBSFSFMBUFEUPFBDIPUIFSCZUIFJSiOBUVSBMuTFOTFGPSUIF QPFUJD 5IJT UZQF PG TUPSZUFMMJOH JT TVQQPTFE UP CF BO VOSFáFDUJWF TQPOUBOFPVTXBZPGUFMMJOHDIJMESFOTUPSJFT CBTFEPOPSBMUSBEJUJPO 0OFQPTTJCJMJUZJTUIVTUPUFMMTUPSJFTGSPNBQPTJUJPOTJNJMBSUPUIBUPG BDIJME "OPUIFSLJOEPGTUPSZUFMMJOHSFRVJSFTCFJOHBCMFUPSFNFNCFSXIBU B DIJME JT CVU UP TQFBL GSPN BO BEVMUT QPTJUJPO *O ,JFSLFHBBSET XPSET 5IFTFDPOEXBZJTQPTTJCMFPOMZGPSTPNFPOFXIPXJUIGVMMUSBOTQBSFODZSFQSPEVDFT UIFMJGFPGDIJMEIPPEmLOPXTXIBUJUDBMMTGPSmLOPXTXIBUJTHPPEGPSJU BOEGSPNIJT IJHIFSTUBOEQPJOUPGGFSTUIFDIJMESFOBTQJSJUVBMTVTUFOBODFUIBUTVJUTUIFNmLOPXT IPXUPCFBDIJME XIFSFBTUIFOBOOJFTUIFNTFMWFTCBTJDBMMZBSFDIJMESFOw
5IF TFDPOE XBZ UP BEESFTT DIJMESFO JT FNQBUIJD BOE SFáFDUJWF UIF OBSSBUPSDBOOPUQSFUFOEUPCFBDIJMEIJNTFMG IFNVTUCFDPOTDJPVTPG UIFEJTUBODFBOEUIFEJGGFSFODFCFUXFFOUIFOBSSBUPSBOEUIFIFBSFS BOEBEESFTTDIJMESFOGSPNUIBUQPTJUJPO 5IFSFJTBUIJSEQPTTJCJMJUZ IPXFWFS XIJDI,JFSLFHBBSEBQQSPBDIFT UISPVHISFáFDUJPOTPODIJMEIPPE)FBTLTUIFCBTJDRVFTUJPOPGIPX UPEFàOFDIJMEIPPE*TJUKVTUBQIBTFPOFNVTUQBTTUISPVHIJOPSEFS UP SFBDI BEVMUIPPE PS EPFT JU IBWF JNQPSUBODF JO JUTFMG 5IF MBUUFS QPTJUJPO IBT MFE TPNF UP UIF UIJSE QPTJUJPO XIJDI ,JFSLFHBBSE EF TQJTFT BOE SJEJDVMFT )F EFTDSJCFT IPX TPNF QFPQMF IBWF JEFBMJ[FE DIJMEIPPEUPTVDIBOFYUFOUUIBUUIFZUIJOLJUUIFIJHIFTUQPTJUJPOBU XIJDIPOFDBOBSSJWF "OJEFBMJ[BUJPOPGDIJMEIPPEIBTNBEFTPNF QFPQMFUIJOLUIBUBEVMUTTIPVMEBMTPBJNUPCFDPNFMJLFDIJMESFO*OB XPOEFSGVM TBSDBTUJDQBTTBHFIFEFTDSJCFTTVDIQFSTPOT 5IPTF XIP BGUFS NPWJOH CFZPOE UIF JNNFEJBUF QPTJUJPO JOTUFBE PG m BT XPVME CF OBUVSBMmJONBUVSFSZFBSTBQQSPQSJBUJOHUIFJSDIJMEIPPEBTTPNFUIJOHXIPTFOBUVSF JTBDDPVOUFEGPS IBWFGBMMFOJOUPiCFJOHBDIJMEu DGUIFFMJYJSPGZPVUI UIFTFMBOLZ TDBNQT XIP BSF TP JOOPDFOU BOE OBÐWF XIP XPVME HJWF NVDI UP IBWF UIFJS CFBSET OFWFSCFDPNFTUSPOHFOPVHIUPOFFETIBWJOH TPBTBMXBZTUPSFNBJOEPXOZDIFFLFE CBSFOFDLFETUSJQMJOHT BOEXIPIBWFTPNVDICFDPNFDIJMESFOBHBJOUIBUUIFZUBML MJLFDIJMESFO BDRVJSFBMMUIFUVSOTPGQISBTFPGUIFDIJMETMBOHVBHFBOEXPVMEMPOHBHP IBWFHPUVTBMMUPUBMLMJLFDIJMESFOBOEUPXSJUFBTDIJMESFOUBMLmBDBSJDBUVSFXIJDI XJMMJOEFFECFDPNFSFBMJUZPODFUIFPQQPTJUFWJFXOPXTPXJEFTQSFBE UIBUDIJMESFO XPVMEMJLFUPCFPMEQFPQMF IBTCFDPNFPCTPMFUF*UJTBUSBHJDPNJDTJHIUUPTFFUIFTF
4,4 4,4
8IBUJTB$IJME
MPOH QVFSJMFNBSJPOFUUFTKVNQJOHBCPVUPOUIFáPPSBOESJEJOHIPCCZIPSTFTXJUIUIF TXFFUZPVOHUIJOHT BOEMJTUFOUPUIFJSUBMFTPGiJOOPDFOUBOEIBQQZDIJMEIPPEu
*OTUFBEPGBEESFTTJOHDIJMESFOPOBOFRVBMMFWFMBTOBOOJFT BOEJO TUFBEPGUBMLJOHUPDIJMESFOGSPNBQPTJUJPOXIFSFBUSBOTàHVSFEDIJME IPPEJTJODPSQPSBUFEJOPOFTFMG UIFTFQFPQMFUIJOLUIFZBSF PSQSF UFOE UP CF iDIJMESFOu m UIBU JT UIFZ BDU GSPN B DFSUBJO DPODFQUJPO PGDIJMEIPPEJOXIJDIDIJMESFOBSFTVQQPTFEUPCFiTPJOOPDFOUBOE OBÐWFu'SPNUIJTQFSTQFDUJWF DIJMESFOBSFiUIFTXFFUZPVOHUIJOHTu 5IJTJTBQBSPEZPGIJTmQSJNBSJMZZPVOHFSmDPOUFNQPSBSJFTDPODFQ UJPOPGDIJMEIPPE 5IFGPVSUIBOEMBTUWBSJBUJPOPOTUPSZUFMMJOHGPSDIJMESFOJT BDDPSE JOHUP,JFSLFHBBSE QSJNBSJMZVTFECZPMEFSQFPQMF XIPUIJOLUIFZ BSFTVQFSJPSUPDIJMESFO CVUBNVTFUIFNTFMWFTCZTUFQQJOHEPXOUPB DIJMETMFWFMJOPSEFSUPFOMJHIUFOBOEàMMUIFJSFNQUZ JODPNQMFUFMJWFT 5IFZiADPOEFTDFOEUPDIJMESFO JOUIFDPOWJDUJPOUIBUUIFMJGFPGUIF DIJMEJTTPWPJEBOEMBDLJOHJOJUTPXODPOUFOUUIBUUIFZXPVME BTJU XFSF CSFBUIFTPNFTVCTUBODFJOUPJUu 5PSFDBQJUVMBUFUIFGPVSQPTJUJPOT/BOOJFTBSFMJLFDIJMESFOUIFZ BSFBUUIFTBNFMFWFM5IFSFáFDUJWFTUPSZUFMMFSJTDPOTDJPVTPGUIFEJG GFSFODFCFUXFFODIJMESFOBOEBEVMUT CVUBEESFTTFTUIFDIJMEGPSUIF DIJMET PXO TBLF 5IF OBJWF ZPVOHFS BVUIPS QSFUFOET UP CF B DIJME UIPVHIIFJTOU BOEJTUIFSFGPSFSJEJDVMPVTBOETPBSFPMEFSBVUIPST XIP UBML EPXO UP DIJMESFO UIJOLJOH UIFZ BSF UIFNTFMWFT TVQFSJPS CFJOHT ,JFSLFHBBSE TFFNT UP BQQSPWF NPTU PG UIF TFDPOE QPTJUJPO XIJDIJTBMTPSFáFDUFEJOIJTDPODMVTJPO)FSFIFTUBUFTUIBU XJUISF TQFDUUPUIFFEVDBUJPOBOEVQCSJOHJOHPGDIJMESFO JUJTCFTUUPBMMPX UIFDIJMEUPRVJFUMZFOHFOEFSUIFMJGFJOTJEFIJNPSIFSTFMG*OUIFMJHIU PGUIFSFTUPGUIFUFYUmBOEQSPCBCMZBMTPJOáVFODFECZUIFJNQSFTTJPO PG,JFSLFHBBSETEFTDSJQUJPOTPGIJTPXODIJMEIPPEm*JOUFSQSFUUIJTBT BOFODPVSBHFNFOUUPMFUDIJMESFOHSPXJOQFBDFBOEUPBWPJEGPSDJOH DFSUBJOEPHNBTVQPOUIFNUPPàFSDFMZ5IFBEVMUJTJOBEJGGFSFOUQP TJUJPOIFPSTIFIBTQBTTFEiUIFJNNFEJBUFTUBHFuCVUDBOTUJMMMFBSO GSPNCFJOHXJUIDIJMESFOBOENVTUSFTQFDUUIFJSiHFOJVTu 5PXBSEUIFFOEPGIJTUFYU ,JFSLFHBBSESFMBUFTUIFEJGGFSFOUUZQFT PGTUPSZUFMMFSTUPUIFDPOUFOUPGUIFTUPSJFTUIFZUFMM-JLFNBOZPGIJT DPOUFNQPSBSJFT IFEJWJEFTDIJMESFOTMJUFSBUVSFJOUPUXPHSPVQTTPNF TUPSJFTTFFNUPBQQFBMUPDIJMESFOTGBOUBTZBOEJNBHJOBUJPOBOEBSF UPMEJOPSEFSUPBNVTFDIJMESFO XIJMFPUIFSTBJNBUFEVDBUJOHDIJM
4,4 4,4
/JOB$ISJTUFOTFO
ESFOFJUIFSCZCSJOHJOHUIFNVTFGVMBOEPSNPSBMLOPXMFEHF5IJTBQ QBSFOUBNVTFNFOUFOUFSUBJONFOUEJWJEFDBOCFJMMVNJOBUFECZUBLJOH BTNBMMTUFQCBDLJOUPUIFIJTUPSZPGDIJMESFOTMJUFSBUVSF
$IJMESFOT-JUFSBUVSFJO%FONBSLDB 5PVOEFSTUBOE,JFSLFHBBSETJOUFSFTUJOTUPSJFTGPSDIJMESFO BOJOUSP EVDUJPO UP UIF IJTUPSZ PG %BOJTI DIJMESFOT MJUFSBUVSF NJHIU CF VTF GVM*OUIFFJHIUFFOUIDFOUVSZBOEBUUIFCFHJOOJOHPGUIFOJOFUFFOUI DFOUVSZ BMNPTUBMMCPPLTGPSDIJMESFOXFSFFEVDBUJPOBM"OFYBNQMF JTUIFUSBOTGPSNBUJPOPG%FGPFT3PCJOTPO$SVTPFGSPN XIJDI EVF UP +FBO+BDRVFT 3PVTTFBVT QSBJTF PG UIF CPPL JO &NJMF
XBTSFXSJUUFOJOBWFSTJPOGPSDIJMESFOCZ+PBDIJN)FJOSJDI$BNQF 5IJTCPPLXBTQVCMJTIFEJO(FSNBOJO BOEJO%BOJTIUSBOT MBUJPOJO*OUIFQSFGBDF $BNQFTUBUFTUIBUIFXBOUTDIJMESFO UPMFBSOBCPVUiWJSUVF QJFUZBOECFJOHDPOUFOUXJUIUIFXBZTPGEJWJOF QSPWJEFODFu 5IJT FEVDBUJPOBM UFOEFODZ JT BMTP BQQBSFOU JO B CPPL XIJDI,JFSLFHBBSESFGFSTUPJOIJTUFYUGSPN 0OLFM'SBOUTT3FJTF HJFOOFNBMMFGFN7FSEFOTEFMF&OMSFSJHPHVOEFSIPMEFOEF-TFCPH GPS6OHEPNNFO USBOTMBUFEJOUP %BOJTIJO%BTTFMTCPPLEFTDSJCFTBGBNJMZTKPVSOFZBSPVOE UIFXPSMEBOEXIBUUIFDIJMESFOMFBSOBCPVUUIFQMBDFTUIFZWJTJU5IF %BOJTIUSBOTMBUPSBEETBTFDUJPOPO%FONBSL BOEXIFOUIFGBNJMZJT DPOGSPOUFEXJUI4BMMZTFRVFTUSJBOTUBUVFPG'SFEFSJL7BU"NBMJFO CPSH GPSFYBNQMF UIFGPMMPXJOHEJBMPHVFCFUXFFOUIFDIJMESFOBOE UIFGBUIFSUBLFTQMBDFi0I IFMPPLTTPHFOUMFBOEHPPE TBJE&NJMJB 8IPJTIFBOEXIZJTIFIFSF BTLFE8JMIFMN"OEXIBUJTIFNBEF PG BTLFE$BSM)PMEPO DIJMESFO TBJE(VUNBOO *MMBOTXFSBMMZPVS RVFTUJPOTu"WFSZMPOHBOEEFUBJMFEFYQMBOBUJPOPGIPXUPDPOTUSVDU BTUBUVFGPMMPXTmBWFSZJOGPSNBUJWF CVUOPUWFSZQPFUJDUFYU8SJUFST
+PBDIJN)FJOSJDI$BNQF3PCJOTPOEFO:OHSF UJMCFIBHFMJHPHOZUUJH6OEFSIPMEO JOHGPS#SO $PQFOIBHFO Q $ISJTUJBO$POSBE%BTTFM%FO(VUNBOOTLF'BNJMJFT3FJTFS&O#PHGPS6OHEPN NFO $PQFOIBHFO Q
8IBUJTB$IJME
PGUIJTLJOEPGCPPLQSPCBCMZCFMPOHUP,JFSLFHBBSETGPVSUIDBUFHPSZ PG BVUIPST QFPQMF XIP iTUPPQ EPXOu UP UIF MFWFM PG DIJMESFO JO PS EFSUPFOMJHIUFOUIFN(FSNBOTDIPMBS)BOT)FJOP&XFSTDIBSBDUFS J[FTUIJTUZQFPGBVUIPSBTi%FSMJUFSBSJTDIF&S[JFIFSuPSiUIFMJUFSBSZ FEVDBUPS uBUZQFIFQMBDFTJOUIFQFSJPEPGUIF&OMJHIUFONFOU5P iUIFMJUFSBSZFEVDBUPSuDIJMESFOTMJUFSBUVSFXBTCBTJDBMMZBUPPMJOUIF USBOTNJTTJPOPGLOPXMFEHF BOEBMTPBNFBOTPGUFBDIJOHDIJMESFOUP EJTUJOHVJTIWJSUVFGSPNWJDF"TNBMMUFYUJOB%BOJTIUFYUCPPLGSPN TFSWFTBTBOJMMVTUSBUJPO -JUUMF)BOTXBTBMXBZTBHPPECPZ8IFOTPNFPOFTBJEUPIJN i:PVNVTUOUEPUIBU u IFEJEOU)FOFWFSTDSFBNFEXIFOIFGFMM CVUXBTBMXBZTQBUJFOU)FXBTIBQQZXJUI XIBUIFSFDFJWFEBOEBMXBZTTBJEi5IBOLZPVu)FLJTTFEIJTGBUIFSBOENPUIFSPO UIFIBOEFWFSZNPSOJOH BOETBJE i(PPENPSOJOH EFBS'BUIFS(PPENPSOJOHEFBS .PUIFS)BWFZPVTMFQUXFMM u)FEJEUIFTBNFFWFSZFWFOJOHBOETBJEi(PPEOJHIU 4MFFQXFMM EFBS'BUIFSBOE.PUIFSu)FMJLFEUPHPUPTDIPPMBOEIFMPWFEIJTCSPUI FSTBOETJTUFST BOEXBTOJDFUPBMMPGUIFN:PVTIPVMEEPUIFTBNF NZEFBSDIJME 5IFOZPVMMCFMPWFECZFWFSZPOF KVTUMJLFHPPEMJUUMF)BOT
-JUUMF )BOT MPWFT IJT QBSFOUT BOE JT XFMM CFIBWFE PCFEJFOU FOEVS JOH QBUJFOU UIBOLGVM QPMJUF BOE TUVEJPVT m BOE JT UIFSFGPSF MPWFE 0UIFS WJSUVFT DIJMESFO XFSF TVQQPTFE UP MFBSO XFSF QBUSJPUJTN BOE QJFUZ XIJMFUIFWJDFTUPBWPJEXFSF FH JEMFOFTT MB[JOFTT VOUSVUI GVMOFTTBOEEJTPCFEJFODF$IJMESFOTMJUFSBUVSFXBTTVQQPTFEUPUFBDI DIJMESFOSJHIUBOEXSPOH BOEUIFBVUIPSTUBTLXBTUPQSPWJEFTVDI UFYUT,JFSLFHBBSETGPVSUIUZQFPGBVUIPSXBTUIFJEFBM OPUUIFCP HFZ*OUFSFTUJOHMZFOPVHI UIFEJTUJODUJPOJOUIJTMJOFPGUIJOLJOHJTOPU CFUXFFODIJMESFOBOEBEVMUT CVUCFUXFFOWJSUVPVTIVNBOCFJOHTBOE FWJMIVNBOCFJOHT5P,JFSLFHBBSETRVFTUJPOPGXIFUIFSDIJMEIPPEJT BQIBTFPGMJGFXJUIBWBMVFPGJUTPXO UIFBOTXFSIFSFXPVMEEFàOJUFMZ CFiOP uBOEUIFFEVDBUJPOBMPSEJEBDUJDUFOEFODZJODIJMESFOTMJUFSB UVSFEPNJOBUFE%FONBSL BTJOPUIFSDPVOUSJFT JODB 0OF PG UIF àSTU TJHOT PG B DIBOHF JO UIJT MJOF PG UIJOLJOH DBO CF TFFOJOBUFYUGSPN XIFOSPNBOUJDQPFU"EBN0FIMFOTDIMÅHFS QVCMJTIFEBDPMMFDUJPOPGGBJSZUBMFT NPTUPGUIFNUSBOTMBUJPOTGSPN UIFCSPUIFST(SJNN*OBQSFGBDFUPUIFTFDPOEQBSU 0FIMFOTDIMÅHFS
4FF )BOT)FJOP &XFST i,JOEFSMJUFSBUVS BMT .FEJVN EFS &OUEFDLVOH WPO ,JOE IFJUi JO ,JOEFS ,JOEIFJU -FCFOTHFTDIJDIUF FE CZ *NCLF #FIOLFO BOE +ÛSHFO ;JOOFDLFS 4FFFMT[F7FMCFS,BMMNFZFS QQ4FFBMTP)BOT)FJOP&XFST ,JOEIFJUBMTQPFUJTDIF%BTFJOTGPSN)FSEFS +FBO1BVM /PWBMJT 5JFDL .ÛODIFO 8JMIFMN'JOL )BOT +SHFO #JSDI /ZF "#$ FMMFS 4UBWF PH -TFCPH GPS #SO J %BOOFNBSL PH /PSHF $PQFOIBHFO Q
/JOB$ISJTUFOTFO
EFTDSJCFT UIF SFMBUJPOTIJQ CFUXFFO DIJME QPFUSZ BOE OBUVSF PCWJ PVTMZJOTQJSFECZ(FSNBOSPNBOUJDJTN0OUIFTVCKFDUPGGBOUBTZPS JNBHJOBUJPO 0FIMFOTDIMÅHFS XSJUFT i$IJMESFO HFOFSBMMZ IBWF NPSF JNBHJOBUJPOUIBOBEVMUT+VTUBTUIFDIJMENVTUMFBSOLOPXMFEHFBOE SFBTPOGSPNVT TPBMTPNVTUXFMFBSOUPIPMEPOUPJNBHJOBUJPOBOE JOOPDFODFGSPNUIFNu.PTUBEVMUT IFXSJUFT MPTFUIFJSJNBHJOBUJWF QPXFSTCVUUIBUJTBHSFBUQJUZTJODFUIFSFJTBTUSPOHDPOOFDUJPOCF UXFFOJNBHJOBUJPO QPFUSZ OBUVSFBOESFMJHJPOi'BOUBTZ uIFXSJUFT iJTUIFBOHFMXIJDIDPOOFDUTFBSUIBOEIFBWFOu0OUIFCBTJTPGUIJT QPTJUJPO 0FIMFOTDIMÅHFSDBONBLFBEJTUJODUJPOCFUXFFO POUIFPOF IBOE iUIFDIJMETQFSGFDUJPOTuFYQSFTTFE JOUIFXPSEiDIJMEMJLF uXIJDIEFTDSJCFTUIFQPTJUJWFRVBMJUJFTPGCFJOH BDIJMEBOE POUIFPUIFSIBOE iUIFDIJMETJNQFSGFDUJPOTBOEáBXTu FYQSFTTFEJOUIFXPSEiDIJMEJTIOFTT uBOFHBUJWFUFSN4JODFUIFJEFB PGUIF QFSGFDU DIJMEJTDPOOFDUFEUPGBOUBTZ UFMMJOHGBJSZUBMFTJTBMTP QSBJTFE 5IJT DIBOHF JO QFSTQFDUJWF m OBNFMZ UIF TIJGU GSPN WJFXJOH DIJM ESFOBTJNQFSGFDUDSFBUVSFTUPWJFXJOHUIFNBTQFSGFDUFEPOFT BOE UIFTIJGUGSPNWJFXJOHDIJMEIPPEBTBQIBTFJOXIJDIUIFDIJMEOFFEFE UPCFFOMJHIUFOFEUPWJFXJOHDIJMEIPPEBTBTUBHFJOXIJDIDIJMESFO BSFFOMJHIUFOFECFDBVTFPGUIFJSOBUVSBMDPOOFDUJPOUPQPFUSZBOEOB UVSFmMFEUPJOUFOTFEFCBUFTBCPVUDIJMEIPPEBOEDIJMESFOTMJUFSBUVSF *O %FONBSL JOTQJSBUJPO DBNF GSPN (FSNBO BVUIPST UIF CSPUIFST (SJNN BOE m XJUI SFHBSE UP UIF EFWFMPQNFOU PG UIF GBJSZ UBMF BT B HFOSFm-VEXJH5JFDLBOE&5")PGGNBOO1PFU#FSIBSE4FWFSJO *OHFNBOO BMJGFMPOHGSJFOEPG)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO USBWFMFEUP (FSNBOZBOE*UBMZJOBOENFU5JFDLUIFO JO IFQVC MJTIFEBDPMMFDUJPOPG'BJSZUBMFTBOE4UPSJFT8IFO"OEFSTFOWJTJUFE (FSNBOZ JO *OHFNBOO FODPVSBHFE IJN UP WJTJU 5JFDL XIJDI IFEJE5IF(FSNBOJOTQJSBUJPO FTQFDJBMMZGSPN&5")PGGNBOO JTDMFBSJOPOFPG"OEFSTFOTàSTUGBJSZUBMFTi-JUUMF*EBT'MPXFST u XIJDIJTPOFPGUIFàSTUFYBNQMFTPGB%BOJTIUFYUXSJUUFOFYQMJDJUMZ GPSDIJMESFOPOUIFCBTJTPGUIFOFXDPODFQUPGUIFDIJME
"EBN0FIMFOTDIMÅHFSi#SOFFWFOUZS uGPSFXPSEUP&WFOUZSBG'PSTLFJMJHF%JHUFSF %FFM $PQFOIBHFO(ZMEFOEBM IFSFRVPUFEGSPN%JHUPHLMPHTLBCmFUVE WBMHBGUBMMFUTCSOFMJUUFSBUVS $PQFOIBHFO)TU4O Q *CJE
8IBUJTB$IJME
5IF$PODFQUPGUIF$IJMEJO)BOT$ISJTUJBO"OEFSTFOT i-JUUMF*EBT'MPXFSTu i-JUUMF*EBT'MPXFSTuXBTPOFPGUIFGPVSUBMFTJODMVEFEJO"OEFSTFOT àSTUDPMMFDUJPOPGGBJSZUBMFT'BJSZUBMFT5PMEUP$IJMESFO QVCMJTIFEJO 5IFUBMFTXFSFi5IF5JOEFSCPY ui5IF1SJODFTTBOEUIF1FB u i-JUUMF,MBVTBOE#JH,MBVT uBOEàOBMMZ i-JUUMF*EBT'MPXFSTu5IF NPTU GBNPVT BNPOH UIFTF JT QSPCBCMZ i5IF 1SJODFTT BOE UIF 1FB u XIJMFi-JUUMF*EBT'MPXFSTuJTMFTTLOPXO CVUOPMFTTJOUFSFTUJOHJO UIJTDPOUFYUi-JUUMF*EBT'MPXFSTuXBT BDDPSEJOHUP"OEFSTFO àSTU UPMEBTBOPSBMTUPSZUP *EB5IJFMF UIF ZPVOHEBVHIUFSPGGBJSZUBMF DPMMFDUPS +VTU.BUIJBT5IJFMF i-JUUMF *EBT 'MPXFSTu JT TFU JO B GBNJMZ IPVTF XIFSF B TUVEFOU JT UBMLJOHUPUIFEBVHIUFSPGUIFIPVTF-JUUMF*EBBTLTXIZIFSáPXFST IBWFEJFE BOEUIFTUVEFOUFYQMBJOTUPIFSUIBUUIFZIBWFCFFOBUBCBMM BUUIFDBTUMFBOEIBWFEJFEBGUFSXBSET5IFDIJMEBTLTJGTIFDBOTFF UIFáPXFSTEBODF BOEUIFTUVEFOUTBZT ZFT CVUUIBUBEVMUTMJLFUIF DBTUMFLFFQFSDBOOPUTFFUIFN5IFTUVEFOUUFMMT-JUUMF*EBUIBUáPXFST DBOUBML CVUUIBU GPSJOTUBODF UIFQSPGFTTPSBUUIF#PUBOJDBM(BSEFOT EPFT OPU BQQSPWF PG UIFJS UBML BCPVU MPWF " HSVNQZ PME DPVODJMPS XIPMJTUFOTUPUIFJSDPOWFSTBUJPO HFUTVQTFUCZUIFTUVEFOUTTUPSZBOE TBZTi)PXDBOBOZPOFTUVGGBDIJMETIFBEXJUITVDIOPOTFOTFmTVDI TUVQJE GBOUBTZ u 5IF DPVODJMPS EJTMJLFT UIF GBDU UIBU UIF TUVEFOU TUVGGTIFSIFBEXJUIiTVDIOPOTFOTF uCVUXIFO*EBHPFTUPCFEUIBU OJHIU TIFQVUTIFSáPXFSTUPCFE BOEXBLFTVQIBWJOHESFBNUBCPVU UIFTUVEFOU UIFáPXFSTBOEUIFQSPTZDPVODJMPS4IFHFUTVQUPDIFDL JGUIFáPXFSTBSFTMFFQJOH CVUUIFZBSFHPOFBOEXIFOTIFQFFLTJOUP UIF MJWJOH SPPN TIF TFFT UIBU UIF TUVEFOU XBT SJHIU UIF áPXFST BSF EBODJOH"MJUUMFXBYàHVSFXJUIBIBUMJLFUIFDPVODJMPSJTFWFOPOIJT GFFU CVUTVEEFOMZIFHSPXTWFSZMBSHF BMMUIFXIJMFTIPVUJOHi)PX DBOBOZPOFTUVGGBDIJMETIFBEXJUITVDIOPOTFOTFmTVDITUVQJEGBO UBTZ u5IFáPXFSTBUUBDLIJNBGUFSUIJTPVUCVSTUBOECFBUIJNVOUJM IFTISJOLTEPXOUPIJTPSJHJOBMTJ[FBHBJO"GUFSIBWJOHXBUDIFEUIF CBMMGPSBXIJMF *EBHPFTCBDLUPCFE POMZUPàOEUIFOFYUNPSOJOH
'MFNNJOH)PWNBOEi,PNNFOUBSuJO)$"OEFSTFOT&WFOUZS WPMT $PQFO IBHFO$"3FJU[FMT'PSMBH WPM Q "OEFSTFO i%FO MJMMF *EBT #MPNTUFSu JO )$ "OEFSTFOT &WFOUZS PQ DJU WPM Q "OEFSTFO i%FO MJMMF *EBT #MPNTUFSu JO )$ "OEFSTFOT &WFOUZS PQ DJU WPM Q
/JOB$ISJTUFOTFO
UIBU UIF áPXFST BSF EFBE BT UIF TUVEFOU IBE QSFEJDUFE 'JOBMMZ TIF CVSJFTUIFNJOUIFHBSEFO 5IFTUPSZTFUTVQRVJUFBOFYQMJDJUPQQPTJUJPO0OUIFQPTJUJWFTJEFJT UIFTUVEFOU SFQSFTFOUJOHUIFQPFU
UIFáPXFST SFQSFTFOUJOHOBUVSF
UIFDIJMEBOEGBOUBTZPOUIFOFHBUJWFTJEFJTUIFBEVMUBOESBUJPOBMJUZ SFQSFTFOUFE CZ UIF iHSVNQZ DPVODJMPSu 5IF MBUUFS JT SJEJDVMFE BOE QBSPEJFE BOE UIF XPSME JOTQJSFE CZ GBOUBTZ BOE DIJMESFO DPORVFST 5IVTUIFGBJSZUBMFDBOBMTPCFSFBEBTBNFUBUFYUEJTDVTTJOHUIFSJHIU UP EFàOF XIBU ZPV DBO BOE TIPVME UFMM DIJMESFO "OEFSTFO * XPVME TVHHFTU XBTBUUIFUJNFHFOFSBMMZJOMJOFXJUI,JFSLFHBBSETUIJSELJOE PGBVUIPS*OEFFE IFQSBJTFEIJNTFMGGPSIBWJOHCFFOBCMFUPQSFTFSWF IJTDIJMEMJLFTPVM BOEXBTPGGFOEFEJGQFPQMFUSJFEUPRVFTUJPOJUPS TVHHFTUUIBUIFPVHIUUPCFIBWFMJLFBOBEVMU "TJHOJàDBOUFYBNQMFPGUIJTBENPOJUJPOBQQFBSTJOUIFDPSSFTQPOE FODFCFUXFFO"OEFSTFOBOEIJTXFMMFEVDBUFE BSJTUPDSBUJD BOEPGUFO QBUSPOJ[JOHGSJFOE&EWBSE$PMMJO UIFTPOPGIJTCFOFGBDUPS*OBMFU UFSGSPN+VOF UIFZFBSBGUFSUIFQVCMJDBUJPOPGUIFàSTUWPMVNFT PGGBJSZUBMFT &EWBSEQSBJTFTIJNi:PVSMBTUMFUUFSQMFBTFENF QFS IBQTNPSFUIBOVTVBM5IFSFTTVDIBIVNBOUPOFUPJU*EFWFODBMMJU mBOEEPOUCFBOHSZmBEVMUu/PUFUIBU&EWBSEJTBGSBJEUPPGGFOE "OEFSTFOCZQSBJTJOHIJNGPSBDUJOHMJLFBOBEVMU"OEPGGFOEFE"O EFSTFOJT*OIJTOFYUMFUUFSIFSFQMJFTJOBEFFQMZJSPOJDUPOFXIFOIF TUBSUTIJTSFQMZXJUIBRVPUBUJPOi:PVSMBTUMFUUFSQMFBTFENF QFSIBQT NPSFUIBOVTVBM5IFSFTTVDIBIVNBOUPOFUPJU*EFWFODBMMJUmBOE EPOUCFBOHSZmDIJMEJTIu8IJMF"OEFSTFOGFFMTPGGFOEFEXIFOIF JTBDDVTFEPGBDUJOHMJLFBOBEVMU IFLOPXTUIBU&EWBSE$PMMJOXJMM IBUFCFJOHDBMMFEDIJMEJTImXIJDI GSPNBOPUIFSQFSTQFDUJWF JMMVNJ OBUFTUIFEJTDVTTJPOPGUIFWBMVFPGDIJMEIPPE
$IJMESFOT-JUFSBSZ$SJUJDJTNDB ,JFSLFHBBSE PXOFE UIF DPMMFDUFE XPSLT PG -VEXJH 5JFDL XPSLT CZ &5")PGGNBOO CVUPOMZBWFSZTNBMMDPMMFDUJPOPGDIJMESFOTàD
'PSBNPSFJOEFQUIEJTDVTTJPOPGUIFDPODFQU TFF/JOB$ISJTUFOTFO#BSOFTKMFO #SOFMJUUFSBUVSFOPHEFUSPNBOUJTLFCBSOJTQSPCBCMZ UIF%BOJTIXPSEXIJDICFTUEFTDSJCFTJU PSQFSIBQTVNJEEFMCBSIFE <JNNFEJBDZ TQPOUBOFJUZ>m-VOECZFBOE,JFSLFHBBSEVTFFYBDUMZUIF
"OEFSTFOi,MPLLFOuJO)$"OEFSTFOT&WFOUZS PQDJUWPM Q /BBS#SOTJHPNNJHTMZOHF 7FETOVSSJHU&WFOUZSm /BBSJEFOIFMF,MZOHF %FUNJOETUFTFMWFJ,OZFSm %FO'SZE TPNPNNJHUJOESFS 0H(MEFOJNJU#SZTU .JHWFNPETGVMEUFSJOESFS .JO#BSOEPNTUBCUF-ZTU 2VPUFEGSPN5FHOJOHFSPHIVMFUBOLFS+PIBO5IPNBT-VOECZF FECZ .BSJBOOF4BBCZF $PQFOIBHFO%FO)JSTDITQSVOHTLF4BNMJOH Q
/JOB$ISJTUFOTFO
TBNFXPSETmCVU-VOECZFVTFTUIFNJOUIFQPTJUJWFTFOTF5P,JFSLF HBBSE JUJTSJEJDVMPVTBOEGBMTFUPCFMJFWFUIBUPOFDBOQSFTFSWFTVDI BDIJMEMJLFmPSJO-VOECZFTDBTF BOJNBMMJLFmJEFOUJUZ XIFUIFSPS OPUPOFJTBOBSUJTUPSQPFU
$PODMVEJOH3FNBSLT $POUSBSZUPNBOZPGIJTDPOUFNQPSBSJFT ,JFSLFHBBSEJTVOTFOUJNFO UBM TIBSQ QSFDJTFBOEXJUUZJOIJTDSJUJDJTNmBMTPXIFOJUDPNFTUP DIJMESFOTMJUFSBUVSF*OIJTTIPSUUFYUPOIPXUPUFMMTUPSJFTUPDIJMESFO UIFNPTUTUSJLJOHBTQFDUGPSBDPOUFNQPSBSZSFBEFSJTUIFSFTQFDUGVM XBZJOXIJDIIFXSJUFTBCPVUDIJMESFOBTBQPUFOUJBMBVEJFODFGPSQP FUSZ,JFSLFHBBSEQVUTJUMJLFUIJTi8IBUNBUUFSTJTUPCSJOHUIFQPFUJD UPCFBSPOUIFJSMJWFTJOFWFSZXBZu)FEFTDSJCFTIPXBOBEVMUDBO CSJOHUIFQPFUJDJOUPBDIJMETMJGFCZHFUUJOHUPLOPXDIJMESFO CZCF DPNJOHGBNJMJBSXJUIXIBUUIFZSFBEBOEXIBUUIFZBSFJOUFSFTUFEJO mOPUJOPSEFSUPUFTUUIFNPSNBLFUIFNQFSGPSN CVUJOPSEFSUPIFMQ UIFNDBUDIBHMJNQTFPGUIFQPFUJD BOEUIFSFCZiFMFDUSJGZUIFN u UPMFUTPNFHMJNQTFPGJUTVEEFOMZFNFSHF UPSFMBUFJUJOBOJOEJWJEVBMXBZQSFDJTFMZUP XIBUUIFZBSFPUIFSXJTFFOHBHFEJO UIPVHIBMXBZTFOQBTTBOU TPUIBUUIFDIJMETTPVM JTFMFDUSJàFECZJUBOEIFGFFMTBTJUXFSFUIFPNOJQSFTFODFPGTPNFUIJOHQPFUJDXIJDI UIPVHIEFBSUPIJN IFOFWFSUIFMFTTEBSFTOPUBQQSPBDIUPPOFBSMZ
*OBWFSZTFOTJUJWFBOEZFUTFOTJCMFXBZ ,JFSLFHBBSEEFTDSJCFTIPXUIF BEVMUDBOJOUSPEVDFUIFDIJMEUPTUSPOHBFTUIFUJDFYQFSJFODFTmFWFOJG JUJTPOMZBHMJNQTF5IJTDBOOFJUIFSCFBDIJFWFECZUIFBEVMUUSZJOH UPCFIBWFMJLFBDIJME OPSCZBEESFTTJOHUIFDIJMEGSPNBOBQQBSFOUMZ TVQFSJPSQPTJUJPO0OMZBOBXBSFOFTTPGUIFQPTJUJWFRVBMJUJFTPGDIJME IPPE DPNCJOFEXJUIBDPOTDJPVTOFTTPGUIFEJGGFSFODFBOEUIFEJT UBODFCFUXFFODIJMEBOEBEVMU DBOMFBEUPUIJTJEFBMDPNNVOJDBUJPO 8IFOJUDPNFTUPDIJMESFOTMJUFSBUVSF ,JFSLFHBBSEXBTBMTPBIFBEPG IJTUJNFmBOEUPBDFSUBJOFYUFOU PGPVSPXO
4,4 4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU ,JFSLFHBBSETt¾CFSEJF,VOTU ,JOEFSO(FTDIJDIUFO [VFS[ÅIMFOiVOE+PIBOO(FPSH)BNBOOT 'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOE 7POHarald Steffes "CTUSBDU ,JFSLFHBBSETKPVSOBMTJODMVEFBGSBHNFOUGSPNDBMMFEt5IF"SUPG5FMMJOH4UP SJFT UP $IJMESFOi XIJDI DBO CF DBMMFE SFNBSLBCMF JO NPSF UIBO POF SFTQFDU 'JSTU ,JFSLFHBBSEBEPQUTBTVSQSJTJOHMZDIFFSGVMUPOFJOIJTFTTBZ JOXIJDIIFKPJOTBDPO UFNQPSBSZ EFCBUF PO FEVDBUJPOBM JTTVFT 4FDPOEMZ UIF UFYU EFWFMPQT BOE EFGFOET B WJFX XIJDIJTmDPOUSBSZUPUIFSFBEFSTFYQFDUBUJPOTmJOGBDUNVDIDMPTFSUP)$ "OEFSTFO UIBO UP ,JFSLFHBBSET UFBDIFS 1PVM .BSUJO .MMFS 'JOBMMZ BOE NPTU JN QPSUBOUMZ ,JFSLFHBBSETGSBHNFOUJTBQBSBEJHNBUJDEPDVNFOUPGUIFTVCUMF QSPGPVOE BOEGBSSFBDIJOHmJGPGUFOJNQMJDJUmJNQBDUPG+PIBOO(FPSH)BNBOOPOUIF%BOJTI XSJUFS*UUVSOTPVU JOQBSUJDVMBS UIBU)BNBOOTt'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNB CFUSFGGFOEiEFFQMZJOáVFODFEt1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUTi JOUIFJSBUUFNQU OBNFMZ UP CBTFBMMFEVDBUJPOBMFOEFBWPSTPOUIFQSJODJQMFPG TPDSBUJDBOE$ISJTUPMPHJDBM DPO EFTDFOEFODF
&JOMFJUVOH 8FSEJF4QVSFOWPO,JFSLFHBBSET7FSIÅMUOJT[V)BOT$ISJTUJBO"O EFSTFOWFSGPMHU XJSE[XBOHTMÅVàHBVGFJOFOLMFJOFOBCFSCFNFSLFOT XFSUFO5FYUJO,JFSLFHBBSET+PVSOBMFOTUPFO*O+PVSOBM##àOEFU TJDIFJOJN%SVDLFUXBFMGTFJUJHFT'SBHNFOUBVTEFN+BIS EBT WPO,JFSLFHBBSEXFEFSWFSÕGGFOUMJDIUOPDINJUFJOFN5JUFMWFSTFIFO
(FXJENFUJTUEJFTFS#FJUSBHNFJOFS5PDIUFS/PSJOB'BTUBMMFT EBTJDIÛCFS&S[JF IVOHXFJTT XFJTTJDIWPOJIS.FJO%BOLGÛS[BIMSFJDIF"OSFHVOHFOVOE&SNVUJ HVOHFOCF[ÛHMJDIEFTWPSMJFHFOEFO5FYUFTHJMU&UUPSF3PDDBVOE)FJLP4DIVM[
)BSBME4UFGGFT
XVSEF%JFTFSLMFJOF5FYUFSTDIFJOUJONFISGBDIFS)JOTJDIUBMTIÕDITU BVGTDIMVTTSFJDI &STUFOT QSÅGPSNJFSU FS JO HFXJTTFN .BF [XFJ TQÅUFSF 4DISJGUFO ,JFSLFHBBSET OÅNMJDI EJF "OEFSTFOSF[FOTJPO "VT FJOFT OPDI -F CFOEFO1BQJFSFOVOEEJF1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFO ;XFJUFOTHSFJGUFSFJOF[FJUHFOÕTTJTDIFQÅEBHPHJTDIF%FCBUUFÛCFS EJF#FEFVUVOHEFT.ÅSDIFOTBVG EJFTJDIOJDIU[VMFU[UBO"OEFSTFOT .ÅSDIFOFOU[ÛOEFUF"VDI1PVM.BSUJO.MMFSCFUFJMJHUFTJDIBOEJF TFS%FCBUUF %SJUUFOT BCFS NBSLJFSU ## EJF 4QJU[F FJOFT &JTCFSHFT EJFTFT 'SBHNFOU JTU FJO .VTUFSCFJTQJFM GÛS EJF WJFMGÅMUJHF BCFS VOUFSHSÛO EJHF 3F[FQUJPO +PIBOO (FPSH )BNBOOT EVSDI ,JFSLFHBBSE %BT %FOLFO VOE 4DISFJCFO EFT ,ÕOJHTCFSHFS 4DISJGUTUFMMFST 5IFPMPHFO VOE 1IJMPTPQIFO JTU HMFJDIFSNBFO WPO DISJTUMJDIFO XJF WPO TPLSB UJTDIFO.PUJWFOCFTUJNNU%JFTFEPQQFMUF#FTUJNNVOHTFJOFS8FMU TJDIU NBDIU )BNBOO OJDIU OVS SFJ[WPMM GÛS ,JFSLFHBBSE TPOEFSO TJF VOUFSTDIFJEFU JIO JO EFTTFO 4JDIU BVDI EFVUMJDI VOE XPIMUVFOE WPO"OEFSTFO,JFSLFHBBSEXJSGU"OEFSTFOCFLBOOUMJDIWPS EBTTFT JINBOKFHMJDIFS-FCFOTBOTDIBVVOH -JWTBOTLVFMTF GFIMF 4PXJDI UJH BMTP EBT 'SBHNFOU ## GÛS EJF #FUSBDIUVOH WPO ,JFSLFHBBSET 7FSIÅMUOJT[V)$"OEFSTFOTFJONBH TPEFVUMJDINBSLJFSUFTBCFS BVDI XBSVN EJF "VTFJOBOEFSTFU[VOH NJU "OEFSTFO OBDI FJ HFOUMJDILFJOF3PMMFNFISGÛS,JFSLFHBBSETQJFMU&SIBUBOEFSF(F TQSÅDITQBSUOFSBOEFOFOFSTJDIBCBSCFJUFU6OUFSBOEFSFNKFOFO+P IBOO(FPSH)BNBOO BVGEFOFSJO##WPSEFSHSÛOEJHOVSJO[XFJ TDIXFSWFSTUÅOEMJDIFO'VOPUFO[VTQSFDIFOLPNNU8JFXFOJHTJDI EFS (FIBMU EJFTFS CFJEFO 'VOPUFO BVG EFO FSTUFO #MJDL FSTDIMJFU EPLVNFOUJFSU TJDI BVDI JO JISFS TUJMMTDIXFJHFOEFO "VTMBTTVOH CFJ tMFJDIUHFLÛS[UFOi"CESVDLFOEFT'SBHNFOUT *DI NÕDIUF JN 'PMHFOEFO [VOÅDITU * EFO IJTUPSJTDIFO )JOUFS HSVOE VOE EFO (FEBOLFOHBOH EFT 'SBHNFOUFT ## SFLPOTUSVJF
##JO4,4 1BQ**"%FS5FYUàOEFUTJDIÛCFSTFU[UJO#BOEEFS %FVUTDIF4SFO,JFSLFHBBSE&EJUJPO +PVSOBMF""##$$%% IHW)FSNBOO %FVTFS VOE 3JDIBSE 1VSLBSUIPGFS #FSMJO /FX :PSL 8BMUFS EF (SVZUFS %4,& )JSTDICJFUFUEFO5FYUJO &4 (8 &JOFFOHMJTDIF ¾CFSTFU[VOHàOEFUTJDIJO+1 "VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO (8 "GFOFOEOV-FWFOEFT1BQJSFS 4,4 7HM [# (SFUIF ,KS #BSOEPNNFOT VMZLLFMJHF &MTLFS ,JFSLFHBBSE PN #BSOFU PH#BSOEPNNFO ,PQFOIBHFO$"3FJU[FMT'PSMBH 4 VOE[VMFU[U VOUFSEFN5JUFM8JFNBO,JOEFSO(FTDIJDIUFOFS[ÅIMUJOEFS'";WPN/PWFNCFS
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
SFO%BCFJNÕHFOFJO[FMOF4FJUFOCMJDLFBVG"OEFSTFOCFMFHFO EBTT EJFTFS TPGFSOEFS5FYUWPMMFOEFUVOEHFESVDLUXPSEFOXÅSF TJDIWPO ,JFSLFHBBSEWJFMMFJDIUBOFJOFS4UFMMFQFSTÕOMJDIWFSVOHMJNQGUHFGÛIMU IBCFOLÕOOUF"OEFSFSTFJUTIÅUUFFSTJDIJOTFJOFN"OMJFHFO EJF1FS TQFLUJWFEFT,JOEFTBMTWPMMHÛMUJHFSOTU[VOFINFO EVSDIBVTVOUFS TUÛU[UGÛIMFOEÛSGFO *O[XFJXFJUFSFO4DISJUUFOTPMMFOEBOOEJF#F[VHOBINFOBVG)B NBOOWFSEFVUMJDIUXFSEFO;VOÅDITUCJFUFJDIFJOFLOBQQF%BSTUFM MVOHEFT(SVOEHFIBMUFTEFS'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFG GFOE ** "OTDIMJFFOELÕOOFOIPGGFOUMJDIOJDIUOVSEJFCFJEFOBVG EJFTFO 5FYU CF[PHFOFO FYQMJ[JUFO 'VOPUFO ,JFSLFHBBSET WFSTUÅOE MJDIFS XFSEFO TPOEFSO BVDI FJOF 5JFGFOEJNFOTJPO EFT 'SBHNFOUFT NBH TJDI BC[FJDIOFO *** 8BSVN XVSEF FT OJDIU WPMMFOEFU *OXJFGFSOXJSEFTJOEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFOXJFEFSBVG HFOPNNFO %BCFJLBOOFTOJDIUVNFJOFBCTDIMJFFOEF8FSUVOHEFT 7FSIÅMUOJTTFTWPO,JFSLFHBBSE[V)BNBOOHFIFO TPOEFSOVNFJOFO FSTUFO"VGXFJTWFSCPSHFOFS3F[FQUJPOTTUSÅOHF8FOOJOEJFTFN;V TBNNFOIBOHEFS#MJDLFUXBTBVTGÛISMJDIFSBVGEFO1IJMPTPQIJTDIFO #SPDLFOSVIU TPHFTDIJFIUEJFTJN%JFOTUFEFT"VGXFJTFTEFTHSPFO 1PUFOUJBMFT EBTJOEFN'SBHNFOUEFT+BISFTWFSCPSHFOMJFHU "CTDIMJFFOE XJSE *7 BVG .MMFS VOE BVG "OEFSTFO [VSÛDL[V LPNNFOTFJO
*,JFSLFHBBSET'SBHNFOU t¾CFSEJF,VOTU ,JOEFSO(FTDIJDIUFO[VFS[ÅIMFOi %JFTFS7FSTVDI,JFSLFHBBSETBVTEFN+BOVBSCMJFC'SBHNFOU &S JTU OJDIU WÕMMJH BVTHFBSCFJUFU XJF WPS BMMFN EJF ESFJ MFU[UFO "C TÅU[F [FJHFO EJF NFIS PEFS XFOJHFS OVS OPDI MPTF UIFNBUJTDIF "T TP[JBUJPOFOVOE-JUFSBUVSWFSXFJTFFOUIBMUFO"VDIFJOFO5JUFMUSÅHU EJFTFSIBOETDISJGUMJDIF5FYU##OPDIOJDIU%FSBOHFHFCFOF5JUFM EFSTJDIJOEFSEFVUTDITQSBDIJHFO'PSTDIVOHFJOHFCÛSHFSUIBU TUBNNU WPO &NBOVFM )JSTDI EFS EFO 5FYU JOOFSIBMC EFT #BOEFT &STUMJOHT TDISJGUFOFEJFSUIBU%JFTFS5JUFMJTUPGGFOTJDIUMJDINPOUJFSUBVT[XFJ
##USÅHUBMT%BUVNTBOHBCFti%BTPXPIM##BMTBVDI##EBT%BUVN t'FCSiUSBHFO NV##GPMHMJDIJOOFSIBMCEFSFSTUFOGÛOG8PDIFOEFT +BISFTWFSGBUTFJO &EJUPSJTDINFISBMTGSBHXÛSEJHJTUEBT7PSHFIFO)JSTDIT EFSEFN-FTFSLFJOFSMFJ )JOXFJT EBSBVG CJFUFU EBTT EJFTFS 5JUFM OJDIU WPO ,JFSLFHBBSE TFMCTU HFXÅIMU JTU "VDIEJF"VGOBINFEFT5FYUFTJOEJF"CUFJMVOHt&STUMJOHTTDISJGUFOiNVIJOUFS
)BSBME4UFGGFT
JOEFS)BOETDISJGUIFSWPSHFIPCFOFO'PSNVMJFSVOHFOEFS&JOHBOHT QBTTBHFt7POEFS,VOTU (FTDIJDIUFO[VFS[ÅIMFOi PNEFO,VOTUBU GPSUMMF)JTUPSJFS JTUEPSUEJF3FEFVOEEBWPO t,JOEFSO(FTDIJDIUFO [VFS[ÅIMFOi BUGPSUMMFCSO)JTUPSJFS 8JDIUJHJTUEJF'SBHFOBDI FJOFNNÕHMJDIFO5JUFMJOTPGFSO BMTEFSVONJUUFMCBSFIJTUPSJTDIF)JO UFSHSVOEEFS5FYUFOUTUFIVOHFJOJHFSNBFOHFTJDIFSUFSTDIFJOU %FS"OMBTTJTUFJOFCSFJUF%FCBUUFJO%ÅOFNBSLCF[ÛHMJDIQÅEBHP HJTDIFS'SBHFO(FGÛISUXJSEEJFTF%FCBUUFVNEFO/VU[FOVOE4DIB EFOEFT.ÅSDIFOFS[ÅIMFOTWPSXJFHFOEJO3F[FOTJPOFO[V,JOEFSVOE +VHFOECÛDIFSO VB [V .PMCFDIT 8FJIOBDIUTHBCF GÛS ,JOEFS VOE )$"OEFSTFOT.ÅSDIFO GÛS,JOEFSFS[ÅIMU/FCFOEFS'SBHFOBDI EFSHFFJHOFUFO-FLUÛSFXJSEBVDIEJF3PMMFEFS&S[JFIVOHTNFUIPEF JOTCFTPOEFSFEFStTPLSBUJTDIFO.FUIPEFiEJTLVUJFSU%JF#FEFVUVOH EFS4PLSBUJLXJSEBMMFSEJOHTWPSBMMFNWPO4JCCFSOEBSBVGSFEV[JFSU EJFt4FMCTUXJSLTBNLFJUiEFS,JOEFS[VBLUJWJFSFO EIFTMJFHUIJFS FJOFEFVUMJDIJEFBMJTUJTDISPNBOUJTDIF"OUISPQPMPHJF[VHSVOEF "OEJFTFS%FCBUUFQBSUJ[JQJFSUBVDI,JFSLFHBBSETQIJMPTPQIJTDIFS -FISFS1PVM.BSUJO.MMFS EFTTFO#FEFVUVOHGÛS,JFSLFHBBSET%FO LFO XPIM LBVN IPDI HFOVH FJOHFTDIÅU[U XFSEFO LBOO .MMFS WFS GBTTU FJOFO LVS[FO OVS WJFS %SVDLTFJUFO VNGBTTFOEFO 5FYU NJUEFN5JUFMt¾CFSEBT&S[ÅIMFOWPO.ÅSDIFOGÛS,JOEFSi t0N BUGPSUMMFCSO&WFOUZSi %JF¨IOMJDILFJU[VN5JUFMWPO## TP NBOEFOO)JSTDIT7PSTDIMBHBMTTBDIHFNÅFSBDIUFUVOEÛCFSOJNNU TPXJFEBTCFLBOOUFSNBFOQPTJUJWF7FSIÅMUOJT,JFSLFHBBSET[VTFJ OFN-FISFS EFOFSJOEFS8JENVOHEFT#FHSJGGT"OHTUJNNFSIJOFJ OFOt.JUXJTTFSEFT4PLSBUFTiOFOOU MÅTTUFJOFJOOFSF,PSSFTQPOEFO[ [XJTDIFO EFO CFJEFO 5FYUFO FSXBSUFO %JFTF &SXBSUVOH BMMFSEJOHT XJSEFOUUÅVTDIU.MMFSTQSJDIUTJDI[XBSJOEJSFLUGÛSEJFTPLSBUJTDIF GSBHUXFSEFO&STUFOTJTUEFS5FYU'SBHNFOUVOE[XFJUFOTXJSEFSTPMDIFSNBFOBVT EFN,POUFYUEFSÛCSJHFO"VG[FJDIOVOHFO JOEFNFSJOEFO1BQJSFSTUFIU IFSBVTHF SJTTFO .PMCFDI +VMFHBWF GPS #SO VOE )$ "OEFSTFO &WFOUZS GPSUBMUF GPS #SO %JFTF%FCBUUFLBOOOJDIUJN%FUBJMOBDIHF[FJDIOFUXFSEFO7HM BCFS-BST#FKFSIPMNt4PLSBUJTLNFUPEIPT4ÕSFO,JFSLFHBBSEPDIIBOTTBNUJEBi JO,JFSLFHBBSEJBOB*7 4 TPXJF4,4, *O&GUFSMBEUF4LSJGUFSBG1PVM..MMFS #E ,PQFOIBHFO ,UM #E 4,JN3BWOWFSEBOLFJDIEFO)JOXFJT EBTTTJDIEFSCFUSFG GFOEF5FYUJO.MMFST)BOETDISJGUJONJUUFOFJOFS(SVQQFWPO"VG[FJDIOVOHFOàO EFU EJF IÕDITU BVGTDIMVSFJDI TJOE ;VN FJOFO àOEFO TJDI EPSU LMFJOF QSPTBJTDIF 7FSTVDIF HMFJDITBN 7FSTVDIF JN (FTDIJDIUFOFS[ÅIMFO ;VN BOEFSFO CFHFHOFO EPSU(FTUBMUFO EJFBVDIEFOKVOHFO,JFSLFHBBSESFJ[UFO [#"IBTWFSVOEt&SFNJ UBi&JOFIJTUPSJTDILSJUJTDIF&EJUJPOEFSCJTMBOHHSPUFJMTVOCFLBOOUFO5FYUFJTUJO 7PSCFSFJUVOH
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
.FUIPEFEFS&S[JFIVOHBVT JOEFNFSCFUPOU EBTTEJF"SUEFT&S[ÅI MFOT,JOEFSCFGÅIJHFOTPMM EBT(FIÕSUFTFMCTUXJFEFS[VHFCFO"CFS EBNJU TJOE BVDI TDIPO BMMF TPLSBUJTDIFO "TQFLUF TFJOFT 5FYUFT CF OBOOU"OEFSFSTFJUTXBSOUFSTDIBSGWPSFJOFSÛCFSNÅJHFO-FLUÛSF WPO.ÅSDIFOEVSDI,JOEFS7PSBMMFNEBT8JSLFOEFS1IBOUBTJFJTU JIN TVTQFLU &S FSLFOOU TJF OJDIU BMT LJOEMJDIFO .PEVT EFS 8FMUFS TDIMJFVOH TPOEFSOCFGÛSDIUFUFJOF7FSXFDITMVOHWPO1IBOUBTJFVOE 8JSLMJDILFJU%JF[BVCFSIBGUFO;ÛHFEFT.ÅSDIFOTTDIÅU[UFSHFSBEF [VBMTFJOF(FGBISEFSLJOEMJDIFO&OUXJDLMVOHFJO %VSDIEJFTFQPFUJTDIF7FSTDIXFOEVOHHFXÕIOFOTJFTJDIEBSBO[VHMBVCFO XBTJIOFO FS[ÅIMUXJSE TPVOCFXVU EBJIS,PQG[VFJOFSQPFUJTDIFO3VNQFMLBNNFSXJSE HFGÛMMUNJU#SVDITUÛDLFOBVTEFO"MUXFJCFSHFTDIJDIUFOBMMFS/BUJPOFO
0C,JFSLFHBBSECFSFJUT,FOOUOJTWPOEJFTFNFSTUHFESVDL UFO5FYUIBUUF NVTTPGGFOCMFJCFO&JOF,FOOUOJTWPO.MMFST1PTJUJPO IJOHFHFO EBSG WPSBVTHFTFU[U TFJO XFOO BVDI ,JFSLFHBBSET &OUXVSG TFISXFOJHF#FSÛISVOHTQVOLUFNJUEJFTFNBVGXFJTU-FU[UMJDIJTUFT OVSEJF'PSEFSVOH TP[VFS[ÅIMFO EBTTEBT,JOEJOEJF-BHFWFSTFU[U XJSE EJFBOHFFJHOFUF(FTDIJDIUFTFMCTUÅOEJHXJFEFS[VHFCFO EJF1PVM ..MMFSTVOE,JFSLFHBBSET&OUXVSGWFSCJOEFU8ÅISFOEFJOTPLSB UJTDIFS"OTBU[CFJ.MMFSBMTPCFTUFOGBMMTJOEJSFLU[VFSTDIMJFFOJTU CJMEFUFSCFJ,JFSLFHBBSEEBT;FOUSVNTFJOFT&OUXVSGFT +FEFHFXÕIOMJDIF#FTDIÅGUJHVOHGÛS,JOEFSBVFSIBMCEFSFJHFOUMJDIFO6OUFSSJDIUT TUVOEFOmVOETPXFJUBMTNÕHMJDIBVDIJOEJFTFOmTPMMUFTPLSBUJTDITFJO
7PSBMMFNBCFSEJFQPTJUJWF8ÛSEJHVOHEFS1IBOUBTJFVOEEFS,SFB UJWJUÅUCFJ,JFSLFHBBSEJTUEFS1PTJUJPOTFJOFT-FISFSTEJBNFUSBMFOU HFHFOHFTFU[U6OEXFOOFSGPSNVMJFSUt.ZUIPMPHJFVOEHVUF.ÅSDIFO TJOEFT XBTEBT,JOECSBVDIUi WFSUSJUUFSOJDIUOVSFJOFTFISNPEFSOF FUXB#SVOP#FUUFMIFJNWPSXFHOFINFOEF 1PTJUJPO TPOEFSOFSFS HSFJGUBVDIHFHFO.MMFSVOEGÛS"OEFSTFO1BSUFJ6OEXP.MMFSWPS
"B0 t7FEEFUUFQPFUJTLF'SBBETFSJWOOFTEFUJMBUPQGBUUF IWBEEFSGPSUM MFTEFN TBBVCFTUFNU BUEFSFT)PWFECMJWFSUJMFUQPFUJTL1VMUFSLBNNFS PQGZMEU NFE#SVETUZLLFSBGBMMF/BUJPOFST,KSMJOHFIJTUPSJFSi%JF¾CFSTFU[VOHGPMHU+FOT "OEFSTFO )BOT $ISJTUJBO "OEFSTFO &JOF #JPHSBQIJF 'SBOLGVSU B. -FJQ[JH 4 %4,& 4,4 %4,& 4,4 .PEFSO JTU ## BVDI EVSDI HFOEFSTFOTJCFMF #FPCBDIUVOHFO ,JFSLFHBBSE CF UPOU XJFTDIÅEMJDIFJOF&S[JFIVOHVOUFSEFS-FJULBUFHPSJFEFTt/VU[FOTiWBGÛS .ÅEDIFOJTU7HM%4,& 'FTU[VIBMUFO JTU EBTT XFEFS .MMFS OPDI ,JFSLFHBBSE "OEFSTFO OBNFOUMJDI FS XÅIOFO
)BSBME4UFGGFT
EFO"VTXÛDITFOEFS1IBOUBTJFXBSOU EBXBSOU,JFSLFHBBSEEBWPS KFH MJDIF&S[ÅIMVOHEVSDIFJOFBOTDIMJFFOEF1BSÅOFTFTPHMFJDIXJFEFS[V FOUXFSUFO%JF%JTLSFQBO[[XJTDIFO-FISFSVOE4DIÛMFSJTUEFSNBFO EFVUMJDI EBTTNBOGBTUFJOF,FOOUOJTWPO.MMFST7FSTVDICFJ,JFSLF HBBSE[VS;FJUEFS"CGBTTVOHWPO##CF[XFJGFMONBH0EFSTPMMUF ##JOCFXVTTUFS0QQPTJUJPOHFHFO.MMFSHFTDISJFCFOTFJO *NNFSIJO TFJ FSXÅIOU EBTT TPXPIM CFJ .MMFS BMT BVDI CFJ ,JFS LFHBBSEEBTTFMCFFIFSTFMUFOF8PSUt"NNFTUVFIJTUPSJFSiBVGUBVDIU XÅISFOE EBT [FJUHFOÕTTJTDIF .PMCFDITDIF 8ÕSUFSCVDI OVS t"N NFTUVFGPSUMMJOHiVOEt"NNFTUVFTOBLiOFOOU%BT0SECPHPWFSEFU EBOTLFTQSPHOFOOUBMT#FMFHFGÛSt"NNFTUVFIJTUPSJFSiBVTTDIMJF MJDI .MMFS VOE EFO HFCPSFOFO #FSHTF %JF LJFSLFHBBSETDIF 7FSXFOEVOH EFT #FHSJGGT MFHU BMTP [VNJOEFTU EJF "OOBINF FJOFT NÛOEMJDIFO"VTUBVTDIFT[VN5IFNBt.ÅSDIFOFS[ÅIMFOi[XJTDIFO ,JFSLFHBBSEVOE1..MMFSOBIF8BTEJF¨IOMJDILFJUEFSCFJEFO 5JUFMGPSNVMJFSVOHFOCFUSJGGU TPXJSEBVGEJFTF[VSÛDL[VLPNNFOTFJO %JFCFJEFOTJHOJàLBOUFO6OUFSTDIJFEFOÅNMJDIXFSEFOFSTUBVGEFN IBNBOOTDIFO)JOUFSHSVOEJOJISFS3FJDIXFJUFEFVUMJDI #FUSBDIUFOXJSOVOEFO(FEBOLFOHBOHWPO## ,JFSLFHBBSE CFHJOOU TFJOF "CIBOEMVOH NJU FJOFS EFVUMJDIFO 1P TJUJPOTCFTUJNNVOH 6N HBS OJDIU FSTU EFO 7FSEBDIU BVGLPNNFO [V MBTTFO FSTUFIFBVGEFS4FJUFEFSKFOJHFO EJF.ÅSDIFOJN#MJDLBVGEJF &OUXJDLMVOHEFT,JOEFTGÛSHFGÅISMJDIVOETDIÅEMJDIIBMUFO CFUPOU FS EBTT FT JIN MFEJHMJDI VN EJF "SU VOE 8FJTF EFT &S[ÅIMFOT HFIU %BTTtEBT(FTDIJDIUFOFS[ÅIMFOEPDIHBO[HFXJTTFJOF)BVQUSPMMFi JOEFS&S[JFIVOH[VTQJFMFOIBU TUFIUGÛSJIOWPOWPSOIFSFJOGFTU %BCFJMFHUFSFJOFOTFISXFJUFO#FHSJGGWPOt(FTDIJDIUFOFS[ÅIMFOi [VHSVOEF&SWFSXFOEFUJIOGÛSBMMEBT XPNJUNBOEFO(FJTUEFS,JOEFSBVFSIBMCEFSFJHFOUMJDIFO6OUFSSJDIUTTUVOEFOCF TDIÅGUJHU VOEXBTNBOOJDIUEJSFLUBMT4QJFMCF[FJDIOFOLBOO
&SOFOOU[XFJ[VFNQGFIMFOEF"SUFOEFT&S[ÅIMFOT %JFFSTUF"SUJTUKFOF XFMDIF"NNFO<w>VOCFXVTTUCFGPMHFO
%JFTF"NNFONÅSDIFO "NNFTUVF)JTUPSJFS MFCFOEBWPO EBTTEBT ,JOETQÛSU EBTTEJF"NNFEJF(FTDIJDIUFTFMCTUHMBVCU&STUXFOO
%BOTL0SECPH<w>BG$.PMCFDI "VTH #E ,PQFOIBHFO #E %4,& 4,4 "B0 %4,& 4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
EJFTOJDIUEFS'BMMJTU VOEEBT,JOE"SHXPIOVOE.JTTUSBVFOFOUXJ DLFMU XJSLUEJFTF"SUEFTOBJWFO&S[ÅIMFOTTDIÅEMJDI %JF[XFJUF"SUMÅTTUTJDIOVSWPOEFNSFBMJTJFSFO EFSEBT-FCFOEFS,JOEIFJUCJT[VS WÕMMJHFO,MBSIFJUSFQSPEV[JFSUIBU mEFSXFJ XBTFTGPSEFSU mEFSXFJ XBTHVUGÛS FTJTUVOEOVOWPOTFJOFNFSIBCFOFO4UBOEQVOLUBVTEFO,JOEFSOFJOF(FJTUFTOBI SVOHCJFUFU EJFJIOFOEJFOMJDIJTU mEFSXFJ FJO,JOETFJO[VLÕOOFO XÅISFOEEJF "NNFOJN(SVOEF,JOEFSTJOE
8BTEJFTFCFJEFONÕHMJDIFO"SUFOEFTHFMVOHFOFO&S[ÅIMFOTVOUFS TDIFJEFU JTUEFS(SBEEFS3FáFYJPOEFT&S[ÅIMFST8BTTJFWFSCJOEFU JTUEBTKFXFJMJHFVOHFCSPDIFOF7FSIÅMUOJT[VS1PFTJF6OETPTJOETJF KFBVGJISF"SUGÅIJH ,JFSLFHBBSET[FOUSBMFT&S[JFIVOHTBOMJFHFO[V VOUFSTUÛU[FO OÅNMJDIJN(FTQSÅDINJU,JOEFSOtEBT1PFUJTDIFBVG KFHMJDIF8FJTFJO#F[JFIVOH[VJISFN-FCFO[VCSJOHFO FJOF;BVCFS LSBGUBVT[VÛCFO CFJEFSVOFSXBSUFUTUFO(FMFHFOIFJUQMÕU[MJDIFUXBT BVGTDIJNNFSO VOE XJFEFS WFSTDIXJOEFO [V MBTTFOi VOE TJF TPNJU NBJFVUJTDI [V CFGÅIJHFO EJF t"MMHFHFOXBSU WPO FUXBT 1PFUJTDIFNi [V GÛIMFO 7PSBVTTFU[VOH GÛS FJO (FMJOHFO EJFTFT 7FSTVDIFT JTU EJF 3F[JQSP[JUÅU EFT -FSOQSP[FTTFT EI EJF #FSFJUTDIBGU tBVDI TFMCTU WPO ,JOEFSO MFSOFOi [V XPMMFO %JFT JTU OJDIU OVS FJOF FSTUF JOEJ SFLUF#F[VHOBINFBVG)BNBOOT)JSUFOCSJFGF JOEFOFOEBT,JOEHBS EFO.BTUBCEFT7POFJOBOEFS-FSOFOTCJMEFU +FXFOJHFSNFJOF,JOEFSMFSOFOXPMMFOEFTUPIJU[JHFSXÛSEFJDITFZOWPOJIOFO[V MFSOFO
%JFTF)PDITDIÅU[VOHEFTOBJWFOPEFSQSJNJUJWFO&S[ÅIMFOTCFHFHOFUFYQMJ[JUXJF EFSJO,JFSLFHBBSET7PSMFTVOHFOÛCFSEJFJOEJSFLUF.JUUFJMVOH VN
JOEFOFO FS EFO t.BOHFM EFS NPEFSOFO ;FJU BO /BJWJUÅUi CFLMBHU 7HM %JF %JBMFLUJL EFS FUIJTDIFOVOEEFSFUIJTDISFMJHJÕTFO.JUUFJMVOH ÛCFSTFU[UVOEIHWPO5JN)BHF NBOO #PEFOIFJN 4%JF&JOTJDIUJOEJF/PUXFOEJHLFJUFJOFSJOEJSFLUFO .JUUFJMVOHFSMBVCUEJFQPTJUJWF8ÛSEJHVOHEFTOBJWFO&S[ÅIMFOT%BTTVOEJOXJF GFSOJO##BMTPCFSFJUTFSTUF4QVSFOEFS3FáFYJPOEFSJOEJSFLUFO.JUUFJMVOHWPS MJFHFO LBOOBOEJFTFS4UFMMFOJDIUXFJUFSWFSGPMHUXFSEFO %4,& 4,4 %4,& 4,4 %4,& 4,4 %JF 'ÛOG )JSUFOCSJFGF [JUJFSF JDI KFXFJMT [VOÅDITU OBDI EFS WPO ,JFSLFHBBSE CF OVU[UFO 8FSLBVTHBCF EJF WPO 'SJFESJDI 3PUI BC FEJFSU XVSEF %JFTF FSTUF (FTBNUBVTHBCF WPO )BNBOOT 4DISJGUFO àOEFU TJDI JN "VLUJPOTQSPUPLPMM VOUFS EFO /VNNFSO %JF )JSUFOCSJFGF àOEFO TJDI JN [XFJUFO #BOE [JUJFSU BMT 3 ** %B EJFTF "VTHBCF TDIXFS [VHÅOHMJDI JTU WFSNFSLF JDI BVFSEFN EJF#FMFHTUFMMFOOBDIEFSHFCSÅVDIMJDIFO&EJUJPO+PTFG/BEMFST 8JFOGG%PSU TJOEEJF)JSUFOCSJFGFJN[XFJUFO#BOEBVGEFO4FJUFOBCHFESVDLU%JFTFS 5FYUXJSEXJFÛCMJDINJU4FJUFOVOE;FJMFOBOHBCFOBDIHFXJFTFO"VDIJOEFOXF
)BSBME4UFGGFT
7JFMNFISJTUEJF#FUPOVOHEFS3F[JQSP[JUÅUEFT-FSOQSP[FTTFTBVDI )ÕIFQVOLU VOE &OEQVOLU WPO ,JFSLFHBBSET TUSVLUVSJFSU WPSHFUSB HFOFNFJHFOFO4UBOEQVOLU *N 'PMHFOEFO WFSMJFSU ## TFJOF CJT EBIJO LMBSF (MJFEFSVOH ,JFSLFHBBSEFOUGBMUFUOJDIUNFISLPO[FQUJPOFMMFJOFFJHFOFLPOTUSVL UJWF 4JDIU TPOEFSO FS TUSFJGU VOE OPUJFSU [VOFINFOE TVNNBSJTDIFS FJOF3FJIFLMBTTJTDIFS5PQPJ /BDIFJOFNLOBQQFO1MÅEPZFSGÛSEJF4QPOUBOFJUÅUVOEHFHFOSJUV BMJTJFSUFT&S[ÅIMFOFSÕSUFSU,JFSLFHBBSELVS[EJF'SBHF XFMDIF#F EFVUVOHEFS,JOEIFJU[VLPNNU*TUTJFOVSFJOOPUXFOEJHFT%VSDI HBOHTTUBEJVN BVG EFN 8FH [VN &SXBDITFOFOEBTFJO PEFS IBU TJF FJOFO FJHFOFO 8FSU *TU TJF HBS tEBT )ÕDITUFi XBT EFS .FOTDI FS SFJDIU ,JFSLFHBBSEMÅTTUEJFTF'SBHF USPU[EFVUMJDIFS4ZNQBUIJFOGÛS EJF)PDITDIÅU[VOHEFS,JOEIFJU XJFTJFTJDIWPSBMMFNCFJ3PVTTFBV EFOEFVUTDIFO3PNBOUJLFSOVOE"OEFSTFOàOEFU OJDIUOVSVOCFBOU XPSUFU TPOEFSOFSWFSNFJEFUBVDIFJOF*EFOUJà[JFSVOHEFS1PTJUJPOFO EVSDIEJF/FOOVOHEFSKFXFJMJHFO7FSUSFUFS(FOBVHFOPNNFOHJCU FTBOLFJOFS4UFMMFJO##FJOFFYQMJ[JUF#F[VHOBINFBVGEJF[FJUHF OÕTTJTDIFEÅOJTDIF%FCBUUF 4PXPIM EJF #FUPOVOH EFT 4QPOUBOFO HFHFOÛCFS EFN (FSFHFMUFO BMTBVDIEJF'SBHFOBDIEFS3PMMFEFS,JOEIFJUàOEFOTJDIIJOHFHFO TDIPOCFJ)BNBOO.FISOPDIEJFCFJEFO5IFNFOLSFJTFTUFIFOEPSU JOFJOFNJOOFSFO;VTBNNFOIBOH /BDIEFNLVS[FO#FSÛISFOEFSCFJEFOHFOBOOUFO5IFNFOXFOEFU TJDI##EFO*SSXFHFOEFT&S[ÅIMFOT[V*O"CHSFO[VOHHFHFOÛCFS EJFTFO*SSXFHFOSFLVSSJFSUFSOVOVBJO[XFJ'VOPUFOFYQMJ[JUBVG OJHFO'ÅMMFOFJOFSBCXFJDIFOEFO0SUIPHSBQIJFCFIÅMUEJF3PUITDIF"VTHBCFEFO 7PS[VH%BT;JUBUàOEFUTJDI3** VOE/** G "VDIJO++JO4,4UBVDIUEBT.PUJWEFT-FSOFOTWPO,JOEFSOBVG&TàOEFU TJDI JONJUUFO FJOFS (SVQQF XFJUFSFS /PUBUF EJF BMMF NFIS PEFS XFOJHFS EFVUMJDI WPO)BNBOOJOTQJSJFSUTJOE%FS(FEBOLF EBTTHFSBEFEBT,JOEBMT-FISFSHFFJH OFUJTU UBVDIUJNTQÅUFSFO8FSL,JFSLFHBBSETOJDIUNFISBMM[VIÅVàHBVG&SJOOFSU TFJBMMFSEJOHTBOEJF&JOHBOHTQBTTBHFEFSESFJFSCBVMJDIFO3FEFO8BTXJSMFSOFO WPOEFO-JMJFOBVGEFN'FMEFVOEEFO7ÕHFMOEFT)JNNFMT (8 GG 4,4 GG 4PXJSE[#FJOtFSTUFT4UBEJVNiCFOBOOU PIOFEBTTFJOt[XFJUFTiGPMHFOXÛSEF %4,& 4,4 7PSBMMFNJN7JFSUFO#SJFGXFOEFUFSTJDIHFHFOEJF3FHFMQÅEBHPHJLVOECFUPOU EFO8FSUEFS,JOEIFJUEVSDIEFO)JOXFJT EBTT(PUUTFMCTU,JOEXVSEFt)BTTFO XJSEFOCFáFDLUFO3PDLEFT'MFJTDIFT EBTWPN.POEUSJCVUEFS.VTFOCMÛIFOEF (FXBOEEFS3FHFMOTPXFSEFOXJSCMPWPOBMMFSESBNBUJTDIFO(FSFDIUJHLFJU VOE EFN(PUUFEFS-JFCFHFXBDITFO EFSOJFNBMTBVGIÕSUFJO,JOE[VTFZOi3** /**
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
EJF)JSUFOCSJFGF%JFTF"CXFHFXFSEFJDIOJDIUTZTUFNBUJTDIEBSTUFM MFO 4UBUUEFTTFO NÕDIUF JDI EFO (SVOEHFIBMU WPO )BNBOOT LMFJOFS 4DISJGUSFLPOTUSVJFSFO JOEFS)PGGOVOH BOTDIMJFFOEBVGEJFTFN)JO UFSHSVOE,JFSLFHBBSET3FGFSFO[FOEFVUMJDIFSFYQMJ[JFSFO[VLÕOOFO
**+PIBOO(FPSH)BNBOOT 'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOE #FJEJFTFN7FSTVDIEBT(SVOEBOMJFHFOWPO)BNBOOT)JSUFOCSJFGFO EBS[VTUFMMFO XJSEEFS4DIXFSQVOLUBVGEFS#FIBOEMVOHEFTESJUUFO VOE WJFSUFO #SJFGFT MJFHFO EB EJFTF CFJEFO #SJFGF TPXPIM EBT TBDI MJDIF;FOUSVNCJMEFOBMTBVDIEJF4UFMMFOCFJOIBMUFO BVGEJF,JFSLF HBBSE[VSÛDLHSFJGU TDISFJCU)BNBOOBVG#JUUFOTFJOFT'SFVOEFT+PIBOO(PUUIFMG -JOEOFSTFJOF'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOE-JOEOFS -FISFSVOE 3FLUPSEFS%PNTDIVMF JO3JHB IBUUFJN+BIS[VWPSFJ OFO #FJUSBH [V 4DIVMIBOEMVOHFO IFSBVTHFHFCFO VOE XBS WPS BMMFN WPO EFO -JUUFSBUVSCSJFGFO IFGUJH EBGÛS LSJUJTJFSU XPSEFO 0CXPIM )BNBOO EJF #FSFDIUJHVOH EFS ,SJUJL TJFIU XJMM FS TJDI EFO 'SFVO EFTCJUUFOOJDIUFOU[JFIFO TDISFJCUBCFSXPIMXFJTMJDILFJOFTQF[JFMMF "QPMPHJFGÛS-JOEOFST4DISJGUTPOEFSOFJOFBMMHFNFJOF"CIBOEMVOH ÛCFS4DIVMESBNFO %FSFSTUF#SJFGFOUIÅMUFJOF&OUTDIVMEJHVOHEBGÛS EBTTFSTPMBOHF [ÕHFSUF TFJO7FSTQSFDIFOFJO[VMÕTFOVOEEJF)JSUFOCSJFGF[VTDISFJ CFO&SXBSNJU-JFCFTEJOHFOCFGBTTU%JFTF#FHSÛOEVOHJTUHMFJDIFS NBFOJOUFSFTTBOUXJFWFSCPSHFO&JOFWFSEFDLUF"OTQJFMVOHBVG)P SB[ EFSFJOFO'SFVOEUSÕTUFUVOEFSNVOUFSU TJDIEFS-JFCF[VFJOFS .BHEOJDIU[VTDIÅNFO JTUFT EJFEJFTFOBVUPCJPHSBQIJTDIFO)JOXFJT FOUIÅMU)BNBOOMFCUFNJUEFSFIFNBMJHFO.BHETFJOFT7BUFSTFJOF t(FXJTTFOTFIFi EJFJNCÛSHFSMJDIFO4JOOFLFJOFTXFHTHÛMUJHVOEBL [FQUJFSU XBS ,JFSLFHBBSE FOUHFIFO OBDIXFJTMJDI )BNBOOT "OTQJF MVOHFOBVGEJFTFFIFÅIOMJDIF-FCFOTHFNFJOTDIBGU
;VS;JUBUJPOWHM'VOPUF 5IPNBT "CCUT 3F[FOTJPO FSTDIJFO BMT VOE EFS #SJFGF EJF OFVFTUF -JUUFSBUVSCFUSFGGFOEJNt9*7UFO5IFJMi 4GG -JC**0E *N#MJDLBVG,JFSLFHBBSET#JPHSBQIJFJTUEJFTF(FXJTTFOTFIFTJDIUMJDICSJTBOU IBU UFEPDITFJO7BUFSTFJOFFIFNBMJHF.BHEVOUFSOJDIUWÕMMJHHFLMÅSUFO6NTUÅOEFO HFFIFMJDIU XBTCFJFJOFS"VTTQSBDIF[XJTDIFO7BUFSVOE4PIOFJOFHFXJTTF *SSJUBUJPOCFJN4PIOIJOUFSMJF/BDIEFN4DIFJUFSOEFS7FSMPCVOHTVDIU,JFSLF
)BSBME4UFGGFT
%FS[XFJUF#SJFGHFIUEBOOJNFJHFOUMJDIFO4JOOFBVGEBT4DIVMESB NBFJO)BNBOOFSNVOUFSU-JOEOFS IFJEOJTDIF(FSÅUF[VXFJIFO TPMM IFJFO EBTBOTJDIIFJEOJTDIF.FEJVNEFT%SBNBTGÛSFJOFDISJTUMJDIF &S[JFIVOHJO%JFOTU[VOFINFO%JF#FHSÛOEVOHEBGÛSJTUFJO.VTUFS CFJTQJFMGÛS)BNBOOT'ÅIJHLFJU WÕMMJHEJTQBSBUF%JTLVSTFJOFJOBOEFS [V[JUJFSFO*NWPSMJFHFOEFO'BMMGÛHUFS[VTBNNFOFJOFO3ÛDLHSJGG BVGEJFTPLSBUJTDIF5SBEJUJPO EBT/FVF5FTUBNFOU EBT4DIVMXFTFO (FTFMMTDIBGUTVOE"VGLMÅSVOHTLSJUJLVOEFJO)PSB[;JUBU +FEFN7BUFSEFT7BUFSMBOEFTVOEKFEFN.JUCÛSHFSTPMMUFEJF&S[JFIVOHBN)FS[FO MJFHFO XFJM EFS 4BBNF EFT 'MVDIT VOE 6OLSBVUT XFMDIFT TPXPIM EBT HFNFJOF BMT )BVTXFTFOVOUFSESÛDLU NFJTUFOTJO4DIVMFOBVTHFTÅFUVOEBOHFCBVFUXJSE/JDIUOVS EFSÛQQJHF.BNNPOTVOETDMBWJTDIF8BGGFOEJFOTU JISLÛOTUMJDIFS'MFJVOE"EFM TPOEFSOBVDIEJF$IJNÅSFEFSTDIÕOFO/BUVS EFTHVUFO(FTDINBDLTVOEEFSHFTVO EFO 7FSOVOGU IBCFO 7PSVSUIFJMF FJOHFGÛISU XFMDIF EJF -FCFOTHFJTUFS EFT NFOTDI MJDIFO(FTDIMFDIUTVOEEJF8PIMGBSUEFSCÛSHFSMJDIFO(FTFMMTDIBGUUIFJMTFSTDIÕQGFO UIFJMTJOEFS(FCVSUFSTUJDLFO.BOIBUBVTEFN&JOáVTTF EFSTJDIEVSDI,JOEFSJO BMMF4UÅOEFVOE'BNJMJFO KBTFMCTUJOEJF/BDILPNNFOHFXJOOFOMÅTTU FJOFWFSIBUF VOEQBSUIFZJTDIF"OLMBHFHFNBDIUEPDIXBSVNWFSBDIUFUPEFSWFSTÅVNUNBOEFO (FCSBVDI FCFO EJFTFT )ÛMGTNJUUFMT [V FJOFS CFTTFSFO "OXFOEVOH VOE GSÕNNFSFO /BDIBINVOH &UBCIPTUFDPOTJMJVNm
t%FS4BBNFEFT6OLSBVUTiHSFJGUEBT.PUJWEFTDPSQVTQFSNJYUVN BVT .U GG BVG VOE CF[JFIU FT BVG EBT [VS %FCBUUF TUFIFOEF 4DIVMXFTFO*OEJSFLUXJSEEBNJUBVGEJF7FSUFJEJHVOHTSFEFEFT4PL SBUFTJOEFS"QPMPHJFBOHFTQJFMU EFSTJDIHFHFOEFO7PSXVSGEJF+V HFOE [V WFSEFSCFO NJU EFN )JOXFJT WFSUFJEJHU EBTT m PCHMFJDI EJF &S[JFIVOH KFEFN .JUCÛSHFS BN )FS[FO MJFHFO TPMMF m PGGFOTJDIUMJDI OJDIUKFEFSEB[VHFFJHOFUJTU TPOEFSOOVSTPMDIF.FOTDIFO EJFWPN 'BDIFUXBTWFSTUFIFO 4PLSBUFTCFXFJTU.FMFUPT EBTTFTTDIMFDIUFS EJOHT MFJEFS OJDIUTFJOLBOO EBTTOVSBVTHFSFDIOFUFS 4PLSBUFT EJF +VHFOEWFSEFSCF )BNBOOLSJUJTJFSUBVGEJFTFN)JOUFSHSVOE EBTTHFSBEFEJFNJUEFS &S[JFIVOH CFBVGUSBHUF *OTUJUVUJPO PGGFOCBS WFSTBHU (FSBEF JO EFS 4DIVMFXJSEEBT6OLSBVUBVTHFTÅU XFJMEJF4DIVMF[VTFISEFOTUBBU MJDIFO àOBO[JFMMFO VOE NJMJUÅSJTDIFO *OUFSFTTFO VOUFSHFPSEOFU JTU "CFStOJDIUOVSEFSÛQQJHF.BNNPOTVOETDMBWJTDIF8BGGFOEJFOTUi HBBSEJN¾CSJHFOOBDI*OGPSNBUJPOFO[V)BNBOOTt(FXJTTFOTFIFi XPIMJOEFS )PGGOVOH FJOFS t-ÕTVOHi TFJOFT FJHFOFO 1SPCMFNT OÅIFS [V LPNNFO ;# BVT /#1BQ7***"XJSEEFVUMJDI XJFWFS[XFJGFMUFSOBDITPMDIFO)JOXFJ TFOHFTVDIUIBU 3 ** / ** CJFUFU [XFJ HFSJOHGÛHJHF PSUIPHSBQIJTDIF 7FSÅOEF SVOHFO "QPMFD
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
HFGÅISEFO KFEXFEF QÅEBHPHJTDIF #FNÛIVOH "VDI EJF *EFBMF EFS "VGLMÅSVOH tEJF$IJNÅSFEFSTDIÕOFO/BUVS EFTHVUFO(FTDINBDLT VOEEFSHFTVOEFO7FSOVOGUiIBCFO7PSVSUFJMFCFXJSLU EJFFJOFTBDI HFNÅF 8BISOFINVOH EFS QÅEBHPHJTDIFO "VGHBCFO FSTDIXFSFO XFOOOJDIUHBSWFSVONÕHMJDIFO %JF t$IJNÅSF EFS TDIÕOFO /BUVSi EÛSGUF FJO 7PSXVSG BO EJF "ESFTTF3PVTTFBVTTFJO EFTTFO&NJMFPVEFMÊEVDBUJPOJN7PSKBIS FSTDIJFOFOXBS3PVTTFBVJTUKFEFOGBMMTHFNFJOU XFOOJOEJFTFN[XFJ UFO)JSUFOCSJFGWPNt"OESJBOUPHMZQIEFT&NJMTiEJF3FEFJTU"CFS XÅISFOETJDI3PVTTFBVHBO[OBIFCFJ4PLSBUFTTJFIUVOEEBTtHOPUIJ TFBVUPOiJOEFS7FSTFOLVOHJOEFO"OCMJDLEFS/BUVSFSGÛMMFOXJMM CFIBSSU)BNBOOHFHFOEJFTFEFJTUJTDIF7FSLÛS[VOHEBSBVG EJF/BUVS BMT4DIÕQGVOHVOETPNJUJOEFO,BUFHPSJFOEFS(FTDIJDIUF[VCFUSBDI UFO#FJEFS/BUVSCFUSBDIUVOHLBOOBMTPOJDIUEBTÅTUIFUJTDIF&NQ àOEFOJN7PSEFSHSVOETUFIFO TPOEFSOEFS"OTQSVDIEFT4DIÕQGFST EVSDIEJF4DIÕQGVOHTFJOF,SFBUVSBO[VTQSFDIFO%JF4DIÕQGVOHXJMM OJDIUCFUSBDIUFUXFSEFO TPOEFSOHFIÕSUXFSEFO EBTJF3FEFBOEJF ,SFBUVSEVSDIEJF,SFBUVSJTU%JFBVGHFLMÅSUF3FEFWPOEFStTDIÕ OFO/BUVSiVOUFSCJFUFUEJFTF&JOTJDIU "VDI EFS tHVUF (FTDINBDLi JTU FJO -FJUCFHSJGG EFS "VGLMÅSVOH *N +BIS [VWPS IBUUF )BNBOO JO TFJOFO ,SFV[[ÛHFO EFT 1IJMPMPHFO 7PMUBJSFFJOFOt)PIFQSJFTUFSJN5FNQFMEFT(FTDINBDLTiHFOBOOU &JOF 3F[FOTJPO EJFTFS ,SFV[[ÛHF SF[FOTJFSU )BNBOO TFJOFS TFJUT %BCFJ WFSXBISU FS TJDI HFHFO FJOF WFSPCKFLUJWJFSFOEF 3FEF WPO (FTDINBDL EJF EBT JOEJWJEVFMMF ÅTUIFUJTDIF &NQàOEFO [VN .BTUBC NBDIU %JFTFS .BTUBC NVTT OÅNMJDI [V FJOFS 7FSXFDIT MVOH WPO 4DIÕOIFJU VOE 8BISIFJU GÛISFO EB EJF 8BISIFJU GÛS )B NBOO VOUFS 6NTUÅOEFO VOBOHFOFIN VOE VOBOTFIOMJDI TFJO LBOO XJFFUXBEBT,SFV[BVG(PMHBUIBt%FS(FTDINBDLBCFSOFOOUKFEFT 6OBOHFOFINF FJOFO 'FIMFSi %JF (FTDINÅDLFS TJOE CFLBOOUMJDI WFSTDIJFEFOVOEt(FTDINBDLiJTUNJUIJOLFJOFBOUISPQPMPHJTDIF(F
7HMEJFCFUSFGGFOEFO1BTTBHFOJOEFS"FTUIFUJDBJOOVDF WB/** ;#t%BT#VDIEFS4DIÕQGVOHFOUIÅMU&YFNQFMBMMHFNFJOFS#FHSJGGF EJF(055 EFS,SFBUVSEVSDIEJF,SFBUVS<w>IBUPGGFOCBSFOXPMMFOi/** / ** &T IBOEFMU TJDI PGGFOTJDIUMJDI VN FJOF "OTQJFMVOH BVG 7PMUBJSFT -F 5FNQMFEV(ÔVUWPO*N¾CSJHFOVOUFSMJFHFO7PMUBJSFT¨VFSVOHFO[VS3F MJHJPOEFSIBNBOOTDIFO-PHJLEFTtFUBCIPTUFDPOTJMJVNiJOTPGFSO7PMUBJSFtCFZ OBIF EJF 3FMJHJPO GÛS EFO &DLTUFJO EFS FQJTDIFO %JDIULVOTU FSLMÅSUi / ** G
XJSEJINHMFJDITBNEFS4UBUVTEFT1SPQIFUFOXJEFS8JMMFO[VHFCJMMJHU / ** )BNBOO [JUJFSU .FOEFMTTPIOT 3F[FOTJPO BVT EFN -JUUFSBUVS CSJFGVOELPNNFOUJFSUTJF /** G
)BSBME4UFGGFT
HFCFOIFJU TPOEFSOFJO,POTUSVLU EBTEFNKFXFJMJHFO;FJUHFJTUVOUFS XPSGFOJTU %JFTFS;FJUHFJTUFOUMBSWUTJDIBNEFVUMJDITUFOJOEFS3FEFWPOtEFS HFTVOEFO7FSOVOGUi(FHFOEJFBVGHFLMÅSUF#FIBVQUVOHEFS(FTVOE IFJUEFS7FSOVOGUCFIBSSU)BNBOOBVGJISFS7FSEFSCUIFJU"NTDIÅSGT UFOXJSEEJFTWJFMMFJDIUJOFJOFS'PSNVMJFSVOHWPOCFUPOU %JF (FTVOEIFJU EFS 7FSOVOGU JTU EFS XPIMGFJMTUF FJHFONÅDIUJHTUF VOE VOWFSTDIÅN UFTUF4FMCTUSVIN EVSDIEFOBMMFT[VNWPSBVTHFTFU[UXJSE XBTFCFO[VCFXFJTFOXBS VOEXPEVSDIBMMFGSFZF6OUFSTVDIVOHEFS8BISIFJUHFXBMUUIÅUJHFSBMTEVSDIEJF6O GFIMCBSLFJUEFSSÕNJTDILBUIPMJTDIFO,JSDIFBVTHFTDIMPTTFOXJSE
5SPU[EFS,SJUJLBOEFS"VGLMÅSVOH USPU[EFSIFJEOJTDIFO)FSLVOGU EFT %SBNBT VOE USPU[ EFS )PDITDIÅU[VOH EFT %SBNBT EVSDI EJF "VGLMÅSFS CFIBSSU )BNBOO BVG EFS .ÕHMJDILFJU EBT %SBNB GÛS EJFDISJTUMJDIF&S[JFIVOHJO%JFOTU[VOFINFO#FHSÛOEFUJTUEBTJN 7FSUSBVFOEBSBVG EBTT(PUUBMMFT[VN(VUFOXFOEFOLBOOVOEEBTT BMMFT XBT TJDI JO EFS (FTDIJDIUF FSFJHOFU MFU[UMJDI EFN )FJMTXJMMFO (PUUFTVOUFSMJFHU*OTPGFSONVTTFTLFJOFSMFJ#FSÛISVOHTÅOHTUFHFCFO VOE )BNBOO LBOO NJU )PSB[ HBS WPN 'FJOE FJOFO 3BU BOOFINFO t&UBCIPTUFDPOTJMJVNi %JFTF *OBOTQSVDIOBINF LPSSVNQJFSCBSFS VOE LPSSVNQJFSUFS ÅT UIFUJTDIFS1IÅOPNFOF IJFSBMTPEFT%SBNBT GÛSUIFPMPHJTDIF;XF DLF OBDIJISFS3FJOJHVOHEVSDICJCMJTDIFVOETPLSBUJTDIF,SJUJL JTU FJOFUZQJTDIFMJUFSBSJTDIF4USBUFHJF)BNBOOT%JFTF,SJUJLNÛOEFUJO FJOF,BNQGBOTBHF 8JEFSMFHFO4JF MJFCTUFS'SFVOE EFO6FCFSNVUIEFS,VOTUSJDIUFS EJF[V4DIVMIBOE MVOHFOEJF/BTFSÛNQGFO VOEEJF6OXJTTFOIFJUEFS8FMUXFJTFO EJFWPOEFS&S[JF IVOHPIOFEFS8FJTIFJU"OGBOH PIOF'VSDIUVOE4BMCVOHEJDIUFOEÛSGFO
%FOBVGHFLMÅSUFO,VOTUSJDIUFSOVOE8FMUXFJTFOXJSENJU3ÛDLHSJGG BVG 1T 6OXJTTFOIFJU JN #MJDL BVG EJF [FOUSBMF ,BUFHPSJF EFS 8FJTIFJU WPSHFXPSGFO *IOFO GFIMU EJF (PUUFTGVSDIU EJF BMMFS 8FJT IFJU"OGBOHJTU*OFJOFN#SJFGBO)FSEFSWPN"QSJMCFOFOOU )BNBOOEBIFSNJU1T EFOXBISFO,VOTUSJDIUFSVOEEJFXBISF
/*** ;XFJGFMVOE&JOGÅMMF ;VS7FSOVOGULSJUJL)BNBOOTWHM+PIBOOFT WPO -ÛQLF t"OUISPQPMPHJTDIF &JOGÅMMF ;VN 7FSTUÅOEOJT EFS sHBO[FO &YJTUFO[ CFJ +PIBOO (FPSH )BNBOOi /FVF ;FJUTDISJGU GÛS TZTUFNBUJTDIF 5IFPMPHJF 4 VOEEFSTt0IOF4QSBDIFLFJOF7FSOVOGU&JOF&JOGÛISVOHJO EBT 4QSBDIEFOLFO +PIBOO (FPSH )BNBOOTi /FVF ;FJUTDISJGU GÛS TZTUFNBUJTDIF 5IFPMPHJF 4 )BNBOOBSHVNFOUJFSUJOEFO)JSUFOCSJFGFONJU;JUBUFOBVT%JEFSPUT5IFBUFSHFHFO %JEFSPU 3** /**
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
.VTFEFNKFOJHFO EFN(PUUFTGVSDIUHFCÛISU LPNNFOEJFTF1SÅEJ LBUF[V%JFTF#SJFGTUFMMFOPUJFSUTJDI,JFSLFHBBSE[VTUJNNFOE %BTQBTTUXJSLMJDIBVGNJDI)BNBOO%JF'VSDIUEFTHSÕUFO,VOTUSJDI UFST EFS)FS[FOVOE/JFSFOQSÛGU JTUEJFXBISF.VTF
%FSESJUUF#SJFGTFU[UBOCFJEFS#FEFVUVOHEFStTJOOMJDIFO"VGNFSL TBNLFJUi%JFt&NQàOEVOHEFT"GGFDUTiJTUBCFSOJDIUEVSDITUBS SF3FHFMOVOEtNFDIBOJTDIF-FDUJPOFOi[VGÕSEFSO4UBUUEFTTFOTPMM TPLSBUJTDIJOEFO,JOEFSOEJF-VTUBN'SBHFOHFXFDLUXFSEFOVOE TPNJUEJFFJHFOTUÅOEJHF"OFJHOVOHWPO4BDIWFSIBMUFO/VSEJFTFEJB MPHJTDIF"VTFJOBOEFSTFU[VOHNJUEFS8FMULBOOJOEFO,JOEFSO&NQ àOEVOHVOETJOOMJDIF"VGNFSLTBNLFJUXFDLFO %JFTFS ESJUUF #SJFG NÛOEFU JO FJOF 1BTTBHF JO EFS [XFJ .PEFMMF EFS"LLPNPEBUJPOBOEBTTJOOMJDIF"VGGBTTVOHTWFSNÕHFOWPO.FO TDIFOBOHFEFVUFUXFSEFO&TIBOEFMUTJDIVNEJFCFJEFO.PEFMMFWPO "LLPNPEBUJPO EJF TPXPIM GÛS )BNBOO BMT BVDI GÛS TFJOFO -FTFS ,JFSLFHBBSEMFU[UMJDIEJFCFJEFOFJO[JHÛCFS[FVHFOEFO.PEFMMFTJOE %BTTPLSBUJTDIF.PEFMMJTUMFJDIUJEFOUJà[JFSCBS%BT[XFJUF.PEFMM EBTFSTUJNWJFSUFO#SJFGWPMMFOUGBMUFUXJSE JTUIJOHFHFOOVSTFISWFS CPSHFOBOXFTFOE *DIXJMM*IOFO HFTDIÅU[UFS'SFVOE IJFNJUOVSTPWJFMTBHFO EB#FHSJGGFVOE-FISFO GÛS4DIÛMFSJOFCFOEBT4QJFM XJFEJF$IBSBDUFSFBVGEFS#ÛIOF HFTFU[UXFSEFOTPMM UFO VOEEBFJO4DIVMESBNBTJDIWPSOÅNMJDIEVSDIEJF/JFESJHLFJUVOE8JDIUJHLFJU EFT(FTQSÅDITIFSWPSUIVONÛTTF FOEMJDI EBFJO.BOO EFSFJOFLMFJOF3FQVCMJL WPO ,JOEFSO [V SFHJFSFO VOE EFTTFO HBO[FT "NU NJU FJOFN 4DIBVTQJFMF WPO GÛOG "VG[ÛHFOEJFNFJTUF¨IOMJDILFJUIBU EJF5SJFCGFEFSOEFT%JBMPHTHSÛOEMJDIFSLFO OFOVOEXFJUFSUSFJCFOLÕOOUF BMTEJFCFSÛINUFTUFO4PMJMPRVJTUFO 4IBGUFTCVSZVOE %JEFSPU "FUIFSFVTRVF1MBUPORVJGBCSJDBWFSBUJMMVN %BNOBUVTRVFTVBTNFMJVTEBNOBSBU"UIFOBT
%BT 4DIVMESBNB TPMM tTJDI WPSOÅNMJDI EVSDI EJF /JFESJHLFJU VOE 8JDIUJHLFJUEFT(FTQSÅDITIFSWPSUIVOi/JDIUEJFIPIFO4PMJMPRVJFO FJOFT4IBGUFTCVSZVOE%JEFSPUTJOEGÕSEFSMJDI TPOEFSOEBTTJDI)JO FJOCFHFCFO JO EJF OJFESJHTUFO (FTQSÅDIF 8FMDIFO &SGPMH 4PLSBUFT EBNJU IBUUF TJDI BVG "MMUBHTHFTQSÅDIF BVG EFN .BSLU FJO[VMBTTFO TDIJMEFSU )BNBOO NJU EFN .BOJMJVT;JUBU 8ÅISFOE 1MBUPO BMT EFS )JNNMJTDIFWFSFISUXJSE "FUIFSFVTRVF1MBUPO
XJSEEFS tEFSJIO
1BQ9" 3** /** 3** /** 3** /** %BT;JUBUTUBNNUBVT.BOJMJVT"TUSPO-JC* 7FSTG
)BSBME4UFGGFT
HFCJMEFUIBUi RVJGBCSJDBWFSBUJMMVN
WFSVSUFJMU"CFS VOEEBSJOMJFHU EJF1PJOUFEFT;JUBUT FJHFOUMJDIJTUFTWJFMFIFSVNHFLFISU4PLSBUFT EFS"UIFOWFSVSUFJMU%JFTF'JHVSEFT)JOHFSJDIUFUFO EFSJO8BISIFJU EFS 3JDIUFS JTU VOE TFJO XJSE LFOOU BCFS EFS UIFPMPHJTDI HFCJMEFUF -FTFSOVSBMM[VHVU%BNJUJTUEBT[XFJUF.PEFMMEFS"LLPNPEBUJPO CFOBOOU%JFt/JFESJHLFJUi EJFTJDIEFO4JOOFOEFT.FOTDIFO[VFS LFOOFOHJCU JTUEJF/JFESJHLFJUEFTJOLBSOJFSUFO$ISJTUVT%BTXJSE JNWJFSUFO#SJFG[VNCFTUJNNFOEFO5IFNB #FSFJUTIBUUF)BNBOOEJF)BMUVOHEFT4PLSBUFTJO#FHSJGGFO EFS,POEFT[FOEFO[HFTDIJMEFSU#FJEFS¾CFSTFU[VOHWPO3BQJOT#F USBDIUVOHFO ÛCFS EJF 1IJMPTPQIJF [JUJFSU FS FJOFSTFJUT EBT CFSÛINUF %JDUVN $JDFSPT t4PDSBUFT QSJNVT 1IJMPTPQIJBN WPDBVJU F DPFMPi "OEFSFSTFJUT CFTDISFJCU FS EBT EJBMPHJTDIF 7FSIBMUFO EFT 4PLSBUFT NJUFJOFN5FSNJOVT EFSFJOFNWÕMMJHBOEFSFO%JTLVST[VHFIÕSU%JF )BMUVOH EFT 4PLSBUFT JTU t)FSVOUFSMBTTVOHi 8FOO )BNBOO BMTP WPN 4DIVMESBNB GPSEFSU FT TPMMF tTJDI WPSOÅNMJDI EVSDI EJF /JFE SJHLFJUVOE8JDIUJHLFJUEFT(FTQSÅDITIFSWPSUIVOi EBOOIBUFS[XFJ .FOTDIFO JN 4JOO EJF PCHMFJDI TJF EFO (FMFISUFO JISFS ;FJU OJDIU BVTXFJDIFO NVTTUFO EFOOPDI EBT (FTQSÅDI NJU EFO ,JOEFSO VOE FJOGBDIFO .FOTDIFO BVG EFN .BSLU VOE EFO -BOETUSBFO TVDIUFO 6OETJFGÛISUFOEJFTF(FTQSÅDIFOJDIUIFSBCMBTTFOE TPOEFSOJOEFN TJF TJDI JO EJF -FCFOTXFMU JISFS (FTQSÅDITQBSUOFS IFSVOUFS MJFFO ;JFM EJFTFS (FTQSÅDIF XBS EJF 4FMCTU C[X 4ÛOEFOFSLFOOUOJT 6OE
5FSNJOPMPHJTDITFJGFTUHFIBMUFO EBTT)BNBOOJOBMMFS3FHFMWPOt)FSVOUFSMBTTVOHi JN 4JOOF EFS ,FOPTJT JO 1IJM TQSJDIU t)FSVOUFSMBTTVOHi NFJOU BMTP QSJNÅS EJF #FXFHVOHEFS,POEFT[FOEFO[JN4JOOFFJOFS4FMCTUFOUTQSFDIVOH(PUUFT VOEFSTU TFLVOEÅS EJF "LLPNPEBUJPO BO EBT 'BTTVOHTWFSNÕHFO EFT .FOTDIFO 7HM 'SJF EFNBOO'SJUTDI$PNNVOJDBUJPJEJPNBUVN;VS#FEFVUVOHFJOFSDISJTUPMPHJTDIFO #FTUJNNVOHGÛSEBT%FOLFO+PIBOO(FPSH)BNBOOT #FSMJO/FX:PSL CFT G"VDIWPOt)FSBCMBTTVOHiJTUCFJ)BNBOO[VXFJMFOJN4JOOFEFS,FOPTJTEJF 3FEF XBTCFJEFSOFHBUJWFO,POOPUBUJPO EJFEJFTFS#FHSJGGNJUUMFSXFJMFFSIBMUFO IBU OBUVSHFNÅCFJIFVUJHFO-FTFSO[V*SSJUBUJPOFOGÛISFONV;VEFO2VFMMFO WPO)BNBOOT,POEFT[FOEFO[UIFPMPHJFWHM,BSMGSJFE(SÛOEFS'JHVSVOE(FTDIJDI UF+PIBOO(FPSH)BNBOOTt#JCMJTDIF#FUSBDIUVOHFOiBMT"OTBU[FJOFS(FTDIJDIUT QIJMPTPQIJF 'SFJCVSHJ#S.ÛODIFO WB43VEPMG6OHFS)BNBOO VOEEJF&NQGJOETBNLFJU JOEFST(FTBNNFMUF4UVEJFO #FSMJO 4 BS CFJUFU EJF 1BSBMMFMFO CFJ :PVOH VOE )FSWFZ IFSBVT 4DIPO 5IPNBT "CCU XBS EFS &JOáVTT :PVOHT BVG )BNBOO BVGHFGBMMFO 7HM TFJOFO #SJFG BO .FOEFMTTPIO WPN t )FVNPOBUT i JO 5IPNBT "CCU 7FSNJTDIUF 8FSLF %SJUUFS 5IFJM #FSMJO VOE4UFUUJO 4*OTCFTPOEFSF:PVOHXJSEEBOOBVDIGÛS,JFSLFHBBSE WPOHSPFS#FEFVUVOHTFJO NBOEFOLFFUXBBOEBT.PUUPWPO&OUXFEFS0EFS /*7 /*7
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
EJFTFTHFNFJOTBNF;JFMEFSTPLSBUJTDIFO.BJFVUJLVOEEFSHÕUUMJDIFO ,POEFT[FOEFO[TPMMUFOBDI)BNBOOEBT;JFMKFHMJDIFSQÅEBHPHJTDIFS #FNÛIVOHTFJO %FSWJFSUF#SJFGCFTUÅUJHU-JOEOFS EBTTEJFTFSFCFOTPWFSTVDIUIBCF EBT 5IFBUFS JO EFO 4BBM [VTBNNFO[V[JFIFO BMT 4PLSBUFT EJF 1IJMPTPQIJF BVT EFN 0MZNQIFJN[VGÛISFO VOEJOEJF)ÅVTFS[VWFSQáBO[FTVDIUF
0GGFOTJDIUMJDILMJOHUIJFSXJFEFS$JDFSPBO"CFSJOXJFGFSOLBOOEB WPOEJF3FEFTFJO EBTT4PLSBUFT EFSEJF1IJMPTPQIJFWPN)JNNFM JOEJF)ÅVTFSIPMUF EJFTFEBNJUtIFJNGÛISUi 4PMMUF)BNBOOIJFSTP XFJUHFHBOHFOTFJO EBT$JDFSP;JUBUEVSDIFJOF"OTQJFMVOHBVGEFO +PIBOOFTQSPMPHUIFPMPHJTDIBVG[VMBEFO *O+PI IFJUFTWPO $ISJTUVT FS TFJ JO TFJO &JHFOUVN HFLPNNFO BMTP IFJNHFLPNNFO VOEIBCFVOUFSEFO.FOTDIFOHFXPIOUC[XHF[FMUFU 8BT BCFS $ISJTUVT NJU EFS 1IJMPTPQIJF C[X EFS 8FMUXFJTIFJU [V UVOIBU EBTHFOBVJTUEJF'SBHF EJFEFO.BHVT XJF)BNBOOPGUHF OBOOUXJSE NJUTFJOFN,PQFOIBHFOFS-FTFSWFSCJOEFU8JFHFTFIFO XFOEFOTJDICFJEFHFHFOEJFt6OXJTTFOIFJUEFS8FMUXFJTFO EJFWPO EFS&S[JFIVOHPIOFEFS8FJTIFJU"OGBOH PIOF'VSDIUVOE4BMCVOH EJDIUFOEÛSGFOi %FS t6OXJTTFOIFJU EFS 8FMUXFJTFOi XJSE EJF (PUUFTGVSDIU FOUHF HFOHFTUFMMU4JFFSXFJTUTJDIJOEFS#FSFJUTDIBGU[VS,SFV[FTOBDIGPMHF %JFTF/BDIGPMHFOJNNULFJOF3ÛDLTJDIUBVGNÕHMJDIF7PSXÛSGFWPO 4FJUFOEFS7FSUSFUFSEFStHFTVOEFO7FSOVOGUi8FSEFN,SFV[OBDI GPMHFOXJMM EBSGEFO7FSEBDIUEFS5PSIFJUOJDIUTDIFVFO .BONVEBT+PDIEFT,SFV[FTXJMMJHBVGTJDIOFINFO VOEOJDIUBDIUFOEJF4ÛOEFO EFS6OXJTTFOIFJU EJF4DIVMEEFS(PUUFTMÅTUFSVOH EJF4DIBOEFEFSIFJMJHFO1ÅEFSBT UJFmEJFTJDICJT[VS'JOTUFSOJTVOGSVDIUCBSFS8FSLF KBCJT[VEFOIFJNMJDIFO¸SUFSO FSOJFESJHU<w>
%SFJNÕHMJDIFO7PSXÛSGFOTFU[UTJDIEFSKFOJHFBVT EFStEBT+PDIEFT ,SFV[FTXJMMJHBVGTJDIOJNNUiVOETJDItCJT[VEFOIFJNMJDIFO¸S UFSOFSOJFESJHUi&JOFHFOBVF#FUSBDIUVOHEFSESFJ7PSXÛSGFFSXFJTU
3** /** 3** /** G"VDI)VNFXFJ EBTTEJFtMFU[UF'SVDIUBMMFS8FMUXFJTIFJU <w>EJF#FNFSLVOHEFSNFOTDIMJDIFO6OXJTTFOIFJUVOE4DIXBDIIFJUiJTU)BNBOO HFIUBVGEJFTFXFMUXFJTF4FMCTUCFTDISÅOLVOHJOFJOFN#SJFGWPN+VMJHFSOF FJO VOE,JFSLFHBBSE[JUJFSUEJFTFO#SJFGVBJOEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFO7HM 3* )BNBOOT#SJFGXFDITFM ISTHWPO8BMUIFS;JFTFNFSVOE"SUIVS)FOLFM #E* %FS#SJFGXFDITFMXJSE[JUJFSUBMT;)QMVT#BOEQMVT4FJUFO[BIM IJFS BMTP;)* %JF#F[VHOBINF,JFSLFHBBSETàOEFUTJDIJO1#(8 3** /**
)BSBME4UFGGFT
XJFEFSVN EBTT)BNBOOEJF)FSVOUFSMBTTVOHFO$ISJTUJVOE4PLSBUFTz JOFOHFN;VTBNNFOIBOHTJFIU t%JF4DIVMEEFS(PUUFTMÅTUFSVOHiJEFOUJà[JFSU)BNBOOTFMCTUEVSDI FJOFO7FSXFJTBVG.U VOE+PI +FXFJMTXJSEIJFS$ISJTUVT WPO4FJUFOEFSSFMJHJÕTFO*OTUBO[FOMFU[UMJDITFJOF,POEFT[FOEFO[BMT (PUUFTMÅTUFSVOHBVTHFMFHU%BEJFTFTJDIOJDIUWPSTUFMMFOLÕOOFO EBTT (PUU TP LPOEFT[FOEFOU IBOEFMO LBOO EBTT FS JO EJFTFN .FOTDIFO HFHFOXÅSUJHJTU MFHFOTJF$ISJTUVTTFJO4FMCTUCFLFOOUOJT[VS(PUUFT TPIOTDIBGUBMT(PUUFTMÅTUFSVOHBVT "OEFSFSTFJUTLMJOHUJOEFSt4DIVMEEFS(PUUFTMÅTUFSVOHiOBUÛSMJDI EFS7PSXVSGEFS"TFCJFVOE(PUUFTMÅTUFSVOHHFHFOÛCFS4PLSBUFTBO XJFFSWPSBMMFNJOEFSQMBUPOJTDIFO"QPMPHJFUIFNBUJTJFSUXJSE t%JF 4DIBOEF EFS IFJMJHFO 1ÅEFSBTUJFi IJOHFHFO USJGGU WJFMMFJDIU BVTTDIMJFMJDI 4PLSBUFT 4FJOF "OLMÅHFS XFSGFO JIN WPS EBTT TFJOF (FTQSÅDIFNJUKVOHFO.FOTDIFOOJDIUEFSHFNFJOTBNFO4VDIFOBDI 8BISIFJUHFHPMUFOIBCFO TPOEFSOBOEFSFO*OUFSFTTFO%FO7PSXVSG EFT t+VHFOEWFSEFSCFSTi BVT "QPMPHJF C ÛCFSTFU[U )BNBOO NJU t1ÅEFSBTUJFiVOEWFSTJFIUEJFTFNJUEFN"UUSJCVUtIFJMJHiVN[VCF LVOEFO EBTT4PLSBUFTJOTFJOFS;VXFOEVOH[VS+VHFOEJO8BISIFJU JN"VGUSBHEFTEFMQIJTDIFO(PUUFTIBOEFMU*OXJFGFSO,JFSLFHBBSEJO %%BVGEJFTF4UFMMF[VSÛDLLPNNU XJSEXFJUFSVOUFOHF[FJHU %FS7FSTVDIFJOFSLPOTFRVFOUFOTPLSBUJTDIFOVOE[VHMFJDIDISJTUP MPHJTDIFO-FLUÛSFEFSESFJ7PSXÛSGF EJFEFSKFOJHFBVGTJDI[JFIU EFS EBTt+PDIEFT,SFV[FTiBVGTJDIOJNNU WFSMBOHUFJOF*EFOUJà[JFSVOH EFT7PSXVSGTEFSt1ÅEFSBTUJFiJN#FSFJDIEFS$ISJTUPMPHJF%BTTNBO $ISJTUJ;VXFOEVOH[VEFO,JOEFSOOJDIUHFSOFHFTFIFOIBU HFIUBVT .LVOE-LVOTUSJUUJHIFSWPS*OEJFTFN;VTBNNFOIBOHBCFS WPO tIFJMJHFS 1ÅEFSBTUJFi [V SFEFO EÛSGUF OJDIU OVS GÛS )BNBOOT ;FJUHFOPTTFOBOTUÕJHHFXFTFOTFJO t%JF4ÛOEFOEFS6OXJTTFOIFJUiOVOTJOEEFSJOUFSFTTBOUFTUF7PS XVSG EBTJFPGGFOTJDIUMJDIFSOFVUEJFTPLSBUJTDIFVOEEJFUIFPMPHJTDIF 5SBEJUJPONJUFJOBOEFSWFSCJOEFO8JFFTEJF"CTJDIUEFT4PLSBUFTXBS EJF4FMCTUFSLFOOUOJT EIEBT8JTTFOVNEJFFJHFOF6OXJTTFOIFJU [V GÕSEFSO JTUFTEJF"CTJDIUEFSDISJTUMJDIFO1SFEJHU 4FMCTUFSLFOOUOJT J4EFS4ÛOEFOFSLFOOUOJT[VGÕSEFSO "CFS 4PLSBUFT LBOO 6OXJTTFOIFJU OBUÛSMJDI OJDIU JN CJCMJTDIFO 4JOOFBMT4ÛOEFRVBMJà[JFSFO6OEEBT/FVF5FTUBNFOUCSJOHU4ÛOEF
%BTTGÛS)BNBOOEBT,SFV[EJF,POTFRVFO[VOEEFS)ÕIFQVOLUEFS,POEFT[FO EFO[JTU CSBVDIUIJFSOJDIUXFJUFSFSMÅVUFSU[VXFSEFO 7PS'VOPUF
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
OJDIUJO7FSCJOEVOHNJU6OXJTTFOIFJU*N(FHFOUFJM*O-L JTU EJF6OXJTTFOIFJUEFS4DIÅDIFSHFSBEFEFS"OMBTT VNGÛSTJFVN7FS HFCVOH[VCFUFO6OE1BVMVTTDIJMEFSUJO3ÕNFJOESÛDLMJDI EBTT 4ÛOEFHFSBEFEBSJOJISF.BDIUFSXFJTU EBTTTJFTJDIWPN8JTTFOVN EBT(VUFXFOJHCFFJOESVDLFOMÅTTU%JF7FSCJOEVOHWPO4ÛOEFVOE 6OXJTTFOIFJUJTUBMTPFJOJHFSNBFOFSLMÅSVOHTCFEÛSGUJH %JFTF7FSCJOEVOHLFISUXJFEFSJOEFS,SBOLIFJU[VN5PEF%PSU OFOOU ,JFSLFHBBSE EFO 4BU[ t4ÛOEF JTU 6OXJTTFOIFJU <w> EJF TPLSB UJTDIF %FàOJUJPOi EFS 4ÛOEF %JFTF %FàOJUJPO XJSE GSFJMJDI IJOUFS GSBHU XFJMFJOFTÛOEFOUIFPMPHJTDIF7FSXFOEVOHEFSt6OXJTTFOIFJUi EJFTFBVGEFONFOTDIMJDIFO8JMMFO VOEOJDIUBVGEJF&SLFOOUOJT CF [JFIFONVTT XFOOTJFOJDIUEJF(SFO[F[XJTDIFO$ISJTUFOUVNVOE)FJ EFOUVNWFSXJTDIFOXJMM"OEFSFSTFJUTTJOEBCFSHFSBEF)BNBOOVOE ,JFSLFHBBSE JO EFS "OBMZTF JISFS KFXFJMJHFO ;FJUHFJTUFS EBSJO FJOJH EBTTEFS6OXJMMF[VFJOFSDISJTUMJDIFO&YJTUFO[IÅVàHNJUFJOFNBVGHF LMÅSUFOPEFSJEFBMJTUJTDIFO4DIFJOXJTTFOJEFPMPHJTDIWFSEFDLUXJSE 8FN,JFSLFHBBSEEJFTFT.PUJWUBCMFBVWPOt4PLSBUFTi t6OXJTTFO IFJUiVOEt4ÛOEFiWFSEBOLU WFSSÅUFJO5BHFCVDIFJOUSBH EFS+BI SFWPSEFS,SBOLIFJU[VN5PEFVOETPNJUXFOJHF.POBUFOBDI,JFS LFHBBSET-FLUÛSFEFS)JSUFOCSJFGFHFTDISJFCFOJTU*O%%XJSEEJF TPLSBUJTDIF6OXJTTFOIFJUJN#FSFJDIEFT$ISJTUFOUVNTBO)BNBOO JEFOUJà[JFSUVOE[XBSOJDIU[VGÅMMJHJO,BUFHPSJFOEFS,POEFT[FOEFO[ UIFPMPHJF %JF6OXJTTFOIFJUEFT9TUFO EJFTFSFJO4PLSBUJTDIF"OTDIBVVOH TP[#CFJFJOFN )BNBOO JTUOBUÛSMJDIBVDI)VNPSJTUJLEFOOXPSJOTPOTUMJFHUEJFTF XFOOOJDIUEBS JO EBTT NBO TJDI TFMCTU BVG EFO OJFESJHTUFO 4UBOEQVOLU IJOVOUFS[XJOHFOE [V EFS HFXÕIOM"OTDIBVVOHBVGTJFIU EIIJOVOUFSTJFIU
EPDITP EBTTIJOUFSEJFTFN4JDI )FSBCTFU[FOFJOJNIPIFO(SBE4JDI&SIÕIFOMJFHU<w> EBTTPLSBUJTDIF1SJO[JQBVTHFESÛDLUBVGEFN(FCJFUEFT)BOEFMOTJTU(PUUTFJNJS BSNFO4ÛOEFSHOÅEJH<w>
%JFTF -JOJF WPO EFO )JSUFOCSJFGFO ÛCFS ,JFSLFHBBSET /PUJ[FO EFT +BISFTCJTJOEJF,SBOLIFJU[VN5PEFLBOOIJFSMFJEFSOJDIUXFJ UFSWFSGPMHUXFSEFO 'FTU[VIBMUFO JTU BMMFSEJOHT [XFJFSMFJ &STUFOT OÅNMJDI EBTT TPNJU BMMF ESFJ 7PSXÛSGF EJF )BNBOO EFNKFOJHFO QSPQIF[FJU EFS tEBT
(8 "VT%%JO4,4 GNJU3BOECFNFSLVOH%%BVT1BQ**" VOE**")JFSXJSEXJFBOWJFMFOBOEFSFO4UFMMFO BOEFOFO,JFSLFHBBSE4PL SBUFTVOE)BNBOOOFOOU MFU[UFSFNEFS)VNPS[VHFPSEOFU%FSLMBTTJTDIF#FMFH àOEFUTJDIJO#FHSJGG"OHTU%PSUXFSEFOEJFCFJEFOtEFSFJO[JHF*SPOJLFSVOEEFS HSÕUF)VNPSJTUiHFOBOOU(8 4,4
)BSBME4UFGGFT
+PDI EFT ,SFV[FTi BVG TJDI OJNNU WPO ,JFSLFHBBSE BVGHFHSJGGFO XFSEFO%FO7PSXVSGEFS(PUUFTMÅTUFSVOHC[X#MBTQIFNJFXFOEFU ,JFSLFHBBSEJO##JOFJOFSXPIMVOCFXVUFO&SGÛMMVOHEFSIBNB OOTDIFO 1SPHOPTF BVTHFSFDIOFU HFHFO )BNBOO TFMCTU %JF tIFJMJHF 1ÅEFSBTUJFiCFTDIÅGUJHUJIOJO%%6OEEJFt4ÛOEFEFS6OXJTTFO IFJUiXJSEXJFHFTFIFOJOEFS,SBOLIFJU[VN5PEFUIFNBUJTJFSU ;XFJUFOTJTUGFTU[VIBMUFO EBTT,JFSLFHBBSEFCFOEJFt6OXJTTFOIFJU EFT$ISJTUFO EJFTFSFJOTPLSBUJTDIF"OTDIBVVOH TP[#CFJFJOFN )BNBOO iPGGFOTJDIUMJDIOPDIEJTUBO[JFSUCFVSUFJMUtEBTTIJOUFS EJFTFN4JDI)FSBCTFU[FOFJOJNIPIFO(SBETJDIFSIÕIFOMJFHUi XJSE BMTtIVNPSJTUJTDIiCF[FJDIOFU8BTEBNJUHFNFJOUTFJOLÕOOUF FSHJCU TJDIBVTFJOFSBOEFSFO4UFMMFJNTFMCFO+PVSOBMFJOUSBH %BT )VNPSJTUJTDIF JN $ISJTUFOUVN USJUU BVDI IFSWPS JO EFN 4BU[ t.FJO +PDI JTU TBOGU VOENFJOF-BTUJTUOJDIUTDIXFSiEFOOTJFJTUFTKBGSFJMJDIJNIÕDITUFO(SBEF JTUTDIXFSGÛSEJF8FMU EJFTDIXFSTUF EJFTJDIEFOLFOMÅUm4FMCTUWFSMFVHOVOH
.JU BOEFSFO 8PSUFO EJF ,POEFT[FOEFO[ (PUUFT GPSEFSU EBT +PDI EFS,SFV[FTOBDIGPMHF)VNPSJTUJTDIJTUEJFTJOTPGFSO BMTFTGÛStEJF 8FMUiVOEEFOHFTVOEFO.FOTDIFOWFSTUBOEVOWPSTUFMMCBSVOEMÅDIFS MJDIFSTDIFJOFONVTT EBTTEFS8FH[VS4FMCTUFSLFOOUOJTHFSBEFXFHT [VS4FMCTUWFSMFVHOVOHGÛISU%BTTNBOtEBT+PDIEFT,SFV[FTXJMMJH BVGTJDIOFINFOiNVTT IBU,JFSLFHBBSEmXJFHFTFIFOmFCFOTPEFO )JSUFOCSJFGFOFOUOFINFOLÕOOFOXJFEJF/PUXFOEJHLFJUEFS4FMCTU WFSMFVHOVOH JN %JFOTUF EFS 4FMCTUFSLFOOUOJT 6OE )BNBOO OJNNU TJDI EJF 'SFJIFJU EJFTF 4FMCTUWFSMFVHOVOH JN %JFOTUF EFS 4FMCTUFS LFOOUOJTESFJGBDI[VBL[FOUVJFSFO 0IOF 4FMCTUWFSMFVHOVOH JTU LFJO 8FSL EFT (FOJFT NÕHMJDI VOE PIOF 7FSMFVHOVOH EFSCFTUFO"ONFSLVOHFO 3FHFMOVOE(FTFU[FLFJO4DIVMESBNBOPDI6SCJMEEFTTFM CFO,JOEFSNÛTTFOXJSXFSEFO EFO;XFDLEFS1PFTJFBO4DIÛMFSO[VFSSFJDIFO
&STUFOT%BT(FOJFIBUFCFOLFJOFOVONJUUFMCBSFO;VHBOH[VS4FMCTU FSLFOOUOJT TPOEFSOCFEBSGHFSBEFEFS4FMCTUWFSMFVHOVOHVN[VTJDI TFMCTU [V LPNNFO )JFS HSFJGU )BNBOO TFJOF "VTFJOBOEFSTFU[VOH NJUEFN(FOJF#FHSJGGBVTEFO4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFOXJF EFSBVGt(FOJFiJTULFJOFVONJUUFMCBSF(FHFCFOIFJU TPOEFSOFJO(F TDIFOL EBTOVSBVGEFN8FHFEFS&JOTJDIUJOEJF#FHSFO[UIFJU EFS FJHFOFO.ÕHMJDILFJUFOFSLFOOCBSVOEOVU[CBSXJSE
/** G ;V )BNBOOT HFJTUFTHFTDIJDIUMJDIFS #FEFVUVOH JO EFS %FCBUUF VN EFO (FOJFCF HSJGGTFJIJFSOVSGPMHFOEFTWFSNFSLU)BNBOOT&OHBHFNFOUHFHFOFJOF3FHFMÅT UIFUJLXVSEFJNt4UVSNVOE%SBOHiWPSTDIOFMMBMT1MÅEPZFSGÛSEJF(FOJFÅTUIFUJL HFXFSUFU%BCFJXVSEF)BNBOOTEFVUMJDIDISJTUPMPHJTDIF"L[FOUVJFSVOHEFT(F
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
;XFJUFOT(FHFOEJFBVGHFLMÅSUF3FHFM¨TUIFUJLFUXB(PUUTDIFET XJSEJOEFO4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFO NJU3ÛDLHSJGGBVGEFO EBNBMT JO %FVUTDIMBOE OPDI LBVN CFLBOOUFO BCFS VNTUSJUUFOFO 4IBLFTQFBSF (FOJF HFSBEF JO 7FSCJOEVOH HFCSBDIU NJU EFS 6OXJT TFOIFJUVOEEFS(PUUFTGVSDIUEFT4PLSBUFT4PLSBUFTLBOOHVUNJUTFJ OFS6OXJTTFOIFJUJN#MJDLBVGFSEBDIUFVOELPOTUSVJFSUF,VOTUSFHFMO MFCFO XFJM FS TFJO %BJNPOJPO TFJOFO (FOJVT BMT LSJUJTDIF *OTUBO[ SFTQFLUJFSUVOENJU(PUUFTGVSDIUCFUSBDIUFU 8BTFSTFU[UCFZ)PNFSEJF6OXJTTFOIFJUEFS,VOTUSFHFMO EJFFJO"SJTUPUFMFTOBDI JINFSEBDIU VOEXBTCFZFJOFN4IBLFTQFBSEJF6OXJTTFOIFJUPEFS¾CFSUSFUVOHKF OFS LSJUJTDIFO (FTFU[F %BT (FOJF JTU EJF FJONÛUIJHF "OUXPSU 4PLSBUFT IBUUF BMTP GSFZMJDIHVUVOXJTTFOETFZOFSIBUUFFJOFO(FOJVT BVGEFTTFO8JTTFOTDIBGUFSTJDI WFSMBTTFOLPOOUF EFOFSMJFCUFVOEGÛSDIUFUFBMTTFJOFO(PUU
6OXJTTFOIFJU IBU BMTP VOUFS 6NTUÅOEFO FUXBT NJU (PUUFTGVSDIU [V UVO%BNJUCFBOUXPSUFU)BNBOOIJFSJOEJSFLUVOTFSF'SBHF XBTFT NJU EFO t4ÛOEFO EFS 6OXJTTFOIFJUi BVG TJDI IBU &S VOUFSTDIFJEFU OÅNMJDI[XFJ'PSNFOEFS6OXJTTFOIFJU%JFFJOF6OXJTTFOIFJUNFJOU TDIMJDIU 6OLFOOUOJT JN #MJDL BVG FJO HFHFCFOFT 8JTTFO .BO LBOO VOXJTTFOETFJOCFJTQJFMTXFJTFJN#MJDLBVGEJF3FHFMOEFSNPEFSOFO ¨TUIFUJL %JFTF 6OXJTTFOIFJU JTU BMTP FJOF EFà[JUÅSF 'PSN WPO &S LFOOUOJT%JF6OXJTTFOIFJUEFT4PLSBUFTJTUKFEPDIBOEFSFS/BUVS4JF JTU HFSBEF LFJO EFà[JUÅSFS &SLFOOUOJTNPEVT TPOEFSO JN (FHFOUFJM OJFCFHSJGGFTJOEFS3FHFMÛCFSTFIFO/JDIUEJFFJHFOF*OTQJSJFSUIFJUJTUTFJOF;FO USBMLBUFHPSJF TPOEFSOEJF$ISJTUVT/BDIGPMHFt(FOJFJTUFJOF%PSOFOLSPOFVOE EFS(FTDINBDLFJO1VSQVSNBOUFM EFSFJOFO[FSáFJTDIUFO3ÛDLFOEFDLUi ;)** 6OEtEFSHBO[F8BOEFMFJOFT$ISJTUFOJTUEBT.FJTUFSTUÛDLEFTVOCFLBOOUFO (FOJFTi /** NJU3ÛDLHSJGGBVG&QI VOE"OTQJFMVOHBVG"QH &JOF XFJUFSF 2VFMMF GÛS )BNBOOT ,BNQG HFHFO EJF 3FHFMÅTUIFUJL àOEFU TJDI JO :PVOHT $POKFDUVSFT PO 0SJHJOBM $PNQPTJUJPO JO B -FUUFS UP UIF "VUIPS PG 4JS $IBSMFT (SBOEJTPO -POEPO %PSU IFJU FT VB t3FHFMO TJOE XJF ,SÛDLFO FJOFOPUIXFOEJHF)ÛMGFGÛSEFO-BINFO BCFSFJO)JOEFSOJGÛSEFO(FTVOEFOi &EXBSE:PVOH(FEBOLFOÛCFSEJF0SJHJOBM8FSLF"VTEFN&OHMJTDIFOWPO)& 5FVCFSO 'BLTJNJMFESVDLOBDIEFS"VTHBCFWPO/BDIXPSUVOE%PLVNFOUB UJPO [VS 8JSLVOHTHFTDIJDIUF JO %FVUTDIMBOE WPO (FSIBSE 4BVEFS IH W "SUIVS )FOLFM )FJEFMCFSH +PIBOO$ISJTUPQI(PUUTDIFECFHSÛOEFUJOTFJOFS $SJUJTDIFO%JDIULVOTU "Vá EFOVOJWFSTBMFO$IBSBLUFSEFS3FHFMONJUJISFNBOHFCMJDIFO(FHSÛOEFUTFJO JOEFSVOWFSÅOEFSMJDIFO/BUVSEFS%JOHFTFMCTU%BHFHFOCFUPOFOEJFt.PEFSOFOi EJF TJDI JO %FVUTDIMBOE VOUFS EFN 5JUFM t4UVSN VOE %SBOHi GPSNJFSFO TPMMUFO EFOKFFJHFOFO(FTDINBDLEFS*OEJWJEVFO;VSQIJMPTPQIJFIJTUPSJTDIFO5SBHXFJUF EJFTFT,POáJLUFTWHM)BOT3PCFSU+BV "SUJLFMt"OUJRVJNPEFSOJ 2VFSFMMFEFT "ODJFOTFUEFT.PEFSOFT iJO)JTUPSJTDIFT8ÕSUFSCVDIEFS1IJMPTPQIJF #E IH W+PBDIJN3JUUFSVB 4 CFT4 /**
)BSBME4UFGGFT
WPMMFOEFUF&SLFOOUOJT4FMCTUFSLFOOUOJTOÅNMJDIJN#MJDLBVGEJFFJ HFOF#FHSFO[UIFJU%BTTPLSBUJTDIF%JLUVNt*DIXFJ EBTTJDIOJDIUT XFJiCFJOIBMUFUBMTPFJOQPTJUJWFT8JTTFO%JFTFTPLSBUJTDIF6OXJT TFOIFJUJTUFYJTUFOUJFMMFSVOEOJDIUJOUFMMFLUVFMMFS"SU t%JF4ÛOEFOEFS6OXJTTFOIFJUi EJFEFSOJDIU[VGÛSDIUFOCSBVDIU EFS tEBT +PDI EFT ,SFV[FT XJMMJH BVG TJDI OJNNUi VOE TJDI tCJT [V EFOIFJNMJDIFO¸SUFSOFSOJFESJHUi FSIBMUFOBVGEJFTFN)JOUFSHSVOE FJOFO%PQQFMTJOO*OUFMMFLUVFMMF6OXJTTFOIFJUNVTTOJDIUHFGÛSDIUFU XFSEFO XFJM TJF LFJOF 4ÛOEF TFJO LBOO 4ÛOEF JTU LFJO *OUFMMJHFO[ EFGFLU TPOEFSO FJOF FYJTUFOUJFMMF 7FSGFIMVOH .JU EFO 8PSUFO EFS ,SBOLIFJU[VN5PEFt$ISJTUMJDIWFSTUBOEFOMJFHUEJF4ÛOEFTPNJUJN 8JMMFO OJDIU JO EFS &SLFOOUOJTi &YJTUFOUJFMMF 6OXJTTFOIFJU NVTT OJDIUHFGÛSDIUFUXFSEFO EBTJFOJDIU"VTESVDLWPO4ÛOEFJTU TPOEFSO JN(FHFOUFJMEFS#FHJOOEFS&SMÕTVOH8JF4FMCTUFSLFOOUOJTNJUEFS &JOTJDIUJOEJFFJHFOF#FHSFO[UIFJUCFHJOOU TPCFHJOOUEJF&SMÕTVOH NJUEFS"OFSLFOOUOJTEFSFJHFOFO4ÛOEF8FSFSLFOOU EBTTTFJOF&S LFOOUOJTCFHSFO[UJTU IBUEJF5ÛSEBGÛSHFÕGGOFU FSLBOOU[VXFSEFO 8JFEFSTJOEFTEJF4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFO EJFFJOFOTPL SBUJTDIFOVOEFJOFOUIFPMPHJTDIFO4DIMÛTTFMGÛSEJFTF&JOTJDIUCFSFJU IBMUFO)BNBOOWFSCJOEFUIJFSFJOTPLSBUJTDIFTVOEFJOQBVMJOJTDIFT %JLUVNNJUFJOBOEFS VNOJDIU[VTBHFOCMFOEFUTJFJOFJOBOEFSFJO *DIXFJGÛSEFT4PLSBUFT;FVHOJTWPOTFJOFS6OXJTTFOIFJULFJOFISXÛSEJHFS4JFHFM VOE[VHMFJDILFJOFOCFTTFSO4DIMÛTTFMBMTEFO0SBLFMTQSVDIEFTHSPTTFO-FISFSTEFS )FZEFO<w> 4PKFNBOETJDIEÛOLFOMÅU FSXJTTFFUXBT EFSXFJOJDIUT XJFFSXJTTFOTPMM4P BCFSKFNBOE(PUUMJFCU EFSXJSEWPOJINFSLBOOU
.JUEFNHSPFO-FISFSEFS)FZEFO1BVMVTVOENJU4PLSBUFTCFIBSSU )BNBOOEBSBVG EBTT4FMCTUFSLFOOUOJTOVSJO3FMBUJPO[VFJOFS"V FOQFSTQFLUJWFNÕHMJDIJTU4FMCTUFSLFOOUOJTHFMJOHUEFN"UIFOFSOVS NJU)JMGFEFTEFMQIJTDIFO0SBLFMTVOE(FTQSÅDIFOBVGEFN.BSLU'ÛS 1BVMVTCFTUFIU&SLFOOUOJTHFSBEFJN&SLBOOUXFSEFOEVSDI(PUU
(8 3 ** G / ** )BNBOO CJFUFU EBT ;JUBU BVT ,PS [VOÅDITU JO (SJF DIJTDI8FMDIF#FEFVUVOHFSJINCFJNJUFSIFMMUBVTEFS5BUTBDIF EBTTFSWÕMMJH HFHFOTFJOFTPOTUJHF(FXPIOIFJUFJOF¾CFSTFU[VOHCFJHJCU EBNJUKBOJFNBOEFN EJFTFS5FYUFOUHFIFONBH &TJTUBMTPLFJO;VGBMM EBTTEFS"VTTQSVDIEFTFJOGÅMUJHFO4BODIP1BOTB[VNt6S NPUJWiWPO)BNBOOT"VUPSTDIBGUXVSEFt(PUUWFSTUFIUNJDIi7HM0TXBME#BZ FS ;FJUHFOPTTF JN 8JEFSTQSVDI +PIBOO (FPSH )BNBOO BMT SBEJLBMFS "VGLMÅSFS .ÛODIFO 4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
%FSESJUUF"L[FOUIJOTJDIUMJDIEFS4FMCTUWFSMFVHOVOHJN%JFOTUFEFS 4FMCTUFSLFOOUOJTJTUOVOLPOTUSVLUJW/BDIEFN)BNBOOFJOFOGBMTDIFO (FOJF,VMUVOEFJOF3FHFM¨TUIFUJLBVTHFTDIMPTTFOIBU CFOFOOUFS OVOEBTLPOTUSVLUJWF;JFMEFS4FMCTUWFSMFVHOVOHt,JOEFSNÛTTFOXJS XFSEFOi&THJMU EJFFMFNFOUBSF)BMUVOHEFT,JOEFTXJFEFS[VHFXJO OFO&JO,JOEFSLFOOUEBEVSDI EBTTFTGSBHU6OEFTàOEFU8BISIFJU EBSJO EBTTFTTJDINJU8BISIFJUCFTDIFOLFOMÅTTU"VDIEJFTFT.PUJW JTUJOEFO4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFOWPSHFQSÅHU 8BISMJDI XBISMJDI ,JOEFS NÛTTFO XJS XFSEFO XFOO XJS EFO (FJTU EFS 8BISIFJU FNQGBIFOTPMMFO EFOEJF8FMUOJDIUGBTTFOLBOO
%BTBCFSIFJU EBTTFTTJDIJOEFSQÅEBHPHJTDIFO4JUVBUJPOEFS4DIV MF VOE EFT 4DIVMESBNBT OJDIU VN FJOF "VTOBINFTJUVBUJPO IBOEFMU TPOEFSOVNEFO/PSNBMGBMM%BT&NQGBOHFOVOE&JOÛCFOEFS(PU UFTLJOETDIBGU JTU OJDIU BVG FJO CFTUJNNUFT -FCFOTBMUFS CFTDISÅOLU "VDI,JOE(PUUFT[VTFJOJTUFJOFYJTUFOUJFMMFS"LU LFJOJOUFMMFLUVFM MFS(PUUFTLJOETDIBGUCFTUFIUOJDIUJOFJOFN8JTTFO TPOEFSOJOFJOFS )BMUVOH %FSGÛOGUF#SJFGXFJEBSVN EBTTFTGÛS,JOEFSMFJDIUFSJTUEJFTF )BMUVOHFJO[VÛCFO6OEHFSBEFEPSU XP,JOEFSTJDIXFJHFSO CMPF &NQGÅOHFSWPOWPSHFHFCFOFN CMPJOUFMMFLUVFMMFN8JTTFO[VTFJO TJOETJF7PSCJMEFS +FXFOJHFSNFJOF,JOEFSMFSOFOXPMMFOEFTUPIJU[JHFSXÛSEFJDITFZOWPOJIOFO[V MFSOFO<w>
%BTCFEFVUFUOVOGÛSEFO-FISFSLFJOFTXFHT EBTTFSOJDIUT[VWFSNJU UFMOIBCF"CFSFSTPMMTJDIEFO,JOEFSOHFHFOÛCFSTPWFSIBMUFO XJF (PUUTJDITFJOFO,JOEFSOHFHFOÛCFSWFSIÅMUt)FSVOUFSMBTTVOHi[VS 4JOOMJDILFJUVOE&JOGÛIMVOHJOEJF8FMUEFSt,JOEFSiJTUEBTHFNFJO TBNF .PUJW QÅEBHPHJTDIFS #FNÛIVOHFO VOE EFS .FOTDIXFSEVOH (PUUFT8JSLMJDIF)FSVOUFSMBTTVOHTVDIUEJF"VHFOIÕIFEFT(FHFO ÛCFST VOE VOUFSTDIFJEFU TJDI TPNJU SBEJLBM WPO KFHMJDIFS t)FSBCMBT TVOHi EJFJN(SVOEFEJF%JTUBO[OJDIUÛCFSCSÛDLU TPOEFSOCFUPOU 4PTFISEBSVNJO##EJF)FSVOUFSMBTTVOHHFGPSEFSUJTU TPTFIS XJSE EJF )FSBCMBTTVOH BMT *SSXFH HFCSBOENBSLU %BTT ,JFSLFHBBSE EJFTF 6OUFSTDIFJEVOH OJDIU TFMCTU FSGVOEFO IBU EPLVNFOUJFSFO EJF "OGÛISVOHT[FJDIFO JOEJFFStIFSBCMBTTFOi tOFEMBEFi TFU[U%JF
3** /** /** G /** G %4,& 4,4
)BSBME4UFGGFT
TF#F[VHOBINFàOEFUTJDIHFOBV[XJTDIFOEFOCFJEFOXFJUFSVOUFO [VBOBMZTJFSFOEFO'VOPUFO[V)BNBOO 'ÛSEJF%SVDLGBTTVOHEFS)JSUFOCSJFGFGÛHU)BNBOO[XFJ#SJFGFBO ,BOUBVTEFN+BISFCFJ%JFTFt;VHBCF[XFFOFS-JFCFTCSJFGFBO FJOFO-FISFSEFS8FMUXFJTIFJU EFSFJOF1IZTJDLGÛS,JOEFSTDISFJCFO XPMMUFi HSFJGU FJO HFNFJOTBNFT QÅEBHPHJTDIFT 7PSIBCFO EFS CFJEFO ,ÕOJHTCFSHFSBVG%JFTFHFQMBOUFt,JOEFSQIZTJDLiLBNOJF[V4UBO EF%BTT)BNBOOBCFSEJFTFCFJEFOEJFTCF[ÛHMJDIFO#SJFGFFSJOOFSU VOEBMT;VHBCFWFSÕGGFOUMJDIU VOUFSTUSFJDIUOPDINBMTEJF,POUJOVJUÅU [VEFO4PLSBUJTDIFO%FOLXÛSEJHLFJUFO JOEFSFOFOHTUFN6NGFMEEJF TF#SJFGFFJOTUNBMTWFSGBTTUXVSEFO"VDIEJFTFCFJEFO#SJFGFIBUUFO TDIPOQÅEBHPHJTDIF&JOTJDIUFOJOLPOEFT[FOEFO[UIFPMPHJTDIFO,BUF HPSJFOGPSNVMJFSU %BTHSÕUF(FTFU[EFS.FUIPEFGÛS,JOEFSCFTUFIUBMTPEBSJO TJDI[VJISFS4DIXÅDIF IFSVOUFS[VMBTTFO JIS %JFOFS [V XFSEFO XFOO NBO JIS .FJTUFS TFZO XJMM JIOFO [V GPMHFO XFOONBOTJFSFHJFSFOXJMMJISF4QSBDIFVOE4FFMF[VFSMFSOFO XFOOXJSTJF CFXFHFOXPMMFO EJFVOTSJHFOBDI[VBINFO
4JDIBVG,JOEFSFJO[VMBTTFOFSGPSEFSUBVDIOBDIEJFTFO#SJFGFOFJOF JNJUBUJPEFJ &JO QIJMPTPQIJTDIFT #VDI GÛS ,JOEFS XÛSEF EBIFS TP FJOGÅMUJH UIÕSJDIU VOE BCHF TDINBDLUBVTTFIFONÛTTFO BMTFJO(ÕUUMJDIFT#VDI EBTGÛS.FOTDIFOHFTDISJFCFO
8JFEFSVNXJSEBMTPCFUPOU EBTTEFSKFOJHF EFSTJDIBVGEJF#FXFHVOH EFS ,POEFT[FOEFO[ FJOMÅTTU TJDI JO EJF (FGBIS CFHJCU KFOTFJUT EFT HVUFO (FTDINBDLT FJOFO IVNPSJTUJTDIFO &JOESVDL [V IJOUFSMBTTFO tFJOGÅMUJH UIÕSJDIUVOEBCHFTDINBDLUi%BTT(PUUTJDIJOEJFTF(F GBISCFHFCFOIBU TPMDIF4DIXÅDIF[V[FJHFO XJSENJUFJOFSFJO[JHFO .PUJWBUJPOGÛSNÕHMJDIHFIBMUFO
;VN1MBOEFS,JOEFSQIZTJLWHM3FJOFS8JMEt/BUVSVOE0GGFOCBSVOH)BNBOOT VOE,BOUTHFNFJOTBNFS1MBO[VFJOFS1IZTJLGÛS,JOEFSiJO(FJTUVOE;FJDIFO 'FTUTDISJGU GÛS "SUIVS )FOLFM )FJEFMCFSH 4 VOE )BOT (SBVCOFS t1IZTJLPUIFPMPHJFVOE,JOEFSQIZTJL,BOUTVOE)BNBOOTHFNFJOTBNFS1MBO[V FJOFS 1IZTJL GÛS ,JOEFS JO EFS QIZTJLPUIFPMPHJTDIFO 5SBEJUJPO EFT +BISIVO EFSUTiJO+PIBOO(FPSH)BNBOOVOEEJF"VGLMÅSVOH "DUBEFTGÛOGUFOJOUFSOBUJP OBMFO)BNBOO,PMMPRVJVNT
'SBOLGVSUB. 4 3** /** NJU3ÛDLHSJGGBVG.U GG&JOF7BSJBUJPOEJFTFT(F EBOLFOT àOEFU TJDI JN (FTJDIUTQVOLU GÛS NFJOF 8JSLTBNLFJU BMT 4DISJGUTUFMMFS t"MMFTXBISF)FMGFO<w>CFHJOOUNJUFJOFS%FNÛUJHVOHEFS)FMGFSNVTJDI[VFSTU VOUFSEFOEFNÛUJHFO EFNFSIFMGFOXJMMVOEEBSBOWFSTUFIFO EBIFMGFOOJDIUIFSS TDIFOIFJU TPOEFSOEJFOFO<w>i479*** (8 3** /**
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
/JDIUT BMT -JFCF HFHFO VOT 4ÅVHMJOHF EFS 4DIÕQGVOH IBU JIO [V EJFTFS 4DIXBDIIFJU CFXFHFOLÕOOFO
/VSEJF-JFCF[VTFJOFS4DIÕQGVOHLBOO.PUJWBUJPO(PUUFTTFJO TJDI TFJOFO(FTDIÕQGFOFSLFOOCBS[VNBDIFOVOEJIOFOTPEFO8FH[VS 4FMCTUFSLFOOUOJT[VÕGGOFO%BIFSXJSENFOTDIMJDIF&SLFOOUOJTJN NFS SFMBUJPOBMF &SLFOOUOJT CMFJCFO 4JF JTU HFCVOEFO BO EJF #FSFJU TDIBGU (PUUFT TJDI JO -JFCF [V TFJOFO (FTDIÕQGFO IFSBC[VMBTTFO JO EFS (FTUBMU WPO (FTFU[ VOE &WBOHFMJVN %JFTF 3FMBUJPOBMJUÅU WPO &SLFOOUOJTIBU,POTFRVFO[FOGÛSEBTNFOTDIMJDIF.JUFJOBOEFS8FS BOEFSFO-FISFSTFJOXJMM LBOOEBTOVSJOEFS#FSFJUTDIBGU TJDIJISFS 8FMU [V BLLPNPEJFSFO VOE BVDI WPO JIOFO [V MFSOFO &S XJSE XJF 4PLSBUFTVOE$ISJTUVTOJFNBOEFOBVTTDIMJFFOWPOEFS4VDIFOBDI 8BISIFJUVOEJN;XFJGFMTGBMMFNJU)PSB[tBVDIWPN'FJOEFJOFO3BUi BOOFINFO6OEWPSBMMFNXJSEFSOJDIUBVG,JOEFSIFSBCTDIBVFO EB LFJO.FOTDIKFNBMTFUXBTBOEFSFTTFJOXJSEBMTFJOFSEFSt4ÅVHMJOHF EFS4DIÕQGVOHi %BTT (PUUFTFSLFOOUOJT SFMBUJPOBMF &SLFOOUOJT JTU EBTT EFS t-FI SFSi TJDI EBIFS EFS 8FMU EFT t4DIÛMFSTi [V BLLPNPEJFSFO IBU EBTT (PUU BMT -FISFS TJDI JO EJF (FGBIS CFHJCU BMT UÕSJDIU VOE FJOGÅMUJH [VFSTDIFJOFO EBTTFSEJFTF(FGBISBCFSBVT.FOTDIFOMJFCFBVGTJDI OJNNUmBMMFEJFTF.PUJWFXFSEFO+BISFOBDIEFS7FSÕGGFOUMJDIVOH EFS)JSUFOCSJFGFJOEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFOXJFEFSBVGUBVDIFO 6OEJOTCFTPOEFSFEJF)FSNFOFVUJLEFTtFUBCIPTUFDPOTJMJVNiXJSE EPSUBOQSPNJOFOUFS4UFMMFXJFEFSCFHFHOFO(BO[BN&OEFOÅNMJDI JTUFTLFJOBOEFSFSBMT1JMBUVT EFSNJUFJOFN)BNBOO[JUBU EBT1SP KFLUEFT$MJNBDVTBMTEJF/BDIFS[ÅIMVOHEFT$ISJTUFOUVNTJEFOUJà[JF SFOEBSG XJFFSEFSFJOTUNJUEFNUJUVMVTDSVDJTBMT'FJOEEFS8BISIFJU EJF8BISIFJUCF[FVHUF
3** /** G%BTTTJDIEFSLPOEFT[FOEFOUF(PUUOJDIUOVSJO4DIXBDIIFJU TPOEFSOJO-FCFOTHFGBISCFHFCFOIBU FSÕSUFSU)BNBOOCFSFJUTEFTÕGUFSFOBO EFS(FTDIJDIUFWPOEFOESFJ8FJTFOVOEEFNCFUIMFIFNJUJTDIFO,JOEFSNPSE*O EFS"FTUIFUJDBJOOVDFFSXFJTUTJDIEJFLPOEFT[FOEFOUF8FJTIFJU(PUUFTBVDIEBSJO EBTTEJFNPSEMÛTUFSOF8FJTIFJUEFT)FSPEFTBOJISTDIFJUFSUt-BOFVF*SSMJDIUFS JN.PSHFOMBOEBVGHFIFOm-BEFO7PSXJU[JISFS8FJTFOEVSDIOFVF4UFSOFFS XFDLUXFSEFO<w>-B,ÕOJHFEVSDITJFHFÅGGUXFSEFO JISFQIJMPTPQIJTDIF.VF HFHFO,JOEFSVOE,JOEFSMFISFOWFSHFCMJDITDIOBVCFOi3** G/** (PUUXJSOJDIUOVS,JOE TPOEFSOWPO"OGBOHBOWFSGPMHUFT,JOE %JFTFLMBTTJTDIFUIFPMPHJTDIF%JTUJOLUJPOàOEFUTJDIBVDIJO##%PSUXJSLUTJF BMT FJO[JHF EF[JEJFSU UIFPMPHJTDIF ,BUFHPSJF XJF FJO 'SFNELÕSQFS 8FJUFS VOUFO XJSEEFVUMJDIXFSEFO EBTTFTFJOF3FBLUJPOBVGEJF)JSUFOCSJFGFJTU
)BSBME4UFGGFT
***%JFCFJEFO)BNBOO'VOPUFOJO t¾CFSEJF,VOTU ,JOEFSO(FTDIJDIUFO[VFS[ÅIMFOi #JTMBOH NBH EFVUMJDI HFXPSEFO TFJO EBTT EJF 'ÛOG )JSUFOCSJFGF FJ OFO OBDIIBMUJHFO &JOESVDL BVG ,JFSLFHBBSE HFNBDIU IBCFO &JOF 3FJIFWPO&JO[FMNPUJWFOIBUFSJIOFOFOUOFINFOLÕOOFO"VGGÅMMJH JTUEBCFJFJOFFJHFOUÛNMJDIFUFOEFO[JFMMF;XFJUFJMVOHEFS3F[FQUJPO ;VNFJOFOHJCUFTFJOF3FJIFQÅEBHPHJTDIFS5PQPJ EJFFSJO## EJSFLUWFSXFOEFU;VNBOEFSFOTJOEEBTUÅSLFSUIFPMPHJTDIF.PUJWF "VDIEJFTFUBVDIFOXJFHFTFIFOXJFEFSBVG BCFSFCFOFSTUCFJ$MJNB DVTVOE"OUJDMJNBDVT/PDILFJOF7FSXFOEVOHàOEFOTJFCFJKFOFN KÅISJHFO%BOEZ EFSEJFHSÕUNÕHMJDIF%JTUBO[[VN$ISJTUFO UVN MFCU ,JFSLFHBBSE ÛCFSOJNNU JO ## WPS BMMFN OPDI OJDIU JO MFU[UFSDISJTUPMPHJTDIFS,POTFRVFO[)BNBOOT7FSLOÛQGVOHEFSTPL SBUJTDIFO VOE EFS LPOEFT[FOEFO[UIFPMPHJTDIFO "SHVNFOUBUJPO &S BSHVNFOUJFSUXFOJHFSNJUBOUISPQPMPHJTDIFOVOEUIFPMPHJTDIFO,BUF HPSJFOBMTWJFMNFISNJUNFUIPEJTDIFOVOEEJEBLUJTDIFO4PMMIFJFO FSCFXFHUTJDIOPDIOJDIUBVGEFN(FCJFUTFJOFSTQÅUFSFO"VUPSTDIBGU %BTJTUWJFMMFJDIUEFS(SVOEEBGÛS EBTTEJFTFS5FYU'SBHNFOUCMFJCU VOEOJDIUBVTHFBSCFJUFUVOEWFSÕGGFOUMJDIUXJSE%BTJTUBCFSTJDIFSMJDI EFS (SVOE EBGÛS EBTT ,JFSLFHBBSE )BNBOO WPSXJSGU HBS [V QPMF NJTDI[VTFJO%FTTFOSBEJLBMF5IFPMPHJFEFS)FSVOUFSMBTTVOH(PU UFT EJFBMMFTVOEKFEFTGÛSHFFJHOFUIÅMU EFSDISJTUMJDIFO&S[JFIVOH[V EJFOFO HFIUEFN,PQFOIBHFOFS4UVEFOUFO[VXFJU5SPU[PEFSHFSBEF XFHFOTFJOFSSFTQFLUWPMMFO%JTUBO[[VN$ISJTUFOUVNXJUUFSUFSIJFS FJOF(SFO[ÛCFSTDISFJUVOH6OEXÅISFOEFSTJDIBVTEFO)JSUFOCSJF GFOBOTPOTUFOSFJDIMJDI"OSFHVOHFOIPMU LMJOHFOHFSBEFJOEFOCFJ EFO4UFMMFO BOEFOFOFSOBNFOUMJDIBVG)BNBOO[VTQSFDIFOLPNNU BVDILSJUJTDIF5ÕOFNJU ;VOÅDITU TFJFO EJFTF CFJEFO t'VOPUFOi [V )BNBOO JN WPMMFO 6NGBOH XJFEFSHFHFCFO 7PS BMMFN EJF FSTUF JTU SFJDIMJDI BTTP[JBUJW VOENBODIFSHFEBOLMJDIF"OTDIMVTTCMFJCUPGGFO 7HM)BNBOOt'ÛOG)JSUFOCSJFGF EBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOEiJOt4ÅNUM8i 5I 4VG mBCFSTFJOFBMM[VQPMFNJTDIF*SPOJFHFIUIJFSBVDI[VXFJUTPXJMMFSFUXB JN(SVOEFIBCFO EBTTNBOJNTUSFOHTUFO4JOOFBMMFTWPOEFO,JOEFSOMFSOFOTPMM XPSBVGBVDITFJO.PUUPEFVUFUt&TJTUFJO,OBCFIJF EFSIBUGÛOG(FSTUFOCSPEi XPS JOPGGFOCBSBMM[VWJFMMJFHU"CFSEBTMJFHUOVOXJFEFSJOTFJOFSHBO[FO"SU EFOOFTJTU HFXJTTOJDIU XFJMFSFTTFMCTUHMBVCU TPOEFSOVNEJF8FMU[VEFNÛUJHFOFUXBTBOEFSFT JTUFT NJU4PLSBUFTmXBT)BNBOOFCFOTPGPSEFSU mXJFFJO,JOE[VGSBHFO BCFSFT JTUEJFTFTPOEFSCBSF1PMFNJL EJFNBDIU EBTTFSEJF8FJTIFJUMJFCFSWPO#JMFBNT&TFM BMTWPNXFJTFTUFO.BOOIÕSFOXÛSEF MJFCFSWPOFJOFN1IBSJTÅFSXJEFSTFJOFO8JMMFO BMTWPOFJOFN"QPTUFMPEFS&OHFM XJFFSTFMCFSJSHFOEXPTBHU 4FJOF1PMFNJLHFIU[V
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
XFJUVOEJOWPMWJFSU[VXFJMFO TPTDIFJOUFTNJS FUXBT#MBTQIFNJTDIFT FUXBT XPEVSDI FSHMFJDITBNt(PUUWFSTVDIFOi[VXPMMFOTDIFJOUm*N¾CSJHFOHJCUFTOBUÛSMJDIWPS USFGáJDIF%JOHFBVDIJOEJFTFO#SJFGFO
t&JOF TPOEFSCBSF 1PMFNJLi VOE tFUXBT #MBTQIFNJTDIFTi XJUUFSU ,JFSLFHBBSEJOEFO)JSUFOCSJFGFO"OEFSFSTFJUTàOEFOTJDIBCFSBVDI tOBUÛSMJDIWPSUSFGáJDIF%JOHFi1PJOUJFSFOELBOOBMTFSTUFS&JOESVDL GFTUHFIBMUFOXFSEFO,JFSLFHBBSEXJMMOJDIUNJU)BNBOOT.PUUPWPN CJCMJTDIFO(FSTUFOCSPUMFSOFO BCFSHFSOFNJU4PLSBUFTXJFFJO,JOE GSBHFO%JFHMFJDIF3BEJLBMJUÅU EJFJINQÅEBHPHJTDICFSFJUTFJOMFVDI UFU WFSNBHJIOUIFPMPHJTDIOPDIOJDIU[VÛCFS[FVHFO %JF[XFJUF"ONFSLVOHJTUEFVUMJDILÛS[FS %JFTFOLMVHFO-FVUFO EJFNFJOFO NJU,JOEFSO[VTQSFDIFOTFJLFJOF,VOTU mJIOFO XJMMJDINJU)BNBOOTBHFOt,JOEFSO[VBOUXPSUFOJTUJOEFS5IBUFJO&YBNFOSJHPSP TVNBVDI,JOEFSOEVSDI'SBHFOBO[VIPMFOVOE[VXJU[JHFOJTUFJO.FJTUFSTUÛDL XFJM FCFO6OXJTTFOIFJUEFSHSPF4PQIJTUCMFJCU EFSTPWJFMF/BSSFO[VTUBSLFO(FJTUFSO LSÕOUmFUBEEJUDPSOVBQBVQFSJi )PSB[0E***
.ÕDIUFNBOEJFCFJEFO/PUJ[FOWFSTUFIFO TPJTUJIS,POUFYU[VCF USBDIUFO #FJEF 'VOPUFO àOEFO TJDI JO KFOFS [XFJUFO )ÅMGUF WPO ## JO EFS WPS BMMFN WPS EFN .JTTCSBVDI EFT &S[ÅIMFOT VOE GBMTDIFOQÅEBHPHJTDIFO,PO[FQUFOHFXBSOUXJSE %JFFSTUF"VG[FJDIOVOHàOEFUTJDI[VGPMHFOEFS"VTGÛISVOH &TJTUFJOUSBHJLPNJTDIFS"OCMJDL EJFTFMBOHFO LJOEJTDIFO)BNQFMNÅOOFSBN#P EFO IFSVNUPMMFO VOE NJU EFO MJFCFO ,MFJOFO BVG EFN 4UFDLFOQGFSE SFJUFO [V TFIFO VOEJISFNBUUFO&S[ÅIMVOHFOÛCFStEJFVOTDIVMEJHFVOEHMÛDLMJDIF,JOEIFJUiBO[V IÕSFOm 7HMJISF,POGSPOUBUJPOFONJUIBMCFSXBDITFOFO.ÅEDIFO EJFFSXBDITFO TFJO XPMMFO TJF QBSPEJFSFO FJOBOEFS *ISF &S[ÅIMVOHFO tGÛS ,JOEFS VOE LJOEMJDIF 4FFMFOi QPFUJTDIFT 4QÛMJDIU ,PNNU KFOFS 'FIMFS BVDI NFJTU CFJ +ÛOHFSFO WPS TP
%4,& 4,4 G %4,& 4,4 ;VEFNWPO,JFSLFHBBSE[JUJFSUFO"CTDIOJUUTDIFJOFO [XFJTQSBDIMJDIF)JOXFJTFHFCPUFO)BNBOOWFSXFOEFUIJFS[XFJ7FSCFO EJFBVT EFNNPEFSOFO4QSBDITDIBU[MÅOHTUWFSTDIXVOEFOTJOE8P,JFSLFHBBSEJSSUÛNMJDI tBO[VIPMFOiTDISFJCU WFSXFOEFU)BNBOOEBT7FSCtBVTIPMFOiC[XiBVT[VIPMFOi %JFTFTMFJUFUEBT%FVUTDIF8ÕSUFSCVDIWPO+BDPCVOE8JMIFMN(SJNNWPOtFEV DFSFi BC XBT JOTPGFSO JOUFSFTTBOU JTU BMT EJF FUIZNPMPHJTDIF /ÅIF [V tFEVDBSFi BVHFOGÅMMJHJTU%BT7FSCCFEFVUFUtBVTGSBHFOi tBVTGPSTDIFOiVOEXJSEJOEJFTFN 4JOOFBVDIWPO-FTTJOHVOE+FBO1BVMWFSXFOEFU %BT 7FSC tXJU[JHFOi CFEFVUFU OBDI #BOE 4 WPO "EFMVOHT (SBNNB UJTDILSJUJTDIFN8ÕSUFSCVDItXFJTFSPEFSLMÛHFSNBDIFOi*OEJFTFN4JOOXJSEFT BVDIWPO-VUIFS 8" VOEJOEFSEFVUTDIFO¾CFSTFU[VOHEFS7PSSF EFWPO$BMWJOT*OTUJUVUJPWFSXFOEFUtEBSVNCHFCFOXJSVOTFSFNXJEFSQBSUFCFO <w>[VSBOUXPSU<w> EBT[EFSIFSSXJEFSEJFTFXVOEFSMFVUVOTHFXJU[JHFUIBUi*O EFSESJUUFO;FJMFEFT;JUBUFTTUFIUCFJ)BNBOOt,JOEFSiVOEOJDIUXJF,JFSLFHBBSE JSSUÛNMJDI[JUJFSUt,JOEFSOi
)BSBME4UFGGFT
HJCUFTFJOFOÅIOMJDIFO*SSXFHBVDICFJ¨MUFSFO EJFTJDI[V,JOEFSOJOEFS¾CFS[FV HVOHtIFSBCMBTTFOi EBTTEBT-FCFOEFS,JOEIFJUBOTJDITFMCTUTPMFFSVOEJOIBMUTMPT JTU EBTTTJFJINHMFJDITBNFUXBT'ÛMMFFJOIBVDIFOXPMMFO
%JF"ONFSLVOHCF[JFIUTJDIOJDIUXJFFTEFO"OTDIFJOIBCFONBH BVG EJF JO "OGÛISVOHT[FJDIFO HFTFU[UF 'PSNVMJFSVOH tEJF VOTDIVM EJHFVOEHMÛDLMJDIF,JOEIFJUi%JFTFàOEFUTJDIJOEFO)JSUFOCSJFGFO XFEFSXÕSUMJDIOPDITBDIMJDI7JFMNFISJTUEFS#F[VHTQVOLUGÛSEJF 'VOPUFEBT.PUJWEFT4UFDLFOQGFSESFJUFOT%JFTFTàOEFUTJDIJOEFO )JSUFOCSJFGFOJOGPMHFOEFN)PSB[;JUBU "FEJàDBSFDBTBT QMPTUFMMPBEJVOHFSFNVSFT -VEFSFQBSJNQBS FRVJUBSFJOBSVOEJOFMPOHB
)BNBOOTFMCTUWFSXFJTUBVG"HFTJMBPT EFOTQBSUBOJTDIFO,ÕOJH EFT TFOTQSJDIXÕSUMJDIF,JOEFSMJFCFJIO[VS1BSUJ[JQBUJPOBOJISFO4QJF MFOCFXFHUF%BCFJTPMMFSPGGFOTJDIUMJDIBVDICFJN4UFDLFOQGFSESFJ UFONJUHFNBDIUIBCFO&JO,ÕOJHBVGFJOFN4UFDLFOQGFSEJTUOVOJO EFS5BUFJOtUSBHJLPNJTDIFS"OCMJDLi "N3BOEFTFJWFSNFSLU EBTT)BNBOOEVSDIEJFVONJUUFMCBSGPM HFOEF"OTQJFMVOHBVGEFO&TFMBVT/VNVOEEJF&SXÅIOVOHEFT t+PDIEFT,SFV[FTiJN;VTBNNFOIBOHNJUEFNSFJUFOEFO,ÕOJH FJOFQBMNTPOOUÅHMJDIF4UJNNVOHFWP[JFSU4PMMUF,JFSLFHBBSEEJFTF "TTP[JBUJPOJN#MJDLIBCFO XFOOFSTDISFJCU )BNBOOTtHBS[VQPMF NJTDIF*SPOJFHFIUBVDIIJFS[VXFJUi +FEFOGBMMT TJOE EJF tMBOHFO LJOEJTDIFO )BNQFMNÅOOFSi EJF tBN #PEFOIFSVNUPMMFOVOENJUEFOMJFCFO,MFJOFOBVGEFN4UFDLFOQGFSE SFJUFOiHFHFOBMMFOPDITPOBIFMJFHFOEF7FSNVUVOHOJDIUQSJNÅSFJOF JSPOJTDIF "OTQJFMVOH BVG "OEFSTFOT TQSJDIXÕSUMJDIF 4DIMBLTJHLFJU TPOEFSOFJOTFISHF[JFMUFS3ÛDLHSJGGBVG)BNBOOT)PSB[[JUBU%BTT ,JFSLFHBBSEEFO"HFTJMBPTEBOOTFLVOEÅSNJUEFO;ÛHFO"OEFSTFOT BVTTUBUUFU TFJJOEFTVOCFTUSJUUFO
%4,& 4,4 G )PSBU-JC**4BU3** /** GtBSVOEPiC[XtIBSVOEPiNFJOUVS TQSÛOHMJDIEBT #BNCVT 3PISVOEEBOOJNÛCFSUSBHFOFO4JOOFEBT4UFDLFOQGFSE %JFHFNFJOTBNF-JFCF[V)PSB[WFSCJOEFU)BNBOOVOE,JFSLFHBBSETJDIUMJDI4P [JUJFSU,JFSLFHBBSEJO##EBTCFSÛINUFIPSB[TDIF%JDUVNtIJODJMMBFMBDSZNBFi EBTTJDITDIPOCFJ5FSFO[àOEFU BCFSFSTUEVSDI)PSB[*&QJTU [VNHFáÛHFMUFO 8PSUXVSEF#FJ)BNBOOàOEFUFTTJDIJNTFMCFO#BOEXJFEJF)JSUFOCSJFGF3** 6OEXFOOWPO5SÅOFOEJF3FEFJTU EBOOLBOOEJFt)FVMTVTFi"OEFSTFO XJF ,JFSLFHBBSE JIO UJUVMJFSUF OBUÛSMJDI OJDIU [VSÛDLTUFIFO *O .ÅSDIFO NFJOFT -F CFOTWFSXFOEFUFSEBT%JLUVNFCFOGBMMT VOE[XBSJN;VTBNNFOIBOHEFT+BISFT )BOT$ISJTUJBO"OEFSTFO.ÅSDIFONFJOFT-FCFOT.JUFJOFN/BDIXPSUWPO +PIBOEF.ZMJVT 'SBOLGVSUB.-FJQ[JH 4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
%JFTFFSTUF)BNBOO'VOPUFJO##NÛOEFUJOFJOFS"OFSLFO OVOH %JFTF CF[JFIU TJDI BVDI BVG )BNBOOT TPLSBUJTDIF )BMUVOH "MTQPMFNJTDI XFOOOJDIUHBSCMBTQIFNJTDI IJOHFHFOXFSUFU,JFS LFHBBSEFYQMJ[JU EBNBOJNTUSFOHFTUFO4JOOFBMMFTWPOEFO,JOEFSOMFSOFOTPMMEBSBVGEFVUFUBVDI TFJO.PUUPt&TJTUFJO,OBCFIJF EFSIBUGÛOG(FSTUFOCSPEi JOEFNPG GFOCBSHBS[VWJFMMJFHU
8BTCFEFVUFUEJFTFT.PUUPVOEJOXJFGFSOMJFHUtHBS[VWJFMiEBSJO )BNBOO[JUJFSUIJFSHBO[CFXVTTUBVTEFSt4QFJTVOHEFS'ÛOGUBVTFOEi JO+PI GG'PMHUNBOEFO)JSUFOCSJFGFO TPXJSEEFVUMJDI EBTTLFJO "VUPS NFIS MFJTUFO LBOO BMT KFEFT ,JOE 4FMCTU (PUU BMT "VUPS EFT #VDIFTEFS(FTDIJDIUF EFT#VDIFTEFS/BUVSVOEEFT#VDITEFS#Û DIFSIBUOJFFUXBT#FTTFSFT[VTUBOEFHFCSBDIUBMTEJF(FTDIJDIUF JO EFSFSTFMCTUFJO,JOEXVSEFVOEEFSHFTUBMUEJF4QSBDIFEFSt4ÅVH MJOHFEFS4DIÕQGVOHiTQSBDI%BT,JOEJO+PI EFS,OBCFNJUEFO GÛOG (FSTUFOCSPUFO TUFMMU BMMFT [VS 7FSGÛHVOH XBT FT IBU VOE EJFOU EBNJUEFS4UÅSLVOHWPO.FOTDIFO(FOBVEJFTF'ÕSEFSVOHEFSHÕUU MJDIFO)FJMTÕLPOPNJFJTUBCFSBVDIEJF"CTJDIUEFTLPOEFT[FOEFOUFO (PUUFTVOEEFSJINOBDIEFOLFOEFO'ÛOG)JSUFOCSJFGF 0C,JFSLFHBBSEEBSBO"OTUPOJNNU EBTTTJDIEFS.BHVTTPMDIFS BSUTFMCTUJOFJOFOOFVUFTUBNFOUMJDIFO5FYUFJOTDISFJCU PEFSPCFSFT BMTCMBTQIFNJTDIFNQàOEFU EBTTEBT4QFJTVOHTXVOEFSBOEJF#SPUF EFT,OBCFOHFLOÛQGUXJSE VOEOJDIUBOEBT)BOEFMO+FTV
NVTTPG GFOCMFJCFO 8JDIUJHFSJTU EBTTFJOF"OTQJFMVOHKVTUBVGEJFTFTTFDITUF,BQJUFM EFT+PIBOOFTFWBOHFMJVNTOPDIBOFJOFSBOEFSFO4UFMMFJO)BNBOOT 4DISJGUFO BMT .PUUP WPSLPNNU 4FJOFS -POEPOFS 4DISJGU #SPDLFO IBUFS+PI BMT.PUUPCFJHFHFCFO 4BNNMFUEJFÛCSJHCMFJCFOEF#SPDLFO EBOJDIUTVNLPNNF
/VSBO[XFJ4UFMMFOBVTEJFTFS4DISJGUTFJFSJOOFSU 8JSMFCFOIJFSWPO#SPDLFO6OTFSF(FEBOLFOTJOEOJDIUTBMT'SBHNFOUF+BVOTFS 8JTTFOJTU4UÛDLXFSL
&TTFJEBSBVGIJOHFXJFTFO EBTTEJF)JSUFOCSJFGFWPSEFNWPO,JFSLFHBBSE[JUJFSUFO .PUUPFJOXFJUFSFT.PUUPCJFUFOEFO)JOXFJTBVT.L QBS EBTTNBOEFOOFVFO 8FJOJOOFVF4DIMÅVDIFGÛMMFOTPMM .BOCFBDIUF EBTTJO##EJF1FSJLPQFWPN[XÕMGKÅISJHFO+FTVTJN5FNQFMSF[J QJFSUJTU -POEPOFS4DISJGUFO IHW0TXBME#BZFSVOE#FSOE8FJFOCPSO .ÛODIFO 4
)BSBME4UFGGFT
4PMBOHFFTEFO.FOTDIFOOJDIUNÕHMJTU TJDITFMCTU[VLFOOFOTPMBOHFCMFJCUFTFJOF 6ONÕHMJDILFJUGÛSJIOTJDITFMCTU[VMJFCFO%JF8BISIFJULBOOVOTEBIFSBMMFJOGSFZ NBDIFOEJFTJTUEJF-FISFEFSIJNNMJTDIFO8FJTIFJU EJFEFTXFHJOEJF8FMULBN VOT4FMCTUFSLFOOUOJTW4FMCTUMJFCF[VMFISFO
%BTLMJOHUOVOOJDIUOVSXJFFJOFWPSXFHHFOPNNFOF;VTBNNFOGBT TVOHEFS)JSUFOCSJFGF TPOEFSOBVDIXJFEBT1SPHSBNNEFS1IJMPTP QIJTDIFO#SPDLFO*OXJFGFSO,JFSLFHBBSEEJFTFO5JUFMVOEEFO#F[VH BVG+PIEFN.BHVTWFSEBOLU LBOOIJFSOJDIUBVTHFGÛISUXFSEFO %BTT,JFSLFHBBSEBCFSOPDI#MBTQIFNJFCFJTPMDIFN3ÛDLHSJGG BVG+PIXJUUFSU JTUFJO#FMFHGÛSEJF5IFTF EBTTTJDI[XJTDIFO VOEOJDIUEJF5IFNFOWPO,JFSLFHBBSET)BNBOO3F[FQUJPOÅO EFSO TPOEFSOEJF8FSUVOHFO8BTFSWPSEFSCJPHSBQIJTDIFO8FOEF EFT+BISFT t#FLFISVOHi QPMFNJTDIVOECMBTQIFNJTDIàOEFU EBT EJFOU .JUUF EFS FS +BISF EFS &YQMJLBUJPO TFJOFT 4UBOEQVOLUT %BT[FJHUBVDIFJOF#FUSBDIUVOHEFT[XFJUFO7PSXVSGT EBTTFTOÅN MJDI'PMHFVOE"VTESVDLWPO1PMFNJLTFJ <w> EBTT EJF 8FJTIFJU MJFCFS WPO #JMFBNT &TFM BMT WPN XFJTFTUFO .BOOF IÕSFOXÛSEF MJFCFSWPOFJOFN1IBSJTÅFSXJEFSEFTTFO8JMMFOBMTWPOFJOFN"QPTUFM PEFS&OHFM
%BTFSTUF#JMEàOEFUTJDIJOEFS5BUJOEFO)JSUFOCSJFGFOBOHFEFVUFU "MMFSEJOHTJTU#JMFBNTBNUTFJOFN&TFMFJOCFJ)BNBOOEFTÕGUFSFO WFSXFOEFUFT#JME%FS1SPQIFU EFSXJEFSTFJOFO8JMMFOTFHOFONV XPFSáVDIFOXJMM VOETPXJEFSTFJOFO8JMMFO[VN;FVHFOEFS8BIS IFJUXJSE JTUGÛSEFO.BHVTOFCFO1JMBUVTEJFLMBTTJTDIFCJCMJTDIF'JHVS EJFEBTIPSB[TDIFtFUBCIPTUFDPOTJMJVNiWFSLÕSQFSU"VGXFMDIFEFS 4UFMMFOTJDI,JFSLFHBBSEEBCFJJO##CF[JFIU NVPGGFOCMFJCFO*N +BISOPUJFSU,JFSLFHBBSEJOTHFTBNUESFJNBMEFO/BNFO#JMFBN JOEFO+PVSOBMFO##VOE%%*OBMMFOESFJ'ÅMMFOHSFJGUFSEBCFJBVG )BNBOO[VSÛDL6OE,JFSLFHBBSEXJSEEBTIBNBOOTDIF#JMFBNNPUJW TJFCFO+BISFTQÅUFSQPTJUJWBVGHSFJGFOJNVSTQSÛOHMJDIFO7PSXPSU[VN #FHSJGG"OHTU EBTBMTTJFCUFTEFS7PSXPSUFWFSÕGGFOUMJDIUXVSEF %BT[XFJUF UIFNBUJTDIFOHWFSXBOEUF#JMEIJOHFHFO EBTT)BNBOO EJF8BISIFJU MJFCFSWPOFJOFN1IBSJTÅFSXJEFSTFJOFO8JMMFOBMTWPOFJOFN"QPTUFMPEFS&OHFM
-POEPOFS4DISJGUFO IHW0TXBME#BZFSVOE#FSOE8FJFOCPSO .ÛODIFO 4 /** TQSJDIUWPNt(MFJDIOJTEFTMBTUCBSFO5IJFSTi,JFSLFHBBSECFOVU[UJO %%C1BQ**"EJFTFTEPQQFMUF#JMEBMT#FMFHGÛSEJF5IFTF EBTTEFS)V NPSTJDIEFN#MBTQIFNJTDIFOOÅIFSOLBOO ## %%VOE%%
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
IÕSFOXJMM TUBNNUBVTFJOFN#SJFG)BNBOOTBO-JOEOFSWPN0L UPCFS"VDIEJFTFT#JMEXJSE,JFSLFHBBSEXJFEFSBVGHSFJGFO*O EFO 1IJMPTPQIJTDIFO #SPDLFO HFCSBVDIU FT $MJNBDVT BVTESÛDLMJDI VNTJDIHFHFOFJOFO7PSXVSG[VWFSUFJEJHFO"VGEFSTFMCFO4FJUFàO EFU TJDI EPSU FJO [XFJUFT )BNBOO;JUBU EFTTFO 5IFNBUJL FCFOGBMMT JOEFO)JSUFOCSJFGFOWPSHFQSÅHUJTU&THFIUVNEBT.PUJWEFS8BIS TDIFJOMJDILFJU EBT)BNBOOXJF,JFSLFHBBSETUFUTJSPOJTDIBVGHSFJGFO XFOOEJF8BISIFJUTGSBHF[VFJOFSNBUIFNBUJTDIFO'SBHFHFNBDIU[V XFSEFO ESPIU 8BISTDIFJOMJDILFJUFO VOE .FISIFJUFO TJOE BCFS OJF NBMT*OEJLBUPSFOEFS8BISIFJU%JFTFT;JUBUMFHU$MJNBDVTEFN1BSB EPYJOEFO.VOE <w> EBT 1BSBEPY TBHU FT TFMCTU t,PNÕEJFO VOE 3PNBOF VOE -ÛHFO NÛTTFO XBIS TDIFJOMJDITFJOBCFSXJFTPMMUFJDIXBISTDIFJOMJDITFJO i
6OE EBSÛCFS IJOBVT àOEFU TJDI HBO[ BN &OEF EFS 1IJMPTPQIJTDIFO #SPDLFOBVDIOPDIKFOFCFSFJUTFSXÅIOUF&YFNQMJGJ[JFSVOHEFS#F SFJUTDIBGU BVTHFSFDIOFU WPO 'FJOEFO EFS 8BISIFJU EJF 8BISIFJU [V IÕSFO1JMBUVTEBSGmJO'PSNFJOFT)BNBOO[JUBUFTmEFOLSÕOFOEFO 4DIMVTTQVOLUBVGEBT1SPKFLUEFS#SPDLFOTFU[FOVOETPMDIFSBSUEJF 8BISIFJUEFT$ISJTUFOUVNTEVSDIEFOWFSNFJOUMJDIJSPOJTDIFOUJUVMVT DSVDJT WFSLÛOEFO .JU BOEFSFO 8PSUFO %JF 1IJMPTPQIJTDIFO #SP DLFOWFSEBOLFO OJDIU OVS JISFO 5JUFM EFN.BHVT TPOEFSOBVDIJIS )BVQUVOE4DIMVTTNPUJW-FU[UFSFTOPUJFSU,JFSLFHBBSETDIPO JNTFMCFO4BU[ XJFEBT&JOHBOHTNPUJWEFT #FHSJGGFT"OHTU;XJ TDIFOEJFTFOCFJEFO.PUJWFOàOEFUTJDIJNVSTQSÛOHMJDIFO1MBOEFS JN"CTUBOEWPOESFJ5BHFOWFSÕGGFOUMJDIUFO%PQQFMTDISJGUFJHFOUMJDI OVS EBT .PUUP EFT #FHSJGGFT "OHTU EBT NJU )JMGF FJOFT )BNBOO[J UBUFT)BNBOOVOE4PLSBUFTWFSHMFJDIU BVGFJOF4UVGFTUFMMUVOE[VEFO CFJEFOFJO[JHFO#FPCBDIUFSOFJOFSFMFNFOUBSFO(SFO[FFSLMÅSU%FS
3* ;)* T"ON (8 4,4 %BTFYBLUF;JUBUàOEFUTJDIJOFJOFN#SJFGWPN JO3* t3PNBOFVOE-ÛHFONÛTTFOXBISTDIFJOMJDITFJO )ZQPUIFTFOVOE'B CFMO BCFSOJDIUEJF8BISIFJUFOVOE(SVOEMFISFOVOTFSFT(MBVCFOTi *N3BINFOEFS)JSUFOCSJFGFWFSEBOLUTJDIEFS3FLVSTBVGEJFt8BISTDIFJOMJDI LFJUi WB )BNBOOT "VTFJOBOEFSTFU[VOH NJU %JEFSPU VOE EFTTFO 5IFBUFSTDISJGU JO EFS ¾CFSTFU[VOH -FTTJOHT %JEFSPU MFHU JN #MJDL BVG EFO 5IFBUFSEJDIUFS EBS tEBFSXFOJHFS8BISIFJU BCFSNFIS8BISTDIFJOMJDILFJUIBU BMTEFS(FTDIJDIUT TDISFJCFSi (PUUIPME&QISBJN-FTTJOHt%BT5IFBUFSEFT)FSSO%JEFSPUiJOEFST 8FSLF IHW8JMGSJFE#BSOFS 'SBOLGVSUB. 4 ;VN)JO UFSHSVOEEFS[FJUHFOÕTTJTDIFO%SBNBUVSHJF%FCBUUFWHM4WFO"BHF+SHFOTFO+P IBOO(FPSH)BNBOO'ÛOG)JSUFOCSJFGFEBT4DIVMESBNBCFUSFGGFOE&JOGÛISVOH VOE,PNNFOUBS )JTU'JMPT.FEE%BO7JE4FMTL OP ,PQFOIBHFO CFT
)BSBME4UFGGFT
(SFO[F OÅNMJDI [XJTDIFO EFN XBTTJFWFSTUBOEFOIBCFOVOEEFN XBT TJF OJDIU WFSTUBOEFO IBCFO %BT BCFS JTU MFU[UMJDI EJF #FUPOVOH EFS (SFO[F [XJTDIFO JOUFMMFLUVFMMFN 8JTTFO VOE &YJTUFO[XJTTFO 6OEFTJTUEJF(SFO[F[XJTDIFO1IJMPTPQIJFVOE$ISJTUFOUVN &UXBT OJDIU WFSTUFIFO [V LÕOOFO JTU GÛS FJOFO 1IJMPTPQIFO JEFB MJTUJTDIFS PEFS BVGHFLMÅSUFS 1SÅHVOH JNNFS FJOF LSÅOLFOEF &SGBI SVOHVOELBOO[VN"OMBTTEFT7FS[XFJGFMOTXFSEFO'ÛS4PLSBUFT )BNBOO VOE ,JFSLFHBBSE IJOHFHFO XJSE FT VOUFS 6NTUÅOEFO EFS "OGBOHEFSXBISFO&SLFOOUOJT'ÛS4PLSBUFTEFS"OGBOHEFS4FMCTU FSLFOOUOJT *DI XFJ EBTT JDI OJDIUT XFJ 'ÛS )BNBOO VOE TFJOFO ,PQFOIBHFOFS-FTFSXJSEEBT XBTTJFOJDIUWFSTUFIFO [VN"OGBOH EFS 4ÛOEFOFSLFOOUOJT %FOO XFOO FT FUXBT HJCU EBTT OJDIU [V WFS TUFIFOJTU EBOOEBTJO1IJMHFTDIJMEFSUFGSFJXJMMJHF"OOFINFOEFS ,OFDIUTHFTUBMU%JFTFTJTUOJDIUOVSEJF7PSBVTTFU[VOHEFS4ÛOEFOFS LFOOUOJT TPOEFSOBVDI"OMBTT[V-PCVOE%BOL%JFTF%BOLCBSLFJU LBOOTJDIVOUFSBOEFSFNEBSJOFSXFJTFO EBTTNBOUFJMOJNNUBOEFN HSPFO 1SP[FTT EFS "LLPNPEBUJPO %FTIBMC TDIJMEFSU )BNBOO EBT "NU EFT 1ÅEBHPHFO JO LFOPUJTDIFS 5FSNJOPMPHJF "VT 1IJM ÛCFS OJNNUFSEFOt3BVCiVOEEJFtGSFZXJMMJHF&OUÅVFSVOHi 4JDIFJO-PCBVTEFN.VOEFEFS,JOEFSVOE4ÅVHMJOHF[VCFSFJUFOmBOEJFTFN&IS HFJ[VOE(FTDINBDL5IFJM[VOFINFO JTULFJOHFNFJOFT(FTDIÅGUF EBTNBOOJDIUNJU EFN3BVCFCVOUFS'FEFSO TPOEFSONJUFJOFSGSFZXJMMJHFO&OUÅVFSVOHBMMFS¾CFS MFHFOIFJUBO"MUFSVOE8FJTIFJU VOENJUFJOFS7FSMÅVHOVOHBMMFS&JUFMLFJUEBSBVGBO GBOHFONV
8BTEFS.FOTDIJTU XJSEFSLBOOUBOEFS(FTDIJDIUFEFTTJDITFMCTUFS OJFESJHFOEFO(PUUFT EFT4DIÕQGFSTVOE4DIÕQGVOHTNJUUMFST EFSTJDI FSLFOOCBS HFNBDIU IBU GÛS EJF t4ÅVHMJOHF EFS 4DIÕQGVOHi %JFTF 4ÅVHMJOHF QBTTFO CJMEMJDI ÛCSJHFOT TFIS HVU [V ,JFSLFHBBSET )PDI TDIÅU[VOHEFS"NNFOVOEJISFS(FTDIJDIUFOVOE.ÅSDIFO8JFTJDI BVDI VNHFLFISU CFJ )BNBOO FJOF LPOEFT[FOEFO[UIFPMPHJTDIF 7FS XFOEVOHEFT.ÅSDIFOTC[Xt.ÅISMFJOTiàOEFU (PUUFT,POEFT[FOEFO[FSXFJTUTJDIVOUFSBOEFSFNEBSJO EBEFSIFJMJHF(FJTUVOTFJO#VDIGÛSTFJO8PSUBVTHFHFCFO XPSJOOFSXJFFJO"M CFSOFSVOE8BIOTJOOJHFS KBXJFFJOVOIFJMJHFSVOEVOSFJOFS(FJTUVOTSFSTUPM[FO7FS OVOGU.ÅISMFJO LMFJOFWFSÅDIUMJDIF#FHFCFOIFJUFO[VS(FTDIJDIUFEFT)JNNFMTVOE (PUUFTHFNBDIU
3** /** NJU"OTQJFMVOHFOBVG1T VOE1IJM 3** /** G +PIBOO(FPSH)BNBOO-POEPOFS4DISJGUFO IHW0TXBME#BZFSVOE#FSOE8FJ FOCPSO .ÛODIFO 4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
%FSTJDITFMCTUFSOJFESJHFOEF(PUUTQSJDIUEJF4QSBDIFEFT.FOTDIFO BVDIVOEHFSBEFEJFFJOGBDIF4QSBDIF EJFEFSTUPM[FO7FSOVOGUWFS ÅDIUMJDI FSTDIFJOFO NBH %JFTFS LPOEFT[FOEFOUF (PUU CFHFHOFU JO EFSMVUIFSJTDIFO5SBEJUJPO EFSTJDI)BNBOOXJFTFJO,PQFOIBHFOFS -FTFS WFSQáJDIUFU XJTTFO CFLBOOUMJDI JO EFS EPQQFMUFO (FTUBMU WPO (FTFU[ VOE &WBOHFMJVN %JFTFT #FHSJGGTQBBS FSMBVCU OPDI FJONBM EJF %JGGFSFO[ [XJTDIFO EFN ,ÕOJHTCFSHFS VOE EFN ,PQFOIBHFOFS -VUIFSBOFSJOEFO#MJDL[VOFINFO,JFSLFHBBSEIBUCFJEFS"CGBT TVOHTFJOFT5FYUFTFJOFCJPHSBQIJTDIF%JTUBO[[VN$ISJTUFOUVN*N HBO[FO+BISXBSFSLFJOFJO[JHFT.BMCFJN"CFOENBIM6OEBO 8FJIOBDIUFOOPUJFSUFS EBTTFS HFTFU[UEFO'BMM EBTTFSJSHFOEXBOO EPDIOPDI$ISJTUXÛSEF TJDIXPIMBNNFJTUFOEBGÛSTDIÅNFOXJSE EBTTFTTPMBOHFEBVFSUF*OEJFTFSEFVUMJDIFO%JTUBO[ EJFTJDIBVDI JN"VT[VHBVTEFN7BUFSIBVTNBOJGFTUJFSU NÕDIUFFSTJDIBNt(F TFU[i OJDIU NFTTFO MBTTFO &S CF[JFIU TFJOF ¾CFSMFHVOHFO [VN (F TFU[WPSXJFHFOEBVG,JOEFS OJDIUPIOFTFJOFSFJHFOFOBNCJWBMFOUFO ,JOEIFJUTFSGBISVOHFOFJOHFEFOL[VTFJO8FOOEBIFSEJF%JTUJOLUJ POWPO(FTFU[VOE&WBOHFMJVNJOTFJO#MJDLGFMEHFSÅU EBOOCFUPOUFS EBT&WBOHFMJVN 8FS JO TFJOFS ,JOEIFJU OJF VOUFS EFN &WBOHFMJVN HFXFTFO JTU TPOEFSO JNNFS OVS VOUFSEFN(FTFU[ EFSXJSEOJFNBMTGSFJ
&JOF "OXFOEVOH EJFTFS JO TFJOFN &OUXVSG XBISIBGU WFSFJO[FMUFO UIFPMPHJTDIFO,BUFHPSJFàOEFUTJDIOVOJNVONJUUFMCBSFO"OTDIMVTT EPSU XJSE EJF 'SBHF FSÕSUFSU XJF ,JOEFS OBDI EFS GBMTDIFO 8JFEFS HBCFFJOFSWPSHFHFCFOFO(FTDIJDIUFLPSSJHJFSUXFSEFOLÕOOFO6OE ,JFSLFHBBSE QMÅEJFSU HFHFO EJF ,PSSFLUVS EVSDI EFO t;XBOH EFT -FISNFJTUFSTiGÛSEJFtTPLSBUJTDIFi1ÅEBHPHJL%JFSJDIUJHFO'SBHFO TPMMFOEFO,JOEFSOIFMGFO TJDITFMCTU[VLPSSJHJFSFO%FS;VTQSVDI TUÅSLUEJF#FSFJUTDIBGUEFS4FMCTULSJUJL%FN.BHVTIJOHFHFOXJSGUFS XPIMFJOtHFTFU[MJDIFTi7FSIBMUFOWPS%BTKFEFOGBMMTXÛSEF,JFSLF HBBSET7PSXVSGJN#MJDLBVGEJFt1PMFNJLiEFTIBNBOOTDIFO.PUUPT FSLMÅSFO EFSBOTPOTUFOVOWFSTUÅOEMJDICMFJCU,JFSLFHBBSEÅSHFSUTJDI BOEFN;JUBUCF[ÛHMJDIEFT,OBCFONJUEFO(FSTUFOCSPUFO
7HM /JFMT +SHFO $BQQFMSO t%JF VSTQSÛOHMJDIF 6OUFSCSFDIVOH 4SFO ,JFSLF HBBSE CFJN "CFOENBIM JO EFS 'SBVFOLJSDIFi JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL 4 CFTPOEFST4VOE4 ;VNHBO[FO"VTNBEJFTFSGBVTUJTDIFO1FSJPEFWHM+PBLJN(BSGG4ÕSFO,JFSLF HBBSE&JOF#JPHSBQIJF .ÛODIFO 4 %4,& 4,4 %JFTFT.PUJWLFISUNJUEFVUMJDIFNBVUPCJPHSBQIJTDIFO &JOTDIMBHJO##XJFEFS
)BSBME4UFGGFT
EFOOFTJTUHFXJTTOJDIU XFJMFSFTTFMCTUHMBVCU TPOEFSOVNEJF8FMU[VEFNÛUJHFO FUXBTBOEFSFTJTUFT NJU4PLSBUFTmXBT)BNBOOFCFOTPGPSEFSU mXJFFJO,JOE[V GSBHFO
+FOTFJUT EFS 'SBHF PC EFS .BHVT HMBVCU XBT FS TDISFJCU FSHJCU TJDI IJFS EJF .ÕHMJDILFJU FJOFO 6OUFSTDIJFE JO EFS 8BISOFINVOH EFT 4PLSBUFTHFMUFOE[VNBDIFO8ÅISFOE,JFSLFHBBSEEJFGSFVOEMJDIF NBJFVUJTDIF 4FJUF EFT 4PLSBUFT TFJOF tFWBOHFMJTDIFi 4FJUF CFUPOU TJFIU)BNBOOBVDIEJFtHFTFU[MJDIFi EIEJFFMFODIUJTDIF4FJUFEFT "UIFOFST EFS TFJOF ;FJUHFOPTTFO JO JISFN WFSNFJOUMJDIFO 8JTTFO FSTDIÛUUFSU VOE TJF TPNJU EFNÛUJHU ;JFM EFS &MFODIUJL JTU EJF OFHB UJWF4FMCTUFSLFOOUOJTC[X&JOTJDIUJOEJFFJHFOF6OXJTTFOIFJU%BTT EJFTFS1SP[FTT[VXFJMFOBMT%FNÛUJHVOHFNQGVOEFOXJSE IBUGÛS)B NBOOFJOF,POTFRVFO[EJFTFTEFNÛUJHFOEF7FSIBMUFOEFT4PLSBUFT CFXJSLUTFJOF7FSVSUFJMVOH EJFVNHFLFISUEBT4JFHFMTFJOFS&SXÅI MVOHJTU.JUBOEFSFO8PSUFO4PLSBUFTXJSEJO,BUFHPSJFOEFS1SP QIFUFOUZQPMPHJFHFTDIJMEFSU 'ÛSEFO,JFSLFHBBSEEFT+BISFTHFIUBMTP)BNBOOJOEPQQFM UFS)JOTJDIU[VXFJU4PXPIMEJF,POEFT[FOEFO[UIFPMPHJF EJFCFJN .BHVTEFSHFTUBMUJOEFSDPNNVOJDBUJPJEJPNBUVNJIS;JFMIBU EBTT OJDIUT.FOTDIMJDIFTWPN)FJMTIBOEFMO(PUUFTVOEWPN*OBOTQSVDI HFOPNNFOXFSEFO [VS 7FSLÛOEJHVOH EFS 8BISIFJU BVTHFTDIMPTTFO XJSE XFEFS#JMFBNOPDI1JMBUVT BMTBVDIEJFUIFPMPHJTDIF"VáBEVOH EFT4PLSBUFTTJOEJINTJDIUMJDIGSFNE "OEFSFSTFJUTJTUFSPGGFOCBSGBT[JOJFSUWPOEFS3BEJLBMJUÅUEFTIB NBOOTDIFO%FOLFOT TPEBTTFSEFO7PSXVSGEFS1PMFNJLVOE#MBT QIFNJFTFMCTUBONJOEFTUFOT[XFJ4UFMMFOSFMBUJWJFSU*NBVTEFSTFMCFO ;FJUXJF##TUBNNFOEFO+PVSOBMFJOUSBH$$OÅNMJDI EFSNJU &UXBTÛCFS)BNBOO /PHFUPN)BNBOO ÛCFSTDISJFCFOJTU FSLMÅSU FSFTHFSBEF[V[VSFSTUFO7PSBVTTFU[VOHWPOHFTDIJDIUMJDIFS#FEFVU TBNLFJU EBTTEFSKFOJHF EFSFUXBTCFXJSLFOXJMM NJU1PMFNJLCFHJO OFONVTT&JOF&JOTJDIU EJFJIOPGGFOCBSCFHMFJUFUFCFJEFS"CGBTTVOH WPO"VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO /PDICFNFSLFOTXFSUFSJTUBCFSFJOF4UFMMFJO¾CFSEFO#FHSJGG*SP OJF%PSUHSFJGU,JFSLFHBBSEPIOF2VFMMFOBOHBCFXJFEFSFJONBMBVG EJF )JSUFOCSJFGF [VSÛDL "CFS XP TJDI )BNBOO BVTOBINTXFJTF NJU FJOFS CJCMJTDIFO (FTDIJDIUF CFHOÛHU VN EBT LPOEFT[FOEFOUF )BO EFMO FJOFT (FOJFT EBSJO [V FSXFJTFO EBTT FT EJF 3FHFM WFSTDINÅIU VOETJDIFJOFOFVFFSTDIBGGU EBUSÅHU,JFSLFHBBSEEJF'JHVSEFT4PL
%4,& 4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
SBUFTVOEEBT,PO[FQUEFSHF[JFMUFO1PMFNJLOVOIÕDITUQFSTÕOMJDIJO EJFTFT#JMEUBCMFBVFJO.BOWFSHMFJDIF &JO&OHFMGVISIFSBC[VTFJOFS;FJUVOECFXFHUFEFO5FJDI#FUIFTEB JOEFTTFOGÛOG )BMMFOWJFM,SBOLF #MJOEF -BINF %ÛSSFMBHFOVOEXBSUFUFO XFOOTJDIEBT8BTTFS CFXFHUFm&CFOTPNVFJO(FOJFTJDIIFSBCMBTTFO3FHFMO[VFSTDIÛUUFSOTPOTUCMFJ CFOTJF8BTTFSmVOENBONVEFSFSTUFTFZOIFSFJO[VTUFJHFO OBDIEFNEBT8BTTFS CFXFHUXJSE XFOONBOEJF8JSLVOHVOE,SBGUEFS3FHFMO TFMCTUFSMFCFOXJMM
"VDI,JFSLFHBBSEXFJVNEJFLPOEFT[FOEFOUF%VSDICSFDIVOHEFS 3FHFMO[VHVOTUFOEFS#FBDIUVOHEFT6OTDIFJOCBSFOVOE.BSHJOBMJ TJFSUFO&SCFUPOU EBTT EJFFDIUFTPLSBUJTDIF.FUIPEF<w>LFJOF&STDIFJOVOH[VVOCFEFVUFOEGBOE VNOJDIU WPOJISBVTTJDIIPDI[VBSCFJUFOJOEJFFJHFOUMJDIF4QIÅSFEFT%FOLFOT
%JFTFT JOEVLUJWF TJDI BVG (FHFCFOFT FJOMBTTFOEF VOE HMFJDITBN JO FTFJOUBVDIFOEF7FSGBISFOXJSEOVOBOIBOEEFS1FSJLPQFWPN5FJDI #FUIFTEB FSMÅVUFSU (FHFO EFO tTUBHOJFSFOEFO 4VNQGi FJOFS .FIS IFJUTFSLFOOUOJTCFUPOUFS 'ÛS4PLSBUFTHBCFTLFJOJOEJFTFN4JOOFTUFIFOEFT(FXÅTTFSIJOTJDIUMJDITFJOFS"O TDIBVVOHWPOEFS&SLFOOUOJTHJMUEBT(MFJDIF EBTXJSJN&WBOHFMJVNWPN8BTTFSJN 5FJDIF#FUIFTEBMFTFO EBFTOVSEBOOIFJMLSÅGUJHXBS XFOOFTTJDICFXFHUF
6OEJOEFSOÅDITUFO'VOPUFSFEFUFSWPOEFS 1PMFNJLEFT4PLSBUFTXJEFSEJF4PQIJTUFO<w>*N(FHFOTBU[EB[VWFSXFJMUFOVO4PL SBUFTTUÅOEJHCFJEFOOJFEFSTUFO-FCFOTWFSIÅMUOJTTFO<w>VOEJOEFNFSEJF4PQIJTUFO JOEJFTFO#FSFJDIOJFEFS[XBOH OÕUJHUFFSTJF EBT7FSTDISPCFOFBOJIOFOTFMCTUBO [VFSLFOOFO
8JFJOEFO)JSUFOCSJFGFOàOEFUTJDIBMTPBVDIJN#FHSJGG*SPOJFFJOF %FVUVOH EFS 5FJDI#FUIFTEB1FSJLPQF EJF EJF IFJMTBNF 8JSLVOH FJOFTLPOEFT[FOEFOUFOTJDI&JOMBTTFOTJOEFSmXFOOFTTFJONVTTQP MFNJTDIFO m &STDIÛUUFSVOH WPO 3FHFMO VOE %FOLHFXPIOIFJUFO CF HSÛOEFUTJFIU 8JFJNNFSNBOJN%FUBJMEJFHFOBVFO1BSBMMFMFOVOE%JGGFSFO[FO [XJTDIFO EFO CFJEFO 5FYUFO JOUFSQSFUJFSFO NÕDIUF EFVUMJDI JTU JISF MJUFSBSJTDIF7FSXBOEUTDIBGU6OEXJFJNNFSNBO,JFSLFHBBSETOJDIU HBO[FOUGBMUFUFO7PSXVSGEFS1PMFNJL)BNBOOTJOUFSQSFUJFSFONBH IBUFSTJDIEFTTFOt1PMFNJLiCFSFJUTTPLPOHFOJBM[V&JHFOHF
3** /** &TTFJFSJOOFSUBO:PVOHT5IFTF EBTT3FHFMO,SÛDLFOGÛS -BINFTJOE7HM"ONFSLVOH #FHSJGG*SPOJF(8 4,4 G
)BSBME4UFGGFT
NBDIU EBTT FS TJF TFMCTUÅOEJH JO WPN .BHVT ÛCFSOPNNFOF #JME UBCMFBVTFJOGÛHU %FS .BHVT XFJ VN EJF ;VTBNNFOHFIÕSJHLFJU WPO (FTFU[ VOE &WBOHFMJVN %BIFS LBOO FS EJF tHFTFU[MJDIFi 4FJUF HVU JOUFHSJFSFO %B)BNBOOXFJUFSIJOEJF,POEFT[FOEFO[SBEJLBMEFOLU VOETJFNJU EFS.PUJWBUJPOEFT4PLSBUFTJEFOUJà[JFSU LBOOFSEFOt;JUUFSSPDIFOi 4PLSBUFT EFSBVTGBMTDIFO(FXJIFJUFOFDIUF6OXJTTFOIFJUFONBDIFO LPOOUF BMT JN %JFOTUF (PUUFT TUFIFOE XÛSEJHFO %BIFS TQSJDIU FS WPOtIFJMJHFS1ÅEFSBTUJFi8JFGSFNEVOECMBTQIFNJTDI,JFSLFHBBSE EJFTF *EFOUJàLBUJPO WPO TPLSBUJTDIFS VOE LPOEFT[FOEFO[UIFP MPHJTDIFS1FSTQFLUJWFOPDIJTU [FJHUFJO+PVSOBMFJOUSBHBVTEFN+VMJ %PSU[JUJFSUFSEJFCFUSFGGFOEF1BTTBHFEFS)JSUFOCSJFGFBVTEFN (FEÅDIUOJTVOENBDIUBVTEFStIFJMJHFOiWFSTFIFOUMJDIPEFSCFXVTTU BCTDIXÅDIFOEFJOFtHFJTUJHFi1ÅEFSBTUJF ,FISFOXJS[VSÛDL[V##VOECFUSBDIUFOEJF[XFJUFt'VOPUFi [V)BNBOO%FS#F[VHTQVOLUGÛSEJFTF"ONFSLVOHJTU,JFSLFHBBSET ¨SHFSÛCFS.FOTDIFO EJFFTOJDIUGÛSOÕUJHIBMUFO FJOF&S[ÅIMVOH GÛS ,JOEFS WPS[VCFSFJUFO %JFTF 6OUFSTDIÅU[VOH EFS 7PSCFSFJUVOH GÛISU[VStHSBVFOIBGUFTUFO&JOUÕOJHLFJUi4JFCFSVIUBVGEFS'FIMBO OBINF EBT(FTQSÅDINJU,JOEFSOTFJEBTFJOGBDITUFBMMFS(FTQSÅDIF .JU)BNBOOJTU,JFSLFHBBSEWPN(FHFOUFJMÛCFS[FVHU .BO[FSTUÕSFBVDIOJDIUEFOHBO[FO&JOESVDL JOEFNNBO OBDIEFNNBOFUXBTFS [ÅIMU IBU NJU BCFS JIS CFHSFJGU EPDI XPIM EBTT EBT OVS FJO .ÅSDIFO XBS FOEFU m%BTJTUFUXBT EBTTJDIBVDI[VFJOFSTQÅUFSFO;FJUCFJ-FVUFOXJFEFS[FJHU EJFHBS LFJOFO 4JOO GÛS EBT 1PFUJTDIF IBCFO VOE EFTXFHFO EFO &JOESVDL KFEFS "OFLEPUF VTXWFSEFSCFO JOEFNTJFFJOF6OUFSTVDIVOHÛCFSEJFGBLUJTDIF8BISIFJUBOTUFMMFO %JFQIBOUBTUJTDIFVOEFJOTFJUJHF3JDIUVOH EJFEJF&S[ÅIMVOHFJOHFTDIMBHFOIBU.BO FNQGBOEFTBMTVOHFSFJNUVOEBMTTDIÅEMJDIGÛSEJF;VLVOGU EJF1IBOUBTJFEFS,JOEFS NJUTPMDIFO(FTDIJDIUFO[VÛCFSMBEFO XPIJOHFHFOFTSFDIUHVUTFJ FUXBT[VFS[ÅI MFO VNEJF;FJUBVT[VGÛMMFOVOETJF[VWFSHOÛHFOVOEOVOEFOO XFJMFTKBCMP[VN
"VGSFHFOE JTU EFS /BDIXFJT EFS 3F[FQUJPO )BNBOOT JO EFS .BHJTUFSBSCFJU BVDI EFTXFHFO XFJM,JFSLFHBBSEXPIMBVTUBLUJTDIFO(SÛOEFOmFSFSIPGGUFBVGHSVOE EJFTFS"SCFJUFJOFBLBEFNJTDIF,BSSJFSFTUBSUFO[VLÕOOFOmKFHMJDIFOBNFOUMJDIF &SXÅIOVOHEFTOJDIUFCFOVOVNTUSJUUFOFO%FOLFSTTFISTPSHTBNWFSNFJEFU %%JO4,4&SWFSXFJHFSU4PLSBUFTBMTPEFOtQSPQIFUJTDIFOi4UBUVT EFSJIN WPO )BNBOO JO EFO 4PLSBUJTDIFO %FOLXÛSEJHLFJUFO VOE CFTPOEFST JO EFO 8PM LFO[VFSLBOOUXJSE,JFSLFHBBSEJEFOUJà[JFSUBOEFS[JUJFSUFO4UFMMF4PLSBUFTNJU EFS-FCFOTTQIÅSFEFS*SPOJF EJFEFSEFT)VNPSTVOUFSMFHFOJTUt%JF*SPOJFLBOO GSFJMJDIBVDIFJOFCFTUJNNUF3VIFIFSWPSCSJOHFO<w>TJFLBOOFJOFHFXJTTF-JFCF IFSWPSCSJOHFO NJUEFS[#4PLSBUFTTFJOF4DIÛMFSVNGBTTUF HFJTUJHF1ÅEFSBTUJF XJF)BNBOTBHU <w>EPDIEFS%JBNFUFSEFS#FXFHVOHJTUOJDIUTPHSPXJFEFSEFT )VNPSJTUFOi%4,& 4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
7FSHOÛHFOTFJVOENBOFJHFOUMJDILFJOF;FJUEBSBVGWFSXFOEFONPDIUF TJDIWPS[V CFSFJUFO<w>
%B[V NBDIU ,JFSLFHBBSE OVO GPMHFOEF "ONFSLVOH EJF JO QÅEBHP HJTDIFS)JOTJDIUXJFEFSVNWÕMMJHF;VTUJNNVOH[V)BNBOOTJHOBMJ TJFSU %JFTFOLMVHFO-FVUFO EJFNFJOFO NJU,JOEFSO[VTQSFDIFOTFJLFJOF,VOTU mJIOFO XJMMJDINJU)BNBOOTBHFOt,JOEFSO[VBOUXPSUFOJTUJOEFS5IBUFJO&YBNFOSJHPSP TVNBVDI,JOEFSOEVSDI'SBHFOBO[VIPMFOVOE[VXJU[JHFOJTUFJO.FJTUFSTUÛDL XFJM FCFO6OXJTTFOIFJUEFSHSPF4PQIJTUCMFJCU EFSTPWJFMF/BSSFO[VTUBSLFO(FJTUFSO LSÕOUmFUBEEJUDPSOVBQBVQFSJi )PSB[0E***
8FOOFTFJOFOLPNNVOJLBUJWFO&SOTUGBMMHJCU EBOOJTUFTOJDIUEFS QIJMPTPQIJTDIF%JTLVSTVOEOJDIUEBT3JHPSPTVNBOMÅTTMJDIFJOFSBC HFTDIMPTTFOFO%JTTFSUBUJPO,JOEFSO[VBOUXPSUFO EBTJTUEFS&SOTU GBMM,JOEFS[VXJU[JHFO ,JOEFSEVSDI'SBHFOXFJTFSVOELMÛHFS[V NBDIFO EBTJTUFJO.FJTUFSTUÛDL4JFIBCFOOÅNMJDI TPKFEFOGBMMTEJF JEFBMJTJFSFOEF 7PSTUFMMVOH CFJN ,ÕOJHTCFSHFS VOE CFJN ,PQFOIB HFOFS7FSFISFSEFT4PLSBUFT FJOVOHFCSPDIFOFT7FSIÅMUOJT[VJISFS 6OXJTTFOIFJU6OEXÅISFOETJDIEJFHSJFDIJTDIFO4PQIJTUFOHFHFO#F [BIMVOHVNJOUFMMFLUVFMMF6OXJTTFOIFJUFOLÛNNFSUFO CMFJCFO,JO EFSEJFFJHFOUMJDIFO8FJTFO EFOO(PUUFT,SBGUJTUJOEFO4DIXBDIFO NÅDIUJH6OETPMBOHFEJFLPOEFT[FOEFOUF5PSIFJU(PUUFTXFJTFSJTU BMTEJF.FOTDIFOFTTJOE TPMBOHFXJSEEJFFYJTUFOUJFMMF6OXJTTFOIFJU EFT.FOTDIFOTFMCTUBVT/BSSFOVOE,JOEFSOTUBSLF(FJTUFSLSÕOFO 4FIS[VN-FJEXFTFOEFSFS EJFNFJOFO TJFWPOPCFOIFSBCCFMFISFO [VLÕOOFO%JFTFO"SNFOOÅNMJDIXJSE NJU)PSB[HFTQSPDIFO FJO )PSOBVGHFTFU[U4JFNBDIFOTJDIMÅDIFSMJDI XFJMJISWFSNFJOUMJDIFT 8JTTFOBOEFSFISMJDIFO6OXJTTFOIFJUEFS,JOEFS[VTDIBOEFOXFSEFO XJSE %JFTFT .PUJW EFT 4DIFJUFSOT EFT TDIFJOCBS .ÅDIUJHFO BO EFS FISMJDIFO 6OXJTTFOIFJU FJOFT ,JOEFT JTU JN ¾CSJHFO BVDI EFS ,FSO WPO"OEFSTFOT.ÅSDIFO%FT,BJTFSTOFVF,MFJEFS "OTPOTUFO WFSSÅU EJFTF [XFJUF 'VOPUF [V )BNBOO XPSBO ,JFS LFHBBSET&OUXVSG##HFTDIFJUFSUTFJOLÕOOUF&SNÕDIUFNJU)B NBOOWPOEFS,VOTUEFS&S[JFIVOHSFEFO EJFTJDIWPOFJOFSTUFSFP UZQFO3FHFMQÅEBHPHJLBCHSFO[U"OEFSFSTFJUTXJMMFSBCFS WJFMMFJDIU XFJMFTJINBO;VUSBVFOJOEJF,VOTUEFSHÕUUMJDIFO,POEFT[FOEFO[ GFIMU 3FHFMOGÛSEJFNFOTDIMJDIF QÅEBHPHJTDIF "LLPNPEBUJPOFS TUFMMFO *OEJLBUPS EJFTFT 8VOTDIFT OBDI HMFJDITBN IBOEXFSLMJDIFO 3FHFMO GÛS EJF 1ÅEBHPHJL JTU FJOFSTFJUT EFS "VGCBV WPO ## EFS EFVUMJDIEBTSJDIUJHFWPNGBMTDIFOQÅEBHPHJTDIFO)BOEFMOTFQBSJFSFO
%4,& 4,4
)BSBME4UFGGFT
XJMM"OEFSFSTFJUTWFSSÅUTJDIEFS8VOTDIOBDI)BOEXFSLTSFHFMOXPIM TVCUJMVOEFIFSVOGSFJXJMMJHJOEFN3ÛDLHSJGGBVG)BNBOOT3FEFWPN t.FJTUFSTUÛDLi &JO .FJTUFSTUÛDL CJMEFU CFLBOOUMJDI EFO "CTDIMVTT FJOFS IBOE XFSLMJDIFO "VTCJMEVOH %FS JO EFS [XFJUFO )BNBOO'VOPUF [J UJFSUF1BTTVTIBUBCFSJNVONJUUFMCBSWPSBVTHFIFOEFO4BU[NFIS[V CJFUFO BMT 3FHFMO ;XBS JTU EPSU WPO EFS /PUXFOEJHLFJU t'SBHFO [V FSàOEFOiEJF3FEF BCFSEJFTHJMUFSTUFOTGÛSEJFEJF1PMFNJLOPUXFO EJH NBDIFOEF 4JUVBUJPO EBTT NBO t4DISJGUHFMFISUFO VOE 4PQIJTUFO EFO.VOETUPQGFOXJMMi6OE[XFJUFOTXJSEEJF'ÅIJHLFJUt'SBHFO [VFSàOEFOiEVSDIFJOFO)JOXFJTBVG.U GGJOFJOFOEF[JEJFSU UIFPMPHJTDIFO,POUFYUHFTUFMMU*O.UJTUFT$ISJTUVT EFSHFHFOÛ CFSEFO1IBSJTÅFSOEVSDIHFTDIJDLUF'SBHFOVOEFJOFO3ÛDLHSJGGBVG 1TBMNEJF0CFSIBOEHFXJOOU&CFOEJFTFS1TBMNNJUTFJOFS )PDITDIÅU[VOH EFS (PUUFTGVSDIU XBS BCFS BO BOEFSFS 4UFMMF JO EFO )JSUFOCSJFGFOBOHFLMVOHFOVOECFJ,JFSLFHBBSEBVG;VTUJNNVOHHF TUPFO%BTT)BNBOOT3FEFWPNt.FJTUFSTUÛDLiEVSDIVOEEVSDI DISJTUPMPHJTDI CFTUJNNU JTU EPLVNFOUJFSU BVDI EJF CFSFJUT [JUJFSUF 4UFMMFBVTEFO,SFV[[ÛHFOEFT1IJMPMPHFOtEFSHBO[F8BOEFMFJOFT $ISJTUFOJTUEBT.FJTUFSTUÛDLEFTVOCFLBOOUFO(FOJFTi.JUIJOIBO EFMUFTTJDICFJEFNt.FJTUFSTUÛDLiHFSBEFOJDIUVNFJOFNFOTDIMJDIF .ÕHMJDILFJU TPOEFSOVNEBTHOBEFOIBGUF(FMJOHFOFJOFS/BDIGPMHF EJFKFOFNLPOEFT[FOEFOUFO(PUUHJMU EFO1BVMVTJOEFS)FJNBUTUBEU EFT4PLSBUFTBVGEFN"SFPQBHQSFEJHU JOEFNFSXJFFJOTU4PLSBUFT EJF .FOTDIFO BVG EBT BOTQSJDIU XBT TJF [V LFOOFO NFJOFO VN TJF BVGNFSLTBN[VNBDIFOBVGFUXBT EBTJIOFOVOCFLBOOUJTU0C,JFS LFHBBSEEJFTFDISJTUPMPHJTDIF#FTUJNNVOHEFTTFO XBTGÛS)BNBOO FJO t.FJUFSTUÛDLi JTU JN +BIS CFSFJUT OBDIWPMM[PHFO IBU NBH CF[XFJGFMU XFSEFO %BTT FS BCFS [JFMTJDIFS XJFEFSVN FJOF IBNBOO TDIF#FTUJNNVOHEFS1ÅEBHPHJL[JUJFSU EJFDISJTUPMPHJTDIFTVOETPL SBUJTDIFT(FEBOLFOHVUNJUFJOBOEFSWFSCJOEFU JTUXPIMEPDINFISBMT FJOJSPOJTDIFS;VGBMM ,JFSLFHBBSET5FYUNÛOEFUKFEFOGBMMTJOFJOFS&JOTDIÅSGVOHOJDIU VNtSFJOBUPNJTUJTDIFT8JTTFOiEBSGFTCFJEFS&S[JFIVOHHFIFO TPO EFSOVNEBT"VGNFSLTBNNBDIFOEFS,JOEFSBVGtEBT&JOF EBTOPU JTUi/JDIU[VGÅMMJHHSFJGU,JFSLFHBBSEHFSBEFEJFTF1FSJLPQFBVG EJF
3** /** 7HMPCFOWPSEFO'VOPUFOVOE /** NJU3ÛDLHSJGGBVG&QI VOE"OTQJFMVOHBVG"QH %4,& 4,4 &CFOGBMMTBVG-L TQJFMU,JFSLFHBBSEBN3BOEF EFSCFSFJUT[JUJFSUFO/PUJ[%%JO4,4 G1BQ**"BO%JFTF/PUJ[CSJOHU
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
BOIBOE [XFJFS 7FSIBMUFOTNPEFMMF .BSJB VOE .BSUB FJOF JN XFJ UFTUFO 4JOOF FUIJTDIF "MUFSOBUJWF WFSEFVUMJDIU ,JFSLFHBBSE HFIU FT QÅEBHPHJTDIVNEJF%JGGFSFO[[XJTDIFO#JMEVOHEFS1FSTPOFJOFSTFJUT VOEEFSSFJOFO7FSNJUUMVOHJSHFOEXFMDIFStOÛU[MJDIF<S>,FOOUOJTTFi BOEFSFSTFJUT&THFIUmXJFJOEFO)JSUFOCSJFGFOmVNEJF"MUFSOBUJWF [XJTDIFOFJOFNFYJTUFOUJFMMFOVOEFJOFNJOUFMMFLUVFMMFO8JTTFO4P HBSWPOEFS/PUXFOEJHLFJUEFSt"OFJHOVOHiJTUIJFSCFSFJUTEJF3FEF .JU4PLSBUFTVOE1BVMVTFOUTDIFJEFOTJDI)BNBOOVOE,JFSLFHBBSE HFHFO,BOUVOE)FHFMEBGÛS EBT&YJTUFO[8JTTFOGÛSEFOFJHFOUMJDIFO .PEVTEFS&SLFOOUOJT[VIBMUFO%BT8JTTFOVNEBT XBTGÛSEJFFJHF OF&YJTUFO[WPO#FEFVUVOHJTU CFHJOOUBCFSNJUEFS&JOTJDIUJOEJF#F HSFO[UIFJUEFSFJHFOFO&SLFOOUOJTNÕHMJDILFJU%BSVNJTU&S[JFIVOH CFJJISFS4BDIF XFOOTJF&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJUJTU&S[JFIVOH [VS6OXJTTFOIFJUMFCUBVTEFS&JOTJDIUIFSBVT EBTT&SLFOOUOJTSFMB UJPOBMVOESF[JQSPLJTU6OETJFMFCUBVTEFS&JOTJDIU EBTT&SLFOOUOJT EBNJUCFHJOOU EBTTXJSFSLBOOUTJOE%BTJTUEFS(SVOE XFTIBMCEJF 4FMCTUFSLFOOUOJTEFT4PLSBUFTEBNJUCFHJOOU EBTTFSWPNEFMQIJTDIFO 0SBLFMBMTEFS8FJTFTUFVOUFSEFO.FOTDIFOFSLBOOUXJSE%FN[V WFSUSBVFO WPOEFNNBOFSLBOOUJTU TFU[UBCFSWPSBVT EBTTNBOEJF LPOEFT[FOEFOUF 5PSIFJU (PUUFT GÛS EJF XBISF 8FJTIFJU IÅMU "OHF TJDIUTEJFTFS8FJTIFJUBCFSJTUEJFFJHFOF6OXJTTFOIFJUFWJEFOU6OE EBSVNHJMUGÛS)BNBOOVOETFJOFO,PQFOIBHFOFS-FTFS EBTTt6OXJT TFOIFJUEFSHSPF4PQIJTUCMFJCU EFSTPWJFMF/BSSFO[VTUBSLFO(FJT UFSOLSÕOUmFUBEEJUDPSOVBQBVQFSJi6OXJTTFOIFJUJTUEJFFJHFOUMJDIF -FISFSJOEFT.FOTDIFO EBTJFEFS4DIOJUUQVOLUWPO4FMCTUVOE(PU UFTFSLFOOUOJTJTU*OTPGFSOJTUEJF'ÕSEFSVOHEFSFYJTUFOUJFMMFO6OXJT TFOIFJUEBTHFNFJOTBNFQÅEBHPHJTDIF;JFMEFT4PLSBUFT EFT.BHVT VOEEFTt-FISFSTJOEFS;FJUiEFS1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFO
JOBVFSPSEFOUMJDIFS%JDIUFEJF&SXÅIOVOHWPOt)BNBOOi t4PLSBUFTi t6OXJT TFOIFJUi t#JMFBNT&TFMi t4JDI)FSBCMBTTFOi%FS3ÛDLHSJGGBVGEJFTF-VLBT1FSJ LPQFJTUBMTPBMMFTBOEFSFBMTNBSHJOBM %BTT,BOUUSPU[TFJOFT7FSTVDIFT EJF#FEJOHVOHEFS.ÕHMJDILFJUWPO&SLFOOUOJT [VVOUFSTVDIFO EJF&JOTJDIUJOEJF#FHSFO[UIFJUEFSNFOTDIMJDIFO7FSOVOGUWFS GFIMU JTUEFS,FSOWPSXVSGWPO)BNBOOT.FUBLSJUJLÛCFSEFO1VSJTNVTEFSSFJOFO 7FSOVOGU 7PS BMMFN EJF tFIFCSFDIFSJTDIFi 5SFOOVOH WPO 4JOOMJDILFJU VOE 7FS TUBOEXJSEEPSUTDIBSG[VSÛDLHFXJFTFO
)BSBME4UFGGFT
*7.MMFSm)BNBOOm"OEFSTFO 8FSGFO XJS BVG EFN )JOUFSHSVOE EFS IBNBOOTDIFO &JOáÛTTF BVG ##BCTDIMJFFOEOPDIFJONBMFJOFO#MJDLBVG.MMFSVOE"OEFS TFO%JFHSPF/ÅIF[XJTDIFOEFN5JUFMWPO.MMFSTt¾CFSEBT&S [ÅIMFOWPO.ÅSDIFOGÛS,JOEFSiVOEEFO'PSNVMJFSVOHFO BVTEFOFO )JSTDI¾CFSEJF,VOTU ,JOEFSO(FTDIJDIUFO[VFS[ÅIMFONPOUJFSUF TDIFJOUOVSSFMBUJW[VTFJO"VGGÅMMJHTJOEOJDIUOVSEJF¨IOMJDILFJU TPOEFSOBVDI[XFJTJHOJàLBOUF7FSÅOEFSVOHFOVOE6OUFSTDIJFEF[V .MMFST'PSNVMJFSVOH EJFCFJEFBVGEFNIBNBOOTDIFO)JOUFSHSVOE WFSTUÅOEMJDIXFSEFO %JFFSTUF%JGGFSFO[[V.MMFST5JUFMCFUSJGGUEJF8PSUXBIM4UBUUEFT t&WFOUZSi EFTTFO#FEFVUVOHTTQFLUSVNWPO"CFOUFVFSCJT.ÅSDIFO SFJDIU VOE TPNJU BVG EJF LMBTTJTDIFO (BUUVOHFO EFS ,JOEFSMJUFSBUVS WFSXFJTU XÅIMU,JFSLFHBBSEEFO#FHSJGGt)JTUPSJFSi EFSÅIOMJDIXJF EBTEFVUTDIF8PSUt(FTDIJDIUFiEPQQFMEFVUJHJTU%BNJUJTUXJFCFJ )BNBOO [VNJOEFTU QPUFOUJFMM EFS #MJDL EBGÛS HFÕGGOFU EBTT OJDIU QIBOUBTUJTDIF &S[ÅIMVOHFO BMMFJO IJMGSFJDI TJOE %JF FOUTDIFJEFOEF (FTDIJDIUF JTU EBT 4JDI)FSVOUFSMBTTFO (PUUFT JO EJF NFOTDIMJDIF (FTDIJDIUF(FOBVEJFTF¾CFSUSBHVOHEFS,POEFT[FOEFO[UIFPMPHJF BVGEJF1ÅEBHPHJLNBDIU,JFSLFHBBSEBCFSFSTUJOEFO1IJMPTP QIJTDIFO #SPDLFO FYQMJ[JU *O ## IJOHFHFO CMFJCU EJF 1ÅEBHPHJL GBTUBVTTDIMJFMJDITPLSBUJTDICFHSÛOEFU %JF 'SBHF TFJ BMMFSEJOHT FSMBVCU PC BMMF t#FTDIÅGUJHVOH NJU ,JO EFSOiJO##OJDIUEPDIEFVUMJDIJN(FGÅMMFWPN1ÅEBHPHFO[VN ,JOE WFSCMFJCU %BT ,JOE CMFJCU MFU[UMJDI &NQGÅOHFS QÅEBHPHJTDIFS #FNÛIVOHFO VOE EJF 3FMBUJPOBMJUÅU C[X 3F[JQSP[JUÅU EFT -FSOFOT UBVDIUOVSBOFJOFSTJOHVMÅSFO4UFMMFBVG .BOTPMMBVDITFMCTUWPO,JOEFSOMFSOFO WPOJISFSXVOEFSWPMMFO(FOJBMJUÅUJISTPMM NBOBVDI[VN5FJMGSFJFO4QJFMSBVNMBTTFO EBSGTJFOJDIUOBDI"SUHFXJTTFSTFMCTUHF GÅMMJHFS-FVUFIPGNFJTUFSOVOENVTJDI[VEFNEFT8PSUFT$ISJTUJ BMTFS[XÕMG+BISF BMUXBS FSJOOFSOt8JTTFUJISOJDIU EBJDITUFUTTFJONVBONFJOFT7BUFST8FSL i
8FOJHTUFOT[XFJ3FMBUJWJFSVOHFOEFS#FSFJUTDIBGU tWPO,JOEFSOMFS OFOi [V XPMMFO ESÅOHFO TJDI BVG &STUFOT TPMM JISFS (FOJBMJUÅU OVS t[VN 5FJM GSFJF<S> 4QJFMSBVNi HFMBTTFO XFSEFO ;XFJUFOT JTU EJF #F HSÛOEVOH GÛS EBT tWPO ,JOEFSO MFSOFOi IJFS OJDIU JO TPLSBUJTDIFO TPOEFSODISJTUPMPHJTDIFOmVNOJDIU[VTBHFOLPOEFT[FOEFO[UIFPMP HJTDIFOm,BUFHPSJFOHFHFCFO"MMFSEJOHTCMFJCUEJFTF#FHSÛOEVOHT XFJTF JO ## WÕMMJH WFSFJO[FMU VOE MFU[UMJDI WPSEFSHSÛOEJH 6OE
%4,& 4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
EFNKFOJHFO EFSHFOBVEJFTFDISJTUPMPHJTDIF#FHSÛOEVOHLPOTFRVFOU EVSDIHFGÛISUIBU XBSGFSWPS TFJOFBMM[VQPMFNJTDIF*SPOJFHFIUIJFSBVDI[VXFJUTPXJMMFSFUXBJN(SVOEFIBCFO EBTTNBOJNTUSFOHTUFO4JOOFBMMFTWPOEFO,JOEFSOMFSOFOTPMM<w>
%BTIFJU,JFSLFHBBSEWFSXJSGUFJOFSTFJUT)BNBOOTDISJTUPMPHJTDIF #FHSÛOEVOH EFT QÅEBHPHJTDIFO )BOEFMOT BMT QPMFNJTDI "OEFSFS TFJUT HFMJOHU JIN TFMCTU FJOF LPOTFRVFOU tOVSi TPLSBUJTDIF #FHSÛO EVOHOJDIU6OEFSTDIFJOUTFJOF*OLPOTFRVFO[TFMCTUHFTQÛSU[VIB CFO VOE EJFTFN 6NTUBOE 3FDIOVOH HFUSBHFO [V IBCFO JOEFN FS TFJOFO &OUXVSG 'SBHNFOU CMFJCFO MJF +FEFOGBMMT CFHSÛOEFU FS BO EFS[JUJFSUFO4UFMMFEJFtXVOEFSWPMMF(FOJBMJUÅUiEFS,JOEFSOJDIUBMM HFNFJO TPLSBUJTDI QTZDIPMPHJTDI PEFS QÅEBHPHJTDI TPOEFSO IJTUP SJTDI%BTLPOLSFUFIJTUPSJTDIF#FJTQJFM+FTVEJFOUJINBMT#FMFHEFS LJOEMJDIFO(FOJBMJUÅU(FOBVEJFTF&OUTDIFJEVOHGÛSFJOFIJTUPSJTDIF VOEOJDIUBMMHFNFJOFPEFSMPHJTDIF#FHSÛOEVOHFJOFTQÅEBHPHJTDIFO ,PO[FQUTàOEFUTJDIJOLMVTJWFEFT3ÛDLHSJGGTBVG$ISJTUVTVOEFJOFS &SXÅIOVOHEFSWPO,JFSLFHBBSEHFTDIÅU[UFO"NNFOJOEFO)JSUFO CSJFGFO)BNBOOHSFJGUBVGTFJOHFNFJOTBNNJU,BOUHFQMBOUFT1SP KFLUFJOFS1IZTJLGÛS,JOEFS[VSÛDLVOECJFUFUBMT;VHBCF[VEFO'ÛOG )JSUFOCSJFGFO[XFJJN3BINFOEJFTFT1SPKFLUFTBO,BOUHFTDISJFCFOF #SJFGF"OEFSGÛSVOTFSFO;VTBNNFOIBOHFOUTDIFJEFOEFO4UFMMFGPS NVMJFSUFS[VOÅDITUEJFCFSFJUTFSXÅIOUF.BYJNF %BTHSÕUF(FTFU[EFS.FUIPEFGÛS,JOEFSCFTUFIUBMTPEBSJO TJDI[VJISFS4DIXÅDIF IFSVOUFS[VMBTTFO
%BSBVGIJO QMÅEJFSU FS EBGÛS BMT (SVOETUSVLUVS EFT OBUVSXJTTFO TDIBGUMJDIFO,JOEFSCVDIFTEFO WFSXPSGFOF&DLTUFJOEFSNPTBJTDIFO(FTDIJDIUFPEFS&S[ÅIMVOH%BFS EFO6STQSVOHBMMFS%JOHFJOTJDIIÅMUTPJTUFJOIJTUPSJTDIFS1MBOFJOFS8JTTFOTDIBGU JNNFSCFTTFSBMTFJOMPHJTDIFS<w>
0IOFBMTPEJFLJFSLFHBBSETDIF7FSXFOEVOHWPOt)JTUPSJFSiTUBUUEFT NMMFSTDIFOt&WFOUZSiQIJMPMPHJTDIÛCFSTUSBQB[JFSFO[VXPMMFO EÛSG UF EJF #FUPOVOH EFS TBDIMJDIFO 3FMFWBO[ EJFTFS %JGGFSFO[ EFVUMJDI TFJO %JF [XFJUF %JGGFSFO[ JN 7FSHMFJDI [V .MMFST 5JUFMGPSNVMJFSVOH CFUSJGGUEJF'SBHFEFS.FUIPEJTJFSCBSLFJU8FOO,JFSLFHBBSEJN6O UFSTDIJFE [V .MMFS WPO EFS t,VOTUi EFT &S[ÅIMFOT TQSJDIU XFOEFU
/** G /**
)BSBME4UFGGFT
FSTJDIHFHFOEFO7FSTVDIFJOFSWÕMMJHFO HMFJDITBNIBOEXFSLMJDIFO .FUIPEJTJFSVOH%BTFSJOOFSUBO)BNBOOTt7FSMFVHOVOHEFSCFTUFO "ONFSLVOHFO 3FHFMOVOE(FTFU[Fi[VHVOTUFOEFS6OXJTTFOIFJUEFT TPLSBUJTDIFO(FOJFT %JFTF FYJTUFOUJFMMF 6OXJTTFOIFJU JTU CFJ )BNBOO m NBO NBH EBT BMTQPMFNJTDIVOECFJOBIFCMBTQIFNJTDIFNQàOEFOmEPQQFMURVBMJ à[JFSUDISJTUMJDIVOETPLSBUJTDI4JFJTUBVGKFEFO'BMMEFS.PEVTEFT 7PMM[VHFT WPO 4FMCTUFSLFOOUOJT *N #MJDL BVG EJFTF TUBOE EFN ESFJ VOE[XBO[JHKÅISJHFO"VUPSWPO##OPDIFJOJHFTCFWPS;VOÅDITU FJONBM EBT +BIS NJU TFJOFS t#FLFISVOHi NJU EFN 5PE TFJOFT -FISFST1PVM.BSUJO.MMFSVOEEFN5PETFJOFT7BUFST6OENJUTFJ OFNMJUFSBSJTDIFO%FCÛU EFS3F[FOTJPOEFT4QJFMNBOOSPNBOTKFOFT "VUPST EFSJIOOJDIUGFTTFMOLPOOUF EBFTJINBO-FCFOTBOTDIBVVOH GFIMUF "VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFOXJEFSTFJOFO8JMMFOIFSBVTHF HFCFOWPO4,JFSLFHBBSELPOOUFIJFSMFJEFSOJDIUVOUFSTVDIUXFSEFO XBT JOTPGFSO CFEBVFSMJDI JTU BMT ,JFSLFHBBSE EPSU FJOF TFIS TVCUJMF *EFOUJà[JFSVOH NJU )BNBOO HFHFO "OEFSTFO PEFS EPDI [VNJOEFTU FJOF 4FMCTUEBSTUFMMVOH JO TZNQBUIFUJTDIFS /ÅIF [V )BNBOO WPS OJNNU%SFJáÛDIUJHF"OEFVUVOHFONJU#MJDLBVGEJF&JOHBOHTQBTTB HFNÛTTFOBMT"OHFMEGÛSEFO#FMFHEJFTFS5IFTFHFOÛHFO ,JFSLFHBBSECFHJOOUEBT7PSXPSUNJUEFN)JOXFJT EBTT"OEFS TFOTFJOtBMUFSFHPiPEFStBMUFSJEFNiJTU;VS#FHSÛOEVOHEJFTFS4FF MFOWFSXBOEUTDIBGUHSFJGUFSOVO XPIMLBVNPIOF[VCFNFSLFO XBT FSEBUVU BVG)BNBOOT[FOUSBMFDISJTUPMPHJTDIF,BUFHPSJF[VSÛDLEJF DPNNVOJDBUJPJEJPNBUVN4JFJTUGÛS)BNBOOEBT;JFMEFS,POEFT [FOEFO[(PUUFT EJFTJDIVOUFSBOEFSFNJN4DISJGUTUFMMFSTFJO(PUUFT BMT "VUPS EFS #ÛDIFS EFS /BUVS VOE EFS (FTDIJDIUF NBOJGFTUJFSU 4FMCTUWFSTUÅOEMJDI XJSE ,JFSLFHBBSE EJF DPNNVOJDBUJP JEJPNBUVN BVDIJOEJWFSTFO-FISCÛDIFSO[VS%PHNFOHFTDIJDIUFCFHFHOFUTFJO *ISFBOUISPQPMPHJTDIF"VTXFJUVOHBCFS XJFTJFIJFSJO,JFSLFHBBSET 7FSXFOEVOH [VS #FTDISFJCVOH EFT 7FSIÅMUOJTTFT [XFJFS .FOTDIFO WPSMJFHU JTUFJO4QF[JàDVN)BNBOOT "N &OEF EFT 7PSXPSUFT SFáFLUJFSU ,JFSLFHBBSE EFO NJU EFS 6OUFS[FJDIOVOHEJFTFT7PSXPSUFTWPMM[PHFOFO#FHJOOTFJOFSFJHFOFO "VUPSTDIBGU %B[V [JUJFSU FS EBT 1JMBUVTXPSU t8BT JDI HFTDISJFCFO IBCF EBTIBCFJDIHFTDISJFCFOi
(8 4,4 (8 4,4
&S[JFIVOH[VS6OXJTTFOIFJU
#FSFJUTJN"VHVTUIBUUFFSEBT5IFNBt"VUPSTDIBGUiSFáFL UJFSU +FU[UTFIFJDIFJO XBSVNEFSFJHFOUM)VNPS FCFOTPXFOJHXJFEJF*SPOJF JOFJOFN 3PNBOEBSHFTUFMMUXFSEFOLBOOVOEEBNJUBVGIÕSU FJO-FCFOTCFHSJGG[VTFJO HFSBEF XFJMFTNJU[VN#FHSJGGEB[VHFIÕSU OJDIU[VTDISFJCFO XBTFJOFOBMM[VWFSTÕIOMJDIFO 4UBOEQVOLUHFHFOÛCFSEFS8FMUWFSSBUFOXÛSEF XFTXFHFOKBBVDI)BNBOBOFJOFS 4UFMMF CFNFSLU EBTT JN (SVOEF OJDIUT MÅDIFSMJDIFS TFJ BMT GÛS -FVUF [V TDISFJCFO &CFOTPXJF4PLSBUFTEFTXFHFOLFJOF4DISJGUFOIJOUFSMJF IJOUFSMJF)BNBOOOVSTP WJFM XJF EJF 4DISFJCTVDIU EFS OFVFSFO ;FJU WFSIÅMUOJTNÅJH OPUXFOEJH NBDIUF VOE [VEFNCMP(FMFHFOIFJUTTDISJGUFO
)BNBOO JTU BMTP FJHFOUMJDI FJO 4DISJGUTUFMMFS tXJEFS TFJOFO 8JMMFOi %JFFOUTDIFJEFOEF;VTQJU[VOHOPUJFSU,JFSLFHBBSEBN3BOE %FOOXJFTPMMUFFT)BNBOOFJOGBMMFO tTFJOFTÅNUMJDIFO8FSLFiIFSBVT[VHFCFOmFS EFSWÕMMJHFJOJHNJU1JMBUVT EFOFSTPHBS[VNHSÕUFO1IJMPTPQIFOFSLMÅSUF TBHUF8BT JDIHFTDISJFCFOIBCF EBTIBCFJDIHFTDISJFCFOm
;V #FHJOO EFT )BVQUUFYUFT LPNNU ,JFSLFHBBSE BVG EFO FSTUFO 4ÅVMFOIFJMJHFO EFS ,JSDIFOHFTDIJDIUF [V TQSFDIFO 4JNPO 4UZMJUB %JFTFS EJFOU JIN BMT QPMFNJTDIFT (FHFOCJME [VN WFSNFJOUMJDIFO &SOTU "OEFSTFOT *O &UXBT ÛCFS )BNBOO EJFOU 4JNPO 4UZMJUB HMFJDITBNTQJFHFMCJMEMJDIEB[V EFO&SOTUEFSIBNBOOTDIFO1PMFNJL [VXÛSEJHFO %JF3F[FQUJPO+PIBOO(FPSH)BNBOOTJTU PCHMFJDIPGUWFSCPSHFO VOEOBIF[VVOTJDIUCBS EFOOPDIFJOF)BVQURVFMMFEFSLJFSLFHBBSE TDIFO"VUPSTDIBGU(FSBEFEPSU XPTJF,JFSLFHBBSE[VS[XFJUFO)BVU XJSE JTUTJFCFTPOEFSTVOTJDIUCBS;VXFJMFOVOTJDIUCBSFSBMTEFT,BJ TFSTOFVF,MFJEFS 6OE,JFSLFHBBSEIBUFJOJHFTEBGÛSHFUBO TFJOF#F[VHOBINFOBVG )BNBOO[VWFSTDIMFJFSO"MTJIO)FOSJL)FSU[OBDIEFS-FLUÛSFEFT GSJTDI WFSÕGGFOUMJDIUFO "VT FJOFT OPDI -FCFOEFO 1BQJFSFO BVG EFS 4USBFBOTQSBDI VOETFJOFEJFTCF[ÛHMJDIF"OFSLFOOVOHBVTESÛDLFO XPMMUF HBC,JFSLFHBBSEFJOF,PTUQSPCFEJFTFT#FNÛIFOT/BDIEFN )FSU[TFJO,PNQMJNFOUHFNBDIUIBUUF ÅVTTFSUFFSEJF.FJOVOH EBTT
%%JO4,4 ,JFSLFHBBSETDISFJCUEFTÕGUFSFOt)BNBOiNJUOVSFJOFN tOi %%BJO4,4 (8 4,4 %4,& G$$JO4,4 G*OEFO+PVSOBMFOàOEFOTJDIOVS[XFJXFJ UFSF 7FSXFOEVOHFO EFT 4ÅVMFOIFJMJHFO *O FJOFS XJSE FSXPHFO JIO BMT QTFVEP OZNFO "VUPS WPO 'VSDIU VOE ;JUUFSO GVOHJFSFO [V MBTTFO EBT CFLBOOUMJDI TFJO .PUUPWPO)BNBOOFOUMFIOU
)BSBME4UFGGFT
EFS4UJMEFT#VDIFTWPO)BNBOOÛCFSOPNNFOTFJ6OEXBTBOUXPS UFUF,JFSLFHBBSE t*DIIBCFOJDIUTWPOJINHFMFTFOi %BT XBS FSTUFOT FJO XJDIUJHFS MJUFSBUVSHFTDIJDIUMJDIFS )JOXFJT [XFJUFOTUBLUJTDILMVHVOEESJUUFOTCFJOBIFEJF8BISIFJU -JUFSBUVSHFTDIJDIUMJDIJTUEJFTFS)JOXFJTWPO#FEFVUVOH EBFSCF MFHU EBTT FT JN %ÅOFNBSL EFS FS +BISF OFCFO )$ "OEFSTFO OPDIXFJUFSFCFHOBEFUF.ÅSDIFOFS[ÅIMFSHBC5BLUJTDILMVHXBSEJF TFLMFJOF-ÛHFJOTPGFSOBMT,JFSLFHBBSEBN&OEFWPO"VTFJOFTOPDI -FCFOEFO1BQJFSFO8FSUEBSBVGMFHU [VWFSNFJEFO <EBTT>EBTWPONJSNJUTZNQBUIFUJTDIFS5JOUF(FTDISJFCFOFHFHFOEBT -JDIUHFIBMUFOXJSE
6OEJOXJFGFSOFTXBISJTU EBTT,JFSLFHBBSEOJDIUTWPO)BNBOOHF MFTFOIBUUF IBUFSTFISCBMEOBDIEFS"CGBTTVOHWPO##JNTFMCFO +PVSOBMOPUJFSU &JOF5IFTFHSPF(FOJFTLÕOOFOFJHFOUMLFJO#VDIMFTFO TJFXFSEFOOÅNMJDIXÅI SFOEEFT-FTFOTTUÅOEJHNFISTJDITFMCTUFOUXJDLFMOBMTEFO7FSGBTTFSWFSTUFIFO
7HM#SVDF),JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE"-JGFBT4FFOCZ)JT$PO UFNQPSBSJFT 1SJODFUPO 4 %4,& ##JO4,4
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO #ZJoachim Ringleben 5SBOTMBUFECZJon Stewart
'SPNDIJMESFODPNFQFPQMF GSPNNBJEFOT DPNFCSJEFT BOEGSPNSFBEFSTBSJTFXSJUFST 'PSUIJTSFBTPONPTUCPPLTBSFBUSVF SFGMFDUJPOPGUIFBCJMJUJFTBOEQSPDMJWJUJFT XJUIXIJDIPOFIBTSFBEBOEDBOSFBE
*UXPVMEPOMZUBLFIBMGBOIPVSGPSBSFBEFSPG)BNBOOBOE,JFSLF HBBSE SFHBSEMFTTPGIJTPSIFSBCJMJUJFTBOEQSPDMJWJUJFT UPTFUGPSUIB GFXMJNJUFEGSVJUTPGSFBEJOHmOPUUPTBZDVUPGGQPQQZIFBETmQMVDLFE JO QBTTJOH B iNBTT PG TNBMM JTMFUT u TP UP TQFBL QIJMPMPHJDBM GSBH NFOUT .BOZ MBSHF UIFNFT SFMFWBOU GPS B TZTUFNBUJD DPNQBSJTPO XIJDIUPEBZIBWFBMTPBMSFBEZCFFOQBSUMZJOWFTUJHBUFE DBOOPUFWFO CFNFOUJPOFEIFSF5IFTFJOWPMWFUIFXBZTJOXIJDI,JFSLFHBBSE JO IJT DIBSBDUFSJTUJD GBTIJPO BQQSPQSJBUFT BOE SFTIBQFT DFSUBJO NPUJGT GSPN)BNBOO JODMVEJOHmUPOBNFPOMZUIFNPTUTBMJFOUmQTFVEP OZNJUZ BOEUIFBVUIPSJBMTUSBUFHJFTDPOOFDUFEXJUIJU UIFDPODFQUPG FYJTUFODF XJUISFTQFDUUPXIJDI,JFSLFHBBSEXBTBMTPJOáVFODFECZ
5IJTBSUJDMFJTUIFUSBOTMBUJPOPGUIFFTTBZ i4SFO,JFSLFHBBSEBMT)BNBOO-FTFS u XIJDI BQQFBSFE JO %JF (FHFOXÅSUJHLFJU +( )BNBOOT FE CZ #FSOIBSE (BKFL "DUB EFT *OUFSOBUJPOBMFO )BNBOO,PMMPRVJVNT JO )BMMF 3FHFOTCVSHFS #FJUSÅHF [VSEFVUTDIFO-JUFSBUVSXJTTFOTDIBGU 'SBOLGVSUB. #FSMJO #FSO /FX:PSL1F UFS-BOH QQ)BNBOO/ WPM MJOFT2VPUFECZ,JFSLF HBBSEJO4,4 &0 *RVPUF)BNBOOGSPNUIFFEJUJPO4ÅNUMJDIF8FSLF WPMT FECZ+PTFG/BEMFS 7JFOOB5IPNBT.PSVT1SFTTF "CCSFWJ BUFEBT/ )BNBOOTMFUUFSTBSFRVPUFEGSPN#SJFGXFDITFMWPMT FECZ8BMUIFS ;JFTFOFSBOE"SUIVS)FOLFM 8JFTCBEFO*OTFM "CCSFWJBUFEBT;) )BNBOO/WPM Q MJOF)BNBOOT4PDSBUJD.FNPSBCJMJB USBOTCZ+BNFT $ 0'MBIFSUZ #BMUJNPSF 5IF +PIOT )PQLJOT 1SFTT Q "CCSFWJBUFE BT )4.
+PBDIJN3JOHMFCFO
+BDPCJ
UIFQSFPDDVQBUJPOXJUIiJOEJSFDUDPNNVOJDBUJPO uUIFJOUFS QSFUBUJPO PG 4PDSBUFT JO XIJDI ,JFSLFHBBSE XBT BMTP JOáVFODFE CZ )FHFM 4DIMFJFSNBDIFSBOE1PVM.BSUJO.MMFS
BOEUIFDPODFQUPG JSPOZBOEJUTSFMBUJPOUPIVNPS5IFSFJTBMTPBTUSJLJOHQBSBMMFMXJUI SFTQFDU UP IPX UIFZ WJFXFE UIF SFMBUJPO PG $ISJTUJBOJUZ UP UIF TQJSJU PGUIFBHF)BNBOOJO,ÕOJHTCFSHPQQPTFE-VUIFSUP,BOUBOEUIF &OMJHIUFONFOU XIJMF,JFSLFHBBSEJO$PQFOIBHFOPQQPTFEPSJHJOBM $ISJTUJBOJUZUP)FHFMJBOQIJMPTPQIZBOEUIF4UBUF$IVSDI5IFTFUPQ JDTBOENPSFNVTUIFSFSFNBJO BTUIF%BOFTTBZ VEFOGPS BTNVTUUIF PCWJPVTEJGGFSFODFTCFUXFFOUIFUXPBVUIPSTXJUISFHBSEUPQFSTPOBM JUZ CJPHSBQIZ BOEJOUFMMFDUVBMBOEFEVDBUJPOBMTUBUVSF ,JFSLFHBBSET KPVSOBM FOUSJFT NBLF JU DMFBS UIBU IF FOKPZFE SFBE JOH)BNBOOJO3PUITFEJUJPOGSPNWFSZFBSMZ )BNBOOTJOá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àSTUHSFBUMJUFSBSZ XPSL &JUIFS0S
SFQFBUT)BNBOOTBGPSFNFOUJPOFEEJDUVN 5IBUJT JGBQFSTPOCFMPOHTUPiUIFSFBEFSTTFDU uJGIFTPNFIPXEJTUJOHVJTIFTIJNTFMG BTBOBMFSUBOEEJMJHFOUSFBEFS PUIFSTCFHJOUPOVSUVSFUIFOPUJPOUIBUTPNFUIJOHPGBO BVUIPSNJHIUFNFSHF GPSBT)BNBOOTBZTiBVT,JOEFSOXFSEFO-FVUF BVT+VOHGFSO XFSEFO #SÅVUF BVT -FTFSO XFSEFO 4DISJGUTUFMMFS u
)BNBOOT4DISJGUFOWPMT FECZ'SJFESJDI3PUI #FSMJO "4,# 5IFàSTUEJSFDUSFGFSFODFTUP)BNBOOTUFNGSPN4FQUFNCFS BOE 4FF GPSFYBNQMF4,4 ""+11BQ*"+14,4 G $$+14,4 ##+14,4 ''+14,4 %%+14,4 &&+11BQ***#+1 1BQ***#+14,4 G +++11BQ*7#+1 1BQ***#+14,4 +++11BQ7#+1 1BQ7#+11BQ7#+14,4 +++14,4 +++14,4 /#+11BQ9"+1 1BQ9"+1 &0 4,4 USBOTMBUJPONPEJàFE
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
*OUIJTQBTTBHF,JFSLFHBBSENBZIBWFGPVOEIJTPXOHFOFTJTBTBV UIPS GPSNVMBUFECZTPNFPOFXIPXBTIJNTFMGPOFPGUIFGBUIFSTPG UIJTHFOFTJT 5IFTUBUFNFOU iGSPNNBJEFOTDPNFCSJEFT uBMTPFWPLFTGPS,JFS LFHBBSE UIF FSPUJD DPOUFYU PG IJT PXO BDUJWJUZ BT BVUIPS BDDPSEJOH UP JUT QTFVEPOZNPVT TUSBUFHZ i.BTLFO .BTLFO EB NBO &SPT CMFOEFu5IVT JUDPNFTBTOPTVSQSJTFJOPOFPGUIFQSFGBDFTUPUIF FEJGZJOHEJTDPVSTFT
EFEJDBUFEUPUIFTJOHMFJOEJWJEVBMOBNFE 3FHJOF0MTFO XIFOIFTUBUFTUIJTMJUUMFCPPLiRVJFUMZXBJUTGPSUIF SJHIUSFBEFSUPDPNFMJLFUIFCSJEFHSPPNBOEUPCSJOHUIFPDDBTJPO BMPOHXJUIIJNw5IFNFBOJOHMJFTJOUIFBQQSPQSJBUJPO)FODFUIF CPPLTKPZPVTHJWJOHPGJUTFMGu 5IFLFZXPSEiBQQSPQSJBUJPOuSFBDIFT GBSCFZPOEUIFTFUFYUT'PS)BNBOO BOBWJESFBEFSPGUIF#JCMFGPS XIPNUIFTDSJQUVSFXBTIJT2ËÈ¿-Î ËBOEXIPBCTPSCFEJUBTIJT iFMFNFOUBOEBMJNFOUBUJPOuXJUIiBGBNFDBOJOBuBOESFBEJUEBJMZ UIJTFYQFSJFODFBTBSFBEFSXBTMJLFUIFCSFBEPGMJGFGPSIJTGBJUIBOE BUUIFTBNFUJNFUIFTPVSDFPGIJTBVUIPSTIJQi*CFMJFWFUIFSFGPSF* TQFBL u PS i$SFEJEJ QSPQUFS RVPE MPDVUVT TVN $PS *7u *O UIJTTQJSJUPG)BNBOO UIFNBTUFSSFBEFS ,JFSLFHBBSEXSJUFT "OEJUJT JOEFFE WFSZFEJGZJOHXIFOTPNFPOFNBOBHFTUPIVNCMZCFTBUJTàFEXJUIUIF XPSETPGTDSJQUVSFJOTUFBEPGCVTJMZNBLJOHOFXEJTDPWFSJFTUIBUXJMMCVTJMZEJTQMBDF UIFPME XIFOTPNFPOFHSBUFGVMMZBOEJOXBSEMZBQQSPQSJBUFTXIBUIBTCFFOIBOEFE EPXOGSPNUIFGBUIFSTBOEFTUBCMJTIFTBOFXBDRVBJOUBODFXJUIUIFPMEBOEGBNJMJBS "TDIJMESFOXFOPEPVCUIBWFPGUFOQMBZFEUIFHBNFPGESFTTVQUIJTJTQSFDJTFMZUIF FBSOFTUOFTT UP CF BCMF UP DPOUJOVF JO FBSOFTU UIJT VQCVJMEJOH KFTU UP QMBZ ESFTTVQ XJUIUIFPMEBOEGBNJMJBS
5IJTQMBZJOHESFTTVQSFDBMMT)BNBOOTTQFFDIPGUIFPMEUBUUFST UIBU TFSWFUPTBWFVT"QQSPQSJBUJPOPGCFMJFGJTBMTPBDDPNQMJTIFEBTBO BDUJPOPGUIFSFBEFS CZUIFBDUPGSFBEJOH0OFJTBMTPSFNJOEFEPG UIFTQJSJUVBMBUNPTQIFSFPG)BNBOOTBDUJPOTBTBSFBEFSBOEBVUIPS XIFO,JFSLFHBBSEXSJUFT iBUBSFNPWFUIBUJTUIFEJTUBODFPGEPVCMF SFáFDUJPO PODFBHBJOUPSFBEUISPVHITPMP JGQPTTJCMFJOBNPSFJOXBSE XBZ UIFPSJHJOBMUFYUPGJOEJWJEVBMIVNBOFYJTUFODFSFMBUJPOTIJQT UIF
3BJOFS.BSJB3JMLFi&SPT uJO%JF(FEJDIUF 'SBOLGVSUB.*OTFM Q 5% 4,4 )BNBOO;) WPM Q MJOFT4FF;)WPM Q MJOFTGG )BNBOO;) WPM Q MJOFT )BNBOO;) WPM Q MJOFG4FF1TBMNT )BNBOO/ WPM Q 8- 4,4 USBOTMBUJPOTMJHIMZNPEJàFE 4FF$61 G4,4 G )BNBOO/ WPM Q;) WPM Q MJOFTWPM Q MJOFT
+PBDIJN3JOHMFCFO
PMEGBNJMJBSUFYUIBOEFEEPXOGSPNUIFGBUIFSTu5IJTTPVOETMJLF B EFTDSJQUJPO PG )BNBOO UIF VOJWFSTBM SFBEFS GPS XIPN BOZ CPPL DPVMECFB#JCMFBOEXIPLOFXiTQFBLJOHJTUSBOTMBUJOH uXIPLOFX POMZiWBSJBOUSFBEJOHTuPGUIFPOFCBTJDUFYU BOEUIFSFGPSFDPOTJTU FOUMZQSBDUJDFEUIFTUZMFPGUIFDFOUPMJLFBWJSUVPTP'PS,JFSLFHBBSE UPP UIFDPOEJUJPOPGBUSVF NPSFJOXBSEBQQSPQSJBUJPOPGBUFYUXBT SFBEJOHiBOFXu)FTBZTGVSUIFS iJUJTBOBSUUPCFBHPPESFBEFS u JF UIF BSU PG BQQSPQSJBUJOH SFQFUJUJPO XIJDI DPOUJOVFT UP SFXSJUF UIFBODJFOUUFYUT "OEUIVTUIFFEJGZJOHEJTDPVSTFTBHBJOTFFLiNZ SFBEFS UIBUTJOHMFJOEJWJEVBM XIPXJMMJOHMZSFBETTMPXMZ SFBETBOFX BOEXIPSFBETBMPVEmGPSIJTPXOTBLFu 5IFBVUIPSDMFBSMZXBOUTUPXSJUFUPNFFUUIFQSFFYJTUJOHiBCJMJUJFT BOEQSPDMJWJUJFTXJUIXIJDIPOFwDBOSFBEu JOPSEFSUPTJSFBDSFBUJPO JOUIFTQJSJUPGUIFSFBEFS'SPNIJTNBJEFOIPPEBSJTFTBCSJEF PS JO PUIFSXPSET UIFSFBEFSBTUIFiSJHIUCSJEFHSPPNuDBOHBJOUIFiPDDB TJPOuGSPNUIFWJSHJOUFYU5IFSFGPSF )BNBOOXSJUFTUIBUIJTiJEFBPG UIFSFBEFSJTUIF.VTFBOEIFMQFSPGUIFBVUIPSu 5IFBVUIPSXSJUFTUIVTiGPSOPPOFBOEGPSUXP uUIBUJT IFXSJUFT JOBMBOHVBHFGPSUIFJOJUJBUFE XSJUJOHJOBTUZMFPGDPOGVTJOHVOSFD PHOJ[BCJMJUZmGPSiUIFJOTQJSFESFBEFSu )FSFXFBSSJWFBUBOPUIFS PG ,JFSLFHBBSET CPPLT 'FBS BOE 5SFNCMJOH
XIPTF NPUUP JT UBLFOGSPN)BNBOOi8IBU5BSRVJOJVT4VQFSCVTTBJEJOUIFHBSEFO CZNFBOTPGUIFQPQQJFT UIFTPOVOEFSTUPPECVUUIFNFTTFOHFSEJE
$61 G4,4 4FF5IFPEPS8"EPSOP,JFSLFHBBSE,POTUSVLUJPOEFT ¨TUIFUJTDIFO 'SBOLGVSUB.4VISLBNQ QQGG )BNBOO;) WPM Q MJOF )BNBOO/ WPM Q MJOF )BNBOO/ WPM Q MJOFG 3 4,4 USBOTMBUFEJO)POHBTiBHBJOBOEBHBJOu 3 4,4 3 4,4 0OFàOETBMTPJO0TTJQ.BOEFMTUBNBOBQQSBJTBMPGiUIFQSPGPVOEKPZPGSFQFUJ UJPOuJOMJUFSBUVSF4FFIJTi¾CFSEFO(FTQSÅDITQBSUOFS uJO(FTBNNFMUF&TTBZT WPMT FECZ3BMQI%VUMJ 'SBOLGVSUB.'JTDIFS WPM Q 6% 4,4 USBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE )BNBOO/ WPM Q MJOFG )BNBOO/ WPM Q MJOF )BNBOO/ WPM Q 'PSBTJNJMBSBDDPVOUPGUIFSFMBUJPOCFUXFFOUIFBVUIPSBOEUIFSFBEFS TFF1BVM 7BMÊSZ8FSLFWPMT FECZ+ÛSHFO4DINJEU3BEFGFMEU 'SBOLGVSUB.*OTFM7FS MBH WPM ;VS-JUFSBUVS QG5IFiJOTQJSFESFBEFSuJTNFOUJPOFE JCJE WPM Q 4FF BMTP 3BMQI3BJOFS 8VUIFOPX 1BVM 7BMÊSZ m [VS &JOGÛISVOH )BNCVSH+VOJVT QQBOE'PSBUIFPMPHJDBMBDDPVOU TFF6MSJDI)+ ,ÕSUOFS %FS JOTQJSJFSUF -FTFS [FOUSBMF "TQFLUF CJCMJTDIFS )FSNFOFVUJL (ÕUUJO HFO7BOEFOIPFDL3VQSFDIU
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
OPU)BNBOOu )BNBOOBMMVEFEUPUIJTJOJOUIFKPVSOBMT )BN CVSHJTDIF/BDISJDIUBOEUIF(ÕUUJOHJTDIF"O[FJHF BOENBEFJUNPSF DMFBS JO MFUUFST GSPN ,JFSLFHBBSE RVPUFT QSJNBSJMZ GSPN )B NBOOTMFUUFST XIJDIIF MJLF(PFUIF TFFNTUPIBWFWBMVFEIJHIMZ 5IF CPPL CZ ,JFSLFHBBSE XIJDI NPTU TUSPOHMZ SFDBMMT )BNBOOT SJEEMJOH NJNFUJDBOEiHSBTTIPQQFSTUZMF u BMCFJUXJUIiTUSJDUFSMPHJD BOEwUJHIUFSKPJOUT uJT3FQFUJUJPO )FSFUIFBVUIPSTBDUJPOBT TVDIJTVOWFJMFETJODF* GPMMPXJOH)BNBOOTFYBNQMF iFYQSFTTNZTFMG JOWBSJPVTUPOHVFTBOETQFBLJOUIFMBOHVBHFPGTPQIJTUT JOQVOTPG $SFUBOTBOE"SBCJBOT PGXIJUFTBOE.PPSTBOE$SFPMFT BOECBCCMFB DPOGVTJPOPGDSJUJDJTN NZUIPMPHZ SFCVT BOEBYJPNT BOEBSHVFOPX È¿ÒqEËéÏ×ÎÍË<JOBIVNBOXBZ>BOEOPXÈ¿ÒqxÌÍÕ¼Ëu5IJTJTFYDFSQUFEGSPNBMFUUFSUP-JOEOFS EBUFE"VHVTU BOEEFTDSJCFTUIFUFDIOJRVFPGUIFDFOUP*NNFEJBUFMZCFGPSF UIF QBTTBHF ,JFSLFHBBSE RVPUFT )BNBOO IBE XSJUUFO i" MBZNBO BOEVOCFMJFWFSDBOOPUFYQMBJONZNBOOFSPGXSJUJOHBTBOZUIJOHCVU OPOTFOTFwu-BUFSJOUIFCPPL ,JFSLFHBBSENBLFTUIFTBNFDMBJN iPGDPVSTF UIJTEFQMPSBCMFTUBUFIBTJUTFGGFDUPOBOBVUIPSXIP JONZ PQJOJPOWFSZQSPQFSMZKPJOT$MFNFOUPG"MFYBOESJBJOXSJUJOHJOTVDI BXBZUIBUUIFIFSFUJDTBSFVOBCMFUPVOEFSTUBOEIJNu5IFSFJTBMTP BOFDIPPG)BNBOO XIPPO+VOF UPME-JOEOFSPGBQBTTBHFJO "VHVTUJOFT$POGFTTJPOTXIJDIIBENBEFBOJNQSFTTJPOPOIJNi)F
'5 4,4 5IFNPUUPHPFTCBDLUP-JWZ"CVSCFDPOEJUB #PPL* *UJT SFQFBUFECZ,JFSLFHBBSEJO4-8 4,4 )BNBOO/ WPM Q MJOFTGBOEQ MJOF )BNBOO;) WPM Q MJOFT ESBGU BOEQ MJOFTGTFFBMTP;) WPM Q MJOF )BNBOO;) WPM Q MJOFT/ WPM Q MJOF )BNBOO;) WPM Q MJOFTG4FFBMTP;) WPM Q MJOFTG 4FF+PBDIJN3JOHMFCFOi,JFSLFHBBSET#FHSJGGEFS8JFEFSIPMVOH uJO,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL QQ ,JFSLFHBBSET CPPL QSBDUJDFT iSFQFUJUJPOu TJODFIFSFQFBUT)BNBOOCZRVPUJOHIJN 3 4,4 USBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE 4FFBMTP4,4 , 0GDPVSTF )BNBOOIFSFQMBZTPOUIFTUPSZPG1FOUFDPTU TFF"DUT FTQFDJBMMZ 8IBU JTNFBOUJTBDUVBMPOMZGPSUIPTFXIPEPOPUCFMJFWFBQQFBSTBT(BMJNBUIJBT XIBU JOUSVUIJTUIFMBOHVBHF PG(PE JONBOZiUPOHVFTu )BNBOO;) WPM Q MJOFT )BNBOO;) WPM QQG 3 4,4 USBOTMBUJPOTMJHIUMZNPEJàFE $POGFTTJPOFT #PPL9** $PODFSOJOHUIFGPMMPXJOHQBTTBHFJOUIFMFUUFS ;) WPM QQ GG
TFF$POGFTTJPOFT #PPL9** +PIBOO(FSIBSEIBEXSJUUFO JOIJT-PDJUIFPMPHJDJ UIBUUIFPCTDVSJUZPGTPNF#JCMJDBMBVUIPSTTIPVME BNPOHPUIFSUIJOHT QSFWFOUUIFIFBUIFOGSPNHBJOJOHLOPXMFEHFPGJU -PDJ #PPL* ** f BOESFGFSTUP"VHVTUJOF %FEPDUSJOBDISJTUJBOB #PPL** BOE&QJTUMF
+PBDIJN3JOHMFCFO
BTLT(PEGPSTVDIFMPRVFODFUIBUUIFVOCFMJFWFSXPVMEOPUCFBCMFUP DSJUJDJ[FIJTNBOOFSPGXSJUJOHTJODFJUXPVMECFTPEJGàDVMUGPSIJNUP VOEFSTUBOE XIFSFBTUIFCFMJFWFS FWFOJGIJTNBOOFSPGUIJOLJOHXFSF WFSZEJGGFSFOU XPVMEEJTDFSOBDPOTJTUFODZBOEBDFSUBJOBHSFFNFOUPG JUXJUIUIFXPSETPGUIFBVUIPSu)BNBOOBQQSPQSJBUFTJUUIVTi"O IPOFTUNBONBZTPNFUJNFTOFFEBXSJUJOHTUZMFXIJDIQFSNJUTIJNUP CFTDPSOFECVUOPUNJTVTFECFDBVTFIFXPVMESBUIFSCFVOEFSTUPPEOPU BUBMMUIBOCFVOEFSTUPPEJODPSSFDUMZu )BNBOOBOE,JFSLFHBBSECPUICFMJFWFEUIBUJOPSEFSUPVOEFSTUBOE UIFJS XPSL UIF SFBEFS àSTU IBE UP VOEFSTUBOE IJNTFMG " LFZ FMF NFOUJOTFMGVOEFSTUBOEJOHJTUIFBCJMJUZUPEJTUJOHVJTICFUXFFOXIFO POFVOEFSTUBOETBOEXIFOPOFEPFTOPUVOEFSTUBOE*OUIFNPUUPUP 5IF$PODFQUPG"OYJFUZ 4PDSBUFTJTQSBJTFEJOBOBOUJ)FHFMJBO NBOOFS 5IF TJNQMF XJTF NBO CFDBVTF PG UIF QBSUJDVMBS EJTUJODUJPO UIBU IF FYQSFTTFE CPUI JOXPSETBOEJOMJGF TPNFUIJOHUIBUUIFFDDFOUSJD)BNBOOàSTUSFJUFSBUFEXJUIHSFBU BENJSBUJPOUXPUIPVTBOEZFBSTMBUFSi'PS4PDSBUFTXBTHSFBUJOAUIBUIFEJTUJOHVJTIFE CFUXFFOXIBUIFVOEFSTUPPEBOEXIBUIFEJEOPUVOEFSTUBOEu
*O UIF NBJO UFYU UIJT EJTUJODUJPO JT SFJOGPSDFE XJUI UIF SFNBSL UIBU iUIF POMZ JSPOJTU u JF 4PDSBUFT BOE iUIF HSFBUFTU IVNPSJTU u JF )BNBOO KPJOFE GPSDFT JO PSEFS UP FNQIBTJ[F UIJT BMSFBEZ PCWJ PVT EJTUJODUJPO ,JFSLFHBBSE IFSF PGDPVSTF SFGFSTUP UIF 4PDSBUJD .FNPSBCJMJB BOE UIF XBZ JO XIJDI 4PDSBUFT XIP XBT OP DPNNPO DSJUJD EFBMUXJUIUIFXSJUJOHTPG)FSBDMJUVT#VUUIFSFGFSFODFUPUIF 4PDSBUJD.FNPSBCJMJBFYUFOETFWFOGVSUIFSXIFO,JFSLFHBBSEXSJUFT
BE7PMVTJBOVN 4FF+1.JHOF1BUSPMPHJBFDVSTVTDPNQMFUVTPS1BUSPMPHJB-BUJOB WPMT 1BSJT WPM QQGBOEWPM QQ )BNBOO;) WPM Q MJOFT )BNBOO ;) WPM Q MJOFT +FBO 1BVM XSJUFT TPNFXIFSF i(FOFSBMMZ TQFBLJOH JUJTRVJUFSJHIUJGHSFBUUIJOHTmUIJOHTPGNVDITFOTFGPSNFOPGSBSFTFOTF mBSFFYQSFTTFECVUCSJFáZBOE IFODF EBSLMZ TPUIBUCBSSFONJOETXJMMEFDMBSFJU UPCFOPOTFOTF SBUIFSUIBOUSBOTMBUFJUJOUPBOPOTFOTFUIBUUIFZDBODPNQSFIFOE 'PSNFBO WVMHBSNJOETIBWFBOVHMZGBDJMJUZGPSTFFJOHJOUIFQSPGPVOEFTUBOENPTU QSFHOBOUVUUFSBODFPOMZUIFJSPXOFWFSZEBZPQJOJPOu RVPUFEGSPN'SJFESJDI/J FU[TDIF 1IJMPTPQIZ JO UIF 5SBHJD "HF PG UIF (SFFLT USBOT CZ .BSJBOOF $PXBO $IJDBHP3FHOFSZ(BUFXBZ TFDUJPO Q 4FF BMTP / WPM Q MJOFT GG )4. Q ;) WPM Q MJOFT G ,OPXMFEHFPG(PE BOE;) WPM Q MJOF "VUIPSTIJQ $" 4,4 5IJTJTSFQFBUFEJO$61 4,4 46% 479* G 4FF$" G4,4 BOE4,4 %%+1 $" 4,4 4FF$" 4,4 )BNBOO/ WPM Q MJOFT)4. Q
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
UIBU i4QJSJUMFTTOFTT DBO TBZ FYBDUMZ UIF TBNF UIJOH UIBU UIF SJDIFTU TQJSJUIBTTBJEu)FMBUFSDJUFTUIFBEBHFiBMMJTWBOJUZuXIFUIFSJO UIFNPVUIPGUIFTFSJPVTQSFBDIFS 4PMPNPO PSJOUIFNPVUIPGBNFM BODIPMZPSMJHIUNJOEFEXJU BOJMMVTUSBUJPOCPSSPXFEEJSFDUMZGSPN )BNBOO)BNBOOIJNTFMGQSPCBCMZCPSSPXFEJUGSPN:PVOH XIPN ,JFSLFHBBSEBMTPIJHIMZFTUFFNFE5IF$PODFQUPG"OYJFUZFOETXJUI BOPUIFSRVPUBUJPOGSPN)BNBOO XIJDIJTBLFZUPUIFFOUJSFUFYU5P UIFXPSEiIZQPDIPOESJB u,JFSLFHBBSEXSJUFTUIFGPMMPXJOHGPPUOPUF )PXFWFS UIJTBOYJFUZJOUIFXPSMEJTUIFPOMZQSPPGPGPVSIFUFSPHFOFJUZ*GXFMBDLFE OPUIJOH XFTIPVMEEPOPCFUUFSUIBOUIFQBHBOTBOEUIFUSBOTDFOEFOUBMQIJMPTPQIFST XIPLOPXOPUIJOHPG(PEBOEMJLFGPPMTGBMMJOMPWFXJUIMPWFMZOBUVSF BOEOPIPNF TJDLOFTTXPVMEDPNFPWFSUPVT5IJTJNQFSUJOFOUEJTRVJFU UIJTIPMZIZQPDIPOESJBJT QFSIBQTUIFàSFXJUIXIJDIXFTFBTPOTBDSJàDJBMBOJNBMTJOPSEFSUPQSFTFSWFVTGSPN UIFQVUSFGBDUJPOPGUIFDVSSFOUTFDVMJ
)BNBOOXSJUFTUIJTPO+VOF UP)FSEFSBCPVUIJNTFMGBTx¿ÓÒ.Ë ÒÇÊ×ÏÍÛÊÃËÍÐ 5IFFYJTUFOUJBMFYQFSJFODFPGPOFTPXOJHOPSBODFJTBMNPTUBTQSP GPVOE BT UIBU PG BOYJFUZ i5IF JHOPSBODF PG 4PDSBUFT XBT TFOTJCJM JUZ u UIVT BDDPSEJOH UP )BNBOO BMNPTU B QBTTJPO #VU JG JU DPO DFSOTBVUIFOUJDTFMGVOEFSTUBOEJOH UIFQPXFSUPEJTUJOHVJTICFUXFFO VOEFSTUBOEJOH BOE OPU VOEFSTUBOEJOH NVTU CF EFFQMZ SPPUFE JO UIF TFMG 5IVT iUIFTBNFUSVUITDBOCFQSPOPVODFEXJUIBWFSZPQQPTJUF TQJSJU uBOE4PDSBUFTLOPXMFEHFBCPVUIJTPXOJHOPSBODFOFDFTTBS JMZNBLFTIJNiJOEJGGFSFOUUPXBSETXIBUJTDBMMFEUSVUIu5IJTLOPX
$" 4,4 &DDM $" 4,4 )BNBOO/ WPM Q MJOFT)4. Q 4FF 8JMIFMN 3PEFNBOO )BNBOO VOE ,JFSLFHBBSE (ÛUFSTMPI $ #FSUFMTNBOO Q $" O4,4 O )BNBOO;) WPM Q MJOFT 4FF)BNBOO;) WPM Q MJOFTG )BNBOO /WPM Q MJOF)4. Q 4FF46% 47WPM9* G 4FF)BNBOO;) WPM Q MJOFT 3FBEJOH )BNBOO/ WPM Q MJOFTG)4. Q )BNBOO / WPM Q MJOF )4. Q ;) WPM Q MJOFT G i5IF 4PDSBUFT XIPTFNFNPSBCJMJB*IBWFXSJUUFOXBTUIFCJHHFTUJEJPUJOIJTUIFPSZBOE UIFCJHHFTUTPQIJTUJOIJTQSBYJTu4FFi*CFMJFWFMJLF4PDSBUFTFWFSZUIJOHUIBUUIF PUIFSTCFMJFWFBOEUIFSFTVMUJTPOMZUPWFYPUIFSTJOUIFJSCFMJFG5IFXJTFNBOIBE UPEPUIJTTJODFIFXBTTVSSPVOEFECZTPQIJTUTwu ;) WPM Q MJOFT 4FF,JFSLFHBBSEJOSFGFSFODFUP)BNBOO 4-8 4,4 G
+PBDIJN3JOHMFCFO
MFEHFDBOFWFOmBTJOUIFDBTFPG%BWJE)VNFmQVUiBXJUOFTTUPUIF USVUIJOUIFNPVUIPGBOFOFNZBOEQFSTFDVUPSPGIJNu5IVT TJODF UIFUSVUIJTPOFBOEiMJFTJOXIBUJTIJEEFOum,JFSLFHBBSEXJMMXSJUF UIBUUIFUSVUIJTTVCKFDUJWJUZPSBQQSPQSJBUJPOmJUJTVOEFSTUBOEBCMF UIBU )BNBOO XSJUFT i* BN PGUFO IBQQJFS UP IFBS UIF XPSE PG (PE GSPNUIFNPVUIPGB1IBSJTFFBTBXJUOFTTBHBJOTUIJTXJMMUIBOGSPN UIFNPVUIPGBOBOHFMPGMJHIUu,JFSLFHBBSEGSFFMZRVPUFTUIJTTFO UFODFJO1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT
XIFSFIFBTTPDJBUFTJUXJUI BOPUIFSRVPUBUJPOGSPN)BNBOOXIFOEJTDVTTJOHIJTDPODFQUPGUIF QBSBEPYi$PNFEJFT OPWFMTBOEMJFTNVTUCFQSPCBCMF CVUIPXDPVME * CF QSPCBCMF u *O UIF RVPUFE QBTTBHF )BNBOO TQFBLT JOQBSU BCPVU iUIF USVUIT BOE CBTJD EPDUSJOFT PG PVS GBJUI u XIJDI OFFE OPU CF QSPCBCMF )F IBE QSFWJPVTMZ RVPUFE 5FSUVMMJBO i*ODSFEJCJMFTFEWFSVN uXJUIXIJDIXFBSSJWFBU,JFSLFHBBSETDPO DFQUPGUIFBCTVSEJO1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT )BNBOOTJOáVFODFJTQBSUJDVMBSMZDMFBSJOUIJTCPPL*XJMMPOMZSF GFSUPUISFFUIFNFTIFSF'JSTUUIFSFJTUIFUJUMF0OFOBUVSBMMZUIJOLT PG)BNBOOT-POEPOFTTBZGSPN XIJDIIBTJUTQPJOUPGPSJFOU BUJPOJO+PIO XIFSFJUJTXSJUUFOÈɺÑÊ¿Ò¿)BNBOOTQFBLT PGiCJUT GSBHNFOUT XIJNT TDBUUFSFEJEFBT uJOUIFMFUUFSUP-JOEOFS GSPN0DUPCFS XIJDIBQQFBSTUPIBWFQBSUJDVMBSMZJOTQJSFE ,JFSLFHBBSE)BNBOOBMTPVTFTUIFFYQSFTTJPOiDSVNCT uXIJDIXBT VTFEUPUSBOTMBUF,JFSLFHBBSETUJUMFJOUP(FSNBO'JOBMMZ )BNBOO BU
)BNBOO;) WPM Q MJOFTG'PSUIFVTFPGSFBTPOMBX TFF;) WPM Q MJOFTGGBOEQ MJOFTGG )VNF BOE/ WPM Q MJOFTGG )BNBOO / WPM Q MJOF )4. Q USBOTMBUJPO NPEàFE 4FF 1TBMNT 4FF$61 GG4,4 GG )BNBOO;) WPM Q MJOFTUP-JOEOFS 0DUPCFS 1' 4,4 "MTP BMSFBEZ JO TFF 4,4 O ## +1 QO 1' 4,4 )BNBOO;) WPM Q MJOF )BNBOO;) WPM Q MJOF5FSUVMMJBO%FDBSOF$ISJTUJ 1' 4,4 )BNBOO/ WPM QQ+BDPCJRVPUFTGSPNJUJO"MMXJMMT#SJFGTBNNMVOH TFF'SJFESJDI)FJOSJDI+BDPCJ8FSLFWPMT FECZ'SJFESJDI3PUIBOE'SJFESJDI ,ÕQQFO -FJQ[JH WPM QQG,JFSLFHBBSEDPVMEIBWFSFBEUIJTXPSL JOIJTFEJUJPOPG)BNBOOWPM
QQ+PIOGJTBMTPRVPUFEJO/ WPM QTFF;) WPM Q MJOFTGG 4FF.BSL.BSL JO-VUIFST#JCMFUSBOTMBUJPO )BNBOO;) WPM Q MJOF ÖÇÕ½¿ (FSNBO i#SPTBNFOu 4FF .BSL .BUUIFX -VLF JO -VUIFST#JCMFUSBOTMBUJPO
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
UIFFOEPGIJT4PDSBUJD.FNPSBCJMJB TQFBLTPGiDSVNCTuXJUISFGFS FODFUP1MBUPT(SFBUFS)JQQJBTB XIFSFÈ˼ÑÊ¿Ò¿JTXSJUUFO BOE ,JFSLFHBBSEDIPTFUIJTWFSZQBTTBHFBTUIFNPUUPGPSUIF$PODMVEJOH 6OTDJFOUJGJD1PTUTDSJQUUPUIF1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT 4FDPOE )BNBOOT JOáVFODF JT FWJEFOU XJUI SFTQFDU UP UIF NBJO UIFNFPGUIF1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT UIFUSBOTGPSNBUJPOPG(PEJOUP UIFGPSNPGBNBOBOEBTFSWBOUUIBUIFNJHIUCFNBOTUFBDIFS SFWFBMFS BOETBWJPS'SPN)BNBOOTQFSTQFDUJWF XIJDIJOUIFPMPHJDBMUFSNT JTUIBUPGDPOEFTDFOTJPO TQFDJàDQSPPGTBSFVOOFDFTTBSZ"TJTXFMM LOPXO ,JFSLFHBBSEBUUFNQUTUPSFTQPOEUPTPNFRVFTUJPOTPSJHJOBMMZ QPTFECZ-FTTJOHi$BOBIJTUPSJDBMQPJOUPGEFQBSUVSFCFHJWFOGPSBO FUFSOBMDPOTDJPVTOFTTwDBOBOFUFSOBMIBQQJOFTTCFCVJMUPOIJTUPSJDBM LOPXMFEHF u)JT$ISJTUJBOSFTQPOTF XIJDIQSPDFFETGSPNBIJTUPSJ DBMCFHJOOJOHPGUIFFUFSOBMJOUJNF JTCBTFEPO)BNBOOTEJTDPVSTF POiUFNQPSBMBOEFUFSOBMUSVUITPGIJTUPSZ uXIJDIIFFNQIBTJ[FTJO (PMHBUIBVOE4DIFCMJNJOJi4JODF*BMTPLOPXPGOPFUFSOBMUSVUITBT VODFBTJOH UFNQPSBMMZu 5IF 1IJMPTPQIJDBM 'SBHNFOUT DBMM UIJT UIF QBSBEPYPGGBJUIiUIFFUFSOBMJ[JOHPGUIFIJTUPSJDBMBOEUIFIJTUPSJDJ[JOH PGUIFFUFSOBMu,JFSLFHBBSEDPOUSBTUTUIJT$ISJTUJBOQPTJUJPOUPUIF 4PDSBUJDQPTJUJPO iUIF(SFFLQBUIPTGPDVTFTPOSFDPMMFDUJPO u BDDPSE JOHUPXIJDIUIFMFBSOJOHJTFTTFOUJBMMZ"OBNOFTJT#ZEPJOHTP IFJT TJNJMBSMZCBTJOHIJTBSHVNFOUPO)BNBOOTTUBUFNFOUUIBUiUIVTMFBSO JOHJTJOJUTQSPQFSTFOTFKVTUBTMJUUMFEJTDPWFSZBTNFSFSFDPMMFDUJPOu 5IJSE )BNBOO JT LOPXO GPS DIBSBDUFSJ[JOH $ISJTUJBOJUZ BT QBT TJPOBUF"UàSTUJUTFFNTUPIJNUIBUi5IFTFOTFTBOEQBTTJPOTQFBL BOE VOEFSTUBOE POMZ JO JNBHFTu BOE UIBU UIF DPSSFMBUJPO PG JNBHF
)BNBOO/ WPM Q MJOF)4. Q4FFBMTP/ WPM Q MJOFBOE Q MJOFBOEWPM Q MJOF $61 4,4 4FF1' 4,4 *SFGFSIFSFPOMZUPQBTTBHFTTVDIBT / WPM Q MJOFT)4. Q/ WPM Q MJOFT)4. Q;) WPM Q MJOFT 1' 4,4 4FF1' 4,4 1' 4,4 )BNBOO/ WPM Q MJOF4FF/ WPM Q MJOFTGG )BNBOO/ WPM Q MJOFTG 1' 4,4 1' 4,4 1' GG4,4 GG )BNBOO/ WPM Q MJOFTG4FF/ WPM Q MJOFi3JHIUXIFOPVS MFBSOJOHXPVMECFBNFSFSFDPMMFDUJPOwu )BNBOO;) WPM Q MJOFTGQ MJOFQ MJOFT )BNBOO/ WPM Q MJOF
+PBDIJN3JOHMFCFO
BOEQBTTJPOPOMZTUBOEPQQPTFEUPUIBUPGDPODFQUBOESFBTPO &WFO UIPVHI)BNBOOBMTPDPODFJWFTBGSVJUGVMDPOOFDUJPOPGQBTTJPOBOE SFBTPO i" IFBSU XJUIPVU QBTTJPO XJUIPVU BGGFDU JT B NJOE XJUIPVU DPODFQUTw* EPVCU WFSZ NVDI XIFUIFS $ISJTUJBOJUZ EFNBOET TVDI IFBSUTBOENJOETu*OBEEJUJPO UIFSFJTUIFGPMMPXJOHQBTTBHFGSPN UIF"FTUIFUJDBi1BTTJPOBMPOFHJWFTUPBCTUSBDUJPOTBTXFMMBTUPIZ QPUIFTFTIBOET GFFU XJOHTJUHJWFTUPJNBHFTBOETJHOTPGTQJSJU MJGF BOEUPOHVFTu5IJTMJOFPGUIJOLJOHEBUFTCBDLBUMFBTUUP,MPQTUPDLT BTTFSUJPOi)F XIPFNQUZPGGFFMJOH EPFTOPUSFBDIUIPVHIUu5IJT JTQSFTVNBCMZQBSUJDVMBSMZSFMFWBOUGPSUIFUIPVHIUPG(PE 5IFQBTTJPOPGGBJUIJTUIVTQSPEVDUJWFMZMJOLFEUPUIFVOEFSTUBOE JOHBOEJUTDPODFQUT*O1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT,JFSLFHBBSEEFTJH OBUFTGBJUIBTUIFIBQQZQBTTJPOGPSUIFQBSBEPY #VUUIFQBSBEPYJT BMTPiUIFQBTTJPOPGUIPVHIU uJOTPGBSBTJUJTiUIFVMUJNBUFQBSBEPYPG UIPVHIUu)FEFàOFTUIFQBSBEPYUIVTiUPXBOUUPEJTDPWFSTPNFUIJOH UIBUUIPVHIUJUTFMGDBOOPUUIJOLu5IVT QBTTJPOBUFGBJUISFTQPOETUP XIBUJTCFZPOEUIFTDPQFPGSFBTPOi*UPDDVSTXIFOUIFVOEFSTUBOE JOH BOE UIF QBSBEPY IBQQJMZ FODPVOUFS FBDI PUIFS JO UIF NPNFOU XIFO UIF VOEFSTUBOEJOH TUFQT BTJEF BOE UIF QBSBEPY HJWFT JUTFMGu 1BTTJPOBOEQBSBEPY GBJUIBOEVOEFSTUBOEJOHmXIJDISFDPHOJ[FTJUT PXOMJNJUBUJPOTmDPJODJEFJOTVDIBEPDUBJHOPSBOUJB6OEFSTUBOEJOH BOEOPUVOEFSTUBOEJOHBSFEJTUJOHVJTIFEGSPNPOFBOPUIFSBOEBUUIF TBNFUJNFEFUFSNJOFPOFBOPUIFSJOUIFTFMGMJNJUBUJPOPGUIFVOEFS TUBOEJOH'BJUIJTBMTPEFQFOEFOUVQPOUIFiQBTTJPOGPSEJTUJODUJPOT u XIJDIDPOTUJUVUFTUIFiQBTTJPOPGQIJMPTPQIZ uBTFYFNQMJàFECZ4PD SBUFT UIFDIBNQJPOPGEJTUJODUJPO BTXFIBWFEJTDVTTFEBCPWF
4FF)BNBOO;) WPM Q MJOFT )BNBOO;) WPM Q MJOFT )BNBOO/ WPM Q MJOFT4FFBMTPPQDJU Q MJOFT ,MPQTUPDL i6OTFSF 4QSBDIFu JO ,MPQTUPDLT TÅNNUMJDIF 8FSLF WPMT -FJQ[JH(ÕTDIFO WPM Q $61 4,4 G 1' 4,4 4FF1' 4,4 1' 4,4 1' 4,4 1' 4,4 1' 4,4 'PS B NPSF EFUBJMFE JOUFSQSFUBUJPO TFF +PBDIJN 3JOHMFCFO i1BSBEPYVOE%JBMFLUJL#FNFSLVOHFO[V,JFSLFHBBSET$ISJTUPMPHJF uJO,JFSLF HBBSEJBOB QQ4FFBMTP$61 4,4 G 1' 4,4 $" O4,4 O $" 4,4 "DDPSEJOH UP BOPUIFS QBTTBHF JO UIF 1IJMPTPQIJDBM 'SBHNFOUT UXP UIJOHT NBLF VQBHPPEEJBMFDUJDJBOiBOVOTIBLBCMFJOTJTUFODFVQPOUIFBCTPMVUFBOEBCTPMVUF EJTUJODUJPOTu1' 4,4
4SFO,JFSLFHBBSEBTB3FBEFSPG)BNBOO
1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUTJTLOPXOGPSJUTJOTJTUFODFPOUIFBCTPMVUF EJTUJODUJPOCFUXFFO(PEBOENBO XIPBSFVOJUFEPOMZCZUIFQBSB EPYPGGBJUI5IJTEJTUJODUJPOSFBQQFBSTJO5IF4JDLOFTTVOUP%FBUI BTUIFiEFFQHVMGPGRVBMJUBUJWFEJGGFSFODFCFUXFFO(PEBOENBOu ,BSM#BSUIDMBJNTUIJTRVBMJUBUJWFEJGGFSFODFPSJHJOBUFTXJUIIJTOFX iEJBMFDUJDBMu UIFPMPHZ )PXFWFS BT .BSUJO 4FJMT IBT OPUFE UIF NPUJGHPFTCBDLUP)BNBOO XIPTQFBLTPGiUIFJOàOJUFNJTSFMBUJPOPG NBOUP(PEuJO(PMHBUIBVOE4DIFCMJNJOJ#VUXJUIUIJT )BNBOO KVTU MJLF ,JFSLFHBBSE IBT TJO JO NJOE m B QPJOU XIJDI XBT USBOT GPSNFECZ,BSM#BSUIJOUPTPNFUIJOHQVSFMZGPSNBM 5IFFYQSFTTJPOiBSNFEOFVUSBMJUZ uXIJDI,JFSLFHBBSEFNQMPZT BMTPBQQFBSTJO(PMHBUIBVOE4DIFCMJNJOJ *UBQQFBSTBTFBS MZBTFNQMPZFECZ-JDIUFOCFSHJOUIF(ÕUUJOHFS5BTDIFO$BMFOE FS XIJDI DPVME CF UIF TPVSDF GPS CPUI UIJOLFST 5IPNBT $BSMZMF VTFEJUBMTPJO BOEJO4BSUPS3FTBSUVT
1' GG4,4 GG 1' 4,4 46% 479* 4FF46% 479* 46% G479* 46% 479* 46% G479* 4FFBMTP,JFSLFHBBSETPUIFSXPSLT GPS FYBNQMF $% 4,4 1$ 479** ,BSM#BSUI%FS3ÕNFSCSJFG .VOJDI$ISJTUJBO,BJTFS QYJJJTFFQQ .BSUJO 4FJMT i8JSLMJDILFJU VOE 8PSU CFJ +PIBOO (FPSH )BNBOO u JO +PIBOO (FPSH )BNBOO FE CZ 3FJOFS 8JME %BSNTUBEU 8JTTFOTDIBGUMJDIF #VDIHFTFMM TDIBGU 8FHFEFS'PSTDIVOH
Q4FFJO-VUIFSiTVNNBEJTTJNJMJUVEP FUDPOUSBEJDUJPJNNVUBCJMJTu %.BSUJO-VUIFST8FSLF,SJUJTDIF(FTBNUBVTHBCF "CUFJMVOH 4DISJGUFO 8FJNBS#ÕIMBV WPM ** Q MJOFTG
)BNBOO/ WPM Q MJOF4FFBMTP;) WPM Q MJOFTGG +BDPCJ BOEQ MJOFTGG 1' 4,4 4FF1BQ9#17 4VQQMFNFOU 1BQ9#1BQ9#4,4 ''+14,4 G /#17 4VQQMFNFOU 1BQ9" +11BQ9#17 4VQQMFNFOU 1BQ9#17 4VQQMF NFOU )BNBOO/ WPM Q MJOFTG 4FFBMTP(FPSH$ISJTUPQI-JDIUFOCFSH4DISJGUFOVOE#SJFGFWPMT FECZ8PMG HBOH1SPNJFT .VOJDI$BSM)BOTFS7FSMBH WPM QBOE 5IPNBT$BSMZMF4BSUPS3FTBSUVT5IF-JGFBOE0QJOJPOTPG)FSS5FVGFMTESÕDLI -POEPO$IBQNBOBOE)BMM-JNJUFE #PPL*** $IBQUFS Qi3FNBSL BCMF NPSFPWFS JT UIJT TBZJOH PG IJT A)PX XFSF 'SJFOETIJQ QPTTJCMF *O NVUVBM EFWPUFEOFTTUPUIF(PPEBOE5SVFPUIFSXJTFJNQPTTJCMFFYDFQUBT"SNFE/FV USBMJUZ PSIPMMPX$PNNFSDJBM-FBHVFu"OBDDJEFOUBMGVSUIFSQSPPGJO+BNFT3VT TFMM-PXFMM JTBMTPUPCFOPUFEJO7ÕHFMJOEFS8FMUMJUFSBUVS FECZ'FEFSJDP )JOEFSNBOO ;ÛSJDI.BOFTTF7FSMBH Q
+PBDIJN3JOHMFCFO
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
5IJT JT B GBNJMJBS DPNQMBJOU *U JT MFTT XFMM LOPXO IPX ,JFSLFHBBSE JO3FQFUJUJPODMBJNTTPMJEBSJUZXJUI)BNBOOi"TTVNJOHUIBUXIBU* TBZJTOPUBNFSFMJF *QFSIBQTEJESJHIUJOTVCNJUUJOHNZBQIPSJTNUP BTZTUFNBUJDBQQSBJTFS1FSIBQTTPNFUIJOHNBZDPNFPGJU BGPPUOPUF JO UIF TZTUFN m HSFBU JEFB 5IFO * XPVME OPU IBWF MJWFE JO WBJOu 5IF iNBOOFS PG XSJUJOH PG UIF MPWFS uXIJDI,JFSLFHBBSE BTBQBT TJPOBUF)BNBOOSFBEFS SFBEXJUIUIFiBSNFEFZFTPGBGSJFOE PGBO JOUJNBUF PGBMPWFS uFNQMPZTIFSFUIBUàHVSFXJUIXIJDI)BNBOO BTSFBEFSIBEJOTQJSFEBTUJMMHSFBUFSiPSJHJOBMBVUIPS uUIFàHVSFPG UIFNFUBTDIFNBUJTN
1' GG4,4 GGBOE)BNBOO;) WPM Q MJOF TFF/FX5FTUB NFOU 4FF1$ GG479** GG17 G479*** G17 GG479*** GG)BNBOO/ WPM QQG)4. QQG 4POHPG4PMPNPOTFF4JSBDI &DDMFTJBTUJDVT )BNBOO;) WPM Q MJOFT/WPM Q QBOE&0 4,4 8" 479* 4FF6% GG4,4 GG$% GG4,4 GG $61 4,4 4FF$BSM-VEXJH.JDIFMFU(FTDIJDIUFEFSMFU[UFO4ZTUFNF EFS1IJMPTPQIJFJO%FVUTDIMBOEWPO,BOUCJT)FHFMWPMT #FSMJO WPM QQGG "4,#
3 G4,4 )BNBOO/ WPM Q MJOFTG )BNBOO/ WPM Q MJOFTBOEG 4FF$PS
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO BMT#JMEGÛS,JFSLFHBBSET(MBVCFOTCFHSJGG 7POJoachim Boldt "CTUSBDU 'PDVTJOH PO UIF DPOáJDU CFUXFFO FUIJDT BOE GBJUI JU JT UFNQUJOH UP SFBE 'FBS BOE 5SFNCMJOH BT BO FYBNQMF PG B DPODFQU PG GBJUI UIBU MFBET UP BSCJUSBSJOFTT BOE JOIV NBOJUZ*ODPOUSBTUUPUIJT *XJMMEFGFOEUIFUIFTJTUIBUGBJUIJO'FBSBOE5SFNCMJOH JNQMJFTUIFQPTTJCJMJUZPGTFFJOHFBDIPUIFSBTFRVBMQFSTPOT&UIJDTBOEGBJUIJO'FBS BOE5SFNCMJOHDBOCFVOEFSTUPPEBTUXPEJGGFSFOUFQJTUFNPMPHJDBMBQQSPBDIFT XJUI GBJUIIBWJOHJUTPXOFUIJDBMDPOTFRVFODFT"CSBIBNTTBDSJàDFGVODUJPOTBTBOJNBHF PGUIJTDPODFQUJPOPGGBJUI OPUBTBTUSBJHIUGPSXBSEFYBNQMFPGJU
'VSDIUVOE;JUUFSOJTUFJOGSÛIFT8FSL,JFSLFHBBSET FSTDIJFOFOJN+BIS FJO+BISWPS1IJMPTPQIJTDIF#SPDLFO VOE[ÅIMU[VEFOQTFVEP OZNFO4DISJGUFO4SFO,JFSLFHBBSET"MT7FSGBTTFSàSNJFSUt+PIBOOFT EFTJMFOUJPi%JF4DISJGUJTUFJOFEFS'PSNOBDIEVSDIBVTMJUFSBSJTDIF JO WJFMFO"CTDIOJUUFOBCFSBVDIBSHVNFOUBUJWWPSHFIFOEF#FTDIÅGUJHVOH NJU EFS CJCMJTDIFO &S[ÅIMVOH WPO EFS 0QGFSVOH *TBBLT [V àOEFO JO (FO *OEJFTFS&S[ÅIMVOHGPSEFSU(PUU"CSBIBNEB[VBVG [VN #FXFJTTFJOFT(MBVCFOTTFJOFO4PIO*TBBL[VPQGFSO"CSBIBNJTUCF SFJU TJDIEJFTFS1SÛGVOH[VVOUFS[JFIFO VOETUFIUNJUEFN.FTTFSJO EFS)BOELVS[WPSEFN7PMM[VH BMTEJF1SÛGVOHGÛSCFTUBOEFOFSLMÅSU VOEBOTUFMMFEFT,JOEFTOVOFJO8JEEFSHFPQGFSUXFSEFOTPMM 4JMFOUJP EFVUFU EJFTF &S[ÅIMVOH JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO BMT %BSMF HVOHFJOFTOJDIUWFSNJUUFMCBSFO8JEFSTUSFJUFTWPO&UIJLVOE(MBVCF %JFTJDIJN(MBVCFOFSHFCFOEF'PSEFSVOH[VS0QGFSVOHEFT,JOEFT LÕOOFFUIJTDIBVGLFJOF8FJTFHFSFDIUGFSUJHUXFSEFO TJFTFJFUIJTDI HFTFIFOQBSBEPYVOEFJO.PSE EFOOPDITFJTJFHPUUHFGÅMMJH4JMFOUJP GPSNVMJFSUTFJO7PSIBCFOFOUTQSFDIFOETP &TJTUOVONFJOF"CTJDIU BVTEFS&S[ÅIMVOHÛCFS"CSBIBN<w>EBT%JBMFLUJTDIF EBT JOJISMJFHU IFSBVT[V[JFIFO VN[VTFIFO XBTGÛSFJOVOHFIFVSFT1BSBEPYEFS(MBV
+PBDIJN#PMEU
CFJTU FJO1BSBEPY EBTFTWFSNBH FJOFO.PSE[VFJOFSIFJMJHFOVOEHPUUHFGÅMMJHFO )BOEMVOH[VNBDIFO<w>
%JF (FHFOÛCFSTUFMMVOH WPO &UIJL VOE (MBVCF EJF TJDI JO EJFTFS TDIBSGFO'PSNJOBOEFSFO4DISJGUFO,JFSLFHBBSETOJDIUàOEFOMÅTTU NBDIU'VSDIUVOE;JUUFSOWFSTUÅOEMJDIFSXFJTF[VFJOFNQSPWPLBOUFO #VDI 8FOO NBO FT OJDIU HMFJDI BMT #FMFH EBGÛS IFSBO[JFIFO XJMM EBTT NBO NJU ,JFSLFHBBSET SFMJHJÕTFS 1IJMPTPQIJF HSBVTBNF 5BUFO BVGXJMMLÛSMJDIF8FJTFSFDIUGFSUJHFOLBOO MÅTTUFTTJDIEPDIJOKFEFN 'BMMTDIXFSFJOFS-FTBSUVOUFSPSEOFO EJFEFOFUIJTDIFO(FIBMUEFT (MBVCFOT IFSWPSIFCFO VOE WFSUFJEJHFO NÕDIUF .BO IBU EFTIBMC BCFSBVDI XFOONBOEJFTF4DISJGUHFHFOEFOHFOBOOUFO7PSXVSGJO 4DIVU[OFINFOLBOO FJOCFTPOEFSTTUBSLFT"SHVNFOUEBGÛSJOEFS )BOE EBTT,JFSLFHBBSET(MBVCFOTCFHSJGGOJDIUNJU8JMMLÛSVOE6O NFOTDIMJDILFJUFJOIFSHFIU %JFTFO 7FSTVDI XJMM JDI IJFS NBDIFO .BO LBOO TP EFS "OTBU[ ,JFSLFHBBSET (MBVCFOTCFHSJGG JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO TP WFSTUFIFO EBTTFSFUIJTDIFOPEFSNJUNFOTDIMJDIFO;JFMFOWFSQáJDIUFUJTU &OU TDIFJEFOEJTUEBCFJEJF#FPCBDIUVOH EBTT'VSDIUVOE;JUUFSOJO[XFJ EJTQBSBUF5IFNFOTUSÅOHF[V[FSGBMMFOTDIFJOU EJFOVSEBOOFJOIFJU MJDIHFMFTFOXFSEFOLÕOOFO XFOONBOBVDIEFOBMTWPSCJMEIBGUEBS HFTUFMMUFO(MBVCFO"CSBIBNTVOEEFTTFO"CTFU[VOHWPOEFS&UIJL TPWFSTUFIU EBTTFSLFJOFO(FHFOTBU[CJMEFU[V HBO[BMMHFNFJOHFTBHU
4,4 t%FUFSEBOVNJO"HUBG'PSUMMJOHFOPN"CSBIBN<w>BUVEESBHFEFU %JBMFLUJTLF EFSMJHHFSJEFO GPSBUTFF IWJMLFUVIZSF1BSBEPY5SPFOFS FU1BSBEPY EFSGPSNBBFSBUHKSFFU.PSEUJMFOIFMMJHPHHVEWFMCFIBHFMJH)BOEMJOH<w>i %JF TFVOEBMMFGPMHFOEFO¾CFSTFU[VOHFOBVTEFN%ÅOJTDIFOTJOEWPONJSTFMCTU +# 8FOO NBO EFO FUIJTDIFO (FIBMU TQÅUFSFS 4DISJGUFO ,JFSLFHBBSET WPS "VHFO IBU JTUFTEFTIBMCOBIFMJFHFOE JO'VSDIUVOE;JUUFSOFJOOPDIOJDIUHFHMÛDLUFT¾CFS HBOHTTUBEJVNJOEFS&OUXJDLMVOHEFT(MBVCFOTCFHSJGGFT[VTFIFO*OUFSQSFUBUJPOFO BVGEJFTFS-JOJFàOEFOTJDICFJTQJFMTXFJTFCFJ(SFWF 4MUPGUVOE3PDDB*DINÕDIUF IJFSEFOOPDIFJOFOBOEFSFO*OUFSQSFUBUJPOTXFHWFSTVDIFO8JMGSJFE(SFWF,JFSLF HBBSETNBJFVUJTDIF&UIJL 'SBOLGVSUB. 41JB4MUPGU4WJNNFMIF EFOTFUJL ,PQFOIBHFO 4&UUPSF3PDDBt*G"CSBIBNJTOPUB)VNBO #FJOHiJO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL #FSMJO/FX:PSL8BMUFSEF(SVZ UFS 4 &TGPMHUEBOO EBTTFT[XJTDIFO'VSDIUVOE;JUUFSOVOEEFOTQÅUFSFO4DISJGUFO,JFS LFHBBSET BVDI JN #FHSJGG EFT (MBVCFOT TUBSLF ,POUJOVJUÅUFO HJCU %JFT WFSNVUFU BVDI )BOOBZ"MBTUBJS)BOOBZt"2VFTUJPO PG $POUJOVJUZu JO EFST ,JFSLFHBBSE BOE1IJMPTPQIZ4FMFDUFE&TTBZT -POEPO 4(SFFOCFNÛIUTJDIFCFO GBMMTEBSVN 'VSDIUVOE;JUUFSOOJDIUSFJOBMTBOUJFUIJTDIF4DISJGU[VMFTFO*OFSTUFS -JOJFTFJEBTSFMJHJÕTF5IFNBWPO4ÛOEFVOE7FSHFCVOHXJDIUJH3POBME.(SFFO ts%FWFMPQJOH'FBSBOE5SFNCMJOHiJO5IF$BNCSJEHF$PNQBOJPOUP,JFSLFHBBSE IHW"MBTUBJS)BOOBZVOE(PSEPO%.BSJOP $BNCSJEHF 4
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
NJUNFOTDIMJDIFN)BOEFMO%FS(FHFOTBU[WPO&UIJLVOE(MBVCFTPMM BMT (FHFOTBU[ [XFJFS VOUFSTDIJFEMJDIFS &QJTUFNPMPHJFO WFSTUBOEFO XFSEFO XPCFJEBOOEFS(MBVCF,POTFRVFO[FOIBU EJFNBOXJFEF SVNBVDIFUIJTDIOFOOFOLBOO"CSBIBNT7PSIBCFOLBOO[XBSOJDIU CVDITUÅCMJDI BMT #FJTQJFM GÛS FJOFO TPMDIFO (MBVCFOTCFHSJGG HFMUFO BCFS FS HJCU BMT #JME HFMFTFO EJF 4USVLUVS EJFTFT (MBVCFOTCFHSJGGFT TFISHFOBVXJFEFS%JFTJTUEJF5IFTF EJFJN'PMHFOEFOFSMÅVUFSUVOE WFSUFJEJHUXFSEFOTPMM
%FS5FYUBVGCBVWPO'VSDIUVOE;JUUFSO 'VSDIUVOE;JUUFSOCFHJOOUNJUFJOFN7PSXPSU JOEFN+PIBOOFTEF 4JMFOUJP WPS BMMFN TFJO 6OCFIBHFO BO EFS [FJUHFOÕTTJTDIFO 1IJMPTP QIJFEFVUMJDINBDIU&STFMCTUTFJOJDIUFJOFN4ZTUFNVOUFSUBO TPO EFSO GPMHF FJOFS -FJEFOTDIBGU "O EJFTFT 7PSXPSU TDIMJFU TJDI EFS "CTDIOJUU t4UJNNVOHi BO EFS LVOTUWPMM MJUFSBSJTDI HFTUBMUFU JTU &S CFHJOOUNJUEFS7PSTUFMMVOHFJOFT.BOOFT EFSOVSEBEVSDIHFOBVFS HFLFOO[FJDIOFU XJSE EBTT FS JO TFJOFS ,JOEIFJU EJF (FTDIJDIUF EFS 0QGFSVOH*TBBLTHFIÕSUVOETQÅUFSEFO8VOTDIFOUXJDLFMUIBCF "V HFO[FVHFEFS3FJTF"CSBIBNT[VSGÛSEJF0QGFSVOHEFT4PIOFTWPS HFTFIFOFO4UÅUUFTFJO[VLÕOOFO %BSBVGGPMHFOWJFS6OUFSBCTDIOJUUFNJUGSFJFSEJDIUFUFO7BSJBOUFO EJFTFS 3FJTF "CSBIBNT VOE JISFT "CTDIMVTTFT +FEF 7BSJBOUF XJSE CFFOEFU NJU FJOFS XFOJHF ;FJMFO VNGBTTFOEFO 4DIJMEFSVOH EFS #F [JFIVOH FJOFS TUJMMFOEFO .VUUFS [V JISFN ,JOE EBT WPO EFS #SVTU FOUXÕIOUXJSE&JO"VTSVG EFSCFUPOU XJFHMÛDLMJDITJDIEFSKFOJHF TDIÅU[FOLBOO EFNFTXJFEFS.VUUFSHFMJOHU USPU[EFS5SFOOVOHWPN ,JOEEJFTFN,JOEOBICMFJCFO[VLÕOOFO CFTDIMJFUKFEFEFSLVS[FO 4DIJMEFSVOHFO .JU )JMGF EJFTFT "VTSVGT XJSE EJF 7FSCJOEVOH EFS .VUUFS,JOE #F[JFIVOH[VEFN(FTDIFIFOVN"CSBIBNIFSHFTUFMMU%JF.VUUFS EJFJIS,JOEBCTUJMMU TUFIUGÛS"CSBIBN EFSTJDIBVG(PUUFT(FIFJ WPOTFJOFN4PIOUSFOOFOTPMM"CSBIBNJTUEBNJUFJOFTDIXJFSJHFSF "VGHBCF HFTUFMMU BMT EFS .VUUFS TP EFVUFO FT EJF "VTSVGF BO EFO OPDI XJSE EVSDI EJF 1BSBMMFMJTJFSVOH EFS CFJEFO 'ÅMMF EBT BMMHFNFJ OF;JFMEFS.VUUFS JIS,JOEJOHSÕFSF4FMCTUÅOEJHLFJU[VFOUMBTTFO PIOF EBCFJ EJF MJFCFWPMMF #F[JFIVOH [V JIN BVG[VHFCFO BVDI [VN ;JFMGÛS"CSBIBN4FJO7PSIBCFO *TBBL[VPQGFSO NVTTBMT7FSTVDI
4,4
+PBDIJN#PMEU
WFSTUÅOEMJDI TFJO LÕOOFO EFO 4PIO BVT EFS EJSFLUFO "CIÅOHJHLFJU WPN 7BUFS [V FOUMBTTFO VN FJOF OFVF PGGFOFSF PEFS FCFOCÛSUJHFSF 7FSCJOEVOH[XJTDIFOEFOCFJEFO[VFSNÕHMJDIFO %VSDI EJFTFT GBTU TDIPO FNCMFNBUJTDI [V OFOOFOEF ;VTBNNFO TQJFMWPOSJDIUJHFN(MBVCFO"CSBIBNTJOEFS#JCFMFS[ÅIMVOH EFOKF TDIFJUFSOEFO 7BSJBUJPOFO TFJOFT 7FSIBMUFOT VOE EFS 6OUFSTDISJGU JO 'PSNEFS.VUUFS,JOE#F[JFIVOHXJSEEFN7FSTUÅOEOJTEFT#VDIFT JOTHFTBNUCFSFJUTFJO3BINFOWPSHFHFCFO&TTPMM TPMFHFOFTEJFTF 4DIJMEFSVOHFOOBIF JO"CSBIBNFJO(MBVCFHFTVDIUVOEHFGVOEFO XFSEFO EFS FJOF #F[JFIVOH [VN "OEFSFO FSNÕHMJDIU EJF OJDIU JO EJSFLUFS"CIÅOHJHLFJUCFTUFIU TPOEFSOJOFJOFS6OBCIÅOHJHLFJU EJF EJFMJFCFWPMMF;VXFOEVOH[VN"OEFSFOFJOTDIMJFU %JF t-PCSFEF BVG "CSBIBNi FJOF FCFOGBMMT MJUFSBSJTDI HFTUBMUFUF 1BTTBHF CFFOEFUEBOOEJFTFOFSTUFO5FJMEFT#VDIFT4JFJTUFJOF1SFJ TVOHEFS(SÕF"CSBIBNT EFSBOTFJOFN(MBVCFOGFTUIBMUF PCXPIM JIN'ÛSDIUFSMJDIFTVOE6ONFOTDIMJDIFTBCWFSMBOHUXFSEF)JFSTUFIU EJF,PMMJTJPOWPO(MBVCFVOEFUIJTDIFS'PSEFSVOHJN7PSEFSHSVOE %JF[XFJFSXÅIOUFO BVTFJOBOEFSGBMMFOEFOUIFNBUJTDIFO4USÅOHF EFT#VDIFTLPNNFOEBNJUJNFSTUFO5FJMEFT#VDIFTCFSFJUTEFVUMJDI [VS(FMUVOH"VGEFSFJOFO4FJUFTUFIUEJF#FUPOVOHFJOFSMJFCFWPMMFO #F[JFIVOH[XJTDIFO.FOTDIFO EJFJN(MBVCFOFSSFJDIUXFSEFOLÕO OFOTPMM BVGEFSBOEFSFO4FJUFEJF)FSWPSIFCVOHEFS6ONFOTDIMJDI LFJUEFS"VGHBCFEFT(MBVCFOT(MFJDI[FJUJHTUFIFOEJF[XFJ4USÅOHF OJDIUCF[JFIVOHTMPTVOE XJFNBOWJFMMFJDIUWFSNVUFOLÕOOUF VOCF EBDIU OFCFOFJOBOEFS TPOEFSO FT TPMM BO EFS 6ONFOTDIMJDILFJU EFS 0QGFSVOHEFT4PIOFTEJF.ÕHMJDILFJUEFS-JFCF[VN"VTESVDLHF CSBDIUXFSEFO PIOFEBTTBMMFSEJOHT"VTLVOGUEBSÛCFSHFHFCFOXÛS EF XJFEJFTF¾CFSUSBHVOHGVOLUJPOJFSFOLBOO %JF*OUFSQSFUBUJPOTBVGHBCF EJFEFN-FTFSTPHFTUFMMUJTU àOEFUTJDI FOUTQSFDIFOEBVDIJN)BVQUUFJMEFT8FSLFT%JFTFS5FJMXJSEJN8F TFOUMJDIFOWPOEFOt1SPCMFNBUBiHFCJMEFU EJF[VTBNNFOFUXBEFS JOTHFTBNU4FJUFOVNGBTTFO)JFSJTUEFS4UJMFIFSBSHVNFOUBUJWVOE EBSMFHFOE&SÕGGOFUXJSEEFS)BVQUUFJMWPOEFSt7PSMÅVàHFO&YQFDUP SBUJPOi JOEFS4JMFOUJPEJF4JUVBUJPO"CSBIBNTBMT1BSBEPYCFTDISFJCU "CSBIBNXFSEFNJUFJOFS'PSEFSVOHLPOGSPOUJFSU EJFFUIJTDIOVSBMT .PSEBVGHFGBTTUXFSEFOLÕOOFVOEEJFBVDIEFN(FCPU(PUUFT EBT FJHFOF ,JOE [V MJFCFO [V XJEFSTQSFDIFO TDIFJOF BO EFS "CSBIBN BCFS EFOOPDI JN (MBVCFO EBSBO EFO 4PIO USPU[ EFS 0QGFSVOH NJU (PUUFT )JMGF XJFEFSFSIBMUFO [V LÕOOFO NJU 3FDIU GFTUIBMUF %BSJO EBTTEJF0QGFSVOHEFT4PIOFTFJOF5BUEFS-JFCFTFJOTPMMVOEEFN (MBVCFO[VGPMHFOJDIUCFEFVUFONVTT EFO4PIO[VWFSMJFSFO MJFHFEBT
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
1BSBEPYFEFT(MBVCFOT EJFJIO[VFJOFS)BMUVOHtJOLSBGUEFT"CTVS EFOiNBDIF&STFJGÛSLFJOFONFOTDIMJDIFO(FEBOLFOHBOH[VHÅOH MJDI "OEFS'JHVSEFT(MBVCFOTSJUUFST EFSBOTFJOFS-JFCFGFTUIÅMU VOEBOJISF&SGÛMMVOHJOEFS8FMUHMBVCU PCXPIMFSFJOHFTFIFOIBU EBTTTJFBMMFSNFOTDIMJDIFO#FSFDIOVOH[VGPMHFOJDIUHMÛDLMJDIFOEFO LBOO XJSEEJFTF)BMUVOHEFT(MBVCFOTXFJUFSWFSEFVUMJDIU%FS(MBV CFCFHJOOFEB XPEBT%FOLFOBVGIÕSF TP4JMFOUJPBOEJFTFS4UFMMF *O EFO ESFJ GPMHFOEFO t1SPCMFNBUBi XJSE EJFTF "CTFU[VOH EFT (MBVCFOT WPN EFOLFOE /BDIWPMM[JFICBSFO BVG KFXFJMT FUXBT VOUFS TDIJFEMJDIF 8FJTF BL[FOUVJFSU VOE CFTDISJFCFO t1SPCMFNB *i TUFIU VOUFS EFS 'SBHF PC FT FJOF UFMFPMPHJTDIF 4VTQFOTJPO EFT &UIJTDIFO HFCFO LÕOOF BMTP FJOF [FJUXFJTF "VTTFU[VOH EFT &UIJTDIFO XJF TJF "CSBIBNT8JMMF[VS0QGFSVOHEFT4PIOFTEBSTUFMMU%FS(MBVCFTFJ FJOF TPMDIF 4VTQFOTJPO CFJ EFS EFS &JO[FMOF OJDIU NFIS FUIJTDIFO BMMHFNFJO WFSTUÅOEMJDIFO 6SUFJMFO VOUFSXPSGFO TPOEFSO ÛCFS EBT "MMHFNFJOFFSIPCFOTFJ8ÅISFOEUSBHJTDIF)FMEFOEVSDIFJOBMMFO WFSTUÅOEMJDIFT;JFM[VHSBVTBNFO)BOEMVOHFOHF[XVOHFOTFJOLÕO OFO LÕOOF"CSBIBNTJDIBVGOJDIUTCFSVGFO EBTTFJO7PSIBCFOOBDI WPMM[JFICBSNBDIU&CFOTPTFJFT.BSJBFSHBOHFO EJFXÅISFOEJISFS 4DIXBOHFSTDIBGU7FSBDIUVOHVOE6OWFSTUÅOEOJTFSUSBHFONVTTUFVOE EFOOPDI [V JISFN ,JOE TUBOE "VDI +FTVT EJFOU 4JMFOUJP JO EJFTFN ,BQJUFM BMT #FJTQJFM GÛS EJF &JHFOTDIBGU EFT (MBVCFOT QBSBEPY VOE OJDIUOBDIWPMM[JFICBS[VTFJOVOEEBEVSDI6OTJDIFSIFJUVOE4DINFS[ NJUTJDI[VCSJOHFO t1SPCMFNB**iUIFNBUJTJFSUEJFFOHNJUEFSFSTUFOWFSXBOEUF'SBHF PCFTFJOFtBCTPMVUF1áJDIUiWPS(PUUHFCF EJFEVSDILFJOFFUIJTDIF ¾CFSMFHVOH[VSÛDLHFXJFTFOXFSEFOVOEXJFEBT(FHFOUFJMFUIJTDIFO )BOEFMOTBVTTFIFOLÕOOF*N(MBVCFONÛTTFNBOFJOFTPMDIF1áJDIU BOOFINFO TP4JMFOUJPT"OUXPSU JO¾CFSFJOTUJNNVOHNJUEFS"OOBI NF FTNÛTTFJN(MBVCFOFJOF4VTQFOTJPOEFT&UIJTDIFOHFCFOLÕO OFOt1SPCMFNB***iTDIMJFMJDIGSBHU PCFTFUIJTDIWFSUFJEJHUXFSEFO LBOO EBTT"CSBIBNTFJOFO&OUTDIMVTT *TBBL[VPQGFSO HFIFJNIÅMU VOEJIOEFO4FJOFOHFHFOÛCFSNJULFJOFN8PSU[VFSLFOOFOHJCU %B[V[JFIU4JMFOUJPFJOF"O[BIMWPO-JFCFTHFTDIJDIUFOIFSBO VN [V WFSEFVUMJDIFO EBTT FT FUIJTDI HFTFIFO JNNFS HFGPSEFSU TFJ TJDI EFNBOEFSFO[VPGGFOCBSFO8FSBVTtÅTUIFUJTDIFOi(SÛOEFOTDIXFJ HF NÛTTFTJDIEJFTFSFUIJTDIFO'PSEFSVOHCFVHFO"CSBIBNKFEPDI
4,4 4,4 4,4 G 4,4
+PBDIJN#PMEU
TDIXFJHFJOLSBGUEFT(MBVCFOTVOELÕOOFEFTIBMCBVDIFUIJTDIOJDIU [VS0GGFOMFHVOHTFJOFT7PSIBCFOTWFSQáJDIUFUXFSEFO *OEFS3FJIFEFS-JFCFTHFTDIJDIUFOGÅMMUWPSBMMFNEJF%BSTUFMMVOH EFT.ÅSDIFOTWPO"HOFUFVOEEFN8BTTFSNBOOBVG XFJMEFS(MBVCF IJFS4JMFOUJP[VGPMHFOJDIUJN(FHFOTBU[[VNFUIJTDIFO;JFMEFSHMÛ DLFOEFO EBVFSIBGUFO-JFCFTCF[JFIVOHWPO8BTTFSNBOOVOE"HOFUF TUFIU*N(FHFOUFJMTPMMEFS(MBVCFEJFTF#F[JFIVOH EJFFUIJTDI[XBS XÛOTDIFOTXFSU BCFSOJDIUNFIS[VFSSFJDIFOTFJ HFSBEFFSNÕHMJDIFO &TTFJEFOLCBS EBTTEFS8BTTFSNBOO EFS"HOFUFWFSGÛISFOXPMMUF TFJO7PSIBCFOBOHFTJDIUT"HOFUFTVOCFEJOHUFS-JFCF[VJINCFSFVU TJDIEVSDIEJF,SBGUEFT(MBVCFOTÅOEFSUVOEFJOFEBVFSIBGUF#F[JF IVOHNJU"HOFUFFJOHFIU TP4JMFOUJPIJFS "VDI EJF 1SPCMFNBUB WFSNJUUFMO TP FJO [XJFTQÅMUJHFT #JME WPN (MBVCFO"CSBIBNT"VGEFOFSTUFO#MJDLXJSEEFS(MBVCFWPSBMMFN NJU#FHSJGGFOXJF6OWFSTUÅOEMJDILFJU 4DIXFJHFOVOE"VGIFCVOHEFT &UIJTDIFOWFSCVOEFO TPEBTT)BOEMVOHFO EJFTJDIBVTEFN(MBVCFO FSHFCFO OJDIUNFISWFSUFJEJHU FSLMÅSUVOEOBDIWPMM[JFICBSHFNBDIU XFSEFO LÕOOFO &T àOEFO TJDI BCFS HMFJDI[FJUJH BVDI #FJTQJFMF EJF EJFTF$IBSBLUFSJTJFSVOHEFT(MBVCFOTLPOUFSLBSJFSFO4PTPMMFO.B SJBVOE+FTVTXJF"CSBIBNGÛSEFO(MBVCFOTUFIFO JIS)BOEFMOJTU BCFSEVSDIBVTOBDIWPMM[JFICBSVOELBOOHFSFDIUGFSUJHUXFSEFO.B SJBTDIÛU[UJIS,JOE XBTOVSGÛSTJFTFMCTU-FJECFEFVUFU OJDIUGÛS"O EFSF&CFOTPXFOJHCFTUFIUEBT)BOEFMO+FTVJOEFS7FSMFU[VOHPEFS "VTTFU[VOHWFSTUÅOEMJDIFS.JUNFOTDIMJDILFJU6OENBOMJFTUEJF&S [ÅIMVOHWPN8BTTFSNBOO EFSEVSDIEFO(MBVCFO[V3FVFVOEOFVFS -FCFOTGÛISVOHLPNNFOTPMM0CXPIMEFTIBMCJOEFO1SPCMFNBUBEJF "CTFU[VOH EFT (MBVCFOT WPO BMMFN &UIJTDIFO EFVUMJDI VOE TDIFJO CBSVO[XFJEFVUJHIFSWPSHFIPCFOXJSE JTUBVDIIJFSEJF4QBOOVOHJN (MBVCFOTCFHSJGGWPO'VSDIUVOE;JUUFSOBVT[VNBDIFO %FO "CTDIMVTT EFS 4DISJGU CJMEFU TDIMJFMJDI FJO ESFJTFJUJHFS &QJ MPH EFSTJDINJUTFJOFS#FUPOVOHEFS-FJEFOTDIBGUEFT(MBVCFOT EJF WPOLFJOFNQIJMPTPQIJTDIFO4ZTUFN BVDIOJDIUEFO[FJUHFOÕTTJTDIFO BVGHFOPNNFOVOEFSTFU[UXFSEFOLÕOOF BOEBT5IFNBEFT7PSXPSUT BOTDIMJFU%JF-FJEFOTDIBGUEFT(MBVCFOTXJSEEBTtFJHFOUMJDI)V NBOFi HFOBOOU EBT JNNFS XJFEFS OFV BO[VTUSFCFO TFJ VOE JO EFN TJDIFJO.FOTDIJN"OEFSFOXJFEFSFSLFOOFOLÕOOF+FEFBCTDIMJF FOEF JOTCFTPOEFSFKFEFTZTUFNQIJMPTPQIJTDIF&SLMÅSVOH[VN(BOH EFS 8FMU MBTTF EJFTF "OTUSFOHVOH GÅMTDIMJDIFSXFJTF ÛCFSáÛTTJH FS TDIFJOFO
4,4 G
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
%JFTF (FHFOÛCFSTUFMMVOH WPO -FJEFOTDIBGU EFT (MBVCFOT VOE BM MFTFSLMÅSFOEFS SVIJHTUFMMFOEFS1IJMPTPQIJFJO7PSXPSUVOE&QJMPH MFHUFJOFOFSTUFO XJDIUJHFO4DISJUUEFS*OUFSQSFUBUJPOWPO'VSDIUVOE ;JUUFSOOBI&UIJLVOE(MBVCFFSTDIFJOFOIJFSOJDIUXJF[XFJVOUFS TDIJFEMJDIF#FSFJDIFNFOTDIMJDIFO7FSIBMUFOT TPOEFSOTUFIFOFJOBO EFSBMT[XFJVOUFSTDIJFEMJDIF)BMUVOHFO[VS8JSLMJDILFJUJOTHFTBNU HFHFOÛCFS *IS 7FSIÅMUOJT JTU EBNJU FJOF 7PSXFHOBINF EFTTFO XBT ,JFSLFHBBSEJOEFO1IJMPTPQIJTDIFO#SPDLFOVOEEFS"CTDIMJFFOEFO VOXJTTFOTDIBGUMJDIFO/BDITDISJGUBVTGÛISMJDIFSQSÅTFOUJFSFOXJSE*O EJFTFOCFJEFO8FSLFOFOUXJSGU,JFSLFHBBSE[XFJVOUFSTDIJFEMJDIFFS LFOOUOJTUIFPSFUJTDIF"OTÅU[F EJFFJOBOEFSXJF5IFTFVOE"OUJUIFTF HFHFOÛCFSTUFIFOTPMMFO%FOFSTUFO"OTBU[OFOOU,JFSLFHBBSEEPSU QIJMPTPQIJTDIPEFS JOEFS/BDITDISJGU PCKFLUJW EFO[XFJUFOSFMJHJÕT PEFSTVCKFLUJW
&UIJLVOE(MBVCFBMTLPNQMFNFOUÅSF&QJTUFNPMPHJFO -FHU NBO EBT 7FSIÅMUOJT WPO &UIJL VOE (MBVCF JO 'VSDIU VOE ;JU UFSOOVOBMTEBT7FSIÅMUOJTWPOTVCKFLUJWFNVOEPCKFLUJWFN&SLFOOU OJTLPO[FQUBVT EBOOFOUTUFIUFJOF.ÕHMJDILFJU EJFJOIBMUMJDIF4QBO OVOHJN(MBVCFOTCFHSJGGEJFTFS4DISJGUBVG[VMÕTFO EJFEFO(MBVCFO FJOFSTFJUT [VN FJHFOUMJDI )VNBOFO FSIFCU VOE JIO NJU -JFCF [VN "OEFSFOHMFJDITFU[U JIOBOEFSFSTFJUTBCFSJOTDIÅSGTUFO,POUSBTU[V &UIJL VOE BMMHFNFJOFS 7FSTUÅOEMJDILFJU TUFMMU &T JTU EBOO EVSDIBVT EFOLCBS EBTT BVT EFS SFMJHJÕTFO &QJTUFNPMPHJF ,POTFRVFO[FO GÛS EBT7FSIBMUFOWPO.FOTDIFOVOUFSFJOBOEFSGPMHFO EJFNBOJOFJOFN XFJUFO 4JOO EFT 8PSUFT XJFEFSVN FUIJTDI OFOOFO LBOO PIOF EBTT EFTXFHFOEFS(FHFOTBU[WPO(MBVCFVOE&UIJLJNFOHFSFO4JOOFJ OFS &UIJL EJF BVG FJOFN CFTUJNNUFO WPO ,JFSLFHBBSE BMT QIJMPTP QIJTDI CF[FJDIOFUFO FSLFOOUOJTUIFPSFUJTDIFO "OTBU[ CFSVIU XJEFS SVGFOXFSEFONÛTTUF 6NEJFTFO*OUFSQSFUBUJPOT[VHBOH[VWFSGPMHFO JTUFTVOFSMÅTTMJDI BVG EJF FSLFOOUOJTUIFPSFUJTDIFO 1PTUVMBUF FJO[VHFIFO EJF ,JFSLF HBBSEJOEFO#SPDLFOVOEEFS/BDITDISJGUFOUXJDLFMU&TJTUBOEJF TFS4UFMMFOJDIUNÕHMJDI EJFTJOEFSHFCPUFOFO%JGGFSFO[JFSUIFJUVOE %FUBJMMJFSUIFJU[VUVO JOTCFTPOEFSFLBOOJDIOJDIUBVGEBTOJDIUHBO[ VOQSPCMFNBUJTDIF7FSIÅMUOJTWPO#SPDLFOVOE/BDITDISJGUFJOHFIFO VOEXJMMNJDIEFTIBMCIJFSWPSBMMFNBOEJF/BDITDISJGUIBMUFO BCFS JDIIPGGF EJF)BVQUSJDIUVOHWPO,JFSLFHBBSET5IFTFOJOEJFTFOCFJ EFO8FSLFOTLJ[[FOIBGUEFVUMJDINBDIFO[VLÕOOFO
+PBDIJN#PMEU
&UIJLVOEJISFVOFUIJTDIFO,POTFRVFO[FO 8FOO TJDI ,JFSLFHBBSE BVG 1IJMPTPQIJF PEFS 0CKFLUJWJUÅU CF[JFIU IBUFSFJOFO&SLFOOUOJTCFHSJGGJN"VHF EFSHFLFOO[FJDIOFUJTUWPO EFS "OOBINF EBTT FT QSJO[JQJFMM NÕHMJDI JTU EJF EJF 8JSLMJDILFJU TUFVFSOEFO(SÕFO TFJFOTJFBMT6STBDIFO ,SÅGUF .PUJWF (SÛOEF "CTJDIUFOPEFSBOEFSFTLPO[JQJFSU BVGEFO(SVOE[VHFIFOVOEBVT JIOFO IFSBVT (FTDIFIFO JO EFS 8JSLMJDILFJU VOE EBNJU BVDI )BO EFMOWPO.FOTDIFOWPMMTUÅOEJH[VFSLMÅSFO8BISIFJUXJSEBVGHFGBTTU BMT3FMBUJPOWPO"VTTBHFO[V4BDIWFSIBMUFO JN&SLFOOFOXJSEFJOF NÕHMJDITUHFOBVFVOEWPMMTUÅOEJHF"CCJMEVOHPEFS7FSEPQQFMVOHEFS 8JSLMJDILFJUBOHFTUSFCU%JF3PMMFEFT&SLFOOFOEFOMÅTTUTJDIBMT#F PCBDIUFSSPMMFCFTDISFJCFO JOEFSEFS&SLFOOFOEFOFVUSBMXBISOJNNU XBTJTU PIOFWFSGÅMTDIFOEJOEBT(FTDIFIFOFJO[VHSFJGFO"MT&S LFOOFOEFSUSÅHUEFS&JO[FMOFTPOJDIU[VS7FSÅOEFSVOHEFS8JSLMJDI LFJUCFJ TPOEFSOCFNÛIUTJDIBMMFJOEBSVN TJFTPHFOBVXJFNÕHMJDI [VCFTDISFJCFOVOEJISF#FXFHLSÅGUF[VLPOTUBUJFSFO TPEBTTTJFGÛS JIO[VFUXBT"CHFTDIMPTTFOFNXJSE EBTFJOGÛSBMMFNBMVOEGÛSKFEFO OBDIWPMM[JFICBSFSLBOOUJTU "VDI TFJO FJHFOFT )BOEFMO NVTT GÛS EFO &SLFOOFOEFO EBOO [V FJOFN OFVUSBM CFPCBDIUCBSFO (FTDIFIFO XFSEFO EFTTFO HSVOEMF HFOEF.PUJWFVOE*OUFSFTTFOWPOEFS&JOTJDIUJOTJFOJDIUWFSÅOEFSU XFSEFO LÕOOFO %FS 8FH EJFTFT &SLFOOFOT GÛISU EFTIBMC XFH WPN FJO[FMOFO &YJTUJFSFOEFO 8JSLMJDILFJU JOLMVTJWF TFJOFS TFMCTU BMT )BOEFMOEFNJTUGÛSEFO&SLFOOFOEFOFJOGÛSJIOJN(BO[FO[VHÅOH MJDIFT WPMMTUÅOEJH FSLFOOCBSFT 0CKFLU &S [FSGÅMMU JO EFO &SLFO OFOEFO EFSTFJOFJHFOFT)BOEFMOLPOTUBUJFSU*OCFJEFO3PMMFOXJSE FSTP[VFJOFNàLUJWFO,POTUSVLU XFJMEJF#FFJOáVTTVOHTFJOFT)BO EFMOTEVSDITFJO&SLFOOFOOJDIUNFISCFSÛDLTJDIUJHUXFSEFOLBOO *N(SVOEFMÅTTUFJOTPMDIFS&SLFOOUOJTCFHSJGGLFJOFSMFJ&UIJLNFIS [V XFOO&UIJLFJOF-FISFEBWPOTFJOTPMM XJFNBOFSLFOOU XBTXBIS JTU VN EJFTF 8BISIFJU JO TFJOFN )BOEFMO [V WFSGPMHFO *TU &SLFO OFO SFJOFT "CCJMEFO EBOO LBOO [VOFINFOEFT 8JTTFO )BOEFMO JO EFOJIN[VHSVOEFMJFHFOEFO.PUJWBUJPOFOOJDIUÅOEFSO TPOEFSOOVS XJFEFSHFCFO 4JFIU NBO KFEPDI FJONBM WPO EJFTFS 4DIXJFSJHLFJU BC VOELPOTUSVJFSUFUIJTDIF/PSNFOVOEEJF"SUEFS&JOTJDIUOBINFJO
4,4 G 4,4 4,4 4,4 G 4,4
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
TJFOBDIEFNWPSHFTUFMMUFO.PEFMM EBOOFSHJCUTJDIFJO#JME EBTTJDI PIOFXFJUFSFTEFS$IBSBLUFSJTJFSVOHEFT&UIJTDIFOJO'VSDIUVOE;JU UFSO[VPSEOFOMÅTTU &UIJL CFTUFIU EBOO BVT FJOFS BCHFTDIMPTTFOFO VOE WPMMTUÅOEJHFO .FOHFWPO"VTTBHFOEBSÛCFS XBTHFUBOXFSEFOTPMM%JFTF"VTTBHFO TJOEBMMHFNFJOVOEWPMMTUÅOEJHWFSTUÅOEMJDIVOETJFHFMUFOGÛSBMMFVOE [VKFEFS;FJU'ÛSEFO&JO[FMOFOHFIUFTEBSVN JOTFJOFN)BOEFMO NJU EJFTFO BMMHFNFJOFO /PSNFO JO ¾CFSFJOTUJNNVOH [V HFMBOHFO &SLBOO[VLFJOFS;FJUEBSJOHFSFDIUGFSUJHUTFJO TJFBVT[VTFU[FOPEFS [VVNHFIFO%JFTF&JHFOTDIBGUFOEFT&UIJTDIFOTDIMJFFOFJO EBTT EFS&JO[FMOFCFVSUFJMFOLBOO XFSXBOOSJDIUJHPEFSGBMTDIIBOEFMU EFOO FS LBOO FSLFOOFO XFMDIF )BOEMVOH EFO FUIJTDIFO "VTTBHFO FOUTQSJDIUVOEXFMDIFOJDIU%JFTF"VG[ÅIMVOHOVOJTUFJOFGBTUXPSU HFUSFVF 8JFEFSHBCF EFS $IBSBLUFSJTJFSVOH EFT &UIJTDIFO JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO %FO &UIJLCFHSJGG EJFTFS 4DISJGU XJMM JDI EFTIBMC BMT tLPOTUBUJFSFOEF&UIJLiBVGGBTTFO EJFFOHBOEBT.PEFMMPCKFLUJWFO &SLFOOFOTHFLOÛQGUJTU "O EJFTFN &UIJLCFHSJGG LSJUJTJFSU ,JFSLFHBBSE [VN FJOFO JO EFS /BDITDISJGU EBTTFS[VFJOFSGBMTDIFO4JDIFSIFJUCFJEFS#FVSUFJMVOH EFS)BOEMVOHFO"OEFSFSGÛISU.BOHMBVCU JOEFS-BHF[VTFJO )BO EFMOFJOEFVUJHBMTHVUPEFSTDIMFDIUFJOPSEOFO[VLÕOOFO [FJHUEBNJU BCFSOVS EBTTNBOCFSFJUJTU TFJO*OUFSFTTFBN"OEFSFOBVG[VHFCFO VOETJDIWPOJINBC[VXFOEFO.JUEFS#FSFJUTDIBGU[VVSUFJMFOTQSJDIU NBOTPFJOFUIJTDIFT6SUFJMÛCFSTJDITFMCTU PEFSBOEFSTHFTBHU EJFTF FUIJTDIF)BMUVOHLBOOBVDIVOFUIJTDIF,POTFRVFO[FOIBCFO;VN BOEFSFO àOEFU TJDI JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO FJOF LVS[F 4UFMMF BO EFS ,JFSLFHBBSECFIBVQUFU EBTTTJDIEJF&UIJLJOFJOFN%JMFNNBCFàO EF4JFTFJFJOFtTJOOMPTF8JTTFOTDIBGUi XFOOTJFEJF.ÕHMJDILFJUEFS 4ÛOEF BMTPEFSXJTTFOUMJDIFOVOEXJMMFOUMJDIFO7FSGFIMVOHJN)BO EFMO OJDIU[VMÅTTU HMFJDI[FJUJHTFJTJF XFOOTJFEJF.ÕHMJDILFJUEJFTFS "SUWPO7FSGFIMVOHOJDIUBVTTDIMJFU tÛCFSTJDIIJOBVTi %JFTF4UFMMFJTUOJDIUHBO[FJOGBDI[VEFVUFO*DINÕDIUFIJFSGPM HFOEF&SMÅVUFSVOHWPSTDIMBHFO8FOOFTLFJOFXJTTFOUMJDIFOVOEXJM MFOUMJDIFO)BOEMVOHFO NJUEFOFONBOTJDICFXVTTUGÛSEBT'BMTDIF FOUTDIFJEFU HJCU EBOOCFSVIFOBMMF7FSGFIMVOHFO EJFEFN&JO[FMOFO [VHFSFDIOFUXFSEFOVOEOJDIUFUXBBVGGÛSJIOBMT&SLFOOFOEFOOJDIU [VCFFJOáVTTFOEF6STBDIFO[VSÛDLHFIFO OVSBVG.JTTWFSTUÅOEOJTTFO EFT3JDIUJHFO FOUXFEFSXBTTFJOFO*OIBMUPEFSTFJOF6NTFU[VOHBO
4,4 4,4
+PBDIJN#PMEU
HFIU+FEFSLFOOUVOEXJMMEBT&UIJTDIF XFJMFTJN.PEFMMEFSLPO TUBUJFSFOEFO&UIJLGÛSBMMFWPMMTUÅOEJHWFSTUÅOEMJDIVOEFJOTJDIUJHJTU XFTIBMCFTOVSEVSDI6OBVGNFSLTBNLFJUEB[VLPNNFOLBOO EBTTKF NBOEJINJOEFNFJOFOPEFSBOEFSFO'BMMOJDIUGPMHU&TJTUEBOOTJOO MPT TJDIEBSVN[VCFNÛIFO EBT&UIJTDIF[VJEFOUJà[JFSFOVOEEBS [VMFHFO EBEJF,FOOUOJTEFT&UIJTDIFOCFSFJUTCFJBMMFO)BOEFMOEFO WPSBVTHFTFU[UXFSEFOLBOO4JFNÛTTFOOVSEB[VBVGHFGPSEFSUXFSEFO JN&JO[FMGBMM[VQSÛGFO PCJIOFOOJDIUFJO*SSUVNVOUFSMBVGFOJTU -ÅTTUNBOEBHFHFO[V EBTTFTEJFXJMMFOUMJDIFVOEXJTTFOUMJDIF&OU TDIFJEVOH[VSGBMTDIFO)BOEMVOHHFCFOLBOO EBOOGÛISUNBOFJOFO 'BMMFJO CFJEFNEFS&JO[FMOFFUXBTBMTHVUVOESJDIUJHFSLFOOU EBT FUIJTDIHFTFIFOOJDIUHVUJTU%FS)BOEFMOEFGPMHUFJOFS/PSN EJFFS GÛS WFSGPMHFOTXFSU VOE EBNJU GÛS HVU IÅMU PCXPIM EJFTF /PSN EFN &UIJTDIFOXJEFSTQSJDIUVOEEFS)BOEFMOEFEJFTBVDIXFJ%JFTF.ÕH MJDILFJUÛCFSTDISFJUFUEFO#PEFOEFSLPOTUBUJFSFOEFO&UIJL TPLÕOOUF NBO,JFSLFHBBSESFLPOTUSVJFSFO XFJMEFS#FSFJDIEFTTFO XBTBMTHVU FSLBOOUXFSEFOLBOO OVOOJDIUNFISWPMMTUÅOEJHEVSDIEJFFUIJTDIFO /PSNFOBCHFEFDLUJTU.BOXJEFSTQSJDIUTPEFS"OOBINF EBTTEBT XBTHVUJTU GÛSBMMFFJOTJDIUJHJTUVOEJO'PSNEFSFUIJTDIFO/PSNFOFJO GÛSBMMFNBMHÛMUJHVOEFSTDIÕQGFOEOJFEFSHFTDISJFCFOXFSEFOLBOO .BO LBOO GFTUIBMUFO EBTT NBO CFJ ,JFSLFHBBSE NJU EJFTFO &JO XÅOEFOFJOF,SJUJLBOEFS&UIJLàOEFU EJFTFMCTUFUIJTDINPUJWJFSU JTU*NFSTUFO'BMMLSJUJTJFSU,JFSLFHBBSEEJFNJUEFSLPOTUBUJFSFOEFO &UIJLFJOIFSHFIFOEF4FMCTUTJDIFSIFJUJOEFS#FVSUFJMVOHWPO)BOE MVOHFO JN[XFJUFO'BMMWFSNJTTUFSFJOFO"OTBU[QVOLUEBGÛS XJFEBT &UIJTDIFBMTHFOVJOF/PSNHFSFUUFUXFSEFOLBOO EJFBMTTPMDIFOVS EBOOTJOOWPMMJTU XFOOFTEJF.ÕHMJDILFJUHJCU TJF[VOFHJFSFO.BO LBOOEFTIBMCNJUHVUFN(SVOEFSXBSUFO EBTTEFSWPOJINOFVFJO HFGÛISUF&SLFOOUOJTCFHSJGGBVDIEBTMFJTUFOTPMM XBTEFSPCKFLUJWF&S LFOOUOJT[VHBOH TDIXJFSJH XFSEFO MÅTTU OÅNMJDI FJOF ÛCFS[FVHFOEF &UIJLCFSFJUTUFMMFO[VLÕOOFO
'BTTU NBO EFO &UIJLCFHSJGG JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO FOHFS BMT IJFS HFTDIFIFO VOE CJOEFUJIOOJDIUBOVOUFSTDIJFEMJDIF&QJTUFNPMPHJFO EBOOMÅTTUTJDIEFS(FHFOTBU[ WPO &UIJL VOE (MBVCF BVDI EBEVSDI FOUTDIÅSGFO EBTT NBO EJF &UIJL JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO CFJTQJFMTXFJTF NJU FJOFS &UIJL TQF[JàTDI IFHFMTDIFS 1SÅHVOH JO 7FS CJOEVOHCSJOHU%FS(MBVCFLBOOEBOONJUFJOFSLBOUJTDIFO&UIJLEVSDIBVTLPO GPSNHFIFO&OUTQSFDIFOEBSHVNFOUJFSFO&WBOTVOE8FTUQIBM$4UFQIFO&WBOT t'BJUI BT UIF 5FMPT PG .PSBMJUZ " 3FBEJOH PG 'FBS BOE 5SFNCMJOHi JO 'FBS BOE 5SFNCMJOHBOE3FQFUJUJPO *OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$PNNFOUBSZ #BOE
IHW 3PCFSU-1FSLJOT .BDPO 4.FSPME8FTUQIBMt"CSBIBNBOE)FHFMi JO,JFSLFHBBSET'FBSBOE5SFNCMJOH$SJUJDBM"QQSBJTBMT IHW3PCFSU-1FSLJOT "MBCBNB 4
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
(MBVCFVOEEFTTFOFUIJTDIFS(FIBMU (FHFOEFOLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOUOJTVOE&UIJLCFHSJGGXJMM,JFS LFHBBSE EBT ,PO[FQU TVCKFLUJWFO &SLFOOFOT TUBSL NBDIFO "VG FS LFOOUOJTUIFPSFUJTDIFS&CFOFJTUTFJOWPSSBOHJHFT;JFMEBCFJ EJF&JO IFJUEFT&JO[FMOFO[VXBISFO EFSBMT&SLFOOFOEFSBVDI)BOEFMOEFS JO EFS 8JSLMJDILFJU TFJO TPMM 8BISIFJU TPMM IJFS OJDIU EJF HFMVOHFOF 3FMBUJPOEFS"CCJMEVOHTFJO TPOEFSOXJSEBMT'PSEFSVOH[VN&SLFO OFOHFEBDIU EFSFO(FIBMUOJFBCHFTDIMPTTFOJTUVOEEJFOJFWPMMTUÅO EJHFSLBOOUXFSEFOLBOO&SLFOOFOXJSETP[VFJOFNFOHBHJFSUFO 1SP[FTT EFT 'SBHFOT [V FJOFN EBVFSIBGUFO 4USFCFO PIOF FJOEFVUJH BO[VHFCFOEFT FOEMJDIFT;JFM*OEJFTFN4USFCFOLBOOFTLFJOFBC TPMVUFO(FXJTTIFJUFOHFCFO TPOEFSOFTLPNNUEBSBVGBO TJDIJOEFS 6OHFXJTTIFJU[VIBMUFO BOEFSOGBMMTXÅSFEBT4USFCFO[VHVOTUFOFJOFS GBMTDIFO4JDIFSIFJUCFFOEFU "ESFTTBUEJFTFT'SBHFOTJTUMBVU,JFSLFHBBSE[VFSTU(PUU EFOOOVS JINLÕOOFNBOEJF'ÅIJHLFJU[VTDISFJCFO )BOEFMOWPO(SVOEBVG WFSÅOEFSO[VLÕOOFO XBTNJUEFN&SIBMUVOEEFN7FSTUÅOEOJTEFS 'PSEFSVOHEFS8BISIFJUNÕHMJDITFJOTPMM )JFSJOMJFHUEJFSFMJHJÕTF 8VS[FMEFSTVCKFLUJWFO&QJTUFNPMPHJFVOEEBT,PO[FQUEFTGSBHFOEFO &SLFOOFOTXJSE[VFJOFN#FHSJGGEFT(MBVCFOT "MT'PSEFSVOH OBDIEFN3JDIUJHFO[VGSBHFO GÛISUEJFTFT&SLFOOU OJTNPEFMMOVOCFJEFS,PO[JQJFSVOHEFT"OEFSFOEB[V EBTFSOJDIU BMT5SÅHFSGFTUFS TFJO)BOEFMOCFTUJNNFOEFS.PUJWBUJPOFOHFTFIFO XJSE TPOEFSO FCFOGBMMT BMT "ESFTTBU EFT 'SBHFOT ;XBS LBOO NBO OJDIUFSXBSUFO EBTTFSFJOFNBCTDIMJFFOEF"OUXPSUFOHFCFOLBOO BCFSNBOLBOOEBWPOBVTHFIFO EBTTFSXJFNBOTFMCTUWPO(PUU[VN &SLFOOFOHFGPSEFSUJTUVOEBMTFJOTPMDIFS(FGPSEFSUFSBVDI"VTLVOGU EBSÛCFSHFCFOLBOO XJFEJF'PSEFSVOHTFJOFT&SBDIUFOT[VWFSTUFIFO VOE[VCFGPMHFOJTU%FS"OEFSFXJSEGÛSEFOTVCKFLUJW&SLFOOFOEFO [VKFNBOEFN EFSXJFFSTFMCTUEFS'PSEFSVOHEFT8BISFOHFHFOÛCFS TUFIU VOE TJF JO TFJOFN )BOEFMO VOE &SLFOOFO CFGPMHFO LBOO VOE TPMM PIOFJISFSFOEHÛMUJHIBCIBGUXFSEFO[VLÕOOFO %FSTVCKFLUJW &SLFOOFOEFCFHFHOFUTPLFJOFSBCHFTDIMPTTFOFO PCKFLUIBGUFO8JSL MJDILFJU TPOEFSOFJOFS8JSLMJDILFJUWPO4VCKFLUFO EJFTJDIEVSDIJIS &SLFOOUOJTTUSFCFOJOJISFN)BOEFMOWFSÅOEFSO
4,4 4,4 4,4 4,4 4,4
+PBDIJN#PMEU
'ÛSEBTLPOTUBUJFSFOEF.PEFMMEFT&SLFOOFOTNVTTEJFTFS;VHBOH [VS8BISIFJUtQBSBEPYiTFJO XFJMEFS&SLFOOFOEFIJFSFUXBTBOTUSFCU VOEEBNJUGÛSFSSFJDICBSIÅMU EBTFSHSVOETÅU[MJDIOJDIUBCTDIMJFFOE WFSTUFIFO LBOO XJF FS TFMCTU [VHFTUFIU %BHFHFO JTU EJFTFT ;JFM GÛS EFOTVCKFLUJW&SLFOOFOEFOTFMCTUOJDIUQBSBEPY TP,JFSLFHBBSE EB EBT XBT[VWFSTUFIFOJTU FCFOJOEFS6OBCTDIMJFCBSLFJUEFT7FSTUF IFOT VOE JN EBSBVT GPMHFOEFO 4USFCFO OBDI 7FSTUÅOEOJT MJFHU %JF 8BOEMVOHEFT8BISIFJUTCFHSJGGFTWPOBCCJMEFOEFS3FMBUJPO[VFJOFN IBOEFMOEFO HFGPSEFSUFO 4USFCFO JO EFS 8JSLMJDILFJU CFEFVUFU EBTT EJFTFT4USFCFOOBDIFUXBT[V&SLFOOFOEFN EBTGBLUJTDIOJDIU[VFS SFJDIFOTFJOTPMM OJDIUXJFBVTPCKFLUJWFS4JDIUQBSBEPYPEFSTJOOMPT FSTDIFJOFONVTT TPOEFSOBMTLPOTJTUFOUFT OBDIWPMM[JFICBSFT1SPKFLU HFMUFOLBOO*OEFS/BDITDISJGUGBTTU,JFSLFHBBSE[VTBNNFO %BT )ÕDITUF EFS *OOFSMJDILFJU JO FJOFN FYJTUJFSFOEFO 4VCKFLU JTU -FJEFOTDIBGU EFS -FJEFOTDIBGUFOUTQSJDIUEJF8BISIFJUBMTFJO1BSBEPY VOEEBTTEJF8BISIFJU[VN1B SBEPYXJSE JTUHFSBEFJOJISFN7FSIÅMUOJT[VFJOFNFYJTUJFSFOEFO4VCKFLUCFHSÛOEFU "VGEJFTF8FJTFFOUTQSJDIUEBT&JOFEFN"OEFSFO%BEVSDI EBTTNBOWFSHJTTU EBTT NBOFYJTUJFSFOEFT4VCKFLUJTU WFSTDIXJOEFUEJF-FJEFOTDIBGU VOEEJF8BISIFJUXJSE EBGÛSLFJO1BSBEPY TPOEFSOEBTFSLFOOFOEF4VCKFLUXJSEWPOFJOFN.FOTDIFO[V FJOFNQIBOUBTJFSUFO&UXBTVOEEJF8BISIFJU[VFJOFNQIBOUBTJFSUFO(FHFOTUBOEGÛS EFTTFO&SLFOOFO
%JFFUIJTDIFO,POTFRVFO[FOEJFTFT&SLFOOUOJTLPO[FQUFTTJOEEBNJU JOJISFO(SVOE[ÛHFOCFSFJUTCFOBOOU&OUTDIFJEFOEJTU EBTTFTOJDIU NFISNÕHMJDITFJOTPMM "OEFSFJOJISFN)BOEFMOFOEHÛMUJH[VCFVS UFJMFO EBXFEFSJIS)BOEFMOBVGGFTUF.PUJWBUJPOFOSÛDLGÛISCBSJTU OPDIEJFFUIJTDIFO/PSNFOJOJISFS#FEFVUVOHWPMMTUÅOEJHWFSTUÅOE MJDITJOE;XBSLBOONBOTVCKFLUJWHFTFIFO8FSUFXJF#FSFJUTDIBGU [VN'SBHFO 0GGFOIFJUJN6NHBOHNJU"OEFSFOVOEEJF'ÅIJHLFJU [V[VHFTUFIFO EBTTNBOBVDITFMCTUOJDIUNJUMFU[UFS4JDIFSIFJUXFJ XBTJOKFEFN'BMMLPOLSFU[VUVOJTU WFSUFJEJHFO BMMFSEJOHTNVTTBVT HFTDIMPTTFOXFSEFO EBTTEJFTF8FSUFHBO[CFTUJNNUFO)BOEMVOHFO [VHFPSEOFUXFSEFO EJFJNNFSVOEJOKFEFS4JUVBUJPOEBT7PSIBOEFO TFJOEJFTFS8FSUFBO[FJHFO
4,4 4,4 t*OEFSMJHIFEFOT)JFTUFJFUFYJTUFSFOEF4VCKFLUFS-JEFOTLBC UJM-J EFOTLBCTWBSFS4BOEIFEFOTPNFU1BSBEPY PHEFUBU4BOEIFEFOCMJWFS1BSBEPYFU FSOFUPQCFHSVOEFUJEFOT'PSIPMEUJMFUFYJTUFSFOEF4VCKFLU4BBMFEFTTWBSFSEFU &OF UJM EFU "OEFU 7FE BU HMFNNF BU NBO FS FYJTUFSFOEF 4VCKFLU HBBFS -JEFO TLBCFOVE PH4BOEIFEFOCMJWFSUJM(KFOHKFMEJLLFOPHFU1BSBEPY NFOEFUFSLKFO EFOEF4VCKFLUCMJWFSGSBBUWSFFU.FOOFTLFFUQIBOUBTUJTL/PHFU PH4BOEIFEFO FOQIBOUBTUJTL(KFOTUBOEGPSEFUUFT&SLKFOEFOi
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
"VTEJFTFS7PSBVTTFU[VOHGPMHUEBTWPO,JFSLFHBBSEWFSUFJEJHUFSF MJHJÕTFUIJTDIF7FSIBMUFO[VN"OEFSFO EFNNBOTJDIGSBHFOE[VXFO EFOVOEEFTTFO)BOEFMONBOOJFNBMTBCTDIMJFFOECFVSUFJMFOTPMM "VDIXFOOFTBCXFHJHFSTDIFJOU LBOOOJDIUBVTHFTDIMPTTFOXFSEFO EBTTEFS"OEFSFOJDIUEPDI3FDIUIBUVOEBVGEFNSJDIUJHFO8FHJTU %BNJUTPMMFSTUFOTEJFBMTVOFUIJTDILSJUJTJFSUF)BMUVOHEFSLPOTUBUJF SFOEFO &UIJL VNHBOHFO XFSEFO EFS [VGPMHF NBO "OEFSF JO JISFN )BOEFMOBCTDIMJFFOECFVSUFJMFOLBOO;XFJUFOTCFTUFIUJN.PEFMM EFS GSBHFOEFO &UIJL JNNFS EJF .ÕHMJDILFJU EBTT EFS "OEFSF PEFS NBO TFMCTU TJDI XJTTFOUMJDI VOE XJMMFOUMJDI HFHFO EBT FUIJTDI (VUF FOUTDIFJEFU HFSBEFXFJMEJFTF&OUTDIFJEVOH[V3FTVMUBUFOGÛISU EJF TJDIOJDIUEJSFLUVOE[XFJGFMTGSFJBO/PSNFONFTTFOMBTTFO *OFJOFSEJDIUFO4UFMMFJOEFS/BDITDISJGUGBTTU,JFSLFHBBSEEJFTF .FSLNBMF EFT 3FMJHJÕT&UIJTDIFO LPNQSJNJFSU [VTBNNFO &S IFCU IFSWPS EBTTFTTJDICFJEJFTFS)BMUVOHVNFJOF KBTPHBSVNEJFFJO[JH XJSLMJDIFFUIJTDIF)BMUVOHIBOEFMU EJFTJDIJNNFSXJFEFSWPOOFVFN HFGPSEFSUTJFIU%BCFJJTU7PSBVTTFU[VOHEJFTFS)BMUVOH FJOHFTFIFO [VIBCFO EBTTEFS(BOHEFS8FMU WFSTUBOEFOBMTFJOEFVUJHCFTUJNN CBSFS1SP[FTT OJDIUNJUFJOFSTPMDIFO)BMUVOH[VWFSFJOFOJTU6OEFS TDISFJCU EBTTNBOEFS'PSEFSVOHNJUt'VSDIUVOE;JUUFSOiGPMHU EB TJFJNNFSEB[VGÛISFOLBOO NJULPOLSFUFO&SXBSUVOHFOVOE/PS NFO JO ,POáJLU [V HFSBUFO &JOF tJO 8BISIFJU CFHFJTUFSUF FUIJTDIF *OEJWJEVBMJUÅUiFSIFCUIJFSJISF4UJNNF <w>MBTTNJDITFMCTUXJFBVTFJOFS-BVOFIFSBVTHFTDIBGGFOTFJO EJFTJTUEFS4DIFS[ EPDIXJMMJDINJUÅVFSTUFS"OTUSFOHVOHEBT&UIJTDIFXPMMFO EJFTJTUEFS&SOTU JDI XJMMOJDIUT OJDIUT"OEFSFTPI OJDIUTTBHFOEF#FEFVUVOHTIBGUJHLFJU PI TDIFS[IBGUFS &SOTU PI TFMJHFT'VSDIUVOE;JUUFSOTFMJH (PUUFT'PSEFSVOHFO[VGSJFEFOTUFMMFO[V LÕOOFO ÛCFSEJFKFOJHFOEFS;FJUMÅDIFMOE TFMJH EBSBO[VWFS[XFJGFMO EJFTOJDIU[V LÕOOFO XFOONBOEPDI(PUUOJDIUMPTMÅTTU/VSFJOFTPMDIF*OEJWJEVBMJUÅUJTUFUIJTDI BCFSTJFIBUBVDICFHSJGGFO EBTTEBT8FMUIJTUPSJTDIFFJOF,PNQPTJUJPOJTU EJFOJDIU EJSFLUEJBMFLUJTDIGÛSEBT&UIJTDIFJTU
'ÛS EJF %FVUVOH WPO 'VSDIU VOE ;JUUFSO FSHJCU TJDI EBNJU GPMHFOEF FSTUF5IFTF8FOO+PIBOOFTEF4JMFOUJP&UIJLVOE(MBVCFFJOBOEFS
4,4 4,4 4,4 t<s>MBENJHTFMWWSFTPNTLBCUGPSFU*OEGBMET4LZME EFUUFFS4QHFO EPHWJMKFHBGZEFSTUF"OTUSOHFMTFWJMMFEFU&UIJTLF EFUUFFS"MWPSFO KFHWJMJOUFU JOUFU"OEFUP JOUFUTJHFOEF#FUZEOJOHTGVMEIFE P TQHFGVMEF"MWPS P TBMJHF'SZHU PH#WFOTBMJHUBULVOOFUJMGSFETTUJMMF(VET'PSESJOHFS TNJMFOEFBE5JEFOT TBMJHU BUGPSUWJWMFPWFSJLLFBULVOOFEFU OBBSNBOEPHJLLFTMJQQFS(VE,VOFOTBBEBO *OEJWJEVBMJUFUFSFUIJTLNFOIBOIBSPHTBBGBUUFU BUEFU7FSEFOTIJTUPSJTLFFSFO $PNQPTJUJPO TPNJLLFMJHFGSFNFSEJBMFLUJTLGPSEFU&UIJTLFi
+PBDIJN#PMEU
HFHFOÛCFS TUFMMU EBOO CF[JFIU FS TJDI EBNJU BVG EBT (FHFOTBU[WFS IÅMUOJTWPOTVCKFLUJWFNVOEPCKFLUJWFN&SLFOOUOJT[VHBOHXJFFSJO EFO #SPDLFO VOE EFS /BDITDISJGU BVTHFGÛISU XJSE &UIJL JO 'VSDIU VOE;JUUFSOJTUEJFTJDIBVTEFNLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOFOFSHFCFOEF "VGGBTTVOHWPNSJDIUJHFO)BOEFMO EJFMFU[UMJDIVOHFOÛHFOEJTUVOE EVSDI FJOF )BMUVOH FSTFU[U XFSEFO TPMMUF EJF EJF ;VXFOEVOH [VN "OEFSFOOJDIUWPOTFJOFOTDIFJOCBSFJOEFVUJHBVGCFTUJNNUF8FJTF [VLMBTTJà[JFSFOEFO5BUFOBCIÅOHJHNBDIU%JFTF)BMUVOHJTU,POTF RVFO[EFTTVCKFLUJWFOPEFSSFMJHJÕTFO&SLFOOUOJTLPO[FQUFT4JFXJSE JO EFS /BDITDISJGU FCFOGBMMT tFUIJTDIi JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO tEBT XBISF.FOTDIMJDIFiEFS-FJEFOTDIBGUEFT(MBVCFOTHFOBOOU .BOLBOOBVGEJFTF8FJTFFSMÅVUFSO XJFEFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO IFSBVTHFTUFMMUF (FHFOTBU[ WPO &UIJL VOE (MBVCF WFSFJOCBS JTU NJU EFSJOEJFTFS4DISJGUFCFOGBMMTIÅVàHFSXÅIOUFO/ÅIFEFT(MBVCFOT [V -JFCF VOE .FOTDIMJDILFJU 8BT BMMFSEJOHT OPDI HF[FJHU XFSEFO NVTT JTU VOEEBSJOMJFHU[XFJGFMMPTEJFHSÕUF4DIXJFSJHLFJUGÛSEJF BOHFTUSFCUFJOUFHSBUJWF%FVUVOHWPO'VSDIUVOE;JUUFSO XJFTJDIEFS #FHSJGGTVCKFLUJWFO&SLFOOFOTVOEEFTTFOFUIJTDIF,POTFRVFO[FOJO EFS'JHVS"CSBIBNTVOETFJOFS#FSFJUTDIBGU[VS0QGFSVOHEFT4PIOFT XJFEFSàOEFOMBTTFOTPMMFO
"CSBIBNT&UIJL .BOLBOOTJDITDIOFMMLMBSNBDIFO EBTTEBT)BOEFMO"CSBIBNTOJDIU CVDITUÅCMJDIBMT#FJTQJFMGÛSEJFGSBHFOEF&UIJLHFMUFOLBOO&STUFOT JTU"CSBIBNTJDITFJOFTLPOLSFUFO7PSIBCFOTBVGFJOF8FJTFTJDIFS EJFEJF'PSEFSVOH OBDIEFN3JDIUJHFO[VGSBHFOVOEOJDIU[VNFJ OFO FTBCTDIMJFFOEWFSTUBOEFO[VIBCFO LBVNXJEFSTQJFHFMOLBOO ;XFJUFOTWFS[JDIUFUFSCFJEFS%VSDIGÛISVOHTFJOFT7PSIBCFOTWÕMMJH EBSBVG TFJOFS6OGÅIJHLFJU[VNBCTDIMJFFOEFO&SLFOOFOBVDI"O EFSFO HFHFOÛCFS "VTESVDL [V WFSMFJIFO VOE TJDI FOUTQSFDIFOE GSB HFOE BO TJF [V XFOEFO &S FSÕSUFSU TFJO 7PSIBCFO NJU OJFNBOEFN JOTCFTPOEFSFOJDIUNJU*TBBL*IOTJFIU"CSBIBNPGGFOTJDIUMJDIOJDIU BMTKFNBOEFO NJUEFNHFNFJOTBNFTEBT(VUF[VTVDIFOHJMU&SJTU JN(FHFOUFJMCFSFJU ÛCFSJIO ÛCFSTFJO-FCFO[VWFSGÛHFO&TJTUVO NÕHMJDI EJFTF)BMUVOHTP[VCFTDISFJCFO EBTTNBOEBSJOEFO7FS TVDI TFIFO LÕOOUF EFS 0GGFOIFJU VOE 6OHFXJTTIFJU EFT &SLFOOFOT "VTESVDL [V HFCFO VOE "OEFSF BMT (MFJDIHFTUFMMUF BVG EFS 4VDIF OBDIEFN3JDIUJHFO[VCFHSFJGFO
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
%BTT EFOOPDI FJOF BMMHFNFJOFSF 7FSCJOEVOH WPO "CSBIBN VOE &UIJLEFT(MBVCFOTHF[PHFOXFSEFOLBOO MÅTTUTJDIBOIBOEEFSCFSFJUT FSXÅIOUFO'JHVSEFT(MBVCFOTSJUUFSTQMBVTJCFMNBDIFO+PIBOOFTEF 4JMFOUJPCSJOHUEJFTF'JHVSFYQMJ[JUJOT4QJFM VNEJF4USVLUVSEFT(MBV CFOT"CSBIBNTJOEFS1BSBQISBTFFJOFS-JFCFTHFTDIJDIUF[VWFSEFVU MJDIFO%FS(MBVCFOTSJUUFSWFSMJFCUTJDIVOHMÛDLMJDIJOFJO.ÅEDIFO WPOXFJUIÕIFSFN4UBOE&SFSMFCUEBSBVGIJOFJOF1IBTFEFS3FTJHOB UJPO [JFIUTJDIBVTEFS8FMU[VSÛDLVOEHJCUEJF)PGGOVOH EBTTTFJOF -JFCFJOEFS8JSLMJDILFJU&SGÛMMVOHàOEFOLÕOOUF BVG"VTEJFTFN HSVOEMFHFOEFO ;XFJGFM BO EFS &SGÛMMCBSLFJU TFJOFS )PGGOVOHFO CF GSFJUEFO(MBVCFOTSJUUFSEBOOKFEPDIEFS(MBVCF%FS(MBVCFOTSJUUFS XFJ EBTTTFJOF8ÛOTDIFOBDINFOTDIMJDIFN&SNFTTFOOJDIUFSGÛMMU XFSEFOLÕOOFO EFOOPDIXJSEFSEVSDIEFO(MBVCFOEB[VCFGÅIJHU BO EJFTFO 8ÛOTDIFO GFTU[VIBMUFO VOE BVG JISF &SGÛMMVOH JN -FCFO [VIPGGFO%FS(MBVCFTPMMTPFJOF3ÛDLLFIS[VS8JSLMJDILFJUTFJO FSTPMMFSNÕHMJDIFO BOEJF&SGÛMMVOHEFTTDIFJOCBS6ONÕHMJDIFO[V HMBVCFO%BSJOMJFHUTFJOQBSBEPYFS$IBSBLUFS TP4JMFOUJP &TGÅMMUBOEJFTFS$IBSBLUFSJTJFSVOHEFT(MBVCFOT"CSBIBNT[XFJ FSMFJBVG&STUFOTFOUTQSJDIUEJF#FTDISFJCVOHEFT(MBVCFOTVOETFJ OFT7FSIÅMUOJTTFT[VS3FTJHOBUJPOIJFSTFISHFOBVEFN7FSIÅMUOJTWPO LPOTUBUJFSFOEFNVOEHFGPSEFSUFN&SLFOOFO8JFEFN(MBVCFOTSJU UFSEBT0CKFLUTFJOFS-JFCFFOUSÛDLU TPXJSEEFN&SLFOOFOEFO EFS LPOTUBUJFSFONÕDIUF EJF8BISIFJUXFHFOEFS7FSÅOEFSVOHFOEFTIBO EFMOEFOVOEFSLFOOFOEFO"OEFSFO[VFJOFNtQIBOUBTJFSUFO&UXBTi &SNVTTWFS[XFJGFMO SFTJHOJFSFO XFJMGÛSJIOGFTUTUFIU EBTTFSOJDIU FSLFOOFO LBOO /VS EJF ¾CFSOBINF FJOFT BOEFSFO &SLFOOUOJTCF HSJGGFTLBOOJIOBVTEFS3FTJHOBUJPOCFGSFJFO EBOVSEFSFSNÕHMJDIU HFSBEFJOEFS7FSÅOEFSVOHEFT)BOEFMOTEFT"OEFSFOEBT[VTFIFO XBT[VFSLFOOFOJTU%JFTFSEBOOSFMJHJÕTF&SLFOOUOJTCFHSJGGFSMBVCU XJFEFS EJF ;VXFOEVOH [VN "OEFSFO VOE MÅTTU EJF .ÕHMJDILFJU [V EBTTNBOJIOJOTFJOFS4VDIFCFHMFJUFOVOEWFSTUFIFOLBOO USPU[EFS XFJUFSIJOCFTUFIFOEFO6ONÕHMJDILFJU JIOGBLUJTDI[VFSGBTTFO XFT IBMCEJFTF7FSTUÅOEOJTNÕHMJDILFJUGÛSEBTLPOTUBUJFSFOEF&SLFOOFO QBSBEPYTFJONVTT ;XFJUFOTJTUBVGGÅMMJH EBTT"CSBIBNTLPOLSFUFT)BOEFMOOJDIUNJU EFN(MBVCFOTSJUUFSQBSBMMFMJTJFSUXFSEFOLBOO PCXPIMEJFTF1BSBMMFMF JN5FYUCFIBVQUFUXJSEVOEEFS(MBVCFOTSJUUFS[VS&SMÅVUFSVOH"CSB IBNTEJFOFOTPMM8ÅISFOEEFS(MBVCFOTSJUUFSBVDICVDITUÅCMJDIHF TFIFOBOTFJOFS;VXFOEVOH[VN"OEFSFO [VEFNWPOJINHFMJFCUFO
4,4
+PBDIJN#PMEU
.ÅEDIFOGFTUIÅMUVOEEJFTF-JFCFUSPU[EFSÅVFSFO XJESJHFO6NTUÅO EFOJDIUBVGHFCFOXJMM JTU"CSBIBNCFSFJU EFO"OEFSFO TFJOFO4PIO [VPQGFSO XP[VJIOLFJOFÅVFSFO6NTUÅOEFOÕUJHFO TPOEFSOBMMFJO TFJOFFJHFOF¾CFS[FVHVOH EJFTJN/BNFOEFSGPSEFSOEFO8BISIFJU UVO[VTPMMFO%JF#FIBVQUVOH4JMFOUJPT NJUEFN(MBVCFOTSJUUFS"CSB IBNT(MBVCFO[VWFSEFVUMJDIFO MFVDIUFUBVGEJFTFS&CFOFOJDIUFJO 8JFEJFTFCFIBVQUFUF7FSCJOEVOHBMMFSEJOHTEPDIHF[PHFOXFSEFO LBOO BVDI EBT MÅTTU TJDI BOIBOE EFTTFO BVTGÛISFO XBT [VN (MBV CFOTSJUUFSHFTBHUXVSEF;XBSLBOO"CSBIBNT7PSIBCFOOJDIUXJFEBT )BOEFMO EFT (MBVCFOTSJUUFST CVDITUÅCMJDI BMT #FJTQJFM GÛS GSBHFOEFT &SLFOOFOHFMUFO BCFSTPXJFEFS(MBVCFOTSJUUFSBVFSEFNJNÛCFSUSB HFOFO4JOOEFO(MBVCFOTCFHSJGGEBSTUFMMU TPLBOO"CSBIBNT)BOEFMO FCFOGBMMTBMT#JMEGÛSEJFTFO(MBVCFOTCFHSJGGBVGHFGBTTUXFSEFO*TBBL [VPQGFSO EJFTJTUJO"CSBIBNT'BMMEJF'PSEFSVOHEFS8BISIFJU5SPU[ TFJOFS-JFCF[VTFJOFN4PIOJTU"CSBIBNCFSFJU JIS[VGPMHFO XFJMFS EBWPOBVTHFIU JIOBVGJSHFOEFJOFVOFSXBSUFUF8FJTFEPDICFIBMUFO[V LÕOOFO%JFTF#FSFJUTDIBGU EJF"CSBIBNOJFNBOEFNFSLMÅSFOVOEOVS NJU4DIXFJHFOCFHMFJUFOLBOO LPOTUJUVJFSUEFO(MBVCFO"CSBIBNT&S XJSEEVSDIEJF3ÛDLOBINFEFS'PSEFSVOHTDIMJFMJDICFTUÅUJHU *O FSLFOOUOJTUIFPSFUJTDIF #FHSJGGF ÛCFSUSBHFO MÅTTU TJDI EBT TP WFSTUFIFO'SBHFOEFT&SLFOOFOGPSEFSU EJF(FXJTTIFJUJOEFS#FVS UFJMVOH "OEFSFS BVG[VHFCFO %BT 7FSTUÅOEOJT EFT )BOEFMOT "OEF SFS BMT 'PMHF HFHFCFOFS .PUJWBUJPOFO TPMM HFPQGFSU XFSEFO XBT BVT LPOTUBUJFSFOEFS 4JDIU FJOFS WPMMTUÅOEJHFO "VGHBCF PEFS 0QGFSVOH EFT"OEFSFOHMFJDILPNNU EBFTBVTEJFTFS4JDIU[VEFNHFOBOOUFO 7FSTUÅOEOJTEFT)BOEFMOTLFJOF"MUFSOBUJWFHFCFOLBOO4JDIBOEFO TVCKFLUJWFO&SLFOOUOJTCFHSJGG[VIBMUFOCFEFVUFUEBHFHFO USPU[EJF TFS0QGFSVOHEBSBOGFTU[VIBMUFO EBTTFTFJOBMUFSOBUJWFT7FSTUÅOEOJT EFT"OEFSFOHFCFOLBOO TPEBTTNBOJOEJFTFN4JOOJNTVCKFLUJWFO &SLFOOUOJTNPEFMMEFO"OEFSFO[VSÛDLFSIÅMU4PXJF"CSBIBNEBS BOHMBVCU EVSDIEJF#FSFJUTDIBGU[VN0QGFSEFT4PIOFTTFJOFS-JFCF [V JIN "VTESVDL HFCFO [V LÕOOFO TP TPMM EJF ;VSÛDLXFJTVOH EFS "VGGBTTVOH WPN "OEFSFO BMT FJOFN WPO .PUJWBUJPOFO JN )BOEFMO CFTUJNNUFO .FOTDIFO EJF .ÕHMJDILFJU FSÕGGOFO JIO BMT HMFJDIXFS UJHFO OJDIUBCTDIMJFFOE[VCFVSUFJMFOEFO4VDIFOEFO[VWFSTUFIFO %BNJUEJFTFS"OOBINFFJOFTBMUFSOBUJWFO7FSTUÅOEOJTTFTEFT"O EFSFOEJF(SVOEMBHFOEFTLPOTUBUJFSFOEFO&SLFOOUOJTNPEFMMTBVGHF HFCFOXFSEFO LBOOEJFTF)BMUVOHBVTLPOTUBUJFSFOEFS4JDIUBVGLFJOF 8FJTFNFIS[VFSLMÅSFOPEFS[VWFSUFJEJHFOTFJO EBNBOEB[VJOEFS -BHFTFJONÛTTUF GBLUJTDIXBISF"VTTBHFO[VNBDIFO.BOJTUEB NJUBVTEJFTFS4JDIU[VN4DIXFJHFOWFSVSUFJMU%JFGPMHFOEF3ÛDLHBCF
%BT"CSBIBNTPQGFSJO'VSDIUVOE;JUUFSO
EFT"OEFSFONVTTXJFFJOHMÛDLMJDIFS;VGBMMFSTDIFJOFO%JFTF3ÛDL HBCF FOUTQSJDIU EFS ¾CFSOBINF EFT SFMJHJÕTFO &SLFOOUOJTNPEFMMT JOEFNEFS"OEFSFJOTFJOFN)BOEFMOTFJOF4VDIFOBDI&SLFOOUOJT [VN"VTESVDLCSJOHFOVOEFJOFNEBSJOHMFJDIHFTUFMMUTFJOIBOO4P XFOJHXJF"CSBIBNEJFTF3ÛDLHBCFTFMCTUIFSCFJGÛISFOLBOO TPO EFSO EB[V BVG (PUU BOHFXJFTFO JTU TP XFOJH LBOO JO EJFTFN OFVFO &SLFOOUOJTCFHSJGG8BISIFJUWPN&SLFOOFOEFOTFMCTUWFSTUBOEFOXFS EFO4JFNVTTJINWPO(PUUWFSNJUUFMUXFSEFO .JU EJFTFS %FVUVOH XJSE EJF "CSBIBNFS[ÅIMVOH JO 'VSDIU VOE ;JUUFSO TP [V FJOFN #JME GÛS FJO CFTUJNNUFT &SLFOOUOJTNPEFMM EBT ,JFSLFHBBSE WPN LPOTUBUJFSFOEFO &SLFOOFO BCHSFO[FO XJMM %BCFJ JTU EJFTFT #JME OJDIU XJMMLÛSMJDI HFXÅIMU TPOEFSO HJCU EBT OFVF &S LFOOUOJTNPEFMM JO TFJOFO ,POTFRVFO[FO TP XJFEFS XJF FT BVT LPO TUBUJFSFOEFS4JDIUFSTDIFJOFONVTT7ÕMMJHF"VGHBCFEFT"OEFSFO EFS 8JMMF JIO[VPQGFSO EJF6OGÅIJHLFJU TFJO5VO[VFSMÅVUFSO BMMEJFT NVTT TJDI CVDITUÅCMJDI BVT EFS 1FSTQFLUJWF EFT BCCJMEFOEFO 8BIS IFJUTCFHSJGGFTBVTFJOFS"CMFIOVOHEJFTFT#FHSJGGFTFSHFCFO8JFTJDI EJFTFTOFVF.PEFMMBVTEFTTFOFJHFOFS4JDIUEBSTUFMMU EBTTFT,POTF RVFO[FOIBU EJFJNXFJUFO4JOOBVDIFUIJTDIHFOBOOUXFSEFOLÕOOFO VOE EJF FJOJHF 4DIXJFSJHLFJUFO EFS LPOTUBUJFSFOEFO &UIJL VNHFIFO TPMMFO LPNNU EBOO BN #FJTQJFM "CSBIBNT OVS JO EFS VONPUJWJFSU FSTDIFJOFOEFO 3ÛDLOBINF EFS 'PSEFSVOH [VS 0QGFSVOH [VN "VT ESVDL EJFLPOTUBUJFSFOEHFTFIFOJOLFJOFNFSTJDIUMJDIFO;VTBNNFO IBOHNJUEFS;VSÛDLXFJTVOHPCKFLUJWFO&SLFOOFOTTUFIFOLBOO %BTTEJFTFEFO(MBVCFOMFU[UMJDIWFSGÅMTDIFOEF1FSTQFLUJWFJN5FYU UBUTÅDIMJDI FJOHFOPNNFO XJSE MÅTTU TJDI BO WFSTDIJFEFOFO 4UFMMFO [FJHFO4POJNNU4JMFOUJPGÛSTJDIFYQMJ[JUOJDIUJO"OTQSVDI EJFSFMJ HJÕTF1FSTQFLUJWFFJO[VOFINFO&SHFTUFIU EBTTFSOJDIUJOEFS-BHF JTU EJF#FXFHVOHEFT(MBVCFOTSJUUFSTEVSDI[VGÛISFO EJFBVTEFS3F TJHOBUJPO CFGSFJU &S CFXVOEFSU "CSBIBN GÛS EJFTFO MFU[UFO 4DISJUU VOEXJMMJIOEBGÛSMPCFOVOECFTJOHFO BCFSWFSTUFIFOLBOOFSEJFTFO 4DISJUUOBDIFJHFOFS"VTTBHFOJDIU8FEFSJNEJSFLUFO4JOO JN4JOO FJOFT LPOTUBUJFSFOEFO ;VHBOHT [V 8JSLMJDILFJU VOE &UIJL LÕOOUF NBO JOUFSQSFUJFSFO OPDI JN VNHFLFISUFO 4JOO EBT IJFF EBOO JN 4JOO FJOFT ;VHBOHT EFS LFJOF FJOEFVUJHF ;VPSEOVOH WPO /PSNFO VOELPOLSFUFO)BOEMVOHFOBOOJNNU LBOO4JMFOUJP"CSBIBNBMT5FJM EFS8JSLMJDILFJUWFSTUFIFO TPTBHUFS <w>BCFSJDIXFJTFISXPIM XFOOJDIEFNKFHWFFENFHFUWFM PNKFHFOEHBBFSEFU $PQFOIBHFO XJUI BEFEJDBUJPOUPIJTXJGF.BSJFmBOEQFSIBQTUIFSFGPSFQSJOUFEXJUIPVUUIFVTVBMBE EFOEVN i1SJDFSF1SPDFFETHPUP#JSLFSE1BSJTIT7PMVOUBSZ1PPS'VOEu
5XP-FUUFST%JTDPWFSFE
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m*XPVMEVSHFZPVUPHJWFIJTNBOVTDSJQUTZPVSCFTUBUUFOUJPO JOJUTFMGOPUTPNFUIJOH*OFFEUPEP ZFU BTZPVLOPXUIBUIFIBESF RVFTUFEUIBU)FOSJLEPJUBOE*IBWFFBSOFTUMZEJTTVBEFEIJNCFDBVTF PGSFTFSWBUJPOT*IBWFIBE UIFCVTJOFTTMJFTBMMUIFDMPTFSUPNZIFBSU* TUSPOHMZCFMJFWFUIBUUIFZDPOUBJOJOUFSFTUJOHBTQFDUTBGUFSUIFCSJFGFTU JOTQFDUJPOPGTPNFPGUIFNXIJMFQBDLJOHQPTTJCMZBDPTUMZUSFBTVSF BMTPGSPNBNBUFSJBMQPJOUPGWJFX XIFOUBLFOJOUIFSJHIUXBZm)PX EJEJUHPXJUIHFUUJOHBXBHPO EJEZPVOPUHFUPOFMBUFSPWFSUIFSF 0S JGZPVBSFDPOTJEFSJOHPOFGSPNPWFSIFSF UIFOEFTDSJCFJUBCJUDMPTFS MJHIUPSIFBWZ JGGPSUXPQFSTPOTGPSPSEJOBSZVTFBOEBMJUUMF SVNCMFTFBUJOUIFCBDLXJMMEP XIJDIDBOBMTPCFVTFEBTBCBSPVDIF XJUIXJOEPXTBOEMFBUIFSBQSPO UIFOUIFSFJTPOFTUBOEJOHIFSFGPS SJHTEBMFS NBZCFSJHTEBMFS*UJTBHPPEPOFBOEàUTUSBDLTUIBU BSFJODIFTBUUIFPVUTJEFFEHF+VTUUPEBZ*SFDFJWFEBWFSZXFMDPNF MFUUFSGSPN)FOSJLm"CSPBE JUQPTFTOPHSFBUQSPCMFN 4JODFSFHSFFUJOHTGSPNBMMPGVT :PVSEFWPUFE $PQFOIBHFO.BZ +$-VOE <JOUIFMFGUNBSHJO> 3FHVMBUJPOTDPTUGPSTIJMMJOHTTIJMMJOHTNBSL TIJMMJOHTNBSLTIJMMJOHTNBSLTIJMMJOHT NBSLTIJMMJOHTNBSLTIJMMJOHT8IPMFDPMMFDUJPOGSPN XJUI BMQIBCFUJDBM JOEJDFT VOUJM SJHTEBMFS TIJMMJOHT
'JOO(SFEBM+FOTFO
*OUIFMFUUFS +$-VOENFOUJPOTQBDLJOH4SFO,JFSLFHBBSETQBQFST JOUPUXPCPYFT BTUIFTFXFSFUPCFTFOUUPUIFCJTIPQTSFTJEFODFJO "BMCPSHUPBXBJUUIFJSGBUF*UIBECFDPNFDMFBSUIBUIJTTPO )FOSJL -VOE ,JFSLFHBBSET OFQIFX XBT VOTVJUFE UP CF UIF FEJUPS B UBTL UIBUXBTTVQQPTFEMZJOUFOEFEGPSIJNCZUIFEFDFBTFE#VUOPX+$ -VOE iCFDBVTF PG SFTFSWBUJPOT IBT IBE u IBE iFBSOFTUMZ EJT TVBEFEu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i"uXBTNBSLFEPOUIFDPWFSTBTBOJOEJDBUJPOUIBUUIFZ IBECFFOGPVOEJOQSFDJTFMZUIBUDVQCPBSE*OIJTBENJUUFEMZJODPN QMFUF DBUBMPH PG NBOVTDSJQUT )FOSJL -VOE NFOUJPOT POMZ UXP QFE FTUBMDVQCPBSET EFTJHOBUFEi"uBOEi#u5IFSFBSF IPXFWFS UISFF NBIPHBOZ QFEFTUBM DVQCPBSET MJTUFE JO UIF QSPCBUF DPVSUT SFDPSET CVUBUUIFBVDUJPOPG,JFSLFHBBSETQPTTFTTJPOT XIJDIUPPLQMBDFPO "QSJM BOEQSJPSUPUIFBVDUJPOPGIJTMJCSBSZPO"QSJM POMZUXPQFEFTUBMDVQCPBSETXFSFTPME POFNBEFPGNBIPHBOZBOE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO +PBLJN(BSGG BOE+PIOOZ,POESVQBTTVNFJO8SJUUFO*N BHFT4SFO,JFSLFHBBSET+PVSOBMT /PUFCPPLT #PPLMFUT 4IFFUT 4DSBQTBOE4MJQT PG1BQFS USBOTCZ#SVDF),JSNNTF 1SJODFUPOBOE0YGPSE1SJODFUPO6OJWFSTJUZ 1SFTT Q UIBUUIFQBQFSTXFSFàSTUTFOUUP"BMCPSHFBSMZJO CVUBD DPSEJOHUPUIFQSFTFOUMFUUFS JUIBEBQQBSFOUMZUBLFOQMBDFBMSFBEZBUUIFFOEPG.BZ 5IFQBQFSTMBZVOUPVDIFEJOUIFCJTIPQTSFTJEFODFGPSTPNFUJNFCFGPSF1$ ,JFSLFHBBSEQVCMJTIFE5IF1PJOUPG7JFXGPS.Z8PSLBTBO"VUIPS CVUUIFOMFGUJU UP)1#BSGPEBOEBGUFSIJN)(PUUTDIFEUPQVCMJTI"G4SFO,JFSLFHBBSET&GUFS MBEUF1BQJSFS $BSM8FMU[FS1FUFSPH4SFO,JFSLFHBBSE $PQFOIBHFO Q XIFSFPOFBMTP SFBETi*OUIFàGUFFOZFBSTUIBUQBTTFETJODF,JFSLFHBBSETFOHBHFNFOUUP3FHJOF 0MTFOXBTCSPLFO UIFZPVOH-VOEWJTJUFEIFSPODFJOBXIJMFJOIFSIPNFmBOE CFDBVTFIFXBTOPUTFMEPNBUIJTVODMF4SFOT IFIBTCFFOBDPOOFDUJPOCFUXFFO UIFNmFWFOUIPVHIIFIBTOPUCFFOBHPCFUXFFOGPSUXPQFSTPOTXIPUISPVHIPVU UIFJSMJWFTOFWFSXFOUGVSUIFSUIBOBTLJOHUIFNTFMWFTXIFUIFSUIFZNJHIUMBUFSmVO EFSEJGGFSFOUDJSDVNTUBODFTmCFSFDPODJMFEu 4FFUIFMFUUFSGSPN.BZ BOEBESBGUPGUIFMFUUFSGSPN4FQUFNCFS XIJDI XFSF QVCMJTIFE àSTU JO ,JFSLFHBBSETLF 1BQJSFS 'PSMPWFMTFO 6EHJWOF GPS 'SV3FHJOF4DIMFHFM FECZ3BQIBFM.FZFS $PQFOIBHFO QQ BOEMBUFS SFQSPEVDFE BNPOHPUIFST CZ#SVDF),JSNNTF FE JO&ODPVOUFSTXJUI,JFS LFHBBSE"-JGFBT4FFOCZ)JT$POUFNQPSBSJFT 1SJODFUPO1SJODFUPO6OJWFSTJUZ 1SFTT QQ
5XP-FUUFST%JTDPWFSFE
SFHVMBSDPOUBDUXIJMFMJWJOHiPVUUIFSFu5IF4DIMFHFMTSFUVSOFEIPNF BGUFSPOMZàWFZFBST JO CFDBVTFPGIFBMUIQSPCMFNT*O%FQBSUF NFOUTUJEFOEFOPOFSFBETi'SPN.BSDI UIF(PWFSOPSGPSUIF%BO JTI8FTU*OEJBO1PTTFTTJPOT +'4DIMFHFM ,OJHIUPGUIF%BOOFCSPH BOE4UBMXBSUPGUIF%BOOFCSPH BGUFSSFRVFTUJTIPOPSBCMZEJTDIBSHFE GSPNTFSWJDFPO.BZPGUIJTZFBSu)FOSJL-VOESFTJHOFEIJTQPTJ UJPOFGGFDUJWFUIFTBNFEBUF .BZ *O4FQUFNCFSPGUIBUZFBS IFCFHBOQSBDUJDJOHNFEJDJOFJOWFSE JO/PSUI;FBMBOE *GXFUSBDF)FOSJL-VOETTUFQTUISPVHI1$,JFSLFHBBSETEJBSZ XFDPNFBMMUIFXBZUPCFGPSFUIFSFJTBOZUIJOHXPSUIOPUJOH0OF SFBETJOUIFPWFSWJFXPGIJTMFUUFSTGPSUIFNPOUIPG"QSJMiUIGSPN )FOSJL-VOEIJTFOHBHFNFOUXJUI.BSJF.ÛSFSGSPN-ZOHCZuBOE BDSPTTGSPNUIJTJTBEEFEi$POHSBUVMBUFE)FOSJL-VOEJOXSJUJOHu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
*O %BOJTI JU SFBET i6OEFS EF .BSUT FS (PVWFSOFVS GPS EF EBOTLWFTUJOEJTLF #FTJEEFMTFS+'4DIMFHFM 3JEEFSBG%BOOFCSPHFPH%BOOFCSPHTNBOE FGUFS"O THOJOH FOUMFEJHFU J /BBEF GSB UF .BJ E " BU SFHOFu %FQBSUFNFOUTUJEFOEFO OPT "QSJM Q $G %FQBSUFNFOUTUJEFOEFO OPT 'FCSVBSZ QQG XIJDI SFBET i5IF QPTJUJPO PG 3PZBM %PDUPS PO 4U +PIO JT WBDBOU GSPN +VOF TU PG UIJT ZFBSu $-VOET CSOr IWPSBGWJCMFWTUVEFOUrNFE<MBLVOFJUFL TUFO NÇTLFIBN EFSOV>FSDBOENFEr TÇIBOHFSOFPNTJH <MBLVOFJ UFLTUFO NÇTLFPHWBSN>FHFUNVOUFSNFEEFNr4JOCSPEFS(SVOEUWJ <MBLVOFJUFLTUFO GPSNFOUMJHHJBOFSFO>WJMEFIBOJLLFTFr&OQBTUPS &NJM#PFTFOGSB+ZMMBOETLBMIBOEFSJNPEIBWFMBEFULPNNFUJMTJHr m4UVFLPOFOrIBSFSLMSFU BUIVOJÇSJLLFIBSIBGUFOTÇUÇMNPEJH QBUJFOU UJ TLOUIÇSEUMJEFOEF LPNEFSBMESJHFUTVLGSBIBNrm%BIBO LVOUJMMPEIFOEFBUSSFIBN VECBEIVOTJHBGBHFOU-VOErBUNÇUUF LMEFIBN<MBLVOFJUFLTUFO NÇTLFQÇ>%BIBOWBSMBHUVEQÇMJHIVTFU r LPNEFSNBOHFGPSBUTFIBN0NGSFEBHFOWBSEFSMBHUFO<MBLVOFJUFL TUFO NÇTLFEZS>MJMMFLSBOETPNIBOTIPWFEPHFOTUPSMBVSCSLSBOET W<MBLVOFJUFLTUFO GPSNFOUMJHFE>GEEFSOF1ÇCSZTUFUIBWEFFOEBNF CSPEFSFUJáKMvEFOFOFTBOEESVFjrm%FUFSTBOEU KFHHMFNUFBUTJHF BU LPOFO TOEBHNPSHFOGBOEUIBNBMEFMFTVLFOEFMJHFGUFSOBUUFOTEET LBNQNFOBUIBOGPSBOESFEFTJHPQQÇEBHFO JOEUJMIBOPNBGUFOFO EEFrm*HÇSWBS'SVFLJSLF IWPSGSBCSPEFSFOMPEIBNCFHSBWF rBMEFMFT PWFSGZMEUr#SPEFSFOTLBMQÇLOIBWFCFEFU(VEBUUJMHJWFIBNIBOT WJMEGBSFMTFSr.JOTTUFSrGPSUBMUF BUFOVOHQJHFTBHEFEFSMJHHFSNJO CFETUFWFOPHQÇTQSHTNÇM PNIBOWBSBGIFOEFTGBNJMJF TBHEFIVO KFHIBSJOHFOGBNJMJF.BOHFGBUUJHFPHMVSWFEFQFSTPOFSWBSFGVMHUF NFE GPSVEFOÆLBSFUIFS rIWPSGPSCSPEFSFOOPLTLBMIBWFTBHU BU IBOTCSPEFSJLLFOTLFEFBUHSFTÇTUPSPQTJHU%FOOFCFHSBWFMTFIBS WJTUWSFUFOWFMCFIBHFMJHSHJCJTQFOTOTF EFSKPCPSMJHFWFEr+FHWBS EFSFS EBKFHJáFSFEBHFIBSWSFUTZH PHIFMMFS]JLLFWJMIESFEFOUBCUFMSFSQÇEFONÇEF +FHMFWFSUBSWFMJHUPHTUJMMFBGVOEFSWJTOJOH MJEUTLSJCFOUWJSLTPN IFE PHBOESFTNÇGPSSFUOJOHFS PHUBMFSKWOMJHNFEMJHFTJOEFEF)WFS GSFEBH BGUFO GPSLMBSFS KFH MHGPML CFUZEOJOHFO BG EF GSFNNFEF LJS LFPSEJWPSUGPMLFTQSPHrm &GUFSTLSJGU.JOEPLUPSrGPSUMMFS BUEFO VOHFDBOE-VOErIBSQSPUFTUFSFUQÇLJSLFHÇSEFO VOEFS5SZEFTJOETJ HFMTF
rNPEBUIBOTNPSCSPEFSCFHSBWFEFTJGMHFPGàDJFMLSJTUFOEPN TBNUPQMTUFOPHFUBGKFCMJLLFOFj r -FWOVWFMLSF+PIO5BLGPSEJEVFSJOESFEFNJH)JMT,PDIGSB NJH(JEEVTOBSUNÇLPNNFIFSPWFSBUWJLVOOFUBMFTWFENVOEUMJHU NFOJOEUJMEBTUÇSEBEFOMFUUFCSFWWFKPTCFHHFÇCFO'SFEWSFNFE EJULSFNJOEF-FWWFMJ)FSSFOm%JO 1$IS;BIMF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
,PNNFOUBSFSUJMCSFWFU #JPHSBàTLF PQMZTOJOHFS FS IWBE BOHÇS NFEMFNNFSOF BG EFO ,JFS LFHBBSE-VOETLF GBNJMJF J SFHMFO UBHFU GSB 'TUFCPOEFO J 4EEJOH $ISJTUFO+FTQFSTFO,JFSLFHBBSET&GUFSTMHU VEBSCFKEFUBG0MBG,JFS LFHBBSE PH 1' 1BSVQ ,CFOIBWO IWBE BOHÇS MHFS J SFHMFO GSB %FO EBOTLF -HFTUBOE #JPHSBGJTLF &GUFSSFUOJOHFS PN TBNUMJHF OVMFWFOEF PH EF TJEFO TUF +BOVBS BGEEF EBOTLF -HFS NFE 'PSUFHOFMTFPWFSEF/VMFWFOEFT"ODJFOOJUFUPH0QIPMETTUFE VEH WFE'-&4NJUIPH.$'$VSUJVT#MBEU VOEFSNFEWJSLFOBG4PGVT &MWJVT ,CFOIBWO PHGSB%FOEBOTLF-HFTUBOE VEH WFE7$ISJTUPQIFSTFOPH+84+PIOTTPO ,CFOIBWOPH IWBEBOHÇSHFKTUMJHFJSFHMFOGSB1FSTPOBMIJTUPSJTLF TUBUJTUJTLFPHHF OFBMPHJTLF#JESBHUJMFOBMNJOEFMJHEBOTL1STUFIJTUPSJF VEHBG47 8JCFSH CE 0EFOTF"OESFCJPHSBàTLFTBNUCJCMJPHSBà TLFPQMZTOJOHFSFSUBHFUGSB5IPNBT)&STMFX4VQQMFNFOUUJMv"MNJO EFMJHU'PSGBUUFS-FYJDPOj CE PQDJUGSB%BOTLCJPHSBGJTL-FYJ LPO VEHBG$'#SJDLB CE ,CFOIBWOPHGSB%BOTL #JPHSBGJTL-FLTJLPO VEH SFEBG4W$FEFSHSFFO#FDI CE ,CFOIBWO(ZMEFOEBMTLF#PHIBOEFM /PSEJTL'PSMBH 0QMZTOJOHFSPN%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM GPSLPSUFU'SFEF SJLT )PTQJUBM CZHHFS EFMT QÇ 0MVG -VOEU #BOH %FU ,POHFMJHF 'SF EFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO FO4LJ[[F *OECZEFMTFT4LSJGUUJM,K CFOIBWOT 6OJWFSTJUFUT 'FTU J "OMFEOJOH BG )BOT .BKFTUU ,POHFOT 'ETFMTEBH EFO EF 4FQUFNCFS
,CFOIBWO EFMT QÇ 0-#BOHTKVCJMVNTTLSJGU%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,K CFOIBWO ,CFOIBWO PH EFMT QÇ 'SFEFSJL (SFETUFE %FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM&U+VCJMVNTTLSJGU , CFOIBWO
GÇFU>EWTIBWFGÇFU IWPSJTJOUJE)FSNBOTFOCPFEF>TJHUFSUJM;BIMFTPH"TDIMVOETM SFSGSBTUVEJFUJEFOQSPGFTTPS$ISJTUFO)FSNBOTFO )BOWBS GSBMFLUPSPHGSBFLTUSBPSEJOSQSPGFTTPSJTFNJUJTLTUFS MBOETLàMPMPHJPHMJUUFSBUVS NFOCMFWJFLTUSBPSEJOSPHJ PSEJOSQSPGFTTPSWFE%FU5FPMPHJTLF'BLVMUFUNFE%FU(BNMF5FTUB NFOUFTFLTFHFTFTPNIPWFEGBH5FPMPHJTLPHLJSLFMJHUGBTUIPMEUIBO EFOMVUIFSTLPSUPEPLTFEPHNBUJLJPQQPTJUJPOUJMEFIJTUPSJTLLSJUJTLF PHTQFLVMBUJWFTUSNOJOHFSWFEGBLVMUFUFU*G7FJWJTFSGPS
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
CPFEFQSPGFTTPS)FSNBOTFOQÇEBWSFOEFUJETQVOLUJ/ZCSPHBEF HBEFOS TBNGVOE>GMMFTTLBC vIWBEIBWFWJNFEEJHBUHSF +FTVTBG/B[BSFUIjCMJWPTGSBMJWFU> GSJU DJUBU GSB .BSL J EFO BVUPSJTFSFEF PWFSTUUFMTF BG %FU /ZF 5FTUBNFOUFBGMZEFSSÇCFUvBLIWBEIBWFWJNFEEJHBUTLBGGF +FTVBG/B[BSFUI FSEVLPNNFOBUGPSESWFPT KFHLJFOEFSEJH IWP EVFS EFO(VET)FMMJHFj KBCSESF>IFOUZEFSGPSNFOUMJHUJM+FTVMJHOFMTFJ.BUU PN EFUPCSESFJWJOHÇSEFO IWPSBGEFOFOFTWBSFEFOFK EBIBOTGBSCBE IBN HÇ VE PH BSCFKEF J WJOHÇSEFO NFO CBHFGUFS GPSUSE EFU PH HJL EFSVE NFOTEFOBOEFOTWBSFEFKB EBGBEFSFOTQVSHUFIBN NFOHJL JLLFEFSVE%FOOFMJHOFMTFVEMHHFS,JFSLFHBBSEJFOTBNNFOMJHOJOH NFEMJHOFMTFOJ-VL PNEFOGPSUBCUFTOJ***"J,KFSMJHIF EFOT(KFSOJOHFS'STUF'MHF
J4,4 IBOTVOEFSMJHFTLJLLFMTF>*5JM&SJOESJOHPN+PIBO(FPSH)BNBOO PH 4SFO "BCZF ,JFSLFHBBSE PQ DJU T HJWFS ;BIMF GMHFOEF CF TLSJWFMTF BG ,JFSLFHBBSET TLJLLFMTF v, WBS OSWFE BU MJHOF FO $B SJDBUVS6OEFSEFOMBWQVMMFEF CSFETLZHHFEF)BUTBBFNBOEFUTUPSF )PWFENFEEFUTUSLFTPSUFCSVOF)BBS EFCMBBFVEUSZLTGVMEFJOF UJM FO HVVMCMFH "OTJHUTGBSWF PH JOEGBMEOF ,JOEFS NFE NBOHF EZCF 3ZOLFSOFEBE,JOEFSOFPNLSJOHFO.VOE EFSUBMFEF PNEFOFOE UBVH )PWFEFU CBS IBO KWOMJH MJEU UJM EFO FOF 4JEF 3ZHHFO WBS FO 4NVMFLSVN6OEFS"SNFOIBWEFIBO4UPLLFOFMMFS1BSBQMVJFO%FO CSVOF'SBLLFWBSUUPHTUSBNULOBQQFUPNEFUTQJOLMF-FHFNF%F TWBHF#FFOTZOUFTLVOVTJLLFSUBUCSFEFSFT#ZSEFNFOMOHFIPMEU EFEPHVEBUCSFIBNGSB4UVEFSFLBNSFUVEJEFOGSJF-VGU IWPSIBO UPHTJUl.FOOFTLFCBEkj QÇTLFO>GSBUPSTEBHEFOUJMNBOEBHEFOBQSJM PQCZHHMUBMFSJGPSTLFMMJHÇOE>0QCZHHFMJHF5BMFSJGPSTLKFMMJH"BOE EFSVELPNEFONBSUT KGUFLTUSFEFHSFMTFOJ4,4,
0QUBHFUJ#SVDF),JSNNTF,JFSLFHBBSEUSVGGFU&UMJWTFUBGIBOTTBNUJEJHF , CFOIBWO$"3FJU[FMT'PSMBH T %BUPFSQÇLJSLFÇSFUTTOPHIFMMJHEBHFFSBOHJWFUJ$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM FGUFS$ISJTUJ'ETFM VEHPHCFSFHOFUBG38#BVFS ,CFOIBWO GPUP HSBàTLHFOPQUSZL 7JCPSH%BOTLIJTUPSJTL'MMFTGPSFOJOHGPS TG
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
EFOTJETUFEFMWBSv-JEFMTFSOFTFWBOHFMJVN LSJTUFMJHFUBMFSj>v-J EFMTFSOFT&WBOHFMJVNj USFEKFPHTJETUFBGEFMJOHBG0QCZHHFMJHF5BMFS JGPSTLKFMMJH"BOE CSFSVOEFSUJUMFOv$ISJTUFMJHF5BMFSjPHCFTUÇSBG TZWUBMFS TF4,4 EFU w áPSFSFOEF .BSUFOTFO)FHFMJBOTLF JNNBOFOUF WJTWBT> TNM )-.BSUFOTFOTNFNPJSFS"GNJU-FWOFUCE ,CFOIBWO CE IWPSIBOGPSUMMFS IWPSMFEFTIBOTGPSFMTOJOHFSPWFS vEFO OZFSF 1IJMPTPQIJFT )JTUPSJF PH EFOOFT 'PSIPME UJM 5IFPMPHJFO GSB,BOUUJM)FHFMjJWJOUFSFOvPHIWFS(BOHEFOCMFWHKFO UBHFO WBS<w>CFTHUQBBEFU5BMSJHFTUFBG5JMISFSFj TG%BIBO TÇ IPMEU EPHNBUJTLF GPSFMTOJOHFS TPN LVOOF GPSVETUUF LFOETLBC UJMEFOOFOZFSFàMPTPà LPNIBO GPSUMMFSIBOWJEFSF vJFUFHFU'PS IPMEUJM)FHFM EFSWBS5JETBMEFSFOTTUPSFPHCFSNUF1IJMPTPQIj T &GUFS BU IBWF VOEFSTUSFHFU BU IBO JLLF PQGBUUFEF TJH TFMW TPN v)F HFMJBOJTNFOT 3FQSTFOUBOUj T TLSJWFS IBO v7JSLOJOHFO BG NJOF 'PSFMTOJOHFSLBOWJTUOPLVEFO0WFSESJWFMTFCFUFHOFT TPNTUPSPHVBMNJOEFMJH&UOZU-JWPH3SFWJTUFTJHJCMBOEUEFUIFP MPHJTLF4UVEFSFOEF<w>7JTUOPLWBSFEFSEFN<w> GPSIWJMLFEFU)FMF WBSFO.PEFTBH)FHFMWBSKP5JETBMEFSFOT.BOE PHOBBSNBOIBWEF IBOT4UFNQFM TUPENBOQBB5JEFOT)JEF"OESFUPHFEFUBMWPSMJHU NFE)FHFMPHGPSEZCFEFTJHJIBN.FOBGEJTTFWBSFEFSEFN TPN JLLFLVOEFTLJLLFTJHJ BUKFHJLLFTLVMEFWSF)F HFMJBOFS<w>%FIBWEFJLLFJFGPS BU PNKFHFOEPGUFCFUKFOUFNJH BGEF)FHFMTLF'PSNMFS EFSEPHIPTNJHBSCFJEFEFTJHFO"OTLVFMTF GSFN NFHFUGPSTLKFMMJHGSBEFO)FHFMTLF)PT"OESFEBOOFEFTJHFO NBOLBOTJHFGKFOEUMJH0QQPTJUJPONPENJOF"GWJHFMTFSGSB)FHFM+B EFUWJTUFTJHTOBSU BUPHTBBEFU)FHFMTLF7FOTUSFGBOEU*OEHBOHIPT áFSFBGNJOF5JMISFSF EFSPQQPOFSFEFNPENJHGSBFUQBOUIFJTUJTL 4UBOEQVODU<w>%PHIBWEFKFHEFO5JMGSFETTUJMMFMTF BUFOCFUZEFMJH ,SFET BG EF CFETUF )PWFEFS PH EZCFTUF (FNZUUFS SJHUJHU PQGBUUFEF NJH GPSTUPEF BUFOOZ3FQSPEVDUJPOBGEFDISJTUFMJHF-SEPNNFBS CFJEFEFTJHGSFNJNJO%PHNBUJL BUIFSWBSFOSFMJHJT4QFDVMBUJPO FO&SLKFOEFMTF EFSVEHJLGSB5SPFO PHJIWJMLFO5SPFOLPNUJM4FMW GPSTUBBFMTFj T m )BOT -BTTFO .BSUFOTFO CMFW DBOE UIFPMJ MJDUIFPMJ MFLUPSJ JFLTUSBPSEJOSPHJ PSEJOSQSPGFTTPSJUFPMPHJWFE,CFOIBWOT6OJWFSTJUFUJ CMFWIBOPSEJOFSFUUJMIPGQSTUPHJBQSJMVEOWOUUJMCJTLPQPWFS 4KMMBOET TUJGU m .FE l)FHFMJBOTLFk IFOUZEFT EFS JLLF TÇ NFHFU UJM EFOUZTLFàMPTPG(FPSH8JMIFMN'SJFESJDI)FHFM
TPNUJM EFO EBOTLF IFHFMJBOJTNF PN EFO PH PN .BSUFOTFOT SPMMF J EFO TF
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
#FUXFFO)FHFMBOE,JFSLFHBBSE)BOT-.BSUFOTFOT1IJMPTPQIZPG 3FMJHJPO PWFSTBG$VSUJT-5IPNQTPOPH%BWJE+,BOHBT "UMBOUB (FPSHJB4DIPMBST1SFTTPH+PO4UFXBSU,JFSLFHBBSET3FMBUJPOT UP)FHFM3FDPOTJEFSFE /FX:PSL$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT IFMFvEFOWJEUMGUJHFQTFVEPOZNFMJUFSBUVSj TPN.BSUFOTFOLBMEFS EFO>TJHUFSUJM)-.BSUFOTFOT%PHNBUJTLF0QMZTOJOHFS&U-FJMJH IFETTLSJGU ,CFOIBWO IWPSIBOJFUIWBTUPQHSNFE3BTNVT /JFMTFOT.BH4,JFSLFHBBSETv+PIBOOFT$MJNBDVTjPH%S).BS UFOTFOT vDISJTUFMJHF %PHNBUJLj &O VOEFSTHFOEF "ONFMEFMTF , CFOIBWO PNUBMFSv1TFVEPOZNFSOFjTPNvEFOOFWJEUMGUJHF-JU UFSBUVSj Tm.FElIFMFkEFOlQTFVEPOZNFMJUUFSBUVSkTJHUFS;BIMF GPSNFOUMJHLVOUJMEFQTFVEPOZNFTLSJGUFSGSB&OUFOm&MMFS UJM "GTMVUUFOEFVWJEFOTLBCFMJH&GUFSTLSJGU
PHJLLFEFTVEFOUJM4ZH EPNNFOUJM%EFOBGQTFVEPOZNFU"OUJ$MJNBDVT EFSVELPNJ .BSUFOTFOTEPHNBUJL>EWT%FODISJTUFMJHF%PHNBUJL'SFNTUJMMFUBG ).BSUFOTFO ,CFOIBWO EFSCMFWBWFSUFSFUTPNVELPN NFUJ"ESFTTFBWJTFO OS EFOKVMJ EFOvVWJEFOTLBCFMJHFFGUFSTLSJGUj>"GTMVUUFOEFVWJEFOTLBCFMJH&GUFS TLSJGU UJM EF QIJMPTPQIJTLF 4NVMFS BG +PIBOOFT $MJNBDVT VEH BG 4 ,JFSLFHBBSE ,CFOIBWO J4,4 BMMF IBOT TNÇBSUJLMFS> TJHUFS UJM v"BCFOCBSU 4LSJGUFNBBMj J 'ESF MBOEFU OS EFO KVOJ v5BLTJHFMTF UJM )S 1SPGFTTPS )FJ CFSHjBG7JDUPS&SFNJUB J'ESFMBOEFU OS EFONBSUT v&OMJMMF'PSLMBSJOHj J'ESFMBOEFU OS EFONBKv&O &SLMSJOHPH-JEUUJMj J'ESFMBOEFU OS EFONBKv&O PNSFJTFOEFTUIFUJLFST7JSLTPNIFE PHIWPSMFEFTIBOEPHLPNUJM BUCFUBMF(KTUFCVEFUjBG'SBUFS5BDJUVSOVT J'ESFMBOEFU OS EFOEFDv%FUEJBMFLUJTLF3FTVMUBUBGFOMJUFSBJS1PMJUJ'PSSFU OJOHjBG'SBUFS5BDJUVSOVT J'ESFMBOEFU OS EFOKBO BMMF HFOVEHJWFUJ4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS PQDJU TPHT m)FSNFESFHOFTJLLFv)WPFS'PSGBUUFSFOBG&OUFOmFMMFSjBG "'w J'ESFMBOEFU OS EFOGFC EBEFOBG;BIMFJLLF CMFWPQUBHFUTPNFOBSUJLFMBG,JFSLFHBBSE NFOLVOTPNFUCJMBH OS 97 J4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS T)FMMFSJLLFGMKFUPO FO v&O áZHUJH #FNSLOJOH CFUSGGFOEF FO &OLFMUIFE J %PO +VBOj BG " J 'ESFMBOEFU OS PH OS EFO PH NBK
47 PH 47
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
EB;BIMFGSTUTFOFSFCMFWPQNSLTPNQÇEFOPHVEHBWEFOTFQBSBU VOEFSUJUMFO&O#MBEBSUJLFMBG4,JFSLFHBBSE VEHJWFOTPN"OIBOH UJMv4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFSj ,CFOIBWO&OEWJEFSFJLLF GMKFUPOBSUJLMFOv,SJTFOPHFO,SJTFJFO4LVFTQJMMFSJOEFT-JWj **7 BG*OUFSFU*OUFS J'ESFMBOEFU OS OS OSPHOS EFO EFO EFOPHEFOKVMJ J4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJL MFS T
EBEFUFSVTBOETZOMJHU BU;BIMFJIBSWJETU BU EFOWBSBG,JFSLFHBBSE EFSGSTUPNUBMUFTJHTPNGPSGBUUFSBGEFOJ0N NJO'PSGBUUFS7JSLTPNIFE ,CFOIBWO T EFNJEFOáZWFOEFQPTU>TJHUFSUJMEFUSFBG,JFSLFHBBSETGSTUFàSF BSUJLMFSv,KCFOIBWOTQPTUFOT.PSHFOCFUSBHUOJOHFSJ/Sj VOEFS NSLFUv#jv0N'ESFMBOEFUT1PMFNJLj*PH** VOEFSNSLFUv#j PHv5JM)S0SMB-FINBOOj JFHFUOBWOJ,KCFOIBWOTGMZWFOEF1PTU *OUFSJNTCMBE SFE BG +- )FJCFSH OS EFO GFC OS PH EFO PH EFO NBSUT PH OS EFO BQSJM HFOVEHJWFUJ4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS PQDJU Tm)FSFS JLLFNFEUBHFUEFOGSTUFBSUJLFMv0HTBBFU'PSTWBSGPS2WJOEFOTIJF "OMHj J,KCFOIBWOTGMZWFOEF1PTU OS EFOEFD EB ;BIMFOQQFIBSLFOEUEFO FGUFSTPNEFOJLLFFSPQUBHFUJ4,JFSLF HBBSET#MBEBSUJLMFS vEFONHUJHF EFSOVFSHÇFUUJMIWJMFj>GPSNFOUMJHDJUBUGSB"TDIMVOET CSFW UJEMJHFSF J TJU CSFW OWOFS ;BIMF BU "TDIMVOE LBMEFS ,JFSLF HBBSEvEFONHUJHFj HBWUZWFBHUJHUwVOEFSOBWOBGLSJTUFOEPN>6OEFSBOHSFCFUQÇEFO PGàDJFMMF LJSLF GSB EFD UJM TFQU BOWFOEUF ,JFSLFHBBSE CÇEFJBSUJLMFSOFJ'ESFMBOEFUPHJáZWFTLSJGUFSOFJFCMJLLFUOS NBOHF HBOHF PSEFOF l(BWUZWk lHBWUZWFBHUJHk PH l(BWUZWFTUSFHk J GPSTLFMMJHFGPSNFSPNEFONÇEF IWPSQÇNBOJlLSJTUFOIFEFOkIBWEF GPSWBOTLFU GPSWSWMFUPHBGTLBGGFU%FU/ZF5FTUBNFOUFTLSJTUFOEPN TFGY47 G EFOT HFKTUMJHF CFTUOJOH> * LJSLFLBNQTLSJGUFSOF BOWFOEFS ,JFSLF HBBSEBETLJMMJHFHBOHFVEUSZLLFUl#FTUOJOHkPNEFOPGàDJFMMFLJSLFT HFKTUMJHIFE TFGY47
47 47 47 47 47
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
EFOTQPUQSJT GPSIWJMLFOQSTUFSOFWJMMFBGIOEF(VETSJHFU>KGv&U (FOJFmFO$ISJTUFOjJJFCMJLLFUOSv-JHFMFEFTGBBFSPHTBBFOBO EFO *OEWFOEJOH TUPS #FUZEOJOH OBBS EFUUF NFE .JMMJPOFS $ISJTUOF TLBMWSF4BOEIFE+PSEFOFSLVOFUMJMMF1VOLUJ6OJWFSTFUmPHEPH TLVMEF$ISJTUFOEPNNFOWSFGPSCFIPMEUEFO PHUJMFOTBBEBO4QPU QSJJT BUTBBEBO&FOPH)WFSEFSGEFTFSFO$ISJTUFOj 47 mWJMMF>áFSUBMTGPSN TWBSFOEFUJMWJM 4UVEFOTUSVQFS>IFOUZEFSGPSNFOUMJHUJMGBNJMJFO4UVEFOTUSVQJ-VEWJH )PMCFSHT LPNFEJF %FO &MMFGUF +VOJJ
IWPS FO BG IPWFEQFSTP OFSOFIFEEFS4UVEFOTUSVQJQFSTPOMJTUFOJVEHBWFOGSBCFOWOFT IBOv4UVEFOTUSVQ FO+ZETL'PSQBHUFS4OjPHPNUBMFTJBLU TDF OF TPN/JFMT4UVEFOTUSVQ TOBG)FOOJOH4UVEFOTUSVQ*PHBLU LBMEFTNFEMFNNFSOFBGGBNJMJFOvEF4UVEFOTUSVQFSj%FCMJWFS J BLU TDFOF BG/JFMT4UVEFOTUSVQLBSBLUFSJTFSFUTÇMFEFTvEF4UVEFO TUSVQFSFSJLLFBGEFU4MBHT'PML TPNMBSEFNUSLLFWFE/TFO EF WFFEBOEFSMFEFTIWBE1FOHFOFEVFSUJMj0HJBLU TDFOF TÇMFEFT vJOHFOBGEF4UVEFOTUSVQFSFSTZOEFSMJHTQSJOHTLj)FSDJUFSFUFGUFS%FO%BOTLF4LVF1MBETCE ,CFOIBWO FMCE CJOEFOFFSVEFOÇSTUBMPHTJEFUBM mEFO VEHBWF,JFSLFHBBSEIBWEFJTJOCPHTBNMJOH KGLUM VEFOPQIWFMTF>EWTVEFOBUHSFJOETJHFMTFS VEFOBUQSPUFTUFSF vUBHF WFEj BSW PH HKME> EWT PWFSUBHF WFETUÇ BSW PH HME +G EFO KVSJEJTLFCFTUFNNFMTFJCPH LBQ BSU J%BOTLF-PW v5BHFS JOHFO WFE "SW PH (JFME EB TLVMMF EF TPN "SWFO GSBHBBF <w>HJWFWSJHIFEFOEFUTUSBYUJMLJFOEFj+GPHTÇPSETQSPHFUv)WFN EFS UBHFS WFE "SW UBHFS WFE (JMEj PQUFHOFU TPN OS J /'4 (SVOEUWJH%BOTLF0SETQSPHPH.VOEIFME ,CFOIBWO FGUFSJáFSFEBHFwGBMEFGSEJHQÇHBEFOwMBNJVOEFSLSPQQFO>KG TZHFIJTUPSJFO BOBNOFTFO JEFOEFMBGKPVSOBMFO EFSCMFWPQUBHFUWFE WJTJUBUJPOFOJOEFOJOEMHHFMTFOv4PNIBOGPSPNUSFOU%BHFTJEFO TBEJFO4PGBPHMOFEFTJHVEPWFSEFO HMFEIBOOFEBGEFOQBB(VM WFUPHSFJTUFTJHNFE.JF)BOHJLEFSFGUFSOPHFO5JEFOEOV NFOEB IBOEFOOTUF%BHWJMEFLMEFTJHQBBGBMEUIBOJHKFO%FSWBSJOHFO 4WJNNFM ,SBNQFFMMFS5BCBG#FWJETUIFE NFOLVOFO'MFMTFBG,SBG UFTMTIFE)BOLVOEFJLLFSFJTFTJHPWFSFOEF #FOFOFTWJHUFEFIBNJ OPHFO5JE NFOIBOLPNEPHPQJHKFO]*OPHMF%BHFHJLEFUTBBMFEFT IBOTFHOFEFOFEVOEFSUJEFO PHHJLIBOWBSEFUVTJLLFSU IBOUSBBEUF
'MFSUBMTGPSN TWBSFOEFUJMTLBM
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
JLLFIWPSIBOWJMEF NFOHKFSOFGPSLPSUTOVCMFEFHKPSEFIBOJLLF %FSCFHZOEUFOVPHTBBBULPNNF.ZSFLSZCFO< >4PWFO VOEFSU<JEFO> KBHFOEF4NFSUFSGSB-OEFSOFOFEHKFOOFN#FOFOF'MFMTFOCMFW VTLBEUj5SBOTTLSJCFSFUFGUFSPSJHJOBMFOBG,JFSLFHBBSETTZHFKPVSOBM T J .FEJDJOTLF +PVSOBMFS 5SJFST "GEFMJOH /PWFNCFS )FMFTZHFKPVSOBMFOFSVEHJWFUJ#SFWFPH"LUTUZLLFSWFESSFOEF4 SFO ,JFSLFHBBSE VEH BG /JFMT 5IVMTUSVQ CE v5FLTU VOEFS .FE WJSLFOBG$BSM8FMU[FSj PHCE v,PNNFOUBSPH1FSTPOSFHJTUFSj
,CFOIBWO.VOLTHBBSECE T EFOOFHFOHJWFMTFBG KPVSOBMFOFSEPHCFIGUFUNFEWJTTFGFKMPHVEFMBEFMTFS MPE IBO TJO MHF /VU[IPSO> TJHUFS UJM %JUMFW "OEFSTFO W /VU[IPSO
EFSJOFETBUUFTJHTPNQSBLUJTFSFOEFMHFJ,CFO IBWO PHTPNGSBUJMMJHFGVOHFSFEFTPNMHFWFE5VHU 3BTQPH 'PSCFESJOHTIVTFUQÇ$ISJTUJBOTIBWOIBOIBWEFTJOQSJWBUFLPOTVMUB UJPOQÇ4LU"OO1MBET# HBEFOS
KG7FJWJTFSGPS/VU[ IPSO WBS BMMFSFEF GBNJMJFO ,JFSLFHBBSET MHF J FSOF IBO UJMTÇ 4SFO ,JFSLFHBBSET NPS VOEFS IFOEFT EETMFKF J KVMJ PH IBOT GBS VOEFS IBOT EETMFKF J BVH 0N 4SFO ,JFSLFHBBSET CFTH IPT/VU[IPSOIBSEFOOFTTOàMPMPHFO)FOOJOH'SFEFSJL'FJMCFSHW /VU[IPSO TFOFSF GPSUBMU vIWPSMFEFT IBO TPN -JMMF GPS 4 ,JFSLFHBBSE EFSKFWOMJHUCFTHUF'BEFSFO IBOT-HF EFOFOF%BH FGUFSEFOBOEFONBBUUFPQMTF"OEFSTFOTlTUBOEIBGUJHF5JOTPMEBUkj TF CJPHSBàFO v'SFEFSJL /VU[IPSOj J "QVMFJVTT "NPS PH 1TZDIF PWFSTBG'/VU[IPSO VEHUJMNJOEFPNPWFSTUUFSFOBG$1BMVEBO .ÛMMFS ,CFOIBWO T7*
)FSJCFUZEOJOHFOGPSCMFW +PVSOBMFOGPSv%S4SFO,KFSLFHBBSE"BSjCFTUÇSBGGPMEFEFBSLBCMBEF JBMUTJEFS JFUPLUBWGPSNBU EFSNÇMFSNNJIKEFOPHNNJCSFEEFO TF OPUF %FCMBEQBSFSJOECVOEFUJEFOCBHFTUFEFMBGFUCJOEJIBMWMEFS JOEFIPM EFOEFEFNFEJDJOTLFKPVSOBMFSGPSEFQBUJFOUFS EFSJOPWFOUFOCMFWVETLSFWFU GSBFMMFSEEFQÇEFONFEJDJOTLFBGEFMJOH" IWPS4.5SJFSWBSPWFSNFEJDVT NF EJDJOTLPWFSMHF %FOGSTUFTJEFBGEFUGSTUFCMBEQBSVEHSKPVSOBMFOTGPSTJEF 4JEFSOFFSVQBHJOFSFEF NFOWFSTUQÇT EWTGPSTJEFOBGEFUBOEFUCMBEQBS TUÇS v,KFSLFHBBSE'PSUTj PHUJMTWBSFOEFQÇT EWTGPSTJEFOBGEFU USFEKFCMBEQBSv,KFSLFHBBSE'PSUTj4JEFSOFFSBMMFCFTLSFWFUGSBUPQUJM CVOEPHSVNNFSEFMTFOCFTLSJWFMTFBGQBUJFOUFOTUJMTUBOE TLSFWFUPWFSIFMFTJEFOT CSFEEF
EFMTFOBOHJWFMTFBGEFUPSEJOFSFEF TLSFWFUQÇIKSFIBMWEFMBGTJEFO 5JM TUBOETCFTLSJWFMTFSOF EFSJOEMFEFTNFEEBUP FSTLSFWFUNFEFOCMBOEJOHBGHPUJTLF PHMBUJOTLFCPHTUBWFS NFOTBOHJWFMTFOBGEFUPSEJOFSFEFTPNSFHFMFSTLSFWFUNFE MBUJOTLTLSJGU+PVSOBMFOTMVUUFSQÇCVOEFOBGT IWPSEFSLPSUTUÇSv)BO WFECMFWJTBNNF5JMTU EEFJBGUFT,Mmj 3JHTBSLJWFU 'SFEFSJLT)PTQJUBM .FEJDJOTL"GEFMJOH" +PVSOBMFS /PWFNCFSm'FCSVBS
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
)WJT;BIMFTCFTLSJWFMTFBGIOEFMTFTGPSMCFUTUÇSUJMUSPFOEF FSEFU NJOESFESBNBUJTLFOEEFU 4SFO,JFSLFHBBSETOJFDF)FOSJFUUF-VOE LBO GPSUMMF J &SJOESJOHFS GSB )KFNNFU ,CFOIBWO T v* #FHZOEFMTFOBGTBNNF&GUFSBBSMEEBQMVETFMJHEFU#VETLBC BU4SFO,JFSLFHBBSECFWJETUMTWBSGBMEFOPNQBB(BEFOFO7PHO WBSCMFWFOIFOUFU PHNBOIBWEFEFSQBBLKSUNFEIBNUJM'SFESJLT )PTQJUBMj%FUCSIFSIVTLFT BU)FOSJFUUF-VOE JGFUVQBHJOFSFU GPSPSE GSTU OFETLSFW TJOF FSJOESJOHFS J %FS FS JOUFU J BOBN OFTFOJKPVSOBMFO EFSQFHFSJSFUOJOHBG BU,JFSLFHBBSETLVMMFWSF GBMEFUCFWJETUMTPNQÇHBEFO KB EFUTJHFTFOEEBMJHFVE BUIBOJLLF TOVCMFEF;BIMFTCFTLSJWFMTFTZOFTBMUTÇBUWSFCFESFJPWFSFOTTUFN NFMTFNFEKPVSOBMFOTTZHFIJTUPSJFFOE)FOSJFUUF-VOETPQMZTOJOHFS 4NMIWBEGPSGBUUFSJOEFO.BUIJMEF3FJOIBSEU LBOCFSFUUF JTJOF'BNJMJF&SJOESJOHFS USZLUTPNNBOVTLSJQU ,CFO IBWO T PNFOLFGSV$BUIBSJOF$ISJTUJBOF#PSSJFT IPTIWFN ,JFSLFHBBSEMFKFEFWSFMTFSGSBUJMJ,MEFCPEFSOF OV WSFOEF 4LJOEFSHBEF vIFOBE 4PNNFSFO ISUF 'SV # <w> BUIBOWJMEFQBB)PTQJUBMFU%FO%BHIBOTLVMEFUBHFCPSU WJMEF 'SV# GPSJLLFBUVSPMJHFIBNNFEOPHFO"GTLFEUBHFO HBBVE GS EFOCFTUFNUF5JENFOJEFUIVOMVLLFEFTJO(BOHESPQ BBCOFEFT IBOT QBBEFOBOEFO4JEFBG5SBQQFO PHIBOTUPEJEFO PQSFKTU NFO TUUUFUUJMFO"OEFO PHUPH)BUUFOBGGPSIFOEFNFEFU#MJL MJHFTBB EFKMJHU TPNEFU EFSGSIBWEFWVOEFUIFOEFj 'STIPTQJUBM>'SFEFSJLT)PTQJUBM CFMJHHFOEFNFMMFN/PSHFTHBEF PHTÇ TPN OV LBMEFU #SFEHBEF PH "NBMJFHBEF IVTFS J EBH %FO %BOTLF 4 PH )BOEFMTSFU PH %FU %BOTLF ,VOTUJOEVTUSJNVTFVN )FS CMFW ESQIJM 4SFO ,JFSLFHBBSE EFO PLU JOEMBHU TPN CFUBMFOEF QBUJFOUOSQÇFOFTUVF%FUGSFNHÇSEFMTBG'SFEFSJLT)PTQJUBMT 1BUJFOU1SPUPLPM"QSJMUJM.BSUT GPMJP QBUJFOU OVNNFS IWPSEFSJSVCSJLLFOv/BBSPHIWPSJOEMBHUjFSBOGSU v0DUPCFSjPHv.(j%FMTBGTZHFKPVSOBMFOTGPSTJEF IWPSEFSOFEFO VOEFS OBWO PH BMEFS TUÇS v*OEL <JOELPNNFU> j PH IWPS EFS J WFSTUF WFOTUSF IKSOF FS TLSFWFU v.(j PH J WFSTUF IKSF IKSOF
0QUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T 4F 1FUFS 5VEWBE ,JFSLFHBBSET ,CFOIBWO ,CFOIBWO 1PMJUJLFOT 'PSMBH TG 0QUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T 3JHTBSLJWFU 'SFEFSJLT )PTQJUBM 1BUJFOUQSPUPLPMMFS BQSJM NBSUT "GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU CE T
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
vj.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS0HEFMT BG7BHUCPH TPNFSVQBHJOFSFUPHJOEEFMUTÇMFEFT BUIWFSU PQTMBH ELLFS ÊO VHF ,JFSLFHBBSET OBWO PQUSEFS TÇMFEFT GSB EFO VHF EFSCFHZOEFSNFEEFOTFQU GSFNUJMEFOVHF EFSCFHZOEFS NFEEFOOPW6OEFSSVCSJLLFOv4ZHFTUVFOjFSPQGSUv.(j EPH VEFO OVNNFS PH VOEFS SVCSJLLFO v#FUBMFOEF FMMFS GSJUMHHFO EFjJOEGSUvCFUj EWTCFUBMFOEF'PSLPSUFMTFOv.(j VEFOOVNNFS HFOàOEFTJSVCSJLLFOv4ZHFTUVFOjJ%EFCPHv1BBCFHZOEUJ+VOJ "BS 4MVUUFUEEF.BSUTj GPMJP IWPS,JFSLFHBBSETEE FSJOEGSUVOEFSMCFOVNNFS.SLFUv.(jTUÇSGPSv.ZOTUFST (BOHj TPNFSEFUTSMJHFOBWOGPSHBOHFONFEFOFWSFMTFSQÇTBMJ vEFOOPSEMJHF1BWJMMPOj EWTGBDBEFIVTFUVENPE#SFEHBEFUJMWFOTUSF GPS IPWFEJOEHBOHFO ,JFSLFHBBSE CMFW BMUTÇ JOEMBHU QÇ FOFWSFMTF OSQÇv.ZOTUFST(BOHj )WFNEFSIBSHJWFUOBWOUJMEFOOFHBOH LBOJLLFFOUZEJHUBGHSFT EBUSFQFSTPOFSLBOLPNNFQÇUBMF$ISJTUJBO(VE[PO1FUFS.ÛOTUFS PHEFOOFTUPTOOFS 0MF)JFSPOZNVT.ZOTUFS PH+BDPC1FUFS.ZOTUFS $IS(1.ÛOTUFS EFSWBSKVSJTU BGVEEBOOFMTF CFLMEUFEFUCFUZEFMJHFPHIKUCFUSPFEFFNCFEFTPN JOTQFLUSWFE'SFEFSJLT)PTQJUBMGSBUJM &GUFSIBOTEE HJGUFEFIBOTFOLF'SFEFSJLLF/JDPMJOF$ISJTUJBOF.ZOTUFS GEU3JOH
TJHTBNNFÇSNFEFOLFNBOE'SFEFSJL-VEWJH#BOH
PWFSNFEJDVTWFE'SFEFSJLT)PTQJUBMUJM EFSFGUFSPS
&SJLLFNFEUBHFUJHFOHJWFMTFOBGKPVSOBMFOTGPSTJEFJ#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU JCJE 3JHTBSLJWFU 'SFEFSJLT)PTQJUBM 7BHUQSPUPLPMMFS MOOJOHTQSPUPLPM MFS
3JHTBSLJWFU 'SFEFSJLT)PTQJUBM 1SPUPLPMMFSPWFSEEFQBUJFOUFS 4F 'S (SFETUFE %FU ,POHFMJHF 'SFEFSJLT )PTQJUBM PQ DJU T 4F PHTÇ1FUFS5VEWBE,JFSLFHBBSET,CFOIBWO PQDJU T IWPSEFSCSJOHFTFUTUJL GSBFSOFBG'SFEFSJLT)PTQJUBMTUPQBWJMMPOFSVENPE#SFEHBEF *GHSVOEUFHOJOHFOCBHJ0-#BOHT%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO PQDJU WBSEFSFOFWSFMTFSQÇTBMJEFOOPSEMJHFQBWJMMPONPE#SFE HBEF%FWBSHBOTLFTUPSF DBNMBOHF NCSFEF T PHTSEFMFTLPNGPSUBCFMU JOESFUUFUNFEv'PSTBUT7JOEVFSTBNUUJMEFFMTEPCCFMUF%SFFMMFS5QQFS FUGVME TUOEJHU.FVCMFNFOUBG4FOH 4FSWJFUUFS ,MEFTLBC 4QFJM 4UPMF #PSEF )KS OFTLBC IWPSJ'BKBODF5IFFPH4QJTFTUFM 4MWTLFFSPTWj T'PSEFUNÇUUFNBO EBPHTÇCFUBMFSJHTEBMFSPHNBSLPNVHFO T5JMTBNNFOMJHOJOHLBOOWOFT BUNBOSFHOFEFSJHTEBMFSGPSOPLUJMBUGPSTSHFFOGBNJMJFFOQJHFJIVTFUàL IKTUSJHTEBMFSPNÇSFUGPSVEFOLPTUPHMPHJFUQBSTLPLPTUFEFSJHTEBMFSmEFU HKPSEFPHTÇ"GTMVUUFOEFVWJEFOTLBCFMJH&GUFSTLSJGUWFEVEHJWFMTFO TF4,4, 4F'S(SFETUFE%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM PQDJU T4FPHTÇ +1.ZOTUFS.FEEFMFMTFSPNNJU-FWOFU ,CFOIBWO T 4F'S(SFETUFE%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM PQDJU T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
EJOSQSPGFTTPSJNFEJDJOWFE,CFOIBWOT6OJWFSTJUFU0).ZOTUFS CMFWDBOENFEJPHESNFEJ GSBWBSIBOSFTFSWFNF EJDVTPHGSBPWFSNFEJDVTWFE'SFEFSJLT)PTQJUBM GSBUJMMJHF FLTUSBPSEJOSPHGSBPSEJOSQSPGFTTPSJNFEJDJOWFE,CFOIBWOT 6OJWFSTJUFU+1.ZOTUFSCMFWDBOEUIFPMJPHESUIFPMJ GSB WBSIBOTPHOFQSTUJ4QKFMMFSVQ GSBGSTUFSFTJEFSFOEFLBQFM MBOWFE7PS'SVF,JSLFJ,CFOIBWO GSBUJMMJHFIPGQSEJLBOU GSB LHMLPOGFTTJPOBSJVTTBNUIPGPHTMPUTQSTUWFE$ISJTUJBOTCPSH 4MPUTLJSLF PH GSB CJTLPQ PWFS 4KMMBOET TUJGU 4PN TUFECSO BG '-#BOHIBSEFUPCSESF.ZOTUFSCFHHFCPFUJEFOOPSEMJHFQBWJMMPO 0).ZOTUFSUJMMJHFPHTÇTPNGVOHFSFOEFPWFSNFEJDVTGPSFGUFS CPFEFPWFSNFEJDVTJTUVFFUBHFO NFOIBWEFUJMMJHFGSTUUSF TJEFOUP WSFMTFSQÇTBM-OHFJOEFO,JFSLFHBBSEMPETJHJOEMHHF WBSEJTTF WSFMTFSQÇTBMCMFWPNEBOOFUUJMFOFTUVFS EBPWFSNFEJDVTIBWEF GÇFUMBHUFOTUSSFEFMBGTUVFFUBHFOUJMTJOCPMJH 0HEPHIBSCSESFOF .ZOTUFSJEFSFTVOHFEBHFIBGUEFSFTGMMFTWSFMTFJFOBGEJTTFFOF TUVFSIFSPNTLSJWFS+1.ZOTUFSJTJOFFSJOESJOHFSv+FHIBSGPSIFO CFNSLFU BU TBBCVOEOFPHUWVOHOFWJJáFSF)FOTFFOEFSWBSF TBB NFHFUWBSFWJJHJFOJBOESF5JNFSPH5JEFSPWFSMBEUFUJMPTTFMW)FSUJM CJESPH .FHFU BU WPSU 7SFMTF WBS TPN EFU LBMEFT PWFOQBB BETLJMU GSB'BNJMJFOTEBHMJHF7SFMTFS%FUWBSFUBGEFOVNFSFSFEF7SFM TFS TPNFMMFSTCSVHUFTUJMEF1BUJFOUFS EFSJLLFWJMEFMJHHFQBBGMMFT 4UVF NFOEFUWBSJLLF TPN4UFGGFOTTJHFS /VNNFSEFUUFCFCP
4F0-#BOH%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO FO4LJ[[F PQDJU T TBNUEFOCBHFTUJCPHFOJOELMCFEFHSVOEUFHOJOHPWFS'SFEFSJLT)PTQJUBMPH EFOEFSUJMISFOEFGPSLMBSJOH Tm0MVG-VOEU#BOH WBSTOBG'- #BOHJFUTFOFSF USFEKF HUFTLBC0-#BOH EFSWBSPWFSNFEJDVTWFE'SFEFSJLT )PTQJUBM GSB UJM WBS WFE TJEFO BG EFO UJEMJHFSF PNUBMUF /VU[IPSO PHTÇ ,JFSLFHBBSETMHF +1.ZOTUFSPHIBOTMESFCSPS0).ZOTUFS /FNMJHJTUVFFUBHFO 4F)FOSJDI4UFGGFOT8BTJDIFSMFCUF"VTEFS&SJOOFSVOHOJFEFSHFTDISJFCFO CE #SFTMBV CE TG v(BO[ BOEFST XBS EBT JNNFS CFXFHMJ DIF KBSFJDIF-FCFOEFSKVHFOEMJDIFO'SFVOEF WPOEJFTFO,SFJTFOEFS"MUFO<EWT LSFETFO IPT '- #BOH> HFUSFOOU %JF CFJEFO 4UJFGTÕIOF <EWT CSESFOF 0) PH +1.ZOTUFS>CFXPIOUFOFJOF4UVCF FJOF5SFQQFIÕIFS4JFHFIÕSUFVSTQSÛOHMJDI [V EFS 3FJIF EFS ,SBOLFOTUVCFO EJF GÛS ,SBOLF EFS IÕIFSFO ,MBTTF FJOHFSJDI UFUXBSFOTJFXBSNJU/PCF[FJDIOFU VOEFTEBSGCFIBVQUFUXFSEFO EBEJFTF /VNNFSTFMCTUJOEFS-JUFSBUVSEFSEBNBMJHFO;FJUFJOFOJDIUVOCFEFVUFOEF3PMMF TQJFMUF<w>/PJTUVOUFSEJFTFS#FOFOOVOHMBOHF;FJUIJOEVSDIEBTQFSNBOFOUF ;FJDIFOFJOFS;FJUHFCMJFCFO EJFGÛSFJOFOKFEFO EFSBOJIS5IFJMOBIN BMTFJOF IFJUFSFVOEHFJTUJHSFJDIFBOFSLBOOUVOEJOEFS&SJOOFSVOHGFTUHFIBMUFOXVSEFj 4UFGGFOTFSJOESJOHFSCMFWMCFOEFPWFSTBUUJMEBOTL TF)WBEKFHPQMFWFEF/FETLSF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
FEFNJO#SPEFSTFOFSF NFOEFU7SFMTF IWPS4UFGGFOTLPNTBNNFO NFEPT WBS/VNNFSj .FEEFMFMTFSPNNJU-FWOFU PQDJU TG ,PSUGPSJOEFOGPSUMMFS+1.ZOTUFSPNTJOMESFCSPSv%FUFS UJM EFFMTNBBTLFFBGEFOFOEOVJLLFHBOTLFVEEEF0NUBMF NFOJEFU NJOETUFBG0FIMFOTDIMÅ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j T1ÇCBHHSVOEBGEFOOF PHJTSVEGSB4UFGGFOTPH0FIMFOTDIMÅHFSTCFTLSJWFMTFSFSEFUOQQF PWFSJMFUBUBOUBHF BUEFUTOBSFSFFSPWFSNFEJDVT0).ZOTUFSFOE CJTLPQ+1.ZOTUFS EFSIBSHJWFUOBWOUJMv.ZOTUFST(BOHj*BMGBME
WFU FGUFS )VLPNNFMTFO BG )FOSJDI 4UFGGFOT PWFST BG 'S 4DIBMEFNPTF CE ,CFOIBWOCE TG 'PSNFOUMJHTPNGVOHFSFOEFSFTFSWFNFEJDVT /FVSPLJSVSHFOPHNFEJDJOIJTUPSJLFSFO*C4HBBSEIBSNVOEUMJHUNFEEFMUNJH BU EFUFSEFOLJMEF IBOCZHHFSQÇ OÇSIBOJv4SFOTTJETUFTZHEPNjJ%BOTLNFEJDJO IJTUPSJTLÇSCPH TT TLSJWFSv,JFSLFHBBSE<w>àLBOWJTUTJOTZHFTUVF QBUJFOUWSFMTFOVNNFSQÇ.ZOTUFSTHBOH)FMEJHWJTWBSEFUJLLFTUVF EFSPQ SJOEFMJH IBWEFU GVOHFSFU TPN CSOFWSFMTF GPS PWFSMHF '- #BOHT TUFETOOFS 0).ZOTUFS<w>PH+1.ZOTUFSj 4F0FIMFOTDIMÅHFST&SJOESJOHFS CE ,CFOIBWO)FSJPNUBMFT0) .ZOTUFSNBOHFHBOHF TFCE TTGPNBU.ZOTUFSTPNFOJWSJHMTFSBG +FBO1BVMHKPSEF0FIMFOTDIMÅHFSPQNSLTPNQÇIBNT IWPSEFUCMBIFEEFS v)JFSPOZNVT.ZOTUFSISUFNFE5BBMNPEJHIFENJOF7FST PHUJM(JFOHMEMPEKFH IBNLPSSJHFSFEFNEFUNPSFEFIBN PHIBOT"ONSLOJOHFSWBSFTPNPGUFTUSJH UJHFjTGPNBU.ZOTUFSJOUSPEVDFSFEF0FIMFOTDIMÅHFSUJM4UFGGFOTCE TPHCE Tv*0LUPCFSTBNNF"BSNJTUFEFKFHUPBGNJOFCFETUF 7FOOFS0MF)JFSPOZNVT.ZOTUFSPH.JDIBFM3PTJOH<w>.ZOTUFSCMFWKPSEFUQBB EFOTBNNF%BH TPN3PTJOH PHKFHGVMHUFEFNUJM+PSEFOCFHHFj * 8BT JDI FSMFCUF PQ DJU GPSUMMFS 4UFGGFOT T v%FS KVOHF .BOO EFS EJFTF LMFJOF 4UVCF TP XJDIUJH NBDIUF EFS OJDIU EJF XJTTFOTDIBGUMJDIFO "FS[UF BMMFJO *OMÅOEFSXJF"VTMÅOEFS TPOEFSOBVDIEJFKVOHFO/BUVSGPSTDIFS EJF1IJMPTPQIFO VOE%JDIUFSJOEFNFOHFO3BVNFWFSTBNNFMUF XBS0).ZOTUFS #BOHTÅMUFTUFS 4UJFGTPIO&SXBSFUXB[XFJPEFSESFJ+BISÅMUFSBMTJDI VOECFIFSSTDIUFVOTBMMFj )FSFGUFSGMHFSFOMOHFSFIPNBHJBMLBSBLUFSJTUJLBG0).ZOTUFS T4F )WBEKFHPQMFWFEF PQDJU TPHT 'S(SFETUFEPQMZTFSJ%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM PQDJU T BUEFSWBSáFSFHBOHOBWOFQÇ'SFEFSJLT)PTQJUBMv/PHMFBGEJTTF4UVFSFMMFS4BN MJOHBG4UVFSIBSTSMJHF/BWOF G<l4DIVNBDIFST(BOHkJEFOTZEMJHF1BWJMMPO
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
LBONBOTQPSFCFUFHOFMTFOv.ZOTUFST(BOHjTPNFOGBTUTUFETBOHJ WFMTFUJMCBHFUJMEFOMETUCFWBSFEFWBHUCPHGSBJUJEFOGSFNUJM àOEFTEFOJUPWBSJFSFOEFGPSNFS EFMTv.ZOTUFST(j EFMTv. (BOHj PHFGUFSIÇOEFOPHTÇTPNGPSLPSUFMTFOv.(jFMMFSJTSv.(j EFSFOEFSNFEBUWSFFOFIFSTLFOEF UJM"NBMJFHBEF l.ZOTUFST(BOHkJEFOOPSEMJHFUJM#SFEHBEFPHFOEFMJHl$MBTTFOT (BOHkj0NEFOTJETUFIFEEFSEFUv/BWOFUTLZMEFTBGEEF(FOFSBMNBKPS$MBTTFO EFSCFTUFNUF3EM<SJHTEBMFS>BBSMJHUJMlEFSGPSBUMBEFIFMCSFEFPHQMFKFVEJEFU LHM 'SFEFSJLT )PTQJUBM OEMJEFOEF GBUUJHF GPSMBEUF *OECZHHFSF J EFSFT FMMFST QBB VTMF -FKFS EPCCFMU MJEFOEF 4ZHEPNTUJEkj %FSJNPE HJWFT EFS JOHFO GPSLMBSJOH QÇ EFUPBOESFHBOHOBWOF/BWOFUQÇv4DIVNBDIFST(BOHjLVOOFTLZMEFTQSPGFTTPS ESNFE)FJOSJDI$ISJTUJBO'SJFESJDI4DIVNBDIFS
EFSWBSPWFSLJSVSH QÇ'SFEFSJLT)PTQJUBMGSBUJMTBNUNFEMFNBGIPTQJUBMFUTEJSFLUJPO PH TFTPHT)WFSLFO4DIVNBDIFSFMMFS.ZOTUFSPQUSEFSJ GPSUFHOFMTFOPWFSIPTQJUBMFUTMFHBUFS Tm*v4QSHTNÇMTUFHOFUWFEEETÇS TBHFOJ4SFO,JFSLFHBBSETTZHFKPVSOBMjJ%BOTLNFEJDJOIJTUPSJTLÇSCPH TT OPUF TLSJWFS+FOT4UBVCSBOEvl.ZOTUFSTHBOHkWBSGPSNFOUMJH PQLBMEU FGUFS CJTLPQ +1 .ZOTUFST <w> GBS $IS(1 .ZOTUFSj * v4SFOT TJETUF TZHEPNj PQDJU T MBEFS*C4HBBSETQSHTNÇMFUTUÇÇCFOU*4",4SFO"BCZF ,JFSLFHBBSE &O CJPHSBGJ ,CFOIBWO (BET 'PSMBH TG GPSUMMFS +PB LJN (BSGG v,JFSLFHBBSET FOFTUVF MJHHFS QÇ FUBHF m BMUTÇ EFO BMUJE GPSFUSVLOF CFMFUBHF HVETLFMPWGPSEFU.FOHBOHFOTOBWOLVOOFIBOOPLIBWFOTLFUTJHBO EFSMFEFT UIJEFOIFEEFSmBGBMMFOBWOFml.ZOTUFST(BOHk7FSEFOTJSPOJFOTZOFT TÇMFEFTJFMMFWUFUJNFBUWJMMFESFKF,JFSLFHBBSEFOLOBQ HPEUPHHSVOEJHUFOEEB GPS EFOTUVF NBOCVHTFSFSEFOOFECSVEUFNBOEJOEQÇ FSOS TPNJTJOUJE IFOWFEFU IBMWUÇSIVOESFEFUJEMJHFSF UKFOUFTPNCSOFWSFMTFGPSPWFSMHFOTUPTUFETOOFS 0MF)JFSPOZNVTPH+BLPC1FUFS.ZOTUFS)FSWBSEFU EFVELBTUFEFQMBOFSOFGPS FOTUPSTUJMFUGSFNUJE0HIFSFSEFU ,JFSLFHBBSETLBMUJMCSJOHFEFTJETUFEHO BGTJUMJWj*,JFSLFHBBSET,CFOIBWO PQDJU T NFEEFMFS1FUFS5VEWBEv*TJO CBSOEPNIBS#BOHCPFUQÇTBNNFHBOHTBNNFONFETJOGBS FOLFNBOEPH PWFSMHF'-#BOH PH EBEFOOFHJGUFEFTJHNFEFOLFNBEBNF.ZOTUFS TBNNFO NFEIFOEFTTO EFOTFOFSFCJTLPQ.ZOTUFS&GUFSIBNLBMEFTHBOHFO IWPSIBOT BSHFTUFNPETUBOEFSTLBMUJMCSJOHFEFSFTUFSFOEFVHFSBGTJUMJW l.ZOTUFST(BOHkj 4F $POUSPMCPH PWFS &YUSBWBHUFS IPT 1BUJFOUFSOF CFHZOEU TMVUUFU E /PWCS PH$POUSPMCPHPWFS&YUSBWBHUFSIPT1BUJFOUFSOFCFHZOEUE EF/PWFNCFS UJM"QSJMTBNU'PSUFHOFMTFPWFS&YUSBWBHUFSGPS1BUJFOUFSOF TBNUPWFS0Q WBSUOJOHTLPOFS7BBHFLPOFSPH%BHLPOFSJ)PTQJUBMFUm#FHZOEUETUF.BZ mTMVUUFUEUF.BZPH'PSUFHOFMTFPWFS&YUSBWBHUFSGPS1BUJFOUFSOF TBNU"O UBMMFU BG 0QWBSUOJOHTLPOFS 7BBHFLPOFS PH %BHLPOFS J )PTQJUBMFU #FHZOEU E TUF +VOJmTMVUUFUE EF"VHVTUPHFOEFMJH7BHUCPH3JHTBSLJWFU 'SFEFSJLT )PTQJUBM 7BHUQSPUPLPMMFS MOOJOHTQSPUPLPMMFS * WBHU CPHFOGSBTFTNBOHFHBOHFTUVFOVNNFSUJMGKFU GYv.(j%FUUFTQPS CVSEFIBWFWSFUGPSGVMHUJBOESFCFWBSFEFQSPUPLPMUZQFSUJMCBHFUJMFSOF NFO EFUUJMMPEEFBEMJOFGPSBáFWFSJOHBGNBOVTLSJQUFSUJM:FBSCPPLEFTWSSFJLLF %FU CS EPH J EFOOF TBNNFOIOH OWOFT BU NFOT 0) PH +1 .ZOTUFS TLSFW EFSFTFGUFSOBWONFEZ TÇWBSEFSFTGBSTFGUFSOBWONFEÛIFSPNTLJWFS+1.ZOTUFS EJSFLUFJ.FEEFMFMTFSPNNJU-FWOFU PQDJU Tv.JU'BNJMJFOBWOWBSFHFOUMJH
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
%FO WBHUIBWFOEF LBOEJEBU ,KS w GPS BU PQUBHF KPVSOBMFO> TJH UFSGPSNFOUMJHUJMEFONFEJDJOTLFLBOEJEBU+SHFO+PIBO,KS )BO CMFW TUVEFOU J PH DBOENFE J WJOUFSTFNFTUSFU PHQÇCFHZOEUFEFOPCMJHBUPSJTLFLBOEJEBUUJEWFE'SFEFSJLT)PTQJUBM EFOKVOJQÇNFEJDJOTLBGEFMJOH" IWPS,JFSLFHBBSECMFWJOE MBHULBOEJEBUBOTUUFMTFOPQISUFJ IWPSFGUFSIBOOFETBUUFTJH TPN QSBLUJTFSFOEF MHF J 3JCF 4QSHTNÇMFU FS OV PN EFO WBHUIB WFOEFLBOEJEBU EFSWJTJUFSFEF,JFSLFHBBSEWFEJOEMHHFMTFOPHTLSFW BOBNOFTFOJKPVSOBMFO FS+SHFO,KS %FSIBSJ,JFSLFHBBSEMJUUFSBUVSFOWSFUGSFNTBUBETLJMMJHFGPSNPE OJOHFS PH QÇTUBOEF PN IWFN EFS PQUPH KPVSOBMFO WFE WJTJUBUJPOFO PHGSUFEFOVOEFSJOEMHHFMTFO* 6HFTLSJGUGPS-HFS OS T BOUBHFSSFMHFO,SJTUFO/SSFHBBSE FGUFSFSJOESJOH BU EFUFS4JMGWFSCFSH%FUFSGPSNFOUMJHHSVOEFOUJM BU/JFMT5IVMTUSVQJ TJOFLPNNFOUBSFSUJMKPVSOBMFOJ#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU CE T VEFOWJEFSFBOHJWFSTPNLJMEFv4JMGWFSCFSHT+PVSOBMj %FUTQPS GPSGMHFTBGOFVSPMPHFO$BSM+SHFOTFOJ4SFO,JFSLFHBBSE&OCJP HSBGJ NFE TSMJHU IFOCMJL QBB IBOT QFSTPOMJHF FUJL CE ,CFO IBWO /ZU /PSEJTL 'PSMBH "SOPME #VTDL CE T OÇS IBO TLSJWFS BUvEFUGBMEUJSFTFSWFMHFOT &NVO4JMGWFSCFSHTMPEBUTLSJWF KPVSOBMPWFSEFOBOLPNOFj%FUUFLPSSJHFSFTBG+FOT4UBVCSBOE EFS Jv4QSHTNÇMTUFHOFUWFEEETÇSTBHFOJ4SFO,JFSLFHBBSETTZHFKPVS OBMj PQDJU TG FSBGEFOPQGBUUFMTF BUEFUvFGUFSBMUBUENNFj WBSIPTQJUBMFUTWJTJUBUPS)""4JMGWFSCFSH vEFSEJLUFSFEF,JFSLF HBBSETBOBNOFTFj*TJOBSUJLFMv4SFOTTJETUFTZHEPNj PQDJU T GSFNMHHFS*C4HBBSEPWFSCFWJTFOEFEPLVNFOUBUJPOPHBSHVNFO UBUJPOGPS BUKPVSOBMFOJLLFLBOWSFTLSFWFUBG4JMGWFSCFSH IWFSLFO BG&NVO+VMJVT"MFYJT4JMGWFSCFSH
SFTFSWFMHFIPTPWFS MHF$&'FOHFSQÇNFEJDJOTLBGEFMJOH#WFE'SFEFSJLT)PTQJUBMGSB NBSUT UJM OPW FMMFS BG EFOOFT CSPS )FSNBO "YFM "VHVTU 4JMGWFSCFSH
WJTJUBUPS WFE 'SFEFSJLT )PTQJUBM GSB UJM .ÛOTUFS IWJMLFO4LSJWFNBBEFPHTBBEFWSJHF(SFOFBG'BNJMJFOIBWFCJCFIPMEU NFOEBNJO#SPEFSPHKFHUJEMJHFSFLPNVEBGWPSFPQSJOEFMJHF'BNJMJF'PSIPME PH JLLF WJETUF IWJMLFO 4LSJWFNBBEF EFS WBS EFO SFUUF WFEUPH WJ J WPS 6OHEPN UJMEFFMTPHTBBFGUFSFO5JMTLZOEFMTFBGEFOEBIFSTLFOEF%BOTLIFE BUTLSJWFWPSU /BWONFEEFUEBOTLF:j%FUUFVEHSJLLFFUUWJOHFOEFBSHVNFOUJNPEJOTQFLUS .ÛOTUFSTPNEFO EFSIBSMBHUOBWOUJMv.ZOTUFST(BOHj NFOEFUCSJEFUNJOETUF JBHUUBHFT *OTQFLUSFOTQSPUPLPMNFESFHJTUSFSJOHBGBMMFWJTJUBUJPOFSPHJOEMBHUFFSEFTWSSF JLLFCFWBSFUFGUFS /ÇS/JFMT5IVMTUSVQJTJOLJMEFBOHJWFMTFWJEFSFBOGSFSv-"4j TLZMEFTEFU BUBSLJ WFUGPS'SFEFSJLT)PTQJUBMEFOHBOHCFGBOEUTJHQÇ-BOETBSLJWFUGPS4KMMBOE
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
NFOEFSJNPEBG)BSBME,SBCCF
NFEJDJOTLLBOEJ EBUWFE'SFEFSJLT)PTQJUBMGSBKBOUJMGFC%FUUFVEFMVLLFS EPHJLLF BUEFULBOIBWFWSFU,KS EFSWJTJUFSFEF,JFSLFHBBSE *C 4HBBSEGSFNTUUFSOFNMJHEFOGPSNPEOJOH BUHSVOEKPVSOBMFO TPN CMFWPQUBHFUPHTLSFWFUBGLBOEJEBUFO PHTPNJOEFIPMEUEFMTBOBNOF TFO EFMTFOCFTLSJWFMTFBGVOEFSTHFMTFOWFEJOEMHHFMTFO IBSWSFU GSUJLMBEEF PHBUEFOOFLMBEEFWBSCMFWFUSFOTLSFWFU PHBUFOTJEFBG HSVOEKPVSOBMFOCMFWPWFSTFUWFESFOTLSJWOJOHFO%FUUFTBNNFOIPMEU NFE;BIMFTPQMZTOJOHHJWFSHSVOEMBHGPSEFOBOUBHFMTF BUEFUFS+S HFO,KS EFSTPNWBHUIBWFOEFLBOEJEBUIBSNPEUBHFU,JFSLFHBBSE UBMUNFEIBN OFETLSFWFUBOBNOFTFO GPSFUBHFUEFOJOEMFEFOEFVO EFSTHFMTFPHCFTLSFWFUEFOJTJOLMBEEFUJMHSVOEKPVSOBMFO%FSFGUFS FSEFUCMFWFUPWFSESBHFU)BSBME,SBCCFBUSFOTLSJWFLMBEEFO*TÇGBME FSEFUPHTÇ,SBCCF EFSIBSGSUEFOSFTUFSFOEFEFMBG,JFSLFHBBSETTZ HFKPVSOBM EBEFOJBMUWTFOUMJHUFSTLSFWFUJTBNNFIÇOETLSJGU IWJM LFUIBSNPOFSFSNFE BUQBUJFOUFS EFSMÇQÇFOFTUVF CMFWGVMHUBGEFO TBNNFLBOEJEBUVOEFSIFMFJOEMHHFMTFO &GUFSTJOLBOEJEBUUJEWFE'SFEFSJLT)PTQJUBMOFETBUUF+SHFO+PIBO ,KSTJHJTPNQSBLUJTFSFOEFMHFJ3JCF WBSGSBKFSOCBOF MHFPHBáTUFJTJOGBSTPNTUJGUTGZTJLVT FNCFETMHF J3JCF )BSBME,SBCCFCMFWESNFEJWBSGSBBTTJTUFOUPHGSB QSPGFTTPSJBOBUPNJPHGSBUJMMJHFQSPGFTTPSJGZTJPMPHJWFE7FUFSJ OSPH-BOECPIKTLPMFOJ,CFOIBWOIBOCMFWQFOTJPOFSFUJ NFEEFMUF4,EBBMU IWBEIBOUSPFEFBULVOOFGPSLMBSFTZHEPNNFO> KGTZHFKPVSOBMFOv)BOLBOJLLFBOGSFOPHFOCFTUFNU (SVOEUJMTJOOVWSFOEF4ZHEPN)BOWJMEPHTUUFEFOJ'PSCJOEFMTF NFE/ZEFMTFOBGLPMEU4FMUFSTWBOEJ4PNNFSFO NFEFUNSLU0Q IPMETTUFE TBNUNFEBOTUSFOHFOEF"BOETBSCFJEF TPNIBONFOFSGPS TUSLUJ'PSIPMEUJMIBOTTQJOLMF-FHFNTCZHOJOHj5SBOTTLSJCFSFUFG
*G0-#BOH%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO PQDJU T WBSEFULBOEJEBUFSOFTPQHBWFBUvVOEFSTHFEF4ZHF TPNLPNNFUJM)PTQJUB MFUQBBFO5JE 7JTJUBUPSFSOFJLLFFSFUJMTUFEFj4FPHTÇTv#MJWFSFO4ZHJOECSBHU J)PTQJUBMFUQBBEFO5JE 7JTJUBUPSFOJLLFFSEFS WJTJUFSFTIBOBGEFOWBHUIBWFOEF $BOEJEBUj 4F FOEWJEFSF T v4ZHFKPVSOBMFSOF GSFT QBB MTF #MBEF J 0DUBW GPSNBU TPN MJHHF GPS IWFS 4UVF TBNMFEF J FU TUJWU -EFSCJOE J 4ZHFKPVSOBMFSOF JOEGSFT.BBOFET%BUVN EFO4ZHFT/BWO "MEFSPH#PMJH EFSOTU"BSTBHFOPH GPSVEHBOHOF 4ZHEPNNF TBB BMMF 5JMGMEFOF PH #FIBOEMJOHFO %FO WBHUIBWFOEF $BOEJEBUTLSJWFS)PWFE+PVSOBMFOEFOCMJWFSPQMTUBG0WFSMHFOWFE4UVFCFT HFUPHWFEEFUUFEBHMJHGPSUTBUj 4F*C4HBBSEv4SFOTTJETUFTZHEPNj PQDJU T /BWO FGUFSEFOUZTLFCZ4FMUFSTJ)FTTFO/BTTBV QÇLVMTZSFIPMEJHUNJOFSBMWBOE IWJTGBTUFIPWFECFTUBOEEFMFFSLVMTVSUOBUSPOPHOBUSJVNLMPSJE LPHTBMU
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
UFS ,JFSLFHBBSET TZHFKPVSOBM T J.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST "GEFMJOH/PWFNCFS 3 /JFMTFO> TJHUFS UJM QSPGFTTPS MJDUIFPM 3BTNVT /JFMTFO )BOCMFWJFLTUSBPSEJOSPHJPSEJOSQSPGFTTPSJNPSBMàMP TPàWFE,CFOIBWOT6OJWFSTJUFU5JMFOCFHZOEFMTFEPDFSFEFIBOJTS EFOTQFLVMBUJWF IFHFMJBOTLFàMPTPà NFOLPNJNJEUFOBGFSOF VOEFSJOEáZEFMTFBG,JFSLFHBBSE NFEIWFNIBOTMVUUFEFWFOTLBC J NJEUFOBG"G,JFSLFHBBSETKPVSOBMFSGSFNHÇSEFU BUIBOJ JOEMFEUFEFUUFOSFGPSIPMEUJM3BTNVT/JFMTFO GPSEJIBOOTLFEFBU HSFIBNGPSUSPMJHNFETJOFUBOLFSJPHPNTJUGPSGBUUFSTLBC3BTNVT /JFMTFOMFWFEFEPHJLLFPQUJMEFGPSWFOUOJOHFS ,JFSLFHBBSEIBWEFUJM IBN PHJBQSJMLPNEFUUJMFU PNJLLFEFàOJUJWU TÇEPHBGHSFOEF CSVEJNFMMFNEFN GSBCBSOTCFOwBOHTUGPSBUMBEFTJUWBOEJGPMLTQÇTZO>KGTZHFKPVS OBMFOv EFUNBBEPHCFNSLFTBUIBOBMUGSIBSMJEUBG7BOTLFMJHIFE
WFSTUQÇKPVSOBMFOTGPSTJEFBOHJWFTTZHEPNNFOBUWSFv1BSBMZTJTm UVCFSDVM )FNJQMFHJBj*C4HBBSEIBSVUWJWMTPNUSFUJ BUl)FNJQMFHJBk FMMFSIFNJQMFHJ EWT IBMWTJEJHMBNNFMTF IBSWSFUEFUGSTUFEJBHOPTFGPSTMBH NFOFSCMFWFUTMFUUFUPH FSTUBUUFUBGv1BSBMZTJTj EWTUPUBMMBNNFMTF
UJMGKFUvUVCFSDVMj EWTUVCFSDVMPTJT FMMFS UVCFSLVMPTF
IWPS TQSHTNÇMTUFHOFU JOEJDFSFS BU EFS FS UBMF PN FO VTJLLFS HJTOJOH TF v4SFOT TJETUF 4ZHEPNj PQ DJU T * %EFCPH GPMJP PQ DJU BOGSFT EETÇSTBHFO BU WSF v-BNIFEj m %FS IBS J UJEFOT MC WSFU GSFNTBU FO SLLFGPSTLFMMJHFIZQPUFTFSPHUFPSJFSPN,JFSLFHBBSETTZHEPNIFSTLBMCMPUEFTF OFTUFSFGFSFSFT*TJOEJTQVUBUT4QPOEZMJUJTUVCFSDVMPTB ªSIVT6OJWFSTJUFUTGPSMBHFU J"BSIVT GSFNTUUFSPWFSMHF0MF)FMNJHTPNTJOGPSNFOJOH BUTZHEPNNFO WBSFOTQPOEZMJUJTUVCFSDVMPTB T IWPSIFMFKPVSOBMFOFSUSZLUJQFUJU VEFO LJMEFBOHJWFMTFmNFONFEFOEFMGFKMJGPSIPMEUJMEFOPWFOGPSBOGSUFPSJHJOBMQÇ 3JHTBSLJWFU TFPHTÇSFTVNÊFU T*v4QSHTNÇMTUFHOFUWFEEETÇSTBHFOJ4SFO ,JFSLFHBBSETTZHFKPVSOBMj PQDJU UJMTMVUUFS+FOT4UBVCSBOETJH)FMNJHTTZHEPNT IZQPUFTF NFOBSHVNFOUFSFSJNPEIBOTPQGBUUFMTF BU,JFSLFHBBSETTLWFSZHTLVM MFIBWFIBGUOPHFUNFEUVCFSLVMPTFOBUHSF PHBU,JFSLFHBBSEUJMTJETUTLVMMFIBWF VEWJLMFUFOIKFSOFCFUOEFMTF T*v4SFOTTJETUF4ZHEPNj T BGWJTFS*C 4HBBSEJNJEMFSUJEEFOOFEJBHOPTFv&OUVCFSDVMTTQPOEZMJUJTNFEUWSTOJUTMTJPO FSEFUJLLFj-JHFTPNIBOBGWJTFS BUvSZHMJEFMTFOTLVMMFTLZMEFTUVCFSDVMPTFj T %FSJNPEBSHVNFOUFSFSIBOPWFSCFWJTFOEFGPSEFOUFPSJ BU,JFSLFHBBSEWBSSBNU BG FO WJSVT vFO GSFNBETLSJEFOEF OFVSPMPHJTL MJEFMTF LBMEFU PQBETUJHFOEF TQJOBM QBSBMZTFFMMFSBLVUBTDFOEFSFOEFQPMZSBEJDVMJUJTFMMFS-BOESZ(VJMMBJO#BSSÊTZO ESPNFUj T&GUFSFOOKFCFTLSJWFMTFBGTZHEPNTGPSMCFU T LPOLMVEFSFS 4HBBSEv4SFO,JFSLFHBBSEES<w>BGLWMOJOH*EBHIBWEFIBONÇTLFPWFSMFWFU FGUFSFUMOHFSFWBSFOEFPQIPMEJFOSFTQJSBUPSj T "GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU CE T 4F GY #SFWF PH "LUTUZLLFS PQ DJU CE OS T 4F J WSJHU NJO BSUJLFM v'JSF lOZFk ,JFSLFHBBSEEFEJLBUJPOFS -JEU UJM CFMZTOJOH BG ,JFSLFHBBSET GPSIPMEUJM3/JFMTFOPH+1.ZOTUFSjJ,JFSLFHBBSEJBOB*9 T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
WFEBUMBEF7BOEFU NFOBMESJHEPHVEFOOBBSIBONFOUFBUIBOVOEFS 6SJOVEUNNFMTFOCMFWFMMFSLVOEFCMJWFCFNSLFU7BSIBOFOFBGHJL 6SJOFOVEFO)JOESJOH j USBOTTLSJCFSFUFGUFS,JFSLFHBBSETKPVSOBM T J.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS EFSBGLPNNFSEFU BUKFHFSCMFWFOFOTSMJOH>KGKPVSOBMFOVOEFSEFO PLUv)BONBBJEBHNFHFUPGUFMBEF7BOEFU NBBTLFFQBB(SVOEBG EFOPNUBMUF"WFSTJPOGPSBUMBEF7BOEFUJBOESFT 7BBHFLPOFOT /S WSFMTF PHIBOUOLFSOTUFOCFTUBOEJHEFSQBB)BONFOFSFOEPH BUEFOOF'FJMIBSIBWUFOHKFOOFNHSJCFOEF7JSLOJOHQBBIBOT-JWPH HKPSUIBNUJM4SMJOHj5SBOTTLSJCFSFUFGUFS,JFSLFHBBSETKPVSOBM T J.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS ,KSOBJWUOPLIBSJOEGSU>TF*C4HBBSETLBSBLUFSJTUJLJv4SFOTTJE TUFTZHEPNj PQDJU Tv+PVSOBMFOFSTLSFWFUBGFOVOHNBOE EFS JLLFIBSGVOEFUTJOlTUJMkFOEOV%FUUFUSEFSUZEFMJHUGSFNJTZHFIJTUP SJFO BOBNOFTFO&OBOBNOFTFCFTUÇSBGEFTZNQUPNFSQÇTZHEPN NFO TPNQBUJFOUFOBOHJWFS TZTUFNBUJTFSFUBGMHFONFOVEFOWVSEF SJOHFS%FUFSEPHSFUBMNJOEFMJHU BUQBUJFOUFSOFBOGSFSEFSFTFHFO WVSEFSJOHBGTZHEPNNFO NFOEFUUFàMUSFSFTBGEFOFSGBSOFMHFj vQBUJFOUFOOTLFSBUEwBOUBHFSTJONJTTKPOIFSJWFSEFOGPSFOEUj> KGTZHFKPVSOBMFOv)BOBOTFFS4ZHEPNNFOGPSEEFMJH )BOT%EFSOEWFOEJHGPSEFO4BH IBOIBSBOWFOEUIFMFTJO"BOETLSBGU QBBBUMTFIWPSGPSIBOFOFIBSWJSLFUPHIWPSQBBIBONFOFSIBOLVOFS CFSFHOFUEFSGPSEFOTLBSQF5OLOJOHJ'PSCJOEFMTFNFEFUTBBTQJOLFMU -FHFNF4LBMIBOMFWFNBBIBOGPSUTUUFTJOSFMJHJTF,BNQ NFOEFO WJMEBUSUUF IWPSJNPEEFOWFEIBOT%EWJMWFEMJHFIPMEFTJO4UZSLFPH TPNIBONFOFS TJO4FJSj5SBOTTLSJCFSFUFGUFS,JFSLFHBBSETKPVSOBM T J.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS vUJ BG SFMJHJTF HSVOEF ESJLLFS KFH JLLF WJOj> 0QMZTOJOHFO PN BU ,JFSLFHBBSE HFSOF NÇUUF ESJLLF WJO IBS JLLF LVOOFU WFSJàDFSFT %FSJNPEGSFNHÇSEFUBGKPVSOBMFO BUIBOEFOPLUàLPSEJOFSFUv 'MCBJFSTLMjNFOVOEFSEFOPLUOPUFSFTEFUv1BB(SVOE BGSFMJHJTF.FOJOHFSCFEFSIBOPNBUTFQPOCBJFSTLMj5SBOT
"GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU CE TG "GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU CE T "GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU CE T *G0-#BOH%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO PQDJU T LVOOFEFSUJMTUFEFTCÇEFv7JJOjPHvHPEUMj &GUFSOZMJOKFFSvTFQPOCBJFSTLMjTLSFWFUJIKSFIBMWEFMBGTJEFOlTFQPOkFSGPS LPSUFMTF GPS lTFQPOFSFTk EWT EFS PQISFT NFE FMMFS GPS EFU MBUJOTLF lTFQPOBUVSk EWTEFSTLBMPQISFTNFE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
TLSJCFSFUFGUFS,JFSLFHBBSETKPVSOBM IIWTPHT J.FEJDJOTLF +PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS HBNMF 5SJFS> 4FMJHNBOO .FZFS 5SJFS )BO UPH NFEJDJOTL FNCFETFLTBNFOJPHCMFWJESNFEGSBWBSIBONF EJDJOTL LBOEJEBU PH GSB UJM SFTFSWFNFEJDVT WFE 'SFEFSJLT )PTQJUBMIFSFGUFSGVOHFSFEFIBOTPNQSJWBUQSBLUJTFSFOEFMHF JOEUJM IBOJFGUFSGVMHUF0-#BOHTPNPWFSNFEJDVTQÇ'SFEFSJLT)P TQJUBMàLJUJUFMBGQSPGFTTPS&GUFSPQEFMJOHBGEFONFEJDJOTLF BGEFMJOHQSKBOJFO"PHFO#BGEFMJOHCMFWIBOPWFSNFEJDVT GPS" IWPS,JFSLFHBBSEWBSJOEMBHU4PNPWFSMHFHJLIBOTUVFHBOH QÇ FOFWSFMTFSOF m MFETBHFU BG EFO NFEJDJOTLF LBOEJEBU EFS IBWEF EFU TQFDJFMMF UJMTZO m ÊO HBOH PN QÇLSWFU UP HBOHF IWFS EBH PN NPSHFONFMMFNLMPH PNBGUFOFONFMMFNLMPH0NIBOT CFUZEOJOH GPS JOEGSFMTF PH VEWJLMJOH BG EFO LMJOJTLF CSVH BG TUFUP TLPQJ TF *C 4HBBSE v4SFOT TJETUF TZHEPNj PQ DJU TG m /ÇS ;BIMFPNUBMFSIBNTPNlHBNMF5SJFSk IFOUZEFSEFUOQQFUJMFOTS MJHIKBMEFS EB5SJFSlLVOkWBSÇSJ NFOUKFOFSGPSNFOUMJHUJM BUBETLJMMFIBNGSBTOOFO'SFEFSJL+BDPC5SJFS
EFSJ GVOHFSFEFTPNLPMFSBMHFJ,CFOIBWOPHJUPHMHFFLTBNFO IWPSFGUFS IBO VEUKFOUF TJO LBOEJEBUUJE QÇ 'SFEFSJLT )PTQJUBM 4. 5SJFSGSBUSÇEUFTJOTUJMMJOHTPNPWFSNFEJDVTJ 4JOBGEEFTTUFSTPHTWPHFST $-VOET CSO>TJHUFSUJM,JFSLFHBBSET OTUMETUFTTUFS/JDPMJOF$ISJTUJOF
JHJGUNFETJM LF PH LMEFIBOEMFS HSPTTFSFS +PIBO $ISJTUJBO -VOE
PHTÇLBMEFUlBHFOUk GSBNFEMFNBGCPSHFSSFQSTFOUBUJPOFO%F àLGFNCSO)FOSJL4JHWBSE
.JDIBFM'SFEFSJL$ISJTUJBO
4PàF8JMIFMNJOF
$BSM'FSEJOBOE PHFOEEGEUTOJ WJ CMFW TUVEFOU> 4UVEFOUFSFLTBNFO FLTBNFO BSUJVN CMFW EFOHBOH BáBHUQÇ,CFOIBWOT6OJWFSTJUFU TUVEFOU NFE IBN EFS OV FS DBOENFE> TJHUFS UJM ,JFSLFHBBSET OFW MHF .JDIBFM 'SFEFSJL $ISJTUJBO -VOE EFS MJHFTPN ;BIMF PH "TDIMVOECMFWTUVEFOUJ PHTPNCMFWDBOENFEJ)BOTMJEU MESFCSPS)FOSJL4JHWBSE-VOECMFWEFSJNPETUVEFOUJPHDBOE NFEJ BMUTÇJOEFO;BIMFPH"TDIMVOEUPHLBOEJEBUFLTBNFO%F
"GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU CE T 4F'S(SFETUFE%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM PQDJU T 4F0-#BOH%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO PQDJU TPHT
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
UPCSESFIBWEFCFHHFWSFULBOEJEBUFSWFE'SFEFSJLT)PTQJUBM )FO SJL .JDIBFM NFOEFWBSEFUBMUTÇJLLF NFOT,JFS LFHBBSE WBS JOEMBHU %FUUF FS NFE SFUUF GSFNIWFU BG *C 4HBBSE J v4SFOTTJETUFTZHEPNj PQDJU TG JNPEEFOFMMFSTVECSFEUFPQ GBUUFMTFJ,JFSLFHBBSEMJUUFSBUVSFO&GUFSFUPQIPMEJVEMBOEFUGSB UJMOFETBUUF)FOSJL-VOETJHTPNQSBLUJTFSFOEFMHFJEFOJOESF EFMBG,CFOIBWOJGSBOPWUJMKVOJWBSIBOLHMMHF QÇ4U+BOJ7FTUJOEJFO.JDIBFM-VOE EFSGPSFOQFSJPEFJIBWEF WSFUTLJCTMHF OFETBUUFTJHGSTUTPNQSBLUJTFSFOEFMHFJQÇ TUFSCSPJ,CFOIBWO0NEFUPMHFCSESFTEBHMJHFCFTHIPTEFSFT POLFM4SFOVEFQÇIPTQJUBMFU TFGMHFOEFLPNNFOUBS TÇIBOHFSOFPNTJHwNVOUFSNFEEFN>TFGYCSFW BGPLU GSB TWPHFSFO +PIBO $ISJTUJBO -VOE UJM 1FUFS $ISJTUJBO ,JFSLFHBBSE v)WBEKFHEFSOTUOSNFTUIBSGPS5BOLFNFE'SFNTFOEFMTFOBGEJTTF -JOJFSFSBUMBEF%JHISFMJEUOSNFSFPN%JO#SPEFSPHNBBKFHEB EFTWSSFNFMEF BUEFULVOTUBBSTLSCFMJHUUJMNFEIBOT#FàOEFOEF )FOSJLPH.JDIBFMTPNCFTHFIBNEBHMJHFOTZOFTPHTBBOVBUIBWF PQHJWFU5BOLFOPN BUIBOWJMLVOOFHKSFEFUSFUMOHF4FMWIBSKFH JLLFTFFUIBNTJEFOGPSSJHF4OEBHUJMMJHFNFE4PQIJFPHEBKFHJEBH BGWJTUFTBG(BOHLPOFONFEEFO:UUSJOHBUIBOLVOIBWEFEFUEBBSMJHU PHJLLFOTLFEF/PHFOT#FTH MPEKFHEFUCMJWFWFEFO)JMTFOGSBNJH JEFO5BOLFEPHBUIBOCFGBOEUTJHTMFUUFSF FOEKFHEPHTJEFOFSGPFSBG NJOF4OOFS IWPSGPSKFHPHTBBJ.PSHFOBHUFSBUGPSTHFEFUNFEFU #FTH,BO%VTFMWIBWF-ZTUEFSUJM EBGSZHUFSKFH BUEFSJLLFMOHF US UWFT EFSNFEj $JUFSFU FGUFS ,JFSLFHBBSE USVGGFU PQ DJU T 4F PHTÇ CSFW BG PLU GSB HÇSEFKFS $BSM 'FSEJOBOE -VOE UJM 1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE IWPSJIBOCFSFUUFSPNFUCFTHIPTTJO POLFM4SFOv+FHWBSJ.BOEBHT&GUFSNJEEBHT<EFOPLU>VEFIPT IBN FGUFSBUKFHPN'PSNJEEBHFOIBWEFGPSISUNJH PNIBOWJMEF UBHFJNPENJH.JDIBFMPH)FOSJLWBSFEFO'PSNJEEBHTPNTEWBO MJH TLJGUFWJJT VEF IPT IBN PH IBO WBS EFOHBOH SFU MJWMJH PH NVOUFS mIBOBGTLKFEJHFEFTBBMFEFT.JDIBFMNFEEF0SE"áTOJOH.BSDIj $JUFSFUFGUFS,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T 4JOCSPEFS(SVOEUWJHJBOFSFOWJMEFIBOJLLFTF>4SFO,JFSLFHBBSET MESF CSPS 1FUFS $ISJTUJBO ,JFSLFHBBSE
TPN CMFW DBOE UIFPMJ ESQIJMJ(ÕUUJOHFOJPHMJDUIFPMWFE,CFOIBWOT 6OJWFSTJUFUJ WBSTJEFOTPHOFQSTUJ1FEFSTCPSHPH,JOEFS UPGUFWFE4PS)BOUPHJOEUJM,CFOIBWOEFOPLUGPSBUCFTHF TJO CSPS EFO NFO CMFW BGWJTU PH SFKTUF UJMCBHF EFO TF 1$ ,JFSLFHBBSETEBHCPH %FU,HM#JCMJPUFL /,4 P
** T+G
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
PHTÇ CSFW BG PLU GSB EFSFT BOEFO TWPHFS LPOUPSDIFG J /B UJPOBMCBOLFO)FOSJL'FSEJOBOE-VOE UJM1FUFS$ISJTUJBO v* EFOOF &GUFSNJEEBH WBS KFH IPT 4SFO TPN KFH USBG J FO TMFUUFSF 5JMTUBOEFOEEBKFHTJETUWBSIPTIBNm'PSIBOTFHFO4LZMEHJPSEF EFUNJHTBBPOEU BUIBOJLLF EB%VTJETUWBSIFSJOEF WJMEFUJMMBEF BU%VLPNJOEUJMIBN+FHTBHEFUJMIBN BUNJUSJOEFUJMIBNWBS BUCFEFIBNPNBUNBBUUF OVEBKFHOTLFEFBUTLSJWFUJM%JH CSJOHF %JH FO WFOMJH PH CSPEFSMJH )JMTFO GSB IBN m %FUUF IBWEF IBO JLLF EFU3JOHFTUFJNPECMPUBUEFUJLLFNBBUUFTUUFTJ'PSCJOEFMTFNFE &EFSTMJUUFSSF.FMMFNWSFOEF.FE(MEFCSJOHFSKFH%JHIFSWFE FOWFOMJHPHCSPEFSMJH)JMTFOGSBIBN PHEZCUCFWHFUUPHIBONJH J )BBOEFO UJM "GTLFE PH TBHEF l(VE WSF NFE %FNk m %FU FS NJO1MJHUBUVOEFSSFUUF%JHIFSPN KPGSKPIFMMFSF EBKFHWFFE%V WBSCFESWFUPWFS BUIBOLVOEFUBHFFOTBBEBO#FTUFNNFMTFm)BO IBSWJTUJLLFNBOHF%BHFUJMCBHF(VEHJWFIBN'SFEj$JUFSFUFGUFS ,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T 1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSETMVUUFEFTJHBMMFSFEFJUJM/'4 (SVOEUWJHPHWBSJLFOEUTPNFOBGEFGSFNTUÇFOEFPHCFUZEFMJHF HSVOEUWJHJBOFSF)BOCMFWJCJTLPQPWFS"BMCPSHTUJGU &OQBTUPS&NJM#PFTFOGSB+ZMMBOEwMBEFULPNNFUJMTJH>TJHUFSUJM 4SFO,JFSLFHBBSETGPSUSPMJHFWFOTJEFOVOHEPNNFOQBTUPS&NJM'FS EJOBOE#PFTFO )BOCFTHUFOTUFOEBHMJHU,JFSLFHBBSEQÇ 'SFEFSJLT)PTQJUBMGSBEFOPLUUJMGPSNFOUMJHFOHBOHJCFHZOEFMTFO BGOPW#PFTFOIBSCFSFUUFUPNTJOFTBNUBMFSNFE,JFSLFHBBSE EFMTJUPCSFWFUJMTJOLPOF EFMTJNFEEFMFMTFSUJMVEHJWFSOFBG"G4SFO ,JFSLFHBBSET &GUFSMBEUF 1BQJSFS ,CFOIBWO T &'#PFTFOCMFWDBOEUIFPMJEFSQÇVOEFSWJTUFIBOQÇW8F TUFOT4LPMFJ,CFOIBWOPHQÇ+1-BOHHBBSETPSUIPQEJTLF*OTUJUVU QÇ4UPSF5VCPSH IWPSIBOIWFSBOEFOTOPHIFMMJHEBHIPMEUHVETUKF OFTUFGPSGZTJTLIBOEJDBQQFEFVOHFQJHFS*CMFWIBOSFTJEFSFOEF LBQFMMBOPHJTPHOFQSTUJ)PSTFOTJTUKZMMBOEJCMFWIBO TPHOFQSTUWFE%PNLJSLFOJªSIVTPHTUJGUTQSPWTUGPSªSIVTTUJGU 4UVFLPOFO>CFUFHOFMTFGPSEFOLWJOEF EFSGSJOEGSFMTFOBGGBHVE EBOOFEFTZHFQMFKFSTLFSQBTTFEFEFTZHFQÇFUIPTQJUBM0NEFOGVOL UJPO l4UVFLPOFSOFk PHTÇ LBMEFU l0QWBSUOJOHT,POFSk IBWEF NFE
)BOCMFWJHJGUNFE4SFO,JFSLFHBBSETZOHTUFTTUFS1FUSFB4FWFSJOF #FHHFEFMFFSPQUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
EFMFS 0- #BOH J %FU LPOHFMJHF 'SFEFSJLT )PTQJUBM J ,KCFOIBWO PQDJU T BUEFvIWFSIBWFFUWJTU"OUBM4ZHFBUQBTTF TKFMEFOPWFS EFFSFQBB4ZHFTUVFSOFUJM1BUJFOUFSOFT5KFOFTUFGSB ,M PN .PSHFOFO UJM ,M PN "GUFOFOj 7JEFSF QÇ TBNNF TJEF PQMZTFS#BOH BUIPTQJUBMFUPHTÇLVOOFUJMCZEFFLTUSBQMFKFvOTLFS /PHFOUJMTJOTQFDJFMMF0QWBSUOJOHFOTSFHFO,POFFMMFS,BSM FMMFS HKSFTEFUOEWFOEJHUWFE7JMEFMTFPTW EBCFUBMFTFOTBBEBOFOUFO BG1BUJFOUFOTFMWOBBSIBOFSCFUBMFOEF FMMFSBG)PTQJUBMFUj%B,JFS LFHBBSEJGTZHFKPVSOBMFOQÇJOUFUUJETQVOLUIBSWSFUJlWJMEFMTFk NÇ IBOIBWFCFOZUUFU TJH BG EFUUF UJMCVE PNZEFSMJHFSFPQWBSUOJOHNPE CFUBMJOH "G 7BHUCPH PQ DJU GSFNHÇS EFU OFNMJH BU IBO CFUBMUF GPS GMHFOEF v&YUSBWBHUFSj J EF USF GSTUF EBHF LWJOEFMJHF EBHWBHUFS LWJOEFMJHOBUUFWBHUPHNBOEMJHFOBUUFWBHUFSJEFOGM HFOEFUJEGSFNUJMEETEBHFOEFOOPWBMUJELWJOEFMJHEBHWBHUPH NBOEMJHOBUUFWBHU TLOUIÇSEUMJEFOEF LPNEFSBMESJHFUTVLGSBIBN>TNM5JM&SJOESJOH PN+PIBO(FPSH)BNBOOPH4SFO"BCZF,JFSLFHBBSE PQDJU IWPS ;BIMFHJWFSFOQBSBMMFMPQMZTOJOH Tv&GUFSáFSF6HFST4ZHFMFJFQBB )PTQJUBMFU IWPSIBOVENSLFEFTJHWFEVEFO,MBHFTVLBUCSFTUPSF 4NFSUFS EEFIBO GPSCFSFEUQBBBUEF IWPSPNFOEPHTBB-HFKPVS OBMFOTLBMLVOOFWJEOFj BHFOU-VOE>EWT+PIBO$ISJTUJBO-VOE MJHIVTFU>LBQFMMFU IWPSLJTUFOTUPEJOEUJMCFHSBWFMTFO'SFEFSJLT)P TQJUBMTl-JJHIVVTkMÇJFOTFQBSBU JOZJOESFUUFUCZHOJOHJTJEFHÇS EFOUJMWFOTUSFGPSIPWFEJOEHBOHFOGSB#SFEHBEF TF0-#BOH%FU ,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO FO4LJ[[F PQDJU TTF PHTÇTG IWPSEFUPQMZTFT BUMJHFUCMFWTUJMMFUJMJHTUVFO FGUFSBUEFU WBSMBHUJLJTUF-JHIVTFUJOEFIPMEUvB4FDUJPOTTUVFNFEOFEGBMEFOEF -ZT C4UVFUJM-JHFOF DGPS-JJHGMHFU EGPS-JJHCSFSOF F-JJHLBNNFS UJM-JJHj %FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO PQDJU T GPSLMBSJOHUJMEFOCBHJJOELMCFEFHSVOEUFHOJOHPWFSIP TQJUBMFUTCZHOJOHTLPNQMFLTTFPHTÇCFTLSJWFMTFOBGMJHIVTFU T 1ÇCSZTUFUIBWEFFOEBNFCSPEFSFUJáKMvEFOFOFTBOEESVFj>%B HFOFGUFS BU;BIMFIBWEFTLSFWFUTJUCSFW LVOOFNBOQÇGPSTJEFOBG .PSHFOQPTUFO FOQPMJUJTLPH"EWFSUJTTFNFOUT5JEFOEF OS EFO OPW MTFvBUEFOFOFTUF1SZEFMTF IBOàLNFE TJHJ,JTUFO WBSFO#SZTUEVHBGIWJEU"UMBTL IWPSQBBFO%BNFIBW EFCSPEFSFUFO*OETLSJGUBG&WJHIFET#MPNTUFS TBBMZEFOEFl%FOFOF 4BOEESV kTBNU BUTNVLLF,SBOETF CVOEOFBGLKSMJHF%BNFIOEFS
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
GSB#ZFOTGPSTLKMMJHF4UOEFS J4OFTFUBMWBSFTFOEUFQBB)PTQJUBMFU UJMIBOT#BBSFj IBOPNBGUFOFOEEF>1ÇGPSTJEFOBGTZHFKPVSOBMFOFSOPUFSFUvn ,M&GU.j"MUTÇEEF,JFSLFHBBSETOEBHEFOOPW LM KGEFUTJETUFOPUBUJKPVSOBMFO TvEEFJBGUFT,Mmj.FEJ DJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS 'SVF LJSLF IWPSGSB CSPEFSFO MPE IBN CFHSBWF> *G CSFW BG OPW GSB )FOSJL 'FSEJOBOE -VOE UJM TJO TO 7JMIFMN /JDPMBJ -VOE CMFWCFHSBWFMTFOGBTUMBHUJFUGBNJMJFTBNSÇEv*(BBS"GUFTLPN0OLFM 1FUFS PH 'UUFS $BSM IFSJOE PH WJ WBSF TBNMFEF IPT 0OLFM $ISJ TUJBO IWPSWJUPHFEFO#FTUFNNFMTFBU#FHSBWFMTFOTLFFSGSB'SVF ,JSLF,M4OEBHFOEFOEFj DJUFSFUFGUFS,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T*EFOEETBOOPODFPWFS4SFO,JFSLFHBBSE TPN1$ ,JFSLFHBBSEJOESZLLFEFJv5JMMHjUJM#FSMJOHTLF5JEFOEF OS EFO OPW T CSJOHFSIBOJFOQBSFOUFTVOEFSTJUOBWOGMHFOEF PQMZTOJOH PN CFHSBWFMTFO v #FHSBWFMTFO àOEFS 4UFE 4OEBHFO EFO EF,MGSB'SVF,JSLF j BMEFMFTPWFSGZMEU>%FSFSBETLJMMJHFWJEOFTCZSEPNEFOGZMEUFLJSLF 4F GY CSFW BG OPW GSB $ISJTUJBO 'SBOUT )FOSJL 4PEFNBOO UJMTJOLPNNFOEFTWJHFSGBS QBTUPS1FUFS.BSJVT#BSGPE IWPS4PEF NBOOGPSUMMFSv*HÇSCMFWWPSCFSNNFMJHF.BOE4SFO,JFSLFHÇSE CFHSBWFUGSB'SVF,JSLFBG%FSWBSFOVNÇEFMJH.FOOFTLFTWSNUJM TUFEF ,L WBS QSPQGVME LVO NFE /E PH /QQF PQOÇFEF KFHFO1MBETPWFOQÇWFEFOBGEFOFEFSTUF4KMFS IWPSGSBKFHLVOEF TF,JTUFOj DJUFSFUFGUFS,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T1ÇGPSTJ EFOBGUJMMHHFUUJMNPSHFOVEHBWFOBG#FSMJOHTLF5JEFOEF OS EFO OPW LVOOFEFUSBQQPSUFSFTv%S4,JFSLFHBBSET+PSEFGSE GBOEU4UFEJEBH'PSNJEEBHGSB'SVF,JSLF IWPSEFSIBWEFJOEGVOEFU TJHFOTBBTUPS.OHEF.FOOFTLFS TPN,JSLFOWFMLVOEFSVNNFj 0NFOUPUBMGZMEULJSLFLVOOFPHTÇ'ESFMBOEFU OS EFOOPW CFSFUUF v)WJT EFS IBWEF CFIWFEFT OPHFU 7JEOFTCZSE PN BU EFUWBSFOVBMNJOEFMJH.BOE EFSJHBBSTUFEFEFTUJM+PSEF TBBCMFWFU
v&GU.jFSGPSLPSUFMTFGPSl&GUFS.JEEBHk EWTFGUFSNJEEBHWFEBOHJWFMTFBGLMPL LFTMUEFOGBHMJHFCFUFHOFMTFGPSUJEFOGSBNJEEBHUJMNJEOBU "GUSZLUJ#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU CE IIWTPHT %WT1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE %WT$BSM'FSEJOBOE-VOE %WT+PIBO$ISJTUJBO-VOE 4PEFNBOO WBS J UFPMPHJTUVEFSFOEF J ,CFOIBWO IBO CMFW DBOEUIFPM J KBO
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
TBBEBOUHJWFUBGEF5VTJOEFS EFSPQGZMEUFIWFS1MFUJ'SVF,JSLF TBBBU EFOOF QBBEFNBOHMFOEF4SHFEFDPSBUJPOFSOS TBBFVEBMEFMFTTPN WFE5IPSWBMETFOT 0FIMFOTDIMÅHFSTPHSTUFET+PSEFGSEj0HPN UJSTEBHFO LVOOF .PSHFOQPTUFO PQ DJU VOEFS PWFSTLSJGUFO v4SFO ,JFSLFHBBSET+PSEFGSEjGPSUMMFv%FUWBS TPNNBOLVOEFWFOUF FO UBMMT.FOOFTLF.BTTF EFSJ4OEBHT.JEEBHTIBWEFJOEGVOEFUTJH J'SVF,JSLFj*5JM&SJOESJOHPN+PIBO(FPSH)BNBOOPH4SFO "BCZF,JFSLFHBBSE PQDJU T TLSJWFS;BIMFv)BOT 'BNJMJFMPEIBNCFHSBWFGSB'SVF,JSLFFO4OEBH'PSNJEEBH VOEFS FOVIZSF5JMTUSNJOHBG.FOOFTLFSj0HTÇ4SFO,JFSLFHBBSETOJFDF )FOSJFUUF-VOEHJWFSFOMFWFOEFCFTLSJWFMTFBGvEFOUUTBNNFOTUV WFEF .FOOFTLFNBTTFj J 7PS 'SVF ,JSLF &SJOESJOHFS GSB )KFNNFU PQDJU TG DJUFSFUOFEFOGPS #SPEFSFOwCFEFU(VEBUUJMHJWFIBNIBOTWJMEGBSFMTFS>*5JM&SJO ESJOHPN+PIBO(FPSH)BNBOOPH4SFO"BCZF,JFSLFHBBSE PQDJU T GPSNVMFSFS;BIMFTJHMJEUBOEFSMFEFT NFOTUBEJHNFEFOLSJUJTL CSPE NPE 1$ ,JFSLFHBBSE v,T CSPEFS WBS FOEPH TBB GBTU J TJO 5SP BU IBO UPH TJH QBB PGGFOUMJHU J -JJHUBMFO BU CFEF GPS TJO BGEF #SPEFST 4KMFGSFEj %FSJNPE PQMZTFS 4PEFNBOO J TJU PWFOGPS PNUBMUF CSFW BU 1$ ,JFSLFHBBSE FGUFS TJO UBMF vFOEUF NFEFOWBSN#O BU4SFOT4USCFOPH7JSLFOJLLFNÇUUFNJTGPSTUÇT NFOEFOT4BOEIFENÇUUFLPNNFGSFNPHWJSLFHBWOMJHUJ,SJTUJ5KF OFTUFj DJUFSFUFGUFS,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T1ÇGPSTJEFOBG #FSMJOHTLF5JEFOEF OS EFOOPW BGUFOBWJTFO
SFGFSFSFT 1$ ,JFSLFHBBSET UBMF PH EFSFGUFS IBOT CO v%S 4 ,JFSLFHBBSET +PSEFGSE7JIBWFBOGSUJ.PSHFOBWJTFO BU4PHOFQSTU%S1$IS ,JFSLFHBBSEIPMEU5BMFOJ'SVF,JSLFWJGJFIFSUJMGMHFOEFPN5B MFOT*OEIPME&GUFSBUIBWFNJOEFUPNEFUGMMFT'ESFIKFNPHIFO QFHFUQBBEFO)FEFOHBOHOFT#FUZEOJOHPHEFONHUJHF*OEWJSLOJOH IBOBMMFWFHOFIBWEFIBWU CFSSUF5BMFSFOEFNBOHF IJTUGPSTLKFMMJHF *OEUSZLPH0QGBUUFMTFSBGIBOT7JSLTPNIFE IWPSPNCBBEF.BOHFBG EF5JMTUFEFWSFOEFPH.BOHF TPNJ"BOEFOWBSUJMTUFEF LVOEFCSF
#JMMFEIVHHFSFO#FSUFM5IPSWBMETFO CMFWCJTBUGSB7PS'SVF,JSLFEFO NBSUT CFHSBWFUJ5IPSWBMETFOT.VTFVNTHÇSE%JHUFSFO"EBN0FIMFO TDIMÅHFS CMFWCJTBUGSB7PS'SVF,JSLFEFOKBO CFHSBWFUQÇ 'SFEFSJLTCFSH,JSLFHÇSE'ZTJLFSFO)BOT$ISJTUJBOSTUFE CMFWCJTBU GSB7PS'SVF,JSLFEFONBK CFHSBWFUQÇ"TTJTUFOT,JSLFHÇSE %FBWJTBSUJLMFSPN4SFO,JFSLFHBBSETCFHSBWFMTF EFSIFSPHJEFUGMHFOEFIFOWJ TFTUJM IBS1FUFS5VEWBEJWJEVETUSLOJOHGSFNESBHFUPHDJUFSFUJTJOVQVCMJDFSFEF TUVEJF)PNPOFLSPQPMJT,JFSLFHBBSEPHLJSLFHÇSEFO 4SFO,JFSLFHBBSE'PSTL OJOHTDFOUFSFUEFOKVOJ
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
7JEOFOFUPQBG)FOTZOUJMEFOOF'PSTLKFMMJHIFELVOEFIBO*OUFUUBMF UJMEFOOFTUPSF'PSTBNMJOH IWPSWFMIBOWFEBOEFO-FJMJHIFELVOEF IBWFFU0SEBUTJHFUJMIWFSFOLFMU JLLFEPHFUFHFUNFOFU)FSSFOT 0SE,VOOTLFEFIBOJ/SWSFMTFBGEF.BOHFmIWPSJEFO#PSU HBOHOFT7JSLTPNIFEVEPWFS'ESFMBOEFUTBBFTmGPSTJUPHEFOSNF TUF7FELPNNFOEFTTBNUGPSEFSFT EFSNVMJHFOLVOEFTMVUUFTJHEFSUJM BUUVSEFCFEFFO#O5BMFSFOUSBBEUFOVGSB$IPSFUOFEUJM,JTUFOPH CBEFO#O IWPSJIBOQSJTUFPHUBLLFEF)FSSFOGPSEFU(PEF IBOJ EFO)FEFOHBOHOFIBWEFHJWFUWPS4MHU CBEGPSIBNEFS WBSHBBFUCPSU PHCBEGPSEFO4MHU JIWJMLFOIBOIBWEFWJSLFU PH TPNPHTBBIBWEFTJO%FFMJ"OTWBSFU OBBSTUVOEPNEFO'PSFWJHFEFJ TJO7JSLFOWBSLPNNFOQBB"GWFJ mBUEFONBBUUFMSFBUCSVHFEFU 4BOEIFEFOT0SEIBOIBWEFUBMFU PHJLLFNJTCSVHFEFU'PSWJSSFOEF PH 'BMTLFj "OEFSMFEFT TLBSQ PH LSJUJTL WBS PNUBMFO QÇ GPSTJEFO BG 'ESFMBOEFU OS EFOOPWv%FO"GEEFT#SPEFS 1BTUPS %S1$,JFSLFHBBSEIPMEUFO-JHUBMF IWPSJIBONFETHU&GUFSUSZL HKFOUBHOF(BOHFEBEMFEFPHGPSENUFTJO#SPEFST"OTLVFMTFSPHTJE TUF7JSLTPNIFE MJHFTPNPHTBB7BMHFUBG5JEPH4UFETZOUFTCFSFHOFU QBBBUQSPUFTUFSFNPEEFOOF NFENJOESFEFOIFMF"OPSEOJOHBG#F HSBWFMTFO WBS TLFFU NFE FO NSLWSEJH 5BLUMTIFEj * .PSHFOQP TUFO PQDJU TLSQFEFTLSJUJLLFOv,JSLFOWBSPWFSGZMEU7FE#BBSFO GSFNUSBBEUF EFO "GEEFT #SPEFS (SVOEUWJHJBOFSFO %S 1FUFS $IS ,JFSLFHBBSE .BO WBS OBUVSMJHWJT J IK (SBE TQOEU QBB IWPSMFEFT (FKTUMJHIFEFO WJMEF GPSIPMEF TJH MJHFPWFSGPS -JHFU BG EFO .BOE EFS IBWEF FSLMSFU EFN GPS FU l1MBUUFOTMBHFS-BVHk FUD %FU WBS BMU FU TUSLU4UZLLF BU,JSLFONPEUPHEFO"GEEF EFSNFESFOF0SEIBW EFMTTBHUTJHGSBEFOPHGPSIBBOFUEFOQBBEFUTUSLFTUF JOEFOGPSTJOF .VSF.FOOVWJMEFEFOPWFOJLKCFUUBMFWFE#BBSFO1FUFS,JFSLF HBBSETOVTFEFGPSMFHFOPN4BHFO TPN,BUUFOPNEFOWBSNF(SE NFOLVOEFEPHJLLFVOEMBEF OTUFOBMBl,KCFOIBWOTQPTUFOk BUQP MFNJTFSFNPE#SPEFSFOPHCFLMBHF BUl*OHFOWBSGBMEFUIBNJ"SNFOF PHIBWEFIJOESFUIBOTCFLMBHFMJHF6ETLFKFMTFSk%FUWBSWFMTBHUFOTGPS BUVOEHBBFOTBBMBUUFSMJHPHVOZUUJH4DFOF BUEFO"GEEFBGTMPHTJO OSFHFKTUMJHF'SOEFT#FTHJEFOTFOFSF5JE.FEFUIFSMJHU*OEUSZL BGEFUUFHFKTUMJHF"OHSFCQBBEFO7SHFMTFGPSMPENBO,JSLFOj "G 1$ ,JFSLFHBBSET UBMF àOEFT EFS FU LPSU SFGFSBU J 4PEFNBOOT CSFW PH FO SFU GZMEJH HFOHJWFMTF J #SFWCSFS NFMMFN ,SJTUOF UJM 0Q
,JFSLFHBBSE BOWFOEFS VEUSZLLFU vEFU HFJTUMJHF 1MBUUFOTMBHFS-BVHj J áZWFCMBEFU )WBE$ISJTUVTENNFSPNPGGJDJFM$ISJTUFOEPN EBUFSFUKVOJ 47
PHVEUSZLLFUvEFUHFJTUMJHF1MBUUFO4MBHFS-BVHjJOSv%FUEFSFSEFU0QSSFOEFj JJFCMJLLFUOS EBUFSFUKVMJ 47
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
MZTOJOH PH 'PSCJOEFMTF VEH BG /JFMT +PIBOTFO OS TOEBH J BEWFOUv"MUTBB,JFSLFHBBSET,JTUFTUPEWFSTUQBB,JSLFHVMWFU J'SVF,JSLF TNZLLFUNFE#MPNTUFSLSBOETF PHIBOT#SPEFS 4PHOF QSTUFOUJM1FEFSTCPSHWFE4PS TUPEJ,PSTESFOPH UBMUF PWFS IBN GPS EFO GPSTBNMFEF .OHEF NBBTLF Æ .FO OFTLFS PHNBOHFLPNTMFUJLLFJOE)FSBGISUFNBO BUIBOWBSOV EFOTJETUFEFSWBSUJMCBHFBG'BNJMJFO BUEFSFT'BEFSJTJUEF"BSTZH PHTWBHWPHUFEF'BBSQBBEFKZETLF)FEFS NFOWBSJTJUEF#PSHFS )PTFLSNNFS J,KCFOIBWO4SFO,JFSLFHBBSEIBWEFJTJOF4LSJG UFSPQCFWBSFUNBOHFBGTJO.PEFST0SE7JMEUIBWEFIBOGBSFUGSFNJ EFOTJETUF5JEPHTZOUFTBUWJMMFSPLLFIWBEJOHFONFOOFTLFMJH.BHU GPSNBBFSNFOEFTWSSF CFLMBHFMJHUWBSEFU BUJOHFO BG1STUFSOF IBWEFIBWU,SBGUOPLUJM NFEFOTIBOMFWFEF BUUBHFIBNFUJFCMJL
*OESFNJTTJPOS/JFMT+PIBOTFOVEHBWEFUGSTUFOVNNFSBG#SFWCSFSEFOBQSJM EFSFGUFSGVMHUFFUOZUOVNNFSIWFSBOEFOVHF*TJOQSPHSBNBSUJLFMJEFUGS TUFOVNNFSGSFNIWFSIBOEFUWJHUJHFJBUvLKFOEFTJO%BBCTQBHU PQMZTFTJEFO PQCZHHFTQBBEFOPHGPSCJOEFTTBNNFOEFSWFEj T IWPSFGUFSGPSTBHFMTFOPH%FO "QPTUPMTLF 5SPTCFLFOEFMTF BGUSZLLFT "U IBO IFS FS VOEFS QÇWJSLOJOH BG /'4 (SVOEUWJH GSFNHÇSMJEUTFOFSFv%F1FSTPOFSmOBWOMJH(SVOEUWJH 1STUWFE7BS UPVJ,KCFOIBWOmTPNKFHàOEFSFMTLFMJHFPHLKSFJ.FOJHIFEFO WJMEFKFHHKFSOF MBEF#SFWCSFSFOGPSUMMFPN BUWJLVOEFFMTLFEFN TPNFSFEFUWSE BUWJLVOEF LKFOEFWPSF1STUFS TPNWJLBOHKSF3FHOJOHQBBj T)FSQÇNFEEFMFSIBO BU IBOFSNFEMFNBGv'PSFOJOHFOGPSEFOTBBLBMEUFJOESF.JTTJPOj JCJE PHJOEFOIBO TMVUUFSNFEFUWFSTBG#4*OHFNBOO OWOFSIBOPHTÇ4SFO,JFSLFHBBSEv%FSFSJ EFOTFOFSF5JECMFWFTLSFWFOPHUBMUNFHFUPN4BOEIFETWJEOFS SFUUF4BOEIFETWJE OFS FO.BOET/BWOFSEFSWFECMFWFOPNUBMUPHCFLKFOEUGPSNBOHF,SJTUOFIWPSPN EFOFQQFGSIBSISU EFUFS%PLUPS4SFO,JFSLFHBBSE IBOIBSWBLUEFOOF5BMF JNPE%PLUPS.BSUFOTFO 4KMMBOETOVWSFOEF#JTLPQPNIBNWJMWJEBISFHKFO OFN#SFWCSFSFOWFE-FJMJHIFEj T0H,JFSLFHBBSELPNMTFSOFBG#SFWCSFS PHTÇUJMBUISFPN NFOGSTUGPSBMWPSJPHEFGMHFOEFÇS GPSEB/JFMT+P IBOTFOJGPSTPNNFSFOIFOWFOEUFTJHUJM,JFSLFHBBSE CMFWIBOQVSFBGWJTU TF #SFWCSFS OS TOEBHFGUFSUSJOJUBUJT<EWTEFOKVOJ>v/BBSIBO TLSJWFSlJFCMJLLFUk TBBUSPFEFKFHEBPHTBBBUEFUNBBUUFWSFJFUSJHUJHUJFCMJLBU HBBFPHUBMFNFEIBNTFMW0HKFHHJLNFOOFJ IBOTWBSFEF BUIBOJOEMPETJHBMESJH NFEOPHFOPNBBOEFMJHFFMMFSHVEFMJHF5JOH PHMTUFBMESJHIWBE"OESFTLSFW* EFUOZ5FTUBNFOUFTUBBFSKPSJHUJHOPLWSFSBMUJESFEFUJMBUBáHHF7JEOFTCZSEPN EFU)BBC TPNFSJ&EFS.FOEB,JFSLFHBBSEKPJLLFVOEUBHFSTJHTFMW OBBSIBOENNFS TBBLKFOEFSIBONBBTLFFIFMMFSJLLFEJTTF0SEJ5FTUBNFOUFUj TG0NIFOWFOEFMTFOTLSJWFS,JFSLFHBBSEJKVMJJLMBEEFOUJMFOJLLFCFOZU UFU PQTBUT v"U KFH TUBBFS CPHTUBWFMJHU FOF PH BU NBO JLLF GPSTUBBFS #FUZEOJOHFO IFSBGjv/BBSFO-HNBOETPNG&FOWJT/JMT+PIBOTFO EFSVEHJWFS/PHFU IBO LBMEFSl#SFWCSFSFOk OBBSIBOMBEFSUSZLLF BUIBOIBSIFOWFOEUTJHUJMNJHPHGBBFU "GTMBHTBBUMMFSGPSNPEFOUMJH(FKTUMJHIFEFO BUEFUUFUSLLFSGSBGPSNJHj 1BQ 9*# T %WTEFOEFD TF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM PQDJU TG %WT1$,JFSLFHBBSE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
JTJOF"SNFPHEFSIPMEFIBNGBTU TBBIBOLVOEFIBWFIWJMFUTJHMJEU mEFUIBWEFEBCMFWFUCFESFNFEIBN%FUWBSJLLFBMFOFIFS NFO TFMWJ/BCPMBOEFOF BUCBBEFEFOZOHSF KWOBMESFOEFPHMESF4MHU KBTFMWCFEBHFEF.OE IBWEFGMUTJHUJMUBMUPHHKFOOFN USOHU SZTUFU PH OHTUFU BG IWBE IBO IBS TLSFWFU (SVTFU WJMEF IBO IBWFCPSUGSB,JSLFO.FETJO-ZHUFIBWEFIBOTFFUFGUFSJ,SPHF IWPS NBONJOETUTLVMEFWFOUFUEFU.BOHGPMEJHFWBSUJMTUEF NFO NBOHFáFSFWBSFJ"BOEFONFE PHIPTEJTTFWBSEFSIFFMUGPSTLKFM MJHF.FOJOHFS/PHMFNFOUF BUEBFO4BNTPO 4SFO IBWEFSSUNFE ,SBGUWFEEFO"BSIVOESFEFSTHBNMF#ZHOJOH EFOIFMMJHFBMNJOEF MJHF,JSLF
TBBNBBUUFEFOTOBSUTUZSUF NFOEFUNBBUUFIBONJOEF EFNPN BU(VET0SEPHIWBEEFSQBBFSCZHU TLVMEFTUBBF OBBSTFMW )JNNFMPH+PSEGPSHBBFSl4MFUJOUFUkIBWEFIBOBUTJHFEFOOF'PSTBN MJOH JLLFFOHBOHUBLLFEFOLVOEFIBO GPSEJEFOWBSNEU PHIBO EFSMBBFQBB#BBSFOWJETUFNBOWFMWBSJOHFO7FOBGEF.BOHFT'MHF PHFO)BEFSBGBM1SBHU&FO#OLVOEFIBOCFEF TBHEFIBO PHEFN EFSGPSTUPEBUCFEF CBEIBOBUEFWJMEFCFEFNFE.BOàLFMMFST KFH JEFUNJOETUFmBG5BMFOBUGPSTUBBF BU)FSS1BTUPSFOWFEFOBOEFO-FJ MJHIFE TPNG&YTLFFUFSWFE3PFTLJMEF1STUFLPOWFOUPHFU4LSJGU TPNEFSCMFWMPWFU WJMEFVEUBMFTJHOSNFSF%FU BUIBOOVFSEE WJM NBBTLFFEPHCJESBHFUJMBUSZTUFPHOHTUFEFOLSBGUJHF#SPEFSBBOE FOENFSF TBBBU JBMIBOT0SEPH4LSJGUJEFOOF4BHIFSFGUFS EFUOBWO MJHTMFUJLLFNBBLKFOEFTBUIBOFSl4UBUFOTMOOFEF&NCFETNBOEk NFOBUEFUWFE(VET/BBEFNBBCMJWFTBBSFOTFUPHLMBSFU TPN(VET IFMMJHFPHNFE,SJTUJ#MPEEZSULKCUFUSPFOEF.FOJHIFEIFSJ/PS EFO WFMGPSUKFOFSBUGBBFEFUGSBFFOBGTJOFCFOBBEFEFPHCFHBWFEF 5SPFTCFLKFOEFSF PH 5KFOFSF 5BMFO TFMW CMJWFS WFM FMMFST OPL USZLU NBBTLFFFOEPHTPNFOUWVOHFO/EWFOEJHIFEj T/JFMT+P IBOTFOTBSUJLFMNFETLJMESJOHBGCFHSBWFMTFOPQUBHFTJ'PMLFWFOOFO &U6HFCMBEUJM0QMZTOJOHGPS.FOJHNBOE OS EFOEFD T VOEFSPWFSTLSJGUFOv%S4SFO,JFSLFHBBSET#FHSBWFMTFEFO/PW &ONJTMJH4BHGPS4UBUTLJSLFO jPHNFEGMHFOEFCFNSLOJOH BG SFEBLUSFO -VEWJH .BYJNJMJVT #JTLPW .PSUFOTFO v"SUJLMFO FS TLSFWFUBGFONJHCFLKFOEUCPTJEEFOEF-HNBOEJ,KCFOIBWO EFS WBSNFEWFE#FHSBWFMTFOj
* 'PMLFWFOOFO OS EFO OPW T IBWEF - .PSUFOTFO EFS ISUF UJM TBNNFLSFETTPN/JFMT+PIBOTFOPHUJMFOWJTHSBEPHTÇ;BIMF JBOMFEOJOHBG,JFS LFHBBSETEETLSFWFUFOMOHFSFBSUJLFMPNIBOTBOHSFCQÇEFOPGàDJFMMFLJSLFPH EFOT QSTUFS IFSJ UJMTMVUUFS .PSUFOTFO TJH ,JFSLFHBBSET BOHSFC PH BGTMVUUFS NFE GMHFOEFTBMVUv)FMEPT OBBSWJUBHFIBOT0SEUJM*OEUHU'SVHUFSOFWJMMF<WJM>JLLF VEFCMJWFj)BOCMFWTFOFSFSFEBLUSBG%FOJOESF.JTTJPOT5JEFOEFGSB
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
0NUBMFOCFSFUUFS1$,JFSLFHBBSETFMWDBÇSTFOFSFJFOBSUJLFM J%BOTL,JSLFUJEFOEF OS EFONBK TQ PQUBHFUJ 1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSETTBNMFEF4LSJGUFS VEHBG1&(MBIOPH - /ZFHÇSE CE ,CFOIBWO T IWPSGSB IFS DJUFSFT v"G<w>NJO5BMFWFE4SFOT,JTUFJ'SVF,JSLF IBSKFHIFMMFSJLLFOP HFO0QUFHOFMTF EFU7JTJULPSUGSBSFHOFU IWPSQBBKFH FGUFSNJO7BOF GPSVEGPSNJHTFMWIBWEFBOUZEFUOPHFUPNEF.PNFOUFS EFSTLVMEF NFEUBHFT&GUFSEJTTFPHFGUFSFU SJHUJHOPLMJEUNJTHVOTUJHUFMMFSLFKUFU 6EUPH EFSEBLPNJFU#MBE TBNUFGUFS)VLPNNFMTFONFOFSKFHNJH JNJEMFSUJEJ4UBOEUJMBUBOHJWF*OEIPMEFUPNUSFOUTPNGMHFSj TG )FSQÇGMHFSEFOSFLPOTUSVFSFEFUBMFPNCOOFOPQMZTFSIBOUJMTMVU JLBOUFEFQBSFOUFTFSvj T .JOTTUFS>/BUBMJF;BIMF )VOGVOHFSFEFGSBTPN QSJWBUMSFSJOEF UPH J JOTUJUVUCFTUZSFSJOEFFLTBNFO PH PQSFUUF EFTBNNFÇSFUQSJWBUMSFSJOEFLVSTVTCMFWJMFEFSBGFOQSJWBU QJHFTLPMF J ,SPOQSJOTFOTHBEF J ,CFOIBWO NFO MPE J TJU FHFU TLPMFLPNQMFLTCZHHFWFE/SSFWPMEPHHKPSEFEFUJUJMFOTFMW FKFOEFJOTUJUVUJPONFEIFOEFTFMWTPNPWFSCFTUZSFSJOEF*PQSFU UFEFIVOUJMMJHFFULVSTVTGPSBMNVFMSFSJOEFS EFSTFOFSFCMFWUJMv/ ;BIMFT,WJOEFTFNJOBSJVNj PHJFUTUVEFOUFSLVSTVTGPSQJHFS GSB NFEBGTMVUUFOEFTUVEFOUFSFLTBNFO .BOHFGBUUJHFPHMVSWFEFwGVMHUFNFE GPSVEFOÆLBSFUIFS> &GUFSCJTUUFMTFOJ7PS'SVF,JSLFCMFW4SFO,JFSLFHBBSETLJTUFGSU VEUJM"TTJTUFOT,JSLFHÇSEJFOv3EMST<SJHTEBMFST>-JHWPHOj TF"G 4SFO,JFSLFHBBSET&GUFSMBEUF1BQJSFS VEHBG)1#BS GPE ,CFOIBWO T9997*%FSWBSGPSTLFMMJHFMJHWPHOFBUWM HFJNFMMFN EFOCJMMJHTUFLPTUFEFSJHTEBMFS EFOOTUEZSFTUFPH EFOàOFTUFSJHTEBMFS TF,JSLFHBBSET,CFOIBWO PQDJU TG IWPSEFUPHTÇPQMZTFT BUFUMJHGMHFBGTÇWFMJOECVEUFTPNVJOECVEUF vLVOOFOÇPQQÇ FMMFSFOEPHWPHOFj&UGMHFQÇUJM
)FSNFETJHUFS1$,JFSLFHBBSENÇTLFOFUPQUJMSFGFSBUFUJ#SFWCSFSJBMGBMELBO IBOOQQFIBWFWSFUVWJEFOEFPNEFU EB/JFMT+PIBOTFOJEFUGMHFOEFEPCCFMU OVNNFS OSPH v*+VMFOj TLSJWFSFUÇCFOUCSFWUJM1$,JFSLFHBBSEPH CFEFSIBNTWBSFvFU1BS0SEIFSJHKFO IWPSEBO%FIBSPQUBHFUNJO#FSFUOJOHJGPSSJHF/VNNFSj T*OUFUJ#SFWCSFSGPSUZEFSQÇ BU EFSFSLPNNFUFUTWBS TÇEFUFSEFSOQQF*TJOCPH1FUFSPH4SFO,JFSLFHBBSE CE ,CFOIBWO T BOUBHFS $BSM 8FMU[FS BU EFUPNUBMUFCMBEFS'PMLFWFOOFO OS EFOEFD "SUJLMFOFSBGUSZLUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
LBSFUFS EWTMVLLFEFIFTUFWPHOF ISUFBMUTÇUJMEFBCTPMVUBOTFFMJHF &UTUPSUGMHFBGWPHOFWBSOPSNBMUVEUSZLGPSTUPSTBNGVOETNTTJH CFUZEOJOH BOFSLFOEFMTF PH SFTCFWJTOJOH PH EB GBNJMJFO JG MPWFO LVOIBWEFMPWUJMBUJOECZEFPUUFQBS EWTPUUFWPHOF PHEBIWFSLFO BMNJOEFMJHF NFOOFTLFS FMMFS TUVEFOUFS IBWEF SÇE UJM BU NEF GSFN J WPHO NÇEFSJMJHGMHFUIBWFWSFUHBOTLFNBOHFBGCZFOTCFESFTUJMMF EFCPSHFSF*5JM&SJOESJOHPN+PIBO(FPSH)BNBOOPH4SFO"BCZF ,JFSLFHBBSE PQDJU T UPMLFS;BIMFEFUQÇGMHFOEFNÇEFv"U, FSCMFWFONFSFQPQVMBJS FOENBBTLFF1STUFSOFIBWEF OTLFU KBPQOBBFEFFO4MBHT1PQVMBSJUFU TPNIBOTFMWBOTBBFGPSFU OEWFOEJHU0OEF EFSPNWJEOFSEFO.FOOFTLFNOHEF EFSQBB"T TJTUFOUTLJSLFHBBSE4OEBHFOE/PWFNCFSCJWBBOFEF IWBE l%BHCMBEFUkBMEFMFTTLSJGUNTTJHULBMEFSlFO4DBOEBMFkj.PSHFOQP TUFO PQDJU OPUFSFSCMPUv&OTUPS.OHEFCFHBWTJHFGUFS-JHFUVE QBB"TTJTUFOT,JSLFHBBSEFOj 0NEFUTUPSFPQCVEBGQFSTPOFSGSBEFMBWFSFTBNGVOETLMBTTFSWJE OFSJLLFCMPUEFUJGMHFOEFLPNNFOUBSDJUFSFEFCSFWGSB)-.BS UFOTFO NFOPHTÇ)FOSJFUUF-VOET&SJOESJOHFSGSB)KFNNFU PQDJU TGv.FOKFHHMFNNFSJLLFEFOQJOMJHF'MFMTF TPNCFUPHNJH EBKFHQBBIJO%BHJ'SVF,JSLF GSBFO4UPMJ1VMQJUVSFU TBBFVEPWFS ,JSLFOT4LJC IWPSEFOUUTBNNFOTUVWFEF.FOOFTLFNBTTFCMHFEF TPNFUPQSSU)BW NFEFOTFO3JOHBGUFNNFMJHVIZHHFMJHF4LJLLFMTFS IBWEFTMBBFUTJHOFEPNEFOMJMMFCMPNTUFSTNZLLFEF,JTUF%BHJL,JS LFESFOFOEOVFOHBOHPQ PHUJMNJO(MEFUSOHUFFOTMVUUFU4LBSF BGFUIFMUBOEFU6ETFFOEFJOE%FOWJMEFGMHF%BONBSLTTUPSF5O LFSUJM(SBWFOPHTUBBTPN)EFSTWBHUPNLSJOH,JTUFO.FOLVOEF EFO OBB EFSIFO .FE VEFMU 4ZNQBUIJ CFNSLFEF KFH J 'PSHSVOEFO FOLSBGUJH4LJLLFMTF EFSGSFKEJHCBOFEFTJH7FKIBNGVMHUFEF"OESF MJHFTBBVGPSTBHU JOEUJM1MBETFOWBSFSPCSFU PHEFOOF3JOHTPNFOGBTU .VSIBWEFBáTUEFOBOEFOj4FFOEWJEFSF IWPSMFEFTEFOLHMQSFVT TJTLF HFOFSBMLPOTVM J %BONBSL 3 2VFIM J TJO CPH "VT %ÅOFNBSL #FSMJO T CFTLSJWFS vFJOF VOBCTFICBSF .FOTDIFONBTTFj EFS IBWEF GPSTBNMFU TJH vJO EFS TDIÕOFO NJU 5IPSXBMETFOT DISJTUMJ DIFO.FJTUFSXFSLFOHFTDINÛDLUF'SBVFOLJSDIFjUJMCFHSBWFMTFONFM MFNIKNFTTFOPHFGUFSNJEEBHTHVETUKFOFTUFOv.BOTBI"OHFIÕSJHF BVTBMMFO,MBTTFOEFS#FWÕMLFSVOH .JMJUBJSVOE$JWJM .ÅOOFSVOE 'SBVFO BCFSEFSHSÕTTUF5IFJMEFS7FSTBNNMVOHHFIÕSUFTJDIFSEFN
'FKMGPS 0QUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
LMFJOFO#ÛSHFSTUBOEBOj%FOOFCFTLSJWFMTFFSGSFNESBHFUPHUPMLFU BG+FOT(MFCF.MMFSJIBOTBSUJLFMvl3FDPMMFDUJOH0OF8IPJT%FBEk "O *OUFSQSFUBUJPO PG 4SFO ,JFSLFHBBSET 'VOFSBMj J ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT:FBSCPPL #FSMJO/FX:PSL8BMUFSEF(SVZUFS T FOWFMCFIBHFMJHSHJCJTQFOTOTF EFSKPCPSMJHFWFE>4PNCJTLPQ PWFS4KMMBOETTUJGUCPFEF)-.BSUFOTFOJCJTQFHÇSEFOQÇIKSOFUBG /SSFHBEFPH4UVEJFTUSEF MJHFPWFSGPS7PS'SVF,JSLF)FSTJHUFTUJM EFUTUSLFNPETUOJOHTGPSIPME EFSWBSNFMMFN.BSUFOTFOPH,JFS LFHBBSE JLLFNJOETUQHB,JFSLFHBBSETTLBSQFBOHSFCQÇ.BSUFOTFO JEFGFNGSTUFLJSLFLBNQTBSUJLMFSJ'ESFMBOEFU IWPSBG.BSUFOTFO EPH LVO TWBSFEF QÇ EFO GSTUF JLLF J 'ESFMBOEFU NFO #FSMJOHTLF 5JEFOEF1ÇTFMWFCFHSBWFMTFTEBHFOTLSFW.BSUFOTFOJFUCSFWUJMTJO WFO TPHOFQSTU - (VEF v*EBH FS EB ,JFSLFHBBSE CMFWFO CFHSBWFU GSB 'SVF ,JSLF NFE FU TUPSU 'MHF 'VME .VTJL *SPOJF /PHFU TBB UBLUMTUGSB'BNJMJFOT4JEFTPNBUMBEFIBNCFHSBWFQBBFO4OEBH NJEUJNFMMFNUP(VETUKFOFTUFS GSB-BOEFUT)PWFELJSLF LKFOEFSNBO OFQQF .BHF UJM %FU LVOEF JNJEMFSUJE JLLF FGUFS -PWFO GPSIJOESFT NFOIBWEFLVOOFUWSFGPSIJOESFUWFE$POEVJUF IWJMLFOJNJEMFSUJE IFS TPN WFE BMMF -FJMJHIFEFS IWPS EFO VELSWFT NBOHMFEF 5SZEF )BOT#SPEFSUBMUFJ,JSLFO TPN#SPEFS JLLFTPN1STU )WBEPH IWPSMFEFTIBOIBSUBMFU WFFEKFHFOEOVBMEFMFTJLLF#MBEFOFWJMMFOV GPSEFUGSTUFWSFGZMEUFNFEEJTTF#FHSBWFMTFTIJTUPSJFS 'MHFUTLBM JTSEFMFTIFEIBWFWSFUVOHF.TLSPHFO.BTTFPCTDVSF 1FSTPOFS"GIPOPSBUJPSFTWBSEFS TBBWJEUWJEFT *OHFO NFENJOESF NBOIFSUJMWJMSFHOF3/JFMTFOPH.BH4UJMMJOHj$JUFSFUFGUFS#J TLPQ).BSUFOTFOT#SFWF VEHBG#KSO,PSOFSVQ CE #SFWFUJM- (VEF ,CFOIBWO(&$(BET'PSMBH TG- (VEFFS-VEWJH+BDPC.FOEFM(VEF
EFSCMFWDBOEUIFPM
*GPSIPMEUJM;BIMFTCFSFUOJOHPN IWBE,JFSLFHBBSETLVMMFIBWFTBHUUJMEFOWBHU IBWFOEFLBOEJEBUVOEFSWJTJUBUJPOFOWFEJOEMHHFMTFOQÇ'SFEFSJLT)PTQJUBM àO EFTEFSJ2VFIMTWJEFSFCFTLSJWFMTFFOCFNSLFMTFTWSEJHVEUBMFMTF)BOTLSJWFS T BU,JFSLFHBBSE EBIBOMPETJHJOEMHHFQÇIPTQJUBMFU FSLMSFEFv*DIXFSEF TUFSCFOVOECJOEB[VCFSFJU*DIIBCFHFTBHU XBTJDI[VTBHFOHFIBCU NFJOF.JT TJPOJTUWPMMFOEFUj%FSTZOFTBMUTÇIFSBUWSFUBMFPNFUVETBHO EFSJMJEUGPSTLFM MJHFWFSTJPOFSNÇIBWFDJSLVMFSFUlWPOIÕSFOTBHFOk TLOUEFSJLLFWBSBEHBOHUJMBU MTFKPVSOBMFSOF 4F4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS PQDJU TPHT PH47 'MFSUBMTGPSN TWBSFOEFUJMWJM 4JHUFSUJMQSPGFTTPS3BTNVT/JFMTFO 4JHUFSUJMNBHJTUFSJàMPTPà1FUFS.JDIBFM4UJMMJOH 0QUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQDJU TG
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
J TPHOFQSTUJ)VOTFCZJ-PMMBOE'BMTUFSTUJGUJPHTFOFSF TPHOFQSTUWFE3PTLJMEF%PNLJSLFJ%FUFSEFOTBNNF(VEF TPNBOPOZNUVEHBW0N.BHJTUFS4,JFSLFHBBSET'PSGBUUFSWJSLTPN IFE*BHUUBHFMTFSBGFO-BOETCZQSTU ,CFOIBWO 3FQPSUFSFOJ.PSHFOQPTUFO PQDJU IBSTPN;BIMFPHTÇFUIJQUJM CJTLPQ.BSUFOTFOv&OUBMMT.FOOFTLF.BTTFIBWEFBMUTBBGPSTBNMFU TJHMJHFPWFSGPS#JTLPQ.BSUFOTFOT3FTJEFOT%FUNBBIBWFWSFUFO VOEFSMJH'MFMTF IWPSNFEEFOOF#JTLPQ.ZOTUFST&GUFSGMHFS EFOOF WSEJHF 3FQSTFOUBOU GPS EFO lPGàDJFMMF ,SJTUFOEPNk TBBF TJO TFKS SJHF.PETUBOEFST-JHTBNMFFOTBBJNQPOFSFOEF4LBSFPNLSJOHTJH %FSWBSBMEFMFT*OUFUHKPSUGPS'PMLFUWFE-JH#FHOHFMTFOPNEFSMBB OPHFOHFKTUMJH1MBOUJM(SVOEEFSGPS TLVMMFWJMBEFWSFVTBHUj GPSLMBSFSwEFGSFNNFEFLJSLFPSEJWPSUGPMLFTQSPH>KG#SFWCSFS PQ DJU OS TOEBH FGUFS USJOJUBUJT T v)S 1$IS ;BIMFUJMCZEFSVMSEF5SPFOEF JTSTBBEBOOFEFSUBMFPHTLSJWFGPS EFSFT5SPFTGMMFS UJM7JOUFSFFO(BOHPN6HFOVEFO#FUBMJOHBUGPS LMBSFEFGSFNNFEF0SEJ,JSLFTQSPHFU EFSJTSGSB-BUJOFOFSFHBBFEF PWFSJWPSU'PMLFTQSPH%F TPNNBBUUFOTLFFOTBBEBO'PSLMBSJOH LVOOF JOEUJM 'MZUUFEBH IFOWFOEF TJH IPT IBN J 4U ,BOOJLFTUSEF /S J 4UVFO m %JTTF WJTUOPL LKSLPNOF 'PSLMBSJO HFSWJMLVOOFTLFFJ'PSFOJOHFOj+GPHTÇv'PSFESBHBG$BOEUIFPM PH3JHTEBHTNBOE1$IS;BIMF PWFSEFGSFNNFEF0SEJ,JSLFTQSP HFUjJ#SFWCSFS OS TOEBHFGUFSUSJOJUBUJT T* #SFWCSFS OSPH v*+VMFOj PNUBMFS/JFMT+PIBOTFOv)S ;BIMFT TJETUF 'PSFESBHj TPN FO vIFSMJH +VMFQSEJLFO PWFS EFU 0SE l$ISJTUVTkj PH TMVUUFS NFE GMHFOEF UBLTJHFMTF v*EFU )S ;BIMF TBB MFEFTIBSTMVUUFUTJOF'PSFESBHFS KFHBG'MFSFCMFWFUPQGPSESFUUJMBU CSJOHFIBNWPSFT5BLPHFOHMEFMJH+VMFIJMTFO TPNIBOUJM4MVUOJOH OTLFEF PT "MMF NFE EFU 5JMGJFOEF TPN KFH NVOEUMJH VEUBMUF EFO TJETUF"GUFOl"UEFO%BHKFHàL;BIMFUJMBUIPMEF'PSFESBHTLBMKFH BMESJHGPSUSZEFk 'PSEFNEFSJLLFLKFOEFSEFUNBBKFHUJMGJF BUEJTTF 'PSFESBHIBSNEUNFHFO.PETUBOE j TG .JOEPLUPS>FSJLLFJEFOUJàDFSFU EFOVOHFDBOE-VOE>EWT,JFSLFHBBSETOFWMHF DBOENFE)FO SJL4JHWBSE-VOE
%WTEFOTFQU TF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM PQDJU T *UJSTEBHEFOPLU TF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM PQDJU JCJE 4JHUFSGPSNFOUMJHUJM'PSFOJOHFOGPSEFOJOESF.JTTJPO %WTEFOOPW TF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM PQDJU T
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
QSPUFTUFSFUQÇLJSLFHÇSEFOwTBNUPQMTUFOPHFUBGvKFCMJLLFOFj> &GUFSBUTUJGUTQSPWTU5SZEFIBWEFGPSFUBHFUEFOSJUVBMGPSPSEOFEFKPSE QÇLBTUFMTF TF GMHFOEF LPNNFOUBS
USÇEUF )FOSJL -VOE GSFN WFE HSBWFOPHIPMEUFOQSPUFTUUBMF%BEFOWBLUFNFHFOPQTUBOEPHEFCBU PHFGUFSIBOTNFOJOHCMFWGFKMBHUJHUSFGFSFSFU MPEIBOEFOLPSUFGUFS USZLLFJ'ESFMBOEFU OS EFOOPW TQ VOEFS UJUMFOv.JO1SPUFTUIWBEKFHIBSTBHUPHJLLFTBHUj FGUFSGVMHUBGFO IFOWJTOJOHUJMv"QPTUM(KFSO j EBUFSJOHFOv%/PWCSj PHTJHOBUVSFOv)FOSJL-VOEj*OEMFEOJOHTWJTHJWFTGMHFOEFCFHSVO EFMTF GPS PGGFOUMJHHSFMTFO v0 NJO LKSF 0OLFM )WPSMFEFT TBOEFS KFH JLLF OV 3JHUJHIFEFO BG %JO #FTLSJWFMTF BG FO l%JHUFSTk 2WBMFS WFE.FOOFTLFOFT.JTGPSTUBBFMTFm%PHUJM4BHFO6BHUFUl7BSUPV LJSLFOTklWBSNFTUF"OCFGBMJOHFSUJMFUSFU1VCMJDVNkBGEFUMFWFOEF 0SE TPNCFESFFOEEFUTLSFWOF NBBKFHEPHFGUFSNJOLPSUF&SGB SJOHUJMMBEFNJHBUOSFFOCFTLFEFO5WJWMPNlEFOOF7BSFTkWJSLFMJHF (PEIFEPHEFSGPSOVTPNGSGPSFUSLLFl4LSJGUFOk5IJBGBMMFEF3F GFSBUFSPNNJO1SPUFTU4OEBHFOEFOEFETWFE%S4SFO,JFSLF HBBSET(SBW TPNKFHJ#MBEFOFIBSMTU TFFSKFHLVONFE#FLMBHFMTF BUEFOFSCMFWFONJTGPSTUBBFU PHEFSGPSTLBMKFHOV GPSBUSFUUFQBB EFOOF.JTMJHIFE mTPNKFHFOFLBOUJMTLSJWFNJO#FOZUUFMTFBGEFUMF WFOEF0SE UJMMBEFNJHBUOFETLSJWF IWBEKFHEFOHBOHTBHEF"MUTBBj )FSFGUFSGMHFSTFMWFUBMFOv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m)BOTUBBFS EFOOFNJOBGEEF
"Q( IBS GMHFOEF PSEMZE J PWFSTUUFMTFO BG %FU /ZF 5FTUBNFOUF v.FO IBOTBHEFIWPFSEV )FSSF .FO)FSSFOTBHEFKFHFS+FTVT EFOEVGPSGM HFSEFUWJMCMJWFEJHIBBSEUBUTUBNQFNPE#SBBEEFOj 4JHUFSUJM7BSUPW)PTQJUBMTLJSLFJ,CFOIBWO IWPS/'4(SVOEUWJHIBWEFWSFU QSTUTJEFO )FOUZEFSUJM(SVOEUWJHTUFPSJPNEFUlMFWFOEFkPSETPNEFUNVOEUMJHUPWFSMFWFSFEF PHlUBMUFkPSEJNPETUOJOHUJMEFUlCPHTUBWUSPk lLSBGUMTFkFMlEEFkTLSJGUPSE.Ç TLFIFOUZEFS-VOEPHTÇUJM BUIBOTHSVOEUWJHJBOTLFPOLFM1$,JFSLFHBBSEIBWEF UBMUVEFONBOVTLSJQUWFELJTUFOJ7PS'SVF,JSLF %FOIFSJBSUJLMFOBG)FOSJL-VOEBOGSUFOPUFDJUFSFTJEFOGMHFOEFLPNNFOUBS PNTUJGUTQSPWTU5SZEFTJOETJHFMTF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
7FO PH GBMEFS NFE TJOF 4LSJGUFS PH EF EFSJ GSFNTBUUF .FOJOHFS PH "OTLVFMTFSNFOEFNIBSKFHJLLFISUNFEFU0SEPNUBMUF EFSJNPE LVOFOWJEUMGUJH5BMFVEFOPN4BHFO-BEPTEFSGPSIFSVOEFSTHF PNEJTTFFSFTBOEFFMMFSFJ)BOT"SUJLMFSJl'ESFMBOEFUkPHIFMF 4USJEFOT(BOHFSFJBMUGPSGSJTLU.JOEF UJMBUKFHCFIWFSBUSFDBQJUV MFSFEFNIFSKFHTLBMEFSGPSPHTBBLVOJOETLSOLFNJHUJMBUPQMTF EFU4UFE IWPSKFHIBSGVOEFUEFNJ#JCMFO TPNEPHFSEFO#PH WJ"MMF TLVMMFSFUUFPTFGUFS OFNMJH+PI"BCFOCBSJOH$BQ UJM&OEFO %FSFSFBMMFIBOT.FOJOHFSBOHJWOF PHNBBFEFTBBMFEFTBOUBHFTBU WSFPWFSFOTTUFNNFOEFNFE4LSJGUFOT0SEm.FOlJFCMJLLFOFk WJM NBONBBTLFFTJHF FSFEPHGPSPWFSESFWOF GPSlPWFSTQOEUFk UJMBUEF EFSJGSFNTBUUF4LJMESJOHFSLVOOFWSFTBOEF-BEPTTFFPHMBE PTWMHFTPNFU&YFNQFM mTLKOUNBOMJHFTBBHPEULVOEFWMHFFU IWJMLFUTPNIFMTUBOEFU4UFE mMBEPTWMHFlJFCMJLLFUk/S "SUJLFM l7J FSF BMMF $ISJTUOFk m &S EFOOF 4LJMESJOH JLLF DPSSFDU 4FF WJJLLFJEBH PWFSFOTTUFNNFOEFNFEIBOT0SE EFU'BDUVN TPNEF BMMF FSF 7JEOFS UJM BU EFOOF TUBLLFMT.BOE VBHUFUBMMFTJOFFOFSHJ TLF1SPUFTUFSJ5BOLF 0SE )BOEMJOH -JWPH%E CMJWFSBGlEFOPG àDJFMMF,JSLFkCFHSBWFOTPNFULKSU.FEMFNBGEFOOF)WBEBMESJH WJMEFWSFTLFFUJFUKEJTL4BNGVOE BMESJHFOHBOHCMBOEU5ZSLFSPH .VIBNFEBOFSF BU FU .FEMFN BG EFSFT 4BNGVOE EFS TBB EFDJEFSFU WBSHBBFUVEBGEFU FGUFSTJO%E VEFOGPSFHBBFOEF5JMCBHFLBMEFMTF EPHCMFWCFUSBHUFUTPN.FEMFNBG4BNGVOEFU EFUWBSEFUGPSCFIPMEU lEFOPGàDJFMMF$ISJTUFOEPNkBUHKSFTJHTLZMEJHJ,BOEFOOFEBWSF l(VETTBOEF,JSLF km/FJ"MESJHWJMEFl(VET,JSLFkFMMFSFUTBOEU DISJTUFMJHU4BNGVOEIBWFUKFOUl.BNNPOkmBMESJHJEFUNJOETUFJEFO
4JHUFSGPSNFOUMJHUJM1$,JFSLFHBBSETMJHUBMF %WT+PIªC TPNJPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUFMZEFSTÇMF EFTv0HTLSJWUJM.FOJHIFEFOT&OHFMJ-BPEJDFB%FUUFTJHFSEFO TPNFS"NFO EFU USPGBTUFPHTBOEESVF7JEOF (VET4LBCOJOHT#FHZOEFMTF+FHWFFEEJOF(JFSOJOHFS BUEVFSIWFSLFOLPMEFMMFSWBSNHJEEVWBSLPMEFMMFSWBSN%FSGPS FGUFSEJEVFS MVOLFO PHIWFSLFOLPMEFMMFSWBSN WJMKFHVETQZFEJHBGNJO.VOEGPSEJEVTJHFS KFHFSSJJH PHIBWFS0WFSá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j 4F47 G
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
(SBEFMMFSTBBBBCFOMZTU mBUEFOBG)FOTZOUJM1FOHF FMMFSNBBTLFF UJM4MHUOJOHFT$SFEJU WJMEFIBWFTBU)FOTZOFUUJMl(VET3JHFPHIBOT 3FUGSEJHIFEkTBBMFEFTUJMTJEF BUEFOWJMEFWFEFOPGGFOMJH#FHSB WFMTFVEFOWJEFSFIBWFBOUBHFUFOTBBEBO.PETUBOEFSPH0QQPOFOU TPNFUUSP.FEMFNPHCFIBOEMFUIBNTPNTBBEBOU"MESJH)WBEFS EBEFOOFlPGàDJFMMF$ISJTUFOEPNk m/BBSEFOJLLFFS$ISJTUJTBOEF ,JSLFmIWBEEFOJLLFLBOWSFFGUFSTJOF)BOEMJOHFSmNBBEFOWSF IWBEIBO EFO"GEEF PHTBBBOHBWEFOGPSBUWSFml"GGBMEFUGSB(VEk FMMFSNFEBOESF0SE EFOFSlEFOTUPSF4LKHF #BCZ MPO NFEIWFNBMMF+PSEFOT,POHFSIBWFCPMFU PHBGIWJT)PSFSJFT7JO BMMF'PMLFTMBHFSFCMFWOFESVLOFkm.FOEFOIBSJEBHGPSHSFCFUTJH QBBIBN EFOIBSENUTJHTFMWWFEBUBOTFFIBNTPNl$ISJTUFOk - GPS.FEMFNBGEFOlPGàDJFMMFDISJTUOF,JSLFk EFOFSmTPNEFSTUBBFS J+PI"BCFOC$BQmlGBMEFO EFOFSGBMEFOPHFSCMFWFO%KWMF OFT#PMJH FU'OHTFMGPSBMMFVSFOF"BOEFS FU'OHTFMGPSBMMFVSFOF PHBGTLZFEF'VHMFk%FSGPSIBWEFUJM4MVUOJOHFOEFO"GEEFPHTBB 3FU J IWBE IBO TBB JOEUSOHFOEF JOEQSHFEF TPN lEFU EFS TLVMEF TJHFTkOFNMJHlBU&OIWFSIBSWFEmIWJTIBOFMMFSTEFMUBHFSJEFOmBU MBEFWSFBUEFMUBHFJEFOPGàDJFMMF(VETEZSLFMTF TPNEFOOVFS NFE 1BBTUBOEQBBBUWSFEFUOZF5FTUBNFOUFT$ISJTUFOEPN
CFTUBOEJHU FFO PH FO TUPS 4LZME NJOESF OFNMJH EFO JLLF BU EFMUBHF J BU IPMEF
)FOUZEFSUJM.BUU IWPS+FTVTBEWBSFSTJOFUJMISFSNPEBUCFLZNSFTJHGPS IWBEEFTLBMTQJTFPHESJLLF PHIWBEEFTLBMLMEFTJHJ PHJEFUIBOIFOWJTFSUJM IJNMFOTGVHMFPHNBSLFOTMJMKFS GPSTJLSFSIBOEFNPN BU(VEWFE BUEFIBSCFIPW GPSBMMFEJTTFUJOH PHPQGPSESFSEFNUJMBUTHFGSTU(VETSJHFPHJLLFCFLZNSFTJH GPSEBHFOJNPSHFO%FOOFUFLTUIBS,JFSLFHBBSEBETLJMMJHFHBOHFCFOZUUFUTPN HSVOEMBHGPSTJOFPQCZHHFMJHFUBMFS-VOEIFOUZEFSJTSUJMWv*OHFOLBOUJFOF UP)FSSFSUIJIBONBBFOUFOIBEFEFOFOFPHFMTLFEFOBOEFO FMMFSIPMEFTJHUJM EFOFOFPHGPSBHUFEFOBOEFO*LVOOFJLLFUJFOF(VEPH.BNNPOj0HUJM Wv.FOTHFSGSTU(VET3JHFPHIBOT3FUGSEJHIFE TBBTLVMMFPH BMMFEJTTF5JOHUJMMHHFT&EFSj$JUFSFUFGUFSPWFSTUUFMTFOBG %FU/ZF5FTUBNFOUF +GOSv&U0QSSJ5SPETmFU0QSSJ)ZLMFSJFFMMFS0N"GGBMEFUGSB$ISJTUFO EPNNFOjJJFCMJLLFU OS ,CFOIBWO 47 'SJUDJUBUGSB+PIªC JPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUFv&OBGEF TZW&OHMF TPNIBWEFEFTZW4LBBMFS LPN PHUBMFEFNFENJH PHTBHEFUJMNJH LPN KFH WJM WJTF EJH %PNNFO PWFS EFO TUPSF 4LJHF TPN TJEEFS QBB EF NBOHF 7BOEF NFEIWJMLFO,POHFSOFQBB+PSEFOIBWFCPMFU PHEF TPNCPFQBB+PSEFO FSFCMFWOFESVLOFBGIFOEFT)PSFSJFT7JJOj 5FHOFULBMEFTlBOUJTJHNBkPHTUÇSGPSEWT 'SJUDJUBUGSB+PIªC JPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUFv0HIBOSBBCUFNFE4UZSLF NFEIJ3TU PHTBHEFEFOFSGBMEFO EFOFSGBMEFO #B CZMPOEFOTUPSF PHFSCMFWFO%JWMFOFT#PMJH PHFU'OHTFMGPSBMMFVSFOF"BOEFS PHFU'OHTFMGPSBMMFVSFOFPHBGTLZFEF'VHMFj
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
(VEGPS/BSWFEBULBMEFEFUOZF5FTUBNFOUFT$ISJTUFOEPNIWBEEFS JLLFFSEFUOZF5FTUBNFOUFT$ISJTUFOEPNkUIJEFSTJHFTKPWJEFSFJ 4LSJGUFOl(BBFSCPSUGSBIFOEF *NJU'PML BU*JLLFTLVMMFCMJWFEFM BHUJHFJIFOEFT4ZOEFSPHBU*JLLFTLVMMFSBNNFTBGIFOEFT1MBHFSk +FHQSPUFTUFSFSEFSGPSCBBEFQBBIBOTPHNJOF7FHOFJNPE BUWPS /SWSFMTFIFSCFUSBHUFTTPNFO%FMUBHFMTFJlEFOPGàDJFMMF$ISJTUFO EPNTk(VETEZSLFMTFUIJIBOFSCMFWFOCSBHUIFSIFOJNPETJOTUFETF VEUBMUF7JMMJF QBBFO.BBEFWPMEUBHFO mPHKFHFSLVOGVMHUNFEGPS BUDPOTUBUFSFEFUUFOVGVMEGSUF'BDUVNFMMFSTWJMEFIWFSLFOKFHFMMFS IBOIBWFWSFUUJMTUFEFWFEOPHFOlPGàDJFMDISJTUFMJHk)BOEMJOH FGUFS BU IBWF JOETFFU IWBE EFO lPGàDJFMMF $ISJTUFOEPNk FSj )FSFGUFS HÇS IBOJSFUUFNFEEFSFGFSBUFSBGIBOTUBMF EFSIBSWSFUCSBHUJGPSTLFM MJHFBGEFLCFOIBWOTLFCMBEF PHTMVUUFSNFEPSEFOFv+FHIBSUBMUPH GSJHKPSUNJO"BOEjFGUFSGVMHUBGFOQBSFOUFUJTLIFOTUJMMJOHv 5VSEF NBO WFOUF BG EF SFTQFDUJWF #MBEFT 4BOEIFETLKSMJHIFE BU EF WJMEF PQUBHFEJTTF#FSJHUJHFMTFS j5BMFOCMFWPHTÇSFGFSFSFUBG/JFMT+P IBOTFOJ#SFWCSFS OS PQDJU T PHEFSGSBPWFSUBHFUBG 'PMLFWFOOFO OS PQDJU*5JM&SJOESJOHPN+PIBO(FPSH)BNBOO PH 4SFO "BCZF ,JFSLFHBBSE PQ DJU T GPSUMMFS ;BIMF v)BOT 4TUFSTO $BOE NFE -VOE UPH 0SEFU WFE (SBWFO FGUFSBU'SVF4PHOFQSTU 4UJGUTQSPWTU5SZEFTBOTQISBTFIBWEFGPS SFUUFU+PSETQBBLBTUFMTFO MFETBHFUBGEFU6ECSVElTUPQ5ZWFOkj %FOVETFOEUFGSB.PSHFOQPTUFO PQDJU HBWEFOOF JLLFPWFSSB TLFOEF QPTJUJWFPHUJMTMVUUFOEFWFSTJPOBGPQUSJOFUv$BOEJEBUVTNFEJ DJO-VOE FOCFHBWFU/FWFVBGEFO"GEEF FOVOH TUJMMF GPSESJOHT MT.BOE IBWEFGMUTJHJOEJHOFSFUWFEEFULJSLFMJHF,PNFEJF4QJMPH USBBEUF PQ WFE (SBWFO )BO FGUFSWJTUF TMBBFOEF EFU 4LBNNFMJHF PH 'PSBSHFMJHFJIWBEEFSWBSQBTTFSFU.FEEFUOZF5FTUBNFOUFJEFOFOF
'SJUDJUBUGSBáZWFTLSJGUFU%FUUFTLBMTJHFTTBBWSFEFUEBTBHU ,CFOIBWO 47 %FUCFTUÇSBGUPIPWFETUZLLFS EBUFSFUIIWv%FDjPHv.BJ j PHBGUPv'MHFCMBEFj EBUFSFUIIWvE"QSJMjPHvE"QSJMj PHVELPNEFONBK TF4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS PQDJU T%FU BG-VOEGSJUUJMQBTTFEFDJUBUFSGSBGSTUFIPWFETUZLLFPHMZEFSv)WP%VFOEFS IWJMLFU%JU-JWGPSSFTUFO NJO7FO mWFE IWJT%VFMMFSTEFFMUBHFSJEFO BUMBEF WSFBUEFFMUBHFJEFOPGGFOUMJHF(VETEZSLFMTFTPNEFOOVFS NFE1BBTUBOEQBB BUWSFEFUOZF5FTUBNFOUFT$ISJTUFOEPN IBS%VCFTUBOEJHUFFOPHFOTUPS4LZME NJOESF %VEFFMUBHFSJLLFJBUIPMEF(VEGPS/BSWFEBULBMEFEFUOZF5FTUBNFOUFT $ISJTUFOEPNIWBEEFSJLLFFSEFUOZF5FTUBNFOUFT$ISJTUFOEPNj 47 $JUBUGSB+PIªC JPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUF 6EFOJOEMFEOJOHFOPHBGTMVUOJOHFOFSTFMWFUBMFOPQUBHFUJ,JFSLFHBBSEUSVGGFU PQ DJU T 'SBOTLUBMFNÇEFVEFOPNTWC VEFOIVMFUBMFNÇEFSIFSGPSNFOUMJHCSVHUJCFUZE OJOHFOVEFOFUPSEUJMJOEMFEOJOH
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
)BBOE PH 4SFO ,JFSLFHBBSET lKFCMJLLFUk J EFO BOEFO IVEáFUUFEF IBO(FKTUMJHIFEFO EFSTBBMFEFT IFSTPNBMUJE WJTUFFO*SSFMJHJTJUFU PHUSBBEUF*EFBMFUVOEFS'EEFSl&O.BOE EFSIBWEFFSLMSFUTJHGPS JLLFBUWSFPGàDJFM,SJTUFO WBSLOBQEE GSEFOPGàDJFMMF,JSLFCF NHUJHFEFTJHIBOTWSHFMTF-JHPHTMCUFBGTUFENFEEFUFO.BOE EFSIBWEFVEMFFU,JSLFOT$FSFNPOJFS CMFWmNJSOJDIUTEJSOJDIUT m CFHSBWFU NFE EJTTF BG EFOT FEGTUFEF 5KFOFSF &O TBBEBO ,JSLF IBWEFPQHJWFUTJHTFMWEFOWBSJLLF(VET,JSLFmTBHEF5BMFSFOmNFO EFOTUPSF4LKHF TPN+PIBOOFT"BCFOCBSJOHTLJMESFSJTBBHSJCFOEF 0SE (FKTUMJHIFEFO WBS UJMGBMT EFO HKPSEF "MU GPS 1FOHF EFO IBWEF IWFSLFO 6OETFFMTF FMMFS SFk %FOOF 5BMF EFS IPMEUFT NFE FO ,B SBLUFS4UZSLF FO0WFSCFWJTOJOHFOT,SBGUPHFOOBUVSMJH4JNQFMIFE TPNEBOOFEFEFONFTUTLSFOEF,POUSBTUUJMEFOlPGàDJFMMFkHFKTUMJHF ,SBLUFSMTIFEFOTl'KPMMFUIFEkPH'SBTFPMPHJ NBBUUFVVOEHBBFMJHUJN QPOFSF HSJCFPHSZTUFFOIWFSSMJH.BOE4PN,KMMFTMBH GSUFBGFO +FSOIBBOE GBMEU5BMFOT4MBHQBBEFUJMTUFEFWSFOEF3FQSTFOUBOUFS GPS,JSLFOTUP)PWFE3FUOJOHFSEFPGGJDJFMMF.BSUFOTFOJBOFSFPHEF TFLUFSJTLF(SVOEUWJHJBOFSF%FUBW&UKFCMJLEFSQBBISUFTFOTUSL )ZTTFO CMBOEFU NFE FU NBOHFTUFNNJHU l/FKk PH FOLFMUF l+BFSk GSB EFOGPSTBNMFEF.FOOFTLF)PC GPSBOMFEJHFU TPNNBOTBHEF EFSWFE BU4UJGUTQSPWTUFOWJMEFUSEFPQWFE(SBWFOGPSJ-PWFOTPH,JSLFOT /BWO BU QSPUFTUFSF JNPE EFU TLFUF "OHSFC BG 5BMFSFO 7J TUPEF GPS MBOHUCPSUFGSB(SBWFO UJMBUWJLVOOFJOEFTUBBGPS4BOEIFEFO BGEFUUFTJETUF NFO4BBNFHFUFSWJTU BUEFSPQTUPEEFUPNUBMUFIKTU VIZHHFMJHF 0QUSJO PH BU 4UJGUTQSPWTUFO JLLF àL GSFNTBHU FU FOFTUF 0SEPGGFOUMJHU IWPSJNPEWJISUFFOIKUVEUBMU0QGPSESJOHUJMBUTLJM MFTBE GPSBUJLLF*OEUSZLLFUBGEFU5BMUFTLVMEFUBCFTJHm)WPSMOHF TLBMEFOOVWSFOEFPGàDJFMMFUIFPMPHJTLF6TBOEIFECFTUBB jm'PS TJOVMPWMJHFPQUSEFOWFE4SFO,JFSLFHBBSETCFHSBWFMTFCMFW)FOSJL -VOEWFEQPMJUJSFUTEPNEFOKVMJENUUJMBUCFUBMFFOCEFQÇ SJHTEBMFSPHUJMBUVESFEFTBHTPNLPTUOJOHFSOF VOEFS5SZEFTJOETJHFMTF>4UJGUTQSPWTU DBOEUIFPM&HHFSU$ISJTUPQIFS 5SZEF
TJEFOTPHOFQSTUWFE7PS'SVF,JSLFJ, CFOIBWOPHTUJGUTQSPWTUPWFS4KMMBOETTUJGU GSBUJMMJHFLPOHFMJH LPOGFTTJPOBSJVT PH UJMMBHU SBOH TPN CJTLPQQFS WBS UJM TUFEF J LJSLFO VOEFS CFHSBWFMTFO PH GPSFUPH KPSEQÇLBTUFMTFO VEF QÇ LJSLFHÇSEFO 0NIBOTJOETJHFMTF TF)FOSJL-VOETOPUFJEFOUSZLUFWFSTJPOBGIBOT QSPUFTUUBMFWFE,JFSLFHBBSETHSBWv%FUHKSNJHPOEUmPHKFHTLZMEFS
5ZTLUBMFNÇEFVEFOWJEFSF VEFOCFHSVOEFMTF 4FGY%FOEBOTLF-HFTUBOE VEH PQDJU T
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
4BOEIFEFOBUVEUBMFEFUmBUKFHNJTGPSTUPE)T)JSW )S4UJGUTQSPWTU5SZEF TPNPNIBOHBWNJH5JMMBEFMTFUJM BUUBMF IWJMLFUKFHTFOFSFPQEBHFEFJLLFWBS5JMGMEFUFMMFSTWJMEFKFH IBWFIPMEUNJHIBOT0SESFFGUFSSFUUFMJHmPNFOEKFHEPHWJMEFmNFO QBBFUBOEFU4UFEPHWFEBOEFO-FJMJHIFE TPNG&YOVIFSmIBWF TBHUIWBEKFHUSPFEFKFHCVSEFPHTLVMEFTJHF5IJNBOTLBMlBEMZEF WSJHIFEFOk NFOEPHlGSZHUF(VENFSFFOE.FOOFTLFSkj 'ESF MBOEFU OS EFO OPW TQ 3FQPSUBHFO J UJMMHHFU UJM #FSMJOHTLF 5JEFOEF OS PQ DJU FS NFSFJPWFSFOTTUFNNFMTFNFE;BIMFTPQMZTOJOHv1BB,JSLFHBBSEFO IWPSPHTBBFOTUPS.OHEFWBSGVMHUNFE GPSSFUUFEF4UJGUTQSPWTU5SZ EF +PSEFQBBLBTUFMTFO IWPSFGUFS EFO "GEEFT 4MHOJOH $BOE NFE DIJS -VOE VBHUFU 4UJGUTQSPWTUFO NJOEFEF IBN PN BU EFU JGMHF -PWFO JLLFWBSUJMMBEUEFO*LLFPSEJOFSFEFBUUBMFQBB,JSLFHBBSEFO IPMEU FO 5BMF IWPSJ IBO OFEMBHEF 1SPUFTU NPE BU EFO "GEEF WBS CMFWFOCFHSBWFOBGEFOPGàDJFMMF,JSLFj%FUTBNNFHMEFSPNUBMFO J'ESFMBOEFU OS EFOOPWv%B5BMFSFOIBWEFFOEU HKPSEF4UJGUTQSPWTUFO*OETJHFMTFNPEIBOT3FUUJMBU ZUUSFTJHQBB,JSLFHBBSEFO IWPSQBB'MHFUTLJMUFTBEj ;BIMFTPWFOGPSDJUFSFEFBOUZEOJOHBG BU5SZEFIPMEUTJHTUSJLUFUJM SJUVBMFU VOEFS EFO LJSLFMJHF IBOEMJOH VEF QÇ LJSLFHÇSEFO LPNNFS EJSFLUFUJMVEUSZLJSFGFSBUFUJ.PSHFOQPTUFO PQDJUv)FSGPSSFUUFEF 4UJGUTQSPWTU 5SZEF +PSE1BBLBTUFMTFO NFE EFO TEWBOMJHF 'PSNVMBS mVEFOBUUJMGKFFUFOFTUF0SE)BOTUBL TPN4USVETFO TJU)PWFEJ #VTLFOPHUSPFEF BU*OHFOTBBFIBN&OZOLFMJHFSF3PMMFIBS(FKTU MJHIFEFONBBTLFBMESJHTQJMMFUFOEQBBEFOOF%BH%FOIBBCFEFTBH UFOTBUTMJQQFVTLBEUEFSGSB NFOEFUTLVMEFOVTBBJLLFWSFj0N 5SZEFTUBWTIFEFGUFS)FOSJL-VOETUBMF TFEFOPWFOGPSDJUFSFEFPN UBMFBGPQUSJOFUJ.PSHFOQPTUFO4FPHTÇ/JFMT+PIBOTFOTCFTLSJWFMTFJ #SFWCSFS OS PQDJUv4UJGUTQSPWTU5SZEF ,POGFTTJPOBSJVT 3JE EFSBG%BOOFCSPHPH%BOOFCSPHTNBOE BMUTBNNFO5JUMFSPH0SEF OFS TPN,JFSLFHBBSEJTJU-JWTBBJOEFSMJHIBWEFIBEFUPHGPSOHUFU
IBOLBTUFEF+PSEQBB4SFONFEEFBMUJECSVHFMJHF0SE"G+PSEFSEV LPNNFOm5JM+PSETLBMEVCMJWFm"G+PSETLBMEVJHKFOPQTUBBFmFU JFCMJL NFE )BUUFO GPS JOFOF EFSQBB HJL IBO OFE BG (SBWTUJM MBETFU PHFUNJTGPSOJFUlEFUWBSEBBSMJHUk METPNFOTBHUF.VNMFO HKFOOFN'PMLFUEFUWBSTPNIBWEFNBOISU7FTTFMTl)FSVOEFSIWJ
"MMVEFSF GPSNFOUMJH UJM CFSFUOJOHFO J "Q( PN BQPTUMFOF GPS SÇEFU IWPS 1FUFSPHBQPTUMFOFTWBSFEFZQQFSTUFQSTUFOvNBOCSBEMZEF(VENFSFFOE.FO OFTLFOFj W JPWFSTUUFMTFOBG%FU/ZF5FTUBNFOUF "MNJOEFMJHTLJLJEBUJEFOTPNVEUSZLGPSCOJTUJMIFE
#SFWGSB1$IS;BIMFPN,JFSLFHBBSETTZHFMFKF EEPHCFHSBWFMTF
MFS 1FFS 0H TMFU JOUFU NFFSk LVOT IFS WBS EFU 4SFO .FO EFSWFE TLVMEF EFU JLLF CMJWF ,JFSLFHBBSE TLVMEF J TJO %E BMMFSGSZHUFMJHTU IWOFTJHQBBTJOF1IJMJTUSF&OVOH.BOE 4TUFSTOUJMEFO"GEEF TUPEPQPHCBEPN'PSMPWBUTJHFFU1BS0SE'PMLFUSBBCUFIJUl+B MBEPTISFk4UJGUTQSPWTUFOHKPSEF*OEWFOEJOHFS-VOETWBSFEF JEFU IBOSBLUF)BBOEFOVEGPSTJLSFOEFl+FHBOUBHFSBU%FFSGSEJHIFSk 1PMJUJFUWBSSJHUJHOPLWFE)BBOEFO NFO*OHFOBOTBBFEFUGPSLMPHU BUTLSJEFJOE-VOEUBMUFBMUTBBIWBEIBOWJMEFj TG&GUFSFUSF GFSBUBG)FOSJL-VOETUBMF EFSFHFOUMJHJLLFCZEFSQÇOZFBGHSFOEF FMFNFOUFS GPSUMMFS/JFMT+PIBOTFOWJEFSFv%B-VOEHJLOFEHKPSEF 5SZEF IBN NFE )FGUJHIFE PQNSLTPN QBB BU TPN FO VOH .BOE LKFOEUFIBOWFMJLLF-PWFOF EFSJLLFUJMMPEFOVPSEJOFSFU.BOEBU IPMEF5BMFQBB,JSLFHBBSEFO-VOENFFOUFEPH BUIBWFIBWU4UJGUT QSPWTUFO5JMMBEFMTF IWPSUJMEFOOFTWBSFEF/FJKB TBBIBSKFHUBMUVEFO 5JMMBEFMTF ME(KFOTWBSFU&OVOH4UVEFOUSBBCUF*OHFOUBMFSNFSF IWFS.BOEGPSGJFSTJHOVIKFNPH'PMLFUBEMEEPHISUFNBOFOEOV FU6ESBBCGSBFOBOEFO4JEFl4UPQ5ZWFO IBOTUKMFSEFU)FMMJHFkPH FOIFGUJH0SETUSJEVEWFYMFEFTNFMMFNOPHMF&OLFMUF PNQBBIWJT4JEF 4LZMEFOMBBFUJMlEFOOF4LBOEBMFkj T 5SZEFWBSGSBFMUJM4SFO,JFSLFHBBSETTLSJGUFGBEFS TFNJOBSUJLFMv%JFVSTQSÛOHMJDIF6OUFSCSFDIVOH4SFO,JFSLFHBBSE CFJN "CFOENBIM JN 'SFJUBHTHPUUFTEJFOTU EFS ,PQFOIBHFOFS 'SBV FOLJSDIFjJ,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL #FSMJO/FX:PSL 8BMUFSEF(SVZUFS TPHTG
'PSNFOUMJHFOBGEFDJSLVMFSFOEFFGUFSMJHOJOHFSBG+PIBO)FSNBO8FTTFMT HSBWTLSJGUFS TFGYEFOv0WFS#SZHHFS8BMUjv)FS MJHHFS 8BMU )BOHJPSEF .BMU 0H EFU WBS "MUj +) 8FTTFMT 4BNMFEF %JHUF VEH BG + -FWJO JMM BG / 8JWFM ,CFOIBWO T
"-FUUFSGSPN1FUFS$ISJTUJBO;BIMFDPODFSOJOH ,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM #ZNiels Jørgen Cappelørn 5SBOTMBUFECZK. Brian Söderquist
1SPWFOBODF *O.BZ *SFDFJWFEBDBMMGSPN.ST*OHSJE'SJNPEU.MMFSXIPFY QMBJOFEUIBUTIFXBTJOQPTTFTTJPOPGBMFUUFSXSJUUFOCZ1FUFS$ISJTUJBO ;BIMFUP+PIO"TDIMVOEXIJDIDPOUBJOFEEFUBJMTPG4SFO,JFSLFHBBSET QFSJPEPGJMMOFTT IJTEFBUI BOEIJTGVOFSBM8IFO*FYQSFTTFENZJOUFS FTUJOTFFJOHBOESFBEJOHUIFMFUUFS TIFHFOFSPVTMZPGGFSFEUPUSBOTGFSUIF MFUUFSUPNZDBSF"GFXEBZTMBUFS*SFDFJWFEUIFMFUUFSCZNBJM *OHSJE'SJNPEU.MMFSJTUIFEBVHIUFSPGUIFOPXEFDFBTFECJTIPQ PG UIF )BEFSTMFW EJPDFTF JO 4PVUIFSO +VUMBOE 7BMEFNBS "NNVOE TFO XIPBVUIPSFE4SFO,JFSLFHBBSET6OHEPN)BOT4MHUPHIBOT SFMJHJTF6EWJLMJOH "GFXPUIFSCPPLTmQVCMJTIFEJO m PVHIU BMTP CF NFOUJPOFE *HBBS m *EBH m *NPSHFO %FO 5SP FOEFT%BHT0SEFO&U4BNMFSGPSTH $PQFOIBHFO PVHIU UP CF OBNFE BT XFMM *U IBT OP OBNF PO UIF UJUMF QBHF BOEJTXSJUUFOJOUIFGPSNPGBMFUUFS TJHOFEi1$IS;BIMF$BOE UIFPMu*UJTEBUFE$PQFOIBHFO 'FCSVBSZ 5IFQSJOUFEDPWFS CFBSTBNPUUPDPNQPTFEPGUXP(SFFLTRVPUFTGSPNUIF/FX5FTUB NFOU QBSU PG JU JT GSPN .BUU BOE QBSU GSPN $PS *U TUBOET PVU BT B TIBSQMZ JSPOJD BUUBDL PO UIF DMFSHZ BOE TUBUF DIVSDI BOE B TUSPOHMZ QFSTPOBM EFGFOTF PG UIF àSTU UXP BSUJDMFT XJUI XIJDI
5IFZ XFSF NBSSJFE JO (BSOJTPOT $IVSDI JO $PQFOIBHFO TFF (BSOJTPOT $IVSDI DIVSDICPPLT CPPLPGNBSSJBHFTUP NJDSPàDIFBU4UBUF"SDIJWFT OPT VOEFS0DU *O5IPNBT)&STMFX4VQQMFNFOUUJMi"MNJOEFMJHU'PSGBU UFS-FYJDPOGPS,POHFSJHFU%BONBSLNFEUJMISFOEF#JMBOEFu JOEUJM6EHBOHFOBG "BSFU WPMT $PQFOIBHFOWPM Q BOEJOHFOFSBMCJPHSBQIJDBM MFYJDPOTTJODFUIFO UIFNBSSJBHFEBUFIBTCFFOJODPSSFDUMZSFDPSEFEBT #PUICPPLTDPOUBJOUIFGPMMPXJOHJEFOUJDBMBEEJUJPOi5PHFUIFSXJUIB3FNJOJTDFODF BOEB4VQQMFNFOU QVCMJTIFECZDEUI;BIMFu 5IF/347SFBETi-FUCPUIPGUIFNHSPXUPHFUIFSVOUJMUIFIBSWFTUu 5IF/347SFBETi*OEFFE UIFSFIBWFUPCFGBDUJPOTBNPOHZPV GPSPOMZTPXJMMJU CFDPNFDMFBSXIPBNPOHZPVBSFHFOVJOFu
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
,JFSLFHBBSE TUBSUFE IJT BUUBDL PO UIF PGàDJBM DIVSDI i8BT #JTIPQ .ZOTUFS B A5SVUI8JUOFTT 0OF PG AUIF "VUIFOUJD 5SVUI8JUOFTTFT m *T 5IJT UIF 5SVUI u JO 'ESFMBOEFU OP %FDFNCFS BOE i5IFSF UIF .BUUFS 3FTUTu JO 'ESFMBOEFU OP %FDFNCFS *O B OPUF Q ;BIMF XSJUFT i" UIJSE BSUJDMF XBT QVC MJTIFEMBUFSu)FJTSFGFSSJOHUP,JFSLFHBBSETUIJSEBSUJDMFBUUBDLJOH UIF DIVSDI i" $IBMMFOHF UP .F GSPN 1BTUPS 1BMVEBO.ÛMMFS u JO 'ESFMBOEFU OP +BOVBSZ 5IFGPMMPXJOHTFSJFTPGBSUJDMFTCZ;BIMF QVCMJTIFEJOJOUIF EBJMZQBQFS%BOOFWJSLF TIPVMEBMTPCFOBNFEIFSFi5IF1SJFTUBOE UIF 1VMQJUu OP +VMZ i5IF )PMZ $IBJOu OP "VHVTU i#JTIPQ 1SJFTU BOE $MFSLu OP 4FQUFNCFS i$ISJTUJBO 1SFDFEFODFu OP 4FQUFNCFS i" 4PDSBUFT JO $ISJTUFOEPNu OP 0DUPCFS i1SJFTU BOE 1SJFTU 4BDSJàDF BOE 4BDSJàDF *O IFSJUBODFBOE*OIFSJUBODFu OP 0DUPCFS BOEi)JTUPSZ'PS XBSEBOE#BDLXBSEu OP 0DUPCFS 5IFFEJUPSBOEQVCMJTI FS PG %BOOFWJSLF JT 1FUFS $ISJTUJBO ,PDI OBNFE JO UIF MFUUFS XIP MJWFEBOEPXOFEBQSFTTJO)BEFSTMFW6OEFSUIFJOáVFODFPG/'4 (SVOEUWJHTUIPVHIUTPOUIFJNQPSUBODFPGUIF%BOJTINPUIFSUPOHVF BOEUIFFEVDBUJPOPGUIFQFPQMF UIFQPMJUJDBMMZBDUJWF1FUFS$ISJTUJBO ,PDI GPVOEFE %BOOFWJSLF BT BO JOGPSNBUJWF QBQFS GPS UIF%BOJTITQFBLJOHDJUJ[FOTJO/PSUI4MFTWJHmXIJDIMBUFSCFDBNF 4PVUIFSO+VUMBOE#FHJOOJOHJO UIFQBQFSXBTQVCMJTIFEUXJDFB XFFL BOECFHJOOJOHJO JUXBTQVCMJTIFEBTBEBJMZ *O ;BIMFT àSTU BSUJDMF JO %BOOFWJSLF IF BJNT B TIBSQ CJUJOH BU UBDLBUQSJFTUTBOEUIFJSTFSNPOT*UJTDMFBSUIBU;BIMFJTTUSPOHMZJO TQJSFECZ,JFSLFHBBSETBUUBDLPOUIFDIVSDI5IJTJTQSFTVNBCMZUIF SFBTPO IF DPVME OPU HFU IJT BSUJDMF QVCMJTIFE FMTFXIFSF 0O UIJT JT TVF ,PDIXSJUFTJOBOPUFUPUIFBSUJDMFi#FDBVTF.S$BOE1$IS ;BIMF PG $PQFOIBHFO IBT CFFO VOBCMF UP HFU IJT BSUJDMF QVCMJTIFE JOUIF,JOHEPNJOQBQFSTXJUIFDDMFTJBTUJDBMPQJOJPOT IFIBTDBMMFE VQPO %BOOFWJSLFT IFMQ UP HFU UIJT PVU UP UIF QFPQMF &WFO UIPVHI XF GBDF BEWFSTJUZ PVSTFMWFT XF IBWF OPU UIPVHIU JU SJHIU UP SFKFDU UIFBVUIPS8JUISFHBSEUPUIFDPOUFOUPGIJTBSUJDMF *EJTBHSFFXJUI IJN PO NBOZ QPJOUT BOE JOTJTU PO GBS EFFQFS SFGPSNT OBNFMZ UIF DFTTBUJPOPGUIFTFSNPOJOUIFDIVSDIBOE JOTUFBE UIFEFWFMPQNFOU PGUIFQSFBDIJOHPGUIF8PSEPVUJOUIFDPNNVOJUZJUTFMGu*ODJEFO
4FF,899*** 4FF,899*** 4FF,899***
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
UBMMZ %BOOFWJSLFOP +VMZ XBTDPOàTDBUFECZUIFQPMJDFDIJFG XIJDIXBTBOOPVODFEJOUIFQBQFSUIFOFYUEBZ,PDIBTTVNFTUIBU UIFDPOàTDBUJPOXBTEVFUPiBOBSUJDMFCZ6,E XJUIUIFIFBEMJOF A5IF 2VFTUJPO PG UIF $IVSDI JO UIF ,JOHEPN JO XIJDI SFGFSFODF XBT NBEF UP %S ,JFSLFHBBSET 1PMFNJDu "OE ,PDI BEET i8F BT TVNFUIBUBSUJDMFTPOTVDIJTTVFTXJMMOPUCFBMMPXFEJOA%BOOFWJSLF FJUIFS BOEUIBUUIFFEJUPSTXJMMNFFUNVDIEJGàDVMUZGSPNOPXPOu "UUIFFOEPG0DUPCFS UIF.JOJTUSZGPSUIF%VLFEPNPG4MFTWJHmDJU JOHBOPSEJOBODFGSPN+VMZ mBOOPVODFEUIBUJUIBECFHVO MJUJHBUJPOBHBJOTU,PDIBTFEJUPSPG%BOOFWJSLF)FXBTBDDVTFEPG WJPMBUJOHDFOTPSTIJQMBXTJOBTFSJFTPGBSUJDMFTUIBUBUUBDLFEUIFTUBUF DIVSDIBOEUIFDVSSFOUDIVSDIPSEJOBODFT0OFPGUIFBSUJDMFTTQFDJà DBMMZOBNFEJTBSFWJFXPG,JFSLFHBBSET.PNFOUOP QVCMJTIFEJO %BOOFWJSLFOP +VMZ *UJTXPSUINFOUJPOJOHIFSFUIBUJUTFFNTUPCF;BIMFXIPDPMMFDUFE UIFBSUJDMFTCZ,JFSLFHBBSEUIBUQSPGFTTPS3BTNVT/JFMTFOQVCMJTIFE JODGUIFBSUJDMFPO;BIMFJO5I)&STMFXT4VQQMFNFOUUJMi"M NJOEFMJHU'PSGBUUFS-FYJDPOu
.S"EKVODU+PIO"TDIMVOE )BEFSTMFW
$PQFOIBHFO/PW %FBS"TDIMVOE *IBWFBTLFEPONBOZPDDBTJPOTUIBUNZCFTUSFHBSETCFTFOUUPZPV JO)BEFSTMFW NPTUSFDFOUMZ XIFO POUIFUIPGMBTUNPOUI *NBS SJFENZ*EB*ONZGSFRVFOUMFUUFSTUP1FUFS$ISJTUJBO,PDI *OFWFS GBJMUPBTLUIBUIFTFOEHSFFUJOHTUPNZEFBSGSJFOEGSPNNZZPVUI BOE*XBTVOEFSUIFJNQSFTTJPOUIBUBUMFBTUPOFPGNZNFTTBHFTIBE SFBDIFEJUTEFTUJOBUJPO:PVDPVMEBMTPIBWFSFDFJWFENZBEESFTTGSPN IJN/ZCSPHBEF HSPVOEáPPS SJHIUBDSPTTGSPNXIFSF)FSNBOTFO VTFEUPMJWFr 5IBOLTGPSZPVSMFUUFSXSJUUFOPONZCJSUIEBZ8IBUZPVXSPUFJT EFBSUPNF XIJDI*EMJLFZPVUPIFBSGPSJUTIPXTNFUIBUUIFGSJFOE TIJQGSPNPVSZPVUIDBOCFDPNFBOFWFONPSFIFBSUGFMUSFMBUJPOTIJQ :PVSDPOGFTTJPOTDPODFSOJOH4,CFBSUIFTUBNQPGTJODFSJUZBOE JOUFHSJUZ*XJMMCFKVTUBTIPOFTUXJUIZPV * IBWF BMTP HPOF UISPVHI B QFSJPE BGUFS HSBEVBUJPO XIFO * GPS UISFF ZFBST áJODIFE BT * SFBE 4, BOE TBOT DPNQBSJTPO DBNF UP UIJOLBCPVUUIFEFNPOTJOUIF/5UIBUTBJE i8IBUIBWFZPVUPEP XJUIVT +FTVTPG/B[BSFUI u-FUVTCFr'PSZPVXBOUUPESJWFVTGSPN UIFTPVMTXIFSFXFSFTJEFBTQBSBTJUJDiZFTCSPUIFSTur/PXBOEUIFO * IFBSEBCPVUiUIFQPXFSGVMPOFuBTZPVDBMMIJN*TBXIJTTUSBOHFàH VSFrCVU*TISBOLBXBZGSPNTUBSUJOHXJUIIJN*USFNBJOFEUIBUXBZ GSPNUIFUJNFXFHSBEVBUFE 4FQU VOUJM&BTUFSr5IFO4, QVCMJTIFEIJTFEJGEJTDPVSTFTJOWBSJPVTTQJSJUT rPGXIJDIUIFMBTUQBSU XBTi5IF(PTQFMPG4VGGFSJOH $ISJTUJBO%JTDPVSTFTur)VOHSZEVS JOH&BTUFSDFMFCSBUJPOT NZTPVMTFJ[FEVQPOUIFQSPNJTJOHUJUMFJOBO FGGPSUUPàOETPNFTQJSJUVBMOPVSJTINFOUEVSJOH&BTUFSJOUIFNJETUPG UIFáPVSJTIJOH.BSUFOTFO)FHFMJBOJNNBOFOUOPOTFOTFr"OE*SFBE mOPUPOMZiUIF(PTQFMPG4VGGFSJOH uCVU*CPVHIUBOESFBEUIFFOUJSF iSBNCMJOHQTFVEPOZNPVTMJUFSBUVSFuBT.BSUFOTFODBMMTJU rBOE FWFO UIPVHI*XBTTUVEZJOHGPSFYBNJOBUJPOT *XBT]àOJTIFEXJUIUIFàSTU SFBEJOHCFGPSF*UPPLUIFFYBNJOBUJPOTJOmUIPVHI*IBEUPMFBWF .BSUFOTFOTEPHNBUJDTrBMPOFJOPSEFSUPHFUUISPVHIUIFi6OTDJFO
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
UJàD1PTUTDSJQUur*OBEEJUJPO *WFSFBEBMNPTUBMMIJTTNBMMFSBSUJDMFT FYDFQUUIPTFJOUIF'MZWFOEF1PTUr "OEFWFOUIPVHI*EPOUEBSF TBZ * VOEFSTUBOE JU BMM * DBO TBZ UIBU * DPOTJEFS NZTFMG UFNQPSBMMZ GPSUVOBUFUPCFCPSOJOBDPVOUSZBOEUJNFUIBUIBTQSPEVDFEBNBO MJLF iUIF QPXFSGVM POF XIP JT OPX BU SFTUu r "OE GSPN BO FUFSOBM QFSTQFDUJWF *UIBOL(PEUIBU)F UISPVHIIJN IBTMFUNFBOENBOZ PUIFSTTFFUIFDPOEJUJPOXFSFSFBMMZJO-JLFXJTF IFmJOPVSEJTCF MJFWJOHBOESPNBOUJDJ[JOHUJNFTXIFSFPOFSPHVJTIMZUSJFTUPTNVHHMF JOUIFNPTUJOTJQJEESJWFMJOUIFOBNFPG$ISJTUJBOJUZrmIBTQMBJOMZBOE DMFBSMZEFDMBSFEXIBU$ISJTUJBOJUZJTTPUIBUSFHBSEMFTTPGXIFUIFSPS OPUPOFDBOBUUBDL$ISJTUFOEPNBOEJUTDMFSJDBMDSFX rEJTCFMJFGNVTU OPOFUIFMFTTHJWFQBVTFBUDIBMMFOHJOHGBJUIJUTFMG8JUI4, GBJUIIBT CFFONBEFBIFJHIUFOFEJEFBM DFSUBJOMZOPUVOPCUBJOBCMF CVUOPOF UIFMFTTOPUPCUBJOBCMFBUUIFCBSHBJOQSJDFGPSXIJDIQSJFTUTXBOUUP TFMMUIF,JOHEPNPG(PEUPPVS4UVEFOTUSVQTr8JUIPVUXPSMEMZIPOPS XJUIPVUBOZPOFCVU(PEUIFGBUIFSJOIFBWFOLOPXJOHXIBUIJTEBJMZ MJGFXBTMJLF IFIBTEJFE XJUIPVUQSPUFTU BUUIFIPTQJUBM)FIBTHPOF UPIJTKVEHF8FBSFIJTIFJST*UOPXEFQFOETPOXIFUIFSXFXJMMBT TVNFUIFJOIFSJUBODFBOEEFCUur /PXBGFXTNBMMJODJEFOUTGSPNIJTJMMOFTTBOEGVOFSBM+VTUBTIF XBTBMXBZTIVNCMFCFGPSFBVUIPSJUZ TPBMTPIFCFMJFWFEUIBUUIFEPD UPSTBUUIFIPTQJUBMIBEBOBVUIPSJUZPWFSIJN8IFOIF BGUFSIBW JOHCFFOTFFOPOUIFTUSFFUGPSTFWFSBMEBZTPOUIFFEHFPGDPMMBQTF GPVOE IJNTFMG QBSBMZ[FE GSPN UIF XBJTU EPXOr POF NPSOJOH IF MFU IJTEPDUPS /VU[IPSO rUBLFIJNUP'ST)PTQJUBMr5IFJOUFSOPODBMM ,KS
UIFOBQQSPBDIFEIJNJOPSEFSUPUBLFOPUFTJOUIFKPVSOBMr "OE4,UPMEIJNFWFSZUIJOHIFUIPVHIUDPVMEFYQMBJOUIFJMMOFTTr "NPOHPUIFSUIJOHT IFTBJE XIJDI3/JFMTFOIBEBMTPUPMENF
] UIBU GSPN UIF UJNF IF XBT B DIJME IF IBE B UFSSJCMF BOYJFUZ BCPVU VSJOBUJOHJOGSPOUPGQFPQMFr"OEBUUIJTQPJOUJOIJTFYQMBOBUJPO IF JT TBJE UP IBWF HSBCCFE ,KS CZ UIF BSN BOE SFNBSLFE UIBUT XIZ *WF CFDPNF BO FDDFOUSJDr 5IF KPVSOBM FOET XJUI UIF XPSET XIJDI ,KS OBJWFMZ SFDPSEFEr iUIF QBUJFOU XBOUT UP EJF TJODF IF DPOTJE FSTIJTNJTTJPOIFSFPOFBSUIUPCFDPNQMFUFEur8IFOIFXBTUPME UIBU IF DPVME ESJOL B CJU PG XJOF IF BTLFE i*T UIBU B DPNNBOE u mBOEBEEFE iGPSSFMJHJPVTSFBTPOT *EPOUESJOLXJOFur m)FIBE NBOZ MPOH DPOWFSTBUJPOT XJUI PME 5SJFSr )F XBT IBQQZ UP CF TVS SPVOEFE CZ UIF DIJMESFO PG IJT EFDFBTFE TJTUFS <MBDVOB JO UIF UFYU QPTTJCMZ BOE CSPUIFSJOMBX> $ -VOE r XJUI XIPN XF HSBEVBUFE BOE <MBDVOB JO UIF UFYU QPTTJCMZ XIP JT OPX> B EPDUPSr <MBDVOB JO UIFUFYU QPTTJCMZBOEXBTWFSZ>KPWJBMXJUIUIFNr)FXPVMEOUTFF
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
IJT CSPUIFS UIF (SVOUWJ <MBDVOB JO UIF UFYU QSFTVNBCMZ HJBO>r )F JT TBJE UP IBWF BMMPXFE B QBTUPS &NJM #PFTFO GSPN +VUMBOE UP TFF IJN IPXFWFSrm5IFOVSTFTBTTJTUBOUrIBTTUBUFEUIBUOPUJOZFBST IBT TIF DBSFE GPS TPNFPOF TP QBUJFOU 'PS FWFO UIPVHI IF TVGGFSFE HSFBUMZ UIFSFXBTOFWFSBDPNQMBJOUGSPNIJNrm4JODFIFBMMPXFE POMZIFSUPUPVDIIJN TIFSFRVFTUFEUISPVHIBHFOU-VOErUIBUTIF CFBMMPXFEUP<MBDVOBJOUIFUFYU QPTTJCMZESFTT>IJN"UUIFWJFX JOHBUUIFDIBQFM rNBOZDBNFCZUPTFFIJN0O'SJEBZ BO<MBDVOB JOUIFUFYU QPTTJCMZFYQFOTJWF>MJUUMFXSFBUIXBTQMBDFEPOIJTIFBE BOEBMBSHFMBVSFMXSFBUIXBTMBJE<MBDVOBJOUIFUFYU QPTTJCMZBU>IJT GFFU0OIJTDIFTU BXPNBOIBEFNCSPJEFSFEPOWFMWFUi5IF0OMZ 5SVUIGVM0OFurm*UJTUSVF *GPSHPUUPTBZ UIBUUIFOVSTFGPVOEIJN JOBDPNQMFUFMZVOSFDPHOJ[BCMFDPOEJUJPOPO4VOEBZNPSOJOHBGUFS BCBUUMFXJUIEFBUIEVSJOHUIFOJHIU#VUUIFSFXBTBDIBOHFGPSUIF CFUUFSEVSJOHUIFEBZ VOUJMIFEJFEJOUIFFWFOJOHrm:FTUFSEBZ UIF $IVSDI PG 0VS -BEZ XIFSF IJT CSPUIFS DIPTF UP IPME UIF GVOFSBM r XBTàMMFECFZPOEDBQBDJUZr)JTCSPUIFSJTTBJEUPIBWFLOFFMFEBOE BTLFE(PEUPGPSHJWFIJNGPSIJTBQPTUBTZr.ZTJTUFSrUPMENFUIBUB ZPVOHHJSMTBJEUIFSFMJFTNZCFTUGSJFOEBOEXIFOBTLFEJGIFXBT QBSUPGIFSGBNJMZ TIFTBJE*IBWFOPGBNJMZ.BOZQPPSBOETIBCCZ QFPQMFGPMMPXFEBMPOH OPUUPNFOUJPOUPDBSSJBHFT r XIJDIJT XIZ IJT CSPUIFS JT TBJE UP IBWF BOOPVODFE UIBU IJT CSPUIFS EJEOU XBOUUPDSFBUFBTFOTBUJPO5IJTGVOFSBMIBTOPEPVCUCFFOBQMFBT BOUJODFOTFJOUIFCJTIPQTOPTF XIPMJWFTSJHIUUIFSFr*XBTOUUIFSF CFDBVTF*IBWFCFFOTJDLGPSTFWFSBMEBZT OPS]EJE*XBOUUPIPOPS UIFUFBDIFSXFIBWFMPTUJOUIBUXBZ * MJWF NPEFTUMZ BOE RVJFUMZ PGG UFBDIJOH TPNF XSJUJOH BOE PUIFS TNBMM PQFSBUJPOT BOE TQFBL GSFRVFOUMZ XJUI MJLFNJOEFE QFPQMF &WFSZ'SJEBZFWFOJOH *FYQMBJOUPMBZNFO JODPNNPOMBOHVBHF UIF NFBOJOHPGGPSFJHODIVSDIXPSETrm 1PTUTDSJQU.ZEPDUPSUFMMTNF UIBUUIFZPVOHJOUFSO-VOErQSPUFTUFEBUUIFDFNFUFSZ PWFS5SZEFT PCKFDUJPOT rBHBJOTUUIFGBDUUIBUIJTVODMFXBTCVSJFEBDDPSEJOHUPPG àDJBM$ISJTUJBOJUZ BOEIFSFBEQBSUTPGi5IF.PNFOUu r SFGFST UP ;BIMFT BOE "TDIMVOET UFBDIFS BU UIF 6OJWFSTJUZ QSPGFTTPS $ISJTUFO )FSNBOTFO *O IFXBTBQQPJOUFEBTTPDJBUFQSPGFTTPSBOE JO QSPGFTTPS JO4FNJUJDBOE&BTUFSOQIJMPMPHZBOEMJUFSBUVSF)FNPWFEUPUIF%F QBSUNFOUPG5IFPMPHZJOBTBDIBJSFEQSPGFTTPSJO IFXBT BQQPJOUFEDIBJSFEQSPGFTTPSJO0ME5FTUBNFOUFYFHFTJT5IFPMPHJDBMMZ BOEFDDMFTJBTUJDBMMZ IFDIBNQJPOFEPSUIPEPY-VUIFSBOEPHNBUJDTBT PQQPTFE UP UIF IJTUPSJDBMDSJUJDBM BOE TQFDVMBUJWF DVSSFOUT QPQVMBS BNPOHUIFPUIFSGBDVMUZNFNCFST"DDPSEJOHUPUIF7FJWJTFS *O 5JM &SJOESJOH PN +PIBO (FPSH )BNBOO PH 4SFO"BCZF,JFSLFHBBSE PQDJU Q ;BIMFHJWFTUIFGPMMPXJOHEF TDSJQUJPOPG,JFSLFHBBSETàHVSFi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u &BTUFS>GSPN5IVSTEBZ "QSJMUP.POEBZ "QSJM FEJG EJTDPVSTFT JO WBSJPVT TQJSJUT> &EJGZJOH %JTDPVSTFT JO 7BSJPVT 4QJSJUT QVCMJTIFE.BSDI XIJDIUIFMBTUQBSUXBTi5IF(PTQFMPG4VGGFSJOHT $ISJTUJBO%JT DPVSTFTu>i5IF(PTQFMPG4VGGFSJOHT uUIFUIJSEBOEMBTUQBSUPG6Q
1VCMJTIFEJO#SVDF),JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE"-JGFBT4FFOCZ )JT$POUFNQPSBSJFT 1SJODFUPO1SJODFUPO6OJWFSTJUZ1SFTT Q 5IFEBUFTGPS4VOEBZTBOEIPMJEBZTBSFJOEJDBUFEJO$BMFOEFSGPS"BSFOFGSB UJMFGUFS$ISJTUJ'ETFM FEBOEDPNQJMFECZ38#BVFS $PQFOIBHFO 1IPUPNFDIBOJDBM SFQSPEVDUJPO 7JCPSH %BOTL IJTUPSJTL 'MMFTGPSFOJOH GPS QQG
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
CVJMEJOH%JTDPVSTFTJO7BSJPVT4QJSJUT TVCUJUMFEi$ISJTUJBO%JTDPVST FTuXIJDIDPOTJTUTPGTFWFOEJTDPVSTFT TFF,897 UIFáPVSJTIJOH.BSUFOTFO)FHFMJBOJNNBOFOUOPOTFOTF>$PNQBSF )-.BSUFOTFOTNFNPJST "GNJU-FWOFU$PQFOIB HFO XIFSF.BSUFOTFOmJOBQPMFNJDBHBJOTU3BTNVT/JFMTFOT .BH 4 ,JFSLFHBBSET i+PIBOOFT $MJNBDVTu PH %S ) .BSUFOTFOT iDISJTUFMJHF %PHNBUJLu &O VOEFSTHFOEF "ONFMEFMTF JF %FO DISJTUFMJHF %PHNBUJL 'SFNTUJMMFU BG ) .BSUFOTFO $PQFOIBHFO5IFBEWFSUJTFEQVCMJDBUJPOEBUFJOUIF OFXTQBQFS"ESFTTFBWJTFO OP XBT+VMZ UIF i6OTDJFOUJàD 1PTUTDSJQUu> $PODMVEJOH 6OTDJFOUJGJD 1PTUTDSJQU UPUIF1IJMPTPQIJDBM'SBHNFOUT CZ+PIBOOFT$MJNBDVT FEJUFECZ4 ,JFSLFHBBSE $PQFOIBHFO BMMIJTTNBMMFSBSUJDMFT>SFGFSTUPi1VCMJD$POGFTTJPO uJO'ESFMBOEFU OP +VOF i"8PSEPG5IBOLTUP1SPGFTTPS)FJCFSHuCZ 7JDUPS&SFNJUB JO'ESFMBOEFU OP .BSDI i"-JUUMF&Y QMBOBUJPO uJO'ESFMBOEFU OP .BZ i"O&YQMBOBUJPO BOEB-JUUMF.PSF uJO'ESFMBOEFU OP .BZ i5IF"DUJW JUZPGB5SBWFMJOH&TUIFUJDJBOBOEIPX)FTUJMM)BQQFOFEUP1BZGPSUIF %JOOFSuCZ'SBUFS5BDJUVSOVT JO'ESFMBOEFU OP %FD i5IF%JBMFDUJDBM3FTVMUPGB-JUFSBSZ1PMJDF"DUJPOuCZ'SBUFS5BDJ UVSOVT JO'ESFMBOEFU OP +BO BMMQVCMJTIFEJO4,JFS LFHBBSET#MBEBSUJLMFS PQDJU QQBOEQQmi8IPJT UIF"VUIPSPG&JUIFS0SuCZ"'w JO'ESFMBOEFU OP 'FC
,89*** BOE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
JTOPUJODMVEFETJODF;BIMFEJEOPUJODMVEFJUBTBOBSUJDMFCZ ,JFSLFHBBSECVUPOMZBTTVQQMFNFOUBSZNBUFSJBM OP97 JO4,JFSLF HBBSET#MBEBSUJLMFS QQi"$VSTPSZ0CTFSWBUJPO$PODFSO JOHB%FUBJMJO%PO(JPWBOOJuCZ" JO'ESFMBOEFU OPBOE OP .BZBOE JTOPUJODMVEFEFJUIFSTJODF;BIMFPOMZ MBUFSEJTDPWFSFEJUBOEQVCMJTIFEJUVOEFSUIFUJUMF &O#MBEBSUJLFMBG4 ,JFSLFHBBSE VEHJWFOTPN"OIBOHUJMi4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS u $PQFOIBHFO"MTPBCTFOUJT i5IF$SJTJTBOEB$SJTJTJOUIF-JGF PGBO"DUSFTT u**7 CZ*OUFSFU*OUFS JO'ESFMBOEFU OP OP OPBOEOP +VMZ BOE JO4,JFSLFHBBSET #MBEBSUJLMFS QQ
TJODFJTJUVOMJLFMZUIBU;BIMFLOFXJO UIBUJUXBT,JFSLFHBBSE,JFSLFHBBSEOBNFEIJNTFMGBTBVUIPSGPSUIF àSTUUJNFJO0O.Z8PSLBTBO"VUIPS $PQFOIBHFO Q UIPTFJOUIF'MZWFOEF1PTU>SFGFSTUPUISFFPG,JFSLFHBBSETàSTUGPVS BSUJDMFTi,KCFOIBWOTQPTUFOT.PSOJOH0CTFSWBUJPOTJO/P uVO EFSUIFOBNFi#ui0OUIF'ESFMBOEFUT1PMFNJDu*BOE** VOEFSUIF OBNFi#uBOEi5P.S0SMB-FINBOO uJOIJTPXOOBNFJO,KCFO IBWOTGMZWFOEF1PTU*OUFSJNTCMBE FECZ+-)FJCFSH OP 'FC OPTBOE .BSDIBOE BOEOP "QSJM SFQVCMJTIFEJO4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS PQDJU QQ m 5IF àSTU BSUJDMF i"OPUIFS %FGFOTF PG 8PNBOT (SFBU "CJMJUJFT u JO,KCFOIBWOTGMZWFOEF1PTU OP %FD JTOPUJODMVEFE CFDBVTF;BIMFDPVMEIBSEMZIBWFCFFOGBNJMJBSXJUIJUTJODFJUXBTOPU JODMVEFEJO4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS iUIF QPXFSGVM POF XIP JT OPX BU SFTUu> 1SFTVNBCMZ B RVPUF GSPN "TDIMVOET MFUUFS &BSMJFS JO ;BIMFT MFUUFS IF OPUFT UIBU "TDIMVOE DBMMT,JFSLFHBBSEiUIFQPXFSGVMPOFu 3PHVJTIMZwJOUIFOBNFPG$ISJTUJBOJUZ>%VSJOHIJTBUUBDLPOUIF PGàDJBM DIVSDI CPUI UIF BSUJDMFT JO 'ESFMBOEFU BOE UIF QBNQIMFUT NBLJOHVQ5IF.PNFOU OPT GSPN%FDUP4FQU ,JFS LFHBBSE VTFE UIF XPSET ASPHVF ASPHVJTI BOE ASPHVJTI QSBOLT JO WBSJPVT GPSNT UP EFTDSJCF UIF XBZ $ISJTUFOEPN IBE EJTUPSUFE QFS WFSUFE BOE FMJNJOBUFE UIF $ISJTUJBOJUZ PG UIF /FX 5FTUBNFOU TFF
,89*** ,89*** ,897** ,899** ,8* ,8*
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
FH ,899*** G $ISJTUFOEPNBOEJUTDMFSJDBMDSFX>0ONBOZPDDBTJPOTJOIJTXSJUJOHT BUUBDLJOHUIFDIVSDI ,JFSLFHBBSEVTFTUIFFYQSFTTJPOADSFXXIFOSF GFSSJOHUPUIFDMFSJDTPGUIFPGàDJBMDIVSDI TFF FH ,899*** CBSHBJOQSJDFGPSXIJDIQSJFTUTXBOUUPTFMMUIF,JOHEPNPG(PE>DG i" (FOJVT m " $ISJTUJBOu JO 5IF .PNFOU OP i4JNJMBSMZ JG UIJT NBUUFSPGNJMMJPOTPG$ISJTUJBOTJTTVQQPTFEUPCFUIFUSVUI BTFDPOE PCKFDUJPO BMTP BDRVJSFT HSFBU TJHOJàDBODF 5IJT FBSUI JT POMZ B MJUUMF QPJOUJOUIFVOJWFSTFmBOEZFU$ISJTUJBOJUZJTTVQQPTFEUPCFSFTFSWFE GPS JU BOE BU TVDI B CBSHBJO QSJDF UIBU BOZPOF BOE FWFSZPOF XIP JT CPSOJTB$ISJTUJBOu 4UVEFOTUSVQT>QSFTVNBCMZSFGFSTUPUIF4UVEFOTUSVQGBNJMZJO-VEWJH )PMCFSHT DPNFEZ %FO &MMFGUF +VOJJ
JOXIJDIPOFPGUIFNBJODIBSBDUFSTJTOBNFE4UVEFOTUSVQ*OUIFMJTU PGDIBSBDUFSTJOUIFFEJUJPO IFJTJEFOUJàFEBTi4UVEFOTUSVQ UIF TPOPGBUFOBOUGBSNFSGSPN+VUMBOEu)FBQQFBSTJO"DU 4DFOF BT /JFMT4UVEFOTUSVQ TPOPG)FOOJOH4UVEFOTUSVQ*O"DUTBOE UIF NFNCFST PG UIF 4UVEFOTUSVQ GBNJMZ BSF SFGFSSFE UP BT iUIF 4UVEFO TUSVQTu*O"DU 4DFOF UIFZBSFDIBSBDUFSJ[FEBTGPMMPXTi5IF4UV EFOTUSVQTBSFOPUUIFLJOEPGQFPQMFXIPMFUUIFNTFMWFTCFMFEBSPVOE CZUIFOPTFUIFZLOPXIPXNPOFZTIPVMECFVTFEu"OEJO"DU 4DFOF UIFZBSFEFTDSJCFEBTGPMMPXTiOPOFPGUIF4UVEFOTUSVQTBSF FTQFDJBMMZQBTTJPOBUFu$JUFEIFSFGSPN%FO%BOTLF4LVF1MBETWPMT $PQFOIBHFOPSWPM UIFWPMVNFTBSFVOEBUFEBOEVOQBHJOBUFE mUIFFEJUJPO,JFSLFHBBSE IBEJOIJTMJCSBSZ DGDBU GPS TFWFSBM EBZT w FEHF PG DPMMBQTF w QBSBMZ[FE GSPN UIF XBJTU EPXO>DGUIFBDDPVOUPGIJTJMMOFTTJOUIFKPVSOBMSFDPSEFEVQPOIJT FYNJOBUJPOCFGPSFCFJOHBENJUUFEUPUIFIPTQJUBMi"QQSPYJNBUFMZ EBZTBHP BTIFTBUJOBTPGBBOEMFBOFEPWFSJU IFTMJEUPUIFáPPSBOE XBTPOMZBCMFUPSBJTFIJNTFMGBHBJOXJUIEJGàDVMUZ)FXBMLFEBHBJO GPSTPNFUJNFBGUFSUIBU CVUXIFOIFXBTHFUUJOHESFTTFEUIFOFYUEBZ IFGFMMBHBJO5IFSFXBTOPEJ[[JOFTT OBVTFBPSMPTTPGDPOTDJPVTOFTT CVUPOMZBGFFMJOHPGGBUJHVF)FDPVMEOPUSBJTFIJTVQQFSCPEZGSPN
,8 G
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
BSFDMJOJOHQPTJUJPOIJTMFHTGBJMFEIJNGPSTPNFUJNF CVUIFXBTBCMF UPHFUVQBHBJO]5IJTDPOUJOVFEGPSBGFXEBZTIJTMFHTHBWFPVUPOB GFXPDDBTJPOT8IFOIFXBMLFE IFXBTVOTUFBEZIFDPVMEOPUTUFQ XIFSFIFXBOUFE IJTTUFQTXFSFVTVBMMZUPPTIPSUIFEJEOPUTUVN CMF"UJOHMJOH TMFFQUIFOCFHBOUPBQQFBS PDDBTJPOBMMZTUBCCJOHQBJO GSPNUIFMVNCBSSFHJPOEPXOUPIJTMFHT)JTUBDUJMFTFOTFXBTJOUBDUu 5SBOTDSJCFE GSPN ,JFSLFHBBSET PSJHJOBM NFEJDBM KPVSOBM Q JO .FEJDJOTLF +PVSOBMFS 5SJFST "GEFMJOH /PWFNCFS 5IFFOUJSFNFEJDBMKPVSOBM IBTCFFOQVCMJTIFEJO"LUTUZLLFSWFESSFOEF4SFO,JFSLFHBBSE FE CZ/JFMT5IVMTUSVQ WPMBOEWPM $PQFOIBHFO.VOLTHBBSE WPM QQ 5IJTWFSTJPOPGUIFKPVSOBMDPOUBJOTTPNFFSSPST BOEEFMFUJPOT IPXFWFS
IF MFU IJT EPDUPS /VU[IPSO> SFGFST UP %JUMFW "OEFSTFO W /VU[IPSO
XIPTUBSUFEIJTNFEJDBMQSBDUJDFJOJO$PQFOIBHFO #FHJOOJOHJO IFBMTPXPSLFEBTBQIZTJDJBOBUUIFQSJTPOIPTQJ UBMJO$ISJTUJBOTIBWO)FIBEIJTQSJWBUFQSBDUJDFBU4LU"OO1MBET # TUSFFUOPT
DG 7FJWJTFSGPS/VU[IPSOXBTBMSFBEZUIF ,JFSLFHBBSEGBNJMZEPDUPSJOUIFT)FBUUFOEFEUP4SFO,JFS LFHBBSETNPUIFSEVSJOHIFSUFSNJOBMJMMOFTTJO+VMZBOEUPIJT GBUIFSEVSJOHIJTUFSNJOBMJMMOFTTJO"VHVTU$PODFSOJOH4SFO ,JFSLFHBBSETWJTJUUP/VU[IPSO /VU[IPSOTTPO QIJMPMPHJTU)FOOJOH 'SFEFSJL'FJMCFSHW/VU[IPSO
MBUFSSFDBMMFEiIPXIF BTB DIJME XBTBTLFEUPSFBE"OEFSTFOTA5IF4UFBEGBTU5JO4PMEJFSEBZ
5IFKPVSOBMGPSi%S4SFO,KFSLFHBBSEZFBSTuDPOTJTUTPGUISFFGPMEFETIFFUT FBDIXJUIUXPMFBWFT NBLJOHQBHFTJOBMM*UJTBOPDUBWPGPSNBUXIJDINFBTVSFT NNJOIFJHIUBOENNJOXJEUI TFFOPUF 5IFUISFFMFBWFTBSFCPVOEJO UIFCBDLPGIBMGCPVOEWPMVNFDPOUBJOJOHUIFNFEJDBMKPVSOBMTPGUIFQBUJFOUTGSPN /PWXIPXFSFFJUIFSSFMFBTFEGSPNNFEJDBMXBSE"XIFSF4.5SJFSXBTUIF IFBEEPDUPS PSXIPEJFEUIFSF5IFàSTUQBHFPGUIFàSTUMFBGQBJSNBLFTVQUIF KPVSOBMT GSPOU QBHF 5IF QBHFT BSF VOQBHJOBUFE CVU BU UIF UPQ PG Q JF UIF GSPOUTJEFPGUIFTFDPOEMFBGQBJS POFSFBET i,KFSLFHBBSE$POU<JOVBUJPO> uBOEDPSSFTQPOEJOHMZPOQ JF UIFGSPOUQBHFPGUIFUIJSEMFBGQBJS i,KFSLF HBBSE$POUu1BHFTIBWFBMMCFFOXSJUUFOPOGSPN UPQUPCPUUPNBOE DPOUBJOCPUIBEFTDSJQUJPOPGUIFQBUJFOUTDPOEJUJPO XSJUUFOBDSPTTUIFFOUJSFXJEUI PGUIFQBHF BOEBTQFDJàDBUJPOPGUIFQSFTDSJQUJPO XSJUUFOPOUIFSJHIUIBMGPGUIF QBHF 5IFEFTDSJQUJPOTPGUIFDPOEJUJPOPGUIFQBUJFOU XIJDICFHJOTXJUIUIFEBUF JTBNJYUVSFPG(PUIJDBOE-BUJOMFUUFSTXIJMFUIFTQFDJàDBUJPOPGUIFQSFTDSJQUJPOJT BTBSVMFJO-BUJOMFUUFST5IFKPVSOBMFOETBUUIFCPUUPNPGQXIFSFPOFSFBET i)JTDPOE<JUJPO>SFNBJOFEUIFTBNF EJFEUIJTFWFOJOHm> 4UBUF "SDIJWFT 'SFEFSJLT )PTQJUBM .FEJDJOTL "GEFMJOH " +PVS OBMFS /PWFNCFSm'FCSVBSZ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
BGUFSEBZGPS4SFO,JFSLFHBBSE XIPGSFRVFOUMZWJTJUFEIJTGBUIFS UIF EPDUPSu4FFUIFCJPHSBQIZi'SFEFSJL/VU[IPSOuJO"QVMFJVTT"NPS PH1TZDIF USBOTCZ'/VU[IPSO QVCMJTIFEJONFNPSZPGUIFUSBOTMB UPSCZ$1BMVEBO.ÛMMFS $PQFOIBHFO Q7* *G;BIMFTEFTDSJQUJPOPGUIJTTFSJFTPGFWFOUTJTSFMJBCMF JUJTMFTTESB NBUJDUIBOUIFPOFUPMECZ4SFO,JFSLFHBBSETOJFDF )FOSJFUUF-VOE XIPXSJUFTJO&SJOESJOHFSGSB)KFNNFU $P QFOIBHFO Qi*OUIFCFHJOOJOHPGUIFTBNFBVUVNO B NFTTBHF TVEEFOMZ BSSJWFE UIBU 4SFO ,JFSLFHBBSE IBE DPMMBQTFE VODPOTDJPVT PO UIF TUSFFU B DBSSJBHF IBE CFFO DBMMFE BOE IF IBE CFFOESJWFOUP'SFEFSJLT)PTQJUBMu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àOBODFEQBUJFOUOP 5IJTJTJOEJDBUFEJO'SFEFSJLT)PTQJUBMT1BUJFOU1SPUPLPM"QSJM
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE PQDJU Q 4FF1FUFS5VEWBE,JFSLFHBBSET,CFOIBWO $PQFOIBHFO1PMJUJLFOT'PSMBH QG ,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE PQDJU Q
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
UJM.BSUT GPMJP 'PSNPSFPOUIFXJOHBU'SFEFSJLT)PT QJUBMDBMMFEi.ZOTUFSTXJOH uTFFUIF%BOJTIWFSTJPOPGUIJTBSUJDMF
5IFJOUFSOPODBMM ,KS w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i4JMGWFSCFSHT +PVSOBMu$BSM+SHFOTFOGPMMPXTUIJTMJOFJO4SFO,JFSLFHBBSE&O CJPHSBGJNFETSMJHUIFOCMJLQBBIBOTQFSTPOMJHFFUJL PGBTQIZYJBUJPO5PEBZ IFNBZIBWFTVSWJWFEBGUFSB QSPMPOHFEQFSJPEPOBSFTQJSBUPS uQ 4FF FH #SFWF PH "LUTUZLLFS PQ DJU WPM OPT QQ 4FF BMTP NZBSUJDMFi'JSFAOZF,JFSLFHBBSEEFEJLBUJPOFS-JEUUJMCFMZTOJOHBG,JFSLFHBBSET GPSIPMEUJM3/JFMTFOPH+1.ZOTUFSuJO,JFSLFHBBSEJBOB*9 QQ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
GSPNUIFUJNFIFXBTBDIJMEwBOYJFUZBCPVUVSJOBUJOHJOGSPOUPG PUIFS QFPQMF> DG UIF NFEJDBM KPVSOBM i JU TIPVME CF OPUFE UIBU IF IBT QSFWJPVTMZ TVGGFSFE GSPN BO JOBCJMJUZ UP VSJOBUF CVU POMZ XIFO IF UIPVHIU IF XPVME CF OPUJDFE *G IF XBT BMPOF IF DPVME VSJOBUF XJUIPVUEJGàDVMUZ u5SBOTDSJCFEGSPN,JFSLFHBBSETKPVSOBMT Q JO.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS UIBUTXIZ*WFCFDPNFBOFDDFOUSJD>DGUIFNFEJDBMKPVSOBMPO0DU i)FIBEUPVSJOBUFNBOZUJNFTUPEBZ QFSIBQTCFDBVTFPGUIFBCPWF NFOUJPOFEBWFSTJPOUPVSJOBUJOHJOUIFQSFTFODFPGPUIFST UIFOVSTFT BTTJTUBOU IFUIJOLTBMNPTUDPOTUBOUMZBCPVUUIJT)FCFMJFWFT IPXFWFS UIBUUIJTQSPCMFNIBTIBEBESBTUJDJOáVFODFPOIJTMJGFBOEIBTDBVTFE IJNUPCFDPNFBOFDDFOUSJDu5SBOTDSJCFEGSPN,JFSLFHBBSETKPVSOBMT Q JO.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS XIJDI ,KS OBJWFMZ SFDPSEFE> TFF *C 4HBBSET BDDPVOU JO i4SFOT TJETUFTZHEPN uPQDJU Qi5IFKPVSOBMJTXSJUUFOCZBZPVOHNBO XIPIBTOPUZFUGPVOEIJTATUZMF5IJTJTFTQFDJBMMZDMFBSJOUIFNFEJDBM IJTUPSZJOUIFKPVSOBM"NFEJDBMIJTUPSZDPOTJTUTPGUIFTZNQUPNTPG BOJMMOFTTXIJDIUIFQBUJFOUPGGFST TZTUFNJ[FECZUIFEPDUPS CVUXJUI PVUBOBMZTJT*UJTRVJUFPGUFOUIFDBTFUIBUUIFQBUJFOUPGGFSTIJTPXO BOBMZTJT CVUUIJTJTàMUFSFEPVUCZUIFFYQFSJFODFEEPDUPSu iUIFQBUJFOUXBOUTUPEJFwDPOTJEFSTIJTNJTTJPOIFSFPOFBSUIUP CFDPNQMFUFEu>DGUIFNFEJDBMKPVSOBMi)FDPOTJEFST IJTJMMOFTTUPCFUFSNJOBMIJTEFBUIJTOFDFTTBSZGPSIJTDBVTF UPXIJDI IFIBTEFEJDBUFEBMMIJTJOUFMMFDUVBMFOFSHJFTIFIBTXPSLFEGPSUIJT BMPOFBOEIFUIJOLTIFJTTVJUFEGPSUIJTBMPOF&SHPIJTTIBSQUIJOL JOHDPNQBSFEXJUIIJTGSBJMCPEZ*GIFJTUPMJWF IFNVTUDPOUJOVFIJT SFMJHJPVTCBUUMF CVUJUXJMMCFDPNFUJSFTPNFIPXFWFS JUTTUSFOHUIXJMM CFNBJOUBJOFEUISPVHIIJTEFBUIBOE BTIFTFFTJU JUXJMMCFWJDUPSJ PVTu5SBOTDSJCFEGSPN,JFSLFHBBSETKPVSOBMT Q JO.FEJDJOTLF +PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH/PWFNCFS iGPSSFMJHJPVTSFBTPOT*EPOUESJOLXJOFu>5IFDMBJNUIBU,JFSLF HBBSEXBTXFMDPNFUPESJOLXJOFDPVMEOPUCFWFSJàFE5IFKPVSOBM JOEJDBUFT IPXFWFS UIBUPO0DUIFXBTHJWFOiCPUUMFPG#BWBSJBO CFFSu0O0DU IPXFWFS POFSFBETi0OSFMJHJPVTHSPVOET IFIBT BTLFE UIBU UIF #BWBSJBO CFFS CF EJTDPOUJOVFEu 5SBOTDSJCFE GSPN
"DDPSEJOHUP0-#BOH%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO PQDJU Q CPUIiXJOFuBOEiHPPECFFSuXFSFQFSNJUUFE 0OBOFXMJOF iEJTDPOUJOVF#BWBSJBOCFFSuJTXSJUUFOPOUIFSJHIUIBMGPGUIFQBHF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
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mBDDPNQBOJFECZUIFJOUFSO XIP IBE TQFDJBM SFTQPOTJCJMJUZ GPS UIF QBUJFOU m PODF B EBZ UXJDF JG OFDFTTBSZàSTUCFUXFFOBNBOEBNBOEBHBJOCFUXFFOQN BOEQN 8JUISFHBSEUPIJTSPMFJOUIFEFWFMPQNFOUPGUIFDMJOJDBM VTF PG TUFUIPTDPQZ TFF *C 4HBBSE i4SFOT TJETUF TZHEPN u PQ DJU QQGm8IFO;BIMFDBMMTIJNiPME5SJFS uJUJTOPUBSFGFSFODFUPIJT BHFTJODF5SJFSXBTPOMZZFBSTPMEJO*UQSFTVNBCMZTFSWFTUP EJTUJOHVJTIIJNGSPNIJTTPO 'SFEFSJL+BDPC5SJFS 5IFMBU UFSXBTBDIPMFSBEPDUPSJO$PQFOIBHFOJO àOJTIFEIJTEFHSFFJO NFEJDJOFJOBOECFDBNFBOJOUFSOBU'SFEFSJLT)PTQJUBMUIFSF BGUFS4.5SJFSTUFQQFEEPXOBTIFBEEPDUPSJO UIFDIJMESFOPGIJTEFDFBTFETJTUFSBOECSPUIFSJOMBX $-VOE >SF GFST UP ,JFSLFHBBSET TFDPOE PMEFTU TJTUFS /JDPMJOF $ISJTUJOF
XIPNBSSJFETJMLBOEDMPUIJOHNFSDIBOU+PIBO$ISJTUJBO-VOE
BMTP DBMMFE iBHFOUu -VOE IF XBT B NFNCFS PG UIF DJUZ DPVODJMCFHJOOJOHJO5IFDPVQMFIBEàWFDIJMESFO)FOSJL4JH WBSE
.JDIBFM 'SFEFSJL $ISJTUJBO
4PàF 8JM IFMNJOF
$BSM'FSEJOBOE BOEBTUJMMCPSODIJME JO XIPJTOPXBEPDUPS>SFGFSTUP,JFSLFHBBSETOFQIFX .JDIBFM'SFEF SJL $ISJTUJBO -VOE XIP MJLF ;BIMF BOE "TDIMVOE HSBEVBUFE GSPN QSFQBSBUPSZTDIPPMBOENBUSJDVMBUFEBUUIF6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO JO)FHSBEVBUFEXJUIBEFHSFFJONFEJDJOFJO)JTTMJHIU MZPMEFSCSPUIFS )FOSJL4JHWBSE-VOE HSBEVBUFEGSPNQSFQBSBUPSZ TDIPPMJOBOEHSBEVBUFEXJUIBNFEJDBMEFHSFFJO CFGPSF
1VCMJTIFEJO#SFWFPH"LUTUZLLFS PQDJU WPM Q 4FF'S(SFETUFE%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBM PQDJU Q 4FF0-#BOH%FULPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO PQDJU QPHQ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
;BIMFBOE"TDIMVOEàOJTIFEUIFJSVOJWFSTJUZFEVDBUJPOT5IFCSPUI FSTIBECPUICFFOJOUFSOTBU'SFEFSJLT)PTQJUBMm)FOSJLJO BOE.JDIBFMJOmCVUUIFZXFSFOPUUIFSFXIFO,JFSLFHBBSE XBTIPTQJUBMJ[FE5IJTJTSJHIUMZFNQIBTJ[FECZ*C4HBBSE JOi4SFOT TJETUFTZHEPN uPQDJU QG XIPDPSSFDUTBOPUIFSXJTFXJEFTQSFBE NJTDPODFQUJPOJOUIF,JFSLFHBBSETFDPOEBSZMJUFSBUVSF"GUFSBTUBZ BCSPBEJO )FOSJL-VOECFHBOIJTNFEJDBMQSBDUJDFJODFOUSBM $PQFOIBHFOJO'SPN/PWUP+VOF IFXBTUIFSPZBM QIZTJDJBOPOUIFJTMBOEPG4U+PIOJOUIF8FTU*OEJFT.JDIBFM-VOE XIPIBECFFOBTIJQTEPDUPS CFHBONFEJDBMQSBDUJDFJOJOT UFSCSPJO$PQFOIBHFO$PODFSOJOHUIFCSPUIFSTEBJMZWJTJUTUPUIFJS VODMF4SFOBUUIFIPTQJUBM TFFUIFGPMMPXJOHOPUF KPWJBMXJUIUIFN>4FF FH BMFUUFSGSPN0DU GSPNCSPUIFS JOMBX+PIBO$ISJTUJBO-VOEUP1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSEi.ZJO UFOUJPOJOTFOEJOHZPVUIFTFMJOFTJTUPUFMMZPVBCPVUZPVSCSPUIFSJO BCJUNPSFEFUBJM BOEUIFSFGPSF*NVTUVOGPSUVOBUFMZSFQPSUUIBUIJT DPOEJUJPO JT RVJUF GFFCMF )FOSJL BOE .JDIBFM XIP WJTJU IJN FWFSZ EBZ TFFN UP IBWF HJWFO VQ UIF UIPVHIU UIBU IF DBO IPME PVU NVDI MPOHFS*NZTFMGIBWFOPUTFFOIJNTJODFMBTU4VOEBZ XIFO*WJTJUFE IJNXJUI4PQIJF BOEUPEBZ XIFO*XBTUVSOFEBXBZCZUIFOVSTFT PSEFSMZXJUIUIFSFNBSLUIBUIFXBTGFFMJOHRVJUFVOXFMMBOEEJEOPU XBOUBOZWJTJUPST *DPOàOFENZTFMGUPBTLJOHUIBUUIFZHSFFUIJNGSPN NF"UUIBUUJNF*IBEUIFJNQSFTTJPOUIBUIFXBTXPSTFPGGUIBOXIBU *IBWFTVCTFRVFOUMZMFBSOFEGSPNNZTPOT XIJDIJTXIZ*JOUFOEUPUSZ UPWJTJUIJNBHBJOUPNPSSPX*GZPVXBOUUPEPTPZPVSTFMG *NBGSBJE UIBUZPVIBECFUUFSOPUIFTJUBUFUPPMPOHu4FFBMTPBMFUUFSGSPN0DU GSPNGBSNFS$BSM'FSEJOBOE-VOEUP1FUFS$ISJTUJBO,JFS LFHBBSEXIFSFIFHJWFTBOBDDPVOUPGIJTWJTJUUPIJTVODMF4SFOi* XBTPVUUPTFFIJNPO.POEBZBGUFSOPPO BGUFSIBWJOHJORVJSFEJOUIF NPSOJOHXIFUIFSIFXPVMETFFNF"TVTVBM .JDIBFMBOE)FOSJLIBE UBLFOUVSOTCFJOHXJUIIJNUIBUNPSOJOH BOEIFXBTUIFORVJUFMJWFMZ BOEDIFFSGVM IBWJOHEJTNJTTFE.JDIBFMXJUIUIFXPSETA)FSFDPNFT UIFSFMJFGEFUBDINFOU.BSDIu )FXPVMEOUTFFIJTCSPUIFS UIF(SVOUWJHJBO>4SFO,JFSLFHBBSET PMEFSCSPUIFS UIFPMPHJBO1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE
XIP HSBEVBUFEXJUIBEFHSFFJOUIFPMPHZJO SFDFJWFEBHSBEVBUFEF HSFFJOQIJMPTPQIZGSPN(ÕUUJOHFOJOBOEBEPDUPSBUFJOUIFPM
,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSEPQDJU Q ,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSEPQDJU Q
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
PHZ GSPN 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO JO #FHJOOJOH JO IF XBTQSJFTUJO1FEFSTCPSHBOE,JOEFSUPGUFOFBS4PS)FUSBWFMFEUP $PQFOIBHFOPO0DUJOPSEFSUPWJTJUIJTCSPUIFSPOUIFUI CVU XBTSFGVTFE)FUSBWFMFECBDLPOUIFUI4FFBMTP1$,JFSLFHBBSET KPVSOBMT 3PZBM-JCSBSZ /,4 P
** Q$GBMTPBMFUUFSGSPN 0DU UP 1FUFS $ISJTUJBO GSPN UIFJS PUIFS CSPUIFSJOMBX B EFQBSUNFOUNBOBHFSBUUIF/BUJPOBM#BOL )FOSJL'FSEJOBOE-VOE i5IJT BGUFSOPPO * XBT XJUI 4SFO XIP XBT JO B XPSTF TUBUF UIBO XIFO * MBTU TBX IJN * XBT IVSU GPS IJT TBLF UIBU XIFO ZPVXFSFMBTUIFSFIFXPVMEOPUQFSNJUZPVUPDPNFJOUPTFFIJN* TBJEUPIJNUIBU*XJTIFEUPXSJUFUPZPVBOEUIBU*IBEDPNFUPBTL IJNJG*NJHIUDPOWFZUPZPVBGSJFOEMZBOECSPUIFSMZHSFFUJOHGSPN IJN)FIBEBCTPMVUFMZOPUIJOHBHBJOTUUIBU BTMPOHBTJUXBTOPUDPO OFDUFEXJUIZPVSMJUFSBSZEJTQVUF*UJTXJUIKPZUIBU*IFSFCZTFOEZPV B GSJFOEMZ BOE CSPUIFSMZ HSFFUJOH GSPN IJN 8IFO XF TBJE HPPECZF IFXBTEFFQMZNPWFE UPPLNZIBOE BOETBJE A(PECFXJUIZPV* BNPCMJHBUFEUPUFMMZPVUIJTSJHIUBXBZ CFDBVTF*LOPXUIBUZPVXFSF EJTUSFTTFEUIBUIFDPVMENBLFBEFDJTJPOMJLFUIBU)FQSPCBCMZEPFT OPUIBWFWFSZNBOZEBZTSFNBJOJOH(PEHSBOUIJNQFBDFu 1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSEIBECFHVOIJTBTTPDJBUJPOXJUI/'4 (SVOEUWJHJOBOECZ XBTLOPXOBTPOFPGUIFMFBEJOHBOE JNQPSUBOU(SVOEUWJHJBOT)FCFDBNFCJTIPQPG"BMCPSHEJPDFTFJO BQBTUPS&NJM#PFTFOwUPTFFIJN>SFGFSTUP4SFO,JFSLFHBBSETJOUJ NBUFGSJFOEGSPNZPVUI QBTUPS&NJM'FSEJOBOE#PFTFO )F WJTJUFE,JFSLFHBBSEBMNPTUEBJMZBU'SFEFSJLT)PTQJUBMGSPN0DUVO UJMTPNFUJNF QSFTVNBCMZ BUUIFCFHJOOJOHPG/PWFNCFS#PFTFO IBT HJWFO BO BDDPVOU PG IJT DPOWFSTBUJPOT XJUI ,JFSLFHBBSE CPUI JO MFUUFSTUPIJTXJGFBTXFMMBTUPUIFFEJUPSTPG"G4SFO,JFSLFHBBSET &GUFSMBEUF1BQJSFS<WPM> $PQFOIBHFO QQ &' #PFTFO HSBEVBUFE XJUI B EFHSFF JO UIFPMPHZ JO "GUFS XBSE IFUBVHIUBU8FTUFOT4DIPPMJO$PQFOIBHFOBOEBU+1-BOH HBBSET 0SUIPQBFEJD *OTUJUVUF BU 4UPSF 5VCPSH )FSF IF DPOEVDUFE DIVSDI TFSWJDFT FWFSZ PUIFS 4VOEBZIPMZ EBZ GPS QIZTJDBMMZ IBOEJ DBQQFEZPVOHHJSMT)FCFDBNFSFTJEFOUDVSBUFJO)PSTFOTJOFBTUFSO
)F NBSSJFE 4SFO ,JFSLFHBBSET ZPVOHFTU TJTUFS 1FUSFB 4FWFSJOF
JO ,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE PQDJU QQG #PUIQBSUTBSFJODMVEFEJO,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE PQDJU QQ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
+VUMBOEJO BOEQSJFTUJO*O IFCFDBNFQSJFTUBUUIF DBUIFESBMJO"BSIVTBTXFMMBTBSDIEFBDPOPGUIF"BSIVTEJPDFTF 5IFOVSTFTBTTJTUBOU>"DDPSEJOHUP0-#BOHJO%FULPOHFMJHF'SF EFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO PQDJU Q iFBDIBTTJTUBOU IBTBHJWFOOVNCFSPGQBUJFOUTUPBUUFOEUP SBSFMZNPSFUIBUUFO5IFZ BSFJOUIFXBSETUPTFSWFUIFQBUJFOUTGSPNBNUPQNu'BSUIFS EPXO PO UIF TBNF QBHF #BOH FYQMBJOT UIBU UIF IPTQJUBM DPVME BMTP PGGFSFYUSBDBSFi*GBQFSTPOXBOUTBQBSUJDVMBSBTTJTUBOUUPDBSFGPS IJN PS JG JU CFDPNFT OFDFTTBSZ CFDBVTF PG EFMJSJVN FUD UIF GFF JT QBJECZUIFQBUJFOUIJNTFMGJGIFJTBQBZJOHQBUJFOU PSCZUIFIPTQJ UBMJGIFJTOPUu4JODF BDDPSEJOHUPUIFNFEJDBMKPVSOBM ,JFSLFHBBSE IBEBUOPUJNFTVGGFSFEGSPNEFMJSJVN IFNVTUIBWFUBLFOBEWBOUBHF PGUIJTPGGFSBOEQBJEGPSFYUSBTFSWJDFTBOEBUUFOUJPO*OEFFE JOUIF 4IJGU1SPUPDPM POFàOETUIBUIFQBJEGPSUIFGPMMPXJOHiFYUSB TIJGUTuEVSJOHUIFàSTUUISFFEBZT UISFFGFNBMFEBZTIJGUT POFGFNBMF OJHIUTIJGU BOEUISFFNBMFOJHIUTIJGUTGSPNUIFOPOVOUJMIJTEFBUIPO /PW IFQBJEGPSPOFGFNBMFEBZTIJGUBOEPOFNBMFOJHIUTIJGU FWFOUIPVHIIFTVGGFSFEHSFBUMZ UIFSFXBTOFWFSBDPNQMBJOUGSPN IJN> DG 5JM &SJOESJOH PN +PIBO (FPSH )BNBOO PH 4SFO "BCZF ,JFSLFHBBSE PQDJU XIFSF;BIMFHJWFTBTJNJMBSBDDPVOU Qi"GUFS TFWFSBMXFFLTPGJMMOFTTJOUIFIPTQJUBM XIFSFIFEJTUJOHVJTIFEIJN TFMGCZCFBSJOHUIFHSFBUQBJOXJUIPVUDPNQMBJOU IFEJFE QSFQBSFEUP EJF BTUIFNFEJDBMKPVSOBMBMTPXJUOFTTFTu BHFOU-VOE>JF +PIBO$ISJTUJBO-VOE DIBQFM>UIFDIBQFMPSNPSHVFBU'SFEFSJLT)PTQJUBMXBTIPVTFEJOB TFQBSBUFCVJMEJOHUIBUIBECFFOOFXMZSFGVSCJTIFEJO*UTUPPE JOUIFHBSEFOBSFBUPUIFMFGUPGUIFNBJOFOUSBODFPO#SFEHBEF4FF 0-#BOH%FU,POHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO FO4LJ[[F PQDJU QTFFBMTPQQG XIFSFPOFSFBETUIBUBGUFSIJTCPEZXBT MBJEJOBDBTLFU JUXBTQMBDFEJOUIFNPSHVF5IFNPSHVFJODMVEFEiB BOBVUPQTZSPPNXJUIPWFSIFBEMJHIUCBSPPNGPSCPEJFT uDBSPPN GPS WJFXJOHT E B SPPN GPS QBMMCFBSFST F B SPPN GPS CPEJFT %FU LPOHFMJHF'SFEFSJLT)PTQJUBMJ,KCFOIBWO PQDJU Q LFZBDDPNQBOZJOHUIFIPTQJUBMTHSPVOEQMBOBUUIFCBDLPGUIFCPPL 4FFBMTPUIFEFTDSJQUJPOPGUIFNPSHVFPOQ 0OIJTDIFTUwFNCSPJEFSFEPOWFMWFUi5IF0OMZ5SVUIGVM0OFu> 5IFEBZBGUFS;BIMFIBEXSJUUFOIJTMFUUFS UIFGSPOUQBHFPGUIFOFXTQB QFS .PSHFOQPTUFO FOQPMJUJTLPH"EWFSUJTTFNFOUT5JEFOEF OP /PW SFBEiUIFPOMZBEPSONFOUTUPIJTDBTLFU
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
XFSFBXIJUFTBUJODMPUIPOXIJDIBXPNBOIBEFNCSPJEFSFEBOJOTDSJQ UJPOJOFUFSOJUZáPXFSTXIJDISFBEAUIFPOMZUSVUIGVMPOF BOEEP[FOT PGCFBVUJGVMXSFBUIT XFBWFECZMPWJOHGFNJOJOFIBOETGSPNWBSJPVT TPDJBMDMBTTFTJOUIFDJUZUIBUXFSFTFOUUPIJTCJFSBUUIFIPTQJUBMu IFEJFEJOUIFFWFOJOH>0OUIFDPWFSPGUIFNFEJDBMKPVSOBM POFSFBET in,M&GU.u*OPUIFSXPSET ,JFSLFHBBSEEJFE4VOEBZ/PW QN $G UIF MBTU FOUSZ JO UIF NFEJDBM KPVSOBM Q iEJFEUIJTFWFOJOH QNmu.FEJDJOTLF+PVSOBMFS5SJFST"GEFMJOH /PWFNCFS UIF$IVSDIPG0VS-BEZ XIFSFIJTCSPUIFSDIPTFUPIPMEUIFGVOFS BM>"DDPSEJOHUPBMFUUFSEBUFE/PW GSPN)FOSJL'FSEJOBOE -VOEUPIJTTPO7JMIFMN/JDPMBJ-VOE UIFGVOFSBMXBTQMBOOFEBUB GBNJMZNFFUJOHi:FTUFSEBZFWFOJOH6ODMF1FUFSBOE$PVTJO$BSM DBNFUPUPXO BOEXFHBUIFSFEBU6ODMF$ISJTUJBOT XIFSFXFEF DJEFEUIBUUIFCVSJBMXPVMEUBLFQMBDFBUUIF $IVSDI PG 0VS -BEZ BU QN PO 4VOEBZ UIF UIu *O 4SFO ,JFSLFHBBSETPCJUVBSZUIBU1$,JFSLFHBBSEQVCMJTIFEJOUIFi4VQ QMFNFOUuUPUIFOFXTQBQFS#FSMJOHTLF5JEFOEF OP /PW Q IFJODMVEFEJOQBSFOUIFTFTBGUFSIJTOBNFBGUFSUIFGPMMPXJOHJO GPSNBUJPOBCPVUUIFGVOFSBMi 5IFGVOFSBMXJMMCFIFMEPO4VOEBZUIF UI QN JO0VS-BEZ u àMMFECFZPOEDBQBDJUZ>5IFSFBSFTFWFSBMBDDPVOUTPGUIFGVMMDIVSDI 4FF FH B MFUUFS GSPN /PW GSPN $ISJTUJBO 'SBOUT )FOSJL 4PEFNBOOUPIJTDPNJOHGBUIFSJOMBX QBTUPS1FUFS.BSJVT#BSGPE )FSF 4PEFNBOO XSJUFT i:FTUFSEBZ PVS GBNPVT NBO 4ÕSFO ,JFSLF HBBSEXBTCVSJFEBGUFSBGVOFSBMBUUIF$IVSDIPG0VS-BEZ5IFSF XBTBOFOPSNPVTDSPXEQSFTFOU$IVSDIXBTGVMMUPCVSTUJOHJUXBT BMM*DPVMEEPUPHFUBTQPUVQTUBJSTCZPOFPGUIFDPMVNOTJOUIFCBDL GSPNXIJDI*DPVMETFFUIFDPGàOu0OUIFGSPOUQBHFUPUIFTVQQMF NFOUUPUIFNPSOJOHFEJUJPOPG#FSMJOHTLF5JEFOEF OP /PW POFSFBETi%S4,JFSLFHBBSETGVOFSBMUPPLQMBDFUIJTNPSOJOH BU0VS-BEZ XIFSFTVDIBMBSHFDSPXEBQQFBSFEUIBUUIFDIVSDIDPVME
i&GU.uJTBOBCCSFWJBUJPOGPSA&GUFS.JEEBH JF BGUFSOPPO JF 1FUFS$ISJTUJBO,JFSLFHBBSE JF $BSM'FSEJOBOE-VOE JF +PIBO$ISJTUJBO-VOE ,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE PQDJU Q 4PEFNBOO XBT B UIFPMPHZ TUVEFOU JO $PQFOIBHFO JO )F HSBEVBUFE JO +BO ,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE PQDJU QQ
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
OPUIPVTFUIFNu"OPUIFSOFXTQBQFS 'ESFMBOEFU OP /PW DPVMEBMTPSFQPSUBDPNQMFUFMZGVMMDIVSDIi*GPOFOFFEFEBXJU OFTTUPUIFGBDUUIBUJUXBTBOVODPNNPONBOXIPXBTMBJEUPSFTU ZFTUFSEBZ JUXBTQSPWJEFECZUIFUIPVTBOETPGQFPQMFXIPàMMFEFWFSZ DPSOFSPG0VS-BEZ XIJDIBTJEFGSPNUIFMBDLPGEFDPSBUJPOIBEJO FWFSZ XBZ UIF TBNF BQQFBSBODF BT BU UIF GVOFSBMT PG 5IPSWBMETFO 0FIMFOTDIMÅHFSBOESTUFEu"OEPO5IVSTEBZ CFOFBUIUIFIFBE MJOF i4SFO ,JFSLFHBBSET #VSJBMu JO UIF OFXTQBQFS .PSHFOQPTUFO PQDJU POFSFBETi"TPOFXPVMEFYQFDU JUXBTBOVNCFSMFTTNBTT PG QFPQMF XIP BQQFBSFE BU 0VS -BEZ OPPO 4VOEBZu *O 5JM &SJO ESJOH PN +PIBO (FPSH )BNBOO PH 4SFO "BCZF ,JFSLFHBBSE PQ DJU Q ;BIMF XSJUFT i)JT GBNJMZ IFME UIF GVOFSBM BU0VS-BEZB4VOEBZNPSOJOHXIFSFUIFSFXBTBOFOPSNPVTDSPXE PGQFPQMFQSFTFOUu4SFO,JFSLFHBBSETOJFDF )FOSJFUUF-VOE QSP WJEFTBMJWJOH EFTDSJQUJPO PG iUIF DMPTFMZQBDLFENBTTPGQFPQMFuJO UIF$IVSDIPG0VS-BEZ &SJOESJOHFSGSB)KFNNFU PQDJU QQG DJUFECFMPX IJTCSPUIFSwBTLFE(PEUPGPSHJWFIJNGPSIJTBQPTUBTZ>*O5JM&SJO ESJOHPN+PIBO(FPSH)BNBOOPH4SFO"BCZF,JFSLFHBBSE PQDJU Q ;BIMFGPSNVMBUFTJUBCJUEJGGFSFOUMZ CVUTUJMMXJUITPNFDSJUJDJTN BJNFE BU 1$ ,JFSLFHBBSE i,T CSPUIFS XBT TPDPOàEFOUPGIJTGBJUIUIBUJOIJTFVMPHZIFQVCMJDMZQSBZFEGPSIJT EFDFBTFECPUIFSTQFBDFu$POWFSTFMZ 4PEFNBOOOPUFTJOUIFBCPWF NFOUJPOFE MFUUFS UIBU BGUFS IJT FVMPHZ 1$ ,JFSLFHBBSE iàOJTIFE XJUIBGFSWFOUQSBZFSUIBU4ÕSFOTFOEFBWPSTBOEFGGPSUTOPUCFNJTVO EFSTUPPECVUUIBUUIFUSVUIJOUIFNNJHIUCFDPNFBQQBSFOUBOEIBWF BQPTJUJWFJOáVFODFJOUIFTFSWJDFPG$ISJTUu 0O UIF GSPOU QBHF PG #FSMJOHTLF 5JEFOEF OP /PW FWFOJOH FEJUJPO
1$ ,JFSLFHBBSET TQFFDI BOE QSBZFS BSF NFO UJPOFE i%S 4 ,JFSLFHBBSET 'VOFSBM 8F SFQPSUFE JO UIF NPSOJOH
4DVMQUPS#FSUFM5IPSWBMETFOT GVOFSBMXBTIFMEBUUIF$IVSDIPG0VS -BEZPO.BSDI IFJTCVSJFEJOUIFDPVSUZBSEBU5IPSWBMETFOT.VTFVN 1PFU "EBN 0FIMFOTDIMÅHFST GVOFSBM XBT IFME BU UIF $IVSDI PG 0VS -BEZ PO +BO IF JT CVSJFE JO 'SFEFSJLTCFSH $FNFUFSZ 1IZTJDJTU )BOT $ISJTUJBOSTUFET GVOFSBMXBTIFMEBUUIF$IVSDIPG0VS-BEZPO.BZ IFJTCVSJFEJO"TTJTUFOT$FNFUFSZ *O MBSHF QBSU UIF OFXTQBQFS BSUJDMFT PO 4SFO ,JFSLFHBBSET GVOFSBM SFGFSSFE UP IFSFBOEJOUIFGPMMPXJOHOPUFTIBWFCFFORVPUFEJO1FUFS5VEWBETVOQVCMJTIFE TUVEZ )PNPOFLSPQPMJT,JFSLFHBBSEPHLJSLFHÇSEFO 5IF4SFO,JFSLFHBBSE3F TFBSDI$FOUSF+VOF ,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE PQDJU QQ
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
FEJUJPOUIBUQBTUPS%S1$IS,JFSLFHBBSEEFMJWFSFEBTQFFDIBU0VS -BEZ8FOPXBEEUIFGPMMPXJOHDPODFSOJOHJUTDPOUFOU"GUFSTPNF SFDPMMFDUJPOT BCPVU UIFJS GFMMPX IPNF BOE BGUFS IBWJOH QPJOUFE PVU UIF TJHOJàDBODF PG UIF EFDFBTFE BOE UIF QPXFSGVM JOáVFODF IF FY FSUFE FWFSZXIFSF UIF TQFBLFS UPVDIFE VQPO UIF NBOZ IJHIMZ WBSZ JOHJNQSFTTJPOTBOEJOUFSQSFUBUJPOTPGIJTXPSL UPXIJDI NBOZ PG UIPTF QSFTFOU BOE NBOZ OPU QSFTFOU DPVME CFBS XJUOFTT 1SFDJTFMZ CFDBVTF PG UIJT WBSJFUZ IF DPVME TBZ OPUIJOH UP UIJT MBSHF DPOHSFHBUJPO BMUIPVHI PO BOPUIFS PDDBTJPO IF XPVME IBWF B XPSE UPTBZUPFBDIJOEJWJEVBMQFSTPO OPUIJTPXOXPSE IPXFWFS CVUUIF XPSE PG UIF -PSE #VU JO UIF QSFTFODF PG UIF NBOZ HBUIFSFE UIFSF m XIJDI NBEF WJTJCMF UIF FGGFDU PG UIF XPSL PG UIF EFDFBTFE JO PVS IPNFMBOEmIFEFTJSFEPOMZUPPGGFSBQSBZFSmGPSIJTPXOTBLFBOE UIPTFDMPTFTUUPUIFEFDFBTFE BTXFMMBTGPSUIPTFXIPQFSIBQTXBOU FE UP KPJO JO 5IF TQFBLFS UIFO TUFQQFE BXBZ GSPN UIF DIPJS EPXO UPUIFDPGàOBOETBJEBQSBZFSJOXIJDIIFQSBJTFEBOEUIBOLFEUIF -PSEGPSUIFHPPEOFTTIFIBEHJWFOUIJTHFOFSBUJPOUISPVHIUIFEF DFBTFE )F QSBZFE GPS UIF POF XIP IBE QBTTFE BOE QSBZFE GPS UIF HFOFSBUJPOJOXIJDIIFIBEMJWFE BOEXIJDIBMTPCPSFTPNFSFTQPO TJCJMJUZGPSUIFGBDUUIBUUIFNBOJORVFTUJPOIBEPOPDDBTJPOMPTUIJT XBZ )F QSBZFE UIBU UIF HFOFSBUJPO XPVME MFBSO UP VTF IJT USVUIGVM XPSET BOEBWPJENJTVTJOHIJTXPSETPGDPOGVTJPOBOEVOUSVUIu5IF GSPOUQBHFPG'ESFMBOEFU OP /PW HBWFBTIBSQFSBOE NPSF DSJUJDBM BDDPVOU i5IF CSPUIFS PG UIF EFDFBTFE UIF 3FWFSFOE %S1$,JFSLFHBBSE HBWFBFVMPHZJOXIJDIIFSFQFBUFEMZBOEXJUI BGGFDUFEFNQIBTJTDFOTVSFEBOEDPOEFNOFEIJTCSPUIFSTWJFXTBOE NPTUSFDFOUBDUJWJUJFTMJLFXJTF UIFDIPJDFPGUJNFBOEQMBDFTFFNFE DBMDVMBUFEBTBQSPUFTUBHBJOTUIJN VOMFTTUIFGVOFSBMBSSBOHFNFOUT BTBXIPMFXFSFDBSSJFEPVUXJUIBSFNBSLBCMFUBDUMFTTOFTTu*O.PS HFOQPTUFO PQ DJU UIF DSJUJRVF XBT FWFO TIBSQFS i5IF DIVSDI XBT àMMFE CFZPOE DBQBDJUZ "U UIF DPGàO UIF CSPUIFS PG UIF EFDFBTFE UIF(SVOEUWJHJBO%S1FUFS$IS,JFSLFHBBSE NBEFIJTBQQFBSBODF 1FPQMF XFSF OBUVSBMMZ BOYJPVT UP IFBS IPX UIF DMFSHZ XPVME SFBDU JO UIF QSFTFODF PG UIF CPEZ PG UIF NBO XIP IBE EFDMBSFE UIFN UP CF B HVJME PG TXJOEMFST FUD 5IF GBDU UIBU UIF DIVSDI BMMPXFE UIF EFDFBTFEmXIPIBEFYQMJDJUMZCSPLFOBXBZGSPNJUBOETDPSOFEJUJO UIF TUSPOHFTU UFSNT m JOTJEF JUT XBMMT XBT B CPME NPWF #VU OPX JU
,JFSLFHBBSEVTFTFYQSFTTJPOTTVDIBTiUIFFDDMFTJBTUJDBMHVJMEPGTXJOEMFSTuJOUIF QBNQIMFU 8IBU$ISJTU+VEHFTPG0GGJDJBM$ISJTUJBOJUZ EBUFE+VOF ,899 ***
BOEJOOPi5IJTJT8IBUJT4IPDLJOHuJO5IF.PNFOUOP EBUFE+VMZ ,899***
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
BMTPXBOUFEUPTQFBLBUUIFDPGàO1FUFS,JFSLFHBBSETOJGGFEBUUIF JTTVFTXJUIUIFBJSPGTVQFSJPSJUZ MJLFBDBUTOJGàOHBUXBSNQPSSJEHF CVU DPVME OPU SFGSBJO GSPN QPMFNJDJ[JOH BHBJOTU IJT CSPUIFS m B MB A,KCFOIBWOTQPTUFOmBOEFYQSFTTJOHSFHSFUUIBUAOPPOFIBEUBLFO IPMEPGIJNBOEIJOEFSFEIJNGSPNIJTSFHSFUUBCMFEJTTJQBUJPO*UXBT TVSFMZJOPSEFSUPBWPJEKVTUUIJTTPSUPGSJEJDVMPVTBOEVTFMFTTTDFOF UIBUUIFEFDFBTFESFKFDUFEIJTDMFSJDBMLJOTNBOJOIJTàOBMEBZT0OF MFGUUIFDIVSDIXJUIUIFHMPSJPVTJNQSFTTJPOPGBDMFSJDBMBUUBDLPOUIF EFGFOTFMFTTu "TIPSUTVNNBSZPG1$,JFSLFHBBSETTQFFDIJTGPVOEJO4PEF NBOOTMFUUFSBOEBSBUIFSDPNQSFIFOTJWFBDDPVOUJO#SFWCSFSNFM MFN,SJTUOFUJM0QMZTOJOHPH'PSCJOEFMTF FE CZ /JFMT +PIBOTFO OP àSTU4VOEBZPG"EWFOU i,JFSLFHBBSETDPGàOTUPPEBU UIFGBSFOEPGUIFDIVSDIáPPSPG0VS-BEZ EFDPSBUFEXJUIXSFBUIT PG á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m UIJOHT XPVME UIFO IBWF CFFO CFUUFSGPSIJN*UXBTOPUKVTUIFSFCVUFWFOJOOFJHICPSJOHDPVOUSJFT UIBUQFPQMFGSPNBMMHFOFSBUJPOTmZPVOHFS PMEFS FWFOWFSZPMENFO m IBE CFFO TQPLFO UP QJFSDFE CZ TIBLFO CZ BOE NBEF BOYJPVT CZ XIBUIFXSPUF)FXBOUFEUIFHSBWFMTXFQUGSPNUIFDIVSDI)FJO TQFDUFE FWFSZ DPSOFS XJUI IJT MBNQ FWFO XIFSF POF MFBTU FYQFDUFE JU .BOZ XFSF QSFTFOU BOE NBOZ XFSF QSFTFOU JO TQJSJU m BOE UIFSF XFSFDPNQMFUFMZEJGGFSFOUPQJOJPOTBNPOHUIFN4PNFUIPVHIUUIBU CFDBVTFB4BNTPO 4SFO IBEQVTIFEBUUIFDFOUVSJFTPMECVJMEJOH UIF IPMZ VOJWFSTBM DIVSDI XJUI TVDI QPXFS JU XBT TVSF UP DPMMBQTF TPPOmCVUIFSFNJOEFEUIFNUIBU(PETXPSE BOEXIBUFWFSJTCVJMU VQPO JU XJMM SFNBJO BGUFS IFBWFO BOE FBSUI IBWF QFSJTIFE )F IBE
JF %FD TFF$BMFOEFSGPS"BSFOFGSBUJM PQDJU QG JF 1$,JFSLFHBBSE
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
ABCTPMVUFMZ OPUIJOH UP TBZ UP UIJT DPOHSFHBUJPO IF DPVME OPU FWFO UIBOLUIFNGPSIBWJOHDPNF"OEFWFSZPOFLOFXUIBUUIFNBOXIP MBZJOUIFDPGàOXBTOPBENJSFSPGBUUFOUJPOBOEIBUFEBMMHMPSZ)F DPVME PGGFS B QSBZFS IF TBJE BOE IF BTLFE UIPTF XIP LOFX IPX UP QSBZ UP KPJO XJUI IJN 0OF HPU UIF JNQSFTTJPO GSPN UIF TQFFDI m * EJE BUMFBTUmUIBU.JTUFS3FWFSFOEXPVMETBZNPSFPOUIFJTTVFPO BOPUIFSPDDBTJPO BT FH IBTIBQQFOFEBUUIF3PTLJMEFDMFSJDBMDPO WFOUJPO m BOE JO B MBUFS QVCMJDBUJPO 5IF GBDU UIBU IF IBT OPX EJFE XJMM QFSIBQT IFMQ TIBLF BOE BOHVJTI UIF QPXFSGVM TQJSJU PG CSPUIFS IPPEFWFONPSF TPUIBUUIFGBDUUIBUIFJTBADJWJMTFSWBOUJOUIFTFSW JDFPGUIFTUBUFXJMMOPUBUBMMCFBQQBSFOUJOBOZPGIJTGVUVSFXPSET BOEXSJUJOHTPOUIFNBUUFS CVUUIBU CZUIFHSBDFPG(PE UIFZXJMMCF DMFBOTFEBOESFGJOFE5IJTJTTVSFMZXIBU(PETIPMZBOEGBJUIGVMDPO HSFHBUJPOIFSFJOUIF/PSEJDMBOETmEFBSMZQVSDIBTFEXJUIUIFCMPPE PG $ISJTU m EFTFSWFT GSPN POF PG )JT GBWPSFE BOE UBMFOUFE DPOGFT TPSTBOETFSWBOUT5IFTQFFDIJUTFMGXJMMTVSFMZCFQSJOUFE QFSIBQT FWFO GPSDFE PG OFDFTTJUZ u QQ /JFMT +PIBOTFOT BSUJDMF XJUI B TLFUDI PG UIF GVOFSBM XBT SFQSJOUFE JO 'PMLFWFOOFO &U 6HFCMBE UJM0QMZTOJOHGPS.FOJHNBOE "T CJTIPQPGUIF;FBMBOEEJPDFTF )-.BSUFOTFOMJWFEJOUIFCJTIPQT SFTJEFODF PO UIF DPSOFS PG /SSFHBEF BOE 4UVEJFTUSEF KVTU BDSPTT UIFTUSFFUGSPNUIF$IVSDIPG0VS-BEZ;BIMFTDPNNFOUTSFGFSUP UIF TUSPOH DPOUSBTU CFUXFFO .BSUFOTFO BOE ,JFSLFHBBSE OPU MFBTU CFDBVTFPG,JFSLFHBBSETTIBSQBUUBDLPO.BSUFOTFOJOUIFàSTUàWF BSUJDMFTBUUBDLJOHUIFDIVSDIQVCMJTIFEJO'ESFMBOEFU.BSUFOTFOSF TQPOEFEUPPOMZUIFàSTUPGUIFN OPUJO'ESFMBOEFUCVUJO#FSMJOHTLF 5JEFOEF0OUIFWFSZEBZPGUIFGVOFSBM .BSUFOTFOXSPUFUIFGPM MPXJOHJOBMFUUFSUPIJTGSJFOE QBTUPS-(VEFi5PEBZ BGUFSBTFSWJDF BUUIF$IVSDIPG0VS-BEZ ,JFSLFHBBSEXBTCVSJFEUIFSFXBTBMBSHF DPSUÍHFPGNPVSOFST JOHSBOETUZMF)PXJSPOJD 8FIBWFTDBSDFMZ TFFOUIFFRVBMPGUIFUBDUMFTTOFTTTIPXOCZUIFGBNJMZJOIBWJOHIJN CVSJFEPOB4VOEBZ CFUXFFOUXPSFMJHJPVTTFSWJDFT GSPNUIFOBUJPOT NPTU JNQPSUBOU DIVSDI *U DPVME OPU CF QSFWFOUFE CZ MBX IPXFWFS BMUIPVHIJUDPVMEIBWFCFFOQSFWFOUFECZQSPQFSDPOEVDU XIJDI IPX FWFS 5SZEF MBDLFE IFSF BT IF EPFT FWFSZXIFSF JU JT SFRVJSFE ,JFS LFHBBSETCSPUIFSTQPLFBUUIFDIVSDI BTBCSPUIFS OPUBTBQBTUPS "U UIJT QPJOU * EP OPU LOPX BOZUIJOH BU BMM BCPVU XIBU IF TBJE BOE IPXIFTBJEJU5IFOFXTQBQFSTXJMMTPPOCFSVOOJOHBTQBUFPGUIFTF CVSJBM TUPSJFT * VOEFSTUBOE UIF DPSUÍHF XBT DPNQPTFE QSJNBSJMZ PG ZPVOHQFPQMFBOEBMBSHFOVNCFSPGPCTDVSFQFSTPOBHFT5IFSFXFSF OPEJHOJUBSJFT VOMFTTPOFXJTIFTUPJODMVEF3/JFMTFOBOE.BHJTUFS 4UJMMJOHJOUIJTDBUFHPSZu$JUFEGSPN#JTLPQ).BSUFOTFOT#SFWF FECZ#KSO,PSOFSVQ WPM #SFWF UJM - (VEF $PQFOIBHFO (&$(BET'PSMBH QQG-(VEFJTBSFGFSFODFUP-VE WJH +BDPC .FOEFM (VEF
XIP HSBEVBUFE XJUI B EFHSFF JO
,JFSLFHBBSEXBTBENJUUFEUPUIFIPTQJUBM IFEFDMBSFE i*TIBMMEJFBOE*BNSFBEZ GPSJU*IBWFTBJEXIBU*IBEUPTBZ NZNJTTJPOJTDPNQMFUFu7BSJPVTWFSTJPOTPGUIJT TUBUFNFOUNVTUIBWFCFFODJSDVMBUFEiUISPVHIUIFHSBQFWJOFuEFTQJUFUIFGBDUUIBU UIFNFEJDBMKPVSOBMTXFSFOPUBWBJMBCMFUPUIFQVCMJD 4FF4,JFSLFHBBSET#MBEBSUJLMFS PQDJU QQBOEQQ,899*** 3FGFSFODFUPQSPGFTTPS3BTNVT/JFMTFO 3FGFSFODFUPQIJMPTPQIFS1FUFS.JDIBFM4UJMMJOH ,JSNNTF&ODPVOUFSTXJUI,JFSLFHBBSE PQDJU Q
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
UIFPMPHZJOIFXBTNBEFQSJFTUJO)VOTFCZJOUIF-PMMBOE'BM TUFSEJPDFTFJO BOEMBUFSJO3PTLJMEF$BUIFESBMJO5IJTJT UIFTBNF(VEFXIPBOPOZNPVTMZQVCMJTIFE0N.BHJTUFS4,JFSLF HBBSET 'PSGBUUFSWJSLTPNIFE *BHUUBHFMTFS BG FO -BOETCZQSTU OPUJEFOUJàFE UIF ZPVOH JOUFSO -VOE> JF ,JFSLFHBBSET OFQIFX EPDUPS )FOSJL 4JHWBSE-VOE QSPUFTUFEBUUIFDFNFUFSZwBOEIFSFBEQBSUTPGi5IF.PNFOUu> "GUFS"SDIEFBDPO5SZEFIBEDPNQMFUFEUIFDFSFNPOJBMTQSJOLMJOHPG FBSUIPOUIFDPGàOBTPSEBJOFEJOUIF4FSWJDF#PPL TFFUIFGPMMPX JOHOPUF
)FOSJL-VOETUFQQFEGPSXBSEUPUIFHSBWFBOEEFMJWFSFEB QSPUFTUTQFFDI4JODFUIJTDBVTFERVJUFBTUJSMFBEJOHUPNVDIEFCBUF BOE TJODF JU XBT JO IJT PQJOJPO JODPSSFDUMZ SFQPSUFE IF QVCMJTIFE BSFTQPOTFTIPSUMZUIFSFBGUFSJO'ESFMBOEFU OP /PW DPMT XJUIUIFUJUMFi.Z1SPUFTU8IBU*4BJEBOE8IBU*EJE OPU4BZ uGPMMPXFECZBSFGFSFODFUPi"DUTu *UXBTEBUFE/PW BOETJHOFEi)FOSJL-VOEu#ZXBZPGJOUSPEVDUJPO IFPGGFSTUIF GPMMPXJOHHSPVOETGPSQVCMJTIJOHIJTDPNNFOUTi0 NZEFBS6ODMF )PX*OPXVOEFSTUBOEUIFUSVUIPGZPVSEFTDSJQUJPOPGBAQPFUTBO HVJTIBUIVNBONJTVOEFSTUBOEJOHm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mXIJDI*DBOBUUSJCVUFXIPMMZUPNZFNQMPZNFOUPGUIFMJWJOH XPSEmBMMPXNFUPSFDPSEXIBU*TBJEUIFOu5IFTQFFDIJUTFMGGPMMPXT i*OUIFOBNFPG(PE0OFNPNFOU HFOUMFNFO JGZPVXJMMQFSNJU NF*BNUIFTPOPGUIFTJTUFSPGUIFEFDFBTFE BOEUIFSFGPSF*CFMJFWF
5IF/347SFBETi)FBTLFE A8IPBSFZPV -PSE 5IFSFQMZDBNF A*BN+FTVT XIPNZPVBSFQFSTFDVUJOHu 3FGFSTUPUIFDIVSDIBU7BSUPW)PTQJUBM XIFSF/'4(SVOEWJHIBECFFOQSJFTU TJODF " SFGFSFODF UP (SVOEWJHT UIFPSZ BCPVU UIF iMJWJOHu XPSE UIF PSBM USBEJUJPO PS iTQPLFOuXPSEIBOEFEEPXOGSPNHFOFSBUJPOUPHFOFSBUJPOBTPQQPTFEUPUIFiMJU FSBM uiJNQPUFOUuBOEiEFBEuXSJUUFOXPSE1FSIBQT-VOEJTBMTPBMMVEJOHUPUIF GBDUUIBUJOUIF$IVSDIPG0VS-BEZ IJTVODMF1$,JFSLFHBBSETQPLFBUUIFDBTLFU XJUIPVUBNBOVTDSJQU
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
*NBZCFQFSNJUUFEUPTQFBLBGFXXPSET *BNCPVOEUPIJNCZ CMPPEUJFT*BNCPVOEUPIJNFWFONPSFDMPTFMZCZUIFNFNPSZPGNZ NPUIFS XIPEJFEZPVOH BOEJUXBTPOMZUISPVHIIJNUIBU*CFMJFWFE *IBEBMJWJOHJNBHFPGNZNPUIFS0WFSUIFZFBST*CFDBNFCPVOEUP IJNCZUIFUJFTPGBGBJUIGVMGSJFOETIJQ BGSJFOETIJQUIBUTVSWJWFEUIF UFTUPOIJTTJEFBOEUIBU* GPSNZQBSU IPQF*XJMMVQIPMEVOUJMUIFFOE *BNCPVOEUPIJN à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mOBNFMZUIF3FWFMBUJPOPG4U+PIOFOE*OUIFTF QBTTBHFT BMMPGIJTWJFXTBSFTFUGPSUI BOEIJT WJFXTNVTUUIVTCFBDDFQUFEBTDPOTJTUFOUXJUIUIFXPSEPG4DSJQUVSF #VUQFSIBQTQFPQMFXJMMTBZUIBUUIFWBSJPVTJTTVFTPG5IF.PNFOU POUIFPUIFSIBOE XFSFUPPFYBHHFSBUFE UPPAPWFSXSPVHIU UPIBWF QSFTFOUFEBUSVFEFTDSJQUJPOPGUIFXBZUIJOHTBSF-FUVTUBLFBMPPL "TBOFYBNQMFMFUVTDIPPTFUIFTJYUIBSUJDMFJOUIFTFDPOEJTTVFPG 5IF.PNFOU FOUJUMFEA8F"SF"MM$ISJTUJBOT mUIPVHIPOFDPVME
5IFOPUFUIBU-VOEJOTFSUTIFSFJTDJUFEJOUIFGPMMPXJOHFYQMBOBUPSZOPUFPOBSDI EFBDPO5SZEFTPCKFDUJPOT 1SFTVNBCMZBSFGFSFODFUP1$,JFSLFHBBSETFVMPHZ JF 3FWFMBUJPO5IF/347SFBETiA"OEUPUIFBOHFMPGUIFDIVSDIJO-BPEJ DFBXSJUF5IFXPSETPGUIF"NFO UIFGBJUIGVMBOEUSVFXJUOFTT UIFPSJHJOPG(PET DSFBUJPO*LOPXZPVSXPSLTZPVBSFOFJUIFSDPMEOPSIPU*XJTIUIBUZPVXFSFFJUIFS DPMEPSIPU4P CFDBVTFZPVBSFMVLFXBSN BOEOFJUIFSDPMEOPSIPU *BNBCPVUUPTQJU ZPVPVUPGNZNPVUI'PSZPVTBZ i*BNSJDI *IBWFQSPTQFSFE BOE*OFFEOPUIJOHu :PVEPOPUSFBMJ[FUIBUZPVBSFXSFUDIFE QJUJBCMF QPPS CMJOE BOEOBLFE5IFSFGPSF *DPVOTFMZPVUPCVZGSPNNFHPMESFàOFECZàSFTPUIBUZPVNBZCFSJDIBOEXIJUF SPCFTUPDMPUIFZPVBOEUPLFFQUIFTIBNFPGZPVSOBLFEOFTTGSPNCFJOHTFFOBOE TBMWFUPBOPJOUZPVSFZFTTPUIBUZPVNBZTFF*SFQSPWFBOEEJTDJQMJOFUIPTFXIPN* MPWF#FFBSOFTU UIFSFGPSF BOESFQFOU-JTUFO*BNTUBOEJOHBUUIFEPPS LOPDLJOHJG ZPVIFBSNZWPJDFBOEPQFOUIFEPPS *XJMMDPNFJOUPZPVBOEFBUXJUIZPV BOEZPV XJUINF5PUIFPOFXIPDPORVFST*XJMMHJWFBQMBDFXJUINFPONZUISPOF KVTUBT* NZTFMGDPORVFSFEBOETBUEPXOXJUINZ'BUIFSPOIJTUISPOF-FUBOZPOFXIPIBTBO FBSMJTUFOUPXIBUUIF4QJSJUJTTBZJOHUPUIFDIVSDIFTu 4FF,899*** G
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
KVTUBTFBTJMZIBWFDIPTFOBOZPUIFSQBTTBHF*TOUUIJTEFTDSJQUJPOPG UIFTJUVBUJPODPSSFDU *TOUXIBUXFBSFBMMXJUOFTTJOHUPEBZmOBNFMZ UIBUUIJTQPPSNBO EFTQJUFBMMIJTFOFSHFUJDQSPUFTUTJOUIPVHIU XPSE BOEEFFE JOMJGFBOEEFBUI JTCFJOHCVSJFECZAUIF0GàDJBM$IVSDI BTBCFMPWFENFNCFSPGTBNFmJTOUUIJTDPOTJTUFOUXJUIIJTXPSET *UXPVMEOFWFSIBWFIBQQFOFEJOB+FXJTITPDJFUZ BOEOFWFSBNPOH UIF 5VSLT BOE .PIBNNFEBOT UIBU B NFNCFS PG UIFJS TPDJFUZ XIP IBEMFGUJUTPEFDJTJWFMZ XPVME BGUFSIJTEFBUIBOEXJUIPVUBOZQSJPS SFDBOUBUJPOPGIJTWJFXT OFWFSUIFMFTTCFWJFXFEBTBNFNCFSPGUIBU TPDJFUZ5IBUXBTBOPGGFODFSFTFSWFEGPSAPGàDJBM$ISJTUJBOJUZ$BO UIJT CF A(PET USVF $IVSDI UIFO m /P A(PET $IVSDI PS B USVMZ $ISJTUJBO TPDJFUZ XPVME OFWFS IBWF TFSWFE A.BNNPO 0S JU XPVME OFWFSIBWFEPOFTPUPUIBUFYUFOU PSTPáBHSBOUMZ*UXPVMEOFWFSIBWF BDUFE JO TVDI B NBOOFS m GPS UIF TBLF PG NPOFZ PS QFSIBQT GPS UIF TBLFPGUIFSFQVUBUJPOPGIJTGBNJMZmXJUIPVUDPOTJEFSBUJPOGPSA(PET ,JOHEPN BOE )JT 3JHIUFPVTOFTT /FWFS XPVME JU IBWF FNCSBDFE XJUIPVUGVSUIFS BEP BOE CZ NFBOT PG B QVCMJD CVSJBM DFSFNPOZ UIJT TPSUPGBOUBHPOJTUBOEPQQPOFOUBTBGBJUIGVMNFNCFSPGJUTTPDJFUZBOE USFBUFEIJNBTTVDI/FWFS8IBUJTUIJTAPGàDJBM$ISJTUJBOJUZ UIFO *GJUJTOUUIFUSVF$IVSDIPG$ISJTUmXIJDIJOWJFXPGUIFTFBDUJPOTJU DBOOPUCFmJUNVTUCFXIBUUIFEFDFBTFETBJEJUXBT BAGBMMJOHBXBZ GSPN(PE0SJOPUIFSXPSET JUJTAUIFHSFBUXIPSF #BCZMPO XJUI XIPNBMMUIFLJOHTPGUIFFBSUIIBWFGPSOJDBUFE UIFXJOFPGXIPTF
"SFGFSFODFUP.BUU5IF/347SFBETiA/PPOFDBOTFSWFUXPNBTUFST GPSBTMBWFXJMMFJUIFSIBUFUIFPOFBOEMPWFUIFPUIFS PSCFEFWPUFEUPUIFPOFBOE EFTQJTFUIFPUIFS:PVDBOOPUTFSWF(PEBOEXFBMUIA5IFSFGPSF*UFMMZPV EPOPU XPSSZBCPVUZPVSMJGF XIBUZPVXJMMFBUPSXIBUZPVXJMMESJOL PSBCPVUZPVSCPEZ XIBUZPVXJMMXFBS*TOPUMJGFNPSFUIBOGPPE BOEUIFCPEZNPSFUIBODMPUIJOH -PPLBUUIFCJSETPGUIFBJSUIFZOFJUIFSTPXOPSSFBQOPSHBUIFSJOUPCBSOT BOE ZFUZPVSIFBWFOMZ'BUIFSGFFETUIFN"SFZPVOPUPGNPSFWBMVFUIBOUIFZ "OE DBOBOZPGZPVCZXPSSZJOHBEEBTJOHMFIPVSUPZPVSTQBOPGMJGF "OEXIZEPZPV XPSSZBCPVUDMPUIJOH $POTJEFSUIFMJMJFTPGUIFàFME IPXUIFZHSPXUIFZOFJUIFS UPJMOPSTQJO ZFU*UFMMZPV FWFO4PMPNPOJOBMMIJTHMPSZXBTOPUDMPUIFEMJLFPOFPG UIFTF#VUJG(PETPDMPUIFTUIFHSBTTPGUIFàFME XIJDIJTBMJWFUPEBZBOEUPNPS SPXJTUISPXOJOUPUIFPWFO XJMMIFOPUNVDINPSFDMPUIFZPVmZPVPGMJUUMFGBJUI 5IFSFGPSFEPOPUXPSSZ TBZJOH i8IBUXJMMXFFBU uPSi8IBUXJMMXFESJOL uPS i8IBUXJMMXFXFBS u'PSJUJTUIF(FOUJMFTXIPTUSJWFGPSBMMUIFTFUIJOHTBOEJO EFFEZPVSIFBWFOMZ'BUIFSLOPXTUIBUZPVOFFEBMMUIFTFUIJOHT#VUTUSJWFàSTUGPS UIFLJOHEPNPG(PEBOEIJTSJHIUFPVTOFTT BOEBMMUIFTFUIJOHTXJMMCFHJWFOUPZPV BTXFMM4PEPOPUXPSSZBCPVUUPNPSSPX GPSUPNPSSPXXJMMCSJOHXPSSJFTPGJUTPXO 5PEBZTUSPVCMFJTFOPVHIGPSUPEBZu $G i"3FCFMMJPOJO%FàBODFmB3FCFMMJPOJO)ZQPDSJTZPS"CPVUUIF'BMMGSPN $ISJTUJBOJUZuJO5IF.PNFOU OP ,899***
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
XIPSFEPNIBTNBEFESVOLBMMUIFQFPQMFTPGUIFFBSUIm#VUUPEBZ UIF$IVSDIIBTDPNNJUUFEBOPGGFODFBHBJOTUIJN*UIBTDPOEFNOFE JUTFMGCZSFHBSEJOHIJNBTAB$ISJTUJBO JF BTBNFNCFSPGUIFAPG àDJBM$ISJTUJBO$IVSDI"TJTXSJUUFOJODIBQUFSPGUIF3FWFMBUJPO PG4U+PIO JUIBTAGBMMFOJUIBTGBMMFOBOECFDPNFUIFEXFMMJOHQMBDF PGEFNPOT BQSJTPOGPSFWFSZVODMFBOTQJSJU BQSJTPOGPSFWFSZVODMFBO BOE MPBUITPNF CJSE 5IF EFDFBTFE XBT UIFSFGPSF BMTP SJHIU XIFO BUUIFFOEPGIJTMJGF IFTPVSHFOUMZBOEJODJTJWFMZTBJEAXIBUNVTUCF TBJE OBNFMZAUIBUFWFSZPOF CZDFBTJOHUPQBSUJDJQBUF JGIFPUIFSXJTF EPFTQBSUJDJQBUF JOUIFQVCMJDEJWJOFTFSWJDFBTJUJT QSPGFTTJOHUPCF UIF$IJTUJBOJUZPGUIF/FX5FTUBNFOU IFXJMMBMXBZTIBWFPOFBOEB HSFBUGBVMUMFTTmIFJTOPUQBSUJDJQBUJOHJONBLJOHBGPPMPG(PECZDBMM JOHTPNFUIJOH/FX5FTUBNFOU$ISJTUJBOJUZUIBUJTOPU/FX5FTUBNFOU $ISJTUJBOJUZ'PSBTXFSFBEMBUFSJO4DSJQUVSF A$PNFPVUPGIFS NZ QFPQMF MFTUZPVUBLFQBSUJOIFSTJOT MFTUZPVTIBSFJOIFSQMBHVFT 5IFSFGPSF CPUIPOIJTCFIBMGBOEPONZPXO *QSPUFTUWJFXJOHPVS QSFTFODF IFSF BT QBSUJDJQBUJPO JO UIF XPSTIJQ PG (PE TQPOTPSFE CZ APGàDJBM $ISJTUJBOJUZ CFDBVTF IF IBT CFFO CSPVHIU IFSF BHBJOTU IJT SFQFBUFEMZFYQSFTTFEXJMM BOEIBTJOBXBZCFFOWJPMBUFE"OE*IBWF DPNF BMPOH POMZ JO PSEFS UP PCTFSWF XIBU IBT OPX UBLFO QMBDF *O BOZPUIFSDBTF BGUFSIBWJOHVOEFSTUPPEXIBUAPGàDJBM$ISJTUJBOJUZJT
"GSFFMZRVPUFEQBTTBHFGSPN3FWFMBUJPO5IF/347SFBETi5IFOPOFPG UIFTFWFOBOHFMTXIPIBEUIFTFWFOCPXMTDBNFBOETBJEUPNF A$PNF *XJMMTIPX ZPVUIFKVEHFNFOUPGUIFHSFBUXIPSFXIPJTTFBUFEPONBOZXBUFST XJUIXIPNUIF LJOHTPGUIFFBSUIIBWFDPNNJUUFEGPSOJDBUJPO BOEXJUIUIFXJOFPGXIPTFGPSOJDB UJPOUIFJOIBCJUBOUTPGUIFFBSUIIBWFCFDPNFESVOLu "GSFFMZRVPUFEQBTTBHFGSPN3FWFMBUJPO5IF/347SFBETi)FDBMMFEPVU XJUI B NJHIUZ WPJDF A'BMMFO GBMMFO JT #BCZMPO UIF HSFBU *U IBT CFDPNF B EXFMM JOHQMBDFPGEFNPOT BIBVOUPGFWFSZGPVMCJSE BIBVOUPGFWFSZGPVMBOEIBUFGVM CFBTUu "GSFFMZRVPUFEQBTTBHFGSPNUIFQBNQIMFUi5IJT.VTU#F4BJE4P-FU*U#F4BJEu $PQFOIBHFO ,899*** 5IJTDPOTJTUTPGUXPNBJOTFDUJPOT EBUFE %FDBOE.BZ SFTQFDUJWFMZ BOEUXPTVQQMFNFOUTEBUFE"QSJM BOE "QSJM SFTQFDUJWFMZ*UXBTQVCMJTIFE.BZ 4FF4,JFSLFHBBSET #MBEBSUJLMFS PQDJU Q 5IF QBTTBHF UIBU JT GSFFMZ DJUFE CZ -VOE JT GSPN UIF àSTUNBJOQBSUXIJDISFBETi8IPFWFSZPVBSF XIBUFWFSZPVSMJGFJTPUIFSXJTF NZ GSJFOEmCZDFBTJOHUPQBSUJDJQBUF JGZPVVTVBMMZEPQBSUJDJQBUF JOUIFQVCMJDEJWJOF TFSWJDFBTJUOPXJT QSPGFTTJOHUPCFUIF$ISJTUJBOJUZPGUIF/FX5FTUBNFOU
ZPV BMXBZTIBWFPOFBOEBHSFBUHVJMUMFTTmZPVBSFOPUQBSUJDJQBUJOHJONBLJOHBGPPMPG (PECZDBMMJOHTPNFUIJOH/FX5FTUBNFOU$ISJTUJBOJUZUIBUJTOPU/FX5FTUBNFOU $ISJTUJBOJUZu,899*** 2VPUF GSPN 3FWFMBUJPOT i5IFO * IFBSE BOPUIFS WPJDF GSPN IFBWFO TBZJOH A$PNFPVUPGIFS NZQFPQMF TPUIBUZPVEPOPUUBLFQBSUJOIFSTJOT BOETPUIBUZPV EPOPUTIBSFJOIFSQMBHVFTu
"-FUUFSGSPN;BIMFDPODFSOJOH,JFSLFHBBSET*MMOFTT %FBUI BOE'VOFSBM
OFJUIFS*OPSIFXPVMEIBWFCFFOQSFTFOUBUBOZAPGàDJBMMZ$ISJTUJBO TFSWJDFu "GUFSUIJT -VOEQPMFNJDJ[FTBHBJOTUWBSJPVTBDDPVOUTPGIJTTQFFDI UIBUIBWFBQQFBSFEJOUIF$PQFOIBHFOQBQFSTIFDPODMVEFTXJUIUIFTF XPSETi*IBWFTQPLFOBOEGSFFENZTQJSJUu5IJTJTGPMMPXFECZBQBS FOUIFUJDDPNNFOUi%PFTPOFEBSFCFMJFWFUIBUUIFSFTQFDUJWFQBQFST XJMM SFDFJWF UIFTF DPSSFDUJPOT PVU PG B MPWF PG USVUI u 5IF TQFFDI XBTBMTPTVNNBSJ[FECZ/JFMT+PIBOTFOJOUIF#SFWCSFS OP PQ DJU QQ BOEUIJTBDDPVOUXBTUIFOSFQSJOUFEJO'PMLFWFOOFO OP PQ DJU *O 5JM &SJOESJOH PN +PIBO (FPSH )BNBOO PH 4SFO "BCZF,JFSLFHBBSE PQDJU Q ;BIMFXSJUFT i)JT TJTUFSTTPO $BOE.FE-VOE CFHBOUPTQFBLBUUIFHSBWFKVTUBGUFS 0VS-BEZQSJFTU"SDIEFBDPO5SZEFTBOTQISBTFIBETQSJOLMFEFBSUI POUIFDPGàO BDDPNQBOJFECZUIFPVUCVSTU i4UPQUIFUIJFGum'PSIJT JMMFHBMQVCMJDTQFFDIBU4SFO,JFSLFHBBSETHSBWF )FOSJL-VOEXBT TFOUFODFEPO+VMZ UPQBZBàOFPGSJHTEBMFSBOEUPQBZGPS UIFMFHBMDPTUT PWFS 5SZEFT PCKFDUJPOT> "SDIEFBDPO BOE UIFPMPHJBO &HHFSU $ISJ TUPQIFS 5SZEF "QQPJOUFE QSJFTU BU UIF $IVSDI PG 0VS -BEZJO$PQFOIBHFOBOEBSDIEFBDPOPGUIF;FBMBOEEJPDFTFJO *O IFXBTBQQPJOUFESPZBMDPOGFTTPS4JODFIFXBTHSBOUFEUIF TBNFSBOLBTBCJTIPQ IFXBTQSFTFOUBUUIFGVOFSBMBOEDBSSJFEPVU UIFTQSJOLMJOHPGFBSUIPOUIFDBTLFUBUUIFDFNFUFSZ$PODFSOJOHIJT PCKFDUJPO TFF)FOSJL-VOETWFSTJPOPGUIFQSPUFTUTQFFDIBU,JFSLF HBBSETHSBWFi*BNTPSSZmBOE*PXFJUUPUIFUSVUIUPTBZTPmUIBU* NJTVOEFSTUPPEIJT7FSZ3FWFSFOE .S"SDIEFBDPO5SZEF*UIPVHIU IFIBEHJWFONFQFSNJTTJPOUPTQFBL XIJDI*MBUFSEJTDPWFSFEXBTOPU UIFDBTF0UIFSXJTF *XPVMEIBWFDPNQMJFEXJUIIJTPSEFSTmFWFOJG* EJEOPUXJTIUPmBOEXPVMEIBWFTBJEBUBOPUIFSQMBDFBOEPOBOPUIFS PDDBTJPOXIBU*CFMJFWFE*TIPVMEBOENVTUTBZ FH IFSFBOEOPX 'PSPOFTIBMMASFTQFDUBVUIPSJUZ CVUBMTPAGFBS(PENPSFUIBONBO 'ESFMBOEFU OP /PW DPMVNO 5IF SFQPSU JO UIF TVQQMFNFOU UP #FSMJOHTLF 5JEFOEF OP PQ DJU JTNPSFJOIBSNPOZXJUI;BIMFTBDDPVOUi"UUIFDFNFUFSZXIFSF
5IFTQFFDIJUTFMG XJUIPVUUIFJOUSPEVDUJPOBOEDPODMVTJPO JTJODMVEFEJO&ODPVO UFSTXJUI,JFSLFHBBSE PQDJU QQ 4FF FH %FOEBOTLF-HFTUBOE àGUIFEJUJPO PQDJU Q 1SFTVNBCMZBOBMMVTJPOUP"DUTXIFSF1FUFSBOEUIFBQPTUMFTBOTXFSFEUIF IJHIQSJFTUi#VU1FUFSBOEUIFBQPTUMFTBOTXFSFE A8FNVTUPCFZ(PESBUIFSUIBO BOZIVNBOBVUIPSJUZ uW
/JFMT+SHFO$BQQFMSO
B MBSHF DSPXE IBE HBUIFSFE BT XFMM "SDIEFBDPO 5SZEF DBSSJFE PVU UIF TQSJOLMJOH PG FBSUI "GUFSXBSE B SFMBUJWF PG UIF EFDFBTFE EPD UPS-VOE EFMJWFSFEBTQFFDIFWFOUIPVHIUIFBSDIEFBDPOSFNJOEFE IJNUIBUJUXBTGPSCJEEFOCZMBXUPTQFBLBUUIFDFNFUFSZ)FMPEHFE BQSPUFTUBHBJOTUUIFGBDUUIBUUIFEFDFBTFEXBTCFJOHCVSJFECZUIF PGàDJBMDIVSDIu5IFTBNFIPMETUSVFPGUIFBDDPVOUJO'ESFMBOEFU OP /PW i8IFOUIFTQFBLFSIBE DPODMVEFE UIFBSDIEFBDPODIBMMFOHFEIJTSJHIUUPFYQSFTTIJNTFMGBU UIFDFNFUFSZ BGUFSXIJDIUIFDPNQBOZQBSUFEu ;BIMFTJOTJOVBUJPO DJUFEBCPWF UIBU5SZEFTUSJDUMZGPMMPXFEUIFPS EJOBODFBUUIFDFNFUFSZJTSFáFDUFEJOUIFBDDPVOUJO.PSHFOQPTUFO PQDJUi"SDIEFBDPO5SZEFDBSSJFEPVUUIFTQSJOLMJOHPGFBSUIBDDPSE JOHUPUIFDVTUPNBSZGPSNVMBmXJUIPVUBEEJOHBTJOHMFXPSE)FQVU IJTIFBEJOUIFCVTIMJLFBOPTUSJDI UIJOLJOHUIBUOPPOFTBXIJN5IF DMFSHZIBTQFSIBQTOFWFSQMBZFETVDIBQJUJGVMSPMFBTJUEJEPOUIBUEBZ *UIPQFEUPFTDBQFDPNQMFUFMZVOTDBUIFE CVUUIBUXBTOPUUPCFu "GUFSBTVNNBSZPG)FOSJL-VOETTQFFDIUIBUBEETOPUIJOHOFX /JFMT +PIBOTFO DPOUJOVFT i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uQ 'SPN PS UP 5SZEF XBT 4SFO ,JFSLFHBBSET DPOGFT TPS4FFNZBSUJDMF i%JFVSTQSÛOHMJDIF6OUFSCSFDIVOH4SFO,JFS LFHBBSECFJN"CFOENBIMJN'SFJUBHTHPUUFTEJFOTUEFS,PQFOIBHFOFS 'SBVFOLJSDIFu JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL #FSMJO/FX :PSL8BMUFSEF(SVZUFS QBOEQQG
"CCSFWJBUJPOT %BOJTI"CCSFWJBUJPOT ,UM #" 1BQ
47
47
47
4,4
"& #" #*
"VLUJPOTQSPUPLPMPWFS4SFO,JFSLFHBBSETCPHTBNMJOH VEH BG)13PIEF %FU,POHFMJHF#JCMJPUFL ,CFOIBWO #SFWFPH"LUTUZLLFSWFESSFOEF4SFO,JFSLFHBBSE VEHBG /JFMT5IVMTUSVQ CE*** .VOLTHBBSE ,CFOIBWO 4SFO ,JFSLFHBBSET 1BQJSFS CE*9* VEH BG 1" )FJ CFSH 7,VISPH&5PSTUJOH (ZMEFOEBMTLF#PHIBOEFM /PS EJTL'PSMBH ,CFOIBWO"OEFOGPSHFEF6EHBWF CE*9* WFE/5IVMTUSVQ CE9**9*** TVQMFNFOUTCJOE
VEHBG/5IVMTUSVQ CE9*797**OEFYBG/+$BQQFMSO ,CFOIBWO(ZMEFOEBM 4BNMFEF7SLFS VEHBG"#%SBDINBOO +-)FJCFSHPH )0 -BOHF CE*9*7 (ZMEFOEBMTLF #PHIBOEFMT 'PSMBH ,CFOIBWO 4BNMFEF7SLFS VEHWFE"#%SBDINBOO +-)FJCFSH PH )0 -BOHF CE*97 CE97 v4BH PH 'PSGBUUFSSFHJ TUFSjWFE"*CTFOPHv5FSNJOPMPHJTL3FHJTUFSjWFE+)JN NFMTUSVQ (ZMEFOEBMTLF#PHIBOEFM /PSEJTL'PSMBH ,CFO IBWO 4BNMFEFWSLFS VEHWFE1FUFS13PIEF CE CE v5FSNJOPMPHJTL0SECPHjWFE+)JNNFMTUSVQPHv4BNNFO MJHOFOEF3FHJTUFSj (ZMEFOEBM ,CFOIBWO 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS VEH BG /JFMT +SHFO $BQ QFMSO +PBLJN(BSGG +PIOOZ,POESVQPH"MBTUBJS.D,JO OPO CE CE ,PH ,
4SFO,JFSLFHBBSE'PSTLOJOHTDFOUFSFUPH(&$(BET'PS MBH ,CFOIBWO "GTMVUUFOEF VWJEFOTLBCFMJH &GUFSTLSJGU 47 7** 47 7** 474,4 , #FHSFCFU"OHFTU 47*747*7474,4 , 0N#FHSFCFU*SPOJ 479***479***474,4 ,
$5 %4 %44 && && &05 ' '# '7 ( (6 )$% *$ ,( ,, -" -' -1 0 05" 14 4% 4'7 4-7 5 5 5 5
"CCSFWJBUJPOT
$ISJTUFMJHF5BMFS 47947947 %NNFS4FMW479**479**47 %FUUFTLBMTJHFTTBBWSFEFUEBTBHU 479*7479*7 &OUFO#&MMFS 'STUF%FFM 47*47*474,4 , &OUFO#&MMFS "OEFO%FFM 47**47**474,4 , &OPQCZHHFMJH5BMF 479**479**47 'PSPSE 477477474,4 , 'SZHUPH#WFO 47***47***474,4 , 0N NJO 'PSGBUUFS7JSLTPNIFE 47 9*** 47 9*** 47 (KFOUBHFMTFO 47***47***474,4 , (VET6GPSBOEFSMJHIFE 479*7479*747 )WBE$ISJTUVTENNFSPNPGGJDJFM$ISJTUFOEPN 479*7 479*747 *OEWFMTFJ$ISJTUFOEPN 479**479**47 ,KFSMJHIFEFOT(KFSOJOHFS 47*947*947 v,SJTFOPHFO,SJTFJFO4LVFTQJMMFSJOEFT-JWj 47947 947 &OMJUFSBJS"ONFMEFMTF 477***477***474,4 , -JMJFOQBB.BSLFOPH'VHMFOVOEFS)JNMFO 479*47 9*47 "GFOFOEOV-FWFOEFT1BQJSFS 479***479***47 4,4 , JFCMJLLFU 479*7479*747 0QCZHHFMJHF5BMFSJGPSTLKFMMJH"BOE 477***477*** 474,4 , 1IJMPTPQIJTLF4NVMFS 47*747*7474,4 , 4ZHEPNNFOUJM%EFO 479*479*47 4ZOTQVOLUFUGPSNJO'PSGBUUFS7JSLTPNIFE 479***47 9***47 4UBEJFSQBB-JWFUT7FJ 477*477*474,4 , 5PPQCZHHFMJHF5BMFS 47***47***474,4 , 5SFPQCZHHFMJHF5BMFS 47***47***474,4 , 'JSFPQCZHHFMJHF5BMFS 47*747*7474,4 , 5PPQCZHHFMJHF5BMFS 47*747*7474,4 ,
5 5 5"' 54 54" 55- :54
"CCSFWJBUJPOT
5SFPQCZHHFMJHF5BMFS 47*747*7474,4 , 'JSFPQCZHHFMJHF5BMFS 477477474,4 , 5P5BMFSWFE"MUFSHBOHFOPN'SFEBHFO 479**479** 47 5JM 4FMWQSWFMTF 4BNUJEFO BOCFGBMFU 47 9** 47 9** 47 5WFOEF FUIJTLSFMJHJFVTF 4NBB"GIBOEMJOHFS 47 9* 47 9*47 5SF5BMFSWFEUOLUF-FJMJHIFEFS 477477474,4 , v:QQFSTUFQSTUFOj m v5PMEFSFOj m v4ZOEFSJOEFOj 47 9* 479*47
&OHMJTI"CCSFWJBUJPOT +1
+4,
1+
,8
"/ "3 #" $ $" $%
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
$* $03 $61 $61 &0 &0 &01 &18
&6% '4& '5 '51 +$ +': ,"$
-% 1 1$ 1' 1-3
1-4
178
17 3
"CCSFWJBUJPOT
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u$ISJTUFOEPN u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
4#- 4%1
4- 46% 5" 5% 6% 8"
8-
"CCSFWJBUJPOT
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
(FSNBO"CCSFWJBUJPOT 5 (8
(8
" "6/ # #" #* #¾" $3 $4
%JF5BHFCÛDIFS ÛCFSTVOEISTHWPO)BZP(FSEFT #E &VHFO%JFEFSJDIT7FSMBH %ÛTTFMEPSG,ÕMO (FTBNNFMUF8FSLF ÛCFSTVOEISTHWPO&NBOVFM)JSTDI )BZP (FSEFT VOE )BOT.BSUJO +VOHIBOT "CUMH JO #EOVOE3FHJTUFSCE &VHFO%JFEFSJDIT7FSMBH %ÛTTFM EPSG,ÕMO (FTBNNFMUF8FSLF ÛCFSTVOEISTHWPO&NBOVFM)JSTDI )BZP(FSEFTVOE)BOT.BSUJO+VOHIBOT "Vá "CUMH JO#EO (ÛUFSTMPIFS7FSMBHTIBVT (5#/BDIESVDL
(ÛUFSTMPI %FS"VHFOCMJDL (8(8 "CTDIMJFFOEF6OXJTTFOTDIBGUMJDIF/BDITDISJGU[VEFO1IJ MPTPQIJTDIFO#SPDLFO (8(8 #SJFGF (8(8 %FS#FHSJGG"OHTU (8(8 ¾CFSEFO#FHSJGGEFS*SPOJFNJUTUÅOEJHFS3ÛDLTJDIUBVG4PL SBUFT (8(8 %BT#VDIÛCFS"EMFS (8(8 $ISJTUMJDIFO3FEFO (8(8 %FS$PSTBSFOTUSFJU (8(8
%3( &$ &&3 &0 &0 &3( &4 '; (6 (84 +$ ," ,, ,5 -" -' -1 -5 1# 3 3 3 3 3 3 3"' 4-8 44 64 7 8 8$$ 84
"CCSFWJBUJPOT
%SFJ3FEFOCFJHFEBDIUFO(FMFHFOIFJUFO (8(8 &JOÛCVOHJN$ISJTUFOUVN (8(8 &JOFFSCBVMJDIF3FEF (8(8 &OUXFEFS0EFS 5FJM (8(8 &OUXFEFS0EFS 5FJM (8(8 &SCBVMJDIF 3FEFO JO WFSTDIJFEFOFN (FJTU (8 (8 &STUMJOHTTDISJGUFO (8(8 'VSDIUVOE;JUUFSO (8(8 (PUUFT6OWFSÅOEFSMJDILFJU (8(8 %FS(FTJDIUTQVOLUGÛSNFJOF8JSLTBNLFJUBMT4DISJGUTUFMMFS (8(8 +PIBOOFT$MJNBDVTPEFS%FPNOJCVTEVCJUBOEVNFTU (8 (8 ,MFJOF"VGTÅU[F (8(8 %JF ,SJTF VOE FJOF ,SJTF JN -FCFO FJOFS 4DIBVTQJFMFSJO (8(8 %JF,SBOLIFJU[VN5PEF (8(8 &JOFMJUFSBSJTDIF"O[FJHF (8(8 %JF-JMJFBVGEFN'FMEFVOEEFS7PHFMVOUFSEFN)JNNFM (8(8 "VTFJOFTOPDI-FCFOEFO1BQJFSFO (8(8 %FS-JFCF5VO (8(8 1IJMPTPQIJTDIF#SPDLFO (8(8 ;XFJFSCBVMJDIF3FEFO (8(8 %SFJFSCBVMJDIF3FEFO (8(8 7JFSFSCBVMJDIF3FEFO (8(8 ;XFJFSCBVMJDIF3FEFO (8(8 %SFJFSCBVMJDIF3FEFO (8(8 7JFSFSCBVMJDIF3FEFO (8(8 ;XFJ3FEFOCFJN"MUBSHBOHBN'SFJUBH (8(8 4UBEJFOBVGEFT-FCFOT8FH (8(8 %JF4DISJGUFOÛCFSTJDITFMCTU (8(8 6SUFJMUTFMCTU (8(8 7PSXPSUF (8(8 %JF8JFEFSIPMVOH (8(8 8JF $ISJTUVT ÛCFS EBT BNUMJDIF $ISJTUFOUVN VSUFJMU (8 (8 ¾CFSNFJOF8JSLTBNLFJUBMT4DISJGUTUFMMFS (8(8
;," ;4
"CCSFWJBUJPOT
;XPLMFJOFFUIJTDISFMJHJÕTF"CIBOEMVOHFO (8(8 ;VS4FMCTUQSÛGVOHEFS(FHFOXBSUBOCFGPIMFO (8 (8
'SFODI"CCSFWJBUJPOT 0$
VWSFT$PNQMÍUFT FEJUÊTFUUSBEVJUTQBS1BVM)FOSJ5JTTFBV FU&MTF.BSJF+BDRVFU5JTTFBV UPN*99 1BSJTEJUJPOTEF M0SBOUF
" " $" $$ $%% $* $+$ $3 $5 %$ %$7 %%& &$ &%% * +$ -" .. .1 0" 1&$ 14
-"MUFSOBUJWF* UPNF*** -"MUFSOBUJWF** UPNF*7 -F$PODFQUEBOHPJTTF1SÊGBDFT UPNF7** -B$SJTFFUVOFDSJTFEBOTMBWJFEVOFBDUSJDF UPNF97 $FMBEPJUËUSFEJU 2VFDFMBTPJUEPODEJU UPNF9*9 -F$PODFQUEJSPOJFDPOTUBNNFOUSBQQPSUÊÆ4PDSBUFT UPNF** $PNNFOU$ISJTUKVHFMFDISJTUJBOJTNFPGGJDJFM UPNF9*9 6ODPNQUFSFOEVMJUUÊSBJSF UPNF7*** $SBJOUFFUUSFNCMFNFOU UPNF7 %JTDPVST$ISÊUJFOT UPNF97 %FVYEJTDPVSTQPVSMBDPNNVOJPOEVWFOESFEJ UPNF97*** %JYIVJUEJTDPVSTÊEJGJBOUT UPNF7* -DPMFEVDISJTUJBOJTNF UPNF97** %JTDPVSTÊEJGJBOUTÆEJWFSTQPJOUTEFWVF UPNF9*** -*OTUBOU UPNF9*9 +PIBOOFT$MJNBDVTPV%FPNOJCVTEVCJUBOEVNFTU UPNF** -F-JWSFTVS"EMFS UPNF9** -BNBMBEJFÃMBNPSU UPNF97* .JFUUFT1IJMPTPQIJRVFT UPNF7** -FTVWSFTEFMBNPVS UPNF9*7 1PVSVOFYBNFOEFDPOTDJFODF UPNF97*** 1PTUTDSJQUVNEÊGJOJUJGFUOPOTDJFOUJGJRVFBVYNJFUUFTQIJMPT PQIJRVFT UPNFT99* 1PJOUEFWVFFYQMJDBUJGEFNPOPFVWSFEÊDSJWBJO UPNF97* 2VBUSFBSUJDMFT UPNF* -B3ÊQÊUJUJPO UPNF7 4UBEFTTVSMFDIFNJOEFMBWJF UPNF*9 5SPJTEJTDPVSTTVSEFTDJSDPOTUBODFTTVQQPTÊFT UPNF7*** 7JOHUFUVOBSUJDMFTEF'BFESFMBOEFU UPNF9*9
170 2" 3 4 5% 7
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE 3FTFBSDI$FOUSF 5IF#PBSEPG%JSFDUPST 4FOJPS3FTFBSDIFS*EB/JDPMBJTFO $IBJSQFSTPO %JSFDUPS)BOT4LPW$ISJTUFOTFO 7JDF$IBJSQFSTPO 1SPGFTTPS4UFGGFO,KFMEHBBSE1FEFSTFO 5IF6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO %JSFDUPS+SO-VOE 5IF%BOJTI-BOHVBHFBOE-JUFSBUVSF4PDJFUZ %JSFDUPS&SMBOE,PMEJOH/JFMTFO 5IF3PZBM%BOJTI-JCSBSZ
5IF"ENJOJTUSBUJPO /JFMT+SHFO$BQQFMSO $FOUSF%JSFDUPS #KBSOF-BVSCFSH0MTFO $FOUSF4FDSFUBSZ
,JFSLFHBBSE3FTFBSDIFSTBOE4DIPMBST $ISJTUJBO.MMFS"OEFSTFO %FONBSL
#FOKBNÎO0MJWBSFT#HFTLPW $IJMF
/JFMT+SHFO$BQQFMSO %FONBSL
*OHFS$ISJTUJBOTFO %FONBSL
'SBODB$SJTUPGPMFUUP *UBMZ
%FOOJT%OHBSU %FONBSL
+BDRVFMJOF-FÈP+ÃDPNF'FSSFJSB #SB[JM
+PBLJN(BSGG %FONBSL
%BSÎP(PO[ÃMF[ "SHFOUJOB
%BOJFM(SFFOTQBO 64"
+PIBOOFT)FOSJLTFO %FONBSL
"OEFST)PMN %FONBSL
#SVDF),JSNNTF 64"
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
-VDB.BVHFSJ *UBMZ
7JODFOU.D$BSUIZ 64"
+PDIFO.FSUFOT (FSNBOZ
5IPNBT.JMFT 64"
+BZ%.JOJOHFS 64"
0MMJ.ÅLJOFO 'JOMBOE
.JDIBFM)KFSTJOH0MFTFO %FONBSL
3JDIBSE1VSLBSUIPGFS "VTUSJB
&UUPSF3PDDB *UBMZ
+POBT3PPT #SB[JM
#BSUIPMPNFX3ZBO *SFMBOE
"OESFB4DBSBNVDDJB *UBMZ
(FSIBSE4DISFJCFS (FSNBOZ
+PO4UFXBSU 64"
,#SJBO4ÕEFSRVJTU 64"
1JB4MUPGU %FONBSL
+BDPCP;BCBMP1VJH 4QBJO
:JZVO;IPV $IJOB
5IF&EJUPSJBM#PBSE PGUIF&EJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS /JFMT+SHFO$BQQFMSO +PBLJN(BSGG "OOF.FUUF)BOTFO +PIOOZ,POESVQ
3FTFBSDIFSTBOE0UIFST"TTPDJBUFE XJUIUIF&EJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS /JFMT8#SVVO /JFMT+SHFO$BQQFMSO +PBLJN(BSGG 4FCBTUJBO)FH(VMNBOO "OOF.FUUF)BOTFO )FOSJL4LPW+BDPCTFO 'JOO(SFEBM+FOTFO +PIOOZ,POESVQ ,BSTUFO,ZOEF
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
.BSJF4LJCTUFE.PHFOTFO 5POOZ"BHBBSE0MFTFO 4JHOF)PMTU1FUFSTFO ,JN3BWO *SFOF3JOH 1FUFS5VEWBE 4UFFO5VMMCFSH
$POTVMUBOUT"TTPDJBUFE XJUIUIF&EJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS 'MFNNJOH-VOEHSFFO/JFMTFO &SJL1FUFSTFO
-POH5FSN&NQMPZFFT Niels W. Bruun CPSO %FONBSL &EVDBUJPO$BOEQIJM -BU JO 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO &NQMPZFEBUUIF$FOUSFBTQIJ MPMPHJTUTJODF"DBEFNJDBDUJWJUJFT.FNCFSPG/PSEJTL/FUWSL GPS&EJUJPOTàMPMPHFS.BKPSQVCMJDBUJPOTi%JFMBUFJOJTDIFO¾CFSTFU [VOHFO 4SFO ,JFSLFHBBSET BVT EFN OFVFO 5FTUBNFOUu XJUI 'JOO (SFEBM +FOTFO JO /FVMBUFJOJTDIFT +BISCVDI #BOE )JMEFTIFJN ;ÛSJDI/FX:PSL(FPSH0MNT7FSMBH QQ$POUSJCVUFE UP FTUBCMJTIJOH UIF UFYUT JO 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS WPMT BOE BOEUPDSJUJDBMBDDPVOUTPGUIFUFYUTJO4SFO,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS WPMT,BOE,BVUIPSFEFYQMBOBUPSZOPUFTUP4SFO ,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPM,OXC!TLLVEL Niels Jørgen Cappelørn CPSO %FONBSL &EVDBUJPO%SUIF PM ID +PIBOO 8PMGHBOH (PFUIF6OJWFSTJUÅU 'SBOLGVSU BN .BJO %SQIJMID 4U0MBG$PMMFHF .JOOFTPUB $BOEUIFPM 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO &NQMPZFE BU UIF $FOUSF BT %JSFD UPSTJODF"DBEFNJDQPTUT&YBNJOFS *MJTJNBUVTBSàL6OJWFSTJUZ PG (SFFOMBOE QSFTFOU &YBNJOFS 6OJWFSTJUJFT PG "BSIVT BOE $PQFOIBHFO QSFTFOU "TTJTUBOU 1SJFTU )PMZ 4QJSJU $IVSDI $PQFOIBHFO QSFTFOU (FOFSBM 4FDSFUBSZ %BOJTI #JCMF 4P DJFUZ 'FMMPXTIJQ GPS EPDUPSBM TUVEJFT 6OJWFSTJUZ PG $P QFOIBHFO "TTJTUBOU -FDUVSFS 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO "DBEFNJD BDUJWJUJFT .FNCFS UIF &EJUPSJBM #PBSE PG UIF FEJ
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
UJPOPG 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS BOEUIF &EJUPSJBM #PBSEPGUIF FMFDUSPOJDFEJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS 4,4& .FNCFS 8JTTFOTDIBGUMJDIF(FTFMMTDIBGUGÛS5IFPMPHJF 'BDIHSVQQF4ZTUFNB UJTDIF5IFPMPHJF QSFTFOU.FNCFS %FU-SEF4FMTLBCJ"BSIVT 5IF -FBSOFE 4PDJFUZ JO "BSIVT
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
USBOTCZ #SVDF ) ,JSNNTF 5FLTUTQFKMF 0N 4SFO ,JFSLFHBBSE TPN CPHUJMSFUUFMHHFS CPHHJWFSPHCPHTBNMFS XJUI(1PTTFMUBOE#3PI EF
4LSJGUCJMMFEFS 4SFO ,JFSLFHBBSET KPVSOBMFS OPUFTCHFS IGUFS BSL MBQQFSPHTUSJNMFS XJUI+(BSGGBOE+,POESVQ
$PFEJUPS (SFHPS.BMBOUTDIVL'SJIFEPH<JTUFOT4UVEJFSJ4SFO ,JFSLFHBBSETUOLOJOH 4SFO,JFSLFHBBSE%BHCHFSJVEWBMH XJUI +SHFO %FIT
4SFO ,JFSLFHBBSET 1BQJSFS *O EFLT WPMT9*797* OKD!TLLVEL Joakim Garff CPSO 6, &EVDBUJPO 1I% <MJDUIFPM> 6OJ WFSTJUZPG$PQFOIBHFO &YUFSOBM'FMMPXTIJQ 6OJWFSTJUZPG$P QFOIBHFO 1I%'FMMPXTIJQ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO 'FMMPXTIJQ JO &UIJDT BOE 1IJMPTPQIZ PG 3FMJHJPO 6OJWFSTJUZ PG $P QFOIBHFO 1BTUPSBM4FNJOBSZ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO $BOEUIFPM 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO &NQMPZFEBUUIF$FO USF BT "TTPDJBUF 3FTFBSDI 1SPGFTTPS TJODF "DBEFNJD QPTUT "TTJTUBOU 1SPGFTTPS *OTUJUVUF PG 4ZTUFNBUJD 5IFPMPHZ 6OJWFSTJUZ PG
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
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
,JFSLFHBBSETTUFUJL XJUI+SHFO%FITBOE 1PVM&SJL5KOFS
i%FO4WOMTFu,JFSLFHBBSEMTUTUFUJTL CJPHSBGJTL 1SFTFOUQSPKFDU/JTVTGPSNBUJWVT0NEBOOFMTFOT VPNHOHFMJHIFE IPT 4SFO ,JFSLFHBBSE NFE TSMJHU IFOCMJL QÇ GPSVETUOJOHFSOFJEBOTLPHUZTLÇOETIJTUPSJF KH!TLLVEL Anne Mette Hansen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i.FEJFWBM .BOV TDSJQUTBU-VOE6OJWFSTJUZ-JCSBSZm1SFTFSWBUJPOBOE"DDFTT u $BUBMPHVFS BU UIF ."45&3 QSPKFDU .BOVTDSJQU "DDFTT UISPVHI 4UBOEBSET GPS &MFDUSPOJD 3FDPSET
.FNCFS FEJUPSJBM CPBSEPGUIFFEJUJPO4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS.FNCFS #PBSEPG UIF&VSPQFBO4PDJFUZGPS5FYUVBM4DIPMBSTIJQ.FNCFS #PBSEPGUIF 4FMTLBCGPS/PSEJTL'JMPMPHJ.BKPSQVCMJDBUJPOT$POUSJCVUFEUPDSJUJ
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
DBMBDDPVOUPGUIFUFYUJO4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPM,BOE, 1SFTFOUQSPKFDU"NBUFSJBMQIJMPMPHJDBMTUVEZPGMBUFNFEJFWBMQSBZFS CPPLTJO%BOJTI JODMVEJOHBEJHJUBMFEJUJPOBNI!TLLVEL Finn Gredal Jensen CPSO %FONBSL &EVDBUJPO$BOENBH $MBTTJDBM1IJMPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO $BOEKVS 6OJWFS TJUZPG$PQFOIBHFO BXBSEFE(PME.FEBM 6OJWFSTJUZPG$PQFO IBHFO GPSUIFUIFTJTi'KFOEFLSMJHIFETNPUJWFUJBOUJLLFOu&NQMPZFE BUUIF$FOUSFBTQIJMPMPHJTUTJODF"DBEFNJDBDUJWJUJFT.FNCFS 4PDJFUZGPS%BOJTI-BOHVBHFBOE-JUFSBUVSF$PFEJUPS 1PVM.BSUJO .MMFST4LSJGUFSBOE"/%&34&/)$"OEFSTFOTTBNMFEFWSLFSBU UIF4PDJFUZGPS%BOJTI-BOHVBHFBOE-JUFSBUVSF.BKPSQVCMJDBUJPOT $POUSJCVUFEUPFTUBCMJTIJOHUIFUFYUTJO4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPMTBOE BOEUPDSJUJDBMBDDPVOUTPGUIFUFYUTJO4SFO,JFSLF HBBSET4LSJGUFS WPMT,BOE,BVUIPSFEFYQMBOBUPSZOPUFTUP 4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPM,i/PHMFTVQQMFSFOEFCFNSL OJOHFSPNEBUFSJOHFOBGA&OGSTUFPHTJETUF'PSLMBSJOH&OSFQMJLUJM 1PVM#FISFOEUuJO%BOTLF4UVEJFS $PQFOIBHFO$"3FJU[FM QQi5IF(FOFTJTPGA"'JSTUBOE-BTU&YQMBOBUJPO u XJUI,JN3BWO JO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL #FSMJO/FX :PSL8BMUFSEF(SVZUFS QQi%JFMBUFJOJTDIFO¾CFS TFU[VOHFO4SFO,JFSLFHBBSETBVTEFN/FVFO5FTUBNFOUu XJUI/JFMT 8 #SVVO JO /FVMBUFJOJTDIFT +BISCVDI+PVSOBM PG /FP-BUJO -BO HVBHFBOE-JUFSBUVSF WPM )JMEFTIFJN;ÛSJDI/FX:PSL(FPSH 0MNT QQi,JFSLFHBBSET-BUJO5SBOTMBUJPOTPGUIF/FX 5FTUBNFOUJOUIF+PVSOBM$$u XJUI/JFMT8#SVVO JO,JFSLFHBBSE 4UVEJFT:FBSCPPL #FSMJO/FX:PSL8BMUFSEF(SVZUFS QQ 1SFTFOU QSPKFDU BO BOOPUBUFE FEJUJPO PG UIF EJBSJFT PG 1$,JFSLFHBBSE XJUI/JFMT8#SVVO GHK!TLLVEL Karsten Kynde CPSO %FONBSL &EVDBUJPO$BOETDJFOU 6OJ WFSTJUZPG$PQFOIBHFO *OTUPG$PNQVUFS4DJFODF 1SPGFTTJPOBM &YQFSJFODF$PNQVUFSPGàDFSBUUIF$FOUSFGPS-BOHVBHF5FDIOPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO NBDIJOFUSBOTMBUJPOBOEBOBMZTJT PG UFYUT 3FTFBSDI BOE EFWFMPQNFOU PG DPNNVOJDBUJPOT BOE TVQFS WJTJPOPGTZTUFNT "##"TFB#SPXO#PWFSJ DPNQVUFSOFU XPSLT 3FHOFDFOUSBMFO&NQMPZFEBUUIF$FOUSFTJODFBT DPNQVUFSTQFDJBMJTU"DBEFNJDBDUJWJUJFT.FNCFS FEJUPSJBMCPBSEPG UIFFMFDUSPOJDFEJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS 4,4& .FN CFS /PSEJTL /FUWSL GPS &EJUJPOTGJMPMPHFS .FNCFS %FU %BOTLF 4QSPHPH-JUUFSBUVSTFMTLBC6OJPOSFQSFTFOUBUJWF 53 GPS$FOUSFFN
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
QMPZFFT.BKPSQVCMJDBUJPOTi,JFSLFHBBSE/PSNBM'PSNBUuJO,JFS LFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL i4ZOPQUJTLF VEHBWFS J FMFLUSPOJTL GPSNu JO 7BSJBOUFS PDI CJCMJPHSBGJTL CFTLSJWOJOH /PSEJTLU /ÅUWFSL GÕS&EJUJPOTGJMPMPHFS4LSJGUFS FECZ1JB'PSTTFMMPH3BJOFS,OB QBT 4WFOTLBMJUUFSBUVSTÅMTLBQFUJ'JOMBOE )FMTJOHGPSTi9.-J UFLTULSJUJLLFOTUKFOFTUFuJO*WJUUFSIFUFOTUKÅOTU5FYULSJUJTLBVQQTBUU TFS&OWÅOCPLUJM#BSCSP4UÅIMF4KÕOFMM FECZ-BST#VSNBO 4WFOTLB 7JUUFSIFUTTBNGVOEFU 4UPDLIPMN)FEFNPSBi,BNQFONFMMFN CPHPHTLSNTFUGSBEFOFMFLUSPOJTLFSFEBLUSTTLSJWFCPSEuJO#PLPH TLKFSN /PSEJTL/FUUWFSLGÕS&EJTKPOTGJMPMPHFS4LSJGUFS FECZ+PO (VOOBS+SHFOTFOFUBM 0TMP.FHFOWJEFOJGPSTLFMMJHFIPWFEFS 0NLPNNFOUFSJOHBGOPSEJTLFLMBTTJLFSF /PSEJTL/FUWSLGPS&EJ UJPOTGJMPMPHFS4LSJGUFS FEJUPS XJUI+PIOOZ,POESVQ $PQFOIBHFO $" 3FJU[FM i*OUFSDPOOFDUJOH 5FYUVBM -BZFST u "--$"$) A +PJOU$POGFSFODFGPSUIF"TTPDJBUJPOGPS-JUFSBSZBOE-JOHVJTUJD $PNQVUJOHBOEUIF"TTPDJBUJPOGPS$PNQVUFSTBOEUIF)VNBOJUJFT %FCSFDIFO)FOSJL1POUPQQJEBO %FU'PSKUUFEF-BOE FECZ &TUIFS,JFMCFSHPH-BST1FUFS3NIJME EJHJUBMMZQSPEVDFECZ,BSTUFO ,ZOEF %FU%BOTLF4QSPHPH-JUUFSBUVSTFMTLBCPH(ZMEFOEBM i"QQFBSBODF 3FOEFSJOH BOEUIF"CTUSBDU*OUFOUJPO8JUIUIF5FYU u JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL 1SFTFOU QSPKFDU &MFDUSPOJD FEJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS 4,4& LL!TLLVEL Bjarne Laurberg Olsen CPSO %FONBSL &EVDBUJPO#BDIFMPS PG$PNNFSDF ))DPNNFSDJBMFYBNJOBUJPO &NQMPZFEBU UIF$FOUSFBTTFDSFUBSZTJODF4FQUFNCFS1SPGFTTJPOBM&YQFSJ FODF*OGPSNBUJPOBOE.BSLFUJOH"TTJTUBOU "MJOFB 4FD SFUBSZ UIF%BOJTI#JCMF4PDJFUZ 5SBJOFF DMFSJDBMBTTJTUBOUJO UIF.JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJST CMP!TLLVEL Tonny Aagaard Olesen CPSO %FONBSL &EVDBUJPO1I% 1IJMPMPHZ BOE -JUFSBUVSF 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO $BOE NBH 6OJWFSTJUZPG"BSIVT %FQUPG%BOJTI-BOHVBHFBOE-JUFSBUVSF &YBNBSU 6OJWFSTJUZPG"BMCPSH &NQMPZFEBUUIF$FOUSF TJODF'FCSVBSZBTDPFEJUPSBOEDPBVUIPSPGFYQMBOBUPSZOPUFT UP4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS"DBEFNJDBDUJWJUJFT.FNCFS &EJUP SJBM#PBSE ,JFSLFHBBSEJBOB QSFTFOU.FNCFS #PBSEPG%JSFD UPST 4SFO ,JFSLFHBBSE 4PDJFUZ QSFTFOU .BKPS QVCMJDBUJPOT "VUIPSFEFYQMBOBUPSZOPUFTUP4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPMT, , , , , , , , ,BOE,i5IF)FSNFOFVUJDTPG )VNPSJOUIF1PTUTDSJQUuJO4SFO,JFSLFHBBSEBOEUIF8PSE T &T
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
TBZT PO )FSNFOFVUJDT BOE $PNNVOJDBUJPO FE CZ 1PVM )PVF BOE (PSEPO % .BSJOP $PQFOIBHFO QQ i,JFSLFHBBSET 4DIFMMJOH &JOF IJTUPSJTDIF &JOGÛISVOHu JO ,JFSLFHBBSE VOE 4DIFM MJOH'SFJIFJU "OHTUVOE8JSLMJDILFJU FECZ+PDIFN)FOOJHGFMEBOE +PO4UFXBSU #FSMJO/FX:PSL QQi,JFSLFHBBSET'BVTUu JO'OJY OS QQi,JFSLFHBBSET4PDSBUJD)FSNFOFVUJD JO5IF$PODFQUPG*SPOZuJO*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$PNNFOUBSZ WPM FE CZ 3- 1FSLJOT .BDPO (" .FSDFS 6OJWFSTJUZ 1SFTT QQi%FOSFKTFOEFJ-POEPO FMMFSLPNNFOUBSFOTPNHFO SF&ULPNNFOUFSFUGPSFESBH uBOEi,PNNFOUBSUFPSJ&OCJCMJPHSBàu JO.FHFOWJEFOJGPSTLFMMJHFIPWFEFS0NLPNNFOUFSJOHBGOPSEJTLF LMBTTJLFSF $PQFOIBHFO$"3FJU[FM QQ i0O "OOPUBUJPO 5IF $PODFQU PG *SPOZ XJUI 3FGFSFODF UP UIF &EJUPSJBM )JTUPSZuJO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL #FSMJO/FX:PSL 8BMUFS EF (SVZUFS QQ i%BT ,PNJTDIF 1BUIPT &JOF &JOGÛISVOHJO,JFSLFHBBSET5IFPSJFEFS,PNJLuJO,JFSLFHBBSEJBOB $PQFOIBHFO QQ&EJUFEBOEDPOUSJCVUFEUP4UVEJ FSJ4UBEJFS ,JFSLFHBBSEJBOB BOE1SFTFOUQSPKFDUT $PNNFOUBSZUP+PVSOBMT/#BOE/#5IF%BOJTI4PDSBUFT5IF )FSNFOFVUJDTPG$PNNFOUBSZUBP!TLLVEL Kim Steen Ravn CPSO %FONBSL &EVDBUJPO$BOEQIJM -JUFS BSZ)JTUPSZ 6OJWFSTJUZPG"BSIVT &NQMPZFEBUUIF$FOUSFBT QIJMPMPHJTUTJODF"DBEFNJDBDUJWJUJFT.FNCFS &EJUPSJBM#PBSE PGUIFFMFDUSPOJDFEJUJPOPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS 4,4& .B KPSQVCMJDBUJPOT$POUSJCVUFEUPFTUBCMJTIJOHUIFUFYUTJO4SFO,JFS LFHBBSET4LSJGUFS WPMTBOE BOEUPDSJUJDBMBDDPVOUTPGUIF UFYUTJO4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS ,, ,, ,BOE, 1SFTFOUQSPKFDU'SJUKPG/BOTFOT%BHCPLLS!TLLVEL Irene Ring CPSO %FONBSL &EVDBUJPO#BDIFMPSPG$PNNFSDF &EVDBUJPOJO-JCSBSZ4DJFODF &NQMPZFEBUUIF$FOUSFBT QIJMPMPHJDBMBTTJTUBOUTJODF.BSDI1SPGFTTJPOBM&YQFSJFODF*5 .BOBHFS %BOJTI#JCMF4PDJFUZ 4FDSFUBSZ %BOJTI#JCMF4P DJFUZ 4FDSFUBSZ '/&MFLUSP"4 .BOBHFSJBM4FD SFUBSZ (FOFSBM.PUPST%FONBSL 4FDSFUBSZ %FTBNWJSLFOEF EBOTLF)VTNBOETGPSFOJOHFS -JCSBSZ"TTJTUBOU ,CFOIBWOT )PWFECJCMJPUFL $PQFOIBHFO JM!TLLVEL Jon Stewart CPSO 64" &EVDBUJPO %SIBCJM 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO 1I% 1IJMPTPQIZ 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB 4BO
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
%JFHP ."1IJMPTPQIZ 6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB 4BO%JFHP #" 1IJMPTPQIZ 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB 4BOUB $SV[ 'FMMPXTIJQT (FSNBO "DBEFNJD &YDIBOHF 4FSWJDF )FOSJDI)FSU[ 4UJGUVOH #FMHJBO "NFSJDBO 'PVOEBUJPO "MFYBOEFS WPO )VNCPMEU 4UJGUVOH /BUJPOBM "DBEFNZ PG &EVDBUJPO 3FTFBSDI BU UIF 8FTU GÅMJTDIF8JMIFMNT6OJWFSTJUÅU.ÛOTUFS6OJWFSTJUÊ-JCSFEF#SVYFMMFT )VNCPMEU6OJWFSTJUÅ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ia Søltoft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i%FO FOLFMUF PH EFO BOEFOu JO 4UVEJFS J 4UBEJFS FE CZ+(BSGG 5"B0MFTFOPH14MUPGU QQi5IF1SFTFODF PG UIF "CTFOU /FJHICPS JO 8PSLT PG -PWFu JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL QQi-PWFBOE$POUJOVJUZ5IF4JHOJàDBODF
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
PG*OUFSTVCKFDUJWJUZJOUIF4FDPOE1BSUPG&JUIFS0SuJO,JFSLFHBBSE 4UVEJFT:FBSCPPL QQi5IF6OIBQQZ-PWFSPG4VCKFD UJWJUZ*TUIF1TFVEPOZN+PIBOOFT$MJNBDVTBO6OFRVJWPDBM'JHVSF u JO,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL QQ4WJNNFMIFEFOT &UJL m PN GPSIPMEFU NFMMFN EFO FOLFMUF PH EFO BOEFO IPT #VCFS -ÊWJOBT PH JTS ,JFSLFHBBSE 1SFTFOU QSPKFDU ,SMJHIFEFOT LSBGUQT!TLLVEL Peter Tudvad CPSO %FONBSL
DBOENBH 1IJMPTPQIZ 6OJWFS TJUZPG$PQFOIBHFO &NQMPZFEBUUIF$FOUSFBTDPFEJUPSBOE DPBVUIPS PG FYQMBOBUPSZ OPUFT UP 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS .B KPSQVCMJDBUJPOT"VUIPSFEFYQMBOBUPSZOPUFTUP4SFO,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS WPMT, , , , , ,BOE,/VNFSPVTOFXT QBQFSBSUJDMFTBOEFTTBZT1SFTFOUQSPKFDU,JFSLFHBBSET+ZMMBOETSFKTF GPSUIDPNJOH QU!TLLVEL Steen Tullberg CPSO %FONBSL &EVDBUJPO $BOEUIFPM 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO %FQUPG5IFPMPHZ&NQMPZFEBUUIF $FOUSFBTQIJMPMPHJTUTJODF.BKPSQVCMJDBUJPOT"SUJDMFTPOUIF %BOJTI IJTUPSZ PG SFDFQUJPO PG 4SFO ,JFSLFHBBSET 1BQJSFS BOE UIF 4DBOEJOBWJBO SFDFQUJPO PG 1IJMPTPQIJDBM 'SBHNFOUT ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT:FBSCPPL $POUSJCVUFEUPFTUBCMJTIJOHUIFUFYUT PG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPMT BOE BOEUPDSJUJDBM BDDPVOUT PG UIF UFYUT JO 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS , , BOE ,TU!TLLVEL
0UIFS3FTFBSDIFSTBOE4DIPMBST"GGJMJBUFEXJUIUIF$FOUSFJO Christian Møller Andersen CPSO %FONBSL )PNF 6OJ WFSTJUZ 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO &EVDBUJPO 4UVENBH 1IJMPTP QIZ 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO )% $PQFOIBHFO #VTJOFTT 4DIPPM "DBEFNJDQPTUT*OTUSVDUPSJOQIJMPTPQIZBU/;BIMFT(ZN OBTJFTLPMF "GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBTBHSBEVBUFTUVEFOU "VHVTUQSFTFOU1SPKFDUUJUMF."UIFTJT 3BUJPOBMJUZBOE&UI JDTJO,JFSLFHBBSET8SJUJOHT7JFXFEGSPNUIF1FSTQFDUJWFPG"MBTEBJS .BD*OUZSFT*OUFSQSFUBUJPOPG,JFSLFHBBSE4VQQPSUFECZ,CFOIBWOT 6OJWFSTJUFUT"MNFOF'POEDNB!TLLVEL Benjamín Olivares Bøgeskov CPSO $IJMF )PNF6OJWFSTJUZ 6OJWFSTJUZPG/BWBSSB 1BNQMPOB 4QBJO&EVDBUJPO1I%DBOEJEBUF
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
6OJWFSTJUZ PG /BWBSSB 1BNQMPOB -JDFODJBUVSB JO 1IJMPTPQIZ BOE 1FEBHPHJD 6OJWFSTJEBE EF MPT "OEFT 4BOUJBHP $IJMF "DBEFNJD1PTUT&YUFSOBM-FDUVSFSJO1IJMPTPQIJDBM"OUISPQPMPHZBU UIF1TZDIPMPHZ*OTUJUVUF 6OJWFSTJEBEEFMPT"OEFT $IJMF &YUFSOBM-FDUVSFSJO&UIJDTBU%VPD 6OJWFSTJEBE$BUÓMJDBEF$IJMF "GàMJBUFE XJUI UIF $FOUSF BT 1I% TUVEFOU TJODF 4FQ UFNCFS BOE BT USBOTMBUPS PG 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS JOUP 4QBOJTI1SPKFDUUJUMF1I%EJTTFSUBUJPO 5IF$PODFQUPG)BQQJOFTT JO4SFO,JFSLFHBBSET"VUIPSTIJQCFOKBNJOPMJWBSFT!HNBJMDPNPS CP!TLLVEL Inger Christiansen CPSO %FONBSL )PNF 6OJWFSTJUZ 6OJ WFSTJUZPG$PQFOIBHFO&EVDBUJPO.BHBSU 1IJMPTPQIZ6OJWFSTJUZPG $PQFOIBHFO "GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBT1I%TUVEFOUTJODF "VHVTU 1SPKFDUUJUMF/JFMTFOTGJMPTPGJTLFLPNQMFNFOUBSJUFUTUFPSJ JD!TLLVEL Franca Cristofoletto CPSO *UBMZ )PNF6OJWFSTJUZ$B'PT DBSJ6OJWFSTJUZ 7FOJDF&EVDBUJPO.BTUFSJO)VNBO3FTPVSDFTBOE 0SHBOJ[BUJPO *456% 6OJWFSTJUÆ$BUUPMJDBEFMTBDSP$VPSF 4USFTB .JMBOP ." JO 1IJMPTPQIZ $B 'PTDBSJ 6OJWFSTJUZ 7FOJDF "DBEFNJDBDUJWJUJFT.FNCFS *UBMJBO4PDJFUZGPS,JFSLFHBBSE JBO 4UVEJFT 4*4, .FNCFS UIF *UBMJBO 4PDJFUZ GPS 1IJMPTPQIJDBM $PVOTFMMJOH 1ISPOFTJT "GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBTBHVFTUTUVEFOU GSPN4FQUFNCFS UP+BOVBSZ 1SPKFDUUJUMF5IF$PODFQUPG 'SFFEPNJO4,JFSLFHBBSEBOE+-FRVJFS4VQQPSUFECZUIF*UBMJBO .JOJTUSZPG'PSFJHO"GGBJSTGCMVFCFF!HNBJMDPN Dennis Døngart CPSO %FONBSL )PNF6OJWFSTJUZ6OJWFSTJUZ PG$PQFOIBHFO&EVDBUJPO#" 1IJMPTPQIZ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIB HFO TUVEJFTBU6OJWFSTJUZPG7JFOOB "VTUSJB"GàMJBUFE XJUIUIF$FOUSFBTHSBEVBUFTUVEFOU "VHVTU UP'FCSVBSZ 1SPKFDUUJUMF5P-PTF0OFTFMGJO0SEFSUP8JO0OFTFMG5IF4FMGT%PV CMF.PWFNFOUJO4SFO,JFSLFHBBSEEFOOJTEPOHBSU!IPUNBJMDPN Jacqueline Leão Jácome Ferreira CPSO #SB[JM )PNF6OJWFS TJUZ6OJWFSTJEBEF'FEFSBMEF.JOBT(FSBJT 6'.( #SB[JM&EVDB UJPO.BTUFSEFHSFF -JUFSBSZ4UVEJFT 'BDVMUZPG"SUT 6OJWFSTJEBEF 'FEFSBMEF.JOBT(FSBJT #BDIFMPSEFHSFF 1PSUVHVFTF-BOHVBHF BOE#SB[JMJBO-JUFSBUVSF 'BDVMEBEFEF'JMPTPàB $JËODJBTF-FUSBTEF #FMP)PSJ[POUF '"'*#) #SB[JM "DBEFNJDQPTUT1PSUVHVFTF
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
-BOHVBHFBOE-JUFSBUVSFJOTUSVDUPS 6/*/$03 6OJWFSTJEBEF7BMF EP3JP7FSEFEF5SËT$PSBÉ×FT 'BDVMUZPG"SUT #FUJN .JOBT(FSBJT #SB[JM"EWJTFSPG.POPHSBQIBU6/*/$03 'BDVMUZPG"SUT #SB[JM "GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBTHSBEVBUFTUVEFOU +BOVBSZ +VOF .BKPSQVCMJDBUJPOT%JÃSJPEP4FEVUPS FTDSJUVSBMBCJSJOUJ DBEF,JFSLFHBBSE #FMP)PSJ[POUF'"-&6'.(1SPKFDUUJUMF 1I%EJTTFSUBUJPO 4SFO,JFSLFHBBSEmSFWFSCFSBÉÕFTDPNQMF[BTFN &JUIFS0S"'SBHNFOUPG-JGFKBDMFBP!IPUNBJMDPN Darío David González CPSO "SHFOUJOB &EVDBUJPO 1I% 5IFPMPHZ 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO %FDFNCFS .BTUFST EF HSFF 1IJMPTPQIZ 6OJWFSTJEBE/BDJPOBMEF3PTBSJP "DBEFNJD QPTUT &YUFSOBM -FDUVSFS JO 1IJMPTPQIZ BU UIF 6OJWFSTJUZ PG $PQFO IBHFO %FQUPG"SUTBOE$VMUVSBM4UVEJFT 4FQUFNCFSQSFTFOU BOE %FQU PG .FEJB $PHOJUJPO BOE $PNNVOJDBUJPO 4FQUFNCFS QSFTFOU(VFTU3FTFBSDIFS $FOUSFGPS4FNJPUJD3FTFBSDI 6OJ WFSTJUZ PG "BSIVT &NQMPZFE BU $0/*$&5 "SHFOUJOJBO 3FTFBSDI $FOUSF GPS 4DJFODF BOE 5FDIOPMPHZ
"DBEFNJD BDUJWJUJFT.FNCFS &EJUPSJBM#PBSE 1BSBEPYB 'JMPTPGÎB-JUFSBUV SB "GàMJBUFE XJUI UIF $FOUSF BT USBOTMBUPS PG 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFSUP4QBOJTIHVFTUSFTFBSDIFSBU$FOUSF QSFTFOU1I%TUVEFOUBU$FOUSF .BKPSQVCMJDBUJPOT 4FWFSBMQVCMJDBUJPOTPO,JFSLFHBBSE )FJEFHHFSBOE#PSHFT1SPKFDU UJUMF,JFSLFHBBSEBOEUIF&DPOPNZPG)VNPSEH[!TLLVEL Daniel Greenspan CPSO 64" )PNF 6OJWFSTJUZ 7JMMBOPWB 6OJWFSTJUZ 1IJMBEFMQIJB 1" 64" &EVDBUJPO ." 1IJMPTPQIZ 7JMMBOPWB6OJWFSTJUZ #" 1IJMPTPQIZBOE3FMJHJPO /FX$PM MFHF "DBEFNJDQPTUT-FDUVSFSBU)VOUFS$PMMFHF $6/: %FQU PG1IJMPTPQIZ 5FBDIJOH"TTJTUBOU 7JMMBOPWB6OJWFSTJUZ "GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBT1I%TUVEFOUBOE'VMCSJHIU 4DIPMBS1SPKFDUUJUMF,JFSLFHBBSEBOEUIF7JSUVFPG&UFSOJUZ1IJMPTP QIZ 5SBHFEZ BOE UIF 1SPCMFN PG UIF *SSBUJPOBM 4VQQPSUFE CZ 'VM CSJHIU'PVOEBUJPOEBOJFMHSFFOTQBO!WJMMBOPWBFEV +0)"//&4 ) &/3*,4&/ CPSO JO %FONBSL )PNF 6OJWFSTJUZ 6OJWFSTJUZ PG "BSIVT &EVDBUJPO #" 'BDVMUZ PG )VNBOJUJFT 6OJWFSTJUZ PG "BSIVT "GàMJBUFE XJUI UIF $FOUSF BT HSBEV BUFTUVEFOU 0DUPCFS QSFTFOU1SPKFDUUJUMF#FBSJOHUIF$SPTT 0O3FDPHOJUJPOBOE3FTTFOUJNFOUJO%PTUPFWTLZBOE)PVFMMFCFDR KI!TLLVEL
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Anders Holm CPSO %FONBSL )PNF6OJWFSTJUZ6OJWFSTJUZ PG"BSIVT&EVDBUJPO$BOEUIFPM 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO 1BTUPSBM 4FNJOBSZ "GàMJBUFE XJUI UIF $FOUSF BT 1I% TUV EFOU 4FQUFNCFSQSFTFOU.BKPSQVCMJDBUJPOT)JTUPSJFPH&GUFS LMBOH &O 4UVEJF J /'4 (SVOEUWJHT UJETTLSJGU %BOOF7JSLF 1SPKFDUUJUMF1I%EJTTFSUBUJPO 5IF1SPCMFNPG$POUFNQPSBOFJUZJO (SVOEUWJHBOE,JFSLFHBBSEBI!UFPBVEL Bruce H. Kirmmse CPSO 64" )PNF 6OJWFSTJUZ $POOFDUJ DVU $PMMFHF 64" &EVDBUJPO 1I% 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB #FS LFMFZ ." 6OJWFSTJUZ PG $BMJGPSOJB #FSLFMFZ #" 8FTMFZBO 6OJWFSTJUZ "DBEFNJD QPTUT 1SPGFTTPS PG )JTUPSZ $POOFDUJDVU$PMMFHF"TTJTUBOU1SPGFTTPS 5IFPMPHZ'BDVMUZ 6OJWFS TJUZPG$PQFOIBHFO"DBEFNJDBDUJWJUJFT$IBJSNBO &EJUPSJBM#PBSE ,JFSLFHBBSET+PVSOBMTBOE/PUFCPPLT ,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FO USF1SJODFUPO6OJWFSTJUZ1SFTT.FNCFS 7JTJUJOH$PNNJUUFF )POH ,JFSLFHBBSE-JCSBSZ 4U0MBG$PMMFHF /PSUIàFME .JOOFTPUB 64" 'PSNFSNFNCFS &EJUPSJBM#PBSE ,JFSLFHBBSEJBOB.FNCFS 4DIPM BSMZ $PNNJUUFF ,JFSLFHBBSE 3FTFBSDI $FOUSF $PQFOIBHFO "Gà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uca Maugeri *UBMZ )PNF6OJWFSTJUZ6OJWFSTJUÆEJ#PMPHOB *U BMZ"GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBTHSBEVBUFTUVEFOU "VHVTU%FDFN CFS 1SPKFDUUJUMF*OEJWJEVBMJUZBOE'BJUIJO4SFO,JFSLFHBBSET 5IPVHIUXJUI1BSUJDVMBS3FGFSFODFUPUIF3FMBUJPOTIJQ#FUXFFO,JFS LFHBBSET&YJTUFOUJBM"OBMZTJTBOEIJT"OUJ)FHFMJBOJTN4VQQPSUFE CZB$JSJVTTUJQFOEMVDBNBVHFSJ!TUVEJPVOJCPJU Vincent A. McCarthy 64" )PNF6OJWFSTJUZ4BJOU+PTFQIT6OJ WFSTJUZ 1IJMBEFMQIJB 1" 64"&EVDBUJPO1I% 4UBOGPSE6OJWFSTJUZ 4UBOGPSE $BMJGPSOJB "DBEFNJDQPTUT1SPGFTTPSPG1IJMPTPQIZ
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
4BJOU+PTFQIT6OJWFSTJUZ.BKPSQVCMJDBUJPOT5IF1IFOPNFOPMPHZPG .PPETJO,JFSLFHBBSE "GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBTSFTFBSDI TDIPMBS +VMZ"VHVTU 1SPKFDUUJUMF2VFTUJPOTPG,JFSLFHBBSET 4FYVBMJUZWJODFOUNDDBSUIZ!WFSJ[POOFU Jochen Mertens CPSO (FSNBOZ )PNF 6OJWFSTJUZ 8FTU GÅMJTDIF 8JMIFMNT6OJWFSTJUÅU .ÛOTUFS &EVDBUJPO %S QIJM 6OJ WFSTJUÅU.ÛOTUFS .BHJTUFS"SUJVN 6OJWFSTJUÅU.ÛOTUFS "DBEFNJDQPTUT3FTFBSDI"TTJTUBOU 4FNJOBSGPS3FMJHJPVT4DJFODFT BU UIF 6OJWFSTJUZ PG .ÛOTUFS "GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSF BTQPTUEPDUPSBMSFTFBSDITDIPMBS ,JFSLFHBBSE3FTFBSDI4PVSDFT 3F DFQUJPOBOE3FTPVSDFT TVQQPSUFECZUIF%BOJTI3FTFBSDI$PVODJMGPS UIF)VNBOJUJFT +BOVBSZ%FDFNCFS +PDIFO.FSUFOT!HNYOFU 5)0."4.*-&4 64" )PNF6OJWFSTJUZ6OJWFSTJUZPG5FYBT "VTUJO 64""GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBT1I%TUVEFOUBOE'VMCSJHIU4DIPM BS +BOVBSZ"VHVTU 1SPKFDUUJUMF3FJOUSPEVDJOHUIF2VFTUJPOPG 5IF#FTU8BZPG-JGF#Z$PNQBSJOH5IF&UIJDTPG,JFSLFHBBSEBOE/J FU[TDIF4VQQPSUFECZ'VMCSJHIU'PVOEBUJPOUQNJMFT!NBJMVUFYBTFEV Jay D. Mininger CPSO 64" )PNF6OJWFSTJUZ6OJWFSTJUZPG .JOOFTPUB &EVDBUJPO #" (PTIFO $PMMFHF "" )FTTUPO $PMMFHF "GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBT1I%TUVEFOU 4FQUFN CFS /PWFNCFS 1SPKFDU UJUMF i/PUIJOH 5PP .VDIu .P EFSOJUZBOEUIF1PFUJDTPG"OYJFUZ4VQQPSUFECZ6OJWFSTJUZPG.JO OFTPUB%PDUPSBM%JTTFSUBUJPO'FMMPXTIJQNJOJO!VNOFEV Olli Mäkinen CPSO 'JOMBOE )PNF6OJWFSTJUZ6OJWFSTJUZPG 7BBTB&EVDBUJPO1I% 6OJWFSTJUZPG0VMV"DBEFNJDQPTUT1VCMJTI FS 7BBTB6OJWFSTJUZ1SFTT*OGPSNBUJPONBOBHFS 7BBTB6OJWFSTJUZ"G àMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBTHVFTUSFTFBSDIFS "VHVTU4FQUFNCFS .BKPS QVCMJDBUJPOT 4FWFSBM QVCMJDBUJPOT PO ,JFSLFHBBSE BOE +PTFQI )FMMFS1SPKFDUUJUMF.PWFNFOU%JPHFOFTPMMJNBLJOFO!VXBTBà Michael Hjersing Olesen CPSO %FONBSL )PNF6OJWFSTJ UZ6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO&EVDBUJPO1I% %FQUPG5IFPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO "DBEFNJDQPTUT&YUFSOBM-FDUVSFS 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO"GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBT1I%TUV EFOU .BSDI 1SPKFDU UJUMF " 8PSME JO UIF .BLJOH (PE SFMBUJPOTIJQBOE3FMJHJPTJUZJO4SFO,JFSLFHBBSET&EJGZJOH"VUIPS TIJQNJP!UFPMLVEL
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Richard B. Purkarthofer CPSO "VTUSJB )PNF 6OJWFSTJUZ +PIBOO 8PMGHBOH (PFUIF6OJWFSTJUÅU 'SBOLGVSU BN .BJO &EVDB UJPO%SQIJM /PSEJD1IJMPMPHZBOE1IJMPTPQIZ 6OJWFSTJUZPG7JFO OB "DBEFNJDQPTUT"TTJTUBOU1SPGFTTPSBUUIF+PIBOO8PMGHBOH (PFUIF6OJWFSTJUÅU 'BDICFSFJDI&WBOHFMJTDIF5IFPMPHJF 'SBOLGVSU BN .BJO "DBEFNJD BDUJWJUJFT .FNCFS &EJUPSJBM #PBSE PG ,JFSLF HBBSEJBOB .BKPS QVCMJDBUJPOT 4FWFSBM QVCMJDBUJPOT PO ,JFSLFHBBSE BOE (FSNBO UIPVHIU "GàMJBUFE XJUI UIF $FOUSF BT USBOTMBUPS PG 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS JOUP (FSNBO TVQQPSUFE CZ %FVUTDIF 'PSTDIVOHTHFNFJOTIBGUSQ!TLLVEL Ettore Rocca CPSO *UBMZ )PNF6OJWFSTJUZ6OJWFSTJUZPG3FH HJP$BMBCSJB *UBMZ&EVDBUJPO1I% 1IJMPTPQIZ 6OJWFSTJUZPG#P MPHOB ." 1IJMPTPQIZ -B4BQJFO[B6OJWFSTJUZ 3PNF "DBEFNJD QPTUT "EKVODU 3FTFBSDI 1SPGFTTPS 6OJWFSTJUZ PG 3FHHJP $BMBCSJB 'BDVMUZPG"SDIJUFDUVSF"DBEFNJDBDUJWJUJFT*UBMJBO4PDJ FUZPG"FTUIFUJDT 4*& *UBMJBO"TTPDJBUJPOPG1IJMPTPQIZPG3FMJHJPO "*'3 "Gà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onas Roos CPSO #SB[JM )PNF6OJWFSTJUZ&TDPMB4VQFSJPSEF 5FPMPHJB *OTUJUVUP&DVNËOJDPEF1ÓT(SBEVBÉBP&EVDBUJPO.BTUFST EFHSFF 5IFPMPHZ &TDPMB4VQFSJPSEF5FPMPHJB *OTUJUVUP&DVNËOJDP EF1ÓT(SBEVBÉBP#BDIFMPSTEFHSFF 1IJMPTPQIZ 6OJWFSTJEBEF EP7BMFEP3JPEPT4JOPT"DBEFNJDBDUJWJUJFT$IBJSNBO 4P DJFEBEF #SBTJMFJSB EF &TUVEPT EF ,JFSLFHBBSE /PWFNCFS /P WFNCFS .FNCFS 4PDJFEBEF #SBTJMFJSB EF &TUVEPT EF ,JFSLF HBBSE "GàMJBUFE XJUI UIF $FOUSF BT 1I% TUVEFOU +VMZ +VMZ 1SPKFDUUJUMF1I%EJTTFSUBUJPO 5IF1BSBEPYBOEUIF3FMBUJPO CFUXFFO+VEHFNFOUBOE(SBDFJO,JFSLFHBBSET*EFBPGCFDPNJOHB $ISJTUJBOBQKSPPT!ZBIPPDPNCS
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Bartholomew Ryan CPSO *SFMBOE )PNF 6OJWFSTJUZ 6OJ WFSTJUZPG"BSIVT&EVDBUJPO." &VSPQFBO1IJMPTPQIZ 6OJWFS TJUZ $PMMFHF %VCMJO #" 1IJMPTPQIZ BOE 1PMJUJDBM 4DJFODF 5SJOJUZ $PMMFHF %VCMJO "DBEFNJD QPTUT 1I% 4UJQFOEJVN 6OJWFSTJUZPG"BSIVT %FQUPG5IFPMPHZ1IJMPTPQIZ5V UPS 6OJWFSTJUZ$PMMFHF %VCMJO"GàMJBUFEXJUIUIF$FO USFBT1I%TUVEFOU +BOVBSZ+VOF 1SPKFDUUJUMF,JFSLFHBBSET *OEJSFDU 1PMJUJDT JO $POWFSTBUJPO XJUI -VLÃDT 4DINJUU #FOKBNJO "EPSOP BOE %FSSJEB 4VQQPSUFE CZ B TUJQFOE GSPN 6OJWFSTJUZ PG "BSIVTSC!UFPBVELPSXFNPMPUISBC!ZBIPPDPN Andrea Scaramuccia CPSO *UBMZ )PNF6OJWFSTJUZ1JTB6OJ WFSTJUZ *UBMZ &EVDBUJPO ." JO 1IJMPTPQIZ 1JTB 6OJWFSTJUZ .FNCFSTIJQ PG CPBSET FUD .FNCFS PG *UBMJBO 4PDJFUZ GPS ,JFSLF HBBSEJBO 4UVEJFT "GàMJBUFE XJUI UIF $FOUSF BT 1I% TUVEFOU TJODF +VMZ BOEBT."TUVEFOUJOBOE.BKPSQVCMJDBUJPOT i5IF *UBMJBO 3FDFQUJPO PG ,JFSLFHBBSET +PVSOBMT BOE 1BQFSTu JO ,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL1SPKFDUUJUMF1I%EJTTFSUBUJPO ,JFSLFHBBSEBOEUIF(PMEFO"HFTi+PVSOBM-JUFSBUVSFuJO%FONBSL 4VQQPSUFE CZ 1I% TDIPMBSTIJQ GSPN 1JTB 6OJWFSTJUZ BT!TLLVEL Gerhard Johannes Schreiber CPSO (FSNBOZ )PNF6OJWFS TJUZ6OJWFSTJUZPG)FJEFMCFSH&EVDBUJPO$BOEUIFPM 5IFPMPHJTDIF "VGOBINFQSÛGVOHPGUIF&WBOHFMJDBM-VUIFSBO$IVSDIJO#BWBSJB
"GàMJBUFE XJUI UIF $FOUSF BT 1I% TUVEFOU TJODF +VMZ 1SPKFDUUJUMF1I%EJTTFSUBUJPO ,JFSLFHBBSET"DDPVOUPG$ISJTUJBO 'BJUIBTXFMMBTJUT1IJMPTPQIJD5IFPMPHJDBMBOE(FOFUJD#JPHSBQIJ DBM 1SFTVQQPTJUJPOT 4VQQPSUFE CZ ,POSBE"EFOBVFS4UJGUVOH F7 (FSNBOZHT!ELLVELPSHFSIBSETDISFJCFS!HNYEF K. Brian Söderquist CPSO 64" &EVDBUJPO1I% %FQUPG 5IFPMPHZ 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO ."3 1IJMPTPQIZ PG 3FMJHJPO :BMF 6OJWFSTJUZ #" 1IJMPTPQIZ BOE /BUVSBM 4DJ FODF 6UBI4UBUF6OJWFSTJUZ "DBEFNJDQPTUT&YUFSOBM-FDUVSFS BU %FONBSLT *OUFSOBUJPOBM 4UVEJFT 1SPHSBN BOE %FQU PG 5IFPM PHZ 6OJWFSTJUZ PG $PQFOIBHFO QSFTFOU "DBEFNJD BDUJWJUJFT "TTJTUBOU &EJUPS PG ,JFSLFHBBSE 3FTFBSDI 4PVSDFT 3FDFQUJPO BOE 3FTPVSDFT .FNCFS &EJUPSJBM #PBSE PG ,JFSLFHBBSEJBOB &EJUPSJBM BTTJTUBOUPG,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL"GàMJBUFEXJUIUIF$FO USFBT"TTJTUBOU&EJUPSPG,JFSLFHBBSE3FTFBSDI4PVSDFT 3FDFQUJPO
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
BOE3FTPVSDFT&EJUPSJBMBTTJTUBOUPG,JFSLFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL 5SBOTMBUPS GPS &OHMJTI MBOHVBHF FEJUJPO PG ,JFSLFHBBSET +PVSOBMT BOE /PUFCPPL *OTUSVDUPS GPS ,JFSLFHBBSE JO $PQFOIBHFO 4VNNFS 4FNJOBS .BKPS QVCMJDBUJPOT 4FWFSBM BSUJDMFT PO ,JFSLFHBBSE BOE %BOJTIBOE(FSNBO*EFBMJTN1SFTFOUQSPKFDU#PPLCBTFEPO1I% EJTTFSUBUJPO 5IF*TPMBUFE4FMG*SPOZBT5SVUIBOE6OUSVUIJO4SFO ,JFSLFHBBSET5IF$PODFQUPG*SPOZLCT!TLLVEL Jacobo Zabalo Puig CPSO 4QBJO )PNFVOJWFSTJUZ6OJWFSTJ EBE1PNQFV'BCSB #BSDFMPOB"DBEFNJDEFHSFFT#BDIFMPSTEFHSFF JO)VNBOJUJFT 6OJWFSTJEBE1PNQFV'BCSB "GàMJBUFEXJUIUIF $FOUSF BT 1I% TUVEFOU "QSJM+VOF 1SPKFDU UJUMF 1I% EJT TFSUBUJPO 5IF 1SPCMFN PG %JSFDU $PNNVOJDBUJPO JO ,JFSLFHBBSE &YJTUFOUJBM UIPVHIU BOE "NCJHVJUZ 4VQQPSUFE CZ B $JSJVT TUJQFOE KBDPCP[BCBMP!VQGFEV Yiyun Zhou CPSO $IJOB )PNFVOJWFSTJUZ6OJWFSTJUZPG$P QFOIBHFO&EVDBUJPO#" 5IF1FPQMFT6OJWFSTJUZPG$IJOB 3FO NJO6OJWFSTJUZ
"DBEFNJDQPTUT&YUFSOBM-FDUVSFSBU6OJWFS TJUZPG$PQFOIBHFO %FQUPG$SPTT$VMUVSBM4UVEJFT $IJOFTFTFDUJPO "GàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBUUSBOTMBUPSPG4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS JOUP$IJOFTF1SPKFDUUJUMF1I%EJTTFSUBUJPO ,JFSLFHBBSET$PODFQU PGUIF$PNJD[IPV!DIJOFTFUFYUEL
-FDUVSFTBU6OJWFSTJUJFT $POGFSFODFTBOE4FNJOBST Christian Møller Andersen i5IF *ODPNNFOTVSBCJMJUZ CFUXFFO UIF"FTUIFUJDBMBOEUIF&UIJDBMJO&JUIFS0Su1BQFSBUUIF,JFSLF HBBSE1IJMPTPQIJDBM3FTFBSDI4FNJOBSBU6OJWFSTJUZPG$PQFOIB HFO +BOVBSZ Christian Møller Anderseni*TJU3BUJPOBMGSPNUIF1FSTQFDUJWFPG UIF"FTUIFUFUP$IPPTFUPCFDPNF&UIJDBM u1BQFSBU4,$*OUFSOBM 4FNJOBS "QSJM Christian Møller Anderseni3BUJPOBMFUJ"TTFTTPSFOTGPSNBOJO HFSUJMEFOVOHFTUFUJLFSu1BQFSBU4,$*OUFSOBM4FNJOBS /PWFN CFS Niels Jørgen Cappelørni(SVOEUWJHPH,JFSLFHBBSEu-FDUVSFGPS ,JFSLFHBBSE DPVSTF (SVOEUWJHT )KTLPMF )JMMFSE +VMZ "SSBOHFECZUIF4SFO,JFSLFHBBSE4PDJFUZBOE(SVOEUWJHT)K TLPMF
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Niels Jørgen Cappelørn i4LSJGUFNÇM m "MUFSHBOH 4ZOE m /ÇEFu -FDUVSFBUUIFDPOGFSFODF.FOOFTLFUTPNGPSIPME4SFO,JFSLF HBBSETGJMPTPGJTLFPHUFPMPHJTLFBOUSPMPMPHJ-FTTFSFVNBOPDPNF 3BQQPSUP -BOUSPQPMPHJB GJMPTPGJDB F UFPMPHJDB EJ 4SFO ,JFSLF HBBSE $PQFOIBHFO 0DUPCFS "SSBOHFE CZ 4,$ BOE *M %JQBSUJNFOUPEJ'JMPTPàB 6OJWFSTJÆEFHMJ4UVEJEJ7FSPOB BUUIF *UBMJBO$VMUVSBM*OTUJUVUF Niels Jørgen Cappelørni-HTUSVQTLSJUJLBG,JFSLFHBBSETLSJTUFO EPNTGPSTUÇFMTF QÇ ÇST BGTUBOEu -FDUVSF BU ,JFSLFHBBSE-H TUSVQ4FNJOBS&OLPOUSPWFSTPNLSJTUFOEPNNFO "BSIVT 0DUP CFS "SSBOHFECZ-HTUSVQ"SDIJWFTBOE4,$ Dennis Døngart i5P -PTF 0OFTFMG JO 0SEFS UP 8JO 0OFTFMG 5IF 4FMGT %PVCMF .PWFNFOU JO ,JFSLFHBBSET 1IJMPTPQIZu 1BQFS BU 4,$*OUFSOBM4FNJOBS 'BMM Joakim Garffi%BOOFMTFmIWBEFSOVEFU &OTJNQFMJOUSPEVLUJPO UJMFULPNQMJDFSFUGOPNFOu-FDUVSFBUUIFTFNJOBS,BOPOm%BO OFMTF "QSJM "SSBOHFECZ7BSUPWBOE4,$ Joakim Garff i#JPHSBQIJDBM 3FáFDUJPOTu -FDUVSF JO 0YGPSE .BZ Joakim Garffi"OEFSTFO ,JFSLFHBBSEmBOEUIFEFDPOTUSVDUFE#JM EVOHTSPNBOu1BQFSBUUIF4,$3FTFBSDI4FNJOBS "VHVTU Joakim Garff i.FOOFTLFU FS FU GPSIPME UJM TJH TFMW m PH UJM FO GPS UMMJOH0NOBSSBUJWJUFUPHEBOOFMTFJ,JFSLFHBBSETGPSGBUUFSTLBCu -FDUVSFBUUIFDPOGFSFODF.FOOFTLFUTPNGPSIPMEmPN4SFO,JFS LFHBBSET GJMPTPGJTLF PH UFPMPHJTLF BOUSPQPMPHJ 0DUPCFS "SSBOHFECZUIF*UBMJBO$VMUVSBM*OTUJUVUFBOE4,$ Joakim Garffi4SFO,JFSLFHBBSEmBOEIJT#JPHSBQIZu-FDUVSFBU UIFDPOGFSFODF%BOJTI$VMUVSF 1BTUBOE1SFTFOU %FT.PJOFT 0D UPCFS "SSBOHFECZ%BOJTI"NFSJDBO)FSJUBHF4PDJFUZ Joakim Garff i5IF *OFYIBVTUJCMF ,JFSLFHBBSE 1SPCMFNT BOE 1FS TQFDUJWFT JO 8SJUJOH B #JPHSBQIZ PO 4SFO "BCZF ,JFSLFHBBSEu -FDUVSF BU 4U 0MBG $PMMFHF 0DUPCFS "SSBOHFE CZ 5IF "NFSJDBO,JFSLFHBBSE4PDJFUZ Joakim Garffi,JFSLFHBBSET#JMMFEEBOOFMTFTSPNBOu-FDUVSFBUUIF DPOGFSFODF,JFSLFHBBSEPHCJMMFELVOTUFO /PWFNCFS "S SBOHFECZ5IF%BOJTI/BUJPOBM(BMMFSZBOE4,$ Joakim Garff i&OUFO&MMFS MTU TPN EBOOFMTFTSPNBOu -FDUVSF BU B 4,$ DPNQBDU TFNJOBS PO &OUFO&MMFS /PWFNCFS "S SBOHFECZ4,$ Darío Gonzálezi("HBNCFOPHàMPTPàFOu-FDUVSFTFSJFT %FQU PG1IJMPTPQIZ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO .BZ
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Darío Gonzálezi-FTSVTFTEFMBTJOHVMBSJUÊ-JOEJWJEVLJFSLFHBBS EJFOOFEBOTMPFVWSFE"EPSOPu'SFODI%BOJTIDPMMPRVJVN ,MBS TLPW 4FQUFNCFS Darío González i-PT QTFVEÓOJNPT FO MB PCSB EF ,JFSLFHBBSEu 4FNJOBSBU*4&%&$ #VFOPT"JSFT 0DUPCFS Darío González i6NPSJTNP F TJOHPMBSJUÆu *OUFSOBUJPOBM DPOGFS FODF.FOOFTLFUTPNGPSIPME *OTUJUVUFPG*UBMJBO$VMUVSF $PQFO IBHFO 0DUPCFS Daniel Greenspani,JFSLFHBBSET5SBHJD&VEBJNPOJTN u%JTTFSUB UJPO 1BOFM 'JGUI *OUFSOBUJPOBM ,JFSLFHBBSE $POGFSFODF 4U 0MBG $PMMFHF +VOF Daniel Greenspan i,JFSLFHBBSE BOE "SJTUPUFMF PO UIF $IBOHF PG $PNJOH JOUP &YJTUFODF u 1IJMPTPQIZ BT B 8BZ PG -JGF 6OJWFSTJUZ PG-JWFSQPPM Anne Mette Hansen i4FONJEEFMBMEFSMJHF COOFCHFS LVMUVSBSW PH BOEBHUTCHFSu -FDUVSF TFSJFT 4FMTLBC GPS /PSEJTL 'JMPMPHJ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO 4QSJOH Anne Mette Hanseni5IF%BOJTI*DFMBOEJD."45&3QSPKFDUu$PO GFSFODFMFDUVSF #BZSJTDIF4UBBUTCJCMJPUIFL .ÛODIFO 'BMM Anne Mette Hanseni.BUFSJBMàMPMPHJPH4SFO,JFSLFHBBSET4LSJG UFSu*OUFSOBMTFNJOBS 4,$ 'BMM Anne Mette Hanseni4DIPMBSMZFEJUJOHPGNFEJFWBMQSBZFSCPPLTJO %BOJTIu$POGFSFODFMFDUVSF &VSPQFBO4PDJFUZGPS5FYUVBM4DIPM BSTIJQ OE$POGFSFODF "NTUFSEBN 'BMM Anders Holm i)BS FJ 4BHB SSU NJU JF )JTUPSJF PH LSJTUFOEPN IPT(SVOEUWJHPH,JFSLFHBBSEu-FDUVSFTFSJFT %FQUPG5IFPMPHZ "BSIVT6OJWFSTJUZ 4QSJOH Bruce H. Kirmmsei"GGFLUBUJPO FMMFSPQàOEFMTFOBGTFMWFUFONP EFSOFUJMTUBOEu*OUFSOBM4FNJOBS 4,$ .BSDI Bruce H. KirmmseiA/POFPGUIBULJOE PGXIJDIIFFJT CVUIFF0O "GGFDUBUJPO 'BTDJTN BOE -JCFSBM &EVDBUJPOu %F MJUUFSJT MFDUVSF $POOFDUJDVU$PMMFHF .BZ Bruce H. Kirmmsei5IF'PSUIDPNJOH&EJUJPOPG,JFSLFHBBSET+PVS OBMTBOE/PUFCPPLTu'JGUI*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF 4U0MBG$PMMFHF +VOF Bruce H. Kirmmse3FTQPOTFUP1PVM)PVF i".BQPG.JTSFBEJOHu 'JGUI*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF 4U0MBG$PMMFHF +VOF Bruce H. Kirmmse 3FTQPOTF UP 7JODFOU .D$BSUIZ BOE "MBTUBJS .D,JOOPO
i2VFTUJPOTPG,JFSLFHBBSET4FYVBMJUZu'JGUI*OUFSOB UJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF 4U0MBG$PMMFHF +VOF
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Bruce H. Kirmmse3FTQPOTFUP"OESBT/BHZ i/VNCFSTBSF6OSFMJ BCMFu'JGUI*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF 4U0MBG +VOF Bruce H. KirmmseiA4ZNQBUIFUJD*OLm5IF4OJWFMFSBOEUIF4OBJM "OEFSTFOBOE,JFSLFHBBSEJO(PMEFO"HF%FONBSLu1BQFSBUUIF 4,$3FTFBSDI4FNJOBS "VHVTU Bruce H. Kirmmse i(SFBU (FOJVTFT $BOOPU 3FBMMZ 3FBE B #PPL ,JFSLFHBBSE "OEFSTFO BOEUIF&BSMZ+PVSOBMTu#BORVFU-FDUVSF BUUIF"OOVBM.FFUJOHPGUIF,JFSLFHBBSE4PDJFUZPG/PSUI"NFSJ DB 1IJMBEFMQIJB /PWFNCFS Johnny Kondrup i&EJUJPOTàMPMPHJ PH IFSNFOFVUJLu /PSEJTL /FU WSLGPS&EJUJPOTàMPMPHFST$POGFSFODF 'JMPMPHJPHIFSNFOFVUJLL 7PLTFOÇTFO 0TMP 4FQUFNCFS Johnny Kondrup i5JMCMJWFMTFO PH PSHBOJTFSJOHFO BG 4SFO ,JFSLF HBBSET 4LSJGUFSu -FDUVSF BU ,VOHMJHB CJCMJPUFLFU 4UPDLIPMN 0D UPCFS Jay D. Mininger i-PWF 1PFN UP %FBUI 1BVM $FMBOT 5PEFTGVHFu XJUI+BDPC1FDL DPBVUIPS BUUIF3FDPODFQUVBMJ[JOH+FXJTIOFTT JO 1PTUXBS &VSPQF $POGFSFODF 6OJWFSTJUZ PG "OUXFSQ #FMHJVN +BOVBSZ Jay D. Miningeri&UIJDBM&YQFOEJUVSFT&DPOPNZPG-JGF'VOETJO 5IF$SBDL6QuBUUIF&JHIU*OUFSOBUJPOBM'4DPUU'JU[HFSBME$PO GFSFODF )PGTUSB6OJWFSTJUZ "QSJM Jay D. Mininger3FTQPOEFOUUP%BSÎP(PO[ÃMF[TMFDUVSFi.ZUIBOE 3FBTPO JO "EPSOPT ,JFSLFHBBSEu BU UIF 4,$ *OUFSOBM 4FNJOBS /PWFNCFS Olli Mäkineni1SJWBDZBOE5SVTUJO*OGPSNBUJPO4PDJFUZu XJUI+ZSJ /BBSNBMB BUUIF&63".DPOGFSFODF .BZ Olli Mäkineni$PNQBSBUJWFTUVEZPG1SJWBDZBOE5SVTUJO*OGPSNBUJPO 4PDJFUZu XJUI+ZSJ/BBSNBMB BUUIF"*%*4FTPDJFUZ +VOF Michael Hjersing Oleseni,JFSLFHBBSET*OEWFMTFJ$ISJTUFOTPNu -FDUVSFBUUIF,JFSLFHBBSE-HTUSVQ4FNJOBS %FQUPG5IFPMPHZ 6OJWFSTJUZPGªSIVT 0DUPCFS Tonny Aagaard Oleseni<JTUFOUJBMJTNFFSIVNPSJTNF u5IF4SFO ,JFSLFHBBSE4PDJFUZ $PQFOIBHFO "QSJM Tonny Aagaard Oleseni,JFSLFHBBSEPOBT'BVTUu'JGUI*OUFSOB UJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF 4U0MBG$PMMFHF 64" +VOF Benjamín Olivares Bøgeskov i,JFSLFHBBSE BOE UIF 1PTU4DSJQU u (VFTUMFDUVSFGPSSFTVOE4VNNFS6OJWFSTJUZ %FQUPG5IFPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Richard Purkarthofer 4SFO ,JFSLFHBBSE %JF 8JSLMJDILFJU EFT .FOTDIFO1IJMPTPQIJTDIFT4FNJOBSi%JF.PEFSOFEFOLFO u,B UIPMJTDIF"LBEFNJFi%JF8PMGTCVSH u.ÛMIFJNBOEFS3VIS 'FC SVBSZ Richard PurkarthoferiA/JDIUEBTLVOTUSFJDIF8FCFOEFS1IBOUB TJF TPOEFSOEFS4DIBVEFSEFT(FEBOLFOTm"OEFSTFOTVOE,JFS LFHBBSETHVUF(FTDIJDIUFOVOEIFJMJHFO&S[ÅIMVOHFOu-FDUVSFBU &WBOHFMJTDIF "LBEFNJF .FDLMFOCVSH7PSQPNNFSO 0TUTFFCBE ;JOHTU .BSDI Richard Purkarthoferi8IBUJUJTUPCFB)VNBO#FJOHm4PNF /PUFT PO +PZ BOE XFMM w TVGGFSJOH JO ,JFSLFHBBSET (PEMZ %JT DPVSTFTu-FDUVSFBUUIF4,$TFNJOBS "QSJM Richard Purkarthoferi5IF-JMZPGUIF'JFMEBOEUIF#JSEJOUIF "JS m ,JFSLFHBBSET 6TF PG .BUUIFX u 4,$ QSPKFDU TFNJOBS "QSJM Richard Purkarthoferi5PCFPOFTFMGu(VFTUMFDUVSFBU%FONBSLT *OUFSOBUJPOBM4UVEZ1SPHSBN $PQFOIBHFO "QSJM Richard Purkarthofer i4PNF 3FNBSLT PO UIF 6TF PG ,JFSLF HBBSET+PVSOBMTBOE/PUFCPPLTJOB)JTUPSJDBM3FDPOTUSVDUJPOPG IJT5IPVHIUu'JGUI*OUFSOBUJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF 4U0MBG $PMMFHF +VOF Richard Purkarthoferi)$"OEFSTFOVOE4,JFSLFHBBSEu-FD UVSF %FQU PG 4DBOEJOBWJBO 4UVEJFT +PIBOO 8PMGHBOH (PFUIF 6OJWFSTJUÅU 'SBOLGVSUBN.BJO +VMZ Richard Purkarthofer i,JFSLFHBBSE8PSLTIPQu BU UIF UI "S CFJUTUBHVOH EFS EFVUTDITQSBDIJHFO 4LBOEJOBWJTUJL PSHBOJ[FE UP HFUIFS XJUI 1SPG%%S )FSNBOO %FVTFS 'SBOLGVSU BN .BJO 4FQU Richard Purkarthofer i,JFSLFHBBSE PO 5JNFu (VFTU MFDUVSF BU %FONBSLT*OUFSOBUJPOBM4UVEZ1SPHSBN $PQFOIBHFO /PWFNCFS Ettore Roccai-FTCFTPJOTEVTJOHVMJFSu*OUFSOBUJPOBM$POGFSFODF -F TJOHVMJFS %BONBSLT 1EBHPHJTLF 6OJWFSTJUFU ,MBSTLPW 4FQ UFNCFS Ettore Rocca i*M DBTP 1-05 3JQFOTBSF J CJTPHOJu *OUFSOBUJPOBM 8PSLTIPQP-BCPSBUPSJPJOUFSOB[JPOBMFEBSDIJUFUUVSB*MQSPHFU UPEFMMFTJTUFOUFFJMSFTUBVSPEFMQBFTBHHJP4BO(JPWBOOJJO'JPSF *EFOUJUÆ F PCMJP 6OJWFSTJUÃ EJ 3FHHJP $BMBCSJB 4BO (JPWBOOJ JO 'JPSF 4FQUFNCFS Ettore Roccai*MCJTPHOPEJ%JP5SBOHFOUJM(VEu*OUFSOBUJPOBM $POGFSFODF .FOOFTLFU TPN GPSIPME -FTTFSF VNBOP DPNF SBQ
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
QPSUP 4SFO ,JFSLFHBBSET GJMPTPGJTLF PH UFPMPHJTLF BOUSPQPMPHJ *UBMJBO$VMUVSBM*OTUJUVUF $PQFOIBHFO 0DUPCFS Ettore Roccai*MCJTPHOPFMBEJGGFSFO[Bu*OUFSOBUJPOBM$POGFSFODF .FNPSJB DVMUVSB EJGGFSFO[B 6OJWFSTJUÆ EFM 1JFNPOUF 0SJFOUBMF 7FSDFMMJ *UBMZ /PWFNCFS Bartholomew Ryani*OXBSEOFTTBTBO&YQSFTTJPOGPS3FWPMVUJPO BSZ1SBYJT u*OUFSOBMTFNJOBS 4,$ .BSDI Bartholomew Ryani;POFTPG&YDFQUJPOJO,JFSLFHBBSEBOE$BSM 4DINJUUu6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO "QSJM Bartholomew Ryani#FUSBZJOHBOE4FSWJOHUIF1SFTFOU"HFu4,$ "QSJM Bartholomew Ryani,JFSLFHBBSET*OEJSFDU1PMJUJDTu'JGUI*OUFSOB UJPOBM,JFSLFHBBSE$POGFSFODF 4U0MBG$PMMFHF +VOF Jon Stewarti*OUSPEVDUJPOUPUIF1IJMPMPHJDBM1SJODJQMFTPGUIF/FX $SJUJDBM&EJUJPOPG,JFSLFHBBSET8SJUJOHTu-FDUVSFBUUIF)VTTFSM "SDIJWFBUUIF,BUIPMJFLF6OJWFSTJUFJU -FVWFO #FMHJVN .BZ Jon Stewart i,JFSLFHBBSET $SJUJDJTN PG UIF "CTFODF PG &UIJDT JO )FHFMT4ZTUFNu-FDUVSFBUUIF1IJMPTPQIZ%FQUBUUIF,BUIPMJFLF 6OJWFSTJUFJU -FVWFO #FMHJVN .BZ Jon Stewarti5IF*SPOJD5IFTJTBOE)FHFMT1SFTFODFJO5IF$PO DFQUPG*SPOZu-FDUVSFBUUIF1IJMPTPQIZ%FQUBUUIF6OJWFSTJUZPG *DFMBOE 3FZLKBWJL 0DUPCFS Jon Stewart i,JFSLFHBBSET 3FMBUJPO UP )FHFM BOE 2VFMMFOGPS TDIVOH 4PNF .FUIPEPMPHJDBM $POTJEFSBUJPOTu -FDUVSF BU UIF 1IJMPTPQIZ%FQUBUUIF6OJWFSTJUZPG*DFMBOE 3FZLKBWJL 0DUPCFS Jon Stewart i,JFSLFHBBSET $SJUJDJTN PG UIF "CTFODF PG &UIJDT JO )FHFMT4ZTUFNu-FDUVSFBUUIF'BDVMUZPG-BXBOE4PDJBM4DJFODF BUUIF6OJWFSTJUZPG"LVFZSJ *DFMBOE 0DUPCFS K. Brian Söderquist i.BLJOH PG UIF .PEFSO 4FMGu BOE i,JFSLF HBBSEu 4FNFTUFS DPVSTFT %FONBSLT *OUFSOBUJPOBM 4UVEJFT 1SP HSBNBUUIF6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO 4QSJOHBOE'BMM K. Brian Söderquisti3FMJHJPOTàMPTPàu4FNFTUFSDPVSTF %FQUPG 5IFPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO 'BMM K. Brian Söderquist i,JFSLFHBBSE 4FNJOBS $PODMVEJOH 6OTDJFO UJàD1PTUTDSJQUu4VNNFSTFNFTUFSDPVSTF SFTVOE4VNNFS6OJ WFSTJUZ %FQUPG5IFPMPHZ 6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFO K. Brian Söderquist i5IF 5SVUI BOE 6OUSVUI PG *SPOZ m BOE )V NPSu 'JGUI *OUFSOBUJPOBM ,JFSLFHBBSE $POGFSFODF 4U 0MBG $PM MFHF +VOF
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
K. Brian Söderquist i3FTQPOTF UP %BWJE 1PTTFOT A,JFSLFHBBSET SFMBUJPOTUP'$#BVS3FDPOTJEFSFEu'JGUI*OUFSOBUJPOBM,JFSLF HBBSE$POGFSFODF 4U0MBG$PMMFHF +VOF Pia Søltoft i"OYJFUZT &EVDBUJPOu -FDUVSF BU EFO JOUFSOBUJPOBMF QTZLPBOBMZUJTLF BOHTULPOGFSFODF $PQFOIBHFO 'FCSVBSZ "SSBOHFECZ5IF%JPHPOBMPH,-"/( Pia Søltoft i,JFSLFHBBSET 4DIMFJFSNBDIFSu 'JGUI *OUFSOBUJPOBM ,JFSLFHBBSE$POGFSFODF 4U0MBG$PMMFHF +VOF Pia Søltofti,SMJHIFETLKVMFSNBOHFTZOEFSu-FDUVSFBUUIFDPO GFSFODF.FOOFTLFUTPNGPSIPME4SFO,JFSLFHBBSETGJMPTPGJTLFPH UFPMPHJTLFBOUSPQPMPHJ-FTTFSFVNBOPDPNF3BQQPSUP-BOUSPQP MPHJBGJMPTPGJDBFUFPMPHJDBEJ4SFO,JFSLFHBBSE $PQFOIBHFO 0D UPCFS "SSBOHFECZ4,$BOE*M%JQBSUJNFOUPEJ'JMPTPàB 6OJWFSTJUÆEFHMJ4UVEJEJ7FSPOB BUUIF*UBMJBO$VMUVSBM*OTUJUVUF Pia Søltofti-HTUSVQTMTOJOHBG,KFSMJHIFEFOT(KFSOJOHFSu-FD UVSFBU,JFSLFHBBSE-HTUSVQ4FNJOBS&OLPOUSPWFSTPNLSJTUFO EPNNFO "BSIVT 0DUPCFS "SSBOHFECZUIF-HTUSVQ "SDIJWFTBOE4,$BU%FQUPG5IFPMPHZ 6OJWFSTJUZPG"BSIVT Pia Søltoft i"TTFTTPSFOT LSMJHIFETCFHSFCu 1SFTFOUBUJPO BU UIF 4,$DPNQBDUTFNJOBSPO&OUFO&MMFS /PWFNCFS Jacobo Zabalo Puigi-FDUVSFTPO,BOUu6OJWFSTJEBE1PNQFV'B CSB 'BMM
$FOUSF1VCMJDBUJPOTUP ,JFSLFHBBSE4UVEJFT FEJUFEPOCFIBMGPGUIF4SFO,JFSLFHBBSE3F TFBSDI$FOUSFCZ/JFMT+SHFO$BQQFMSOBOE)FSNBOO%FVTFS VOUJM JO DPPQFSBUJPO XJUI $ 4UFQIFO &WBOT "MBTUBJS )BOOBZ BOE #SVDF),JSNNTF r .POPHSBQI 4FSJFT WPM ,JFSLFHBBSE 3FWJTJUFE 1SPDFFEJOHT GSPNUIF$POGFSFODFi,JFSLFHBBSEBOEUIF.FBOJOHPG.FBOJOH *Uu&EJUFECZ/JFMT+SHFO$BQQFMSOBOE+PO4UFXBSU 8BMUFSEF (SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r .POPHSBQI 4FSJFT WPM (FPSHF 1BUUJTPO A1PPS 1BSJT ,JFSLF HBBSET $SJUJRVF PG UIF 4QFDUBDVMBS $JUZ &EJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSOBOE$ISJTUJBO5PMTUSVQ 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX :PSL
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
r .POPHSBQI4FSJFT WPM%PSPUIFB(MÕDLOFS,JFSLFHBBSET#FHSJGG EFS 8JFEFSIPMVOH &JOF 4UVEJF [V TFJOFN 'SFJIFJUTWFSTUÅOEOJT &EJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSO BOE )FSNBOO %FVTFS 8BMUFS EF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r .POPHSBQI 4FSJFT WPM /JFMT /ZNBOO &SJLTFO ,JFSLFHBBSET $BUFHPSZPG3FQFUJUJPO"3FDPOTUSVDUJPO&EJUFECZ/JFMT+SHFO $BQQFMSOBOE+PO4UFXBSU 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r .POPHSBQI4FSJFT WPM6MSJDI-JODPMO¨VFSVOH4UVEJFO[VN )BOEMVOHTCFHSJGGJO4SFO,JFSLFHBBSET%JF5BUFOEFS-JFCF&E JUFE CZ )FSNBOO %FVTFS 8BMUFS EF (SVZUFS #FSMJO /FX :PSL r .POPHSBQI4FSJFT WPM5JMNBO#FZSJDI*TU(MBVCFOXJFEFSIPM CBS %FSSJEBMJFTU,JFSLFHBBSE&EJUFECZ)FSNBOO%FVTFS 8BM UFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r .POPHSBQI4FSJFT WPM.BSJFMF/JFOUJFE,JFSLFHBBSEVOE8JUU HFOTUFJO i)JOFJOUÅVTDIFO JO EBT 8BISFu &EJUFE CZ )FSNBOO %FVTFS 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r .POPHSBQI 4FSJFT WPM ,JFSLFHBBSE VOE 4DIFMMJOH 'SFJIFJU "OHTU VOE 8JSLMJDILFJU &EJUFE CZ +PDIFN )FOOJHGFME BOE +PO 4UFXBSU 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r .POPHSBQI4FSJFT WPM6MSJDI,OBQQF5IFPSZBOE1SBDUJDFJO ,BOUBOE,JFSLFHBBSE&EJUFECZ/JFMT+SHFO$BQQFMSO 8BMUFS EF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r .POPHSBQI4FSJFT WPM,JFSLFHBBSEBOEIJT$POUFNQPSBSJFT 5IF$VMUVSFPG(PMEFO"HF%FONBSL&EJUFECZ+PO4UFXBSU 8BM UFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r .POPHSBQI 4FSJFT WPM .BSLVT ,MFJOFSU 4JDI WFS[FISFOEFS 4LFQUJ[JTNVT&EJUFECZ/JFMT+SHFO$BQQFMSO 8BMUFSEF(SVZ UFS #FSMJO/FX:PSL r :FBSCPPL FEJUFECZ/JFMT+SHFO$BQQFMSOBOE)FSNBOO %FVTFS 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
r :FBSCPPL FEJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSO BOE )FSNBOO %FVTFS 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r :FBSCPPL FEJUFECZ/JFMT+SHFO$BQQFMSOBOE)FSNBOO %FVTFSUPHFUIFSXJUI+PO4UFXBSUBOE$ISJTUJBO5PMTUSVQ 8BMUFS EF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r :FBSCPPL FEJUFE CZ /JFMT+SHFO$BQQFMSOBOE)FSNBOO %FVTFS UPHFUIFS XJUI "MBTUBJS )BOOBZ BOE $ISJTUJBO 5PMTUSVQ 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r :FBSCPPL FEJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSO )FSNBOO %FVTFS BOE +PO 4UFXBSU UPHFUIFS XJUI $ISJTUJBO 'JOL 5PMTUSVQ 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r :FBSCPPL FEJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSO )FSNBOO %FVTFS BOE +PO 4UFXBSU UPHFUIFS XJUI $ISJTUJBO 'JOL 5PMTUSVQ 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r :FBSCPPL FEJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSO )FSNBOO %FVTFS BOE +PO 4UFXBSU UPHFUIFS XJUI $ISJTUJBO 'JOL 5PMTUSVQ 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r :FBSCPPL FEJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSO )FSNBOO %FVTFS BOE +PO 4UFXBSU UPHFUIFS XJUI $ISJTUJBO 'JOL 5PMTUSVQ 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r :FBSCPPL FEJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSO )FSNBOO %FVTFS BOE +PO 4UFXBSU UPHFUIFS XJUI $ISJTUJBO 'JOL 5PMTUSVQ 8BMUFSEF(SVZUFS #FSMJO/FX:PSL r :FBSCPPL FEJUFE CZ /JFMT +SHFO $BQQFMSO )FSNBOO %FVTFSUPHFUIFSXJUI,#SJBO4ÕEFSRVJTU 8BMUFSEF(SVZUFS #FS MJO/FX:PSL
4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS &EJUPSJBM#PBSE/JFMT+SHFO$BQQFMSO +FUUF,OVETFO GSPN VOUJM
+PBLJN(BSGG +PIOOZ,POESVQ "MBTUBJS.D,JOOPO BOE 'JOO)BVCFSH.PSUFOTFO VOUJM
7PM 7PM,
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
"GFOFOEOV-FWFOEFT1BQJSFSp0N#FHSFCFU*SPOJ 0DUP CFS
,PNNFOUBSCJOE UJM "G FO FOEOV -FWFOEFT 1BQJSFS p 0N #FHSFCFU*SPOJ 0DUPCFS
7PM &OUFOm&MMFS'STUFEFFM 0DUPCFS
7PM &OUFOm&MMFS"OEFOEFFM 0DUPCFS
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM&OUFOm&MMFS 0DUPCFS
7PM 7PM,
7PM 7PM,
(KFOUBHFMTFO p 'SZHU PH #WFO p 1IJMPTPQIJTLF 4NVMFS p #FHSFCFU"OHFTUp'PSPSE "QSJM
,PNNFOUBSCJOEUJM(KFOUBHFMTFOp'SZHUPH#WFOp1IJMP TPQIJTLF4NVMFSp#FHSFCFU"OHFTUp'PSPSE "QSJM
0QCZHHFMJHF5BMFSp0QCZHHFMJHF5BMFSp5SF5BMFS WFEUOLUF-FJMJHIFEFS /PWFNCFS
,PNNFOUBSCJOEUJM0QCZHHFMJHF5BMFSp0QCZHHFMJHF 5BMFSp5SF5BMFSWFEUOLUF-FJMJHIFEFS /PWFNCFS
7PM 7PM,
4UBEJFSQBB-JWFUT7FJ /PWFNCFS
,PNNFOUBSCJOE UJM 4UBEJFS QBB -JWFUT 7FJ /PWFNCFS
7PM 7PM,
"GTMVUUFOEFVWJEFOTLBCFMJH&GUFSTLSJGU /PWFNCFS
,PNNFOUBSCJOEUJM"GTMVUUFOEFVWJEFOTLBCFMJH&GUFSTLSJGU /PWFNCFS
7PM
&O MJUFSBJS "ONFMEFMTF p 0QCZHHFMJHF 5BMFS J GPSTLKFMMJH "BOE .BZ
,PNNFOUBSCJOE UJM &O MJUFSBJS "ONFMEFMTF p 0QCZHHFMJHF 5BMFSJGPSTLKFMMJH"BOE .BZ
7PM,
7PM 7PM,
,KFSMJHIFEFOT(KFSOJOHFS 0DUPCFS
,PNNFOUBSCJOE UJM ,KFSMJHIFEFOT (KFSOJOHFS 0DUPCFS
7PM $ISJTUFMJHF5BMFS /PWFNCFS
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM$ISJTUFMJHF5BMFS /PWFNCFS
7PM
+PVSOBMFSOF""p##p$$p%% /PWFNCFS
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM+PVSOBMFSOF""p##p$$p%% /P WFNCFS
7PM +PVSOBMFSOF&&p''p((p))p++p,, /PWFNCFS
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM+PVSOBMFSOF&&p''p((p))p++p ,, "QSJM
7PM /PUFTCHFSOF /PWFNCFS
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM/PUFTCHFS /PWFNCFS
7PM +PVSOBMFSOF/#p/#p/#p/#p/# "QSJM
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM+PVSOBMFSOF/#p/#p/#p/#p /# "QSJM
7PM +PVSOBMFSOF/#p/#p/#p/#p/# 0DUPCFS
7PM, ,PNNFOUBSCJOEUJM+PVSOBMFSOF/#p/#p/#p/#p /# 0DUPCFS
7PM +PVSOBMFSOF/#p/#p/#p/# .BZ
7PM, ,PNNFOUBSCJOE UJM +PVSOBMFSOF /# p /# p /# p /# .BZ
1VCMJDBUJPOT Niels W. Bruun i5FLTUSFEFHSFMTF UJM KPVSOBMFO /#u JO 4SFO ,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPM, XJUI"OOF.FUUF)BOTFO $PQFO IBHFO(&$(BE Q Niels Jørgen Cappelørn i,PNNFOUBSFS UJM KPVSOBMFO /#u JO 4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPM, $PQFOIBHFO(&$(BE Niels Jørgen CappelørniA:QQFSTUFQSTUFOmA5PMEFSFOmA4ZOEFS JOEFO5P5BMFSWFE"MUFSHBOHFOPN'SFEEBHFOuJO%FOVEEF MJHF ,JFSLFHBBSEMTUWSLGPSWSL FECZ5POOZ"BHBBSE0MFTFO BOE1JB4MUPGU $PQFOIBHFO$"3FJU[FM QQ Joakim Garffi4",uJO3FMJHJPOTMSFSFO5JETTLSJGUGPS3FMJHJPOT VOEFSWJTOJOHJ%BONBSL OS QQ Joakim Garffi4ZOTQVOLUFUGPSNJO'PSGBUUFS7JSLTPNIFEuJO%FO 6EEFMJHF ,JFSLFHBBSE MTU WSL GPS WSL $PQFOIBHFO $" 3FJU[FM QQ
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Joakim GarffiAwEBFSEFSFO EFSOJLLFSJ4NVHOSEJH0NBU GPSOFNNF EFU GSFNNFEFT NFEWJSLFO J UFLTUFO &U LJFSLFHBBSETL LUUFSCSFWu JO QT 0N .BSUJO " )BOTFOT LPSSFTQPOEBODF NFE LSFETFOPNLSJOH)FSFUJDB (ZMEFOEBM QQ Joakim Garff i4", 4SFO "BCZF ,JFSLFHBBSE &O CJPHSBGJu 1B QFSCBDLFEJUJPO ("% Daniel Greenspani3FWJFXPG,JFSLFHBBSET3FMBUJPOUP)FHFM3F DPOTJEFSFEuJOUIF/FX4DIPPMGPS4PDJBM3FTFBSDI(SBEVBUF'BD VMUZ+PVSOBM Anne Mette Hanseni5FLTUSFEFHSFMTFUJM+PVSOBMFO/#uJO4 SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPM, XJUI/JFMT8#SVVO
$PQFO IBHFO(&$(BE Q Anne Mette Hansen i'BLTJNJMFVEHBWFS PH EJQMPNBUBSJTLF VEHB WFSuJO-TFNÇEFS6EHBWFUZQFSPHNÇMHSVQQFS /PSEJTL/FUWSL GPS &EJUJPOTàMPMPHFS 4LSJGUFS $PQFOIBHFO $" 3FJU[FM QQ Anders Holmi5IF$POUFNQPSBSZ(SVOEUWJH"O"EEJUJPOUP$MJ NBDVT$SJUJRVFJO$PODMVEJOH6OTDJFOUJGJD1PTUTDSJQUuJO,JFSLF HBBSE4UVEJFT:FBSCPPL QQ Finn Gredal Jenseni0N.BSUJO-VUIFSTPWFSTUUFMTFBG%FU/ZF 5FTUBNFOUF m NFEFU TJEFCMJL UJM &SBTNVT BG 3PUUFSEBNT /PWVN *OTUSVNFOUVNuJO%BOTL5FPMPHJTL5JETTLSJGU WPM $PQFOIB HFO"OJT QQ Finn Gredal Jensen"/%&34&/)$"OEFSTFOTTBNMFEFWS LFS WPMT %JHUF *** PH #MBOEJOHFS DPFEJUPS
5IF 4PDJFUZ GPS %BOJTI -BOHVBHF BOE -JUFSBUVSF $PQFOIBHFO (ZMEFOEBM Finn Gredal Jensen i5FLTUSFEFHSFMTF UJM +PVSOBMFO /#u XJUI , 3BWO JO 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS WPM , $PQFOIBHFO (&$(BE QQ Finn Gredal Jensen i5FLTUSFEFHSFMTF UJM +PVSOBMFO /#u XJUI 45VMMCFSH JO4SFO,JFSLFHBBSET4LSJGUFSWPM, $PQFOIBHFO (&$(BE QQ Finn Gredal Jensen i5P HFOGVOEOF CSFWF 'SB +$ -VOE UJM 1$ ,JFSLFHBBSE PH GSB 3FHJOF 4DIMFHFS UJM )FOSJL -VOEu JO %BOTLF 4UVEJFS $PQFOIBHFO$"3FJU[FM QQ Bruce H. Kirmmse5SBOTMBUJPOPG+PBLJN(BSGG ,JFSLFHBBSE"#J PHSBQIZ 1SJODFUPO1SJODFUPO6OJWFSTJUZ1SFTT Johnny Kondrupi0QHSNFEIVNBOJTNFOuJO)PWFETQPSFU%BOTL MJUUFSBUVSTIJTUPSJF FECZ+FOT"OLFS+SHFOTFOPH,OVE8FOU[FM $PQFOIBHFO(ZMEFOEBM QQ
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Karsten Kyndei-TFNÇEFS6EHBWFUZQFSPHNÇMHSVQQFS/PSEJTL /FUWSLGPS&EJUJPOTàMPMPHFSuJO4LSJGUFS FECZ,BSTUFO,ZOEF 1FS%BIMBOE+PIOOZ,POESVQ
$PQFOIBHFO$"3FJU[FM Jochen Mertens%JF4BOTLSJU*OTDISJGUFOWPO#BU$IVN ,BNCPE TDIB 5FYUNJU¾CFSTFU[VOHVOE,PNNFOUBSVOETUJMJTUJTDIFS"OB MZTF /PSEFSTUFEU#P% Jay D. Miningeri/BDITDISJGUFJOFT'SFVOEFT,BOU -JUIVBOJB BOE UIF1SBYJTPG&OMJHIUFONFOUuJO4UVEJFTJO&BTU&VSPQFBO5IPVHIU WPM Olli Mäkineni1SJWBDZBOE5SVTUJO*OGPSNBUJPO4PDJFUZu XJUI+ZSJ /BBSNBMB JO1SPDFFEJOHTPGUIF&63".DPOGFSFODF .BZ Olli Mäkinen i$PNQBSBUJWF TUVEZ PG 1SJWBDZ BOE 5SVTU JO *OGPS NBUJPO4PDJFUZu XJUI+ZSJ/BBSNBMB JO1SPDFFEJOHTPGUIF"*%*4 FTPDJFUZ Olli Mäkineni5JFUFFMMJTFOLJSKPJUUBNJTFO"#$ u5BNNJ Michael Olesen i5IF $MJNBDFBO "MQIBCFU 3FáFDUJPOT PO 3FMJ HJPVTOFTT"BOE#GSPNUIF1FSTQFDUJWFPGUIF&EJGZJOHuJO,JFSLF HBBSE4UVEJFT:FBSCPPL QQ Tonny Aagaard Olesen i5IF 1BJOMFTT $POUSBEJDUJPO " /PUF PO 5IF3FDFQUJPOPGUIF5IFPSZPGUIF$PNJDJO1PTUTDSJQUuJO,JFS LFHBBSE4UVEJFT:FBSCPPL QQ Tonny Aagaard Oleseni5IF0CTDVSF,JFSLFHBBSE0OF)VOESFE :FBST PG 1PTUTDSJQU $PNNFOUBSZu JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBS CPPL QQ Tonny Aagaard Oleseni0N#FHSFCFU*SPOJuBOEi'PSPSEuJO%FO VEEFMJHF,JFSLFHBBSEMTUWSLGPSWSL FECZ5POOZ"BHBBSE 0MFTFOBOE14MUPGU $PQFOIBHFO$"3FJU[FM QQ Richard Purkarthofer4SFO,JFSLFHBBSE -FJQ[JH3FDMBN Richard Purkarthofer%FVUTDIF4SFO,JFSLFHBBSE&EJUJPO WPM FE CZ )FSNBOO %FVTFS BOE 3JDIBSE 1VSLBSUIPGFS #FSMJO /FX :PSL8BMUFSEF(SVZUFS Richard Purkarthoferi5SFOEFMFOCVSH5SBDFTPGB1SPGPVOEBOE 4PCFS 5IJOLFS JO 1PTUTDSJQUu JO ,JFSLFHBBSE 4UVEJFT :FBSCPPL QQ Kim Ravni%FOEJQMPNBUJTLFSFWPMVUJPOuJO,SJTUFMJHU%BHCMBE +VOF Kim Ravni0OUIF(FOFTJTPG$PODMVEJOH6OTDJFOUJGJD1PTUTDSJQUuJO ,JFSLFHBBSET4UVEJFT:FBSCPPL Kim Ravni5FLTUSFEFHSFMTFUJM/#u XJUI'(SFEBM+FOTFO JO4SFO ,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPM, $PQFOIBHFO(&$(BE
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Kim Ravn i5FLTUSFEFHSFMTF UJM /#u XJUI 4 5VMMCFSH JO 4SFO ,JFSLFHBBSET4LSJGUFS WPM, $PQFOIBHFO(&$(BE Kim Ravn'SJEUKPG/BOTFOT%BHCPL XJUI#PEJM"VSTUBE
0TMP 6OJQBY Ettore Roccai,JFSLFHBBSET3FMJHJPVT"FTUIFUJDTBTB#BTJTGPSB %JBMPHVFBNPOH3FMJHJPOTuJO"SDIF+PVSOBMPG1IJMPTPQIZ OP /PWJ4BE 4FSCJB'JMP[PGTLJGBDVMUFU QQ Ettore Rocca i-FTUSFNJTNP EFMMB TPDJBMEFNPDSB[JB SFBMFu JO .JDSP.FHB OP 3PNB (SVQQP &EJUPSJBMF -&TQSFTTP QQ Jonas Roosi"T0CSBTEP"NPSÊUJDBFQBSBEPYPFN,JFSLFHBBSE u JO*EFOUJEBEFFWBOHÊMJDPMVUFSBOBFÊUJDBBOBJTEP***4JNQÓTJPTP CSFJEFOUJEBEFFWBOHÊMJDPMVUFSBOB FECZ8JMIFN8BDIIPM[ 4ÈP -FPQPMEP&45 QQ Jonas Roosi4PCSFBSFMBÉÈPFOUSFKVÎ[PFHSBÉBFN.JHBMIBTGJMP TÓGJDBTuJO'JMPTPGJB6OJTJOPT WPM O FECZ-VJ[3PIEFO 4ÈP -FPQPMEP TFUEF[ QQ Jonas Roos i" SFMBÉÈP FOUSF UFPMPHJB F àMPTPàB OP QFOTBNFOUP EF 1BVM 5JMMJDIu JO 'SPOUFJSBT F JOUFSGBDFT P QFOTBNFOUP EF 1BVM 5JMMJDIFNQFSTQFDUJWBJOUFSEJTDJQMJOBS FECZ&OJP3.VFMMFSBOE 3PCFSU8#FJNT 4ÈP-FPQPMEP4JOPEBM QQ Jon Stewart )FJCFSHT 0O UIF 4JHOJGJDBODF PG 1IJMPTPQIZ GPS UIF 1SFTFOU"HFBOE0UIFS5FYUT FEBOEUSBOTCZ+PO4UFXBSU $PQFO IBHFO$"3FJU[FM Jon Stewart5ÅOLBSFOTNÇOHGBME/VUJEBQFSTQFLUJWQÇ4SFO,JFS LFHBBSE FE CZ -POF ,PMEUPGU +PO 4UFXBSU BOE +BO )PMNHBBSE (ÕUFCPSH4UPDLIPMN.BLBEBN'ÕSMBH Jon Stewart i5IF *OáVFODF PG 8FSEFST -FDUVSFT BOE -PHJL PO ,JFSLFHBBSET5IPVHIUuJO5ÅOLBSFOTNÇOHGBME/VUJEBQFSTQFL UJWQÇ4SFO,JFSLFHBBSE FECZ-POF,PMEUPGU +PO4UFXBSUBOE +BO )PMNHBBSE (ÕUFCPSH 4UPDLIPMN .BLBEBN 'ÕSMBH QQ Jon Stewart i,JFSLFHBBSET $SJUJDJTN PG UIF "CTFODF PG &UIJDT JO )FHFMT4ZTUFNuJO"3$)& +PVSOBMPG1IJMPTPQIZ WPM Jon Stewarti1PVM.BSUJO.MMFS&UOZU'VOE uJO'VOEPH'PSTL OJOH WPM Jon Stewarti+PIBO-VEWJH)FJCFSHBOEUIF#FHJOOJOHPGUIF)FHFM 3FDFQUJPOJO%FONBSLuJO)FHFM4UVEJFO WPMT K. Brian Söderquisti,JFSLFHBBSET/JIJMJTUJD4PDSBUFTuJO5ÅOLB SFOTNÇOHGBME FECZ+BO)PMNHBBSE -POF,PMEUPGUBOE+PO4UFX BSU (ÕUFCPSH.BLBEBNGÕSMBH
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
Pia Søltofti,SMJHIFETLKVMFSNBOHFTZOEFSuJO%BOTL5FPMPHJTL 5JETTLSJGU OP "OJT QQ Pia Søltofti&OUFO&MMFSMTUBG1JB4MUPGUuJO%FOVEEFMJHF,JFS LFHBBSEMTUWSLGPSWSL FECZ1JB4MUPGUBOE5POOZ"BHBBSE 0MFTFO $PQFOIBHFO$"3FJU[FM QQ Pia Søltofti-JMJFOQBB.BSLFOPH'VHMFOVOEFS)JNMFOMTUBG1JB 4MUPGUuJO%FOVEEFMJHF,JFSLFHBBSEMTUWSLGPSWSL FECZ 1JB4MUPGUBOE5POOZ"BHBBSE0MFTFO $PQFOIBHFO$"3FJU[FM QQ Pia Søltofti"OHTUPHLSMJHIFEuJO%SJGU /P "OHTUIPT-B DBO PH ,JFSLFHBBSE FE CZ 3FOÊ 3BTNVTTFO BOE 5PNNZ 5IBN CPVS 'PSMBHFU'PSMOT QQ Steen Tullberg i5FLTUSFEFHSFMTF UJM KPVSOBMFSOF /# PH /#u XJUI , 3BWO BOE 'JOO (SFEBM +FOTFO JO 4SFO ,JFSLFHBBSET 4LSJGUFS WPM, $PQFOIBHFO(&$(BE "GGJMJBUJPOPG3FTFBSDIFST #PUI%BOJTIBOEGPSFJHO1I%TUVEFOUTBOEQPTUEPDUPSBMGFMMPXTBT XFMMBTTFOJPSTDIPMBSTBOEUSBOTMBUPSTXJUIFYUFSOBMGVOEJOHDBOBQ QMZGPSBTIPSUFSPSMPOHFSTUBZBUUIF$FOUSF"QSPKFDUEFTDSJQUJPOJT SFRVJSFE BOEGPS1I%TUVEFOUT BMTPUXPMFUUFSTPGSFDPNNFOEBUJPO 7JTJUJOHTDIPMBSTmXIPTFTQFDJBMJ[BUJPOJTJOUIFàFMEPG,JFSLFHBBSE TUVEJFTPSXIPXJTIUPJODPSQPSBUFDPOTJEFSBUJPOPG,JFSLFHBBSEJOUP SFTFBSDIJOPUIFSàFMETmBSFDIPTFOJOWJFXPGUIFJOUFSEJTDJQMJOBSZ BOEJOUFSOBUJPOBMDIBSBDUFSPGSFTFBSDIBUUIF$FOUSF 1I%TUVEFOUTXPSLXJUIQPTUEPDUPSBMGFMMPXTPSTFOJPSTDIPMBSTPO BOJOEJWJEVBMCBTJT5IF$FOUSFBSSBOHFTUFOUPUXFMWF1SPKFDU4FNJ OBSTFWFSZTFNFTUFSBTQBSUPGJUT1I%QSPHSBNBTXFMMBTB3FTFBSDI 4FNJOBSXJUIBTQFDJàDUPQJDFWFSZZFBSJO"VHVTU ,OPXMFEHFPG%BOJTIJTOPUBOFDFTTBSZDPOEJUJPOGPSCFJOHBGàMJ BUFEXJUIUIF$FOUSFCVUJTUBLFOJOUPDPOTJEFSBUJPO1I%TUVEFOUT GSPNBCSPBEBSFFYQFDUFEUPXPSLUPXBSEQSPàDJFODZJO%BOJTITPBT UPFOBCMFUIFNUPXPSLXJUIUIFUFYUTJOUIFPSJHJOBMMBOHVBHF/VNFS PVTMBOHVBHFDPVSTFTBSFBWBJMBCMFJO$PQFOIBHFOBUOPNJOBMDPTU %FHSFFT ,#SJBO4ÕEFSRVJTUSFDFJWFEIJT1I%JO5IFPMPHZBUUIF6OJWFSTJUZ PG$PQFOIBHFOJO+BOVBSZ +PTFQI8FTUQIBMM XIPFBSMJFSIBT
/FXTGSPN5IF4SFO,JFSLFHBBSE3FTFBSDI$FOUSF
CFFOBGàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFBT1I%TUVEFOU SFDFJWFEIJT1I% JO1IJMPTPQIZBU#PTUPO$PMMFHF 64" JO'FCSVBSZ 1IJMPMPHJTU "OOF.FUUF)BOTFOSFDFJWFEIFS1I%JO1IJMPMPHZBUUIF6OJWFSTJ UZPG$PQFOIBHFOJO"QSJM &YUFSOBM-FDUVSFS.JDIBFM0MFTFO XIPXPSLFEBUUIF$FOUSFBT1I%TUVEFOUJOBOEBOEXBT BGàMJBUFEXJUIUIF$FOUSFJOBOE SFDFJWFEIJT1I%JO5IF PMPHZBUUIF6OJWFSTJUZPG$PQFOIBHFOJO.BZ
"EESFTT Søren Kierkegaard Research Centre 'BSWFSHBEF% $PQFOIBHFO, %FONBSL 5FMFQIPOF 5FMFGBY FNBJMTFD!TLLVEL /JFMT+SHFO$BQQFMSO $FOUSF%JSFDUPS
$POUSJCVUPSTUPUIF1SFTFOU*TTVF +PBDIJN#PMEU %S "TTJTUFOUBN-FISTUVIMGÛS#JPFUIJL ;FOUSVNGÛS&UIJLVOE3FDIUJOEFS.FEJ[JO 6OJWFSTJUÅUTLMJOJLVN'SFJCVSH &MTÅTTFS4USN )BVTB %'SFJCVSHJ#S (FSNBOZ KPBDIJNCPMEU!VOJLMJOJLGSFJCVSHEF Gitte Wernaa Butin, Ph. D. Visiting Assistant Professor Department of Philosophy Gettysburg College PO Box 404 Gettysburg, PA 17325 USA
[email protected] Jacob Bøggild, Ph. D. Assistant Professor Nordic Institute at the University of Aarhus Niels Chr. Skous Vej 7 8000 Aarhus C
[email protected] Niels Jørgen Cappelørn, Dr. phil. et %SUIFPM ID Centre Director Søren Kierkegaard Research Centre Farvergade 27 D 1463 Copenhagen K Denmark
[email protected] $POUSJCVUPSTUPUIF1SFTFOU*TTVF
Nina Christensen, Ph. D. Acting Director, Associate Professor Centre for Children’s Literature Danish University of Education Tuborgvej 164 2400 Copenhagen NV Denmark
[email protected] Joakim Garff,-JD5IFPM Assosiate Research Professor Søren Kierkegaard Research Centre Farvergade 27 D 1463 Copenhagen K Denmark
[email protected] Finn Gredal Jensen, M. A. Philologist Søren Kierkegaard Research Centre Farvergade 27 D 1463 Copenhagen K Denmark
[email protected] Bruce H. Kirmmse, Ph. D. Professor Department of History Connecticut College New London, Connecticut 06320 USA
[email protected] Joseph Kosuth Studio New York 591 Broadway New York, NY 10012 64" Johan de Mylius, Dr. phil. Centre Director, Associate Professor The Hans Christian Andersen Research Center
$POUSJCVUPSTUPUIF1SFTFOU*TTVF
University of Southern Denmark, Odense Campusvej 55 5230 Odense M. Denmark
[email protected] Oscar Parcero Oubina, Ph. D. Student Rua Nova de Abixo 17A, 6-B ES-06 Santiago de Compostella Spain
[email protected] (FPSHF1BUUJTPO 1I% -BEZ.BSHBSFU1SPGFTTPSPG%JWJOJUZ 6OJWFSTJUZPG0YGPSE $ISJTU$IVSDI 0YGPSE09%1 6, HFPSHFQBUUJTPO!UIFPMPHZPYBDVL +PBDIJN3JOHMFCFO %S 1SPGFTTPS 5IFPMPHJTDLF'BLVMUÅU (FPSH"VHVTU6OJWFSTJUÅU 1MBU[EFS(ÕUUJOHFS4JFCFO (ÕUUJOHFO (FSNBOZ SQGBV!HXEHEF )BSBME4UFGGFT 1I%4UVEFOU 8JUUHFOTUSBTTF %VJTCVSH (FSNBOZ IBSBMETUFGGFT!HNYEF ,BSM7FSTUSZOHF %S )PHFS*OTUJUVVUWPPS8JKTCFHFFSUF BUUIF,BUIPMJFLF6OJWFSTJUFJU-FVWFO ,BSE.FSDJFSQMFJO -FVWFO #FMHJVN LBSMWFSTUSZOHF!IJXLVMFVWFOCF
$POUSJCVUPSTUPUIF1SFTFOU*TTVF
+PTFQI8FTUGBMM 1I% "TTJTUBOU1SPGFTTPSPG1IJMPTPQIZ %FQBSUNFOUPG4PDJBM4DJFODFT 6OJWFSTJUZPG)PVTUPO%PXOUPXO 0OF.BJO4USFFU )PVTUPO 59 64" XFTUGBMMK!VIEFEV